Monday JKN Global Media · 2021. 1. 4. · JKN Global Media “CONTENT IS KING” ยังไม่เสื่อมมนตข์ลัง เราเริ่มต้นออกบทวิเคราะห์

ขอมลในเอกสารฉบบน รวบรวมมาจากแหลงขอมลทนาเชอถอ อยางไรกด บรษทหลกทรพย คงสฟอรด จ ากด(มหาชน) ไมสามารถทจะยนยนหรอรบรองความถกตองของขอมลเหลานได ไมวาประการใด ๆ บทวเคราะหในเอกสารน จดท าขนโดยอางอง

หลกเกณฑทางวชาการเกยวกบหลกการวเคราะห และมไดเปนการชน า หรอเสนอแนะใหซอหรอขายหลกทรพยใด ๆ การตดสนใจซ อหรอขายหลกทรพยใด ๆ ของผอาน ไมวาจะเกดจากการอานบทความในเอกสารนหรอไมกตาม ลวนเปนผลจากการใช

วจารณญาณของผอาน โดยไมมสวนเกยวของหรอพนธะผกพนใด ๆ กบ บรษทหลกทรพย คงสฟอรด จ ากด(มหาชน) ไมวากรณใด

JKN Global Media

“CONTENT IS KING” ยงไมเสอมมนตขลง

เราเรมตนออกบทวเคราะห JKN ดวยค าแนะน า “ซอ” ประเมนราคาเหมาะสมป 64 อยท 13.20 บาท อง P/E Multiple ท 20 เทา (ใกลเคยงกบ 3-yr avg. PER) JKN มจดเดนจากการเปนผน าในการจ าหนายคอนเทนตทงในและตางประเทศ เตบโตทามกลางการแขงขนรนแรงในอตสาหกรรมสอโฆษณา อกทงไดรบประโยชนในชวงการแพรระบาดของ COVID-19 สงผลบวกตอรายไดจากการขายลขสทธคอนเทนตเพมขนและชวยหนน GPM ขยายตวจากตดจ าหนายตนทนคาลขสทธลดลง โดยเราคาดก าไรสทธ 4Q63 ราว 71 ลานบาท เตบโตตอเนอง +41%YoY และคาดการณก าไรสทธป 63 ท 335 ลานบาท +33%YoY ป 64 ท 401 ลานบาท +20%YoY ซงยงไมรวม Upside จากธรกจใหมดานคอมเมรซทคาดวาเรมรบรรายไดใน 2H64 เปนปจจยหนนการเตบโตในอนาคต ชวยลดความเสยงจากการพงพงรายไดการขายลขสทธคอนเทนตเพยงอยางเดยว

• ผน ำในอตสำหกรรมกำรจดจ ำหนำยลขสทธคอนเทนต JKN เปนผน ำในกำรใหบรกำรและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตทงในและตำงประเทศแกผประกอบกำรสถำนโทรทศนระบบ Digital TV, Cab-Sat และ VOD เพอไปเผยแพรใหกบผชมในชองทำงตำงๆ ปจจบนลขสทธคอนเทนตในกลมซรส ละคร จำกประเทศอนเดย ฟลปปนส เปนคอนเทนตหลกทมควำมตองกำรจำกลกคำมำกทสด โครงสรำงรำยไดหลกกวำ 98% มำจำกคำสทธมสดสวนกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในประเทศ 60% และตำงประเทศ 40% โดยกำรจ ำหนำยลขสทธไปยงตำงประเทศใหผประกอบกำร DTT และ OTT Platform มแนวโนมเตบโตตอเนองจำกกำรขยำยตลำดครอบคลมมำกกวำ 15 ประเทศ

• เตบโตเดนทำมกลำงกำรแขงขนรนแรงในอตสำหกรรมสอโฆษณำ ทผำนมำชวงป 58-62 มกำรเตบโตของรำยไดเฉลย (CAGR) อยท 43% ดวยจดแขงดำนลขสทธคอนเทนตของบรษทเปนทนยมของผชมหลำกหลำย สำมำรถเผยแพรไดหลำยชองทำง ตอบโจทยควำมตองกำรและชวยลดตนทนใหแกผประกอบ กำรในภำวะอตสำหกรรมสอโฆษณำไดรบผลกระทบจำกพฤตกรรมของผบรโภคทเปลยนแปลงกำรรบชมผำนทวเปนผำนทำงอนเตอรเนตออนไลน อกทงยงเปนผทไดรบประโยชนในชวงกำรแพรระบำดของ COVID-19 ท ำใหผประกอบกำรชะลอกำรผลตรำยกำรเองแลวหนมำซอลขสทธคอนเทนตส ำเรจรปไปออกอำกำศแทน สงผลบวกตอรำยไดและชวยหนน GPM ขยำยตว

• คำดกำรณก ำไรสทธป 63-64 เตบโต +33%YoY และ +20%YoY คำดกำรณก ำไรสทธป 63-64 ท 335 ลำนบำท +33YoY และ 401 ลำนบำท +20%YoY บนสมมตฐำนรำยไดคำลขสทธคอนเทนต +1%YoY และ +20%YoY เพมขนจำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศเปนหลก ขณะทคำดอตรำก ำไรขนตนเพมเปน 46% และ 48% ขยำยตวจำกตดจ ำหนำยตนทนคำลขสทธลดลง ยงไมรวม Upside จำกธรกจใหมดำนคอมเมรซทคำดวำเรมรบรรำยไดใน 2H64 เปนปจจยหนนกำรเตบโตในอนำคต

Monday 4 January 2021

Initial Coverage I JKN

Stock Rating BUY Current Price (30/12/2020) THB 7.70

Target Price THB 13.20

Sector Media & Publishing

Financial Summary

บรษทและบรษทยอยด ำเนนธรกจดงน 1.ธรกจใหบรกำรและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนต 2.ธรกจใหบรกำรเวลำเพอโฆษณำและประชำสมพนธสนคำทำงสถำนโทรทศน 3.ธรกจจ ำหนำยผลตภณฑ ทมา SETSMART

ทมา Kingsford Research

Unit:MB 2017 2018 2019 2020E 2021E

Net Profit 188 228 253 335 401

EPS 0.35 0.42 0.47 0.55 0.66

DPS - 0.17 0.14 0.23 0.27

Div Yields(%) 0.0% 2.2% 1.8% 3.0% 3.5%

P/E 22.2 18.3 16.4 14.0 11.7

BVS 3.38 3.80 4.10 4.41 4.84

P/BV 2.3 2.0 1.9 1.7 1.6

Company Profile

Key Data

Price Performance

หนทออกและช ำระแลว (ลำนหน) 607.50 Par Value (บำท) 0.50 มลคำตลำด (ลำนบำท) 4,677.73 Free Float (%) 35.14 Major Shareholder’s (%) (17/03/2020) 1. นำย จกรพงษ จกรำจฑำธบด 56.28 2. นำย เฉลม หำญพำณชย 4.81 3. MEDIA KING CAPITAL LTD 4.63 4. น.ส. พมพอมำ จกรำจฑำธบด 3.84 ทมา SETSMART

ทมา BISNEWS

Nopporn Chaykaew Fundamental Analyst Registration No.043964 E-mail: [email protected]

