Private Bank Funds I

Société d’Investissement à Capital Variable, Luxembourg

RELAZIONE ANNUALE CERTIFICATA 31 MARZO 2018

Private Bank Funds I

Relazione annuale certificata

Al 31 marzo 2018

Sommario

Consiglio di Amministrazione 1

Gestione e Amministrazione 2

Relazione del Consiglio di Amministrazione 3

Relazione dei Gestori degli Investimenti 7

Relazione della Società di Revisione 9

Bilancio e Dati statistici

Stato Patrimoniale Netto Consolidato 11

Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto 13

Rendiconto delle Variazioni del Numero di Azioni 15

Dati statistici 16

Note al Bilancio 17

Portafoglio Titoli

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) 22

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) 24

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) 26

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) 27

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) 29

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) 30

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) 31

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD) 33

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund 35

Appendice - Informazioni aggiuntive non certificate

1. Coefficienti di spesa totale 37

2. Riepilogo degli obiettivi di investimento dei Comparti 38

3. Performance e volatilità 39

4. Tassi di interesse ricevuti/(addebitati) sui conti correnti bancari 40

5. Classi di Azioni dei Comparti soggette alla taxe d’abonnement dello 0,01% 40

6. Indice di Rotazione del Portafoglio 40

7. Metodo di calcolo dell’esposizione al rischio 41

8. Operazioni di Finanziamento Tramite Titoli 42

9. Dichiarazioni in materia di remunerazioni ai sensi della normativa sugli OICVM 42

10. Rendiconto Storico delle Variazioni del Numero di Azioni 43

11. Commissioni di gestione delle imprese amministrate da gestori degli investimenti che non fanno parte del gruppo JPMorgan Chase & Co. 47

Per maggiori informazioni visitare http://www.jpmorganassetmanagement.com/jpmpbfi

Non si accettano adesioni esclusivamente sulla base del presente rendiconto. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base dell’ultimoprospetto informativo, gli ultimi Documenti Contenenti Informazioni Chiave per gli Investitori, integrati dal rendiconto annuale certificato più recente e daquello semestrale non certificato, se pubblicato successivamente.

L’ultimo Prospetto, gli ultimi Documenti Contenenti Informazioni Chiave per gli Investitori, i rendiconti semestrali non certificati, nonché il rendicontoannuale certificato possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale della SICAV e l’agente pagatore locale.Informazioni dettagliate sul gestore, o gestori, degli investimenti dei singoli Comparti sono contenute nel prospetto informativo e possono essere richiestialla Società di Gestione presso la sua sede legale o sul sito web www.jpmorganassetmanagement.lu.

Private Bank Funds IConsiglio di Amministrazione

PresidenteJacques ElvingerElvinger Hoss Prussen, société anonyme2, place Winston ChurchillB.P. 425, L-2014 LuxembourgGranducato di Lussemburgo

AmministratoriBenoit DumontJ.P. Morgan (Suisse) S.A.8, rue de la ConfédérationCH-1204 GenevaSvizzera

Alain FeisInterinvest S.A.6B, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGranducato di Lussemburgo

Sede Legale6, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGranducato di Lussemburgo

Jean FuchsFuchs & Associés Finance47, Boulevard Prince HenriL-1724 LuxembourgGranducato di Lussemburgo

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Private Bank Funds IGestione e Amministrazione

Società di Gestione, Agente preposto ai registrie ai trasferimenti, Distributore globalee Agente di domiciliazioneJPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.6, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGranducato di Lussemburgo

Gestori degli InvestimentiJ.P. Morgan International Bank Limited25 Bank Street, Canary WharfLondon E14 5JPRegno Unito

JPMorgan Asset Management (UK) Limited60 Victoria EmbankmentLondon EC4Y 0JPRegno Unito

Banca Depositaria, Rappresentante Societario e Amministrativoe Agente per la QuotazioneJ.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.6, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGranducato di Lussemburgo

Società di Revisione IndipendentePricewaterhouseCoopers, Société coopérative2, rue Gerhard MercatorB.P. 1443, L-1014 LuxembourgGranducato di Lussemburgo

Consulenti Legali in LussemburgoElvinger Hoss Prussen, société anonyme2, place Winston ChurchillB.P. 425, L-2014 LuxembourgGranducato di Lussemburgo

2

Il Consiglio di Amministrazione (di seguito, il “Consiglio”) è lieto di presentare la Relazione Annuale Certificata di Private Bank Funds I(‘il Fondo’) per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018.

Consiglieri di Amministrazione

Jacques Elvinger, Consigliere Indipendente e Presidente. Membro del Consiglio di Amministrazione fin da febbraio 2006.Il sig. Elvinger si è iscritto all’Ordine degli Avvocati del Lussemburgo nel 1984 e dal 1987 è socio dello studio legale lussemburghese ElvingerHoss Prussen. Il sig. Elvinger è esperto di diritto commerciale e bancario e specializzato nel campo dei fondi previdenziali e di investimento. Èmembro del Comitato Superiore per lo Sviluppo del Settore Finanziario istituito dal governo lussemburghese. Inoltre, è membro delComitato Consultivo della Commissione Lussemburghese per la Supervisione del Settore Finanziario nell’area dei fondi di investimento. Èmembro del Consiglio di Amministrazione dell’Associazione dei Fondi Lussemburghesi (ALFI) ed è attualmente Presidente dellaCommissione Normativa della ALFI. Il sig. Elvinger ricopre attualmente diverse cariche di Consigliere di Amministrazione in numerosi fondi diinvestimento lussemburghesi inclusi numerosi fondi di investimento gestiti da JPMorgan e domiciliati in Lussemburgo.

Benoit Dumont, Consigliere Independente fin da 31 marzo 2017. Consigliere di Amministrazione fin da febbraio 2006.Il sig. Dumont è stato un dipendente di JPMorgan Suisse S.A. dal 1999 fino a marzo 2017. Prima di andare in pensione, il sig. Dumont avevaricoperto diversi incarichi di Presidente del Consiglio di Amministrazione di JPMorgan Suisse S.A. dal 2007, Amministratore Delegato diJPMorgan a Bruxelles dal 1980 e a New York dal 1996. Ha conseguito una laurea in ingegneria commerciale e un master in economia escienza delle finanze e ha insegnato scienza delle finanze presso la ULB-CEPAC. Il sig. Dumont rappresenta JPMorgan in qualità di Direttoredell’Associazione delle Banche Estere in Svizzera, il Centro Finanziario di Ginevra e l’Istituto di Ricerca e Scienza delle Finanze di Ginevra.Inoltre, egli è Consigliere di Amministrazione di Edmond de Rothschild Holding SA - Switzerland e Holding Benjamin et Edmond de RothschildPregny - Switzerland. Il sig. Dumont siede inoltre nella Commissione di Consulenza Accademica della Business School Lausanne e nellaCommissione di Consulenza di Immodating - Switzerland.

Alain Feis, Consigliere Indipendente. Membro del Consiglio di Amministrazione fin da febbraio 2006.Attivo nel settore del private banking per più di 30 anni, il sig. Feis ha ricoperto incarichi direttivi in varie istituzioni del Lussemburgo. Siedenel Consiglio di Amministrazione della “Association Luxembourgeoise de Professionnels du Patrimoine” (ALPP). In relazione a variorganismi consultivi della Commissione per la Supervisione del Settore Finanziario (CSSF), il sig. Feis è membro del “Comité Consultatif de laRéglementation Prudentielle” nonché membro del “Comitato misto delle Banche e Società di investimento”.

Jean Fuchs, Consigliere Indipendente. Membro del Consiglio di Amministrazione fin da febbraio 2006.Il sig. Fuchs è Presidente di Fuchs et Associés Finance Lux S.A. fin dal 2000 ed è stato Amministratore Delegato di ATAG Asset Managementdal 1996. Inoltre, ha ricoperto vari incarichi presso BNP Paribas dal 1982 al 1995. Il sig. Fuchs ha conseguito una laurea in legge ed economiapresso l’Università di Strasburgo, ha frequentato l’Institut d’Etudes Politiques Section Economie e conseguito un master in tecnicafinanziaria e bancaria. Il sig. Fuchs è un membro consultivo della Commissione per la Supervisione del Settore Finanziario (CSSF), membrodella Federazione Europea dei Consulenti Indipendenti e del Consiglio per lo Sviluppo Finanziario del Lussemburgo. Inoltre è Presidentedella Association Luxembourgeoise de Professionnels du Patrimoine" (ALPP).

Struttura del Fondo

Il Fondo è una società di investimento a capitale variabile organizzata come una “Société Anonyme” ai sensi delle leggi del Granducato delLussemburgo. Il Consiglio ha designato JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (JPMAME) quale Società di Gestione del Fondo. IlFondo è strutturato ad “ombrello” con vari comparti, ciascuno dei quali ha una propria politica, obiettivi e restrizioni di investimento.L’obiettivo del Fondo è di investire il capitale disponibile in titoli mobiliari e altri asset consentiti di qualsiasi genere, in conformità con ilprospetto informativo del Fondo, al fine di diluire i rischi di investimento e offrire agli azionisti i risultati della gestione dei loro portafogli.Il Fondo è qualificato come Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities (UCITS, ovvero Organismo di InvestimentoCollettivo in Titoli Trasferibili) ai sensi della direttiva CE 2009/65/CE del 13 luglio 2009 ed è soggetto alla parte 1 della legge lussemburghesedel 17 dicembre 2010, ed emendamenti, in relazione agli organismi di investimento collettivo. Il Fondo può, pertanto, essere offerto invendita negli stati membri dell’Unione Europea, subordinatamente alla registrazione in paesi diversi dal Granducato del Lussemburgo.Inoltre, richieste di registrare il Fondo e i suoi comparti possono essere inoltrate in altri paesi.Alla fine dell’esercizio, il Fondo aveva 9 comparti. Tutti i comparti e le classi di azioni sono registrati per l’offerta e la distribuzione nelGranducato del Lussemburgo e numerosi comparti e classi di azioni sono registrati per la distribuzione nelle seguenti giurisdizioni:Austria, Belgio, Danimarca, Francia, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Lussemburgo, Paesi Bassi, Regno Unito, Spagna, Svezia e Svizzera.

Ruolo e responsabilità del Consiglio

La responsabilità del Consiglio è disciplinata esclusivamente dal diritto del Lussemburgo. In merito ai rendiconti annuali del Fondo, i doveridei Consiglieri di Amministrazione sono disciplinati dalla legge del 10 dicembre 2010 relativa, tra l’altro, ai rendiconti annuali e allacontabilità delle imprese di investimento collettivo e dalla legge del 17 dicembre 2010 relativa alle imprese di investimento collettivo.Un accordo di gestione tra il Fondo e JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. definisce gli aspetti di competenza della Società diGestione ai sensi del capitolo 15 della legge del 17 dicembre 2010. Ciò include la gestione degli asset del Fondo e l’erogazione di serviziamministrativi, di registrazione, di agenzia di domiciliazione e di marketing. Tutte le altre questioni sono riservate all’approvazione da partedel Consiglio e un prospetto illustrante tali questioni per chiarezza è in vigore tra il Consiglio e la Società di Gestione. Le questioni riservate alConsiglio includono la determinazione della politica e degli obiettivi di investimento, poteri e restrizioni di investimento di ciascun comparto,emendamenti del prospetto informativo, revisione e approvazione dei dati finanziari e di investimento chiave, inclusi i rendiconti annuali,nonché la nomina di, e la revisione dei servizi erogati da, la Società di Gestione, i revisori contabili e la banca depositaria.

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Private Bank Funds IRelazione del Consiglio di Amministrazione

Prima di ciascuna riunione del Consiglio, i Consiglieri di Amministrazione ricevono informazioni dettagliate e tempestive che consentonoloro di prepararsi sugli argomenti all’ordine del giorno della riunione. Per ciascuna riunione trimestrale, il Consiglio richiede e riceverelazioni da, tra gli altri, la Società di Gestione, i gestori degli investimenti, la gestione del rischio nonché proposte di modifiche ai compartiesistenti o proposte di lanciarne di nuovi, come opportuno. Rappresentanti di livello superiore di ciascuna di queste funzioni sono invitati apartecipare alle riunioni del Consiglio per consentire ai Consiglieri di Amministrazione di formulare delle domande in merito alle relazioni adessi presentate.I Consiglieri di Amministrazione adottano decisioni negli interessi generali del Fondo e dei suoi azionisti e si astengono dal partecipare aqualsiasi deliberazione o decisione che dia adito a un conflitto di interessi tra i loro interessi personali e quelli del Fondo o dei suoi azionisti.L’argomento dei conflitti di interessi è documentato nel prospetto informativo e la politica della Società di Gestione in materia di conflitti diinteressi può essere visionata sul sito web: http://www.jpmorganassetmanagement.lu/ENG/Document_LibrarySe necessario, il Consiglio può avvalersi di consulenza professionale indipendente, a spese del Fondo.

Composizione del Consiglio

Il Consiglio è presieduto dal sig. Elvinger e si compone di quattro Consiglieri di Amministrazione Indipendenti. Tutte le riunioni del Consigliorichiedono la presenza di una maggioranza dei Consiglieri Indipendenti e, pertanto, il Consiglio opera indipendentemente dalla Società diGestione.Nel nominare un Consigliere, il Consiglio di Amministrazione tiene conto della relativa composizione e mix di competenze del Consigliomedesimo, che complessivamente possiede una vasta conoscenza in materia di investimenti, competenze finanziarie nonché esperienzalegale e di altro genere pertinente all’attività del Fondo.Il Consiglio di Amministrazione ha concordato di proporre agli azionisti di nominare i Consiglieri di Amministrazione a rotazione e ritiene chetali criteri siano vantaggiosi per gli azionisti in quanto garantiscono che vi sia sempre continuità di Consiglieri di Amministrazione.Il Consiglio non limita il numero di anni di servizio dei Consiglieri e tiene conto della natura e delle esigenze dell’industria dei fondi diinvestimento e dell’attività del Fondo nel formulare raccomandazioni agli azionisti in merito all’elezione dei Consiglieri. I termini dellanomina di ciascun Consigliere sono contenuti in un contratto di servizi che può essere visionato presso la sede legale del Fondo.

Orientamento e formazione

Tutti i nuovi Consiglieri di Amministrazione riceveranno un orientamento comprendente tutte le informazioni relative al comparto nonché ailoro doveri e responsabilità in qualità di Consiglieri di Amministrazione. Inoltre, il Consiglio di Amministrazione si adopera attivamente pertenersi aggiornato sugli sviluppi relativi al comparto ed ha assicurato l’adozione di un programma formale di formazione.

Valutazione del Consiglio di Amministrazione

Il Consiglio di Amministrazione conduce ogni due anni un riesame della sua performance.

Remunerazione del Consiglio

Il Consiglio ritiene che la remunerazione dei membri del Consiglio dovrebbe rispecchiare le responsabilità e l’esperienza del Consigli diAmministrazione o nel suo insieme e dovrebbe essere equa e commisurata alle dimensioni, complessità e obiettivi di investimento del Fondoe dei comparti.Il Consiglio riesamina la remunerazione corrisposta ogni anno. Il Presidente percepisce attualmente EUR 18.623 all’anno mentre gli altriConsiglieri percepiscono EUR 16.935.Nessun elemento della remunerazione corrisposta dal comparto ai Consiglieri di Amministrazione è correlato alla performance.

Comitati e riunioni del Consiglio

Il Consiglio si riunisce ogni tre mesi, ma se necessario, potranno essere indette riunioni supplementari.Considerati l’ambito e la natura dell’attività del Fondo, il Consiglio non ritiene attualmente necessario disporre di un Comitato di Audit oRemunerazione formalmente costituito né, infatti, di alcun altro comitato permanente. Tuttavia, questa decisione è oggetto di costanterevisione.Tutte le questioni relative al Consiglio sono, pertanto, attualmente approvate dal Consiglio oppure, nel caso di questioni specifiche chemeritano ulteriore considerazione, può essere costituita all’occorrenza una sottocommissione del Consiglio. Tali circostanze potrebberoinsorgere laddove il Consiglio richieda di apportare emendamenti al prospetto informativo e laddove non sia opportuno attendere fino allasuccessiva riunione trimestrale del Consiglio per l’approvazione di tali emendamenti. Alle riunioni di queste sottocommissioni partecipano,generalmente, almeno due Consiglieri.Nel corso dell’esercizio si sono svolte quattro riunioni del Consiglio. Queste sono state le riunioni trimestrali del Consiglio in cui, tra l’altro, gliordini del giorno hanno incluso gli argomenti evidenziati nella sezione precedente intitolata ‘Ruolo e responsabilità del Consiglio’.

Controllo interno

La gestione degli investimenti e tutti i servizi amministrativi sono erogati dalla Società di Gestione e il ruolo di agente depositario delleattività è svolto da J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.. Pertanto, il sistema di controllo interno del Consiglio di Amministrazione consisteprincipalmente nel monitorare i servizi erogati dalla Società di Gestione e dalla Banca Depositaria, inclusi i controlli operativi e di conformitàda esse istituiti onde soddisfare gli obblighi del Fondo nei confronti degli azionisti, come enunciato nel Prospetto Informativo, l’AttoCostitutivo nonché come previsto da tutte le normative pertinenti. La Società di Gestione riferisce formalmente al Consiglio con cadenzatrimestrale sulle varie attività di sua competenza e inoltre dovrà informare il Consiglio senza indugio di qualsiasi questione amministrativa ocontabile di rilievo.

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Private Bank Funds IRelazione del Consiglio di Amministrazione (seguito)

Governance aziendale e codice deontologico ALFI.

Il Consiglio è responsabile di garantire il mantenimento di un elevato livello di governance aziendale e ritiene che il Fondo abbia operato inconformità con le prassi ottimali dell’industria dei fondi lussemburghesi.In particolare, il Consiglio ha adottato il Codice deontologico ALFI (il “Codice”) che stabilisce i principi di corretta governance. Questi principisono enunciati nel seguito:1. Il Consiglio deve garantire che vengano sempre applicati elevati standard di governance aziendale;2. Il Consiglio deve disporre di buona levatura professionale e adeguata esperienza e adoperarsi al meglio al fine di garantire la sua collettivacompetenza a espletare le sue mansioni;3. Il Consiglio deve operare in maniera equa e indipendente nei migliori interessi degli investitori;4. Il Consiglio deve agire con la necessaria cura e diligenza nell’adempimento dei propri doveri;5. Il Consiglio deve assicurare la conformità con tutte le leggi e i regolamenti vigenti e con i documenti di costituzione del Fondo;6. Il Consiglio deve assicurare che gli investitori siano adeguatamente informati, siano trattati in maniera equa e imparziale e ricevano ibenefici e i servizi a cui hanno diritto;7. Il Consiglio deve assicurare che vengano adottati adeguati controlli interni e un efficace processo di gestione dei rischi;8. Il Consiglio deve identificare e gestire in maniera equa ed efficace, al meglio delle sue capacità, qualsivoglia effettivo, potenziale oapparente conflitto di interessi e assicurare un’adeguata divulgazione;9. Il Consiglio deve garantire che i diritti degli azionisti vengano esercitati con la necessaria considerazione e nei migliori interessi del Fondo;10. Il Consiglio deve garantire che la remunerazione dei membri del Consiglio sia equa e ragionevole e adeguatamente divulgata.Il Consiglio ritiene che il Fondo sia stato conforme alle disposizioni del Codice per tutti gli aspetti sostanziali, nel corso dell’intero eserciziofinanziario concluso il lunedì 31 marzo 2018. Il Consiglio di Amministrazione intraprende una revisione annuale della continua osservanza delCodice.

Votazione per delega

Il Consiglio delega la responsabilità della votazione per delega alla Società di Gestione. La Società di Gestione gestisce i diritti di voto delleazioni in maniera prudente e diligente, esclusivamente in base al proprio ragionevole giudizio di cosa sia nei migliori interessi finanziari deiloro clienti. Per quanto possibile, la Società di Gestione parteciperà al voto in tutte le riunioni indette dalle società in cui detienepartecipazioni.Una copia della politica di votazione per delega può essere richiesta presso la sede legale del Fondo o visionata sul sito web:https://am.jpmorgan.com/uk/institutional/corporate-governance

Assicurazione di responsabilità civile professionale dei Consiglieri e Funzionari

L’atto costitutivo del Fondo risarcisce ai Consiglieri le spese ragionevolmente incorse in relazione a qualsiasi richiesta di risarcimentoavanzata nei loro confronti nel corso dell’espletamento dei loro doveri o responsabilità, purché non abbiano agito in maniera fraudolenta odisonesta. Al fine di tutelare gli azionisti da tali richieste di risarcimento, il Consiglio ha stipulato un’assicurazione di responsabilità civileprofessionale per i Consiglieri e Funzionari che manleva i Consiglieri da certe responsabilità scaturenti nel corso dell’espletamento dei lorodoveri e responsabilità ma non comprende una copertura nel caso di qualsivogliano azioni fraudolente o disoneste da parte loro.

Società di revisione contabile indipendente

PricewaterhouseCoopers, Société Coopérative, è la società di revisione contabile del Fondo fin da febbraio 2006. La più recente garad’appalto per l’erogazione dei servizi contabili si è svolta nel 2016. Il Consiglio ha esaminato i servizi erogati da PwC nel 2016 e ha deciso,subordinatamente a qualsiasi altro fattore influente, di proporre agli Azionisti la nomina di tale società quali Revisori contabili.

Assemblea Generale Annuale

La prossima assemblea generale annuale della Società si svolgerà il 27 luglio 2018 presso la sede legale della Società per valutare questionirelative all’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018. In occasione di tale assemblea, agli azionisti verrà chiesto, tra l’altro, di valutarele consuete questioni all’ordine del giorno in tali assemblee, tra cui:1. l’adozione dei rendiconti finanziari e l’approvazione dell’allocazione dei risultati;2. l’approvazione delle remunerazioni spettanti ai Consiglieri di Amministrazione;3. l’elezione dei Consiglieri di Amministrazione, i quali intendono tutti candidarsi;4. l’elezione del Revisore Contabile;5. l’esonero dei Consiglieri di Amministrazione dagli obblighi.Nessun atto di amministrazione straordinaria verrà proposto dal Consiglio.

Esonero dei Consiglieri di Amministrazione

Una delle risoluzioni nel corso dell’assemblea generale annuale è di esonerare i Consiglieri di Amministrazione dai loro doveri per l’annofiscale in questione. L’esonero è valido soltanto qualora i rendiconti annuali non contengano alcuna omissione o false informazioni intese acelare la reale situazione finanziaria della Società.

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Private Bank Funds IRelazione del Consiglio di Amministrazione (seguito)

Eventi durante l’anno

Nel corso dell’esercizio finanziario, il patrimonio totale netto del Fondo è aumentato da USD 4,6 miliardi a USD 7,4 miliardi alla finedell’esercizio finanziario.A decorrere dal 1 giugno 2017, Private Bank Funds I - Access Funds ha subito un processo di riposizionamento per il rischio valutario travalute di riferimento e non-riferimento per i comparti azionari destinati ad essere privati della copertura.Gli azionisti erano stati informati di ciò in una lettera inviata il 21 aprile 2017.Il 23 ottobre 2017 si è svolta un’assemblea generale straordinaria (EGM) per votare sulle modifiche allo statuto di Private Bank Funds I.Gli azionisti erano stati informati di ciò in una lettera inviata il 6 ottobre 2017.

