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PanaHome Corporation
CONTENTSFinancial Highlights
To Our Shareholders
Creating Houses for Living in Harmony with the Earth
Toward a Promising Future
Promoting the Concept of Eco-Life
For All of Life's Stages
Financial Review
Five-year summary
Consolidated Balance Sheets
Consolidated Statements of Operations
Consolidated Statements of Shareholders' Equity
Consolidated Statements of Cash Flows
Notes to Consolidated Financial Statements
Independent Auditors' Report
Management
Corporate Data
Subsidiaries and Affiliates
T
O
P
P
T
C orporate Profile
anaHome was established in 1963 as an affiliate of the Matsushita Group. This year, we
celebrate our 40th anniversary of our mission to provide houses that suit Japanese
lifestyles.
oday, the Japanese society is experiencing a plethora of issues, including a prolonged
economic recession, environmental problems of a global scale, an aging society with a low
birthrate, a rapidly developing information-driven society, and changes in education
policies and family relationships. These all profoundly affect people's lifestyles, and thus,
the housing industry. We have been moving quickly to expand our business activities in
order to offer quality houses that meet the needs of a rapidly changing society and to
provide support for optimal management of valuable real estate assets.
o better enable us to efficiently respond to these transitions, we implemented drastic
structural reforms in fiscal 2002. A major one was the change of the company name from
“National House Industrial Co., Ltd.” to “PanaHome Corporation.” Our well-known brand
name, PanaHome, is already familiar throughout Japan. It is synonomous with customer
satisfaction achieved through an integrated approach encompassing R&D, manufacturing,
construction sales, installation and services.
anaHome is “a comprehensive housing and lifestyle company.” We are now fortifying
our businesses in detached houses, asset management and remodeling. PanaHome
continues to expand into new business fields to better serve its customers.
ur business philosophy is based on the words of our founder, Konosuke Matsushita:
“the spirit of valuing the customer.” We take the customer’s stance and share their dreams
about their homes and lifestyles. Our efforts have been rewarded with the trust in us
expressed as “PanaHome, the first choice for the family.”
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PanaHome Corporation and Subsidiaries
300
250
200
150
100
50
0
(Billions of Yen)
Net Sales
’03’99 ’00 ’01 ’02
6
3
0
-3
--9
-12
(Billions of Yen)
Net Income (Loss)
’03’99 ’00 ’01 ’02
40
20
0
-20
-60
-80
(Yen)
Net Income (Loss) Per Share
’03’99 ’00 ’01 ’02
F inancial Highlights
Years ended March 31, 2003 and 2002
¥252,706
(4,122)
(13,982)
(10,500)
236,350
125,450
(7.9)%
2003 2002
$2,105,883
(34,351)
(116,516)
(87,500)
1,969,583
1,045,418
—
2003
¥258,032
(7,292)
(12,204)
(9,017)
260,242
138,873
(6.2)%
Thousands ofU.S.dollars
U.S.dollars
Millions of Yen
¥(62.40)
15.00
6,676
$(0.52)
0.13
—
¥(53.50)
15.00
7,207
Yen
Net Sales
Operating Loss
Loss Before Income Taxes
Net Loss
Total Assets
Shareholders’ Equity
Return On Equity
Per Share Amounts:
Number of Employees at year-end(persons)
Net loss
Cash dividends
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Notes: In this Annual Report,“U.S.dollars” and “$” refer to the currency of the United States of America and “Yen” and “¥” refer to the currency of Japan. U.S.dollar amounts are translated from yen at the rate of ¥120=U.S.$1, solely for the convenience of the readers.
Cash dividends per share are those declared with respect to the income for each fiscal year,and cash dividends charged to retained earnings are those actually paid.
T o Our Shareholders
Performance report for fiscal 2002
In fiscal 2002 (year ended March 31, 2003), the Japanese
economy remained in the throes of a prolonged recession.
Bleak conditions plagued the housing industry which
suffered from a slight fall in the number of housing starts
from the previous year due to severe conditions in the job
market that led to sluggish demand for home ownership.
Restructuring of business management
To counter the effects of these severe circumstances,
the PanaHome Group implemented reforms of our
business models, cost structures, and corporate
governance. These reforms were done to prepare us
for dramatic changes in business environments and to
continue our growth as a housing company.
At the top of our list was the reform of our business
models. On October 1, 2002, we merged our
major consolidated
subsidiaries for sales,
logistics, construction
and services.
We also changed our name from "National House
Industrial Co., Ltd." to "PanaHome Corporation," which
is the familiar name of our product brand. This slim
and efficient new organization is ready to move with the
changes in the housing market and customer needs.
We are improving management efficiency and
profitability by consolidating management policies,
implementing coherent sales strategies, merging and
abolishing redundant sections, and putting the right
employees in the right places.
Our second focus was on major reform of our cost
structure. We streamlined our production system and
the PanaHome work force. We closed the Hokkaido
Plant and reconsidered our sales strategies,
reorganizing sales posts to break away from the model
house approach to sales.
Our third thrust was aimed at corporate governance.
The SOLANA
We created a system that can quickly and accurately
respond to rapidly changing business environments by
revising the number and tenure of directors and
adopting an executive officer system. To boost the
loyalty and morale of management, stock options were
offered to managerial personnel.
Reinforcement of sales
The PanaHome Group also laid the foundations for
becoming "a comprehensive housing and lifestyle
company" by setting its three main business pillars as
detached houses, asset management, and home
remodeling. The detached house business receives
introductions via the consumer appliance sales network
of Matsushita Electric Industrial Co., Ltd. We also
expanded our ready-built houses and worked at
offering a range of attractive products to suit diverse
customer needs.
To our el-ideo Series of detached house products, we
introduced two new lines: el-ideo LiVi offering
ventilation, natural lighting and privacy for urban areas
where space is a premium and el-ideo Patissier
targeting the children of baby boomers' who are now in
their 30s. The latter was offered only in snowy, cold
regions in order to develop our product line-up of
special products designed for specific districts. For the
solbios Series, which targets the rebuilding market in
urban areas, we expanded the range of exteriors and
increased the flexibility of plans for limited-space land
plots. The solbios NOA allows for ventilation and
natural lighting even in crowded urban areas.
For the asset management business, we reinforced
sales and business planning capabilities to enable
customers to fully take advantage of their property
assets. We set up branches specializing in rental
apartment houses in major city areas such as the
Tokyo Metropolitan, Chubu and Kinki districts to
establish a sales system for customers planning to
manage rental units. We strengthened our sales power
by expanding our real estate section to include helping
our customers manage their rental apartment houses.
We also entered in an agreement with Matsushita
Electric Works, Ltd. and began a rental apartment
house business for the elderly, creating a new business
field in which we can propose attractive plans to
customers.
For rental apartment house products, we formed
partnerships with companies and community specialists
to offer distinctive products. For example, Solegio-
Securio features a superior security plan and
specifications. Our Solegio-Pet, with support from local
veterinarians, has been well received by tenants who
wish to live with their pets. We are expanding our
product line-up with attractive products to meet diverse
needs. Another important area is that of medical and
welfare businesses to respond to the needs of the
elderly. Substantial increases were recorded for sales
of group homes and private nursing homes.
For the home remodeling business, we fortified sales
power by adopting an in-house certification system,
holding seminars to train engineers, and increasing the
number of personnel involved in this area. We also
held remodeling fairs in the major showrooms of
Matsushita Electric Works, Ltd.
The overall business performance for fiscal 2002 was
net sales of ¥252,706 million and an operating loss of
¥4,122 million. The administrative restructuring costs
were posted as an extraordinary loss, leading to a net
loss of ¥10,500 million.
