Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund Pareturn GVC ...€¦ · 1 Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund Pareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund Protección en los entornos muy desfavorables

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Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund

Pareturn GVC Gaesco Patrimonial FundProtección en los entornos muy desfavorables de mercado

Enero, 2020

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GVC Gaesco Gestión. Boutique independiente

Experiencia, Independencia y Profesionalidad. GVC Gaesco lleva décadas gestionando patrimonios financieros, siendo pioneros en lagestión de Fondos de Inversión y SICAVs. La experiencia en cualquier entorno de mercado es fundamental para llevar a cabo lasdecisiones de inversión más adecuadas, velando por los intereses del cliente y focalizando la gestión en la optimización del binomiorentabilidad / riesgo.

Pioneros en la Gestión

Renta variable especializada con enfoque fundamental

Gestión Cuantitativa de Retorno Absoluto basado en el Behavioural Finance desde finales de los 90s

GVC Gaesco Fondo de Fondos fue el 1er Fondo de Fondos registrado en la CNMV (1997).

GVC Gaesco Renta Fija es el 5º Fondo con más historia en España. Fue registrado en la CNMV en 1986.

Equipo de Gestión Experto. Equipo consolidado, alineado, dimensionado, reputado y premiado. Más de 20 profesionales con unaexperiencia media de 15 años y una antigüedad media en el grupo de 15 años, lo que garantiza una consistencia y un estilo de gestiónpropios.

Reconocimientos. GVC Gaesco Gestión SGIIC y sus fondos gestionados han sido galardonados por su trayectoria y resultados porprestigiosas instituciones nacionales e internacionales. Más de 20 premios en los últimos 10 años.

GVC GAESCO Gestión

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Gama de Fondos de Inversión GVC Gaesco

Retorno AbsolutoRenta Variable

GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FIGVC Gaesco Bolsalíder, FIGVC Gaesco Emergentfond, FIGVC Gaesco Europa, FIGVC Gaesco Fondo de Fondos, FIGVC Gaesco Japón, FIGVC Gaesco Multinacional, FIGVC Gaesco Small Caps, FIPareturn GVC Gaesco Euro Small Caps

Equity Fund

GVC Gaesco T.F.T., FIGVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias, FI

Bona Renda, FI

GVC Gaesco Renta Valor, FI

GVC Gaesco Sostenible, FI

GVC Gaesco Patrimonialista, FI

Pareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund

GVC Gaesco Retorno Absoluto, FI


Mercado MonetarioRenta Fija

GVC Gaesco Constantfons, FI

GVC Gaesco FondTesoro, FIGVC Gaesco Renta Fija, FI

GVC Gaesco Renta Fija Flexible, FI

1er Fondo de Fondos registrado en la CNMV: GVC Gaesco Fondo de Fondos

5º Fondo de Inversión con más historia de España (1986): GVC Gaesco Renta Fija

Mixtos

Filosofía de Inversión

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Se focaliza en detectar y aprovechar las ineficiencias de los Mercados

Con carácter universal

Perdurabilidad en el tiempo

Con un comportamiento humano reiterado como última explicación Behavioral Finance,

El Behavioral Finance ayuda a explicar el por qué y el cómo los Mercados pueden ser ineficientes. Nos basamos en la teoría que todos losagentes que intervienen en los mercados financieros pueden ser no-racionales en momentos determinados.

Utiliza técnicas cuantitativas desarrolladas por la propia gestora

𝜃𝜃 = 𝑓𝑓 (𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻 𝐵𝐵𝐻𝐻𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐵𝐻𝐻,𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐵𝐵𝐵𝐻𝐻𝐵𝐵𝐴𝐴𝐴𝐴,𝑂𝑂𝐵𝐵𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐻𝐵𝐵𝐴𝐴𝑂𝑂𝐵𝐵𝐵𝐵𝐴𝐴𝑂𝑂, 𝑙𝑙𝐵𝐵𝑂𝑂𝑂𝑂 𝐵𝐵𝐵𝐵𝐻𝐻𝐻𝐻𝑂𝑂𝐵𝐵𝐵𝐵𝐴𝐴,𝑓𝑓𝐻𝐻𝐵𝐵𝑓𝑓𝐵𝐵𝐴𝐴𝐴𝐴 𝐻𝐻𝑓𝑓𝑓𝑓𝐻𝐻𝐴𝐴𝑂𝑂𝑂𝑂, 𝑂𝑂𝐵𝐻𝐻 𝑧𝑧𝐻𝐻𝐻𝐻𝐵𝐵 𝑝𝑝𝐻𝐻𝐵𝐵𝐴𝐴𝐻𝐻 𝑏𝑏𝐵𝐵𝐵𝐵𝑂𝑂, 𝐻𝐻𝑂𝑂𝐴𝐴)

Hipótesis del Mercado eficiente

Efecto del Behavioral Finance en los Mercados

Fama

Shiller

Ejemplo: La Teoría del Péndulo

Nuestra filosofía de Retorno Absoluto. Enfoque Diferencial

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Nuestra Filosofía de Retorno Absoluto

Nuestros Objetivos

Protección y optimización del patrimonio.

