35
HAL Id: hal-00740098 https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00740098 Preprint submitted on 9 Oct 2012 HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers. L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés. Microcredit: an answer to the gender problem in funding? Sophie Brana To cite this version: Sophie Brana. Microcredit: an answer to the gender problem in funding?. 2008. hal-00740098

Microcredit: an answer to the gender problem in funding?

  • Upload
    others

  • View
    1

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

HAL Id: hal-00740098https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00740098

Preprint submitted on 9 Oct 2012

HAL is a multi-disciplinary open accessarchive for the deposit and dissemination of sci-entific research documents, whether they are pub-lished or not. The documents may come fromteaching and research institutions in France orabroad, or from public or private research centers.

L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, estdestinée au dépôt et à la diffusion de documentsscientifiques de niveau recherche, publiés ou non,émanant des établissements d’enseignement et derecherche français ou étrangers, des laboratoirespublics ou privés.

Microcredit: an answer to the gender problem infunding?

Sophie Brana

To cite this version:

Sophie Brana. Microcredit: an answer to the gender problem in funding?. 2008. �hal-00740098�

1

�����������ABCABCDE��A��A�F�A��C���A�������A�CA��C��C���

A���F��A��BCBA

������A ��!�C�A"B���A#$%&'&(&)A

A%&'&A

A

F���**�B��(���+�(�����B�,-+��A

������A

.C�/��D��0A��C��D1����(�����B�,A�2AA

�3����C�A���F���F�A���C����A4A'��A0�B��AA

�/�C��A�0�CA5�����A4A66A7&)A"�DDB�A

2

�����������A��BA����CD�E��F����B�C�������������E���AEA�����B���E�E�����EB��E�B�AE����A

A

A

AA

��B�A���A

���F��A��BCB8AAA������8A.C�/��D��0A��C��D1����A�����B�,A�2A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

A

EAB������

������A ��!�C�A"B���DA��C�B�CA�������CB�9A�B����B�ABC�A��D�B��FA��D���D+A:F�9AFB/�A���CA����A��/��E��+A:F�9AB��A������B���A�CA�����A��A

D�����B��A��D��DD��CABC�A������B�A�����C�;ABC9A���C��CDA�,���DD��AB��A�C�9A�F�D�A��A�F�AB��F��<D=+AA

>��9���F�A������+A���A���F�DA��D��/��+A������CDA��A�F�DA�B����B�A�B9A��A����������A���A���D�CB�ABC�AC��(���(������A�D�AE��F���A�F�A�,���DDA

E�����CA�����DD��CA��A���AE��FAB�!C�E������C�A��A������+A:�A���������A�F�A�B����B�A��C�B�C��AF����CA���A������A��A��������B�A�D�A��1����DA

�,���DDAE�����CA�����DD��C+A:�A���B�CA�����DD��C8A��C�B��A������AB�A�9���+��D���?�(�����B�,-+��+A

3

4

A

A

���������

1.A Introduction ............................................................................................................................. 7A2.A Review of literature ............................................................................................................... 10A3.A Empirical study...................................................................................................................... 14A

3.1 Statistical results ................................................................................................................. 14 3.2 Multivariate Analysis.......................................................................................................... 19

4.A Conclusion............................................................................................................................. 20AA

5

A

��������������

Table 1.A Entrepreneur characteristics ....................................................................................... 15ATable 2.A Funding characteristics ............................................................................................... 17ATable 3.A Project characteristics ................................................................................................. 18ATable 4.A Fixed-effects (within) regression: key factors when determining the amount of the micro-loans ................................................................................................................................... 17ATable 5.A Fixed-effects (within) regression: key factors when determining the amount of the bank credit..................................................................................................................................... 19A�

6

������ ��

�������CBC��A�CD�������CDA<���D=A�B����A����A������8A�,������A����A�F�A�BC!�C�AD9D���+A�9A

��/�C�A�F��AD�B���C�A�B���B�8A�F�9ADF����A�F�DA�CB���ABA���B���AC�����A��AE���CA��A���B��A�F���A�ECA

��D�C�DD8A���AB�D�A�CAD�����DA��B�����CB��9A��D��/��A���A��CA���A��A�F�A�C���B�A�B���B�A�F�9A��1����+A@��A

D���9A��/��DABA���������A��A687-&A�����������DA�CA��BC��A�/��A�F�A%&&&(%&&7A������+A��A���C�����DA

�������CBC��A�CD�������CDAA����C�A�������D8A���C�DA��A���F�A�F�A��C*E���CA�������C��DABC�A����B��DA�F��A

��ABAE����ADB����A��A�C������C���D+A �ADF�EA�FB�A�F�A��C*E���CA�B�A���C�AB��C�D�A����BC9A

���B���DA�DA�B�C�B�C��AB��C�D�A����C�DA��A���D+A �AB�D�A����CD��B��A�FB�A�F�A��C���A��������CA�DABA

����D�/�A�B����A��A�F�AB���C�A��A�F�A�����������AEF�CA����B���A��A�F�A�����E��ABC�A����A�������+A:�ABA

����B�CA�,��C�8A���A�F�DA���������A��C���A�C�1�B�����D+AA

A

!�"#��$�A�����������8AB�C���8A�C������C���DF��8A��B��A��D�C�DD+A

A

%��� ������� ����&AG21, J16, L26, M13.

7

�� ������������

�������CBC��AB������CDA�CA�C��D���B��C��A���C����DAD���F��9A������A����A�F�AE���(!C�ECA��B�����CB�A

��D����/�DA�CA��/�����C�A���C����D+A�����������DAB��A/��9AD�B��A ��BCDA<��DDA �FBCA-&EA��A�F�A�C����A���A

�B���B=A��BC���A��A������A���B��9A��A�B���B��9A�,������A����A�F�A�BC!�C�AD9D���+A�CA��/�����C�A���C����D8A

�F�AB��A��A�����������A�DA��A������A��/���98A�������AD���(�����9��C�ABC�A�����/�A�F�A����E����C�A

��A D���B��9A�,������A���D�CD8AE���CA �CA�B������B�+A �CA �C��D���B��C��A���C����D8A �F�A��B�A �DA ���D�A��AB��A ��A

������A��/���9A�9A�C����B��C�AD���(�����9��C�+A�����������A�F�DABCDE��DA�E�A�9��DA��AC���+A@CA�F�A

�C�A FBC�8A ��A �CB���DA ������A �,������A ����A �F�A �BC!�C�A D9D���A ��A ���B��A �F���A �ECA ��D�C�DD8A �CA �F�A

��F��A ��A ���/���DA �,��BA ��C��C�A ��A �C������C���DA �9A ���B��C�A BA ��/��B��A ������A E��FA ��D����A ��A �BC!A

������+AA

���CADF����A��A�B������B��9A��C���C��A�9A�����������A���A�E�A��BD�CD+A���D��98A�F�9AB��A����A

��!��9A��A��AB�������A�9A�C�����9��C�ABC�A��/���9+A���A�,B����A�CA��BC��8A�F�A�C�����9��C�A�B��A���A

E���CA �CA%&&FAEBDA)+GE8ABDA����D��A��AF+-EA ���A��C'+A:F�A�B��(����A�����9��C�A �B��A �DA %H+%E8ABDA

����D��A ��A 6+FEA ���A ��C+A ���CA �����D�C�A �F�A �BD����9A ��A C�C(E��!�C�A ������8A ��A ��C�(����A

�C�����9��8A ��A ��C�����B���DA ��A E���B��A ��C����D8A ��A ��A D�C���A �B��C�A �B�����D+A :F�9A B��A �F�������A

�B������B��9A /��C��B���A ��A �F�A ��D!A ��A ��/���9%+A ����C��98A E���CA B��A B�D�A ����A /��C��B���A ��A

��CBC��B�A�,���D��C8A�B���B�A��A���B�8A�D����B��9AE���CA�C������C���D+A���F���FAE���CA�����D�C�A

-FAEA��A�F�A���C�FAE��!�C�A�����B���C8A�CA%&&7A�F�9AB����C���A���A�C�9A6&EA��ACBD��C�A�C������C���D+A

���CA�C������C���D8A�CAB/��B��8AD�B��A�F���A��D�C�DDAE��FA��DDA�B���B�A<�CD��8A��C�AD��/�9A%&&7=+A:F�DA

�B9A�,��B�CAEF9A�F�9A�B��A���B���A�����������DA���B�C�C�A�BC!A��BCDABC�A��C��C�A�F���A���D���D+A ��BCA

'A�CA��BC��8A6'EA��A�����������A�����E��DAB��A�C�����9��A������+AA%A���A BA ��/��EA��A ��C���A �C�1�B�����DA �CA �F�A ��D!DA ��A ��/���9A BC�A D���B�A �,���D��CA �CA 6&A ������BCA ���C����D8A D��A

������BCA>����DD��CA<%&&7=+AA

8

�C������C���DA ����A B���DDA ��A ��CBC��A BDA �F�A ��D�A D��C����BC�A ��CD��B�C�A B������C�A �F���A ��D�C�DDA

<.C���E���A%&&7=+AA

�������CBC��A�CD�������CDA<���D=A�B����A����AD�������B��9A����A������8A�,������A����A�F�A�BC!�C�A

D9D���+A�9A������C�AD�B��(��A��C��C�8A�F�9ADF����A�C����B��A����AE���CA��A���B��A�F���A�ECA��D�C�DD8A

���AB�D�A��A���B��A�F���A��D�C�DDA�CAD�����DA�FB�AB��A��B�����CB��9A�B��(����D��A���A��A�F�A�C���B�A�B���B�A

�F�9A ��1����+A5��DA�������CBC��A �CB���AE���CA ��A B/���A ��CBC��B�A ��CD��B�C�DA �CA

�C��D���B��C��A ���C����D�A 5��DA �������CBC��A ��B��9A F���AE���CA �CA ����DA ��A

�C������C���DF���A

:F�A 1��D���CA ��A �F�A ��C!A ���E��CA �����������A BC�A ��C���A FBDA ��/�CA ��D�A ��A BCA B��C�BC�A

�����B����A�CA��/�����C�A���C����D8A���AC��A�CA�F�A�C��D���B��C��A���C����D6+A�CA��/�����C�A���C����D8A�F�A

���B��A FBDA ����D��A �CA �F�A ���B��A ��A�������CBC��A �CA ��C���A �1�B���9A ��A ����E����C�A ��A E���C+A

�������C�A��A�B9��,A<%&&F=8A�������CBC��A�����B�D8A�9AF����C�AE���CA��A��C��B��ABCA�C����8A�������A

BA/������DA������A��A���C����A����E����C�8A�C���BD��AE���(���C�A���AE���CABC�A�F���A�B���98ABC�A�CABA

E����AD�B��A�C���BD��A�������B�ABC�AD���B�A��E��A���AE���C+AAA

��/��B�A D�����D8A F�E�/��8A FB/�A 1�B������A �F�DA ��D���/�A /��E+A ���D��98A D���B�A BC�A ������B�A �C����BA

�C����DA�C�A��A�����B��A�F�A���B��A��A�������CBC��+A�DA���C���A���A�9AB�0��CABC�A"B����A<%&&7=8AEFB��/��A

�F�A 1�B���9A BC�A B/B��B�����9A ��A�������CBC��8A �F�A ��B�A ��A �1�B���9A �DA ��C�A BC�8A �/�CA ��A�����������A �BCA

��C�������A ��A ��8A ��A ���DA D�A �C�9A �B���CB��9+A �BC9A �������CBC��A �CD�������CDA �B����A E���CA ����B���9A

���B�D�A�F�9AFB/�AF��F��A���B9��C�A�B��DA �FBCA��C8A�F���A �B�����DA���A����A��C����A ����A�F���A�,��BA

�C����8A BC�A���B�D�A ��BCA�����DAE��!A������AE��FA �F��+A ��A D���D8AF�E�/��8A �FB�A��A %'6A �CD�������CDA

��������A�9A�F�AI������BC!�C�A�������CJ8A�F�AF��F�D�A�����C�B��A��A���B��A����C�DA�DA��A��A���C�A�CA�F�A

��D�A ����C�A �CD�������CD+A >�C/��D��98A �F�A ����A �B����A �CD�������CDA 4A �BC!D8A C�C(�BC!A ��CBC��B�A

�CD�������CD8A ������(�B!�C�A �CD�������CD8A �B���A D�B��A �CD�������CDA 4A ��C�A ��A ����DA �CA �F�A ��DDA ����A ��A �F�A