Detachedhouse
business
Three main business
pillars
Homeremodeling
business
Assetmanagement
business
The Concept of Eco-Life Home
A Comprehensive Housing and Lifestyle Company
SOLANA RX
Mid-term and long-term corporate management strategies
To consolidate our business foundation, we have
chosen three main business pillars: detached houses,
asset management, and home remodeling. We expect
all employees to be cost-conscious, to aim for optimal
efficiency, and to raise profitability.
Strategic plans
1 Detached House Business
Offering attractive products to suit diverse customer
needs and strengthening our sales organization
Our SOLANA Series targets potential purchasers of
middle and high-class products. Our sales personnel
are expected to be able to offer attractive proposals and
designs to capture customer attention. This should lead
to superior products, designs and sales abilities to
better serve a wide range of customers. One way we
are implementing this nationwide strategy to promote
on-site sales and planning is by offering a "Display
House," or an actual model house which is sold after
being used for about one year as an exhibition example.
For urban houses, we will market an affordable
product that resolves issues such as high land prices
and small land plots. The key approach here is facile
adaptability, or a product can be easily adapted to
changes in family member composition, financial
situation and lifestyles. We aim at offering distinctive
products, which put us ahead of competitors.
2 Asset Management Business
Strengthening our business foundations and
extending business opportunities
With the new corporate organization launched last
October, branch offices dealing with rental apartment
houses were opened in the major cities, including the
Tokyo Metropolitan, Chubu and Kinki districts. We
will increase the number of staff members in each
branch to reinforce the sales power in the present
fiscal year.
Katsuhiko Tajiri
President & CEO
FLATZA
We will advance the development of our nationwide
real estate business for asset management support of
our customers.
We are strengthening our involvement in medical and
welfare businesses with rental apartment houses for
the elderly and care centers. We are also seeking new
business opportunities in the urban development of
condominiums.
3 Home Remodeling Business
Training and reinforcing staff in preparation for
business expansion
We offer a "lifestyle advisor system" in which
experienced housekeepers visit our customers who
have already built their PanaHome. They serve as a
bridge with our company to enable speedy responses
to diverse customer needs. We are also ready to
respond to a wider market of all potential customers
including those planning condominium remodeling.
Working for environmental protection
The world today is burdened with many environmental
issues, including global warming, increasing amount of
waste, and pollution with toxic chemicals. These
serious issues must be confronted with international
countermeasures. Each company must be able to
contribute to reducing the environmental burden of its
business activities in order to be a sustainable
company. With respect to housing, we are very much
concerned about the possible environmental burden of
our products, possible adverse effects on the health,
and increased living costs. To be able to supply our
customers with safe and environmentally friendly
housing, we are working on the development of the
"Eco-Life Home," which offers good environment
performance and enables lifestyles with low
environmental burden.
We are striving to become "a comprehensive housing
and lifestyle company" able to respond to diverse
customer needs for their homes and lifestyles. In order
to realize this, we are working to quickly establish a firm
foundation with three main business pillars, improving
performance by cutting costs, and taking advantage of
the management resources of the Matsushita Group.
We appreciate your continuing support.
C reating Houses for Living in Harmony with the Earth
What do you think of the impact of the housing industry on the earth's environment ?
QA: Houses consume a great deal of resources
compared with other industrial products. Also, when
they are demolished, they emit a large amount of waste.
Therefore, one of the challenges of the housing industry
is to resolve the problems of diminishing resources and
increasing waste. The Japanese government has put
forth "the establishment of a recycling-based society" as
one of its crucial policies. To reach this goal, we
consider the responsibility of our industry to be much
greater than that of any other industry.
Houses are used for a long time and consume a large
amount of energy during that period. With global
warming being an international issue requiring urgent
attention, we think that the housing industry should
assume a major role in addressing this issue.
A: What is most important is that customers continue
to live in the houses we build for them as long as
possible. This helps minimize the generation of waste
on house demolition and the consumption of resources.
Thus, we should offer long-lasting houses that can be
flexibly adapted to changes in lifestyles. We must also
offer quick-response services.
As our action against global warming, we have reduced
the amount of carbon dioxide generated by our business
activities. Our efforts were recognized by the Ministry of
Economy, Trade and Industry with our plants being
awarded certification for their excellence in energy control.
We are now focusing our efforts on providing houses that
can reduce the amount of energy used by its inhabitants.
The first step is to improve the thermal environment.
More specifically, we will aim to make more than 80% of
our houses satisfy the highest ranking thermal barrier
performance set in the "Housing Quality Assurance Act"
by the Land, Infrastructure and Transportation Ministry.
In April 2003, we released the S0LANA Series that meets
the next-generation energy-conservation standards. We
will draw attention to eco-friendly lifestyles through our
service activities to promote an awareness of the need to
protect our natural environment.
A: To reduce greenhouse gases, in 2002, we set
our sights at eliminating foaming agents, including
CFC substitutes, from our thermal insulation
materials. By March 2003, we were able to achieve
our goal by replacing these materials with CFC-free
ones. We are also actively involved in energy
conservation activities to reduce carbon dioxide
emission.
With respect to waste reduction, we attained our
What role should PanaHome play in tackling such global environment problems ?
Q
How do you evaluate the results of PanaHome's environmental activitiesin the fiscal 2002 ?
Q
EL SOLANA:highly effective solar power generation
PanaHome is dedicated to creat ing houses that harmonize wel l wi th thei r envi ronment and
are a lso envi ronment- f r iendly. What can we do to create "eco-f r iendly houses"? What can
we envis ion for our envi ronmental act iv i t ies in the future ?
The Matsushita Group philosophy is that companies should contribute to society. How is PanaHome fulfilling its role as a corporate citizen ?
goal of achieving zero-waste emission in plants. We
also were able to substitute non-harmful chemical
substances for harmful ones. We abolished the
use of asbestos and reduced the amount of
dichloromethane by 14.2%, which was 2.5% better
than the target figure. We are now promoting the 3R
campaign of "Reduce, Reuse and Recycle" for our
construction sites and in PanaHome offices.
A: PanaHome is a company that sells houses.
Therefore, the primary issue is to improve the
environmental performance of houses. In other words, we
must not only diminish negative impact on the eco-system
but also contribute to the well-being of the house
inhabitants, reduce energy costs and minimize waste.
The second important matter is to further reduce the
environmental load involved in our business activities. This
should lead to the reinforcement of our corporate structure.
We will particularly focus on the impact of our products on
local communities in order to minimize adverse effects and
thus build harmonious relationships.
The third important direction is the restructuring of our
management system to make environmental activities an
integral part of our business activities. We are developing a
system in which employees can take the initiative in dealing
with environmental activities as part of their jobs. We also
foresee the need to adopt a system for evaluating
organizations and employees with respect to their
contribution to environmental protection.
A: The mission of PanaHome is to work for the
benefit of the Earth, society, and our customers through
the creation of houses. At a time when corporate ethics
is under question, we think that the level of contribution
to society is an important measure for evaluating
companies. In other words, only companies that truly
contribute to the benefit of society can continue to
develop and become sustainable companies.
The fulfillment of our mission is of top priority. As a
responsible corporate citizen, we will reinforce our
system of eliciting enthusiastic employee activities,
including the support of those who wish to participate in
volunteer work.
In the wake of recent corporate scandals, many
companies are reconsidering compliance as an
important factor in management. The corporate
scandals in the news may have been caused by
mistaken approaches to garnering profits. From the
Matsushita Group philosophy that companies should
contribute to society, compliance is obviously a
minimum requirement. We need to create a corporate
structure in which all employees thoroughly understand
this philosophy and carry out their jobs with it in mind.
PanaHome takes its responsibility as a corporate
citizen seriously and is a company of high transparency
and trustworthiness.
What do you foresee for the future in environment management ?
