Porocilo jan mar 2015 22 5 2015 s popravkom rk

Skupina Laško in Pivovarna Laško, d. d.

Poročilo

JANUAR – MAREC 2015

Laško, 22. maj 2015

Skupina Laško in Pivovarna Laško, d. d. 3

K A Z A L O 1 UVOD 4

1.1 Nagovor predsednika uprave 4

2 POSLOVNO POROČILO 5

2.1 Sestava Skupine Laško 5

2.2 Prodaja 7

2.3 Investicije 14

2.4 Finančni položaj Skupine Laško 16

2.5 Finančna tveganja 18

2.6 Pregled pomembnejših poslovnih dogodkov v času obračunskega obdobja in po njem 21

3 RAČUNOVODSKO POROČILO 27

3.1 Konsolidirani računovodski izkazi 27

3.2 Pojasnila h konsolidiranim računovodskim izkazom 31

3.3 Pojasnila k posamičnim računovodskim izkazom 37

Priloge: Priloga 1 – Zbirni izkaz poslovnega izida

Priloga 2 – Zbirni izkaz finančnega položaja

Priloga 3 – Zbirni izkaz denarnih tokov


1 UVOD

1.1 Nagovor predsednika uprave

Ponosno v 190. leto pivovarstva v Laškem

V prvem trimesečju se je uspešno nadaljeval skupni proces dokapitalizacije družbe Pivovarne Laško, d. d., in prodaje 4.471.054 delnic Pivovarne Laško, d. d., kar znaša 51,11 % deleža Prodajnega konzorcija v Pivovarni Laško. V drugi polovici marca smo prejeli več zavezujočih ponudb tako finančnih skladov kot strateških investitorjev. Veliko zanimanje potencialnih investitorjev je priznanje obema pivovarnama ter potrditev, da je varjenje piva na tem teritoriju tradicija. Prodajni proces družbe Delo, d. d. se nadaljuje.

Leto 2015 se je za Skupino Laško začelo s prelomnimi poslovnimi dogodki, ki nas lahko navdajajo s precejšnjim optimizmom glede prihodnjega strateškega razvoja naše pivovarske dejavnosti. V marcu je bila zaključena transakcija s češko Kofolo, ki je tako postala večinska lastnica Radenske, d. d. Odprodaja družbe Radenska, d. d., je bil tudi eden od mejnikov Sporazuma o mirovanju in restrukturiranju, ki ga je Skupina Laško v prvi polovici leta 2014 podpisala z osemnajstimi bankami upnicami.

Poslovanje Skupine Laško v prvem trimesečju leta 2015 kljub zaostrenim gospodarskim razmeram na domačem in izvoznih trgih, saj so posledice globoke gospodarske krize pustile zelo močan pečat pri domači potrošnji, ocenjujemo kot dobro. V prvem četrtletju smo tako v Skupini Laško prodali za 2,4 % več pijač od načrtovanih za to obdobje, Pivovarna Laško, d. d., pa je načrtovano prodajo pijač presegla za 9,5 %. Blagovne znamke Skupine Laško utrjujejo tržne položaje tudi na najpomembnejših tujih trgih, na katerih načrtujemo v letu 2015 tudi ambicioznejši marketinški nastop.

Vse navedeno nas lahko navdaja z optimizmom in ambicioznostjo. Leto, v katerem obeležujemo častitljivih 190 let, se že v prvem tromesečju kaže kot eno od prelomnih v dolgi zgodovini pivovarstva v Laškem in Pivovarne Laško, d. d.

mag. Dušan Zorko, predsednik uprave Pivovarne Laško, d. d. Laško, 15. maj 2015


2 POSLOVNO POROČILO

2.1 Sestava Skupine Laško

Skupino Laško poleg obvladujoče družbe: PIVOVARNA LAŠKO, d. d.,

sestavljajo še odvisne družbe:

PIVOVARNA UNION, d. d., Ljubljana

JADRANSKA PIVOVARA – Split, d. d.

VITAL Mestinje, d. o. o., in

*RADENSKA, d. d., Radenci.

*Ker je Pivovarna Laško, d. d., v marcu 2015 odprodala svojo odvisno družbo Radenska, d. d., Radenci, na dan 31. 3. 2015 Radenska, d. d., ni več del Skupine Laško. Skupino poleg proizvajalcev pijač dopolnjujejo še družbe: DELO, časopisno iz založniško podjetje, d. d., Ljubljana, z odvisno družbo

Izberi, d. o. o., Ljubljana,

LAŠKO GRUPA, d. o. o., Sarajevo FIRMA DEL, d. o. o., Laško LAŠKO GRUPA, d. o. o., Zagreb in LAŠKO GRUPA Kosovo, Sh. p. k.


Organigram Skupine Laško na dan 31. 3. 2015

PIVOVARNA JADRANSKA LAŠKO FIRMA LAŠKO LAŠKO UNION, d. d., PIVOVARA - Split, VITAL Mestinje, DELO, d. d., GRUPA, d. o. o., DEL, d. o. o., GRUPA, d. o. o., GRUPA Kosovo, Ljubljana d. d. d. o. o. Ljubljana Sarajevo Laško Zagreb Sh. p. k. Lastništvo: 98,080 % Lastništvo: 99,460 % Posl. delež: 96,920 % Lastništvo: 100 % Posl. delež: 84,61 % Posl. delež: 100 % Posl. delež: 100 % Posl. delež: 100 % Št. delnic: 442.451 Št. delnic: 5.396.932 Št. delnic: 667.464

Odvisna družba od Dela: Pivovarna Laško IZBERI, d.o.o. Posl. delež v Laško Ljubljana Grupi Sarajevo Posl. delež: 100 % I69,22 %

Pivovarna Union Posl. delež v Laško Grupi SarajevoI15,39 %

Obvladujoča družba

Odvisna družba Odvisna družba

SKUPINA LAŠKO

PIVOVARNA LAŠKO, d. d.

Odvisna družba Odvisna družba Odvisna družba Odvisna družbaOdvisna družba Odvisna družba

na dan 31. 3. 2015


2.2 Prodaja

1. Skupina Laško

Prodaja

V prvem četrtletju leta 2015 beležimo dobre prodajne rezultate tako v Sloveniji kot na tujih trgih. Kljub pozitivnim gospodarskim kazalnikom, je tudi leto 2015 zaznamovano s slabo ekonomsko situacijo v regiji. Padec kupne moči se odraža v večji nagnjenosti k varčevanju, spremenjenih nakupnih navadah v smeri preudarne in manjše potrošnje ter cenovno občutljivem kupcu. Sprememba strukture potrošnje se nadaljuje in se kaže v nadaljnji rasti diskontnih trgovcev ter vse večji naklonjenosti trgovskim blagovnim znamkam.

Še vedno ostaja pereč problem plačilna nedisciplina, trgovci zaradi slabe likvidnosti krčijo število artiklov in predvsem zmanjšujejo zaloge, delež proizvodov, prodanih v cenovnih akcijah, pa se povečuje.

V podatke Skupine Laško je vključena prodaja iz Pivovarne Laško, d. d., Pivovarne Union, d. d., Vitala Mestinje, d. o. o., in Radenske, d. d., kljub temu, da je bila Radenska v marcu 2015 prodana. Ker je bila v letnem planu za leto 2015 planirana prodaja Radenske do konca polletja 2015, je v Poslovnem načrtu 2015 upoštevan plan za Radensko za celo prvo polletje 2015. Birra Peja, Sh. a., letos ni več del Skupine Laško, ker je bila v juliju 2014 prodana. Kljub temu, da je bila v lanskih prvih treh mesecih del Skupine Laško v celotnem obdobju, prodaja Birre Peje v lanskih treh mesecih ni prikazana v količinski prodaji, saj podatki niso primerljivi s podatki prodaje v letu 2015.

Skupina Laško (Pivovarna Laško, Pivovarna Union, Radenska, Vital) je v prvih treh mesecih 2015 prodala 656.049 hl vseh pijač, kar je 2,4 % nad zastavljenim planom. Količinska prodaja Skupine Laško

V tabeli so prikazane prodane t. i. konsolidirane količine piva, kjer je upoštevana razlika med prodajo v cisternah obeh pivovarn in prodajo plastenk, ki jih Laško Grupa Hrvaška napolni iz teh količin v cisternah.

Prodaja piva se je povečala za 2 % s primerljivim obdobjem 2014, oziroma je 6,5 % nad planom. Prodaja brezalkoholnih pijač znaša 11,6 % manj kot v primerljivem obdobju leta 2014 oziroma 3,4 % nad zastavljenim planom. Prodaja vod (mineralne in izvirske vode in vode z okusi) znaša 7,8 % manj kot v primerljivem obdobju leta 2014 oziroma 5,3 % pod zastavljenim planom.

Indeks Indeks Indeks (v hl) I.-III./2015 2015/2014 2015/din.pl. 2015/l.plan

Pivo 377.687 102,0 106,5 18,3 Voda 187.609 92,2 94,7 30,9 Brezalkoholne pijače 90.753 88,4 103,4 24,8

S K U P A J 656.049 97,0 102,4 21,6


Marketing in razvoj

Blagovna skupina PIVO

Laško

Prvo četrtletje po marketinški plati pomeni udejanjanje zastavljenih planov s poudarkom priprave komunikacijskih kampanj blagovnih znamk za leto 2015. Cilj osrednje kampanje je obeležiti 190-letnico obstoja Pivovarne Laško in naše krovne blagovne znamke Laško.

190 let obeležujemo tudi na izdelčnem nivoju, kjer smo v marcu izdali prvo iz serije retro pločevink Laško. Na komunikacijskem nivoju bomo vsak mesec skozi celo leto tematsko oglaševali tradicijo in vrednote, ki nas zaznamujejo. Prvi kvartal je bil v znamenju zaključevanja komunikacije »Ostani ponosen«, ki predstavlja krovno Laško image kampanjo v letu 2015.

Pripravljali smo podrobne plane ATL in BTL aktivnosti, nadaljevanje oz. nadgradnje image komunikacije ter pripravo vsebin za BTL aktivnosti.

Tekoče smo izvajali podporo mesečnim prodajnim aktivnostim pri posameznem trgovcu za vse blagovne znamke (izvedbeno oblikovanje oglasov, akcij ter opreme prodajnih mest).

Razvojno smo na prodajno mesto ponudili pločevinko Export Pils 4,5 % alkohola kot odgovor na vse večjo in diverzificirano potrošnjo v segmentu nizkocenovnih piv. V liniji Laško Malt se je dokončal proces razvoja novega okusa Hruška melisa, ki prihaja na trg v aprilu, prav tako pa sta bila v zaključni razvojni fazi tudi nova predstavnika linije Laško Special, češnja&kostanj in tatarska ajda. V prvem kvartalu je tekla intenzivna promocija linije Laško Special po terenu tako v kanalu trgovine kot v gostinstvu.

Union

Po uspešnem obeležju 150-letnice v lanskem letu smo za leto 2015 pripravili nadaljevanje postavljene komunikacijske strategije. Letos gremo korak naprej – Pivovarna Union povezuje. S komunikacijsko akcijo, ki bo v medijih potekala od druge polovice aprila, nadaljujemo in nadgrajujemo osnovne komunikacijske elemente blagovne znamke. Z njo želimo poudariti, da so ciljne skupine Pivovarne Union zelo različne, vendar jim je marsikaj skupnega. Povezujemo sošolce, goreče šank selektorje, kavč selektorje, sodelavce, bodoče kravatarje. Povezujemo vse, ki so jim skupne vrednote, ki jih že 150 let pooseblja blagovna znamka Pivovarna Union. V ta namen smo pripravili nov TV oglas, radijski oglas ter serijo tiskanih in citylight oglasov.

Znanilec letošnje pomladi je na trgovskih prodajnih policah nedvomno Union Radler, ki po prenovi brezalkoholnih okusov Citrus – Bezga in Marelice v preteklem letu, igrivi in mladostni podobi dodaja še oblikovno osvežene alkoholne okuse (Grapefruit, Lemon in Red orange). Ti z modernim dizajnom poudarjajo svežino, lahkotnost in mladost blagovne znamke. Pripravljena je tudi komunikacijska strategija z močnim PR-om. Od aprila dalje bo potekala velika nagradna igra na vseh prodajnih mestih.


Blagovna skupina BREZALKOHOLNE PIJAČE

Sola

Leto 2015 smo začeli z razvojem nove sadne pijače z okusom BOROVNICE. Nov proizvod, ki predstavlja razširitev asortimana sadnih pijač Sola z imenom Sola Hey, bomo v nekoliko osveženi podobi lansirali konec aprila oz. v začetku maja. Za promocijo proizvoda bomo pripravili degustacije v večjih trgovskih centrih.

V mesecu marcu pa smo pripravili nov krovni oglas za blagovno znamko SOLA z imenom »Aktivejšn Generejšn«, s katerim želimo pristopiti do naših potrošnikov na drugačen, bolj inovativen način. To je gibanje za gibanje z idejo, da smo lahko v elementu v vsakem momentu, in da je vsaka situacija lahko rekreacija. V ta namen smo najeli ambasadorja Filipa in Blaža (akrobata), ki bosta za blagovno znamko Sola izvedla 15 nastopov po Sloveniji s ciljem ozaveščanja naših potrošnikov po gibanju. Podpora bo na vseh medijih TV oglas, BB kampanja, FB in tisk.

Za blagovno znamko Isošport smo v sodelovanju s Hokejsko zvezo Slovenije pripravili nagradno igro »Zadeni kot ris« v trgovskih centrih Tuš, ki se začne konec meseca aprila.

Blagovna skupina VODE

Oda

Pri Odi letos dodatno gradimo vsebine, povezane z naravo, ki bodo ciljale predvsem na otroke in mladino, vsebinsko v obliki delavnic, ki se bodo izvajale na dogodkih »Gremo v hribe«. Prvi kvartal je bil tudi v znamenju priprave letnih aktivnosti pospeševanja prodaje in izvedbe potrebnih posegov na embalaži za dvomesečno nagradno igro, ki se začne maja.

Zala

Za BZ Zala smo z zunanjo raziskovalno hišo izvedli raziskavo o percepciji in moči branda ter pripravili načrt dela za repozicioniranje izvirske vode Zala v letu 2016. Na osnovi tega bomo v prihodnjih mesecih pripravili komunikacijske strategije branda in osnutke kreativne zgodbe za 2016. Podpora z materiali prodaji in izbranim kupcem za sezonske prodajne projekte.

Nula

Januarja smo lansirali marketinško kampanjo za novo pijačo NULA malina. Komunikacija je bila zelo direktna in razpršena preko različnih medijskih kanalov, opaznost kampanje je bila dobra, odzivi potrošnikov na izdelek zelo pozitivni. Vzporedno s kampanjo smo finalizirali z razvojno ekipo nov okus in izdelek Nula grenivka, da smo lahko v začetku aprila izdelek predstavili trgu. Prvi odzivi so zelo pozitivni.

Za

Za ZA pijače letos ni v planu večjih marketinških aktivnosti, fokus je na podpori prodajnim aktivnostim. Za poletje smo pripravili skupaj s sponzorirancem projekt, ki bo povezal web področje in terenske promocije.


RAZVOJ

Pivovarna Laško

V prvem kvartalu leta 2015 smo nadaljevali s projektom specialnih piv pod imenom LAŠKO SPECIAL. Prvim trem predstavnikom linije (Golding, Striptis, Lager Citra01) smo dodali SourCherry02 in Buckwheat03. Vzporedno poteka nadaljni razvoj linije.

V segmentu piv lastne blagovne znamke smo na novo lansirali Laško Dark 5,9 vol. % v pločevinki 0,5 l ter se aktivno ukvarjali z aktivnostmi vezanimi na Retro podobo core branda Zlatorog.

Na segmentu Malt pijač smo pripravili nov izdelek – Laško Malt hruška melisa, ki je pakiran v nepovratni stekleni embalaži 0,33 l ter pločevinki 0,5 l (aktivnost nagradna igra). Izdelek bo na polici nadomestil Laško Malt jabolko.

V segmentu vod smo tik pred lansiranjem Ode 0,5 l in 1,5 l v posebni poletni varianti (akcijska embalaža + nagradna igra). Opravljen je bil sklop predavanj na temo Plastenkina zgodba.

V sklopu razvoja smo se ukvarjali s pripravo podatkov za trajnostno poročilo in posredovanje in urejanje podatkov v zvezi z novo Uredbo za označitev alergenov.

Pivovarna Union

V prvih treh mesecih leta 2015 smo razvijali nove okuse pijač v segmentu vod, zeliščnih čajev, sadnih pijač, sladnih pijač (Malt) ter pijač z dodanim alkoholom. V segment TBZ-jev smo razvijali tudi ingverjevo pivo. Potekale so razvojne degustacije, testna polnjenja in testi stabilnosti. Od tega smo že lansirali nov okus vode brez sladkorjev in brez sladil – Nula grenivko, Nulo malina pa smo začeli polniti tudi v 1,5 l plastenko.

Poleg novih dizajnov za Radlerje smo pripravili tudi embalažo z nagradno igro. Za pivnico smo v sode pripravili novo vrsto piva za pivovarjev izbor – Peti kralj.

Izvedli smo več testov materialov v povezavi z novimi zahtevami na prenovljeni polnilni liniji S4: testi etiket, testi lepil in testi kronskih pokrovčkov ter s tem v zvezi uredili dokumentacijo. Usklajevali smo tudi standarde kakovosti za embalažne materiale.

2. Skupina Laško – Slovenija

Prodaja

Prodajno-marketinške aktivnosti so usmerjene v ohranjanje tržnih deležev v posameznih kategorijah pijač na domačem trgu, izboljšanje pozicij, komunikacije in vidnosti blagovnih znamk na prodajnem mestu, doseganje prodajnih ciljev in donosnosti naših blagovnih znamk. Poudarek je na aktivnem sodelovanju upravljanja blagovnih skupin pri posameznem kupcu in učinkovitosti prodajno-marketinških aktivnosti. Pri izvajanju aktivnostih smo osredotočeni na izdelke in promocije, ki v največji meri zadovoljijo potrebe in želje kupca pri posameznem trgovcu in v posameznem kanalu.


Na osnovi poznavanja obnašanja kupca in poti nakupa smo za redne mesečne aktivnosti pri izbranih trgovcih definirali mikro lokacije na frekventnih conah in z impulznim nakupom še dodatno vplivali na potrošnika. Pripravili smo standarde označevanja izdelkov na redni polici in sekundarnih pozicijah s ciljem izboljšanja percepcije kupca do blagovnih znamk. Nadgradili smo komunikacijo na POS materialih; z jasnim sporočilom dvigujemo ozaveščanje do naših izdelkov in kupca spodbujamo k nakupu. Poudarek aktivnosti je na cenovnih promocijah in dodanih vrednostih za kupca ter aktivnostih za določeno priložnost, kot je življenjski slog, hidracija, malica, druženje.

V sodelovanju s tržno-raziskovalno agencijo Nielsen je bila izvedena analiza Upravljanje cene in promocijskih aktivnosti za kategorijo Pivo. Na podlagi pridobljenih podatkov bomo še bolj optimalno načrtovali prodajno-marketinške aktivnosti.