1º: Limitar la variabilidad del valor liquidativo en entornos muy negativos de Mercado.

2º: Maximizar la rentabilidad.

Detectar y aprovechar las ineficiencias de los Mercados, con carácter universal, buscando una tipología de ineficiencias que tengan perdurabilidad en el tiempo, con un comportamiento humano reiterado como última explicación

Enfoque cuantitativo Técnicas propias desarrolladas íntegramente por GVC Gaesco Gestión (equipo interno)

Equipo de I+D de la Facultad de Física de la Universidad de Barcelona (equipo externo)

Nuestro equipo de Retorno Absoluto

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Jaume Puig. CEO & CIO de GVC Gaesco Gestión, SGIIC

Licenciado en Ciencias Económicas y en CienciasActuariales (UB). Títulos: CEFA.

27 años de experiencia en el sector. Actualmente es elDirector de Inversiones de la gestora, y gestionadirectamente diversos Fondos de Inversión y SICAVs.

Anna Batlle. Gestor de GVC Gaesco Gestión, SGIIC

Licenciada en Ciencias Físicas (UB). Master de MercadosFinancieros (UPF). Títulos: €FA y ICFA.

11 años de experiencia en el sector. En 2005 seincorporó en el Servicio de Estudios de Gaesco y en2008 pasó a formar parte del equipo de GVC GaescoGestión.

Xavier Cebrián. Gestor de GVC Gaesco Gestión, SGIIC

Licenciado en Ciencias Económicas (URV) y ADE (BABUSINESS). Master “Mercados Financieros y Gestión deActivos” (IEB).

11 años de experiencia en el sector. Desde 2008 hastala actualidad, es gestor de Fondos de Inversión y SICAVsen el Dpto. de Gestión de GVC Gaesco.

Equipo Interno

Equipo Externo

Contamos con un equipo externo de I+D de la Facultad de Física de la Universidad de Barcelona. Departamento de Física Fundamental. Jaume Masoliver PhD, Catedrático Joan Manel Hernández PhD, Profesor Miquel Montero PhD, Profesor

Enric Amado. Analista cuantitativo de GVC GaescoGestión, SGIIC

Graduado en Matemáticas (UPC).

2 año de experiencia en el sector.

Nuestra filosofía de Retorno Absoluto. Timeline

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Inicio del Fondo de RA Multiestratégico

Ene-2004

Persistencia

Jun-2004

Mar-2005

Volatility Player

May-2007

Futuros sobre Divisa, Tendencias sobre Divisa

Event Driven, CCC.

Feb-2011

Abr-2012

CCC Plus y Flujo de Inversores

Jul-2014

Modelo Pánico

Mar-2016

Creación del compartimento luxemburgués

Inicio I+D

2000 Sept-2007


Modelo Zero Effect

Oct-2011 Nov-2016

Portfolio Managers Bias y Seasonality

Sept-2018

Fund Selector Bias

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Equipo interno de investigación

Detecta ineficiencias de Mercado (Behavioral

Finance)

Equipo externo de investigación

Validación ineficiencia

Existe

Es aprovechable

ModelizaciónDatos 25 años

Optimización

Implementación

Monoestrategia(1 model) Multiestrategía (20 models)

Optimización cartera estrategias


Aplicación de la estartegía

Pareturn GVC Gaesco Absolute Return FundPareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund

ES

LUX

ES

LUX

Nuestra filosofía de Retorno Absoluto. I+D

Nuestra filosofía de Retorno Absoluto. I+D

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Incorporación de un nuevo modelo en el Fondo GVC Gaesco Retorno Absoluto, FI

Valor Añadido Rentabilidad / Riesgo

Recálculo Rebalanceo Proforma de Rentabilidades

La existencia del Modelo asegura que aporta valor

Es capaz de mejorar el perfil rentabilidad / riesgo del Fondo

Recálculo de cada una de las operaciones de cada uno de los modelos, posición a posición.

Este proceso implica semanas de computación

Reasignación de los pesos de todos los Modelos

Elaboración de una nueva Proforma de Rentabilidades

El Fondo ha mejorado


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La descorrelación no es nuestro objetivo No existe objetivo de Volatilidad

Las correlaciones entre los Fondos de Inversión y losprincipales índices de Renta Variable vienendeterminadas por la coyuntura del Mercado.

Los Fondos de Inversión no presentan tipo alguno derestricción a la hora de sobreponderarse oinfraponderarse en Renta Variable.

Período Correlación MSCI World Ret. Ret. Absoluto

01.02.2008 – 02.02.2010 +66,0% -26,12% +2,32%

03.06.2013 – 03.06.2015 +80,0% +19,5% +16,3%

Optimizado para Inversores en Euros

El peso asignado a cada una de las estrategias seoptimiza en función del ratio rentabilidad / riesgocalculado en Euros.