Q
Q
Zero-waste emission achieved by all domestic plants
Publicizing our activities via the "PanaHome Group Environmental Report 2003"
T oward a Promising Future
Houses use a large amount of resources compared with
other industrial products. Also, when they are demolished,
they generate a large amount of waste. The Japanese
government has promulgated “the establishment of a
recycling-based society” as one of its crucial policies. As a
member of the housing industry, we consider it our
responsibility to respond to this call.
Houses are used for long periods of time. Depending of
the lifestyles of the inhabitants, this can lead to the
consumption of large amounts of energy. Today, when
global warming has become of urgent international
concern, we must search for ways to conserve energy and
resources.
Another concern is that of chemical substances in building
materials that can lead to health problems. Under the
revised Building Standards Law, which went into effect in
July 2003, manufacturers are required to take action
against the "sick house syndrome" caused by the
presence of such chemical substances. In addition to
minimizing the presence of these substances, we are also
working to develop efficient ventilation facilities with the
aim of improving air quality inside the house.
PanaHome is aiming to realize "Eco-Life" by taking
advantage of the comprehensive technology of the
Matsushita Group and also by promoting environmental
preservation activities in all of our business activities. As
our first Eco-Life Home product, We released EL SOLANA
in July 2003.
PanaHome celebrates its 40th year in 2003.
Serving customer needs has guided our development and improvement of products since our establishment.In this important anniversary year, we launch our "Eco-
Life Home" based on our 40 years of experience and the comprehensive technology of the Matsushita Group. The "Eco-Life Home" is designed to be friendly to both people and the environment. It will also enhance our brand image.PanaHome continues to develop with the times.
Under the current circumstances of the rapidly aging Japanese society, we will enhance our businesses related to elderly care and housing in addition to our businesses related to asset management, home
remodeling, and detached houses.
The 1960s
With the population rapidly concentrating in the cities, a shortage of houses resulted. Also, many of the houses in the urban areas were of poor quality. This led us to begin industrialization of house production in order to offer houses of uniform
quality and performance.
The 1970s
In this decade, pre-fabricated houses became widely recognized in the housing market. Consumers began to want “a house with a yard.” There was a boom in housing construction driven by this trend and the momentum of a high-growth period of the economy. To accommodate the burgeoning demand and shorten the construction period, we developed and commercialized a construction method using large panels.
this desire, we launched Sunfelica to promote the new lifestyle of warm family communication in bright, healthy spaces. Sunfelica became a big hit.
The 1980s
Japan entered a period of mature development and people's lifestyles changed. The demand was for affluent comfort and enriched lifestyles. In response to
The 1990s
The bubble economy burst and Japan was thrust into a period of low economic growth. The emphasis was on efficiency and responding to ever-developing customer needs. We strived to increase heat and sound insulation and improve durabil i ty for energy-saving lifestyles.
The 2000s
40 years of progress
Thinking about the global environment
EL SOLANA is both an eco- and human-friendly
house. To qualify as an environmentally friendly house,
the house must meet qualifications of the highest rank in
the five categories of the house specification labeling
system set forth by the Land, infrastructure and
Transportation Ministry: quakeproof level, minimization of
degradation, maintenance care considerations, thermal
environment, and air environment. At PanaHome, we
have developed our own original ventilation system to
continually supply fresh air throughout the house via a
natural ventilating action. We also have some of the most
stringent countermeasures with respect to Volatile Organic
Compounds in the housing industry. To optimize the
thermal environment, all the walls of EL SOLANA are
covered with high-quality heat insulating materials for cool
summer and warm winter environments. This earthquake-
resistant PanaHome offers its residents a secure, comfortable,
energy-conserving
living environment.
P romoting the Concept of Eco-Life
All-electric house with highly efficient solar power generation and the comprehensive technological support of the Matsushita Group
We have adopted a new type of the solar power
generation system, which is compact, light, and thin,
and can be used even on roofs of complex forms.
This increases the roof surface area which can be
utilized and thus increases the amount of electricity
generated. An
all-electric house
can contr ibute
to overall energy
conservation.
Houses using natural materialsWakkanai diatomite is used in the base materials for
rooms and tile finishing materials. Wakkanai diatomite
has excellent humidity absorption and releasing
characteristics. For exterior materials, we offer our
original EL tiles that come in rich colors and with textures
like that of natural stones. PanaHome aims at offering
comfortable and
distinctive houses
to suit diverse
lifestyles.
Humidity control materials
Ventilation system
Dealing with environmental issues today is crucial to
our future. As a housing manufacturer, we consider
the envionmental performance of houses to be of
utmost priority. This is critical for diminishing the
negative impact on the eco-system and also for
promoting the well-being of the inhabitants and for
cutting energy costs.
PanaHome's "Eco-Life Home" EL SOLANA Solar energy and natural materials offer EL SOLANA
residents an eco-friendly living environment for healthy,
comfortable lifestyles. Various facilities also help minimize
energy consumption.
:solar panel
40 years of progress
Japan is aging at a more rapid rate than Western
countries. In 2002, the population of the elderly aged 65
and above was 23.58 million, or 18.5% of the entire
Japanese population. In less than 30 years, Japan has
become one of the most rapidly aging countries in the
world. The nursing care insurance system introduced in
April 2002 supports the care of 2.98 million, or 12.6% of
the total elderly population.
PanaHome launched the "Medical and Welfare
Facilities Project" in December 2001. This business has
successfully developed to become a part of the asset
management business, one of our three business pillars.
The elderly care and housing business encompasses
four fields: 1) facilities related to the nursing insurance
system, 2) medical facilities, 3) rental apartment houses
for the healthy elderly, and 4) houses suitable for nursing
care. Among them, the group home for the elderly with
dementia has attracted much attention as a new
approach to the community care of such patients.
PanaHome Grandma won the most orders in the
housing industry and has become as one of the core
facilities built with nursing care insurance funding.
The types of service we can offer will determine the
success of our future business. We now offer Sunresta
rental apartment houses for the healthy elderly,
developed together with Matsushita Electric Works, Ltd.
We are preparing to enter the field of private nursing
homes where the level of care needed can be adjusted
according to the needs of its residents. We are also
planning the creation of towns where the elderly can
communicate with residents of all ages on a daily basis and
enjoy a fulfilling life as an integral part of their community.
Elderly Care and Housing Business The Land, Infrastructure and Transportation Ministry in
its "8th Housing Construction 5-year Program" has set
the goal for recycling houses as high quality stock
materials and utilizing existing stocks. Another key
concept, in line with the changing social environment, is
adjusting the living environment to changes in family
lifestyles.
The initial stage of the PanaHome ideal home
remodeling business is to be a good consultant on all
issues about "housing and lifestyle" for our customers.
We think about each of our customers and propose
"Eco-Life remodeling" to enable each to enjoy an
ecology-conscious lifestyle for better health and optimal
residential specifications with minimal environmental
load. For example, we have focused on air quality in
the home. We offer interior materials designed with
VOC countermeasures and building materials made of
Wakkanai diatomite, which is excellent for controlling
humidity. These products help us offer houses that are
friendly to both the environment and to people. Another
important concept is the proposal of barrier-free
specifications, eliminating level differences between
rooms, adding hand rails and sliding doors, and
employing universal design features to promote safety
and comfort in the home.
To firmly establish this business model, we are
increasing the number of personnel and strengthening
our relationship with the Matsushita Group.
Home Remodeling Business
Sunresta Moriguchi IH cooking heater and modular kitchen furniture
40 years of progress
Total assets at the end of the year ended March 2003 decreased to ¥236,350 million or by 9.2% from the previous year-end. Meanwhile, because borrowings of merged subsidiaries were paid off, current assets decreased to ¥119,746 million or by 12.1% and current liabilities decreased to ¥70,860 million or by 10.0% from the previous year-end.
As a result of this, working capital decreased from ¥57,538 million to ¥48,886 million compared with the previous year-end. Total shareholders’ equity decreased from ¥138,873 million to ¥125,450 million because retained earnings decreased. The current ratio decreased by 4.1 percentage points to 169.0% from the previous year-end.
The decrease in net cash used in operating activities was ¥2,493 million (the previous term there was a decrease of ¥14,355 million). This was due to the cost of administrative restructuring, the reduction in inventory, and the collection or repayment of receivables. The increase in net cash used in investing activities was ¥5,809 million (the previous term there was an increase of ¥9,162 million). This was mainly due to the proceeds from the sale and redemption of investment securities and the collection of loans.
The decrease in net cash used in financing activities, meanwhile, was ¥12,639 million (the previous term there was an increase of ¥8,944 million). This was due to payments related to repayments of short-term bank loans and for cash dividends. The above figure plus the net increase of ¥561 million from newly consolidated subsidiaries decreased cash and cash equivalents to ¥65,225 million at the end of the year ended March 2003, or by 11.8% compared with the end of the previous year.
As demand for home ownership staggered and housing starts decreased slightly compared with the previous year (due to the severe employment situation which continued), consolidated net sales for the year ended March 2003 amounted to ¥252,706 million. This represented a decline of 2.1% from the same period last year. At the beginning of the second half of 2002, we set construction as the parent company’s main business. Accordingly, we changed our accounting procedure for the recording of some of our indirect construction costs, which had been accounted for under selling, general and administrative expenses, but which we transferred to the cost of sales. Owing to this accounting change the ratio of cost of sales was 72.6%,
up 1.6 percentage points from the same period last year. On the other hand, as a result of the above transfer and cost cutting, selling, general and administrative expenses amounted to ¥73,436 million, down 10.6% from the same period last year. The consolidated operating loss amounted to ¥4,122 million. As a result of posting an extraordinary loss of ¥10,025 million, which related to various administrative restructuring costs, the consolidated net loss for the year ended March 2003 came to ¥10,500 million. The net loss per share for the year ended March 2003 totaled ¥62.40 and the dividend per share applicable for the year amounted to ¥15.00 (¥7.50 each for the interim and the year-end dividends), the same as for the year ended March 2002.
Net SalesOperating Income (Loss)Income (Loss)Before Income TaxesNet Income (Loss)Total AssetsShareholders’ EquityReturn On Equity
Per Share Amounts:
Net income(loss)Cash dividends
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · ·
· · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
¥258,85910,869
9,0843,681
269,905157,966
2.4%
¥218,408 1,563 1,121
(1,881)253,523 153,982
(1.2)%
$2,105,883 (34,351)
(116,516)(87,500)
1,969,583 1,045,418
—
¥252,706 (4,122)
(13,982)(10,500)236,350 125,450
(7.9)%
¥269,472 504
(784)(2,485)
270,728 150,439
(1.6)%
2003 20032002 2001 2000 1999
¥(62.40) 15.00
¥21.3915.00
¥(14.65)15.00
¥258,032 (7,292)
(12,204)(9,017)
260,242 138,873
(6.2)%
¥(53.50)15.00
¥(10.93)15.00
$(0.52) 0.13
Thousands ofU.S.dollars
U.S.dollarsYen
Millions of Yen
Notes In this Annual Report,“U.S.dollars” and “$” refer to the currency of the United States of America and “Yen” and “¥” refer to the currency of Japan. U.S.dollar amounts are translated from yen at the rate of ¥120=U.S.$1, solely for the convenience of the readers.Cash dividends per share are those declared with respect to the income for each fiscal year,and cash dividends charged to retained earnings are those actually paid.
Sales, costs, expenses, and income
Financial position
Cash flows
Five-year summary
PanaHome Corporation and Subsidiaries
March 31, 2003 and 2002
See notes to consolidated financial statements.
ASSETS
Current Assets:
Cash and cash equivalents
Marketable securities (Note 3)
Short-term investments (Note 2-d)
Property, Plant and Equipment:
Land (Note 5)
Buildings and structures
Machinery and equipment
Construction in progress
Total
Less accumulated depreciation
Net property, plant and equipment
Investments and other assets:
Total
Investment securities (Note 3)
Investments in associated companies
Long-term loans to employees
Deferred income tax assets (Note 9)
Deferred income tax assets on land revaluation (Note 5)
Intangibles and other assets
Allowance for doubtful accounts
Total investments and other assets
Receivables:
Trade notes
Trade accounts
Allowance for doubtful receivables
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Inventories (Note 4)
Deferred income tax assets (Note 9)
Other current assets
Total current assets
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· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
¥65,225
1,011
25
367
8,793
(107)
37,115
4,971
2,346
119,746
2003 2002 2003
¥73,968
4,393
436
239
9,542
(24)
40,856
3,684
3,171
136,265
24,180
52,572
34,489
103
111,344
(53,900)
57,444
201,500
438,100
287,408
858
927,866
(449,167)
478,699
24,014
57,710
30,499
638
112,861
(52,190)
60,671
19,291
8,053
11,193
10,529
1,737
9,326
(969)
59,160
¥236,350
160,758
67,108
93,275
87,742
14,475
77,718
(8,075)
493,001
$1,969,583
23,077
8,972
12,166
7,953
1,784
10,268
(914)
63,306
¥260,242
$543,542
8,425
208
3,058
73,275
(892)
309,292
41,425
19,550
997,883
Thousands ofU.S.dollars
(Note 1)Millionsof Yen
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
Thousands ofU.S.dollars
(Note 1)
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY
Current Liabilities:
Short-term bank loans (Note 6)
Long-Term Liabilities:
Minority Interests
Long-term debt (Note 6)
Liability for employees’ retirement benefits (Note 7)
Other long-term liabilities
Total long-term liabilities
Shareholders’ Equity (Notes 2-c, 5 and 8) :
Common stock, authorized-596,409,000 shares,
issued-168,563,533 shares in 2003 and 2002
Capital surplus
Land revaluation difference
Retained earnings
Net unrealized loss on available-for-sale securities
Foreign currency translation adjustments
Treasury stock-at cost, 692,526 shares in 2003
and 32,310 shares in 2002
Total shareholders' equity
Total
Payables:
Trade notes
Trade accounts
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Accrued income taxes payable
Deposits received
Accrued expenses and other current liabilities
Total current liabilities
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¥499
1,293
30,974
105
12,335
25,654
70,860
2003 2002
$4,158
10,775
258,117
875
102,792
213,783
590,500
2003
¥9,117
4,481
26,510
166
12,563
25,890
78,727
20,000
8,504
11,217
39,721
319
166,667
70,867
93,474
331,008
2,657
20,086
10,693
10,702
41,481
1,161
28,376
31,832
(2,553)
68,470
(217)
(175)
(283)
125,450
¥236,350
236,467
265,267
(21,275)
570,583
(1,808)
(1,458)
(2,358)
1,045,418
$1,969,583
28,376
31,832
(2,458)
81,471
(75)
(256)
(17)
138,873
Millionsof Yen
¥260,242
Commitments and Contingent Liabilities (Notes 13 and 14)
PanaHome Corporation and Subsidiaries
Years Ended March 31, 2003 and 2002
See notes to consolidated financial statements.