ทมา Kingsford Research, Company Data




ประเดนกำรลงทน เรำมองวำรำคำหนปจจบนอยในระดบทนำสนใจจำกกำรปรบตวลงจำกจดสงสดเกอบ -36% ใน 3 เดอนทผำนมำ ปจจบน JKN ซอขำยในระดบ PER ป 64 ต ำเพยงแค 11.7x สวนทำงกบแนวโนมผลประกอบกำรทเตบโตดตอเนองจำกคำดกำรณ EPS Growth ป 63-64 (CAGR) ท 19% ตอป โดดเดนเทยบกบกลม Media ปจจยหนนมำจำกกำรขยำยฐำนลกคำตำงประเทศมำกกวำ 15 ประเทศทวโลก มเปำหมำยเพมสดสวนรำยไดจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศเปน 50% ของรำยไดคำลขสทธภำยใน 3 ปขำงหนำ บรษทฯ มจดแขงดำนลขสทธคอนเทนตเปนทนยมของผชมหลำกหลำย สำมำรถเผยแพรไดหลำยชองทำง ตอบโจทยควำมตองกำรและชวยลดตนทนใหแกผประกอบกำร อกทงยงเปนผทไดรบประโยชนในชวงกำรแพรระบำดของ COVID-19 ท ำใหผประกอบกำรซอลขสทธคอนเทนตส ำเรจรปไปออกอำกำศแทนกำรผลตเอง รวมถงสำมำรถเจรจำซอลขสทธกบเจำของสทธภำยใตเงอนไขทดขน ท ำใหอำยเฉลยของสญญำเพมขนเปน 5-7 ป สงผลใหคำตดจ ำหนำยลขสทธลดลงอยำงมนยส ำคญ กำรขยำยธรกจใหมดำนคอมเมรซ ประกอบดวย สนคำเพอสขภำพ-ควำมงำม สนคำอปโภคบรโภคทเปนอำหำรเสรมเปนกลมธรกจทมศกยภำพกำรเตบโตสง ปจจบนมมลคำตลำดรวมท 3.7 หมนลำนบำท จะเขำมำเสรมสรำงกำรเตบโตในอนำคต ลดควำมเสยงจำกกำรพงพงรำยไดกำรขำยลขสทธคอนเทนตเพยงอยำงเดยว โดยชวงแรกบรษทคำดวำจะเพมรำยไดรำว 200-300 ลำนบำท คำดเรมรบรรำยไดใน 2H64

แนวโนมผลประกอบกำรป 63-64

ผลกำรด ำเนนงำนงวด 9M63 บรษทฯ มก ำไรสทธ 264 ลำนบำท เตบโต 31%YoY โดยแนวโนมงวด 4Q63 คำดรำยไดรวม 433 ลำนบำท +2%YoY, +7%QoQ จำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศมำกขน คำดอตรำก ำไรขนตนสงใกลเคยงกบงวด 3Q63 ท 49-50% และประเมนก ำไรสทธรำว 71 ลำนบำท เตบโตเดน +41%YoY แต -16%QoQ เนองจำกคำใชจำย SG&A ทเพมขนจำกกำรจดงำน Event ทำยป และมผลขำดทนอตรำแลกเปลยนจำกเงนบำทแขงคำ รวมแลวทงป 63 คำดวำบรษทฯ จะสำมำรถท ำรำยไดรวม 1,727 ลำนบำท เพมขน 1%YoY และมก ำไรสทธ 335 ลำนบำท เตบโต 33%YoY

ส ำหรบป 64 เรำคำดแนวโนมรำยไดและก ำไรจะยงคงเตบโตตอเนองอยท 2,057 ลำนบำท +19%YoY และ 401 ลำนบำท +20%YoY โดยมปจจยหนนจำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศเพมขน ทงประเทศทมฐำนลกคำเดมและประเทศใหมในเอเชยใต ตะวนออกกลำง ลำตนอเมรกำ และแอฟรกำใต ขณะทควำมตองกำรคอนเทนตในประเทศยงมอย ปจจบนม Backlog ณ สน 3Q63 รำว 300-400 ลำนบำท ทยอยสงมอบตงแตตนป 64 นอกจำกนคำด GPM ดขนตอเนองจำกคำตดจ ำหนำยลขสทธลดลง ภำยใตสมมตฐำน GPM ท 48% จำกป 63 ท 46% SG&A/Sale เพมขนเปน 16% จำกกำรท ำ Event สงเสรมกำรขำย โดยม NPM ใกลเคยงกบปกอนท 20%

ปจจยเสยงหลก 1) ผลกระทบจำกคำเงนบำทแขงคำ 2) ควำมเสยงจำกกำรไมสำมำรถเกบหนจำกลกหนกำรคำไดตำมก ำหนด 3) เมอวนท 24 ม.ค.63 บรษทฯ ไดออกหนกแปลงสภำพใหแกผลงทนโดยเฉพำะเจำะจง คอ North Haven Thai Private Equity L.P. (“NHTPE”) จ ำนวน 1,200 ลำนบำท อำย 5 ป ครบก ำหนดไถถอน 24 ม.ค.68 สำมำรถใชสทธแปลงสภำพไดหลงจำกครบก ำหนด 1 ปนบจำกวนทออกหนก โดยมรำคำแปลงสภำพใหมหลงปรบสทธเนองจำกกำรจำย Stock Dividend อยท 6,9028 บำท/หน ดงนนผถอหนอำจไดรบผลกระทบ Dilution Effect ในกรณทผลงทนดงกลำวมกำรใชสทธแปลงสภำพหลงวนท 24 ม.ค.64 เนองจำกรำคำหนปจจบนสงกวำรำคำใชสทธ โดยประเมนหำกใชสทธทงจ ำนวน Control Dilution อยทรำว 22% (จำกจ ำนวนหนทเพมขนใหมรำว 174 ลำนหน) อยำงไรกตำมเชอวำหำกผลงทนดงกลำวใชสทธหรอม Exit Strategy กอนครบอำยก ำหนดไถถอน อำจจะตองคยกบทำงบรษทกอน เพรำะวำจะท ำใหโครงสรำงผถอหนเปลยนแปลงไปกลำยเปนผถอหนใหญอนดบ 2

Valuation เรำประเมนมลคำพ นฐำนป 64 ท 13.20 บำท องวธ P/E Multiple ท 20 เทำ (ใกลเคยงกบคำเฉลยยอนหลงในอดตของบรษทฯ 3 ป) ม Upside จำกรำคำปจจบน 71% ภำยใตประมำณกำรป 64 EPS ป 64 ท 0.66 บำท/หน และ EPS Growth +20% คดเปน Forward P/E ต ำเพยง 11.7 เทำ PEG ต ำเพยง 0.6 เทำ โดยยงไมรวม Upside จำกธรกจใหมดำนคอมเม ร ซ ทคำดวำเรม รบ ร รำยไดใน 2H64 อยำงไรกตำมหำกประเมนอยำง Conservative ในกรณทมกำรใชสทธแปลงสภำพหนกทงจ ำนวน EPS ป 64 จะรบผลกระทบจำก Fully Dilution 22% เหลอ 0.51 บำท/หน และ EPS จะลดลงจำกปกอน 7% โดยหำกประเมนมลคำพนฐำนองวธ P/E Multiples ท 20 เทำ จะไดรำคำเหมำะสมท 10.30 บำท ยงเหลอ Upside จำกรำคำปจจบนรำว 34%




