25
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. LATAR BELAKANG
Kebijakan di bidang akuntansi, salah satunya adalah penetapan
standar yang dilakukan oleh penyusun standar (standard setter)
tentang pengungkapan informasi keuangan perusahaan. Pengungkapan
informasi keuangan ini berkaitan dengan konsekuensi ekonomi dalam
mengoperasionalkan perusahaan yaitu analisis biaya dan manfaat
(Boujelbene and Affes, 2013). Banyak peneliti (Barton and Waymire,
2008; Erdianthy dan Djakman, 2014) mengatakan bahwa pengungkapan
informasi keuangan perusahaan juga sangat berkaitan dengan nilai
perusahaan dalam waktu jangka panjang.
Pengungkapan informasi keuangan perusahaan dalam laporan
keuangan dapat dibedakan menjadi dua yaitu pengungkapan wajib
(mandatory disclosure) dan pengungkapan sukarela (voluntary
disclosure). Pengungkapan informasi wajib merupakan pengungkapan
yang diwajibkan pada batas minimum oleh regulator. Adapun
pengungkapan sukarela yang dimaksud adalah bahwa manajemen
perusahaan dapat mengungkapkan informasi tambahan yang relevan
untuk pengambilan keputusan dan bermanfaat bagi pasar modal.
Penelitian Barton dan Waymire (2008) tentang proteksi investor
pada saat adanya peraturan untuk laporan keuangan, yang menguji
sejauh mana, pada kondisi tanpa mandat peraturan, manajer
menyediakan kualitas informasi yang lebih tinggi secara sukarela,
yang konsisten dengan kepentingan investor. Penelitian ini
dilakukan untuk melihat reaksi manajer saat krisis keuangan. Hasil
penelitiannya memperlihatkan bahwa manajer mempunyai insentif untuk
melapotkan kualitas informasi keuangan yang lebih tinggi, di saat
tidak ada peraturan, dan pelaporan tersebut memberikan perlindungan
yang menguntungkan bagi investor. Bukti tersebut memperlihatkan
bahwa manajer menanggapi insentif ekonomi yang ada untuk memasok
laporan keuangan yang berkualitas lebih tinggi.
Pada saat ini terdapat kecendrungan perusahaan tidak hanya
memperhatikan segala sesuatu yang berwujud saja, namun sudah mulai
memperhatikan hal yang tidak berwujud terkait dengan pengelolaan
perusahaan. Misalnya seperti pengukuran kinerja semula hanya faktor
keuangan saja, sekarang ditambah dengan non keuangan. Semula hanya
memperhatikan aktiva berwujud saja, saat ini telah diperluas kearah
aktiva tidak berwujud. Perkembangan teknologi informasi,
aspek-aspek aktivitas dan kehidupan manusia mengarah pada
pengetahuan berdasarkan ekonomi, sosial, dan politik, begitu pula
dibidang akuntansi (Copper and Sherer, 1984). Strategi bisnis
perusahaan telah beralih dari sumber daya berdasarkan fisik menuju
kearah sumber daya berdasarkan pengetahuan juga menyoroti tentang
pentingnya aset tidak berwujud..
Aset tidak berwujud dikatakan mempunyai keunggulan kompetitif
signifikan, yang berpengaruh pada kesuksesan dan kemampuan bertahan
suatu organisasi, sehingga pengetahuan, yang diidentifikasi sebagai
modal intelektual, pada suatu organisasi mempunyai peranan penting
dalam meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat
meningkat dengan adanya nilai tambah yang dihasilkan karena adanya
penciptaan inovasi, sehingga perusahaan mempunyai keunggulan
bersaing. Banyak penelitian telah melakukan pengujian terkait
dengan isu modal intelektual, baik pengukuran modal intelektual
(Chen, Cheng, and Hwang, 2005; Yuniasih, Wirama, dan Badera, 2011;
Soetedjo dan Mursida, 2014) maupun pengungkapan modal intelektual
(Purnomosidhi, 2005; Boujelbene and Affes, 2013; Ghasempour and
Yusof, 2014; Erdianthy dan Djakman, 2014).
Pengungkapan modal intelektual, yang merupakan salah satu aset
tidak berwujud, dapat mengurangi asimetri informasi antara
perusahaan dan pemakai informasi akuntansi. Menurut Rylader et. al.
(2000) dalam Mousavi and Takhtaei (2012) isu pengungkapan modal
intelektual dapat diringkas sebagai berikut:
1. Gap informasi asimetri merupakan bagian dari atribut nilai
perusahaan pada peningkatan asset tidak berwujud.2. Informasi
jangka panjang, khususnya maksud dan pelaksanaan strategi telah
gagal dilihat dari pelaporan perusahaan, tetapi mempertimbangkan
kepentingan stakeholders, khususnya investor.3. Standar-standar dan
perbandingan yang berhubungan dengan modal intelektual menjadi isu
utama.4. Model-model value creation dapat melengkapi informasi
tradisional sesuai aturan hukum.
Definisi modal intelektual adalah kumpulan sumber daya berwujud
dan tidak berwujud, prinsip-prinsip, budaya, pola perilaku,
kemampuan, kualitas, struktur, hubungan, prosedur-prosedur, dan
proses-proses yang muncul dari ilmu pengetahuan Ghasempour dan
Yusof (2014). Sedangkan literatur lain cenderung mendefinisikan
modal intelektual sebagai asset atau sumber daya non moneter tanpa
substansi fisik seperti inovasi, ilmu pengetahuan, penelitian, dan
pengembangan, pelatihan karyawan atau kepuasan pelanggan, yang
mendasari proses value creation perusahaan (Oren, Aerts, dan
Lybaert, 2009). Adapun pengungkapan modal intelektual disefinisikan
oleh Abeysekera dan Guthrie (2002) dalam Mousavi dan Takhtaei
(2012) sebagai laporan yang dimaksudkan untuk memenuhi kebutuhan
informasi umum bagi pemakai informasi yang tidak dapat perintah
penyusunan laporan tentang modal intelektual yang disesuaikan untuk
memenuhi semua kebutuhan informasi mereka. Pengungkapan modal
intelektual merupakan pendekatan yang dapat digunakan untuk
mengukur asset tidak berwujud dan menjelaskan hasil dari
pengetahuan perusahaan berdasarkan aktivitas.
Pengungkapan modal intelektual menurut Meritum Project (2002)
dikategorikan menjadi tiga yaitu: modal manusia, modal relasi, dan
modal struktural.
1. Modal manusia adalah pengetahuan, keterampilan, pengalaman,
dan kemampuan karyawan dari perusahaan, meliputi kemampuan
inovatif, keterampilan menyelesaikan masalah, keahlian,
keterampilan manajerial, motivasi, kemampuan pembelajaran,
loyalitas, dan pelatihan formal karyawan organisasi. 2. Modal
relasi mengacu pada hubungan dengan stakeholders internal dan
eksternal dari perusahaan, diantaranya adalah pelanggan, pemasok,
franchisor, distributor dan joint venture. Modal relasi juga
termasuk image perusahaan, loyalitas dan kepuasan pelanggan,
jaringan dan hubungan pemasok, jaringan distribusi, dan perjanjian
lisensi.3. Modal struktural (organisasional) terdiri dari komponen
rutinitas organisasi, prosedur, sistem, budaya, flrsibilitas
organisasi, teknologi informasi, kemampuan pembelajaran organisasi,
dan hak kekayaan intelektual yang dilindungi secara hukum.