Il Consiglio di AmministrazioneLussemburgo, 28 giugno 2018

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Private Bank Funds IRelazione del Consiglio di Amministrazione (seguito)

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Analisi dei mercati mondiali per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018

Nei 12 mesi fino alla fine di marzo 2018, l’indice MSCI World è cresciuto di +13,6% mentre i mercati a reddito fisso sono cresciuti di +2,5% (BarclaysGlobal Aggregate Index). Il rendimento dei titoli decennali USA è aumentato da 2,38% alla fine di marzo 2017 a 2,74% alla fine di marzo 2018.

La performance degli asset di rischio è stata positiva nel secondo trimestre del 2017 e l’indice MSCI World ha guadagnato fino a +4,2%. Questaperformance è stata sostenuta da una forte stagione di utili aziendali negli USA. Dal punto di vista della politica monetaria, come previsto, la Fed haaumentato i tassi di interesse di 25 bps alla riunione di giugno. Il rischio politico in Europa è stato un fattore significativo con le elezioni presidenzialieuropee a maggio. Il risultato favorevole ha contribuito ai forti guadagni registrati dai titoli azionari europei durante il trimestre. Il PIL mondiale èrimasto robusto durante tutto il secondo trimestre ma si è verificato un netto spostamento del momento dagli Stati Uniti all’Europa e ai mercatiemergenti. L’indice dei responsabili degli approvvigionamenti negli Stati Uniti è rimasto positivo ma con una flessione fino a valori di poco superioria 50 (laddove un livello pari a 50 è indice di crescita), mentre l’Europa ha accelerato a livelli di poco inferiori a 60, valori raramente visti negli ultimianni, a conferma di una tendenza alla crescita superiore alla media per la regione.

Il terzo trimestre del 2017 è stato un altro periodo positivo per i titoli azionari che hanno guadagnato +4,8%. La dichiarazione del FOMC haconfermato che le misure volte alla riduzione del suo bilancio avrebbero avuto inizio a ottobre, nonostante la modesta inflazione. A settembre, ilpresidente della BCE Mario Draghi ha dichiarato che il consiglio direttivo della banca centrale aveva discusso vari scenari per porre termine alprogramma di alleggerimento quantitativo. I dati economici hanno continuato a confermare condizioni ideali (l’ambiente ‘Goldilocks’). I datidell’inflazione a livello mondiale sono rimasti modesti e inferiori al target del 2% della banca centrale in Europa, l’indice primario dei prezzi alconsumo si è attestato a 1,5% per l’Europa e a 1,7% negli USA. Al di fuori di questi mercati, il quadro generale è di pressioni deflazionistiche. IlGiappone si trova in una situazione particolare ma l’indice dei prezzi al consumo (IPC) primario è aumentato a 0,7% dai livelli negativi. L’Europa haassunto la leadership in termini di crescita con gli indici dei responsabili degli approvvigionamenti in crescita rispetto agli USA. La principaleconseguenza di ciò è stato il continuo rafforzamento dell’Euro a spese dello USD.

I titoli azionari hanno continuato la loro ascesa nel quarto trimestre (+5,5%) alla conferma della riforma fiscale negli Stati Uniti. La Fed ha aumentatoulteriormente i tassi di interesse di altri 25 bps a dicembre. Gli eventi politici hanno dominato in Europa con le elezioni politiche in Germania conclusesenza una netta maggioranza e la questione irrisolta del referendum indipendentista in Catalogna. La vittoria dell’LDP in Giappone è stato un fattorepositivo per i mercati finanziari e ha contribuito alla performance record di +8,7% dell’indice Nikkei durante il trimestre. Gli indici dei responsabilidegli acquisti del settore manifatturiero si sono rafforzati in generale in tutti i mercati industrializzati e in particolare nell’Eurozona. In termini dimomento economico, i mercati industrializzati hanno superato i mercati emergenti ma il punto più importante rimane il fatto che tutte le regioni delpianeta rimangono in una fase espansiva. Forse la conseguenza più interessante di questa situazione è stato il prezzo del greggio, che ha dimostratoche il rafforzamento del terzo trimestre non era soltanto imputabile ai tagli dell’OPEC o all’uragano ma mosso da fattori più fondamentali con il WTIche ha chiuso l’esercizio finanziario sfondando la barriera dei 60 USD.

Dopo tre trimestri positivi, il primo trimestre del 2018 è stato negativo, nonostante un avvio estremamente positivo dell’anno per i rendimenti deititoli azionari. L’indice MSCI World (in USD) ha perso -1.3%. Gennaio è stato un mese nettamente positivo, tuttavia, con un rialzo di +5,6% per lo S&P500 guidato dagli aumenti degli utili aziendali e dalle aspettative positive per il settore della tecnologia in generale. Una forte e coordinata crescitamondiale, la storica riforma fiscale negli USA, l’indebolimento del dollaro e il buon andamento dei mercati obbligazionari hanno contribuito adeterminare un rialzo dello S&P 500 fino a +8%. Tuttavia, si è trattato di un rialzo di breve durata dopo che il rapporto sui salari negli USA, a gennaio,ha indicato un aumento medio delle retribuzioni orarie di 4,6% annualizzato, durante il mese di dicembre. I rendimenti dei titoli del tesoro a diecianni sono cresciuti rapidamente di 50 bps e la scena era quindi pronta: erano le banche centrali dietro la curva e in tal caso, di quanto potrebberoaumentare i rendimenti? Le preoccupazioni per le valutazioni e le questioni geopolitiche hanno avuto ripercussioni sugli asset di rischio a febbraio ea marzo (-4,1% e -2,8% rispettivamente) e i mercati hanno subito una significativa correzione a partire dalla fine di gennaio. La performance deimercati europei è stata deludente, prima di tutto perché il rafforzamento dell’Euro ha fatto da contrasto, solo per essere poi amplificato dai datidell’indice dei responsabili degli approvvigionamenti per il mese di marzo indicanti che tanto la crescita del settore manifatturiero quanto quella delsettore dei servizi erano risultate inferiori alle aspettative, nonostante i livelli elevati assoluti.

Prospettive di mercato - comparti Access

L’anomalia di tutti i mercati azionari nel 2017 è stata la spettacolare mancanza di volatilità, tuttavia la volatilità è tornata quest’anno e sta avendo uneffetto deprimente sul sentimento. Abbiamo assistito a una convergenza di crescenti preoccupazioni che hanno pesato sulla fiducia, ma alcuni diquesti temi scottanti del momento sono più importanti di altri.

Rimaniamo costruttivi per quanto concerne l’economia mondiale e il posizionamento del nostro portafoglio titoli rispecchia tale opinione. I mercatisono partiti alla grande a gennaio. Con maggiori livelli di volatilità dei mercati, le valutazioni sono diminuite tanto per i titoli azionari quanto per imercati del credito. La maggiore volatilità crea e riflette incertezza, il che fa lievitare i premi di rischio richiesti. Tuttavia, non sono soltanto i maggiorilivelli di volatilità dei mercati a pesare sul sentimento degli investitori.

Nel corso degli ultimi mesi, abbiamo assistito a un falso allarme in relazione all’inflazione salariale negli Stati Uniti, seguito da una rapida correzionein strategie di volatilità a effetto leva e inversa. Abbiamo ritenuto che la svendita del mercato di febbraio era motivata fattori tecnici e ne abbiamoapprofittato per incrementare le nostre posizioni in titoli azionari. Continuiamo a detenere tali posizioni con mercati che operano nello stesso ampiointervallo.

L’attuale incertezza dei mercati è focalizzata sull’inflazione e sul ritmo della futura stretta monetaria da parte delle banche centrali. Gli investitoritemono che le banche centrali siano pronte a una brusca frenata. Sebbene le banche centrali stiano deliberatamente mettendo fine alla politicaaccomodante, il processo sta iniziando da un punto di significativo alleggerimento.

La crescente incertezza degli investitori scaturisce anche da una flessione che rileviamo in alcuni macro-indicatori, particolarmente in Europa.Ironicamente, il ridotto tasso di crescita di alcuni di questi indicatori a maggiore frequenza è proprio ciò che ci rassicura in merito al fatto che lebanche centrali dei paesi industrializzati non hanno bisogno di restringere la politica monetaria più decisamente; l’inflazione non sta sfuggendo dimano ai policy maker. La crescita sta rallentando a partire da livelli molto alti e rimane superiore al trend.

La politica commerciale degli Stati Uniti e il timore di regolamentazioni più restrittive per le aziende del settore tecnologico sono altri fattori chepesano sul sentimento. Nessuno di questi fattori sembra destinato a scomparire nel breve periodo.

La nostra tesi di investimento che ci porta a mantenere una sovraesposizione in tutto il settore tecnologico si basa sull’opinione che stiamo vivendole prime fasi di una trasformazione strutturale che continuerà ad attirare investimenti nel settore. Prevediamo che ricavi, utili e flusso di cassacresceranno nel settore tecnologico, mantenendo una posizione di forza rispetto al mercato in generale. I bilanci delle aziende del settoretecnologico, complessivamente, sono tra i più solidi di tutti i settori dell’economia USA e le valutazioni dei titoli azionari tecnologici rimangono

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Private Bank Funds IRelazione dei Gestori degli Investimenti

ragionevoli e in linea con il mercato generale. Il settore tecnologico non beneficia degli sgravi fiscali nella stessa misura del mercato in generale, mariteniamo che gli investitori continueranno ad attribuire un notevole valore alla crescita organica degli utili del settore.

Detto questo, il settore tecnologico potrebbe venire a trovarsi in una situazione (come il settore dell’assistenza sanitaria nel 2016) in cui gliinvestitori decidono di prendersi una pausa di riflessione per vedere cosa succede sul piano normativo. Per i portafogli titoli in cui siamosovraesposti al settore tecnologico USA, continuiamo a mantenere le nostre posizioni. Non deteniamo più titoli azionari di mercati emergenti neinostri fondi, ma continuiamo a detenere titoli di debito dei mercati emergenti. Preferiamo giocarsi la nostra attuale sovraesposizioni a titoli azionarinegli USA perché quest’anno rileviamo una più robusta crescita degli utili negli USA. Le valutazioni in tutti i mercati azionari del mondo sono in lineacon i valori storici. Riteniamo che i mercati emergenti siano leggermente costosi. L’incertezza relativa alla politica commerciale in tutto il mondo haanche contribuito a farci decidere di rimanere vicini al beta minore nel mercato azionario statunitense, rispetto ai titoli azionari dei mercatiemergenti.

Riteniamo che sussistano le condizioni per un ulteriore rialzo dei mercati e abbiamo ancora una sovraesposizione azionaria finanziata con redditofisso. Tuttavia, con una convergenza di preoccupazioni che pesano ancora sul sentimento, ci ritroviamo in una situazione in cui il consolidamento e laricostruzione di una rinnovata fiducia richiederanno del tempo. Questa stagione di utili dovrebbe avere un ruolo primario nel contribuire arifocalizzare l’attenzione degli investitori sui parametri fondamentali. Sarà particolarmente importante monitorare anche il sentimento degliinvestitori, dei consumatori e delle imprese.

Prospettiva di mercato - Comparti Dynamic Multi Asset Strategy

Nel breve periodo, è inevitabile che ulteriori provocazioni e ritorsioni in materia di dazi contribuiscano al probabile perdurare della volatilità neimercati azionari. Eccetto che nel caso di prove concrete dello scoppio di una vera e propria guerra commerciale, siamo riluttanti ad apportaresostanziali modifiche al portafoglio sulla scorta di tali notizie, eccetto ai margini, usando svendite per ruotare in posizioni azionarie preferite. Sefacciamo un passo indietro e guardiamo il quadro d’insieme, sebbene gli indici dei responsabili degli approvvigionamenti siano in calo in tutto ilmondo, stiamo partendo da una base elevata e siamo ancora a poca distanza dai livelli massimi del decennio. Una volta preso in consideraziono lostimolo fiscale, la crescita reale del PIL degli Stati Uniti potrebbe essere superiore al 3% per quest’anno, con una crescita nominale superiore al 5%.Sebbene i dati europei abbiano subito un ridimensionamento, stiamo ancora parlando di una crescita reale del PIL di oltre il 2% nel 2018.Prevediamo ancora una crescita degli utili non inferiore al 10% nella maggior parte dei mercati per quest’anno e, cosa più importante, anche per ilprossimo anno. Sul fronte multiplo, sebbene vi siano aree di pressione inflazionistica, il contesto strutturale assicurerà che il genio dell’inflazionerimanga, per ora, ben chiuso nella bottiglia. Nonostante l’aumento dei tassi di interesse a marzo e il segnale di una politica futura più restrittiva, ilfatto che le proiezioni dell’inflazione da parte della Fed sono state superiori al target per il 2019 e il 2020 costitiuisce un’indicazione della preferenzaa lasciare surriscaldare l’economia piuttosto che estinguere immediatamente i 10 anni di sacrifici monetari e fiscali che hanno reso possibile proprioraggiungere questa situazione.

Nonostante la recente aggiunta di alcuni titoli di debito subordinato europei e di credito EM, la maggior parte del rischio del portafoglio è ancoraespresso tramite i titoli azionari. Alla luce della maggiore volatilità, l’allocazione ai titoli azionari è stata ridotta a partire dall’inizio dell’eserciziofinanziario. La direzione di marcia nell’ambito del portafoglio azionario è quella in cui stiamo perseguendo più una strategia a bilanciere EM/USA(unitamente all’esposizione esistente in Giappone) - regioni con una crescita economica/degli utili superiore. Il panico per una guerra commercialeè stato e può continuare a essere usato per ruotare in maniera incrementale sulla debolezza nelle nostre regioni preferite. Inoltre stiamo attuandoun percorso di progressiva riduzione della pesante preferenza per il valore pro-ciciclo incorporato nel portafoglio. Questo alla luce dell’estesasovraperformance dei titoli ciclici rispetto a quelli difensivi e della flessione dei massimi indicatori economici mondiali.

La duration è stata notevolmente ridotta nel portafoglio mediante la cessione dell’estremità ultra-lunga della curva USA. La decisione è stata basatatanto su una prospettiva fondamentale per i titoli del tesoro ma anche per ragioni di costruzione del portafoglio. Considerati l’offerta in eccesso dititoli del tesoro dagli sgravi fiscali e dall’accordo di bilancio, il ridotto premio a termine in un periodo in cui le banche centrali stannoridimensionando i bilanci/riducendo gli acquisti e un mercato che supporta ancora la Fed in merito alle aspettative di aumento dei tassi di interessenel 2019 - non possiamo escludere un aumento dei rendimenti obbligazionari. Sebbene non prevediamo alcun sostanziale aumento dei rendimenti,la prospettiva per le obbligazioni core è peggiorata a nostro avviso e, considerato il benchmark di liquidità della strategia, pensiamo che deteneretroppa duration in questo caso sia un’operazione non adeguatamente corretta per il rischio.

Avendo ridotto il peso dei titoli azionari a febbraio, anche la necessità di detenere duration a titolo di copertura dal punto di vista di costruzione delportafoglio è stata mitigata. Il bilanciere titoli azionari/duration che la strategia ha perseguito per gran parte del 2018 è stato alquantoridimensionato dato che le nuove condizioni di volatilità che stiamo vedendo nei mercati azionari rendono meno interessante il rendimento dirischio nei confronti di parti selettive dei mercati EMD a breve duration e del credito europei. Inoltre, siamo meno convinti che la correlazionenegativa tra i bond e i titoli azionari vista negli ultimi anni sia ancora valida. In altre parole, come abbiamo visto all’inizio dell’anno, gli aumenti deitassi potrebbero benissimo innescare un’ulteriore svendita di titoli azionari - lo scenario peggiore per molti portafogli multi-asset tradizionali.

La strategia continua a perseguire un’elevata allocazione a liquidità e titoli a reddito fisso di duration ultra-corta. Ciò costituisce un graditoammortizzatore contro i ribassi dei mercati azionari innescati dagli aumenti dei tassi di interesse, come abbiamo visto a febbraio. Oltre a ciò,considerato il netto aumento del tasso Libor USD, state ora ricevendo una sostanziosa ricompensa per il fatto di detenere l’estremità cortissimadella curva USA. Complessivamente, l’allocazione ad asset alternativi continua a essere focalizzata sul conseguimento di fonti di utili non correlate.Ciò, tipicamente, significa una bassa esposizione netta a partecipazioni in hedge fund capaci di assumere posizioni corte e lunghe in titoli azionari,esposizione pilotata dagli eventi neutra rispetto al mercato e valore relativo piuttosto che strategie direzionali. Infine, la strategia mantieneun’allocazione all’oro come copertura contro l’incertezza geopolitica, la svalutazione monetaria e il potenziale declino dei tassi di interesse reali.

I Gestori degli Investimenti

Lussemburgo, 28 giugno 2018

Le informazioni indicate nella presente relazione hanno carattere storico e non sono necessariamente indicative di prestazioni future.

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Private Bank Funds IRelazione dei Gestori degli Investimenti (seguito)

Relazione della Società di Revisione Contabile Indipendente

Agli azionisti diPrivate Bank Funds I

Giudizio

A nostro giudizio, gli allegati rendiconti finanziari offrono una visione corretta e veritiera della posizione finanziaria di Private Bank Funds I e diciascuno dei suoi Comparti (nel seguito, il “Fondo”) al 31 marzo 2018 e dei risultati delle attività operative e variazioni del patrimonio netto perl’esercizio finanziario allora concluso, in conformità con le norme e i regolamenti vigenti in Lussemburgo in ordine alla predisposizione epresentazione dei rendiconti finanziari.

Informazioni sottoposte a revisione

I rendiconti finanziari del Fondo comprendono:- lo Stato Patrimoniale Netto Consolidato al 31 marzo 2018;- il Portafoglio Titoli al 31 marzo 2018;- il Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto per l’esercizio allora concluso; e- le Note al Bilancio non Certificato, che includono una sintesi delle politiche contabili significative.

Criteri di giudizio

Abbiamo condotto la nostra revisione in conformità con la legge del 23 luglio 2016 che disciplina la professione di revisore contabile (nel seguito,“legge del 23 luglio 2016”) e con i criteri internazionali di revisione contabile (“ISA”) come adottati per il Lussemburgo dalla “Commission deSurveillance du Secteur Financier” (CSSF). Le nostre responsabilità ai sensi di tale legge e criteri sono ulteriormente descritte nella sezione“Responsabilità della “Réviseur d’entreprises agréé” in relazione alla revisione dei rendiconti finanziari” della nostra relazione.Riteniamo che le evidenze contabili che abbiamo ottenuto siano sufficienti e adeguate a costituire una base per il nostro giudizio.Siamo indipendenti rispetto al Fondo in ossequio al Codice Deontologico dei Dottori Commercialisti dell’International Ethics Standards Board forAccountants (Codice IESBA) come adottato per il Lussemburgo dalla CSSF, unitamente ai requisiti etici che sono pertinenti alla nostra revisionedei rendiconti finanziari. Abbiamo adempiuto alle nostre responsabilità etiche ai sensi dei suddetti requisiti etici.

Altre informazioni

Il Consiglio di Amministrazione del Fondo è responsabile delle altre informazioni. Le altre informazioni comprendono le informazioni contenutenella relazione annuale ma non includono i rendiconti finanziari e la nostra relazione su questi ultimi.Il nostro giudizio dei rendiconti finanziari non si estende alle altre informazioni sulle quali non esprimiamo alcuna forma di conclusione digaranzia.In relazione alla nostra revisione dei rendiconti finanziari, la nostra responsabilità consiste nel leggere le altre informazioni precedentementeindicate e, in tal modo, valutare se le altre informazioni siano sostanzialmente incoerenti con i rendiconti finanziari o la nostra conoscenzaacquisita mediante la revisione o sembrino essere altrimenti sostanzialmente erronee. Qualora, sulla base dell’analisi condotta dovessimogiungere alla conclusione che dette informazioni contengano dichiarazioni sostanzialmente erronee siamo tenuti a segnalare tale circostanza. Aquesto proposito non abbiamo nulla da dichiarare.

Responsabilità del Consiglio di Amministrazione del Fondo e dei responsabili della governance in merito ai rendiconti finanziari

Il Consiglio di Amministrazione del Fondo è responsabile della predisposizione ed equa presentazione dei rendiconti finanziari in conformità con irequisiti normativi e legali del Lussemburgo relativi alla predisposizione e presentazione dei rendiconti finanziari e di quel controllo interno che ilConsiglio di Amministrazione del Fondo ritiene necessario onde consentire la predisposizione di rendiconti finanziari che siano esenti dainesattezze sostanziali, siano esse imputabili a errore o frode.Nel predisporre i rendiconti finanziari, il Consiglio di Amministrazione del Fondo è responsabile di valutare la capacità del Fondo di operare comeun’impresa avviata, divulgando, se del caso, questioni relative alla continuità operativa e utilizzando la base contabile di continuità operativa ameno che il Consiglio di Amministrazione del Fondo non intenda liquidare il Fondo o cessare le attività operative, oppure qualora non abbiaalcuna realistica alternativa a tale provvedimento.I responsabili della governance esercitano una funzione di supervisione del processo di rendicontazione finanziaria del Fondo.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 LuxembourgT: +352 494848 1, F: +352 494848 2900, www.pwc.lu

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Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n° 10028256)R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518

Responsabilità della “Réviseur d’entreprises agréé” per la revisione dei rendiconti finanziari

Gli obiettivi della nostra revisione consistono nell’ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari, complessivamente, sianoesenti da inesattezze sostanziali, siano esse imputabili a errore o frode, ed emanare una relazione di revisione contabile che includa il nostrogiudizio. Una ragionevole assicurazione è una assicurazione di alto livello ma non costituisce una garanzia che una revisione condotta inconformità con la legge del 23 luglio 2016 e con gli ISA come adottati per il Lussemburgo dalla CSSF possa in ogni caso rilevare l’esistenza diun’inesattezza sostanziale, qualora ve ne siano. Le inesattezze possono essere il risultato di errori o frode e sono considerate sostanziali se,singolarmente o complessivamente, possano ragionevolmente essere ritenute in grado di influenzare le decisioni economiche degli utenti,adottate sulla base dei presenti rendiconti finanziari.Nell’ambito della revisione conforme alla legge del 23 luglio 2016 e agli ISA come adottati per il Lussemburgo dalla CSSF, esercitiamo il nostrogiudizio professionale e manteniamo uno scetticismo professionale durante tutta la revisione.Inoltre:- identifichiamo e valutiamo i rischi di inesattezze sostanziali dei rendiconti finanziari, siano esse dovute a frode o errore, ideiamo ed attuiamoprocedure di revisione che tengano conto di tali rischi e acquisiamo evidenze contabili che siano sufficienti e adeguate a costituire una base per ilnostro giudizio. Il rischio di non rilevare un’inesattezza sostanziale imputabile a una condotta fraudolenta risulta maggiore rispetto alleinesattezze dovute a errori, in quanto un’attività fraudolenta potrebbe comportare collusione, contraffazione, omissioni deliberate, falsedichiarazioni o l’aggiramento del controllo interno;- acquisiamo una comprensione del controllo interno in ordine alla revisione al fine di elaborare procedure di revisione che siano adeguate allecircostanze, ma non allo scopo di formulare un giudizio sull’efficacia del controllo interno del Fondo;- valutiamo l’adeguatezza delle politiche contabili impiegate e la ragionevolezza delle stime contabili e relative dichiarazioni formulate dalConsiglio di Amministrazione del Fondo;- formuliamo conclusioni sulla correttezza dell’impiego da parte del Consiglio di Amministrazione della base contabile della continuità operativae, sulla scorta delle evidenze acquisite, sulla presenza di un’incertezza sostanziale relativa a eventi o condizioni che possano gettare un dubbiorilevante sulla capacità del Fondo di continuare a operare come un’impresa avviata. Qualora dovessimo pervenire alla conclusione che sussistaun’incertezza sostanziale, siamo tenuti a segnalare nella nostra relazione sulla revisione le relative dichiarazioni nei rendiconti finanziari oppure,qualora tali dichiarazioni siano inadeguate, a modificare il nostro giudizio. I nostri giudizi sono basati sulle evidenze contabili acquisite fino alladata della nostra relazione sulla revisione contabile. Tuttavia, eventi o condizioni future potrebbero compromettere la continuità operativa delFondo;- valutiamo la presentazione complessiva, la struttura e i contenuti dei rendiconti finanziari, incluse le dichiarazioni e se i rendiconti finanziarirappresentano le transazioni e gli eventi sottostanti in una maniera che realizza una presentazione equa.Comunichiamo con i responsabili della governance in merito a, tra l’altro, l’ambito e la tempistica pianificate della revisione e le risultanzesignificative della revisione, incluse le eventuali carenze significanti del controllo interno che dovessimo individuare nel corso della nostrarevisione.

