PENGARUH KURS RUPIAH TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH PADA PT UNILEVER TBK YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Oleh

ZULFIKRI

NIM 105731128916

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MAKASSAR MAKASSAR

2020

i

HALAMAN JUDUL

PENGARUH KURS RUPIAH TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH PADA PT UNILEVER TBK YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Oleh ZULFIKRI

105731128916

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Dalam Rangka Menyelesaikan Studi

Pada Program Studi Sastra 1 Akuntansi

JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MAKASSAR MAKASSAR

2020

ii

PERSEMBAHAN DAN MOTTO

PERSEMBAHAN

Karya Ilmiah sederhana penulisan ini saya persembahkan kepada:

1. Kepada kedua orang tua tercinta Ayahanda serta kakak dan adik yang

telah memberikan semangat serta dukungan dan tak henti-hentinya

memberi doa.

2. Para sahabat-sahabat yang selalu men support dan memberikan

motivasi

3. Serta semua orang yang terlibat dalam pembuatan skripsi saya

MOTTO HIDUP

“Dalam Hidup Kita Harus Belajar Menerima Perbedaan. Karena Tidak

Semua Yang Kita Suka Akan Dipertahankan Dan Tidak Semua Argumen

Kita Harus Dimenangkan”

“Hiduplah Dengan Nikmat Allah SWT Banyak Hal Yang Harus Disyukuri

Dalam Hidup Sekecil Apapun"

Zulfikri

iii

iv

v

vi

KATA PENGANTAR

Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas segala

rahmat dan hidayat yang tiada henti diberikan kepada hamba-Nya. Shalawat dan

salam tak lupa penulis kirimkan kepada Rasulullah Muhammad SAW beserta

para keluarga, sahabat, dan para pengikutnya. Merupakan nikmat yang tiada

ternilai manakalah penulisan skripsi yang berjudul “Pengaruh Kurs Rupiah

Terhadap Return Saham Syuariah Pada PT. Unilever TBk yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia”.

Skripsi yang penulis buat ini bertujuan untuk memenuhi syarat dalam

menyelesaikan Program Sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Makassar.

Teristimewa dan terutama penulis sampaikan ucapan terima kasih

kepada kedua orang tua penulis bapak Jamurad dan Ibu Hasliah yang

senantiasa memberi semangat dan dukungan, perhatian, kasih sayang dan doa

untuk anakmu. Dan saudara-saudaraku tercinta yang senantiasa mendukung

dan memberi semangat hingga akhir studi ini. Dan seluruh keluarga besar atas

segala pengorbanan, dukungan dan doa restu apa yang telah diberikan demi

keberhasilan penulis dalam menuntut ilmu. Semoga apa yang telah mereka

berikan kepada penulis menjadi ibadah dan cahaya penerang kehidupan di dunia

dan di akhirat.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud

tanpa adanya bantuan dan dorongan dari berbagai pihak. Begitu pula

penghargaan yang setinggi-tingginya dan terima kasih banyak disampaikan

dengan hormat kepada:

vii

1. Bapak Prof. Dr. H. Ambo Asse, M. Ag, Rektor Universitas Muhammadiyah

Makassar

2. Bapak Ismail Rasullong, SE., MM, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Muhammadiyah Makassar.

3. Bapak Dr. Ismail Badollahi, SE.,M.Si.Ak.CA.CSP, selaku Ketua Program

Studi Akuntansi Universitas Muhammadiyah Makassar.

4. Bapak Dr. Ansyarif Khalid, SE., M. Si.Ak.CA, selaku Pembimbing I yang

senantiasa meluangkan waktunya membimbing dan mengarahkan penulis,

sehingga Skripsi selesai dengan baik.

5. Ibu Saida Said, SE.,M.AK, selaku Pembimbing II yang telah berkenan

membantu selama dalam penyusunan skripsi hingga ujian skripsi.

6. Bapak/Ibu dan asisten Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Makassar yang tak kenal lelah banyak menuangkan

ilmunya kepada penulis selama mengikuti kuliah.

7. Segenap Staf dan Karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Makassar.

8. Rekan-rekan mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi

Akuntansi Angkatan 2016 yang selalu belajar bersama yang tidak sedikit

bantuan dan dorongannya dalam aktivitas studi penulis.

9. Terima kasih teruntuk semua kerabat yang tidak bisa saya tulis satu persatu

yang telah memberi semangat, kesabaran, motivasi, dan dukungannya

sehingga penulis dapat merampungkan penulisan Skripsi ini.

Akhirnya, sungguh penulis sangat menyadari bahwa skripsi ini masih

sangat jauh dari kesempurnaan oleh karena itu, kepada semua pihak utamanya

viii

para pembaca yang budiman, penulis senantiasa mengharapkan saran dan

kritikannya demi kesempurnaan Skripsi ini.

Mudah-mudahan Skripsi yang sederhana ini dapat bermanfaat bagi

semua pihak utamanya kepada Almamater Kampus Biru Universitas

Muhammadiyah Makassar.

Billahi fii Sabilil Haq, Fastabiqul Khairat, Wassalamu’alaikum Wr.Wb

Makassar, 23 Desember 2020

Penulis

ix

ABSTRAK

Zulfikri, 2020. Pengaruh Kurs Rupiah Terhadap Return Saham Syariah Pada PT.

Unilever TBk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2017 –

Desember 2020.

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui Pengaruh Kurs Rupiah Terhadap

Return Saham Syariah Pada PT. Unilever Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Jenis penelitian yang digunakan adalah kuantitatif. Pendekatan yang

digunakan dalam penelitian ini eksplanatori. Penelitian ini juga menggunakan

data sekunder. Populasi dari penelitian ini adalah Bank Indonessia (BI) pada kurs

rupiah atas dolar dan Bursa Efek Indonesia (BEI) pada PT. Unilever Tbk. Sampel

pada penelitian ini adalah kurs rupiah atas dolar dan return saham pada PT.

Unilever Tbk periode Januari 2017-Desember 2020. Semua data yang digunakan

dalam analisis ini adalah data sekunder deret waktu (time series) priode tahun

Januari 2017 - Desember 2020. Pengambilan data perubahan kurs rupiah

melalui website www.bi.go.id dalam kalkulator BI yang kemudian data akan

diolah, perubahan kurs rupiah periode tahun Januari 2017 - Desember 2020.

Berdasarkan variabel yang ada dalam penelitian. Penelitian ini menggunakan

regresi linier berganda dilakukan dengan menggunakan metode enter dimana

semua variabel dimasukan untuk mencari pengaruh antara variabel independen

dan variabel dependen. Hasil analisis regresi berganda ini menggunakan

program SPSS.

Hasil temuan kedua dalam penelitian ini menyatakan bahwa terdapat

pengaruh atas variabel Kurs (X) terhadap Retum Saham (Y). Pernyataan ini

dapat dibuktikan dengan melihat tabel 4.4 dimana tingkat signifikansi 0,000 <

0,05. Artinya bahwa semakin besar Kurs maka semakin tinggi Retum Saham

Perusahaan. Sebaliknya jika Kurs rendah maka Retum Saham perusahaan juga

menurun. Hasil tersebut senada dengan hasil penelitian sejenis terdahulu oleh

Akbar Faoriko (2010) dengan judul “Pengaruh inflasi, suku bunga dan nilai tukar

rupiah terhadap return saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia” dalam

penelitianya menyatakan bahwa Dari persamaan itu bisa diartikan return saham

akan naik bila nilai tukar rupiah diturunkan. Hasil penelitian ini bertolak belakang

dengan denga penelitian sejenis terdahulu oleh Zachari Abdallah (2011) yang

berjudul “Pengaruh nilai tukar rupiah terhadap returnsaham dengan return on

asset” dalam penelitiannya menunjukan bahwa tidak ada pengaruh yang

signifikan antara nilai tukar rupiah terhadap return saham.

Kata kunci : Kurs Rupiah dan return saham Syariah

x

ABSTRACT

Zulfikri, 2020. Rupiah Exchange Rate of Sharia Shares Returns at PT. Unilever

TBk which is listed on the Eek Indonesia Exchange from January 2017 to

December 2020.

This research was conducted to determine the Effect of Rupiah

Exchange Rate on Sharia Stock Returns at PT. Unilever Tbk which is listed on

the Indonesia Stock Exchange. This type of research is quantitative. The

approach used in this research is explanatory. This study also uses secondary

data. The population of this research is Bank Indonesia (BI) at the rupiah

exchange rate against the dollar and the Indonesia Stock Exchange (BEI) at PT.

Unilever Tbk. The sample in this study is the rupiah exchange rate against the

dollar and returnsaham at PT. Unilever Tbk for the period January 2017-

December 2020. All data used in this analysis are secondary time series data for

the period January 2017 - December 2020. Data collection on changes in rupiah

exchange rates is through the website www.bi.go.id in the BI calculator which

then the data will be processed, changes in the rupiah exchange rate for the

period January 2017 - December 2020. Based on the variables in the study. This

study uses multiple linear regression conducted using the enter method where all

variables are entered to find the effect between the independent variable and the

dependent variable. The results of this multiple regression analysis use the SPSS

program.

The second finding in this study states that there is an influence on the

Exchange Rate variable (X) on Stock Return (Y). This statement can be proven

by looking at table 4.4 where the significance level is 0.000 <0.05. This means

that the greater the Exchange Rate, the higher the Company's Share Return.

Conversely, if the exchange rate is low, the company's stock returns will also

decline. These results are in line with the results of previous similar studies by

Akbar Faoriko (2010) with the title "The effect of inflation, interest rates and the

rupiah exchange rate on stock returns listed on the Indonesia Stock Exchange" in

his research states that from this equation it can be interpreted that stock returns

will increase if the rupiah exchange rate was lowered. The results of this study

contradict previous similar studies by Zachari Abdallah (2011) entitled "The effect

of the rupiah exchange rate on stock returns with return on assets" in his

research showing that there is no significant effect between the rupiah exchange

rate on stock returns.

Keywords : Rupiah Exchage Rate end Islamic Returns

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .................................................. ii

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ........................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................. iv

HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................. v

KATA PENGANTAR ....................................................................................... vi

ABSTRAK ........................................................................................................ vii

ABSTRACT ...................................................................................................... viii

DAFTAR ISI ..................................................................................................... ix

DAFTAR TABEL ............................................................................................. x

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xi

DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang .................................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ............................................................................ 6

C. Tujuan Penelitian .............................................................................. 6

D. Manfaat Penelitian ............................................................................ 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Pasar Modal Syariah .......................................................................... 8

B. Saham Syariah ................................................................................... 17

C. Return Saham..................................................................................... 20

D. Faktor Faktor yang Mempengaruhi Return Saham ........................... 21

E. Penelitian Terdahulu........................................................................... 23

F. Kerangka pikir ..................................................................................... 25

xii

G. Hipotesis ............................................................................................. 26

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian................................................................................... 27

B. Lokasi dan Waktu Penelitian .............................................................. 27

C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ................................. 27

D. Populasi dan Sampel.......................................................................... 28

E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................. 29

F. Metode Analisis .................................................................................. 29

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian ................................................................................... 32

B. Pengujian Analisis data ...................................................................... 49

C. Pembahasan ....................................................................................... 57

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ......................................................................................... 59

B. Saran .................................................................................................. 59

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 60

LAMPIRAN

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Perkembangan pasar modal di Indonesia yang menerbitkan

saham, obligasi, dan sekuritas, jelas membuka kesempatan lebih

mengoptimalkan perolehan dari dana yang dimilikinya. Investasi di pasar

modal juga mempunyai beberapa kelebihan dibandingkan dengan

investasi pada sektor perbankan maupun sektor lainnya bagi investor

Dalam melakukan investasi di pasar modal, calon investor dapat memilih

berbagai jenis efek yang diinginkan, apakah dalam bentuk saham,

obligasi, maupun sekuritas kredit.

Pasar modal dalam undang-undang nomor 25 tahun 2007 tentang

penanaman modal (UUPM) dikemukakan bahwa penanaman modal

adalah segala bentuk kegiatan penanaman modal, baik oleh penanaman

modal dalam negeri maupun penanaman modal asing, untuk melakukan

usaha di wilayah Negara Republik Indonesia. Dari pengertian ini dapat

diketahui bahwa investasi dan penanaman modal adalah kegiatan yang

dilakukan oleh seseorang atau badan hukum, menyisihkan sebagian

pendapatannya agar dapat digunakan untuk melakukan suatu usaha

dengan harapan pada suatu waktu tertentu akan mendapat hasil.

Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar

menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua kepentingan, yaitu pihak

yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan

dana (issuer). Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan karena

pasar modal memberikan kemungkinan dari kesempatan memperoleh

2

imbalan (return) bagi pemilik dana, sesuai dengan karakteristik investasi

yang dipilih. Sedangkan pasar modal syariah merupakan pasar modal

yang menerapkan prinsip-prinsip syariah dalam kegiatan transaksi

ekonomi dan terlepas dari hal-hal yang dilarang seperti; Riba, perjudian,

spekulasi, dan lain-lain.Pasar modal syariah.secara resmi diluncurkan

pada tanggal 14 Maret 2003 dengan penandatanganan MOU antara

Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional.Prinsip instrumen pasar

modal syariah berbeda dengan pasar modal konvensional.Sejumlah

instrumen syariah di pasar modal sudah diperkenalkan kepada

masyarakat, misalnya saham syariah.

Saham syariah merupakan surat berharga bukti penyertaan modal

kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang

saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan

tersebut. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini

merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah.

Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan

musyarakah atau syirkah. Berdasarkan analogi tersebut, maka secara

konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip

syariah. Namun demikian, tidak semua saham yang diterbitkan oleh

Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah.

Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham

tersebut diterbitkan oleh:

1. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam

anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan

Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.

3

2. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam

anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan

Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah, namun

memenuhi kriteria sebagai berikut:1.kegiatan usaha tidak bertentangan

dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX.A.13,

yaitu tidak melakukan kegiatan usaha seperti perjudian dan permainan

yang tergolong judi; perdagangan yang tidak disertai dengan

penyerahan barang/jasa perdagangan dengan penawaran/permintaan

palsu, bank berbasis bunga, perusahaan pembiayaan berbasis bunga,

jual beli risiko yang mengandung unsure ketidakpastian(gharar)

dan/atau judi (maisir), antara lain asuransi konvensional,

memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan dan/atau

menyediakanbarang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi), barang

atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang

ditetapkan oleh DSN-MUI; dan/atau, barang atau jasa yang merusak

moral dan bersifat mudarat; melakukan transaksi yang mengandung

unsur suap (risywah); a. rasio total hutang berbasis bunga

dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%, dan b. rasio total

pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya

dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya

tidak lebih dari 10%.

Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari suatu

investasi” Return dapat berupa return realisasi (realized return. dan

Return Ekpektasi (expected return). Return realisasi merupakan

merupakan return yang yang telah terjadi. Return ini dihitung berdasarkan

4

data historis. Return realisasi ini penting karena digunakan sebagai salah

satu pengukur kinerja perusahaan dan juga berguna sebagai dasar

penentuan return ekspektasi dan resiko dimasa mendatang. Return

ekpektasi adalah return yang diharapkan akan diperoleh investor dimasa

mendatang. Berbeda return realisasi yang sifatnya sudah terjadi, return

ekspektasi sifatnya belum terjadi Jogiyanto (2010:205)

Return adalah keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan,

individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya

dan return saham merupakan laba investasi. Salah satu factor makro

ekonomi yang dapat mempengaruhi return saham adalah kurs valuta

asing dan kurs memiliki pengaruh terhadap kegiatan perekonomian.

Nilai tukar rupiah (kurs) atas dolar AS adalah jumlah mata uang

rupiah yang telah melakukan kesepakatan antar Negara yaitu nilai tukar

rupiah dengan mata uang asing seperti dengan dolar. Sedangkan nilai

tukar rupiah adalah harga rupiah terhadap mata uang negara lain. Kurs

merupakan salah satu indikator yang mempengaruhi aktivitas di pasar

saham. Menurunnya kurs rupiah terhadap mata uang asing khususnya

dolar AS memiliki pengaruh negatif terhadap perekonomian dan pasar

modal di Indonesia. Nilai tukar rill atau kurs adalah harga relatif dari

barang-barang kedua negara yang menyatakan tingkat di mana kita dapat

memperdagangkan barang-barang dari suatu negara untuk

barang-barang dari negara lain. Melemahnya rupiah berdampak buruk

terhadap kegiatan konsumsi dan investasi, kenaikan inflasi secara tajam

akan memaksa Bank Indonesia (BI) menaikkan suku bunga secara tajam.

Selain itu juga akan memukul konsumsi masyarakat dan kegiatan

5

investasi. Melemahnya kegiatan Konsumsi dan investasi menghambat

pertumbuhan ekonomi secara menyeluruh. Adapun factor ekonomi makro

yang dapat mempengaruhi nilai return saham pada pasar modal syariah

salah satunya PT Unilever, Tbk.

PT. Unilever, Tbk merupakan salah satu sektor industri consumer

goods industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan salah

satu saham yang mampu bertahan di Jakarta Islamic Index (JII) di tahun

2016-2018. Perkembangan industri consumer goods industri berkembang

begitu pesat setiap tahunnya. Industri consumer goods industri adalah

perusahaan Property yang bergerak dibidang pengolahan yang

mengubah bahan dasar/setengah jadi menjadi barang jadi yang

umumnya dapat dikonsumsi pribadi/rumah tangga, adapun produk

yang dihasilkan seperti pepsodent, close up pasta gigi, clears hampo,

molto pewangi pakaian, rinso deterjen, vaseline lotion healty white, axe

deodorant body spray, sabun kecantikan lux white impress, citra body

lotion, citra sabun mandi, blue band serbaguna, kecap bango, buavita,

royco, wall’s ice cream. Adapun produk tersebut merupakan salah satu

produk yang dikonsumsi masyarakat setiap harinya untuk kebutuhan

sehari-hari.

Melalui pasar modal para investor dapat menginvestasikan

dananya tersebut ke dalam perusahaan yang dipilihnya yang bertujuan

untuk mendapatkan Return yang nantinya akan diterima. Perubahan

kurs rupiah juga sangat berpengaruh dalam perekonomian Indonesia.

Perubahan kurs rupiah memberi andil dalam pergerakan harga saham

6

dalam pasar modal, harga saham tersebut akan berdampak pada tingkat

return saham yang didapatkan para investor.

Penelitian sebelumnya Akbar Faoriko, bahwa nilai tukar rupiah

terbukti tidak berpengaruh erhadap return saham pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia(BEI).analisis yang

telah dihitung bahwa nilai tukar tidak mempunyai pengaruh terhadap

return saham, karena hal ini disebabkan faktor permintaan dan

penawaran valuta asing khususnya Dolar Amerika oleh Zachari

Abdallah berdasarkan analisis yang membuktikan bahwa tidak ada

pengaruh yang signifikan antara nilai tukar rupiah terhadap

returnsaham.

Berdasarkan uraian diatas, pada saat ini perubahan kurs

rupiah atas dolar sedang mengalami fluktuasi kemudian harga saham

syariah PT. Unilever Tbk saat ini sedang mengalami fluktuasi peneliti

tertarik untuk membuktikan apakah kurs rupiah berpengaruh terhadap

return saham syariah pada PT. Unilever,Tbk. Sehingga peneliti

mengambil Judul “PENGARUH KURS RUPIAH TERHADAP RETURN

SAHAM SYARIAH PADA PT. UNILEVER, TBK YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA”.

B. Rumusan Masalah

Apakah kurs rupiah berpengaruh terhadap resturn saham syariah pada

PT. Unilever TBk, yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

C. Tujuan Penelitian

Sesuai dengan permasalahan yang ada, maka tujuan penelitian yang

ingin di capai yaitu untuk mengetahui apakah kurs rupiah berpengaruh

7

terhadap return saham syariah pada PT. Unilever TBk. yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia.

D. Manfaat Penelitian

Adapun manfaat penelitian ini adalah:

1. Manfaat Praktis

Penelitian ini di harapkan dapat menjadi bahan masukan bagi para

investor yang yang nangtinya akan berinvestasi pada perusahan yang

listing di BEI khususnya pada sector Unilever dengan memperhatikan

factor-faktor yang mempengaruhi pengembalian yang di harapkan.

2. Manfaat Teoritis

Penelitian ini di harapkan dapat memper dalam pengetahuan mengenai

factor-faktor yang dapat mempengaruhi kurs rupiah terhadap return

saham, juga sebagai bahan referensi tambahan untuk pihak berikutnya

yang akan meneliti kasus yang sama.

8

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Pasar Modal Syariah

1. Pengertian Pasar Modal Syariah

Definisi pasar modal sesuai dengan Undang-undang Nomor 8

Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM) adalah kegiatan yang

bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek,

Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya,

serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek.

Berdasarkan definisi tersebut, terminologi pasar modal syariah

dapat diartikan sebagai kegiatan dalam pasar modal sebagaimana yang

diatur dalam UUPM yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah.Oleh

karena itu, pasar modal syariah bukanlah suatu sistem yang terpisah dari

sistem pasar modal secara keseluruhan.Secara umum kegiatan Pasar

Modal Syariah tidak memiliki perbedaan dengan pasar modal

konvensional, namun terdapat beberapa karakteristik khusus Pasar

Modal Syariah yaitu bahwa produk dan mekanisme transaksi tidak

bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah.

Penerapan prinsip syariah di pasar modal tentunya bersumberkan

pada Al-Quran sebagai sumber hukum tertinggi dan Hadits Nabi

Muhammad SAW.Selanjutnya, dari kedua sumber hukum tersebut para

ulama melakukan penafsiran yang kemudian disebut ilmu fiqih.Salah satu

pembahasan dalam ilmu fiqih adalah pembahasan tentang muamalah,

yaitu hubungan diantara sesama manusia terkait perniagaan.Berdasarkan

itulah kegiatan pasar modal syariah dikembangkan dengan basis fiqih

9

muamalah.Terdapat kaidah fiqih muamalah yang menyatakan bahwa

Pada dasarnya, semua bentuk muamalah boleh dilakukan kecuali ada

dalil yang mengharamkannya. Konsep inilah yang menjadi prinsip pasar

modal syariah di Indonesia.

Beberapa larangan dalam kegiatan pembiayaan dan investasi oleh

syariah antara lain adalah transaksi yang mengandung riba, larangan

transaksi yang di dalamnya terdapat spekulasi dan mengandung gharar

atau ketidak jelasan, yaitu transaksi yang di dalamnya dimungkinkan

terjadinya penipuan (khida’). Termasuk dalam pengertian ini adalah

melakukan penawaran palsu (najsy), transaksi atas barang yang belum

dimiliki, menjual sesuatu yang belum jelas, pembelian untuk penimbunan

efek, menyebarluaskan informasi yang menyesatkan atau memakai

informasi orang dalam untuk memperoleh keuntungan transaksi yang

dilarang (insider trading).

Sebagai bagian dari sistem pasar modal Indonesia, kegiatan di

Pasar modal yang menerapkan prinsip-prinsip syariah juga mengacu

kepada Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal

berikut peraturan pelaksananaannya (Peraturan Bapepam-LK, Peraturan

Pemerintah, Peraturan Bursa dan lain-lain). Bapepam-LK selaku regulator

pasar modal di Indonesia, memiliki beberapa peraturan khusus terkait

pasar modal syariah, sebagai berikut:

a. Peraturan Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efeek

Syariah

b. Peraturan Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah

10

c. Peraturan Nomor IX.A.14 tentang Akad-akad yang digunakan dalam

Penerbitan Efek Syariah

2. Prinsip Instrumen Pasar Modal Syariah

Prinsip-prinsip instrument di pasar modal syariah berbeda dengan

prinsip-prinsip di pasar modal konvensional adapun prinsip-prinsip

instrument di pasar modal merupakan sesuai dengan ketentuan ajaran

islam dan prinsip-prinsip instrument pasar modal syariah adalah sebagai

berikut:

a. Investasi hanya dapat dilakukan pada aset atau kegiatan usaha yang

tidak bertentangan dengan prisip syariah, dan kegiatan usaha

tersebut adalah spesifik dan bermanfaat, sehingga atas manfaat yang

timbul dapat dilakukan bagi hasil.

b. Akad yang terjadi antara pemilik harta (investor) dan pemilik usaha

(emiten), dan tindakan ataupun informasi yang diberikan pemilik

organization lainnya) tidak boleh menimbulkan kondisi keraguan yang

dapat menyebabkan ketidakpastian (gharar). c. Pemilik harta

(investor) dan pemilik usaha (emiten) tidak boleh mengambil risiko

yang melebihi kemampuan (maysir) yang dapat menimbulkan

kerugian yang sebenarnya dapat dihindari. d. Pemilik harta (investor),

pemilik usaha (emiten) ataupun bursa dan; e. Self regulating

organization lainnya tidak boleh melakukan hal-hal yang

menyebabkan gangguan yang disengaja atas mekanisme pasar, baik

dari segi penawaran (supply) maupun dari segi permintaan (demand)

11

3. Pengenalan Produk Syariah di Pasar Modal

Produk syariah di pasar modal antara lain berupa surat berharga

atau efek. Berdasarkan Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang

Pasar Modal (UUPM), Efek adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan

utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti utang, Unit

Penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas Efek, dan

setiap derivatif dari Efek.

Sejalan dengan definisi tersebut, maka produk syariah yang berupa

efek harus tidak bertentangan dengan prinsip syariah, Oleh karena itu

efek tersebut dikatakan sebagai Efek Syariah. Dalam peraturan bapepam

dan LK Nomor IX.A.13 tentang penerbitan efek syariah disebutkan bahwa

efek syariah adalah Efek sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan

peraturan pelaksanaannya yang akad, cara, dan kegiatan usaha yang

menjadi landasan pelaksanaannya tidak bertentangan dengan prinsip -

prinsip syariah di pasar modal. Sampai dengan saat ini, Efek Syariah

yang telah diterbitkan di pasar modal Indonesia meliputi Saham Syariah,

Sukuk dan Unit Penyertaan dari Reksa Dana Syariah.

4. Saham Syariah

Saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada

perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham

berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut.

Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha, ini merupakan

konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah prinsip syariah

mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah.

12

Berdasarkan analogi tersebut, maka secara konsep, saham

merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Namun

demikian tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan

Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. Suatu saham

dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut

diterbitkan oleh:

a. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam

anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan

Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.

b. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam

anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan

Publik tidak bertentangan dengan prinsip prinsip syariah, namun

memiliki kriteria kegiatan nusaha yang btidak bertentanga prinsip

syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX. A. 13, yaitu tidak

melakukan kegiatan usaha sebagai berikut:

1 ) Perjudian dan permainan yang tergolong judi.

2 ) Perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang atau

jasa.

3 ) Perdagangan dengan pewaran palsu.

4 ) Bank berbasis bunga.

5 ) Jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian (gharar)

atau judi (maisir), antara lain asuransi konvensional.

6 ) Memproduksi, memndistribusikan, memperdagangkan serta

menyediakan barang atau jasa yang haram zatnya, barang atau

jasa haram buakan karena zatnya.

13

5. Sukuk

Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti

dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). Sukuk secara terminologi

merupakan bentuk jamak dari kata "sakk" dalam bahasa Arab yang

berarti sertifikat atau bukti kepemilikan. Sementara itu, Peraturan

Bapepam dan LK Nomor IX.A.13 memberikan definisi Sukuk sebagai

berikut "Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang

bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan

atau tidak terbagi (syuyu'/undivided share) atas

a. Aset berwujud tertentu (ayyan maujuda).

b. Nilai manfaat atas asset berwujut (manafiul ayyan) tertentu baik yang

sudah ada maupun yang akan ada.

c. Jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan adaAset

proyek tertentu (maujudat masyru' muayyan).

d. Kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin

khashah).

6. Reksadana Syariah

Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya

merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal,

khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu

dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka.

Reksa dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana

dari masyarakat yang memiliki modal, mempunyai keinginan untuk

melakukan investasi, namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan

yang terbatas. Sebagai salah satu instrumen investasi, Reksa Dana

14

Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional

pada umumnya. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen

investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan

prinsip-prinsip syariah. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses

manajemen portofolio, screeninng (penyaringan), dan cleansing

(pembersihan). Seperti halnya wahana investasi lainnya, disamping

mendatangkan berbagai peluang keuntungan, Reksa Dana pun

mengandung berbagai peluang risiko, antara lain:

a. Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. Risiko ini dipengaruhi oleh

turunnya harga dari Efek (saham, sukuk, dan surat berharga syariah

lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut. Ini

berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam

mengelola dananya.

b. RisikoLikuiditasRisiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh

Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan

penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan

yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan.

dapatmenyulitkan manajemen perusahaan dalam menyediakan dana

tunai. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang

sifatnya terbuka (open-end funds). Risiko ini dikenal juga sebagai

redemption effect.

c. Risiko wanprestasi merupankan resiko terburuk dimana pada

umumnya kekayaan reksadana di asuransikan kepada perusahaan

asuransi. Resiko ini dapat timbul ketika ketika perusahaan asuransi

yang mengasuransikan kekayaan tersebut tidak segera membayar

15

ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertangguangan saat

terjadi hal hal yang tidak di inginkan. Selain itu, wanprestasi

dimjungkinkan akibat dari pihak pihak yang terkait dengan reksa

dana, pialang, bank kostodian, agen pembayaran, atau bencana

alam, yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih)

reksa dana.

d. Risiko politik dan ekonomi, risiko yang berasal dari perubahan

kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja

bursa dan perusahaan sekaligus, sehingga akhirnya mebawa

efek pada portfolio yang dimiliki suatu reksadan.

7. Faktor Faktor yang Mempengaruhi dan Membentuk Instrumen Serta

Pelaku di Pasar Modal

Berikut ini beberapa faktor yang mempengaruhi perkembangan

pasar modal menurut Indah Yuliana, yaitu:

a. Supply sekuritas, banyaknya perusahaan yang bersedia menerbitkan

sekuritas di pasar modal.

b. Demad sejuritas, terdapat anggota masyarakan yang memiliki dana

yang cukup besar untuk digunakan membeli sekuritas yang di

tawarkan.

c. Komdisi politik dan ekonomi, dimana dengan kondisi politik yang

satabil akan membantu pertubuhan ekonomi yang secara tiudak

lansung akan mempengaruhi supply dan demad sekuritas.

d. Masalah hokum dan peraturan, yang melindungi pemodal cdari

investasi yang tidak benar mutlak di perlukan.

16

Peran lembaga lembaga pendukung pasar modal, seperti

BAPEPAM, bursa efek, akuntan publik, underwriter, wali amanat, notaris,

konsultan hukum, lembaga clearing dan lain lain, yang sangat perlu

dibutuhkan bekerja dengan proporsional dan bisa diandalkan, sehingga

kegiatan emisi dan transaksi dibursa efek bisa berlangsung dengan

cepat, efisien dan bisa dipercaya.

8. Strategi Perkembangan Pasar Modal Syariah di Indonesia

Startegi merupakan suatu perencanaan yang dilakukan dengan

tujuan untuk mendapatkan suatu hal yang akan di tujunya. Adapun

strategi yang diperlukan untuk mengembangkan pasar modal syariah,

antaralain:

a. Keluarnya undang undang pasar modal syariah diperlukan untuk

mendukung pembentukan pasar modal syariah sesegeramungkin.

Walaupun ini tidak terlepas dari konteks permasalahan yang akan di

hadapi pasar yang berhubungan dengan pasar modal sebagaimana

maraknya bank syariah setelah terjadinya krisis pada tahun 1997.

Namun perlu dipikirkan cara untuk mendorong keluarnya legitiminasi

dfari BAPEPAM dan pemerintah.

b. Perlu keaktifan dari pelaku busnis atau pengusaha muslim untuk

membentuk kehidupan ekonomi yang islami. Hal ini guna memotivasi

meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrument

pasar modal sesuai dengan syariah.

c. Diperlukan rencana jangka pendek maupun jangka panjang oleh

BAPEPAM untuk mengakomodir perkembangan instrument instrumen

17

syariah dalam pasar modal. Sekaligus merencanakan keberadaan

pasar modal syariah di tanah air.

d. Perlu kajian kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah. Oleh karena

itu, dukungan akademisi sangat diperlukan guna memaham kan

perlunya keberadaan pasar modal syariah.

B. Saham Syariah

1. Pengertian Saham Syariah

Saham adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu

perusahaan, dan pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan

dan akiva perusahaan. Saham didefinisikan sebagai bukti atau sertifikat

kepemilikan seseorang atau suatu badan terhadap perusahaan yang

menerbitkan sekuritas tersebut, yang dapat pula diartikan sebagai keikut

sertaan investor sebagai pemodal pada suatu perusahaan, sehingga

memiliki klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan tersebut.

Saham syariah menurut Indah Yuliana, merupakan salah satu

bentuk dari saham biasa yang memiliki karakteristik khusus yang berupa

kontrol yang ketat dalam hal kehalalan ruang lingkup kegiatan usaha.

Menurut Dewan Syariah Nasional (DSN), saham syariah merupakan

suatu bukti kepemilikan atas suatu perusahaan yang memenuhi kriteria

syariah dan tidak termasuk saham yang memiliki hak-hak istimewa.

Saham syariah menurut Muhammad Nafik, adalah saham saham

yang lebih dikenal dengan compliant, yang merupakan intrumen atau

surat berharga yang diperdagangkan di bursa efek syariah berbentuk

penyertaan modal (kepemilikan atau saham) dan sukuk. Dimana

penyertaan modal atau saham merupakan salah satu bentuk penanaman

18

modal dalam satu entitas (badan usaha) yang dilakukan dengan

menyetorkan sejumlah dana dengan tujuan untuk menguasai sebagian

kepemilikan atas perusahaan. Prinsip dasar saham syariah meliputi:

a. Bersifat musyarakah jika ditawarkan secara terbatas.

b. Bersifat mudharabah jika ditawarkan secara publik.

c. Tidak ada pembeda jenis saham, karena risiko harus ditanggung oleh

semua pihak.

d. Prinsip bagi hasil laba-rugi.

e. Tidak dapat dicairkan kecuali dilikuidasi.

Kepemilikan saham dalam suatu perusahaan secara syariah islam

di lakukan dengan al-Musyarakah, yaitu akad kerjasama antar dua pihak

atau lebih untuk suatu usaha tertentu, dimana masing-masing pihak

memberikan kontribusi dana (amal/ expertis) dengan kesepakatan

mengenai keuntungan dan risiko ditanggung secara bersama-sama.

Sebagaimana dalam firman Allah SWT. Q.S Shaad: 24 berikut ini:

Artinya: Dia (Dawud) berkata, “Sesungguhnya, dia telah dibuat zalim kepadamu dengan mencintai kambingmu itu untuk (ditambahkan) kepada kambingnya. Memang banyak di antara orang-orang bersekutu itu berbuat zalim kepada yang lain, kecuali orang-orang yang beriman dan mengerjakan kebajikan; dan hanya sedikitlah mereka yang begitu”. Dan Dawud menduga bahwa kami mengujinya; maka dia memohon ampun kepada Tuhannya lalu menyungkur sujud dan bertobat.

19

Ketentuan penerbitan efek syariah berupa saham oleh emiten atau

perusahaan publik yang menyatakan bahwa kegiatan usaha serta cara

pengelolaan usaha dilakukan berdasarkan prinsip-prinsip syariah di pasar

modal, yaitu sebagai berikut:

a. Jenis usaha, produk barang, jasa yang diberikan dan akad serta cara

pengelolaan perusahaan yang mengeluarkan saham (emiten) atau

perusahaan publik yang menerbitkan saham syariah tidak boleh

bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, emiten atau perusahaan

publik yang menerbitkan saham syariah wajib untuk menanda tangani

dan memenuhi ketentuan akad yang sesuai dengan syariah atas

saham syariah yang dikeluarkan.

b. Emiten atau perusahaan yang menerbitkan saham syariah wajib

menjamin bahwa kegiatan usahanya memenuhi prinsip syariah dan

memiliki shariah compliance officer.

c. Emiten tersebut juga harus memenuhi rasio-rasio keuangan antara

lain.

d. Total uang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total ekuitas

tidak lebih dari 82% (delapan puluh dua per seratus).

e. Total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya

dibandingkan dengan total pendapatan usaha (revenue) dan

pendapatan lain-lain tidak lebih dari 10% (sepuluh per seratus).