6A:�A���A!C�E�����8A�F�A�C�9AD���9A�DA�FB�A��A:+A.C���E���A<%&&7=A���A�F�A������BCA�������CBC��A#��E��!+AA

9

����ABC�A�CAD�B��A��D�C�DD�D+A:F�D�A �B���8A������(�B!�C�A���BC�CB���CDAB��A ��DDA ��!��9A ��A��B�FAE���CA

<>F�D��CA %&&F=+A �CA �B��A E���C8A ���B�D�A �F�9A �����A ��E��A ����B���B�DA �FBCA ��CA BC�A FB/�A B���DDA ��A

D�B����A ��C�D8A B��A �������A ��A D�(�B����A I����C�C�JA �����B���CD8A C��A /��9A �B���B��D���8A ����CA �B��(����8A

����AF���ABC�A��C��B��C�A������A������A<B�0��C8A"B����A%&&7;A5A�D�B�����A��AB�+A%&'&=+A:F�A��DD��������DA��A

���C����A ����E����C�A BC�A ��A ��D�C�A B��/�A �F���A D���B�A D�B��DA ���B�CA �������+A�����/��8A B��DA BC�A

B���BA<'HH7=8A���A�BC��B��DF8AFB/�A����CD��B���A�FB�A�CA�BC9A�BD�D8AE���CA��AC��A��B��9A��C����A�F�A

�D�A��A��C�DA�FB�A�F�9AFB/�A���B�C��+A�C����8A���B�D�AE���CAFB/�A�BD���AB���DDA��A�����������8A��CA

�D�A �F��A ��A ���A ��C�D+A ���A ���CBC��A <%&&7=8A �����������A �C���BD�DA �F�A ��D��CD��������DA E���F�C�A �CA

E���C8A ���A C��A �F���A ��B�A ��E��8A BC�A ��A ���DA C��A B�EB9DA �B!�A �F��A ��DDA /��C��B���A ��A ����D���A

/����C��+AA

������DA B����A E���CA BC�A �������CBC��A �CA �C��D���B��C��A ���C����DA B��A D�B���+A �CA %&&GA �F�A

������BCA�������CBC��AC��E��!A<D��A:+A.C���E���A%&&7=A�B�C�F��A�F�A���D�AD�B��D���B�AD��/�9A�CA�����A��A

�������C�A ��A EFB�A �,��C�A ������BCA E���CA E���A B���DD�C�A �������BCD+A :F�A �B�BA ����A �F���9A

�������C���DA�/��A �F�A ������A%&&%(%&&-A �C���B��DA �FB�A6HEA��A�������BCDAE���A ��D���D��A ��AE���C8A

B��/�A�F�A6&EA���B��A�C������C���DF��A��/��A�CA������+A���A��D����ABA���B�A����C��B�A��A����AE���CADA

��CBC��C�AC���D8A�F�A��C��C�A�B��A�CA������A���B�CDA��EA����B���A��A��F��A���C����D+AAA

�CA�����A ��A��A ����F��8AE�AFB/�A �B�C�F��ABA�B�BA ���������CA�,����D�A ���A

���C�FA ���ADA ���������+A����A�����D��98A ���A D���9A��/��DAB��A �F�A�����������DA��BC���A�/��A �F�A

%&&&(%&&7A������A�CA�1���B�C�8A�F�A7�FA�B���D�A�����CA�CA��BC��8A�9A�F�A'%A�������CBC��A�CD�������CDAB���/�A

�CA�FB�A�����C8A�C�����C�ABA���������A��A687-&A�����������D+A:F�AB��A��A�F�DAD���9A�DA��A���C���9A�F�A�������A

��A �F�D�A�������CBC��A �CD�������CA ����C�D8A ��A ��/�B�A �F�A �������C��DA ���E��CA��CA BC�AE���CA BC�A ��A

����B��A�F��A��A�F�A�B����ADB����A��A�C������C���DA<�D�C�A�F�A���C�FA�CD������A���AD�B��D���DA�B�B�BD�A4A

�CD��=+A �AE���A�F�CA�F��!A��A�F�AI��C���JA��������CAE���FDA�CA�CA�F�A�FB�B�����D���DA��A�F�A��BC+A5�A���DA

10

������A�F�A��D�B���DAE���CA�B��AE��FA�F���A���D���DA��A�CA�F�A��C��B�98A��A�F�9A�����9A���������A�F�D�A

�C�1�B�����D�A

:F�A��BCA��A �F�AB������A �DABDA �����ED+A:F�A�����E�C�AD�����CA���D�C�DABA�����A ��/��EA��A�������B�A

�����B����A�CA�F�A���B���CDF��A���E��CA��C���8A�C������C���DF��ABC�A��C��C�+A������CA6A�DA��/����A��ABCA

�������B�A BCB�9D�D8A E��FA �C�/B��B��A BC�A �����/B��B��A ��D�DA ��A �������C��DA �CA �B��A BC�A ���B��A �D�A ��A

�������CBC��+A��CB��98AD�����CA-A���D�C�DAD���A��C�����C�A���B�!DABC�A�������C�B���CD+AA

�� ������AB�C�D�EFD�E��

�CA �C��D���B��C��A ���C����D8A �����B����A FBDA ����D��A �CA E���CA BC�A �C������C���DF��A ��A D���(

�����9��C�8A�B������B��9A�CA�F�A.C����A��B��D8A�CA>BCB�BA��A�CAB��B�A����B�C+A�C���D�C8A>B����ABC�A�FBEA

<%&&'=A �F�DA ��D�A �/��A -&&A B�B�����A B������DA �CA E���CA �C������C���D+A :F�D�A D�����DA ��/�B�A �BD��A

�������C��DA���E��CA����DA���B���A�9A��CABC�A�F�D�A���B���A�9AE���C+A:F�9ADF�EA�FB�8A����B���A��A

��C8AE���CAD�B��A�F���A�ECA��D�C�DDAE��FA��DDA��CBC��B�A�B���B�8A��DDA�,�����C��ABC�A��E��A��D�����DA�CA

����DA��AF��BCABC�AD���B�A�B���B�+A:F�DA�B�D�DA�BC9AE���CA��AD��A��A�C���(��C���A��D�C�DD�D8AEF��FA

�BCAFB/�ABAC��B��/�A���B��A�CA�F���A��C�A����A�������BC��+A:F�DA�F�A��C*E���CA�������C��DAB��A����A

���FA E��FA �F�A D��������A <D�C�A ��A �F�A ����8A ��D�C�DDA D�����=A BC�A E��FA �F�A ������D+A :F�A �������BC��A

�������DA<������B�����98A���B�����9=A��A����DA�BCB���A�9AE���CAB��A��C��B��9A��E��

-+A���A�F�A���B��A��A

��C���A�CA���C����A�������BC��AFBDA ���A��ABA���B�A��B�A��A��C���/��D9+A:��B9AF�E�/��8ABA��CD�CD�DA

D���DA ��A B��D�A �CA �F�A �B��A �FB�A ��A BA C�����A ��A /B��B���DA �BCA ��A ��C�������A <��D�C�DDA D�����8A D�B���C�A

��D�����D8AB��A��A��D�C�DD8A��D!=8A��CABC�AE���CADA�������BC��DAE���A��AD����B�A< B�D�CA%&&%;A B�D�CA

BC�A����CD�CA%&&6;AK�FCD�CABC�A���BF�CA%&&G=+A

:F�A��D�A������BC�A��D�B��FAE��!AFBDA����D��A�CA�F�A�DD��A��A��C���ABC�A��CBC��A<�C���D�C8A

>B����A BC�A �FBEA%&&'=8A �/�CA ��A ��EA D9D�����A D�����DA �,�D�A <5�A����CA��A B�+A %&&F=+A ���CA�,�����C��A

-A�CA ��BC��8A �F�A ���B�����9A �B��A ���A �F���A 9�B�A ���A ����DA �DA F&+-EA ���A ����DA ���B���A �9A��CA BC�A 7F+FEA ���A ����DA