V HoReCa kanalu dajemo poudarek na odličnosti zastavljenih parametrov: odlična postrežba, vidnost na prodajnem mestu, aktivno pospeševanje prodaje in zadovoljstvo končnih potrošnikov, z vzporednim izvajanjem paketne prodaje, aktivacij po blagovnih znamkah in v skladu s ključnimi projekti: točeno pivo, specialne vrste piv, Clubbings … Rdečo nit predstavljajo tudi razširjeni standardi sodelovanja in pospeševanja prodaje na prireditvah.

Tržni deleži v trgovini na drobno – Slovenija

Na slovenskem trgu piva je struktura po vrstah piva naslednja: alkoholno pivo 91,8 %, mešanice piva 4,6 % in brezalkoholno pivo 3,6 % (vir: Nielsen, feb 2015). Največji delež glede na vrsto embalaže predstavljajo pločevinke z 79,6 %, sledijo steklenice z 19,4 %. Po podatkih Nielsen (trgovina na drobno, januar – februar 2015) se v letošnjem letu še nadaljuje trend rasti trgovskih znamk Mercator, Spar, Tuš, Hofer ter uvoženih blagovnih znamk, ki intenzivno izvajajo promocije na prodajnem mestu.

Količinski tržni delež piva Pivovarne Laško je 29,3 %, Pivovarne Union 25,5 %, sledijo trgovske znamke (Mercator, Spar, Tuš) 22,5 %, Trgovske znamke diskontov (Hofer, Lidl) 16,7 % in Tuje blagovne znamke (Staropramen, Gosser, Heineken, Schlossglod, Kozel, Becks, Tuborg …) 7,0 %.

V strukturi trga vod v trgovini na drobno predstavljajo gazirane vode 64,6 %, negazirane vode 23,0 % in vode z okusom 12,4 %. Med tihimi vodami ima blagovna znamka Zala 14,1 % in Oda 7,7 %. Med vodami z okusi ima vodilno pozicijo Pivovarna Union, in sicer 46,7 % (vir: Nieslen, februar 2015). Vodilno pozicijo med gaziranimi vodami ima Radenska.

V skupini ledeni čaji ima dominantno pozicijo blagovna znamka Sola s 44,7 %, Coca Cola s 13,8 %, Fructal z 12,5 %, sledi Frupi s 3,7 %.


Količinska prodaja Skupine Laško na slovenskem trgu

Pivovarna Laško, d. d.

Prodaja Pivovarne Laško na domačem trgu je 4,8 % večja od prodaje v prvih treh mesecih lanskega leta ter za 15 % večja od planirane. Najpomembnejši segment je pivo, ki smo ga prodali 4,8 % več kot v primerljivem obdobju leta 2014 oziroma 14,7 % več od zastavljenega plana.

Pivovarna Union, d. d.

Prodaja Pivovarne Union na domačem trgu je za 1,7 % večja od prodaje v prvih treh mesecih lanskega leta ter za 5,2 % večja od planirane. Prodaja piva je znašala 3,8 % več kot v primerljivem obdobju leta 2014 oziroma 1,8 % več od planiranega.

Vital Mestinje, d. o. o.

Prodaja Vitala na domačem trgu je 7,1 % manjša od prodaje v prvih treh mesecih lanskega leta ter za 12,8 % manjša od planirane.

3. Skupina Laško – trgi izven Slovenije

Prodaja izdelkov Skupine Laško – trgi izven Slovenije

Prodaja Skupine Laško na tujih trgih je bila letos za 7,3 % manjša od prodaje v prvem tromesečju lanskega leta ter za 2,3 % večja od planirane, kar je dober rezultat, saj je plan prodaje na tujih trgih zastavljen zelo ambiciozno tudi za leto 2015. Na tujih trgih smo prodali največ piva, in sicer 1,8 % manj kot lani ter 4,6 % več od planiranega. Vode smo prodali 8,9 % manj kot lani ter 14,3 % manj, kot smo planirali. Zaradi prenosa licenčne proizvodnje Multi Sole v februarju letos na Kosovo prodaja brezalkoholnih pijač beleži padec, in sicer 34,2 % manj kot lani ter 26,2 % več od planiranega.



S K U P A J 467.872 98,8 102,5 22,9


Količinska prodaja Skupine Laško na trgih izven Slovenije

Struktura prodaje Skupine Laško na trgih izven Slovenije po članicah je naslednja: Pivovarna Laško (78.433 hl), Pivovarna Union (76.732 hl), Radenska (32.287 hl) ter Vital (725 hl).

Kljub temu da je Skupina Laško v letu 2014 prodala svojo odvisno družbo Birra Peja, Sh. a., Peć, le-ta na Kosovu še vedno proizvaja po licenci pivo Laško Zlatorog za trge Kosova, Makedonije in Črne gore (skupaj 2.345 hl v prvem kvartalu 2015, 34,2 % manj glede na lani) ter Solo ledeni čaj breskev in Multi Solo za trge Kosova in Makedonije (skupaj 21.737 hl v prvem kvartalu 2015, 121,5 % več glede na lani). V prvih treh mesecih leta 2015 je tako Birra Peja, Sh. a., prodala 24.082 hl vseh pijač, proizvedenih po licenci (80,1 % več glede na lani).

Na ključnem trgu Kosova je Skupina Laško konec avgusta 2014 ustanovila svoje podjetje Laško grupa Kosovo, Sh. p. k., v Peći z namenom pospeševanja prodaje lastnih blagovnih znamk Skupine Laško.

Pivovarna Laško, d. d.

Prodaja Pivovarne Laško na tujih trgih je za 1,3 % večja od prodaje v prvem tromesečju lanskega leta ter za 1,8 % večja od planirane. Najpomembnejši je segment prodaje piva, manjši delež pa predstavljajo tudi maltozne pijače. Prodaja na ključnih trgih Hrvaške, Bosne in Hercegovine, Kosova ter na trgu Makedonije je večja od lanskega leta in tudi večja od planirane. Na trgu Avstrije in ostalih trgih je Pivovarna Laško presegla lanskoletne rezultate, vendar še ne dosega zastavljenih planov. Na ključnem trgu Italije in trgu Madžarske pa je bila prodaja manjša od lanskega leta, a večja od planirane.

Pivovarna Union, d. d.

Prodaja Pivovarne Union na tujih trgih je za 11,4 % manjša od prodaje v prvem tromesečju lanskega leta ter za 13,4 % večja od planirane. Prodaja piva je za 2,2 % manjša od lanskega leta ter večja od plana za 10,5 %, prodaja brezalkoholnih pijač je za 34,0 % manjša od prodaje v prvem tromesečju lanskega leta ter za 28,6 % večja od planirane. Prodaja na ključnem trgu Italije ter na ostalih trgih skupaj je večja od lanskega leta ter večja od plana, prodaja na ključnem trgu Bosne in Hercegovine ter trgu Avstrije je večja od lanskega leta, vendar še ne dosegamo plana. Prodaja na ključnih trgih Hrvaške, Kosova in trgu Makedonije je bila manjša od lanskega leta, a večja od planirane, medtem ko prodaja na trgu Madžarske niti ne dosega prodaje lanskega leta niti planiranih količin.



S K U P A J 188.177 92,7 102,3 19,0


Vital Mestinje, d. o. o.

Vital na tuje trge prodaja manjše količine sirupov, pri čemer je zabeležen 41,1 % padec prodaje glede na lansko obdobje in 11,0 % manjša prodaja glede na plan.

2.3 Investicije

V prvem četrtletju smo pričeli z realizacijo ključnih investicijskih projektov, ki se nanašajo na prenovo najpomembnejših polnilnih linij.

Začeti investicijski projekti so zaključna faza pri dokončni obnovi proizvodne opreme, ki podjetjem v skupini prinašajo največjo dodano vrednost, hkrati pa omogočajo potrebno fleksibilnost pakiranj, kar nam omogoča vzdrževanje konkurenčnega položaja na trgu.

Investicije v Pivovarni Laško, d. d.

V obdobju januar – marec 2015 smo v Pivovarni Laško, d. d., za investicije in nabavo osnovnih sredstev plačali 462.208 EUR.

V prvem četrtletju 2015 nadaljujemo leta 2014 začeto strateško investicijo zamenjave mokrega dela polnilne linije ST2. Projekt bo zaključen maja 2015, ko bo linija tudi z novo vgrajenim suhim delom zagotavljala možnost popolne oskrbe tržišča z našimi proizvodi v zmogljivosti 60.000 steklenic 0,5 in 0,33 l, v embalaži zaboj 20 x 0,5, 24 x 0,33 in 10 x 0,5 l.

Vzporedno s projektom ST2 smo v tem kvartalu pričeli tudi s pripravljalnimi deli investicije odplinjene vode, ki se izvaja za potrebe oskrbe nove polnilne linije ST2. Tudi ta bo zaključena do zagona nove polnilne linije.

V tem obdobju smo pridobivali tehnično in projektno dokumentacijo za projekte hlajenje kvasa, amonijačni kompresor ter obnova vertikalnega transporterja v polnilnici, ki jih bomo pričeli operativno izvajati glede na potrjen investicijski načrt.

Investicije v Pivovarni Union, d. d.

V obdobju januar – marec 2015 smo v Pivovarni Union, d. d., za investicije in nabavo osnovnih sredstev plačali 2,2 mio. EUR.

Sredi februarja 2015 smo zaključili s prenovo mokrega dela polnilne linije S4. Zamenjali smo polnilni in pralni stroj ter etiketirko. Poleg menjave strojev smo zamenjali sistem prezračevanja in zamenjali dotrajani tlak. V jeseni moramo urediti še protihrupno zaščito. Linija S4 je postala najpomembnejša polnilna linija družbe, saj na njej polnimo pivo v vseh vrstah povratne embalaže (pet različnih steklenic in pet različnih zabojev).

Podpisali smo pogodbo za zamenjavo dveh starih parnih kotlov z dvema novima vročevodnima. Investicija je pomembna za nemoteno zagotavljanje toplotne energije za potrebe proizvodnje in ogrevanja. Imamo že pridobljeno gradbeno dovoljenje, zato smo pričeli s pripravljalnimi gradbenimi in instalacijskimi deli. Projekt menjave kotlov je razporejen na daljše časovno obdobje, saj moramo vseskozi zagotavljati nemoteno


preskrbo s toplotno energijo. Dobava in montaža prvega kotla bo v mesecu septembru, medtem ko bo v obratovanju še eden izmed obstoječih kotlov. Dobava in montaža drugega pa je predvidena za mesec februar 2016, v času, ko bo že obratoval prvi kotel.

Za prenovo obratovalnega, regulacijskega in informacijskega sistema visokoregalnega skladišča se vršijo priprave idejnih rešitev in ponudb z dvema potencialnima dobaviteljema. Predvidoma bomo do ustreznih predlogov, rešitev in ponudb prišli sredi leta 2015.

Investicije v Radenski, d. d.

V prvem četrtletju 2015 v Radenski nismo pričeli z nobeno predvideno investicijo, planirano za leto 2015.

Smo pa v tem obdobju porabili 37.252 EUR za nabavo raznih manjših osnovnih sredstev ter 35.580 EUR za nabavo povratne embalaže, kar je skupaj 6,5 % izkoriščenosti planiranih sredstev za nabavo osnovnih sredstev in povratne embalaže.

Glede na spremembo lastništva sredi marca 2015 se bodo investicijski plani za leto 2015 uskladili skladno s strategijo novih lastnikov Radenske.


2.4 Finančni položaj Skupine Laško

Financiranje v Skupini Laško

Pivovarska dejavnost je podvržena sezonskemu vplivu, kar pomeni precejšnja nihanja likvidnosti in slabšo likvidnost v nesezoni, ki traja v povprečju od januarja do konca maja. V prvem trimesečju poslovnega leta je zaznati slabšo likvidnost predvsem matične družbe. V tem obdobju se zaradi nižje količinske prodaje in slabše plačilne discipline nekaterih naših največjih kupcev običajno srečujemo s težavami pri uravnavanju tekoče likvidnosti. Več kot 70 % naše količinske prodaje je finančno realizirane povprečno v 75 dneh, kar pomeni, da šele prvi jesenski meseci dejansko prinesejo tudi finančno realizacijo količinske prodaje v sezoni in s tem izboljšanje likvidnosti družb.

Skupina Laško je v prvem kvartalu letošnjega leta izpostavljenost do bank iz naslova glavnic kreditov znižala za 22,9 mio. EUR neto, od tega Pivovarna Laško 25,1 mio. EUR, Pivovarna Union je zadolžitev povečala za 2,7 mio. EUR in družba Delo, d. d., je izpostavljenost do bank v prvem kvartalu letos znižala za 0,5 mio. EUR neto, kar pomeni vključno s spremembami koriščenja odobrenih revolving kreditov. Ob zaključku postopka prodaje Radenske, d. d., Radenci, dne 17. 3. 2015, sta Pivovarna Laško, d. d., in Pivovarna Union, d. d., poravnali tudi vse svoje obveznosti do Radenske, d. d., iz naslova internih kreditov.

V prvem kvartalu letos je imela Skupina Laško do bank za 2,8 mio. EUR obveznosti iz naslova obresti iz finančnih obveznosti in ustvarila EBITDA v višini 7,2 mio. EUR. Največji delež obresti je odpadel na Pivovarno Laško, d. d., in sicer 2,3 mio. EUR ob ustvarjenem EBITDA v višini 2,4 mio. EUR, kar pomeni, da je v prvem kvartalu letošnjega leta ustvarjeni EBITDA zadostoval za pokritje vseh obresti iz naslova glavnic prejetih kreditov do bank.

Z dnem zaključka prodajnega postopka Radenske, d. d., Radenska ni več del Skupine Laško. Transakcija je bila finančno zaključena 17. 3. 2015 in s tem je Skupina Laško uresničila del drugega mejnika v skladu s Sporazumom o prestrukturiranju in mirovanju, ki je bil z vsemi bankami upnicami podpisan 30. 4. 2014. S kupnino pri prodaji je Pivovarna Laško delno poplačala banke upnice v skladu z odplačilnim načrtom Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju.

Dne 31. 3. 2015 je Pivovarna Laško, d. d., prav tako v skladu z odplačilnim načrtom Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju, banke poplačala še v višini 3,5 mio. EUR iz denarnega toka osnovne dejavnosti.

Naslednji pomemben korak k uresničitvi tretjega mejnika Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju je bil podpis pogodbe o prodaji pomembnega deleža družbe Pivovarna Laško, d. d., dne 13. 4. 2015. Več o tem je napisano v poglavju 2.6 Pregled pomembnejših poslovnih dogodkov v času obračunskega obdobja in po njem.

Odprodaja naložb Skupine Laško

Skupina Laško je tudi v letu 2015 nadaljevala z aktivnostmi v okviru dezinvestiranja finančnih naložb in drugega, za poslovanje nepotrebnega premoženja. Na podlagi


projekta operativnega in finančnega prestrukturiranja Skupine Laško je bila uspešno zaključena prodaja družbe Radenska, d. d., Radenci. Kupoprodajna pogodba je bila podpisana pod več odložnimi pogoji že v decembru 2014, transakcija pa je bila finančno zaključena 17. 3. 2015. S tem je Skupina Laško realizirala del drugega mejnika v skladu s Sporazumom o prestrukturiranju in mirovanju, ki so ga družbe Skupine Laško, Pivovarna Laško, d. d., Pivovarna Union, d. d., in Radenska, d. d., z vsemi bankami upnicami podpisale 30. 4. 2014. Projekt prodaje je vodil M & A svetovalec UniCredit Banke Slovenija.

Prodaja Dela, d. d.

Skupina Laško nadaljuje s prodajo celotnega 100% deleža družbe Delo, d. d.

Po uspešni prodaji družbe Večer, d. d., se pospešeno nadaljujejo tudi aktivnosti v prodajnem postopku družbe Delo, d. d. V decembru 2014 je bila z zainteresiranim investitorjem podpisana pogodba o ekskluzivnosti in z njegove strani pričetek skrbnega pregleda poslovanja. V februarju 2015 je obdobje ekskluzivnosti poteklo, potencialni kupec je bil pozvan k izboljšanju nezavezujoče ponudbe in pogojev SPA. Dodatno so interes za nakup družbe izkazali še nekateri investitorji, ki so podpisali NDA in prejeli informacijski memorandum. V teku so skrbni pregledi poslovanja družbe.

Ob zaključku prodaje Radenske, d. d., je Pivovarna Laško, d. d., svoj delež v družbi Delo, d. d., povečala na 100 %, saj je 17. 3. 2015 od Radenske, d. d., odkupila njen 19,17% delež v družbi Delo, d. d.

Prodaja družbe Radenska, d. d., Radenci

Transakcija je bila zaključena 17. 3. 2015. Več o tem je napisano v poglavju 2.6 Pregled pomembnejših poslovnih dogodkov v času obračunskega obdobja in po njem.

Prodaja Jadranske pivovare – Split, d. d.

Po neuspešni prodaji družbe smo v prvi polovici leta 2014 realizirali in finančno zaključili odprodajo večjega dela proizvajalne opreme. V teku so aktivnosti za prodajo preostanka proizvodne opreme in postopek preoblikovanja družbe iz statusa delniške družbe v status družbe z omejeno odgovornostjo.


2.5 Finančna tveganja

Celotno upravljanje finančnih tveganj v Skupini Laško se osredotoča na nepredvidljivost in nelikvidnost finančnih trgov, ki sta v razmerah finančne krize še toliko bolj potencirani, ter poskuša minimizirati potencialne negativne učinke na finančno stabilnost in uspešnost poslovanja Skupine. Z upravljanjem finančnih tveganj se ukvarja predvsem finančna služba, pri kreditnih tveganjih tudi prodajna služba.

Za zagotavljanje dolgoročnega stabilnega poslovanja Skupine je potrebno sprotno in temeljito spremljanje ter ocenjevanje finančnih tveganj. Tudi v letu 2015 nadaljujemo aktivnosti v smeri zastavljenega cilja doseganja stabilnosti poslovanja in zmanjševanja izpostavljenosti posameznim tveganjem na vzdržno raven. Pred vsemi tveganji se družbe ne morejo zavarovati v celoti, lahko pa jih s pravočasnimi ukrepi zmanjšajo oz. se jim izognejo. V ta namen družbe izvajajo sprotno prepoznavanje in ocenjevanje tveganj ter glede na želeno izpostavljenost tveganjem sprejemajo ustrezne ukrepe. Ukrepi za obvladovanje tveganj so vgrajeni v vsakodnevno poslovanje, vsa prepoznana tveganja pa imamo evidentirana v registru tveganj, ki se glede na nastalo situacijo po potrebi dopolnjuje. Med finančnimi tveganji so za Skupino in tudi za vsako družbo posebej zlasti pomembna likvidnostno tveganje, tveganje znižanja poštene vrednosti finančnih naložb Za zagotavljanje dolgoročnega stabilnega poslovanja Skupine je potrebno sprotno in temeljito spremljanje ter ocenjevanje finančnih tveganj. Tudi v letu 2015 nadaljujemo aktivnosti v smeri zastavljenega cilja doseganja stabilnosti poslovanja in zmanjševanja izpostavljenosti posameznim tveganjem na vzdržno raven. Pred vsemi tveganji se družbe ne morejo zavarovati v celoti, lahko pa jih s pravočasnimi ukrepi zmanjšajo oz. se jim izognejo. V ta namen družbe izvajajo sprotno prepoznavanje in ocenjevanje tveganj ter glede na želeno izpostavljenost tveganjem sprejemajo ustrezne ukrepe. Ukrepi za obvladovanje tveganj so vgrajeni v vsakodnevno poslovanje, vsa prepoznana tveganja pa imamo evidentirana v registru tveganj, ki se glede na nastalo situacijo po potrebi dopolnjuje. Med finančnimi tveganji so za Skupino in tudi za vsako družbo posebej zlasti pomembna likvidnostno tveganje, tveganje znižanja poštene vrednosti finančnih naložb opredmetenih osnovnih sredstev in naložbenih nepremičnin, kreditno tveganje in do neke mere tudi obrestno tveganje.

