56
PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2007-2009 SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Disusun oleh : CITRA PUSPITA DEWI NIM. C2C607037 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS DIPONEGORO SEMARANG 2011

PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP …eprints.undip.ac.id/26946/1/FULL_TEXT(r).pdf · pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar

  • Upload
    voduong

  • View
    233

  • Download
    3

Embed Size (px)

Citation preview

PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL

TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2007-2009

SKRIPSI

Diajukan sebagai salah satu syarat

untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)

pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi

Universitas Diponegoro

Disusun oleh :

CITRA PUSPITA DEWI

NIM. C2C607037

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS DIPONEGORO

SEMARANG

2011

PERSETUJUAN SKRIPSI

Nama Penyusun : Citra Puspita Dewi

Nomor Induk Mahasiswa : C2C07037

Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Akuntansi

Judul Usulan Penelitian Skripsi : PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL

TERHADAP KINERJA KEUANGAN

PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR

YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN

2007-2009

Dosen Pembimbing : Wahyu Meiranto, S.E, M.Si, Akt.

Semarang, 3 Maret 2011

Dosen Pembimbing,

Wahyu Meiranto, S.E, M.Si, Akt.

NIP.19760522 200312 1001

PENGESAHAN KELULUSAN UJIAN

Nama Penyusun : Citra Puspita Dewi

Nomor Induk Mahasiswa : C2C07037

Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Akuntansi

Judul Usulan Penelitian Skripsi : PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL

TERHADAP KINERJA KEUANGAN

PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR

YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN

2007-2009

Telah dinyatakan lulus ujian pada tanggal 15 Maret 2011

Tim Penguji :

1. Wahyu Meiranto, S.E., MSi.,Akt (………………………)

2. Moh Didik Ardiyanto, S.E., MSi., Akt (………………………)

3. Drs. Agustinus Santosa Adiwibowo, MSi., Akt (………………………)

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya, Citra Puspita Dewi, menyatakan

bahwa skripsi dengan judul : PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL

TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2007-2009 adalah

hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya

bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang

lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian

kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari

penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendirim dan/atau

tidak terdapat bagian atau keseluruhan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil

dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.

Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut

di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi

yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti

bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-

olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang diberikan oleh

universitas batal saya terima.

Semarang, 3 Maret 2011

Yang membuat pernyataan,

Citra Puspita Dewi

C2C607089

ABSTRACT

This study aims to examine the effect of intellectual capital (VAICTM

) on

corporate financial performance (profitability, productivity, growth, and market

valuation). Profitability measured by return on asset (ROA), productivity

measured by asset turnover (ATO), growth measured by growth in revenue (GR),

and market valuation measured by market to book value (MB). Independent

variable used in this study is intellectual capital which is measured by VAICTM

,

while dependent variable used are ROA, ATO, GR, and MB.

Sample of this research is the manufacturing companies listed in

Indonesia Stock Exchange (IDX) with the sample period 2007-2009. Data

collected by purposive sampling method. Sample used in this study were 47

companies each year. This study uses simple linier regression for data analysis.

The results showed that intellectual capital provides a positive and

significant influence on profitability, productivity, growth, and market valuation

of the company. Overall, this research found that human capital (VAHU) gives the

most contribution in creating value added of the company.

Key words : intellectual capital, profitability, productivity, growth, and market

valuation

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh intellectual capital

(VAICTM

) terhadap kinerja keuangan perusahaan (profitabilitas, produktivitas,

pertumbuhan perusahaan, dan market valuation). Profitabilitas diukur dengan

return on asset (ROA), produktivitas diukur dengan asset turnover (ATO),

pertumbuhan perusahaan diukur dengan growth in revenue (GR), dan market

valuation diukur dengan market to book value (MB). Variabel independen yang

digunakan dalam penelitian ini adalah kinerja intellectual capital yang diukur

dengan menggunakan VAICTM

, sedangkan variabel dependennya adalah ROA,

ATO, GR, dan MB.

Sampel penelitiannya adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian tahun 2007-2009. Data

dikumpulkan dengan metode purposive sampling. Adapun sampel yang

digunakan adalah 47 perusahaan setiap tahunnya. Penelitian ini menggunakan

regresi linear sederhana untuk analisis data.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa intellectual capital berpengaruh

positif dan signifikan terhadap profitabilitas, produktivitas, pertumbuhan, dan

market valuation perusahaan. Secara keseluruhan, penelitian ini menemukan

bahwa human capital (VAHU) memberikan kontribusi yang paling banyak

terhadap penciptaan nilai tambah bagi perusahaan.

Kata kunci: intellectual capital, profitabilitas, produktivitas, pertumbuhan

perusahaan, dan market valuation.

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

-MOTTO-

“ BERHARAP, BERDOA, BERUSAHA, DAN BERSYUKUR ”

“ KEBIJAKSANAAN TIDAK LAGI MERUPAKAN KEBIJAKSANAAN APABILA

MENJADI TERLALU ANGKUH UNTUK MENANGIS, TERLALU SERIUS UNTUK

TERTAWA, DAN TERLALU EGOIS UNTUK MELIHAT YANG LAIN KECUALI

DIRINYA SENDIRI “

-PERSEMBAHAN-

Skripsi ini kupersembahkan kepada :

Papa, mama, saudara, teman, dan orang tersayang

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas rahmat dan

karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan

judul “PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA

KEUANGAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI

BEI TAHUN 2007-2009”. Penyusunan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi

sebagian persyaratan akademis dalam menyelesaikan studi Program Sarjana S1

Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.

Penyusunan skripsi ini tidak lepas dari bimbingan, bantuan, dan

dukungan yang sangat berarti dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini,

penulis dengan ketulusan hati mengucapkan terima ksaih yang sedalam-dalamnya

kepada:

1. Prof. Drs. H. Mohamad Nasir, M.Si, Akt, Ph.D selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.

2. Drs. H. Sudarno, M.Si, Akt, Ph.D selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas

Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang dan juga selaku Dosen Wali

yang telah memberikan bimbingan selama menempuh kuliah.

3. Wahyu Meiranto, S.E, MSi, Akt selaku Dosen Pembimbing yang telah

memberikan banyak saran, bimbingan, dan pengarahan dalam penyusunan

skripsi ini.

4. Seluruh dosen dan staf pengajar jurusan Akuntansi yang telah memberikan

ilmu yang bermanfaat bagi penulis.

5. Kedua orang tuaku (Drs. Syaiful Bachri dan Dra. Enny Setyawati, S.Pd)

yang senantiasa mencurahkan kasih sayang, mendidik, dan memberikan

semangat, dorongan, dan dukungan bagi penulis.

6. Putra Rat Ajari yang telah memberikan semangat bagi penulis. Semoga

penulis dapat menjadi kakak terbaik yang dapat memberikan tauladan.

7. Eyang Putri, Alda, Mba lintang, dan seluruh keluarga besar yang tidak henti-

hentinya mendoakan dan memberi semangat pada penulis.

8. Teman seperjuanganku dari SMP sampai kelulusan, Maritza Ellanyndra

Puspitasari. Terima kasih karena selalu sabar menghadapi penulis, selalu

membantu, dan saling men-support satu sama lain.

9. Sahabat baikku, Afhita Dias R, terima kasih untuk waktu, perasaan, dan

tenaga yang telah dikorbankan selama ini. Semoga kita selalu bersama,

you’re so mean.

10. My mood booster, M. Haris Raedy Hartas, terima kasih telah selalu ada,

untuk semua dukungan dan perhatian yang diberikan. You always make me

laugh when i’m bored.

11. Teman-teman baikku semasa kuliah (Budi, Dewa, Adi, Enggar, Dhini, Etha,

Memey, Iwan, dan Wulan) yang telah memberikan semangat, bantuan,

dukungan, dorongan, membantu dalam penulisan skripsi, serta telah membuat

hari-hari kuliah menjadi lebih berwarna. Terima kasih atas persahabatan

kalian selama ini.

12. Teman-teman seperjuangan Akuntansi Reguler A angkatan 2007 “HABENK

07” we are big family (Siska, Fany, Wenty, Mira, Ayip, Jati, Omsen, Deni,

Atria, Manda, Trias, Arya, Bimo, Alip, Randy, dll) yang telah memberikan

kenangan indah selama masa kuliah. Maaf tidak bisa saya sebutkan satu per

satu. Terima kasih atas bantuan support, dan doa kalian semua.

13. Mas Uli, Mas Dyaz, Rembol, terima kasih atas bantuan dan panduannya.

14. Sahabatku, Temmy Kurniawan, terima kasih atas dukungannya dalam semua

hal selama ini, you’re completely amazing.

15. Teman-teman baikku SMA (Reska, Gita, Selly). Terima kasih atas support

dan doa kalian selama ini, keep our friendship.

16. Teman-teman KKN Kel. Barusari, Kec. Semarang Selatan (Aulia, Tantri,

Dian, Novi, Yuyun, Andi, Rauf, Irdham, Brenhard, Mas Adit dan Mas

Gama). Terima kasih atas kebersamaan dan kekeluargaan selama masa KKN.

17. Semua pihak yang terlibat dalam penyusunan skripsi ini yang tidak dapat

penulis sebutkan satu per satu.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari

kesempurnaan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang

membangun demi penulisan yang lebih baik di masa mendatang. Semoga skripsi

ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.