Net Sales
Cost of Sales
Gross profit
Selling, General and Administrative Expenses (Notes 10 and 13)
Operating loss
Other Income (Expenses):
Interest and dividends
Amortization of negative goodwill
Gain on exemption from future pension obligation of
the governmental program (Note 7)
Interest expense
Equity in losses of affiliated companies
Write-down of real estate for sale
Loss on disposal of property, plant and equipment
Additional retirement payment (Note 7)
Past period service cost of employees' retirement benefit (Note 7)
Restructuring cost (Note 11)
Other - net
Other expenses - net
Loss before income taxes and minority interests
Income Taxes (Note 9):
Current
Deferred
Total
Minority Interests
Net Loss
Per Share of Common Stock (Note 2-n):
Basic net loss
Cash dividends applicable to the year
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
¥252,706
183,392
69,314
73,436
(4,122)
776
602
825
(789)
(1,046)
(356)
(646)
—
(1,317)
(7,566)
(343)
(9,860)
(13,982)
(260)
3,720
3,460
22
¥(10,500)
¥(62.40)
15.00
2003 2002
$2,105,883
1,528,267
577,616
611,967
(34,351)
6,467
5,017
6,876
(6,575)
(8,717)
(2,967)
(5,383)
—
(10,975)
(63,050)
(2,858)
(82,165)
(116,516)
(2,167)
31,000
28,833
183
$(87,500)
$(0.52)
0.13
2003
¥258,032
183,180
74,852
82,144
(7,292)
1,074
—
—
(1,095)
(947)
(1,221)
(818)
(1,286)
(341)
—
(278)
(4,912)
(12,204)
(628)
3,646
3,018
169
¥(9,017)
¥(53.50)
15.00
Thousands ofU.S.dollars
(Note 1)Millionsof Yen
U.S.dollarsYen
2003 2002 2003
Thousands ofU.S.dollars
(Note 1)Millionsof Yen
PanaHome Corporation and Subsidiaries
Years Ended March 31, 2003 and 2002
See notes to consolidated financial statements.
Common Stock (Note 8):
Balance at beginning of year
Balance at end of year
Capital Surplus (Note 8):
Balance at beginning of year
Balance at end of year
Land Revaluation Difference (Note 5):
Balance at beginning of year
Net change due to disposal of land
Balance at end of year
Retained Earnings (Note 8):
Balance at beginning of year
Net loss
Cash dividends, ¥15.00 ($0.13) per share in 2003 and 2002
Bonuses to directors and corporate auditors
Increase resulting from sales of an investment in an associated company
Reversal of land revaluation difference
Balance at end of year
Net Unrealized Loss on Available-for-Sale Securities (Note 2-c):
Balance at beginning of year
Net change
Balance at end of year
Foreign Currency Translation Adjustments:
Balance at beginning of year
Translation adjustments during year
Balance at end of year
Treasury Stock at Cost (Note 8):
Balance at beginning of year
Purchase of treasury stock
Balance at end of year
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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¥28,376
¥28,376
¥31,832
¥31,832
¥(2,458)
(95)
¥(2,553)
¥81,471
(10,500)
(2,528)
—
—
27
¥68,470
¥(75)
(142)
¥(217)
¥(256)
81
¥(175)
¥(17)
(266)
¥(283)
$236,467
$236,467
$265,267
$265,267
$(20,483)
(792)
$(21,275)
$678,925
(87,500)
(21,067)
—
—
225
$570,583
$(625)
(1,183)
$(1,808)
$(2,133)
675
$(1,458)
$(141)
(2,217)
$(2,358)
¥28,376
¥28,376
¥31,832
¥31,832
¥(2,458)
—
¥(2,458)
¥93,066
(9,017)
(2,528)
(53)
3
—
¥81,471
¥—
(75)
¥(75)
¥(375)
119
¥(256)
¥(2)
(15)
¥(17)
PanaHome Corporation and Subsidiaries
Years Ended March 31, 2003 and 2002
See notes to consolidated financial statements.
Thousands of U.S. dollars
(Note 1)Millionsof Yen
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Loss before income taxes and minority interests Adjustments for: Depreciation Write-down of investment securities Provision for retirement and severance benefits Interest and dividend income Interest expense Write-down of real estate for sale Equity in losses of affiliated companies Loss on disposal of property, plant and equipment Restructuring cost Decrease (increase) in trade receivables Decrease (increase) in inventories Increase (decrease) in trade payables Decrease in advances received Other Sub total Interest and dividend income received Interest expense paid Restructuring expenses Income taxes paid Net cash used in operating activities
CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES: Payments for purchase of securities Proceeds from sales of securities Additions to property, plant and equipment Proceeds from sales of property, plant and equipment Purchases of investment securities Proceeds from sales and redemption of investment securities Purchases of equity in companies, resulting in new consolidated subsidiaries Decrease in short-term investments Increase in loans receivable Other Net cash provided by investing activities
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES: Increase (decrease) in short-term bank loans Purchase of treasury stock Disbursements for repayments of long-term debt Proceeds from issuance of long-term debt Cash dividends paid Other Net cash provided by (used in) financing activities
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of yearCash and cash equivalents of newly consolidated subsidiaries Cash and cash equivalents at end of year (Note 2-b)
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¥(13,982)
5,191 356
(2,345) (776)
789 356
1,046 646
7,566 767
3,811 775
(666)1,239 4,773
797 (829)
(6,912)(322)
(2,493)
— 4,425
(1,101)257
(6,500)8,787
(33)411
— (437)
5,809
(9,662)(256)
— —
(2,528)(193)
(12,639)
19 (9,304)73,968
561 ¥65,225
2003 2002
$(116,516)
43,258 2,968
(19,542) (6,467)
6,575 2,967 8,717 5,383
63,050 6,392
31,758 6,458
(5,550)10,323 39,774
6,642 (6,908)
(57,600)(2,683)
(20,775)
— 36,875 (9,175)2,142
(54,167)73,225
(275)3,425
— (3,642)48,408
(80,517)(2,133)
— —
(21,067)(1,608)
(105,325)
158 (77,534)616,400
4,676 $543,542
2003
¥(12,204)
5,790 621 180
(1,074)1,095 1,221
947 818
— (458)(538)
(8,191)(3,976)2,149
(13,620)1,104
(1,105)—
(734)(14,355)
(2,300)11,275 (3,410)
796 (8,346)12,983
(432)1,047
(18)(2,433)9,162
5,383 (31)
(13,698)19,887 (2,528)
(69)8,944
12 3,763
69,385 820
¥73,968
PanaHome Corporation and Subsidiaries
1. BASIS OF PRESENTING CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The accompanying consolidated financial statements have
been prepared from the consolidated financial statements
issued for domestic reporting purposes in accordance with the
provisions set forth in the Japanese Securities and Exchange
Law. PanaHome Corporation (formerly National House
Industrial Co., Ltd.; the "Company") and its domestic
subsidiaries maintain their accounts and records in accordance
with the provisions set forth in the Japanese Commercial Code
and in conformity with accounting principles and practices
generally accepted in Japan, which are different in certain
respects as to application and disclosure requirements of
International Accounting Standards, and its foreign subsidiaries
in conformity with those of their countries of domicile. The
consolidated financial statements are not intended to present
the financial position, results of operations and cash flows in
accordance with accounting principles and practices generally
accepted in countries and jurisdictions other than Japan.
In preparing these consolidated financial statements, certain
reclassifications and rearrangements have been made to the
consolidated financial statements issued domestically in order
to present them in a form which is more familiar to readers
outside Japan.
The consolidated financial statements are stated in Japanese
yen, the currency of the country in which the Company is
incorporated and operates. The translations of Japanese yen
amounts into U.S. dollar amounts are included solely for the
convenience of readers outside Japan and have been made at
the rate of ¥120 to $1, the approximate rate of exchange at
March 31, 2003. Such translations should not be construed as
representations that the Japanese yen amounts could be
converted into U.S. dollars at that or any other rate.
2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIESa. Consolidation- The consolidated financial statements include
the accounts of the Company and all subsidiaries (together the
"Group") based on the control or influence concept. Under the
control or influence concept, those companies over whose
operations the Parent, directly or indirectly, is able to exercise
control are fully consolidated, and those companies over which
the Group has the ability to exercise significant influence are
accounted for by the equity method.