Likvidnostno tveganje

Skupina, predvsem pa Pivovarna Laško, d. d., še vedno izkazuje presežek kratkoročnih obveznosti nad kratkoročnimi sredstvi, kar pomeni obstoj precejšnjega likvidnostnega tveganja. Dne 30. 4. 2014 podpisani Sporazum o prestrukturiranju in mirovanju do 31. 12. 2016 je sicer bistveno znižal tveganje insolventnosti in izboljšal strukturo virov financiranja, vendar kljub temu mora Skupina likvidnostnemu tveganju posvečati maksimalno pozornost.

V letu 2014 je Skupina prodala naložbo v Mercator, d. d., in naložbo v Birro Pejo, Sh. a., in s kupnino delno poplačala tudi banke upnice. Dne 17. 3. 2015 je bil uspešno zaključen še postopek prodaje družbe Radenska, d. d., in s kupnino delno poplačane banke upnice Pivovarne Laško, d. d., in poravnane vse obeznosti iz naslova internih kreditov do Radenske, d. d.


Da bi se izognili plačilni nesposobnosti, družbe Skupine upravljajo likvidnostno tveganje ter oblikujejo in izvajajo politiko rednega upravljanja likvidnosti, ki vključuje načrtovanje pričakovanih denarnih odlivov ter zadostnih denarnih prilivov zanje na letni in mesečni ravni.

Pri obvladovanju likvidnostnega tveganja je zlasti pomembno in nujno potrebno spremljanje temeljnih kazalnikov stanja financiranja in plačilne sposobnosti po ZFPPIPP (Zakon o finančnem poslovanju, postopkih zaradi insolventnosti in prisilnem prenehanju), ki v svojem 14. členu določa kriterije, po katerih se šteje, da je podjetje insolventno. Tekoče spremljanje likvidnostnega položaja družbe je zlasti pomembno zaradi pravočasnega ukrepanja, da se izognemo neugodnim posledicam nastanka likvidnostne krize.

Ocenjujemo, da je izpostavljenost likvidnostnemu tveganju zaradi podpisanega Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju ter uspešnega dezinvestiranja izboljšana, a glede na položaj na finančnem trgu ter tudi v celotnem gospodarskem prostoru izredno visoka in potrebna posebne pozornosti.

Tveganje spremembe poštene vrednosti

Med finančnimi tveganji je nedvomno pomembno tudi tveganje spremembe poštene vrednosti finančnih naložb, opredmetenih osnovnih sredstev in naložbenih nepremičnin. Tveganje je razvidno iz segmenta finančnih odhodkov, kjer so prikazani finančni odhodki iz oslabitve in odpisov. S prodajo naložbe v Mercator, d. d., konec junija lanskega leta, se je tveganje spremembe poštene vrednosti zaradi slabitve naložb znatno znižalo. Še vedno pa ostaja tveganje padca vrednosti ostalih finančnih naložb in nepremičnin družb v Skupini.

Kreditna tveganja

zajemajo vsa tveganja, ki vplivajo na zmanjšanje gospodarske koristi podjetja zaradi plačilne nesposobnosti naših poslovnih partnerjev (kupcev) in neizpolnjevanja njihovih pogodbenih obveznosti. V ta namen redno nadziramo in spremljamo finančne terjatve do naših kupcev, tako grosistov kot tudi kupcev detajlistične prodaje in aktivno izvajamo postopke upravljanja terjatev, pospešeno izterjujemo dolžnike tako s pisnim opominjanjem in telefonsko izterjavo kot izterjavo na terenu in izterjavo preko zunanje izterjevalne družbe ter tudi po sodni poti. Terjatve imamo delno zavarovane pri zavarovalnici SID, delno pa z bančnimi garancijami, hipotekami in menicami. S kupci, ki imajo slabšo boniteto poslovanja, poslujemo le na avansno in na takojšnje plačilo ter se tako do neke mere izognemo tveganju neplačila za prodano blago.

Terjatve do naših največjih grosistov na slovenskem trgu imamo le delno zavarovane, zato v tem segmentu obstaja velika izpostavljenost kreditnemu tveganju. Ocenjujemo, da se precejšnje tveganje povečanja plačilne nediscipline v letu 2014 nadaljuje tudi v letu 2015, kar je posledica finančne krize v vseh segmentih gospodarstva. Zaradi zaostrenih gospodarskih razmer ocenjujemo, da se izpostavljenost kreditnemu tveganju povečuje.


Obrestno tveganje

predstavlja možnost spremembe višine referenčne obrestne mere na finančnem trgu predvsem zaradi že najetih kreditov v EUR, vezanih na spremenljivo obrestno mero (EURIBOR). Ščitenje obrestne mere je nedvomno smiselno uporabiti v primeru dolgoročne zadolžitve po variabilni obrestni meri in naši krediti so s 30. 4. 2014 reprogramirani do 31. 12. 2016, zato bomo dogajanja na finančnem trgu spremljali in v primernem trenutku tudi ustrezno ukrepali. Čeprav je imela referenčna obrestna mera EURIBOR tendenco padanja, ki se nadaljuje tudi v letu 2015, kljub temu ocenjujemo, da je izpostavljenost podjetja do obrestnih tveganj še vedno visoka, vendar obvladljiva.


2.6 Pregled pomembnejših poslovnih dogodkov v času obračunskega obdobja in po njem

POSLOVNI DOGODKI V ČASU OBRAČUNSKEGA OBDOBJA

1. Skupen postopek dokapitalizacije Pivovarne Laško, d. d., in prodaje delnic oz. 51,11% deleža Prodajenga konzorcija v Pivovarni Laško, d. d.

V skladu s Sporazumom o prestrukturiranju in mirovanju, ki ga je Skupina Laško podpisala 30. 4. 2014, in s Strategijo Skupine Laško za obdobje 2015 – 2019, je uprava družbe s pomočjo svetovalca banke UniCredit začela postopek iskanja ustreznega vlagatelja za dokapitalizacijo julija 2014 z izdajo Teaserja.

Zainteresirani ponudniki, ki so podpisali sporazum o nerazkritju informacij (NDA), so v oktobru 2014 prejeli Informacijski memorandum, v katerem so bile povzete informacije o poslovanju Skupine Laško, in so bili povabljeni k oddaji ponudbe za povečanje kapitala v znesku najmanj 75 mio. EUR, pri čemer je Pivovarna Laško, d. d., javnost obvestila, da bo izbrana najboljša ponudba, osnovno merilo za izbiro najboljše ponudbe pa bo ponujena cena na delnico.

Interes za udeležbo v postopku dokapitalizacije so izrazili tako strateški kakor tudi finančni investitorji.

Uprava Pivovarne Laško, d. d., je dne 21. 11. 2014 na podlagi prejetih nezavezujočih ponudb v postopku dokapitalizacije Pivovarne Laško, d. d., potrdila ožji izbor potencialnih investitorjev, ki se jih je povabilo k nadaljnjemu sodelovanju v postopku dokapitalizacije Pivovarne Laško, d. d. Nadzorni svet družbe je potrdil predlog uprave glede načina izbora potencialnih investitorjev, ki so bili povabljeni v ožji krog za dokapitalizacijo Pivovarne Laško, d. d., in se strinjal, da se s potencialnimi investitorji z ožjega seznama nadaljuje postopek.

V novembru 2014 nas je Družba za upravljanje terjatev bank, d. d., (DUTB) kot koordinator Prodajnega konzorcija obvestila, da so večji delničarji družbe Pivovarna Laško, d. d., sklenili Sporazum o skupni prodaji delnic družbe Pivovarna Laško, d. d., katerega izključni in edini namen je skupni nastop v postopku prodaje delnic družbe Pivovarna Laško, d. d.

Uprava Pivovarne Laško, d. d., je dne 3. 2. 2015, po predhodnem soglasju nadzornega sveta družbe, s člani Prodajnega konzorcija lastnikov Pivovarne Laško, d. d., podpisala Sporazum o nerazkrivanju podatkov in Sporazum o sodelovanju. Z navedenima sporazumoma sta Pivovarna Laško, d. d., in Prodajni konzorcij uredila način medsebojnega sodelovanja pri vodenju skupnega procesa dokapitalizacije družbe Pivovarna Laško, d. d., in prodaje deleža Prodajnega konzorcija v Pivovarni Laško, d. d.

Prodajni konzorcij tvorijo: Družba za upravljanje terjatev bank, d. d., Kapitalska družba pokojninskega in invalidskega zavarovanja, d. d., Alpen invest, družba za upravljanje investicijskih skladov, d. o. o., Abanka Vipa, d. d., KD Skladi, družba za upravljanje, d. o. o., Nova Kreditna banka Maribor, d. d., Zavarovalnica Triglav, d. d., Sklad obrtnikov in podjetnikov ter Banka Koper, d. d. Delež v Sporazumu zastopanega lastniškega kapitala družbe Pivovarna Laško, d. d., znaša 51,11 %.


2. Prodaja delnic družbe Radenska, d. d., Radenci

Prodajni proces družbe Radenska, d. d., Radenci se je skladno s Sporazumom o prestrukturiranju in mirovanju začel 1. 9. 2013. Postopek prodaje deleža v družbi Radenska, d. d., Radenci je bil izveden v transparentnem mednarodnem dvofaznem postopku javnega zbiranja ponudb.

Pivovarna Laško, d. d., je dne 19. 12. 2014 z družbo Kofola, družba za upravljanje, d. o. o., in družbo Kofola S. A. kot porokom sklenila prodajno pogodbo za prodajo 3.812.023 delnic družbe Radenska, d. d., Radenci oziroma 75,31% deleža v družbi Radenska, d. d., Radenci (v nadaljevanju: Prodajna pogodba) pod več odložnimi pogoji. Dne 19. 1. 2015 je za prodajo delnic družbe Radenska, d. d., Radenci dal soglasje tudi nadzorni svet Pivovarne Laško, d. d. Soglasje nadzornega sveta je bilo eden od odložnih pogojev za zaključek transakcije.

Dne 17. 3. 2015 je bil postopek prodaje skupno 75,31% lastniškega deleža v družbi Radenska, d. d., Radenci uspešno zaključen. Pivovarna Laško, d. d., je iz transakcije oz. prodaje družbe Radenska, d. d., Radenci prejela kupnino v znesku 51.805.392,57 EUR. Prejeta kupnina je pomembno prispevala k razdolževanju Pivovarne Laško, d. d., v skladu s Sporazumom o prestrukturiranju in mirovanju.

Dne 17. 3. 2015 je Pivovarna Laško, d. d., prejela tudi 8.154.000,00 EUR kupnine od prodaje 600.000 (11,85% lastniški delež) delnic družbe Radenska, d. d., ki jih je dne 30. 11. 2011 Pivovarna Laško, d. d., začasno odprodala DBS, d. d. Istočasno je 17. 3. 2015 od Radenske, d. d., kupila 127.928 delnic družbe Delo, d. d., Dunajska cesta 5, Ljubljana in s tem postala 100% lastnica družbe Delo, d. d., ter poravnala izravnalni zahtevek Radenske, d. d.

Dne 17. 3. 2015 je v okviru zaključenega postopka prodaje Radenske, d. d., Radenci, potekala tudi skupščina družbe Radenska, d. d., Radenci, na kateri so delničarji potrdili spremembe statuta družbe, se seznanili z odstopi dosedanjih članov nadzornega sveta družbe ter izvolili nove člane nadzornega sveta.

Prodaja deleža v družbi Radenska, d. d., Radenci pomeni izpolnjevanje zavez Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju.

Z zaključkom postopka prodaje lastniškega deleža delnic družbe Radenska, d. d., Radenci, katerega lastnica je bila Pivovarna Laško, d. d., dne 17. 3. 2015, so vsi denacionalizacijski zahtevki oz. postopki ostali na Radenski, d. d., Radenci, saj jih Pivovarna Laško, d. d., s pogodbo ni prevzela. Tako vsa tveganja za potencialne obveznosti iz teh denacionalizacijskih zahtevkov ostajajo na družbi Radenska, d. d., Radenci.

3. Izravnalna zahtevka družb Pivovarna Union, d. d., in Radenska, d. d., v skladu s 542. členom ZGD-1

Družba Pivovarna Laško, d. d., je 23. 4. 2014 prejela dopisa Izravnalni zahtevek po 1. odst. 542. člena Zakona o gospodarskih družbah, oba datirana z 22. 4. 2014, s strani družb Pivovarna Union, d. d., in Radenska, d. d., s katerima sta jo navedeni družbi obvestili o nerevidiranih višinah njunih izravnalnih zahtevkov za pokritje čistih izgub obeh družb za čas trajanja pogodbenega koncerna z obvladujočo družbo Pivovarna


Laško, d. d. Nerevidirana višina zahtevka družbe Pivovarna Union, d. d., za obdobje od 11. 4. do 26. 4. 2012 je znašala 0 (nič) EUR, nerevidirana višina zahtevka družbe Radenska, d. d., za obdobje od 6. 2. do 26. 4. 2012 pa 1.044.183,99 EUR. Dopisoma sta bila priložena tudi prikaza njunih izračunov.

Dne 23. 4. 2014 je družba Pivovarna Laško, d. d., družbama Pivovarna Union, d. d., in Radenska, d. d., poslala odgovora na njuna prejeta dopisa, v katerih ju je obvestila, da se je seznanila z njunima izravnalnima zahtevkoma, in ju hkrati pozvala k dopolnitvi s potrditvi njunih višin s strani revizorjev.

V računovodskih izkazih družbe Pivovarna Laško, d. d., za obdobje, končano dne 31. 12. 2014, je bila iz gornjega naslova pripoznana kratkoročna poslovna obveznost v višini 1.044.183,99 EUR.

Družba Pivovarna Laško, d. d., je dne 13. 2. 2015 prejela dopis »Izravnalni zahtevek po 1. odst. 542. člena ZGD-1, dopolnjen s poročilom revizorja«, datiran z dne 12. 2. 2015, ki ga je poslala družba Radenska, d. d. S tem dopisom je Radenska, d. d., obvestila Pivovarno Laško, d. d., da je dne 11. 2. 2015 pridobila revizorjevo poročilo o revidirani vmesni bilanci za čas trajanja pogodbenega koncerna, s čimer šteje, da so vsi pogoji za pripoznanje višine izravnalnega zahtevka izpolnjeni. Revidirana višina izravnalnega zahtevka družbe Radenska, d. d., za obdobje od 6. 2. 2012 do 26. 4. 2012 znaša 1.044.183,99 EUR in kot dokaz je družba priložila Poročilo neodvisnega revizorja Deloitte Revizija, d. o. o., z dne 11. 2. 2015 o revidiranju čistega poslovnega izida za obdobje od 6. 2. 2012 do 26. 4. 2012. V postopku zaključka prodaje Radenske, d. d., je družba Pivovarna Laško, d. d., dne 17. 3. 2015 navedeni revidirani izravnalni zahtevek družbe Radenska, d. d., pripoznala in v celoti poravnala.

4. Odškodninske tožbe zoper Atka-Prima, d. o. o. / Boško Šrot

V začetku leta 2011 so bile pred pristojnimi sodišči vložene odškodninske tožbe zoper toženi stranki Atka-Prima, d. o. o., in Boško Šrot, s katerimi tožeče stranke od toženih strank zahtevajo plačilo odškodnine iz naslova oškodovanja tožečih strank zaradi poslov v letih 2008 in 2009. Tožbe so vložile: dne 12. 1. 2011 Pivovarna Laško, d. d., zaradi plačila 13.336.488,76 EUR s pp ter dne 15. 2. 2011 Pivovarna Union, d. d., zaradi plačila 51.662.307,74 EUR s pp, Radenska, d. d., Radenci zaradi plačila 46.238.893,69 EUR s pp, Delo, d. d., zaradi plačila 8.003.311,06 EUR s pp in Fructal, d. d., zaradi plačila 10.784.720,85 EUR s pp. Postopki so v teku. Za prejete zneske iz stečajnih mas družb Infond Holding, d. d. – v stečaju in Center Naložbe, d. d. – v stečaju vlagamo delne umike zahtevkov v višini prejetih zneskov.

Pivovarna Laško, d. d., je dne 14. 7. 2014 prejela vmesno sodbo Okrožnega sodišča v Celju v gospodarskem sporu tožeče stranke Pivovarne Laško, d. d., zoper toženo stranko Atka-Prima, d. o. o., Celje in Boška Šrota zaradi plačila 13.336.488,76 EUR s pripadki, s katero je odločilo, da je glede podlage utemeljen tožbeni zahtevek tožeče stranke za plačilo škode zaradi pravnih poslov oz. posojilnih pogodb, sklenjenih v letu 2009 med tožečo stranko in družbo Infond Holding, d. d., ter med tožečo stranko in družbo Center Naložbe, d. d., ter prodajne pogodbe za nakup delnic Thermana, d. d., v letu 2008 med prodajalcem družbo Infond Holding, d. d., in kupcem tožečo stranko Pivovarna Laško, d. d. Sodišče je hkrati s sklepom ustavilo postopek v delu za dne 24. 9. 2013 plačanih 89.382,56 EUR iz stečajne mase družbe Infond Holding, d. d. – v


stečaju, in za dne 30. 12. 2013 plačanih 410.236,03 EUR iz stečajne mase družbe Center Naložbe, d. d. – v stečaju. Vmesna sodba in sklep še nista pravnomočna.

Toženi stranki sta se pritožili na sklep prvostopnega sodišča o odločanju o oprostitvi plačila sodnih taks za pritožbo zoper sodbo. Višje sodišče v Celje je s sklepom, ki ga je Pivovarna Laško, d. d., prejela dne 1. 4. 2015 odločilo, da se postopek odločanja o pritožbah za sodne takse prekine do odločitve Ustavnega sodišča RS o zahtevi Višjega sodišča v Celju za oceno ustavnosti 3. odst. 12. člena in 1. odst. 21. člena Zakona o Sodnih taksah (ZST-1).