Semarang, 3 Maret 2011

Penulis

Citra Puspita Dewi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ..................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN KELULUSAN SKRISI ................................ iii

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ............................................... iv

ABSTRACT .................................................................................................... v

ABSTRAK .................................................................................................... vi

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ................................................................ vii

KATA PENGANTAR .................................................................................. viii

DAFTAR TABEL ......................................................................................... xi

DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xii

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xiii

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................... 1

1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah .............................................................. 8

1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian ....................................... 8

1.4 Sistematika Penulisan ........................................................ 9

BAB II TELAAH PUSTAKA ................................................................. 11

2.1 Landasan Teori ................................................................... 11

2.1.1 Stakeholder Theory ................................................ 11

2.1.2 Knowledge-Based View Theory ............................. 12

2.1.3 Pengertian Intellectual Capital .............................. 13

2.1.4 Komponen Intellectual Capital .............................. 15

2.1.5 Value Added Capital Employed (VACA) .............. 18

2.1.6 Value Added Human Capital (VAHU) .................. 18

2.1.7 Structural Capital Value Added (STVA) ............... 20

2.1.8 Kinerja Keuangan Perusahaan ............................... 21

2.1.9 Pengukuran Intellectual Capital ............................ 23

2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................... 25

2.3 Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis .......... 28

2.4 Hipotesis ............................................................................. 28

2.4.1 Hubungan Intellectual Capital dengan Return

on Asset (ROA) ..................................................... 29

2.4.2 Hubungan Intellectual Capital dengan Asset

Turnover (ATO) .................................................... 30

2.4.3 Hubungan Intellectual Capital dengan Growth

in Revenue (GR) ..................................................... 30

2.4.4 Hubungan Intellectual Capital dengan Market

in Revenue (MB) .................................................... 31

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................ 33

3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional .................... 33

3.1.1 Variabel Independen .............................................. 33

3.1.2 Variabel Dependen ................................................. 35

3.2 Populasi dan Sampel .......................................................... 36

3.3 Jenis dan Sumber Data ....................................................... 37

3.4 Metode Pengumpulan Data ................................................ 38

3.5 Metode Analisis ................................................................. 38

3.5.1 Statistik Deskriptif ................................................. 38

3.5.2 Uji Asumsi Klasik .................................................. 38

3.5.2.1 Uji Normalitas ........................................... 38

3.5.2.2 Uji Autokorelasi ........................................ 39

3.5.2.3 Uji Heteroskedastisitas .............................. 40

3.5.3 Pengujian Hipotesis ................................................ 40

3.5.3.1 Analisis Regresi Linier Sederhana ............ 40

3.5.3.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ................. 41

3.5.3.3 Uji Signifikasi Parameter Individual ......... 41

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................... 42

4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ................................................ 42

4.2 Analisis Data ...................................................................... 43

4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ................................... 43

4.2.2 Uji Asumsi Klasik .................................................. 46

4.2.2.1 Uji Normalitas ........................................... 46

4.2.2.2 Uji Autokorelasi ........................................ 52

4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas .............................. 53

4.3 Uji Hipotesis ...................................................................... 56

4.3.1 Uji Hipotesis I ........................................................ 56

4.3.2 Uji Hipotesis II ....................................................... 58

4.3.3 Uji Hipotesis III ...................................................... 60

4.3.4 Uji Hipotesis IV ...................................................... 62

4.4 Interpretasi Hasil ................................................................ 64

4.4.1 Intellectual Capital (VAICTM

) berpengaruh

positif terhadap Return on Asset (ROA) ................. 64

4.4.2 Intellectual Capital (VAICTM

) berpengaruh

positif terhadap Asset Turnover (ATO) ................... 65

4.4.3 Intellectual Capital (VAICTM

) berpengaruh

positif terhadap Growth in Revenue (GR) ............... 67

4.4.4 Intellectual Capital (VAICTM

) berpengaruh

positif terhadap Market to Book Value (MB) .......... 69

BAB V PENUTUP ................................................................................... 70

5.1 Kesimpulan ........................................................................ 70

5.2 Saran ................................................................................... 71

5.3 Keterbatasan ....................................................................... 71

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 72

LAMPIRAN-LAMPIRAN ............................................................................... 74

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Intellectual Capital Menurut Beberapa Peneliti ......................... 15

Tabel 2.2 Komponen Intellectual Capital ................................................... 16

Tabel 2.3 Framework Intellectual Capital .................................................. 17

Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu ................................................................... 27

Tabel 4.1 Deskripsi Objek Penelitian ......................................................... 43

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif ...................................................................... 43

Tabel 4.3 Uji Statistik Non-Parametik Kolmogorov-Smirnov ROA .......... 47

Tabel 4.4 Uji Statistik Non-Parametik Kolmogorov-Smirnov ATO .......... 49

Tabel 4.5 Uji Statistik Non-Parametik Kolmogorov-Smirnov GR ............. 50

Tabel 4.6 Uji Statistik Non-Parametik Kolmogorov-Smirnov MB ............ 52

Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................ 53

Tabel 4.8 Koefisien Determinasi VAICTM

terhadap ROA ......................... 56

Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik t VAICTM

terhadap ROA ............................... 57

Tabel 4.10 Koefisien Determinasi VAICTM

terhadap ATO .......................... 58

Tabel 4.11 Hasil Uji Statistik t VAICTM

terhadap ATO ............................... 59

Tabel 4.12 Koefisien Determinasi VAICTM

terhadap GR ............................ 60

Tabel 4.13 Hasil Uji Statistik t VAICTM

terhadap GR .................................. 61

Tabel 4.14 Koefisien Determinasi VAICTM

terhadap MB ............................ 62

Tabel 4.15 Hasil Uji Statistik t VAICTM

terhadap MB ................................. 63

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Dewasa ini perekonomian dunia telah berkembang dengan begitu

pesatnya yang antara lain ditandai dengan kemajuan di bidang teknologi

informasi, persaingan dan pertumbuhan inovasi yang luar biasa ketat

mengakibatkan banyak perusahaan juga mengubah cara berbisnisnya (Yudianti,

2000). Agar dapat terus bertahan dengan cepat perusahaan-perusahaan mengubah

dari bisnis yang didasarkan pada tenaga kerja (labour-based business), menuju

bisnis yang berdasarkan pada pengetahuan (knowledge-based business), sehingga

karakteristik perusahaannya menjadi perusahaan berbasis ilmu pengetahuan.

Seiring dengan perubahan ekonomi yang berkarakteristik ekonomi berbasis ilmu

pengetahuan dengan penerapan manajemen pengetahuan (knowledge

management) maka kemakmuran suatu perusahaan akan bergantung pada suatu

penciptaan transformasi dan kapitalisasi dari pengetahuan itu sendiri

(Sawarjuwono, 2003).

Perubahan pola industri yang sekarang memasuki jaman knowledge-based

industries ini belum banyak dilaporkan secara memadai dalam laporan keuangan

perusahaan. Dalam era labour-based industries, perubahan lingkungan ekonomi

terhadap akuntansi adalah pengenalan metode penyusutan dan kapitalisasi untuk

mencatat investasi yang besar pada aset fisik. Pengeluaran untuk investasi pada

asset fisik bisa dilaporkan sebagai sumber daya perusahaan pada neraca,

sedangkan perubahan lingkungan ekonomi pada era knowledge-based industry

belum direspon secara memadai. Pengeluaran untuk investasi non fisik masih

dicatat sebagai biaya, bukan dilaporkan sebagai aset atau sumber daya perusahaan

yang nantinya akan mendatangkan future economic benefit (Hartono, 2001).

Akibat terjadinya perubahan lingkungan pelaporan akuntansi, maka terjadi

perubahan paradigma pelaporan akuntansi, Hartono (2000) menyatakan bahwa

paradigma akuntansi sebelumnya menganggap bahwa laporan keuangan memiliki

fungsi stewardship, yaitu fungsi kepengurusan atau pertanggungjawaban

pengelola kepada pemilik masih berdasarkan historical cost. Sedangkan

paradigma akuntansi yang baru melihat bahwa laporan keuangan memberikan

informasi untuk pengambilan keputusan ekonomi oleh investor dan kreditor

mensyaratkan sumber daya perusahaan harus diukur berdasarkan nilainya atau

current value.

Yudianti (2000) menyatakan bahwa perubahan proses bisnis, munculnya

pemahaman baru mengenai proses produksi, peran konsumen dan juga pandangan

perusahaan terhadap peran penting sumber daya manusia memiliki dampak pada

pelaporan keuangan. Pelaporan keuangan yang fokusnya kinerja perusahaan

sering dianggap kurang memadai sebagai suatu pelaporan kinerja perusahaan. Ada

hal lain yang perlu disampaikan kepada para pengguna laporan keuangan yang

bisa menjelaskan nilai lebih yang dimiliki perusahaan seperti inovasi, penemuan,

pengetahuan dan ketrampilan sumber daya manusia, relasi dengan konsumen dan

sebagainya yang sering diistilahkan sebagai knowledge capital atau intellectual

capital, tetapi sulit disampaikan kepada pihak luar karena belum ada standar

akuntansi yang mengaturnya.

Abidin (dalam Sawarjuwono, 2003) mengatakan bahwa intellectual

capital sendiri masih belum dikenal secara luas di Indonesia. Hal ini disebabkan

karena perusahaan-perusahaan di Indonesia masih menggunakan conventional

based dalam membangun bisnisnya, dan perusahaan-perusahaan tersebut belum

memberikan perhatian lebih kepada human capital, structural capital, maupun

costumer capital. Apabila perusahaan-perusahaan tersebut mengikuti

perkembangan yang ada, yaitu menejemen berbasis pengetahuan, maka

perusahaan-perusahaan di Indonesia dapat bersaing secara kompetitif melalui

inovasi-inovasi kreatif yang dihasilkan oleh modal intelektual yang dimiliki

perusahaan. Sehingga mendorong terciptanya produk-produk yang favourable

bagi konsumen.

