1

2010.09.28. 1

Pénzügytan I.Központi bank, monetáris politika

4. Gyakorlat2010.09.28.

2010.09.28. 2

Központi bank szabályozó eszközei• A monetáris politika végső célja a gazdasági stabilitás

feltételeinek megteremtése, a termelés és a foglalkoztatás kiegyensúlyozott fejlődésének biztosítása az árstabilitás fenntartásával.

• A közbülső cél: olyan gazdasági tényező, ami oksági kapcsolatban van a végső céllal és a jegybank viszonylag jól képes befolyásolni. (monetáris mutatók)

• Operatív cél: Egy olyan gazdasági változó, amelynek értékét a jegybanki eszközök közvetlenül befolyásolnak és rövid távon reagálnak a jegybanki döntésekre.

• A központi bank céljait: személyi, működési és pénzügyi függetlenséggel tudja elérni.

Függetlenség a cél elérése érdekében

1. Személyi: A jegybank vezetői politikailag nem befolyásolhatók döntéseikben. (Pl. vezetői megbízások).

2. Működési: Önállóan irányítja cél- és eszközrendszerét.

3. Pénzügyi: Saját bevételeiből fedezi kiadásait, nem profitorientált.

2010.09.28. 3

2

2010.09.28. 4

A kp-i bank szabályozó eszközei (1)• Refinanszírozás: Kp banki hitelnyújtás egy

pénzintézetnek. (hitelezési formák alaptípusai):– Rediszkont-hitel: Ha a pénzintézet egy általa már leszámítolt

váltot viszontleszámítoltat. Ált. max. 3 hónap – MNB hivatalos leszámítolási kamatláb alapján.

– Lombardhitel: Kamatozó kölcsön – értékpapír zálog ellenében. (Általában pénzintézetek átmeneti finanszírozási igényeire.)

– Repo-hitel: Kp bank ép vásárol a pénzintézettől, annak visszavásárlására vonatkozó megállapodással.

• Kötelező tartalékolás:Tartalékráta szabályozása – fizetendő kamat a kötelező tartalékra?? – befolyásolja a piaci kamatokat is.Túlhaladott eszköz?? – likviditás szabályozása

2010.09.28. 5

A kp-i bank szabályozó eszközei (2)• Nyílt piaci műveletek:

Értékpapírokat vásárol, elad a nyitott pénz- és ép piacon. Hagyományosan – rövid lejáratú állampapírok (kincstárjegyek) játszanak fontos szerepet.Rugalmas eszköz, és azonnal hat a pénzpiacra.

• Monetáris politika egyéb eszközei– Ktsgvetési deficit finanszírozása: Hatás gyakorlás a

kamatlábra és a forg lévő pénzmennyiségre –ugyanakkor eladósodás korlátozhatja a mon politika céljainak megvalósulását.

– Devizaműveletek: belföldi és nemzetközi– Erkölcsi hatás

A kp-i bank szabályozó eszközei (3)

2010.09.28. 6

3

Monetáris transzmisszió – hatásmechanizmus - árstab

1. Kamatok – jegybanki alapkamat hatása a különböző kamatokra – majd a makrogazdasági hatás

2. Devizatartalék – devizaárfolyam – import árak, illetve export lehetőségek –nemzetgazdasági kibocsátás és árszínvonal

3. Intézkedések – piaci szereplők várakozásaira is hatnak – árszínv meghat. 2010.09.28. 7

2010.09.28. 8

Monetáris transzmisszió – hatásmechanizmus - árstab

Három csatornán keresztül: 1) kamatok 2) devizaárfolyam 3) várakozások

2010.09.28. 9

MNB céljai és tevékenysége• MNB általános feladata, hogy gondoskodjon:

– Törvényes fizetőeszköz kibocsátásáról– Annak értékállóságáról és– A pénzforgalom szabályozásáról

• Ennek érdekében ellátja a köv. tevékenységeket:

1. Biztosítja a pénzügyi rendszer stabilitását. (bankok elszámolási számláinak vezetése, végső hitelező lehet, szabályozza és ellenőrzi a pénzforgalmat.)

2. Biztosítja a fizetési forgalom zavartalanságát.3. Bankjegy- és érme-kibocsátási monopólium4. Kezeli az ország deviza- és aranytartalékait5. Kezeli a kormány (állam) pénzeszközeit.6. Statisztikai adatgyűjtést és szolgáltatást végez.

4

2010.09.28. 10

Bail-out package?1) What is your opinion about the US credit crunch? (int)

2) Latest info?

2010.09.28. 11

MNB döntés-irányítás

Forrás:

Magyar Monetáris Politika 37. old

www.mnb.hu

2010.09.28. 12

Inflációs célkövetési rendszerNyílt kötelezettségvállalás – infláció előre bejelentett cél közelében tartása – (3 hónapos

pénzpiaci kamatok) (forrás: Magyar Monetáris Politika – 89. oldal)

5

2010.09.28. 13

MNB jegybanki alapkamatJegybanki alapkamat

mértékéről szóló rendelet

hatálybalépésének időpontja

Jegybanki alapkamat mértéke

2009. 8. 25. 0:00 8,00%2009. 7. 28. 0:00 8,50%2009. 1. 20. 0:00 9,50%

2008. 12. 23. 0:00 10,00%2008. 12. 9. 0:00 10,50%

2008. 11. 25. 0:00 11,00%2008. 10. 22. 11:00 11,50%

2008. 5. 27. 0:00 8,50%2008. 4. 29. 0:00 8,25%

2008. 4. 1. 0:00 8,00%2007. 9. 25. 0:00 7,50%2007. 6. 26. 0:00 7,75%

2006. 10. 25. 0:00 8,00%2006. 9. 26. 0:00 7,75%2006. 8. 29. 0:00 7,25%2006. 7. 25. 0:00 6,75%2006. 6. 20. 0:00 6,25%2005. 9. 20. 0:00 6,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77

2010.09.28. 14

MNB információ források

Honlap: www.mnb.hu

2010.09.28. 15

Árstabilitás

6

2010.09.28. 16

Árstabilitás (2)

2010.09.28. 17

Inflációs célkövetéses rendszer

2010.09.28. 18

Inflációs célkövetéses rendszer (2)

7

2010.09.28. 19

Infláció vs. Jegybanki alapkamat

2010.09.28. 20

Inflációs célok Mo.-n

2010.09.28. 21

Inflációs célok Mo.-n (2)

8

2010.09.28. 22

Fogyasztói árindex 2000-2009forrás: www.ksh.hu

A lakosság által vásárolt termékek, szolgáltatások

Mutatók

Időszak Fogyasztóiár-index, előző év = 100,0 (százalék) Fogyasztóiár-index, súlyarány (százalék) Fogyasztói árindex

változása2000. év 109,8 100,000 9,80%2001. év 109,2 100,000 9,20%2002. év 105,3 100,000 5,30%2003. év 104,7 100,000 4,70%2004. év 106,8 100,000 6,80%2005. év 103,6 100,000 3,60%2006. év 103,9 100,000 3,90%2007. év 108,0 100,000 8,00%2008. év 106,1 100,000 6,10%2009. év kb. 105 100 5%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

2000.év

2001.év

2002.év

2003.év

2004.év

2005.év

2006.év

2007.év

2008.év

2009.év

2010.09.28. 23

Árfolyamrendszer

2010.09.28. 24

MNB 2009.08.24. kamatdöntés

9

2010.09.28. 25

2010.09.28. 26

2010.09.28. 27

10

2010.09.28. 28

2010.09.28. 29

2010.09.28. 30

11

2010.09.28. 31

Kérdések?

Köszönöm a megtisztelő figyelmet!