PENGARUH PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI ...eprints.ums.ac.id/77441/1/NASKAH PUBLIKASI.pdf0,2343075 dari nilai buku, atau dapat diartikan bahwa setiap rupiah dari nilai buku mampu

i

PENGARUH PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI DAN

KEPUTUSAN PENDANAAN SERTA KEBIJAKAN DEVIDEN

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri

Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Periode 2014-2017)

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I

pada Jurusan Akutansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Oleh:

FARIKHA AULIANA PUTRI

B200150099

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2019

1

HALAMAN PERSETUJUAN




(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Dasar

dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017)

PUBLIKASI ILMIAH

Oleh:


B200150099

Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh:

DosenPembimbing

Drs. Eko Sugiyanto, M.Si

NIDN. 0628055901

2

HALAMAN PENGESAHAN




(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Dasar dan

Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017)

Oleh:


B200150099

Telah dipertahankan di Depan Penguji

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada hari Kamis, 22 Agustus 2019

Dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Penguji,

1. Drs. Eko Sugiyanto, M.Si. ( )

(Ketua Dewan Penguji)

2. Eny Kusumawati, S.E, M.M, Ak, CA ( )

(Anggota I Dewan Penguji)

3. Drs. M. Abdul Aris M.Si ( )

(Anggota II Dewan Penguji)

Dekan,

Dr. Syamsudin, M.M

NIDN. 0017025701

3

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini tidak

terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu

perguruan tinggi dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau

pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali secara tertulis

diacu dalam naskah dan disebutkan dalam daftar pustaka.

Apabila kelak terbukti ada ketidakbenaran dalam pernyataan saya di atas,

maka saya akan pertanggungjawabkan sepenuhnya.

Surakarta, 22 Agustus 2019

Penulis


B 200150099

1




(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Dasar

dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017)

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Profitabilitas (PF),

Keputusan Investasi (KI) dan Keputusan Pendanaan (PD) serta Kebijakan

Deviden (KD) terhadap Nilai Perusahaan (NP) pada perusahaan manufaktur sub

sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

2014-2017. Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan

kuantitatif.Metode pengambilan sampel penelitian ini adalah dengan metode

purposive sampling. Jumlah sampel yang digunakan adalah 12 perusahaan, model

analisis data yang digunakan adalah regresi linear berganda. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa semua variable lolos uji asumsi klasik dan layak digunakan

sebagai data penelitian. Berdasarkan hasil analisis bahwa, Profitabilitas

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, Keputusan Investasi berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan, Pendanaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan,

dan Kebijakan Deviden tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

Kata kunci : profitabilitas, keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan

deviden, nilai perusahaan

Abstract

This research aimed to analyze the influence of Profitability (PF), Investment

Decisions (KI) and Investment Financing (PD) with Dividend Policy (KD) to

corporate value (NP) in a manufacturing companies in the basic Industrial sector

and chemicals listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2014-2017.

The approach used in this study is a quantitative approach.The method of

sampling this research is the purposive sampling method. The amount of samples

that used in this research are 12 companies. Model analysis of the data used

multiple linear regression. The result showed that all variables passed the classical

assumption test and suitable to be used as research data. Based on the results of

the analysis that , Profitability has an effect on corporate value, Investment

decisions have an effect on corporate value, Financing have an effect on corporate

value and Dividend Policy does not affect Corporate Value.

Keywords : profitability, investment decisions, investment financing and

dividend policy, corporate value

1. PENDAHULUAN

Perusahaan bisnis yang telah go public umumnya memiliki keinginan untuk

tumbuh dan berkembang secara global. Berkembangnya suatu perusahaan

dipengaruhi oleh manajemen perusahaan itu sendiri, salah satunya manajer

2

keuangan. Manajemen keuangan merupakan aktivitas untuk mengetahui

bagaimana memperoleh aset, mendanai aset, dan mengelola aset secara efisien

yang membutuhkan tujuan. Tujuan manajemen keuangan yaitu untuk mengambil

keputusan keuangan yang benar untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Semakin