Menurut Hidayat (2001) modal intelektual telah menyebabkan pergeseran

dalam paradigma melakukan bisnis, sumber kekuatan akan bergeser dari modal

fisik menjadi sumber daya manusia, dari sumber daya alam menuju sumber daya

pengetahuan, dari posisi sosial seseorang menjadi proses hubungan, dan dari

kekuatan pemegang saham menjadi kekuatan pelanggan. Kini perusahaan

mengakui pentingnya modal intelektual yang bersifat abstrak dan tidak nyata

untuk dijadikan penggerak utama dalam pengembangan bisnis. Oleh karena itu

modal intelektual telah menjadi aset yang sangat bernilai dalam dunia bisnis

modern.

Akuntansi tradisional yang digunakan sebagai dasar pembuatan laporan

keuangan dirasakan gagal dalam memberikan informasi mengenai intellectual

capital (Sawarjuwono, 2003). Di lain pihak, para pengguna laporan keuangan

membutuhkan informasi kuantitatif dan kualitatif sebagai evaluasi kinerja

perusahaan serta informasi mengenai modal intelektual yang dimiliki perusahaan.

Praktik akuntansi tradisional hanya mampu mengakui intellectual property

sebagai aset tak berwujud dalam laporan keuangannya, seperti hak paten, merk

dagang, dan goodwill (Starovic dalam Solikhah, 2010). Intangible baru seperti

kompetensi staf, hubungan pelanggan, model simulasi, sistem komputer dan

administrasi tidak memperoleh pengakuan dalam model keuangan tradisional

(Stewart dalam Solikhah, 2010). Oleh karena itu laporan keuangan harus dapat

mencerminkan adanya adanya aktiva tak berwujud dan besarnya nilai yang diakui.

Adanya perbedaan yang besar antara nilai pasar dan nilai yang dilaporkan akan

membuat laporan keuangan menjadi tidak berguna untuk pengambilaan keputusan

(Sawarjuwono, 2003).

Seiring dengan meningkatnya kebutuhan akan pengungkapan intellectual

capital sebagai penggerak nilai perusahaan sedangkan adanya kesulitan dalam

mengukur intellectual capital secara langsung mengakibatkan Pulic (1998)

memperkenalkan pengukuran intellectual capital secara tidak langsung dengan

menggunakan Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™), yaitu suatu ukuran

untuk menilai efisiensi dari nilai tambah sebagai hasil dari kemampuan intelektual

perusahaan. Sumber daya perusahaan yang juga merupakan komponen utama dari

VAIC™ adalah physical capital (VACA - Value Added Capital Employed),

human capital (VAHU - Value Added Human Capital), structural capital (STVA

- Structural Capital Value Added).

Pulic (dalam Solikhah, 2010) menyatakan bahwa VAIC™ dianggap

memenuhi kebutuhan dasar ekonomi kontemporer dari “sistem pengukuran” yang

menunjukkan nilai sebenarnya dan kinerja suatu perusahaan, karena tujuan utama

dalam ekonomi yang berbasis pengetahuan adalah untuk menciptakan value

added. Sedangkan untuk dapat menciptakan value added dibutuhkan ukuran yang

tepat tentang physical capital (yaitu dana-dana keuangan) dan intellectual

potential (direpresentasikan oleh karyawan dengan segala potensi dan kemapuan

yang melekat pada mereka). Selanjutnya (Pulic dalam Ulum, 2008) menyatakan

bahwa intellectual ability (yang kemudian disebut dengan VAIC™) menunjukkan

bagaimana kedua sumber daya tersebut (physical capital dan intellectual

potential) telah secara efisien dimanfaatkan oleh perusahaan.

Perusahaan yang mempunyai kinerja intellectual capital yang baik

cenderung akan mengungkapkan intellectual capital yang dimiliki oleh

perusahaan dengan lebih baik. Semakin tinggi kinerja intellectual capital

perusahaan, maka semakin baik tingkat pengungkapannya, karena pengungkapan

mengenai intellectual capital dapat meningkatkan kepercayaan para stakeholder

terhadap perusahaan. Dengan pemanfaatan dan pengelolaan intellectual capital

yang baik, maka kinerja perusahaan juga semakin meningkat. Ukuran kinerja

perusahaan dalam penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas (ROA) yang

mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan total

aset yang dimilikinya, rasio produktifitas (ATO) yang digunakan untuk mengukur

sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan dengan

total aset yang dimiliki, rasio pertumbuhan pendapatan (GR), serta nilai pasar

yang diproksikan oleh market to book value (MB).

Hubungan antara intellectual capital dengan kinerja keuangan perusahaan

telah dibuktikan oleh beberapa peneliti di Indonesia maupun di luar negeri. Di

Indonesia diantaranya Ulum (2008) dan Kuryanto (2008). Sedangkan penelitian di

luar negeri antara lain dilakukan oleh Firrer dan William (2003), Chen et al

(2005), Tan et al. (2007). Dari penelitian tersebut, didapatkan hasil yang beragam

mengenai hubungan intellectual capital dengan kinerja keuangan perusahaan.

Penelitian Firrer dan William (2003) menggunakan kinerja perusahaan,

yaitu profitabilitas yang digambarkan dengan return on asset (ROA),

produktifitas digambarkan dengan rasio penjualan dibagi total aset (ATO), dan

nilai pasar digambarkan dengan market to book value ratio (MB). Hasilnya

menyatakan bahwa tidak ada pengaruh positif antara intellectual capital dengan

kinerja perusahaan.

Sedangkan penelitian Chen et al (2005) merupakan pengembangan dari

penelitian Firrer dan William (2003), disini Chen et al (2005) menggunakan

variabel market to book value ratio on equity (MB) dan kinerja keuangan

perusahaan diproksikan oleh return on equity (ROE), return on asset (ROA),

pertumbuhan pendapatan (GR) dan produktivitas karyawan (EP). Sampel yang

digunakan adalah 4.254 perusahaan publik di Taiwan Stock Exchange. Chen et al

(2005) berhasil membuktikan bahwa intellectual capital berpengaruh terhadap

nilai pasar dan kinerja perusahaan. Serupa dengan penelitian Chen et al (2005),

Tan et al (2007) berhasil membuktikan bahwa intellectual capital berhubungan

secara positif terhadap kinerja keuangan perusahaan maupun kinerja keuangan

perusahaan di masa datang.

Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Ulum (2008) menguji pengaruh

intellectual capital terhadap kinerja keuangan 130 perusahaan perbankan dengan

metode Partial Least Square (PLS), kinerja keuangan perusahaan di masa depan,

dan juga menguji pengaruh rata-rata pertumbuhan intellectual capital (ROGIG)

terhadap kinerja keuangan perusahaan di masa depan. Sebanding dengan hasil

penelitian Tan et al (2007), hasil penelitian oleh Ulum (2008) tersebut

membuktikan bahwa intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja keuangan

perusahaan maupun kinerja keuangan perusahaan di masa datang, namun rata-

rata pertumbuhan intellectual capital (ROGIG) tidak berpengaruh terhadap

kinerja keuangan perusahaan di masa datang.

Pemilihan model VAICTM

sebagai proksi untuk intellectual capital

mengacu pada penelitian Firrer dan William (2003), Chen et al (2005), dan Ulum

(2008). Indikator dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan perusahaan yang

diukur dengan return on asset (ROA), asset turnover (ATO), pertumbuhan

pendapatan (GR), dan market to book value (MB).

Penelitian ini merupakan penyempurnaan dari penelitian Ulum (2008),

yaitu dengan menambahkan variabel market to book value (MB), menggunakan

sektor perusahaan manufaktur sebagai sampel penelitian, dan pengembangan

hipotesis. Variabel market to book value (MB) digunakan karena apabila selisih

yang terjadi antara nilai pasar perusahaan dengan nilai bukunya cukup signifikan

hal ini menandakan adanya aset tersembunyi yang tidak tercantum dalam laporan

keuangan yaitu intellectual capital. Pemilihan perusahaan manufaktur sebagai

sampel penelitian karena industri maufaktur memiliki lingkup yang luas.

Berdasarkan latar belakang tersebut, penelitian ini mengambil judul

“PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA

KEUANGAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2007-2009”

1.2 Rumusan Masalah

Dari uraian latar belakang masalah di atas maka penelitian ini dilakukan

untuk membuktikan secara terperinci masalah pokok dalam penelitian ini yaitu :

1. Apakah modal intelektual berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas

perusahaan yang diukur dengan return on assets (ROA)?

2. Apakah modal intelektual berpengaruh secara positif terhadap produktivitas

perusahaan yang diukur dengan asset turnover (ATO)?

3. Apakah modal intelektual berpengaruh secara positif terhadap pertumbuhan

pendapatan perusahaan yang diukur dengan growth in revenue (GR)?

4. Apakah modal intelektual berpengaruh secara positif terhadap market

valuation yang diukur dengan market to book value (MB)?

1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian

1.3.1 Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah, tujuan yang diharapkan dari penelitian

ini adalah:

1. menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap terhadap profitabilitas

perusahaan yang diukur dengan return on assets (ROA).

2. menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap produktivitas perusahaan

yang diukur dengan asset turnover (ATO).

3. menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap terhadap pertumbuhan

pendapatan perusahaan yang diukur dengan growth in revenue (GR).

4. menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap terhadap market

valuation yang diukur dengan market to book value (MB).

1.3.2 Kegunaan Penelitian

Penelitian ini diharapkan mampu memberikan manfaat bagi pihak-pihak

pemakai laporan keuangan, antara lain sebagai berikut:

1. Bagi pihak perusahaan

Sebagai sumber informasi agar perussahaan lebih memperhatikan dan

mengembangkan intellectual capital yang dimiliki, karena intellectual

capital merupakan nilai tambah dan keunggulan kompetitif perusahaan.

2. Bagi regulator

Sebagai sumber informasi dan referensi mengenai relevansi pengungkapan

intellectual capital dalam laporan keuangan karena belum ada standarisasi

mengenai penyajian dan pengungkapan intellectual capital dalam laporan

tahunan.

3. Bagi peneliti

Sebagai sumber informasi dan referensi bagi penelitian selanjutnya.

1.4 Sistematika Penulisan

BAB I : merupakan bagian pendahuluan yang terdiri dari beberapa sub

bab, yang meliputi latar belakang masalah, perumusan masalah,

tujuan dan kegunaan penelitian, serta sistematika penulisan

skripsi.

BAB II : berisi tinjauan yang terdiri dari beberapa sub bab, yang meliputi

tentang definisi modal intelektual, komponen modal intelektual,

framework konsep modal intelektual yang digunakan dalam

penelitian ini, penelitian terdahulu, kerangkan pemikiran dan

hipotesis.

BAB III : berisi tentang uraian tentang jenis dan sumber data, metode

pengumpulan data, metode analisis data termasuk prosedur

analisis yang dilakukan untuk mencapai tujuan penelitian.

BAB IV : merupakan inti dari penelitian yang menguraikan gambaran

umum objek penelitian dan analisis data.

BAB V : berisi tentang kesimpulan dari hasil penelitian dan saran yang

diperlukan untuk pihak yang berkepentingan.

BAB II

TELAAH PUSTAKA

2.1 Landasan Teori

Teori-teori yang dapat menjelaskan pentingnya pengungkapan intellectual

capital atau modal intelektual diantaranya adalah:

2.1.1 Stakeholder Theory

Menurut Gutrie (dalam Purnomosidhi, 2006) teori ini mengharapkan

manajemen perusahaan melaporkan aktivitas-aktivitas perusahaan kepada para

stakeholder, yang berisi dampak aktivitas-aktivitas tersebut pada perusahaan

mereka, meskipun nantinya mereka memilih untuk tidak menggunakan informasi

tersebut. Teori ini menganggap akuntabilitas organisasional tidak hanya terbatas

pada kinerja ekonomi atau keuangan saja, sehingga perusahaan perlu melakukan

pengungkapan tentang intellectual capital atau modal intelektual lebih dari yang

diharuskan oleh badan yang berwenang.

Kelompok stakeholder inilah yang menjadi pertimbangan utama bagi

perusahaan dalam mengungkapkan dan atau tidak mengungkapkan suatu

informasi di dalam laporan keuangan, sehingga perusahaan akan berusaha untuk

mencapai kinerja optimal seperti yang diharapkan oleh stakeholder (Ulum, 2008).

Salah satu faktor yang mempengaruhi pengungkapan intellectual capital dalam

laporan keuangan adalah kinerja intellectual capital, semakin baik kinerja

intellectual capital dalam suatu perusahaan maka akan semakin tinggi tingkat

pengungkapannya dalam laporan keuangan sehingga dapat meningkatkan

kepercayaan para stakeholder terhadap perusahaan.

Ketika manajer mampu mengelola organisasi secara maksimal maka value

creation yang dihasilkan akan semakin baik. Penciptaan nilai (value creation)

yang dimaksud adalah pemanfaatan seluruh potensi yang dimiliki perusahaan,

baik karyawan (human capital), aset fisik (physical capital), maupun structural

capital. Pengelolaan yang baik atas seluruh potensi ini akan menciptakan value

added bagi perusahaan yang kemudian dapat mendorong kinerja keuangan

perusahaan untuk kepentingan stakeholder (Ulum, 2009).

2.1.2 Knowledge-Based Theory

Menurut Sangkala (dalam Ramadhan, 2009) resource-based theory

menjelaskan adanya dua pandangan mengenai perangkat penyusunan strategi

perusahaan. Yang pertama yaitu pandangan yang berorientasi pada pasar (market-

based) dan yang kedua adalah pandangan yang berorientasi pada sumber daya

(resource-based). Pengembangan dari kedua perangkat tersebut menghasilkan

suatu pandangan baru, yaitu pandangan yang berorientasi pada pengetahuan

(knowledge-based).

Knowledge-based theory menganggap pengetahuan sebagai sumber daya

yang sangat penting bagi perusahaan, karena pengetahuan merupakan aset yang

apabila dikelola dengan baik akan meningkatkan kinerja perusahaan. Apabila

kinerja perusahan meningkat otomatis nilai perusahan akan ikut meningkat

(Ramadhan, 2009). Ulum (2008) menjelaskan bahwa dengan perubahan ekonomi

yang berkarakteristik ekonomi berbasis ilmu pengetahuan dengan penerapan

manajemen pengetahuan (knowledge management) maka kemakmuran suatu

perusahaan akan bergantung pada suatu penciptaan transformasi dan kapitalisasi

dari pengetahuan itu sendiri. Semakin baik perusahaan dapat mengelola dan

memanfaatkan intellectual capital yang dimiliki, diharapkan akan menciptakan

kompetensi yang khas bagi perusahaan yang diharapkan mampu mendukung

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kebutuhan pelanggan.

2.1.3 Pengertian Intellectual Capital

Intellectual capital atau modal intelektual memiliki peran yang sangat

penting dan strategis di perusahaan. Stewart (dalam Hartono, 2001)

mendefinisikan intellectual capital sebagai “intellectual capital as the intellectual

material that has been formalized, capture and leveraged to create wealth by

producing a higher value assets”. Dari definisi tersebut dapat disimpulkan bahwa

intellectual capital merupakan sumber daya berupa pengetahuan yang tersedia

pada perusahaan yang akhirnya mendatangkan future economic benefit pada

perusahaan tersebut. Jadi inti dari keberadaan intellectual capital adalah

pengetahuan itu sendiri yang didukung proses informasi untuk menjalin hubungan

dengan pihak luar.

Koistra dan Zijlstra (dalam Purnomosidhi, 2006) mendefinisikan modal

intelektual sebagai material yang telah diformalkan, diperoleh, dan dimanfaatkan

untuk menghasilkan aset yang bernilai lebih tinggi. Stewart (dalam

Purnomosidhi. 2006) menyatakan modal intelektual sebagai intellectual material,

yang meliputi pengetahuan, informasi, kekayaan intelektual, dan pengalaman

yang dapat digunakan secara bersama untuk menciptakan kekayaan (wealth).

Sedangkan Williams (dalam Purnomosidhi, 2006) berpendapat bahwa modal

intelektual adalah informasi dan pengetahuan yang diaplikasikan dalam

pekerjaan untuk menciptakan nilai.

Pendapat ini serupa dengan pendapat Sawarjuwono (2003) yang

menyatakan bahwa intelellectual capital merupkan jumlah dari apa yang

dihasilkan oleh tiga elemen utama organisasi (human capital, structural capital,

dan customer capital) yang berkaitan dengan pengetahuan dan teknologi yang

dapat memberikan nilai lebih bagi perusahaan berupa keunggulan bersaing

organisasi. Hong (dalam Solikhah, 2010) mengartikan intellectual capital sebagai

aset berbasis pengetahuan dalam perusahaan yang menjadi basis kompetensi inti

perusahaan yang dapat mempengaruhi daya tahan dan keunggulan bersaing.

Intellectual capital mewakili sumber daya yang bernilai dan kemampuan

untuk bertindak yang didasarkan pada pengetahuan Nahapiet dan Goshal (dalam

Sugeng, 2000). Namun demikian, Dzinkowski (dalam Saputro, 2001)

berpendapat bahwa intellectual capital merupakan hasil akhir dari proses

transformasi pengetahuan atau pengetahuan itu sendiri yang ditransformasikan

ke dalam intellectual property atau intellectual assets perusahaan.

Tabel 2.1

Intellectual Capital Menurut Beberapa Peneliti

Brooking (UK) Ross (UK) Stewart (USA) Bontis (Canada)

Human-centered

assets Human capital Human capital Human capital

Skill, abilities and

expertise, problem

solving abilities

and leadership

styles

Competence,

attitude, and

intellectual ability

Employees are

organization's

most important

asset

The individual-

level knowledge

that each employee

possesses

Infrastructure

assets

Organisational

capital

Structural

capital Structural capital

All the

technologies,

processe and

methodologies

that enable

company to

function

All

organisational,

innovation,

processes,

intellectual

property, and

cultural assets

Knowledge

embedded in

information

technology

Non-human assets

are organizational

capabilites used to

meet market

requirements

Intellectual

property

Renewal and

development

capital

Structural

capital

Intellectual

property

Know-how,

trademarks and

patents

New patents and

training efforts

All patents,

plans and

trademarks

Unlike, IC, IP is a

protected asset and

has a legal

definition

Market assets Relational capital Customer

capital

Relational capital

Brands, customer,

customer loyalty

and distribution

channels

Relationship with

included internal

and external

stakeholders

Market

information

used to capture

and retained

customer

Customer capital is

only one feature of

the knowledge

embadded in

organizational

relationships

Sumber : Bontis et al (2000)

2.1.4 Komponen Intellectual Capital

Skema modal intelektual menurut (Sveby, 1997), (Stewart, 1997), dan

(Edvinson dan Sullivan, 1996) menggambarkan tiga elemen yang sama, yaitu

modal intelektual yang melekat pada manusia (human capital), modal intelektual

yang melekat pada organisasi (structural capital), dan modal intelektual yang

melekat pada hubungan dengan pihak eksternal (customer capital).