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Lussemburgo, 28 giugno 2018Rappresentata da

Emmanuel Chataigner

10

Private Bank Funds IStato Patrimoniale Netto ConsolidatoAl 31 marzo 2018

Private BankFunds I

ConsolidatoUSD

AccessBalanced

Fund (EUR)EUR

AccessBalanced

Fund (GBP)GBP

AttivitàInvestimenti in titoli al valore di mercato 7.153.092.793 834.137.941 140.455.341Costo di acquisto: 6.937.308.531 795.777.397 130.059.456Liquidità presso banche e broker 420.484.562 4.934.801 896.555Importi esigibili per cessione di investimenti 11.338.729 5.989.601 -Interessi e dividendi netti esigibili 780.343 336.710 140.499Remissione delle Commissioni* 13.650 - 1.863Altri crediti 231.278 8.555 1.147Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute 10.581.916 - 1.429

Totale attività 7.596.523.271 845.407.608 141.496.834

PassivitàImporti dovuti per acquisto di investimenti 148.533.789 11.487.086 2.338.373Commissioni di Gestione e Consulenza dovute 4.400.769 615.735 86.675Altri debiti** 253.564 3.828 -Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valuta 1.391.858 91.709 -

Totale passività 154.579.980 12.198.358 2.425.048

Totale Patrimonio Netto 7.441.943.291 833.209.250 139.071.786

Totale storico Patrimonio Netto31 marzo 2017 4.645.838.934 683.749.541 146.423.79131 marzo 2016 4.456.869.639 825.527.101 195.175.423

* Si rimanda alla nota 3a), 3b) e 3c). Nella misura in cui gli oneri di esercizio effettivi siano superiori alla percentuale massima, il relativo ammontare sostenuto dalla Società di Gestione sarà riportatoseparatamente come “Remissione delle Commissione” nello Stato Patrimoniale Netto Consolidato nonché nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto.** La voce Altri debiti include, principalmente, gli onorari degli Amministratori, onorari di revisione e inerenti questioni fiscali, spese di registrazione, pubblicazione, postali e tipografiche, nonché speselegali e di marketing.

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

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Private Bank Funds IStato Patrimoniale Netto Consolidato (seguito)Al 31 marzo 2018

AccessBalanced

Fund (USD)USD

Access CapitalPreservation

Fund (EUR)EUR

Access CapitalPreservation

Fund (USD)USD

AccessGrowth

Fund (USD)USD

DynamicMulti-AssetFund (EUR)

EUR

DynamicMulti-AssetFund (USD)

USD

MontesExcelsis

FundUSD

756.824.470 631.769.023 320.340.035 73.625.611 1.453.930.059 2.001.067.371 196.888.523686.011.144 615.794.935 300.400.179 66.724.598 1.455.685.984 1.968.921.727 190.503.298

4.090.655 4.514.325 4.858.034 747.794 124.104.995 225.355.859 19.215.293- 3.190.813 - - - - -

843 - 696 216 - 150.420 14.180- 655 - 8.017 - 2.197 -

9.694 5.031 3.449 10.779 137.683 5.579 13.327- - - - 8.566.028 - -

760.925.662 639.479.847 325.202.214 74.392.417 1.586.738.765 2.226.581.426 216.131.323

- 3.170.555 - - 45.929.957 64.178.936 6.225.771550.391 357.332 195.553 51.621 849.739 1.172.995 56.641

6.644 41.135 24.142 - 101.214 42.235 -- 4.689 - - - 919.204 353.593

557.035 3.573.711 219.695 51.621 46.880.910 66.313.370 6.636.005

760.368.627 635.906.136 324.982.519 74.340.796 1.539.857.855 2.160.268.056 209.495.318

796.718.869 533.564.191 310.535.525 53.017.814 887.181.149 851.056.929 203.514.5911.003.262.833 621.030.367 411.884.838 66.857.095 362.219.589 260.313.102 193.314.199

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Private Bank Funds IConto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio NettoPer l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018

Private BankFunds I

ConsolidatoUSD

AccessBalanced

Fund (EUR)EUR

AccessBalanced

Fund (GBP)GBP

Patrimonio Netto all’inizio dell’esercizio finanziario* 5.020.577.542 683.749.541 146.423.791

ProventiDividendi netti 12.445.965 1.298.832 1.562.242Interessi bancari 147.808 6.513 683

Totale proventi 12.593.773 1.305.345 1.562.925

CostiCommissioni di Gestione e Consulenza 45.591.041 7.277.485 1.071.780Commissioni spettanti alla Banca Depositaria, al Rappresentante Societario eAmministrativo e al Rappresentante Domiciliatario 2.211.412 283.560 72.841Commissioni spettanti al Conservatore dei Registri e Agente per i Trasferimenti 219.922 25.990 25.828Taxe d’abonnement 2.121.517 213.872 42.125Interessi passivi su scoperto di conto corrente 653.073 85.640 2.544Spese Varie** 1.422.242 122.465 90.807

52.219.207 8.009.012 1.305.925

Meno: Remissione delle Commissioni*** 309.287 24.395 37.676

Totale costi 51.909.920 7.984.617 1.268.249

Utile/(perdita) netto da investimenti (39.316.147) (6.679.272) 294.676

Utile/(perdita) netto realizzato su cessione di investimenti 216.814.636 49.687.905 12.113.267Utile/(perdita) netto realizzato su contratti a termine su valute 77.289.003 26.496.758 3.744.856Utile/(perdita) netto realizzato su financial futures (7.815.464) - -Utile/(perdita) netto realizzato su operazioni di cambio (11.729.152) (5.358.163) (654.696)

Utile/(perdita) netto realizzato nell’esercizio 274.559.023 70.826.500 15.203.427

Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato su investimenti (136.504.583) (51.817.953) (11.925.366)Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato su contratti a termine su valute 5.862.383 (790.621) (714.943)Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato su financial futures 50.055 - -Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato su operazioni di cambio 532.812 (9.284) 6.013

Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato nell’esercizio (130.059.333) (52.617.858) (12.634.296)

Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto per effetto di operazioni 105.183.543 11.529.370 2.863.807

Variazioni del capitale azionarioSottoscrizioni 3.978.366.211 347.621.170 36.482.723Rimborsi (1.661.269.234) (209.690.810) (46.157.398)

Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto per effetto di variazioni del capitale azionario 2.317.096.977 137.930.360 (9.674.675)

Distribuzione dividendi (914.771) (21) (541.137)

Patrimonio Netto alla fine dell’esercizio finanziario 7.441.943.291 833.209.250 139.071.786

* Il saldo iniziale è stato calcolato in base ai tassi di cambio prevalenti al 31 marzo 2018. Lo stesso patrimonio netto calcolato in base ai tassi di cambio prevalenti al 31 marzo 2017 rispecchiava un valoredi USD 4.645.838.934.** La voce Spese Varie include, principalmente, gli onorari degli Amministratori, onorari di revisione e inerenti questioni fiscali, spese di registrazione, pubblicazione, postali tipografiche, nonché speselegali e di marketing.*** Si rimanda alla nota 3a), 3b) e 3c). Nella misura in cui gli oneri di esercizio effettivi siano superiori alla percentuale massima, il relativo ammontare sostenuto dalla Società di Gestione sarà riportatoseparatamente come “Remissione delle Commissione” nello Stato Patrimoniale Netto Consolidato nonché nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto.

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

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Private Bank Funds IConto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto (seguito)Per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018

AccessBalanced

Fund (USD)USD

Access CapitalPreservation

Fund (EUR)EUR

Access CapitalPreservation

Fund (USD)USD

AccessGrowth

Fund (USD)USD

DynamicMulti-AssetFund (EUR)

EUR

DynamicMulti-AssetFund (USD)

USD

MontesExcelsis

FundUSD

796.718.869 533.564.191 310.535.525 53.017.814 887.181.149 851.056.929 203.514.591

- - - 166.613 2.004.905 5.309.685 686.30422.080 3.312 11.838 2.697 4.453 83.752 8.843

22.080 3.312 11.838 169.310 2.009.358 5.393.437 695.147

7.226.863 3.768.453 2.472.971 553.155 8.064.491 9.367.013 856.431

279.343 218.840 125.987 45.482 387.502 477.489 81.28024.042 30.275 18.753 21.589 13.292 29.669 3.539

195.009 127.512 77.717 21.977 505.701 643.989 77.19011.818 65.614 2.068 1.203 279.152 89.323 13.479

138.470 132.656 125.289 117.466 138.817 310.064 116.353

7.875.545 4.343.350 2.822.785 760.872 9.388.955 10.917.547 1.148.272

12.725 33.550 22.460 104.299 6.094 32.859 4.723

7.862.820 4.309.800 2.800.325 656.573 9.382.861 10.884.688 1.143.549

(7.840.740) (4.306.488) (2.788.487) (487.263) (7.373.503) (5.491.251) (448.402)

67.058.348 16.673.112 13.443.606 3.071.987 (7.164.607) 33.445.048 9.601.243(431.474) 7.255.715 1.017 (55.649) 30.079.628 (4.513.413) (1.831.127)

- - - - (2.964.734) (3.697.078) (456.643)668.913 (1.642.835) (83.512) 15.447 (4.585.657) 2.336.807 567.057

67.295.787 22.285.992 13.361.111 3.031.785 15.364.630 27.571.364 7.880.530

(4.731.809) (15.569.596) 2.177.001 2.515.270 (31.780.604) 4.329.333 (1.495.834)- (195.461) - - 5.931.816 703.866 58.182- - - - 20.577 19.880 4.760

52.798 35.994 33.657 3.979 127.753 261.631 (18.509)

(4.679.011) (15.729.063) 2.210.658 2.519.249 (25.700.458) 5.314.710 (1.451.401)

54.776.036 2.250.441 12.783.282 5.063.771 (17.709.331) 27.394.823 5.980.727

293.559.450 269.145.555 124.464.500 25.418.256 920.719.029 1.584.531.062 -(384.685.728) (169.022.870) (122.800.788) (9.156.574) (250.285.290) (302.662.970) -

(91.126.278) 100.122.685 1.663.712 16.261.682 670.433.739 1.281.868.092 -

- (31.181) - (2.471) (47.702) (51.788) -

760.368.627 635.906.136 324.982.519 74.340.796 1.539.857.855 2.160.268.056 209.495.318

14

Private Bank Funds I

Rendiconto delle Variazioni del Numero di Azioni (seguito)

Per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018

Azioni in circolazioneall’inizio

dell’esercizioAzioni

sottoscritteAzioni

rimborsate

Azioni in circolazionealla fine

dell’esercizio

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 1.455.002,428 6.050,687 413.261,876 1.047.791,239Access Balanced Fund (EUR) A (inc) 10,289 - - 10,289Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 247.364,737 - 98.354,551 149.010,186Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 2.642.971,011 1.478.491,714 384.382,336 3.737.080,389Access Balanced Fund (EUR) D (acc)* 3.961,681 - 3.961,681 -Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 444.078,300 841.427,726 595.817,580 689.688,446Access Balanced Fund (EUR) Inst (inc) - 129.432,184 20,265 129.411,919

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 39.966,421 29.676,355 13.147,808 56.494,968Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 11.184,425 8.270,472 2.659,926 16.794,971Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 12.744,070 - 2.230,373 10.513,697Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 164.380,729 7.438,968 112.815,087 59.004,610Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 7.689,025 30.379,070 4.040,260 34.027,835Access Balanced Fund (GBP) D (acc) 73.606,596 188,680 39.563,637 34.231,639Access Balanced Fund (GBP) D (inc)* 16.623,230 8.730,248 25.353,478 -Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 171.949,073 27.705,771 1.509,833 198.145,011Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 793.539,799 194.390,504 196.329,029 791.601,274

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Access Balanced Fund (USD) A (acc) 2.150.466,911 - 860.922,951 1.289.543,960Access Balanced Fund (USD) B (acc) 586.067,507 - 226.647,816 359.419,691Access Balanced Fund (USD) C (acc) 1.652.998,735 1.780.447,875 1.007.119,282 2.426.327,328Access Balanced Fund (USD) D (acc)* 18.587,388 - 18.587,388 -Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 1.827.824,351 5.640,370 733.485,357 1.099.979,364Access Balanced Fund (USD) Inst (inc) - 305.624,711 10,000 305.614,711

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)Access Capital Preservation Fund (EUR) A (acc) 823.612,887 - 223.354,473 600.258,414Access Capital Preservation Fund (EUR) B (acc) 114.733,024 - 63.589,287 51.143,737Access Capital Preservation Fund (EUR) C (acc) 2.946.934,063 1.694.545,386 708.808,691 3.932.670,758Access Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) 11.906,548 334.160,779 7.276,916 338.790,411Access Capital Preservation Fund (EUR) D (acc)* 4.750,143 - 4.750,143 -Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (acc) 591.796,475 209.181,791 390.801,397 410.176,869Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc)** - 30.124,435 10,000 30.114,435Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) 52.681,082 7,332 37.265,548 15.422,866

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)Access Capital Preservation Fund (USD) A (acc) 1.148.811,061 - 353.808,543 795.002,518Access Capital Preservation Fund (USD) B (acc) 458.398,495 - 360.231,446 98.167,049Access Capital Preservation Fund (USD) C (acc) 1.106.882,802 813.082,961 323.835,420 1.596.130,343Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (acc) 27.243,263 242.700,766 38.093,253 231.850,776Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (inc)** - 10,000 - 10,000

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Access Growth Fund (USD) A (acc) 177.152,620 - 58.840,828 118.311,792Access Growth Fund (USD) C (acc) 23.227,140 180.656,596 2.328,420 201.555,316Access Growth Fund (USD) C (inc) - 24.818,147 - 24.818,147Access Growth Fund (USD) D (inc) 28.916,639 - 10.177,948 18.738,691Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 26.006,938 1.549,889 1.050,520 26.506,307Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 218.291,082 662,207 5.778,359 213.174,930

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) 8.251.962,613 8.182.318,365 2.327.638,416 14.106.642,562Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) 154.552,624 224.553,976 55.451,831 323.654,769Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (acc) 102.946,912 365.315,628 38,300 468.224,240Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (inc)* 10,000 - 10,000 -

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) 7.457.647,715 12.417.349,738 2.538.789,421 17.336.208,032Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - AUD (hedged) 75.916,579 1.553.227,057 25.866,529 1.603.277,107Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - SGD (hedged) 247.443,321 3.854.793,718 - 4.102.237,039Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) 365.267,958 1.022.450,223 146.327,983 1.241.390,198Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) 85.912,093 548.509,435 84.152,863 550.268,665Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (acc) 139.202,507 120.923,617 10,000 260.116,124Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (inc)* 10,000 - 10,000 -

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundMontes Excelsis Fund C (acc) - USD 1.738.705,748 - - 1.738.705,748

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.** Classe di Azioni riattivata durante l’esercizio.

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

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Private Bank Funds I

Dati statistici (seguito)

Valore Patrimoniale Netto per Azione nella valuta della Classe di Azioni

31 marzo 2018 31 marzo 2017 31 marzo 2016

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 141,93 139,90 129,59Access Balanced Fund (EUR) A (inc) 105,76 106,15 98,93Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 143,55 141,12 130,33Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 150,57 147,45 135,62Access Balanced Fund (EUR) D (acc)* - 117,62 108,43Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 126,87 124,13 114,03Access Balanced Fund (EUR) Inst (inc) 99,88 - -

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 128,28 126,72 115,69Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 125,79 124,26 113,70Access Balanced Fund (GBP) B (acc)* - - 127,13Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 125,96 124,20 113,53Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 109,23 107,29 97,31Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 124,00 121,86 113,52Access Balanced Fund (GBP) D (acc) 119,72 117,86 107,07Access Balanced Fund (GBP) D (inc)* - 118,93 108,83Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 118,37 116,13 105,21Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 113,91 112,40 103,01

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Access Balanced Fund (USD) A (acc) 134,62 125,25 115,82Access Balanced Fund (USD) B (acc) 135,73 125,95 116,11Access Balanced Fund (USD) C (acc) 148,05 136,86 125,66Access Balanced Fund (USD) D (acc)* - 116,95 107,60Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 133,39 123,17 112,97Access Balanced Fund (USD) Inst (inc) 104,86 - -

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)Access Capital Preservation Fund (EUR) A (acc) 117,46 116,68 112,61Access Capital Preservation Fund (EUR) B (acc) 118,72 117,75 113,48Access Capital Preservation Fund (EUR) C (acc) 120,81 119,51 114,87Access Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) 102,41 103,90 101,88Access Capital Preservation Fund (EUR) D (acc)* - 110,27 105,90Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (acc) 108,98 107,77 103,53Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc)** 99,43 102,57 100,56Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) 104,29 102,35 -

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)Access Capital Preservation Fund (USD) A (acc) 118,90 114,30 109,69Access Capital Preservation Fund (USD) B (acc) 107,84 103,51 99,19Access Capital Preservation Fund (USD) C (acc) 121,60 116,43 111,28Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (acc) 111,22 106,53 101,85Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (inc)** 102,38 - -

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Access Growth Fund (USD) A (acc) 120,57 110,40 100,42Access Growth Fund (USD) C (acc) 126,26 114,94 103,88Access Growth Fund (USD) C (inc) 105,04 - -Access Growth Fund (USD) D (inc) 122,81 112,08 101,58Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 124,68 113,39 102,37Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 123,91 112,70 102,08

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) 103,39 104,27 100,28Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) 102,38 103,64 99,71Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (acc) 103,11 103,98 -Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (inc)* - 104,00 -

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) 107,99 105,22 100,29Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - AUD (hedged) 10,34 10,06 -Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - SGD (hedged) 10,52 10,30 -Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) 107,91 105,18 100,28Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) 103,74 102,56 -Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (acc) 107,37 104,61 -Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (inc)* - 104,65 -

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundMontes Excelsis Fund C (acc) - USD 120,49 117,05 111,18

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.** Classe di Azioni riattivata durante l’esercizio.

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

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1. OrganizzazionePrivate Bank Funds I (nel seguito, il “Fondo” o la “SICAV”) è una società di investimento costituita il 16 febbraio 2006 per un periodo di tempo illimitato. Ladenominazione della SICAV è stata cambiata da JPMorgan Private Bank Funds I a Private Bank Funds in data 1 agosto 2015.È costituita sotto forma di “Société Anonyme” del tipo “Société d’Investissement à Capital Variable” (SICAV) in conformità con la Parte I della Leggelussemburghese del 17 dicembre 2010, e successive modificazioni, relativa agli Organismi di investimento collettivo. Alla data del 31 marzo 2018, la SICAVcomprende 9 Comparti, ciascuno relativo a un portafoglio di investimenti separato, costituito da titoli, liquidità e altri strumenti.In data 16 febbraio 2006, JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. è stata designata dalla SICAV quale Società di Gestione. A partire dal 1 luglio 2011,JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. svolge le funzioni di Società di Gestione secondo il Capitolo 15 ai sensi della legge del Lussemburgo datata17 dicembre 2010 e relativi emendamenti ed è conforme alle normative UCITS.La SICAV è iscritta al Registre de Commerce et des Sociétés di Lussemburgo, al numero B 114 378.Ciascun Comparto può contenere le Classi di Azioni A, B, C, D e Inst. Queste Classi di Azioni possono differire in termini di importo minimo di sottoscrizione,importo minimo di partecipazione, divisa e/o requisiti di investimento, commissioni e spese nonché per la politica dei dividendi ad esse attribuibili. In ciascunComparto, singole Classi di Azioni possono avere una valuta di denominazione diversa dalla valuta di denominazione del Comparto. La valuta didenominazione di ciascuna Classe di Azioni è indicata da un suffisso aggiunto al nome della Classe di Azioni.