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Pareturn GVC Gaesco Patrimonial FundShape Ratio Investment

Diciembre 2019

Características del Fondo

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El Fondo aprovecha las inercias de los Mercados de Renta Variable, invirtiendo más a medida que los Mercados se revalorizan de forma consistente conescasa volatilidad (Ampliación del Ratio de Sharpe), y desinvirtiendo cuando éstos se degradan, es decir, cuando la relación entre volatilidad yrentabilidad va perdiendo atractivo (Reducción del Ratio de Sharpe).

El proceso de inversión es claro y disciplinado, aprovecha y optimiza la experiencia de muchos años de los Mercados, intentando distinguir entre losmovimientos que pueden caracterizarse como ruido habitual del Mercado y los movimientos estructurales, y evitando en todo caso, la influencia subjetivade las emociones.

Invierte en Futuros sobre índices bursátiles y un máximo del 10% en ETFs sobre índices bursátiles.

Fondo UCITS que invierte en mercados organizados (No OTC).

Descripción

Sharpe Ratio Investment

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Al capturar la relación rentabilidad / riesgo, el Ratio de Sharpe es un buen indicador de la salud del Mercado.

La degradación del Ratio de Sharpe es debida al incremento de la volatilidad en un Mercado alcista, o a la caída de precios en un Mercado bajista.

La exposición del Fondo a la renta variable se ajusta en base a este concepto.

Descripción: Diferentes tendencias entre el S&P 500 y el sharpe ratio debido a la volatilidad. En el gráfico de la izquierda se puede observaruna tendencia alcista tanto del Sharpe Ratio como del índice. En el de la derecha, en cambio, aunque el S&P 500 se ecuentre en un Mercadoalcista, la volatilidad es lo suficientemente elevada como para invertir la tendencia del Sharpe Ratio.

Ponderación de los Activos sin Riesgo a 31.01.2020

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En promedio, el Fondo invierte en el Mercado Monetario las dos terceras partes del patrimonio. En el gráfico puede apreciarse el porcentajeinvertido en Mercado Monetario a lo largo del tiempo. Las oscilaciones que se producen son la respuesta del Fondo a los distintos entornos de losMercados de Renta Variable.

V1- (Versión 1). Datos GVC Gaesco Patrimonialista, FIV2- (Versión 2). Datos Patrimonialista, F.P.

Periodo desde septiembre 2007 hasta 31 de Enero de 2020Promedio de los Activos sin Riesgo: 64,6%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

dic.

-88

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-19

DATOS PROFORMA PATRIMONIALISTA V 1 V 2

Filosofía de Inversión

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Rango de inversión 0% - 100%. El porcentaje de inversión en cada categoría se determina analizando los datos de rentabilidad y

volatilidad observados en distintos períodos temporales.

La inversión por categoría variará entre el 0% y el 12,50% del patrimonio del fondo. Máximo del 10% del patrimonio invertido en ETFs. Aprovechamiento de los ciclos internos del Mercado.

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

0% 12,5%

Large

Small

Growth

Value

Europa

Japón

Emergentes

Estados Unidos

Estilo de Gestión

Área Geográfica

Rango de Gestión

INDU Index

SML Index

NDX Index

RTY Index

SXXP Index

TPX Index

MXEF Index

SPX Index

MMS FP Equity / IDP6 LN Equity

VAL FP Equity

Grado de utilización de las categorías ( Desde inicio a 31.01.2020)

16

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100se

p.-0

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jun.

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PATRIMONIAL FUND

Europe Japan Emerging Growth Large Small Value USA Money Market

Grado de utilización de las categorías. Año 2019 hasta 31.01.2020

17

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

Evolución estrategia día a día

usa japo emergents Europa growth large small value Total

Peso cartera vs índice

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Peso cartera vs índice

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Porcentaje de inversión a 31.01.2020

20

Como máximo, se invertirá en una única categoría el 12,50% del patrimonio total

Total invertido: 77,0%

9,5

12,0

5,2

7,2

10,0

11,7

12,2

9,2

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00

Europe

USA

Japan

Emerging

Small Cap

Large Cap

Growth

Value

Investment Allocation No Equity

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Pareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund I Class

Historical performance fund vs benchmark

Year YTD Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Set Oct Nov Dec

2016 5,47% 0,40% -0,35% 0,20% 0,99% -2,00% 2,25% 0,23% 0,02% -0,74% 2,60% 1,82%2017 4,97% 0,32% 2,33% 0,61% 0,85% 0,03% -0,56% 0,02% -0,41% 0,66% 0,68% 0,22% 0,15%2018 -2,73% 1,56% -2,53% -0,44% 0,18% -0,03% -0,63% 0,78% 1,12% -0,03% -1,89% 0,19% -0,97%2019 4,60% 0,68% 0,35% 0,83% 1,73% -3,32% 0,79% 0,48% -0,67% 0,50% 0,30% 1,56% 1,38%2020 -0,74% -0,74%