Investments in twenty associated companies are accounted for
by the equity method. The investments in one associated company
is stated at cost. If the equity method of accounting had been
applied to the investments in this company, the effect on the
accompanying consolidated financial statements would not be
material. The excess of cost over net assets of subsidiaries
acquired is charged to income when incurred. All significant
intercompany balances and transactions have been eliminated in
consolidation. All material unrealized profit included in assets
resulting from transactions within the companies is eliminated.
b. Cash Equivalents- Cash equivalents are short-term investments
that are readily convertible into cash and that are exposed to
insignificant risk of changes in value. Cash equivalents include
time deposits and certificates of deposit, all of which mature or
become due within three months of the date of acquisition.
c. Marketable and Investment Securities- Marketable and
investment securities are classified and accounted for,
depending on management's intent, as follows: i) held-to-
maturity debt securities, which are expected to be held to
maturity with the positive intent and ability to hold to maturity
are reported at amortized cost and ii) available-for-sale
securities, which are not classified as held-to-maturity debt
securities, are reported at fair value, with unrealized gains
and losses, net of applicable taxes, reported in a separate
component of shareholders' equity. The Group does not
hold securities for trading purpose.
The cost of securities sold is determined based on the
moving-average method.
Non-marketable available-for-sale securities are stated at
cost, determined by the moving-average method. For other
than temporary declines in fair value, marketable and
investment securities are reduced to net realizable value by
a charge to income.
d. Short-term Investments- Short-term investments are time
deposits and certificates of deposit, all of which mature or become
due later than three months after the date of acquisition.
e. Inventories- Real estate for sale and contracts in progress
are stated at cost, determined by the identified cost method.
Finished goods, work in progress, raw materials and supplies
are stated at cost, determined by the average cost method.
f. Property, Plant and Equipment- Property, plant and
equipment are stated at cost. Depreciation is computed
substantially by the declining-balance method at rates based
on the estimated useful lives of the assets while the straight-
line method is applied to buildings. The range of useful lives
is principally from 3 to 50 years for buildings and from 4 to 8
years for machinery and equipment.
g. Leases- All leases are accounted for as operating leases.
Under Japanese accounting standards for leases, finance
leases that are deemed to transfer ownership of the leased
property to the lessee are to be capitalized; while other finance
leases are permitted to be accounted for as operating lease
transactions if certain "as if capitalized" information is disclosed
in the notes to the lessee's financial statements.
h. Retirement and Pension Plans- The Company and
domestic subsidiaries have contributory defined benefit
pension plans and unfunded retirement benefit plans, and
may grant additional benefits for retired employees. The
Company's foreign subsidiaries have no retirement benefit
plan.
Retirement benefits to directors and corporate auditors are
not covered by the above programs and are charged to
income when the benefits are paid.
i. Income Taxes- The provision for income taxes is computed
based on the pretax income included in the consolidated
statements of operations. The asset and liability approach is
used to recognize deferred tax assets and liabilities for the
expected future tax consequences of temporary differences
between the carrying amounts and the tax bases of assets and
liabilities. Deferred taxes are measured by applying currently
enacted tax laws to the temporary differences.
j. Appropriations of Retained Earnings- Appropriations of
retained earnings at each year-end are reflected in the
financial statements of the following year after shareholders'
approval has been obtained.
k. Foreign Currency Transactions- All short-term and long-
term monetary receivables and payables denominated in
foreign currencies are translated into Japanese yen at the
current exchange rates at the balance sheet date. The
foreign exchange gains and losses from translation are
recognized in the statements of operations to the extent that
they are not hedged by forward exchange contracts.
l. Foreign Currency Financial Statements- The balance sheet
accounts of the consolidated foreign subsidiaries are translated
into Japanese yen at the current exchange rate as of the
balance sheet date except for shareholders' equity, which is
translated at historical exchange rates. Revenue and expense
accounts of the consolidated foreign subsidiaries translated into
yen at the average exchange rate.
Differences arising from such translation are shown as
"Foreign currency translation adjustments", in a separate
component of shareholders' equity.
m. Derivative Financial Instruments- The Company uses
foreign exchange forward contracts to manage its exposure to
changes in foreign currency exchange rates. The Group does
not enter into derivatives for trading or speculative purposes.
Gains or losses on derivatives are deferred until maturity of the
hedged transactions if the derivatives used for hedging
purposes qualify for hedge accounting because of high
correlation and effectiveness between the hedging instruments
and the hedged items.
n. Per Share Information- Effective April 1, 2002, the
Company adopted a new accounting standard for earnings
per share of common stock issued by the Accounting
Standards Board of Japan. Under the new standard, basic
net income per share is computed by dividing net income
available to common shareholders, which is more precisely
computed than under previous practices, by the weighted-
average number of common shares outstanding for the
period, retroactively adjusted for stock splits.
Cash dividends per share presented in the accompanying
consolidated statements of operations are dividends
applicable to the respective years including dividends to be
paid after the end of the year.
o. Reclassifications- Certain reclassifications have been made
in the 2002 financial statements to conform to the classifications
used in 2003.
3. MARKETABLE AND INVESTMENT SECURITIES
Current: Government and corporate bonds Non-current: Marketable equity securities Government and corporate bonds Trust fund investments and other Total
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Marketable and investment securities as of March 31, 2003 and 2002 consisted of the following:
2003
¥1,011
¥87617,589
826¥19,291
¥4,393
¥1,47318,6713,034
¥23,178
2002 2003
$8,425
$7,300146,575
6,883$160,758
Thousands ofU.S.dollars
Millions of Yen
¥1,0206,833
10,70445
¥18,602
$8,50056,94289,200
375$155,017
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
Securities classified as: Available-for-sale: Equity securities Debt securities Other Held-to-maturity
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Securities classified as: Available-for-sale: Equity securities Debt securities Other Held-to-maturity
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Securities classified as: Available-for-sale: Equity securities Debt securities Other Held-to-maturity
Available-for-sale: Equity securities Debt securities Other Total
Available-for-sale securities and held-to-maturity securities whose fair value is not readily determinable as of March 31, 2003 and 2002 were as follows:
The carrying values of debt securities by contractual maturities for securities classified as available-for-sale and held-to-maturity at March 31, 2003 were as follows:
The carrying amounts and aggregate fair values of marketable and investment securities at March 31, 2003 and 2002 were as follows:
A certain portion of government and corporate bonds were included in intangibles and otherassets of consolidated balance sheets of March 31, 2002.
2002
¥1,550500
2,85522,064
Millions of Yen
CostUnrealized
GainsUnrealized
LossesFair
Value
¥2606
129
¥1030
38308
¥1,473500
2,82321,885
2003
¥1,243374175
18,227
Millions of Yen
CostUnrealized
GainsUnrealized
LossesFair
Value
¥13—6
95
¥3801
—127
¥876373181
18,195
2003
$10,3583,1171,458
151,892
Thousands of U.S.dollars
CostUnrealized
GainsUnrealized
LossesFair
Value
$108—50
791
$3,1669
—1,058
$7,3003,1081,508
151,625
2003
¥145—
500¥645
¥211500
—¥711
2002 2003
$1,208—
4,167$5,375
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
Carrying Amount
Due in one year or lessDue after one year through five yearsDue after five years through ten yearsDue after ten years Total
6. SHORT-TERM BANK LOANS AND LONG-TERM DEBT Short-term bank loans at March 31, 2003 consisted of bank loans. The annual interest rates for the short-term bank loans ranged from 1.4% to 3.35% and from 0.83% to 4.4% at March 31, 2003 and 2002, respectively. Unused short-term bank credit lines were ¥10,000 million at March 31, 2003. Long-term debt at March 31, 2003 and 2002 consisted of the following:
Annual maturities of long-term debt at March 31, 2003 were as follows:
7. RETIREMENT AND PENSION PLANS
—20,000
——
¥20,000
—166,667
——
$166,667
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
Unsecured bank loans, 2.8%, due serially to 2011Unsecured 1.0% bonds due 2006 Total
Year Ending March 31:2005200620072008 and thereafter Total
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
Projected benefit obligationFair value of plan assetsUnrecognized prior service benefit Unrecognized actuarial lossLiability for employees’ retirement benefits
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· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
2003
—20,000
¥20,000
¥8620,000
¥20,086
2002 2003
—166,667
$166,667
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
2003
¥37,290 (15,884)
248 (13,150)¥8,504
¥46,638 (28,133)
125 (7,937)
¥10,693
2002 2003
$310,751 (132,367)
2,067 (109,584)$70,867
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
As is customary in Japan, the Company maintains deposit balances with banks with which it has bank loans. Such deposit balances are not legally or contractually restricted as to withdrawal. In addition, collateral must be provided if requested by the lending banks and certain banks have the right to offset cash deposited with them against any bank loan or obligation that becomes due and, in case of default and certain other specified events, against all other debt payables to the bank concerned. The Company has never received any such request.