2. Principi contabili significativiI rendiconti finanziari sono stati predisposti in conformità con le norme vigenti in Lussemburgo (ai sensi del GAAP lussemburghese) che disciplinano gliOrganismi di Investimento Collettivo.

a) Valutazione dell’investimentoIl valore dei titoli e/o degli strumenti finanziari derivati che sono quotati o negoziati su qualsivoglia borsa valori sarà basato sul più recente prezzodisponibile sulla corrispondente borsa valori.I titoli e/o strumenti finanziari derivati negoziati in un altro mercato regolamentato vengono valutati sulla base dell’ultimo prezzo disponibile su talemercato.Nell’eventualità che qualsivoglia dei titoli detenuti nel portafoglio titoli della SICAV alla Data di Valutazione non siano quotati o negoziati su una borsa valoriod altro Mercato Regolamentato, oppure nell’eventualità che per qualsivoglia di tali titoli non sia disponibile una quotazione del prezzo, oppure se il prezzocome determinato ai sensi del comma non sia, a giudizio dei Consiglieri di Amministrazione, rappresentativo del valore equo di mercato dei relativi titoli, ilvalore di tali titoli sarà determinato in base al prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile, determinato prudentemente e in buona fede.Le azioni o quote emesse da UCITS o altri UCIS sono valutate sulla base dell’ultimo prezzo disponibile o del valore patrimoniale netto, come dichiarato ofornito da dette imprese o dai rispettivi agenti.Attività liquide e strumenti del mercato monetario possono essere valutati al valore nominale più l’eventuale interesse maturato od in base al costoammortizzato. Tutte le altre attività, laddove consentito dalla prassi, possono essere valutate allo stesso modo.I rendiconti finanziari vengono presentati sulla base del valore patrimoniale netto dei Comparti calcolato con frequenza settimanale il 28 marzo 2018. Inconformità con il prospetto informativo, i valori patrimoniali netti sono stati calcolati usando i tassi di cambio più recenti conosciuti al momento del calcolo.

b) Correzione mediante “Swing Pricing”Alla conclusione dell’esercizio finanziario, non era stato applicato alcun correttivo.

c) Utili e perdite realizzati e non realizzati sugli investimentiLe transazioni di investimento sono contabilizzate alla data di negoziazione (la data in cui viene eseguito l’ordine di acquisto o vendita). Per le transazioni inaltri Organismi di investimento collettivo, le transazioni vengono contabilizzate alla ricezione della conferma di negoziazione da parte dei sottostanti agentiper i trasferimenti.Gli utili e le perdite realizzati sulle vendite degli investimenti sono calcolati ai valori medi di libro. La relativa fluttuazione del cambio tra la data di acquisto ela data di vendita degli investimenti è inclusa negli utili e perdite realizzati sugli investimenti. Gli utili e perdite non realizzati sulle partecipazioni diinvestimento sono calcolati al valore totale di libro e includono i relativi utili e perdite non realizzati sulle fluttuazioni del cambio.

d) Computo degli utiliIl reddito da interessi matura giornalmente e include l’ammortamento dei premi e l’accumulo degli sconti, laddove pertinente. Il reddito da interessi ècalcolato in base al criterio della competenza. I dividendi maturano alla data ex-dividendo. Il reddito è evidenziato al netto della ritenuta d’imposta eopportunamente rettificato laddove siano applicabili crediti d’imposta.

e) Conversione di valute estereI registri e le scritture contabili di ogni Comparto sono espressi nella valuta di riferimento del corrispondente Comparto. Gli importi espressi in altre valutesono convertiti nella valuta di riferimento come segue: (i) le valutazioni dell’investimento e le altre attività e passività, inizialmente espresse in altre valute,sono convertite ogni giorno lavorativo nella valuta di riferimento in base ai tassi di cambio prevalenti in tale giorno lavorativo; (ii) gli acquisti e le vendite diinvestimenti esteri, i costi e i ricavi sono convertiti nella valuta di riferimento secondo i tassi di cambio prevalenti alle rispettive date di dette transazioni.Gli utili o perdite netti realizzati e non realizzati su cambi rappresentano: (i) utili e perdite su cambi derivanti dalla vendita e dal possesso di strumenti e valuteesteri; (ii) utili e perdite realizzati tra la data di contrattazione e la data di regolamento sulle transazioni in titoli e contratti a termine su valute; e (iii) gli utili ele perdite derivanti dalla differenza tra gli importi dei dividendi e degli interessi registrati e gli importi effettivamente percepiti.Gli utili e le perdite derivanti dalla conversione sono inseriti alla voce “Utile/(perdita) netto realizzato su operazioni di cambio” nel Conto EconomicoConsolidato e Variazioni del Patrimonio Netto.La valuta di riferimento della SICAV come si evince dai rendiconti consolidati è lo USD.I tassi di cambio principali applicati per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018 sono i tassi di cambio più recenti noti al momento del calcolo delNAV:1 USD = 1,304036040 AUD;1 USD = 0,809651040 EUR;1 USD = 0,709169570 GBP;1 USD = 1,310000000 SGD.

f) Contratti a termine su valuteGli utili e le perdite non realizzati su contratti a termine su valute in essere sono calcolati sulla base dei tassi di cambio prevalenti alla relativa data di valutazione.Le variazioni di tali importi sono incluse nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto alla voce “Variazione netta dell’utile/(perdita) nonrealizzato su contratti a termine su valute”. Quando un contratto viene chiuso, l’utile/(perdita) realizzato viene contabilizzato alla voce “Utile/(perdita) netto

17

Private Bank Funds INote al BilancioAl 31 marzo 2018

realizzato su contratti a termine su valute” nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto. Gli utili e le perdite non realizzati sonocontabilizzati alla voce “Utile/(perdita) netto non realizzato su contratti a termine su valute” nello Stato Patrimoniale Netto Consolidato.

g) Financial futures su titoli e indiciI Financial futures regolamentati sono valutati al prezzo di regolamento quotato in borsa. I margini iniziali di garanzia effettuati alla stipulazione dei contrattipossono essere in contanti o in titoli. Durante l’esercizio in cui tali contratti sono operativi, le variazioni subite dal valore di ogni contratto sono registratecome utili e perdite non realizzati usando il “marking-to-market” su base quotidiana per rifletterne il valore di mercato al termine di ogni giornata dicontrattazione. Pagamenti di margini di variazione sono effettuati o ricevuti su base quotidiana, a seconda che si realizzino utili o si subiscano perdite. Allachiusura di un contratto, la SICAV registra un utile o una perdita realizzato equivalente alla differenza tra il ricavo o il costo derivante dalla transazione dichiusura e il costo iniziale del contratto alla voce “Utile/(perdita) netto realizzato su financial futures” nel Conto Economico Consolidato e Variazioni delPatrimonio Netto.Gli utili o le perdite non realizzati sono contabilizzati alla voce “Utile/(perdita) netto realizzato su financial futures” nello Stato Patrimoniale ConsolidatoNetto. Le variazioni di tali importi sono contabilizzate alla voce “Variazione netta dell’utile/(perdita) non realizzato su financial futures” nel Conto EconomicoConsolidato e Variazioni del Patrimonio Netto.

h) Contratti a premioThe SICAV può stipulare contratti a premio su titoli, futures e valute. Questi contratti vengono liquidati in contanti ed espongono la SICAV a un rischio diperdita illimitato. La SICAV, tuttavia, non è esposta al rischio di credito sui contratti a premio stipulati, in quanto la controparte ha già assolto il suo obbligopagando il premio alla stipula del contratto.I contratti a premio stipulati vengono contabilizzati come investimenti; i contratti sottoscritti o ceduti vengono contabilizzati come passività alla voce “Altristrumenti derivati al valore di mercato” nello Stato Patrimoniale Consolidato Netto. Quando l’esercizio di un contratto a premio e si traduce in un saldo incontanti, la differenza tra il premio e il saldo viene iscritta a bilancio come un utile o perdita realizzato. Quando vengono acquisiti o ceduti dei titoli azionari inseguito all’esercizio di un contratto a premio, il costo di acquisizione o i proventi della vendita vengono rettificati in misura pari all’ammontare del premio.Quando un contratto a premio viene chiuso, la differenza tra il premio e il costo per chiudere la posizione viene iscritta a bilancio come una perdita o un utilerealizzato. Alla scadenza del contratto a premio, il premio viene iscritto a bilancio come un utile realizzato per i contratti venduti oppure come una perditarealizzata per i contratti acquistati.Per i contratti a premio su contratti futures, laddove il Gestore degli Investimenti abbia sede nel Regno Unito, i pagamenti dei margini di variazione vengonoeffettuati o ricevuti giornalmente, a seconda che vengano incorsi utili o perdite su contratti futures sottostantiAl 31 marzo 2018, nessun Comparto deteneva contratti a premio. Gli utili o perdite realizzati in relazione ai contratti chiusi durante l’esercizio finanziariovengono contabilizzati alla voce “Utile/(Perdita) netto realizzato su altri strumenti derivati” nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del PatrimonioNetto.

I) Credit default swapUn contratto di credit default swap è un’operazione in derivati di credito in cui due parti stipulano un accordo per cui una parte paga all’altra una cedolaperiodica fissa per la durata specificata dell’accordo. La controparte non effettua alcun pagamento a meno che non si verifichi un evento creditizio, relativo aun’attività di riferimento predeterminata. Qualora tale evento si verifichi, la controparte effettuerà un pagamento all’altra parte contraente e lo swap avràtermine. Il valore dei titoli sottostanti verrà preso in considerazione per il calcolo dei limiti di investimento e poteri di indebitamento applicabili ai singoliemittenti.Al 31 marzo 2018, nessuno dei Comparti deteneva credit default swap. Gli utili o perdite realizzati in relazione ai contratti chiusi durante l’eserciziofinanziario vengono contabilizzati alla voce “Utile/(Perdita) netto realizzato su altri strumenti derivati” nel Conto Economico Consolidato e Variazioni delPatrimonio Netto.

3. Spese e commissionia) Strutture di costiLa Società di Gestione ha diritto a percepire il costo iniziale, il costo di riscatto, la commissione di gestione e consulenza e qualsiasi costo relativo atrasferimenti se applicabili alla Classe di Azioni, come indicato nel prospetto informativo. Il costo iniziale, il costo di riscatto, la commissione di gestione econsulenza e qualsiasi costo relativo a trasferimenti se applicabili a una Classe di Azioni possono essere applicati, oppure possono essere revocati in tutto oin parte a discrezione della Società di Gestione. La Società di Gestione può farsi carico in tutto o in parte delle commissioni e dei costi ad essa attribuiti sottoforma di una commissione o di uno sconto a intermediari finanziari o Distributori.L’investimento nella SICAV viene generalmente offerto tramite differenti strutture di costi, come rappresentate dalle Classi di Azioni A, B, C, D e Inst.Tutte le commissioni, addebiti, spese, e costi a carico della SICAV saranno soggetti, se del caso, all’applicazione dell’imposta sul valore aggiunto nel RegnoUnito (VAT) o qualsivoglia imposta analoga.Le eventuali eccezioni alle strutture di costi descritte precedentemente sono indicate nel prospetto informativo.

b) Commissioni di consulenza e gestioneLa SICAV corrisponde alla Società di Gestione una commissione di gestione calcolata come percentuale delle attività nette medie giornaliere di ciascunComparto o Classe di Azione da essa gestito (“Commissione di Gestione e Consulenza”). Le Commissione di Gestione e Consulenza matura giornalmente ed èpagabile in arretrato con cadenza mensile in base all’aliquota specificata nel prospetto informativo.Subordinatamente alle restrizioni di investimento descritte nel prospetto informativo, i Comparti possono investire in UCITS, altre UCI e organismi diinvestimento a capitale fisso classificati come valori mobiliari ai sensi della normativa UCITS inclusi i fondi d’investimento (gli “Organismi”) gestiti dallaSocietà di Gestione, dai Gestori degli Investimenti o da qualsivoglia altro membro di JPMorgan Chase & Co. In conformità con il prospetto informativo, nonverrà effettuato il doppio addebito delle commissioni, ad eccezione delle commissioni di performance. Per evitare il doppio addebito della Commissione diGestione e Consulenza su tali attività si procede o a) escludendo le attività dal patrimonio netto su cui viene calcolata la Commissione di Gestione eConsulenza oppure b) investendo in Organismi tramite Classi che non incorrono in una Commissione di Gestione e Consulenza od altri commissioniequivalenti pagabili al relativo gruppo del Gestore degli Investimenti; oppure c) compensando la Commissione di Gestione e Consulenza con un rimborso allaSICAV o Comparto della Commissione di Gestione e Consulenza (o equivalente) addebitata agli Organismi sottostanti; oppure d) addebitando solo ladifferenza tra Commissione di Gestione e Consulenza della SICAV o Comparto come indicata dal prospetto informativo e la Commissione di Gestione eConsulenza (o equivalente) addebitata agli Organismi.Laddove un Comparto investa in Organismi gestiti da Gestori degli Investimenti che non fanno parte del gruppo JPMorgan Chase & Co., la Commissione diGestione e Consulenza, come specificata nel Prospetto, può essere addebitata indipendentemente dalle eventuali commissioni rispecchiate nel prezzo delleazioni o quote degli Organismi. Si rimanda all’appendice 11.Alla data del 31 marzo 2018, i Comparti (eccetto Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR), Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund(USD) e Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund) hanno investito in Classi di Azioni istituzionali Inst o X di UCITS gestiti da membri di JPMorgan Chase & Co.

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Private Bank Funds INote ai Rendiconti finanziari (seguito)Al 31 marzo 2018

c) Oneri Amministrativi e di EsercizioLa SICAV si fa carico di tutti i propri Oneri Amministrativi e di Esercizio ordinari in base alle aliquote definite nel Prospetto (“Oneri Amministrativi e diEsercizio”) per far fronte a tutte le commissioni, addebiti, costi fissi e variabili e alle altre spese incorse, di volta in volta, nell’ambito della gestione eamministrazione della SICAV. Gli Oneri Amministrativi e di Esercizio sono calcolati come percentuale del patrimonio netto medio giornaliero di ciascunComparto o Classe di Azioni. Tali oneri maturano giornalmente, sono dovuti mensilmente in via posticipata e non potranno eccedere l’aliquota massimaspecificata nella relativa sezione del Prospetto.Gli Oneri Amministrativi e di Esercizio includono:i) Spese sostenute direttamente della SICAV incluse, tra l’altro, le commissioni spettanti all’agente depositario, le commissioni spettanti alla bancadepositaria, gli onorari e costi di revisione contabile, l’imposta lussemburghese taxe d’abonnement, le remunerazioni dei Consiglieri di Amministrazione (iConsiglieri di Amministrazione che siano anche amministratori o dipendenti di JPMorgan Chase & Co. non percepiranno alcun onorario) e le ragionevolispese vive incorse dai Consiglieri di Amministrazione.ii) Una “commissione di servizio per il fondo” versata alla Società di Gestione per i servizi amministrativi e correlati che costituirà l’importo residuo dellespese amministrative e di esercizio dopo la deduzione delle spese di cui alla precedente sezione i). La Società di Gestione si fa quindi carico di tutte le spesesostenute nell’esercizio e amministrazione giornaliere della SICAV, incluse, ma non solo, le spese di costituzione come i costi di organizzazione eregistrazione; le spese contabili comprendenti i servizi contabili e di amministrazione del fondo; le spese dell’agenzia di trasferimento inclusive dei servizidell’agente preposto ai registri e trasferimenti; i servizi dell’agente amministrativo e dell’agente di domiciliazione; le commissioni e ragionevoli spese vivedegli agenti preposti ai pagamenti e dei rappresentanti; spese ed onorari legali; spese continuative di registrazione, iscrizione e quotazione in borsa, inclusele spese di traduzione; il costo di pubblicazione dei corsi azionari e le spese postali, telefoniche di trasmissione in facsimile e di altri mezzi di comunicazioneelettronici; e i costi e le spese di preparazione, stampa e distribuzione del prospetto informativo e dei documenti contenenti informazioni chiave per gliinvestitori o qualsivoglia altro documento di offerta, dei rendiconti finanziari e di altri documenti posti a disposizione degli azionisti.Gli Oneri Amministrativi e di Esercizio non includono le commissioni di transazione e le spese straordinarie.Gli Oneri Amministrativi e di Esercizio a carico delle Classi di Azioni A, B e D sono pari a un’aliquota fissa specificata nel prospetto informativo. A meno chenon sia indicato altrimenti nel prospetto informativo, Gli Oneri Amministrativi e di Esercizio a carico delle Classi di Azioni C e Inst. saranno pari all’importominore tra le spese effettive incorse dalla SICAV e l’aliquota massima indicata nel prospetto informativo. Nella misura in cui le spese effettive eccedonol’aliquota specificata nella relativa sezione del prospetto informativo, l’importo a carico della Società di Gestione viene contabilizzato separatamente comeuna “Remissione delle commissioni” nello Stato Patrimoniale Consolidato Netto e nel Conto Economico Consolidato e Variazioni del Patrimonio Netto.

4. Politica di dividendiLe Classi di Azioni con il suffisso “(inc)” possono pagare dividendi.Le Classi di Azioni con il suffisso “(acc)” normalmente non pagheranno dividendi.Per l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018, la SICAV ha pagato i seguenti dividendi:

Denominazione della classe Valuta Importo del dividendoper azione Data di pagamento

Access Balanced Fund (EUR) A (inc) EUR 2,03 21 giugno 2017Access Balanced Fund (GBP) A (inc) GBP 0,01 21 giugno 2017Access Balanced Fund (GBP) B (inc) GBP 0,11 21 giugno 2017Access Balanced Fund (GBP) C (inc) GBP 0,09 21 giugno 2017Access Balanced Fund (GBP) D (inc)* GBP 0,33 21 giugno 2017Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) GBP 0,69 21 giugno 2017Access Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) EUR 2,57 21 giugno 2017Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) GBP 0,01 21 giugno 2017Access Growth Fund (USD) D (inc) USD 0,01 21 giugno 2017Access Growth Fund (USD) Inst (inc) USD 0,01 21 giugno 2017Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) EUR 0,33 21 giugno 2017Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) USD 0,01 21 giugno 2017Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) GBP 0,18 21 giugno 2017

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.

5. Regime fiscaleLa SICAV non è soggetta ad alcuna imposizione fiscale sul suo reddito, utili o plusvalenze nel Lussemburgo. La SICAV non è soggetta a all’imposta sulpatrimonio netto in Lussemburgo. L’unica imposta a cui è soggetta la SICAV in Lussemburgo è la tassa di sottoscrizione, (“taxe d’abonnement”) fino adun’aliquota dello 0,05% annuo in base al valore patrimoniale netto attribuito a ciascuna Classe di Azioni alla fine del relativo trimestre, calcolata e pagatatrimestralmente. Un’aliquota ridotta pari allo 0,01% annuo del patrimonio netto sarà applicabile alle Classi di Azioni indicate nell’Allegato. Le aliquote dello0,01% e 0,05% di cui sopra, a seconda dei casi, non sono applicabili per la parte del patrimonio della SICAV investita in altri Organismi di investimentocollettivo lussemburghesi che sono già soggetti alla taxe d’abonnement.Nessuna imposta di bollo, imposta sul capitale, o altre imposte sono dovute in Lussemburgo per l’emissione di Azioni della SICAV. In Lussemburgo non èrichiesta alcuna imposta sulle plusvalenze realizzate o non realizzate sugli attivi della SICAV. Anche se le plusvalenze realizzate, sia a breve che a lungotermine, non dovrebbero essere soggetti a tassazione in un altro paese, i sottoscrittori di Azioni devono sapere e riconoscere che una simile possibilità non ècompletamente da escludersi. Il reddito periodico della SICAV, generato da alcuni dei suoi titoli, così come gli interessi maturati sui depositi in contanti indeterminati paesi, può essere soggetto a ritenuta con applicazione di aliquote diverse, che non può normalmente essere recuperata.

6. Nota relativa alle modifiche negli investimentiUna lista, che specifica per ciascun investimento nei Comparti esistenti il totale degli acquisti e delle vendite effettuati durante l’esercizio in esame puòessere ottenuta gratuitamente, dietro richiesta, presso la sede legale della SICAV. Informazioni complementari sugli investimenti realizzati nel portafogliotitoli di quel Comparto possono essere ottenute dagli azionisti presso la sede legale della SICAV.

7. Valore degli strumenti finanziari e rischi associatiLa SICAV ha stipulato contratti a termine su valute e financial futures che comportano a vari livelli un rischio di mercato maggiore rispetto all’importoprevisto nel Stato Patrimoniale Netto Consolidato. Gli importi di tali contratti indicano l’entità della partecipazione della SICAV nei suddetti strumentifinanziari. I rischi di mercato connessi a tali contratti derivano dalla possibilità che si verifichino dei movimenti dei tassi di cambio, degli indici e del valore deititoli sottostanti a tali strumenti. Altri rischi di credito di mercato includono la possibilità che possa esserci un mercato illiquido per i contratti, che unavariazione del valore dei contratti possa non essere direttamente correlata alle variazioni del valore delle valute, indici o titoli sottostanti, oppure che lacontroparte di un contratto sia inadempiente rispetto alle sue obbligazioni ai sensi del contratto.

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8. Operazioni con parti associateTutte le operazioni con parti correlate sono state concluse alle normali condizioni di mercato.JPMorgan Chase e Co. e le sue affiliate sono controparti per alcuni contratti a termine su valute e financial futures. La Società di Gestione, l’agente preposto airegistri e ai trasferimenti, il rappresentante domiciliatario e il distributore globale, i Gestori degli Investimenti, la banca depositaria, l’agente societario,amministrativo e l’agente di quotazione in borsa e altri agenti correlati della SICAV sono considerati parti correlate in quanto soggetti affiliati a JPMorganChase & Co. Inoltre, Elvinger Hoss Prussen, société anonyme (di cui Mr Jacques Elvinger, che siede nel Consiglio di Amministrazione della SICAV, è partner)viene remunerata per i servizi legali prestati alla SICAV.

9. Accordi di ripartizione delle commissioniI Gestori degli Investimenti possono stipulare accordi di ripartizione delle commissioni soltanto laddove sussista un vantaggio diretto e identificabile per iclienti dei Gestori degli Investimenti, inclusa la SICAV, e laddove i Gestori degli Investimenti siano certi che le transazioni da cui scaturiscono le commissionisiano effettuate in buona fede, nel rigoroso rispetto dei relativi requisiti normativi e nei migliori interessi della SICAV e degli Azionisti. Qualsivoglia accordosiffatto deve essere stipulato dal Gestore degli Investimenti in conformità con le migliori prassi del mercato. Considerati i diritti loro attribuiti dalle normativelocali, i Gestori degli Investimenti possono fare ricorso a incentivi non monetari per il pagamento di servizi di ricerca o di esecuzione. In altre giurisdizionipotrebbero vigere altri accordi per il pagamento di tali servizi, in ossequio ai locali obblighi normativi.

10. Informazioni per gli Azionisti registrati in GermaniaUna lista, per ciascun Comparto, che specifica in relazione a ciascun investimento il totale degli acquisti e delle vendite effettuati durante l’eserciziofinanziario, può essere ottenuta gratuitamente, dietro richiesta, presso la sede legale della SICAV e l’ufficio di pagamento e di informazioni tedescoJPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., filiale di Francoforte, Taunustor 1, D-60310 Francoforte sul Meno, Germania. Gli azionisti possono ottenereulteriori informazioni sugli investimenti nell’ambito del portafoglio titoli di ciascun Comparto rivolgendosi alla sede legale della SICAV e all’ufficiodell’agente preposto ai pagamenti e all’informazione per la Germania.

11. Informazioni per gli investitori in SvizzeraRappresentante in Svizzera: JPMorgan Asset Management (Switzerland) LLC, Dreikönigstrasse 21, 8002 Zurigo.Ufficio di pagamento svizzero: J.P. Morgan (Suisse) S.A., 8 Rue de la Confédération, 1204 Ginevra.ll Prospetto, i documenti contenenti informazioni chiave per gli investitori, lo statuto, le relazioni annuali e semestrali, nonché l’elenco degli acquisti ecessioni che la SICAV ha effettuato durante l’esercizio finanziario possono essere richiesti gratuitamente al rappresentante.

12. Onorari degli AmministratoriL’unica remunerazione corrisposta agli Amministrazione è un onorario annuale. Il totale degli onorari corrisposti agli Amministratori per l’eserciziofinanziario è stato di EUR 69.428 di cui EUR 18.623 spettanti al Presidente.