POSLOVNI DOGODKI PO KONCU OBRAČUNSKEGA OBDOBJA

1. Izvolitev članov nadzornega sveta Pivovarne Laško, d. d. – predstavnikov zaposlenih

Svet delavcev Pivovarne Laško, d. d., je za člana nadzornega sveta Pivovarne Laško, d. d. – predstavnika zaposlenih izvolil Dragico Čepin in Natašo Kočar za mandatno dobo štirih let, z začetkom mandata dne 7. 4. 2015. Članoma nadzornega sveta Bojanu Cizeju in Dragici Čepin – predstavnikoma zaposlenih v nadzornem svetu je dne 6. 4. 2015 potekel mandat. Nadzorni svet je za namestnico predsednika nadzornega sveta dne 13. 4. 2015 izvolil Dragico Čepin in za članico revizijske komisije imenoval Natašo Kočar.

2. Ustavitev izvršbe na predlog Družbe za upravljanje terjatev bank (DUTB)

Pivovarna Laško, d. d., je dne 7. 4. 2015 v izvršilni zadevi opr. št. Ig 147/2011 upnika Družbe za upravljanje terjatev bank, d. d., Ljubljana (DUTB) zoper dolžnika Pivovarno Laško, d. d., zaradi izterjave 7.349.552,25 EUR prejela pravnomočen Sklep Okrajnega sodišča v Celju, s katerim je le-to na predlog upnika (DUTB) ustavilo izvršilni postopek.

Upnik DUTB je predlog za umik izvršilnega predloga vložil na podlagi realizirane Pogodbe o prodaji in nakupu delnic družbe Radenska, d. d. (Agreement for the sale and purchase of shares of Radenska, d. d., Radenci), ki sta jo dne 8. 1. 2015 podpisali družba Pivovarna Laško, d. d., kot prodajalec in družba Kofola, družba za upravljanje, d. o. o., kot kupec in se nanaša na 345.304 delnic z oznako RARG oz. 6,82% delež družbe Radenske, d. d., ki so bile zarubljene oz. predmet izvršbe s strani DUTB. Kupnina za delnice v višini 4.692.681,36 EUR (13,59 EUR/delnico) je bila plačana DUTB dne 9. 4. 2015, zarubljene delnice pa so bile preknjižene na Kofolo dne 8. 4. 2015.

Sicer pa gre za izvršilno zadevo (Izvršba NKBM, d. d. (novi upnik DUTB, d. d.), zoper Pivovarno Laško, d. d.), s katero je sodišče s sklepom z dne 22. 12. 2011 zaradi izterjave 7.349.552,25 EUR dovolilo izvršbo na zastavljenih 345.304 delnicah RARG. Izvršba se je nanašala na posel oz. pogodbo o zastavi nematerializiranih vrednostnih papirjev, ki je bila sklenjena dne 5. 6. 2009 med družbami Nova KBM, d. d., Maribor kot upnikom, Center Naložbe, d. d., kot dolžnikom in Pivovarno Laško, d. d., kot zastaviteljem teh delnic za zavarovanje kredita, ki ga je družba Center Naložbe pridobila pri NKBM. Navedeno pogodbo o zastavi nematerializiranih vrednostnih papirjev je v imenu Pivovarne Laško, d. d., podpisal tedanji direktor Boško Šrot. Dne 16. 6. 2014 je sodišče dovolilo vstop novega upnika v izvršilni postopek – namesto


prvotnega upnika Nova KBM, d. d., je novi upnik postal DUTB, saj je z odstopom osnovne terjatve s cesijo prišlo tudi do zakonskega prehoda zastavne pravice od prvotnega upnika na novega upnika.

3. Podpis prodajne pogodbe med Prodajnim konzorcijem in družbo Heineken International, B. V., z Nizozemske o prodaji 51,11% deleža v družbi Pivovarna Laško, d. d.

V zaključni fazi skupnega procesa dokapitalizacije Pivovarne Laško, d. d., in prodaje delnic članov Prodajnega konzorcija v Pivovarni Laško, d. d., sta Pivovarna Laško, d. d., in Prodajni konzorcij prejela pet ponudb, ki sta jih skrbno preučila in sprejela odločitev, na kakšen način se bodo nadaljevala pogajanja.

Dne 13. 4. 2015 so člani Prodajnega konzorcija in družba Heineken International, B. V., podpisali prodajno pogodbo (SPA) o prodaji 51,11% deleža po ceni 25,56 EUR za delnico pod odloženimi pogoji, opredeljenimi v prodajni pogodbi. Ob podpisu prodajne pogodbe je kupec družba Heineken International, B. V., s Pivovarno Laško, d. d., podpisal tudi Sporazum o sodelovanju, s katerim se je zavezal, da bo po zaključeni transakciji zagotavljal finančno stabilnost družbe Pivovarna Laško, d. d., tudi v prihodnje in Sporazum o delničarskem posojilu.

Podpis prodajne pogodbe med Prodajnim konzorcijem in družbo Heineken International, B. V., pomeni izpolnjevanje pomembnega mejnika Sporazuma o prestrukturiranju in mirovanju, ki so ga družbe Skupine Laško podpisale 30. 4. 2014 z vsemi 18 bankami upnicami.

Plačilo kupnine in prenos delnic na novega lastnika bo izveden po izpolnitvi odloženih pogojev, opredeljenih v prodajni pogodbi.

4. Informacija o delnicah PILH, ki so v upravljanju pri D.S.U., d. o. o., Ljubljana

Po uveljavitvi zakona o denacionalizaciji (ZDen) je bilo zoper Pivovarno Laško, takrat še družbeno podjetje, postavljenih 304 zahtevkov za denacionalizacijo na kapital družbe, od tega 286 zahtevkov nekdanjih delničarjev za vrnitev Gostilničarske pivovarne, d. d., Laško in 18 zahtevkov za vrnitev posojila, ki so ga takratni delničarji posodili Gostilničarski pivovarni, d. d., pred drugo svetovno vojno. Pivovarna Laško je zato v postopku lastninskega preoblikovanja v skladu z zakonom rezervirala 471.284 delnic Pivovarne Laško, d. d. V času do vpisa lastninskega preoblikovanja v sodni register je bilo vrnjenih že 295.423 delnic, preostalih 175.861 delnic pa je bilo prenesenih na takratno Slovensko razvojno družbo (danes D.S.U., d. o. o., Ljubljana). Gre za delnice z oznako PILH. D.S.U. ima v upravljanju še 136.171 delnic PILH.

51. člen Zakona o zaključku lastninjenja in privatizaciji pravnih oseb v lasti Slovenske razvojne družbe (ZZLPPO) določa, da delnice, ki so bile v postopku lastninskega preoblikovanja zavarovane na D.S.U., d. o. o., v korist upravičencev do denacionalizacije, pa je bila njihova izročitev denacionalizacijskim upravičencem pravnomočno zavrnjena, ker denacionalizacija sploh ni možna, D.S.U. ponudi delničarjem v odkup v razmerju njihovih lastniških deležev v odkup za denarna vplačila. Vrednost delnic je določena v skladu z ZZLPPO.


Pivovarna Laško, d. d., je delničarje dne 13. 4. 2015 obvestila preko SEOnet-a, da je na poziv D.S.U. z dne 11. 11. 2014 pregledala s svojimi odvetniki dokumentacijo 304 postopkov denacionalizacijskih upravičencev, ki so bili vodeni v zadnjih 20 in več letih v zvezi z delnicami Pivovarne Laško, d. d., ter po informacijah, dosegljivih Pivovarni Laško in njenim pravnim svetovalcem, pridobila vse odločbe iz teh postopkov, ki so bile pravnomočno rešene. Poročilo o tem in vse odločbe je Pivovarna Laško, d. d., posredovala D.S.U. dne 23. 4. 2015.

5. Skupščina delničarjev Pivovarne Union, d. d.

Dne 20. 4. 2015 je bila 24. skupščina delničarjev Pivovarne Union, d. d., na kateri je bilo od skupnega števila delnic 451.114 oziroma 451.045 delnic z glasovalno pravico prisotnih oziroma zastopanih 444.455 glasov oziroma 98,54 % vseh delnic z glasovalno pravico.

Delničarji so se na skupščini seznanili z revidiranim Letnim poročilom Skupine Union in družbe Pivovarna Union, d. d., za leto 2014, s Poročilom nadzornega sveta o preveritvi Letnega poročila in s Poročilom nadzornega sveta o preveritvi Poročila poslovodstva o odnosih s povezanimi družbami.

Delničarji so se odločili, da se bilančni dobiček družbe, ki na dan 31. 12. 2014 znaša 12.053.414,25 EUR, v višini 11.727.170 EUR uporabi za izplačilo dividende delničarjem v višini 26 EUR na delnico, preostanek v višini 326.244,25 EUR pa ostane nerazporejen.

Skupščina delničarjev je potrdila delo uprave in nadzornega sveta ter jima podelila razrešnico za leto 2014. Za člane nadzornega sveta (predstavnike kapitala) je izvolila g. Vladimirja Malenkoviča, g. Gorana Brankoviča in g. Bojana Cizeja za mandatno dobo 4 let, s pričetkom mandata 23. 6. 2015. Skupščina je imenovala družbo Ernest & Young, d. o. o., Ljubljana, za revizorja družbe za revidiranje poslovnih izkazov za leto 2015.

Zapisnik skupščine je dostopen na spletni strani družbe: www.pivo-union.si.

6. Inforamcija o pogojnih odstopnih izjavah članov nadzornega sveta, predstavnikov kapitala

Pivovarna Laško, d. d., je dne 23. 4. 2015 prejela obvestilo Družbe za upravljanje terjatev bank, d. d., (DUTB) kot koordinatorja konzorcija delničarjev Pivovarne Laško, d. d., da so s strani Gorana Brankoviča, Janeza Škrubeja, Petra Groznika in Jožeta Bajuka prejeli odstopne izjave s funkcije člana v nadzornem svetu Pivovarne Laško, d. d., ki bodo začele pravno učinkovati pod pogojem in z dnem, ko bodo izpolnjeni vsi pogoji za prodajo in bo le-ta zaključena skladno s Pogodbo o prodaji delnic PILR, sklenjeni dne 13. 4. 2015 med konzorcijem prodajalcev in družbo Heineken International, B. V., Amsterdam.


3 RAČUNOVODSKO POROČILO

3.1 Konsolidirani računovodski izkazi

Konsolidirani izkaz poslovnega izida Skupine Laško za obdobje od 1. 1. 2015 do 31. 3. 2015

(v EUR) I.-III./2015 I.-III./2014

Ohranjeno poslovanjeČisti prihodki od prodaje 43.487.955 41.570.295Sprememba vrednosti zalog proizvodov in nedokončane proizvodnje 807.823 289.595Drugi poslovni prihodki 774.525 701.515Stroški blaga, materiala in storitev (27.996.750) (26.329.296)Stroški dela (9.724.530) (9.754.968)Amortizacija neopredmetenih dolgoročnih in opredmetenih osnovnih sredstev (2.864.237) (2.841.158)Prevrednotovalni poslovni odhodki (163.110) (98.558)Drugi poslovni odhodki (777.677) (780.922)

POSLOVNI IZID IZ POSLOVANJA 3.543.999 2.756.503

Finančni prihodki (143.564) 89.634Finančni odhodki (2.813.848) (13.133.446)

POSLOVNI IZID PRED OBDAVČITVIJO 586.587 (10.287.309)

Davki (1.328.494) 1.459.245

ČISTI POSLOVNI IZID OBRAČUNSKEGA OBDOBJA IZ OHRANJENEGA POSLOVANJA (741.907) (8.828.064)

Ustavljeno poslovanjeJadranska pivovara Split, Birra Peja Kosovo, Radenska 3.329.821 (1.977.234)

ČISTI POSLOVNI IZID OBRAČUNSKEGA OBDOBJA IZ USTAVLJENEGA POSLOVANJA 3.329.821 (1.977.234)

CELOTNI ČISTI POSLOVNI IZID OBRAČUNSKEGA OBDOBJA 2.587.914 (10.805.298)

Delež lastnikov neobvladujočega deleža v čistem dobičku / izgubi 146.043 (498.102)Delež lastnikov obvladujočega deleža v čistem dobičku / izgubi 2.441.871 (10.307.196)


Konsolidirani izkaz finančnega položaja Skupine Laško na dan 31. 3. 2015

(v EUR) 31. 3. 2015 31. 12. 2014

SREDSTVA

Dolgoročna sredstva 237.053.213 238.353.317Neopredmetena sredstva 64.660.224 64.896.312Opredmetena osnovna sredstva 133.054.467 133.339.070Naložbene nepremičnine 4.229.493 4.229.545Dolgoročne finančne naložbe v odvisne družbe 204.792 204.792Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva 888.411 982.066Dolgoročne terjatve iz naslova finančnega najema 518.013 518.013Dolgoročna posojila 2.309.122 2.324.548Dolgoročne poslovne terjatve 2.090.931 2.090.927Dolgoročne terjatve za odloženi davek 29.097.760 29.768.044

Kratkoročna sredstva brez kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitev 79.590.889 112.832.944Nekratkoročna sredstva za prodajo 5.131.492 42.427.045Zaloge 19.739.401 17.224.526Kratkoročne terjatve iz poslovanja 46.632.345 42.607.067Kratkoročne terjatve za preveč plačan davek od dohodka 1.697.356 1.465.456Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva 2.673.549 2.673.549Kratkoročna posojila 1.627.005 1.245.512Denarna sredstva in denarni ustrezniki 2.089.741 5.189.789

Kratkoročne aktivne časovne razmejitve 515.744 987.085

Skupaj kratkoročna sredstva 80.106.633 113.820.029

SKUPAJ SREDSTVA 317.159.846 352.173.346


Konsolidirani izkaz finančnega položaja Skupine Laško na dan 31. 3. 2015

(nadaljevanje)

(v EUR) 31. 3. 2015 31. 12. 2014

KAPITAL 56.487.885 62.289.213

Kapital lastnikov neobvladujočega deleža 2.418.420 10.661.619

Kapital lastnikov obvladujočega deleža 54.069.465 51.627.594Osnovni kapital 36.503.305 36.503.305Kapitalske rezerve 2.566.995 2.566.995Rezerve iz dobička 3.650.331 3.650.331Presežek iz prevrednotenja 2.295.487 5.124.893Čisti poslovni izid preteklih let 6.591.336 384.294Čisti poslovni izid 2.441.871 3.377.636Prevedbena rezerva 20.140 20.140

OBVEZNOSTI 260.671.961 289.884.133

Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve 10.070.736 10.152.264Rezervacije za odpravnine in jubilejne nagrade 5.689.664 5.746.253Druge rezervacije 4.212.669 4.209.804Dolgoročne pasivne časovne razmejitve 168.403 196.207

Dolgoročne obveznosti 108.000.852 105.734.931Dolgoročne finančne obveznosti 108.000.852 105.734.931

Kratkoročne obveznosti 135.987.720 167.827.303Obveznosti vključene v skupino za odtujitev 402.042 9.709.058Kratkoročne poslovne obveznosti 38.362.050 35.463.263Kratkoročne finančne obveznosti 97.223.628 122.654.982

Kratkoročne pasivne časovne razmejitve 6.612.653 6.169.635

Skupaj kratkoročne obveznosti 142.600.373 173.996.938

SKUPAJ OBVEZNOSTI DO VIROV SREDSTEV 317.159.846 352.173.346


Konsolidirani izkaz denarnih tokov Skupine Laško za obdobje od 1. 1. 2014 do 31. 3. 2015

(ohranjeno in ustavljeno poslovanje)

(v EUR) I.-III./2015 I.-III./2014

DOBIČEK IZ POSLOVANJA OBDOBJA 7.083.859 2.221.970Prilagoditve za:Davek (666.176) -Izločitev prevrednotovalnih poslovnih prihodkov pri OOS 23.136 -Amortizacijo opredmetenih osnovnih sredstev in naložbenih nepremičnin 2.674.338 3.766.986Amortizacijo neopredmetenih sredstev 189.899 240.445Oblikovanje popravka vrednosti kratkoročnih sredstev 147.704 90.735Neto gibanje v rezervacijah (81.528) (35.479)

Skupaj prilagoditve 2.287.373 4.062.687

SPREMEMBE OBRATNEGA KAPITALAZaloge in nekratkoročna sredstva za prodajo (2.514.875) (2.989.191)Poslovne terjatve in druge terjatve (4.007.029) (1.145.233)Poslovne obveznosti in druge obveznosti 3.680.317 6.550.795

Skupaj spremembe obratnega kapitala (2.841.587) 2.416.371

NETO DENARNI TOK IZ POSLOVANJA 6.529.645 8.701.028

Denarni tokovi pri naložbenjuNakupi / prodaje opredmetenih osnovnih sredstev (2.791.894) (4.218.526)Nakupi / prodaje neopredmetenih dolgoročnih sredstev 46.189 (79.919)Nakupi / prodaje finančnih sredstev (272.412) 708.954Nakupi / prodaje sredstev za prodajo 27.988.537 -Prejete obresti 201.171 83.969Prejete dividende in kapitalski dobički (15.735) 6.213

NETO DENARNI TOK IZ NALOŽBENJA 25.155.856 (3.499.309)

Denarni tokovi pri financiranjuPlačane obresti (3.271.437) (4.165.866)Povečanje / zmanjšanje kapitala (8.348.679) -Povečanje / zmanjšanje finančnih dolgov (23.165.433) (2.237.403)

NETO DENARNI TOK IZ FINACIRANJA (34.785.549) (6.403.269)

NETO POVEČANJE / ZMANJŠANJE DENARJA IN DENARNIH USTREZNIKOV

(3.100.048) (1.201.550)

Denar in denarni ustrezniki na začetku leta 5.189.789 3.004.724Denar in denarni ustrezniki na koncu obračunskega obdobja 2.089.741 1.803.174


3.2 Pojasnila h konsolidiranim računovodskim izkazom

Analiza poslovanja Skupine Laško

Podatki o poslovanju (ohranjeno in ustavljeno poslovanje)

Računovodske usmeritve

V letu 2015 so bile uporabljene iste računovodske usmeritve kot v preteklih letih. Računovodske usmeritve so podrobno predstavljene v Letnem poročilu Skupine Laško za poslovno leto 2014, ki je bilo objavljeno na spletnem portalu Ljubljanske borze, d. d., Ljubljana – SEOnet-u, dne 20. 4. 2015.

Konsolidirani računovodski izkazi, pripravljeni za prvo tromesečje leta 2015, niso revidirani in so pripravljeni v skladu s pravili merjenja in pripoznavanja Mednarodnih standardov računovodskega poročanja (MSRP) ter jih je treba brati v povezavi z letnimi računovodskimi izkazi, pripravljenimi za poslovno leto, ki se je končalo 31. 12. 2014. Razkritja posameznih postavk konsolidiranega izkaza poslovnega izida

Skupine Laško v obdobju januar – marec 2015

a.) Poslovni izid iz poslovanja (ohranjeno poslovanje)

Celotni poslovni izid Skupine Laško sestavlja poslovni izid iz ohranjenega poslovanja, ki vključuje poslovni izid družb Skupine Laško brez Radenske, d. d., Birre Peje, Sh. a., Peć Kosovo in Jadranske pivovare – Split, d. d. Rezultati poslovanja omenjenih družb so v skladu z MSRP 5 prikazani kot rezultati iz ustavljenega poslovanja. Zaradi

(v EUR) I.-III./2015 I.-III./2014 Plan I.-XII./2015

Čisti prihodki od prodaje 49.027.043 50.815.290 205.006.564

EBIT 7.083.859 2.166.674 23.567.245

EBIT - normalizirani 3.381.356 2.445.282 22.114.804EBITDA 9.948.096 6.229.402 36.114.988

EBITDA - normalizirani 6.245.593 6.508.010 34.662.547Neto odhodki za obresti1 -2.662.095 -4.155.861 -9.207.913

Čisti dobiček oz. izguba 2.587.914 -10.805.298 10.928.823Čisti dobiček oz. izguba - normalizir. 35.602 -1.521.295 9.476.382

Donosnost kapitala (ROE)2 0,1 % -3,2 % 18,2 %

Donosnost sredstev (ROA)3 0,0 % -0,3 % 2,5 %

EBIT marža4 7,1 % 4,9 % 11,2 %

EBITDA marža5 13,2 % 13,1 % 17,5 %

1 Finančni prihodki za obresti - finančni odhodki za obresti2 Normalizirani čisti dobiček oz. izguba / povprečno stanje lastniškega kapitala v obdobju3 Normalizirani čisti dobiček oz. izguba / povprečno stanje sredstev v obdobju4 Normalizirani EBIT / čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev5 Normalizirani EBITDA / čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev


zagotavljanja primerljivosti so ustrezno prilagojeni tudi rezultati poslovanja za leto 2014.

Čisti prihodki od prodaje iz ohranjenega poslovanja v prvih treh mesecih leta 2015 znašajo 43,5 mio. EUR, kar je za 1,9 mio. EUR oz. 4,6 % več kot v primerljivem obdobju preteklega leta. Na domačem trgu je Skupina ustvarila 36,2 mio. EUR čistih prihodkov od prodaje, kar je 0,4 mio. EUR oz. 1,2 % več kot v preteklem primerljivem obdobju. Čisti prihodki od prodaje na tujem trgu znašajo 7,3 mio. EUR in so za 1,5 mio. EUR oz. za 26 % večji kot v primerljivem obdobju preteklega leta. V strukturi znašajo prihodki na domačem trgu 83,3 %, na tujem trgu pa 16,7 %. Delež čistih prihodkov na tujem trgu se je v primerjavi z enakim obdobjem preteklega leta povečal za 2,8 % točke

Poslovni odhodki iz ohranjenega poslovanja prvega trimesečja leta 2015 znašajo 41,5 mio. EUR in so v primerjavi s primerljivim obdobjem leta 2014 večji za 1,7 mio. EUR oz. 4,3 %. Struktura poslovnih odhodkov se glede na primerljivo obodbje leta 2014 ni bistveno spremenila. Največji delež poslovnih odhodkov predstavljajo stroški materiala in energije (35,5 %), sledijo stroški storitev (29,4 %), stroški dela (23,4 %), strošek amortizacije (6,9 %), nabavna vrednost prodanega blaga in materiala (2,6 %) ter ostali poslovni odhodki (1,9 %). Stroški materiala so v primerjavi z enakim obdobjem leta 2014 manjši za 0,5 mio. EUR, stroški storitev so večji za 1,3 mio. EUR, nabavna vrednost prodanega trgovskega blaga in materiala pa za 0,9 mio. EUR. Stroški amortizacije in stroški dela ter drugi poslovni odhodki so približno enaki kot v primerljivem preteklem obdobju.

V obdobju januar – marec leta 2015 je Skupina Laško (brez Radenske in Jadranske pivovare) iz ohranjenega poslovanja ustvarila 3,5 mio. EUR dobička iz poslovanja (EBIT), kar je 0,8 mio. EUR oz. 28,6 % več kot v prvih treh mesecih leta 2014. Dobiček iz poslovanja, povečan oz. zmanjšan za vpliv enkratnih poslovnih dogodkov (normalizirani EBIT), znaša 3,3 mio. EUR in je v primerjavi s primerljivim obdobjem leta 2014 večji za 0,3 mio. EUR.

Skupina Laško je v prvih treh mesecih leta 2015 iz ohranjenega poslovanja realizirala 6,4 mio. EUR poenostavljenega denarnega toka iz poslovanja (EBITDA), kar je 0,8 mio. EUR več kot v primerljivem obdobju preteklega leta. Normalizirani EBITDA znaša 6,2 mio. EUR, medtem ko je v primerljivem obdobju leta 2014 znašal 5,9 mio. EUR.

b.) Poslovni izid iz financiranja (ohranjeno poslovanje)

Poslovni izid iz financiranja ohranjenega poslovanja je v prvem tromesečju leta 2015 negativen v višini 3 mio. EUR, kar je predvsem posledica finančnih odhodkov za obresti iz naslova bančnih posojil. V tem obdobju znašajo neto finančni odhodki za obresti 2,7 mio. EUR, kar je 1,3 mio. EUR manj kot v primerljivem obdobju leta 2014.

c.) Čisti poslovni izid (ohranjeno poslovanje)

Skupina Laško je v prvih treh mesecih leta 2015 iz ohranjenega poslovanja ustvarila 0,7 mio. EUR čiste izgube. Normalizirana čista izguba tega obdobja znaša 0,3 mio. EUR in je v primerjavi z enakim obdobjem leta 2014 manjša za 0,6 mio. EUR.


d.) Poslovni izid iz ustavljenega poslovanja

V poslovnem izidu iz ustavljenega poslovanja so izkazani poslovni rezultati družb, ki niso več del Skupine Laško ali se iz drugih razlogov v skladu z MSRP 5 ne spremljajo kot del ohranjenega poslovanja. Kot ustavljeno poslovanje so za obe primerljivi obdobji izkazani rezultati družb Radenska, d. d., Jadranska pivovara – Split, d. d., in družbe Birra Peja, Sh. a., za prvo trimesečje leta 2014. Iz naslova ustavljenega poslovanja je Skupina Laško v prvem trimesečju leta 2015 realizirala 3,3 mio. EUR čistega dobička, medtem ko je v primerljivem obdobju leta 2014 izkazala čisto izgubo v višini 2 mio. EUR. Učinek končne konsolidacije družbe Radenska, d. d., znaša 2,7 mio. EUR. Izkazan je med drugimi poslovnimi prihodki in povečuje čisti poslovni izid. Razkritja posameznih postavk konsolidiranega izkaza

finančnega položaja Skupine Laško na dan 31. 3. 2015

Konsolidiran izkaz finančnega položaja na dan 31. 3. 2015 zaradi prodaje družbe Radenska, d. d., ne vključuje več njenih neto sredstev, ki so bila na zadnji dan leta 2014 izkazana med nekratkoročnimi sredstvi, vključenimi v skupino za odtujitev, ter kratkoročnimi obveznostmi, vključenimi v skupino za odtujitev. Neto sredstva družbe Radenska, d. d., so na dan 31. 12. 2014 znašala 28 mio. EUR.

a.) Neopredmetena sredstva

Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 64,7 mio. EUR in vključujejo vrednost blagovnih znamk Pivovarne Union v višini 46,5 mio. EUR, dobro ime iz naslova naložbe v Pivovarno Union v višini 15,8 mio. EUR ter ostala neopredmetena sredstva v višini 2,4 mio. EUR. Med ostalimi neopredmetenimi sredstvi so izkazane materialne pravice, računalniški programi, licence ipd … V obdobju januar – marec leta 2015 se je vrednost neopredmetenih sredstev zmanjšala za obračunano amortizacijo v višini 0,2 mio. EUR. Na dan 31. 3. 2015 nismo izvedli cenitev blagovnih znamk in dobrega imena iz naslova naložbe v Pivovarno Union, d. d., ker niso obstajali kakršnikoli indikatorji za slabitev.

b.) Opredmetena osnovna sredstva

Opredmetena osnovna sredstva, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 133,1 mio. EUR, so se v prvih treh mesecih letošnjega leta zmanjšala za 0,3 mio. EUR. Vrednost opredmetenih osnovnih sredstev se je zmanjšala za obračunano amortizacijo v višini 2,7 mio. EUR ter povečala za nove nabave (vključno z vplačanimi avansi za nakup opredmetenih osnovnih sredstev) v višini 2,4 mio. EUR. Nove nabave se pretežno nanašajo na nabavo osnovne proizvajalne opreme, embalaže ter opreme v trg.

c.) Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva

Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,9 mio. EUR in so se v prvem trimesečju leta 2015 zmanjšala za prodajo delnic Skupne pokojninske družbe v višini 101 tEUR.


d.) Dolgoročne finančne naložbe v odvisne družbe

Med dolgoročnimi finančnimi naložbami v odvisne družbe so izkazane naložbe v odvisne družbe, ki niso vključene v konsolidacijo. Vrednost teh naložb se glede na zadnji dan leta 2014 ni spremenila.

e.) Dolgoročne finančne naložbe v pridružene družbe

Med naložbami v pridružene družbe Skupina izkazuje naložbo v družbo Thermana, d. d., Laško in družbo Slopak, d. o. o., Ljubljana. Obe naložbi sta bili v preteklih letih v celoti oslabljeni, zato je njuna vrednost na dan 31. 3. 2015 enaka nič. Na dan 31. 3. 2015 cenitev omenjenih naložb ni bila opravljena.

f.) Dolgoročno dana posojila

Dolgoročno dana posojila na dan 31. 3. 2015 znašajo 2,3 mio. EUR. Vrednost dolgoročno danih posojil se glede na zadnji dan leta 2014 ni bistveno spremenila.

g.) Dolgoročne terjatve za odloženi davek

Na dan 31. 3. 2015 znašajo neto terjatve za odloženi davek 29,1 mio. EUR. Dolgoročne terjatve za odloženi davek se nanašajo predvsem na slabitve finančnih sredstev in davčno izgubo ter v manjši meri na oblikovane popravke vrednosti terjatev, rezervacije in obveznosti do zaposlencev. Dolgoročne obveznosti za odloženi davek pa se nanašajo na prevrednotenje nepremičnin in blagovnih znamk. Dolgoročne terjatve za odloženi davek so se v prvih treh mesecih leta 2015 zmanjšale iz naslova zmanjšanja davčne izgube. Celotno zmanjšanje neto terjatev za odloženi davek znaša 0,7 mio. EUR.

h.) Nekratkoročna sredstva za prodajo

Med nekratkoročnimi sredstvi za prodajo je izkazana vrednost vseh sredstev družbe Jadranska pivovara – Split, d. d., v višini 5,1 mio. EUR. Na zadnji dan leta 2014 so bila med nekratkoročnimi sredstvi v skladu z MSRP 5 poleg omenjenih sredstev izkazana še vsa sredstva družbe Radenska, d. d., v vrednosti 37,3 mio. EUR. Zaradi prodaje družbe Radenska, d. d., se je vrednost teh sredstev v prvem trimesečju leta 2015 zmanjšala za vsa sredstva omenjene družbe.

i.) Zaloge

Vrednost zalog na dan 31. 3. 2015 znaša 19,7 mio. EUR. V primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 se je njihova vrednost povečala za 2,5 mio. EUR, kar je predvsem posledica povečane nabave zaradi priprave na sezono.

Zaloge surovin in materiala so večje za 1,5 mio. EUR, zaloge nedokončane proizvodnje za 0,4 mio. EUR, zaloge gotovih proizvodov za 0,6 mio. EUR, medtem ko so zaloge trgovskega blaga približno na nivoju preteklega leta.

j.) Kratkoročne terjatve iz poslovanja

Kratkoročne terjatve (vključno s terjatvami iz naslova preveč plačanega davka od dohodka pravnih oseb) na dan 31. 3. 2015 znašajo 48,3 mio. EUR in so v primerjavi z 31. 12. 2014 večje za 4,2 mio. EUR.


k.) Za prodajo razpoložljiva kratkoročna finančna sredstva

Vrednost za prodajo razpoložljivih kratkoročnih finančnih sredstev Skupine Laško se glede na zadnji dan leta 2014 ni spremenila.

l.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila, vključno z danimi depoziti na dan 31. 3. 2015 znašajo 1,6 mio. EUR, kar je 0,4 mio. EUR več, kot je znašala njihova vrednost na zadnji dan leta 2014.

m.) Kapital lastnikov obvladujočega deleža

Vrednost kapitala lastnikov obvladujočega deleža Skupine Laško na dan 31. 3. 2015 znaša 54,1 mio. EUR, kar je 2,4 mio. EUR več kot znaša kapital obvladujočega deleža na dan 31. 12. 2014. Povečanje se nanaša na realiziran čisti dobiček tega obdobja. V strukturi celotnih obveznosti do virov sredstev predstavlja kapital lastnikov obvladujočega deleža 17 %, medtem ko je konec leta 2014 znašal 14,7 %.

n.) Kapital lastnikov neobvladujočega deleža

Kapital lastnikov neobvladujočega deleža na dan 31. 3. 2015 znaša 2,4 mio. EUR in predstavlja 4,3 % celotnega kapitala. V prvem trimesečju leta 2015 se je njegova vrednost povečala iz naslova čistega dobička v višini 0,1 mio. EUR ter zmanjšala za 8,4 mio. EUR za učinke končne konsolidacije ob prodaji družbe Radenska, d. d.

o.) Obveznosti

Celotne obveznosti Skupine na dan 31. 3. 2015 znašajo 260,7 mio. EUR, kar predstavlja 82 % celotnih obveznosti do virov sredstev. Glede na zadnji dan leta 2014 so se obveznosti zmanjšale za 29,2 mio. EUR. Del zmanjšanja v višini 9,3 mio. EUR se nanaša na izločitev družbe Radenska, d. d., iz konsolidacije ob njeni prodaji.

Finančne obveznosti v vrednosti 205,2 mio. EUR predstavljajo 64,7 % celotnih obveznosti do virov sredstev. V primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 se je vrednost finančnih obveznosti zmanjšala za 23,2 mio. EUR, predvsem zaradi poplačila bančnih posojil iz naslova prejete kupnine iz ob prodaji družbe Radenska, d. d.

p.) Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve

Dolgoročne rezervacije, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 10,1 mio. EUR, so približno enake kot na zadnji dan 2014. Rezervacije za odpravnine in jubilejne nagrade znašajo 5,7 mio. EUR, druge rezervacije, ki se nanašajo na premalo plačano koncesijsko dajatev v preteklih letih ter na tožbe in obveznosti iz naslova pogodb, pa znašajo 4,2 mio. EUR.

r.) Dolgoročne finančne obveznosti

Dolgoročne finančne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 108 mio. EUR, kar je 2,3 mio. EUR več kot so znašale na zadnji dan leta 2014. Vzrok za povečanje je koriščenje okvirnega dolgoročnega kredita pri banki.

Dolgoročna posojila do bank so v celoti zavarovana z zastavo delnic, zastavo nepremičnin, premičnin, terjatev in danimi poroštvi.


s.) Kratkoročne poslovne obveznosti

Kratkoročne poslovne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 38,4 mio. EUR. Njihova vrednost se je v primerjavi z zadnjim dnem preteklega leta povečala za 2,9 mio. EUR. Povečanje se nanaša predvsem na povečanje obveznosti do dobaviteljev zaradi podaljšanih plačilnih rokov v času nesezone.

t.) Kratkoročne finančne obveznosti

Kratkoročne finančne obveznosti so se v prvih treh mesecih leta 2015 zmanjšale za 25,4 mio. EUR, kar je predvsem rezultat poplačila bank iz naslova kupnine za večinski delež v družbi Radenska, d. d. Na dan 31. 3. 2015 znašajo kratkoročne finančne obveznosti Skupine 97,2 mio. EUR, od tega obveznosti obvladujoče družbe Pivovarne Laško, d. d., 95,3 mio. EUR.

Kratkoročne finančne obveznosti do bank so v celoti zavarovane z zastavo delnic, nepremičnin, premičnin, terjatev in danih poroštev.

u.) Kratkoročne pasivne časovne razmejitve

Kratkoročne pasivne časovne razmejitve na dan 31. 3. 2015 znašajo 6,6 mio. EUR. Glede na zadnji dan leta 2014 se je njihova vrednost povečala za 0,4 mio. EUR. Med pasivnimi časovnimi razmejitvami so izkazane obveznosti za neizkoriščene dopuste, obveznosti za odpravnine za tehnološke viške, obveznosti za plačane trošarine od neprodanih proizvodov na netrošarinskih lokacijah in drugi kratkoročno odloženi prihodki.

v.) Zavarovanje finančnih obveznosti

Posojila pri bankah, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 201,9 mio. EUR, so v celoti zavarovana z zastavo vrednostnih papirjev, hipotekami, zastavo premičnin in terjatev.

Za zavarovanje dolgoročnih in kratkoročnih posojil pri bankah je Skupina zastavila 440.295 delnic Pivovarne Union (PULG), 539.516 delnic Dela (DELR), 270.648 delnic Elektra Gorenjska (EGKG), 1.922.321 delnic Elektra Maribor (EMAG) in 645.003 delnic Thermane (ZDLR), katerih vrednost na dan 31. 3. 2015 znaša 168,9 mio. EUR. Vrednost zastavljenih nepremičnin in opreme znaša 91,2 mio. EUR, zastavljenih terjatev 20,6 mio. EUR, zalog 2 mio. EUR ter blagovnih znamk Pivovarne Laško, d. d., 50 mio. EUR.

z.) Presežek kratkoročnih obveznosti

Celotne kratkoročne obveznosti Skupine na dan 31. 3. 2015 znašajo 166,7 mio. EUR, kratkoročna sredstva pa 80,1 mio. EUR. Presežek kratkoročnih obveznosti znaša 62,5 mio. EUR in bo v prihodnosti poravnan iz prodaje presežnega premoženja oz. s povečanjem trajnih virov.


3.3 Pojasnila k posamičnim računovodskim izkazom

Računovodski izkazi posamičnih družb Skupine Laško so prikazani v prilogah k temu poročilu. V nadaljevanju navedene komentarje je potrebno brati v povezavi s temi računovodskimi izkazi.

1. Analiza poslovanja družbe Pivovarna Laško, d. d.

Podatki o poslovanju

Družba Pivovarna Laško, d. d., je v vseh obdobjih, ki so prikazana v poročilu, uporabila enake računovodske usmeritve. Podroben opis računovodskih usmeritev za pripoznanje in izkazovanje postavk v računovodskih izkazih je predstavljen v Letnem poročilu Pivovarne Laško, d. d., in Skupine Laško za leto 2014. Le te se v obdobju januar – marec 2015 niso spremenile.

Računovodski izkazi, pripravljeni za prvo tromesečje leta 2015, niso revidirani in so pripravljeni v skladu s pravili merjenja in pripoznavanja Mednarodnih standardov računovodskega poročanja (MSRP) ter jih je treba brati v povezavi z letnimi računovodskimi izkazi, pripravljenimi za poslovno leto, ki se je končalo 31. 12. 2014.