Harga saham syariah adalah sebuah harga yang dibentuk dari

interaksi antara para penjual dan pembeli saham yang dilatarbelakangi

oleh harapan terhadap keuntungan perusahaan, yang dijalankan dengan

prinsip syariah islam. Kriteria saham-saham yang masuk dalam indeks

20

syariah berdasarkan fatwa Dewan Syariah Nasional (DSN) No. 20 dalam

Indah Yuliana adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak bertentangan

dengan syariah seperti:

a. Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau

perdagangan yang dilarang.

b. Usaha lembaga keuangan konvensional (ribawi) termasuk perbankan

dan asuransi konvensional.

c. Usaha yang memproduksi, mendistribusi serta memperdagangkan

makanan dan minuman yang tergolong haram.

d. Usaha yang memproduksi, mendistribusi dan atau menyediakan

barang-barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat

mudarat

Selain itu terdapat kriteria emiten yang dilihat dari rasio keuangan

yang termasuk dalam investasi islami berdasarkan fatwa DSN adalah

sebagai berikut :

1 ) Perusahaan yang mendapatkan dana pembiayaan atas dana dari

utang tidak lebih dari 30% dari rasio modalnya, sebagaimana firman

Allah SWT., dalam QS. Al-Baqarah: 280 sebagai berikut:

نظرة ف عسرة ذو ن كا وإن ل كم خي ا قو تصد وأن ,ميسرة إل إن ,ر

علمون ت كنتم

Artinya: Dan jika (orang berhutang itu) dalam kesulitan, maka berilah tenggang waktu sampai dia memperoleh kelapangan. dan jika kamu menyedekahkan. itu lebih baik bagimu, jika kamu mengetahu.

21

2 ) Pendapatan bunga yang diperoleh perusahan tidak boleh lebih dari

15%. Dimana dalam syariah islam barang haram dan haram tidak

dapat dicampur adukkan.

C. Return Saham

Menurut Jogiyanto (2010:205) “Return Sahamm merupakan hasil

yang diperoleh dari suatu investasi” sedangkan menurum fahmi dan yovi

(2009:151) bahwa “Return adalah Keuntungan yang diperoleh oleh

perusahaan, individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang

dilakukanya”.

Reurn dapat berupa return Realisasi (realized return) dan Return

Ekspektasi (realized return) dan return ekspektasi (expect return). Return

realisasi ini merupakan return yang telah terjadi. Return ini dihitung

berdasarkan data historis. Return realisasi ini penting karena digunakan

sebagai salah satu pengukur kinerja perusahaan dan juga berguna sebagai

dasar penentuan return ekspektasi dan resiko dimasa mendatang. Return

ekspektasi adalah. Return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor

dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah

terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi (Jogiyanto 2010:205).

Tingkat keuntungan investasi dalam saham dipasar modal sangant

ditentukan oleh harga saham yang bersangkutan. Apabila harga saham

sekarang lebih tinggi dari harga saham sebelumnya maka hal ini berarti

terjadi suatu keuntungan modal (capital Goin) dan return yang diterima

bersifat positif, begitu pula sebaliknya apabila harga saham sekarang lebih

rendah dari harga saham sebelumnya maka hal ini berarti terjadi kerugian

(capital loss) dan return yang diterima bernilai negatif.

22

D. Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham

Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi besar kecilnya

pendapatan return saham yang investor dapatkan diantaranya:

1. Faktor Ekonomi Makro

Faktor ekonomi makro merupakan berasal dari permasalahan ekonomi

secara luas diantaranya:

a. Kebijakan ekonomi.

b. Inflasi.

c. Tingkat suku bunga.

d. Nilai tukar mata uang.

e. Pendapatan masyarakat.

2. Faktor Funda Mental

Faktor fundamental adalah faktor yang berasal dari dalam

perusahaan yang mengeluarkan saham itu sendiri (emiten). Apabila

perusahaan yang mengeluarkan saham dalam kondisi yang baik

kinerjanya, harga saham akan cenderung meningkat dan apabila harga

saham meningkat maka return yang diterima juga meningkat. Hal ini

disebabkan kepercayaan investor kepada emiten semakin baik, investor

mempunyai harapan akan memperoleh bagian keuntungan atau deviden

yang besar. Faktor fundamental tersebut diantaranya:

a. Laporan keuangan.

b. Tingakat kinerja keuangan.

c. Kemampuan menghasilkan keuntungan (Profitabilitas).

d. Kemampuan membayar hutang (Solvabilitas).

23

e. Tingkat efesiensi dan efektifitas dalam mengelola kekayaan

(Aktivitas).

E. Penelitian Terdahulu

Berikut adalah tabel penelitian terdahulu:

No Nama Penlis Judul Hasil

1 Zachari

Abdallah,

2011-2015

Pengaruh

nilai tukar

rupiah

terhadap

returnsaham

dengan

return on

asset

Berdasarkan analisis yang telah

dihitung secara partial diketahui thitung

<-ttabel (-0.178 <3,18245) dan

signifikansi <0,05 (0.302<0,05), maka

H0 diterima dan Ha ditolak artinya tidak

ada pengaruh yang signifikan antara

nilai tukar rupiah terhadap return

saham.

2 Vidyarini

Dwita,

Rose

Rahmidani,

2015-2015

Pengaruh

inflasi, suku

bunga, dan

nilai tukar

terhadap

return saham

sektor

restoran

hotel dan

pariwisata

Berdasarkan analisis yang telah

dihitung bahwa nilai tukar tidak

mempunyai pengaruh terhadap return

saham karena nilai t hitung <t tabel

(0,6621<2,003). Hal ini disebabkan

karena faktor permintaan dan

penawaran valuta asing khususnya

dollar Amerika. Krisis ekonomi yang

terjadi di AS diawali pada priode

pertengahan tahun 2007 yang

menyebabkan nilai tukar dolar Amerika

terhadap mata uang asing termasuk

rupiah mengalami depresiasi yang

berarti rupiah menguat terhadap dolar.

24

3 Akbar

Faoriko,

2008-2010

Pengaruh

inflasi, suku

bunga dan

nilai tukar

rupiah

terhadap

return saham

yang

terdaftar di

Bursa Efek

Indonesia.

Berdasarkan analisis yang telah

dihitung bahwa nilai tukar rupiah

terhadap return saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode

2008-2010, persamaan Y = 10,707-

2,614X menunjukan bahwa nilai

konstanta sebesar 10,707 yang berarti

jika nilai tukar rupiah pada perusahaan

bernilai nol. Maka diprediksikan

besarnya return saham perusahaan

akan sebesar 107,707. Dari

persamaan itu bisa diartikan return

saham akan naik bila nilai tukar rupiah

diturunkan. Jadi pengaruh nilai tukar

rupiah terhadap return saham

perusahaan dibuktikan dengan t hitung

sebesar -1,347, lebih kecil dari t tabel

sebesar 1,9656 pada taraf signifikansi

5%. Selain variabel bebas nilai tukar,

masih terdapat beberapa variabel lain

yang dapat mempengaruhi return

saham perusahaan. Hal ini ditunjukan

dengan hasil koefisien determinan (R2)

sebesar 0,004 yang berarti bahwa

0,4% return saham dipengaruhi nilai

tukar, sedangkan 99,6% dipengaruhui

oleh faktor lain. Dengan demikian suku

bunga dan nilai tukar rupiah terbukti

berpengaruh positif dan signifikan pada

level 5% terhadap return saham pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia (BEI).

25

F. Kerangka Pikir

Kerangka pemikiran adalah beberapa teori yang ada dalam tinjauan

pustaka, yang berupa gambaran umum dari teori untuk memberikan solusi

atau alternatif serangkaian masalah yang ditetapkan karena pemikiran dapat

berupa bagan, deskriptif kualitatif, atau bahkan gambar keduanya.

Kurs rupiah atau pada saat kurs rupiah terdepresiasi maka biaya

bahan baku impor atau produk yang memiliki kaitan dengan produk impor

akan mengalami kenaikan. Kejadian ini menyebabkan biaya produksi

meningkat dan laba perusahaan menjadi turun sehingga tingkat deviden yang

dapat dibagikan dan returnyang ditawarkan akan menurun pula.

Terdapat beberapa faktor signifikan yang mempengaruhi return

saham syariah pada PT. Unilever Tbk dalam kurs rupiah. kurs rupiah akan

mempengaruhi penentuan harga saham, kemudian penentuan harga saham

tersebut akan mempengaruhi pendapatan besar kecilnya suatu return saham

PT. Unilever Tbk. Adapun kurs merupakan salah satu faktor makroekonomi

yang dapat mempengaruhi tingkat return saham yang didapatkan.

Dengan demikian tingkat perubahan kurs di Indonesia yang

cenderung mengalami fluktuasi tidak menutup kemungkinan dapat

mempengaruhi tingkat nilai return saham syariah pada PT. Unilever Tbk yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dari uraian diatas, kerangka pemikiran

dapat digambarkan sebagai berikut:

26

GAMBAR 1.1

KERANGKA PIKIR

Dari gambar diatas dapat dijelaskan bahwa penulis akan melakukan

penelitian Pengaruh Kurs Rupiah Terhadap Return Saham Syariah Pada PT.

Unilever Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Alasan penulis memilih

variabel kurs rupiah karena variable tersebut merupakan variable

makroekonomi yang memiliki keterkaitan dengan return saham syarah pada

PT. Unilever Tbk.

G. Hipotesis

Menurut Sugiono (2007:82) bahwa: “ Hipotesis mwrupakan jawaban

sementara terhadap rumusan penelitian”.

Ho: Diduga tingkat kurs rupiah tidak berpengaruh terhadap return saham

syariah pada PT. Unilever, Tbk periode tahun Januari 2017 - Desember

2019.

Ha: Diduga terdapat pengaruh antara perubahan kurs rupiah terhadap return

saham syariah pada PT. Unilever, Tbk periode Januari 2017 - Desember

2019.

PT. UNILEVER

TBk

KURS RUPIAH

(X)

RETURN SAHAM SYARIAH PT. UNILEVER TBk

(y)

27

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang diperoleh dalam penelitian ini adalah penelitian

eksplanatori dengan pendekatan kuantitatif, bertujuan untuk menganalisis

pengaruh antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu

variabel mempengaruhi variabel lainnya. Penelitian kuantitatif adalah

penelitian yang dilakukan dengan memperoleh data berupa angka atau data

kuantitatif yang diangkakan.

B. Lokasi Dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada lembaga yang berkaitan lansung dengan

kegiatan pasar modal yaitu Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) meIaIui

GaIeri Investasi Lt.2 menara Iqra Universitas Muhammadiyah Makassar yang

beraIamat di JI. SuItan AIauddin No.259 Makassar.

C. Definisi Operasional Variabel Dan Pengukuran

Penelitian menggunakan beberapa variable diantaranya sebagai berikut:

1. Variabel Independen

a. Pengaruh Kurs Rupiah

Variabel independen pada penelitian ini adalah Pengaruh Kurs

rupiah terhadap retrun saham syariah dengan mengambil data melalui

website Bank Indonesia (BI) pada kalkulator Bank Indonesia (BI),

penelitian ini dilakukan pada periode januari 2017 - Desember 2020

dengan mengambil data perbulan dalam tiga tahun.

27

28

2. Variabel Dependen

a. Return Saham Syariah

Variabel dependen pada penelitian ini adalah return saham

syariah PT Unilever Indonesia Tbk yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) Jakarta Islamic Index (JII). Pengukuran return saham

syariah pada PT Unilever Indonesia Tbk dengan menggunakan rumus

capital gain (los) yaitu selisih antara harga saham periode saat ini

dengan harga saham pada periode sebelumnya yaitu dengan rumus.