���B���A�9AE���C+AA

11

����A�����������DA�FBCA��CA��A�B�D�AD�B��(��ABC�A�������C�A��CBC��+A FB��/��A�F�AD�����A��AB��B8AE���CA

D�B��A �F���A ��D�C�DDA E��FA ��DDA �B���B�A �FBCA ��A ��C8A EF���A ��D�C�DDA D��/�/B�A �DA ���C�A ��A ��A ��D���/��9A

���B���A ��A �F�A B���C�A ��A D�B��(��A �B���B�8A ��F��A �B����DA F���A ��CD�BC�G+A�����/��A �CA D��/�9D8AE���CA

��C��B��9A����B��A�FB�A�F�9AB��A��AFB/�A���CA��D�����CB���AB�B�CD�A�9A�BC!D+A:F�A��C��B�A�����C�A�DA�FB�A

�BC!DAB��A������BC�A��A��/�A�F��A������+A:F���AB��A�F���A�B�CA�9��DA��A�,��BCB���CA���A���EB��A���A�F�D+A

�������C�A ��A ����B�CA B��F��D8A E���CA B��A ��D�����CB���A B�B�CD�A �CA ����DA ��A ������A D����9A C��A

���B�D�A��A�F���AD�,8A���A���B�D�A��A�F�A��DDA�B/���B���A�FB�B�����D���DA��A�F���A���D���+A>����BCA<%&&&=A

B����A �FB�A ��D�C�DD�DA �BCB���A �9A E���CA B��A ��DDA B���B���/�A ��A �BC!DA ���B�D�A �F�9A B��A D�B��A BC�A

��CD������A��A��A����A��D!9+A�BC!DA������A��CBC��C�A�B����A���D���DA�FB�AB��AB���B�9A�D�B���DF��8ABA���C�A

�FB�A �B/���DA ��C+A �DA BA ��D���A ��A �F�DA B�/��D�A D�������C8A �F�A B/��B��A 1�B���9A ��A �F�A E���CA ��D�C�DDA

�����BD�D8A�B�D�C�ABAD���(���C�����C�A��D�����CB���CA���FBC�D�A<��B���B8ALBCCB��8A%&&'=+A����C�ABC�A�E���A

<'HH&=A����B���A�F�A�,�����C��A��A��CABC�AE���CA�C������C���DA�CA �F���A���B���CDF��AE��FA��CBC��B�A

�CD�������CDA�/��ABA��/�CA������+A:F�9ADF�EA�FB�A�F�A��CBC��B�A��C�����CDAB��A��DDA�B/���B���A��AE���C8A

���A�FB�A��D�C�DD�DA�BCB���A�9AE���CAB��A���FA9��C���ABC�AD�B����A�FBCA�F�D�A�BCB���A�9A��C8ABC�A

FB/�AE�B!��A���C����A ���E�F+A �BC!�C�A ��C�����CDAE����A �F�������A ��A �F�A ��D���A ��A �B���CB�A �BC!�C�A

��FB/����AEF�CA�B���AE��FA��D!���A���D���D+A��AD���DAE���CAB�D�A�,�����C��A���B���A���������9A�CA������C�A

����B���B�D+A �DA �F�9A B��A����A ��!��9A ��A ��AE��!�C�A �B��(����A��A �B�C�C�A ��DDA �FBCA��C8AE���CA ��C�A ��A

����A���������A��AB������B��A���D�CB�ADB/�C�DA<�B���EABC�A"B���CA%&&G=+A:F�DA���A���FA�F�D�A��BD�CD8A

�B�!A ��A ���D�CB�A ��C�DA ���DA �F��A B�A BA ��DB�/BC�B��A EF�CA ���B��C�A �F���A ��D�C�DD+A :F���A ���D�CB�A

��C��������CA �DA �������A BC�A D��FA BA D�B��A �B���B�A �BCC��A ��A �D��A BDA ����B���B�A ��A D���C��F�CA �F�A ��BCA

���B���CDF��+A ��!A �,�����C��A ������A D�B���C�A BA ��D�C�DDA �DA �F�������A �����B�A ��A B������B��A ��CBC��B�A

�B���B�8A���AB�D�AF��BCA�B���B�ABC�A��A�����A��ABAC��E��!+A F���BDA����ABC�A ��!�CA<%&&%=8A��A>���A

BC�A��F�BCA<%&&H=A���A�F�A.C����A��B��DA����CD��B��A�FB�AEF�CA�F�A����ABC�A�EC��A�FB�B�����D���DAB��A

GA���A���A�,B����A����CABC�A#����A<%&&&=+AA

12

�B!�CA �C��A B����C�8A E���CA FB/�A �1�B�A B���DDA ��A ������78A ��F��A D�����DA ���C�A �FB�A D�������B�A

��DD����B�����DA�BCC��AB����C�A���AB��A�F�A��C���A�������C��DA�CA��CBC��C�A�B����CDF+AA

@�F��AB��F��DA ����D��A�CA���BC�AD�C�A ��D!ABC�A����AB/��D��CA <����ABC�A���DFA%&&%=+A ��AD���DA

E���CA B��A ��DDA �C����B���A ��A D�B��A ��D�C�DD�DA E��FA F��FA ���E�FA �B��DA �FB�A ��1����A D��C����BC�A

�C/�D���C�DA<��CBC��B�ABC�AF��BC=ABC�A������A��AB/���A����8AEF��FAE����A�,��B�CAEF9A�F�9A��AC��AB���9A

���A�BC!A������DAD�A���F+A ���CAD�B��A�F���A��D�C�DDA ��ABDD���A�F���A�ECA�����9��C�A�B�F��A�FBCA��A

��/����A��+A���A5BC�DA��AB�+A<%&&F=8A���B�D�A�F�9A��/�A���������DA��A�F���A�B�����DABC�A���B�D�A�F�9AB��A�CA

�FB���A ��A ����B��C�A �F���A �F�����C8A �F�9A ���A ���A D�B����A ���BC�CB���CB�A D��������DA �FB�A B��A �BD���A ��A

�BCB��+A �B��B��A BC�A 5��B���C�A <%&&6=A ����B��A�B��A BC�A ���B��A �C������C���DAEF�A B��A D����B�A �CA

����DA��A��D�C�DDA����B���C+A:F�9ADF�E��A�FB�AE���CAB��A��DDA����/B���A�9AE�B��FA���B���CABC�A�B����A

B�/BC����C�ABC�A�FB�A�F�9A������ABA�B����A�FB�A��/�A�F��A���,������9ABC�AB���E��A�F��A��A�BCB��A�F���A

�B���9A�����B���CD+A�����/��8A �F�A%&&7AB���B�A�C������C���DF��A��C����A D��/�9A <��+A ����CA��A B�+A %&&F=A

DF�EDA�FB�A��E��AE���CA�FBCA��CA�����/�A�F�9AFB/�A�F�A��1�����A!C�E�����ABC�AD!���DA��AD�B��A�F���A

�ECA��D�C�DDA<6%+HEA��AE���CAB�B�CD�A-7+6EA��A��CA�CAM��FA�C����A���C����D=+A ���CAFB/�A��DDAD���(

��C����C��+A FB��/��A �F���A ��BD�CA ���A D�B���C�A BA ��D�C�DD8A �F�9A ��CD����A �F��D��/�DA BC�A �F�A

�C������C����B�A�C/���C��C�A��DDA�B/���B��9A�FBCA��C8AEF��FA�DABA!�9A���C�AEF�CA�,��B�C�C�A�F�AD�B����A

C�����A��AE���CA�CA�F�DAB��BA<�BC��E��CABC�A��CC���A%&&F=+A:F�9AB��AB�D�A����A��D!AB/��D�A�FBCA��CA

< B�D�CABC�A����CD�CA%&&6=8AEF��FA��B�DA�F��A��ABD!A���AD�B����A��BCD)+A

:F�D8A �B���A E��FA D����B�A ���D���D8A ��A D���DA ���������A ��A ��C���C�A ��B�A ��D�����CB���CA �9A �BC!D8A

B��F���FAD�����DAB��A��C��B������9+A��AD���DA��D�����CB���CA���B���C�A������AD����9A�DAC��AD9D���B���A���A

��EA<7EA���A��A�F�A6%GA�BD�DAD������A�9A>B����A��AB�+A%&&F=ABC�AC��A�������B��+AM�E�/��8ABDA�B���EABC�A

"B���CA <%&&G=A��D��/��8AD�����DA��C�A��A ����DA�CA�F�A��D���DA �B�F��A �FBCA�CA�F�A�����DD+A�/�CA�F���FA

B���DDA��A������A�DA���C���B�A���AD����B�A���D���DABC�A�������D8ABAC�����A��AD�����DADF�EA�FB�A���B���CDF��DA

7AM�E�/��8A�F�D�AD�����DA���9A���CA�F�ADB��A�B�B�BD�A���A�F�A.+�+A<�F�A����D=+AAFAD��A>B����ABC�A�FBEA%&&7A���ABAD��/�9+A)A���A>��D�CABC�ABC��C9A<%&&H=A���ABAD��/�9A��A��C���A�������C��DA�CA�������C��D+AA

13

E��FA��C���DAB��A����A���������A���AE���C+A���D��98AE���CAB��A��C��B��9A��DDADB��D����AE��FA�F���A�BC!�C�A

���B���CDF��A�FBCA��CA<����C��ABC�A��D�CA'H))8AMB9�CA��AB�+A%&&F=+A����C��98A>B����A��AB�+A<%&&F=ADF�EA

�FB�A�F�A���D�A���B���CDF��8ABCA������BC�ABD����A��A�F�A�BC!A��BCA���B���CDF��8A�DAC��A�F�ADB��A���A��CA

BC�AE���C+A�BC!DAE���A��1����AE���CA��A��/�A�����A��A�F���A!C�E�����A�CAD�B���C�ABA��D�C�DDABC�A��A��DA

�������C�A������B���CD+A��CA�CA�F�A��F��AFBC�8AB��ABD!��A��A����CD��B��A�F���AD���B�AD�B�����98A�9A���C�A

�B�����A���A�,B����+A�B9ABC�A ����B�DA<'HH6=A�B����A��A��BCA�������DA��A�BD��A�BC!DA�F�A����DA��A������A

BD!�C�A���A��BCDAEF���A�F�A�C�9A�������C��AEBDA�F�A��/��A��A����B���CA��A��C���+A:F�9A����CD��B��A�FB�A

B��C�A ������A E��FA F��F��A D�F���A ����B���C8A E���CA B��A ��DDA ��!��9A �FBCA ��CA ��A ���B�CA BA ��BC+A ���A

������AE��FABA�C�/��D��9A����B���C8A�F�A�FBC��DAB��A�F�ADB��A���A�F�A����B���CA/B��B���AE���A��B9ABA����A

������BC�A ����A ���A E���C+A :F�9A ����A ��A �F�A ��C���D��CA �FB�A �F�A �����C�A E���CA FB/�A ��A ���C�A

��D�����CB���A B�B�CD�A EF�CA BD!�C�A ���A D�B��A ��A �B���B�A �DA ����C���8A ���A �FB�A �F�DA ��D�����CB���CA �DA

����B��9A�C��CD����DABC�A������B�8A�F�DA�B!�C�A ��A����A���������A��A�FBC��+A����C��ABC�A��D�CA<'HH)=8A

B����A D��/�9�C�A '&7A �BC!A ��BCA �������D8A DF�EA �FB�A �F�A �FB�B�����D���DA BDD���B���A E��FA D����DD���A

�C������C���DAB��AB���������A��A��CA����A����CA�FBCA��AE���C+A��,�B�AD������9��DA�BCA�F�������AFB/�A

BCA�C����C��A�CA�F�A�BC!�C�A���B���CDF��A�CA��C��B�+A��AD���DAB�D�A�FB�AE���CAB��ABD!��A����A����B���B�DA

�FBCA��CABDAE���ABDABAF��F��A �C����D�A �B��A <>����BC8A%&&&=+A����C�ABC�A�E���A <'HH&=A���B���ABAE��C�DDA

�����A�B��A��A��A����DA�BCB���A�9A��C8AE��FA���C���B�A�FB�B�����D���DA �CA����DA��AB��8AD�C�8A��D�C�DDA

D�����8A���E�FA�B��ABC�A���BC�CB���CABDA�F�D�A�BCB���A�9AE���C+A:F�9ADF�EA�FB�A�C��A�F�D�A/B��B���DA

B��A��C�������8A�F���A���B�CDABAD��C����BC�AD�B��D���B�A�������C��A��C!��A��A��C���+A ���CAB��ABD!��A���A

�C���BD��A����B���B�A ��A���B�CABA������A ��C�+A��������A��AB�+A <%&'&=A��C����A���A ��B�9A �FB�A ���B��A��D�C�DDA

�EC��DAB��AD��C����BC��9A����A��!��9A��A������A����B���B�ABC�AB�D�A�B��AD��C����BC��9AD�������A������A �����D+A

:F�9A ��C�����A �FB�A �F�9A ��D���DA B��A ��CD�D��C�A E��FA �F�A �BD��(�BD��A ��D�����CB���CA �F���9+A A ��CB��98A

���B/9�/A��AB�+A <%&&H=A�,�����A��C���A��D�����CB���CAB�B�CD�A�C������C���DA�CA6-A������BCA���C����D+A

:F���A ��D���DA���/���AD���AD������A ���A�F�AF9���F�D�DA��A��D�����CB���CAB�B�CD�A ���B��A�C������C���D8A

14

EF�A B��A ��DDA ��!��9A ��A ���B�CA BA �BC!A ��BCA BC�A B��A �FB����A F��F��A �C����D�A �B��D8A ����B���A ��A �B��A

�BCB���A���C����B��D+AA

�CA�C��D���B��C��A���C����D8A�������CBC��8A���B�D�A��A���/���DA��C��C�ABC�A�ECA��C�DA��A������8A

�B������B��9A ��AE���CAEF�A��AC��A FB/�A BC98A�B9AF���A ��A B/���A D���A�BC!�C�A �,���D��C+A ��A�B9A B�D�A

�C����B��AB���DDA��A�BC!A������ABC�A��A����AB�������DA���D���D+A

A

�� ����E��FC��D����

@��A��D�B��FA��/��DA�F�AB���/��9A��AB��A�������CBC��A�CD�������CDA�CA�1���B�C�+A@/��A�F�A%&&&(%&&7A

������8A'%A�CD�������CDA�B/�AD�D�A�C���A-8&&&A�����(��BCDAB���C��C�A��ABA���B�A��A')+FA������CA����D+A �A

���B���ABA�B�B�BD�A�D�C�A�F�A����C�A���������DA��A �F�D�A �CD�������CD+A:F�A��������A�B�BA��C���CDA687-&A

�����������A����D8A���ABA���B�A��A'FA������CA����DA<%86)'A��CABC�A'8%GHAE���C=AH+A:F�AB�/BC�B��A��A�F�DA

D���9A �DA �FB�A ��A ��/��DA �F�AB���D�A�,FB�D��/�A D����9A <�/��AH&EA��A ����DA ��C�B�CA�������A �C����B���C=A��A

�����������A�CA�F�A7�FA�B���D�A�����CA��A��BC��A����C�AD�/�CA9�B�D+A

3.1 Statistical results

6-+7EA��A�����������DA ��������A �CA���A D��/�9AE���A��D���D��A��AE���CA <:B���A'=+A:F�DA �B��A �DA

D���F��9AB��/�A�F�A�����C�B��A��AE���CA����BC9A���B���DA�CA��BC��A<%)+FEA�CA%&&%=8A���A��A�DA��E��A�FBCA

�F�A������BCA�B��DA<��D�����/��9A6HEABC�A6&EA�CA%&&-=+A:F�A�����C�B��A��AE���CA�CA�F�A���DA���������A

�DA ���D�A ��A �F�A �D���CA������BCA �B��A���A ��C��BD�DA DFB���9AE��FA �F�A�BD�A ������BCA <7%E=ABC�A#���FA

������BCA<GHE=A�B��D8ABDAE���ABDAE��FA�F�D�A�CA��/�����C�A���C����DA<)-E=+A

A

A

A

HA �A�,������A�F�A�B�BA�CA�F�A��EA��D�C�DD�DA�FB�AE���A���B���A�CABA�B���9A�BD�D+A

15

B�����'( ��&���)��&�*�� +��� ������� ��

Entrepreneurs

(total)

Entrepreneurs

with microcredit

Difference between Women and Men (with microcredit)

Women Men Women Men t- Student Prob.