tinggi nilai perusahaan, kemakmuran pemegang saham juga akan semakin

meningkat. Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan. Nilai

perusahaan merupakan persepsi bagi investor terhadap tingkat keberhasilan

perusahaan terkait dengan harga saham. Harga saham memiliki korelasi yang

positif terhadap nilai perusahaan, karena harga saham yang tinggi akan

meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Kusumayanti (2016) profitabilitas yang tinggi menunjukkan

prospek perusahaan di masa mendatang yang diprediksi menguntungkan bagi

investor, dengan demikian investor akan tertarik merespon sinyal positif yang

telah diberikan, dengan demikian nilai perusahaan meningkat. Dalam penelitian

ini yang digunakan untuk mengukur profitabilitas yaitu ROA (Return On Assets).

ROA memiliki keunggulan yaitu menitikberatkan perhatian terhadap laba yang

maksimal. Profitabilitas mencerminkan keuntungan dari investasi keuangan, yang

artinya profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian

semakin baik pertumbukan profitabilitas perusahaan, prospek perusahaan di masa

depan dinilai semakin baik.

Keputusan investasi sangat penting dalam fungsi keuangan perusahaan,

karena berpengaruh terhadap keberhasilan pencapaian tujuan perusahaan di masa

yang akan datang. Investasi modal merupakan salah satu aspek utama dalam

keputusan investasi selain penentuan komposisi aktiva. Dengan adanya keputusan

investasi perusahaan diharapkan dapat membuat keputusan mengenai berapa dana

yang harus diinvestasikan pada aktiva lancar dan aktiva tetap yang terkait dengan

aktiva lain perusahaan. Keputusan investasi akan berimbas pada penentuan

sumber dan bentuk dana yang akan digunakan untuk pembiayaan (Achmad,

2014).

Kebijakan lain yang berkenaan dengan nilai perusahaan adalah keputusan

pendanaan. Keputusan pendanaan berkaitan dengan keputusan perusahaan dalam

3

mencari dana untuk membiayai investasi dan menetukan komposisi sumber

pendanaan (Suroto, 2015). Menurut Cahyono (2016) keputusan pendanaan

didefinisikan sebagai keputusan yang menyangkut komposisi pendanaan yang

dipilih oleh perusahaan. Keputusan pendanaan perusahaan dapat dikelompokkan

berdasarkan sumber dananya, yaitu pendanaan internal dan pendanaan eksternal.

Pendanaan internal merupakan pendanaan yang berasal dari dalam perusahaan

berupa laba ditahan, sedangkan pendanaan eksternal perusahaan yaitu pendanaan

hutang dan modal sendiri. Sebagian besar perusahaan menganggap bahwa

penggunaan hutang dirasa lebih aman daripada menerbitkan saham baru. Apabila

pendanaan didanai melalui hutang, terjadi peningkatan nilai perusahaan.

Nilai perusahaan juga dapat dilihat dari kemampuan perusahaan membayar

deviden. Investor memiliki tujuan utama yaitu meningkatkan kesejahteraan

dengan mengharapkan pengembalian dalam bentuk deviden. Kebijakan deviden

merupakan besarnya keuntungan atau return yang diberikan kepada para

pemegang saham (investor). Menurut Suffah (2016) kebijakan keputusan

pembagian deviden merupakan hal yang sangat penting karena menyangkut

apakah laba/profit dibagikan kepada investor atau di investasikan kembali oleh

perusahaan. Proporsi Net Income After tax yang dibagikan sebagai deviden

dipresentasikan dalam Dividend Pay Out Ratio (DPR). Dividend Pay Out Ratio

(DPR) yang akan menentukan besarnya deviden per lembar saham dibandingkan

dengan laba per lembar saham. Apabila deviden yang dibayar tinggi, harga saham

juga tinggi, dengan demikian nilai perusahaan juga tinggi.

2. METODE

Penelitian ini menggunakan data sekunder. Sumber data diperoleh dari website

resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan website perusahaan yang terkait.

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sub sektor industri

dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017.