ภำพรวมกำรประกอบธรกจ บรษท เจเคเอน โกลบอล มเดย จ ำกด (มหำชน) หรอ JKN ประกอบธรกจใหบรกำรและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนต รวมถงธรกจจ ำหนำยสนคำและผลตภณฑ และธรกจใหบรกำรเวลำเพอโฆษณำและประชำสมพนธสนคำทำงสถำนโทรทศนทงระบบผำนดำวเทยม (Satellite) ซงเปนของบรษทฯ และสถำนโทรทศนระบบดจตอล (Digital TV) ทบรษทฯ ซอเวลำเพอออกอำกำศ โดยมเปำหมำยหลกเปนผน ำดำนกำรน ำเขำและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตระดบโลกมำสประเทศไทยและกลมประเทศ CLMV รวมถงเปนตวแทนในกำรเผยแพรและจดจ ำหนำยคอนเทนตทมคณภำพของประเทศไทยไปสระดบสำกล บรษทฯ เขำท ำกำรซอขำยวนแรกในตลำดหลกทรพย mai ในวนท 30 พ.ย.60 ดวยทนจดทะเบยนช ำระแลว 270 ลำนบำท แบงเปนหนสำมญจ ำนวน 540 ลำนหน ทรำคำ Par 0.50 บำทตอหน ตอมำวนท 12 พ.ย.63 ยำยเขำมำซอขำยในตลำดหลกทรพย SET ปจจบนมทนจดทะเบยนช ำระแลว 303.8 ลำนบำท แบงเปนหนสำมญจ ำนวน 607.5 ลำนหน ทรำคำ Par 0.50 บำทตอหน เพมขนจำกกำรประกำศจำย Stock Dividend ในอตรำ 8 หนเดมตอ 1 หนปนผล ส ำหรบงวดผลประกอบกำรป 62 (XD 16 ม.ค.63 จำยปนผล 20 พ.ค.63) และกำรใชสทธแปลงสภำพ JKN-W1 (อตรำกำรใชสทธ 1.00 : 1.125 และรำคำกำรใชสทธ 13.33 บำทตอหน อำย 2 ป ใชสทธครงสดทำย 8 พ.ค.63) ปจจบนโครงสรำงผถอหนรำยใหญอนดบ 1 คอ คณจกรพงษ จกรำจฑำธบด ซงเปนประธำนเจำหนำทบรหำรและกรรมกำรผจดกำร ถอหนในสดสวน 56.28% ผถอหนทเหลอแตละรำยมสดสวนทต ำกวำ 5% โครงสรำงกลมบรษทฯ ประกอบดวย 1) JKN Channel 2) JKN IMC 3) JKN News 4) JKN Knowledge 5) JKN Global Content ปจจบนบรษทก ำลงปรบโครงสรำงธรกจเดมดำนคอนเทนต (Content) โดยเปลยนชอ JKN Channel และ JKN News เปน JKN Live และ JKN TV รวมถงขำยหนทงหมดใน JKN Knowledge นอกจำกนยงมแผนขยำยไปยงธรกจใหมดำนคอมเมรซ (Commerce) ดวยกำรซอหนทงหมดในบรษท JKN Global Living ซงประกอบธรกจผลตจ ำหนำยสนคำเพอสขภำพ ควำมงำม และสนคำเพอกำรอปโภคบรโภค และจดตงบรษทรวมทน JKN MNB ถอหน 51% ประกอบธรกจดำนกำรจดจ ำหนำยเครองดม จดตงบรษทรวมทน JKN Hair Now ถอหน 70% ด ำเนนธรกจดำนกำรรกษำปญหำดำนเสนผม จดตงบรษทรวมทน JKN Wandee Collage ถอหน 30% ด ำเนนธรกจสถำบนสอนท ำอำหำร และจดตงบรษทรวมทน JKN Aura ถอหน 50% ด ำเนนธรกจคลนกศลยกรรมตกแตง โดยคำดวำกำรเขำท ำรำยกำรในธรกจใหมจะแลวเสรจภำยใน 2Q64

ทมา: Company data ธรกจของบรษทฯ ณ ปจจบนแบงออกไป 3 ธรกจ ไดแก 1) ธรกจใหบรกำรและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในประเทศและตำงประเทศ ซงเปนลขสทธคอนเทนตทซอมำจำกผผลตหลำกหลำยทงในและตำงประเทศ รวมถงกำรเปนตวแทนจดจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตซรสจำกประเทศไทยไปยงประเทศตำงๆ โดยรำยไดคำสทธถอเปนรำยไดหลก คดเปนสดสวนรำยไดในป 62 และงวด 9M63 อยท 96.9% และ 98.2% ตำมล ำดบ 2) ธรกจใหบรกำรเวลำเพอโฆษณำและประชำสมพนธสนคำ โดยออกอำกำศผำนชองทำงสถำนโทรทศน Satellite ซงเปนชองสถำนของบรษทฯ และรำยกำรขำว JKN-CNBC และ JKN NEWS ซงออกอำกำศทงชองทำงสถำนโทรทศน Digital TV, Website www.jkncnbc.com และ Mobile Application รวมถงซอเวลำออกอำกำศจำกชองสถำนโทรทศน Digital TV ชองอน โดยรำยไดจำกกำรใหบรกำรดงกลำว คดเปนสดสวนรำยไดในป 62 และงวด 9M63 อยท 2.6% และ 1.8% ตำมล ำดบ 3) ธรกจจ ำหนำยผลตภณฑ สนคำประเภท Home Entertainment (DVD, Blu-ray) โดยรำยไดจำกกำรขำยสนคำ คดเปนสดสวนรำยไดในป 62 และงวด 9M63 อยท 0.5% และ 0% ตำมล ำดบ




ผน ำในอตสำหกรรมกำรจดจ ำหนำยลขสทธคอนเทนต บรษทฯ เปนผน ำในกำรใหบรกำรและจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในประเทศ เชน ซรส ละครภำพยนตร สำรคด ใหแกผประกอบกำรทประกอบธรกจสถำนโทรทศนทงระบบ Digital TV, Cable-Satellite และ Video on Demand (VOD) เพอไปเผยแพรหรอออกอำกำศใหกบผชมในชองทำงตำงๆ ของตวเอง และเรมกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตไปยงตำงประเทศตงแตปลำย 2Q61 โดยลขสทธคอนเทนตในกลม Asian Fantasy ซงเปนคอนเทนตประเภทซรส ละคร และภำพยนตร จำกประเทศอนเดย ฟลปปนส เกำหลใต จน มควำมตองกำรจำกลกคำมำกทสด คดเปนสดสวนประมำณ 87% ของมลคำลขสทธคอนเทนตทงหมด

ทมา: Company data

ทมา: Company data ปจจบนกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตไปยงตำงประเทศไดขยำยตลำดครอบคลมไปถงกลมประเทศในเอเชย ไดแก CLMV ฟลปปนส อนโดนเซย มำเลเซย บรไน สงคโปร เกำหล ญป น ไตหวน ศรลงกำ บงคลำเทศ ภฏำน UAE ลำตนอเมรกำ และแอฟรกำใต สงผลใหรำยไดจำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศเตบโตอยำงตอเนอง คดเปนสดสวนในป 61 ท 29% ป 62 ท 32% และงวด 9M63 ท 36% ของรำยไดคำสทธ โดยแนวโนมสดสวนจะเพมเปน 45-50% ในป 64 จำกฐำนลกคำมำกกวำ 15 ประเทศทวโลก นอกจำกนบรษทฯ ยงลงนำมสญญำรวมเปนพนธมตรกบ BEC เปนตวแทนจดจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตซรส ละครไทยชอง 3 ไปยงตลำดตำงประเทศ (ยกเวนสำธำรณรฐประชำชนจน ฮองกง มำเกำ กมพชำ เวยดนำม พมำ) ตงแตป 61 โดยบรษทฯ ไดรบคำตอบแทนจำกกำรเปนตวแทนจ ำหนำย 30% ของมลคำลขสทธคอนเทนต (บนทกเปนรำยไดอน) รวมถงเจรจำรวมเปนพนธมตรกบชองสถำนโทรทศนรำยอนในกำรเปนตวแทนขำยลขสทธคอนเทนตไปยงตำงประเทศดวยเชนกน





