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Prof. Marco [email protected]
Macerata, 7 ottobre 2005
L’inadeguatezza del criterio del L’inadeguatezza del criterio del costo per gli strumenti finanziaricosto per gli strumenti finanziari
Significativa pare la posizione espressa dallo IASC nella “newsletter” del
dicembre 1996: “accounting for financial instruments has not kept pace with
information needs of financial market participants. Existing accounting
practices are founded
on principles developed when the primary focus of accounting was on
manufacturing companies that combine input and transform them into outputs
for sale. Accounting for these revenue-generating processes is concerned
primarily with accruing costs to be matched with revenues...these traditional
realisation and cost-based measurement concepts are not adequate for the
recognition and measurement of financial instruments. Recognising this,
many countries have moved part way to embrace fair value-accounting for
some financial instruments....” (IASC, IASC Update, December 1996).
Ambito di applicazioneAmbito di applicazione
Poste di bilancio:partecipazioni
titoli
strumenti derivati
crediti e debiti di funzionamento
crediti e debiti di finanziamento
liquidità immediate (cassa e banche)
…
Poste escluse dallo IAS 39Poste escluse dallo IAS 39
Partecipazioni in imprese controllate (IAS 27),
collegate (IAS 28) e joint ventures (IAS 31)
Diritti e obbligazionI dei datori di lavoro contenuti nei
piani relativi ai benefici dei dipendenti (IAS 19)
Diritti e obbligazioni relativi a operazioni di leasing
(IAS 17)
Diritti e impegni derivanti da contratti assicurativi
(IFRS 4)
Contratti di garanzia finanziaria (IAS 37)
IAS 39: classificazione, rilevazione iniziale, valutazione, cancellazione
IAS 32: rappresentazione in Bilancio (disclosure), in termini di informativa da fornire in Nota Integrativa e/o Allegati (Risk Report)
Standard di riferimentoStandard di riferimento
Financial Instruments at Fair Value
Loans and Receivables (finanziamenti e crediti)
Held to Maturity (da detenere fino a scadenza)
Available for Sale (disponibili per la vendita)
Classificazione strumenti Classificazione strumenti finanziari per la valutazione finanziari per la valutazione (1)(1)
Financial Instruments at FV
Attività e passività (non per UE) finanziarie acquisite principalmente con lo scopo di generare profitto dalle fluttuazioni di breve periodo del fair value
Tutti i derivati (ad esclusione di quelli di copertura )
Loans and receivables
Attività finanziarie non derivate con pagamenti fissi o determinabili che non sono quotati in un mercato attivo.
DefinizioneCategoria
Classificazione strumenti finanziari Classificazione strumenti finanziari per la valutazione (2)per la valutazione (2)
Held-to-maturity
Attività finanziarie a scadenza fissa e con pagamenti fissi (o determinabili) che un’impresa ha l’intenzione e la capacità di mantenere sino alla scadenza
Available for sale
Attività finanziarie che NON rientrano fra:Crediti originati dall’impresa Investimenti posseduti sino a
scadenzaStrumenti finanziari di negoziazione
Classificazionestrumenti finanziari
per la valutazione (3)
Regole di “penalizzazione”
Un’impresa che cede un titolo Un’impresa che cede un titolo appartenente alla categoria “held appartenente alla categoria “held to maturity” prima della scadenza to maturity” prima della scadenza (se l’importo non è irrilevante) è (se l’importo non è irrilevante) è obbligata a:obbligata a:– riclassificare e valutare tutto il riclassificare e valutare tutto il
portafoglio titoli a fair valueportafoglio titoli a fair value– non poter più utilizzare la categoria non poter più utilizzare la categoria
“held to maturity” nei due anni “held to maturity” nei due anni successivisuccessivi
è il corrispettivo al quale un bene può essere scambiato o una passivià estinta, tra parti consapevoli e disponibili, in una operazione fra terzi
è normalmente determinabile con riferimento al prezzo della transazione, al prezzo di quotazione in mercati attivi, al valore determinato da valutazioni tecniche
Fair Value
Costo ammortizzato :
è il valore dei flussi di cassa futuri attualizzati al tasso di rendimento effettivo del contratto
Costo ammortizzato
Sintesi criteri valutazione Sintesi criteri valutazione
Costo ammortizzato