2,93%

2020-0,74%0,13%

Pareturn GVCGaesco Patrimonial Monetary Market + 200pb

Inception date11,80%6,52%

6m2,33%0,78%

1Y3,12%1,61%

Annualized Return

3mReturn2,20%0,39%

Monthly Return

1m-0,74%0,13%

130135140145150155160165170175180

Feb-16M

ar-16Apr-16M

ay-16Jun-16Jul-16Aug-16Sep-16Oct-16Nov-16Dec-16Jan-17Feb-17M

ar-17Apr-17M


ar-18Apr-18M


ar-19Apr-19M

ay-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20

PARETURN GVC GAESCO PATRIMONIAL CLASS I FUND Monetary Market + 200pb

Evolución hasta 31.01.2020

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Pareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund MSCI World HFRX Absolute

Returneb.rexx German

Gvt. Bonds

CAGR 1.11 3.41 1.10 0.66

Max. Drawdown -16.05 -53.95 -24.98 -6.70

Sharpe Ratio 0.20 0.28 0.13 0.20

Total Return 19.88 61.18 19.68 11.86

Volatility 5.93 15.75 9.36 2.94

Datos Técnicos.

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Pareturn GVC Gaesco Patrimonial Fund

Categoría Retorno Absoluto

Perfil de Riesgo Medio

Fecha de lanzamiento 12/02/2016

Índice de Referencia Euribor a 1 semana + 200 bps

Liquidez Diaria

Sociedad Gestora GVC Gaesco Gestión, SGIIC

Sociedad Depositaria BNP Securities Services Luxembourg

Auditor Deloitte


Perfil de Riesgo Medio



Liquidez Diaria

Divisa Eur


Sociedad Depositaria BNP Paribas

Clase A Clase P Clase I

ISIN ES0141114001 ES0141114019 ES0141114027

Comisión de Gestión 1,75% + 0,35% comisión indirecta

1,00% 0,35% comisión indirecta

0,40%0,35% comisión indirecta

Mínimo de Inversión (EUR)

1 Participación 300.000 1.000.000

Ticker Bloomberg GAPATRI SM GAPATRI SM GAPATRI SM

Clase G Clase I Clase U

ISIN LU1144806574 LU1144806657 LU1144806228

Comisión de Gestión

1,35% 0,75% 0,35%


300.000 1.000.000 10.000.000

Ticker Bloomberg PAGPATG LX PAGPATI LX PAGPATU LX

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Pareturn GVC Gaesco Absolute Return FundRentabilidad en cualquier entorno de mercado

Enero 2020


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Fuente: GVC Gaesco. Correlaciones de los retornos diarios entre el MSCI World y el Fondo durante el periodo especificado.Los retornos corresponden a la variación del valor liquidativo durante este período.

Descripción

Optimización financiera: Multiestrategia:

20 modelos 68 técnicas

Optimización de costes: 100% gestión interna.

Liquidez diaria.

Euribor a semana más 200 puntos básicos.

Índice de Referencia

Fondo UCITS

Mercados Organizados (No OTC)

Características

Estrategias, Modelos y Técnicas

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Estrategia Modelo Subyacente Instrumento Nº Técnicas Pesos Actuales Peso ApalancadoDuración Media