รบประโยชนจำกกำรแขงขนรนแรงในอตสำหกรรมสอโฆษณำ “Content is King” ยงเปนประโยคทใชไดเสมอและเหมำะกบสถำนกำรณในปจจบนทอตสำหกรรมสอโฆษณำไดรบผลกระทบรนแรงจำกพฤตกรรมของผบรโภคทเปลยนแปลงจำกกำรรบชมผำนทวเปนผำนทำงอนเตอรเนตออนไลน ภำพรวมอตสำหกรรมสอโฆษณำทวโลกจำกกำรส ำรวจของกรปเอม พบวำเมดเงนโฆษณำมแนวโนมเตบโตลดลง โดยป 63 ประมำณกำรวำจะมกำรเตบโต 3.9% ต ำกวำป 62 ทมกำรเตบโต 4.8% โดยสอ Digital ยงคงเปนสอทมเมดเงนโฆษณำเตบโตสงสดตอเนองในเกอบทกประเทศ ขณะทสอโฆษณำบนทวทวโลกมแนวโนมชะลอตวลงเนองจำกผบรโภคมทำงเลอกมำกขนจำกกำรรบชมผำนแพลตฟอรมใหมๆ โดยในป 62 สอโฆษณำบนทวทวโลกปรบตวลดลง 3.6% เชนเดยวกบกำรใชเมดเงนโฆษณำในประเทศไทย อำงองขอมลจำก Neilsen พบวำกำรเมดเงนโฆษณำรวมโดยเฉลยในป 58-62 CAGR ลดลง 1.1% และสอโฆษณำบนทวเฉลยในป 58-62 CAGR ลดลง 4.5% สวนในป 63 ชวงเดอน ม.ค.-พ.ย.63 เมดเงนโฆษณำรวมหดตว 15% และสอโฆษณำบนทวหดตว 11% เนองจำกผลกระทบของกำรแพรระบำดของเชอไวรส COVID-19

ทมา: Nielsesn Advertising Information Service, DATT (Digital Advertising Association (Thailand) นอกจำกภำพรวมเมดเงนสอโฆษณำบนทวในทลดลงแลว ผประกอบกำรธรกจทวดจตอลซงเปนกลมลกคำหลกของบรษทฯ ยงตองเผชญกบภำวะกำรแขงขนทรนแรงในอตสำหกรรมหลงประมลชองทวดจตอลชวงปลำยป 56 ประกอบกบคำใชจำยดำนใบอนญำตและโครงขำยทเพมขนในระดบสง สงผลผประกอบกำรสวนใหญประสบภำวะขำดทนและบำงรำยตองคนใบอนญำตใหแก กสทช. โดยบรษทฯ ไดรบประโยชนจำกสถำนกำรณดงกลำวเนองจำกผประกอบกำรสถำนโทรทศนทงระบบ Digital TV และ Cab-Sat ตำงแขงขนกนเพอแยงชง Eye ball ในกำรดงดดเมดเงนโฆษณำ ท ำใหมควำมตองกำรคอนเทนตส ำเรจรปทงละครและซรสทหลำกหลำยจำกบรษทฯ ซงมควำมสะดวกและตนทนทถกกวำทดแทนกำรผลตรำยกำรเอง

ทมา: Company data ดวยเหตผลดงกลำว สงผลใหฐำนรำยไดและก ำไรของบรษทฯ เตบโตอยำงตอเนอง โดยในป 62 บรษทฯ มรำยไดรวม 1,711 ลำนบำท เตบโต 20%YoY มก ำไรสทธ 253 ลำนบำท เตบโต 11%YoY แมวำผประกอบกำรทวดจตอลซงเปนกลมลกคำหลกบำงรำยจะคนใบอนญำตใหแก กสทช. สงผลใหยอดขำยในกลม Digital TV ลดลง แตจำกจดแขงดำนลขสทธคอนเทนตของบรษทฯ เปนทนยมของผชมหลำกหลำย สำมำรถเผยแพรไดหลำยชองทำง ตอบโจทยควำมตองกำรและชวยลดตนทนใหแกผประกอบกำร ท ำใหยอดขำยในกลม Cabsat กลบมำเตบโต รวมถงพฤตกรรมของผชมทเปลยนแปลงกำรรบชมไปยงชองทำงออนไลน สงผลใหกำรขำยสทธเผยแพรผำนระบบ VOD เพมขนเชนกน ยงไปกวำนนยอดขำยในตำงประเทศมกำรเตบโต 35%YoY เปนผลจำกกำรขยำยฐำนลกคำไปยงตลำดใหมๆ ตอเนอง (สดสวน 32% ของรำยไดคำสทธ) โดยมอตรำก ำไรขนตน 41% และอตรำก ำไรสทธ 15%




ก ำไรป 63 เตบโตเดนจำกสถำนกำรณ COVID-19 ทงกำรขำยและเจรจำลดตนทนคำสทธ ในป 63 ถอวำเปนปทดของอตสำหกรรมลขสทธคอนเทนตจำกสถำนกำรณแพรระบำดของเชอไวรส COVID-19 ท ำใหชองสถำนโทรทศนทงในและตำงประเทศชะลอกำรผลตรำยกำรเองแลวหนมำซอลขสทธคอนเทนตส ำเรจรปเพอน ำไปออกอำกำศแทน จงเปนโอกำสของบรษทฯ ในกำรท ำตลำดทงตลำดในประเทศและตำงประเทศไดมำกขน สงผลใหผลกำรด ำเนนงำนงวด 9M63 บรษทฯ มรำยไดรวม 1,327 ลำนบำท เพมขน 3% มก ำไรสทธ 264 ลำนบำท เตบโต 31%YoY โดยรำยไดคำสทธลดลง 1%YoY จำกลกคำรำยใหญในประเทศ 2 รำยทซอลขสทธคอนเทนตเพอออกอำกำศทำง Cabsat และ VOD ไดท ำกำรซอคอนเทนตกบบรษทฯ เปนจ ำนวนมำกไปแลวในปกอนจงท ำใหไมมกำรซอเพมในป 63 รวมถงลกคำกลม VOD รำยหนงไดหยดด ำเนนกจกำร อยำงไรกตำมรำยไดคำสทธบำงสวนไดรบกำรชดเชยจำกกำรเตบโตของกลม Digital TV เนองจำกสถำนกำรณแพรระบำดของเชอไวรส COVID-19 ท ำใหลกคำซอลขสทธคอนเทนตส ำเรจรปทดแทนกำรผลตเอง นอกจำกนรำยไดจำกกำรขำยตำงประเทศยงมกำรเตบโตขน 13% จำกกำรขยำยตลำดตำงประเทศไปยงประเทศภฏำน ศรลงกำ แอฟรกำใต สหรฐอำหรบเอมเรตส และลำตนอเมรกำ คดเปนสดสวน 36% ของรำยไดคำสทธ