Loans and receivablesHeld to maturityGli investimenti in
strumenti rappresentativi del capitale, il cui fair value non può essere attendibilmente stimato
Fair valueFinancial instruments at
FV (compresi derivati)Available for Sale
Trattamento Trattamento plus/minusvalenze da plus/minusvalenze da fair fair valuevalue
Financial Instruments
at FV
Available for Sale
CE
PN
InformazioniInformazioni
Il Principio IAS 32 richiede alcune informazioni sugli strumenti finanziari:
politiche contabili e metodi adottati
politiche e attività poste in essere per la copertura dei rischi (hedge accounting)
sui rischi associati agli strumenti finanziari
Le suddette informazioni devono essere riportate in un Risk Report che può essere sia parte integrante della Nota Integrativa sia un report autonomo di accompagnamento della stessa
Prime evidenze Prime evidenze empiriche: le relazioni empiriche: le relazioni semestralisemestrali CampioneCampione: elenco quotate - segmento : elenco quotate - segmento
S&P/Mib al 01.09.2005S&P/Mib al 01.09.2005 Periodo riferimentoPeriodo riferimento: 31/12/2004 o al : 31/12/2004 o al
1/1/2005 per chi si è avvalso di 1/1/2005 per chi si è avvalso di posticipare la “transition date” degli posticipare la “transition date” degli IAS 32 e 39 al 1° gennaio 2005IAS 32 e 39 al 1° gennaio 2005
Relazioni semestraliRelazioni semestrali analizzate: 28 analizzate: 28– 8 aziende bancarie8 aziende bancarie– 3 aziende assicurative3 aziende assicurative– 17 aziende non finanziarie17 aziende non finanziarie
Impatto complessivo Impatto complessivo IAS/IFRS:IAS/IFRS:% VARIAZIONI + e -% VARIAZIONI + e -
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Impatto su PN Impatto su RE
% ▲ +% ▲ -
Impatto IAS/IFRS su PN:Impatto IAS/IFRS su PN: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
% ▲ + % ▲ -
NONFINANZIARIE
BANCHE
ASSICURAZIONI
Impatto IAS/IFRS su RE:Impatto IAS/IFRS su RE: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
N° ▲% + N° ▲% -
NONFINANZIARIEBANCHE
ASSICURAZIONI
Media impatti %Media impatti %
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
PN RE
NONFINANZIARIEBANCHE
ASSICURAZIONI
-10%-5%0%5%
10%15%20%25%30%35%40%45%
PN RE
NONFINANZIARIEBANCHE
ASSICURAZIONI
VALORI ASSOLUTI VALORI NON ASSOLUTI
Esempi significativi di Esempi significativi di impatto su REimpatto su RE
SeatSeat–Ris. Italian GaapRis. Italian Gaap --119,5 119,5
–Ris. IAS/IFRSRis. IAS/IFRS ++79,979,9
Esempi significativi di Esempi significativi di impatto su REimpatto su RE
TelecomTelecom–Ris. Italian GaapRis. Italian Gaap +781 +781
–Ris. IAS/IFRSRis. IAS/IFRS +1.815+1.815– Impatto %▲ RE Impatto %▲ RE + +132% 132%
Telecom ItaliaTelecom Italia
Impatto strumenti finanziari su Impatto strumenti finanziari su PN: % VARIAZIONI + e – PN: % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
% ▲ + % ▲ -
NONFINANZIARIE
BANCHE
ASSICURAZIONI
Impatto specifico strumenti Impatto specifico strumenti finanziari:finanziari:% VARIAZIONI + e -% VARIAZIONI + e -
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Impatto su PN Impatto su RE
% ▲ +% ▲ -
Impatto strumenti finanziari su Impatto strumenti finanziari su RE:RE: % VARIAZIONI + e – % VARIAZIONI + e – Analisi per “macro-settore”Analisi per “macro-settore”
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
N° ▲% + N° ▲% -
NONFINANZIARIEBANCHE
ASSICURAZIONI
Media impatti % strumenti Media impatti % strumenti finanziarifinanziari
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
PN RE
NONFINANZIARIEBANCHE
ASSICURAZIONI
VALORI ASSOLUTI
Esempi significativi di Esempi significativi di impatto strumenti impatto strumenti finanziarifinanziari RasRas
– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN 2.415 2.415 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN +45% +45%
AntonvenetaAntonveneta– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN - 612 - 612 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN - 21% - 21%
Esempi significativi di Esempi significativi di impatto strumenti impatto strumenti finanziarifinanziari FiatFiat
– Impatto ▲ REImpatto ▲ RE 500 500 – Impatto %▲ RE Impatto %▲ RE +30% +30%
MondadoriMondadori– Impatto ▲ PNImpatto ▲ PN - 143 - 143 – Impatto %▲ PN Impatto %▲ PN - 25% - 25%
PirelliPirelli
LA RIVOLUZIONE LA RIVOLUZIONE IAS/IFRS !IAS/IFRS !
GRAZIE…GRAZIE… PER LA VOSTRA PER LA VOSTRA CORTESE CORTESE ATTENZIONEATTENZIONE