The Company and certain domestic subsidiaries have two types of pension plans for employees; a non-contributory and a contributory funded defined benefit pension plan.
Under the pension plan, employees terminating their employment are, in most circumstances, entitled to pension payments based on their average pay during their employment, length of service and certain other factors. The liability for employees' retirement benefits at March 31, 2003 and 2002 consisted of the following:
Land before revaluation: ¥24,147 million Land af ter revaluat ion: ¥19,905 million Land revaluation difference: ¥2,458 million (net of income taxes of ¥1,784 million)
At March 31, 2003, the carrying amount of the land after the above one-time revaluation exceeded the market value by ¥2,472 million.
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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5. LAND REVALUATION Under the "Law of Land Revaluation", the Company elected a one-time revaluation of its own-use land to a value based on real estate appraisal information as of March 31, 2000. The resulting land revaluation difference represents unrealized depreciation of land and is stated, net of income taxes, as a component of shareholders' equity. There is no effect on the statement of operations and retained earnings. Continuous readjustment is not permitted unless the land value subsequently declines significantly such that the amount of the decline in value should be added to the land revaluation difference and related deferred tax assets. The details of the one-time revaluation as of March 31, 2000 were as follows:
4. INVENTORIES
Real estate for sale Contracts in progressFinished goodsWork in process, raw materials and supplies Total
Inventories at March 31, 2003 and 2002 consisted of the following: 2003
¥24,7518,9082,2621,194
¥37,115
¥28,7368,7882,0081,324
¥40,856
2002 2003
$206,25874,23418,8509,950
$309,292
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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$¥
$¥
2003
3.0%Principally 4.5%Principally 10years
Principally 19years
2002
3.5%Principally 4.5%Principally 10years
Principally 19years
Service costInterest costExpected return on plan assetsPrior service benefitRecognized actuarial lossPast period service cost of employees' retirement benefitNet periodic benefit costs
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
Discount rateExpected rate of return on plan assetsAmortization period of prior year service benefit (cost)Recognition period of actuarial gain (loss)
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
2003
¥2,521 1,483
(1,049)(23)387
1,317 ¥4,636
¥2,849 1,368
(1,138)(7)
261341
¥3,674
2002 2003
$21,008 12,358 (8,742)
(192)3,225
10,975 $38,632
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
The components of net periodic benefit costs were as follows:
8. SHAREHOLDERS' EQUITY
Japanese companies are subject to the Japanese Commercial Code (the "Code") to which certain amendments became effective from October 1, 2001. The Code was revised whereby common stock par value was eliminated resulting in all shares being recorded with no par value and at least 50% of the issue price of new shares is required to be recorded as common stock and the remaining net proceeds as additional paid-in capital, which is included in capital surplus. The Code permits Japanese companies, upon approval of the Board of Directors, to issue shares to existing shareholders without consideration as a stock split. Such issuance of shares generally does not give rise to changes within the shareholders' accounts. The revised Code also provides that an amount at least equal to 10% of the aggregate amount of cash dividends and certain other appropriations of retained earnings associated with cash outlays applicable to each period shall be appropriated as a legal reserve (a component of retained earnings) until such reserve and additional paid-in capital equals 25% of common stock. The amount of total additional paid-in capital and legal reserve that exceeds 25% of the common stock may be available for dividends by resolution of the shareholders. In addition, the Code permits the transfer of a portion of additional paid-in capital and legal reserve to the common stock by resolution of the
Board of Directors. The revised Code eliminated restrictions on the repurchase and use of treasury stock allowing Japanese companies to repurchase treasury stock by a resolution of the shareholders at the general shareholders meeting and dispose of such treasury stock by resolution of the Board of Directors beginning April 1, 2002. The repurchased amount of treasury stock cannot exceed the amount available for future dividend plus amount of common stock, additional paid-in capital or legal reserve to be reduced in the case where such reduction was resolved at the general shareholders meeting. The amount of retained earnings available for dividends under the Code was ¥54,700 million ($455,833 thousand) as of March 31, 2003, based on the amount recorded in the parent company's general books of account. In addition to the provision that requires an appropriation for a legal reserve in connection with the cash payment, the Code imposes certain limitations on the amount of retained earnings available for dividends. Dividends are approved by the shareholders at a meeting held subsequent to the fiscal year to which the dividends are applicable. Semiannual interim dividends may also be paid upon resolution of the Board of Directors, subject to certain limitations imposed by the Code.
The contributory funded defined benefit pension plan, which is established under the Japanese Welfare Pension Insurance Law, covers a substitutional portion of the governmental pension program managed by the Company on behalf of the government and a corporate portion established at the discretion of the Company. According to the enactment of the Defined Benefit Pension Plan Law in April 2002, the Company applied for an exemption from the obligation to pay benefits for future employee services related to the substitutional portion which would result in the transfer of the pension obligations and related assets to the government by another subsequent application. The Company and certain domestic subsidiaries obtained an approval of
exemption from future obligation by the Ministry of Health, Labor and Welfare on December 16, 2002 and March 26, 2003. As a result of this exemption, the Company and certain subsidiaries recognized a gain on exemption from future pension obligation of the governmental program in the amount of ¥825 million in accordance with a transitional measurement of the accounting standard for employees' retirement benefits for the year ended March 31, 2003. The substitutional portion of the plan assets which will be transferred to the government in the subsequent year is measured to be approximately ¥11,400 million as at March 31, 2003.
Additionally, as part of an early retirement program, the Company paid to certain employees, who accepted this early retirement, additionalretirement benefits of ¥5,929 million ($49,408 thousand) and ¥1,286 million during the years ended March 31, 2003 and 2002, respectively. Assumptions used for the years ended March 31, 2003 and 2002 were set forth as follows:
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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10. RESEARCH AND DEVELOPMENT COSTS Research and development costs charged to operations were ¥4,084 million ($34,033 thousand) and ¥4,069 million for the years ended March 31, 2003 and 2002, respectively.
11. RESTRUCTURING COST This restructuring cost included mainly ¥6,114 million ($50,950 thousand) of additional retirement payment under the early retirement program and ¥653 million ($5,442 thousand) of loss on disposal of building, structure and land by execution of the restructuring plan and ¥422 million ($3,517 thousand) of loss on removal cost of model house.
12. RELATED PARTY TRANSACTIONS Sales to affiliated companies for the years ended March 31, 2003 and 2002 were ¥38,678 million ($322,317 thousand) and ¥46,783 million, respectively. Trade accounts receivable due from affiliated companies at March 31, 2003 and 2002 were ¥1,696 million ($14,133 thousand) and ¥1,804 million, respectively.
