Upload
eliora
View
44
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Nemzetközi befektetések. Kockázatok, befektetések színtere, technikák. Nemzetközi kapcsolatok globalizáció Növekvő mértékű és bővülő kockázati kör Globális (nemzetközi ) diverzifikáció Válságjelek, pü.válságok globális (nemzetközi) szerepvállalás EKB, IMF. Nemzetközi befektetések. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Nemzetközi befektetések
Kockázatok, befektetések színtere, technikák
Nemzetközi kapcsolatok globalizáció Növekvő mértékű és bővülő kockázati kör
Globális (nemzetközi ) diverzifikáció
Válságjelek, pü.válságok globális (nemzetközi) szerepvállalás EKB, IMF
Nemzetközi befektetések
KÉRDÉSEK:
• Hogyan (technika), milyen eszközbe?
• Hol ? (piaci szint, koncentráltsági fok)
• Milyen feltételekkel ? (szabályozás)
Hogyan ? Nemzetközi befektetési technikák
• Pl. USA: amerikai letéti igazolás (anyaországban rv.vásárlás erre szóló követelést megtestesítő ép. Kibocsátás az amerikai piacon (közvetett befektetés)
• Nk-i befektetési alapok érdekeltségei (ország-alapok – zártvégű,egyéb bef.alap –nyíltvégű
• Származtatott ügyletek (!!!) pl. rv.indexre szóló opciós és hat.idős ügyletek
Hol ?
(elsődleges piac = forgalomba hozatal)
• Másodlagos piac ( Tőzsde v. OTC)
• Harmadik piac (third market) tőzsdén jegyzett rv. OTC-piaci kereskedelme
• Negyedik piac (fourth market) befektetők tőzsdei rv.-nyel brókerek nélkül közvetlenül kereskednek egymással – nagy intézményi befektetők
• Nk-i bef.alapokon/társaságokon keresztüli befektetések
Értékpapír-piaci szabályozás
• Állami szabályozás ( Felügyelet )
• Önszabályozás (pl. kereskedés felfüggesztése, szünet)
• Bennfentes kereskedelem tilalma
Tőzsde –OTC összehasonlítás OTC Tőzsde
Kereskedés módja
Telefonon, kevés eladó és vevő
Számítógép, sok eladó és vevő
Üzlet volumene Egyedi igények Standardizált
Értéknap (teljesítés dátuma
rugalmas standardizált
Ügylet díja Vételi – eladási ár (marge)
Ügynöki díj
Biztonsági letét nincs alacsony
OTC Tőzsde
Árfolyam Ügyletenként eltérő lehet
Mindenki számára u.az
Árfolyam-változás Nincsnapi limit Naponta, szabályozott
Klíring Nincskülön klíringház
Naponta elszámolás (KELER)
Piac helye Elszórtan, a világ minden táján
Koncentrált piac
Nem teljesítés kockázata
Másik fél klíringház
OTC Tőzsde
Üzlet felmondása
Nehézkes, csak az eredeti ügyfélnél
könnyű., pozíció zárással
Ügyfelek Ismerik egymást, közvetlen kapcsolat
Nem ismerik egymást, brókereken keresztül
Kik vehetik igénybe ?
Nagy ügyfelek Széles közönség
Teljesítés gyakorisága
90 % fölötti 1 % alatti
Tőzsdei ügyletek fajtái, motivációi
• Azonnali ügyletek
• Határidős ügyletek
– későbbi időpontbeli teljesítésre
- jogszerzésre
• Opciós ügylet: vételi (call) vagy eladási (put) joggal való kereskedés
Opciós ügylet
• Amerikai (időponton belül)
• Európai (időpontban)
• Opciós díj/prémium
• Helyszín: OTC (forward),Tőzsde (futures)
• Vétel – call Eladás – put
eltérő várakozás
példa
ABC részvény jelenlegi ára 4900 Ft, várakozás: 3héten belül felmegy az árfolyam akár 6000 Ft. fölé is.