(días)Generación de órdenes

Ejecución

Volatility Player 7,4 12,6

Volatilidad VIX/Vstoxx/ VDAX Futuros 3 7,4 12,6 12 A M

Currency Mean Reversion 2,2 3,8

Divisas 6 divisas Futuros 8 2,2 3,8 12 A M

Trend Follower 34,6 47,4

Long / Short 26,4 39,2

Tend-acciones 124 acciones Contado 4 8,1 8,1 113 A M

Tend-divisas 6 divisas Futuros 6 4,4 7,5 121 A M

Persistencia Indices Bursátiles Futuros 14 13,9 23,6 15 A M

Long Only - Trends 4,9 4,9

Enfoque Mov. Average 1000 acciones Contado 3 0,6 0,6 191 A M

Enfoque RSI 1000 acciones Contado 6 0,5 0,5 126 A M

Enfoque MACD 1000 acciones Contado 4 1,8 1,8 145 A M

Enfoque RSI-MACD 1000 acciones Contado 4 1,8 1,8 54 A M

Long Only - Corrections 3,3 3,3

Enfoque Soporte 1000 acciones Contado 1 1,1 1,1 24 A M

Enfoque Fibonacci 1000 acciones Contado 2 2,2 2,2 93 A M

Behavioral Fiance Core 48,8 82,9 A M

Long / Short 34,6 58,8

CCC S&P 500 Futuros 1 3,7 6,2 30 A M

Flujo Inversores S&P 500 Futuros 1 8,6 14,6 30 A M

CCC+ S&P 500 Futuros 1 6,5 11,0 30 A M

Portfolio Manager Bias Eurostoxx 50 Futuros 1 10,9 18,5 54 A M

Zero Effect Dax Futuros 2 5,0 8,5 0 A A

Long Only - Trends 14,2 24,1

Panico Eurostoxx 50 Futuros 1 0,6 1,1 34 A M

Fund Selectors Sectorial S&P Futuros 4 4,5 7,7 30

Seasonally S&P 500 Futuros 1 9,0 15,3 180 A M

Event Driven 7,0 7,0

Special Situations Acciones Contado 1 7,0 7,0 0 M M

68 100,0 153,7

Técnicas que utilizan futuros se apalancan 1.7x

Ejemplo de los Modelos

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1. Pánico

Fundamento del modelo: Las situaciones de “pánico” y “avaricia”incrementan las correlaciones entre sectores del Mercado. Elnivel de estas correlaciones es utilizado para ajustar laexposición del Fondo a la renta variable.

Descripción: La barra de color indica el nivel derentabilidad para diferentes combinaciones de niveles decorrelación (abscisas) y número de parejas de sectorescorrelacionados (ordenadas). La zona azul oscuro indicauna retribución positiva, y por lo tanto, que existe unaineficiencia.

Return

Implementación: Tres pilares fundamentales.

Se determinan las correlaciones entre sectores.

Estas correlaciones alimentan una red neuronal que determina el nivel de exposición en rentavariable.

El corte entre las medias móviles de las correlaciones determina si la situación es de “pánico”vs “no pánico”.

Exposición Mercado de Renta Variable

Pánico No pánico

Mercado Alcista (% red neuronal)*4 100%

Mercado Bajista 0% (% red neuronal)*4

Descripción: Las barras verdes horizontales indican situaciones de “nopánico”. En Mercados bajistas y situaciones de pánico, la exposición arenta variable es 0%


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2. CCC

Descripción: Estos gráficos indican la función de distribución deprobabilidad para cada índice de confianza, ceteris paribus, basado en datoshistóricos (línea azul continua), así como la correspondiente exposición alMercado de renta variable (puntos negros).

CCC utiliza los índices de confianza de:

Empresarios

Inversores

Consumidores

Especificaciones: Los models CCC, CCC+ y Flujos deFondos han sido testeados utilizando un histórico de 25años.

Duración de la inversión: 1 mes.


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2. CCC

Fundamento del modelo: Los niveles de confianza de losagentes económicos: empresarios, consumidores e inversoresson utilizados para ajustar la exposición del Fondo en rentavariable.

Implementación:

Mensualmente, los valores de los índices de confianza alimentanuna red neuronal que determina el porcentaje de inversión enrenta variable.

Descripción: La exposición al Mercado de renta variable(línea continua negra) viene determinada por el nivel deconfianza de los agentes económicos antes mencionados.

Descripción: Redes neuronales generadas durante el procesode optimización. El gradiente de color indica el número deredes neuronales encontradas (rojo 0 redes, azul 2500 redes).La elevada concentración de puntos azules implica laexistencia de redes óptimas, y por tanto, la existencia de unaineficiencia.


30

3. Flujos de Fondos

Fundamento del modelo: Los flujos de entradas /salidas de dinero en Fondos de inversión americanosde renta fija y / o variable determinan la exposicióndel Fondo en renta variable.

Implementación: Mensualmente, el volumen de subscripciones /reembolsos de los Fondos de inversión americanos alimentan lared neuronal que calcula el porcentaje de exposición en rentavariable.

-2 0 2 4-1.0

-0.8

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C.P.

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Dos nuevos modelos: Portfolio Managers Bias & Fund Selector Bias

Portfolio Managers Bias: Implementado en Noviembre 2016

Rationale: Utiliza como indicador la confianza de los gestores ,medido a través de la evolución del tracking error de 400fondos europeos.

Fund Selector Bias: Implementation in 2Q18

Rationale: Utiliza como indicador las decisones del selector defondos, medido a través de la evolución de las estrellasmorning star otorgadas a los fondos.

Dos nuevos modelos

| www.fondos.gvcgaesco.es | www.grupo.gvcgaesco.es 32

Nueva Estrategia 2019

Nueva Estrategia: Ineficiencia de los Medios de Comunicación. Semántica: Uso de palabras. Inicio (18/12/19)

Grado de utilización de los Modelos a 31.01.2020

33

1,08

0,00

9,63

0,39

1,56

0,10

1,58

0,19

2,15

1,540,00

8,73

2,80

6,04

8,11

0,00

1,68

4,630,00

13,26

2,15

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00

VolatilityPersistance

TrendsSupport

Moving AverageRSI

MACDRSI-MACD

FIBONACCICurrency Trend

CurrenciesEvent Driven

CCCCCC+

Investor FlowsPortfolio Manager Bias

PanicFund Selectors Bias

0 - EffectSeasonally

Media

Invest allocation No Equity

Rentabilidades y Ratios a 31.01.2020

34

Pareturn GVCGaesco Absolute Return Fund MSCI World HFRX Absolute Return eb.rexx German Gvt.

