• บริ�ษั�ทดู�แลจั�ดูการิกองท�นริวม• เง�นลงท�นส่�วนมากอยู่��ในกล��ม Fortune 500 ซึ่��งเป็�นบริ�ษั�ทขนาดูใหญ่�ของ USA เช่�น General Motors, Mcdonalds, 3M และอ$�นๆ • ตลาดูห�'นไดู'อยู่��ในขาลงมากกว�า 18 เดู$อน• กองท�นห�'นขนาดูใหญ่�ของ NORTHPOINT ม)ผลการิดู+าเน�นงานดู) แม'ตลาดูจัะอยู่��ช่�วงขาลง• ในป็, 2000 กองท�นม)ผลตอบแทนถึ�ง 20.7% ถึ�งแม'ว�าดู�ช่น)ตลาดูห�'น S&P 500 จัะตกลง 10.1%• ส่�.นม�ถึ�นายู่น 2001 กองท�นม)ผลตอบแทนท)� 6.4% เท)ยู่บก�บ S&P 500 ท)� 7.3%

ผ�'ผล�ตริองเท'าก)ฬาริายู่ใหญ่� ม)ริายู่ไดู' $9 billion ในป็, 1997 ก+าไริส่�ทธิ�ตกลงจัากเก$อบ $800 million เป็�น $580

million Market share ริองเท'าก)ฬาตกลงจัาก 48% ในป็, 1997

เป็�น 42% ในป็, 2000 การิแข1งค่�าของ US. Dollar ส่�งผลลบต�อริายู่ไดู' ผ�'บริ�หาริต�.งเป็3า Long term revenue growth 8 - 10%

และEarning Growth Target is 15%

Kimi Ford เป็�นผ�'จั�ดูการิกองท�นห�'นขนาดูใหญ่�ของ NORTHPOINT Ford ต'องต�ดูส่�นใจัว�าจัะลงท�นใน Nike หริ$อไม� โดูยู่ว�เค่ริาะห5จัากข'อม�ลท)�

ม)

Current Share Price

Undervalued

Overvalued

Cohen ค่+านวณหา Nike ‘s Cost of Capital ค่$อ 8.4% โดูยู่ใช่'ว�ธิ) CAPM แต�ทางกล��มไม�เห1นดู'วยู่เน$�องจัาก

1. Value of EquityE = Current share price * Current share Outstanding = $42.09 * 271.5 = $11,427

แต� Cohen ใช่' E = $3,494.5 ซึ่��งเป็�น Book Value ต�างจัากทางกล��มท)�เล$อกใช่' Market Value

2. Value of Debt D = Current LT Debt + Note Payable + LT Debt = 5.4 + 855.3 + 435.9 = $1,296.6

3. WeightingWD = D/(D + E) = 1,296.6/(1,296.6 + 11,427) = 0.1

WE = E/(D + E) = 11,427 /(1,296.6 + 11,427) = 0.9

4. Cost of Equity and Debt Risk free rate = 5.74% (20 year yield U.S.

Bond) Market risk premium = 5.9% (Geometric mean) β = 0.80 (Average Nike Beta) Cost of Equity = rE = rF + rMPβ = 10.46%

Cost of Debt = YTM of 20 year Nike Bond = 7.17%(PV = -95.6 , FV = 100 , PMT = 3.375 ,

Nsemi = 2x20 )

5. WACCWACC = wdrd(1 - T) + wcers

= 0.1 x 7.17% x (1 - 0.38) + 0.9 x 10.46%

= 9.86%

Current Share Price

Undervalued

Overvalued

Cohen ‘s value

Our group ‘s value

Two Main business : A) Telecommunication services and B) Product & System In 2004, A) ROC 9.10% and B) ROC 11% Value of net assets A) $11.4 Billion and B) $4.6

Billion Market Value A) 75% and B) 25% Overall ROC 9.58% and Hurdle rate 9.30%

Margaret Weston เป็�น CFO ของ Teletech Corporation Weston ต'องต�ดูส่�นใจัว�าค่วริใช่' Hurdle rate 9.30% เป็�นเกณฑ์5ใน

การิลงท�นท�.งบริ�ษั�ทท)�ม)ส่องธิ�ริก�จัหล�กต�างก�นหริ$อไม� โดูยู่ว�เค่ริาะห5จัากข'อม�ลท)�ม)Weight of debt 22.2% , After- tax cost of debt 3.53%Weight of equity 77.8% , Cost of Equity 10.95% WACC = wdrd(1 - T) + wcers

= 0.22 x 3.53% + 0.78 x 10.95%

= 9.30% Teletech Corporation’s Hurdle rate is 9.30%

แต�ทางกล��มไม�เห1นดู'วยู่เน$�องจัากบริ�ษั�ทม)ส่องธิ�ริก�จัหล�กท)�แตกต�างก�น ซึ่��งม) WACC ไม�เท�าก�น จั�งค่วริต'องค่+านวณแยู่กก�นดู�งน).

1. Telecommunication segmentCost of Equity = rF + (rM - rF)βTelecommunication industry average

= 4.62% + 1.04(5.5%) = 10.34%WACC = wdrd(1 - T) + wcers

= 0.22 x 3.44% + 0.78 x 10.34%

= 8.82%Telecommunication segment‘s Hurdle rate is 8.82%

2. Product & System segmentCost of Equity = rF + (rM - rF)β Comp. & Tele eq. industry average

= 4.62% + 1.36(5.5%) = 12.1%WACC = wdrd(1 - T) + wcers

= 0.22 x 4.48% + 0.78 x 12.1%

= 10.42% Product & System segment‘s Hurdle rate is 10.42%

นาย วริ�ทธิ์�น�นท� ชั�ยพริธิ์นะน�นท� 5420221006

นาย กฤษภาดา บุ�ญเอนก 5420221007

นางสาว ปิ�ยพ�นธิ์� ตั�ณฑส�ริ�ยะ 5420221009 นางสาว น�ภาพริ เปิล่"งศริ$ 5420221011 นางสาว อริริ�มภา เง�นโสภา 5420221012 นาย มตั� คงริ�ตันปิริะเสริ�ฐ 5420221013 นางสาว ภ�ญญาพ�ชัญ� ทว$ก�จนะว�นชั�ย 5420221015 นางสาว กานตั�ธิ์�ดา พงศาภ�กด$ 5420221029 นางสาว แพริวา พริพ�ทยาก�ล่ 5420221038 นาย จ�ริพ�ฒน� ปิ,ญจวงศ� 5420221040 นางสาว พ�นธิ์�ท�พย� บุ-ริณพงศ�ว�ฒนะ 5420221043