Pt- Pt-1

Pt-1

Keterangan:

P1 : Harga saham saat ini

Pt-1 : Harga Saham tahun sebelumnya

D. Populasi Dan Sampel

Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek atau

subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik yang ditetapkan oleh

peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.

Populasi dari penelitian ini adalah Bank Indonessia (BI) pada kurs

rupiah atas dolar dan Bursa Efek Indonesia (BEI) pada PT. Unilever Tbk.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakterisik yang dimiliki oleh populasi

tersebut. Bila populasi besar, dan peneliti ini tidak mungkin mempelajari

semua yang ada pada populasi, misalnya karena keterbatasan dana, tenaga

dan waktu, maka peneliti dapat menggunakan sampel yang diambil dari

populasi ini. Sampel pada penelitian ini adalah kurs rupiah atas dolar dan

returnsaham pada PT. Unilever Tbk periode Januari 2017-Desember 2020.

29

E. Teknik Pengumpulan Data

Pengumpulan data adalah suatu proses pengumpulan data primer

dan skunder, dalam suatu penelitian pengumpulan data merupakan langkah

yang amat penting, karena yang dikumpulkan akan digunakan untuk

pemecahan masalah yang sedang diteliti atau untuk menguji hipotesis yang

telah dirumuskan. Menurut Sugiyono pengumpulan data pada penelitian ini

dilakukan dengan cara:

1. Studi Pustaka

Penelitian ini diperoleh melalui sember data referensi buku, skripsi

dan jurnal yang ada dengan mempelajari dan mengkaji teori pembahasan

pada objek penelitian yang akan diteliti yang bertujuan agar mendapatkan

pokok pembahasan teori secara teknik analisa yang dibutuhkan

penelitian.

2. Studi Dokumentasi

Data return saham PT. Unilever, Tbk diperoleh melalui website Bursa

Efek Indonesia (BEI) www.idx.co.id yang kemudian akan diolah dilihat

dari tingkat pengembalian saham berdasarkan harga penutupan saham

PT. Unilever, Tbk.

3. Studi website

Data perubahan kurs rupiah diperoleh melalui Website Bank Indonesia

(BI) yang kemudian akan diolah.

F. Metode Analisis

Dalam penelitian kuantitatif, teknik analisis data yang digunakan

sudah jelas, yaitu diarahkan untuk menjawab rumusan masalah untuk

menguji hipotesis yang telah dirumuskan dalam skripsi. Teknik analisis yang

30

digunakan dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif. Analisis kuantitatif

merupakan analisis yang menggunakan data-data yang berwujud angka-

angka dan cara pembahasannya dengan menggunakan uji statistik. Teknik

analisis pengolahan data untuk menguji hipotesis yang diajukan dengan

prosedur yang diantaranya sebagai berikut:

1. Analisis Regresi Linier Sederhana

Analisis regresi sederhana adalah dapat dianalisis karena didasari

oleh hubungan fungsional atau hubungan sebab akibat (kausal) variabel

bebas (X) terhadap variabel terikat (Y). Analisis regresi linier sederhana

yang digunakan pada penelitian ini adalah bertujuan menguji pengaruh

antara perubahan kurs rupiah terhadap return saham syariah pada PT.

Unilever Tbk. Seberapa besar variabel independen mempengaruhi

variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis

regresi berganda sebagai berikut:

Y = a + bx + e

Keterangan:

Y = Return saham PT. Unilever Indonesia Tbk

a = Konstanta

b = Koefisien garis regresi

x = Perubahan kurs rupiah atas dolar

e = Eror

31

2. Statistik Deskriptif

Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui

gambaran dari data yang akan digunakan. Analisa statistik deskriptif yang

digunakan yaitu:

a. Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati.

b. Modus (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai data yang tertinggi.

c. Median (nilai terendah) yakni mengetahui nilai yang terendah dari

data.

32

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian

1. Gambaran Umum Perusahaan

a. Sejarah Bursa Efek Indonesia

Menurut Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) Secara historis,

pasar modal telah hadir jauh sebelum Indonesia merdeka. Pasar

modal atau bursa efek telah hadir sejak jaman kolonial Belanda dan

tepatnya pada tahun 1912 di Batavia. Pasar modal ketika itu didirikan

oleh pemerintah Hindia Belanda untuk kepentingan pemerintah

kolonial atau VOC. Meskipun pasar modal telah ada sejak tahun

1912, perkembangan dan pertumbuhan pasar modal tidak berjalan

seperti yang diharapkan, bahkan pada beberapa periode kegiatan

pasar modal mengalami kevakuman. Hal tersebut disebabkan oleh

beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II, perpindahan

kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada pemerintah Republik

Indonesia, dan berbagai kondisi yang menyebabkan operasi bursa

efek tidak dapat berjalan sebagaimana mestinya. Pemerintah

Republik Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal pada tahun

1977, dan beberapa tahun kemudian pasar modal mengalami

pertumbuhan seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang

dikeluarkan pemerintah. Secara singkat, tonggak perkembangan

pasar modal di Indonesia dapat dilihat sebagai berikut:

33

1) Desember 1912. Bursa Efek pertama di Indonesia dibentuk di

Batavia oleh pemerintah Hindia Belanda.

2) 1914-1918. Bursa Efek di Batavia ditutup selama Perang Dunia I.

3) 1925-1942. Bursa Efek di Jakarta dibuka kembali bersama

dengan Bursa Efek di Semarang dan Surabaya.

4) Awal tahun 1939. Karena isu politik (Perang Dunia II) Bursa Efek

di Semarang dan Surabaya ditutup.

5) 1942-1952. Bursa Efek di Jakarta ditutup kembali selama Perang

Dunia II.

6) 1956. Program nasionalisasi perusahaan Belanda. Bursa Efek

semakin tidak aktif.

7) 1956-1977. Perdagangan di Bursa Efek vakum.

8) 10 Agustus 1977. Bursa Efek diresmikan kembali oleh Presiden

Soeharto.

9) 1977-1987. Perdagangan di Bursa Efek sangat lesu. Jumlah

emiten hingga 1987 baru mencapai 24.

10) 1987. Ditandai dengan hadirnya Paket Desember 1987

(PAKDES 87) yang memberikan kemudahan bagi perusahaan

untuk melakukan Penawaran Umum dan investor asing

menanamkan modal di Indonesia.

11) 1988-1990. Paket deregulasi dibidang Perbankan dan Pasar

Modal diluncurkan. Pintu BEJ terbuka untuk asing.

12) 2 Juni 1988. Bursa Pararel Indonesia (BPI) mulai beroperasi dan

dikelola oleh persatuan Perdagangan Uang dan Efek (PPUE).

34

13) Desember 1988. Pemerintah mengeluarkan Paket Desember 88

(PAKDES 88) yang memberikan kemudahan perusahaan untuk

go public dan beberapa kebijakan lain yang positif bagi

pertumbuhan pasar modal.

14) 16 Juni 1989. Bursa Efek Surabaya (BES) mulai beroperasi dan

dikelola oleh Perseroan Terbatas milik swasta.

15) 13 Juli 1992. Swastanisasi BEJ. BAPEPAM berubah menjadi

Badan Pengawas Pasar Modal. Tanggal ini diperingati sebagai

HUT BEJ.

16) 22 Mei 1995. Sistem Otomasi perdagangan di BEJ dilaksanakan

dengan sistem computer JATS (Jakarta Automated Trading

System).

17) 10 November 1995. Pemerintah mengeluarkan Undang-Undang

No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.

18) 1995. Bursa Paralel Indonesia merger dengan Bursa Efek

Surabaya.

19) 2000. Sistem Perdagangan Tanpa Warkat (Scripless trading)

mulai diaplikasikan di pasar modal Indonesia.

20) 2002. BEJ mulai mengaplikasikan sistem perdagangan jarak jauh

(Remote Trading).

21) 2007. Penggabungan Bursa Efek Surabaya (BES) ke Bursa Efek

Jakarta (BEJ) dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia

(BEI).

22) 02 Maret 2009. Peluncuran Perdana Sistem Perdagangan Baru

PT. Bursa Efek Indonesia.

35

b. Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia

Struktur oragnisasi merupakan elemen penting untuk

menjalankan aktivitas perusahaan yang menggambarkan hubungan

wewenang dan tanggung jawab bagi setiap sumber daya manusia

yang ada dalam perusahaan.

Gambar 4.1

Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia

Direktur

Pengembang

an

Direktur

Pengawasan

Transakasi dan

Kepatuhan

Anggota Bursa

Direktur

penilaian

perusahaan

Direktur

Teknologi dan

Manajemen

Risiko

Direktur

perdagangan

dan

Pengaturan

Anggota Bursa

Direktur

Keuangan dan

Sumber Daya

Manusia

Divisi

Pengawasan

Transaksi

Divisi

Kepatuhan

Anggota Bursa

Sekertaris

Perusahaan

Rapat Umum

Pemegang saham

(RUPS)

Divisi Hukum Dewan Komisaris

Direktur Utama

Satuan Pemeriksa

Internal

Divisi Penilaian

Perusahaan-

Sektor Rill

Divisi Penilaian

Perusahaan-

Sektor Jasa

Divisi Penilaian

Perusahaan-Surat

Hutang

Divisi

Perdaganga

n Saham

Divisi

Perdaganga

n Surat

Utang

Divisi

Pengemban

gan Solusi

Bisnis

Teknologi

Informasi

Divisi

Operasi

Teknologi

Informasi

Divisis

Pengemb

angan

Usaha

Divisi

Riset

Divisis

Pemasaran

Divisi

Umum

Divisi

SDM

Divisi

Keuangan

Divisi

Keanggotaan

36

c. Uraian Tugas Bursa Efek Indonesia (BEI)

Berdasarkan struktur organisasi maka diperlukan suatu sistem

pembagian tugas/kerja (Job Description) yaitu sebagai berikut:

1) Rapat Umum Pemegang Saham

Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) dan Rapat

Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) merupakan

orang yang memiliki kewenangan khusus yang tidakdiberikan

kepada Dewan Komisaris atau Direlsi terkait penetapan

keputusan-keputusan penting yang berhubungan dengan

kebijakan Bursa. RUPST dilaksanakan sekali dalam setahun,

sedangkan RUPSLB dapat dilaksanakan sewaktu-waktu bila

diperlukan.

2) Peran Dewan Komisaris

Sesuai hasil keputusan RUPST tanggal 5 Juni 2008 dan

RUPSLB 27 Agustus 2008, BEI memiliki 5 (lima) anggota Dewan

Komisaris (Dekom) dengan masa bakti 2008-2011. Berdasarkan

ketentuan anggaran Dasar, Dekom bertanggung jawab atas

pengawasan dan pengarahn Direksi dalam mengelola Bursa

sehari-hari. Dekom bertugas mengarahkan pengelolaan tersebut

sesuai dengan visi dan misi Bursa yang telah digariskan, serta

kebijakan dan panduan tata kelola perusahaan yang berlaku,

dalam rangka mengupayakan pertumbuhan nilai jangka panjang

yang berkesinambungan bagi para segenap pemangku

kepentingan.

37

3) Direktur Utama

Bertanggung jawab untuk mengkoordinasikan para Direktur serta

kegiatan-kegiatan Satuan Pemeriksa Internal, Sekretaris

Perusahaan (termasuk hubungan masyarakat), dan Divisi Hukum.

a. Divisi Hukum

1) Bertanggung jawab untuk memastikan produk hukum yang

akan dikeluarkan oleh perseroan sesuai dengan kaidah-

kaidah hukum yang berlaku dan kepentingan perseroan

terlindungi dalam hubungan kerjasama satau kontraktual

antara perseroan dengan pihak lain dan telah sesuai

dengan peraturan perundangan yang berlaku.