Bonds

CAGR 1.88 4.11 1.24 0.29Max. Drawdown -24.58 -54.99 -25.96 -9.49Sharpe Ratio 0.24 0.33 0.10 -0.16Total Return 41.04 89.72 27.11 6.23Volatility 7.58 14.94 9.05 2.81

35

Acumulative Return (Marzo 2009 – Ene 2020)

Fondo Fondo Benchmark Dif.

GVC Gaesco Retorno Absoluto, FI 71,66% 25,42% 46,24%

GVC Gaesco Patrimonialista, FI 28,62% 25,42% 3,20%

Retorno Absoluto no es un mito…. Ni un mixto! Datos a 31.01.2020

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

nov.-07 ago.-08 may.-09 feb.-10 nov.-10 ago.-11 may.-12 feb.-13 nov.-13 ago.-14 may.-15 feb.-16 nov.-16 ago.-17 may.-18 feb.-19 nov.-19

IBEX EUROSTOXX GVCGAESCO RETORNO ABSOLUTO GVCGAESCO PATRIMONIALISTA

36

Name Total Return CAGR AnnualizedVolatility

Peer 1 52.77% 2.41% 7.78%

GVCGaesco AR 42.18% 1.93% 7.61%

Peer 2 16.83% 0.77% 2.78%

Peer 3 10.94% 0.50% 1.05%

Peer 4 10.11% 0.46% 3.31%

Peer 5 7.67% 0.35% 2.62%

Peer 6 3.98% 0.18% 4.61%

Peer 7 1.45% 0.07% 4.22%

Out of 799 UCITS Absolute Return Fundsexisting at 31-12-2018, only 8 wereincepted more than 13 years ago.

Criteria Morningstar Database:

UCITS

Institutional

Alternative Multi-strategy

European Domiciled Funds

Distribution status: Accumulation only

Peer Comparison. 2004-2019: 15 years Track Record Survivors

37

Source: GVC Gaesco Gestión

Peer Group Criteria: Morningstar Category: Alternative Multistrategy Funds. Universe: 109 Funds UCITS. Only European domiciled Funds. At least 3 years since inception. Institutional only. Only accumulative distribution Funds

European Peer Comparision 31/05/2013-31/12/2019

38

Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund Clase I

Historical performance fund vs benchmark

Year YTD Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Set Oct Nov Dec

2016 7,29% -0,50% 0,58% 0,55% -3,21% 1,57% 0,51% -0,56% 0,10% 4,23% 4,01%2017 7,31% 0,65% 2,83% 1,35% 0,95% -0,96% -0,67% -0,16% -0,86% 2,22% 1,50% 0,05% 0,25%2018 -5,51% 0,99% -3,03% -1,28% 1,44% -1,18% -0,36% 1,08% -0,51% 0,83% -3,55% 0,04% -1,84%2019 8,69% 2,67% 1,50% 2,39% 2,12% -4,40% 1,54% -0,54% -2,77% 1,33% 0,63% 2,48% 1,88%2020 0,26% 0,26%

4,00%

20200,26%0,13%

Pareturn GVCGaesco Absolut Monetary Market + 200pb

Inception date16,36%6,50%

1m0,26%0,13%

6m3,57%0,78%

1Y6,13%1,61%

Annualized Return

3mReturn4,47%0,39%

Monthly Return

130135140145150155160165170175180

Mar-16

Apr-16M


ar-17Apr-17M


ar-18Apr-18M


ar-19Apr-19M

ay-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-19Jan-20

PARETURN GVCGAESCO ABSOLUT RETURN FUND I CLASS Monetary Market + 200pb

Ejecución y Control

39


Bloomberg Datos de precios y volúmenes de

1.500 activos financieros

Actualización del histórico de precios con las nuevas cotizaciones

Se generan las señales de apertura y cierre para

cada una de las estrategias, modelos y

técnicas

Se introducen las órdenes ejecutadas el día

anterior por el gestor en el aplicativo de control

de señales

PROCESO AUTOMÁTICO MANUAL

Ejecución.

40

Control de los Modelos

1. Análisis de los modelos: El análisis compara la distribución de los retornos generados durante elperiodo de implementación del modelo (retornos históricos) con los retornos teóricos obtenidos en los4 últimos años (retornos actuales).

Descripción: Retornos generados durante elperíodo de implementación del modelo (verde), ylos obtenidos a nivel teórico en los últimos 4 años(rojo). Debajo, la distribución acumulativaempírica y el QQ-plot para los mismos retornos.

Ejecución.