Gender 28.7% 71.3% 34.6% 65.4%

Average age (years) 38.6 38.7 36.9 37.1 -0.632 0.527

Nationality French Other

92% 8%

88% 12%

83.9% 16.2%

81.1% 18.9%

1.917

0.055*

Level of studies University Primary and secondary

school

52.8% 47.2%

45.2% 54.8

50% 50%

39.2% 60.8%

5.091

0,000***

Occupational status Active Unemployed < 1 year Long term unemployed Inactive

45.5% 17.1% 16.1%

21.3%

57%

19.3% 14%

9.7%

13.4% 19.3% 11.2%

56.1%

17.3% 21.5% 10%

51.2%

-2.769 -1.408 1.084

3.58

0.006***

0.159 0.278

0.000***

Bank credit Yes No

na na

na na

20.1% 79.9%

23.6% 76.4%

5.784

0.000***

Marital status Single Couple

na na

na na

60.8% 39.2%

42.2% 57.8%

9.984

0.000***

Work experience Yes No

na na

na na

49.4% 50.6%

55% 45%

-3.016

0.003***

A

NNNA5������C��DA���E��CA��CABC�AE���CAB��AD��C����BC�AB�A�F�A+&'A��/��+A

NA5������C��DA���E��CA��CABC�AE���CAB��AD��C����BC�AB�A�F�A+'A��/��+A

������DA@��A�B�B�BD�ABC�A�F�A��C�A�B�B�BD�A��A�CD��+A

A

�DA DF�ECA �CA :B���A '8A ��A B��A �C������C���D8A �������CBC��A �CD�������CDA ��C�A ��A �B����A ���B��/��9A

����AE���C8A 9��C�A������8A ������CA ���CA �����B���CD8A BDAE���A BDA ������AEF�A B��A �,������A ����A �F�A

�B����A�B�!��+A���B�D�A��A �F���A �FB�B�����D���D8A �F�D�A������AB��A ����CA �F�D�AEF�A��AC��AFB/�A���FA

���D�CB�A ��C��C�8A BA ��D����CA �FB�A �B!�DA B���DDA ��A ��BDD��A �BC!A ������A ����A ���������+A �����/��A �F�A

C�����A��AE���CAEF�AD�B��A�F���A��D�C�DDAB��C�A�DA��C��B��9AF��F��A�FBCA���A��C8AEF�AB��A����CAF�����A

�9A �F���A �B��C��A <��A �9A BA �B���9A������=+A :F�DAE���C8AEF�A B��A ����CA D�C���8AE���A BA ������A FB/�A ��DDA

16

�C����A BC�A ��E��A ��B�BC���DA <D�C���A D�����A ��A �C����8A ��E��A BDD��D=A ��A ���A ���EB��A �CA �����A ��A ���A

�,���CB�A ��CBC��C�+A O��A �F�9A FB/�A BA ��C�F�9A �C����A �FB�A �DA B���D�A �1��/B��C�A ��A �FB�A ��A ��CA <�F�A

�������C��A �DA C��A D�B��D���B��9A D��C����BC�8A D��A :B���A %=+A�����/��8A ��A �DA �C����D��C�A ��A C���A �FB�A BA F��FA

�����C�B��A��AD�C���A���B��A�����E��DAFB/�A�F�����CA�CA�F���A�B��A<--+-EA��AD�C���AE���C8ABDA����D��A

��A�C�9A'-+%EA��AD�C���A��C=+A�C�A9��8A ��A �DAE���A!C�ECA�FB�A �F�A��D!A��A��/���9A�DA6-EAB��C�D�AD�C���(

�B��C�A �B�����D+A �CA ���A �B�B�BD�8A B���D�A )&EA ��A �F�D�AE���CA �����/�AE���B��A ��C����DA BC�A H7+FEA ��A

�F��AB��A�,������A����A�BC!A��C�D+A>�C/��D��98A��CAEF�AFB/�A��BCDABC�AB��A�CABA������AFB/�A�F�����CA

����A ����CA �FBCA E���CA EF�A B��A �CA BA ������A <F6+)A EA ����B���A ��A 77+7E=+A >�CD�1��C��98A D���A

�����9��C�A ���A D�C���AE���CA�B9A��A ������/��A BDA C���DD��9A �C������C���DF��'&8AEF���BDA ��A�B9A��A

�������C��9A�C������C���DF��A���AE���CA�CABA������+AA

:F�A�B��*���B��A�������C��AB��C�D�A�����������A��C�����B���DA���DAC��AB���B�A��A��AD��C����BC�A

EF�CA ����B���A ��A �F�A ������C��A �����B���CA ��A ����BC9A ���B���D+A �CA ���FA DB����D8A E���CA FB/�A

D������A����A�FBCA��CA���AFB/�A��DDAE��!A�,�����C��A�CA�F�AD�F���A�F�9AB��A�C����C�+A��D�A��A�F�A����A

�F�9A E���A ���D���A ��A �F�A E��!�����A <���A C��A �CA �C�����9��C�A ��C����=A ������A �F�9A ���B���A �F���A

��D�C�DD+A �C����A ��A �F�A�������C��A���E��CAE���CAEF�AFB/�A��C������A ����ABA�����������ABC�A �F�D�A

EF�AFB/�AC��A�DAC��A/��9AF��FA<B��C�D�A����BC9A���B���D8A�F�A�����C�B��A��AE���CAEF�AE�C�A�F����FA

F��F��A����B���CA�DA��AG%+)EABC�AG&EAB��C�D�A�����������A��C�����B���D=8A�F�DA�������C��A�DA���FA����A

D��C����BC�AB��C�D�A��CA<-G+%EA����B���A��A6H+%E=+A�����B��98A�B��A����BC9A���B���DAB��A����A����CA

�CA�����9��C�A<GFEA����B���A��A-G+GEA���AE���C=AEF���BDAE���CAB��A����CA��C�����B���DA��AE���B��A

��C����DA<%'+6E8A����B���A��AH+FEA���A��C=+A���C�D�A�����������A��C�����B���D8A�F�A�B�A��DD�CDA���B��98A

��B��C�A�DA��A�����/�A�FB�A���DA��C�A��A�B/���AB���/�AE���CABC�A��CA �CA��CD�D��C�A��/���9+A���C�D�A

����BC9A���B���D8A 'A �CA GAE���CA �DA�CA D�B��A ��C����8A ����B���A ��A'A �CA'&A��C+A���C�D�A�����������A

��C�����B���D8A�F�DA�B��A�DAB���D�A�F�ADB��A���E��CA��CABC�AE���CA<'A�CA%=+A:F�DA����B�B��/��98A���DA

'&A���A����CAB�AB�+A<%&&F=8AC���DD��9A�C������C���DF��A�����DA��A������AEF�AD�B��A�F���A�ECA��D�C�DDA���B�D�A��F��A

�����9��C�A�����CDAB��A���F��AB�D�C�A��A�CDB��D�B����9+A:F�9A��C�A�FB�AC���DD��9A�C������C���DF��A�DA���FA����A

���/B��C�AB��C�AE���CA�FBCA��C+AA

17

���F�A �F�A �B����A B�B�CD�A ��/���9A BC�A �,���D��CA����A ���A��CA �FBCA ���AE���C+A :F���A �DA C�A �C���B���C8A

F�E�/��8A�FB�A�F�DA�DA�C����A��D�����CB���CA�9A���DA�B�F��A�FBCAD���(D�������CA<��D�����CB���C=A�9AE���CA

�F��D��/�D+A

B�����,( �*&$�&-� +��� ������� ���

Women Men Difference between Women and Men

(t statistic)

Probability for t-statistic

Loan maturity (months) 25 27 -2.677 0.007***

Interest rate (%) 4.65 4.39 1.741 0.082*

Beneficiaries in % : - Interest free loan - Own funds - Loan subsidy - Bank loan

56.1% 37.8% 24.4% 20.1%

61.4% 41.9% 23%

23.6%

-3.054 -2.339 0.931 -2.351

0.002*** 0.002***

0.352 0.019**

Average amount of MFIs loan (euros) 4 106 5 009 -6.666 0.000***

Total need for funds (euros) 21 859 30 033 -3.271 0.001***

Own resources (euros) 5 067 8 444 -2.405 0.016**

Average amount of supplementary bank loan (euros)

9 340 12 812 -2.421 0.016**

Losses (%) 2.6% 3.7% -1.7 0.089*

Monthly available income (euros) 1 147 1 114 0.835 0.404 �

NNNA5������C��DA���E��CA��CABC�AE���CAB��AD��C����BC�AB�A�F�A+&'A��/��+

NNA5������C��DA���E��CA��CABC�AE���CAB��AD��C����BC�AB�A�F�A+&GA��/��+A

NA5������C��DA���E��CA��CABC�AE���CAB��AD��C����BC�AB�A�F�A+'A��/��+A

A

:F�A���B�AB���C�A��AE���CADA���D���DA�DA�CAB/��B��AB���D�A-&EA��E��A�FBCA�FB�A��A��C8AEF��FA

�����D��C�DA�,B���9A��A�F�A�B�A���E��CA�F�A��������C�B�9A�BC!A��C�DA��A���FAD�,�DA<:B���A%=+A��A�DA�CA

�F�A �ECA ��C�DA ��/��A �FB�A �F�A �B�A �DA �F�AE���D�A <(A 7FE=+A ���CA����A �F���A C���A ���A ��C�DA �9A �D�C�A

���B��/��9A����A�����������D+A�DA�,������8A��C�����B���DA��ABA�����(��BCAB��A�E�A����DA��DDA��!��9A��AFB/�A

B���DDA��A�BC!A������A�FBCA�F�AB/��B��A����BC9A���B���A<%&+'EA��AE���CABC�A%6+7EA��A��CA����B���A

��A -GEA BC�A -6EA ��D�����/��9=+A A ��A �DA �C����D��C�A ��A C���A �FB�A E���CA FB/�A BA ��B�BC���A ��C�A <�B��=8A

�BCB���A �9A ��BC��A ����/�A D�C��A %&&%8A �CA �����A ��A �B�����B��A �F���A B���DDA ��A �BC!A ������+A :F�DA ��C�A

18

��B�BC���DA ��BCDA���E��CAG8&&&ABC�A-)8&&&A����D+A ��A B���B�DA ��A ��A�D����A D�C��8A �CA���A DB����8A�C�9A

&+'FEA��AE���CAFB�ABA��BCAF��F��A�FBCA�F�DA��B�BC����A�����8A����B���A��A)+6EA��A��C+A

���F���FAE���CA�����EA��DDABC�A�/��ABAD���F��9ADF�����A������8A�F���A��C��C�A�C����D�A�B��A�DA�CA

B/��B��AF��F��8AEF��FA�BCA�CA�B��A��A�,��B�C��A�9A�F�A�B��A�FB�A��CA��C����A����A����CA����A�C����D�(

����A ��BCD+A :F�DA ��C����DA �F�A ��D���DA ��A >����BCA <%&&&=A EF�A D����D�DA �FB�A F��F��A �C����D�A �B��DA B��A

BDD���B���AE��FAD�B����A��BCDABC�A���B��A�����E��D+A

O��A E���C8A �B9��A ���B�D�A �F�9A B��A D��D�����A ��A ���F���A D�������CA �FBCA��C8A FB/�A BA���FA

F��F��A ���B9��C�A �B��A �FBCA��C''+A ���A BA F��FA ���B9��C�A �B��A ����DA �DA C��F�C�A ��A �F�A �����������DA �FB�A

FB/�A��A��A�B���+A ���CA����CAB��B�FA����A������BC��A��A�F�A������A���B���CDF��A�FBCA��A�F���A�B�B���9A

��A��C��B��ABA����C�A��C�F�9A�C����8AEF��FA�BCAD���B���C�A�F�A��D�C�DDADAD��/�/B�+A:F�A������AE���AFB/�A

���CA�B��A�B�!A�C���A�F�AB�����A��C�����CD8A���A�F�A��D�C�DDAE���AFB/�A��DB���B���+AA

B�����.( /��0� �� +��� ������� ��

Women Men

Legal structure (%):

- Limited liability company - Sole ownership - Private limited company under sole

ownership

29 59.3 11.7

43.7 43.7 12.6

Business sector (%): - Retail trade - Personal service - Services for firms - Building industry - Farming - Catering - Craft industry

35.8 40.8 6.6 1.2 2.4 7.8 5.4

30.2 25.4 7.6 16.9 6.4 7.5 5.9

A

�CA B�����BC��A E��FA ��F��A D��/�9DA ��A ����BC9A ���B���DA �CA ��BC��8A ���A �CA ��F��A �C��D���B��C��A

���C����DAB�D�8A����A�FBCA�F���(1�B����DA��AE���CAB��A��A��A���C�A�CA�F�A���B��A��B��AD�����A��AB��C�A

D��/���A���/����DA���A���/B��A �C��/���B�DA <:B���A6=+A��CAB��A ���C�A �CA�BC9A����AD�����D8A �C�����C�A�F�A

��CD�������CA D�����8A B����������8A ��A D��/���A ���/����DA ���A ��D�C�DD�D+A 5�D����A �F�A �B��A �FB�A D���(

�����9��C�AFBDA����CA���CA���D�C���ABDABCA�������C��9A���AE���C8A�B������B��9A�CA����DA��AB���C��98A

11 This result confirms that women are generally better credit risks in microfinance than men (D’Espallier et al., 2010).

