Upload
others
View
3
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Poslovna strategija
1. Strategija u procesu strategijskog menadžmenta (Prof. D.Djuričin) 2. Vrednovanje strategije pomoću VBM (Prof. Dj.Kaličanin) 3. Rizik i upravljanje rizikom pomoću VB ERM (Prof. D. Djuričin) 4. Implementacija strategije pomoću ERP (Prof. D. Djuričin) 5. Rizik i tržište kao elementi strategije (Prof. D. Lončar)
O riziku uopšte Prva asocijacija: “mogućnost pojave gubitka” (downside scenario)
– Povezana asocijacija je: “odstupanje od očekivanog” pozitivnog scenaria (upside scenario)
Prethodna shvatanja ne uključuje pozitivan scenario koji je, takodje,
moguć ishod preuzimanja rizika
Rizik ima kompleksan karakter (uzastopne interakcije)
Karakter rizika Rizik ima kompleksan karakter (uzastopne interakcije):
– „Teorija haosa“ (Chaos Theory): • Pitanje: Da li mahanje krila leptira u Brazilu može da izazove posle
nekoliko nedelja uragan u Teksasu? • Odgovor: Može, ukoliko dodje do uzastopnih interakcija • Suština je u tome kolika je verovatnoća uzastopnih interakcija koje
dovode do pojave neočekivanog dogadjaja (otuda i statistička merila rizika)
Primena teorije haosa započela je u kvantnoj fizici i meteorologiji:
– Nastavak u osiguranju, energetici i bankarstvu – Danas prisutno u svom granama, uključujući i realnu ekonomiju
Teorija haosa afirmiše holistički pristup
Butterfly effect Henri Poincare se bavio problemom tzv. „osetljive
zavisnosti“: – Kako mala promena na jednom mestu u determinističkom
nelinearnom sistemu može rezultirati velikim promenama u drugom sistemu (slično domino efektu)
Edward Lorenz je razvio kompjuterski model (Deterministic Nonperiodic Flow, 1963):
• Različiti scenariji za lokaciju uzroka i posledice uzroka
U literaturi se odomaćio popularan naziv butterfly effect koji je uveo Philip Merilees (1972):
– „Does the flap of a butterfly’s wings in Brazil set of a tornado in Texas?”
Osetljiva zavisnost od početnih uslova (butterfly effect)
atraktor C
atraktor A
atraktor B
x
atraktor D y
Plavi kvadrat pokazuje inicijalno stanje Crni krug pokazuje ravnotežu
Još o riziku … Strah od straha (engl. fear from fear) i druge iracionalni
oblici ponašanja utiču na kompleksnost rizika
Po definiciji, kompleksan karakter rizika utiče na različite moguće posledice:
– Down-side scenario – Up-side scenario
Na primer, „9/11 efekat“:
– Down-side scenario: pad broja putnika avio kompanija • 725 ljudi je u naredna 3 meseca usled „9/11 efekta“ pogimulo
u automobilskim nesrećama u SAD zamenjujući avio prevoz automobilskim
• Up-side scenario: rast posla osiguravajućim kućama, bezbedosnim agencijama, telekonferencijama i sl.