Pengungkapan sukarela modal intelektual berhubungan positif
signifikan dengan nilai perusahaan, seperti hasil penelitian yang
dikemukakan oleh Ghasempour dan Yusof (2014). Penelitian Oren,
Aerts, dan Lybaert (2009) bertujuan untuk menguji secara empiris
pengaruh pelaporan modal intelektual berbasis web pada nilai
perusahaan dan biaya keuangannya. Hasil penelitiannya
memperlihatkan bahwa pengungkapan modal intelektual berhubungan
secara positif dengan nilai perusahaan. Jadi dapat dikatakan bahwa
pengungkapan modal intelektual perusahaan adalah modal utama dalam
meningkatkan nilai perusahaan untuk memperkuat posisi persaingan
yang dimiliki oleh perusahaan.
Pada sisi pandang yang lain, teori ekonomi mengatakan
peningkatan pengungkapan sukarela dapat menguntungkan perusahaan
dilihat dari sisi penurunan biaya modal. Semakin banyak
pengungkapan sukarela, maka semakin menurunkan asimetri informasi,
menurunkan resiko informasi, memunculkan transparansi, sehingga
menurunkan biaya transaksi Oren, Aerts, dan Lybaert, 2009; Mousavi
dan Takhtaei, 2012).
Penelitian yang dilakukan Botosan (1997) juga mengindikasikan
bahwa semakin besar pengungkapan berhubungan dengan semakin rendah
biaya modal ekuitas. Temuan penelitian tidak dapat membuktikan
hubungan antara pengukuran tingkat pengungkapan dengan biaya modal
ekuitas.
Penelitian untuk menguji secara empiris pengaruh pengungkapan
madal intelektual pada biaya madal ekuitas dilakukan oleh
Boujelbene dan Affes (2013). Hubungan pengungkapan madal
intelektual yang semakin luas terjadi dengan munculnya biaya madal
ekuitas yang semakin rendah didukung pada hasil penelitian ini.
Botosan (1997) mempunyai dua kelompok pengikut dengan pernyataan
masing-masing. Kelompok pertama menyatakan bahwa pengungkapan yang
lebih banyak, meningkatkan likuiditas pasar saham sehingga
mengurangi biaya modal ekuitas, baik melalui pengurangan biaya
transaksi atau meningkatkan permintaan sekuritas suatu perusahaan.
Kelompok kedua menyatakan bahwa pengungkapan yang lebih banyak,
mengurangi resiko estimasi yang timbul dari perkiraan investor
tentang parameter pengembalian hasil atau distribusi hasil.
Artinya, ketidakpastian semakin besar mengenai adanya parameter
yang benar, saat informasi rendah. Jika estimasi resiko tidak dapat
dibedakan, investor memerlukan kompensasi untuk elemen resiko
tambahan tersebut. Jadi semakin tinggi tingkat pengungkapan
menyebabkan pengurangan biaya modal ekuitas, sehingga meningkatkan
permintaan sekuritas perusahaan dan meningkatkan harga saham
perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Oren, Aerts dan Lybaert (2009)
adalah menguji secara empiris pengaruh pelaporan modal intelektual
berbasis web pada nilai perusahaan dan biaya keuangan. Penelitian
tersebut memberikan hasil yang membuktikan bahwa luasnya
pengungkapan modal intelektual berhubungan positif dengan nilai
perusahaan. Selain itu, banyaknya pengungkapan modal intelektual
berhubungan dengan asimetri informasi yang lebih rendah, yang
berimplikasi pada biaya keuangan dan tingkat pembayaran bunga yang
lebih rendah.1.2. MOTIVASI PENELITIAN
Penelitian tentang pengungkapan sukarela modal intelektual telah
banyak dilakukan yang menguji hubungannya dengan berbagai variabel
lain (biaya modal ekuitas, nilai perusahaan, komisaris indepanden,
dan lainnya).
Berdasarkan latar belakang dapat diketahui penelitian modal
intelektual dengan nilai perusahaan di Indonesia menemukan hasil
yang tidak sesuai dengan apa yang dihipotesiskan. Penelitian yang
menguji hubungan pengungkapan modal intelektual dengan kinerja bank
di Indonesia diteliti oleh Erdianthy dan Djakman (2014). Adapun
hasil penelitiannya menyatakan bahwa pengungkapan modal intelektual
berpengaruh negatif signifikan dengan kinerja bank pada studi di
BEI Indonesia. Secara teoritis dikemukakan bahwa pengungkapan
sukarela termasuk pengungkapan modal intelektual berhubungan
positif dengan nilai perusahaan (Oren, Aerts, dan Lybaert, 2009;
Ghasempour dan Yusof, 2014).
Dalam kaitan antara pengungkapan modal intelektual dengan biaya
modal ekuitas juga ditemukan hasil penelitian yang memperlihatkan
hasil beragam, seperti yang diuraikan di latar belakang.
Konsistensi hasil tidak ditemukan pada beberapa penelitian
sebelumnya memungkinkan adanya faktor-faktor lain yang dapat
menyebabkan hasil yang berbeda tersebut atau dalam bentuk
hubungan.
Penelitian Boujelbene dan Affes (2013) yang menguji ketiga
kategori modal intelektual menemukan bukti bahwa hubungan yang
signifikan hanya terdapat pada modal manusia dan modal struktural,
sedangkan modal relasi menghasilkan hubungan yang tidak signifikan
dengan biaya modal ekuitas. Pengujian pada industri perbankan di
Indonesia (Sirait dan Siregar, 2012) memperoleh bukti tidak
signifikan pada hubungan antara biaya modal ekuitas dan
pengungkapan modal intelektual. Hasil penelitian Talaromi dan
Nezhad (2013) positif tidak signifikan, ditunjukkan pada hubungan
antara modal manusia dan modal struktural dengan biaya ekuitas
umum, namun capital employed memperlihatkan hasil yang positif
signifikan. Selain itu, penelitian pengungkapan modal intelektual
kebanyakan dilakukan pada industri perbankan, sementara itu
terdapat aspek-aspek, yang dilihat pada pengungkapan modal
intelektual, tidak terdapat pada industri perbankan seperti
patents, copyright, dan research project (Erdianthy dan Djakman,
2014).
Berdasarkan uraian di atas, banyak hal yang menjadi motivasi
penelitian tentang pengungkapan modal intelektual yang dapat
dijelaskan sebagai berikut:
1. Pengungkapan modal intelektual perusahaan merupakan informasi
tentang kekayaan perusahaan yang sulit dihitung karena lebih banyak
merupakan aktiva tidak berwujud. Pengungkapan modal intelektual
awalnya tidak pernah dilaporkan, sehingga stakeholders tidak
mempunyai informasi sepenuhnya tentang perusahaan sebagai dasar
pengambilan keputusan. Saat ini kebutuhan informasi tentang modal
intelektual perusahaan sudah semakin meningkat, sehingga topik ini
penting untuk dibahas saat ini.2. Komponen proses penciptaan nilai
perusahaan yang terpenting adalah pengungkapan modal intelektual
karena dapat memberi manfaat jangka panjang bagi perusahaan.3.
Pengungkapan modal intelektual mempunyai peranan melengkapi
informasi laporan keuangan untuk meningkatkan nilai perusahaan dari
kekurangan pada laporan keuangan tradisional, yang hanya
mengungkapkan laporan tentang aset yang dapat dihitung dengan mudah
saja, yaitu asset berwujud. 4. Pentingnya pengungkapan modal
intelektual karena dapat mengurangi asimetri informasi yang
disampaikan pada pasar modal, yang selanjutnya meningkatkan
transparansi informasi kepada publik. Berkurangnya asimetri
informasi dapat mengurangi resiko informasi, seingga dapat
menaikkan nilai perusahaan pada pasar modal dan memperkecil biaya
modal ekuitas.
1.3. MASALAH PENELITIAN
Informasi tentang asset tidak berwujud, khususnya, pengungkapan
modal intelektual merupakan topik dari penelitian ini. Peranan
pengungkapan informasi secara sukarela pada laporan keuangan
perusahaan terhadap biaya modal ekuitas dan nilai perusahaan,
merupakan isu penting saat ini. Permasalah yang ingin pada
penelitian ini yaitu bagaimanakah hubungan diantara pengungkapan
modal intelektual dikaitkan dengan biaya modal ekuitas serta nilai
perusahaan. Juga pada masing-masing elemen yaitu elemen modal
manusia, modal struktural, dan modal relasional.
1.4. TUJUAN PENELITIAN
Tujuan penelitian yang dilakukan adalah untuk mengetahui:
1. Hubungan variabel pengungkapan modal intelektual dan variabel
biaya modal ekuitas
2. Hubungan variabel pengungkapan madal intelektual dan variabel
nilai perusahaan.
3. Hubungan variabel-variabel penelitian pada tiga jenis madal
intelektual yaitu madal manusia, modal struktural, serta modal
relasi.
4. Hubungan variabel-variabel penelitian berdasarkan pembagian
kelompok industri yaitu industri intensif dan industri non
intensif.
1.5. KONTRIBUSI PENELITIAN
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi pada
perkembangan pengetahuan tentang pengungkapan sukarela pada laporan
keuangan perusahaan. Adapun secara lebih rinci, kontribusi
penelitian ini diuraikan sebagai berikut:
1. Kontribusi teoritis bagi perkembangan pengetahuan tentang
informasi akuntansi bagi pasar modal, terutama pengungkapan
sukarela modal intelektual atau asset tidak berwujud perusahaan.
Bukti tentang manfaat pengungkapan yang lebih luas dapat mendukung
teori stakeholders dan teori legitimasi. Pada teori stakeholders
manajemen perusahaan harus melaporkan semua aktivitas perusahaan
untuk memperoleh informasi keseluruhan tentang perusahaan, temasuk
pengungkapan modal intelektual perusahaan. Pada teori legitimasi,
perusahaan terikat dengan batas-batas dan norma-norma tempat
perusahaan beraktivitas. Pengungkapan modal intelektual dapat
memberikan informasi kepada masyarakat, yang membantu manajemen
meningkatkan legalitas perusahaan tersebut dalam masyarakat.2.
Kontribusi praktis bagi manajemen perusahaan terkait dengan adanya
pengungkapan modal intelektual, dapat memperoleh informasi tentang
modal actual yang dimiliki perusahaan, sehingga manajemen lebih
mudah mengelola dan memberdayakan modal intelektual tersebut untuk
meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan.3. Kontribusi bagi
kebijakan di bidang akuntansi, penelitian pengungkapan modal
intelektual dapat mendorong penyusun standar (standard setter)
lebih memperhatikan tatacara pencatatan, pengukuran dan pelaporan
pada pengungkapan informasi sukarela yaitu modal intelektual dari
sebelumnya.
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. PELAPORAN PERUSAHAAN YANG TIDAK DIREGULASI
Selain pengungkapan atau pelaporan perusahaan yang dilakukan
sesuai peraturan dan standar yang berlaku, terdapat alternatif lain
untuk pelaporan perusahaan. Alternatif kerangka konseptual pada
penelitian akuntansi yang relevan memberikan perhatian pada
pemahaman bagaimana sistem akuntansi dijalankan pada konteks
sosial, politik, dan ekonomi (Cooper dan Sherer, 1984). Konteks
sosial, politik, dan ekonomi laporan keuangan pada penelitian
akuntansi menggagas adanya kesejahteraan sosial, yang berfokus pada
masyarakat sebagai agregatnya. Penekanannya pada distributif
peraturan dimensi kesejahteraan dan pentingnya kekuatan dan
perhatian dari pandangan sosial.
Pada sistem berbasis perspektif, perusahaan diasumsikan
dipengaruhi oleh dan mempengaruhi masyarakat di mana sistem itu
beroperasi (Deegan dan Unerman, 2006). Kebijakan pengungkapan
akuntansi (dalam laporan keuangan) berdasarkan teori legitimasi,
stakeholders, dan institusi merupakan strategi perusahaan untuk
mempengaruhi hubungan organisasi dengan pihak lain yang
berinteraksi dengannya.
Menurut Gray, Owen, dan Adams (1996) dalam Deegan dan Unerman,
(2006) teori legitimasi dan teori stakeholders berasal dari teori
ekonomi politik. Teori institusi juga dapat dihubungkan dengan
teori ekonomi politik. Gray, Owen, dan Adams mendefinisikan teori
ekonomi politik sebagai kerangka sosial, politik, dan ekonomi di
mana kehidupan manusia berlangsung. Perspektifnya adalah
masyarakat, politik, dan ekonomi, yang tidak dapat dipisahkan.
Masalah ekonomi tidak mempunyai arti jika diselidiki tanpa adanya
pertimbangan kerangka politik, sosial, dan institusional di mana
kegiatan ekonomi itu berlangsung.
Ada dua aliran teori ekonomi politik, yang dibagi oleh Gray,
Owen, dan Adams yaitu:
1. Teori Ekonomi Politik Klasik
Teori ini terkait dengan karya-karya Marx, secara eksplisit
meletakkan kepentingan kelas, konflik struktural, ketidakadilan dan
peran negara pada jantung analisis. Laporan akuntansi dan
pengungkapan adalah suatu cara mempertahankan posisi disukai
orang-orang yang mengendalikan sumber daya yang langka. Teori ini
fokus pada konflik struktural dalam masyarakat.
2. Bourgeois Politik Teori Ekonomi
Tidak secara eksplisit mempertimbangkan konflik struktural dan
perjuangan kelas. Teori ini menekankan interaksi antara
kelompok-kelompok di dunia yang pada dasarnya pluralistik. Teori
legitimasi dan theori stakeholders berasal dari cabang ini. Tidak
mempertanyakan atau mempelajari berbagai struktur kelas dalam
masyarakat.
Kecenderungan pengungkapan modal intelektual dapat dijelaskan
dengan teori legitimasi dan teori stakeholders, dengan menggunakan
content analysis (Gutrie et al, 2004 dalam Purnomosidhi, 2005).
3. Teori legitimasi
Teori legitimasi menegaskan bahwa organisasi harus berusaha
memastikan bahwa mereka beroperasi pada batas-batas dan morma-norma
masyarakatnya, mereka berusaha memastikan bahwa kegiatan yang
mereka lakukan dianggap sah oleh pihak luar. Perusahaan akan
melaporkan secara sukarela aktivitasnya kepada masyarakat, dapat
digambarkan sebagai suatu kontrak sosial yang ada antara organisasi
dengan masyarakat di mana organisasi tersebut beroperasi.
Kontrak sosial merupakan sejumlah harapan masyarakat tentang
bagaimana seharusnya perusahaan beroperasi, yang bersifat fleksibel
atau berubah-ubah, sehingga perusahaan harus tanggap terhadap
lingkungan tempatnya beroperasi (Purnomosidhi, 2005). Berdasarkan
pandangan tersebut, perusahaan perlu melakukan komunikasi melalui
pengungkapan informasi perusahaan pada laporan keuangannya, juga
untuk menunjukkan perhatian manajemen terhadap lingkungan sosialnya
dan nilai-nilai masyarakat yang berlaku di tempat tersebut.
Pengungkapan modal intelektual adalah salah satu informasi yang
dilaporkan secara sukarela oleh perusahaan. Informasi yang ada pada
modal intelektual, seperti pengetahuan, ketrampilan, budaya, dan
lainya, yang dimiliki perusahaan, dapat dikomunakasikan kepada
masyarakat untuk memperoleh dukungan legalitas.
5. Teori stakeholders
Teori stakeholders berfokus pada interaksi organisasi dengan
stakeholders, berbeda dengan teori legitimasi yang berfokus pada
interaksi dengan masyarakat. Teori ini dibedakan menjadi dua cabang
yaitu cabang etika dan cabang manajerial (Deegan dan Unerman,
2006). Perspektif moral dari teori stakeholders berpendapat bahwa
semua stakeholders mempunyai hak diperlakukan oleh organisasi dan
secara tidak langsung relevan dengan isu-isu kekuasaan. Semua
stakeholders mempunyai hak minimum tertentu yang tidak boleh
dilanggar, juga mempunyai hak untuk diberikan informasi tentang
organisasi serta pengaruhnya pada stakeholders itu sendiri.
Pada perspektif manajerial dari teori stakeholders, organisasi
mengelola kepentingan tiap kelompok stakeholders untuk kepentingan
organisasi, semakin penting kedudukan stakeholders itu, semakin
banyak usaha untuk mengelola hubungan tersebut. Elemen utama yang
digunakan organisasi untuk mengelola dan memanipulasi stakeholders
adalah informasi, untuk mendapat dukungan dan persetujuan, ataupun
untuk mengalihkan oposisi dan penolakan mereka (Deegan dan Unerman,
2006).
Teori stakeholders juga berkaitan dengan pengungkapan modal
intelektual. Dengan pengungkapan modal intelektual, yang merupakan
pengungkapan sukarela dari perusahaan dapat mengurangi kesenjangan
informasi yang diperoleh stakeholders tentang perusahaan, sehingga
dapat meningkatkan akuntabilitas perusahaan.
2.2 MODAL INTELEKTUAL
Usaha pertama menghubungkan dengan konsep modal intelektual
dilakukan pada penelitian Mchlap tahun1962, namun sejarahnya
mengatakan bahwa inovasi konsep modal intelektual dikembangkan oleh
Galbrays pada tahun 1969. Galbrays percaya bahwa modal intelektual
adalah sesuatu yang lebih jauh dari pemikiran dan terdiri dari
tindakan intelektual (Talaromi dan Nezhad, 2013). Definisi modal
intelektual salah satunya dikemukakan oleh Viedma (2007) dalam Lina
(2013) adalah pengetahuan dan aset tidak berwujud lainnya yang
menghasilkan atau menciptakan nilai saat ini maupun masa datang.
Beberapa definisi modal intelektual dikutip oleh Talaromi dan
Nezhad, (2013) diuraikan berikut ini. Modal intelektual adalah
jumlah semua hal yang diketahui staff organisasi dan menciptakan
keunggulan persaingan di pasar (Stewart, 1997). Serangkaian sumber
daya berwujud dan tidak berwujud yang unik dari perusahaan (Gupta,
2001). Istilah untuk kombinasi dari pasaraset tidak berwujud,
kekayaan intelektual, asset manusia, dan asset structural yang
mampu mendukung aktivitas organisasi (Brooking, 2001). Modal
intelektual adalah seperangkat pengetahuan dan asset yang spesifik
untuk sebuah organisasi dan dianggap sebagai salah satu
karakteristik organisasi dan memberikan nilai tambah pada
stakeholders kunci dan organisasi dapat meningkatkan posisi
kompetitifnya (Mer, 2004).
Berdasarkan Meritum Project (2002) modal intelektual dibedakan
menjadi modal manusia, modal struktural dan modal relasi yang
didefinisikan berikut ini. Modal manusia didefinisikan sebagi
pengetahuan yang dimiliki karyawan saat mereka meninggalkan
perusahaan. Di dalamnya termasuk pengetahuan, keterampilan,
pengalaman, dan kemampuan karyawan. Modal struktural didefinisikan
sebagai penyatuan pengetahuan yang ada di perusahaan saat akhir
hari kerja, terdiri atas rutinitas organisasi, prosedur, sistem,
budaya, database, dan lainnya. Diantaranya mungkin dilindungi
secara legal dan menjadi hak kekayaan intelektual yang secara legal
dimiliki oleh perusahaan. Modal relasi didefinisikan sebagai semua
sumber daya yang berhubungan dengan hubungan eksternal dari
perusahaan seperti pelanggan, pemasok, atau patner R & D,
investor, kreditor, termasuk persepsi yang dimilki tentang
perusahaan.
2.3 BIAYA MODAL EKUITAS DAN NILAI PERUSAHAAN
Berdirinya suatu perusahaan tentu memerlukan modal untuk
memenuhi biaya-biaya kegiatan opersionalnya. Modal tersebut dapat
diperoleh melalui utang ataupun ekuitas. Biaya modal dapat
diartikan keseluruhan jumlah yang harus dibayar perusahaan untuk
modal yang diperolehnya. Biaya modal dapat dibedakan menjadi dua
yaitu biaya utang dan biaya modal ekutitas. Biaya modal ekuitas
adalah tingkat pengembalian yang dibayar perusahaan kepada pemegang
saham yang telah menanamkan modal di perusahaan (Sirait dan
Siregar, 2012).
Biaya ekuitas adalah tingkat minimum pengembalian modal investor
untuk pemberian modalnya kepada perusahaan. Dari sudut pandang
shareholders, manajer seharusnya meminimalkan biaya ekuitas dan
memaksimalkan nilai perusahaan serta kesejahteraan shareholders.
Biaya ekuitas adalah faktor penting dan efektif pada banyak
keputusan manajemen keuangan. Manajer menggunakan biaya ekuitas
pada berbagai kasus yang berbeda termasuk keputusan capital
budgeting, menentukan struktur optimal pengambilan keputusan yang
berhubungan dengan penggantian obligasi dan manajemen modal kerja
jangka panjang.
Secara teoritis, pengungkapan dapat mengurangi asimetri
informasi, sehingga mengurangi biaya modal ekuitas. Perusahaan yang
memberikan informasi tambahan tentang kegiatan operasional
perusahaan mengurangi asimetri pasar modal. Hubungan pengungkapan
dan biaya modal ekuitas didukung oleh dua aliran (Boujelbene dan
Affes, 2013) yaitu:
1. Pengungkapan yang baik dapat meningkatkan likuiditas saham di
pasar modal, sehingga mengurangi biaya modal ekuitas melalui
pengurangan biaya transaksi atau meningkatkan permintaan terhadap
surat berharga perusahaan.2. Pengungkapan yang lebih baik dapat
mengurangi biaya modal ekuitas dengan mengurangi estimasi resiko
non-diversifiable.
Pengungkapan sukarela modal intelektual dihubungkan dengan biaya
modal ekuitas juga dapat mengurangi informasi asimetri dan resiko
informasi, yang selanjutnya dapat menurunkan biaya modal ekuitas.
Selain itu pengungkapan modal intelektual meningkatkan transparasi
yang juga dapat menurunkan biaya modal (Mousavi dan Takhtaei,
2012).
Banyak peneliti menemukan bukti adanya peningkatan nilai
perusahaan akibat pengungkapan modal intelektual. Hasil penelitian
Ghasempour dan Yusof (2014) memberikan bukti adanya hubungan
positif signifikan antara pengungkapan sukarela modal intelektual
dan nilai perusahaan. Perusahaan dan korporasi besar dengan tingkat
pengungkapan sukarela dari modal intelektual yang tinggi dan
pengetahuan informasi aset dipandang lebih bernilai oleh investor,
dan investor mungkin bersedia membayarkan sejumlah uang yang lebih
banyak untuk saham perusahaan tersebut. Jadi, keputusan investasi
para investor seharusnya berdasarkan perhitungan pengungkapan
sukarela.
2.4 REVIEW PENELITIAN TERDAHULU
Penelitian yang menguji tentang pengungkapan telah sejak dahulu
dilakukan di bidang akuntansi. Akuntansi adalah proses untuk
menghasilkan informasi, dan informasi itu dikomunikasikan kepada
pemakainya dengan melakukan pengungkapan pada laporan keuangan
perusahaan. Pengungkapan modal intelektual adalah salah satu
pengungkapan yang bersifat sukarela, selain itu ada juga
pengungkapan lain yang bersifat wajib. Pengungkapan modal
intelektual tersebut sangat berkaitan dengan faktor biaya (biaya
modal ekuitas) dan manfaat (nilai perusahaan).
Penelitian Barton dan Waymire, (2008) memberikan bukti bahwa
manajer mendapat insentif untuk melaporkan informasi keuangan
dengan kualitas yang lebih baik, walaupun tanpa adanya mandat
peraturan, dan peloporan tersebut dapat memberikan keuntungan dari
sisi perlindungan investor. Dengan kata lain, manajer membuat
laporan keuangan yang berkualitas berdasarkan insentif, walaupun
tidak ada aturan yang mengharuskannya, dan kualitas laporan yang
baik dapat memberikan perlindungan kepada investor.
Botosan (1997) menguji hubungan antara tingkat pengungkapan dan
biaya modal ekuitas dengan meregresi estimasi spesifik perusahaan
dari biaya modal ekuitas pada beta pasar, ukuran perusahaan, dan
konstruksi pengukuran tingkat pengungkapan. Pada perusahaan dengan
low analyst following, hasil menunjukkan semakin baik pengungkapan
berhubungan dengan semakin rendah biaya modal ekuitas. Pada
perusahaan dengan high analyst following, ditemukan tidak ada
hubungan antara pengukuran tingkat pengungkapan dengan biaya modal
ekuitas, mungkin karena pengukuran pengungkapan terbatas pada
laporan tahunan dan mungkin tidak mempergunakan proksi yang kuat
untuk seluruh tingkat pengungkapan saat analis memainkan peran
signifikan pada proses komunikasi. Artinya hubungan tingkat
pengungkapan pada laporan keuangan tahunan dengan biaya modal
ekuitas tergantung pada tinggi atau rendahnya analyst
following.
Penelitian oleh Petrova, Georgakopoulos, Sotiropoulos, dan
Vasileiou (2012) bertujuan untuk menguji hubungan antara biaya
modal ekuitas dan pengungkapan sukarela korporat, dengan
menggunakan 121 sampel perusahaan terdaftar di Swiss. Hasilnya
adalah perusahaan pada pasar Swiss dapat mengurangi biaya modal
ekuitas mereka dengan meningkatkan tingkat pengungkapan sukarela
mereka.
Purnomosidhi (2005) melakukan analisis empiris terhadap
determinan praktik pegungkapan modal intelektual pada perusahaan
publik di BEJ. Temuan penelitian ini menyatakan bahwa ukuran,
leverage, dan kinerja modal intelektual mempengaruhi jumlah
pengungkapan modal intelektual.
Sonnier (2008) mempunyai tujuan penelitian membandingkan tingkat
pengungkapan modal intelektual pada sektor ekonomi teknologi tinggi
dengan yang tradisional. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa
perusahaan dengan teknologi tinggi mempunyai frekuensi lebih tinggi
pada pengungkapan modal pelanggan, modal organisasi, modal manusia,
dan kekayaan intelektual daripada perusahaan tradisional. Pada
modal pemasok data yang dimiliki, tidak meyakinkan.
Mousavi dan Takhtaei (2012) menyampaikan pandangan tentang
dampak pengungkapan modal intelektual pada pasar modal. Artikel ini
menyatakan kegagalan laporan keuangan menyediakan informasi dan
mereview isu-isu utama terkait dengan pengungkapan modal
intelektual. Selain itu disampaikan juga keterkaitan antara
pengungkapan modal intelektual dengan komponen pasar modal lainnya
yaitu: asimetri informasi, informasi harga saham, resiko,
efisiensi, volatilitas saham, likuiditas, dan biaya modal.
Penelitian Oren, Aerts, dan Lybaert, (2009) menguji tentang
pengaruh pelaporan modal intelektual berbasis web terhadap nilai
perusahaan dan biaya keuangan. Pada temuannya, data menunjukkan
perbedaan cross-sectional pada luasnya pengungkapan modal
intelektual secara positif berhubungan dengan nilai perusahaan.
Semakin baik pengungkapan modal intelektual berhubungan dengan
rendahnya asimetri informasi, berimplikasi pada rendahnya biaya
modal ekuitas dan rendahnya tarif bunga yang dibayar.
Penelitian yang dilakukan oleh Sirait dan Siregar (2012) menguji
hubungan antara biaya modal ekuitas dengan tingkat pengungkapan
tanggung jawab sosial dan modal intelektual pada sektor perbankan
Indonesia. Hasil penelitian memperlihatkan tidak adanya hubungan
signifikan antara biaya modal ekuitas tahun berjalan dan tingkat
pengungkapan CSR dan modal intelektual pada sektor perbankan di
Indonesia.
Talaromi dan Nezhad (2013) melakukan penelitian dengan tujuan
menginvestigasi dampak pengungkapan modal intelektual terhadap
biaya modal umum. Hasil penelitian menunjukkan terdapat hubungan
signifikan positif antara pengungkapan modal intelektual dengan
biaya modal umum. Pada komponen modal struktural dan modal manusia
terindikasi tidak signifikan, namun pada komponan modal karyawan
menunjukan hubungan positif signifikan.
Boujelbene dan Affes (2013) melakukan penelitian untuk menguji
secara empiris pengaruh pengungkapan modal intelektual pada biaya
modal ekuitas. Temuan penelitian ini memperlihatkan adanya hubungan
negatif signifikan antara pengungkapan modal intelektual (modal
manusia dan modal struktural) dengan biaya modal ekuitas, namun
pengaruh negatif pengungkapan modal intelektual lainnya, yaitu
modal relasional, tidak dapat divalidasi.
Penelitian yang dilakukan oleh Ferchichi dan Paturel (2013)
menguji mengenai efek pengungkapan modal intelektual pada value
creation, merupakan penelitian empiris yang menggunakan laporan
tahunan Tunisia. Hasilnya memperlihatkan bahwa pengungkapan modal
intelektual berkorelasi positif dan signifikan dengan firm creation
value. Pelaporan modal intelektual dapat mengatasi ketidakpastian
tentang perusahaan, sehingga mendorong peningkatan nilai.
Erdianthy dan Djakman (2014) melakukan penelitian dengan tujuan
untuk mengetahui pengaruh pengungkapan modal intelektual dan
proporsi komisaris independen, sebagai kecenderungan praktik good
corporate governance, terhadap kinerja perbankan di Indonesia.
Secara umum hasil penelitiannya adalah:
1. Pengungkapan modal intelektual secara signifikan berhubungan
negatif dengan kinerja bank.2. Proporsi komosaris independen secara
signifikan berhubungan positif dengan kinerja bank.3. Pengungkapan
modal intelektual dan proporsi komisaris independen bersama-sama
berpengaruh pada kinerja bank.4. Interaksi antara proporsi
komisaris independen pada pengaruh pengungkapan modal intelektual
terhadap kinerja menghasilkan hasil yang beragam.
Ghasempur dan Yosuf (2014) meneliti kualitas pengungkapan modal
intelektual dan sumber daya manusia pada penilaian perusahaan.
Hasilnya menyatakan pengungkapan sukarela modal intelektual dan
informasi sumber daya manusia mempunyai pengaruh positif signifikan
pada nilai peusahaan.
BAB III
KERANGKA KONSEPTUAL DAN PERUMUSAN HIPOTESIS3.1. RERANGKA
KONSEPTUAL
Penelitian ini mengembangkan penelitian Botosan (1997) yang
melakukan penelitian tentang hubungan tingkat pengungkapan dan
biaya modal ekuitas. Efek tingkat pengungkapan pada biaya modal
ekuitas adalah masalah yang mempertimbangkan kepentingan dan
pentingnya komunitas pelaporan keuangan. Penelitiannya memberikan
bukti hubungan antara biaya modal ekuitas dengan tingkat
pengungkapan. Pada perusahaan dengan analyst following yang relatif
rendah, semakin banyak pengungkapan berhubungan dengan biaya modal
ekuitas yang semakin rendah, namun pada perusahaan dengan analyst
following tinggi tidak terdapat hubungan signifikan.
Penelitian tersebut kemudian dikembangkan oleh Boujelbene dan
Affes (2013) yang lebih lanjut menguji hubungan tingkat
pengungkapan modal intelektual dengan biaya modal ekuitas.
Pengujian modal intelektual dibedakan menjadi tiga yaitu: modal
manusia, modal struktural, dam modal relasi, selain juga menguji
hubungan secara keseluruhan. Pengujian juga dilakukan dengan
membedakan industry yang high tech (intensif) dan trasisional
(tidak intensif). Peneliti juga melakukan analisis tambahan dengan
menambahkan pengelompokan industry berdasarkan tinggi atau
rendahnya analyst following.
Hasil penelitian memperlihatkan total pengungkapan modal
intelektual, modal manusia, dan modal struktural mempunyai dampak
negative signifikan pada biaya modal ekuitas, dengan sampel
keseluruhan dan sub sampel tradisional. Namun, dampak negatif
tersebut tidak signifikan pada sub sampel high tech. Modal relasi
menunjukkan hubungan negative tetapi tidak signifikan dengan
seluruh sampel ataupun pada semua sub sampel.
Pengujian dengan tambahan analyst following menunjukkan bahwa
total pengungkapan modal intelektual, modal manusia, modal
struktural, dan modal relasi memiliki efek negative terhadap biaya
modal ekuitas pada sub sampel analyst following rendah, namun tidak
signifikan dapa sub sampel analyst following tinggi.
Penelitian lain tentang tingkat pengungkapan modal intelektual
sukarela yang dilakukan oleh Oren, Aerts, dan Lybaert, (2009) yang
dikaitkan dengan kinerja pasar. Pengujian tentang pengungkapan
modal intelektual berbasis web memisahkan pengujian antara hubungan
dengan biaya keuangan dan hubungan dengan nilai perusahaan. Luasnya
pengungkapan modal intelektual berhubungan dengan nilai perusahaan,
karena asimetri informasi yang terjadi menjadi lebih rendah
sehingga berakibat pada rendahnya biaya keuangan. Kepercayaan
investor menyerahkan sumber daya keuangannya dapat meningkatkan
karena pengungkapan modal intelektual yang semakin banyak.
Uraian di atas dapat digunakan mengembangkan penelitian ini
dengan menyusun model penelitian berikut ini.
Gambar 3.1. Model Penelitian
3.2. PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengungkapan modal intelektual sukarela dan nilai
perusahaan.
Selain bersifat wajib, pengungkapan ada pula yang bersifat
sukarela dan terkadang berbeda pada setiap perusahaan karena
sifat-sifat khusus yang dimiliki perusahaan. Pengungkapan modal
intelektual sukarela dapat mengurangi asimetri informasi dan
ketidakpastian tentang perusahaan. Pengungkapan modal intelektual
sukarela akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan (Erdianthy
dan Djakman, 2014; Ferchichi dan Paturel, 2013; Ghasempur dan
Yosuf, 2014).
Kualitas laporan sukarela berupa modal intelektual diuji
terhadap nilai perusahaan dilakukan oleh Ghasempur dan Yosuf
(2014). Populasi terdiri dari 65 perusahaan di Teheran Stock
Exchange periode 2005 sampai 2012. Pengujian hipotesis
memperlihatkan bahwa pengungkapan modal intelektual berpengaruh
positif signifikan pada nilai perusahaan.
Pada penelitian di Indonesia yang dilakukan oleh Erdianthy dan
Djakman, (2014) pengaruh pengungkapan modal intelektual terhadap
kinerja perbankan memperoleh hasil negatif dan signifikan.
Penelitian ini membahas juga komponen-komponen dari pengungkapan
modal intelektual, yaitu modal manusia, modal struktural, dan modal
pelanggan.
Jadi secara rasional dapat dikatakan bahwa adanya pengungkapan
sukarela modal intelektual perusahaan dapat meningkatkan nilai
perusahaan. Hal ini disebabkan karena berkurangnya asimetri
informasi yang diperoleh pemakai (investor). Dengan demikian,
investor tidak akan ragu menginvestasikan modalnya, karena
informasi yang dimilki memberikan keyakinan yang lebih baik tentang
perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut maka dapat diajukan
hipotesis sebagai berikut:
H1. Pengungkapan modal intelektual mempunyai hubungan positif
dengan nilai perusahaan.
H1a. Pengungkapan modal manusia mempunyai hubungan positif
dengan nilai perusahaan.
H1b. Pengungkapan modal struktural mempunyai hubungan positif
dengan nilai perusahaan.
H1c. Pengungkapan modal relasi mempunyai hubungan positif dengan
nilai perusahaan.
Pengungkapan modal intelektual dan biaya modal ekuitas
Penelitian Botosan (1997) menguji hubungan tingkat pengungkapan
dengan biaya modal ekuitas. Pengungkapan yang diukur adalah jumlah
pengungkapan sukarela yang ada pada laporan tahunan 1990 dengan
sampel 122 perusahaan manufaktur. Setelah melakukan kontrol
terhadap beta pasar dan ukuran perusahaan, diperoleh hasil semakin
banyak pengungkapan berhubungan dengan semakin sedikit biaya modal
ekuitas, pada low analyst following. Sedangkan pada high analyst
following tidak terbukti adanya hubungan tersebut. Pada penelitian
Petrova, Georgakopoulos, Sotiropoulos, dan Vasileiou (2012)
pengujian yang dilakukan berdasarkan teori ekonomi yang mengatakan
menaikkan tingkat pelaporan perusahaan tidak hanya meningkatkan
likuiditas pasar saham tapi juga menurunkan estimasi resiko
investor, mengurangi ketidakpastian pengembalian masa datang dan
distribusi pembayaran. Sampel yang digunakan 121 perusahaan yant
terdaftar di Swiss. Pasar Swiss ternyata dapat mengurangi biaya
modal ekuitasnya dengan menaikkan tingkat pengungkapan sukarelanya,
dengan melakukan kontrol pada ukuran perusahaan, leverage keuangan,
dan membedakan strategi pelaporan (agresif atau konservatif).
Penelitian pengungkapan sukarela modal intelektual dan biaya
modal ekuitas dilakukan oleh Sirait dan Siregar (2012), Boujelbene
dan Affes (2013), dan Talaromi dan Nezhad (2013). Pengujian biaya
tahun sebelumnya dan pengungkapan dilakukan oleh Sirait dan Siregar
(2012) serta menguji perubahan tingkat pengungkapan dan perubahan
biaya. Sampel penelitiannya adalah 49 perusahaan perbankan
Indonesia tahun 2007 sampai dengan 2009 yang terdaftar di pasar
modal. Hasil pada pengujian tahun sebelumnya tidak berhasil
mendapatkan bukti yang signifikan, namun pada pengujian
perubahannya diperoleh korelasi negatif signifikan.
Boujelbene dan Affes (2013) melakukan penelitian dengan
membedakan pengungkapan modal intelektual menjadi
komponen-komponennya (modal manusia, modal struktural, dan modal
relasional) serta totalnya. Sampel yang digunakan 102 perusahaan
yang pada tahun 2009 terdaftar di indeks pasar saham SBF 120
Prancis. Pengujiannya dilengkapi dengan analisis tambahan tinggi
rendahnya analyst following. Penelitian ini memberikan bukti
hubungan negatif signifikan pada modal manusia dan modal
struktural, namun tidak pada modal relasional.
Tahun 2008-2012 penelitian Talaromi dan Nezhad (2013) dilakukan
pada Tehran Stock Exchange dengan 80 sampel. Efek dua komponen
pengungkapan modal intelektual (modal manusia dan modal structural
) pada biaya ekuitas umum tidak signifikan, namun pada modal
karyawan diperoleh hasil positif signifikan.
Penelitian Oren, Aerts, dan Lybaert, (2009) menguji hubungan
pengungkapan modal intelektual dengan biaya modal ekuitas, dan
hubungan pengungkapan modal intelektual dengan nilai perusahaan
secara terpisah. Penelitiannya dilakukan pada pengungkapan yang
berbasis web dengan sampel 267 perusahaan non keuangan yang
terdaftar di continental Europe. Penelitiannya memperoleh bukti
bahwa pengungkapan modal intelektual berhubungan dengan nilai
perusahaan dan biaya modal ekuitas.
Beberapa hasil penelitian tentang hubungan pengungkapan modal
intelektual menunjukkan hasil yang tidak konsisten. Namun, secara
teoritis semakin banyak pengungkapan dilakukan dapat memperkecil
estimasi resiko dan investor dapat mengestimasi pengembalian saham
dengan lebih baik, maka semakin sedikit biaya modal yang
dikeluarkan karena adanya kepastian yang cukup tinggi bagi
keputusan investor. Berdasarkan uraian tersebut maka diajukan
hipotesis sebagai berikut:
H2. Pengungkapan modal intelektual mempunyai hubungan negatif
dengan biaya modal ekuitas.
H2a. Pengungkapan modal manusia mempunyai hubungan negatif
dengan biaya modal ekuitas.
H2b. Pengungkapan modal struktural mempunyai hubungan negatif
dengan biaya modal ekuitas.
H2c. Pengungkapan modal relasi mempunyai hubungan negatif dengan
biaya modal ekuitas.
BAB IV
METODE PENELITIAN
4.1. PENGUKURAN VARIABEL
Pada penelitian ini variabel independen, pengungkapan modal
intelektual (ICD) diukur menggunakan angka indeks pengungkapan
modal intelektual. Setiap item modal intelektual yang diungkapkan
pada laporan keuangan diberi skor 1, sedangkan item yang tidak
diungkapkan pada laporan keuangan diberi skor 0. Selanjutnya indeks
dihitung dengan cara membagi jumlah item yang diungkapkan dengan
jumlah total item pengungkapan dikali seratus persen. Dalam
penelitian ini digunakan komponen pengungkapan modal intelektual
seperti yang dikemukakan oleh Li, et al (2008), dalam Boujelbene
dan Affes (2013), yang terdiri dari 61 item, dikurangi dengan
item-item pengungkapan modal intelektual yang bersifat wajib
diungkapkan di Indonesia. Selanjutnya, item-item tersebut
dikelompokkan berdasarkan tiga komponen pengungkapan modal
intelektual, yaitu modal manusia, modal struktural, dan modal
relasional.
Variabel dependen biaya modal ekuitas (COEC), menurut Botosan
(1997) adalah tingkat minimum pengembalian investasi investor yang
diperlukan, karena memberikan modal kepada perusahaan. Menurut
Botosan (1997) CAPM adalah salah satu cara untuk mengukur biaya
modal ekuitas. CAPM menghubungkan antara tingkat pengembalian
minimum yang diharapkan investor atas sekuritas tertentu yang
terukur dalam beta (Jones, 2007 dalam Sirait dan Siregar, 2012).
Pada penelitian biaya modal ekuitas diukur menggunakan CAPM,
seperti yang dilakukan oleh beberapa peneliti (Sirait dan Siregar,
2012; Boujelbene dan Affes, 2013).
Variabel dependen nilai perusahaan diukur dengan menggunakan
Price to Book Value (PBV), yang mencerminkan kinerja perusahaan
dari pandangan stakeholders. Adapun perhitungannya dilakukan dengan
cara membagi harga per lembar saham akhir tahun dengan nilai
bukunya.
Penelitian ini menggunakan variabel kontrol ukuran (SIZE),
leverage (LEV) dan industri (IND). Ukuran perusahaan dapat
memberikan pengaruh pada jumlah pengungkapan modal intelektual
(Purnomosidhi, 2005). Ukuran perusahaan diukur dengan natural log
total asset perusahaan. Sedangkan, leverage berhubungan dengan
proporsi penggunaan utang untuk membiayai perusahaan. Tingginya
tingkat leverage semakin tinggi resiko yang dihadapi perusahaan.
Leverage dihitung dengan membagi total hutang dengan total ekuitas.
Industri dikelompokkan menjadi industri intensif (1) dan non
intensif (2).
4.2. POPULASI DAN SAMPEL
Populasi penelitian ini adalah laporan tahunan perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014. Sampel yang
digunakan adalah semua sektor industri, yang pada tahap selanjutnya
akan dikelompokkan menjadi dua kelompok yaitu industri yang
intensif dan non intensif. Pengelompokan yang digunakan oleh
Botosan (1997) dan Boujelbene dan Affes (2013) juga digunakan pada
penelitian ini. Industri intensif terdiri dari perusahaan
penyediaan aplikasi internet, bioteknologi, hiburan, IT,
distribusi, manufaktur berteknologi tinggi, media, ritel, perangkat
lunak, integrasi sistem, telekomunikasi, dan layanan web. Sedangkan
industry non intensif terdiri dari perusahaan makanan, mobil, bahan
kimia, konstruksi, elektronik, manufaktur, minyak, utilitas,
tekstil/pakaian, dan pariwisata/rekreasi.
Metode penyampelan dilakukan dengan purposive sampling. Adapun
yang dijadikan sampel penelitian adalah yang memenuhi kriteria
berikut ini:
1. Perusahaan terdaftar di BEI paling tidak sejak 2009 sampai
2014.2. Peusahaan mempublikasikan laporan keuangan tahunan dengan
lengkap.3. Perusahaan tidak mengalami kerugian selama periode
pelaksanaan penelitian.4. Perusahaan memperdagangkan sahamnya
secara aktif.5. Data yang ada pada laporan keuangan tahunan dapat
memenuhi data yang diperlukan dalam penelitian.
4.3. METODE PENGUMPULAN DATA
Penelitian ini merupakan penelitian archival yang menggunakan
data sekunder. Data untuk menguji hipotesis dikumpulkan dari
laporan tahunan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Data penelitian dapat diperoleh dari situs resmi BEI
yaitu www.idx.co.id.
4.4. METODE ANALISIS DATA
Pada awalnya data diuji dengan pengujian asumsi klasik yaitu uji
normalitas, uji multikolinieritas, uji heterokedastisitas, dan uji
autokorelasi. Selain itu, juga dilakukan analisis deskriptif untuk
data yang akan diuji pada penelitian. Pengujian berikutnya adalah
uji F, untuk mengetahui apakah variabel independen besama-sama
mempengaruhi variabel dependen. Uji koefisien diterminasi juga
dilakukan untuk mengetahui besarnya variasi variabel independen
dalam menjelaskan variabel dependen. Koefisien determinasi (R2)
mempunyai nilai yang berkisar antara 0 sampai 1 (0% - 100%).
Semakin mendekati 1 atau 100% berarti model regresi semakin baik,
begutu pula sebaliknya.
Metode analisis data untuk menguji hipotesis adalah analisis
regresi berganda. Adapun model empiris yang bisa diajukan adalah
sebagai berikut:
1. Pengujian hiotesis 1
2. Pengujian hipotesis 2
Uji t digunakan untuk mengetahui signifikansi variabel
independen terhadap variabel dependen, dengan perbandingan
probabilitas (t-stat). Kriteria pengujian hipotesis yang digunakan
adalah:
Ho diterima ketika probabilitas (p-value) > 0,05 ().
H0 ditolak ketika probabilitas (p-value) > 0,05 ().DAFTAR
PUSTAKA
Barton, J. and Waymire, G. 2008. Investor Protection Under
Regulated Financial Report. Journal of Accounting and Economics.38,
65-116.
Botosan, C. A. 1997. Disclosure Level and The Cost of Equity
Capital. The Accounting Review. Vol. 72. No. 3. Juli 1997. pp
323-349.
Boujelbene, M.A. and Affes, A. 2013. The Impact of Intellectual
Capital Disclosure on Cost of Equity Capital: A Case of French
Firm. Journal of Economic, Finance, and Administrative Science.18
(34), 45-53.
Chen, M. C. Cheng, S. J. and Hwang, Y. 2005. An Empirical
Investigation of The Relationship Between Intellectual Capital and
Firms Market Value and Financial Performance. Journal of
Intellectual Capital. Vol. 6. No. 2. pp. 159-176.
Cooper, D. J. and Sherer, M. J. 1984. The Value of Corporate
Accounting Reports: Arguments For Political Economy of Accounting.
Accounting, Organization, and Society. Vol 9. No. 3 / 4. pp.
207-232.
Deegan, C. dan Unerman, J. 2006. Financial Accounting Theory.
European Edition, McGraw-Hill.
Erdianthy, D. dan Djakman, C.D. 2014. Pengungkapan Modal
Intelektual, Proporsi Komisaris Independen dan Kinerja Bank Di
Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi XVII Lombok.
Ghasempour, A. and Yusof, M. A. M. 2014. Quality of Intelectual
Capital and Human Resources Disclosure on The Firm Valuation. Open
Journal of Accounting. 3. 59-70.
Rerchichi, J. and Paturel, R. 2013. The Effect of Intellectual
Capital Disclosure on The Value Creation: An Empirical Study Using
Tunisian Annual Report. International Journal of Accounting and
Financial Report. Vol. 3. No. 1.
Lina. 2013. Faktor-Faktor Penetu Pengungkapan Modal Intelektual.
Media Riset Akuntansi. Vol. 3. No. 1. Februari 2013.
Meritum Project. 2002. Guidelines for Managing and Reporting on
Intangibles (Intellectual Capital Report). Fundacion Airtel Movil,
Madrid.
Mousavi, Z and Takhtaei, N. 2012. The Impact of Intellectual
Capital Disclosure on Capital Market: An Overview. Business
Intelligence Journal. July. Vol. 5. No. 2. 267-270.
Oren, R., Aerts, W. and Lybaert, N. 2009. Intellectual Capital
Disclosure, Cost of Finance and Firm Value. Management Decision.
Vol.47. No. 10. pp. 1536-1747.
Petrova, E., Georgakopoulos, G., Sotiropoulos, I., and
Vasileiou, K., Z. 2012. Relationship Between Cost of Equity Capital
and Voluntary Corporate Disclosure. International Journalof
Economics and Finance. Vol. 4. No. 3. March 2012. pp. 83-96.
Purnomosidhi, B. 2005. Analisis Empiris Terhadap Diterminan
Praktik Pengungkapan Modal Intelektual Pada Perusahaan Publik di
BEJ. Tema. Volume 6. Nomor 2. September 2006. 111-149.
Sirait, S. D. Y. dan Siregar, S. V. 2012. Hubungan Antara Biaya
Modal Ekuitas dengan Tingkat Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial dan
Modal Intelektual pada Sektor Perbankan di Indonesia. Jurnal
Akuntansi dan Auditing. Volume 9. Nomor 1. November 2012.70-85.
Soetedjo, S. dan Mursida, S. 2014. Pengaruh Intellectual Capital
Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan. Simposium
Nasional Akuntansi XVII Lombok.
Sonnier, B. M. 2008. Intellectual Capital Disclosure: High-tech
Versus Traditional Sector Companies. Journal of Intellectual
Capital. Vol. 9. No. 4. pp. 705-722.
Talaromi, M. Y. and Nezhad, S. H. S. 2013. The Impact of
Intellectual Capital Disclosure on Common Cost of Equity in The
Companies Listed in Tehran Stock Exchange. European Online Journal
of Natural and Social Sciences. Vol. 2. No. 3. Special Issue on
Accounting and Management. pp 3368-3383.
Yuniasih, NW, Wirama, DG, dan Badera, IDN. 2011. Pengaruh Modal
Intelektual Pada Kinerja Pasar Perusahaan.
http://download.portalgaruda.org. (Diakses tanggal 24 Januari
2015).
Lampiran: Daftar Item Pengungkapan Modal Intelektual (Li et
al.,2008).
1. Intellectual Property
2. Process
3. Management Philosophy
4. Organizational Felxibility
5. Organizational Learning
6. Research and Develapoment
7. Innvation
8. Technology
9. Financial Relations
10. Knowledge-Based Infratructure
11. Quality Management
12. Accreditations
13. Overall Infrastructure
14. Networking
15. Distribution Network
16. Customer relationships
17. Customer Acquistitions
18. Customer Retention
19. Customer Training & Education
20. Customer Involvement
21. Company Image/Reputation
22. Diffusion and Networking
23. Brands
24. Distribution Channels
25. Relationship with Suppliers
26. Bussines Collaborations
27. Bussines aggrements
28. Favourable Contracts
29. Research Collaborations
30. Relationship with Stakeholders
31. Market Leadership
32. Employee Age
33. Employee Diversity
34. Employee Quality
35. Employee Relationship
36. Skills/Know-How
37. Employee Work-Related Competences
38. Employee Work-Related Knowledge
39. Employee Attitudes/Behaviour
40. Employee Commitments
41. Employee Motivations
42. Employee Productivity
43. Vocational Qualification
44. Employee Flexibility
45. Entrepreneurial Spirit
46. Employee Capabilities
47. Employee Teamwork
48. Other Employee Features
MODAL INTELEKTUAL (IC)
MODAL MANUSIA (HC)
MODAL STRUKTURAL (SC)
MODAL RELASI (RC)
NILAI PERUSAHAAN (FV)
BIAYA MODAL EKUITAS (COEC)
H1
H1a
H1b
H1c
H2
H2a
H2b
H2c
_1484655837.unknown
_1484655839.unknown
_1484655840.unknown
_1484655841.unknown
_1484655838.unknown
_1484655834.unknown
_1484655835.unknown
_1484655833.unknown