ทมา: Company data ดำนตนทนคำสทธ (ประกอบดวย คำตดจ ำหนำย และคำพำกยและคำแปลเปนหลก) ลดลงจำกงวดเดยวกนของปกอน 7%YoY เปนผลจำกกำรเจรจำซอลขสทธกบเจำของสทธไดเงอนไขทดขน ท ำใหอำยเฉลยของสญญำลขสทธคอนเทนตเพมขนจำก 3 ป เปน 5-7 ป สงผลใหคำตดจ ำหนำยคำลขสทธและตนทนคำสทธลดลงมำก แมมกำรลงทนในคอนเทนตเพมขนตอเนองตงแตป 61 จ ำนวน 776 ลำนบำท ป 62 จ ำนวน 1,189 ลำนบำท และระหวำงงวด 9M63 รำว 1,300 ลำนบำท ตำมล ำดบ เพอรองรบกำรเตบโตของธรกจทงกำรจ ำหนำยภำยในประเทศและกำรสงออกไปยงตำงประเทศเพมขน สงผลใหอตรำก ำไรขนตนเพมขนเปน 45% จำกปกอนท 42% ขณะทคำใชจำยจำกกำรขำยและบรหำรลดลงเนองจำกกำรเลอนจดงำน Event สงเสรมกำรขำยเพรำะสถำนกำรณกำรแพรระบำดของเชอไวรส COVID-19 ประกอบกบชวงตนป 63 คำเงนบำทออนคำลงเมอเทยบกบดอลลำรสหรฐฯ สงผลใหบรษทรบรรำยกำรก ำไรจำกอตรำแลกเปลยน ท ำใหอตรำก ำไรสทธเพมเปน 20% จำกปกอนท 16% อยำงไรกตำมหำกตดรำยกำรพเศษออกก ำไรปกต 9M63 จะอยท 230 ลำนบำท เพมขน 1%YoY ขณะทแนวโนม 4Q63 คำดรำยไดรวมประมำณ 433 ลำนบำท +2%YoY, +7%QoQ จำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศมำกขน โดยคำดอตรำก ำไรขนตนสงใกลเคยงกบงวด 3Q63 ท 49-50% และประเมนก ำไรสทธรำว 71 ลำนบำท เตบโตเดน +41%YoY แต -16%QoQ เนองจำกคำใชจำยจำกกำรขำยและบรหำรเพมขนจำกกำรจดงำน Event ทำยป รวมถงขำดทนอตรำแลกเปลยนจำกเงนบำทแขงคำ รวมแลวทงป 63 เรำคำดวำบรษทฯ จะสำมำรถท ำรำยไดรวม 1,727 ลำนบำท เพมขน 1%YoY และมก ำไรสทธ 335 ลำนบำท เตบโต 33%YoY แต EPS Growth +18% รบผลกระทบ Dilution จำกกำรจำย Stock Dividend ระหวำงป 63




ป 64 เดนหนำขำยคอนเทนตในตำงประเทศ สวนเพมจำกธรกจใหมตองใชเวลำพสจน เรำคำดแนวโนมรำยไดและก ำไรในป 64 จะยงคงเตบโตตอเนองอยท 2,057 ลำนบำท +19%YoY และ 401 ลำนบำท +20%YoY โดยมปจจยหนนจำกกำรจ ำหนำยลขสทธคอนเทนตในตำงประเทศเพมขน ทงประเทศทมฐำนลกคำเดมอยแลวและขยำยตลำดเขำไปในประเทศใหมในเอเชยใต ตะวนออกกลำง ลำตนอเมรกำ และแอฟรกำใต ท ำใหสดสวนรำยไดจำกตำงประเทศเพมเปน 45% จำกปกอนท 40% ขณะทควำมตองกำรคอนเทนตในประเทศยงมอย เนองจำกผประกอบกำรชองสถำนโทรทศนตำงตองกำรลดตนทนในภำวะกำรแขงขนสง และควำมไมแนนอนจำกสถำนกำรณ COVID-19 ทมแนวโนมรนแรงขน ปจจบนบรษทฯ ม Backlog ในมอ ณ สน 3Q63 รำว 300-400 ลำนบำท ยงไมรวมทสำมำรถปดดลกำรขำยไดชวงทำยปกอน ซงจะเรมทยอยสงมอบตงแตตนป 64 นอกจำกนคำดวำอตรำก ำไรขนตนจะดขนตอเนอง เปนผลจำกตนทนตดจ ำหนำยลขสทธลดลงอยำงมนยส ำคญ ภำยใตสมมตฐำน GPM ท 48% จำกป 63 ท 46% ขณะท SG&A/Sale เพมขนอย ท 16% จำกกำรท ำ Event สงเสรมกำรขำย (JKN Mega Showcase 20 ลำนบำท/ป) โดยมอตรำก ำไรสทธใกลเคยงกบปกอนทรำว 20%

ทมา: Company data, Kingsford Research สวนแผนขยำยไปยงธรกจใหมดำนคอมเมรซ (Commerce) ประกอบดวย 1) กำรซอหนทงหมดในบรษท JKN Global Living ซงประกอบธรกจผลตจ ำหนำยสนคำเพอสขภำพ ควำมงำม และสนคำเพอกำรอปโภคบรโภค (C-TRIA, V-Allin, Olig Fiber, Fish Cap) 2) จดตงบรษทรวมทน JKN MNB ประกอบธรกจดำนกำรจดจ ำหนำยเครองดม (Naturepluz, Cupid) 3) จดตงบรษทรวมทน JKN Hair Now ด ำเนนธรกจดำนกำรรกษำปญหำดำนเสนผม 4) จดตงบรษทรวมทน JKN Wandee Collage ด ำเนนธรกจสถำบนสอนท ำอำหำร และ 5) จดตงบรษทรวมทน JKN Aura ด ำเนนธรกจคลนกศลยกรรมตกแตง เรำมมมมองเปนบวกในกำรเขำมำเสรมสรำงกำรเตบโตในอนำคต ชวยลดควำมเสยงจำกกำรพงพงรำยไดกำรขำยลขสทธคอนเทนตเพยงอยำงเดยว โดยชวงแรกบรษทคำดวำจะเพมรำยไดรำว 200-300 ลำนบำท แตเรำยงไมไดรวมไวในประมำณกำรป 64 คำดกำรท ำรำยกำรจะแลวเสรจภำยใน 2Q64 สวนแผนกำรลงทนป 64 บรษทตงงบลงทน (CAPEX) ไวรำว 1 พนลำนบำท แบงเปน 1) ซอลขสทธคอนเทนตเพม 800 ลำนบำท 2) ผลตคอนเทนตรำยกำรเอง 100 ลำนบำท และ 3) ธรกจดำนคอมเมรซ 100 ลำนบำท มำจำกกระแสเงนสดจำกด ำเนนงำนและวงเงนกยมจำกสถำบนกำรเงน อนง ผบรหำรวำงเปำหมำยเพมสดสวนรำยไดจำกธรกจดำนคอมเมรซเปน 30% ในป 64 (บนคำดกำรณฐำนรำยไดรวม 3 พนลำนบำท) 50% ในป 66 (บนคำดกำรณฐำนรำยไดรวม 5 พนลำนบำท) และ 60% ในป 68 (บนคำดกำรณฐำนรำยไดรวม 1 หมนลำนบำท) ฐำนะทำงกำรเงนในป 64 แนวโนมสภำพคลองดขนจำกกำรเรยกเกบเงนลกหนคงคำงตำงประเทศไดตอเนอง ขณะทอตรำสวนหนสนตอสวนของผถอหนคำดลดลงเหลอประมำณ 1 เทำ จำกปกอนท 1.1 เทำ นโยบำยเงนปนผลของบรษทฯ ไมนอยกวำ 40% ของก ำไรสทธจำกงบเฉพำะกจกำร ในอดตทผำนมำจำยปนผลอยำงสม ำเสมอคดเปน Payout Ratio รำว 41.5% ยกเวนป 62 ทแบงจำยสวนหนงเปน Stock Dividend เพอปรบโครงสรำงเงนทนกอนยำยเขำซอขำยในตลำดหลกทรพย SET โดยคำดเงนปนผลป 63/64 ท 0.23/0.27 บำทตอหนหรอ คดเปนอตรำเงนปนผล (Dividend Yield) (อำงองจำกรำคำปดวนท 30 ธ.ค.63) ทระดบ 3.0%/3.5%





ทมา Kingsford Research, Company Data

Financial Highlights - JKNStatement of comprehensive income (MB) Cash flow statement (MB)For the year ended 31 Dec 2017 2018 2019 2020E 2021E For the year ended 31 Dec 2017 2018 2019 2020E 2021E