19

���D�CB�A ��/������C�A BC�A �����DD��CB�A ������DD8A D�����DA ��C����A �FB�A E���CA ���������A BA ����B�CA

D�����B�A D�����B���C+A �������C�A ��A M����DA <'HHH=8A ���B�D�A �F�9A ��A C��A FB/�A �C���FA �B���B�A BC�A

��C�B��D8A BC�A ���B�D�A �F�9A B��A ����A �C/��/��A �CA ����D���A E��!A BC�A �CA �F���A �F�����CADA ����B���C8A

E���CAE��!A�CAI�����F��B�A���C����AC��F�DJ8AD��FABDA���B��A��B��A��A�CA���D�CB�AD��/���+A:F�D�AF��F�9A

���������/�AD�����DAE��FA��EA�B�����DA��A�C��9AFB/�A��EA������A�B���CD+A�CA��C��BD�8A��CADAE��!A�DA����A

��/��D�����8A�CA���B��A��B��8AD��/���DA��A��D�C�DD�D8A�CA�F�A��CD�������CAD�����A��A�CA��BCD����+A

���CA�F��D�A���B�AD��������DA�FB�AB��A����AB�B��B���ABC�AC���A��E��A���D�CB�A��C�D+A����D�A

7&EA��A �F��A�F�DA���A ���ABAD���A�EC��DF��8AEF���A�F�A�����E��A �DA ��B���A ���AF�D*F��A����DA�CAF�D*F��A

���D�CB�A BDD��D8A BDA ����D��A ��A -6+FEA ��A��C+A :F�A DB��A���������CA ��A��CA �F��D�A BA �������A ��B�����9A

����BC9A <-6+FEA ��A B��A ���D���D8A B�B�CD�A %HEA ���AE���C=+A :F�A ���B�A D�B��DA �FB�A �DA �F�D�CA �DA ��C��B��9A

������B���AE��FA�F�A��D�C�DDAD�����+A

F�CA��A����DA��ECA��A��8AEF��F��A�C�A�DAD���9�C�A�����������A�CA��/�����C�A���C����DA��A�CA���FA

���C����D8AD����B�A��D��/B���CDA�BCA��A�B��AE���CAB��A�������A��AB���/����DA��CD������A��A��A����C�C�A

<���D�CB�A D��/���D8A ���B��A ��B��=8A ��A �����9A �B���B��D���A B���/����DA �FB�A ��C��B��A ������A ������+A @C�A

�,��BCB���CA�DA�FB�AE���CAD�B��A�F���A��D�C�DDAE��FABA��E��A��/��A��AD�B��(��A�B���B��CB���C+A:F�DA�DA�C�A��A

�F�A ��BD�CDAEF9A �F�9A �F��D�A BA ���B�A D��������A BC�ABA �9��A��A B���/��9A �FB�A ��1����A ������A �C/�D���C�A �CA

�B���B�A���A�FB�AE���AC��A�CB���A�F��A��A��C��B��ABAD��C����BC�A�C����+A:F�A�C�/B��B��ABCB�9D�DA��A�B��A

BC�A ���B��A �����������A �����E��DA ��/�B���A D�/��B�A D��C����BC�A �������C��DA �CA ����A BC�A �EC��A

�FB�B�����D���D+A #��B��98A E�A ���C�A BA D��C����BC��9A ��E��A B���C�A ��A�����������A ���A E���CA ����B���A

E��FA ��C+A �A E���A C�EA �B��9A ���A BA �����/B��B��A BCB�9D�DA �CA �����A ��A �,��B�CA �F�D�A �B��*���B��A

�������C��D+AA

3.2 Multivariate Analysis�

20

�����/B��B��A BCB�9D�DAE���A F���A ��B���9A �F�A ����A��A ��C���A �CA �F�AB���C�A��A�����������8A

�B!�C�A�C��AB����C�AD���A��C����A/B��B���D8ABDA���D���A��A�EC��A�FB�B�����D���D+ �DAE�AFB/�AD��C8A

�F�A���B��A��A��C���A�CA�F�AB�����9A��A�����EA��C�9A�BCA��A��C!��A��A�E�A�9��DA��A��CD����B���C+A:F�A

���D�A �DA ���A ��A BCA �C������A ������A E���CA �����EA ��DDA ���B�D�A �F�9A FB/�A ��E��A ���D�CB�A BDD��D8A ��DDA

�,�����C��8A BC�A ���B�D�A �F�9A �F��D�A B���/����DA �FB�A ��1����A ��DDA �C/�D���C�A <��CBC��B�A BC�A ���D�CB�=+A

:F�������8A �F�A ��E��A /B���A ��A ��BCDA ��D���D��A ��AE���CA ��D���DA ����A BA �����CB���CA ��A ���BC�A BC�A

D����9A�B����DA�,��B�C��A�9A�F�A�����E��A��A���D���A�B������B�����D+AA:F�AD���C�A������A�DA����A������A�F�A

��C��C�A �������C��DA �BCC��A ��A B���������A ��A �F�D�A ���/���DA �B����D8A �CAEF��FA �BD�A �F���A �DA BA I��C���A

������JA <2��F���ABC�A:F���!8A%&&&=+A5�D�����CB���CA �CA �F�A������A�B�!��A�����DAEF�CA��C���DAA����D��CDA

�CA��BCAB�����B���CDAB��A�C����C���A�9A���D�CB�A�FB�B�����D���D8AD��FABDA��C���8A�FB�AB��AC��A����/BC�A��A

�F�A ��BCDB����CA <���B/9�/A ��A B�+8A %&&H=+A �CA �����A ��A ��C�A BA ��C���A ������8AE�A FB/�A ��A ��C����A ���A �F�A

�������C�A �B����DA ���B���A ��A �����E��A �FB�B�����D���D8A ��A ���D���A �FB�B�����D���DA BC�A ��A ��C�A

�FB�B�����D���D'%+AA

A

:F�A�D���B���A�1�B���CA�B!�DA�F�A�����E�C�A����A

A

O�APAαAQAβ ��BC�AQAR�χAQAε�AA

A

:F�AI ��BCJA/B��B���A�DABA����9A/B��B���A�FB�AD�������DAEF��F��A�F�A�����E��A�DABAE��BC+A��A

�F�A�������C��DA �CA �F�A�����������ADA B���C�A �BCA��A�,��B�C��A�9A�����E��A �FB�B�����D���DA <��F��A �FBCA

��C���=A ��A �9A ���D���A �FB�B�����D���DA <��DA D�C�8A ��D�C�DDA D�����8A D�������C�B�9A ��C�D=8A I ��BCADJA βA

���������C�ADF����AC��A��AD�B��D���B��9AD��C����BC�+A

'%A���A�F�A���F������98AD��A���A�,B����A>���ABC�A��F�BCA<%&&H=8A���B/9�/A��AB�+A<%&&H=8A��A�������A��AB�+A<%&'&=+AA

21

RA�DABA/�����A�FB�A�B�����DA�F�A�FB�B�����D���DA��A�F�A�����E��DABC�A��A�F�A���D���A<��A�F�AD����9A

BC�A���BC�A�B����D=ABC�Aε �DA�F�A�����A����+A:F�A�����E��A�FB�B�����D���DA�B!�CA �C��AB����C�AB��AB��8A

�,�����C��8A ��FC��A �B�!����C�8A ��/��A ��A D�����D8A ��C�F�9A �C����A ��/��A BC�A �����B���CB�A D�B��DA

<�����9��8A ������B��A �BCB���8A �C�����9��A ���A ��DDA ��A ����A �FBCA �C�A 9�B�8A ��C�����B�9A ��A E���B��A

��C����D8A��F��=+A �AB�D�A�C��������A�F�AD1�B���AB��AD�A�FB�ABC9A����C��B�AC�C��C�B�����DA��C!��A��AB��A

�����A��A�B!�CA�C��AB����C�+A:F�A���D���A�FB�B�����D���DAB��A��DAB���C�8A�F�A��D�C�DDAD�����ABC�A�F�A�9��A

��A ���D���A <���B���C8A ��9���A ��A ��/������C�A ��A BA ��D�C�DD=+A A �BD��98A ��C�A �FB�B�����D���DA B��A �F�A

B/B��B�����9ABC�AB���C�A��AD�������C�B�9A��C�DA<�ECA��C�D8A�BC!A������D8A��CBC��B�ABDD�D�BC��=+AA

�A�D���B��A�F�A�����������AD����9ADA�������CBC�DA�9A�D�C�ABCA@��A�����DD��CAE��FA��,��A������DA

��A�B!�A �C��AB����C�A �F�AD�������B�AD�������DA��A �F�A�������C�A�������CBC��A �CD�������CDAE�AD������+A:F�DA

�����A B���EDA ���A F�����D!��BD�����9A ��A �����DA �9A ���D+A �A ���CA�A ��C�A BC9A �����C�B���9A ���E��CA �F�A

�,��BCB���9A/B��B���D'6+A:F�A��D���DAB��ADF�ECA�CA:B���A-8A�F�A��D�������CA��A�F�A/B��B���DA�BCA��A���C�A�CA

BCC�,A'+A@C�9A�F�A/B��B���DAD��C����BC��9A�������C�A����AC���AB��A���D�C���+AA

A:F�A�����/B��B��ABCB�9D�DA��/�B�DA�FB�A�F�AB���C�A��A�F�A�����������A�C���BD�DAE��FA�F�AB��A��A

�F�A�����E��8AF�D*F��A��/��A��AD�����DABC�A��A�F�A�����E��A�DABA�BC+A����B�ABC�A�����DD��CB�AD�B��DA�DAB�D�A

������BC�+A:F�A��BCAE���A��A��ABA���B���AB���C�A��A�F�A�����E��A�DABCA�����9��A��AB���B�9ABA������B��A

�BCB���AB�A�F�A����A��A�F�A��BC8AEF���BDA�F�A��BCAE���A��A��ABAD�B����AB���C�A��A�F�A�����E��A�����/�DA

E���B��A��C����D+A:F�A��F��AD��C����BC�A/B��B���DAFB/�A��A��AE��FA�F�A���D���AD���AD�����DA<D��FABDA�B�0D8A