13. Costi delle transazioniPer l’esercizio finanziario conclusosi il 31 marzo 2018, la SICAV ha sostenuto costi di transazione che sono stati definiti come commissioni di intermediazionerelative all’acquisto alla cessione di valori mobiliari, strumenti derivati (eccetto i derivati OTC) o altri asset idonei.La SICAV ha sostenuto inoltre costi di transazione addebitati dall’agente depositario e relativi all’acquisto e cessione di valori mobiliari come indicato diseguito:

CompartoValuta di

base

Costi delle operazionidell’agente depositario e

onorari di intermediazione(nella Valuta di base)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) EUR 114.903Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) GBP 23.002Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) USD 141.651Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) EUR 24.149Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) USD 10.620Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) USD 14.808Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) EUR 556.093Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD) USD 661.999Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund USD 90.248

14. Eventi durante l’esercizio finanziarioa) Amalgamazione di CompartiA decorrere dalla data 11 maggio 2017, il Calcula Fund SICAV, S.A. e il lo Extensis Uno SICAV, S.A. (i “Comparti Assorbiti”) sono stati amalgamati nel CompartoPrivate Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) (il “Comparto Assorbente”).

b) Riduzione dell’aliquota e revoca della commissione di consulenza e gestioneA decorrere dalla data del 1 agosto 2017, la Società di Gestione ha deciso di revocare parzialmente le aliquote della commissione di consulenza e gestioneapplicate alle seguenti Classi di Azioni:

Classe di Azione Commissione di Gestione e Consulenza (%) Commissione di Gestione e Consulenza ridotta (%)Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) A (inc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) B (inc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) C (inc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) Inst (inc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) B (acc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 0,90 0,75

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Classe di Azione Commissione di Gestione e Consulenza (%) Commissione di Gestione e Consulenza ridotta (%)Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) A (acc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) A (inc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) B (acc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) B (inc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) C (acc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) C (inc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) Inst (inc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) A (acc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) A (inc) 1,50 1,25Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) B (acc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) B (inc) 1,20 1,00Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) C (acc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) C (inc) 0,90 0,75Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 0,80 0,65Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) Inst (inc) - GBP (hedged) 0,80 0,65

c) Modifiche ai benchmark dei compartiA decorrere dal 29 marzo 2018, i benchmark dei comparti per Private Bank Fund I - Access Fund sono stati modificati come segue:Comparto Vecchio benchmark del comparto Nuovo benchmark del comparto

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Barclays Global Aggregate Index coperte in EUR (30%)Barclays Euro Treasury Bills 0-3 Months (5%)HFRX Global Hedge Fund Index USD coperte in EUR (10%)

MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Barclays Global Aggregate Index coperte in EUR (35%)HFRX Global Hedge Fund Index USD coperte in EUR (10%)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in GBP(30%)Bloomberg Barclays Sterling Treasury Bills 0-3 Month (5%)HFRX Global Hedge Fund USD Index coperte in GBP (10%)

MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in GBP (35%)HFRX Global Hedge Fund USD Index coperte in GBP (10%)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in USD(30%)Bloomberg Barclays U.S. Treasury Bills 1-3 Months (5%)HFRX Global Hedge Fund USD Index (10%)

MSCI World Index (Total Return Net) (55%)Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in USD(35%)HFRX Global Hedge Fund USD Index (10%)

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in EUR(65%)MSCI World Index (Total Return Net) (20%)Bloomberg Barclays Euro Treasury Bills 0-3 Months Index (5%)HFRX Global Hedge Fund USD Index coperte in EUR (10%)

Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in EUR(70%)MSCI World Index (Total Return Net) (20%)HFRX Global Hedge Fund USD Index coperte in EUR (10%)

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in USD(65%)MSCI World Index (Total Return Net) (20%)Bloomberg Barclays U.S. Treasury Bills 1-3 Months (5%)HFRX Global Hedge Fund USD Index (10%)

Bloomberg Barclays Global Aggregate Index coperte in USD(70%)MSCI World Index (Total Return Net) (20%)HFRX Global Hedge Fund USD Index (10%)

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14. Eventi durante l’esercizio finanziario (seguito)

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 421.687 48.879.036 5,87BlackRock Institutional Euro Ultra ShortBond Fund - Class Premier AccumulatingEUR EUR 254.985 25.392.691 3,05BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 327.379 34.411.533 4,13FundLogic MS PSAM Global Event Fund -Class I EUR EUR 10.926 14.607.103 1,75GAM Star Global Rates - Class EURAccumulation EUR 1.116.892 12.212.544 1,46Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF H EUR Shares EUR 41.787 4.187.429 0,50Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 170.574 11.579.971 1,39MW TOPS Fund - Class F EUR EUR 94.045 13.656.064 1,64Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 89.525 7.883.766 0,95PIMCO Global Investment Grade CreditFund - Institutional EUR (Hedged)Accumulation EUR 2.328.172 43.513.543 5,22PIMCO Income Fund - Class InstitutionalEUR (Hedged) Accumulation EUR 1.271.016 17.247.684 2,07Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus “Euro”Shares EUR 112.910 14.669.042 1,76

248.240.406 29,79

LussemburgoAlken European Opportunities - Class EU1Accumulation EUR EUR 84.583 15.718.023 1,89BBH Core Select - Class RA USD 646.840 13.859.065 1,66BlackRock Euro Bond Fund - Class I2 EUR EUR 288.832 4.150.521 0,50DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-E EUR 151.347 16.110.934 1,93Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 210.586 26.448.205 3,18Goldman Sachs Emerging Markets DebtPortfolio - Class IS Shares (Acc.)(EUR-Hedged) EUR 1.026.382 10.161.185 1,22Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 1.401.300 16.589.290 1,99Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G¤ Acc(hedged) EUR 1.182.032 6.734.747 0,81JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (acc) - EUR (hedged)† EUR 1.079.217 88.851.913 10,66JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR† EUR 76.797 15.428.537 1,85JPMorgan Global Corporate Bond Fund -JPM Global Corporate Bond X (acc) - EUR(hedged)† EUR 313.852 28.456.967 3,42JPMorgan Global High Yield Bond Fund -JPM Global High Yield Bond X (acc) - EUR(hedged)† EUR 80.252 13.715.879 1,65JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (acc) - USD† USD 1.338.242 27.586.148 3,31Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - EUR A (acc) EUR 97.274 11.657.366 1,40Nordea 1 US Total Return Bond Fund -Class HBD EUR EUR 170.410 15.580.567 1,87Robeco BP US Large Cap Equities I USD USD 110.310 21.834.159 2,62T. Rowe Price US Smaller CompaniesEquity Fund - Class Q1 USD 697.202 5.774.735 0,69

338.658.241 40,65

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 586.898.647 70,44

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 419.738 85.619.619 10,27iShares Edge MSCI USA Value FactorFund USD 1.869.331 9.739.410 1,17iShares MSCI Europe Mid Cap Fund EUR 5.233.972 25.993.213 3,12iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 1.475.505 8.435.681 1,01iShares S&P 500 Health Care Sector FundUSD Acc USD 1.489.008 6.993.853 0,84iShares S&P 500 Information TechnologySector Fund USD Acc USD 2.459.960 15.512.925 1,86iShares USD TIPS Fund USD 44.774 7.385.843 0,89Vanguard S&P 500 Fund USD 2.009.614 80.378.052 9,65

240.058.596 28,81

LussemburgoUBS ETF-MSCI Canada Fund CAD 294.089 7.180.698 0,86

7.180.698 0,86

Totale Exchange Traded Funds 247.239.294 29,67

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

834.137.941 100,11

Totale investimenti 834.137.941 100,11

Liquidità 4.934.801 0,59

Altre attività/(passività) (5.863.492) (0,70)

Totale Patrimonio Netto 833.209.250 100,00

† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 58,60Lussemburgo 41,51Totale investimenti 100,11Liquidità e altre attività/(passività) (0,11)

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Lussemburgo 47,63Irlanda 47,11Totale investimenti 94,74Liquidità e altre attività/(passività) 5,26

Totale 100,00

22

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

EUR

%Patri-

monioNetto

EUR 22.157.504 USD 27.480.000 12/04/2018 State Street (71.459) (0,01)USD 2.500.000 EUR 2.035.136 12/04/2018 RBC (12.851) -USD 1.050.000 EUR 856.759 12/04/2018 UBS (7.399) -

Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valuta (91.709) (0,01)

23

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 79.890 8.111.082 5,83BlackRock Institutional Sterling UltraShort Bond Fund - Class Premier GBP GBP 37.812 3.834.725 2,76BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 54.510 5.018.579 3,61FundLogic MS PSAM Global Event Fund -Share Class I GBP GBP 2.178 2.851.710 2,05GAM Star Global Rates - ClassInsstitutional USD D Accumulation GBP 1.667.164 1.888.230 1,36Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF H GBP Net-Dist AShares GBP 7.274 725.238 0,52Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 31.367 1.865.177 1,34MW TOPS Fund - Class F GBP GBP 20.144 3.049.232 2,19Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 21.674 1.671.822 1,20PIMCO Global Investment Grade CreditFund - Institutional GBP (Hedged) Income GBP 545.197 7.441.942 5,35PIMCO Income Fund - Class InstitutionalGBP (Hedged) Income GBP 164.252 1.732.854 1,25Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus GBPAccumulation Shares GBP 22.697 2.810.722 2,02

41.001.313 29,48

LussemburgoAlken European Opportunities - ClassEU1d Distribution EUR EUR 29.498 2.829.962 2,04BBH Core Select - Class RA USD 83.766 1.572.010 1,13DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-G GBP 28.515 2.910.850 2,09Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 36.892 4.058.372 2,92Goldman Sachs Emerging Markets DebtPortfolio - Class IS Shares (GBP-Hedged) GBP 170.621 1.694.263 1,22Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 272.256 2.823.098 2,03JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (dist) - GBP (hedged)† GBP 235.385 14.779.832 10,63JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (dist) - EUR† EUR 23.361 2.422.464 1,74JPMorgan Global Corporate Bond Fund -JPM Global Corporate Bond X (dist) - GBP(hedged)† GBP 76.644 4.873.034 3,50JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (dist) - USD† USD 35.227 4.949.204 3,56Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - GBP A (acc) GBP 15.089 1.875.390 1,35Nordea 1 US Total Return Bond Fund,HAD-GBP Share Class GBP 50.388 3.703.485 2,66Robeco BP US Large Cap Equities IE GBP GBP 14.873 3.267.544 2,35

51.759.508 37,22

Regno UnitoJPMorgan Global High Yield Bond Fund -JPM Global High Yield Bond Fund I - NetAccumulation† GBP 1.185.983 2.356.549 1,69

2.356.549 1,69

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 95.117.370 68,39

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 107.856 19.270.435 13,86iShares Edge MSCI USA Value FactorFund USD 311.576 1.421.879 1,02iShares MSCI Europe Mid Cap Fund EUR 882.842 3.840.288 2,76iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 269.466 1.349.384 0,97iShares S&P 500 Health Care Sector FundUSD Acc USD 260.231 1.070.609 0,77iShares S&P 500 Information TechnologySector Fund USD Acc USD 422.907 2.335.946 1,68iShares USD TIPS Fund USD 12.002 1.734.123 1,25Vanguard S&P 500 Fund USD 373.100 13.070.804 9,40

44.093.468 31,71

LussemburgoUBS ETF-MSCI Canada Fund CAD 58.191 1.244.503 0,89

1.244.503 0,89

Totale Exchange Traded Funds 45.337.971 32,60

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

140.455.341 100,99

Totale investimenti 140.455.341 100,99

Liquidità 896.555 0,64

Altre attività/(passività) (2.280.110) (1,63)

Totale Patrimonio Netto 139.071.786 100,00

† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 61,19Lussemburgo 38,11Regno Unito 1,69Totale investimenti 100,99Liquidità e altre attività/(passività) (0,99)

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 48,89Lussemburgo 42,11Regno Unito 3,16Totale investimenti 94,16Liquidità e altre attività/(passività) 5,84

Totale 100,00

24

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

GBP

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

GBP

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

GBP

%Patri-

monioNetto

GBP 3.887.903 USD 5.440.000 12/04/2018 State Street 32.008 0,02

Totale utile non realizzato su contratti a termine su valute 32.008 0,02

USD 800.000 GBP 575.886 12/04/2018 Deutsche Bank (8.842) (0,01)USD 505.000 GBP 364.011 12/04/2018 Merrill Lynch (6.065) -USD 825.000 GBP 600.436 12/04/2018 Standard Chartered (15.672) (0,01)

Totale perdita non realizzata su contratti a termine su valute (30.579) (0,02)

Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute 1.429 -

25

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 380.886 54.529.159 7,17BlackRock Institutional US Dollar UltraShort Bond - Class Premier AccumulatingUSD USD 138.036 14.171.222 1,86BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 250.715 32.548.885 4,28FundLogic MS PSAM Global Event Fund -Share Class I USD USD 7.502 9.951.978 1,31GAM Star Global Rates - Class OrdinaryUSD Accumulation USD 1.146.553 13.215.628 1,74Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF USD Shares USD 31.832 3.391.063 0,45Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 123.222 10.332.017 1,36MW TOPS Fund - Class F USD USD 129.994 19.436.579 2,56Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 96.679 10.515.416 1,38PIMCO Global Investment Grade CreditFund - Class Instititional USDAccumulation USD 1.151.232 21.551.063 2,83Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus “U.S.Dollar” Shares USD 114.417 13.646.756 1,80

203.289.766 26,74

LussemburgoAlken European Opportunities - Class EU1Accumulation EUR EUR 41.952 9.628.766 1,27BBH Core Select - Class RA USD 501.507 13.271.380 1,75BlackRock US Dollar High Yield BondFund - Class I2 USD USD 798.754 10.799.155 1,42DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-U USD 137.116 15.151.318 1,99Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 138.205 21.438.360 2,82Goldman Sachs Emerging Markets DebtPortfolio - Class IS Shares (Acc.) USD 713.647 7.122.197 0,94Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 1.020.844 14.926.507 1,96JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (acc) - USD† USD 884.929 103.740.225 13,64JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR† EUR 59.820 14.843.228 1,95JPMorgan Global Corporate Bond Fund -JPM Global Corporate Bond X (acc) -USD† USD 364.659 40.958.497 5,39JPMorgan US Dollar Liquidity Fund - JPMUS Dollar Liquidity X (acc.)† USD 548 7.997.424 1,05JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (acc) - USD† USD 878.164 22.358.055 2,94Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - USD A (acc) USD 107.019 13.274.637 1,75Nordea 1 - US Total Return Bond Fund,BD-USD Share Class USD 129.882 14.107.764 1,85Robeco BP US Large Cap Equities I USD USD 56.459 13.802.562 1,81

323.420.075 42,53

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 526.709.841 69,27

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 328.866 82.854.500 10,90iShares Edge MSCI USA Value FactorFund USD 1.267.825 8.158.454 1,07iShares MSCI Europe Mid Cap Fund EUR 2.026.896 12.432.606 1,64iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 1.017.100 7.181.997 0,94iShares S&P 500 Health Care Sector FundUSD Acc USD 1.270.527 7.370.645 0,97iShares S&P 500 Information TechnologySector Fund USD Acc USD 1.842.312 14.349.307 1,89iShares USD TIPS Fund USD 53.891 10.979.752 1,44Source S&P 500 Fund USD 172.393 79.307.676 10,43

222.634.937 29,28

LussemburgoUBS ETF-MSCI Canada Fund CAD 248.024 7.479.692 0,98

7.479.692 0,98

Totale Exchange Traded Funds 230.114.629 30,26

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

756.824.470 99,53

Totale investimenti 756.824.470 99,53

Liquidità 4.090.655 0,54

Altre attività/(passività) (546.498) (0,07)

Totale Patrimonio Netto 760.368.627 100,00

† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 56,02Lussemburgo 43,51Totale investimenti 99,53Liquidità e altre attività/(passività) 0,47

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 51,69Lussemburgo 45,32Totale investimenti 97,01Liquidità e altre attività/(passività) 2,99

Totale 100,00

26

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 175.669 20.362.286 3,20BlackRock Institutional Euro Ultra ShortBond Fund - Class Premier AccumulatingEUR EUR 509.056 50.694.344 7,97BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 86.881 9.132.292 1,43FundLogic MS PSAM Global Event Fund -Class I EUR EUR 8.607 11.506.934 1,81GAM Star Global Rates - Class EURAccumulation EUR 731.128 7.994.444 1,26Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF H EUR Shares EUR 31.444 3.150.958 0,49Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 76.761 5.211.148 0,82MW TOPS Fund - Class F EUR EUR 72.540 10.533.324 1,66Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 32.983 2.904.545 0,46PIMCO Capital Securities Fund - ClassInstitutional EUR (Hedged) Accumulation EUR 852.033 11.442.806 1,80PIMCO Global Investment Grade CreditFund - Institutional EUR (Hedged)Accumulation EUR 2.574.537 48.118.098 7,57PIMCO Income Fund - Class InstitutionalEUR (Hedged) Accumulation EUR 2.491.507 33.809.745 5,32Vanguard Global Bond Index Fund - ClassInstitutional Plus “Euro” Hedged Shares EUR 367.250 40.112.593 6,31Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus “Euro”Shares EUR 54.100 7.028.608 1,10

262.002.125 41,20

LussemburgoAlken European Opportunities - Class EU1Accumulation EUR EUR 44.455 8.261.105 1,30BBH Core Select - Class RA USD 244.905 5.247.278 0,82BlackRock Euro Bond Fund - Class I2 EUR EUR 220.791 3.172.763 0,50DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-E EUR 116.015 12.349.834 1,94Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 76.308 9.583.732 1,51Goldman Sachs Emerging Markets DebtPortfolio - Class IS Shares (Acc.)(EUR-Hedged) EUR 812.955 8.048.259 1,27Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G¤ Acc(hedged) EUR 1.102.579 6.282.053 0,99JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (acc) - EUR (hedged)† EUR 1.543.246 127.055.402 19,98JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR† EUR 43.300 8.698.953 1,37JPMorgan Global Corporate Bond Fund -JPM Global Corporate Bond X (acc) - EUR(hedged)† EUR 479.939 43.516.108 6,84JPMorgan Global High Yield Bond Fund -JPM Global High Yield Bond X (acc) - EUR(hedged)† EUR 78.464 13.410.288 2,11JPMorgan US Aggregate Bond Fund - JPMUS Aggregate Bond X (acc) - EUR(hedged)† EUR 266.119 26.348.481 4,14JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (acc) - USD† USD 466.465 9.615.571 1,51Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - EUR A (acc) EUR 74.106 8.880.881 1,40Nordea 1 US Total Return Bond Fund -Class HBD EUR EUR 237.946 21.755.441 3,42Robeco BP US Large Cap Equities I USD USD 44.068 8.722.541 1,37

320.948.690 50,47

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 582.950.815 91,67

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 182.453 37.217.398 5,85iShares Edge MSCI USA Value FactorFund USD 1.207.455 6.290.967 0,99iShares USD TIPS Fund USD 32.189 5.309.843 0,84

48.818.208 7,68

Totale Exchange Traded Funds 48.818.208 7,68

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

631.769.023 99,35

Totale investimenti 631.769.023 99,35

Liquidità 4.514.325 0,71

Altre attività/(passività) (377.212) (0,06)

Totale Patrimonio Netto 635.906.136 100,00

† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Lussemburgo 50,47Irlanda 48,88Totale investimenti 99,35Liquidità e altre attività/(passività) 0,65

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Lussemburgo 59,02Irlanda 37,02Totale investimenti 96,04Liquidità e altre attività/(passività) 3,96

Totale 100,00

27

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

EUR

%Patri-

monioNetto

EUR 13.548 GBP 11.864 11/04/2018 BNP Paribas 9 -EUR 9.542 GBP 8.332 11/04/2018 RBC 32 -GBP 1.619.412 EUR 1.816.392 11/04/2018 ANZ 31.797 0,01GBP 8.832 EUR 9.950 11/04/2018 Merrill Lynch 130 -GBP 7.801 EUR 8.792 11/04/2018 RBC 111 -

Totale utile non realizzato su contratti a termine su valute 32.079 0,01

EUR 12.525 GBP 11.178 11/04/2018 Merrill Lynch (232) -EUR 11.328.709 USD 14.050.000 12/04/2018 State Street (36.536) (0,01)

Totale perdita non realizzata su contratti a termine su valute (36.768) (0,01)

Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valuta (4.689) -

28

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 63.846 9.140.398 2,81BlackRock Institutional US Dollar UltraShort Bond - Class Premier AccumulatingUSD USD 120.022 12.321.815 3,79BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 39.994 5.192.159 1,60FundLogic MS PSAM Global Event Fund -Share Class I USD USD 3.638 4.826.319 1,48GAM Star Global Rates - Class OrdinaryUSD Accumulation USD 413.175 4.762.420 1,47Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF USD Shares USD 38.328 4.083.085 1,26Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 31.669 2.655.408 0,82MW TOPS Fund - Class F USD USD 43.477 6.500.687 2,00Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 17.007 1.849.768 0,57PIMCO Capital Securities Fund - ClassInstitutional USD Accumulation USD 179.873 3.135.187 0,96PIMCO Global Investment Grade CreditFund - Class Instititional USDAccumulation USD 1.486.367 27.824.785 8,56PIMCO Income Fund - Class InstitutionalUSD Accumulation USD 1.146.028 16.296.517 5,01Vanguard Global Bond Index Fund - ClassInstitutional Plus USD Hedged Shares USD 268.343 28.651.865 8,82Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus “U.S.Dollar” Shares USD 24.348 2.904.037 0,89

130.144.450 40,04

LussemburgoAlken European Opportunities - Class EU1Accumulation EUR EUR 10.929 2.508.409 0,77BBH Core Select - Class RA USD 58.508 1.548.297 0,48DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-U USD 57.442 6.347.341 1,95Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 37.095 5.754.176 1,77Goldman Sachs Emerging Markets DebtPortfolio - Class IS Shares (Acc.) USD 474.484 4.735.350 1,46JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (acc) - USD† USD 520.959 61.072.021 18,79JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR† EUR 18.855 4.678.475 1,44JPMorgan Global Corporate Bond Fund -JPM Global Corporate Bond X (acc) -USD† USD 251.708 28.271.841 8,70JPMorgan Global High Yield Bond Fund -JPM Global High Yield Bond X (acc) -USD† USD 30.167 4.775.420 1,47JPMorgan US Aggregate Bond Fund - JPMUS Aggregate Bond X (acc) - USD† USD 726.293 13.559.885 4,17JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (acc) - USD† USD 225.253 5.734.934 1,77Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - USD A (acc) USD 49.362 6.122.863 1,88Nordea 1 - US Total Return Bond Fund,BD-USD Share Class USD 116.274 12.629.672 3,89Robeco BP US Large Cap Equities I USD USD 14.366 3.512.062 1,08

161.250.746 49,62

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 291.395.196 89,66

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 81.031 20.414.950 6,28iShares Edge MSCI USA Value FactorFund USD 570.964 3.674.153 1,13iShares USD TIPS Fund USD 23.833 4.855.736 1,50

28.944.839 8,91

Totale Exchange Traded Funds 28.944.839 8,91

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

320.340.035 98,57

Totale investimenti 320.340.035 98,57

Liquidità 4.858.034 1,49

Altre attività/(passività) (215.550) (0,06)

Totale Patrimonio Netto 324.982.519 100,00† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Lussemburgo 49,62Irlanda 48,95Totale investimenti 98,57Liquidità e altre attività/(passività) 1,43

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Lussemburgo 51,78Irlanda 43,84Totale investimenti 95,62Liquidità e altre attività/(passività) 4,38

Totale 100,00

29

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaBlackRock Europe Equity 1 Fund - Class JEUR EUR 57.300 8.203.324 11,04BlackRock Institutional US Dollar UltraShort Bond - Class Premier AccumulatingUSD USD 4.015 412.234 0,55BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class JJPY JPY 32.838 4.263.225 5,73GAM Star Global Rates - Class OrdinaryUSD Accumulation USD 73.282 844.678 1,14Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF USD Shares USD 9.462 1.007.975 1,36Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 17.861 1.497.623 2,01MW TOPS Fund - Class F USD USD 8.550 1.278.457 1,72Nomura Japan Strategic Value Fund -Class R JPY JPY 9.302 1.011.791 1,36Vanguard Pacific ex-Japan Stock IndexFund - Class Institutional Plus “U.S. Dollar”Shares USD 18.306 2.183.413 2,94

20.702.720 27,85

LussemburgoAlken European Opportunities - Class EU1Accumulation EUR EUR 4.921 1.129.461 1,52BBH Core Select - Class RA USD 58.182 1.539.671 2,07BlackRock US Dollar High Yield Bond Fund- Class I2 USD USD 67.994 919.273 1,24DB Platinum IV Systematic Alpha - ShareClass I5C-U USD 11.655 1.287.878 1,73Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 14.567 2.259.633 3,04Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 118.059 1.726.227 2,32Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G$ Acc(hedged) USD 248.677 1.467.146 1,97JPMorgan Aggregate Bond Fund - JPMAggregate Bond X (dist) - USD† USD 51.889 5.543.819 7,46JPMorgan Europe Select Equity Fund -JPM Europe Select Equity X (dist) - EUR† EUR 12.259 1.792.500 2,41JPMorgan US Select Equity Plus Fund -JPM US Select Equity Plus X (dist) - USD† USD 12.887 2.553.138 3,44Merrill Lynch AQR Global Relative ValueFund - USD A (acc) USD 9.662 1.198.475 1,61Robeco BP US Large Cap Equities I USD USD 6.241 1.525.857 2,05

22.943.078 30,86

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 43.645.798 58,71

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 46.337 11.674.144 15,71iShares Edge MSCI USA Value Factor Fund USD 150.339 967.431 1,30iShares MSCI Europe Mid Cap Fund EUR 202.730 1.243.508 1,67iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 143.719 1.014.836 1,37iShares S&P 500 Health Care Sector FundUSD Acc USD 179.529 1.041.493 1,40iShares S&P 500 Information TechnologySector Fund USD Acc USD 216.937 1.689.668 2,27Source S&P 500 Fund USD 25.320 11.648.213 15,67

29.279.293 39,39

LussemburgoUBS ETF-MSCI Canada Fund CAD 23.229 700.520 0,94

700.520 0,94

Totale Exchange Traded Funds 29.979.813 40,33

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimentocollettivo

73.625.611 99,04

Totale investimenti 73.625.611 99,04

Liquidità 747.794 1,01

Altre attività/(passività) (32.609) (0,05)

Totale Patrimonio Netto 74.340.796 100,00

† Fondo della parte associata.