41


2. Análisis temporal: Este análisis pretende identificar si los retornos teóricos de los 4 años previos son superiores a los retornos obtenidos durantedistintos periodos con escenarios identificables: Mercado alcista y baja volatilidad, Mercado bajista y alta volatilidad, etc.

Descripción: Histogramas de los retornos téoricos obtenidos durante los últimos 4 años (rojo) y los teóricos (verde) obtenidos durante un períododeterminado. Debajo, la distribución acumulativa empírica para los mismos retornos.

Ejecución.

42


3. Análisis de la ejecución: Este análisis monitoriza el riesgo de ejecución y determina si factores como el eslipaje o los costes de transacciónperjudican la rentabilidad de los modelos.

Descripción: Retornos generados durante el periodode implementación (verde) y los obtenidos durante losúltimos 4 años (rojo). Debajo, la distribución deacumulación empírica para los mismos retornos

Ejecución.

43


4. Curva de Precios: La curva de precios para cada uno de las técnicas es analizada para cada situación de mercado durante el “train period” ycomparada con las mismas situaciones de mercado durante el “test period”. A su vez se compara, también, con un benchmark

44

Utilization rate of the Fund and VAR constrictions

Pareturn GVC Gaesco Absolute Return

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

35

45

55

65

75

85

95

dic.-17 mar.-18 abr.-18 jun.-18 ago.-18 oct.-18 dic.-18 feb.-19 abr.-19 jun.-19 ago.-19 oct.-19 dic.-19

VAR

% U

tility

of s

trat

egie

s

Date

45

Proforma Data: 1988 - 2018 100% GVC Gaesco Retorno Absoluto

100% GVC Gaesco Patrimonialista 50% / 50%

Net Annual Return 7.24 6.59 6.28

Volatility 6.73 5.44 4.58

Sharpe Ratio 1.03 0.90 1.37

Max. Loss 99% -6.4 -5.7 -6.28

Max. Drawdown -13.75 -10.52 -10.24

Combinación GVC Gaesco Retorno Absoluto & GVC Gaesco Patrimonialista

Apéndice Técnico. Estrategias

46

1. Estrategias de valor relativo que determinan sobrevaloración o infravaloración de activos

Volatilidad: Comparando la volatilidad implícita de una opción con la volatilidad realizada delsubyacente, se puede determinar si una opción está sobrevalorada o infravalorada.

Divisas: Las fluctuacions de las divisas con respecto a su media histórica se utilizan como indicadorpara determinar sobrevaloración o infravaloración.

Tendencias acciones: Las distribuciones de los máximos y los mínimos de un valor son utilizados para determinar su tendencia.

Tendencias divisias: La misma aproximación utilizada para determinar las tendencias en acciones es ahora utilizada para determinar la tendencia de las divisas.

Persistencia: Tendencias a corto plazo dentro de tendencias a largo plazo (una pequeña corrección en un Mercado alcista) son indentificadas y explotadas.

Media móvil: Una metología hecha a medida y basada en los conceptos de media móvil activa señales de compra y venta.

RSI: Una metología hecha a medida y basada en los conceptos de RSI activa señales de compra y venta.

MACD: Una metología hecha a medida y basada en los conceptos de MACD activa señales de compra y venta.

RSI-MACD: Una metología hecha a medida y basada en los conceptos de RSI-MACD activa señales de compra y venta.

Soportes: basados en teoría de la probabilidad determinan los soportes de los activos

Fibonacci: Distintas herramientas estadísticas son utilizadas para determinar los valores más probables del drawdown así como el tiempo transcurrido entre máximoy mínimo.

Pánico: El nivel de las correlacions entre distintos sectores determina la exposición a renta variable europea.

2. Estrategias trend follower para indentificar tendencias en activos

Apéndice Técnico. Estrategias.

47

Event Driven: Estrategia de inversión que activa señales de compra y venta a partir deineficiencias del Mercado relacionadas con eventos corporativos.

3. Estrategias Behvioral Finance Core

4. Estrategia intradía

CCC: Utiliza los índices de confianza empresarial, inversores y consumidores para determinar el nivel de exposición a la renta variable americana.

CCC+: Además de los índices utilizados en el modelo CCC, los flujos de los Fondos de inversión son considerados para determinar la exposición al Mercado derenta variable americana.

Flujos de Fondos: Los flujos de los Fondos de inversión determinan la exposición al Mercado de renta variable americana.

Portfolio Managers Bias: Explota las ineficiencias que cometen los gestores de fondos profesionales de renta variable europea.

Seasonality: Explota las ineficiencias que comenten los inversores de una forma estacional.

Zero Effect: Modelo intradía que activa señales de compra y venta en base a tendencias ysoportes.