Tabel 2.2

Komponen Intellectual Capital

Elemen /

Author

Modal

Intelektual

yang melekat

pada manusia

Modal

Intelektual yang

melekat pada

organisasi

Modal Intelektual

yang melekat pada

hubungan dengan

pihak eksternal

Edvinson Human capital Organizational

capital Customer capital

Stewart Human capital Structure capital Customer capital

Sveby Employee

competence Internal stucture External structure

Sumber : Punomosidhi (2006)

Elemen pertama dalam tabel di atas adalah human capital, yang

merupakan kombinasi dari pengetahuan, keahlian (skill), kemempuan melakukan

inovasi, dan kemampuan menyelesaikan tugas, meliputi nilai perusahaan, kultur

dan filsafatnya (Bontis dalam Hartono, 2001). Elemen kedua merupakan

structural capital yang merupakan sarana dan prasarana yang mendukung

karyawan untuk menciptakan kinerja yang optimum, meliputi struktur organisasi,

patent, dan trade mark (Hartono, 2001). Elemen ketiga adalah customer capital,

mencerminkan hubungan dengan pihak luar dari organisasi, seperti koneksi,

loyalitas pelanggan, dan hubungan yang baik dengan supplier (Petras dalam

Hartono, 2001). Jadi interaksi dari ketiga komponen intellectual capital tersebut

akan menciptakan nilai dari perusahaan secara keseluruhan.

Sveiby (dalam Purnomosidhi, 2006) membuat pola klasifikasi untuk

memahami modal intelektual. Disini Sveiby mengklasifikasikan intangible ke

dalam tiga kategori, yaitu internal structure, external structure, dan employee

competence. Internal structure meliputi struktur-struktur organisasi, legal

parameters, sistem-sistem manual, penelitian dan pengambangan, dan perangkat

lunak. External structure mencakup merk dagang dan hubungan antar pelanggan

dan pemasok. Employee competence meliputi pendidikan dan pelatihan bagi staf

profesional yang merupakan penghasil utama pendapatan (Purnomosidhi, 2006).

Framework konsep intellectual capital dapat dijelaskan oleh tabel berikut:

Tabel 2.3

Framework Intellectual Capital

1. Internal Structure

(structural)

2. External Structure 3. Employees

Competence

(human capital)

Intellectual property

a. patens

b. copyrights

c. trademarks

Infrastructure Assets

d. management

philosophy

e. corporate culture

f. information systems

h. management

processes

h. networking systems

i. research project

a. brands

b. customers

c. customer loyalty

d. company names

e. distribution channels

f. business

collaboration

g. favurable contracts

h. financial contracts

i. licensing agrrements

j. franchising

Agreements

a. know-how

b. education

c. vocational

qualification

d. work-related

knowledge

e. work-related

competence

f. entrepreneurial

Spirit

Sumber : Punomosidhi (2006)

Komponen-komponen modal intelektual di atas merupakan indukasi future

value dan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kinerja keuangan. Oleh

karena itu, diperlukan metode pelaporan dan pengelolaan terhadap dimensi-

dimensi intangible yang lebih sistematis (Purnomosidhi, 2006).

Intellectual capital merupakan sumber daya perusahaan yang memegang

peranan penting seperti physical capital dan financial capital. Untuk itu

perusahaan perlu mengembangkan strategi agar sumber daya yang dimilikinya

dapat menciptakan nilai tambah bagi perusahaan.

2.1.5 Value Added Capital Employed (VACA)

Value Added Capital Employed (VACA) menunjukkan kontribusi yang

dibuat oleh setiap unit dari capital employed terhadap value added organisasi

(Ulum, 2008). Value Added Capital Employed merupakan kemampuan

perusahaan dalam mengelola sumber daya berupa capital asset yang apabila

dikelola dengan baik akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Mainkaiw

(dalam Rifqi, 2009) mendefinisikan physical capital sebagai material yang yang

digunakan sebagai input dalam produksi dari barang dan jasa yang akan datang.

2.1.6 Value Added Human Capital (VAHU)

Value Added Human Capital (VAHU) menunjukkan kontribusi yang

dibuat oleh setiap rupiah yang diinvestasikan human capital dalam terhadap value

added organisasi Human capital merepresentasikan individual knowledge stock

suatu organisasi yang direpresentasikan oleh karyawannya (Bontis et al dalam

Ulum, 2008). Human capital merupakan pengetahuan, skill, dan pengalaman yang

dibawa pegawai ketika meninggalkan perusahaan (Starovic dan Mar dalam Astuti,

2005) yang meliputi pengetahuan individu suatu organisasi yang ada pada

pegawainya (Bontis, Crossan dan Hulland dalam Astuti, 2005) yang dihasilkan

melalui kompetensi, sikap, dan kecerdasan intelektual (Roos, Edvinson dan

Dragonetti dalam Astuti, 2005).

Human capital (modal manusia) mencerminkan kemampuan kolektif

perusahaan untuk menghasilkan solusi terbaik berdasarkan pengetahuan yang

dimiliki orang-orang dalam perusahaan tersebut. Human capital akan meningkat

jika perusahaan mampu menggunakan pegetahuan yang dimiliki oleh

karyawannya (Sawarjuwono, 2003). Perusahaan tidak dapat menciptakan

pengetahuan dengan sendirinya tanpa inisiatif dari individu yang terlibat dalam

proses organisasi. Oleh karena itu human capital sangat penting bagi

kelangsungan hidup perusahaan karena human capital merupakan penggabungan

sumberdaya-sumberdaya intangible yang melekat dalam diri anggota organisasi.

Human capital merupakan akumulasi nilai-nilai investasi dalam pelatihan

karyawan dan kompetensi sumber daya manusia (Anatan, 2004).

Human capital menjadi sangat penting karena merupakan aset perusahaan

dan sumber inovasi serta pembaharuan. Karyawan dengan human capital yang

tinggi akan lebih memungkinkan untuk memberikan layanan yang berkualitas

sehingga dapat mempertahankan maupun menarik pelanggan baru. Jika informasi

mengenai kualitas layanan suatu perusahaan tersedia, tingkat pendidikan dan

pengalaman dapat bertindak sebagai indikator kemempuan dan kompetensi

perusahaan tersebut, sehingga diharapkan dalam era berikutnya perusahaan lebih

mempedulikan human capital yang dimiliki (Sugeng, 2000).

2.1.7 Structural Capital Value Added (STVA)

Structural Capital Value Added (STVA) jumlah structural capital yang

dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan indikasi

bagaimana keberhasilan structural capital dalam penciptaan nilai (Ulum, 2008).

Structural capital (modal organisasi) merupakan kemampuan organisasi atau

perusahaan dalam memenuhi proses rutinitas perusahaan dan strukturnya yang

mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja intelektual yang optimal

serta kinerja bisnis secara keseluruhan, misalnya: sistem operasional perusahaan,

proses manufacturing, budaya organisasi, filosofi manajemen dan semua bentuk

intellectual property yang dimiliki perusahaan (Sawarjuwono, 2003).

Structural capital meliputi seluruh non-human storehouses of knowledge

dalam organisasi. Termasuk dalam hal ini adalah database, organizational charts,

process manuals,strategies, routines dan segala hal yang membuat nilai

perusahaan lebih besar daripada nilai materialnya (Ulum, 2008). Structural

capital dalam suatu perusahaan terdiri atas empat elemen yaitu:

1. System, merupakan cara dimana proses organisasi (informasi, komunikasi,

dan pembuatan keputusan) dan output (product, service, dan capital proceed)

dijalankan.

2. Structure, merupakan penyusunan taggung jawab dan penghitungan yang

mendefinisikan posisi dan hubungan diantara anggota-anggita organisasi.

3. Strategy, merupakan tujuan-tujuan organisasi dan cara untuk mencapainya.

4. Culture, merupakan penjumlahan opini-opini individual, pemikiran bersama,

nilai-nilai dan norma dalam organisasi.

Perusahaan dengan structural capital yang kuat akan memiliki dukungan budaya

yang memungkinkan perusahaan untuk mencoba sesuatu, untuk belajar, dan untul

mencoba kembali sesuatu. Konsep intellectual capital memungkinkan intellectual

capital untuk diukur dan dikembangkan dalam suatu perusahaan (Anatan, 2004).

2.1.8 Kinerja Keuangan Perusahaan (Financial Performance)

Kinerja keuangan perusahan merupakan penentuan ukuran-ukuran

tertentu yang dapat mengukur keberhasilan suatu perusahaan dalam

menghasilkan laba. Menurut (Elanvita, 2008) prestasi perusahaan yang

ditunjukkan oleh laporan keuangannya sebagai suatu tampilan keadaan

perusahaan selama periode tertentu disebut dengan kinerja keuangan perusahaan.