Vételi opció vásárlás 500 Ft. díjért a mainál magasabb áron (5300 Ft-ért)
Veszteség: limitált (500 Ft)Nyereség: „korlátlan”(Másik fél: ellentétes irányú várakozás)Opció kiírója/eladója: ellentétes eredmény +/-
Kockázatkezelés határidős ügylettel
• Poziciók:Nyitott – ha valakinek ár/árfolyam vagy
kamatváltozásnak kitett eszköze vagy forrása van
Hosszú (long) eladásra szánt eszköze van (pl. exportőr dev.bevétele)
Rövid (short) vételi szándék (pl. importőr jövőbeli dev. szükséglete)
Sajátosság: olyan is eladható, amivel még nem rendelkezünk a jelenben
Szereplők
kockázathoz való viszony alapján:
• Spekuláns (nyereség növelése)
• Fedezeti ügyletkötő /hedge/ (veszteség csökkentése)
• Arbitrázsőr (kockázatmentesen profitszerzés)
Részvényárfolyam meghatározás, elemzés
• Múltbéli adatok alapján + jelen eseményei, azok hatása, becslés
• Fundamentális elemzés
• Technikai elemzés (chartok, tendencia, trend)
Fundamentális elemzés
3 lépcső: gazdaság és piac egésze
iparág, gazdasági ágazatok
értékpapír (vállalat)
Kereslet-kínálat tényezőire koncentrál
Konjunktúra jeleit keresi
Áralakulás okait vizsgálja következtetés a
jövőre
Technikai elemzés
• Kereslet-kínálat hatásait vizsgálja• Alaptézisek:1. A piaci ár minden hatást, információt
tükröz2. Az árak szabályszerűen, ciklikusan
mozognak3. A történelem megismétli önmagát
(hasonló helyzetben, hasonló befektetői magatartás)
4. tömegpszichózis
• Belső érték (A) – piaci árfolyam (P) kapcsolata
A > P alulértékelt Vétel
A = P piac tükrözi az értéket – nincs ü.
A < P túlértékelt Eladás
Határidős piacok
• A %-os mértéket, amellyel a határidős árfolyam (forward rate, F ) meghaladja az azonnali árfolyamot (spot rate, S ) egy adott időpontban határidős prémium-nak (p ) nevezzük.
F = S (1 + p )• F határidős diszkont-ot jelent, amikor p < 0.
Példa S = $1.681/£, 90-napos F = $1.677/£
évesített p = F – S 360 S n
= 1.677 – 1.681 360 = –.95%
1.681 90
A határidős prémium (diszkont) rendszerint tükrözi a különbséget a hazai és a külföldi
kamatlábak között, így megakadályozva az arbitrázs lehetőségét.
Határidős piacok
• A vállalatok devizát vásárolhatnak határidőre jövőbeli deviza fizetési kötelezettségeik fedezésére, vagy devizát adhatnak el jövőbeli bevételeik fedezésére.
Határidős devizapiacok
1. Várható bevétel 500,000 pezó. Határidős szerződés 500,000 pezó eladására $.09/pezó árfolyamon június 17-én.
Április 4
2. 500,000 pezó bevétel.
Június 17
3. A pezó eladása a szerződött árfolyamon.
Deviza opciók
+$.02
+$.04
– $.02
– $.04
0$1.46 $1.50 $1.54
Nettó Profit
egységen-ként
Jövő-beli
azon-nali árfo-lyam
£ vételi opció vásárlója
Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .02
+$.02
+$.04
– $.02
– $.04
0$1.46 $1.50 $1.54
Nettó Profit
egységen-ként
Jövő-beli
azon-nali árfo-lyam
£ vételi opció eladója
Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .02
Deviza opciók
+$.02
+$.04
– $.02
– $.04
0$1.46 $1.50 $1.54
Net Profit per Unit
Future Spot Rate
£ eladási opció vevője
Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .03
+$.02
+$.04
– $.02
– $.04
0$1.46 $1.50 $1.54
Net Profit per Unit
Future Spot Rate
£ eladási opció vásárlója
Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .03