Bab 7. Pasar Valuta Asing: Operasi dan MekanikaPasar mata uang adalah suatu tempat di mana uang dalam mata satu mata uang yang dibeli dan dijual dengan uang dalam mata uang lain.7.1 Organisasi Pasar DevisaPeserta Di Pasar Valuta Asing. Dalam pasar valuta asaing terdapat pihak yang membeli ( buyer ) suatu mata uang dan pihak yang menjual ( seller ) mata uang lainnya. Mereka inilah yang kita sebut sebagai peserta pasar valuta asing.Peserta pasar valuta asing dan pasar uang , dewasa ini semakin beraneka ragam. Survey yang dilakukan akhir-akhir ini cenderung mengkategorikan para peserta menjadi seperti dibawah ini : Pemerintah Bank Sentral International Banks Investment/ Merchant Banks Lembaga keuangan Lainnya Nasabah Besar / Whole Sale Nasabah nasabah7.2 Spot MarketPasar spot adalah komoditas atau sekuritas pasar di mana barang dijual untuk kas dan dikirimkan segera. Kontrak dibeli dan dijual di pasar-pasar ini segera efektif. Pasar spot juga disebut "pasar tunai" atau "pasar fisik", karena harga diselesaikan secara tunai di tempat dengan harga pasar saat ini, sebagai lawan harga ke depan.SPOT DAN TARIF TIMBAL BALIKKurs yang digunakan dalam transaksi spot adalah kurs spot dan merupakan harga di mana satu mata uang dapat dibeli atau dijual, dinyatakan dalam mata uang lainnya, untuk pengiriman pada tanggal nilai spot. Rasio di mana satu mata uang dipertukarkan untuk penyelesaian lain dalam dua hari kerja (tanggal value) disebut kurs spot. Nilai tukar spot dapat dinyatakan dalam mata uang kedua, sehingga harga ini memiliki dua bagian, mata uang dasar dan jumlah setara dengan unit mata uang lainnya.SPOT TRANSAKSIPedagang mata uang asing dianggap dealer ketika mereka membuat harga pasar dua arah, yaitu tidak hanya mengutip satu tapi dua tingkat. Tawaran adalah harga di mana pedagang bersedia untuk membeli mata uang dan tawaran adalah harga di mana pedagang bersedia untuk menjual mata uang.Sebuah sampel dari dua arah kutipan adalah:EUR / USD 1,3650-1,3652USD / JPY 90,53-90,56USD / CHF 1,0703-1,0708LINTAS TARIFSebuah cross-rate adalah nilai tukar antara dua mata uang yang tidak melibatkan mata uang domestik. Di pasar internasional, harga cross telah datang berarti harga yang tidak melibatkan dolar Amerika.HARGA DETERMINANNilai tukar (atau harga) di pasar valuta asing didorong oleh hukum penawaran dan permintaan. Nilai tukar juga akan dipengaruhi oleh faktor-faktor ekonomi, politik, moneter dan sosial negara yang terlibat dan juga oleh perkembangan luar. Nilai tukar dapat berubah dengan cepat dan signifikan, mencerminkan volatilitas di pasar, dan harga juga dapat digerakkan oleh rumor dan faktor diantisipasi. Biasanya, nilai tukar mata uang dapat berfluktuasi dari hari-hari karena ketidakseimbangan kecil dalam penawaran dan permintaan, dan faktor-faktor ekonomi dan politik yang mempengaruhi sentimen para pelaku pasar dan investor.PENGGUNAANNYA UNTUK TRANSAKSI SPOTKlien kelompok, seperti perusahaan, investor, dana dan lembaga, akan menggunakan transaksi spot sebagai bagian dari program manajemen devisa mereka. Spekulan juga akan, menggunakan pasar ini karena sangat aktif dan cair dengan sekitar dua-pertiga dari semua aktivitas valuta asing yang diperdagangkan. Ada dapat banyak gerakan (volatilitas) dalam satu hari, yang akan memungkinkan spekulan untuk kemungkinan mendapatkan keuntungan dari perputaran tersebut.RISIKO PERTIMBANGANHarus diingat bahwa ada risiko dengan transaksi spot. Pertama, ada risiko kredit. Kedua, ada risiko pasar / harga. Ketiga, ada risiko negara.7.3 Forward MarketSebuah kontrak forward (maju atau langsung) adalah transaksi yang dilaksanakan hari ini di mana satu mata uang yang dibeli atau dijual terhadap yang lain untuk pengiriman pada tanggal tertentu yang tidak tanggal tempat, misalnya tiga bulan sejak tanggal dimulainya. Poin berjangka adalah perbedaan suku bunga yang relatif dinyatakan sebagai unit mata uang, atau fraksi dari nilai spot mata uang itu.PERIODEPembuat pasar teratur perdagangan kontrak forward untuk periode satu, dua, tiga, enam dan dua belas bulan dari tanggal nilai spot. Sebuah tanggal rusak atau kesepakatan tanggal maju aneh adalah kontrak dengan jatuh tempo selain penawaran pasar normal bulan lengkap. PERHITUNGANTingkat maju tidak ditentukan oleh dimana pasar mengharapkan mata uang yang akan di masa depan, melainkan oleh perbedaan suku bunga. Juga, nilai tukar ke depan adalah tetap pada saat transaksi, tetapi tidak ada rekening dikreditkan atau didebet sampai dengan tanggal jatuh tempo.Dalam menghitung poin ke depan, pengguna mengadopsi formula aritmatika sederhana yang mengambil selisih suku bunga per tahun, mengubahnya menjadi diferensial untuk periode yang diperlukan, dan mengungkapkan kurs spot sebagai persentase diferensial untuk periode tersebut. Namun, tidak dapat digunakan seluruhnya dalam isolasi, karena mengandaikan pengetahuan tentang tingkat suku bunga relatif oleh pihak yang berkepentingan. Hal ini, pada dasarnya, variasi pada formula perbankan tua:Principle rate time = interestdi mana prinsip adalah kurs spot, tingkat adalah perbedaan suku bunga, dan waktu adalah kematangan dalam hari. Dengan demikian:Spot rate interest rate differential days/360 = pips/points1 + (currency interest rate days/360)Dengan kata lain, rumus untuk dolar terhadap mata uang ke depan adalah:A D (B C)(100 E) + (C D)yang sama dengan jumlah poin maju mata uang spot, dengan 360 hari dasar, di mana:A = Tempat nilai tukar, B = mata uang suku bunga, C = dollar suku bunga, D = jatuh tempo di hari, dan E = hari secaraLINTAS TARIF KE DEPANMaju tingkat lintas yang bekerja dalam cara yang sama seperti untuk kurs spot. Pertama, menghitung tingkat maju dari kurs spot dan titik ke depan, kemudian memutuskan mana mata uang yang dibeli dan dijual. Akhirnya, memutuskan apakah tarif harus dibagi atau dikalikan dengan satu sama lain, sesuai.RISIKO YANG DIHADAPI TIPIKALRisiko Kontinjensi - Ini terjadi ketika nilai dolar arus kas diantisipasi tetapi belum berkomitmen tunduk pada perubahan nilai tukar.Sovereign risk - Ini adalah risiko bahwa pemerintah suatu negara dapat mengganggu pelunasan utang. Sebagai contoh, seorang peminjam di negara asing mungkin ekonomis dan mampu memutar pinjaman dalam mata uang lokal. Namun, pemerintah negaranya mungkin tidak mengizinkan dia untuk membayar pinjaman ke bank asing karena kurangnya devisa atau untuk alasan politik. Bank membuat pinjaman di tempat pertama harus mengambil risiko sovereign diperhitungkan dan mencerminkan dalam tingkat suku bunga.Transaksi paparan - ini muncul setiap kali setiap unit perusahaan berkomitmen untuk membayar atau menerima dana dalam mata uang selain mata uang nasional.Translation exposure - Ini adalah risiko bahwa laporan keuangan anak perusahaan luar negeri perusahaan akan memperoleh atau kehilangan nilai karena pergerakan nilai tukar ketika diterjemahkan ke dalam mata uang dari perusahaan induk setelah konsolidasi.