Sampel berjumlah 48 perusahaan. Sampel dalam penelitian ini menggunakan

metode purposive sampling dimana metode ini melakukan sampling yang dipilih

berdasarkan kesesuaian dengan tujuan atau masalah penelitian.

http://www.idx.co.id/

4

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Hasil Penelitian

a. Statistik Deskriptif

Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif

Variabel N Minimum Maximum Mean Std.

Deviation

PBV 47 .4327 7.0016 .2343075 1.6063313

ROA 47 .4857 20.7796 .7574638 5.1929099

PER 47 4.4836 52.5762 1.6192833 11.1012473

DER 47 12.4837 515.2418 17.1197566 117.3671379

DPR 47 6.1487 734.8438 15.5709669 106.7491708

Valid (listwise) 47

Sumber: Hasil analisis data, 2019

Tabel di atas menggambarkan descriptive variable yang digunakan dalam

penelitian. Minimum adalah nilai terkecil dari rangkaian pengamatan. Maximum

adalah nilai terbesar dari rangkaian pengamatan. Mean adalah penjumlahan

seluruh data dibagi dengan banyaknya data, yang sering disebut dengan nilai rata-

rata. Standart deviation adalah akar dari jumlah kuadrat dari selisih nilai data

dengan rata-rata dibagi jumlah data. Nilai perusahaan yang diukur menggunakan

PBV (Price to Book Value) menunjukkan nilai minimum sebesar 0,4327 dan nilai

maksimum sebesar 7,0016. Berdasarkan tabel di atas juga dapat diketahui bahwa

nilai rata-rata PBV sebesar 0,2343075 dengan standar deviasi 1.6063313. Hal ini

menunjukkan bahwa rata-rata dari nilai perusahaan/harga saham sebesar

0,2343075 dari nilai buku, atau dapat diartikan bahwa setiap rupiah dari nilai buku

mampu meningkat sebesar 0,2343075 per harga saham.

Hasil statistic descriptive variable profitabilitas menunjukkan nilai

minimum sebesar 0,4857 dan nilai maksimum sebesar 20,7796. Berdasarkan table

diatas juga dapat diketahui bahwa nilai rata-rata profitabilitas sebesar 0,2343075

dengan standar deviasi 5,1929099. Hal ini menunjukkan bahwa secara

keseluruhan kemampuan perusahaan dalam mendatangkan laba setelah pajak

sebesar rata-rata 0,2343075 dari total aset.

Hasil statistic descriptive variable keputusan investasi menunjukkan nilai

minimum sebesar 4,4836 dan nilai maksimum sebesar 52,5762. Berdasarkan tabel

5

di atas juga dapat diketahui bahwa nilai rata-rata keputusan investasi sebesar

1,6192833 dengan standar deviasi 11,1012473. Hal ini menunjukkan bahwa

pengalokasian dana yang digunakan untuk investasi rata-rata sebesar 1,6192833.

Hasil statistic descriptive variable keputusan pendanaan menunjukkan

nilai minimum sebesar 12,4837 dan nilai maksimum sebesar 515,2418.

Berdasarkan tabel di atas juga dapat diketahui bahwa nilai rata-rata keputusan

pendanaan sebesar 17,1197566 dengan standar deviasi 117.3671379. Hal ini

menunjukkan bahwa sumber pendanaan dalam struktur modal rata-rata

17,1197566 dari total utang.

b. Pengujian Hipotesis

Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan regresi analisis berganda

untuk menguji pengaruh ukuran profitabilitas, keputusan investasi dan keputusan

pendanaan serta kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan perusahaan.

c. Uji Normalitas

Uji Pengujian normalitas dilakukan untuk mengetahui distribusi nilai residual dari

formula regresi telah terdistribusi secara normal dan independen (Ghozali, 2005).

Dari uji normalitas pada penelitian ini terlihat bahwa hasil uji normalitas

menunjukkan bahwa sig > 0,05 yaitu 0,437 > 0,05 yang berarti bahwa data

terdistribusi secara normal dan tidak terdapat gangguan terhadap uji normalitas.

d. Uji Multikolinearitas

Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 ROA ,686 1,458

PER ,773 1,294

DER ,635 1,574

DPR ,891 1,122


Tabel tersebut menunjukkan bahwa masing-masing variabel independen

yaitu return on asset, price earning ratio, debt to equity ratio dan dividend payout

ratio memiliki nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10. Dapat disimpulkan

bahwa tidak terjadi masalah multikolenearitas pada model regresi tersebut,

6

sehingga data yang digunakan dalam penelitian ini layak digunakan dalam model

regresi.

e. Uji Heteroskedastisitas

Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Variabel Sig. Keterangan

ROA 0,978 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas

PER 0,305 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas

DER 0,365 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas

DPR 0,283 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas


Berdasarkan pengujian heteroskedastisitas menunjukkan bahwa semua

variabel independen memiliki nilai diatas 0,05 atau 5%, berarti model regresi ini

terbebas dari ketidaksamaan variance dari residual satu ke pengamatan yang lain

sehingga dapat disimpulkan bahwa model terbebas dari heterokedastisitas.

f. Uji Autokorelasi

Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi

Model Durbin-Watson

1 1,954a


Berdasarkan tabel di atas menunjukkan nilai Durbin-Watson sebesar

1,954. Berdasarkan tabel Durbin-Watson nilai signifikansi (α) = 0,05; jumlah

variabel independen (k) = 4 dan jumlah sampel (n) = 47 data sampel. Nilai dU

diperoleh sebesar 1,7203. Nilai Durbin-Watson 1,954 berada diantara dU dan 4-dU

(1,7203 < 1,954 < 2,2797). Nilai ini mempunyai makna tidak ada autokorelasi

positif atau negatif dengan keputusan tidak ditolak sehingga mempunyai makna

tidak terjadi autokorelasi dalam model regresi ini.

g. Uji Koefisien Determinasi (R2)

Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 ,887a ,787 ,767 ,7755266


Berdasarkan tabel di atas nilai Adjusted R2 adalah sebesar 0,767

menunjukkan bahwa 76,70% variabel nilai perusahaan yang terjadi dapat

7

dijelaskan dengan menggunakan profitabilitas (ROA), keputusan investasi (PER),

pendanaan (DER) dan kebijakan deviden (DPR). Sedangkan sisanya yaitu 23,30%

dijelaskan oleh faktor-faktor lain diluar model.

h. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)

Tabel 6. Hasil Uji Statistik F

Model Sum of Squares df

Mean

Square F Sig.

1 Regression 93,433 4 23,358 38,837 ,000b

Residual 25,261 42 ,601

Total 118,694 46


Tabel di atas menunjukkan nilai F sebesar 38,837. Berdasarkan tabel F

dengan nilai signifikansi (α) = 0,05; vektor 1 (numerator) k-1 yaitu 4-1 = 3 dan

vektor 2 (denumerator) n-k yaitu 47-4 = 43 diperoleh nilai Ftabel sebesar 2,82.

Nilai Fhitung 38,837 lebih besar daripada Ftabel = (38,837 > 2,82) dengan tingkat

signifikansi yaitu 0,000 lebih kecil dari 0,05. Nilai tersebut menunjukkan bahwa

secara simultan atau bersama-sama Profitabilitas, Keputusan Investasi, Pendanaan

dan Kebijakan Deviden secara bersama-sama berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan. Berdasarkan uji F disimpulkan bahwa model regresi sudah tepat atau

fit of goodness.

i. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)

Tabel 7. Hasil Uji Statistik t

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) -2,041 ,425 -4,798 ,000

ROA ,224 ,027 ,725 8,440 ,000

PER ,112 ,012 ,777 9,593 ,000

DER ,004 ,001 ,285 3,187 ,003

DPR ,000 ,001 -,018 -,240 ,811


Berdasarkan hasi pengujian statistik t seperti ditunjukkan pada tabel di atas

diperoleh hasil sebagai berikut:

8

1) Variabel Profitabilitas di ukur menggunakan Return On Asset (ROA) memiliki

nilai thitung sebesar 8,440 dan ttabel sebesar 2,014 maka 8,440 > 2,014 dan

nilai signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga H1 diterima yang artinya variable

Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

2) Variabel Keputusan Investasi di ukur menggunakan Price Earning Ratio

(PER) memiliki nilai thitung sebesar 9,593 dan ttabel sebesar 2,014 maka

9,593 > 2,014 dan nilai signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga H2 diterima yang

artinya variabel Keputusan Investasi berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

3) Variabel Keputusan Pendanaan menggunakan rasio Debt To Equity Ratio

(DER) memiliki nilai thitung sebesar 3,187 dan ttabel sebesar 2,014 maka

3,187 > 2,014 dan nilai signifikansi 0,003 < 0,05 sehingga H3 diterima yang

artinya variabel Keputusan Pendanaan berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan.

4) Variabel Kebijakan Deviden menggunakan rasio Dividend Payout Ratio

(DPR) memiliki nilai thitung sebesar –0,240 dan ttabel sebesar 2,014 maka -

0,240 < 2,015 dan nilai signifikansi 0,811 > 0,05 sehingga H4 ditolak yang

artinya variabel Kebijakan Deviden tidak berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan.

j. Uji Regresi Linier Berganda

Tabel 8. Hasil Uji Regresi Linier Berganda

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) -2,041 ,425 -4,798 ,000

ROA ,224 ,027 ,725 8,440 ,000

PER ,112 ,012 ,777 9,593 ,000

DER ,004 ,001 ,285 3,187 ,003

DPR ,000 ,001 -,018 -,240 ,811


Berdasarkan hasil pengujian regresi linear berganda pada tabel di atas

diperoleh hasil variabel return on asset (ROA), price earning ratio (PER), debt to

equity ratio (DER) berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan dividend

9

payout ratio (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat

dilihat dari nilai probabilitas signifikansi untuk ROA sebesar 0,000; PER sebesar

0,000 ; DER sebesar 0,003 nilainya dibawah signifikansi 0,05. Sedangkan, DPR

sebesar 0,811 nilainya diatas signifikansi 0,05.

Berdasarkan persamaan regresi tersebut, dapat diinterpretasikan sebagai

berikut:

1) Besarnya nilai konstanta adalah -2,041. Hal ini menunjukkan bahwa jika tidak

ada pengaruh dari variable-variabel independen (Profitabilitas, Keputusan

Investasi, Pendanaan dan Kebijakan Deviden) maka nilai dari Nilai

Perusahaan sebesar -2,041.

2) Besarnya nilai koefisien variabel Return On Asset (ROA) senilai 0,224. Hal

ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan Return On Asset (ROA) sebesar

1%, dengan demikian akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar Rp 0,224.

Sebaliknya, jika ROA mengalami penurunan sebesar 1%, maka akan

menurunkan nilai perusahaan sebesar Rp 0,224.

3) Besarnya nilai koefisien variable Price Earning Ratio (PER) senilai 0,112. Hal

ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan PER sebesar 1%, maka akan

meningkatkan nilai perusahaan sebesar Rp 0,112. Sebaliknya, jika PER

mengalami penurunan sebesar 1%, maka akan menurunkan nilai perusahaan

sebesar Rp 0,112.

4) Besarnya nilai koefisien variabel Debt To Equity Ratio (DER) senilai 0,004.

Hal ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan DER sebesar 1%, dengan

demikian akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar Rp 0,004. Sebaliknya,

jika DER mengalami penurunan sebesar 1%, maka akan menurunkan nilai

perusahaan sebesar Rp 0,004.

5) Besarnya nilai koefisien variabel Dividend Payout Ratio (DPR) senilai 0,000.

Hal ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan DPR sebesar 1%, dengan

demikian akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar Rp 0,000. Sebaliknya,

jika DPR mengalami penurunan sebesar 1%, maka akan menurunkan nilai

perusahaan sebesar Rp 0,000.