13. LEASES Total lease payments under finance leases that are not deemed to transfer ownership of the leased property to the lessee were ¥2,444 million ($20,367 thousand) and ¥2,792 million for the years ended March 31, 2003 and 2002, respectively. Pro forma information of leased property under finance leases that do not transfer ownership of the leased property to the lessee on an "as if capitalized" basis for the years ended March 31, 2003 and 2002 were as follows:
2003
¥6,7443,388
¥3,356
Millions of Yen
Buildings and
Structures
Machinery and
Equipment Intangibles Total
¥1,876962
¥914
¥8861
¥27
¥8,7084,411
¥4,297
Acquisition costAccumulated depreciationNet leased property
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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2003
¥11,164 2,025 1,579 1,835 1,417 2,093
20,113 (4,613)
¥15,500
¥3,592 1,597 1,546 1,457 1,349 2,475
12,016 (379)
¥11,637
2002 2003
$93,034 16,875 13,158 15,292 11,808 17,442
167,609 (38,442)
$129,167
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
9. INCOME TAXES The Company and its domestic subsidiaries are subject to Japanese national and local income taxes which, in the aggregate, resulted in a normal effective statutory tax rate of approximately 42.0% for the years ended March 31, 2003 and 2002. The tax effects of significant temporary differences and loss carryforwards which resulted in deferred tax assets at March 31, 2003 and 2002 were as follows:
A reconciliation between the normal effective statutory tax rates and the actual effective tax rates reflected in the accompanying consolidated statements of operations for the years ended March 31, 2003 and 2002 is not presented because of the net loss for the periods. On March 31, 2003, Cabinet Order No. 9 entitled "Reform of a Portion of Local Tax Law" was issued and this reform will apply to fiscal years beginning after April 1, 2004. As a result of this reform, the statutory income tax rate to be used for the calculation of deferred income taxes concerning temporary differences, which are expected to be realized or settled after April 1, 2004, will be changed. The effect of this change was to decrease deferred tax assets by ¥469 million ($3,908 thousand) and to increase income taxes-deferred, net unrealized gain on available-for-sale securities by ¥463 million ($3,858 thousand) and ¥5 million ($42 thousand), respectively, for the year ended March 31, 2003.
Deferred tax assets: Loss carryforward Accrued expenses Depreciation Employees’ retirement benefits Write-down of inventories OtherDeferred tax assetsValuation allowanceNet deferred tax assets
2003
¥2,1532,143
¥4,296
¥2,6643,528
¥6,192
2002 2003
$17,94217,858
$35,800
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
¥1,259 $10,492
Thousands ofU.S.dollars
Millionsof Yen
14. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Guarantees of loans- At March 31, 2003, the Group had contingent liabilities principally related to guarantees of customer housing loans in the amount of ¥10,847 million ($90,392 thousand).
15. SUBSEQUENT EVENTS At the general shareholders meeting held on June 27, 2003, the Company's shareholders approved the following:Appropriations of retained earnings- The following appropriations of retained earnings at March 31, 2003 were approved:
2002
¥7,6112,915
¥4,696
Millions of Yen
Buildings and
Structures
Machinery and
Equipment Intangibles Total
¥3,1201,695
¥1,425
¥17099
¥71
¥10,9014,709
¥6,192
2003
$56,20028,233
$27,967
Thousands of U.S.dollars
Buildings and
Structures
Machinery and
Equipment Intangibles Total
$15,6338,017
$7,616
$733508
$225
$72,56636,758
$35,808
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Acquisition costAccumulated depreciationNet leased property
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
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Acquisition costAccumulated depreciationNet leased property
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·Year-end cash dividends, ¥7.50 ($0.063) per share
Obligations under such finance leases as of March 31, 2003 and 2002 were as follows:
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·
Due within one year Due after one yearTotal
The amount of acquisition cost and obligations under finance leases includes the imputed interest expense portion. Depreciation expenses, which are not reflected in the accompanying statements of operations, computed by the straight-line method were ¥2,444 million ($20,367 thousand) and ¥2,792 million for the years ended March 31, 2003 and 2002, respectively.
Stock option plan-The plan provides for granting options to directors and key employees to purchase up to 500,000 shares of the Company's common stock in the period from April 2004 to March 2008. The exercise price per stock will be the average closing price of the stock during the month immediately preceding the stock option issuance date, multiplied by 1.05. However, if the determined exercise price is less than the stock's closing price on the business day immediately preceding the issuance date of the option, the closing price of that business day, immediately preceding the issuance date of the option, will be used as the exercise price per stock.
Purchase of treasury stock- The Company is authorized to repurchase up to 2,000 thousand shares of the Company's common stock (aggregate amount of ¥1,500 million).
To the Board of Directors of PanaHome Corporation:
We have audited the accompanying consolidated balance sheets of PanaHome
Corporation (formerly National House Industrial Co., Ltd.)and subsidiaries as of
March 31, 2003 and 2002, and the related consolidated statements of operations,
shareholders' equity, and cash flows for the years then ended, all expressed in
Japanese yen. These consolidated financial statements are the responsibility of
the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on these
consolidated financial statements based on our audits.
We conducted our audits in accordance with auditing standards, procedures
and practices generally accepted and applied in Japan. Those standards require
that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether
the financial statements are free of material misstatement. An audit includes
examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in
the financial statements. An audit also includes assessing the accounting
principles used and significant estimates made by management, as well as
evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits
provide a reasonable basis for our opinion.
In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present
fairly, in all material respects, the consolidated financial position of PanaHome
Corporation and subsidiaries as of March 31, 2003 and 2002, and the
consolidated results of their operations and their cash flows for the years then
ended in conformity with accounting principles and practices generally accepted
in Japan.
Our audits also comprehended the translation of Japanese yen amounts into
U.S. dollar amounts and, in our opinion, such translation has been made in
conformity with the basis stated in Note 1. Such U.S. dollar amounts are
presented solely for the convenience of readers outside Japan.
June 27, 2003
Management(As of June 28, 2003)
President,Chief Executive Officer
Katsuhiko TajiriDirectors
Hiroyuki AkoYuji KinoshitaMitsuo KusunokiKenji KondoMotoyuki YanoKiyosuke Imai (Chairman of Matsushita Electric Works, Ltd.)
Hiroki Kohyama(President of PanaHome Hyogo Co., Ltd.)
Senior Managing Executive Officer
Hiroyuki Ako
Managing Executive Officers
Yuji Kinoshita Mitsuo KusunokiKenji KondoMotoyuki YanoAkira OdaKatsuyuki Sugano
Executive Officers
Masanori KizuAkira KobayashiKoji WatanabeYukimitsu Kodama
Isao Yokogawa
Masahiko Keino
Yoshihiro Fujiwara
Mamoru Hamaguchi
Head Office
1-4, 1-chome, Shinsenrinishimachi,Toyonaka city, Osaka 560-8543, JapanPhone: 81-6-6834-5111
http://www.panahome.jp
Established
July 1, 1963
Stock Exchange Listings
Tokyo, Osaka Capital
¥28,376 millionShares
Authorized 596,409,000 sharesIssued 168,563,533 shares
Number of Shareholders
9,213
Members of the Board Corporate Auditors
Customers
PanaHome Corporation with 33 branch offices, 4 sales offices and 4 plants
Corporate Executive Officers
Corporate Data(As of March 31, 2003)
Subsidiaries and Affiliates(As of March 31, 2003)
Construction and sales of custom-built houses
Sales of land and buildings
Home remodeling business
Real estateManufacturing and supplyingprefabricated PanaHome houses
Purchase of timber andbuilding materials
Construction & Sales Saitama-Nishi PanaHome Co., Ltd.
PanaHome Kita-Kanto Co., Ltd. and 19 other companies
Manufacturing
PanaHome Tech Okura Co., Ltd. PanaHome Tech (Malaysia) Sdn. Bhd. PanaHome Newzealand Ltd.
Purchase of building materials
Other associated companies
Matsushita Electric Industrial Co., Ltd.
Matsushita Electric Works, Ltd. Consolidated subsidiaries Equity method affiliates
Designing E & A Design Co., Ltd.
Exterior & Gardening NATEX Co., Ltd.