F����D8A��D�B��BC�D8A��A�F�A��CD�������CAD�����=8A��A���B�AD��������DA<���/B��A�������A����BC9A�C���AD���A

�EC��DF��=A��1����AF��F��A�����������A��C�D+A:F�AB���C�A��A�F�A�����A��BCAE���A��A���B���A��A�F�A���D���A

�DA��A���B���A������BC��A<�F�DAB���C�AE���AB�D�A��A������B���A��AD�������C�B�9A��C�D8A���D�CB�ABDD��DA��A

�BC!A��BC=8A��A��A��C����DA����A��CBC��B�ABDD�D�BC��A<D��D��98A�C����D�(����A��BC=ABC�A��A��A��C�DA�F�A���B���CA

��ABA��D�C�DDA<�+�+A��A��A���DAC��A��9���A��A��BCA��A��/����ABCAB���B�9A�,�D��C�A��D�C�DD=+A

'6A:F�A������B���CA���E��CA�,��BCB���9A/B��B���DA�DA/��9A��EABC�A�F�A/B��BC��A�C��B���CA�B����DA<2��D=A�DA��EA<P'+%=+AA

22

:F�A�����DD��CAEBDAB�D�A��C�AD��B�B���9A���A��CABC�AE���CA�CA�����A��A�/B��B��AEF��F��A�F�A

B���C�A ��A �F�A ��BCAEBDA �������C��A�9A �������C�A ��BD�CDA ����C��C�A �CA �F�A �����E��ADA D�,+A :F�A ���D�A

��D���A �DA�FB�A�F�A�����E��ADA���D�CB�A�FB�B�����D���DAB��A��A������AD��C����BC��A���AE���C8AEF���BDAB��8A

��/��A��AD�����DABC�A�B���B�AD�B��DAB��A!�9A�B����DA���A��C+A�C��F��A�C����D��C�A��D���A�DA�FB�A�F�A�����A

��BCADA B���C�AE���A ��A �������9A ������B���A ��A �F�A B���C�A ��A �F�A ��CBC��B�A BDD�D�BC��A <D��D��9=A �FB�AE���A

FB/�A���CA���B�C��A�9AE���C8A9��A ���A��C8A�F�DA/B��B���A �DAC�/��A D��C����BC�'-+A:F�DAD���DA ��A��C����A

�F�A �D����C�DDA ��A F���A ��������A D�������B��9A B�A E���CA BC�A �F�������8A ���������98A �FB�A E���CA B��A

��CB��C��A�CA�F���AB���DDA��A��C�D+A

A

'-A�/�CA��AB���DDA��AD��D����DA���DAC��A/B�9AD�B��D���B��9A����C��C�A�CA��C���A<��+A�B���A%=+A

17

B�����1( ��2�$3���� ���4#��+�&5���-������&6�7�"��� �����#+�&�$������&�&-��+�����*&������+���� ��3���&��

Total Women Men

Number of obs = 3005

R-sq: within = 0.3264 between = 0.9216 overall = 0.5753

F(12,2994) = 111.41 Prob > F = 0.0000

Number of obs = 1052

R-sq: within = 0.2969 between = 0.8340 overall = 0.5072

F(8,1041) = 54.95 Prob > F = 0.0000

Number of obs = 1967

R-sq: within = 0.3506 between = 0.9204 overall = 0.6065

F(12,1952) = 87.81 Prob > F = 0.0000

Amount of micro-loan Coefficient Std. Err t P>|t| Coefficient Std. Err t P>|t| Coefficient Std. Err t P>|t|

Age 10.64191 4.362547 2.44 0.015 14.94929 5.79719 2.58 0.010

Woman -435.0353 87.09972 -4.99 0.000

In a couple 205.809 109.8166 1.87 0.061

Studies -81.60762 36.46281 -2.24 0.025 -134.8779 48.48184 -2.78 0.005

Welfare benefits -230.3135 91.6653 -2.51 0.012 -319.6723 122.2647 -2.61 0.009

Corporate manager 993.5678 165.2209 6.01 0.000 1052.008 250.325 4.20 0.000 830.4972 209.4064 3.97 0.000

Employee 1173.831 199.3277 5.89 0.000 1242.429 284.1027 4.37 0.000 1073.815 259.3915 4.14 0.000

Total need for funds .0298955 .0009016 33.16 0.000 .0201704 .0012003 16.80 0.000 .0353175 .0012122 29.14 0.000

Interest-free loan 419.6197 92.78907 4.52 0.000 413.3332 127.3234 3.25 0.001 377.885 123.1045 3.07 0.002

Subsidy .0636409 .024661 2.58 0.010 .1290228 .0343701 3.75 0.000

CHR 866.8528 158.5225 5.47 0.000 1333.996 220.0649 6.06 0.000 699.4961 208.9495 3.35 0.001

Construction sector 462.939 130.2347 3.55 0.000 499.1256 142.1787 3.51 0.000

Private limited company under sole ownership

1637.492 272.5753 6.01 0.000 2101.54 410.4276 5.12 0.000 1439.377 349.371 4.12 0.000

Creation loan 663.8548 87.83886 7.56 0.000 656.5705 122.2172 5.37 0.000 668.8918 114.4661 5.84 0.000

Constant 2807.345 252.7671 11.11 0.000 2347.985 130.8641 17.94 0.000 2808.616 335.1736 8.38 0.000

F test all u_i=0 F(4, 2989) = 321.86 Prob > F = 0.0000 F(4, 1041) = 180.78 Prob > F = 0.0000 F(4, 1952) = 186.33 Prob > F = 0.0000

18

���B�D�A �F�A ��C���A /B��B���A �DA D��C����BC�A �CA �F�A ��C��B�A �1�B���C8A BC�A ��D����A �F�A �B��A �FB�A

�����E��A �FB�B�����D���DA BC�A F�D*F��A ���D���A BC�A ��CBC��B�A ��BCA B��A �B!�CA �C��A B����C�8A ��A D���DA ��A

��C����A �F�A �,�D��C��A ��A ��D�����CB���CA B�B�CD�A E���CA �CA �F�A �B��A ��A�������CBC��A �CD�������CD+A :F�DA

��D���8AF�E�/��8A �DA�BD��A�CABA D���C�AF9���F�D�DA �FB�AB��A��A �F�A��F��A�FB�B�����D���DA��A �F�A �C��/���B�A

BC�A��A�F�A���D���AFB/�A�C����A���CA�B!�CA�C��AB����C�+A�DA�CA���/���DAD�����D8A��C���A��D�����CB���CA�DA

���������A ��A ����CD��B��A �������B��9A ���A �F�A �,�D��C��A ��A D�/��B�A �B����DAEF��FA�B!�A �F�A �D��B���CA ��A

��C���A ���������+A �������B�A D�����DA B��A ��DD���9A D��D�����A ��A BA I��DD�C�A /B��B���A �����J+A M�E�/��8A ���A

��D�B��FA �DA �BD��A �CA ������A ����DA ��/�CA ��A �DA �9A�����������A �CD�������CD+A ��A E�A FB/�A �C������A �CA ���A

�D���B���CDA B��A �F�A ��D����/�A �C����B���CA �FB�A �F�D�A �CD�������CDA FB�+A :F�A �B�BA ��A ���A ���C�������A

�D���B��DA B��A �F�������A ���B��/��9A �,FB�D��/�+A ����A D��D����/�A �C����B���CA �����A C��A ��A �B!�CA �C��A

B����C�AF�E�/��8AD��FABDA�F�AEB9ABA�BC!��A������/�DAF�D*F��A����C�8AEF��FA����CA��D���DA����ABA�B��A��A

�B��A�����C�+A �C����8A ����C�A BCA �C���/��E8A BA �BC!��A �BCA BDD�DDA F�D*F��A ����C�ADA �BD�A BC�A �F�A D�C�A ��A

F�D*F��AD���B�A�B���B�A<�DAF�*DF�A�B��A��ABA�FB���9AC��E��!8AEFB�A�DA�F�A��/��A��A����B���CA��A�F�D�AB���C�A

F��8A���DAF�*DF�A!C�EA��F��A������B��A�BCB���DS=+A

�CA �����A ��A ��C����A���A ���C�������A ��D���DA BC�A ��D�A �F�A F9���F�D�DA ��A��DD�C�A /B��B���A�����A

<�FB�A �BCA ��B�A ��A ��BD��A �D���B��DA BC�A �CB�������B��A ��C���D��CA B����A BA ��C���A ������=8A E�A FB/�A

�D���B���A�F�ADB��A�1�B���CA��A�������C�A�F�AB���C�A��A�F�AD�������C�B�9A�BC!A������A<����A��BDD��B�A

�BC!�C�A�CD�������CD=A<:B���AG=+A:F�DA�D���B��A�BCA��A�D��A���A����B��D�CA<��C����A�����=+A �A�D���B���A

�F�A!�9A�B����DA�FB�A�������C�A�F�AB���C�A��A�F�A�BC!A������A�FB�AD�������C�DA�F�A�����(��BCA�9A�D�C�A

�F�ADB��A�,��BCB���9A/B��B���D8A�CA�����A��A�������C�AEF��F��A�F�A��C���A/B��B���A�DAD����AD��C����BC�+A

A

A

A

A

A

19

B�����8( ��2�$3���� ���4#��+�&5���-������&6�7�"��� �����#+�&�$������&�&-��+�����*&������+��

��&7� ��$����

Amount of bank credit Coefficient Std. Err t P>|t| [95% Conf. Interval]