Sedangkan Pranata (2007) menyatakan bahwa kinerja keuangan merupakan salah

satu faktor yang menunjukkan efektifitas dan efisien suatu organisasi dalam

rangka mencapai tujuannya. Tujuan perusahaan akan sulit tercapai bila

perusahaan tersebut tidak bekerja secara efisien, sehingga perusahaan tidak

mampu baik langsung maupun tidak langsung bersaing dengan perusahaan sejenis

(Endut Wiyoto dalam Elanvita, 2008).

Pengukuran kinerja perusahaan sangat diperlukan dalam relasi dengan

kepuasan konsumen proses internal, dan aktivitas yang berhubungan dengan

perbaikan dan inovasi dalam organisasi yang membawa pada future financial

return (Anatan, 2004). Kinerja perusahaan dapat diukur dengan elemen keuangan

maupun non keuangan, elemen keuangan yang digunakan dalam penelitian ini

adalah return on asset (ROA), asset turnover (ATO), growth in revenue (GR),

dan market to book value (MB) sedangkan pengukuran elemen non keuangan

dengan menggunakan balance scorecard yang dikembangkan oleh Kaplan dan

Norton (Hartono, 2001). Pengukuran kinerja perusahaan dengan elemen keuangan

akan dijelaskan berikut ini:

a. Return on asset (ROA)

Return on asset (ROA) merefleksikan keuntungan bisnis dan efisiensi

perusahaan dalam pemanfaatan total asset (Chen et al, 2005). Rasio ini

mewakili rasio profitabilitas, yang mengukur kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba dengan menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan.

Semakin tinggi nilai ROA, semakin efisien perusahaan dalam menggunakan

assetnya, baik aset fisik maupun aset non-fisik (intellectual capital) akan

menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.

b. Asset Turnover (ATO)

Asset Turnover (ATO) merupakan rasio dari total pendapatan terhadap total

asset (Firrer dan William, 2003). Rasio ini mengukur efisiensi penggunaan

total aset dalam menghasilkan pendapatan. Semakin besar pemanfaatan

penggunaan total aset baik tangible asset maupun intangible asset seperti

intellectual capital yang dimiliki maka akan meningkatkan pendapatan

perusahaan.

c. Growth in Revenue (GR)

Rasio ini mengukur perubahan pendapatan perusahaan, yaitu seberapa baik

perusahaan mempertahankan posisi ekonominya. Peningkatan pendapatan

biasanya merupakan sinyal bagi perusahaan untuk dapat tumbuh dan

berkembangan (Chen et al., 2000). Semakin baik perusahaan dapat mengolah

dan memanfaatkan intellectual capital yang dimiliki akan memberikan nilai

lebih dan keunggulan kompetitif bagi perusahaan sehingga pendapatan

perusahaan juga akan meningkat.

d. Market to Book Value (MB)

Market to Book Value menunjukkan nilai sebuah perusahaan yang didapat

dengan membandingkan nilai pasar perusahaan (market value) dengan nilai

bukunya (book value). Nilai pasar mencerminkan persepsi pasar yang berasal

dari investor, kreditor, maupun stakeholder lain terhadap kondisi perusahaan,

sedangkan nilai buku adalah nilai yang tercantum dalam neraca laporan

keuangan. Variabel MB digunakan untuk mengukur seberapa jauh

kesenjangan atau selisih yang terjadi antara keduanya, apabila selisihnya

cukup signifikan hal ini menandakan adanya aset tersembunyi yang tidak

tercantum dalam neraca laporan keuangan. Oleh karena itu diperlukan metode

untuk mengidentifikasi aset tersembunyi tersebut, yaitu intellectual capital.

2.1.9 Pengukuran Intellectual Capital

Edvinson dan Malone (dalam Hartono, 2001) mengkonsolidasi

pengukuran intellectual capital menjadi 5 fokus, yaitu:

1. financial focus, indikator ini difokuskan pada penghitungan financial ratio dan

tingkat pengembalian dari karyawan dan pelanggan.

2. customer focus, mengukur penilaian terhadap nilai customer capital/

3. process focus, mngukur efektifitas teknologi dalam memproses administrasi.

4. renewal and development focus, mengukur kemampuan dan inovasi

perusahaan.

5. human focus, mengukur bagaimana human capital melakukan pembaharuan

dan pengembangan sumber daya perusahaan.

Menurut (Ulrich dalam Sugeng, 2000), intellectual capital merupakan

komitmen dan kompetensi dari karyawan dalam melakukan pekerjannya.

Perusahaan yang memiliki karyawan dengan kompetensi tinggi tetapi

komitmennya rendah tidak akan berhasil, begitu juga sebaliknya. Kedua faktor

tersebut (komitmen dan kompetensi) sangat penting dan tidak dapat

dikesampingkan. Nilai yang rendah pada salah satu faktor akan menyebabkan

penurunan nilai keseluruhan intellectual capital secara signifikan.

Dalam penelitian ini, intellectual capital akan diukur dengan VAICTM

,

yang dimulai dengan kemampuan perusahaan untuk menciptakan value added

(VA), yang juga merupakan selisih antara input dan output. Sedangkan VA itu

sendiri dipengaruhi oleh efisiensi human capital (HC) dan structural capital

(SC). Selanjutnya hubungan antara VA dengan capital employed (CE) atau dana

yang tersedia, yang diformulasikan dengan VACA. Hubungan selanjutnya adalah

VA dan human capital (HC) yang diformulasikan dengan VAHU. VAHU

menunjukkan berapa banyak VA dpat dihasilkan dengan dana yang dikeluarkan

untuk tenaga kerja. Yang terakhir adalah hubungan antara rasio VA terhadap

structural capital (SC) yang diformulasikan dengan STVA. STVA mengukur

jumlah SC yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan

indikasi bagaimana keberhasilan SC dalam penciptaan nilai. Selanjutnya adalah

menghitung kemampuan intelektual perusahaan dengan menjumlahkan koefisien-

koefisien yang telah dihitung sebelumnya. Hasil penjumlahan tersebut

diformulasikan dalam VAICTM

(Ulum, 2008).

2.2 Penelitian Terdahulu

Bontis et al (2000) menemukan bahwa hubungan intellectual capital

tergantung pada sektor industrinya. Bontis et al (2000) memperkenalkan rumus

economic value added (EVA) yang mengasumsikan bahwa semakin tinggi

residual income akan menaikkan nilai perusahaan.

Firer dan Williams (2003) menggunakan VAICTM

untuk meneliti

hubungan antara intellectual capital dengan kinerja keuangan 75 perusahaan

publik di Afrika Selatan. Firer dan Williams (2003) menggunakan kinerja

perusahaan yaitu rasio profitabilitas (ROA), rasio produktifitas (ATO), dan nilai

pasar yang diproksikan oleh market to book value ratio (MB). Hasilnya

menunjukkan bahwa physical capital merupakan faktor yang paling signifikan

berpengaruh terhadap kinerja perusahaan di Afrika Selatan.

Penelitian Chen et al (2005) merupakan pengembangan dari penelitian

Firer dan Williams (2003) dengan menggunakan sampel 4.254 perusahaan publik

di Taiwan Stock Exchange. Penelitian ini menggunakan variabel market to book

value ratio (MB) dan kinerja keuangan yang diproksikan oleh return on equity

(ROE), return on asset (ROA), pertumbuhan pendapatan (GR), employee

performance (EP), serta menambahkan variabel R&D (research and development)

sebagai instrument penguat VAICTM

. Chen et al (2005) menghubungkan

intellectual capital dengan nilai pasar dan kinerja perusahaan. Hasilnya

menunjukkan bahwa intellectual capital memiliki hubungan positif dengan nilai

pasar, dan R&D berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.

Tan et al. (2007) melakukan pengujian terhadap pengaruh intellectual

capital terhadap financial return dalam 150 perusahaan yang terdaftar di bursa

efek Singapore dengan metode Partial Least Square (PLS). Tan et al. (2007)

menggunakan return on equity (ROE), earning per share (EPS), dan annual stock

return (ASR) sebagai ukuran kinerja keuangan perusahaan. Hasilnya konsisten

dengan penelitian Chen et al (2005) bahwa intellectual capital berpengaruh

positif terhadap kinerja perusahaan, baik masa kini maupun masa mendatang;

rata-rata pertumbuhan intellectual capital berhubungan positif dengan kinerja

perusahaan di masa mendatang; dan kontribusi intellectual capital terhadap

kinerja perusahaan berbeda berdasarkan jenis industrinya.

Ulum (2008) malakukan penelitian terhadap 130 perusahaan perbankan di

Indonesia dengan metode Partial Least Square (PLS). Sektor perbankan

digunakan karena karyawannya dianggap lebih homogen dibandingkan sektor

ekonomi lainnya (Kubo dan Saka dalam Ulum, 2008). Hasilnya menunjukkan

bahwa intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan

masa kini maupun kinerja keuangan perusahaan di masa datang, namun rata-rata

pertumbuhan intellectual capital (ROGIG) tidak berpengaruh terhadap kinerja

keuangan perusahaan di masa datang.

Tabel 2.4

Penelitian-Penelitian Empiris tentang Hubungan Intellectual Capital dan

Kinerja Perusahaan

PENELITI TAHUN VARIABEL HASIL

Bontis et al.

2000 EVA HC berhubungan dengan SC dan

CC;CC berhubungan dengan SC;

SC berhubungan dengan kinerja

industri.

Firrer dan

Williams

2003 ROA

ATO

MB

VAIC berhubungan dengan kinerja

perusahaan (ROA, ATO, MB)

Chen et al.