Sales and service income 1,154 1,404 1,695 1,697 2,027 Cash flows from operating activities

Cost of sales and service (666) (879) (999) (916) (1,049) Net profit 188 228 253 335 401

Gross profit 488 525 696 781 979 Adjustment non cash items 28 10 77 - -

Selling and administrative expenses (165) (190) (299) (241) (328) Depreciation and amortisation 619 787 945 953 965

Other income/expenses 2 18 16 30 30 +/- Working capital (603) (394) (810) (532) (173)

Share of profit (loss) invt. in associates - - - - - Net cash from operating activities 226 616 462 757 1,194

Gain (loss) from FX - - - 19 - Cash flows from investing activities

Gain (loss) from extra items - - - - - +/- ST investments - (11) 13 0 -

EBIT 325 354 413 590 680 +/- Invt. in associates (36) 62 (4) (1) -

Finance costs (85) (67) (95) (159) (163) +/- Property, plant and equipment (10) (13) (46) - -

EBT 240 287 318 431 518 +/- Intangible assets (777) (742) (1,180) (1,628) (800)

Income tax (53) (59) (65) (96) (117) +/- Other Investments 79 (552) 243 0 -

Non-controlling interests - - - - - Net cash from (used in) investing activities (744) (1,256) (974) (1,629) (800)

Net profit 188 228 253 335 401 Cash flows from financing activities

Norm profit 188 228 253 316 401 +/- Debts 315 (160) 595 1,058 -

EPS 0.35 0.42 0.47 0.55 0.66 +/- Capital 1,086 - - 34 -

+/- Other items - - - 171 -

Sales and service growth (%) #DIV/0! 21.7% 20.7% 0.1% 19.4% +/- Dividends paid - - (92) (76) (140)

Net profit growth (%) #DIV/0! 21.3% 11.0% 32.5% 19.8% Net cash used in financing activities 1,400 (160) 503 1,188 (140)

Gross profit margin (%) 42.3% 37.4% 41.1% 46.0% 48.3% +/- Net cash 882 (800) (9) 315 254

Net profit margin (%) 16.3% 16.2% 14.9% 19.7% 19.8%

Statement of comprehensive income (MB) Statement of financial position (MB)For the quarter ended 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 As at 31 Dec 2017 2018 2019 2020E 2021E

Sales and service income 415 416 421 456 396 Cash and cash equivalents 925 126 117 432 686

Cost of sales and service (254) (256) (251) (249) (200) ST investments - 13 0 - -

Gross profit 160 160 170 208 196 Trade accounts receivable 740 1,118 1,816 1,748 1,944

Selling and administrative expenses (84) (110) (60) (46) (63) Inventories 21 5 1 1 1

Other income/expenses 2 8 4 9 9 Property, plant and equipment 22 45 79 79 79

Share of profit (loss) invt. in associates - - - - - Intangible assets 1,184 1,181 1,447 2,122 1,957

Gain (loss) from FX 16 26 47 (19) 6 Total Assets 3,139 3,251 4,006 5,623 5,908

Gain (loss) from extra items - - - - - ST loans from financial institutions 523 94 300 - -

EBIT 94 85 160 151 148 Trade accounts payable 80 133 134 178 201

Finance costs (27) (27) (37) (41) (41) Current portions of LT loans - - - 128 128

EBT 68 58 124 110 107 Current portion of financial lease 2 4 4 11 11

Income tax (15) (8) (28) (25) (23) LT loans from financial institutions - - - 319 319

Non-controlling interests - - - - - Debentures - 885 395 1,403 1,403

Net profit 52 50 95 85 84 Financial lease 7 8 4 36 36

Norm profit 36 24 48 104 78 Other non-current liabilities 10 12 17 19 19

EPS 0.10 0.09 0.18 0.14 0.14 Total liabilities 1,312 1,197 1,791 2,944 2,967

Issued and paid-up shares capital 270 270 270 304 304

Sales and service growth (%) -6.1% 0.2% 1.2% 8.4% -13.3% Premium (discount) on share capital 1,022 1,022 1,022 1,022 1,022

Net profit growth (%) -24.6% -4.2% 89.6% -10.8% -1.2% Retained earnings 540 768 929 1,188 1,450

Gross profit margin (%) 38.7% 38.6% 40.3% 45.5% 49.6% Total shareholders' equity 1,826 2,054 2,215 2,679 2,941

Net profit margin (%) 12.6% 12.1% 22.6% 18.6% 21.2% Total liabilities and shareholders' equity 3,139 3,251 4,006 5,623 5,908

Financial ratio Key assumptionsFor the year ended 31 Dec 2017 2018 2019 2020E 2021E For the year ended 31 Dec 2017 2018 2019 2020E 2021E

Current ratio (Times) 1.34 4.58 1.47 2.07 2.41 Gross profit margin (%) 42.3% 37.4% 41.1% 46.0% 48.3%

Debt to equity 0.72 0.58 0.81 1.10 1.01 SG&A/Sales (%) 14.3% 13.5% 17.6% 14.2% 16.2%

Net debt to equity 0.11 0.42 0.67 0.83 0.67

Net debt to EBITDA 0.22 0.76 1.09 1.44 1.20

EBITDA interest coverage 11.10 16.94 14.34 9.70 10.12

ROAA (%) 12.0% 7.1% 7.0% 7.0% 7.0%

ROAE (%) 20.6% 11.7% 11.8% 13.7% 14.3%

ทมา Kingsford Research, Bloomberg

ทมา Kingsford Research, Bloomberg




ค ำแนะน ำกำรลงทน และควำมหมำยของค ำแนะน ำกำรลงทน Stock Rating หมายถง การใหน าหนกการลงทนของบรษท แบงเปน 3 ระดบ Buy หมายถง ราคาพนฐานสงกวาราคาตลาด 15% หรอมากกวา Hold หมายถง ราคาพนฐานสงกวาราคาตลาดไมเกน 15% หรอต ากวาราคาตลาดไมเกน 15 % Sell หมายถง ราคาพนฐานต ากวาราคาตลาด 15% หรอมากกวา เอกสารฉบบนจดท าขนโดยบรษทหลกทรพยคงสฟอรด จ ากด (มหาชน) ขอมลทปรากฏในเอกสารฉบบนจดท าโดยอาศยขอมลทจดหามาจากแหลงทเชอหรอควรเชอวามความนาเชอถอ และ/หรอถกตอง อยางไรกตามบรษทไมยนยน และไมรบรองถงความครบถวนสมบรณหรอถกตองของขอมลดงกลาว และไมไดประกนราคาหรอผลตอบแทนของหลกทรพยทปรากฏขางตน แมวาขอมลดงกลาวจะปรากฏขอความทอาจเปนหรออาจตความวาเปนเชนนนได บรษทจงไมรบผดชอบตอการน าเอาขอมล ขอความ ความเหน และหรอบทสรปทปรากฏในเอกสารฉบบนไปใชไมวากรณใดๆ ขอมลและความเหนทปรากฏอยในเอกสารฉบบนมไดประสงคจะชชวน เสนอแนะ หรอจงใจใหลงทนใน หรอ ซอหรอขายหลกทรพยทปรากฏในเอกสารฉบบน และขอมลมการแกไขเพมเตมเปลยนแปลงโดยมตองแจงใหทราบลวงหนา ผลงทนควรใชดลยพนจอยางรอบครบในการลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพย บรษทสงวนลขสทธในขอมลทปรากฏในเอกสารน หามมใหผใดใชประโยชน ท าซ า ดดแปลง น าออกแสดง ท าใหปรากฏหรอเผยแพรตอสาธารณชน ไมวาดวยประการใดๆ ซงขอมลในเอกสารนไมวาทงหมดหรอบางสวน เวนแตไดรบอนญาตเปนหนงสอจากบรษทเปนการลวงหนา การกลาว คด หรออางอง ขอมลบางสวนตามสมควรในเอกสารน ไมวาในบทความ บทวเคราะห บทวจย หรอในเอกสาร หรอการสอสารอนใดจะตองกระท าโดยถกตอง และไมเปนการกอใหเกดการเขาใจผดหรอความเสยหายแกบรษท ตองรบรถงความเปนเจาของลขสทธในขอมลบรษท และตองอางองถงเอกสารฉบบน และวนทในเอกสารฉบบนของบรษทโดยชดแจง การลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพยยอมมความเสยง ทานควรท าความเขาใจอยางถองแทตอลกษณะของหลกทรพยแตละประเภท และควรศกษาขอมลของบรษททออกหลกทรพยและขอมลอนใดทเกยวของกอนการตดสนใจลงทนในหรอซอหรอขายหลกทรพย