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 67,24Lussemburgo 31,80Totale investimenti 99,04Liquidità e altre attività/(passività) 0,96

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 60,08Lussemburgo 34,69Totale investimenti 94,77Liquidità e altre attività/(passività) 5,23

Totale 100,00

30

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaAMG First Quadrant Macro FX Fund -Class Ordinary J2 EUR EUR 462.532 43.676.897 2,84BlackRock Institutional Euro Ultra ShortBond Fund - Class PremierAccumulating EUR EUR 1.479.808 147.366.649 9,57GAM Star Global Rates - Class EURAccumulation EUR 2.714.752 29.684.180 1,93Heptagon Kopernik Global All-CapEquity Fund - Class CE EUR Acc EUR 240.210 31.261.485 2,03Janus Henderson Global Life SciencesFund - Class U$acc USD 1.592.014 22.441.068 1,46Magna New Frontiers Fund - G ClassShares EUR 2.173.280 32.923.019 2,14Majedie Aseet Management TortoiseFund - Class Z Euro (Hedged) EUR 32.744.609 31.338.326 2,03Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF H EUR Shares EUR 694.670 69.612.854 4,52Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 904.209 61.385.180 3,99Man Numeric Market NeutralAlternative - Class INU H EUR Shares EUR 411.236 38.750.799 2,52Muzinich Enhancedyield Short-TermFund - Class Hedged Euro AccumulationA Units EUR 864.692 139.543.932 9,06PIMCO Capital Securities Fund - ClassInstitutional EUR (Hedged)Accumulation EUR 4.584.424 61.568.820 4,00PIMCO Mortgage Opportunities Fund -Class Institutional EUR (Hedged)Accumulation EUR 4.755.237 48.408.313 3,14Polar Capital Global Insurance Fund -Class I US Dollar Accumulation Shares USD 9.089.131 59.801.638 3,88

817.763.160 53,11

LussemburgoAshmore Emerging Markets ShortDuration Fund - Class Z2 EUR Cap EUR 349.805 46.412.127 3,01BlackRock Asian Dragon Fund - ClassI4RF USD USD 2.844.672 29.250.533 1,90BNP Paribas US Mortgage - Class “IHEUR Capitalisation” EUR 306.867 30.327.712 1,97Boussard & Gavaudan Absolute Return -Z Class EUR EUR 35.116 39.401.239 2,56Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 241.516 30.332.730 1,97Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 2.552.306 30.215.475 1,96Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G¤ Acc(hedged) EUR 8.126.547 46.301.813 3,01Nordea 1 US Total Return Bond Fund -Class HBD EUR EUR 1.029.080 94.088.784 6,11TCW MetWest Unconstrained Bond Fund- Class XXEHE EUR 76.998 77.663.408 5,04TwentyFour Strategic Income Fund -Class HG (hedged) EUR EUR 619.512 61.883.054 4,02

485.876.875 31,55

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 1.303.640.035 84,66

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 148.435 30.278.288 1,97iShares MSCI EM Fund USD (Dist) EUR 421.446 15.330.098 0,99iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 5.001.009 28.591.511 1,86Source Energy S&P US Sector Fund USD 105.666 29.740.646 1,93

103.940.543 6,75

JerseyETFS Physical Gold Fund USD 449.519 46.349.481 3,01

46.349.481 3,01

Totale Exchange Traded Funds 150.290.024 9,76

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

1.453.930.059 94,42

Totale investimenti 1.453.930.059 94,42

Liquidità 124.104.995 8,06

Altre attività/(passività) (38.177.199) (2,48)

Totale Patrimonio Netto 1.539.857.855 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 59,86Lussemburgo 31,55Jersey 3,01Totale investimenti 94,42Liquidità e altre attività/(passività) 5,58

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 62,91Lussemburgo 22,73Jersey 2,51Totale investimenti 88,15Liquidità e altre attività/(passività) 11,85

Totale 100,00

31

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

EUR

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

EUR

%Patri-

monioNetto

EUR 35.736.990 USD 43.094.833 12/04/2018 ANZ 876.966 0,06EUR 4.925.641 USD 6.006.921 12/04/2018 BNP Paribas 66.557 -EUR 6.202.796 USD 7.491.458 12/04/2018 Merrill Lynch 142.849 0,01EUR 256.353.960 USD 309.646.949 12/04/2018 Societe Generale 5.876.139 0,38JPY 8.644.066.980 EUR 63.009.585 12/04/2018 HSBC 2.875.920 0,19USD 74.116.858 EUR 59.716.459 12/04/2018 RBC 237.722 0,01USD 110.391.559 EUR 89.283.133 12/04/2018 Societe Generale 14.169 -

Totale utile non realizzato su contratti a termine su valute 10.090.322 0,65

EUR 63.627.476 JPY 8.516.231.688 12/04/2018 BNP Paribas (1.283.663) (0,08)EUR 722.753 JPY 98.206.423 12/04/2018 Citibank (25.781) -EUR 8.890.964 USD 11.156.364 12/04/2018 ANZ (133.577) (0,01)EUR 3.659.391 USD 4.581.788 12/04/2018 BNP Paribas (46.883) -USD 19.027.230 EUR 15.425.787 12/04/2018 ANZ (34.390) -

Totale perdita non realizzata su contratti a termine su valute (1.524.294) (0,09)

Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute 8.566.028 0,56

32

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaAMG First Quadrant Macro FX Fund -Class Ordinary J2 USD USD 598.055 56.922.915 2,63BlackRock Institutional US Dollar UltraShort Bond - Class PremierAccumulating USD USD 1.796.384 184.421.953 8,54GAM Star Global Rates - Class OrdinaryUSD Accumulation USD 3.478.719 40.097.107 1,85Heptagon Kopernik Global All-CapEquity Fund - Class C (USD) USD 361.707 44.215.076 2,05Janus Henderson Global Life SciencesFund - Class U$acc USD 1.822.607 31.731.588 1,47Magna New Frontiers Fund - G ClassShares (USD) USD 2.138.632 40.167.786 1,86Majedie Aseet Management TortoiseFund (USD) - Class Z Dollar (Hedged) USD 57.295.165 43.865.980 2,03Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF USD Shares USD 914.794 97.453.045 4,51Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 1.032.575 86.580.186 4,01Man Numeric Market NeutralAlternative - Class INU USD Shares USD 556.169 53.987.310 2,50Muzinich Enhancedyield Short-TermFund - Class Hedged USD AccumulationA Units USD 1.128.352 195.329.043 9,04PIMCO Capital Securities Fund - ClassInstitutional USD Accumulation USD 4.944.231 86.177.940 3,99PIMCO Mortgage Opportunities Fund -Class Institutional USD Income USD 6.664.909 66.982.332 3,10Polar Capital Global Insurance Fund -Class I US Dollar Accumulation Shares USD 10.445.541 84.883.603 3,93

1.112.815.864 51,51

LussemburgoAshmore Emerging Markets ShortDuration Fund - Class Z2 USD Cap USD 471.872 65.160.804 3,02BlackRock Asian Dragon Fund - ClassI4RF USD USD 3.928.967 49.897.881 2,31BNP Paribas US Mortgage - Class “ICapitalisation” USD 409.823 42.814.176 1,98Boussard & Gavaudan Absolute Return -Z Class USD USD 38.197 43.560.075 2,02Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 261.810 40.612.028 1,88Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 2.920.261 42.699.272 1,98Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G$ Acc(hedged) USD 11.001.960 64.909.366 3,00Nordea 1 - US Total Return Bond Fund,BD-USD Share Class USD 1.211.282 131.569.451 6,09TCW MetWest Unconstrained Bond Fund- Class XXU USD 105.311 108.824.859 5,04TwentyFour Strategic Income Fund -Class HG (hedged) USD USD 861.589 86.710.317 4,01

676.758.229 31,33

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 1.789.574.093 82,84

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 167.965 42.317.102 1,96iShares MSCI EM Fund USD (Dist) USD 475.089 21.342.186 0,99iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 5.725.921 40.432.160 1,87Source Energy S&P US Sector Fund USD 120.607 41.926.611 1,94

146.018.059 6,76

JerseyETFS Physical Gold Fund USD 514.136 65.475.219 3,03

65.475.219 3,03

Totale Exchange Traded Funds 211.493.278 9,79

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

2.001.067.371 92,63

Totale investimenti 2.001.067.371 92,63

Liquidità 225.355.859 10,43

Altre attività/(passività) (66.155.174) (3,06)

Totale Patrimonio Netto 2.160.268.056 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 58,27Lussemburgo 31,33Jersey 3,03Totale investimenti 92,63Liquidità e altre attività/(passività) 7,37

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 62,22Lussemburgo 22,44Jersey 2,45Totale investimenti 87,11Liquidità e altre attività/(passività) 12,89

Totale 100,00

33

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)Portafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

USD

%Patri-

monioNetto

GBP 1.240.000 USD 1.713.227 11/04/2018 ANZ 36.125 -GBP 2.522.970 USD 3.531.310 11/04/2018 Goldman Sachs 28.016 -GBP 54.124.438 USD 74.729.936 11/04/2018 HSBC 1.627.114 0,07GBP 1.000.000 USD 1.390.521 11/04/2018 Toronto-Dominion Bank 20.247 -JPY 9.022.264.158 USD 82.083.713 12/04/2018 HSBC 2.929.230 0,14SGD 33.582.941 USD 25.448.135 11/04/2018 Citibank 194.856 0,01SGD 9.500.000 USD 7.216.133 11/04/2018 Societe Generale 37.801 -USD 3.919.470 EUR 3.135.131 12/04/2018 HSBC 43.741 -USD 104.064.121 EUR 83.716.301 12/04/2018 State Street 571.882 0,03USD 467.552 GBP 329.847 11/04/2018 Goldman Sachs 2.214 -USD 7.619.379 SGD 9.975.062 03/04/2018 BNP Paribas 4.097 -USD 159.440 SGD 208.691 11/04/2018 HSBC 90 -

Totale utile non realizzato su contratti a termine su valute 5.495.413 0,25

AUD 16.657.460 USD 12.940.931 11/04/2018 HSBC (167.412) (0,01)GBP 7.100.819 USD 10.023.055 11/04/2018 Goldman Sachs (5.443) -SGD 9.975.062 USD 7.620.852 11/04/2018 BNP Paribas (4.174) -SGD 300.000 USD 229.392 11/04/2018 Merrill Lynch (320) -USD 106.893.797 EUR 88.491.759 12/04/2018 Barclays (2.501.985) (0,12)USD 3.893.660 EUR 3.166.697 12/04/2018 BNP Paribas (21.092) -USD 2.066.767 GBP 1.478.936 11/04/2018 BNP Paribas (19.669) -USD 5.279.988 JPY 572.432.038 12/04/2018 ANZ (113.795) -USD 6.245.315 JPY 692.376.426 12/04/2018 Citibank (278.652) (0,01)USD 74.985.534 JPY 8.308.517.110 12/04/2018 HSBC (3.302.075) (0,15)

Totale perdita non realizzata su contratti a termine su valute (6.414.617) (0,29)

Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valuta (919.204) (0,04)

34

Quote di UCITS autorizzati o altri organismi di investimento collettivo

Piani di investimento collettivo - UCITS

IrlandaAMG First Quadrant Macro FX Fund -Class Ordinary J2 USD USD 64.780 6.165.715 2,94BlackRock Institutional US Dollar UltraShort Bond - Class Premier AccumulatingUSD USD 154.045 15.814.676 7,55GAM Star Global Rates - Class OrdinaryUSD Accumulation USD 366.182 4.220.762 2,01Heptagon Kopernik Global All-Cap EquityFund - Class C (USD) USD 34.249 4.186.629 2,00Janus Henderson Global Life SciencesFund - Class U$acc USD 175.174 3.049.779 1,45Magna New Frontiers Fund - G ClassShares (USD) USD 306.272 5.752.401 2,75Majedie Aseet Management TortoiseFund (USD) - Class Z Dollar (Hedged) USD 5.510.383 4.218.826 2,01Man GLG Global Emerging Markets DebtTotal Return - Class IMF USD Shares USD 88.982 9.479.294 4,52Man GLG Japan CoreAlpha Equity - ClassIXX JPY Shares JPY 98.901 8.292.730 3,96Man Numeric Market Neutral Alternative- Class INU USD Shares USD 54.316 5.272.491 2,52Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund- Class Hedged USD Accumulation A Units USD 109.599 18.972.755 9,06PIMCO Capital Securities Fund - ClassInstitutional USD Accumulation USD 479.628 8.359.909 3,99PIMCO Mortgage Opportunities Fund -Class Institutional USD Income USD 636.007 6.391.867 3,05Polar Capital Global Insurance Fund -Class I US Dollar Accumulation Shares USD 1.032.774 8.392.633 4,01

108.570.467 51,82

LussemburgoAshmore Emerging Markets ShortDuration Fund - Class Z2 USD Cap USD 45.763 6.319.413 3,02BlackRock Asian Dragon Fund - ClassI4RF USD USD 327.100 4.154.165 1,98BNP Paribas US Mortgage - Class “ICapitalisation” USD 40.458 4.226.610 2,02Boussard & Gavaudan Absolute Return -Z Class USD USD 5.649 6.442.734 3,07Edgewood L Select - US Select Growth -Class A USD R USD 26.718 4.144.500 1,98Henderson Gartmore ContinentalEuropean - Class G¤ Acc EUR 286.867 4.194.492 2,00Henderson Gartmore United KingdomAbsolute Return Fund - Class G$ Acc(hedged) USD 1.082.126 6.384.325 3,05Nordea 1 - US Total Return Bond Fund,BD-USD Share Class USD 116.921 12.699.959 6,06TCW MetWest Unconstrained Bond Fund -Class XXU USD 10.351 10.696.444 5,11TwentyFour Strategic Income Fund -Class HG (hedged) USD USD 83.671 8.420.649 4,02

67.683.291 32,31

Totale piani di investimento collettivo - UCITS 176.253.758 84,13

Exchange Traded Funds

IrlandaiShares Core S&P 500 Fund USD Acc USD 16.294 4.105.110 1,96iShares MSCI EM Fund USD (Dist) USD 46.085 2.070.253 0,99iShares S&P 500 Financials Sector FundUSD Acc USD 565.382 3.992.304 1,90Source Energy S&P US Sector Fund USD 11.634 4.044.328 1,93

14.211.995 6,78

JerseyETFS Physical Gold Fund USD 50.434 6.422.770 3,07

6.422.770 3,07

Totale Exchange Traded Funds 20.634.765 9,85

Totale quote di UCITS autorizzati o altri organismi diinvestimento collettivo

196.888.523 93,98

Totale investimenti 196.888.523 93,98

Liquidità 19.215.293 9,17

Altre attività/(passività) (6.608.498) (3,15)

Totale Patrimonio Netto 209.495.318 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 31 marzo 2018 % PatrimonioNetto

Irlanda 58,60Lussemburgo 32,31Jersey 3,07Totale investimenti 93,98Liquidità e altre attività/(passività) 6,02

Totale 100,00

Ripartizione geografica del portafoglio al 30 settembre 2017(non certificata)

% PatrimonioNetto

Irlanda 62,48Lussemburgo 22,88Jersey 2,49Totale investimenti 87,85Liquidità e altre attività/(passività) 12,15

Totale 100,00

35

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundPortafoglio TitoliAl 31 marzo 2018

Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto Investimenti Valuta

Quantità/valore

nominale

Valore dimercato

USD

%Patri-

monioNetto

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund

Portafoglio Titoli (seguito)

Al 31 marzo 2018

Contratti a termine su valute

Valuta acquistataImportoacquisto Valuta ceduta

Importovendita

Data dimaturità Controparte

Utile/(perdita)non realizzato

USD

%Patri-

monioNetto

EUR 1.880.629 USD 2.321.616 12/04/2018 BNP Paribas 3.266 -JPY 993.620.470 USD 9.039.866 12/04/2018 HSBC 322.596 0,15USD 84.337 EUR 67.697 12/04/2018 HSBC 647 -USD 10.503.587 EUR 8.449.839 12/04/2018 State Street 57.678 0,03

Totale utile non realizzato su contratti a termine su valute 384.187 0,18

USD 12.965.289 EUR 10.733.281 12/04/2018 Barclays (303.469) (0,14)USD 757.502 JPY 83.979.244 12/04/2018 Citibank (33.798) (0,02)USD 9.095.094 JPY 1.007.750.926 12/04/2018 HSBC (400.513) (0,19)

Totale perdita non realizzata su contratti a termine su valute (737.780) (0,35)

Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valuta (353.593) (0,17)

36

Perl’esercizio

conclusosi il31 marzo

2018+

Perl’esercizio

conclusosi il31 marzo

2018++

Perl’esercizio

conclusosi il31 marzo

2017+

Perl’esercizio

conclusosi il31 marzo

2016+

Coeff. dispesa

massima31 marzo

2018+

Data dicostituzione

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)†Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 1,63% 1,54% 1,70% 1,70% - 17-nov-09Access Balanced Fund (EUR) A (inc) 1,57% 1,46% 1,70% 1,70% - 16-sett-15Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 1,35% 1,28% 1,40% 1,40% - 02-feb-10Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 0,93% 0,88% 0,98% 0,97% 0,90% 08-dic-09Access Balanced Fund (EUR) D (acc)* 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% - 14-ago-13Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 0,84% 0,79% 0,87% 0,87% 0,80% 16-gen-13Access Balanced Fund (EUR) Inst (inc) 0,86% 0,81% - - 0,80% 07-giu-17

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)†Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 1,62% 1,52% 1,70% 1,70% - 25-mag-11Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 1,60% 1,51% 1,70% 1,70% - 25-mag-11Access Balanced Fund (GBP) B (acc)* - - 1,40% 1,40% - 14-dic-11Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 1,34% 1,27% 1,40% 1,40% - 29-giu-11Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 1,02% 0,98% 1,04% 1,01% 0,90% 19-giu-13Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 0,96% 0,91% 1,05% 1,04% 0,90% 08-feb-12Access Balanced Fund (GBP) D (acc) 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% - 10-lug-13Access Balanced Fund (GBP) D (inc)* 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% - 06-feb-13Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 0,90% 0,85% 0,92% 0,89% 0,80% 01-giu-11Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 0,88% 0,82% 0,90% 0,88% 0,80% 13-nov-13

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)†Access Balanced Fund (USD) A (acc) 1,63% 1,55% 1,70% 1,70% - 20-ott-10Access Balanced Fund (USD) B (acc) 1,33% 1,27% 1,40% 1,40% - 20-ott-10Access Balanced Fund (USD) C (acc) 0,94% 0,88% 0,99% 0,97% 0,90% 20-ott-10Access Balanced Fund (USD) D (acc)* 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% - 06-feb-13Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 0,84% 0,79% 0,88% 0,87% 0,80% 26-sett-12Access Balanced Fund (USD) Inst (inc) 0,83% 0,80% - - 0,80% 07-giu-17

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)†Access Capital Preservation Fund (EUR) A (acc) 1,15% 1,15% 1,15% 1,15% - 08-dic-10Access Capital Preservation Fund (EUR) B (acc) 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% - 08-dic-10Access Capital Preservation Fund (EUR) C (acc) 0,74% 0,74% 0,73% 0,71% 0,80% 08-dic-10Access Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) 0,80% 0,80% 0,78% 0,75% 0,80% 04-dic-13Access Capital Preservation Fund (EUR) D (acc)* 0,65% 0,65% 0,65% 0,65% - 06-feb-13Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (acc) 0,70% 0,70% 0,68% 0,67% 0,75% 13-nov-13Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc)** 0,75% 0,75% 0,71% 0,66% 0,75% 29-ott-14Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) 0,75% 0,75% 0,75% - 0,75% 09-nov-16

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)†Access Capital Preservation Fund (USD) A (acc) 1,15% 1,15% 1,15% 1,15% - 23-mag-12Access Capital Preservation Fund (USD) B (acc) 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% - 22-gen-14Access Capital Preservation Fund (USD) C (acc) 0,75% 0,75% 0,73% 0,72% 0,80% 23-mag-12Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (acc) 0,75% 0,75% 0,75% 0,54% 0,75% 13-nov-13Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (inc)** 0,72% 0,72% - 0,70% 0,75% 10-dic-14

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)†Access Growth Fund (USD) A (acc) 1,62% 1,55% 1,70% 1,70% - 16-ott-13Access Growth Fund (USD) C (acc) 0,98% 0,93% 1,05% 1,05% 0,90% 30-ott-13Access Growth Fund (USD) C (inc) 0,92% 0,92% - - 0,90% 30-ago-17Access Growth Fund (USD) D (inc) 1,20% 1,20% 1,20% 1,20% - 16-ott-13Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 0,90% 0,85% 0,95% 0,95% 0,80% 13-nov-13Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 0,90% 0,85% 0,95% 0,95% 0,80% 13-nov-13

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)†Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) 0,73% 0,73% 0,74% 0,80% 0,80% 14-ott-15Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) 0,79% 0,79% 0,78% 0,80% 0,80% 13-gen-16Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (acc) 0,72% 0,72% 0,75% - 0,75% 22-giu-16Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (inc)* - - 0,72% - 0,75% 22-giu-16

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)†Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) 0,75% 0,75% 0,75% 0,80% 0,80% 14-ott-15Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - AUD (hedged) 0,80% 0,80% 0,80% - 0,80% 01-mar-17Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - SGD (hedged) 0,80% 0,80% 0,80% - 0,80% 27-lug-16Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) 0,77% 0,77% 0,78% 0,80% 0,80% 14-ott-15Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) 0,78% 0,78% 0,80% - 0,80% 27-lug-16Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (acc) 0,75% 0,75% 0,75% - 0,75% 22-giu-16Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (inc)* - - 0,72% - 0,75% 22-giu-16

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund†Montes Excelsis Fund C (acc) - USD 0,63% 0,53% 0,61% 0,59% 0,65% 06-apr-11

+ I coefficienti di spesa sono calcolati in conformità con le linee guida datate 16 maggio 2008 emanate dalla Swiss Funds & Asset Management Association. Il Total Expense Ratio (“TER”) rappresenta icosti di esercizio totali espressi come percentuale del patrimonio netto medio giornaliero del Comparto. Il costo di esercizio totale comprende le commissioni di consulenza e gestione degli investimenti,le commissioni spettanti all’agente depositario/banca depositaria, la taxe d’abonnement e altre spese come riassunte nel Conto economico consolidato e variazioni del Patrimonio Netto. L’interesse suscoperti bancari è escluso dal calcolo.I coefficienti di spesa massima e i coefficienti di spesa totale per alcune Classi di Azioni possono avere subito variazioni nel corso degli ultimi due anni. Tutte le informazioni relative a tali variazioni sonostate divulgate nei rendiconti finanziari degli esercizi precedenti.++ Questi valori includono le Remissioni delle Commissioni relative alle Commissioni di Gestione e Consulenza o alle Oneri Amministrativi e di Esercizio, se del caso.

