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Os Custos da Inflação
Prof. Giácomo Balbinotto NetoUFRGS
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Os custos da inflação
- Shoeleather costs [custos de sola de sapatos];
- Menu Costs;
- Aumento da variabilidade dos preços relativos;
- mudanças não desejadas nas obrigações fiscais;
- Confusão e inconveniência;
- arbitrariedade na distribuição de renda.
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Os custos da inflação: os custos de menu
- durante o período inflacionário, é necessário atualizar as listas de preço e outros preços fixados por meio de listas;
Isto constitui-se num processo de consome recursos de outras atividades produtivas
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Os Custos da Inflação: Shoeleather Costs
" Shoeleather Costs “ são custos que surgem devido ao aumento na incerteza econômica durante o processo inflacionários. Isto ococre através de um aumento na velocidade de circulação da moeda, visto que as pessoas buscam evitar sofrer perdas do valor da moeda.
Quando inflação for elevada, a busca por informações torna-se um négócio lucrativo, pois vale a pena comparar preços e gastar mais tempo [search] e recursos em procura antes de realizar uma compra.
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Os Custos da Inflação: Shoeleather Costs
Os custos Shoe-leather costs são custos referentes, também a maiores idas aos bancos decorrentes da preseça da inflação.
Eles refletem um aumento no custo de oportunidade de se manter moeda [saldos reais de caixa].
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Os custos da inflação: aumento da variabilidade dos preços
relativos
Durante os períodos inflacionários, há uma defasagem entre os aumentos de preços. Enquanto que alguns preços são constantes, outros estão subindo.
Assim, torna-se mais díficil saber quais são os preços relativos relavantes para a tomada de decisão econômica, pois os preços se modificam de um modo irregular.
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Os custos da inflação: aumento nos impostos em termos reais
Com a inflação, rendas não ajustadas são tratadas como ganhos reais. Consequentemente, com uma taxação progressiva, aumentos nas rendas nomimais são taxadas mais pesadamente.
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Os custos da inflação: aumento nos impostos em termos reais
Quando a quantidade de moeda aumenta, o Banco Central aumenta seus lucros, pois a base monetária é utilizada para aquirir dívida pública, a qual paga uma taxa de juros positiva.
Os lucros do Banco Central são transferidos para o governo que, assim obtém mais receita – o chamado imposto inflacionário.
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Senhoriagem e Inflação
mP
M
M
dtdM
P
dtdMS
//
Imposto Inflacionário
P
dtdP
P
M /P
dtdP
P
M
dt
dM
Pdt
PMd /1)/(
Quando 0)/(
dt
PMd senhoriagem será igual ao imposto
inflacionário
P
dP
P
M
dt
dM
P
1
10
Usando a demanda de moeda como m chegamos:* eS
Em equilíbrio estacionário: Logo: eS
A condição de maximização é::
010 ee
A elasticidade da demanda de moeda em relação a inflação:
/
///
d
mdmdtdmdm
A condição de máximo corresponde a condição de lucro máximo de Monopólio e o imposto inflacionário que maximiza a senhoriagem é aquele em que a elasticidade da base em relação ao imposto é -1
Max mS
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Os custos da inflação: confusão e inconveniência
Com a inflação, é necessário fazer-se correções constantes a fim de comparar as rendas reais, custos e lucros ao longo do tempo.
O tempo gasto na realização de tais ajustamentos poderia ser utilizado para a produção de bens e serviços.
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Os custos da inflação: distribuição arbitrária da riqueza
Com uma inflação não antecipada ou incorretamente antecipada, a riqueza é distribuida entre os devedores líquidos e credores.
Isto pode resultar em transferências de renda que não seriam, de outro modo, aceitáveis.
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Os custos da inflação: distribuição arbitrária da riqueza
Quando um país enfrenta uma inflação como a existente no Brasil [na década de 1960], o principal determinante das taxas nominais de juros passa a ser o ritmo esperado da taxa da alta geral de preços.
As previsões quanto a taxa de inflação, todavia, são inevitavelmente precárias e arriscadas, sobretudo quando se estendem a prazos não muito curtos. Esse problema conduz à redução dos prazos de operação do mercado de crédito, criando impasse de difícil solução para as operações de longo prazo.