10

3.2 Pembahasan

a. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan

Hasil analisis data di atas, variabel profitabilitas secara statistik memiliki tingkat

signifikansi < 0,05 yaitu sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa variabel

profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga H1 dalam penelitian

ini diterima. Hal ini berarti bahwa apabila profitabilitas suatu perusahaan itu

meningkat, dengan demikian nilai perusahaan juga semakin meningkat. Karena

perusahaan tersebut memiliki kinerja dan manajemen yang baik dalam

perusahaan, sehingga memiliki tingkat profitabilitas yang terus meningkat setiap

tahunnya.

Dengan demikian semakin tinggi profitabilitas, akan meningkatkan nilai

perusahaan. Karena profit yang tinggi memberikan indikasi prospek perusahaan

yang baik sehingga membuat investor untuk meningkatkan permintaan saham dan

memberikan sinyal prospek perusahaan semakin baik, sehingga mendorong

investor lainnya untuk meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham yang

meningkat akan diikuti dengan meningkatnya nilai perusahaan.

Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh

Ilhamsyah (2017), Suffah dan Akhmad (2016) menunjukkan bahwa profitabilitas

berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

b. Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian diatas menunjukkan variable keputusan investasi secara statistic

memiliki tingkat signifikasi < 0,05 yaitu sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan

bahwa variable keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan,

sehingga H2 dalam penelitian ini diterima. Hasil ini menunjukkan bahwa investasi

yang tinggi, akan membuat nilai perusahaan meningkat dihadapan para investor.

Investasi yang tinggi akan memberikan pandangan bahwa perusahaan dalam

keadaan baik dana menunjukkan adanya pertumbuhan perusahaan.

Investasi yang tinggi merupakan sinyal pertumbuhan pendapatan

perusahaan di masa yang akan datang. Sinyal tersebut dianggap sebagai good

news yang nantinya akan mempengaruhi persepsi investor terhadap kinerja

perusahaan yang pada akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan. Pilihan

11

investasi merupakan suatu kesempatan untuk berkembang, namun seringkali

perusahaan tidak selalu dapat melaksanakan semua kesempatan investasi di masa

yang mendatang.


Ilhamsyah (2017), Cahyono dan Ardiani (2016) dan Wahyudi, et.al. (2016) yang

menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

c. Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan

Hasil analisis data di atas, variabel keputusan pendanaan secara statistik memiliki

tingkat signifikansi < 0,05 yaitu sebesar 0,03. Hal ini menunjukkan bahwa

variabel pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga H3 dalam

penelitian ini diterima. Keputusan pendanaan menunjukkan presentase keputusan

pendanaan investor, manajer dan dewan komisaris. Dengan adanya keputusan

pendanaan dalam sebuah perusahaan akan menimbulkan dugaan bahwa nilai

perusahaan meningkat sebagai akibat keputusan keputusan pendanaan yang

meningkat.

Keputusan pendanaan merupakan keputusan mengenai sumber dana yang

akan digunakan oleh perusahaan. Sumber dana terbagi menjadi dua yaitu sumber

dana internal dan sumber dana eksternal. Sumber dana internal berupa laba

ditahan, sedangkan pendanaan eksternal perusahaan yaitu pendanaan hutang dan

modal sendiri.


Muharti dan Rizqa (2017), Dewi dan I Wayan (2018), Sartini dan Ida (2014)

menyatakan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

d. Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan

Dari hasil analisis data di atas, menunjukkan bahwa variabel kebijakan deviden

memiliki nilai signifikasi > 0,05 yaitu sebesar 0,811. Hal ini menunjukkan bahwa

variable kebijakan deviden tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga

H4 dalam penelitian ini ditolak. Hasil ini menunjukkan bahwa kebijakan deviden

tidak berdampak pada harga saham maupun biaya modal suatu perusahaan, karena

investor hanya melihat kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, bukan

pada pembagian laba perusahaan untuk dividen dan sebagian untuk laba ditahan.