† Poiché il Comparto investe una porzione significativa del suo patrimonio netto in fondi target che non pubblicano un TER, non viene calcolato e pubblicato un TER in conformità con le relative lineeguida della SFAMA.

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.** Classe di Azioni riattivata durante l’esercizio.

37

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate

1. Coefficienti di spesa totale

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)

Ottenere un livello totale di rendimento in EUR superiore a quello dei mercati mondiali di titoli azionari e di debito, investendo prevalentemente in unportafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e facendo ricorso, laddove appropriato, a strumenti finanziari derivati.

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)

Ottenere un livello totale di rendimento in GBP superiore a quello dei mercati mondiali di titoli azionari e di debito, investendo prevalentemente in unportafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e facendo ricorso, laddove appropriato, a strumenti finanziari derivati.

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)

Ottenere un livello totale di rendimento in USD superiore a quello dei mercati mondiali di titoli azionari e di debito, investendo prevalentemente in unportafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e facendo ricorso, laddove appropriato, a strumenti finanziari derivati.

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)

Ottenere un livello totale di rendimento in EUR superiore a quello dei mercati mondiali di titoli azionari e di debito, investendo prevalentemente in unportafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e facendo ricorso, laddove appropriato, a strumenti finanziari derivati cercando nel frattempo di preservare ilcapitale nel lungo periodo.

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)

Ottenere un livello totale di rendimento in USD superiore a quello dei mercati mondiali di titoli azionari e di debito, investendo prevalentemente in unportafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e facendo ricorso, laddove appropriato, a strumenti finanziari derivati cercando nel frattempo di preservare ilcapitale nel lungo periodo.

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)

Ottenere la crescita a lungo termine del capitale investendo principalmente in un portafoglio diversificato di UCITS e altri UCI e ricorrendo, laddoveopportuno, all’uso di strumenti derivati.

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)

Conseguire un rendimento in EUR, attraverso una combinazione di reddito e apprezzamento del capitale superiore a quello del suo benchmark di liquiditànell’arco di un ciclo di mercato completo. Questo obiettivo verrà conseguito investendo in un portafoglio diversificato di molteplici asset comprendenteUCITS, UCI, prodotti strutturati e, laddove opportuno, strumenti finanziari derivati.

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)

Conseguire un rendimento in USD, attraverso una combinazione di reddito e apprezzamento del capitale superiore a quello del suo benchmark di liquiditànell’arco di un ciclo di mercato completo. Questo obiettivo verrà conseguito investendo in un portafoglio diversificato di molteplici asset comprendenteUCITS, UCI, prodotti strutturati e, laddove opportuno, strumenti finanziari derivati.

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund

Ottenere un rendimento in USD, attraverso una combinazione di reddito e apprezzamento del capitale, superiore a quello del suo benchmark di liquiditànell’arco di un intero ciclo di mercato. Tale obiettivo viene conseguito investendo in un portafoglio diversificato multi-asset di UCITS e altri UCI, prodottistrutturati e strumenti finanziari derivati, laddove opportuno.

38

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

2. Riepilogo degli obiettivi di investimento dei Comparti

PerformanceI rendimenti per periodi superiori ad un anno sono annualizzati. La performance della SICAV include il reinvestimento degli utili ed è al netto di tutte le spese.La performance passata non costituisce indicazione della performance attuale o futura.I dati della performance non tengono conto delle commissioni e dei costi incorsi per l’emissione e il riscatto delle quote.VolatilitàLa deviazione standard (D) del prezzo viene calcolata giornalmente durante tutto l’esercizio finanziario della SICAV.Le informazioni sotto riportate sono riferite all’esercizio compreso tra l’esercizio conclusosi al 31 marzo 2018.

Se D è pari o inferiore a 0,1, la volatilità è stata Bassa.Se D è superiore a 0,1 ma pari o inferiore a 1,0,la volatilità è stata Media.Se D è superiore a 1,0 ma pari o inferiore a 2,4,la volatilità è stata Alta.Se D è superiore a 2,4, la volatilità è stata Molto Alta.

Classe di Azioni 3 mesi 6 mesi 9 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Volatilità

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Access Balanced Fund (EUR) A (acc) -3,83% -1,33% -0,42% 1,45% 4,76% 0,90% MediaAccess Balanced Fund (EUR) A (inc) -3,82% -1,29% -0,36% 1,54% 4,76% - MediaAccess Balanced Fund (EUR) B (acc) -3,77% -1,20% -0,23% 1,72% 5,07% 1,20% MediaAccess Balanced Fund (EUR) C (acc) -3,68% -1,03% 0,05% 2,12% 5,51% 1,63% MediaAccess Balanced Fund (EUR) D (acc)* - - - - - - MediaAccess Balanced Fund (EUR) Inst (acc) -3,66% -0,98% 0,13% 2,21% 5,63% 1,75% MediaAccess Balanced Fund (EUR) Inst (inc) -3,67% -1,01% 0,07% - - - Media

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Access Balanced Fund (GBP) A (acc) -4,56% -1,37% -1,03% 1,23% 5,44% 1,60% MediaAccess Balanced Fund (GBP) A (inc) -4,55% -1,36% -1,03% 1,24% 5,44% 1,58% MediaAccess Balanced Fund (GBP) B (inc) -4,50% -1,25% -0,85% 1,51% 5,73% 1,86% MediaAccess Balanced Fund (GBP) C (acc) -4,43% -1,10% -0,63% 1,81% 6,12% 2,26% MediaAccess Balanced Fund (GBP) C (inc) -4,42% -1,09% -0,62% 1,83% 5,97% 2,14% MediaAccess Balanced Fund (GBP) D (acc) -4,50% -1,24% -0,82% 1,58% 5,91% 2,08% MediaAccess Balanced Fund (GBP) D (inc)* - - - - - - MediaAccess Balanced Fund (GBP) Inst (acc) -4,40% -1,05% -0,55% 1,93% 6,25% 2,41% MediaAccess Balanced Fund (GBP) Inst (inc) -4,40% -1,03% -0,52% 1,96% 6,21% 2,34% Media

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Access Balanced Fund (USD) A (acc) -1,37% 2,19% 4,26% 7,48% 8,12% 3,72% MediaAccess Balanced Fund (USD) B (acc) -1,31% 2,31% 4,46% 7,76% 8,45% 4,04% MediaAccess Balanced Fund (USD) C (acc) -1,22% 2,51% 4,75% 8,18% 8,91% 4,51% MediaAccess Balanced Fund (USD) D (acc)* - - - - - - MediaAccess Balanced Fund (USD) Inst (acc) -1,19% 2,55% 4,84% 8,30% 9,04% 4,63% MediaAccess Balanced Fund (USD) Inst (inc) -1,21% 2,52% 4,78% - - - Media

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)Access Capital Preservation Fund (EUR) A (acc) -2,30% -1,37% -0,77% 0,67% 2,15% 0,10% MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) B (acc) -2,26% -1,29% -0,65% 0,82% 2,31% 0,25% MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) C (acc) -2,20% -1,16% -0,45% 1,09% 2,59% 0,53% MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) -2,22% -1,20% -0,51% 1,04% 2,49% 0,45% MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) D (acc)* - - - - - - MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) Inst (acc) -2,20% -1,15% -0,44% 1,12% 2,63% 0,57% MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc)** -2,21% -1,17% -0,47% - - - MediaAccess Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) -1,92% -0,71% 0,14% 1,91% - - Media

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)Access Capital Preservation Fund (USD) A (acc) -0,89% 0,77% 1,98% 4,02% 4,20% 1,90% MediaAccess Capital Preservation Fund (USD) B (acc) -0,86% 0,84% 2,09% 4,18% 4,36% 2,06% MediaAccess Capital Preservation Fund (USD) C (acc) -0,79% 0,97% 2,29% 4,44% 4,64% 2,35% MediaAccess Capital Preservation Fund (USD) Inst (acc) -0,79% 0,97% 2,25% 4,40% 4,60% 2,38% MediaAccess Capital Preservation Fund (USD) Inst (inc)** -0,78% 0,99% 2,31% - - - Media

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Access Growth Fund (USD) A (acc) -1,82% 2,91% 5,43% 9,21% 10,03% 4,57% MediaAccess Growth Fund (USD) C (acc) -1,69% 3,20% 5,88% 9,85% 10,77% - MediaAccess Growth Fund (USD) C (inc) -1,69% 3,15% - - - - MediaAccess Growth Fund (USD) D (inc) -1,77% 3,04% 5,65% 9,58% 10,52% 5,08% MediaAccess Growth Fund (USD) Inst (acc) -1,66% 3,25% 5,95% 9,96% 10,90% 5,42% MediaAccess Growth Fund (USD) Inst (inc) -1,67% 3,24% 5,95% 9,96% 10,86% 5,38% Media

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) -1,84% -1,24% -1,18% -0,84% 1,55% - MediaDynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) -1,86% -1,28% -1,23% -0,90% 1,51% - MediaDynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (acc) -1,84% -1,24% -1,17% -0,84% - - MediaDynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (inc)* - - - - - - Media

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.** Classe di Azioni riattivata durante l’esercizio.

39

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

3. Performance e volatilità

Classe di Azioni 3 mesi 6 mesi 9 mesi 1 anno 2 anni 3 anni Volatilità

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) -0,95% 0,08% 1,15% 2,63% 3,84% - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - AUD (hedged) -1,05% 0,10% 1,17% 2,78% - - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - SGD (hedged) -1,13% -0,19% 0,77% 2,14% - - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) -0,95% 0,07% 1,14% 2,61% 3,81% - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) -1,38% -0,58% 0,15% 1,33% - - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (acc) -0,95% 0,08% 1,16% 2,64% - - MediaDynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (inc)* - - - - - - Media

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundMontes Excelsis Fund C (acc) - USD -0,84% 0,27% 1,42% 2,94% 4,19% 2,16% Media

* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.

4. Tassi di interesse ricevuti/(addebitati) sui conti correnti bancariBase per i tassi di interesse bancariI tassi sono basati sui tassi JPMorgan Chase Treasury e, conseguentemente, possono variare giornalmente. L’importo dell’interesse bancario vienecontabilizzato su ciascuno dei conti bancari della SICAV con frequenza mensile, il primo giorno lavorativo del mese successivo, in base ai saldi bancari delmese precedente.

5. Classi di Azioni dei Comparti soggette alla taxe d’abonnement dello 0,01%Un’aliquota ridotta di 0,01% annuo del patrimonio netto sarà applicabile alle classi di azioni X il cui acquisto e possesso sono riservati esclusivamente ainvestitori istituzionali. A tutte le classi di azioni (eccetto le classi di azioni X) viene addebitata un’aliquota di 0,05%.

6. Indice di Rotazione del PortafoglioL’indice di rotazione del portafoglio titoli è un indicatore della rilevanza dei costi supplementari incorsi da un fondo per l’acquisto e la cessione diinvestimenti in conformità con la sua politica di investimento. L’indice di rotazione del portafoglio titoli viene calcolato in conformità con la circolare CSSF03/122 come indicato qui di seguito:

(Totale acquisti e cessioni di titoli - totale sottoscrizioni e riscatti di quote)

Media delle attività nette del Comparto nella valuta di denominazione del Comparto

L’indice di rotazione del portafoglio titoli viene espresso come una percentuale e, laddove il risultato del calcolo è stato negativo, è stato pubblicato unvalore zero.

Comparto Indice di Rotazione del Portafoglio(%)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR) 63,19

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP) 78,90

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD) 32,49

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) 49,55

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) 37,23

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD) 46,71

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) 107,61

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD) 105,52

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund 175,99

40

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

3. Performance e volatilità (seguito)

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

7. Metodo di calcolo dell’esposizione al rischioEsposizione globale usando l’approccio VaR

Denominazione delComparto

Rischiomercato Limite

Utilizzomassimodel limite

reg.*

Utilizzominimo

del limitereg.*

Utilizzomedio

del limitereg.* Benchmark del fondo Modello

Intervallodi fiducia

Periodo didetenzione

Periodo diosservazione

effettivoLeva

finanziaria**

Private Bank Funds I -Access Balanced Fund(EUR) Relativo 200% 60% 38% 49%

MSCI World Index (Total Return Net) (55%) /Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in EUR (35%) / HFRX Global HedgeFund Index USD coperte in EUR (10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 27%

Private Bank Funds I -Access Balanced Fund(GBP) Relativo 200% 69% 37% 54%

MSCI World Index (Total Return Net) (55%) /Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in GBP (35%) / HFRX Global HedgeFund USD Index coperte in GBP (10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 33%

Private Bank Funds I -Access Balanced Fund(USD) Relativo 200% 56% 28% 43%

MSCI World Index (Total Return Net) (55%) /Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in USD (35%) / HFRX Global HedgeFund USD Index (10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 0%

Private Bank Funds I -Access CapitalPreservation Fund (EUR) Relativo 200% 49% 35% 42%

Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in EUR (70%) / MSCI World Index(Total Return Net) (20%) / HFRX GlobalHedge Fund USD Index coperte in EUR(10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 11%

Private Bank Funds I -Access CapitalPreservation Fund (USD) Relativo 200% 47% 34% 39%

Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in USD (70%) / MSCI World Index(Total Return Net) (20%) / HFRX GlobalHedge Fund USD Index (10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 0%

Private Bank Funds I -Access Growth Fund(USD) Relativo 200% 59% 27% 46%

MSCI World Index (Total Return Net) (75%) /Bloomberg Barclays Global Aggregate Indexcoperte in USD (15%) / HFRX Global HedgeFund USD Index (10%)

Storico 99% 20 giorni 250 giorni 1%

Private Bank Funds I –Dynamic Multi-AssetFund (EUR)

Assoluto 20% 10% 5% 7% Storico 99% 20 giorni 250 giorni 29%

Private Bank Funds I –Dynamic Multi-AssetFund (USD)

Assoluto 20% 10% 5% 7% Storico 99% 20 giorni 250 giorni 12%

Private Bank Funds I -Montes Excelsis Fund Assoluto 20% 10% 5% 7% Storico 99% 20 giorni 250 giorni 13%

* Nell’arco degli ultimi 12 mesi fino al 31/03/2018 rispetto al limite regolamentare.** Leva finanziaria media nel corso degli ultimi 12 mesi fino al 31/03/2018 - La leva finanziaria è definita come la somma assoluta degli importi teorici di tutti gli strumenti derivati nella SICAV.

41

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

8. Operazioni di Finanziamento Tramite TitoliLa SICAV non intraprende operazioni di finanziamento tramite titoli (secondo la definizione di cui all’Articolo 3 del Regolamento (UE) 2015/2365, leoperazioni di finanziamento tramite titoli includono operazioni di riacquisto, cessione in prestito di titoli o materie prime e acquisizione in prestito di titoli omaterie prime, operazioni di acquisto-rivendita, oppure operazioni di vendita-riacquisto e operazioni di marginazione). Conseguentemente, le dichiarazionipreviste dall'Articolo 13 del Regolamento non sono applicabili per l’esercizio finanziario concluso il 31 marzo 2018.

9. Dichiarazioni in materia di remunerazioni ai sensi della normativa sugli OICVMJPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (la “Società di Gestione”) è il gestore autorizzato di Private Bank Funds I e fa parte del gruppo di società J.P.Morgan Chase & Co. In questa sezione, i termini “J.P. Morgan” o “Società” si riferiscono a tale gruppo e ciascuno dei soggetti in tale gruppo, a livello globale, ameno che non sia indicato altrimenti.Questa sezione della relazione annuale è stata redatta in conformità con la Direttiva sugli Organismi d’Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (“DirettivaUCITS”) nonché con le ‘Linee guida sulle corrette politiche di remunerazione’ emanate dalla Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati ai sensidella Direttiva UCITS.

Politica di remunerazioneUna sintesi della politica di remunerazione correntemente vigente per la Società di Gestione (la “Dichiarazione della politica di remunerazione”) èconsultabile sul sito http://www.jpmorganassetmanagement.lu/legal/emea-remuneration-policy. Tale politica di remunerazione include informazionidettagliate sulle modalità di calcolo delle remunerazioni e dei benefici, inclusi i criteri finanziari e non finanziari utilizzati per valutare la performance, leresponsabilità e la composizione del Comitato Remunerazioni e Sviluppo Manageriale della Società nonché le misure adottate per evitare o gestire i conflittid’interesse. Una copia della politica di remunerazione può essere richiesta gratuitamente alla Società di Gestione.La politica di remunerazione si applica a tutti i dipendenti della Società di Gestione, inclusi coloro le cui attività professionali potrebbero avere ripercussionisostanziali sul profilo di rischio della Società di Gestione o dei fondi OICVM che essa gestisce (“Personale Identificato OICVM”). Il Personale IdentificatoOICVM include i membri del Consiglio di Amministrazione della Società di Gestione (il “Consiglio”), gli alti dirigenti, i responsabili delle relative Funzioni diControllo e i titolari di altre funzioni chiave. Gli interessati vengono informati della loro identificazione e delle implicazioni di tale status con frequenzaalmeno annuale.Il Consiglio esamina e adotta la Politica di Remunerazione con frequenza annuale e sovrintende alla sua implementazione, inclusa la classificazione delPersonale Identificato OICVM. Alla data del 31 dicembre 2017, il Consiglio aveva esaminato e adottato la Politica di Remunerazione a giugno 2017 senzaintrodurre alcuna modifica di rilievo e aveva ritenuto soddisfacente la sua implementazione.

Dichiarazioni quantitativeLa tabella seguente presenta una panoramica della remunerazione totale complessiva per il 2017 corrisposta al personale della Società di Gestione e ilnumero di beneficiari.In considerazione della struttura operativa della Società, le informazioni necessarie per fornire un ulteriore approfondimento della remunerazioneattribuibile alla Società non sono agevolmente reperibili e non sarebbero pertinenti o affidabili. Tuttavia, al fine di contestualizzare, la Società di Gestionegestisce 3 Fondi di Investimento Alternativi (con 9 comparti) e 8 OICVM (con 170 comparti), masse in gestione aggregate rispettivamente pari a USD 2.224milioni e USD 352.485 milioni a dicembre 2017.

Remunerazione fissa Remunerazione variabile Remunerazione totale Numero di beneficiari

Tutto il personale (migliaia di USD) 41.236 19.359 60.595 332

La remunerazione totale complessiva per il 2017 versata al Personale Identificato OICVM è stata pari a USD 140.385.145, di cui USD 7.342.989 è attribuibilealla Dirigenza Superiore e USD 133.042.156 attribuibile all’altro Personale Identificato(1).

(1) Per il 2017 le dichiarazioni relative al Personale Identificato OICVM includono dipendenti di società a cui sia stata formalmente delegata la gestione del portafoglio titoli, in linea con le piùrecenti linee guida emanate dall’ESMA.

42

Azioni in circolazioneall’inizio

dell’esercizioAzioni

sottoscritteAzioni

rimborsate

Azioni in circolazionealla fine

dell’esercizio

Per l’esercizio conclusosi il 31 marzo 2017 (seguito)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 2.638.625,545 52.481,319 1.236.104,436 1.455.002,428Access Balanced Fund (EUR) A (inc) 21.010,289 - 21.000,000 10,289Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 828.096,238 - 580.731,501 247.364,737Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 1.688.849,032 1.377.998,473 423.876,494 2.642.971,011Access Balanced Fund (EUR) D (acc) 13.541,282 - 9.579,601 3.961,681Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 1.254.700,365 21.622,861 832.244,926 444.078,300

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 60.113,675 - 20.147,254 39.966,421Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 26.181,921 3,779 15.001,275 11.184,425Access Balanced Fund (GBP) B (acc)* 28.454,778 - 28.454,778 -Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 39.181,397 - 26.437,327 12.744,070Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 110.812,772 64.575,247 11.007,290 164.380,729Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 52.604,225 11.882,131 56.797,331 7.689,025Access Balanced Fund (GBP) D (acc) 42.125,989 32.224,927 744,320 73.606,596Access Balanced Fund (GBP) D (inc) 58.951,638 6.039,053 48.367,461 16.623,230Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 217.662,405 75.201,944 120.915,276 171.949,073Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 1.228.982,825 113.770,256 549.213,282 793.539,799

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Access Balanced Fund (USD) A (acc) 4.941.564,216 3.022,052 2.794.119,357 2.150.466,911Access Balanced Fund (USD) B (acc) 1.045.343,852 - 459.276,345 586.067,507Access Balanced Fund (USD) C (acc) 844.497,957 1.172.002,097 363.501,319 1.652.998,735Access Balanced Fund (USD) D (acc) 73.611,510 3.623,517 58.647,639 18.587,388Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 1.730.859,487 480.006,868 383.042,004 1.827.824,351

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) (1)Access Capital Preservation Fund (EUR) A (acc) 2.105.926,445 42.172,961 1.324.486,519 823.612,887Access Capital Preservation Fund (EUR) B (acc) 459.388,800 - 344.655,776 114.733,024Access Capital Preservation Fund (EUR) C (acc) 2.029.464,362 1.570.406,085 652.936,384 2.946.934,063Access Capital Preservation Fund (EUR) C (inc) 103.393,819 - 91.487,271 11.906,548Access Capital Preservation Fund (EUR) D (acc) 15.525,050 - 10.774,907 4.750,143Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (acc) 728.550,456 7.336,657 144.090,638 591.796,475Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) 109.677,027 - 109.667,157 9,870Access Capital Preservation Fund (EUR) Inst (inc) - GBP (hedged) - 52.681,082 - 52.681,082

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) (2)Access Capital Preservation Fund (USD) A (acc) 2.173.066,010 14.639,000 1.038.893,949 1.148.811,061Access Capital Preservation Fund (USD) B (acc) 462.874,329 - 4.475,834 458.398,495Access Capital Preservation Fund (USD) C (acc) 1.054.207,889 709.630,139 656.955,226 1.106.882,802Access Capital Preservation Fund (USD) Inst (acc) 101.054,268 - 73.811,005 27.243,263

Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (GBP) (3)Access Conservative Fund (GBP) B (inc) 12.884,595 - 12.884,595 -Access Conservative Fund (GBP) C (inc) 10,000 7.804,117 7.814,117 -Access Conservative Fund (GBP) D (acc) 5.027,110 6.822,271 11.849,381 -Access Conservative Fund (GBP) Inst (inc) 135.373,919 50.932,080 186.305,999 -

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (GBP) (3)Access Growth Fund (GBP) Inst (inc) 92.189,129 295,917 92.485,046 -

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Access Growth Fund (USD) A (acc) 334.869,513 - 157.716,893 177.152,620Access Growth Fund (USD) C (acc) 1.528,168 56.224,234 34.525,262 23.227,140Access Growth Fund (USD) D (inc) 30.292,407 - 1.375,768 28.916,639Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 19.986,888 11.007,058 4.987,008 26.006,938Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 273.779,804 62.910,655 118.399,377 218.291,082

Private Bank Funds I - Blue and Green Fund (4)Blue and Green Fund A (acc) - EUR 3.393,749 - 3.393,749 -

Private Bank Funds I - Discretionary Fixed Income Government Fund (5)Discretionary Fixed Income Government Fund A (acc) 4.654,711 - 4.654,711 -Discretionary Fixed Income Government Fund A (acc) - USD (hedged) 19.421,024 - 19.421,024 -Discretionary Fixed Income Government Fund B (acc) 9.151,663 - 9.151,663 -Discretionary Fixed Income Government Fund C (acc) 18.589,999 - 18.589,999 -Discretionary Fixed Income Government Fund C (acc) - USD (hedged) 10.455,166 - 10.455,166 -Discretionary Fixed Income Government Fund C (inc) 34,360 - 34,360 -

(1) La denominazione di questo comparto è stata cambiata da Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (EUR) a Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR) il 1 luglio 2016.(2) La denominazione di questo Comparto è stata cambiata da Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (USD) a Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD) il 1 luglio 2016.(3) Questo Comparto è stato liquidato in data 16 novembre 2016.(4) Questo Comparto è stato liquidato in data 25 ottobre 2016.(5) Questo Comparto è stato liquidato in data 29 aprile 2016.* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.