[cf. Simonsen (1970, p.135-136)]
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Os custos da inflação: a instabilidade e a desordem salarial
Segundo Simonsen (1970) a inflação provoca uma instabilidade nos salários reais, visto que eles se tornam oscilantes pela conjugação de altas de preços contínuas com revisões intermitentes das remunerações nominais.
Some-se a isto o fato de que as hierarquias de remuneração são distorcidas pelo processo inflacionário.
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Os Custos da InflaçãoQuais os reais custos da inflação?
Os custos da inflação dependem do nível de sua taxa e de sua previsibilidade;
Quanto maior a taxa de inflação, maior será o custo,
e quanto mais imprevisível a taxa, maior será o custo.
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Estabilização aumenta a eficiência econômica
Capital financeiroCapital financeiro
Capital realCapital realCapital realCapital real
Razão de preços nãodistorcidosRazão de preços nãodistorcidos
B
G
F
EE
A
Distorção da Distorção da inflaçãoinflaçãoDistorção da Distorção da inflaçãoinflação
45°
Produto em tProduto em t11Produto em tProduto em t11
Produto em toProduto em to
Razão da distorçãodistorção de preçosRazão da distorçãodistorção de preços
CC
DD
HO
Equilíbrio inicial
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Efeitos sobre o crescimento econômico per capita de um aumento da inflação de 5% para
50% ao ano.Autores Número
de países
Período Tipo de dado Efeito sobre o crescimento
(%)
Heitger (1985) 115 1950-80 Panel data -0,9 a -4,5
Barro (1990) 117 1960-1985 Cross section insignificante e fraca
Fischer (1991) 73 1970-1985 cross section -2,1
Grimes (1991) 21 1960-1987 panel data -5,0
Roubini e Sala-i-Martin (1992)
98 1960-1985 Cross section -2,2
Montley (1994) 78 1960-1990 Cross section -1,3 a -4,5
Sarel (1996) 87 1970-1990 Panel data -5,8
Taylor (1996) EUA 1952-1993 Times series -11,2
Gylfason (1999) 105 1985-1994 Cross section -2,3
Rousseau e Wachtel (2001)
84 1960-1995 Panel data -0,14
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Efeitos sobre o crescimento econômico per capita de um aumento da inflação de 5% para
50% ao ano.Autores Número de países
Período Tipo de dado Efeito sobre o crescimento (%)
Fischer (1991) 73 1970-85 Cross-section -2,1
Gylfason (1991) 37 1980-85 Cross-section -2,0
Roubini & Sala-i-Matin (1992)
98 1960-1985
Cross-section -2,2
De Gregorio (1993) 12 1950-1985
Cross-section -0,7
Fisher (1993) 80 1960-89 Cross-section -1,8
Barro (1995) 100 1960-92 Cross-section -1,0 -1,5
Gylfason & Herbertsson (1996)
145-170 1960-92 Panel data - 0,6 ; 1,3
Barro (1997) 80-87 1960-90 Panel data 1,3-1,81,2
Bruno & Easterly (1998)
97 1961-92 Panel data -1,2
Gylfason (1991) 160 1985-94 Cross-section -2,4
Gylfason (2001) 170 1960-92 Panel data -0,6 a -1,3
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Mais inflação e menos crescimento?
100
1000
10000
100000
0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1
Inflation distortion 1970-1995
GN
P p
er
cap
ita in
19
95
(U
SD
)G
NP p
er
cap
ita in
19
95
(U
SD
)
Argentina
BrazilMexico
Uruguay
Austria
Nicaragua
Latvia
Spain
Zambia
Ecuador
Burundi
Israel
Barbados
Sierra Leone
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Finalizando ...Por certo a estabilidade de preços não é condição suficiente para que um país cresça. Mas a teoria e o bom senso também deixam claro que a inflação dificilmente será ingrediente de uma trajetória ótima de desenvolvimento. O processo inflacionário, afinal, resulta apenas da tentativa de se implantar um conjunto de aspirações incompatíveis da sociedade, do desejo de dividir o bolo em fatias de soma superior ao todo. E a revolta contra a aritmética jamais constituiu arma eficiente para a construção do progresso de qualquer país.
Mário Henrique Simonsen (1970)
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Sites Recomendados
http://www.rep.org.br/pdf/55-9.pdf - imposto inflacionário no Brasil