Upload
lynguyet
View
266
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Santiago, Septiembre de 2018
Presentación Resultados
Q2 2018
Agenda
I. Destacados
II. Resultados financieros
III. Mercados
IV. Situación productiva
V. Perspectivas
Destacados
▪ EBIT Q2-18 USD 28,6 millones, acumulado USD 47,3 millones
o EBIT/kg WFE Q2-18 Salmón Atlántico: 1,53 vs 2,09 en Q2-17 (0,95 en Q1-18)
o Cosechas Q2-18 por 18.137 ton de Salmón Atlántico (+11% vs Q2-17)
▪ EBIT S1-18 USD 47,3 millones, versus USD 68,6 millones en S1-17, afectado por menores
precios de venta registrados, compensado en parte por menores costos Ex-Farm y H&T
o EBIT/kg S1-18 Salmón Atlántico: 1,25 vs 2,15 en S1-17
o Precios de referencia S1-18 de 5,6 USD/lb* (-8% vs S1-17)
o Costos Ex–Planta Salmón Atlántico mejora 3% respecto a S1-17
▪ Utilidad Q2-18 USD 19,7 millones, acumulado USD 32,3 millones
▪ EBITDA Q2-18 USD 33,1 millones, acumulado USD 56,3 millones
▪ Pago de dividendo en abril 2018, por USD 47,0 millones
* Medido a través de Indicador Urner Barry para el precio promedio del Salmón del Atlántico fresco, filete trim d, calibre 3-4 lbs, en Estados Unidos
Agenda
I. Destacados
II. Resultados financieros
III. Mercados
IV. Situación productiva
V. Perspectivas
5
Resultados Consolidados
WFE (Whole Fish Equivalent): Unidad de medida correspondiente al peso vivo después de ayuno y desangreAntes de ajustes IFRS
Fuente: Multiexport Foods***
Principales Indicadores 2T18 2T17 Var. Var. %2018 2017
Var. %Ene - Jun Ene - Jun
Cosechas (ton WFE*) 18.137 16.342 1.795 11% 36.958 31.604 17%
Salmón del Atlántico 18.137 16.342 1.795 11% 36.958 31.604 17%
Salmón Coho - - - n/a - - n/a
Ventas (ton WFE) 18.651 15.954 2.697 17% 37.981 32.991 15%
Salmón del Atlántico 18.587 15.954 2.633 17% 36.201 31.073 17%
Salmón Coho 65 - 65 n/a 1.781 1.919 -7%
EBIT Unitario (USD/kg WFE) 1,53 2,09 -0,57 -27% 1,23 2,08 -41%
Salmón del Atlántico 1,53 2,09 -0,57 -27% 1,25 2,15 -42%
Salmón Coho 1,33 - 1,33 n/a 0,95 1 -5%
Estado de Resultados (M USD) 2T18 2T17 Var. Var. %2018 2017
Var. %Ene - Jun Ene - Jun
Ingreso por Ventas 131.949 121.804 10.145 8% 253.772 248.555 2%
Costo de Ventas -98.310 -84.411 -13.899 16% -196.370 -171.715 14%
GAV -5.057 -4.005 -1.052 26% -10.068 -8.196 23%
EBIT Operacional ** 28.582 33.388 -4.806 -14% 47.333 68.644 -31%
Variación Fair Value Biomasa -3.832 3.630 -7.462 -206% -4.507 16.775 -127%
Utilidad Neta 19.679 26.988 -7.309 -27% 32.318 60.990 -47%
EBITDA Operacional ** 33.100 37.812 -4.711 -12% 56.345 77.320 -27%
6
Ebit Unitario S1-181,25 USD/Kg WFE
Fuente: Multiexport Foods
Margen operacional Salmón del Atlántico
0,85
2,212,09
1,401,31
0,95
1,53
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
FY Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2016 2017 2018
EBIT Salmón del Atlántico (USD/WFE kg) Precio de referencia UB TD 3-4 lb
EBIT pre-IFRS(USD/kg WFE)
EBIT
USD
/kg
2016
UB
USD
/lb
2017 2018
EBIT promedio anual (USD/WFE kg)
Menor EBIT/kg se explica íntegramente
por menores precios de venta.