Thai Institute of Directors Association (IOD) – Corporate Governance Report Rating 2019

การเปดเผยผลการส ารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเรองการก ากบดแลกจการ (Corporate Governance) นเปนการด าเนนการตามนโยบายของส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย โดยการส ารวจของ IOD เปนการส ารวจและประเมนจากขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยและตลาดหลกทรพยเอมเอไอ ทมการเปดเผยตอสาธารณะและเปนขอมลทผลงทนทวไปสามารถเขาถงได ดงนนผลส ารวจดงกลาวจงเปนการน าเสนอในมมมองของบคคลภายนอกโดยไมไดเปนการประเมนการปฏบตและมไดมการใชขอมลภายในในการประเมน อนง ผลการส ารวจดงกลาว เปนผลการส ารวจ ณ วนทปรากฎในรายงานการก ากบดและกจการบรษทจดทะเบยนไทยเทานน ดงนนผลการส ารวจจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว ทงนบรษทหลกทรพย คงสฟอรด จ ากด (มหาชน)มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของผลการส ารวจดงกลาวแตอยางใด

AAV BCP COMAN GBX III LH NCL PORT QTC SDC STEC TMB TVDADVANC BCPG CPALL GC ILINK LHFG NKI PPS RATCH SEAFCO SVI TMILL TVOAIRA BOL CPF GCAP INTUCH LIT NSI PR9 ROBINS SEAOIL SYNTEC TNDT UAKP BRR CPI GEL IRPC LPN NVD PREB RS SE-ED TASCO TOA UACAKR BTS CPN GFPT IVL MAKRO NYT PRG S SELIC TCAP TOP UVAMA BTW CSS GGC JKN MALEE OISHI PRM S & J SENA THAI TRC VGIAMATA BWG DELTA GOLD JSP MBK OTO PSH SABINA SIS THANA TRU VIHAMATAV CFRESH DEMCO GPSC K MBKET PAP PSL SAMART SITHAI THANI TRUE WACOALANAN CHEWA DRT GRAMMY KBANK MC PCSGH PTG SAMTEL SNC THCOM TSC WAVEAOT CHO DTAC GUNKUL KCE MCOT PDJ PTT SAT SORKON THIP TSR WHAAP CK DTC HANA KKP MFEC PG PTTEP SC SPALI THREL TSTH WHAUPARROW CKP EA HARN KSL MINT PHOL PTTGC SCB SPI TIP TTA WICEBAFS CM EASTW HMPRO KTB MONO* PJW PYLON SCC SPRC TISCO TTCL WINNERBANPU CNT ECF ICC KTC MTC PLANB Q-CON SCCC SSSC TK TTWBAY COL EGCO ICHI KTIS NCH PLANET QH SCN STA TKT TU

2S ASK BROOK DOD GLOBAL JMT MBAX ORI S11 SMPC SYMC TM TWPABM ASN CBG EASON GLOW JWD MEGA OSP SAAM SMT SYNEX TMC TWPCADB ASP CEN ECL GULF KBS METCO PATO SALEE SNP T TMD UBISAF ATP30 CENTEL EE HPT KCAR MFC PB SAMCO SONIC TACC TMI UECAGE AUCT CGH EPG HTC KGI MK PDG SANKO SPA TAE TMT UMIAH AYUD CHG ERW HYDRO KIAT MODERN PDI SAPPE SPC TAKUNI TNITY UOBKHAHC B CHOTI ESTAR ICN KOOL MOONG PL SAWAD SPCG TBSP TNL UPAIT BA CHOW ETE IFS KWC MPG PLAT SCG SPVI TCC TNP UPFALLA BBL CI FLOYD INET KWM MSC PM SCI SR TCMC TOG UPOICALT BDMS CIMBT FN INSURE L&E MTI PPP SCP SRICHA TEAM TPA UTAMANAH BEC CNS FNS IRC LALIN NEP PRECHA SE SSC TEAMG TPAC UWCAMARIN BEM COLOR FORTH IRCP LANNA NETBAY PRIN SFP SSF TFG TPBI VNTAPCO BFIT COM7 FPI IT LDC NEX PRINC SIAM SST TFMAMA TPCORP WIIKAPCS BGC COTTO FPT ITD* LHK NINE PSTC SINGER STANLY THG TPOLY XOAQUA BGRIM CRD FSMART ITEL LOXLEY NOBLE PT SIRI STPI THRE TRITN YUASAARIP BIZ CSC FSS J LRH NOK QLT SKE SUC TIPCO TRT ZENASAP BJC CSP FVC JAS LST NTV RCL SKR SUN TITLE TSE ZMICOASIA BJCHI DCC GENCO JCK M NWR RICHY SKY SUSCO TIW TSTEASIAN BLA DCON GJS JCKH MACO OCC RML SMIT SUTHA TKN TVIASIMAR BPP DDD GL JMART MAJOR OGC RWI SMK SWC TKS TVT

A AU BSBM CMO EPCO HTECH KYE MM PICO ROJNA SQ TOPP WINABICO B52 BSM CMR ESSO HUMAN LEE MVP PIMO RPC SSP TPCH WORKACAP* BCH BTNC CPL FE IHL LPH NC PK RPH STI TPIPP WPAEC BEAUTY CCET CPT FTE INGRS MATCH NDR PLE SF SUPER TPLAS WPHAEONTS BGT CCP CSR GIFT INOX MATI NER PMTA SGF SVOA TQM ZIGAAJ BH CGD CTW GLAND JTS M-CHAI NNCL POST SGP TCCC TTIALUCON BIG CHARAN CWT GLOCON JUBILE MCS NPK PPM SKN THE TYCNAMC BLAND CHAYO D GPI KASET MDX NUSA PROUD SLP THMUI UTPAPURE BM CITY DIMET GREEN KCM META OCEAN PTL SMART TIC VCOMAS BR CMAN EKH GTB KKC MGT PAF RCI SOLAR TIGER VIBHAASEFA BROCK CMC EMC GYT KWG MJD PF RJH SPG TNH VPO




Anti-Corruption Progress Indicator (ขอมล ณ วนท 30 พฤศจกำยน 2561) Level 5: ขยำยผลสผทเกยวของ (Extended)

Level 4: ไดรบกำรรบรอง (Certified)

Level 3: มมำตรำกำรปองกน (Established)

ระดบ (Level) ผลกำรประเมน ขยายผลสผทเกยวของ การแสดงใหเหนถงนโยบายทครอบคลมถงหนสวนทางธรกจทปรกษา ตวกลางหรอตวแทนธรกจทจะไมมสวนเกยวของกบการคอรปชนทกรปแบบ ไดรบการรบรอง