12

Meningkatnya nilai dividen tidak diikuti dengan meningkatnya nilai

perusahaan. Karena nilai perusahaan ditentukan oleh kemampuan perusahaan

menghasilkan laba dari aset-aset perusahaan atau kebijakan investasinya.

Perusahaan dapat membagikan dividen apabila pendapatan perusahaan dapat

menutupi kekurangan sumber dana eksternal.

Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan oleh

Cahyono dan Ardiani (2016), Kohar dan Akramunnas (2017), Pamungkas dan

Abriyani (2013) yang menyatakan bahwa kebijakan deviden tidak berpengaruh

terhadap nilai perusahaan.

4. PENUTUP

4.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan hasil penelitian mengenai

pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan serta

Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan Industri Dasar dan Kimia yang

terdaftar di BEI Periode 2014-2017, dengan demikian dapat disimpulkan sebagai

berikut:

a. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Profitabilitas diukur menggunakan

Return On Asset (ROA) memiliki nilai thitung sebesar 8,440 dan ttabel sebesar

2,014 maka 8,440 > 2,014 dan nilai signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga H1

diterima yang artinya variable Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan sub sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI Periode

2014-2017. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan

Ilhamsyah (2017), Suffah dan Akhmad (2016) menunjukkan bahwa

profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

b. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Keputusan Investasi di ukur

menggunakan Price Earning Ratio (PER) memiliki nilai thitung sebesar 9,593

dan ttabel sebesar 2,014 maka 9,593 > 2,014 dan nilai signifikansi 0,000 <

0,05 sehingga H2 diterima yang artinya variabel Keputusan Investasi

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan sub sektor Industri dasar dan Kimia

yang terdaftar di BEI Periode 2014-2017. Hasil penelitian ini konsisten

13

dengan penelitian yang dilakukan oleh Ilhamsyah (2017), Cahyono dan

Ardiani (2016) dan Wahyudi, et.al. (2016) yang menyatakan bahwa keputusan

investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

c. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Keputusan Pendanaan menggunakan

rasio Debt To Equity Ratio (DER) memiliki nilai thitung sebesar 3,187 dan

ttabel sebesar 2,014 maka 3,187 > 2,014 dan nilai signifikansi 0,003 < 0,05

sehingga H3 diterima yang artinya variabel Keputusan Pendanaan berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan sub sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar

di BEI Periode 2014-2017. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian

yang dilakukan oleh Muharti dan Rizqa (2017), Dewi dan I Wayan (2018),

Sartini dan Ida (2014) menyatakan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh

terhadap nilai perusahaan.

d. Hasil penelitian menunjukkan Kebijakan Deviden menggunakan rasio

Dividend Payout Ratio (DPR) memiliki nilai thitung sebesar –0,240 dan ttabel

sebesar 2,014 maka -0,240 < 2,015 dan nilai signifikansi 0,811 > 0,05

sehingga H4 ditolak yang artinya variabel Kebijakan Deviden tidak

berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan sub sektor Industri Dasar dan Kimia

yang terdaftar di BEI Periode 2014-2017. Hasil penelitian ini konsisten

dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Cahyono dan Ardiani (2016),

Kohar dan Akramunnas (2017), Pamungkas dan Abriyani (2013) yang

menyatakan bahwa kebijakan deviden tidak berpengaruh terhadap nilai

perusahaan.

4.2 Saran

Berdasarkan simpulan serta keterbatasan penelitian, penulis memberikan saran

sebagai berikut:

a. Penelitian selanjutnya disarankan menggunakan sektor selain Industri Dasar

dan Kimia seperti perusahaan manufaktur lainnya yang terdaftar di BEI.

b. Riset selanjutnya diharapkan melakukan pengujian terhadap variabel lain yang

kemungkinan mempunyai pengaruh terhadap Nilai Perusahaan, sehingga hasil

penelitian dapat memberikan kontribusi lain yang dapat mempengaruhi Nilai

Perusahaan.