2) Memastikan pemberian pendapat hukum sebagai legal

advisor atas permasalahan hukum berkenaan dengan

produk hukum yang telah diberlakukan oleh perseroan,

kajian hukum dan penyelesaian dalam sengketa hukum

sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang

berlaku.

b. Satuan Pemeriksa Internal

1) Bertanggung jawab sebagai quality assurance terhadap

pelaksanaan pencapaian sasaran perusahaan dengan

mempertimbangkan aspek efektifitas dan efisiensi melalui

pemeriksa berkala maupun insidentil terhadap kegiatan

internal organisasi, serta melakukan pelaporan dan

pemberian rekomendasi perbaikan yang diperlukan atas

38

hasil pemeriksaan kepada Direksi, Dewan Komisaris dan

Ketua Bapepam.

2) Bertanggung jawab atas pemantauan kegiatan tindak

lanjut dari rekomendasi yang dibangun berdasarkan hasil

pemeriksaan internal yang dilakukan.

c. Sekertaris Perusahaan

Bertanggung jawab atas tersedianya rencana kerja

perusahaan dan terciptanya kerjasama serta komunikasi

yang harmonis dan efektif antara direksi dengan stakeholder

laiinya dalam rangka mencapai tujuan serta meningkatkan

citra pperusahaan.

4) Direktur Penilaian Perusahaan

Bertanggung jawab atas kegiatan operasional yang terkait

dengan:

a. Penilaian pendahuluan perusahaan.

b. Pencatatan perusahaan.

c. Penilaian keterbukaan perusahaan.

d. Penelaahan aksi korporasi perusahaan.

e. Pembinaan emiten (termasuk edukasi perusahaan).

Direktur Penilaian Perusahaan terdiri dari berbagai macam divisi

diantaranya:

a. Divisi Penilaian Perusahaan – Sektor Rill

Bertanggung jawab untuk mengkordinasikan dan

melaksanakan:

39

1) Evaluasi pendahuluan calon emiten sampai dengan

pencatatan saham di Bursa.

2) Evaluasi atas rencana pencatatan saham tambahan

sampai dengan pencatatan saham di Bursa.

3) Pemantauan kepatuhan perusahaan tercatat terhadap

paraturan yang berlaku.

4) Penyebaran informasi perusahaan tercatat kepada publik.

5) Pembinaan perusahaan tercatat (termasuk pemberian

sanksi).

6) Proses delisting (baik yang bersifat voluntarymaupun force

delisting).

7) Pelaksanaan suspensi dan unsuspensi.

8) Pengelolaan dan pemutakhiran database emiten termasuk

corporate action.

9) Pembuatan dan penyempurnaan prosedur dan pearturan

pencatatan sesuai dengan perkembangan pasar modal

untuk meningkatkan kualitas dan integritas perusahaan

sektor rill yang mencatatkan saham.

b. Divisi Pencatatan Perusahaan – Sektor Jasa

Bertanggung jawab untuk mengkoordinasikan dan

melaksanakan:

1) Evaluasi pendahuluan calon emiten sampai dengan

pencatatan saham di Bursa termasuk ETF.

2) Evaluasi atas rencana pencatatan saham tambahan

sampai dengan pencatatan saham di Bursa.

40

3) Pemantauan kepatuhan perusahaan tercatat terhadap

peraturan berlaku.

4) Penyebaran informasi perusahaan tercatat kepada publik.

5) Pembinaan perusahaan tercatat (termasuk pemberian

sanksi).

6) Proses delisting (baik yang bersifat voluntary maupun

forcedelisting).

7) Pengelolaan dan pemutalhiran database emiten termasuk

corporate action.

8) Pembuatan dan penyempurnaan prosedur dan peraturan

pencatatan sesuai dengan perkembangan pasar modal

untuk meningkatkan kualitas dan integritas perusahaan

sektor rill yang mencatatkan saham.

c. Divisi Penilaian Perusahaan – Sektor Utang

Bertanggung jawab untuk mengkordinasikan dan

melaksanakan:

1) Proses Evaluasi pendahuluan calon emiten penerbit surat

utang sampai dengan pencatatan di Bursa, baik efek surat

utang, sukuk maupun EBA.

2) Pemantauan kepatuhan perusahaan tercatat terhadap

peraturan yang berlaku.

3) Penyebaran informasi perusahaan tercatat kepada publik.

4) Pembinaan perusahaan tercatat (termasuk pemberian

sanksi)

5) Pelaksanaan suspensi dan unsuspensi

41

6) Proses penghapusan pencatatan (baik karena jatuh tempo,

pelunasan awal, konversi maupun force delisting).

7) Pengelolaan dan pemutakhiran database emiten, efek yang

dicatatkan serta corporate action yang dilakukan.

8) Penyempurnaan prosedur dan peraturan pencatatan

sesuai dengan perkembangan pasar modal untuk

meningkatkan kualitas dan integritas perusahaan sektor rill

dan jasa yang mencatatkan surat utang.

5) Direktur Perdagangan dan Pengaturan Anggota Bursa

Bertanggung jawab atas kegiatan operasional perdagangan

saham, perdagangan informasi pasar (data feed), perdagangan

surat utang dan derivatif serta pelaporan transaksi surat utang.

Dan juga bertanggung jawab atas pengelolaan aktivitas-aktivitas

yang terkait dengan anggota bursa dan pasrtisipan sebagai

berikut:

a. Pengkajian terhadap persyaratan keanggotaan.

b. Kewajiban pelaporan.

c. Pelatihan dan pendidikan serta

d. Pengawasan (khusus terhadap anggota bursa)

Direktur Penilaian Perusahaan terdiri dari berbagai macam devisi

diantaranya:

a. Divisi Perdagangan Saham

1) Bertanggung jawab untuk menyelenggarakan perdagangan

saham setiap hari bursa dengan melakukan koordinasi

kegiatan pengembangan dan operasional perdagangan

42

saham sehingga terlaksana perdagangan saham yang

wajar, teratur dan efisien.

2) Bertanggung jawab atas kegiatan dan pengembangan dan

operasional penyebarab data dan informasi, sehingga

penyebaran data perdagangan dapat mendukung informasi

yang dibutuhkan oleh investor untuk pengambilan keputusan

investasi dan meningkatkan pendapatan penjualan

perdagangan informasi pasar.

b. Divisi Perdagangan Surat Utang

Bertanggung jawab atas terselenggaranya kegiatan operasional

perdagangan surat utang dan derivatif, penyempurnaan,

pengembangan sistem dan sarana pasar perdagangan surat

utang dan derivatif sehiingga tercipta pasar surat utang.

c. Divisi Keanggotaan

Bertanggung jawab untuk melakukan evaluasi calon anggota

Bursa dan partisipan, pemantauan, pembinaan,

pengembangan, penegakan disiplin anggota bursa serta

membantu anggota bursa dan partisipan untuk membentuk,

memiliki dan menjaga kredibilitas serta integritas di pasar

modal.

6) Direktur Pengawasan Transaksi dan Kepatuhan

Bertanggung jawab untuk memastikan dan mengkoordinasikan

kegiatan pengawasan dan analisis terhadap aktivitas

perdagangan efek di bursa untuk mewujudkan perdagangan efek

43

yang teratur dan wajar, sehingga dapat menjaga integritas dan

kredibilitas bursa efek dan pasar modal.

a. Divisi Pengawasan Transaksi

Bertanggung jawab untuk memastikan dan mengkoordinasikan

kegiatan pemgawasan dan analisis terhadap aktivitas

perdagangan efek di bursa untuk mewujudkan perdagangan

efek yang teratur dan wajar, sehingga dapat menjaga integritas

dan kredibilitas bursa efek dan pasar modal.

b. Divisi Kepatuhan Anggota Bursa

Bertanggung jawab untuk memastikan kepatuhan anggota

bursa terhadap peraturan perundang-undangan yang berlaku

dibidang pasar modal termasuk pengendalian internal melalui

kegiatan pemeriksaan berkala dan pemeriksaan sewaktu-waktu

guna meminimalisasi risiko yang mungkin timbul terhadap

nasabah, anggota bursa, dan industri pasar modal

7) Direktur Pengembangan

Bertanggung jawab atas kegiatan operasional yang terkait

dengan:

a. Pengelolaan riset pasar modal dan ekonomi.

b. Pengembangan produk dan usaha.

c. Kegiatan pemasaran.

d. Kegiatan edukasi dan sosialisasi.

Direktur pengembangan terdiri dari berbagai divisi diantaranya:

1) Divisi Riset

44

a. Bertanggung jawab untuk mengelola dan menyajikan data

statistik perdagangan, emiten dan anggota bursa,

melakukan analisis pasar untuk mencapai efisiensi dan

pengembangan bursa serta mengelola data historis

perdagangan dan piblikasi rutin laiinya sebagai bahan

referensi dan dasar untuk membuat keputusan yang dapat

diandalkan.

b. Bertanggung jawab untuk mengkoordinasikan pengelolaan

Pusat Referensi Pasar Modal.

2) Divisi Pengembangan Usaha

Bertanggung jawab atas pengembangan produk-produk bursa

dan kegiatan pengembangan pasar untuk meningkatkan

likuiditas pasar dan daya saing.

3) Divisi Pemasaran

Bertanggung jawab dalam merencanakan, mengembangkan

dan mengimplementasikan strategi pemasaran, edukasi dan

sosialisasi kepada masyarakat luas dalam rangka mencari dan

menambah investor dalam emiten.

8) Direktur Teknologi Informasi dan Resiko

Bertanggung jawab atas kegiatan operasional yang terkait

dengan:

a) Pengembangan solusi bisnis teknologi informasi

b) Operasional teknologi informasi

c) Manajemen risiko

d) Pengelolaan data (database management)

45

Direktur teknologi informasi dan risiko terdiri dari berbagai divisi

diantaranya:

a) Divisi Operasional Teknologi Informasi

Bertanggung jawab atas perencanaan, implementasi, operasi,

kepatuhan kebijakan, pengawasan/pemantauan, evaluasi dan

pemeliharaan kinerja infrastruktur berbasis teknologi secara

efektif dan efisien sesuai dengan visi, misi dan strategi Bursa

Efek Indonesia.

b) Divisi Pengembangan Solusi Bisnis Teknologi Informasi

Bertanggung jawab untuk memastikan berjalannya kegiatan

perencanaan, evaluasi, pengembangan dan pemutakhiran

sistem aplikasi dan infrastruktur teknologi informasi sesuai

dengan kebutuhan bisnis perusahaan dan selaras dengan

perkembangan teknologi terkini, serta memastikan adanya

peningkatan kualitas yang berkelanjutan terhadap aplikasi dan

infrastruktur teknologi informasi.

c) Divisi Manajemen Risiko

1) Memastikan perencanaa, pengukuran, monitoring

pengelolaan dan pengendalian risiko di dalam organisasi

secara sistematis dan terintegrasi. Melakukan monitoring

risiko operasional pasar modal, memberikan rekomendasi

dan implementasi untuk memperbaiki proses, reporting dan

pengendalian untuk menentukan tingkat risiko yang masih

dapat diterima dalam pengelolaan perusahaan dan

pelaksanaan kegiatan utama pasar modal.

46

2) Bertanggung jawab dalam membangun strategi dan

implementasi penerapan good corporate governance

(GCG) di dalam organisasi.

9) Direktur Keuangan dan Sumber Daya Manusia

Bertangggung jawab atas kegiatan operasional yang terkait

dengan:

a. Pengelolaan keuangan perusahaan.

b. Pengelolaan dan pengembangan Sumber Daya Manusia.

c. Pengelolaan administrasi dan kegiatan umum lainnya.

Direktur Keuangan dan Sumber Daya Manusia terdiri dari

berbagai divisi umum, diantaranya:

a. Divisi keuangan

Bertanggung jawab atas keseluruhan fungsi akuntansi dan

perpajakan, dan anggaran serta pengelolaan keuangan untuk

memperoleh hasil yang optimal sehingga dapat menghasilkan

informasi keuangan yang dapat digunakan untuk mendukung

aktifitas operasional perusahaan.

b. Divisi Sumber Daya Manusia

Memastikan terpenuhinya pengadaan, penempatan, pendidikan

dan pengembangan karyawan secara terencana, efektif dan

efisien di setiap unit kerja, serta mengadministrasikan strategi

yang berkaitan dengan kompensasi dan jasa, dan hubungan

industrial sehingga kartawan Bursa Efek Indonesia berkualitas

dan mampu memberikan kontribusi yang signifikan untuk

mendukung rencana strategis perusahaan.