43

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

10. Rendiconto Storico delle Variazioni del Numero di Azioni (seguito)

Azioni in circolazioneall’inizio

dell’esercizioAzioni

sottoscritteAzioni

rimborsate

Azioni in circolazionealla fine

dell’esercizio

Per l’esercizio conclusosi il 31 marzo 2017 (seguito)

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) 3.521.935,941 5.943.649,966 1.213.623,294 8.251.962,613Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) 90.757,852 259.728,100 195.933,328 154.552,624Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (acc) - 102.946,912 - 102.946,912Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) Inst (inc) - 10,000 - 10,000

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) 2.385.760,611 6.617.234,674 1.545.347,570 7.457.647,715Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - AUD (hedged) - 75.916,579 - 75.916,579Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - SGD (hedged) - 348.887,082 101.443,761 247.443,321Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) 209.948,101 205.424,175 50.104,318 365.267,958Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - GBP (hedged) - 89.303,710 3.391,617 85.912,093Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (acc) - 258.750,869 119.548,362 139.202,507Dynamic Multi-Asset Fund (USD) Inst (inc) - 10,000 - 10,000

Private Bank Funds I - Islamic Global Dynamic Equity Fund (6)Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) A (acc) 9.061,057 183,658 9.244,715 -Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) B (acc) 46.235,507 - 46.235,507 -Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) C (acc) 108.973,109 - 108.973,109 -Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) Inst (acc) 65.836,161 - 65.836,161 -

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundMontes Excelsis Fund C (acc) - USD 1.738.705,748 - - 1.738.705,748

(6) Questo Comparto è stato liquidato in data 13 febbraio 2017.

44

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

10. Rendiconto Storico delle Variazioni del Numero di Azioni (seguito)

Azioni in circolazioneall’inizio

dell’esercizioAzioni

sottoscritteAzioni

rimborsate

Azioni in circolazionealla fine

dell’esercizio

Per l’esercizio conclusosi il 31 marzo 2016 (seguito)

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)#Access Balanced Fund (EUR) A (acc) 3.182.498,313 489.231,432 1.033.104,200 2.638.625,545Access Balanced Fund (EUR) A (inc) - 21.010,289 - 21.010,289Access Balanced Fund (EUR) B (acc) 1.043.485,200 192.201,977 407.590,939 828.096,238Access Balanced Fund (EUR) C (acc) 2.122.148,531 552.814,129 986.113,628 1.688.849,032Access Balanced Fund (EUR) D (acc) 16.690,349 955,857 4.104,924 13.541,282Access Balanced Fund (EUR) Inst (acc) 1.455.884,932 280.992,897 482.177,464 1.254.700,365

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)#Access Balanced Fund (GBP) A (acc) 65.063,417 11.919,761 16.869,503 60.113,675Access Balanced Fund (GBP) A (inc) 36.454,698 2.237,592 12.510,369 26.181,921Access Balanced Fund (GBP) B (acc) 37.578,511 5.564,267 14.688,000 28.454,778Access Balanced Fund (GBP) B (inc) 50.275,416 19.496,363 30.590,382 39.181,397Access Balanced Fund (GBP) C (acc) 109.850,000 962,772 - 110.812,772Access Balanced Fund (GBP) C (inc) 22.977,372 48.819,183 19.192,330 52.604,225Access Balanced Fund (GBP) D (acc) 36.396,675 5.729,314 - 42.125,989Access Balanced Fund (GBP) D (inc) 44.880,713 17.276,522 3.205,597 58.951,638Access Balanced Fund (GBP) Inst (acc) 258.308,566 45.467,589 86.113,750 217.662,405Access Balanced Fund (GBP) Inst (inc) 1.569.997,007 224.413,199 565.427,381 1.228.982,825

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)#Access Balanced Fund (USD) A (acc) 5.798.499,559 960.183,606 1.817.118,949 4.941.564,216Access Balanced Fund (USD) B (acc) 1.005.085,037 221.644,879 181.386,064 1.045.343,852Access Balanced Fund (USD) C (acc) 1.348.750,147 250.461,150 754.713,340 844.497,957Access Balanced Fund (USD) D (acc) 396.135,630 - 322.524,120 73.611,510Access Balanced Fund (USD) Inst (acc) 1.965.080,976 84.962,870 319.184,359 1.730.859,487

Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (EUR)#Access Conservative Fund (EUR) A (acc) 2.633.945,961 522.518,206 1.050.537,722 2.105.926,445Access Conservative Fund (EUR) B (acc) 1.080.757,033 268.070,031 889.438,264 459.388,800Access Conservative Fund (EUR) C (acc) 2.428.138,434 1.179.817,235 1.578.491,307 2.029.464,362Access Conservative Fund (EUR) C (inc) 137.244,766 7.520,211 41.371,158 103.393,819Access Conservative Fund (EUR) D (acc) 10.774,907 8.970,326 4.220,183 15.525,050Access Conservative Fund (EUR) Inst (acc) 788.767,158 441.273,480 501.490,182 728.550,456Access Conservative Fund (EUR) Inst (inc) 667.085,743 - 557.408,716 109.677,027

Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (GBP)#Access Conservative Fund (GBP) B (inc) 10.903,281 5.268,293 3.286,979 12.884,595Access Conservative Fund (GBP) C (inc) - 10,000 - 10,000Access Conservative Fund (GBP) D (acc) - 5.027,110 - 5.027,110Access Conservative Fund (GBP) Inst (inc) 100.501,323 95.067,219 60.194,623 135.373,919

Private Bank Funds I - Access Conservative Fund (USD)#Access Conservative Fund (USD) A (acc) 2.030.458,595 650.746,979 508.139,564 2.173.066,010Access Conservative Fund (USD) A (inc)* - 29.000,000 29.000,000 -Access Conservative Fund (USD) B (acc) 573.718,270 96.955,807 207.799,748 462.874,329Access Conservative Fund (USD) C (acc) 1.528.869,128 223.591,314 698.252,553 1.054.207,889Access Conservative Fund (USD) Inst (acc) 169.452,990 7.795,216 76.193,938 101.054,268Access Conservative Fund (USD) Inst (inc)* 101.601,410 - 101.601,410 -

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (GBP)#Access Growth Fund (GBP) Inst (inc) 47.653,069 54.688,365 10.152,305 92.189,129

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)#Access Growth Fund (USD) A (acc) 495.959,663 33.462,574 194.552,724 334.869,513Access Growth Fund (USD) C (acc)** - 1.528,168 - 1.528,168Access Growth Fund (USD) D (inc) 36.409,545 1.375,768 7.492,906 30.292,407Access Growth Fund (USD) Inst (acc) 30.064,324 135,449 10.212,885 19.986,888Access Growth Fund (USD) Inst (inc) 188.383,452 175.097,991 89.701,639 273.779,804

Private Bank Funds I - Blue and Green Fund (1)Blue and Green Fund A (acc) - EUR - 3.393,749 - 3.393,749

Private Bank Funds I - Discretionary Fixed Income Government Fund#Discretionary Fixed Proventi Government Fund A (acc) 18.466,215 2.719,135 16.530,639 4.654,711Discretionary Fixed Income Government Fund A (acc) - USD (hedged) 35.583,743 - 16.162,719 19.421,024Discretionary Fixed Proventi Government Fund A (inc)* 9,971 - 9,971 -Discretionary Fixed Proventi Government Fund B (acc) 26.549,034 - 17.397,371 9.151,663Discretionary Fixed Proventi Government Fund C (acc) 2.335.255,999 218.989,733 2.535.655,733 18.589,999Discretionary Fixed Income Government Fund C (acc) - USD (hedged) 1.990.477,939 154.966,609 2.134.989,382 10.455,166Discretionary Fixed Proventi Government Fund C (inc) 15.940,429 5.840,597 21.746,666 34,360Discretionary Fixed Income Government Fund C (inc) - GBP (hedged)* 114.606,108 903,196 115.509,304 -Discretionary Fixed Income Government Fund C (inc) - USD (hedged)* 104.117,907 3.545,487 107.663,394 -

# La denominazione di JPMorgan Private Bank Funds I è stata cambiata a Private Bank Funds I il 1 agosto 2015. In conseguenza di questa modifica, sono stati cambiati anche i nomi dei comparti.(1) Questo Comparto è stato lanciato in data 9 novembre 2015.* Classe di Azioni inattiva alla fine dell’esercizio.** Classe di Azioni riattivata durante l’esercizio.

45

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

10. Rendiconto Storico delle Variazioni del Numero di Azioni (seguito)

Azioni in circolazioneall’inizio

dell’esercizioAzioni

sottoscritteAzioni

rimborsate

Azioni in circolazionealla fine

dell’esercizio

Per l’esercizio conclusosi il 31 marzo 2016 (seguito)

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) (2)Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (acc) - 3.582.154,033 60.218,092 3.521.935,941Dynamic Multi-Asset Fund (EUR) C (inc) - 90.757,852 - 90.757,852

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD) (2)Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (acc) - 2.410.760,611 25.000,000 2.385.760,611Dynamic Multi-Asset Fund (USD) C (inc) - 234.948,101 25.000,000 209.948,101

Private Bank Funds I - Islamic Global Dynamic Equity Fund#Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) A (acc) 129.510,997 198,815 120.648,755 9.061,057Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) B (acc) 74.322,854 - 28.087,347 46.235,507Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) C (acc) 444.591,072 8.200,131 343.818,094 108.973,109Islamic Global Dynamic Equity Fund (USD) Inst (acc) 68.379,962 6.666,667 9.210,468 65.836,161

Private Bank Funds I - Montes Excelsis Fund#Montes Excelsis Fund C (acc) - USD 1.738.705,748 - - 1.738.705,748

# La denominazione di JPMorgan Private Bank Funds I è stata cambiata a Private Bank Funds I il 1 agosto 2015. In conseguenza di questa modifica, sono stati cambiati anche i nomi dei comparti.(2) Questo Comparto è stato lanciato in data 14 ottobre 2015.

46

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

10. Rendiconto Storico delle Variazioni del Numero di Azioni (seguito)

Le seguenti commissioni di gestione si applicano alle imprese amministrate da gestori degli investimenti che non fanno parte del gruppo JPMorgan Chase &Co. e sono detenute dalla SICAV al venerdì 31 marzo 2018.

Comparto e Classe di Azioni Commissione diGestione*

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (EUR)Alken European Opportunities - Class EU1 Accumulation EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Euro Bond Fund - Class I2 EUR 0,40%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional Euro Ultra Short Bond Fund - Class Premier Accumulating EUR 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-E 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%FundLogic MS PSAM Global Event Fund - Class I EUR 1,50%GAM Star Global Rates - Class EUR Accumulation 1,15%Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio - Class IS Shares (Acc.) (EUR-Hedged) 0,45%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G¤ Acc (hedged) 0,75%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF H EUR Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund – EUR A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F EUR 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Nordea 1 US Total Return Bond Fund - Class HBD EUR 0,40%PIMCO Global Investment Grade Credit Fund - Institutional EUR (Hedged) Accumulation 0,49%PIMCO Income Fund - Class Institutional EUR (Hedged) Accumulation 0,55%Robeco BP US Large Cap Equities I USD 0,65%T. Rowe Price US Smaller Companies Equity Fund - Class Q1 0,95%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus “Euro” Shares 0,20%

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (GBP)Alken European Opportunities - Class EU1d Distribution EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional Sterling Ultra Short Bond Fund - Class Premier GBP 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-G 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%FundLogic MS PSAM Global Event Fund - Share Class I GBP 1,50%GAM Star Global Rates - Class Insstitutional USD D Accumulation 1,15%Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio - Class IS Shares (GBP-Hedged) 0,45%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF H GBP Net-Dist A Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund - GBP A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F GBP 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Nordea 1 US Total Return Bond Fund, HAD-GBP Share Class 0,40%PIMCO Global Investment Grade Credit Fund - Institutional GBP (Hedged) Income 0,49%PIMCO Income Fund - Class Institutional GBP (Hedged) Income 0,55%Robeco BP US Large Cap Equities IE GBP 0,65%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus GBP Accumulation Shares 0,20%

Private Bank Funds I - Access Balanced Fund (USD)Alken European Opportunities - Class EU1 Accumulation EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional US Dollar Ultra Short Bond - Class Premier Accumulating USD 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%BlackRock US Dollar High Yield Bond Fund - Class I2 USD 0,65%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-U 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%FundLogic MS PSAM Global Event Fund - Share Class I USD 1,50%GAM Star Global Rates - Class Ordinary USD Accumulation 1,00%Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio - Class IS Shares (Acc.) 0,45%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF USD Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund – USD A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F USD 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Nordea 1 – US Total Return Bond Fund, BD-USD Share Class 0,40%PIMCO Global Investment Grade Credit Fund - Class Instititional USD Accumulation 0,49%Robeco BP US Large Cap Equities I USD 0,65%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus “U.S. Dollar” Shares 0,20%

47

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

11. Commissioni di gestionedelle impreseamministrateda gestori degli investimenti chenon fannopartedel gruppoJPMorgan Chase& Co.

Comparto e Classe di Azioni Commissione diGestione*

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (EUR)Alken European Opportunities - Class EU1 Accumulation EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Euro Bond Fund - Class I2 EUR 0,40%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional Euro Ultra Short Bond Fund - Class Premier Accumulating EUR 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-E 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%FundLogic MS PSAM Global Event Fund - Class I EUR 1,50%GAM Star Global Rates - Class EUR Accumulation 1,15%Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio - Class IS Shares (Acc.) (EUR-Hedged) 0,45%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G¤ Acc (hedged) 0,75%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF H EUR Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund – EUR A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F EUR 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Nordea 1 US Total Return Bond Fund - Class HBD EUR 0,40%PIMCO Capital Titoli Fund - Class Institutional EUR (Hedged) Accumulation 1,69%PIMCO Global Investment Grade Credit Fund - Institutional EUR (Hedged) Accumulation 0,49%PIMCO Income Fund - Class Institutional EUR (Hedged) Accumulation 0,55%Robeco BP US Large Cap Equities I USD 0,65%Vanguard Global Bond Index Fund - Class Institutional Plus “Euro” Hedged Shares 0,10%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus “Euro” Shares 0,20%

Private Bank Funds I - Access Capital Preservation Fund (USD)Alken European Opportunities - Class EU1 Accumulation EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional US Dollar Ultra Short Bond - Class Premier Accumulating USD 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-U 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%FundLogic MS PSAM Global Event Fund - Share Class I USD 1,50%GAM Star Global Rates - Class Ordinary USD Accumulation 1,00%Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio - Class IS Shares (Acc.) 0,45%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF USD Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund – USD A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F USD 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Nordea 1 – US Total Return Bond Fund, BD-USD Share Class 0,40%PIMCO Capital Securities Fund - Class Institutional USD Accumulation 0,79%PIMCO Global Investment Grade Credit Fund - Class Instititional USD Accumulation 0,49%PIMCO Income Fund - Class Institutional USD Accumulation 0,55%Robeco BP US Large Cap Equities I USD 0,65%Vanguard Global Bond Index Fund - Class Institutional Plus USD Hedged Shares 0,10%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus “U.S. Dollar” Shares 0,20%

Private Bank Funds I - Access Growth Fund (USD)Alken European Opportunities - Class EU1 Accumulation EUR 1,00%BBH Core Select - Class RA 1,00%BlackRock Europe Equity 1 Fund - Class J EUR 0,20%BlackRock Institutional US Dollar Ultra Short Bond - Class Premier Accumulating USD 0,10%BlackRock Japan Equity 1 Fund - Class J JPY 0,20%BlackRock US Dollar High Yield Bond Fund - Class I2 USD 0,65%DB Platinum IV Systematic Alpha - Share Class I5C-U 0,85%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%GAM Star Global Rates - Class Ordinary USD Accumulation 1,00%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G$ Acc (hedged) 0,75%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF USD Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Merrill Lynch AQR Global Relative Value Fund – USD A (acc) 1,00%MW TOPS Fund - Class F USD 0,00%Nomura Japan Strategic Value Fund - Class R JPY 0,70%Robeco BP US Large Cap Equities I USD 0,65%Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund - Class Institutional Plus “U.S. Dollar” Shares 0,20%

48

Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

11. Commissioni di gestione delle imprese amministrate da gestori degli investimenti che non fanno parte del gruppo JPMorgan Chase & Co.(seguito)

Comparto e Classe di Azioni Commissione diGestione*

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (EUR)AMG First Quadrant Macro FX Fund - Class Ordinary J2 EUR 0,50%Ashmore Emerging Markets Short Duration Fund - Class Z2 EUR Cap 0,55%BlackRock Asian Dragon Fund - Class I4RF USD 0,75%BlackRock Institutional Euro Ultra Short Bond Fund - Class Premier Accumulating EUR 0,10%BNP Paribas US Mortgage - Class “IH EUR Capitalisation” 0,30%Boussard & Gavaudan Absolute Return - Z Class EUR 1,00%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%GAM Star Global Rates - Class EUR Accumulation 1,15%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G¤ Acc (hedged) 0,75%Heptagon Kopernik Global All-Cap Equity Fund - Class CE EUR Acc 0,90%Janus Henderson Global Life Sciences Fund - Class U$acc 1,00%Magna New Frontiers Fund - G Class Shares 1,00%Majedie Aseet Management Tortoise Fund - Class Z Euro (Hedged) 1,50%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF H EUR Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Man Numeric Market Neutral Alternative - Class INU H EUR Shares 1,25%Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund - Class Hedged Euro Accumulation A Units 0,45%Nordea 1 US Total Return Bond Fund - Class HBD EUR 0,40%PIMCO Capital Titoli Fund - Class Institutional EUR (Hedged) Accumulation 1,69%PIMCO Mortgage Opportunities Fund - Class Institutional EUR (Hedged) Accumulation 0,69%Polar Capital Global Insurance Fund - Class I US Dollar Accumulation Shares 0,75%TCW MetWest Unconstrained Bond Fund - Class XXEHE 0,65%TwentyFour Strategic Income Fund - Class HG (hedged) EUR 0,45%

Private Bank Funds I - Dynamic Multi-Asset Fund (USD)AMG First Quadrant Macro FX Fund - Class Ordinary J2 USD 0,50%Ashmore Emerging Markets Short Duration Fund - Class Z2 USD Cap 0,55%BlackRock Asian Dragon Fund - Class I4RF USD 0,75%BlackRock Institutional US Dollar Ultra Short Bond - Class Premier Accumulating USD 0,10%BNP Paribas US Mortgage - Class “I Capitalisation” 0,30%Boussard & Gavaudan Absolute Return - Z Class USD 1,00%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%GAM Star Global Rates - Class Ordinary USD Accumulation 1,00%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G$ Acc (hedged) 0,75%Heptagon Kopernik Global All-Cap Equity Fund - Class C (USD) 0,90%Janus Henderson Global Life Sciences Fund - Class U$acc 1,00%Magna New Frontiers Fund - G Class Shares (USD) 1,00%Majedie Aseet Management Tortoise Fund (USD) - Class Z Dollar (Hedged) 1,50%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF USD Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Man Numeric Market Neutral Alternative - Class INU USD Shares 1,25%Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund - Class Hedged USD Accumulation A Units 0,45%Nordea 1 – US Total Return Bond Fund, BD-USD Share Class 0,40%PIMCO Capital Securities Fund - Class Institutional USD Accumulation 0,79%PIMCO Mortgage Opportunities Fund - Class Institutional USD Income 0,69%Polar Capital Global Insurance Fund - Class I US Dollar Accumulation Shares 0,75%TCW MetWest Unconstrained Bond Fund - Class XXU 0,65%TwentyFour Strategic Income Fund - Class HG (hedged) USD 0,45%

Private Bank Funds I - Montes Excelsis FundAMG First Quadrant Macro FX Fund - Class Ordinary J2 USD 0,50%Ashmore Emerging Markets Short Duration Fund - Class Z2 USD Cap 0,55%BlackRock Asian Dragon Fund - Class I4RF USD 0,75%BlackRock Institutional US Dollar Ultra Short Bond - Class Premier Accumulating USD 0,10%BNP Paribas US Mortgage - Class “I Capitalisation” 0,30%Boussard & Gavaudan Absolute Return - Z Class USD 1,00%Edgewood L Select - US Select Growth - Class A USD R 0,90%GAM Star Global Rates - Class Ordinary USD Accumulation 1,00%Henderson Gartmore Continental European - Class G¤ Acc 0,65%Henderson Gartmore United Kingdom Absolute Return Fund - Class G$ Acc (hedged) 0,75%Heptagon Kopernik Global All-Cap Equity Fund - Class C (USD) 0,90%Janus Henderson Global Life Sciences Fund - Class U$acc 1,00%Magna New Frontiers Fund - G Class Shares (USD) 1,00%Majedie Aseet Management Tortoise Fund (USD) - Class Z Dollar (Hedged) 1,50%Man GLG Global Emerging Markets Debt Total Return - Class IMF USD Shares 0,50%Man GLG Japan CoreAlpha Equity - Class IXX JPY Shares 0,75%Man Numeric Market Neutral Alternative - Class INU USD Shares 1,25%Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund - Class Hedged USD Accumulation A Units 0,45%Nordea 1 – US Total Return Bond Fund, BD-USD Share Class 0,40%PIMCO Capital Securities Fund - Class Institutional USD Accumulation 0,79%PIMCO Mortgage Opportunities Fund - Class Institutional USD Income 0,69%Polar Capital Global Insurance Fund - Class I US Dollar Accumulation Shares 0,75%TCW MetWest Unconstrained Bond Fund - Class XXU 0,65%TwentyFour Strategic Income Fund - Class HG (hedged) USD 0,45%* Dati acquisiti dalle più recenti informazioni di dominio pubblico (ad esempio, il prospetto informativo e fonti elettroniche di dati come Bloomberg).

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Private Bank Funds IAppendice - Informazioni aggiuntive non certificate (seguito)

11. Commissioni di gestione delle imprese amministrate da gestori degli investimenti che non fanno parte del gruppo JPMorgan Chase & Co.(seguito)

Solo la versione inglese del presente rapporto é stata rivista dai revisori dei conti. Di conseguenza, il rapporto direvisione si riferisce solamente alla versione inglese del rapporto, le altre versioni sono il risultato di una traduzionecoscienziosa effettuata sotto la responsabilità del Consiglio di Amministrazione. Nel caso di divergenze tra le versione

inglese e la traduzione, la versione inglese farà fede.

H747 07/18

JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l.Postal Address: L-2633 LuxembourgTel No: (352) 34 101 Fax No: (352) 3410 8000E-mail: fundinfo@jpmorgan.com

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