2005 ROA

ROE

MB

GR

EP

IC berpengaruh terhadap nilai pasar

dan kinerja perusahaan; R&D

berpengaruh terhadap kinerja

perusahaan.

Tan et al.

2007 ROE

EPS

ASR

IC berpengaruh positif terhadap

kinerja perusahaan, baik masa kini

maupun masa mendatang; rata-rata

pertumbuhan IC berhubungan

positif dengan kinerja perusahaan di

masa mendatang; kontribusi IC

terhadap kinerja perusahaan berbeda

berdasarkan jenis industrinya.

Ulum 2008 ROA

ATO

GR

IC berpengaruh terhadap kinerja

keuangan perusahaan masa kini

maupun kinerja keuangan

perusahaan di masa datang, namun

ROGIG tidak berpengaruh terhadap

kinerja keuangan perusahaan di

masa datang.

Sumber : Diolah dari (Ulum, 2008) dan beberapa hasil penelitian (2010)

2.3 Kerangka Pemikiran

Metode VAICTM

(Value Added Intellectual Coefficient) dikembangkan

oleh Pulic (1998) didesain untuk menyajikan informasi tentang value creation

efficiency dari aset berwujud (tangible asset) dan aset tidak berwujud (intangible

asset) yang dimiliki perusahaan. Komponen utama dari VAIC™ dapat dilihat dari

sumber daya perusahaan, yaitu physical capital (VACA – value added capital

employed), human capital (VAHU – value added human capital), dan structural

capital (STVA – structural capital value added), (Ulum, 2008).

Gambar 2.1

Kerangka Pemikiran Teoritis

H1 (+)

H2 (+)

H3 (+)

H4 (+)

2.4 Hipotesis

Jika intellectual capital merupakan sumber daya yang terukur untuk

peningkatan competitive advantages, maka intellectual capital akan memberikan

kontribusi terhadap kinerja keuangan perusahaan (Harrison dan Sullivan, Chen at

al, Abdolmohammadi dalam Ulum, 2008). Apabila intellectual capital

Intellectual Capital

VACA

VAHU

STVA

Kinerja Keuangan

ATO

ROA

GR

MB

meningkat, maka kinerja keuangan akan semakin meningkat, begitu juga

sebaliknya.

2.4.5 Hubungan Intellectual Capital dengan Return on Asset (ROA)

Pengukuran kinerja perusahaan yang diproksikan dengan ROA

menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan

dengan menggunakan sumber daya yang dimiliki. Penggunaan sumber daya

perusahaan secara efisien dapat memperkecil biaya sehingga akan meningkatkan

laba perusahaan. Hal ini sesuai dengan pandangan stakeholder theory dan

knowledge-based theory yaitu apabila perusahaan dapat mengembangkan dan

memanfaatkan pengetahuan yang dimiliki sebagai sarana untuk meningkatkan

laba, hal ini akan menguntungkan para stakeholder.

Penelitian yang dilakukan oleh Chen et al. (2005) dan Ulum (2008)

menunjukkan bahwa intellectual capital berpengaruh positif terhadap

profitabilitas perusahaan. Oleh karena itu, apabila perusahaan dapat mengelola

dan mengembangkan intellectual capital yang dimiliki dengan baik, maka akan

terjadi peningkatan terhadap ROA yang mengindikasikan kinerja keuangan yang

semakin baik, sehingga menghasilkan keuntungan kompetitif bagi perusahaan.

Dengan menggunakan metode VAIC™ sebagai ukuran kemampuan intelektual

perusahaan diajukan hipotesis sebagai berikut:

H1 : Terdapat pengaruh positif antara intellectual capital terhadap Return

On Asset (ROA).

2.4.6 Hubungan Intellectual Capital dengan Asset Turnover (ATO)

Sesuai dengan Knowledge-based theory yaitu apabila perusahaan dapat

mengelola dan memanfaatkan intellectual capital yang dimiliki, diharapkan akan

menciptakan kompetensi yang khas bagi perusahaan yang diharapkan mampu

mendukung kemampuan perusahaan dalam memenuhi kebutuhan pelanggan. Hal

tersebut diharapkan dapat meningkatkan penjualan karena produk yang dihasilkan

akan lebih unggul dibandingkan produk lainnya. Menurut pandangan stakeholder

theory yaitu bahwa peningkatan penjualan yang dihasilkan akan menghasilkan

keuntungan bagi perusahaan yang akan menguntungkan para stakeholder.

Penelitian yang dilakukan oleh Saleh (2008) membuktikan bahwa perusahaan

yang lebih efisien dalam produktifitas juga akan memiliki intellectual capital

yang lebih tinggi. Sehingga menghasilkan keuntungan kompetitif dan nilai lebih

bagi perusahaan, hal ini akan menunjukkan bahwa kinerja keuangan perusahaan

yang semakin baik Oleh karena itu, dengan menggunakan metode VAIC™

sebagai ukuran kemampuan intelektual perusahaan diajukan hipotesis sebagai

berikut:

H2 : Terdapat pengaruh positif antara intellectual capital terhadap Asset

Turnover (ATO).

2.4.7 Hubungan Intellectual Capital dengan Growth in Revenue (GR)

Menurut pandangan Stakeholder Theory dan Knowledge-Based Theory,

keberhasilan pertumbuhan dan keberlangsungan perusahaan akan bergantung pada

pengembangan sumber daya perusahaan. Dengan demikian, pemanfaatan sumber

daya intelektual secara efektif dan efisien akan mendorong kemampuan

pengembangan kinerja keuangan perusahaan. Hasil penelian yang dilakukan Chen

et.al. (2005) memberikan bukti empiris bahwa intellectual capital (VAIC™)

berpengaruh terhadap pertumbuhan perusahaan (Solikhah, 2010).

Peningkatan terhadap Growth in Revenue (GR) menunjukkan terjadinya

peningkatan pendapatan perusahaan, yang disebabkan oleh transformasi dan

kapitalisasi dari pemanfaatan intellectual capital yang baik, sehingga akan

berdampak positif pada kinerja perusahaan. Oleh karena itu, dengan menggunakan

metode VAIC™ sebagai ukuran kemampuan intelektual perusahaan diajukan

hipotesis sebagai berikut:

H3 : Terdapat pengaruh positif antara intellectual capital terhadap Growth

in Revenue (GR).

2.4.8 Hubungan Intellectual Capital dengan Market to Book Value (MB)

Hasil penelitian Chen et.al (2005) menunjukkan bahwa investor cenderung

akan membayar lebih tinggi atas saham perusahaan yang memiliki sumber daya

intelektual yang lebih dibandingkan terhadap perusahaan dengan sumber daya

intelektual yang rendah. Harga yang dibayar oleh investor tersebut mencerminkan

nilai perusahaan. Market value terjadi karena masuknya konsep modal intelektual

yang merupakan faktor utama yang dapat meningkatkan nilai suatu perusahaan

(Abidin dalam Ulum 2009).

Menurut pandangan knowledge-based theory yaitu apabila perusahaan

dapat memanfaatkan intellectual capital untuk meningkatkan kinerja perusahaan,

maka nilai perusahaan akan meningkat. Dengan nilai usaha yang tinggi membuat

para investor melirik perusahaan tersebut untuk menanamkan modalnya. Hal ini

sesuai dengan pandangan stakeholder theory yaitu apabila kinerja perusahaan

semakin meningkat labanya juga akan meningkat sehingga menghasilkan

keuntungan yang nantinya dapat dinikmati oleh para pemegang saham.

Oleh karena itu, perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku yang

signifikan mengindikasikan adanya aset tersembunyi yaitu intellectual capital.

Dengan pengelolaan dan pemanfaatan intellectual capital akan meningkatkan

kinerja keuangan perusahaan, sehingga menghasilkan keuntungan kompetitif

maupun nilai lebih bagi perusahaan. Dengan menggunakan metode VAIC™

sebagai ukuran kemampuan intelektual perusahaan diajukan hipotesis sebagai

berikut:

H4 : Terdapat pengaruh positif antara intellectual capital terhadap Market

to Book Value (MB).

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel

Variabel yang akan digunakan dan diteliti dalam penelitian ini terdiri dari

variabel independen dan variabel dependen.

3.1.1 Variabel Independen

Variabel independen dalam penelitian ini mengunakan metode Value

Added Intellectual Coefficient (VAIC™) yang dikembangkan oleh Pulic (1998).

VAIC™ merupakan basis pengukuran pokok untuk ketiga variabel independen

dalam penelitian ini. Dalam penelitian ini intellectual capital yang dimaksud

merupakan sumber daya berupa pengetahuan seperti pelanggan, kompetensi

karyawan, dan teknologi dimana perusahaan dapat menggunakannya dalam proses

penciptaan nilai (Ulum, 2009). Kinerja intellectual capital yang diukur dengan

value added yang diciptakan oleh physical capital, human capital dan structural

capital. VAIC™

merupakan gabungan dari ketiga indikator value added yang

dapat dinyatakan sebagai berikut:

1. physical capital (VACA - Value Added Capital Employed)

VACA merupakan perbandingan antara value added (VA) dengan ekuitas

perusahaan (CE), rasio ini menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap

unit dari CE terhadap value added organisasi

VA = OUT – IN

Output (OUT) = Total penjualan dan pendapatan lain.

Input (IN) = Beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan).

Value Added (VA) = Selisih antara output dan input.

