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Perspectives économiques des Etats-Unis. Chambre de Commerce et d’Industrie de Paris Ile-de-France Paris, 29 janvier 2013. Zone euro, Etats-Unis : Deux situations incomparables du point de vue des trajectoires économiques récentes. CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013. 2. - PowerPoint PPT Presentation
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Perspectives économiques des Etats-Unis
Chambre de Commerce et d’Industrie de Paris Ile-de-France
Paris, 29 janvier 2013
Zone euro, Etats-Unis : Deux situations incomparables du point de vue des trajectoires économiques récentes.
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013
Produit intérieur brut en volume
84
© Coe-Rexecode
2005 q1 = 100
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013100
102
104
106
108
110
Zone euroEtats-Unis
2
Le décalage précédent s’explique en particulier par le décrochage des ventes au détail en zone euro. Elles ont dépassé leur point haut aux Etats-Unis.
Ventes au détail en volume
4
© Coe-Rexecode
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013200
250
300
350
90
95
100
105
Etats-Unis (moy. mob. / 3 mois,milliards de dollars 2000 chaînés)Zone euro (moy. mob. / 3 mois,échelle de droite, 2005 = 100)
Source : Eurostat, US Census Bureau
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 3
Le cycle de l’investissement se poursuit aux Etats-Unis, mais à un rythme plus modéré. Il a déjà avorté en zone euro.
Investissement total en volume
5
© Coe-Rexecode
Variation sur un an (en %)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Etats-UnisZone euro
Source : Eurostat, BEA
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 4
Les deux risques macroéconomiques : 1. comment retirer la béquille de la politique monétaire ?
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 5
Etats-Unis : base monétaire en milliards de dollars
© Coe-Rexecode
En milliards de dollars
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 201300
300
600
900
1200
1500
1800
2100
2400
2700
2. Comment retirer la béquille budgétaire ?
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 6
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013
Etats-Unis : Budget fédéral en % du PIB (années fiscales)
Solde Total Solde Primaire Série3 Projections Projections
La politique monétaire très souple n’a pas entraîné jusqu’à présent d’anticipations de résurgence de l’inflation.
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 7
Etats-Unis : marchés des taux sans risque à 10 ans Anticipations de l'inflation
© Coe-Rexecode
%
J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
00
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
Les anticipations vont vers une poursuite d’une croissance à un rythme au voisinage de 2%.
Etats-Unis : indice composite
g45 09/01/2013
© Coe-Rexecode
%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201330
35
40
45
50
55
60
65
0
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
PIB (t / t-4 décalé d'un trimestre)ISM (échelle de gauche)
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 8
Après une hésitation courant 2012, l’investissement des sociétés pourrait retrouver le chemin de la hausse.
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 9
Etats-Unis : commandes nouvelles aux industries de biens d'équipement Hors défense et construction aéronautique
© Coe-Rexecode
Milliards de dollars
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201235
40
45
50
55
60
65
70
… en relation avec une situation financière des entreprises confortable.
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 10
Etats-Unis : taux de marge des sociétés non financières
© Coe-Rexecode
En %
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 201024
26
28
30
32
34
(moyenne 1947-2009) 28.5%(moyenne 1973-2009) 28.2%
La situation de bilan des ménages a été significativement assainie
Taux d'endettement des ménages
6
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titre de la colonne
Endettement des ménages (en % du RDB)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201370
80
90
100
110
120
130
Etats-UnisZone euro
Source : Eurostat, BEA
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 11
Le ratio Dette / Valeur des actifs immobiliers des ménages s’est orienté à la baisse.
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 12
Etats-Unis : Compte des ménages Ratio Dette hypothécaire/ Valeur des actifs immobiliers
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%
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 201325
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Le redressement de l’activité de la construction résidentielle se confirme mois après mois.
Etats-Unis : permis de construire (logements)
g65 09/01/2013
© Coe-Rexecode
Milliers par an
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
Source : US Bureau of the Census
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 13
Le marché du travail reste dégradé au regard des standards américains (taux de chômage à environ 8 %).
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 14
Etats-Unis : taux d'emploi et populationinactive découragée de trouver un emploi
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En % (mm3)
Taux d'emploi et taux d'activité global
1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008 201355
57
59
61
63
65
67
69
Taux d'emploiTaux d'activité global
Milliers de personnes
Population inactive découragée de trouver un emploi
949596979899000102030405060708091011124000
4500
5000
5500
6000
6500
7000
Du mieux du côté de l’équilibre extérieur : réduction du déficit
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 15
Etats-Unis : balance commerciale
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En milliards de dollars au taux annuel
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
0
-1000
-800
-600
-400
-200
0
Hors énergieTotalEnergie
Amélioration du taux de couverture des importations par les exportations. A quand l’autosuffisance en matière de produits pétroliers ?
CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 16
Etats-Unis : commerce extérieur en volume
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Milliards de $ 2000 au taux annuel
200220032004200520062007200820092010201120126
8
10
12
14
16
18
ExportationsImportations
en %
2002200320042005200620072008200920102011201253
56
59
62
65
68
71
74
Taux de couverture