การแสดงใหเหนถงการน าไปปฏบตโดยมการสอบทานความครบถวนเพยงพอของกระบวนการทงหมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรอผสอบบญชท ก.ล.ต. ใหความเหนชอบ การไดรบการรบรองเปนสมาชกแนวรวมปฏบตของภาคเอกชนไทยในการตอตานทจรต หรอไดผานการตรวจสอบเพอใหความเชอมนอยางเปนอสระจากหนวยงานภายนอก

มมาตรการปองกน การแสดงใหเหนถงระดบขอบเขตของนโยบายของบรษท เชน ไมจายเจาหนาทรฐ ไมมสวนเกยวของ ตอตานผเกยวของ การสอสารและฝกอบรมแกพนกงานเพอใหความรเกยวกบนโยบายและแนวปฏบตในการตอตานคอรปชน

ประกาศเจตนารมณ การแสดงใหเหนถงความมงมนโดยการประกาศเจตนารมณเขาเปนแนวรวมปฏบต (Collective Action Coalition) ของภาคเอกชนไทยในการตอตานทจรต

มนโยบาย

การแสดงใหเหนถงค ามนจากผบรหารสงสดและขององคกรโดยมตและนโยบายของคณะกรรมการในเรองการด าเนนธรกจทจะไมมสวนเกยวข องกบการคอรปชน

การเปดเผยผลการประเมนดชนชวดความคนหนาการปองกนการมสวนเกยวของกบการทจรตคอรปชน (Anti-corruption Progress Indicators) ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยซงจดท าโดยสถาบนไทยพฒนน เปนการด าเนนการตามนโยบายและตามแผนพฒนาความยงยนส าหรบบรษทจดทะเบยนของส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย โดยผลการประเมนดงกลาวของสถาบนไทยพฒน อาศยขอมลทไดรบจากบรษทจดทะเบยนตามทบรษทจดทะเบยนไดระบในแบบแสดงขอมลเพอการประเมน Anti-corruption ซงไดอางองขอมลมาจากแบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) รายงานประจ าป (แบบ 56-2) หรอในบคคลภายนอก โดยมไดเปนการประเมนการปฏบตของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และมไดใชขอมลภายใจเพอการประเมน เนองจากผลการประเมนดงกลาวเปนเพยงผลการประเมน ณ วนทปรากฏในผลการประเมนเทานน ดงนนผลการประเมนจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว หรอเมอขอมลทเกยวของมการเปลยนแปลง ทงน บรษทบรษทหลกทรพย คงสฟอรด จ ากด (มหาชน)มไดยนยน ตรวจสอบ หรอรบรองความถกตองครบถวนของผลการประเมนดงกลาวแตอยางใด

ADVANC AOT CHOW ECF ILINK LANNA MEGA OCEAN PPM RS SIS TCAP TKT TVTAGE AP CIG EE IRPC LDC MINT PB PPP S SITHAI TEAM TMILL TYCNAIE ASP CKP EGCO IVL LHFG MONO PDG PSH S & J SNC TFG TNITY UACAIRA BIZ CM FE JCKH LIT NC PE PSL SABINA SPALI TFMAMA TNL VIHAKP BKI COM7 FNS JKN LPH NCH PG PT SAT SPI THANI TOP WHAALT BRR CPI GBX JWD MACO NCL PHOL PTT SC SSSC TIP TTCL WHAUPAMA BTW CSP GGC KASET MAKRO NTV PJW PTTEP SCB SST TIPCO TTW WICEAMARIN BWG CSS GRAMMY KBANK MATCH NVD PK PTTGC SCG SUSCO TISCO TU WINNERAMATA CFRESH DRT HANA KKP MBK NYT PLANB QTC SIAM SYNTEC TK TVDAMATAV CHG EA ICHI L&E MCOT OCC PM ROBINS SIRI TBSP TKN TVO

2S AU BTNC DELTA GL ITD LOXLEY NEP PLAT RPC SKE SWC TMD TWPAAV AUCT CBG DEMCO GLOBAL ITEL LPN NEWS PLE RSP SLP SYMC TMI TWPCABM AYUD CCP DTAC GLOW J LRH NINE PORT RWI SMK SYNEX TMT UADB BA CEN DTC GOLD JAS LST NKI PPPM S11 SMPC TACC TNDT UBISAF BAFS CENTEL EASON GPSC JCK M NOK PPS SALEE SMT TAE TNP UECAH BANPU CGD EASTW GULF JMART MAJOR NPK PRAKIT SAMART SNP TAKUNI TNR UMIAHC BAY CGH ECL GUNKUL JMT MALEE NSI PREB SAMCO SOLAR TASCO TOA UMSAJ BBL CHEWA EFORL GYT JSP MATI NUSA PRECHA SAMTEL SORKON TCC TOG UOBKHAKR BCH CHO EKH HARN JTS MBAX NWR PRG SANKO SPA TCCC TOPP UPALLA BCP CI ERW HMPRO JUBILE MBKET OGC PRIN SAWAD SPACK TCMC TPA UPFALUCON BCPG CIMBT ESSO HPT JUTHA MC OISHI PRINC SCC SPC TFI TPAC UPOICAMANAH BDMS CK FOCUS HTC K M-CHAI ORI PRM SCCC SPG THAI TPBI UTANAN BEC CMO FORTH HYDRO KBS MFC OTO PTG SCI SPRC THANA TPCORP UVAPCO BEM CNS FPI ICC KCE MFEC PACE PYLON SCN SPVI THCOM TPP UWCAPCS BGRIM CNT FPT ICN KGI MGT PAF Q-CON SCP SQ THG TRC VAROAQUA BH COL FSMART IFS KIAT MILL PAP QH SDC SSF THIP TRT VNTARIP BJC CPALL FSS IHL KOOL MK PATO QLT SE STA THRE TRU WACOALARROW BJCHI CPF FVC III KSL MODERN PCSGH RATCH SEAFCO STEC THREL TRUE WAVEASAP BLA CPL GC INET KTB MOONG PDI RCI SEAOIL STPI TIC TSC WIIKASEFA BPP CPN GCAP INSURE KTC MPG PDJ RCL SE-ED SUC TITLE TSR WINASIA BROCK CSC GEL INTUCH KTECH MPIC PF RICHY SELIC SUN TKS TSTE WORKASIMAR BROOK CTW GENCO IRC KTIS MSC PIMO RJH SENA SUTHA TM TTA XOASK BSBM DCC GFPT IRCP LALIN MTC PL RML SFP SVI TMB TTI YUASAASN BSM DDD GIFT IT LH MTI PLANET RP SINGER SVOA TMC TVI ZMICO

7UP AMC BGT CMR EPCO GREEN LEE NEW POST SF SMM T TRITN WPHA APURE BIG COMAN ESTAR HTECH MAX NFC PRO SGF SPCG TC TSE ZIGAABICO AQ BM CRANE ETE HUMAN MCS NMG PSTC SGP SPPT TCJ TSIACAP AS BOL CWT FANCY INOX MDX NNCL RAM SHANG SR TGPRO UNIQACC ATP30 BUI D FLOYD KCAR META NOBLE ROH SIMAT SRICHA THE UTPAEC B CCET DCON FN KCM MJD NPPG RPH SKN SSC THL UVANAI BAT-3K CHARAN DCORP GJS KKC MM OHTL SAFARI SKR SSP THMUI VIBHAAIT BEAUTY CHAYO DIGI GLAND KWC MORE PERM SAPPE SMART STAR TPCH VNGAJA BFIT CHOTI EIC GPI KWG NBC PMTA SAUCE SMIT SVH TPOLY VPO

Documents

Monday JKN Global Media · 2021. 1. 4. · JKN Global Media “CONTENT IS KING” ยังไม่เสื่อมมนตข์ลัง เราเริ่มต้นออกบทวิเคราะห์