Capital Employed (CE) = Dana yang tersedia (ekuitas, laba bersih)

VA

VACA =

CE

Pemanfaatan ekuitas perusahaan (CE) merupakan bagian dari pemanfaatan

intellectual capital perusahaan karena VACA merupakan indikator

kemampuan intelektual perusahaan dalam mengelola dan memanfaatkan

modal fisik secara lebih baik.

2. human capital (VAHU - Value Added Human Capital)

VAHU menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap rupiah yang

diinvestasikan dalam HC terhadap value added organisasi. Hubungan antara

VA dan HC mengindikasikan kemampuan HC dalam menciptakan nilai bagi

perusahaan.

VA

VAHU =

HC

Human Capital (HC) = Beban karyawan.

VAHU merupakan indikator kualitas sumber daya manusia yang dimiliki

perusahaan.

3. structural capital (STVA - Structural Capital Value Added)

STVA mengukur jumlah modal struktural (SC) yang dibutuhkan untuk

menghasilkan 1 rupiah dari value added (VA) dan merupakan indikasi

bagaimana keberhasilan modal struktural (SC) dalam penciptaan nilai

SC

STVA =

VA

Structural Capital (SC) = VA – HC

Sehingga formulasi perhitangan VAIC™ adalah :

VAIC™ = VACA + VAHU + STVA

Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™) mengindikasikan kemampuan

intelektual organisasi. VAIC™ dapat juga dianggap sebagai BPI (Business

Performance Indicator).

3.1.2 Variabel Dependen

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kinerja keungan

perusahaan. Variabel ini merupakan kombinasi dari penelitian Firrer dan William

(2003), Chen et al (2005) dan Ulum (2008), yaitu sebagai berikut:

a. Return on Asset (ROA)

Merupakan rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan dari modal yang

diinvestasikan dalam seluruh aktiva untuk menghasilkan keuntungan

perusahaan.

Laba Bersih

ROA =

Total Aset

b. Asset Turnover (ATO)

Rasio ini mengukur efisiensi penggunaan aktiva secara keseluruhan untuk

menghasilkan pendapatan.

Total Pendapatan

ATO =

Total Aset

c. Growth in Revenue (GR)

Growth in Revenue (GR) mengukur perubahan pendapatan perusahaan.

d. Market to Book Value (MB)

Menggambarkan perbandingan antara nilai pasar perusahaan dengan nilai

bukunya.

Nilai Pasar

MB =

Nilai Buku

3.2 Populasi dan Sampel

Populasi dan sampel dalam suatu penelitian perlu ditetapkan dengan tujuan

agar penelitian yang dilakukan benar-benar mendapatkan data sesuai dengan yang

diharapkan. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang

Pendapatan tahun ke-t

Pendapatan tahun ke-t-1

-

1

x 100 % GR =

terdaftar di BEI tahun 2007-2009, sedangkan sampel yang digunakan adalah

seluruh perusahaan manufaktur. Perusahaan manufaktur dipilih karena industri

manufaktur memiliki lingkup yang luas. Periode pengamatan dalam penelitian ini

adalah tahun 2007-2009. Pemilihan tahun ini berdasarkan pada adanya

keterbatasan sumber data berupa laporan tahunan 2010 sehingga tidak

dimungkinkan diperpanjang periode penelitian hingga 2010.

Pengambilan sampel perusahaan dalam penelitian ini menggunakan

metode purposive sampling, yaitu cara pengambilan sampel dengan tujuan

tertentu (Indriantoro dan Supomo, 2002). Sampel sengaja dipilih agar dapat

mewakili populasinya yang memenuhi kriteria tertentu sesuai dengan penelitian

ini.

Kualifikasi sampel yang memenuhi kriteria:

a. Perusahaan yang terdaftar di BEI selama tahun 2007-2009.

b. Perusahaan yang memiliki nilai buku ekuitas positif.

c. Perusahaan yang memiliki laba bersih positif.

d. Perusahaan yang memiliki asset turnover yang positif.

e. Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan auditan selama 3 tahun,

yakni dari tahun 2007-2009.

3.3 Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data

sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak

langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain),

(Indriantoro dan Supomo, 1999). Sedangkan sumber data yang digunakan dalam

penelitian ini diambil dari website BEI, Indonesian Capital Market Directory

(ICMD), pojok BEJ Undip dan jurnal-jurnal yang berkaitan dengan penelitian ini.

3.4 Metode Pengumpulan Data

Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi.

Dokumentasi adalah pengumpulan data yang dilakukan dengan kategori dan

klasifikasi bahan-bahan yang tertulis dan berhubungan dengan masalah penelitian.

Data yang berkaitan dengan penelitian ini antara lain laporan tahunan perusahaan,

laporan keuangan, neraca dan laporan laba rugi dari tahun 2007-2009. Dan juga

studi pustaka dengan membaca buku-buku yang mendukung penelitian ini.

3.5 Metode Analisis Data

3.5.1 Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memnberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang

dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum,

sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi) (Ghozali, 2006).

3.5.2 Uji Asumsi Klasik

Untuk menguji kelayakan model regresi yang digunakan, maka harus

terlebih dulu memenuhi uji asumsi klasik. Uji asumsi klasik dalam penelitian ini

terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas.

3.5.2.1 Uji Normalitas

Uji normalitas adalah pengujian tentang kenormalan distribusi data. Uji ini

bertujuan untuk menguji apakah dalam model sebuah regresi, variabel dependen

dan variabel independen atau keduanya terdistribusi secara normal. Untuk

mengetahui bentuk distribusi data, bisa dilakukan dengan grafik distribusi dan

analisis statistik. Pengujian dengan grafik distribusi dilakukan dengan melihat

grafik histrogram yang membandingkan antara data observasi dengan distribusi

yang mendekati distribusi normal. Distribusi normal akan membentuk satu garis

lurus diagonal dan ploting data residual akan dibandingkan dengan garis diagonal.

Jika distribusi data residual normal, maka garis yang menggambarkan data yang

sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya. Dalam penelitian ini untuk

menguji apakah distribusi data normal atau tidak dapat dilakukan dengan program

SPSS dengan analisis grafik Normal Probability Plot dan Uji Kolmogrov

Smirnov (Ghozali, 2006).

3.5.2.2 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi merupakan pengujian dimana variabel dependen tidak

berkorelasi dengan nilai variabel itu sendiri, baik nilai periode sebelumnya

maupun nilai periode sesudahnya. Untuk mendeteksi gejala autokorelasi dapat

menggunakan uji Durbin-Watson (D-W). Pengambilan keputusan ada tidaknya

autokorelasi dapat dilihat dari ketentuan berikut:

Bila nilai D-W terletak diantara batas atas (Du) dan (4-du), maka koefisien

autokorelasi sama dengan nol, berarti tidak ada autokorelasi.

Bila nilai D-W lebih rendah daripada batas bawah atau lowerbound (dl),

maka koefisien autokorelasi lebih besar daripada nol, berarti ada

autokorelasi postif.

Bila nilai D-W lebih besar daripada (4-dl), maka koefisien autokorelasi

lebih kecil daripada nol, berarti ada autokorelasi negatif.

Bila nilai D-W terletak diantara batas atas (du) dan batas bawah (dl) atau

D-W terletak diantara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat

disimpulkan (Ghozali, 2006).

3.5.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas betujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamtan

lainnya. Gejala varians yang tidak sama ini disebut dengan heterokedastisitas,

sedangkan adanya gejala residual yang sama dari satu pengamatan ke pengamatan

lain disebut dengan hemokedastisitas (Santosa dan Ashari, 2005). Uji

heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan grafik scatterplot anatara nilai

variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID), dimana sumbu X adalah

yang diprediksi dan sumbu Y adalah residual. Dasar pengambilan keputusan yang

diambil adalah sebagai berikut:

Jika pola tertentu seperti titik-titik yang ada membentuk suatu pola yang

teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit) maka telah terjadi

heteroskedastisitas.

Jika tidak ada yang jelas serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah

angka nol pada sumbu Y maka tidak terjiadi heteroskedastisitas (Ghozali,

2006).

3.5.3 Pengujian Hipotesis

3.5.3.1Analisis Regresi Linier Sederhana

Hasil analisis regresi adalah berupa koefisien untuk variabel independen.

Koefisien ini diperoleh dengan cara memprediksi nilai variabel dependen dengan

suatu persamaan. Dalam analisis regresi selain mengukur kekuatan hubungan

antara dua variabel atau lebih, juga menunjukkan arah hubungan antara variabel

dependen dengan variabel independen.

Penelitian ini menggunakan analisis regresi linier sederhana karena jumlah

variabel independen hanya satu, yaitu VAICTM

, sehingga persamaan regresi yang

terbentuk yaitu:

Y = a + bX + c

3.5.3.2 Uji Koefisien Determinasi (R2)

Uji koefisien determinasi (R2) dilaksanakan untuk mengukur seberapa jauh

kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Dalam

penelitian ini besarnya pengaruh langsung dan tidak langsung dilihat dari

koefisien standardized yang memberikan nilai path atau jalur. Nilai koefisien

determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai adjusted R2 yang kecil berarti

kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen

amat terbatas. Nilai yang mendekati satu bererti variabel-variabel independen

memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi

variabel dependen (Ghozali, 2006).

3.5.3.3 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel

dependen. Apabila nilai statistik t hasil perhitungan lebih besar dari t tabel,

membuktikan bahwa variabel independen secara individual mempengaruhi

variabel dependen (Ghozali, 2006).