Woman 490.5896 684.2657 0.72 0.473 -851.0766 1832.256

Employee 5151.505 1497.375 3.44 0.001 2215.544 8087.467

Amount of personal assets

1.432151 .0208851 68.57 0.000 1.391201 1.473102

Subsidy -.3942381 .200375 -1.97 0.049 -.787121 -.0013551

CHR 4563.054 1283.631 3.55 0.000 2046.189 7079.919

Trade 1245.48 704.3989 1.77 0.077 -135.662 2626.622

limited liability company 6712.486 1442.23 4.65 0.000 3884.649 9540.322

Buyout loan 3393.275 752.204 4.51 0.000 1918.4 4868.151

Constant -1688.588 558.2627 -3.02 0.003 -2783.195 -593.9805

#�����A��A��D+APAA6&F7AAAAAAAAA�(D1AAE��F�CAAPA&+7%7'AAAAAAAAAAA���E��CAPA&+HHGHAAAAAAAAAA�/��B��APA&+F%H7AAAA

�<)86&7-=APAA7-'+--AAAAAA"���ATA�AAPAA&+&&&&A

�A��D�A�FB�AB��A�U�P&AAAAA�<-8A6&7-=APAAAAA7+G'AAAAAAAAAAAAA"���ATA�APA&+&&&%A

�AC���E���F9A��C��C�A�DA�FB�A�F�A��C���A/B��B���A�DAC��AD��C����BC�A�CA�������C�C�A�F�AB���C�A��A

�BC!A��BCD+A:F�DA�C���B��DA�FB�A�BC!A��C���DA��AC��A��D�����CB��AB�B�CD�AE���CA�CA���/���C�AB���DDA��ABA

��BCAEF�CAE�A��C����A���A���D���ABC�A�EC��A�FB�B�����D���D+A@�AB��A�F�A�FB�B�����D���DA��A�F�A�����E��8A

�F�DA��BCA����C�DA�C�9A�CA�F�A�����E��ADAD���B�AD�B��DA<�����B���9A��A��C�F�9A�C����A���A��AE��!�C�ABDA

BCA�����9��=ABC�A�CAF�D*F��A���D�CB�ABDD��D+A�����/��8A�F�A�BC!A��BCAE���A��AF��F��A ���A��9���D8A ���A

�������A��B�����9A����BC��D8ABC�A�CA�F�A���B��A��B��ABC�A�F�A�B�0AF����ABC�A��D�B��BC�AD�����D+A�����/��8A

��CBC��B�ABDD�D�BC��A������DABAD��D������A���A�BC!A��BCD8AEF��FA�F�DA���CDA�C��AD�������C�B�9A��C��C�+AA

��CB��98A E�A ���B���A �����D�C�B��/�A D��(DB����D+A �C��F��A EB9A ��A ��B�A E��FA �F�A �FB���C��A ��A

��D�C�BC���C�A �F�A ������A ��A ��C���A ����A �F�A ������DA ��A /B��B���DA BDD���B���A E��FA ��C���A �DA ��A �D�A BA

I�B��F�C�A ���FC�1��JA <�B��EB��A ��A B�+A 'HHG=+A @C�A �B����A �FB�A �B9A �,��B�CA EF9A E���CA �,�����C��A

���B���A���������9A�CA���B�C�C�A������A�CAB/��B��A�DA�F���A��E��A��/��A��A���D�CB�ABDD��D+A �A���D�AD���9ABA

20

�����D�C�B��/�AD��(DB����'G8A�BD��A�CABCA���C���B�AB���C�A��A���D�CB�ABDD��DA�CA�F�A��CADA�����ABC�A�CA

�F�AE���CADA�����A<�F�DAB���C�A�DA'68)&&A����D=+A ���CADAC���A���A��BCDA�DAD���F��9A��E��A�FBCA��CADA

<E��FABA���B�A���D���A��A-G86F6A����DA���AE���C8A-F87%%A���A��C8A�FB�A�DA4A-+GE=AEF���BDA�F�AB���C�A��A

�F�A �����������A �DA ��E��A �9A '&EA <78'%GA ����DA ����B���A ��A 78F)'=+A :�A �����CDB��A ���A �F�D8A E���CA

�����EABA������A����A����A�BC!DA<F��F��AB���C�ABC�A�C������C�DDA�B��='7+A�AD���C�A�����D�C�B��/�AD��(

�����8A�B��A��A��A%8'G%A��CABC�AHG%AE���C8AEBDA���B���A�CA�F�A�BD�DA��ABA���D���AE��FABCA���C���B�A

B/��B��AB���C�A <%G8-&&A����D=+A��B�C8A �F�AB���C�A��A�����������DA���B�C��A�9AE���CA �DA ��E��A �FBCA

��CADA �9A HEA <'&8GF&A ����DA ����B���A ��A ''8GH'8A ��B��C�A �CA ��C�A �FB�A �F�A �������C��A ������DA

D�B��D���B��9A D��C����BC�AB�A'E=+A5������C��DA �CA���D�CB�ABDD��DA <�CAB/��B��A(%+%E=A��A �CA��C�F�9A �C����A

B��AC��AD��C����BC�+A�CA����DA��AD�������C�B�9A��C�D8AE���CA���B�CA����A�BC!A��BCDA<QAH+7E=ABC�ABA������A

����A��CBC��B�ABDD�D�BC��A<QA6+6E=+A�CA�F�A�B����A�BD�8AF�E�/��8A�F�A�������C��A�DAC��AD��C����BC�+A

�� �A��C���A��A

:F�DAB������A�,B��C�DA�F�A��BCA���������A��A'%A�CD�������CDA��A�������CBC��ABC�A����B��DAB���DDA

��A�����������A���A��CABC�AE���C+A:F�DA��B�DA��A�F���A��D���D+AA

���D��98A EF��F��A �CA ��/�����C�A ���C����DA ��A �CA �C��D���B��C��A ���C����D8A E���CA �B��A �F�A DB��A

�����������DA�CA�F���A���D���DA��A���B��A�F���A�ECA��D�C�DD+A����A��A�F�D�A�����������DAB��A��C!��A��AE���CA

BDA �C��/���B�DA <�F���A D!���D8A �F���A �,�����C��8A �F���A D���(��C����C��=8A D���A B��A �B���9(���B���A <������A

���B���CDF��D8A �F�����C=8A ���A �F���A B��A B�D�A ���C����A BC�A ��CBC��B�A �����������DA ����A B���DDA ��A ���D���A

��C�D8AB���/����DA�FB�A��C��B��A������A�C����8AE���F�A��A����D���A�F���DA<K�FCD�CA%&&&=+AA

'GA@�A�����E��DAE��FAC�C(C���A���D�CB�ABDD��D+AA

'7A:F�A�B�A�DAD�B����A���E��CA��CABC�AE���CA���A�����E��DAE��F���A�ECA��C�D+A ��F�CA�F�DA�����8AE���CAFB/�A

���D���DA�FB�AB��A��E��A�FBCA��CADA�9A'&+HEABC�A�F���A�����������AB���C�A�DA��E��A�9A'6E+AA

21

����C��98A �������CBC��A �BCA D������A ���B��A �C������C���DF��A �9A ���/���C�A �BD���A B���DDA ��A

��CBC��A BC�A ���FC��B�A BDD�D�BC��+A M�E�/��8A ���A D���9A ��/�B�DA �FB�A ��D����A BA ���B�A ����C��B�A ��A����A

E���CADA ��CBC��C�AC���D8A�F�A ��C��C�A �B��A��A ���DA �CA��BC��8ABDA �CA������8A ���B�CDA ��E+A�����/��8A ��A

B���B�DA ����A ���A D���9A �FB�A E���CA B��A D���EFB�A ����A ��CB��C��A �FB�A ��CA �CA �F���A B���DDA ��A

�����������A<�����ABC�AC�C(�����A����DA��A��BCA��C��B��D=8ABC�A�FB�A���D�CB�A�������C��DA��A�������C��DA�CA

���D���DA�BCC��8A���AD�8A�,��B�CAD��FABA�B�+A���ABCA���C���B�A���D���8AE���CA��C�A��AD�B��A�F���A��D�C�DDA

E��FA��E��A�����������A��D�����DA�FBCA��CA��8ABC�A�F�A�C����D�A�B��A�FB����A�CA�F���A��BCA�DAF��F��+A

:F����98A�������CBC��A�CD�������CDAB���B�DA����A�C����D���8ABDA��B�����CB�A�BC!�C�A�CD�������CD8A�9A

�F�A������A���B���CDF��ABC�A�F�A��!���F���A��A���B9��C�A��A�F�A��BCA�B�F��A�9A�F�A�9��A��A��D�C�DDA�FB�A�DA

���C�A��CBC���A<��D�C�DDAD�����8A���B�AD��������S=+A�CA��F��AE���D8A���DA��AC��A��B��9A�������AE���CADA

�C������D�A��9�C�A������ABC�A��CA�A���/�C�AE���CA��AD�B9A�CA��B�����CB�AB���/����D+A����D�A6&EA��A���DA

�CA������A�������C�A�����B���DAE��F���AD������AD��/���D8ABC�AH7EA��AC��AFB/�ABA�����9AE��FA��D����A

��AE���CA<.C���E���8A%&&F=+AA

:F�D�A��D���DA�B9AFB/�AD���A������B���CDA���A�F�A���DA��AB�/��C��C�A�������D+A���DA�B9AC��A��A

��CD������A�CA�F�ADB��AEB9ABDA��F��A��CBC��A���BC�CB���CD8A�F�9AB�D�AFB/�A��AFB/�ABA����A��A���CD��ABC�A

D������+A����A�FBCA�F�AD����9A��A��C�D8A���A�BCAB�D�A��B9ABCA ������BC�A�B��A�CA �C�����C�ABC�A�����C�A

E���CA ��EB��DA ����A ������B���A ���D���D+A :F�9A ��D�A FB/�A BA ��B�A ��A �����DD��CB�DA BEB��A ��A �F�A

��CD��B�C�DA�B��C�AE���CABC�A�F���AB�������DA��EB��DA����A��A�C������C���DF��+A�������CBC��A��D�A��A

B�B����A ��AE���CAE��FA ���B��A ��A ����B���B�D8A ��C�DA ��A �F�A ���B9��C�A ������A <EF��FA �����A ��A����A

���,����=+A :F�A���DA �BCAB�D�A���BC�C�A�����A ��B�F�C�A ��A �������C�A �CA �����A ��A �����/�AE���CADA D���(

��C����C��+A�CA �D���CA������8A��C���DAFB/�AB������ABAI��C���AC����B�JAB����B�FA��AD��/���A���/�D��C8A

���A B�A �F�A DB��A ����8A �F�9A B��A BEB��A �FB�AE���CA �B��A ��C���(D�������A �FB���C��D+A ���F���FA GHEA ��A

�������C���DA���AC��A�F�C!AE���CA�B��A�B������B�A�B�����DAEF�CAD��!�C�A�����������8A7HEA��A�F��A����A

�FB�AD�������A��BD���DAB��AC�����A��A�����/�AE���CADAD����DDA�CAB���DD�C�A�����A ��BCDA<.C���E���8A

22

%&&F=+A:F�A��BD���DAD����D���A�9A�������C���DAB��AC��B��9A���(��BCABDD�D�BC��AE��FA��D�C�DDA��BCC�C�A

BC�AFB/�C�A���B��A��BCA�������D+A:F�9AB�D�AD����D���AD����B�A��BCA�������D+AMB9�CA��AB�+A<%&&F=A�����D�A

B�D�A��A�D�B���DFA���B��9AB/B��B���AC��E��!�C�A�������C����DA���AE���CA��D�C�DDA�EC��DABC�A��A��D���A�F�A

�,��D���A��A���B��A�C������C���DA�CA�F�A����B'F+AA

B�/��C��C�DADF����AB�D�A��CD����A�B!�C�AD����B�A��BD���DA���AE���C+A���FBC�D�DA�FB�A�CB���A

E���CA��AB������B��A����A���D�CB�ABDD��DABC�A��AFB/�AB���DDA��A�B����A��BCDADF����A��A��CD������8ABDA

D�����DA FB/�A DF�ECA �FB�A �F�D�A E���A �CB���A �F�A ��C��C�A ��A ����A ������B���A BC�A /�B���A ���D���D+A :F�A

�C����B���B��CB���CA��AC�EA ����DAFBDABA ��C�A ����A ������B���CA ���A��D�C�DDA�������BC��+AB�/��C��C�DA

�BCA B�D�A �����A D��/���DA �FB�A �B!�A �C��A B����C�A �F�A D���B���CA ��A E���C8A D��FA BDA �B�C�B�C�C�A E���B��A

��C����DA ��A �F���A �B��A B��BC����C�D8A B����A ��D�C�DDA ���B���C+A A �BD��98A B�/��C��C�DA DF����A �������A

�C������C���DF��AD!���DAD��FABDA��D!A�B!�C�A��A���B��/��9A<�V�����BCC8A.C���E���8A%&&F=+A

A

A

A

A

'FAD��AB�D�A�����FB����DA%&&7+A

23

������& ���

����CA �+�+8A �BC��E��CA #+8A ��CC���A �+A <%&&F=+A %&&7A ������A �CA ���CA BC�A �C������C���DF��+A B���B�A

�C������C���DF��A��C����+A

�C���D�CA �+8A >B����A �+8A �FBEA �+A <%&&'=+A ���CWDA ��D�C�DDA @EC��DF��A �A ��/��EA ��A �F�A ��B�����8A

"����B�ABC�A�C���C��A�����B����+A��B��A��D�C�DDA���/���A��D�B��FA������A��&&%*&'8A����D�+A

�B��B��A�+8A5��B���C�A�+A<%&&6=+A5������C��DA���E��CAE���CABC�A��CA���A�C������C���DA�,�����C�A

�B���9A���,������9ABC�AE�B��FA���B���CABDA�B����A����/B���D+AK���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8A')<7=8A

#�/�����8A)'G()6%+AA

��������A�+8A����D�/A�+8ALBCCB��A�+A<%&'&=+A5��DA��C���A�B����A�CA�BC!(����A���B���CDF��D�A�/���C��A����A

D�B��A��D�C�DDA��C��C�+AK���CB�A��A��D�C�DDA�BC!�C�ABC�A��CBC��A6-8A%H7)(%H)-+AA

����A�+8A���DFA>+A<%&&%=+A�AB�C�����A"��D�����/�A�CA@��BC�CB���CB�A>��B���C+A�C������C���DF��8A:F���9A

BC�A"�B�����8A%7<6=8A-'(7G+A

����CA�+K+8A#����A�+A <%&&&=+A@CA �F�A���/�/B�A"��D����A��A��CADABC�A ���CADA#�EA��D�C�DDA2�C����D+A

K���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8A'G8A6-F(67%+AA

���DF8A>+8A >B����8A#+�+8ABB��E���8A�+K+8AB���C�8A"+B+8AMB��8A�+A <��D+=+A <%&&7=+A����������A�BC��DAC

A��E�AF��C�ABC����C�F��A����C�C������C������CE��E����+A>F����CFB�8A.+X+A���B�+C

����C��A�+M+8A��D�CA�+A<'H))=+A�BC!A��BCA�������DAA���������CDA��A�F�A�FB�B�����D���DA��A��C8AE���C8ABC�A

D����DD���A�C������C���D+AK���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8A6<6=8A������8A%-H(%G)+A