5. Event Driven

Datos Técnicos

48




Perfil de Riesgo Medio – 4 / 7



Liquidez Diaria

Divisa Eur


Sociedad Depositaria BNP Paribas


Perfil de Riesgo Medio – 4 / 7



Liquidez Diaria

Divisa Eur


Sociedad Depositaria BNP Securities Services Luxembourg

Auditor Deloitte

Clase A Clase I

ISIN ES0138233038 ES0138233004

Comisión de Gestión 1,00% + 0,35% comisión indirecta + 7,00% sucess fee

0,40% + 0,35% comisión indirecta + 7,00% sucess fee

Mínimo de Inversión (EUR) 1 Participación 1.000.000

Ticker Bloomberg FONGAES SM FONGAES SM

Clase G Clase I Clase U

ISIN LU1144806905 LU1144807119 LU1144806814

Comisión de Gestión 1,35% + 7,00% sucess fee

0,75% + 7,00% sucess fee

0,35% + 7,00% sucess fee


300.000 1.000.000 10.000.000

Ticker Bloomberg PAGARTG LX PAGARTI LX PAGARTU LX

Más de 25 premios en los últimos 15 años: un reconocimiento de la estrategia y la filosofía de inversión

49

2019

Fondo: GVC Gaesco Oportunidades Empresas Inmobiliarias, FICategoria: Top 20 de Fondos de Inversión españoles más rentables de 2019

Fondo: GVC Gaesco Constantfons FIPremio: Morningstar – ExpansiónCategoria: Monetario

2018

GVC Gaesco Gestión, SGIIC Premiada por European Funds Trophy como Mejor Gestora Española de su categoría

Fondo: Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund Sello Funds People en 2018 como producto destacado del año

2017

Fondo: GVC Gaesco Small Caps, FICategoría: Top 10 de Fondos de Inversión españoles más rentables de 2017

Fondo: Bona-Renda, FI Categoría: Top 10 de Fondos de Inversión Españoles mixtos más rentables de 2017

Fondo: GVC Gaesco TFT, FI Categoría: Fondo Sectorial Español más rentable de 2017

2011

Gestor: Jaume Puig – Mejor Gestorde RV última décadaPremio: Interactive Data – ExpansiónXXV Aniversario ExpansiónGVC Gaesco Small Caps, FICategoría: Renta Variable

2009

Fondo: Bona Renda, FIPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Mixto Renta Variable

2008

Fondo: Gaesco Fondo de Fondos, FIPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Renta Variable

2015

Fondos: GVC Gaesco Small Caps, FI, GVC Gaesco Op. Empresas Inmobiliarias, FIGVC Gaesco Japón, FI, GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI

Categoría: Top 20 de Fondos de Inversión españoles más rentables de 2015

2013

Fondo: GVC Gaesco Retorno AbsolutoPremio: Lipper – Cinco DíasCategoría: RA Eur Riesgo Alto

Fondo: IM 93 Renta, FIPremio: Morningstar – El EconomistaCategoría: Mixto Flexible Euro

Más de 25 premios en los últimos 10 años: un reconocimiento de la estrategia y la filosofía de inversión

50

2004

GVC Gaesco Gestión, SGIICPremio: Eurofonds Fund Class (Le Monde)Categoría: Todos los Fondos

GVC Gaesco Gestión, SGIICPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Mejor Gestora de Renta VariableFondos:Gaesco Small Caps, FI,GaescoQuant, FI,Gaesco Emergentfond, FI,Gaesco Fondo de Fondos, FI,Eurofondo, FI,Bolsalider, FI,Fondguissona, FI,Gaesco TFT, FI,Gaesco Multinacional, FI,Cahispa Small Caps, FI,Cahispa Eurovariable, FI,Cahispa Emergentes, FI,Cahispa Multifondo, FI

Fondo: Fonsglobal Renta, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Mixto Renta Variable

Fondo: FonsManlleu Borsa, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Mixto Renta Fija

2002

Fondo: Cahispa Renta, FIPremio: Lipper – Cinco DíasCategoría: Mixto Renta Fija

2001

Fondo: Gaesco Fondo de Fondos, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Renta Variable

Fondo: Cahispa Renta, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Mixto Renta Fija

2006

GVC Gaesco Gestión, SGIICPremio: Lipper – Cinco DíasCategoría: Todos los Fondos

Fondo: Gaesco TFT, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Renta Variable

Fondo: Gaesco Fondo de Fondos, FIPremio: Morningstar – IntereconomíaCategoría: Renta Variable

Fondo: Cahispa Emergentes, FIPremio: Morningstar – IntereconomíaCategoría: Renta Variable

Fondo: Bona Renda, FIPremio: Standard&Poor’s – ExpansiónCategoría: Mixto Renta Variable

2007

GVC Gaesco Gestión, SGIICPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Todos los Fondos

Fondo: Gaesco Fondo de Fondos, FIPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Renta Variable

Fondo: Catalunya Fons, FIPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Mixto Renta Variable - España

Fondo: Catalunya Fons, FIPremio: Eurofonds Fundclass (Le Monde)Categoría: Mixto Renta Variable - Europa

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