Observación: Existe un desfase natural
en la realización de los precios de
mercado.
Ebit Unitario 20171,74 USD/Kg WFE
Ebit Unitario Q2-18:
1,53 USD/kg
(+60% vs Q1-18)
(-27% vs Q2-17)
7
Inv. + Act. Biológicos: +USD 26,6 MM
▪ Mayor Activo Biológico: +USD 29,5 MM
▪ Menor Saldo FV (Biomasa + Inventario): -USD 4,4 MM
Caja: -USD 45,7 MM
▪ Flujo Operacional: +USD 26,0 MM
▪ Amort. Deuda + Intereses: -USD 7,8 MM
▪ Dividendos: -USD 47,0 MM
▪ Capex: -USD 16,9 MM
Cuentas por Pagar a Relacionadas: -USD 18,8 MM
▪ Disminuyen en USD 18,8 millones, producto del pago de
dividendos provisionados al cierre de Q4-17
Source: Multiexport Foods
Balance Consolidado
Balance Consolidado (M USD) Jun-18 Dic-17
Caja 51.763 97.478
Inventarios + Activos Biológicos 285.072 258.454
CxC y otros Activos Circulantes 57.377 61.490
Activos Fijos 112.373 105.927
Otros Activos 40.931 48.171
Total Activos 575.557 571.520
Deuda Financiera 95.244 101.072
Cuentas por Pagar 76.043 84.259
Cuentas por Pagar a Relacionadas 36 18.791
Otros Pasivos 46.792 41.803
Total Patrimonio 329.401 325.595
Total Pasivos y patrimonio 575.557 571.520
Deuda Financiera: -USD 5,8 MM
▪ Amortización de Crédito Sindicado: +USD 6,0 MM
Cuentas por Pagar: -USD 8,2 MM
▪ Disminuyen producto de menor operación registrada
durante el Q2-18 en comparación a Q4-17
Ratios Financieros Jun-18 Dic-17
Deuda Financiera neta (M USD) 43.481 3.594
Leverage Neto (veces) 0,51 0,46
Índice de Liquidez (veces) 3,68 3,13
Total Patrimonio: +USD 3,8 MM
▪ Resultado del ejercicio: +USD 32,3 MM
▪ Mayor pago de dividendos: -USD 28,5 MM
8
90.679
+15.441 -7.399-46.958
51.763
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
Caja Inicial Operación Capex Dividendos Caja Final
M U
SDEstado de Flujos Consolidado Q2-2018 (MUSD)
Mar-2018 Jun-2018
Reposición de
infraestructura
actual y nueva
inversión destinada
al inicio de la
operación en la
Región de
Magallanes
Fuente: Multiexport Foods
Flujo Operacional
positivo debido al
buen performance
de todas las especies
Pago de
dividendos
asociados al
Ejercicio 2017
Agenda
I. Destacados
II. Resultados financieros
III. Mercados
IV. Situación productiva
V. Perspectivas
10
6,24
5,89
5,004,80
5,20
5,18
5,95
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
6,50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
USD
/LB
FO
B M
IAM
I
Spread 10y Avg 10y 2017 2018
Precios Salmón del AtlánticoMercado Estados Unidos
PRECIO FILETE FRESCO PREMIUM TRIM D 3-4 LB.
Precio Q2-2018: 5,95 USD/lb (Q2-2017: 5,89 USD/lb) +1,0%
Fuente: Urner Barry
11
844865
853800
890
776 785
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
YEN
/KG
FO
B J
AP
ÓN
Spread 10y Avg 10y 2017 2018
Precios Salmón CohoMercado Japón
PRECIOS DE SALMÓN COHO HG CONGELADO PREMIUM 4-6 LB.
Fuente: FIS
Precio Q2-2018: 785 JPY/kg (Q2-2017: 865) -9,2%
Agenda
I. Destacados
II. Resultados financieros
III. Mercados
IV. Situación productiva
V. Perspectivas
13
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago Se
p
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
2016 2017 2018
Peso de cosecha Salmón del Atlántico (kg WFE)Multiexport vs. industria chilena
Industria MEF
Desempeño productivoSalmón del Atlántico
Fuente: Aquabench / Multiexport Foods
3,51
4,034,23 4,26 4,33
4,63 4,47 4,41
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
2013 Ind. 2014 Ind. 2015 Ind. 2017 Ind. 2018 YTDInd.
2016 MEF 2017 MEF 2018 YTDMEF
Yield del Salmón del Atlántico (kg WFE/smolt)Multiexport vs. industria chilena
19%17%
14%13%
12%
7% 7%
10%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2013 Ind. 2014 Ind. 2015 Ind. 2017 Ind. 2018 YTDInd.
2016MEF*
2017 MEF 2018 YTDMEF
Mortalidad acumulada Salmón del Atlántico (%)Multiexport vs. industria chilena
* No considera centros siniestrados por Bloom de Algas
14
Situación sanitaria industria chilenaAbundancia de cáligus
Fuente: ABG Sundal Collier
Cáligus adultos
[# promedio]
15
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
2015 2016 2017 2018
Pérdidas Mensuales: trucha (%)
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Jan
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Jan
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
2015 2016 2017 2018
Pérdidas Mensuales: Salmón del Atlántico (%)
Pérdidas promedio mensuales por especie
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Jan
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
Jul
Ago Se
pO
ctN
ov
Dic
Jan
Feb
Mar
Ab
rM
ay Jun
2015 2016 2017 2018
Pérdidas Mensuales: Salmón Coho (%)
Fuente: Aquabench / Multiexport Foods
Desde junio 2015 Multiexport Foods no tiene producción de Trucha
MEF 0,7%
MEF 0,4%
16Fuente: Multiexport Foods
Evolución Costos Ex–FarmSalmón del Atlántico
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
3,25
3,50
3,75
4,00
4,25
4,50
4,75
USD
/kg
WFE
Costos Ex-Farm Multiexport Foods (USD/kg WFE)
Agenda
I. Destacados
II. Resultados financieros
III. Mercados
IV. Situación productiva
V. Perspectivas
18
Siembra ChileSalmón del atlántico
Fuente: Aquabench / Multiexport Foods
• Normalización en los niveles de siembra:
✓ +3,5% siembra últimos 12 meses
✓ +2,5% en # de peces vivos Jul-18
vs Jul-17
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Mill
on
es d
e sm
olt
s
Siembra Salmón del Atlántico últimos años
2016 2017 2018
12,0 11,1 11,1 12,0 11,6
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
2014 2015 2016 2017 2018 YTD
Mill
on
esd
e sm
olt
s
Siembra Promedio Mensual
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
2017 2018
Mill
on
es d
e sm
olt
s
Siembra Salmón del Atlántico
12,0 avg 2017
11,6 avg 2018 YTD
19
Siembras Noruega
Fuente: ABG Sundal Collier
Siembra de Smolts NoruegaMillones de smolts
+ 5% últimos 12 meses
20
Perspectivas mediano plazoPesos promedio de cosecha Salmón del Atlántico
Fuente: Aquabench, ABG Sundal Collier
Chile: Peso de cosecha Noruega: Peso de cosecha
3,6
3,8
4,0
4,2
4,4
4,6
4,8
5,0
5,2
5,4
5,6
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
High/Low 10'-YTD16' 2018 2017 Avg. 10'-YTD17'
Kg WFE
21
Perspectivas mediano plazoSituación sanitaria Noruega
2018 2016
2017
2015
2014
Fuente: ABG Sundal Collier / Pareto
22
Biomasa Viva Noruega
Fuente: ABG Sundal Collier / Pareto
Biomasa viva Noruega
A diciembre de 2017 el crecimiento de biomasa era
de +10,1% YoY
Disminución se explica por:
- Bajas temperaturas registradas durante el primer
semestre
- Tendencia creciente en las mortalidades
- +7% cosecha S1-18 vs S1-17
23
Proyección de cosecha mundialSalmón del Atlántico
Fuente: ABG Sundal Collier / Multiexport Foods / Kontali Analyse
Salmón Atlántico2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Miles Ton WFE
Noruega 1.183 1.144 1.194 1.230 1.170 1.211 1.300
Chile 364 473 596 612 521 587 630
Otros 447 428 445 490 485 517 497
Total 1.994 2.045 2.235 2.332 2.176 2.315 2.428
Crecimiento 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Noruega 18% -3% 4% 3% -5% 4% 7%
Chile 65% 30% 26% 3% -15% 13% 7%
Otros 10% -4% 4% 10% -1% 7% -4%
Total 22% 3% 9% 4% -7% 6% 5%
24
Perspectivas de precioSalmón del Atlántico
Fuente: ABG Sundal Collier, Pareto
Precios Forward
Global salmon supply vs. salmon price change
Fuente: Multiexport Foods
PERSPECTIVAS
MULTIEXPORT FOODS
26
Siembras y cosechas Multiexport Foods2016 - 2020
Siembra smoltM. Smolts 2016 2017 Q1-18 Q2-18 S2-18E 2018E 2019E
Salmón Atlántico (X+XI) 16.028 16.410 3.458 4.709 9.033 17.200 17.000
Salmón Atlántico (XII) - - - - 1.800 1.800 1.800
Coho 2.208 3.700 3.147 - - 3.147 3.300
Total 18.235 20.110 6.605 4.709 10.833 22.147 21.100
CosechasTon. WFE 2016 2017 S1-18 Q3-18E Q4-18E 2018E 2019E 2020E
Salmón Atlántico (X+XI) 54.284 65.272 36.957 16.000 17.543 70.500 78.000 71.000
Salmón Atlántico (XII) - - - - - - - 17.000
Coho 6.603 10.385 - - 8.800 8.800 9.000 9.000
Total 60.887 75.657 36.957 16.000 26.343 79.300 87.000 97.000
Fuente: Multiexport Foods
27
Puerto Natales
Punta Arenas
Puerto Williams
✓ Multiexport Foods proyecta inicio de producción en XII región, la cual permitiría expandir producción entre 15 y 20 mil ton WFE anuales, en un periodo gradual de 4 años.
✓ Las siembras se proyectan a partir del cuarto trimestre de 2018.
• 3 centros (3,6 millones de smolts) en el periodo Q4/18 - Q1/19, con un capex asociado de USD USD 20 millones
Multiexport Foods: Inicio de operación en Magallanes
28
29
Multiexport Foods: Inicio de operación en Magallanes
30
Multiexport Foods: Inicio de operación en Magallanes
31
32
Earn-Out del aumento de capital de Mitsui en 2015
-25
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
250
275
300
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago
Sep
t
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago
Sep
t
Oct
No
v
Dic
Ene
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ago
Sep
t
Oct
No
v
Dic
2016 2017 2018
EBIT
DA
–U
SD m
ill
Determinación del Earn-Out(EBITDA acumulado 2016-2018)
Actual Max Min
USD 0
USD 24,4 mill
2016 2017 2018
Valor adicional a las acciones de Mitsui, basado en el EBITDA acumulado para el período 2016 – 2018:Lineal desde 0 a USD 24,4 millones en el rango de EBITDA entre USD 148,2 y USD 234,1 millones.Medido a diciembre de 2018 y pagado durante 2019.
USD 270 millones(2016-20178 YTD)
33Fuente: Multiexport Foods, FIS
Temporada Salmón Coho 2018-2019
860
300
400
500
600
700
800
900
1.000
YEN
/KG
FO
B J
AP
ÓN
FIS 4-6 Premium
2015 2016 2017 2018
6,5 6,0 6,6
10,4
8,8
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
Mile
s To
ns
WFE
Toneladas cosechadas
Volumen de Cosecha
Positiva Temporada 2018 - 2019:
o Inventarios casi agotados en Japón al inicio de la temporada.
o Altos precios en Japón: sobre los 850 YEN/kg para el HG 4-6 Premium.
o Al cierre de Agosto, un 84% de la producción vendida (7.300 ton WFE aprox).
o Buen desempeño productivo de los peces en engorda.