14

DAFTAR PUSTAKA

Achmad, Safitri Lia., dan Lailatul Amanah, 2014. Pengaruh Keputusan Investasi,

Keputusan Pendanaan, Kebijakan Deviden dan Kinerja Keuangan terhadap

Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. 3(9)

Anita, Rizqa., dan Muharti, 2017. Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan,

Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan

Sektor Property Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-

2014). Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis. ISSN: 1829–9822, 2 (14)

Cahyono, Heri Setiyo., dan Ardiani Ika Sulistyawati, 2016. Keputusan Investasi,

Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Deviden sebagai Determinan Nilai

Perusahaan. 12(2)

Candra, Pami Hemastuti, 2014. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden,

Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan Kepemilikan Insider Terhadap

Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi. 3(4)

Dewi, Luh P.U.K., dan I Wayan P.W, 2018. Pengaruh Keputusan Investasi,

Keputusan Pendanaan, Kebijakan Deviden Dan Tingkat Inflasi Terhadap

Nilai Perusahaan. ISSN: 2302-8556, 23 (2): 813-841

Dhani, Isabella Permata., dan A.A Gde Satia Utama, 2017. Pengaruh

Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai

Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga. ISSN: 2548-

4346, 2(1): 135-148

Fahmi, Irham, 2012. Analisis Laporan Keuangan. Alfabeta. Bandung

Harjito, Agus., dan Martono, 2010. Manajemen Keuangan. Edisi 3. Yogyakarta

Ilhamsyah, F.L., dan Soekotjo Hendri, 2017. Pengaruh terhadap Dividen,

Keputusan Investasi, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. ISSN

2461-0593, 2 (6)

Indriyani, Eka, 2017. Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap

Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi. E-ISSN: 2461-1190, 10 (2): 333-

348

Kusumawati, Eny. 2018. Analisis Laporan Keuangan. Surakarta-Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Kusumayanti, Ni Ketut Ratna, 2016. Corporate Social Responsibility sebagai

Pemediasi Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage

Terhadap Pada Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 15

(1): 549-583

15

Normayanti, 2017. Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Deviden dan

Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. E-Journal Administrasi Bisnis.

ISSN: 2355-5408, 5(2): 376-389

Qodariyah, Silvia Lailiyah, 2013. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan

Pendanaan dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (Studi

Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI Periode

2008-2011). Skripsi. Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta

Sabrin., Buyung Sarita., Dedy Takdir S., Sujono, 2016. The Effect of Profitability

on Firm Value in Manufacturing Company at Indonesia Stock Exchange.

The International Journal Of Engineering and Science (IJES). ISSN:

2319-1805, 5(10): 81-89

Sagara, Iqbal, 2017. Pengaruh Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap

Nilai Perusahaan yang Dimoderisasi oleh Kebijakan Deviden pada

Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI periode 2012-

2015. Skripsi. Universitas Pasundan. Bandung

Suffah, Roviqotus., dan Akhmad Riduwan, 2016. Pengaruh Profitabilitas,

Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Deviden pada Nilai

Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. ISSN: 2460-0585, 5 (2)

Suroto, 2015. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan

Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah UNTAG

Semarang. ISSN: 2302-2752, 4 (3)

Susanti, Rika, 2010. Analisis Factor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai

Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Go Public Yang Listed Tahun

2005-2008. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang

Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. PT

BPFE. Yogyakarta

Wicaksono, Tangguh. 2014. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap

Profitabilitas Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Peserta

Corporate Governance Perception Index (CGPI) Tahun 2012. Universitas

Diponegoro Semarang. Skripsi

Widiastari, Putu Ayu., dan Gerianta Wirawan Yasa, 2018. Pengaruh Profitabilitas,

Free Cast Flow Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. ISSN:

2302-8556, 23(2): 957-981

Yulindar, Sonya Novianti., dan Triyonowati, 2017. Pengaruh Ukuran Perusahan

Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Semen Indonesia

Tbk. ISSN 2461-0593. 6 (9)

Documents

PENGARUH PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI ...eprints.ums.ac.id/77441/1/NASKAH PUBLIKASI.pdf0,2343075 dari nilai buku, atau dapat diartikan bahwa setiap rupiah dari nilai buku mampu