EBIT 1.353.550 1.129.941 11.172.190


EBITDA - normalizirani 2.356.256 2.547.908 15.866.551Neto odhodki za obresti1 -2.639.047 -3.205.570 -7.766.942

Čisti dobiček oz. izguba 10.763.498 -5.222.671 23.233.131Čisti dobiček oz. izguba - normalizir. -1.860.787 -1.753.603 23.233.131

Donosnost kapitala (ROE)2 -2,9 % -2,7 % 22,0 %

Donosnost sredstev (ROA)3 -0,6 % -0,5 % 7,8 %

EBIT marža4 9,1 % 10,7 % 15,4 %

EBITDA marža5 16,8 % 18,9 % 21,8 %

1 Finančni prihodki za obresti - finančni odhodki za obresti2 Čisti dobiček oz. izguba / povprečno stanje lastniškega kapitala v obdobju3 Čisti dobiček oz. izguba / povprečno stanje sredstev v obdobju4 EBIT / čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev5 EBITDA / čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev


Razkritja posameznih postavk izkaza poslovnega izida Pivovarne Laško, d. d., v obdobju januar – marec 2015

a.) Poslovni izid iz poslovanja

Pivovarna Laško, d. d., je v prvem trimesečju leta 2015 ob 3,4 % boljši količinski prodaji realizirala 17,8 mio. EUR čistih prihodkov od prodaje, kar je 0,9 mio. EUR več kot v enakem obdobju leta 2014. Čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev v prvih treh mesecih leta 2015 znašajo 14 mio. EUR, kar je za 0,5 mio. EUR več kot v primerljivem obdobju preteklega leta. Na domačem trgu je družba ustvarila 10,6 mio. EUR, kar je 0,4 mio. EUR oz. 3,6 % več kot v preteklem primerljivem obdobju. Na tujem trgu so čisti prihodki iz prodaje proizvodov in storitev v primerjavi s prvim trimesečjem leta 2014 večji za 5,6 % oz. 0,2 mio. EUR ter znašajo 3,4 mio. EUR. V strukturi znašajo prihodki na tujem trgu 24,3 %, medtem ko so v primerljivem obdobju preteklega leta znašali 23,9 % čistih prihodkov iz prodaje proizvodov in storitev. Čisti prihodki iz prodaje trgovskega blaga in materiala znašajo 3,8 mio. EUR in so za 0,3 mio. EUR večji kot v primerljivem obdobju lanskega leta.

Celotni poslovni prihodki prvega trimesečja znašajo 18,3 mio. EUR in za 7,1 % oz. 1,2 mio. EUR večji kot poslovni prihodki prvega trimesečja leta 2014.

Poslovni odhodki Pivovarne Laško, d. d., v prvem trimesečju leta 2015 znašajo 16,9 mio. EUR in so v primerjavi s primerljivim obdobjem leta 2014 večji za 1 mio. EUR oz. za 6,2 %. Med poslovnimi odhodki predstavljajo največji delež (30,9 %) stroški materiala, ki znašajo 5,2 mio. EUR in so na ravni primerljivega obdobja lanskega leta, sledijo stroški storitev (24,5 %) v višini 4,2 mio. EUR, ki so v primerjavi s prvim trimesečjem leta 2014 večji za 0,8 mio. EUR, nabavna vrednost trgovskega blaga (21,7 %) v višini 3,7 mio. EUR, stroški dela (14,6 %) v višini 2,5 mio. EUR so primerljivi z enakim obdobjem lanskega leta, stroški amortizacije ter prevrednotovalni poslovni odhodki (6,5 %) v višini 1,1 mio. EUR so prav tako primerljivi z enakim obdobjem preteklega leta ter drugi poslovni odhodki (1,8 %) v višini 0,3 mio. EUR.

Stroški materiala in storitev tega obdobja predstavljajo 20,8 % letno planiranih stroškov, stroški dela dosegajo 24,6 %, strošek amortizacije 23 %, drugi poslovni odhodki pa 15,7 % letno planiranih.

V prvem trimesečju leta 2015 je Pivovarna Laško, d. d., realizirala 1,4 mio. EUR dobička iz poslovanja. V enakem obdobju preteklega leta je znašal dobiček iz poslovanja 1,1 mio. EUR. Normalizirani EBIT, prilagojen za vpliv enkratnih poslovnih dogodkov, ki jih je družba pripoznala v prvem trimesečju, katerih učinek je bil pozitiven v skupni višini 79 tEUR, znaša 1,3 mio. EUR, kar je 0,2 mio. EUR manj kot v istem obdobju leta 2014.

Poenostavljeni denarni tok iz poslovanja (EBITDA) v prvih treh mesecih leta 2015 znaša 2,4 mio. EUR, kar je za 0,2 mio. EUR oz. 8,7 % več kot v primerljivem obdobju preteklega leta.

Normalizirani EBITDA znaša 2,4 mio. EUR in je za 0,2 mio. EUR nižji kot v preteklem letu.


b.) Poslovni izid iz financiranja

Pivovarna Laško, d. d., je v prvih treh mesecih leta 2015 ustvarila 10,4 mio. EUR poslovnega izida iz financiranja, ki je rezultat finančnih prihodkov iz naslova prodaje naložbe v odvisno družbe Radenska, d. d., v višini 13,2 mio. EUR in odhodkov za obresti iz naslova bančnih posojil v višini 2,3 mio. EUR ter odhodkov za obresti družbam v Skupini Laško v višini 0,5 mio. EUR. V tem obdobju znašajo neto obrestni odhodki 2,6 mio. EUR, kar je za 0,6 mio. EUR manj kot v primerljivem preteklem obdobju ter 0,2 mio. EUR več, kot znaša EBITDA tega obdobja.

c.) Čisti poslovni izid

V prvem trimesečju leta 2015 je Pivovarna Laško, d. d., ustvarila celoten poslovni izid v višini 11,8 mio. EUR, medtem ko je v enakem obdobju preteklega leta ustvarila negativen celotni poslovni izid v višini 5,9 mio. EUR. Družba je tako v prvih treh mesecih leta 2015 ustvarila čisti dobiček v višini 10,8 mio. EUR, v tem obdobju je družba pripoznala določene enkratne finančne dogodke, med njimi pozitivni računovodski učinek ob prodaji delnic družbe Radenska d.d. kot razliko med prodajno in knjigovodsko vrednostjo na dan 31. 12. 2014, v višini 13,2 mio. EUR. Normalizirana čista izguba je prilagojena za vpliv teh poslovnih dogodkov v skupni višini 13 mio. EUR in znaša 1,9 mio. EUR. Razkritja posameznih postavk izkaza finančnega položaja

Pivovarne Laško, d. d., na dan 31. 3. 2015


Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,7 mio. EUR, kar predstavljajo licence za računalniške programe in podobno.


Opredmetena osnovna sredstva, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 43,7 mio. EUR, so se v primerjavi z zadnjim dnem preteklega leta zmanjšala 0,2 mio. EUR. V tem obdobju je Pivovarna Laško, d. d., povečala opredmetena osnovna sredstva za nove nabave v vrednosti 0,7 mio. EUR ter zmanjšala za obračunano amortizacijo v vrednosti 0,9 mio. EUR.

c.) Naložbene nepremičnine

Vrednost naložbenih nepremičnin družbe se v primerjavi s stanjem na zadnji dan leta 2014 ni spremenila.

d.) Dolgoročne finančne naložbe v odvisne družbe

Med dolgoročnimi finančnimi naložbami v odvisne družbe so izkazane naložbe v odvisne družbe. Cenitve naložb so bile opravljene dne 31. 12. 2013, družbe Delo d. d., pa 30. 6. 2014. Dne 17. 3. 2015 je Pivovarna Laško, d. d., kupila 127.928 delnic družbe Delo, d. d., v okviru uspešno zaključenega postopka prodaje 75,31% lastniškega deleža od družbe Radenska, d. d., v vrednosti 1 mio. EUR, kar ustreza zadnji ocenjeni vrednosti. Vrednost teh naložb na dan 31. 3. 2015 znaša 169,6 mio. EUR.


e.) Dolgoročne finančne naložbe v pridružene in druge družbe

Med naložbami v pridružene družbe družba izkazuje naložbo v družbo Thermana, d. d., Laško in družbo Slopak, d. o. o., Ljubljana. Obe naložbi sta bili v preteklih letih v celoti oslabljeni, zato je njuna vrednost na dan 31. 3. 2015 enaka nič EUR. V okviru zaključnega postopka prodaje Radenske, d. d., je Pivovarna Laško, d. d., od omenjene družbe odkupila 193.237 delnic Premogovnika Velenje v vrednosti 1 EUR. Dolgoročne finančne naložbe v pridružene in druge družbe na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,2 mio. EUR.

f.) Dolgoročne terjatve za odloženi davek

Neto dolgoročne terjatve za odloženi davek na dan 31. 3. 2015 znašajo 28,7 mio. EUR. V primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 so se zmanjšale za 0,5 mio. EUR, zmanjšanje se nanaša na davek od davčne izgube.

g.) Sredstva namenjena prodaji

Sredstva namenjena prodaji so se glede na stanje 31. 12. 2014 zmanjšala za 46,5 mio. EUR. Na sredstvih namenjenih prodaji je bila izkazana naložba v 75,31 % delež družbe Radenska, d. d., za katero je bila po uspešno zaključenem prodajnem postopku dne 17. 3. 2015 prejeta kupnina v višini 60 mio. EUR. Od prejete kupnine je Pivovarna Laško, d. d., 33,1 mio. EUR namenila za vračilo kredita odvisni družbi Radenska, 1 mio. EUR za nakup 127.928 delic družbe Delo, d. d., 1 mio. EUR za poplačilo izravnalnega zahtevka družbe Radenska, d. d., po 542. čelenu ZGD-1, 22,8 mio. EUR za poplačilo finančnih obveznosti bankam, 2 mio. EUR je ostalo deponiranih pri notarju za čas do enega leta za poplačilo morebitnih dodatnih zahtevkov.

h.) Zaloge

Vrednost zalog na dan 31. 3. 2015 znaša 7,8 mio. EUR in se je v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečala za 1 mio. EUR.

i.) Kratkoročne terjatve iz poslovanja

Kratkoročne terjatve na dan 31. 3. 2015 znašajo 18,9 mio. EUR in so v primerjavi z 31. 12. 2014 večje za 0,1 mio. EUR. V kratkoročnih poslovnih terjatvah je 86,9 % terjatev še nezapadlih.

j.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila vključno z danimi depoziti na dan 31. 3. 2015, znašajo 0,3 mio. EUR, kar je na ravni zadnjega dne leta 2014.

k.) Kapital

Vrednost kapitala družbe na dan 31. 3. 2015 znaša 68,8 mio. EUR in v strukturi celotnih obveznosti do virov sredstev predstavlja 25,1 %. Kapital se je povečal za izkazani dobiček prvega trimesečja v višini 10,8 mio. EUR.


l.) Obveznosti

Celotne obveznosti družbe na dan 31.3.2015 znašajo 198 mio. EUR, kar predstavlja 72,1 % celotnih obveznosti do virov sredstev. Finančne obveznosti v vrednosti 168,2 mio. EUR predstavljajo 61,2 % celotnih virov sredstev in so se v primerjavi z 31. 12. 2014 zmanjšale za 58,6 mio. EUR. Iz kupnine za prodajo Radenske, d. d., so se finančne obveznosti do bank zmanjšale za 22,8 mio. EUR, do družb v skupini za 33,1 mio. EUR, poslovne obveznosti iz naslova izravnalnega zahtevka po 542. čl. ZGD-1 pa za 1 mio. EUR.

m.) Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve

Vrednost rezervacij na dan 31. 3. 2015 se v primerjavi z 31. 12. 2014 ni bistveno spremenila. Rezervacije za odpravnine in jubilejne nagrade znašajo 1,6 mio. EUR, druge rezervacije 4,2 mio. EUR, dolgoročne pasivne časovne razmejitve pa 19 tEUR. Druge rezervacije v višini 4,2 mio. EUR se nanašajo na premalo plačane koncesijske dajatve v obdobju od 2005 do 2013 in so pripoznane na osnovi sprejete spremembe Zakona o vodah iz leta 2013.

n.) Dolgoročne in kratkoročne finančne obveznosti

Dolgoročne finančne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 72,9 mio. EUR, kratkoročne finančne obveznosti pa 95,3 mio. EUR. Posojila pri bankah so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 zmanjašala za 25,4 mio. EUR, predvsem zaradi poplačila iz naslova kupnine za družbo Radenska, d. d. Posojila pri bankah so v celoti zavarovana z zastavo delnic, zastavo nepremičnin, premičnin, terjatev in danimi poroštvi.

o.) Kratkoročne poslovne obveznosti

Kratkoročne poslovne obveznosti, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 29,8 mio. EUR in predstavljajo 10,9 % vseh obveznosti do virov sredstev, so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečale za 2 mio. EUR.

p.) Kratkoročne pasivne časovne razmejitve

Kratkoročne pasivne časovne razmejitve znašajo 2 mio. EUR in se nanašajo na vnaprej vračunane odhodke. Vrednost le teh se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečala za 0,7 mio. EUR.

r.) Presežek kratkoročnih obveznosti

Celotne kratkoročne obveznosti družbe na dan 31. 3. 2015 znašajo 125,1 mio. EUR, kratkoročna sredstva pa 27,6 mio. EUR. Presežek kratkoročnih obveznosti nad kratkoročnimi sredstvi znaša 97,5 mio. EUR, kar predstavlja veliko likvidnostno tveganje.


2. Analiza poslovanja družbe Pivovarna Union, d. d., Ljubljana


Normalizirani EBIT je izračunan iz dobička iz poslovanja, ki je povečan oziroma zmanjšan za vpliv enkratnih poslovnih dogodkov, kot so: prodaja OOS in NS, odprava oslabitev, plačilo zamudnih obresti, izgube pri prodaji OOS, odpis terjatev ter drugi odhodki, ki niso povezani s poslovnimi učinki. Normalizirani EBITDA je seštevek normaliziranega EBIT in amortizacije.

Družba Pivovarna Union, d. d., je v vseh obdobjih, ki so prikazana v poročilu, uporabila enake računovodske usmeritve. Podroben opis računovodskih usmeritev za pripoznanje in izkazovanje postavk v računovodskih izkazih je predstavljen v Letnem poročilu Pivovarne Union, d. d., in Skupine Union za leto 2014. Le te se v obdobju januar – marec 2015 niso spremenile.

Računovodski izkazi, pripravljeni za prvo tromesečje leta 2015, niso revidirani in so pripravljeni v skladu s pravili merjenja in pripoznavanja Mednarodnih standardov računovodskega poročanja (MSRP) ter jih je treba brati v povezavi z letnimi računovodskimi izkazi, pripravljenimi za poslovno leto, ki se je končalo 31. 12. 2014.



EBIT 1.973.753 1.591.351 14.235.958


EBITDA - normalizirani 3.029.275 2.699.865 19.484.937Neto odhodki za obresti1 -293.297 -852.716 -1.896.451

Čisti dobiček oz. izguba 1.375.361 -3.966.016 10.707.934Čisti dobiček oz. izguba - normalizir. 1.507.813 770.603 10.707.934

Donosnost kapitala (ROE)2 1,8 % 1,1 % 13,0 %

Donosnost sredstev (ROA)3 1,1 % 0,4 % 7,7 %

EBIT marža4 10,9 % 9,5 % 16,3 %

EBITDA marža5 18,2 % 16,4 % 22,3 %



Razkritja posameznih postavk izkaza poslovnega izida Pivovarne Union, d. d., v obdobju januar – marec 2015


Pivovarna Union, d. d., je v obdobju od januarja do marca leta 2015 ustvarila 18,8 mio. EUR vseh poslovnih prihodkov, kar je za 4,2 % več kot v enakem obdobju leta 2014 ter realizirala 20,4 % načrtovanih poslovnih prihodkov leta 2015.

Družba je ob 2,7% manjši količinski prodaji pijač ustvarila 17,7 mio. EUR čistih prihodkov iz prodaje, kar je za 2,7 % več kot v primerljivem obdobju leta 2014. Realizirani prihodki predstavljajo 19,4 % letno načrtovanih prihodkov. 90,3 % vseh čistih prihodkov so prihodki od prodaje pijač, ostalo pa prihodki od prodaje storitev, trgovskega blaga in ostalega.

Prihodki iz prodaje na domačem trgu predstavljajo 80,6 % vseh čistih prihodkov na tujih trgih pa 19,4 %. Ob 1,6 % količinsko višji prodaji je Pivovarna Union, d. d., v Sloveniji v primerjavi z enakim obdobjem preteklega leta ustvarila za 1,7 % višji prihodek od prodaje pijač in dosegla 19,2 % letno načrtovanih prihodkov. Ostali prihodki na slovenskem trgu v višini 1,4 mio. EUR so višji za 37,1 %. Na izvoznih trgih pa je ob 11,4% zmanjšanju količinske prodaje pijač ustvarila za 8,3 % nižji prihodek in dosegla 18 % letno načrtovanega. Ostali prihodki, doseženi na tujih trgih, v višini 0,4 mio. EUR, so višji za 85,6 % v primerjavi z enakim obdobjem lanskega leta. Glavni razlog so večji prihodki iz naslova licenčnin za brezalkoholne pijače.

Pivovarna Union, d. d., je v obdobju januar – marec 2015 ustvarila 16,9 mio. EUR poslovnih odhodkov, kar je za 2,3 % več kot v enakem obdobju leta 2014 in predstavlja 21,6 % letno načrtovanih.

Največji del, kar 41,8 % vseh poslovnih odhodkov, so stroški materiala v višini 7 mio. EUR. V primerjavi z enakim obdobjem leta 2014 so nižji za 3,1 % oziroma za 0,2 mio. EUR in dosegajo 21,3 % načrtovanih za leto 2015. Kljub skoraj enakemu obsegu prodaje, so se stroški osnovnih surovin, vode, pakirnih materialov in odpisa embalaže znižali, saj je družba uspela znižati nekatere nabavne cene. Višji so stroški materiala za menzo-pivnico (v obdobju januar – marec 2015 so prikazani tudi stroški nabave materiala za pivniško dejavnost, ki jih v enakem obdobju leta 2014 še ni bilo), rezervnih delov za vzdrževanje elektro in strojnih inštalacij ter odpisa drobnega inventarja.

Stroški storitev v višini 4,3 mio. EUR predstavljajo 25,5 % vseh poslovnih odhodkov in so v primerjavi z lanskoletnimi za 8,7 % višji ter dosegajo 19,5 % letno načrtovanih. Večji del stroškov storitev so stroški marketinga v višini 1,6 mio. EUR, ki so v primerjavi z enakim obdobjem 2014 višji za 1,4 %. V obdobju januar – marec 2015 je družba v primerjavi z enakim obdobjem leta 2014 imela višje stroške svetovalnih in intelektualnih storitev, odvetniških storitev, zunanje revizije, gradbenega vzdrževanja in servisiranja točilnih aparatov ter ostale opreme. Znižala pa je stroške prevozov in stroške nadomestil delavcem.

Stroški dela v višini 3 mio. EUR so v primerjavi z lanskoletnimi višji za 4,1 % in predstavljajo 25,7 % letno načrtovanih. Povečanje je delno tudi posledica vkalkuliranja


stroška božičnice v obdobju januar – marec 2015, v primerljivem obdobju lanskega leta pa družba ni vkalkulirala božičnice.

Odpisi vrednosti v višini 1,2 mio. EUR so višji za 7,3 % zaradi višje amortizacije.

Drugi poslovni odhodki v višini 0,4 mio. EUR so nižji za 4,8 % in znašajo 21,5 % letno načrtovanih.

Pivovarna Union, d. d., je v obdobju januar – marec 2015 ustvarila za 2 mio. EUR dobička iz poslovanja, kar je za 24 % več kot v enakem obdobju lani. Doseženi dobiček iz poslovanja predstavlja 13,9 % letno načrtovanega.

Poenostavljeni denarni tok iz poslovanja (EBITDA) v obdobju januar – marec 2015 znaša 3,2 mio. EUR, kar je za 0,5 mio. EUR oziroma 17,2 % večji kot v primerljivem obdobju leta 2014. Normalizirani EBITDA znaša 3 mio. EUR in je za 12,2 % večji od normaliziranega EBITDA za preteklo obdobje.


Družba v tem obdobju izkazuje negativni poslovni izid iz financiranja v višini 0,3 mio. EUR. Doseženi poslovni izid iz financiranja predstavlja 14,2 % letno načrtovanega.

Finančni prihodki v višini 0,2 mio. EUR so v primerjavi z obdobjem januar – marec preteklega leta nižji za 35,4 % oziroma 0,1 mio. EUR. Razlog za zmanjšanje so manjši prihodki od danih posojil družbam v Skupini Laško.

Finančni odhodki v višini 0,5 mio. EUR so v analiziranem obdobju leta 2015 nižji za 6,2 mio. EUR oziroma za 93 % v primerjavi z enakim obdobjem leta 2014. Družba v letu 2015 ni imela slabitev finančnih naložb, medtem ko je v primerljivem obdobju leta 2014 imela za 5,6 mio. EUR odhodkov iz naslova slabitve delnic MELR na borzno ceno. Glavnina finančnih odhodkov v obdobju januar – marec 2015 so obresti za posojila, dobljena pri bankah, v višini 0,4 mio. EUR, ki so manjša za 58,7 % v primerjavi z lanskim primerljivim obdobjem.


Čisti poslovni izid v analiziranem obdobju je dosežen dobiček v višini 1,4 mio. EUR. V primerljivem obdobju lanskega leta je družba ustvarila 4 mio. EUR izgube. Družba je namreč v obdobju januar – marec 2015 v primerjavi z enakim obdobjem lani ustvarila za 6,1 mio. EUR boljši izid iz financiranja.

Zaradi ugotovljene davčne izgube konec leta 2014 (34,1 mio. EUR) je družba za obdobje januar – marec 2015 v obračunu davka od dohodka iz dobička pravnih oseb to upoštevala in si davek ustrezno zmanjšala, tako davek znaša 0,2 mio. EUR. Zaradi poračuna davčne izgube se je ustrezno zmanjšala terjatev za odloženi davek, ki ravno tako zmanjšuje celotni poslovni izid v višini 0,2 mio. EUR.

Normalizirani čisti dobiček znaša 1,5 mio. EUR in je za 95,6 % večji od normaliziranega v preteklem primerljivem obdobju.


Razkritja posameznih postavk izkaza finančnega položaja Pivovarne Union, d. d., na dan 31. 3. 2015

Bilančna vsota Pivovarne Union, d. d., na dan 31. 3. 2015 znaša 144,5 mio. EUR in je v primerjavi z 31. 12. 2014 višja za 2 % oziroma za 2,8 mio. EUR, kar je predvsem posledica povečanja kratkoročnih sredstev.


Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2014 znašajo 0,2 mio. EUR in vključujejo licence za računalniške programe, stroške razvijanja in dolgoročne aktivne časovne razmejitve.


Opredmetena osnovna sredstva, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 72 mio. EUR, so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 zmanjšala za obračunano amortizacijo v višini 1,2 mio. EUR ter povečala za nove nabave v višini 1,3 mio. EUR in za povečanje plačanih predujmov za osnovna sredstva v višini 0,1 mio. EUR.


Naložbene nepremičnine na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,4 mio. EUR in so ostale nespremenjene.

d.) Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva

Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,3 mio. EUR. Družba je v omenjenem računovodskem obdobju odprodala finančno naložbo v Skupno pokojninsko družbo.

e.) Dolgoročno dana posojila

Dolgoročna dana posojila na dan 31. 3. 2015 znašajo 11,6 mio. EUR in se v primerjavi z 31. 12. 2014 niso bistveno spremenila.

Družba med dolgoročno danimi posojili izkazuje tudi terjatev iz naslova danih posojih (glavnica) obvladujoči družbi Pivovarni Laško, d. d., v višini 9,3 mio. EUR, depozit v višini 2,1 mio. EUR ter ostalo v višini 0,2 mio. EUR.

Zaradi prodaje družbe Radenska, d. d., v marcu 2015, depozit v višini 2 mio. EUR ni več zastavljen za zavarovanje finančnih obveznosti obvladujoče družbe Pivovarne Laško, d. d.


Na dan 31. 3. 2015 družba izkazuje neto dolgoročno terjatev za odloženi davek v višini 6,3 mio. EUR. Vrednost dolgoročnih terjatev za odloženi davek se je glede na stanje konec leta 2014 zmanjšala za 0,2 mio. EUR predvsem zaradi odprave odloženega davka za zmanjšanje davčne izgube.


g.) Zaloge

Vrednost zalog se je zaradi sezonskega vpliva glede na stanje konec leta povečala za 1,6 mio. EUR oziroma za 19,4 %. Povečala se je zaloga materialov za 0,8 mio. EUR, zaloga nedokončane proizvodnje za 0,4 mio. EUR in zaloge proizvodov za 0,4 mio. EUR.

h.) Kratkoročne poslovne terjatve

Kratkoročne poslovne terjatve, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 38,1 mio. EUR, so se v primerjavi z 31. 12. 2014 povečale za 3,9 mio. EUR oziroma za 11,4 %, kar je delno posledica sezonskega vpliva, delno pa zamud pri plačilu kupcev. V strukturi terjatev predstavljajo terjatve do družb v Skupini Laško 36,2 %. V kratkoročnih poslovnih terjatvah je 54,9 % terjatev še nezapadlih. Povečale so se terjatve za preveč plačan davek od dohodka za 0,2 mio. EUR iz naslova previsoke akontacije davka iz dobička na podlagi odmere za leto 2014.

i.) Za prodajo razpoložljiva kratkoročna finančna sredstva

Družba na dan 31. 3. 2015 izkazuje kratkoročne finančne naložbe v višini 2,4 mio. EUR, ki v primerjavi z 31. 12. 2014 ostajajo nespremenjene. Glavnino predstavlja naložba v delnice družbe Elektro Maribor, d. d., v višini 2,4 mio. EUR.

j.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila v višini 0,1 mio. EUR so v glavnini dana posojila družbam v Skupini Laško in se glede na 31. 12. 2014 niso bistveno spremenila.

k.) Kapital

Kapital družbe na dan 31. 3. 2015 znaša 84,9 mio. EUR in se je glede na zadnji dan leta 2014 povečal za 1,4 mio. EUR, predvsem zaradi izkazanega dobička v višini 1,4 mio. EUR.

Kapital v strukturi virov sredstev predstavlja 59 %, obveznosti pa 41 %.

l.) Rezervacije

Vrednost rezervacij na dan 31. 3. 2015 se je v primerjavi z 31. 12. 2014 zmanjšala za 0,1 % zaradi črpanja rezervacij za odpravnine in jubilejne nagrade.

m.) Dolgoročne finančne obveznosti

Dolgoročne finančne obveznosti družbe na dan 31. 3. 2015 znašajo 40,5 mio. EUR. Vrednost dolgoročnih finančnih obveznosti se je v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečala za 2,7 mio. EUR oziroma za 7,2 %. Vzrok za povečanje je koriščenje okvirnega kredita pri banki na dan 31. 3. 2015.

n.) Kratkoročne finančne obveznosti

Kratkoročne finančne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,1 mio. EUR, v primerjavi s koncem leta 2014 so se zmanjšale za 1,1 mio. EUR oziroma za 88,7 % zaradi poplačila kratkoročne finančne obveznosti do družbe Radenska, d. d.



Kratkoročne poslovne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 16,1 mio. EUR in so v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 ostale na enaki ravni. Obveznosti do dobaviteljev so se zmanjšale za 0,1 mio. EUR oziroma za 1,3 %, predvsem zaradi zmanjšanja zamude pri plačilih. Obveznosti do družb v Skupini Laško znašajo 1,2 mio. EUR in so se zmanjšale za 0,3 mio. EUR oziroma za 20 %. Vse obveznosti do družb v Skupini Laško so nezapadle. Obveznosti do družb v Skupini Laško v deležu vseh obveznosti do dobaviteljev znašajo 12,1 %. Med vsemi obveznostmi do dobaviteljev je 99,6 % nezapadlih in 0,4 % zapadlih.

Povečale so se druge kratkoročne poslovne obveznosti za 0,4 mio. EUR oziroma za 6,3 %, višje so zaradi višje obveznosti do države iz naslova trošarine in DDV.


Kratkoročne pasivne časovne razmejitve na dan 31. 3. 2015 znašajo 1,1 mio. EUR in so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 zmanjšale za 0,1 mio. EUR zaradi zmanjšanja vnaprej vračunanih stroškov in zmanjšanja kratkoročnih odloženih prihodkov za zamudne obresti.

r.) Presežek kratkoročnih sredstev ter neto zadolženost

Presežek kratkoročnih sredstev nad kratkoročnimi obveznostmi znaša 34,2 mio. EUR in se je v primerjavi z 31. 12. 2014 povečal za 13,7 %. Neto zadolženost na dan 31. 3. 2015, izračunana kot razlika med vsemi za prodajo razpoložljivimi sredstvi, danimi posojili in denarnimi sredstvi ter vsemi finančnimi obveznostmi, znaša 25,5 mio. EUR.


3. Analiza poslovanja družbe Radenska, d. d., Radenci


Družba Radenska, d. d., je v vseh obdobjih, ki so prikazana v poročilu, uporabila enake računovodske usmeritve. Podroben opis računovodskih usmeritev za pripoznanje in izkazovanje postavk v računovodskih izkazih je predstavljen v Letnem poročilu Radenske, d. d., za leto 2014. Le te se v obdobju januar – marec 2015 niso spremenile.

Računovodski izkazi, pripravljeni za prvo tromesečje leta 2015, niso revidirani in so pripravljeni v skladu s pravili merjenja in pripoznavanja Mednarodnih standardov računovodskega poročanja (MSRP) ter jih je treba brati v povezavi z letnimi računovodskimi izkazi, pripravljenimi za poslovno leto, ki se je končalo 31. 12. 2014. Razkritja posameznih postavk izkaza poslovnega izida

Radenske, d. d., v obdobju januar – marec 2015


Radenska, d. d., je v obdobju januar – marec 2015 realizirala 5,4 mio. EUR čistih prihodkov od prodaje, kar je 0,2 mio. EUR oz. 4,4 % manj kot v enakem obdobju leta 2014. Čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev v obdobju januar – marec 2015 znašajo 5,4 mio. EUR, kar je za 0,3 mio. EUR oz. 4,5 % manj kot v primerljivem obdobju preteklega leta ter predstavlja 18,5% realizacijo letnega plana. Na domačem trgu je družba ustvarila 4,8 mio. EUR, kar je 0,2 mio. EUR oz. 4,7 % manj kot v preteklem primerljivem obdobju. Na tujem trgu so čisti prihodki iz prodaje proizvodov in storitev v primerjavi z enakim obdobjem leta 2014 manjši za 2,8 % oz. 0,02 mio. EUR ter znašajo 0,6 mio. EUR. V strukturi znašajo prihodki na tujem trgu 12,0 %,



EBIT 224.730 108.701 3.633.483

EBIT - normalizirani 3.451 108.783 2.181.042EBITDA 786.000 621.138 5.924.751

EBITDA - normalizirani 564.721 621.220 4.472.310Neto odhodki za obresti1 355.877 324.892 1.808.412

Čisti dobiček oz. izguba 376.168 -522.272 4.677.695Čisti dobiček oz. izguba - normalizir. 363.953 556.044 3.225.254


Donosnost sredstev (ROA)3 0,5 % 0,7 % 4,3 %

EBIT marža4 0,1 % 1,9 % 7,5 %

EBITDA marža5 10,4 % 10,9 % 15,3 %



medtem ko so v primerljivem obdobju preteklega leta znašali 11,8 % čistih prihodkov iz prodaje proizvodov in storitev.

Celotni poslovni prihodki v obdobju januar – marec 2015 znašajo 5,8 mio. EUR in so za 1,5 % oz. 0,09 mio. EUR večji od poslovnih prihodkov primerljivega obdobja leta 2014.

Poslovni odhodki Radenske, d. d., v obdobju januar – marec 2015 znašajo 5,6 mio. EUR in so v primerjavi s primerljivim obdobjem leta 2014 manjši za 0,03 mio. EUR oz. za 0,5 %. Med poslovnimi odhodki predstavljajo največji delež (32,5 %) stroški materiala, ki znašajo 1,8 mio. EUR, sledijo stroški storitev (30,2 %) v višini 1,7 mio. EUR, stroški dela (24,7 %) v višini 1,4 mio. EUR, stroški amortizacije (10,0 %) v višini 0,5 mio. EUR, stroški drugih storitev (2,4 %) v višini 0,1 mio. EUR ter nabavna vrednost trgovskega blaga (0,2 %) v višini 0,01 mio. EUR. Stroški materiala, storitev, strošek amortizacije beležijo zmanjšanje, medtem ko so stroški dela in drugi poslovni odhodki v majhnem porastu glede na primerljivo obdobje lani.

V obdobju januar – marec 2015 je Radenska, d. d., realizirala 0,2 mio. EUR dobička iz poslovanja, kar je za 106,7 % več od doseženega v primerljivem obdobju leta 2014, ki je znašal 0,1 mio. EUR.

Normalizirani EBIT je prilagojen za vpliv enkratnih poslovnih dogodkov za leto 2015 in leto 2014. Višina normaliziranega EBIT za prve tri mesece leta 2015 znaša 0,003 mio. EUR, v letu 2014 pa 0,1 mio. EUR, to je manj za 96,8 %.

Poenostavljeni denarni tok iz poslovanja (EBITDA) v obdobju januar – marec 2015 znaša 0,7 mio. EUR, kar je za 0,2 mio. EUR oz. 26,5 % več kot v primerljivem obdobju preteklega leta. Normalizirani EBITDA znaša 0,5 mio. EUR in je za 9,1 % nižji kot v preteklem letu.


Radenska, d. d., je v prvih treh mesecih leta 2015 ustvarila 0,2 mio. EUR poslovnega izida iz financiranja. Finančni prihodki znašajo 0,4 mio. EUR in so za 10,7 % oz. 0,05 mio. EUR nižji kot v enakem obdobju leta 2014.

Finančni odhodki v višini 0,2 mio. EUR so v prvih treh mesecih leta 2015 v primerjavi s preteklim letom nižji za 86,7 % oz. za 1,1 mio. EUR.

Takšno odstopanje je predvsem posledica opravljene slabitve delnic MELR v letu 2014, v višini 1,2 mio. EUR.


V obdobju januar – marec 2015 je Radenska, d. d., ustvarila celotni poslovni izid v višini 0,4 mio. EUR, kar je za 1,1 mio. EUR več od primerljivega obdobja leta 2014.

Čisti dobiček v prvih treh mesecih leta 2015 znaša 0,3 mio. EUR, kar je boljše od primerljivega obdobja za 0,9 mio. EUR, ko je bil čisti poslovni izid negativen in je znašal -0,5 mio. EUR.

Normalizirani čisti poslovni izid za 2015 in 2014 je prilagojen za vpliv enkratnih poslovnih ter finančnih dogodkov in prilagojen za davke. Znaša 0,3 mio. EUR, kar je manj od primerljivega obdobja za 0,2 mio. EUR ali za 34,5 %.


Razkritja posameznih postavk izkaza finančnega položaja Radenske, d. d., Radenci na dan 31. 3. 2015


Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,4 mio. EUR in vključujejo licence za računalniške programe in stroške razvoja in raziskav.


V analiziranem obdobju opredmetena osnovna sredstva beležijo padec za 0,6 mio. EUR oziroma za 3,1 %. Družba je v prvem tromesečju investirala za 0,11 mio. EUR. Vrednost amortizacije znaša 0,6 mio. EUR, kar je za 9,5 % več od primerljivega obdobja, letni plan je realiziran s 24,5 %.


Vrednost naložbenih nepremičnin se v družbi Radenska, d. d., v primerjavi s stanjem na zadnji dan leta 2014 ni spremenila. Zadnja cenitev naložbenih nepremičnin je izvedena 31. 12. 2013. Za naložbene nepremičnine v letu 2014 niso obstajali morebitni znaki oslabitve saj se glavne predpostavke, upoštevane pri cenitvi v letu 2013, niso bistveno spremenile, kar je potrdil tudi zunanji pooblaščeni cenilec.


Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,15 mio. EUR, v primerjavi z 31. 12. 2014 so se zmanjšala za prodajo delnic v naložbo Delo, d. d., in prodajo delnic Skupne pokojninske družbe v skupni vrednosti 1,0 mio. EUR .

e.) Dolgoročne finančne naložbe v odvisne družbe

Med dolgoročnimi finančnimi naložbami so izkazane naložbe v odvisne družbe, ki niso vključene v konsolidacijo zaradi nepomembnosti. Vrednost (0,2 mio. EUR) teh naložb se glede na zadnji dan leta 2014 ni spremenila.

f.) Dolgoročno dana posojila

Dolgoročna dana posojila ne izkazujejo stanja na dan 31. 3. 2015, ker je družba Pivovarna Laško, d. d., dne 17. 3. 2015 vrnila celotno posojilo v višini 33,1 mio. EUR.

g.) Dolgoročne terjatve za odloženi davek

Neto dolgoročne terjatve za odloženi davek izkazujejo vrednost v višini 4,0 mio. EUR in beležijo padec za 73 tisoč EUR oz. za 1,8 %. Zaradi odprodaje naložbe v Delo, d. d., se je odpravila terjatev za odloženi davek v višini 2,7 mio. EU, zaradi odprodaje delnic Premogovnika Velenje se je odpravila terjatev v višini 0,7 mio. EUR. Skupna vrednost odpravljenih terjatev zaradi prodaje naložb znaša 3,4 mio. EUR. Zaradi pripoznavanja vseh slabitev za naložbo v Delo in Premogovnik Velenje je pri izračunu davka od dohodka pravnih oseb za tromesečje 2015 nastala davčna izguba (19,8 mio. EUR). Odložena terjatev za kumulativno davčno izgubo (24,2 mio EUR) znaša 4,1 mio. EUR, izračunana je po 17% splošni stopnji, glede na stanje 31. 12. 2014 se je povečala za 3,4 mio. EUR.


h.) Zaloge

Zaloge repromaterialov in gotovih proizvodov so se povečale za 2,0 %.


Kratkoročne poslovne terjatve, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 4,6 mio. EUR, so se v primerjavi z 31. 12. 2014 zmanjšale za 0,7 mio. EUR oziroma za 14 %.

j.) Za prodajo razpoložljiva kratkoročna finančna sredstva

Na bilančni presečni dan znaša vrednost kratkoročnih za prodajo razpoložljivih finančnih sredstev 0,37 mio. EUR delnic Pivovarne Laško (PILR). Glede na stanje 31. 12. 2014 je vrednost omenjenih delnic padla za 10,6 % oziroma za 0,04 mio. EUR. Družba Radenska, d. d., je dne 17. 3. 2015 odtujila finančno naložbo v Premogovnik Velenje, za katero je konec leta 2014 bil oblikovan 100 % popravek vrednosti.

k.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila, vključno z obrestmi na dan 31. 3. 2015, znašajo 6,3 mio. EUR oziroma več od primerljivega obdobja za 9,2 % ali 0,5 mio. EUR. Na bilančni presečni dan družba izkazuje 0,02 EUR do povezane družbe Miral, d. o. o., in 6,2 mio. EUR depozitov. Družbi Pivovarna Union, d. d., in Laško Grupa Zagreb sta dne 17. 3. 2015 vrnili vsa posojila v skupni vrednosti 1,4 mio. EUR.

l.) Denarna sredstva in denarni ustrezniki

Družba na dan 31. 3. 2015 izkazuje 35,0 mio. EUR denarnih sredstev. Sredstva izhajajo iz vračila posojila Pivovarne Laško, d. d., Pivovarne Union, d. d., Laško Grupe Zagreb in odprodaje delnic Delo, d. d., (DELR).

m.) Kapital

Kapital v višini 65,4 mio. EUR je povečan predvsem zaradi ustvarjenega dobička za obdobje januar – marec 2015 za 0,3 mio. EUR oz. za 0,5 %.

n.) Rezervacije

Vrednost rezervacij na dan 31. 3. 2015 se v primerjavi z 31. 12. 2014 ni bistveno spremenila. Rezervacija za odpravnine in jubilejne nagrade znaša 0,8 mio. EUR, zmanjšana je za 3,0 % zaradi črpanih odpravnin in jubilejnih nagrad za zaposlene.

Druge rezervacije v višini 4,2 mio. EUR se nanašajo na obveznost po tožbi, oblikovane so na podlagi pravnih mnenj in so na ravni 31. 12. 2014. Rezervacija za nagrado odvetnikom, ki zastopajo Radensko, d. d., v postopkih denacionalizacije v višini 1,3 mio. EUR, je nespremenjena. Osnova za oblikovanje omenjene rezervacije je sklenjena pogodba med odvetniki in družbo. Rezervacija v višini 1,3 mio. EUR izhaja iz naslova obveznosti za plačilo koncesijske dajatve za vodo, nanaša se na obdobje 2005 do 2013, rezervacija je pripoznana na osnovi sprejete spremembe Zakona o vodah iz leta 2013.

o.) Kratkoročne finančne obveznosti

Družba Radenska, d. d., na bilančni presečni dan nima kratkoročnih finančnih obveznosti.


p.) Kratkoročne poslovne obveznosti

Kratkoročne poslovne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 3,1 mio. EUR in so za 1,0 mio. EUR manjše kot na zadnji dan leta 2014. V strukturi vseh poslovnih obveznosti predstavlja 18,4 % obveznost iz naslova investicij za OOS (0,6 mio. EUR), ki še ni zapadla.

r.) Kratkoročne pasivne časovne razmejitve

Pasivne časovne razmejitve na dan 31. 3. 2015 znašajo 0,8 mio. EUR, kar je za 0,3 mio. EUR oz. za 66,3 % več kot na dan 31. 12. 2014. Družba je za tromesečje letošnjega leta vračunala stroške regresa in božičnice, vračunala superrabate in stroške pospeševanja prodaje, vračunala 3/12 planiranih stroškov za zavarovanje premoženja in nadomestila za stavbno zemljišče ter zabeležila odložene prihodke od obračunanih zamudnih obresti.


4. Analiza poslovanja družbe Vital Mestinje, d. o. o.


Razkritja posameznih postavk izkaza poslovnega izida

Vitala Mestinje, d. o. o., v obdobju januar – marec 2015


Vital Mestinje je v obdobju januar – marec 2015 realiziral 1,06 mio. EUR čistih prihodkov od prodaje, kar je 82,93 tEUR oz. 7,2 % manj kot v enakem obdobju leta 2014. Čisti prihodki od prodaje proizvodov in storitev v prvih treh mesecih leta 2015 znašajo 1,02 mio. EUR, kar je za 99,74 tEUR oz. 8,9 % manj kot v primerljivem obdobju preteklega leta ter predstavlja 22% realizacijo letnega plana. Na domačem trgu je Vital ustvaril 1,03 mio. EUR, kar je 77,69 tEUR oz. 7,0 % manj kot v preteklem primerljivem obdobju. Na tujem trgu je Vital ustvaril 30,80 tEUR čistih prihodkov od prodaje proizvodov in storitev v obdobju januar – marec 2015, kar je za 14,5 % manj kot lani. V strukturi znašajo prihodki na tujem trgu 2,9 %, medtem ko so v primerljivem obdobju preteklega leta znašali 3,1 % čistih prihodkov iz prodaje proizvodov in storitev.

Celotni poslovni prihodki januar – marec 2015 znašajo 1,07 mio. EUR in so za 8,2 % oz. 95,16 tEUR nižji kot poslovni prihodki primerljivega obdobja leta 2014.

Poslovni odhodki Vitala Mestinje v obdobju januar – marec leta 2015 znašajo 1,09 mio. EUR in so v primerjavi s primerljivim obdobjem leta 2014 manjši za 102,82 tEUR oz. za 8,6 %. Med poslovnimi odhodki predstavljajo največji delež (66,0 %) stroški materiala, ki znašajo 772,66 tEUR, sledijo stroški plač (16,1 %) v višini 175,72 tEUR, stroški storitev (7,9 %) v višini 86,44 tEUR, stroški amortizacije (6,4 %) v višini 69,75 tEUR, nabavna vrednost trgovskega blaga (3,1 %) v višini 33,77 tEUR ter stroški drugih storitev (0,6 %) v višini 6,73 tEUR.


Čisti prihodki od prodaje 1.063.703 1.146.632 4.629.150EBIT -27.729 -35.391 55.585

EBITDA 42.019 35.000 388.985Neto odhodki za obresti1 2.890 2.947 1.750

Čisti dobiček oz. izguba -24.839 -32.444 57.335

Donosnost kapitala (ROE)2 -0,7 % -0,9 % 1,6 %

Donosnost sredstev (ROA)3 -0,6 % -0,7 % 1,3 %EBIT marža4 -2,7 % -3,1 % 1,2 %

EBITDA marža5 4,1 % 3,1 % 8,5 %



Stroški materiala so nižji od primerljivega obdobja leta 2014 za 131,25 tEUR, nekoliko so se zmanjšali tudi stroški amortizacije, plač in drugih poslovnih odhodkov, povečali pa so se stroški storitev za 18,08 tEUR.

Stroški materiala tega obdobja predstavljajo 24 % letno planiranih, kar ustreza deležu realiziranih čistih prihodkov od prodaje v primerjavi z letno planiranimi. Stroški dela dosegajo 22 %, strošek amortizacije 21 %, strošek storitev 22 %, drugi poslovni odhodki pa 28 % letno planiranih.

V prvih treh mesecih leta 2015 je družba Vital Mestinje ustvarila 27,73 tEUR izgube iz poslovanja. V enakem obdobju preteklega leta je znašala izguba iz poslovanja 35,39 tEUR.

Poenostavljeni denarni tok iz poslovanja (EBITDA) v prvih treh mesecih leta 2015 znaša 42,02 tEUR, kar je za 7,02 tEUR oz. 20,1 % več kot v primerljivem obdobju preteklega leta.


Vital je v prvih treh mesecih leta 2015 realiziral 2,89 tEUR pozitivnega izida iz financiranja, kar je primerljivo z letom 2014. Razkritja posameznih postavk izkaza finančnega položaja

Vitala Mestinje, d. o. o., na dan 31. 3. 2015


Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 14,96 tEUR in vključujejo vrednost računalniških programov, licenc in podobno.


Opredmetena osnovna sredstva, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 1,66 mio. EUR so se v primerjavi z zadnjim dnem preteklega leta zmanjšala za 61,58 tEUR. V tem obdobju je Vital Mestinje povečal opredmetena osnovna sredstva za nove nabave v vrednosti 6,33 tEUR ter zmanjšal za obračunano amortizacijo v vrednosti 67,91 tEUR.

c.) Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva

Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 11,54 tEUR in se v primerjavi z 31. 12. 2014 niso spremenila.

d.) Zaloge

Vrednost zalog na dan 31. 3. 2015 znaša 810,38 tEUR in se je v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 zmanjšala za 57,45 tEUR.

e.) Kratkoročne terjatve iz poslovanja

Kratkoročne terjatve na dan 31. 3. 2015 znašajo 833,12 tEUR in so v primerjavi z 31. 12. 2014 večje za 135,34 tEUR.


f.) Za prodajo razpoložljiva kratkoročna finančna sredstva

Za prodajo razpoložljivih kratkoročnih finančnih sredstev na dan 31. 3. 2015 Vital Mestinje nima.

g.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila, vključno z danimi depoziti, na dan 31. 3 2015 znašajo 752,00 tEUR, kar je za 98,00 tEUR manj kot zadnji dan leta 2014.

h.) Kapital lastnikov obvladujočega deleža

Vrednost kapitala Vitala Mestinje na dan 31. 3. 2015 znaša 3,45 mio. EUR in v strukturi celotnih obveznosti do virov sredstev predstavlja 77,79 %. Kapital se je zmanjšal za izgubo v obdobju januar – marec 2015 v višini 24,84 tEUR.

i.) Obveznosti

Celotne obveznosti Vitala na dan 31. 3. 2015 znašajo 748,64 tEUR, kar predstavlja 16,9 % celotnih obveznosti do virov sredstev. Finančne obveznosti v vrednosti 38,22 tEUR predstavljajo 0,9 % celotnih virov sredstev in so se v primerjavi z 31. 12. 2014 zmanjšale za 20,85 tEUR.

j.) Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve

Vrednost rezervacij na dan 31. 3. 2015 se v primerjavi z 31. 12. 2014 ni spremenila. Rezervacije za odpravnine in jubilejne nagrade znašajo 92,20 tEUR, dolgoročne pasivne časovne razmejitve pa 143,47 tEUR. Tukaj imamo knjiženo vodno pravico za obdobje 2005 – 2014.

k.) Dolgoročne in kratkoročne finančne obveznosti

Dolgoročne finančne obveznosti na dan 31. 3. 2015 znašajo 27,02 tEUR, kratkoročne finančne obveznosti pa 11,19 tEUR. Posojila pri bankah so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 zmanjšala za 20,85 tEUR.

l.) Kratkoročne poslovne obveznosti

Kratkoročne poslovne obveznosti, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 625,84 tEUR in predstavljajo 14,1 % vseh obveznosti do virov sredstev, so se v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečale za 87,22 tEUR.

m.) Kratkoročne pasivne časovne razmejitve

Kratkoročne pasivne časovne razmejitve znašajo 84,59 tEUR in se nanašajo na vnaprej vračunane odhodke. Vrednost le-teh se je v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 povečala za 45,14 tEUR.

n.) Presežek kratkoročnih obveznosti

Celotne kratkoročne obveznosti Vitala na dan 31. 3. 2015 znašajo 637,03 tEUR, kratkoročna sredstva pa 2,74 mio. EUR.


5. Analiza poslovanja družbe Delo, d. d., Ljubljana


Družba Delo, d. d., je v vseh obdobjih, ki so prikazana v poročilu, uporabila enake računovodske usmeritve. Podroben opis računovodskih usmeritev za pripoznanje in izkazovanje postavk v računovodskih izkazih je predstavljen v Letnem poročilu Dela, d. d., za leto 2014. Le te se v obdobju januar – marec 2015 niso spremenile.

Družba Delo, d. d., v tem obračunskem obdobju izkazuje pozitivni poslovni izid v vrednosti 172 tEUR. Čisti poslovni izid je boljši za 136 tEUR v primerjavi z istim obdobjem leta 2014. Razkritja posameznih postavk izkaza poslovnega izida

družbe Delo, d. d., v obdobju januar – marec 2015


Družba Delo, d. d., je v prvih treh mesecih leta 2015 zabeležila pozitivni izid iz poslovanja v vrednosti 201 tEUR, kar je za 53 tEUR več kot v enakem obdobju lani. Dosežen dobiček predstavlja 17 % letno načrtovanega.

Družba Delo, d. d., je v prvih treh mesecih leta 2015 ustvarila za 10 mio. EUR poslovnih prihodkov, kar je za 1 % nižje od lanskih (-100 tEUR). Realizirani prihodki predstavljajo 25 % letno načrtovanih prihodkov. Prihodki iz naklade so v primerjavi s planom za 2 % višji od planiranih (+117 tEUR) in hkrati 160 tEUR nižji od lanskih v istem obdobju. Oglasni prihodki so za 4 % višji od planiranih in za 6 % višji od lanskih oziroma nominalno višji za 132 tEUR.

Družba Delo, d. d., je imela v prvih treh mesecih leta 2015 za 9,8 mio. EUR poslovnih odhodkov. Poslovni odhodki so za 2 % nižji od lanskih (-154 tEUR). Stroški storitev so enaki planiranim in primerljivi z lanskim enakim obdobjem. Stroški dela so enaki


Čisti prihodki od prodaje 9.930.766 10.031.767 39.396.660EBIT 200.828 148.178 1.213.392

EBITDA 629.857 612.630 2.993.670Neto odhodki za obresti1 -80.255 -124.983 -334.900

Čisti dobiček oz. izguba 172.129 36.538 810.411


Donosnost sredstev (ROA)3 1,8 % 1,3 % 0,6 %EBIT marža4 2,0 % 1,5 % 3,1 %

EBITDA marža5 6,4 % 6,1 % 7,7 %



planiranim in glede na lani nižji za 3 % (nominalno -101 tEUR). Stroški materiala so glede na lani nižji za 5 % (nominalno na lani -105 tEUR).


Družba Delo, d. d., je v prvih devetih mesecih leta 2014 ustvarila 29 tEUR negativnega izida iz financiranja.

Finančni prihodki v tem obdobju znašajo 53 tEUR in so v primerjavi z istim obdobjem leta 2014 višji za 34 tEUR. Največji del prihodkov v letu 2015 izhaja iz naslova prodaje delnice SPDR ter prevrednotenje vrednosti enot premoženja Vzajemnih skladov na dan 31. 3. 2015.

Finančni odhodki v višini 82 tEUR so v prvih treh mesecih leta 2015 v primerjavi z letom 2014 nižji za 27 % oz. za 48 tEUR. Razkritja posameznih postavk izkaza finančnega položaja

družbe Delo, d. d., na dan 31. 3. 2013

Bilančna vsota Dela, d. d., na dan 31. 3. 2015 v višini 32,7 mio. EUR se je v primerjavi z 31. 12. 2014 znižala za 0,9 mio. EUR oz. za 3 %, kar je posledica znižanja dolgoročnih in kratkoročnih sredstev.


Neopredmetena sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 1,4 mio. EUR in so se v primerjavi s koncem leta 2014 znižale za 133 tEUR, kar je posledica obračuna amortizacije.


Opredmetena osnovna sredstva, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 17,9 mio. EUR so se v primerjavi z zadnjim dnem preteklega leta znižale za 249 tEUR, glavni razlog je obračun amortizacije, ki presega nove investicije.


Vrednost naložbenih nepremičnin na dan 31. 3. 2015 znaša 56 tEUR in se v primerjavi s stanjem na zadnji dan leta 2014 ni spremenila.


Za prodajo razpoložljiva dolgoročna finančna sredstva na dan 31. 3. 2015 znašajo 428 tEUR in so se v primerjavi z 31. 12. 2014 povečala za 7 tEUR, kar je posledica preračuna na tržno vrednost.

e.) Dolgoročne finančne naložbe v odvisne družbe

Med dolgoročnimi finančnimi naložbami v odvisne družbe je izkazana naložba v hčerinsko družbo Izberi, d. o. o., katere smo 100% lastniki.


Neto dolgoročne terjatve za odloženi davek na dan 31. 3. 2015 znašajo 2,9 mio. EUR. V primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 ni sprememb.


h.) Zaloge

Vrednost zalog na dan 31. 3. 2015 znaša 1,1 mio. EUR in se je v primerjavi z zadnjim dnem leta 2014 minimalno znižala (-0,1 mio. EUR).


Kratkoročne terjatve na dan 31. 3. 2015 znašajo 3,3 mio. EUR in so v primerjavi z 31. 12. 2014 nižje za 0,3 mio. EUR. j.) Kratkoročno dana posojila

Kratkoročno dana posojila v višini 500 tEUR predstavlja dani depozit pri banki.

k.) Kapital lastnikov obvladujočega deleža

Kapital v višini 12,3 mio. EUR je v primerjavi s koncem leta 2014 višji za 172 tEUR, kar je posledica pozitivnega izida v prvih treh mesecih leta 2015.

l.) Obveznosti

Celotne obveznosti družbe Delo na dan 31. 3. 2015 znašajo 13,8 mio. EUR, kar predstavlja 48,7 % celotnih obveznosti do virov sredstev. Finančne obveznosti v vrednosti 5,7 mio. EUR predstavljajo 20,1 % celotnih virov sredstev in so se v primerjavi z 31. 12. 2014 zmanjšale za 491 tEUR.

m.) Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve

Vrednost rezervacij na dan 31. 3. 2015 se v primerjavi z 31. 12. 2014 ni bistveno spremenila. Rezervacije za odpravnine in jubilejne nagrade znašajo 2,2 mio. EUR in predstavljajo glavnino oblikovanih celotnih rezervacij.

n.) Dolgoročne in kratkoročne finančne obveznosti

Delo, d. d., je imelo na dan 31. 3. 2015 za 5,7 mio. EUR kratkoročnih in dolgoročnih finančnih obveznosti do bank. V primerjavi z 31. 12. 2014 se je zadolženost znižala za 491 tEUR.


Kratkoročne poslovne obveznosti, ki na dan 31. 3. 2015 znašajo 3,9 mio. EUR so se v primerjavi s preteklim letom zvišale za 269 tEUR.


Pasivne časovne razmejitve v višini 3,1 mio. EUR so se v primerjavi z 31. 12. 2014 znižale za 7 % oz. 230 tEUR, kar je posledica črpanja razmejenih prihodkov za prvih treh mesecev leta iz naslova plačil naročnine za leto 2015, izvedene v mesecu decembru 2014.

Documents

Porocilo jan mar 2015 22 5 2015 s popravkom rk