47

c. Divisi Umum

Bertanggung jawab untuk memastikan ketersediaan dan

kelancaran pemenuhan kebutuhan atas fasilitas, seperti:

sarana perkantoran, infrastruktur serta jasa.

2. Sejarah singkat PT. Unilever Indonesia Tbk

PT. Unilever didirikan Pada tahun 1933 dengan nama Lever’s

Zeepfabrieken N.V di Angke, Presiden Direktur PT. Unilever Indonesia

Tbk Jakarta adalah Hemant Bakshi. PT. Unilever Tbk termasuk dalam

kategori Consumer goods industry yang merupakan usaha pengolahan

mengubah bahan dasar atau setengah jadi menjadi barang jadi yang

umumnya dapat dikonsumsi pribadi atau rumah tangga, PT. Unilever juga

merupakan salah satu saham yang mampu bertahan di Jakarta Islamic

Index selama tahun 2016-2018. Pada tahun 1992 membuka pabrik ice

cream Wall’s di Cikarang serta meluncurkan Conello dan Paddle Pop.

Sebagai entitas bisnis, Unilever Indonesia tetap optimis dalam

mengembangkan bisnis secara berkelanjutan dan bertanggung jawab.

Pada akhir Desember 2018, perusahaan mencatat laba bersih sebesar

Rp 9,1 triliun dengan demikian pertumbuhan laba meningkat sebesar

30,1% dibandingkan periode yang sama ditahun sebelumnya.

Unilever mampu mempertahankan pertumbuhan positif dengan

berbagai inisiatif transformasi yang terus dilakukan oleh Perusahaan, baik

melalui peluncuran berbagai inovasi, maupun digitalisasi dalam beberapa

aspek operasi bisnis yang dimiliki. Dalam hal inovasi, pada tahun 2018,

Perusahaan memasuki kategori bisnis baru melalui peluncuran saus

cabai jawara, meluncurkan merek baru pada kategori Skin Cleansing,

48

serta berbagai produk dalam format baru. Mengenai operasi bisnis,

perusahaan telah melakukan digitalisasi dalam sistem distribusi yang

disebut Digital Logistik. Dengan strategi yang kuat sepanjang tahun,

Unilever Indonesia telah beradaptasi untuk memahami kebutuhan

konsumen dan berfokus pada eksekusi dan efisiensi disemua lini operasi.

Hal ini memungkinkan perusahaan untuk mempertahankan komitmennya

untuk memberikan nilai lebih dan tumbuh secara kompetitif.

Unilever memiliki beberapa anak perusahaan di Indonesia, yakni:

1. PT Anugrah Lever - didirikan pada tahun 2000 dan bergerak di bidang

pembuatan, pengembangan, pemasaran dan penjualan kecap, saus

cabe dan saus-saus lain dengan merk dagang Bango.

2. PT Technopia Lever - didirikan pada tahun 2002 dari hasil patungan

dengan Technopia Singapore Pte. Ltd. Techopia bergerak di bidang

distribusi, ekspor dan impor barang-barang dengan menggunakan

merk dagang Domestos Nomos.

3. PT Knorr Indonesia - diakuisisi pada 21 Januari 2004.

4. PT Sara Lee

3. Produk-produk Unilever

PT. Unilever Tbk termasuk dalam kategori Consumer goods

industry yang merupakan usaha pengolahan mengubah bahan dasar atau

setengah jadi menjadi barang jadi, PT. Unilever Tbk merupakan salah

satu dari bagian penyedia berbagai jenis kebutuhan harian, adapun PT.

Unilever Tbk juga merupakan brand yang unggul dan terkemuka yang

menghasilkan produk kebutuhan pokok masyarakat mulai dari alat cuci,

kosmetik hingga bahan makanan. Berikut merupakan beberapa produk-

49

produk yang dihasilkan PT. Unilever Tbk Indonesia yang pada umumnya

dikonsumsi masyarakat diantaranya : Bango, Lifebuoy, Paddle pop,

Wipol, Domestos, Vixal, Rexona, Pepsodent, Dove, Fair & lovely,

Sunlight, Ponds, Sariwangi, royco, shampoo clear, shampoo sunslik.

B. Hasil Penelitian

1. Statistik Deskriptif Data

Populasi dari penelitian ini adalah Bank Indonessia (BI) pada kurs

rupiah atas dolar dan Bursa Efek Indonesia (BEI) pada PT. Unilever Tbk.

Sampel pada penelitian ini adalah kurs rupiah atas dolar dan return

saham pada PT. Unilever Tbk periode Januari 2017-Desember 2020.

Semua data yang digunakan dalam analisis ini adalah data skunder deret

waktu (time series) priode tahun Januari 2017 - Desember 2020.

Pengambilan data perubahan kurs rupiah melelui website www.bi.go.id

dalam kalkulator BI yang kemudian data akan diolah, perubahan kurs

rupiah priode tahun Januari 2017 - Desember 2020. Berdasarkan variabel

yang ada dalam penelitian, maka deskriptif statistik sebagai berikut.

Statistics

KURS

Retum Saham

N Valid 48 48

Missing 0 0

Mean 1.411024 .0225

Median 1.405424 .0050

Mode 1.3424a -.12a

Std. Deviation 6.5715822 .16220

Variance 4.31925 .026

Minimum 1.3324 -.29

Maximum 1.5924 .53

a. Multiple modes exist. The smallest value is shown

50

a. Deskripsi Data Kurs (X)

Berdasarkan tabel 4.5 hasil uji data diketahui bahwa data Kurs (X)

diperoleh nilai tertinggi sebesar 15924 , nilai terendah diperoleh

sebesar 13324, rata-rata sebesar 1411024, median sebesar 1405424,

modus sebesar 13424 dan standar deviasi sebesar 65715822 serta

varian sebesar 431925.

b. Deskripsi Data Rasio Retum Saham (Y)

Berdasarkan tabel 4.5 hasil uji data diketahui bahwa data Retum

Saham (Y) diperoleh nilai tertinggi sebesar 0,53, nilai terendah

sebesar -0.29, rata-rata sebesar 0.0225, median sebesar 0.0050,

modus sebesar -0.12 dan standar deviasi sebesar 0.16220 serta

varian sebesar 0.026.

2. Uj Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik diperlukan untuk mendeteksi ada atau tidaknya

penyimpangan asumsi klasik atas persamaan regresi berganda yang

digunakan. Tujuan analisis asumsi klasik adalah untuk memastikan

bahwa hasil penelitian adalah valid. Uji asumsi klasik dalam penelitian

terdiri dari uji normalitas, uji heteroskedastisitas, uji multikolineritas

a. Hasil Uji Autokorelasi

AutokoreIasi digunakan untuk mengetahui apakah daIam suatu

modeI regresi Iinear terdapat koreIasi antar kesaIahan pengganggu

dengan periode t dengan kesaIahan periode t-1 yang berarti kondisi

saat ini dipengaruhi oIeh kondisi sebeIumnya dengan kata Iain

autokoreIasi sering terjadi pada data time series. ModeI regresi yang

baik merupakan regresi yang bebas dari autokoreIasi. Untuk

51

mendeteksi autokorelasi dapat dilakukan dengan melihat angka

Durbin-Watson, terlihat pada tabel 4.2 dibawah ini:

Tabel 4.2

HASIL UJI AUTOKORELAS

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .575a .331 .316 .13411 .686

a. Predictors: (Constant), KURS

b. Dependent Variable: Retum Saham

Sumber : Data Olahan (2020)

Berdasarkan tabel 4.2 hasil uji data di atas menunjukan bahwa

nilai r > 0 dan < 1, maka korelasi antara kedua variabel dapat

dikatakan positif dan searah, dengan kata lain kenaikan atau

penurunan nilai-nilai variabel independen yang terjadi bersama-sama

dengan kenaikan atau penurunan variabel dependen maka dapat

dikatakan bahwa dalam model regresi linier tersebut tidak terdapat

autokorelasi atau tidak terjadi korelasi diantara kesalahan

pengganggu.

b. Hasil Uji Normalitas

Pada penelitian ini untuk menguji normalitas menggunakan normal

probability plot, kriteria yang digunakan adalah jika masing-masing

variabel menghasilkan nilai p > 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa

masing-masing data pada variabel probability plot yang diteliti

52

terdistribusi secara normal. Hasil uji normalitas disajikan sebagai

berikut terlihat pada gambar 4.2 dibawah ini:

Sumber data: Hasil Data Olahan (2020)

Gambar 4.2

UJI NORMALITAS

Dari nomal probability plot di atas dapat dilihat secara seksama

bahwa data menyebar sekitar garis diagonal atau mengukuti dan

mendekati garis diagonalnya sehingga dapat disimpulkan bahwa

model regresi memenuhi asumsi normalitas.

Uji normalitas dapat juga dilakukan dengan menguji nilai residual

dengan Kolmogorov-Smirnov. Untuk menguji distribusi residual

normal atau kah tidak, maka dapa dilakukan metode iju Kolmogorov-

Smirnov. Hasil uji normalitas disajikan sebagai berikut terlihat pada

tabel 4.3 dibawah ini:

53

Tabal 4.3

HASIL UJI NORMALITAS (K-S TEST)

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 48

Normal Parametersa Mean .0000000

Std. Deviation .13267292

Most Extreme Differences Absolute .091

Positive .077

Negative -.091

Kolmogorov-Smirnov Z .628

Asymp. Sig. (2-tailed) .826

a. Test distribution is Normal.

Sumber data : Hasil Data Olahan (2020)

Berdasarkan tabel 4.3 menunjukkan Nilai K-S sebesar 0,628 (sig

0,826) untuk semua variabel tersebut diatas 0,05 maka dapat diambil

kesimpulan bahwa variabel Kurs (X1), dan Retum Saham (Y)

dinyatakan bahwa data dari masing-masing variabeI peneIitian

tersebut secara statistik telah terdistribusi secara normal dan layak

digunakan sebagai data penelitian.

c. Uji Heteroskedasitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah daIam

modeI regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residuaI satu

pengamatan kepengamatan Iain, jika variabeI residuaI satu

pengamatan kepengamatan Iain berbeda maka disebut

hetroskedastisist. Untuk mendeteksi heterokedastisitas dapat melalui

grafik scatterplot deteksinya dengan melihat ada tidaknya pola

tertentu pada grafik dimana sumbu X dan Y menyebar di atas dan

54

bawah angka 0 pada sumbu Y. Seperti terlihat pada gambar 4.3

dibawah ini:

Gambar 4.3

DIAGRAM SCATTERPLOT HETEROKEDASTISITAS

Sumber : Hasil Data Olahan (2020)

Pada gambar 4.3 jelas bahwa tidak ada pola tertentu karena titik

menyebar tidak beraturan di atas dan di bawah sumbu 0 pada sumbu

Y. Maka dapat di simpulkan tidak terdapat gejala heteroskedastistas

atau HO di terima yang berarti modal regresi ini layak untuk

memprediksikan variabel dependen berdasarkan masukan variabel

independen.

c. Hasil Pengujian Hipotesis

Penelitian ini menggunakan regresi linier berganda dilakukan

dengan menggunakan metode enter dimana semua variabel

dimasukan untuk mencari pengaruh antara variabel independen dan

55

variabel dependen. Hasil analisis regresi berganda ini menggunakan

program SPSS yabg sudah tercamtum pada tabel 4.4 dibawah ini:

Tabel 4.4

HASIL PENGUJIAN HIPOTESIS

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients t Sig. KET

B Std. Error

1 (Constant) 2.026 .420 4.818 .000

KURS .000 .000 -4.770 .000 Ha Terbukti

R .575a

a. Dependent Variable: Retum Saham

Sumber data: Hasil Olahan 2020

Dari hasil analisis data di atas, maka hasil persamaan regresi

adalah sebagai berikut:

1. AnaIisis Data lnferensiaI

Sebelum melakukan pengujian hipotesis penelitian terlebih

dahulu dilakukan analisis regresi linear berganda. Berdasarkan hasil

analisis diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:

Y = 2,026 + 0,000X

Adapun interpretasi dari persamaan regresi linear berganda

tersebutadalah:

a. Konstanta (a).