>B����A �+8A �FBEA �+A <%&&7=+A ���CWDA ��D�C�DDA @EC��DF��A ����C�A ��D�B��FA BC�A "����9A 5�/������C�D+A

������A��A�F�A��B��A��D�C�DDA���/���8A#�/�����+AA

>B����A�8A�B�A +8A�FBEA�+8A ��D�CA�+A<%&&F=+AB�C���8A�C������C���DF��8ABC�A�BC!A��C��C�8A�F�A>������BA

BC�A"����DD�DA�D��A�9A�BC!A��BCA@������DA�CA�DD�DD�C�A������B���CD+A�C������C���DF��A:F���9AYA

"�B�����8A6'<6=8A�B98A-%F(---+AA

>F�D��CA �+A <%&&F=+A K�D�A �F�A �B��D8A�BAB�AA B�C���A ������DA ����A �C�,������A ������DA E��FA���B�DA ���A

�������CBC��+A�CA�5�A5�B�����AZA�������CBC��ABC�AB�C���A#�EA��C��������CDA��ABCA@��A�DD��A[8A

C$A6F8A�B98A'6(%G+A

24

>���A�+�+8A��F�BCAM+A<%&&H=+AB�C���ABC�A�F�AB/B��B�����9A��A������A��A���/B���9AF���A����DA�/���C��A����A

�F�AD��/�9DA��AD�B��A��D�C�DDA��CBC��D+A��B��A������8A6)68A�����B�A��D��/�A�BC!A��A#�EAO��!+AA

>����BCA�+A<%&&&=+A����DDA��A>B���B�ABC�A:���DA��A>�����A�A����B��D�CA��A��C(ABC�A ���C(A@EC��A

��B��A��D�C�DD�D+AK���CB�A��A��B��A��D�C�DDA�BCB����C�8A6)<6=8AK��98A6F(G%+AA

>��D�CA�+8ABC��C9A.+A<%&&H=+AB�C���A5������C��DA�CA"������C��D+AK���CB�A��A���C����A�����B����8A-F<%=8A'(

%F+AA

5BC�DA �+�+8A ��B�����A X+8A K+:+(>+A ��9A <%&&F=+A �B���9A ��D�C�DDA "������BC��A :F�A ������DA ��A ��C���A BC�A

�BCB����C�+AK���CB�A��A��D�C�DDA��D�B��F8A7&<'&=8A@������8A'&G)('&7H+A

5�A����CA�+8A���DFA>+B+8A �����A�+A<%&&F=+A��/BC��C�ABA��B��E��!A���A>�F���C�A��D�B��FA�CA ���CADA

�C������C���DF��+A�C������C���DF��8A:F���9ABC�A"�B�����8A6'<6=8A�B98A6%6(66H+AA

5A�D�B�����A �+8A B�0��CA �+A <%&'&=+A ���CA BC�A ���B9��C�A �CA �������CBC��A �A ����B�A �CB�9D�D+A ����A

5�/������C�8AB������A�CA���DD+A���A'&'7*D+E������/+%&'&+'&+&&)+A

�����FB����DA <%&&7=+A M�EA ��A @/������A �������9��DA �CA �����9��C�8A >FB����DAA ����DA BC�A ��D�A

��B�����D+A�����FB����DA ���CA#��E��!;A�����B�9+AA

������BCA >����DD��CA <%&&7=+A B�C���A �C�1�B�����DA �CA �F�A ��D!DA ��A ��/���9A BC�A D���B�A �,���D��CA ���A

��DB�/BC�B���A �����DA �CA �F���9A ������BCA ���C����D+A �,����A B����A �CAB�C���8A ����B�A �C���D��CA

BC�A�����9��C�8AK��9+AA

������BCA>����DD��CA<%&&F=+A������A�CA�1�B���9A���E��CA��CABC�AE���C8A�����B�9+AA

�B��EB��A�+8A@�D��A�+8A����C�A�+A<'HHG=+AB�C���8A��������B�A�B����D8ABC�A>�����A:���DA���E��CA>BCB��BCA

��B��A��D�C�DD�DABC�A��CBC��B�A�CD�������CD+A�C������C���DF��A:F���9AYA"�B�����8A������8A'H<-=8A

-'(7G+A

�B9A�+A <'HH6=+AB�C���A��BDA BC�A �F�A B/B��B�����9A��A ��D�C�DDA ��BCD+A K���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8A )<-=8A

K��98A676(6F7+AA

���CBC��AK+A<��+=A<%&&7=+A"����DABC�A"��D����DA��A�������CBC��8A��C��C8A���������+AA

B���CA�8AB���BA�+�+A<'HH7=+A F�A:B!�DA�F�A>������AB�C���8A"�E��ABC�A>�C����A@/��A��BCA.D�A�CA���B�A

>�����A"����B�DA�CA�BC��B��DF+A ����A5�/������C�8A%-<'=8A-G(76+A

25

B�0��CA �+8A "B����A K+A <%&&7=+A�������CBC��A BC�A �F�A ����E����C�A ��A ���CA ���A �F�A ����C�A ��/������CA

:B!�A"�B��+A��CBC��ABC�A�F�A>����CAB���8A%G8A�����C8AF7()%+AA

M��F�D8A X+A 5+A <'HHH=+A B�C���A BC�A ����(�����9��C�A �CA >BCB�BA �DD�DD�C�A :��C�DA BC�A "����9A �DD��D8A

@��BEBA>BCB��BCA"����9A��D�B��FA#��E��!D8A>"�#A *&-+A

K�FCD�CA B+K+8A ���BF�CA �+B+"+A <%&&G=+A @EC��(�BCB���A B�C���8A ��CBC��B�A "������BC��A BC�A ��D�C�DDA

���E�FA B��C�D�A ���DA ����A ��D��B��BADA ��D�C�DDA ��C������CB�A ���/�9+A �C���CB���CB�A ��B��A

��D�C�DDAK���CB�8A%6<%=8A''G('-%+AA

K�FCD�CA �+A <%&&&=+A B�C���A ���B��A BDD�DD��C�A �CA �������CBC��A BC�A ������C������D�A EF9A BC�A F�E+A

5�/������C�A�CA��B�����8A'&<'=8A�����B�9+A)H(H6+AA

K�FCD�CA �+A <%&&G=+AB�C���A ���B���CD8A ����E����C�ABC�A�����������A��/�C�A�CA ����ABA ��D�A5��B��8A

:F�A������BCAK���CB�A��A5�/������C�A��D�B��F8A'F<%=8AK�C�8A%%-(%-)+A

MB9�CA 5+8A �BFCA �+8A �V�����BCCA �+8A B���FBC���A "+8A .C���E���A :+8A .C�������A �+A <%&&F=+A ��D����C�A

��C���A�1�B���9A�����C�A�F�A�C������C���DF��AYA�������CBC��A>FB���C��8A������BCA������+AA

�V�����BCCA �+8A .C���E���A :+A <%&&F=+A ��D����C�A ��C���A �1�B���9A �����C�A �F�A �C������C���DF��A YA

�������CBC��A>FB���C��8A>��C��9A������A��BC��8AK��9+A

�BC��E��CA#+8A��CC���A�+A <%&&F=+A:F�A�C������C����B�A"����CD��9A��A ���C+A�C������C���DF��A:F���9A

BC�A"�B�����8A6'<6=8A�B98A6-'(67-+AA

�B9��,A �+A <%&&F=+A #��A �C�9A ��B�F�C�8A ���A B�D�A ����E���C�A ���CA B9DA ���EB��A ���A �F�A #�,�A

�������CBC��A5��B��+A�CA�5�A5�B�����AI�������CBC��ABC�AB�C���A#�EA��C��������CDA��ABCA@��A

�DD��J8A6F8A�B98A6G(7&+A

�B���EA �+8A "B���CA 5+A <%&&G=+A ���A >�����A ��A ��C�A �C������C���DF��8A ��CBC��A BC�A B�C���+A

�C������C���DF��8A:F���9ABC�A"�B�����8A%H<7=8AF'F(F6G+AA

���B/9�/A�+8A:B�B/��BA@+8A��FV���A5+A<%&&H=+A�C������C���DAA��C���ABC�A��CBC��B�A��CD��B�C�DA�/���C��A

����A�C���CB���CB�A�B�B+AK���CB�A��A>���B�B��/�A���C����D8A6F<%=8A%F&(%)7+AA

����C�A�+8A�E���A>+A<'HH&=+A ���CA��D�C�DDA�EC��DABC�A����DA��A������AD���A�������B�A��C��C�DA��A�F�A

>BCB��BCA�,�����C��+AK���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8AG<G=8A���������8A6%F(6-&+A

26

����A�+8A ��!�CAK+A<%&&%=+A����8A@EC��8ABC�A��CBC��C�A>FB�B�����D���DA5������C��DA���E��CA���B��(ABC�A

�B��(�EC��A ��B��A ��D�C�DD�D+A ��CBC��A BC�A ���C����DA5�D��DD��CA �����D8A :F�A�����B�A ��D��/�A

��B��D8A')8A�����+A

��B���BA5+8ALBCCB��A�+A <%&&'=+AB����A�����B���CABC�A���D�D��C�A <��A����BC�C�=A��D�����CB���CA �CA������A

�B�!��D+AK���CB�A��A�����CB���CB�A��CBC��B�A�BCB����C�8A''<-(G=8A5�������8A-)6(-H7+AA

.C���E���A:+A<%&&7=+A ���CABC�A�������C��C�A�CA �D���CA������+A��#A ��!�C�A"B���A%8A�����+AA

2��F���8A:F���!A <%&&&=+A��B��(.�A>B���B�AA5������C��DA���E��CA�B��ABC�A���B��A�CC������C���DA \5��DA

B�C���A�B����A�A8A����A������A�����DA������C�AC��A��DA�8A�B��F+AA

B�D�CA K+A <%&&%=8A >���B��C�A �F�A "������BC��A ��A�B��(A BC�A ���B��(A >�C�������A ��D�C�DD�DA ���B��C�A

@�����DA��A�C���D8A�C������C���DF��A:F���9ABC�A"�B�����J8A%7<6=8A����C�8AH'('&&+AA

B�D�CA K+8A����CD�CA�+A <%&&6=+A��D�D��C�A ���A ��D!A �CA����B��C�A �F�A�������BC��A��A�B��(BC�A ���B��A4

��C�������A���D+AK���CB�A��A��D�C�DDA2�C����C�8A')<7=8AFF6(F))+A

27

�&&�2�'6�Descriptive statistics for dependant and independent variablesA

Number of observations = 3866 Period = 2000-2006

Dummy variables

Variable Mean Standard Errors

Bank loan

Yes = 1 Non = 0

0.297

0.44

Sex

Woman = 1 Man = 0

0.346

0.476

Ethnic background

French = 1 Other =0

0.821

0.383

Marital situation

single, widow, divorced = 1 Married, in a couple = 0

0.488

0.499

Social status

Welfare benefits =1 if not=0 Unemployed (< 1 year)=1 if not =0 Unemployed (> 1 year) if not =0 Corporate manager=1 if not =0 Employee =1 if not =0 Other

0.346 0.207 0.104 0.091 0.068 0.05

0.476 0.405 0.305 0.288 0.252 0.218

Own funds

Yes=1 No=0

0.413

0.492

Experience

Yes=1 No=0

0.615

0.499

Purpose of the loan

New business=1 if not =0 Repurchase=1 if not =0 Expansion=1 if not =0

0.578 0.276 0.145

0.494 0.447 0.352

Activity

Craft industry=1 if not=0

Services for firms=1 if not =0 Services for private households=1 if not =0 Retail trade=1 if not =0 Building industry=1 if not =0 Farming=1 if not =0 Catering=1 if not =0

0.057 0.073 0.308 0.321 0.114 0.05 0.077

0.232 0.26 0.461 0.467 0.317 0.218 0.265

Level of education

University (Master’s degree - PhD)=1 University (Bachelor’s degree)=2 Baccalaureate=3 Secondary school=4 Junior school=5

3.34

1.136

28

Quantitative variables

Variable Average Gap

Age (years) 37 18 - 70

Microcredit amount (euro) 4 801 100 - 38 000

Bank credit amount (euro) 12 689 0 - 785 000

Total need for funds (euro) 28 719 100 - 1 516 868

Personal assets amount (euro) 7 581 0 - 1 417 776

Monthly income (euro) 1 127 35 - 9 100

Loan’s maturity (months) 26.4 1 - 92

Interest rate (%) 4.2 0 - 23

A