Rizik kao pojam sa ambivalentnim značenjem Dva značenja:
1. Pretnja (koju treba izbeći) zbog mogućeg gubitka 2. Šansa (koju treba iskoristiti) zbog prinosa koji zahteva
strategija Dve posledice:
1. „Izbegavanje“ rizika 2. „Prihvatanje“ rizika
Spektar rizika: A. Čist rizik (ili hazard)
• Izbegava se kako bi se minimizirala verovatnoća gubitka B. Kontrolisani rizik
• Prati se radi ostvarenja regularnog prinosa C. Spekulativni rizik
• Prihvata se radi ostvarenja iznadprosečnog prinosa
Rizik kao kardinalni pojam poslovnog upravljanja Rizik je posledica složene, medjuzavisne i neizvesne prirode
okruženja: – Vodjenje biznisa je preuzimanje ukalkulisanog rizika na bazi strategije kako bi se
stvorila vrednost (ili uvećao kapital) Oblici ispoljavanja rizika:
1. Efekat neizvesnosti: • Posledica može biti: negativna, pozitivana ili se javlja kao odstupanje
od predvidjenog – Efekat se javlja kao smanjenje sposobnosti preduzeća da ostvaruje
svoje namere 2. Pojava prekretnice:
• Dogadjaji sa niskom verovatnoćom pojave i visokim efektima (tzv. „crni labud“) – Efekat se javlja kao promena pravila igre i promena igre
3. Kombinovani efekat neizvesnosti i prekretnica Merenje rizika se svodi na sagledavanje: (a) posledica neizvesnosti, i
(b) verovatnoće pojave prekretnica
Vrste rizika 1. GLOBALNI RIZICI:
a. Karakteristike: • Globalno geografsko ispoljavanje • Ispoljavanje u većem broju grana • Značajni ekonomski i socijalni efekti
b. Vrste: 1. Hronični rizici
– Neravnomeran ekonomski razvoj (i koncentracija bogatstva) – Neadekvatan makro menadžment
2. Rizici uslovljeni dogadjajima – Makro-ekonomski deficiti – Siva ekonomija – Snabdevanje ultimativnim resursima
3. Rizici koji se moraju pratiti – Demografski rizik – Pandemije
Mapa globalnih rizika, WEF
Usporavanje kineske privrede
Neadekvatna regulativa
Nelikvidnost i zaglavljivanje banaka
Hronični rizici
Rizici uslovljeni događajima
Rizici koji se moraju pratiti
Sigurnost snabdevanja hranom
Sigurnost snabdevanja vodom
Klimatske promene
Nedozvoljena trgovina
Organizovani kriminal
Nestabilne države
Korupcija
Fiskalna kriza Globalni deficiti i nestabilnost valuta
Kolaps cena aktive Odustajanje od globalizacije
Populacioni rizik
Ekstremne varijacije cena energije
Eksterne varijacije cena potrošačkih dobara
Migracije
Terorizam
Oružje za masovno uništavanje
Geopolitički konflikti
Razlike u ekonomskoj razvijenosti Neuspesi globalnog menadžmenta
Vrste rizika (nastavak 1)
2. RIZICI NA NIVOU NACIONALNE EKONOMIJE (SISTEMA) a. Sistemski rizik (ili rizik tržišta kapitala)
• Ponašanje jednog subjekta ili grupe može uticati na bankrot cele nacionalne ekonomije
• Ne može se diversifikovati • Može se preneti (strategije hedžovanja)
b. Nesistemski rizik • Može se diversifikovati • Više vrsta:
– Rizik sredstava (kreditni rizik i tržišni rizik) – Operativni rizik – Rizik poslovne aktive – Rizik nelikvidnosti
Vrste rizika (nastavak 2)
3. RIZICI NA NIVOU PREDUZEĆA (Kaplan & Mickey): a. Rizici koje je moguće sprečiti b. Strategijski rizici c. Eksterni rizici
Interakcija rizika dovodi do:
– Poništavanja ili ublažavanja dejstva jednog faktora – Pojačavanja dejstva i iniciranja pojave prekretnica
Posledica interakcije rizika:
– Okruženje „interaktivnog transformativnog globalnog diskontinuiteta“ (ITGD-interactive transformative global discontinuity)
Značaj upravljanja rizikom IMPERATIV VREMENA:
– Da bi se reagovalo na promene i njihove posledice, neophodno je biti pripremljen
– Kredit rejting agencije valorizuju upravljanje rizikom : • Upravljanje rizikom je deo ocene korporativnog upravljanja
(Moody’s) ili ERM rejtinga (S&P) • Obavezno u energetici, bankarstvu i osiguranju
– U.S. SEC propisuje obavezu odbora direktora da u godišnjem izveštaju o poslovanju opiše načine i rezultate upravljanja rizikom
– Zakoni o privrednim društvima obično propisuju obavezu formiranja Komiteta za upravljanje rizikom • Sastavljenog od neizvršnih nezavisnih direktora
EFEKAT: – Sprečavanje bankrotstva
Suština upravljanja rizikom Nije:
– Da se rizik stavlja u odnos sa prinosom već da se prouči priroda i interakcije faktora rizika kako bi se predvideo odnos prema njemu (izbegavanje ili prihvatanje) • Known unknowns
Jeste: – Rast motivacije za prihvatanje rizika u uslovima visokog
sistemskog rizika • Unknown unknowns
– Identifikovanje, merenje i koriščenje svih pokretača rizika kako bi se uvećala vrednost
Ne može se eliminisati, ali se može kontrolisati: – Osiguranje je samo konverzija jednog rizika u drugi – Outsourcing ne eliminiše rizik ukoliko bankrotira preduzeće na
koga je preneseno poslovanje
ERM (Enterprise Risk Management) Definicija ERM prema COSO priručnik (2006):
„proces na koga utiču organi korporativnog upravljanja, menadžerski tIm kao i relevantni pojedinci odredjenog entiteta u procesu formulisanja i implementacije strategije KAKO BI SE: A. identifikovali potencijalni dogadjaji koji mogu uticati na entitet, i B. upravljalo odgovarajućim rizicima u okviru apetita za rizik, a sve u cilju dobijanja uvida u mogućnosti ostvarenja ciljeva“
ERM je, zapravo, sistem kontrole strategijskog
menadžmenta: – Fokus nije na merilima performansi već na eventualnostima
(ili „potencijalnim dogadjajima“) – Efekti eventualnosti ne mogu se precizno sagledati, što
utiče na pojavu ERM mix
ERM mix 1. Mapa rizika:
– Identifikacija relevantnih rizika – Procena rizika
2. Stres test: – Prikupljanje podataka o bitnim eventualnostima – Statistička analiza podataka
3. Scenario analiza: – Scenario kao hipotetički redosled dogadjaja na relativno
visokom nivou pouzdanosti – Odredjivanje filtera rizika – Uticaj rizika na vrednost preko apetita za rizik i
averzivnosti na šokove – Procena efekata KPI
ERM (Enterprise Risk Management) Prema R. Kaplan i A. Mikes (2013):
„ERM je skup procesa koji:
1.Proveravaju pretpostavke o kontekstu “u” i “van” organizacije 2.Razmenjuju informacije o riziku koristeći različite alate (mapa rizika, stres test i scenario) 3.Identifikuju jazove u sistemu kontrole rizika u odnosu na druge kontrolne funkcija (na primer, interna revizija) 4.Pronalaze rešenja koja su komplementarana sa postojećim sistemom kontrole
ERM: komponente i odnos prema CRO ERM komponente:
1. Strategijske aktivnosti (identifikovanje dogadjaja ili procesa koji mogu da ugroze ostvarenje ciljeva)
2. Menadžerske aktivnosti (podela rada i koordinacija izmedju različitih menadžerskih nivoa u vezi sa ERM)
3. Praćenje procesa ERM
Suština rada CRO: – Saradnja sa organima korporativnog upravljanja
(fasilitator, a ne „djavolov advokat“) – Poštovanje razlike izmedju interne kontrole i ERM
Glavni poslovni rizici 1. Finansijski rizici (neočekivane tendencije na tržištu u vezi sa
inflacijom i drugim makroekonomskim fundamenttima, nabavkom i prodajom
– Tržišni rizik – Kreditni rizik – Rizik likvidnosti
2. Strategijski rizici (neočekivane promene koje utiču na formulisanje i implementaciju strategije)
– Tehnički progres – Promena strategije konkurenta – IT rizik
3. Operativni rizici (neočekivane promene koje su u vezi sa poslovnim procesom)
– Ljudski faktor (nečinjenja, previdi i prevare) – Tehnički kvarovi (koji nisu predvidjeni metričkim studijama)
Šta je uzrok sadašnje ekonomske krize? 1. Unknown unknowns: maloverovantni dogadjaj visokog
uticaja (prekretnica): – Odgovor je: NE
2. Known unknowns: nešto što se moglo očekivati samo se nije znalo kada će se ispoljiti (verovatnoća)
– Ogovor je: DA, zbog – Neo-liberalne ekonomske doktrine:
• Univerzalna sklonost ka investiranju • U uslovima kada investitori imaju diversifikovan portfolio,
preduzeća prihvataju veće rizike – “Pendulum never stops in the middle” (R. Kaplan)
– Deregulacija tržišta kapitala je, zapravo, bila svojevrsna racionalizacija regulatora da je model liberalnog kapitalizma ekonomski i moralno opravdan • Opravdanje za maksimizaciju akcionarske vrednosti • Scientifikacija upravljanja rizikom dala je lažnu nadu da se
može upravljati bitnim rizicima
Evolucija odnosa prema riziku U periodu posle Velike depresije 1929-33 pa do sredine 1970-tih:
– Visoka averzivost na rizik • Nizak apetit za rizik kao eho krize • Garantovanje depozita od strane države
– Eliminacija kognitivne pristrasnosti prema uvećanju bogatstva • Zabrana bavljenja investicionim bankarstvom komercijalnim
bankama (Glass-Steagall zakon) U periodu deregulacije tržišta kapitala od sredine 1970-tih do 2008:
– Visoka sklonost ka riziku • Podcenjivanje i/ili prenošenje rizika • Multiplikovanje rizika (kroz sekjuritizaciju) • Neadekvatan ERM
– Otvaranje prostora za kognitivnu pristrasnost (“ekonomija moralnog hazarda”) • Ukidanje Glass-Steagall zakona • Deregulacija tržišta kapitala (egzotične hartije od vrednosti)
Odnos prema riziku (nastavak)
U periodu posle Velike recesije 2008- : – Inteligentno upravljanje rizikom
• U uslovima pada aktivnosti nije logično samo izbegavati rizik • Rizik se mora prihvatati, ali na inteligentan način što
podrazumeva: 1. Rano uočavanje faktora rizika 2. Proučavanje interakcija faktora rizika 3. Izrada scenarija uticaja rizika 4. Obračun vrednosti nove strategije koja je u skladu sa
apetitom za rizik • Mora se upravljati svim vrstama rizika koje se mogu meriti
– Izbegavanje previsokog rizika – Prihvatanje kontrolisanog rizika koji obezbedjuje unosno
ulaganje (stvaranje vrednosti)
Stavovi prema riziku u Velikoj Recesiji
TRI STAVA: A. Kvantitativni entuzijazam:
• Odredjenim rizicima se može uspešno upravljati – Podela na rizike koji se mogu modelirati i koji se ne mogu
modelirati B. Kvantitativni skepticizam:
• Rizicima se generalno ne može upravljati – Nepoverenje u kvantitativne modele upravljanja rizikom
C. Zdravi skepticizam: • Da bi se uspešno upravljalo rizicima mora se kombinovati
ekspertiza i kvantitativni modeli – Uvodjenje većeg stepena analitičnosti i ekspertize u procenu
rizika afirmacijom holističkog pristupa (KPI)
Rizik: povezani pojmovi
Izloženost riziku (risk exposure) – Vrednost preduzeća koja može biti izgubljena u slučaju delovanja
ključnih rizika
Apetit za rizik (risk apettite): – Portretiše kumulantu vrednosti svih resursa koji su pod rizikom za
prihvaćenu strategiju – Suština je ocena o tome da li se preduzeće „previše“ ili „nedovoljno“
izložilo prema riziku – Kada dominiraju negativne posledice prihvatanja rizika, umesto pojma
apetit za rizik koristi se pojam “averzivnost na rizik“ (risk aversion)
Kapacitet za rizik (risk capacity): – Sposobnost preduzeća da prihvati rizik na bazi internih faktora koji
umanjuju delovanje faktora rizika – Strategija treba da pomogne da se kapacitet za rizik koristi optimalno u
smislu odnosa: prinos-rizik
Odnos rizik - prinos
Najlošiji prinos (95%)
Najbolji prinos (95%) Rast prinosa
Pad prinosa
Rast Apetita na rizik
Rast Averzivnosti na rizik
Apetit za rizik A
Apetit za rizik B
Efekti upravljanja rizikom
Rast apetita na rizik
Rast averzivnosti
na rizik
Rast prinosa
Pad prinosa
ERM proces
1. Oceniti stanje/ Razviti plan pobiljšanja
4. Odgovor na rizik
(izbegavanje ili prihvatanje)
6. Eksterna komunikacija
2. Identifikovati faktore rizika
6. Upravljanje performansama 3. Procena rizika
ERM
Mapa rizika (nastavak) Falsifikovanje zaštitnih klauzula ugovora o kreditu
Precenjeni prihodi
Precenjena vrednost zaliha
Neadekvatnat obračun novčanog toka (podcenjivanje obaveza prema dobavljačima)
Kršenje propisa o korupciji
Kupovina po cenama iznad tržišnih
Neadekvatna obračun novčanog toka (povećanje potraživanja od kupaca)
Krađa zaliha
Prikrivanje lošijeg kvaliteta/bezbednosti proizvoda
Lažni putni troškovi
Efekti upravljanja rizikom
Vrednost preduzeća
ESR pre ERM
Vero
vatn
oća
Širina raspodele verovatnoće gubitka pokazuje volatilnost vrednosti preduzeća. Uža raspodela znači veću rezistetnost na šokove
Uticaj upravljanja rizikom na ESR: smanjenje vidi se iz sužavanja raspodele verovatnoće gubitka i rast vrednosti preduzeća
ESR posle ERM
Vrednost preduzeća
Vero
vatn
oća
Stres test
Koristi se za testiranje modela upravljanja rizikom: – Pokazuje kretanje performansi u eksremnim tržišnim
situacijama – Ekstremne tržišne situacije imaju malu (praktično
zanemarivu) verovatnoću pojave. Na primer: • Dvevna promena cene HoV od 5 σ
– Teorijski jednom u 7.000 godina, faktički 2 puta u 10 godina • Promena godišnje stopa prinosa za 10% • Smanjenje vrednosti aktive za > 20% • Promena kursa rezervnih valuta za 6% dnevno ili domaće
valute za 20% dnevno Dve vrste scenarija:
1. Praćenje promena jedne varijabile bez uticaja na druge varijabile
2. Praćenje promena jedne varijabile i njenog uticaja na druge varijabile
BsC: alat za merenje strategijskog rizika
BsC se koristi se za upravljanje strategijskim rizikom (pored realnih opcija): – BsC preko izabranih ciljeva i merila performansi pokazuje
kako se strategija pretvara u realnost i, posledično, u rezultate
– Svaka perspektiva ima odgovarajuće rizike koji predstavljaju osnovu sistema za rano upozoravanje u vezi nemogućnosti ostvarenja strategijskih ciljeva koje se mapiraju pomoću Mape rizika
– BsC se ne može koristiti za predvidjanje iregularnih dogadjaja (black swans) već se koristi u kombinaciji sa metodom scenarija da bi se utvdio uticaj, nekog ključnog dogadjaja (na primer, hiperinflacija ili deflacija) na strategiju preduzeća i strategije njegovih konkurenata
Menadžment rizika na bazi SAP SEM
Menadžment zasnovan na vrednosti Menadžment rizika
Usklađena lista
Merila
Glavni indikatori internih finansijskih performansi
Strategijski faktori uspeha
Rizik utiče na vrednost
Indikatori ili preteče
Generički pokretači vrednosti Rast prihoda, Profitna stopa, Stopa poreza, Diskontna stopa
Specifični pokretači
vrednosti biznisa
Interne finansijske performanse
ROCE, DCF, EVA i sl.
Strategija
Ciljevi
Inicijative
Analiza rizika Procena rizika Kontrola rizika Rano upozoravanje
Kategorija rizika Kvantifikovanje rizika
metodima van SAP SEM
Rizik - Grupa A Rizik 1 Rizik 2
Rizik - Grupa B Rizik 3
Inteligentno upravljanje rizikom
Definicija: – Proces identifikovanja, procenjivanja, praćenja i kontrole
faktora rizika u cilju maksimiziranja vrednosti preduzeća
Suština: – Uparivanje apetita za rizik sa izloženošću rizika i praćenje
rezistetnosti na šokove
Validnost sistema: – Test za sistem upravljanja rizikom je da li on funkcioniše u
dobrim vremenima • “When the music playing, you need to discipline from risk
management to keep managers from dancing too exeberantly”
Inteligentno upravljanje rizikom: principi
1. Obuhvata izbegavanje rizika prema unutra i koriščenje rizika prema spolja
– U fokusu su svi faktori koji utiču na strategiju 2. Obuhvataju se svi faktori rizika
– Uključujući i operativni rizik 3. Odražava integrisan pogled na rizik
– Eliminiše efekat silosa – Analizira interakciju faktora rizika
4. Podržava upotrebu vrednosnih merila performansi – Umesto periodičnih profita
Koncepcijski okvir na vrednosti zasnovanog upravljanja rizikom
Dve suštinske prednosti: 1. Vrednost:
– Bolje upravljanje vrednošću na bazi kriterijuma rizik-nagrada 2. Rizik:
– Mogućnost da se bolje razume, upravlja i komunicira apetit za rizikom i izloženost riziku
Suština VBM
Moderan pristup strategijskom menadžmentu u cilju maksimizacije vrednosti preduzeća:
– Ukupan prinos akcionara (kapitalni dobitak + dividende) – Povećan vitalitet preduzeća – Nezavisnost menadžerskog tima
Četiri glavna elementa: 1. Dvostruki ciljevi (stvaranje i ispuštanje vrednosti) 2. Proces u šest koraka 3. Ekonomska merila kao ključna merila performansi 4. Pokretači vrednosti
Stvaranje i ispuštanje vrednosti
Capital Marketplace
Competitive Products
Investor Returns
Cash from Financing
Value Realization
Value Creation
Cash from Operations
Commercial Marketplace
Value Realization Cycle
Value Creation Cycle
Proces u šest koraka
VBM
Value Maximizing
Goals & Objectives
Strategy, Planning & Resource Allocation
Operational Decision Making
Performance Measurement
Compensation & Rewards
Value Realization
Nekompatibilnost merila performansi
TRŽIŠTE KAPITALA
IRR/NVP ROS/ROA/ROE
EPS, P/E
POSLOVNE ODLUKE
?
INVESTICIONA OSNOVA
PROJEKTI
?
?
Kompatibilnost merila performansi
TRŽIŠTE KAPITALA
IRR/NVP EVA/CFROI
TSR
POSLOVNE ODLUKE
+
INVESTICIONA OSNOVA
PROJEKTI
+
+
Pokretači vrednosti
Trošak kapitala
CFROI Rast investicione baze
Očekivani slobodan novčani tok
Obračunata tržišna
vrednost
Na vrednosti zasnovano upravljanje rizikom
Univerzum
rizika
F1: Strategija i biznis model
Relevantni rizici
Pokretači vrednosti FCF
F2: VB ERM
Izloženost riziku
Apetit za rizik
Na vrednosti zasnovano upravljanje rizikom
Shareholder Value
Period 2 Period 3
Period n
Period 1 Free Cash Flow
Discount@ WACC
Internal Risk
Drivers
External Risk
Drivers Impact Items Valuation Elements
Net sales
CGS
R&D
SG&A
Taxes
Working Capital
Long-Term Assets
Cost of Capital (WACC)
Income Statement
Other
Market Size
Market Share
Product Price
Variable Costs
Tax Efficiency
Capital Efficiency
Stock Analysts Recommendation
Fixed Cost
Strategy/Projections
Competition
Execution/Integration
Economic Cycles/Geopolitical
Marketing of Brand
Suppliers
Governance/ Transparency
Public Scandal/Controversy
External Communications
Uticaj valutnog rizika na vrednost strategije
Strategy/Projections Market Size
Market Share
Product Price Down 5%
Variable Costs Up 6%
Tax Efficiency
Capital Efficiency
Stock Analysts Recommendation
Fixed Cost
Net sales
CGS
R&D
SG&A
Taxes
Working Capital
Long-Term Assets
Cost of Capital (WACC)
Competition
Execution/Integration
Economic Cycles/Geopolitical
Marketing of Brand
Suppliers
Governance/ Transparency
Public Scandal/Controversy
External Communications
Period 2
Shareholder Value
Down 22%
Period 3 Period n
Period 1 Free Cash Flow
Discount@ WACC
Internal
Risk Drivers
External Risk
Drivers Impact Items Valuation Elements
Income Statement
Other
Uticaj tržišnog rizika na vrednost strategije
Strategy/Projections Market Size
Market Share Grows 10% Slower
Product Price 10% Lower
Variable Costs
Tax Efficiency
Capital Efficiency
Stock Analysts Recommendation
Fixed Cost
Net sales
CGS
R&D
SG&A
Taxes
Working Capital
Long-Term Assets
Cost of Capital (WACC)
Competition
Execution/Integration
Economic Cycles/Geopolitical
Making of Brand
Suppliers
Governance/ Transparency
Public Scandal/Controversy
External Communications
Period 2
Shareholder Value
Down 13%
Period 3 Period n
Period 1 Free Cash Flow
Discount@ WACC
Internal
Risk Drivers
External Risk
Drivers Impact Items Valuation Elements
Income Statement
Other
VB ERM
Provide a single “language” of value that unifies otherwise disparate RI
processes
Provides a clear and quantifiable business case for RI
Financial statements
disclosures ranked by impact on
Shareholder Value
Performance Measurement and
Incentive Compensation based
on Shareholder Value
Strategic Planning/ Decision-Making driven by
impact on Shareholder Value
Quantify operational and
strategic risks on a consistent basis
with financial risks
Prioritize focus of resources by
impact on shareholder Value
1. Evaluate Current State/Develop Plan
to Improve
4. Risk response (Mitigate or Exploit)
6. External Communications
2. Risk Identification
6. Performance Measurement/ Management
3. Risk Assessment
VB ERM