Ini berarti bahwa jika variabel Kurs (X), (tidak mengalami

perubahan) maka nilai Retum Saham (Y) sebesar 2,026

b. Kurs (X1) terhadap Retum Saham (Y).

Nilai koefisien leverage untuk variabel X bertanda positive

sebesar 0,000. Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan

56

sebesar 1, maka variabel dependen juga mengalami peningkatan

sebear 0,000.

2. Hasil Uji Regresi Secara Parsial (Uji t)

Uji ini mengetahui dari masing-masing variabel independen

terhadap variabel dependen. Jika nilai signifikansi a < 0,05, maka

dapat di katakana bahwa terdapat pengaruh signifikan antara variabel

independen dengan variabel dependen secara individu. Sebalik jika

signifikansi a> 0,05 maka tidak terjadi pengaruh yang signifikan.

Berikut hasil uji regresi (uji t) dicamtumkan dalam tabel 4.4 yang telah

di bahas pada uji analisis regresi berganda:

a. Variabel Rasio Beban Pajak (X) menunjukan Coefficients Beta

bertanda positive sebesar 0,000 pada tingkat signifikansi 0,000,

karena tingkat signifikansi 0,000 < 0,05. Hal ini berarti variabel

Kurs (X) terhadap Rasio Profitabilitas (Y) dengan demikian

hepotesis HO ditolak dan Ha terbukti.

3. Koefisien Determinasi

Tabel 4.7

HASIL KOEFISIEN DETERMINASI

Model Summaryb

Model R R

Square Adjusted R

Square Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .575a .331 .316 .13411 .686

a. Predictors: (Constant), KURS b. Dependent Variable: Retum Saham

Sumber Data: Olahan (2020)

Berdasarkan tabel 4.7 di atas terlihat diperoleh nilai kofisien

determinasi (R2) sebesar 0,331. Arti dari koefisien ini adalah bahwa

pengaruh yang diberikan oleh kombinasi variabel variabel Kurs (X),

57

terhadap Retum Saham (Y) adalah sebesar 33,1%, sedangkan

sisanya dipengaruhi oleh variabel lain sebesar 67,9%.

C. Pembahasan

1. Hasil temuan hipotesis Ha Kurs

Perubahan kurs rupiah merupakan variabel makro yang digunakan

sebagai variabel independen dan Return Saham Syariah pada PT.

Unilever Tbk sebagai variabel dependen. Adapun dari data yang

diperoleh kemudian dilakukan pengolahan data untuk mengetahui

Pengaruh Perubahan Kurs Rupiah terhadap Return Saham Syariah pada

PT. Unilever Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia priode Januari

2017 Desember 2020. Dibawah ini adalah pembahasan hasil penelitian

yang akan dijelaskan sebagai berikut:

Hasil temuan kedua dalam penelitian ini menyatakan bahwa

terdapat pengaruh atas variabel Kurs (X) terhadap Retum Saham (Y).

Pernyataan ini dapat dibuktikan dengan melihat tabel 4.4 dimana tingkat

signifikansi 0,000 < 0,05. Artinya bahwa semakin besar Kurs maka

semakin tinggi Retum Saham Perusahaan. Sebaliknya jika Kurs rendah

maka Retum Saham perusahaan juga menurun. Oleh sebab itu hepotesis

Ha dalam penelitian ini diterima.

Dengan demikian, peneliti ini tidak cukup membuktikan teori tentang

faktor penentu return. Penulis menduga faktor makro salah satunya

perubahan kurs rupiah periode Januari 2017 – Desember 2020 tidak

dijadikan perhitungan dalam memprediksi return saham pada PT.

Unilever Tbk, dimungkinkan manajemen PT. Unlilever Tbk mampu

membuat keputusan investasi yang tepat sehingga kinerja perusahaan

58

tetap baik meskipun rupiah terjadi depresiasi atas dolar dan

dimungkinkan naik atau turunnya kurs rupiah tidak mempengaruhi para

investor dalam negeri untuk bisa menanamkan sahamnya.

Hasil tersebut senada dengan hasil penelitian sejenis terdahulu oleh

Akbar Faoriko (2010) dengan judul “Pengaruh inflasi, suku bunga dan

nilai tukar rupiah terhadap return saham yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia” dalam penelitianya menyatakan bahwa Dari persamaan itu

bisa diartikan return saham akan naik bila nilai tukar rupiah diturunkan.

Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan denga penelitian

sejenis terdahulu oleh Zachari Abdallah (2011) yang berjudul “Pengaruh

nilai tukar rupiah terhadap returnsaham dengan return on asset” dalam

penelitiannya menunjukan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan

antara nilai tukar rupiah terhadap return saham.

59

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Dari hasil analisis data dan pembahasan yang telah diuraikan pada bab

sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:

1. Perubahan kurs rupiah berpengaruh signifikan terhadap returnsaham

syariah pada PT.Unilever,Tbk. Ini berarti bahwa semakin besar Kurs

maka semakin tinggi Retum Saham Perusahaan. Sebaliknya jika Kurs

rendah maka Retum Saham perusahaan juga menurun.

2. Hasil uji koefisien determinasi (R2) sebesar 0,724 menunjukkan bahwa

besarnya pengaruh yang diberikan oleh kombinasi bahwa pengaruh yang

diberikan oleh kombinasi variabel variabel Kurs (X), terhadap Retum

Saham (Y) adalah sebesar 33,1%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh

variabel lain sebesar 67,9%.

B. Saran

Berdasarkan hasil penelitian ini, adapun saran sebagai berikut:

1. Berdasarkan hasil penelitian ini disumpulkan bahwa perubahan

kurs rupiah memiliki pengaruh terhadap tingkat return saham

syariah pada PT. Unilever Tbk. Bagi investor hendaknya

mempertimbangkan dan membandingkan dengan penelitian yang

lain untuk mengambil keputusan berinvestasi.

2. Penelitian selanjutnya mungkin dapat mempertimbangkan untuk

menggunakan objek penelitian seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI

termasuk dari perusahaan keuangan dengan menggunakan metode

60

pengukuran yang telah disesuaikan dengan sektor industri dari setiap

perusahaan. Dengan demikian dapat diperoleh hasil yang lebih valid

3. Penelitian selanjutnya hendaknya mempertimbangkan beberapa variabel

lain baik yang berupa data keuangan maupun non-keuangan yang

mungkin menjadi pengaruh terhadap nilai perusahaan.

4. Periode penelitian selanjutnya sebaiknya lebih dari tiga tahun karena

periode yang lebih panjang diharapkan dapat memungkinkan tingkat

kebenaran yang mendekati 100% sehingga mencerminkan kondisi

perusahaan yang sebenarnya

61

DAFTAR PUSTAKA

Adrian Sutedi, Pasar Modal Syariah 28, (Jakarta; Sinar Grafika, 2011)

Akbar Paoriko, Skripsi Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah

Terhadap Reterun Saham Di Bursa Efek Indonesoa (Universitas Negeri

Yogyakarta. 2013).

Bamang sudarsono, jurnal faktor-faktor yang mempengaruhi return saham pada

perusahaan property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia, Vol. 23, No. 1. (Maret, 2016).

Dyah, Ana Rokhmatussa dan Suratman, Hukum Investasi dan Pasar Modal,

(Jakarta: Sinar Grafika, 2011)

Hartono, Jogiyanto. Teori Portofolio dan anlisis investasi. Edisi ketujuh.

Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Imamudin Yuliadi, Perekonomian Indonesia Masalah dan Iplementasi Kebijakan,

Irham Fahmi, Pengantar Perbankan Teori dan Aplikasi, (Bandung: Alfabeta,

2014), hlm. 298-299

Khaerul Umam, Pasar Modal Syariah dan Praktik Pasar Modal Syariah,

(Bandung: CV Pustaka Setia, 2013).

Kementerian Agama RI, Al-Fattah Al-Qur’an 20 Terjemah. Sutedi, Adrian, Pasar Modal Syariah, (Jakarta; Sinar Grafika, 2011)

Lajnah Pentashihan Mushaf Al-Qur’an Departemen Agama RI, Al-Qur’anulkarim Spesial For Woman (Bogor: 2007).

Riduwan dan Sunarto, Pengantar Statistika untuk Penelitian Pendidikan,

Sosial,Komunikasi, Ekonomi, dan Bisnis, (Bandung: Alfabeta, 2011).

Sutedi, Adrian, Pasar Modal Syariah, (Jakarta; Sinar Grafika, 2011

Sukirno Sadono, MAKROEKNOMI (edisi ke-3), (Jakarta; Rajawali Press, 2011)

Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis, (Bandung:Alfabeta, 2010), hlm. 426.

Vidyarini Dwita, Rose Rahmidani, Jurnal Peengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai

Tukar Terhadap Return Saham Sektor Restoran Hotel dan Pariwisata,

Vol. 1, No. 1, (Maret, 2012)

Willy Abdillah dan Jugiyanto, Partial Least Square (PLS) (Yogyakarta:CV Andi

Offset, 2015).

61

62

Yuliana, Indah, Investasi Produk Keuangan Syariah, (Malang: UIN- MALIKI

PRESS, 2010)

Zachari Abdallah, Jurnal Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham

dengan Return On Asset Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan

Rokok, (Juli, 28).

LAMPIRAN

HARGA SAHAM

No Bulan 2017 2018 2019 2020

1 1 13358.71 13380.36 13380.36 13732.23

2 2 13340.84 13590.05 13590.05 13776.15

3 3 13345.5 13758.29 13758.29 15194.57

4 4 13306.82 13802.95 13802.95 15867.43

5 5 13323.35 14059.7 14059.7 14906.19

6 6 13296.87 14049 14049 14195.95

7 7 13342.1 14414.5 14414.5 14582.41

8 8 13341.82 14559.86 14559.86 14724.5

9 9 13303.47 14868.74 14868.74 14847.95

10 10 13526 15178.87 15178.87 14758.47

11 11 13527.36 14696.86 14696.86 14236.81

12 12 13556.67 14496.95 14496.95 14171

Variables Entered/Removedb

Model

Variables

Entered

Variables

Removed Method

1 KURSa . Enter

a. All requested variables entered.

b. Dependent Variable: Retum Saham

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .575a .331 .316 .13411 .686

a. Predictors: (Constant), KURS

b. Dependent Variable: Retum Saham

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression .409 1 .409 22.753 .000a

Residual .827 46 .018

Total 1.237 47

a. Predictors: (Constant), KURS

b. Dependent Variable: Retum Saham

Descriptive Statistics

Mean Std. Deviation N

Retum Saham .0225 .16220 48

KURS 1.4110E4 657.15791 48

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 2.026 .420 4.818 .000

KURS .000 .000 -.575 -4.770 .000

a. Dependent Variable: Retum Saham

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 48

Normal Parametersa Mean .0000000

Std. Deviation .13267292

Most Extreme Differences Absolute .091

Positive .077

Negative -.091

Kolmogorov-Smirnov Z .628

Asymp. Sig. (2-tailed) .826

Statistics

KURS Retum Saham

N Valid 48 48

Missing 0 0

Mean 1.411024 .0225

Median 1.405424 .0050

Mode 1.3424a -.12

a

Std. Deviation 6.5715822 .16220

Variance 4.31925 .026

Minimum 1.3324 -.29

Maximum 1.5924 .53

a. Multiple modes exist. The smallest value is shown

BIOGRAFI PENULIS

Zulfikri panggilan Fikri lahir di Pl. Kalukalukuang

kabupaten pangkep pada tanggal 25 Mei 1997 dari

pasangan suami istri Bapak Jamurad dan Ibu

Haslia. Peneliti adalah anak ke empat dari empat

bersaudara. Peneliti sekarang bertempat tinggal di

Pl. kalukalukuang Kab. Pangkep.

Pendidkan yang telah ditempuh oleh peneliti yaitu SDN I8 Kalukalukuang

lulus tahun 2009, MTS,DDI Kalukalukuang lulus tahun 2012, MAN

pangkep lulus tahun 2015. Penulis melanjutkan pendidikan pada tahun

2016 di Perguruan Tinggi Swasta yaitu Universitas Muhammadiyah

Makassar, program studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis.