Puljenyt - Spar Nord Bank · 3 Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår 2013, men gav i 2. kvartal et nega-tivt afkast på -1,4 pct. Mest bemærkelsesværdigt

-10

-5

0

5

10

15

20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

4,24 pct.

2,08 pct.

0,46 pct.

Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4

6,09 pct.

Skal du som selvstændig spare op i virksomheden eller på pensionsopsparing?Det er et faktum, at mange selvstændige betaler for lidt ind til pension. De forventer, at salg af deres virksomhed kan indbringe de økonomiske midler, der er nødvendige for at opretholde levestandarden. Dette holder imidlertid ikke altid stik. Som selvstændig bør du derfor ”tænke pension” i de aktive år, og specielt i de år, hvor virksomheden går godt.I Spar Nord Bank forsøger vi at udbrede budskabet, at hele din seniorøkonomi ikke bør bygges op om salget af din virksom-hed, men at det er en god ide at sprede din opsparing fx via en pensionsopsparing.

Udnyt dit overskud til en personlig pensionsgevinstSom selvstændig kan du med fordel få en pensionsopsparing, så du på den måde får mulighed for at påvirke dit økonomiske råderum i den tredje alder.Driver du virksomhed i personligt regi, har du mulighed for at spare 30% af overskud-det op på en pensionsopsparing og opnå fradrag i din personlige indkomst.Driver du virksomhed i selskabsform, har du mulighed for at indbetale på en arbejdsgiverordning, hvor selskabet har fradrag for indbetalingen. I begge tilfælde er du ikke bundet af indbeta-lingen, og du har også mulighed for at sætte indbetalingen i bero i mindre gode år. Ordningen giver derfor frihed og fleksi-bilitet.

Af andre fordele kan nævnes:• Opsparingen er kreditorbeskyttet, så i

tilfælde af økonomiske vanskeligheder er din pension sikret.

• Opsparingen kan – med visse begræns-ninger - begunstiges til hvem du måtte ønske ved dødsfald.

• Mulighed for tilknytning af livsforsikring og tab af erhvervsevne forsikring.

• Flere penge til forbrug ved korrekt plan-lægning

Planlægger du salg eller generationsskifteGår du med tanker om at sælge din virk-somhed, kan du med fordel oprette en ophørspension i Spar Nord Bank i forbin-delse med salget. Du undgår på den måde at betale høj skat af den skattepligtige for-tjeneste ved salget, men betaler først skat ved udbetalingen af pensionen. Ud over skatteudskydelsen vil du ofte kunne opnå en lavere skat af pensionsudbetalingen end skatten af avancen.

Hvem kan oprette en ophørspensionSelvstændige som har drevet et aktivt erhverv i en personlig ejet virksomhed eller været hovedaktionær i et anparts- eller aktieselskab, kan indskyde den skat-tepligtige fortjeneste på en ophørspen-sion.

Forudsætningerne for at oprette en ophørspension er:•Du skal være fyldt 55 år før salget.• Du har drevet selvstændig virksomhed i

mindst 10 år inden for de seneste 15 år før salget.

• For kontoen gælder desuden en fem års binding efter oprettelsen, altså vil du være mindst 60 år, når du starter udbe-talingen. Udbetalingerne beskattes som personlig indkomst.

Nogle af fordelene er følgende:• Du kan indbetaling op til 2.507.900 kr.

(2013-niveau) på en ratepension.• Du får fradrag i salgsåret, hvis indskud-

det sker senest 1. juli i indkomståret efter salget.

• Opsparingen kan – med visse begræns-ninger - begunstiges til hvem du måtte ønske ved dødsfald.

• Der er ingen sidste frist for udbetaling. Dermed kan ophørspension være et instrument til arveplanlægning.

Opsparingen giver dig mange fordeleDer er mange fordele, men drøft din løs-ning med din bankrådgiver og revisor, da de finansielle og skattemæssige forhold ved generationsskifte er komplicerede.

Vi glæder os til en uforpligtigende snak med dig med fokus på dine ønsker for din virksomhed, pension og forsikring.

Nr. 3August 2013Puljenyt

tættere på

AFKAST I PROCENT FOR 1. HALVÅR 2013pct.

Skal du som selstændig spare op i virksomheden eller på pensionsordning? ...........side 1Markedskommentar .......side 2Gruppe 1 ..........................side 4Gruppe 2 ..........................side 5Gruppe 3 ..........................side 6Gruppe 4 ..........................side 7Puljeafkast ......................side 8

INDHOLD

tættere på

2

Danmark 44,53

USA 34,95

Tyskland 5,09

Japan 4,12

Hong Kong 3,04

Frankrig 2,95

England 2,86

Irland 0,77

Holland 0,73

Belgien 0,58

Norge 0,38

Sum 100,00

AKTIEBEHOLDNINGEN I GRUPPE 1-4 FORDELT PÅ LANDE.

Kilde: EcoWin og Markit

FIG. 1: AKTIVITETSBAROMETRE EUROZONEN, USA OG KINA

Markedskommentar 2. kvartal 2013

STORE RENTESTIGNINGER PRÆGER AFKASTENE FOR 2. KVARTALAf chefanalytiker Martin Lundholm, [email protected], tlf. 96 34 40 55

• Udmeldingen fra Den Amerikanske Centralbank (Fed) om en mulig neddrosling af obligationsopkøb senere i år er det første synlige skridt i den igangværende normali-sering på rentemarkederne.

• Udmeldingen overraskede finansmarkederne: De lange renter steg markant og risi-kofyldte aktiver faldt i kurs.

• Det betød negative afkast på danske stats- og realkreditobligationer for både 2. kvar-tal og hele 1. halvår. Kun de risikofyldte High Yield virksomhedsobligationer har reelt givet positivt afkast i år.

• Derimod kunne 2. kvartals kursfald på aktiemarkederne ikke ødelægge det positive afkast, som de fleste aktiemarkeder har præsteret i år.

• Vi forventer overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkreditrenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.

MAKROØKONOMIDen begyndende normalisering, som vi så i årets 1. kvartal, fortsatte ind i 2. kvartal og blev meget tydelig, da Den Amerikanske Centralbank (Fed) den 19. juni overraskende meddelte, at de påtænker at begynde neddrosling af de store opkøb af stats- og realkreditobligationer. Udmeldingen skabte usikkerhed om den amerikanske pengepolitik, hvilket sendte stats-renter i USA såvel som i Europa op, og kursen på risikofyldte aktiver, herunder aktier, ned.Udmeldingen fra Fed sker af de ”rigtige årsager” i form af bedre vækstudsigter for den amerikanske økonomi. Samtidig er det værd at hæfte sig ved, at det er første skridt i en lang normaliseringsproces, og der er endnu lang tid til, at Fed begynder at hæve de ekstremt lave renter.Aktivitetsbarometret for USA har dog været faldende på det seneste, som det fremgår af figur 1, og er kommet under grænsen på 50, som er skæringspunktet mellem fremgang og tilbagegang. Trods dette, er der mange underliggende tegn på, at den amerikanske økonomi er i bedring. Blandt andet er forbrugertilliden på det højeste siden 2008, boligmarkedet det bedste siden 2006 og der er fremgang på arbejdsmarkedet.Europa halter stadig efter USA med negativ økonomisk vækst og derfor satte Den Europæiske Centralbank (ECB) udlånsrenten ned fra 0,75 pct. til 0,50 pct. den 2. maj. Men, som det fremgår af figur 1, er der også tegn på spirende fremgang i Eurozonen, hvor især Frankrig og Italien overrasker positivt. Modsat har Tyskland, som ellers har været vækstlokomotivet i Europa, siden februar vist tegn på afmatning, men ikke værre end der stadig er udsigt til positiv vækst. Japansk pengepolitik er i år blevet ekstrem lempelig i form af meget voldsomme opkøb af statsobligationer og en målsætning om at få inflationen op i 2 pct. Det medførte frem til 22. maj en ekstrem stigning i de japanske aktier ovenpå en markant svækkelse af yennen. Det vendte efterfølgende rundt grundet skuffelse over udskydelse af økonomiske reformer, hvil-ket medførte store aktiekursfald og en styrkelse af yennen i slutningen af 1. halvår.De markante bevægelser i Japan var i hele 1. halvår også en af de væsentligste årsager til, at finansmarkederne i Emerging Market (EM) har haft det svært. Andre årsager skal søges i den afsmittende effekt af faldende råvarepriser, samt svækkede EM valutaer ovenpå den amerikanske rentestigning.

AKTIERTil trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i 2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.

Markedsføringsmateriale MARKEDSKOMMENTAR 2. KVARTAL 2013 1. juli 2013

Side 1 af 4

Store rentestigninger præger afkastene for 2. kvartal Af chefanalytiker Martin Lundholm, [email protected], tlf. 96 34 40 55

Udmeldingen fra Den Amerikanske Centralbank (Fed) om en mulig neddrosling af obligationsopkøb senere i år er første synlige skridt i den igangværende normalisering på rentemarkederne.

Udmelding overraskede finansmarkeder: De lange renter steg markant og risikofyldte aktiver faldt i kurs.

Det betød negative afkast på danske stats- og realkreditobligationer for både 2. kvartal og hele 1. halvår. Kun de risikofyldte High Yield virksomhedsobligationer har reelt givet positivt afkast i år.

Derimod kunne 2. kvartals kursfald på aktiemarkederne ikke ødelægge det positive afkast, som de fleste

aktiemarkeder har præsteret i år.

Vi forventer overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkreditrenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.

Makroøkonomi Den begyndende normalisering, som vi så i årets 1.

kvartal, fortsatte ind i 2. kvartal og blev meget tydelig, da

Den Amerikanske Centralbank (Fed) den 19. juni

overraskende meddelte, at de påtænker at begynde

neddrosling af de store opkøb af stats- og

realkreditobligationer.

Udmeldingen skabte usikkerhed om den amerikanske

pengepolitik, hvilket sendte statsrenter i USA såvel som i

Europa op, og kursen på risikofyldte aktiver, herunder

aktier, ned.

Udmeldingen fra Fed sker af de ”rigtige årsager” i form af

bedre vækstudsigter for den amerikanske økonomi.

Samtidig er det værd at hæfte sig ved, at det er første

skridt i en lang normaliseringsproces, og der er endnu

lang tid til, at Fed begynder at hæve de ekstremt lave

renter.

Aktivitetsbarometret for USA har dog været faldende på

det seneste, som det fremgår af figur 1, og er kommet

under grænsen på 50, som er skæringspunktet mellem

fremgang og tilbagegang. Trods dette, er der mange

underliggende tegn på, at den amerikanske økonomi er i

bedring. Blandt andet er forbrugertilliden på det højeste

siden 2008, boligmarkedet det bedste siden 2006 og der

er fremgang på arbejdsmarkedet.

Europa halter stadig efter USA med negativ økonomisk

vækst og derfor satte Den Europæiske Centralbank (ECB)

udlånsrenten ned fra 0,75 pct. til 0,50 pct. den 2. maj.

Men, som det fremgår af figur 1, er der også tegn på

spirende fremgang i Eurozonen, hvor især Frankrig og

Italien overrasker positivt. Modsat har Tyskland, som

ellers har været vækstlokomotivet i Europa, siden februar

vist tegn på afmatning, men ikke værre end der stadig er

udsigt til positiv vækst.

Japansk pengepolitik er i år blevet ekstrem lempelig i form

af meget voldsomme opkøb af statsobligationer og en

målsætning om at få inflationen op i 2 pct. Det medførte

frem til 22. maj en ekstrem stigning i de japanske aktier

ovenpå en markant svækkelse af yennen. Det vendte

efterfølgende rundt grundet skuffelse over udskydelse af

økonomiske reformer, hvilket medførte store aktiekursfald

og en styrkelse af yennen i slutningen af 1. halvår.

Figur 1: Aktivitetsbarometre


30

35

40

45

50

55

60

65

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Eurozonen: PMI USA: ISM Kina: HSBC PMI

De markante bevægelser i Japan var i hele 1. halvår også

en af de væsentligste årsager til, at finansmarkederne i

Emerging Market (EM) har haft det svært. Andre årsager

skal søges i den afsmittende effekt af faldende

råvarepriser, samt svækkede EM valutaer ovenpå den

amerikanske rentestigning.

3

Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår 2013, men gav i 2. kvartal et nega-tivt afkast på -1,4 pct. Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1. januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11 pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1. halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500 både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2. kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1. halvår på 1,5 pct. I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -3,4 pct. i 2. kvartal, men præste-rede alligevel et positivt afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS (-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste afkast blandt de større danske aktier.

OBLIGATIONERObligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra Fed om den påtænkte ned-drosling af opkøb i stats- og realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som det fremgår af tabel 1. Det var kun de mest risikofyldte virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK. De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge. Trods et nega-tivt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.De europæiske statsobligationer var præget af to modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle landene, mens de gældsramte periferilande samtidig oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (fx. Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet (Investment Grade) klarede sig bedre end de danske realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.

FORVENTNINGERJagten på afkast er for en stund indstillet i kølvandet på Fed’s udmelding om neddrosling af de massive opkøb af stats- og realkreditobligationer. Vi forventer dog, at jagten vil blive gen-optaget, da pengepolitikken forbliver ekstrem lempelig – både i USA, Europa og Japan. Der er udsigt til bedre vækst i 2. halvår globalt set, og den politiske risiko er fortsat håndterbar. Centralbankerne står desuden stadig klar på sidelinien, såfremt væksten eller inflationen skulle blive for lav.Det er således vores forventning, at jagten på afkast vil fortsætte, hvilket vil komme både virksomhedsobligationer og i særdeleshed aktier til gode. Aktier er efter Spar Nord Banks opfattelse attraktivt prisfastsat i forhold til både stats- og realkreditobligationer. Det er fort-sat vores vurdering, at danske stats- og realkreditrenter er for lave. Den ekstremt lempelige pengepolitik vil dog give en vis forankring af stats- og realkreditrenterne i Danmark, der kun forventes at stige svagt.Drivkraften bag den fortsatte jagt på afkast og stigende interesse for især aktier er den fort-sat ekstremt lempelige pengepolitik på globalt plan, udsigt til bedre global vækst i 2. halvår samt håndterbar politisk risiko.Vi forventer på den baggrund overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkredi-trenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.Den største risiko er, at statsrenterne i både USA og Europa fortsætter med at stige kraftigt. Dette vil forværre statsgældsproblematikken i både Europa og USA, men vil også gennem formueeffekter og højere finansieringsrenter lægge en kraftig dæmper på væksten. Det er dog vores forventning, at vi i et sådant scenario vil se, at både Fed og ECB iværksætter yderligere tiltag.

FIG. 3: RENTEN PÅ 10-ÅRIG STATSOBLIGATION

2. kvt.Land Indeks År til dato 2013

Aktier Danmark OMXC20 CAP 6,2 pct. -3,4 pct.Danmark KAX CAP 9,8 pct. -1,7 pct.Europa MSCI Europe 1,5 pct. -3,4 pct.USA S&P 500 14,3 pct. 1,0 pct.Verden MSCI World 8,7 pct. -1,4 pct.

Obligationer Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6 pct. -1,5 pct.Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1 pct. -0,5 pct.Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2 pct. -0,1 pct.Europa Investm. Grade (ML) 0,1 pct. -0,4 pct.Europa High Yield (ML) 2,1 pct. 0,7 pct.

TABEL 1: UDVALGTE MARKEDSAFKAST I DKK

Kilde: Bloomberg


Kapitalforvaltning2. juli 2013

Kilde: EcoWin

FIG. 2: AKTIEMARKEDERNE I USA, EUROPA OG DANMARK. 01.01.2009 = 100

Side 2 af 4

Aktier Til trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt

et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I

lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i

2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er

steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.

Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår

2013, men gav i 2. kvartal et negativt afkast på -1,4 pct.

Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de

japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1.

januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11

pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1.

halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.

Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst

præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500

både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast

på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.

De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2.

kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1.

halvår på 1,5 pct.

Figur 2: Aktiemarkederne (01.01.2009 = 100)

Kilde: EcoWin

80

100

120

140

160

180

200

2009 2010 2011 2012 2013

Danmark: OMXC20 CAP Europa: MSCI (i DKK)USA: S&P 500 (i DKK)

I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -

3,4 pct. i 2. kvartal, men præsterede alligevel et positivt

afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår

blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS

(-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste

afkast blandt de større danske aktier.

Tabel 1: Udvalgte markedsafkast i DKK

Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark OMXC20 CAP 6,2% -3,4%Danmark KAXCAP 9,8% -1,7%Europa MSCI Europe 1,5% -3,4%USA S&P 500 14,3% 1,0%Verden MSCI World 8,7% -1,4%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg

Obligationer Obligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra

Fed om den påtænkte neddrosling af opkøb i stats- og

realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at

obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som

det fremgår af tabel 2. Det var kun de mest risikofyldte

virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav

positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK.

Figur 3: Renten på 10-årige statsobligationer

Kilde: EcoWin

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

2009 2010 2011 2012 2013

Danmark Tyskland USA

De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt

med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af

finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre

havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.

Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre

end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi

stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge.

Trods et negativt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev

tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.

De europæiske statsobligationer var præget af to

modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle

landene, mens de gældsramte periferilande samtidig

oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (eks.

Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske

statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.

De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet

(Investment Grade) klarede sig bedre end de danske

realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.


Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6% -1,5%Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1% -0,5%Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2% -0,1%Europa Investment Grade (ML) 0,1% -0,4%Europa High Yield (ML) 2,1% 0,7%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg og BofA Merrill Lynch

Side 2 af 4

Aktier Til trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt

et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I

lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i

2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er

steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.

Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår

2013, men gav i 2. kvartal et negativt afkast på -1,4 pct.

Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de

japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1.

januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11

pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1.

halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.

Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst

præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500

både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast

på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.

De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2.

kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1.

halvår på 1,5 pct.

Figur 2: Aktiemarkederne (01.01.2009 = 100)

Kilde: EcoWin

80

100

120

140

160

180

200

2009 2010 2011 2012 2013

Danmark: OMXC20 CAP Europa: MSCI (i DKK)USA: S&P 500 (i DKK)

I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -

3,4 pct. i 2. kvartal, men præsterede alligevel et positivt

afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår

blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS

(-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste

afkast blandt de større danske aktier.


Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark OMXC20 CAP 6,2% -3,4%Danmark KAXCAP 9,8% -1,7%Europa MSCI Europe 1,5% -3,4%USA S&P 500 14,3% 1,0%Verden MSCI World 8,7% -1,4%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg

Obligationer Obligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra

Fed om den påtænkte neddrosling af opkøb i stats- og

realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at

obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som

det fremgår af tabel 2. Det var kun de mest risikofyldte

virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav

positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK.

Figur 3: Renten på 10-årige statsobligationer

Kilde: EcoWin

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

2009 2010 2011 2012 2013

Danmark Tyskland USA

De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt

med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af

finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre

havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.

Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre

end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi

stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge.

Trods et negativt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev

tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.

De europæiske statsobligationer var præget af to

modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle

landene, mens de gældsramte periferilande samtidig

oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (eks.

Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske

statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.

De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet

(Investment Grade) klarede sig bedre end de danske

realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.


Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6% -1,5%Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1% -0,5%Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2% -0,1%Europa Investment Grade (ML) 0,1% -0,4%Europa High Yield (ML) 2,1% 0,7%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg og BofA Merrill Lynch

4

0,4 pct.

46,3 pct.

3,0 pct.

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

7,1%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,8%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,9%

Gennemsnit5,3%

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

Gennem-snit 6,63 pct.

Bedsteårsafkast

Dårligsteårsafkast

Gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30


Bedsteårsafkast


Gruppe 2

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20


Bedsteårsafkast


Gruppe 3

Gruppe 2

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Bedsteårsafkast


Gruppe 4

Gruppe 1

Gruppe2

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

3035

gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

gruppe 2

gruppe 3

gruppe 4

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

8,8 pct.

36,6 pct.

15,33 pct.

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

Tele-

kommunikati

onTele-

kommunikati

on

Tele-

kommunikati

on

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Gruppe 1

Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

12,86 pct.

34,02 pct.

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013

Gruppe 1

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0


-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5


Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

GRUPPE 1 Har du BankValg og er du mellem 18 og 45 år, er din opsparing placeret i denne gruppe

Porteføljen gav i 2. kvartal 2013 et afkast på -1,78 pct., hvilket er dårligere end markeds-udviklingen. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, og har klaret sig dårligere end den generelle markedsud-vikling. Porteføljens danske og udenlandske aktier har i 2. kvartal bidraget negativt til afkastet. Porteføljens beholdning af danske aktier har klaret sig bedre end den gene-

relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 6,09 pct., hvilket er dårligere end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.

14,39 pct.

0,1 pct.

Obligationer: 3 største positioner (i procent af obligationer)

Obligation Andel1,5 % Dansk stat 36,503,5 % Totalkredit 2044 17,803,0 % Totalkredit 2034 11,00

Udenlandske aktier: 5 største positioner (i procent af udenlandske aktier)

Selskab AndelApple 3,6Bank Of America 2,7Adidas 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,1

-0,53 pct.

3,24 pct.

5,49 pct.

23,13 pct.

15,82 pct.

7,93 pct.

16,51 pct.17,53 pct.

6,94 pct.

1,97 pct. 1,44 pct.

-38,45 pct.

AFKAST I PROCENT, 2003-2012 OG FØRSTE HALVÅR 2013

UDSVING I AFKAST, 2003-2012

AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE 4 KVARTALER 2012-2013

AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER

AKTIVSAMMENSÆTNING

Danske obligationer (86,0) Kontant (29,0)

Udenlandske obligationer (4,1) Aftaleindlån (0,0)

Indeksobligationer (0,0) Øvrige aktiver (1,2)

Danske aktier (356,0) Andele i investerings- foreninger (47,0)

Udenlandske aktier (448,9)

6,36 pct.

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

25,26 pct.

Danske aktier: 5 største positioner (i procent af danske aktier)

Selskab AndelNovo Nordisk 17,2Danske Bank 10,2Carlsberg 6,8Pandora 6,7William Demant Holding 5,1

Kursværdi i mio. kr.

22,72 pct.

-10,57 pct.

13,11 pct.

0 20 40 60 80 100

Neutral investeringsstrategi

Aktier Obligationer

80 pct.0 pct.

0 pct.

0 pct.

0 pct.

100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

60 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

35 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier

Obligationer

7,5 pct. 100 pct.

-0,21 pct. -1,78 pct.

6,09 pct.

7,87 pct.

4,8 pct.

5GRUPPE 2 Har du BankValg og er du mellem 45 og 55 år, er din opsparing placeret i denne gruppe

25,6 pct.

27,4 pct.

34,4 pct.


Obligation Andel3,5 % RD 2044 21,204 % Totalkredit 2044 21,103,5 % Nykredit 2044 14,80

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

7,1%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,8%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,9%

Gennemsnit5,3%

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35


Bedsteårsafkast


Gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30


Bedsteårsafkast


Gruppe 2

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20


Bedsteårsafkast


Gruppe 3

Gruppe 2

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Bedsteårsafkast


Gruppe 4

Gruppe 1

Gruppe2

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

3035

gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

gruppe 2

gruppe 3

gruppe 4

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

13,12 pct.10,74 pct.

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Gruppe 1

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0


-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5


Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

Tele-

kommunikati

onTele-

kommunikati

on

Tele-

kommunikati

on

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Gruppe 1

Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

26,40 pct.




Selskab AndelApple 3,6Adidas 2,7Bank Of America 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2



11,44 pct.

6,02 pct.

5,01 pct.

4,6 pct.

0,3 pct.

0,6 pct.

0,31 pct.

3,25 pct.

5,52 pct.

15,80 pct.

7,98 pct.

16,63 pct.17,48 pct.

6,87 pct.

1,97 pct.1,40 pct.

-28,55 pct.





AKTIVSAMMENSÆTNING

Danske obligationer(431,0) Kontant (77,0)





21,28 pct.


18,08 pct.

-6,80 pct.

10,85 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

80 pct.0 pct.

0 pct.

0 pct.

0 pct.

100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

60 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

35 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier

Obligationer

7,5 pct. 100 pct.

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,24 pct. -1,78 pct.

4,24 pct.

23,10 pct.

7,1 pct.

6

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

7,1%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,8%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,9%

Gennemsnit5,3%

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35


Bedsteårsafkast


Gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30


Bedsteårsafkast


Gruppe 2

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20


Bedsteårsafkast


Gruppe 3

Gruppe 2

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Bedsteårsafkast


Gruppe 4

Gruppe 1

Gruppe2

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

3035

gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

gruppe 2

gruppe 3

gruppe 4

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

10,05 pct.

48,2 pct.

16,4 pct.

0,5 pct.

8,43 pct.

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

Tele-

kommunikati

onTele-

kommunikati

on

Tele-

kommunikati

on

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Gruppe 1

Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Gruppe 1

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0


-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5


Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4




Selskab AndelApple 3,7Adidas 2,8Bank Of America 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2


Obligation Andel3,5 % RD 2044 29,104 % Totalkredit 2044 16,503,5% Totalkredit 2044 11,30



16,74 pct.

7,73 pct.

1,51 pct.

3,24 pct.

16,04 pct.

7,94 pct.

16,73 pct. 17,25 pct.

6,84 pct.

1,96 pct.1,29 pct.

-15,01 pct.





AKTIVSAMMENSÆTNING

Danske obligationer (1.252,3) Kontant (144,5)





20,3 pct.

8,6 pct.

16.74 pct.

3,75 pct.

-1,67 pct.

3,46 pct.

15,46 pct.

GRUPPE 3 Har du BankValg og er du mellem 55 og 65 år, er din opsparing placeret i denne gruppe


12,40 pct.

8,29 pct.

-1,79 pct.

5,57 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

80 pct.0 pct.

0 pct.

0 pct.

0 pct.

100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

60 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

35 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier

Obligationer

7,5 pct. 100 pct.

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0,6 pct.

0,79 pct.

2,08 pct.

23,15 pct.5,5 pct.

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

Tele-

kommunikati

onTele-

kommunikati

on

Tele-

kommunikati

on

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Ener

gi

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Fors

ynin

gsse

lska

ber

Div

erse

Mat

eria

ler

Indu

stri

Forb

rugs

gode

r

Kon

sum

entv

arer

Sund

heds

plej

e

Fina

ns IT

Tele

kom

mun

ikat

ion

Gruppe 1

Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

7

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

3035

gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

gruppe 2

gruppe 3

gruppe 4

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

79,9 pct.

4,43 pct.

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Gruppe 1

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8


-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0


-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5


Gruppe 2

Gruppe 3

Gruppe 4

6,40 pct.

7,57 pct.


relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 0,46 pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.

4,17 pct.

2,92 pct.

0 pct.





AKTIVSAMMENSÆTNING

1,39 pct.

3,40 pct.

5,45 pct.

15,70 pct.

7,82 pct.

16,53 pct.17,14 pct.

6,79 pct.

2,02 pct.1,42 pct.

5,76 pct.


Selskab AndelApple 3,7Bank Of America 2,8Adidas 2,8Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2


Obligation Andel4 % Totalkredit 2041 14,804 % RD 2035 13,803,5 % RD 2044 11,40

GRUPPE 4 Har du BankValg og er du over 65 år, er din opsparing placeret i denne gruppe

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

7,1%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,8%

Bedsteårsafkast

Gennemsnit

5,9%

Gennemsnit5,3%

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35


Bedsteårsafkast


Gruppe 1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30


Bedsteårsafkast


Gruppe 2

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20


Bedsteårsafkast


Gruppe 3

Gruppe 2

0

1

2

3

4

5

6

7

8


Bedsteårsafkast


Gruppe 4

Gruppe 1

Gruppe2

5,37 pct.

1,71 pct.

4,04 pct.



0,5 pct.

5,4 pct.

3,1 pct.6,3 pct.

0,6 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

80 pct.0 pct.

0 pct.

0 pct.

0 pct.

100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

60 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier Obligationer

35 pct. 100 pct.

0 20 40 60 80 100


Aktier

Obligationer

7,5 pct. 100 pct.


2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

1,38 pct.

0,87 pct.

-0,93 pct.

0,46 pct.

23,83 pct.

4,3 pct.

Danske obligationer (2.134,1) Kontant (82,9)





8

Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenytDet næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. 1 måned efter udgangen af hvert kvartal.

tættere på

FORKLARING

Alle afkast er før administrationsgebyr. Tallene er afrundede til en decimal.

Skattepligtigt afkast: Afkast som stammer fra obligations- og kontant beholdningen. Belægges med 15,3 pct. skat.

Skattefrit afkast: Afkast som stammer fra beholdningen af indeksobligationer.

Aktieafkast: Afkast som stammer fra aktiebehold-ningen. Belægges med 15,3 pct. skat.

-40

-35-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

1 2 3 4

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

2012

Puljeafkast for 2003- 2012 Årlige afkast i procent

Puljeafkast 2. kvartal 2013 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,0 -0,2 -0,5 -0,3Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast -1,8 -1,6 -1,2 -0,6Samlet afkast -1,8 -1,8 -1,7 -0,9

Puljeafkast 1. kvartal 2013 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,1 0,1 0,4 0,5Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 7,8 5,9 3,4 0,9Samlet afkast 7,9 6,0 3,8 1,4

Puljeafkast 2012 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,7 1,6 2,7 0,0Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 12,4 9,3 5,6 1,2Samlet afkast 13,1 10,9 8,3 4,0 Puljeafkast 2011 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,7 1,8 3,4 3,0Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast -11,3 -8,6 -5,2 -1,3Samlet afkast -10,6 -6,8 -1,8 1,7

Puljeafkast 2010 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,8 1,9 3,0 3,6Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 21,9 16,2 9,4 1,8Samlet afkast 22,7 18,1 12,4 5,4

Puljeafkast 2009 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 1,4 2,8 4,7 5,8Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 23,9 18,5 10,7 0,0Samlet afkast 25,3 21,3 15,4 5,8

Ansvarshavende: Peter Kristensen, direktør,Rente og Valuta

Redaktion: Tina Moreau Pihl,Handels- og Udlandsområdet

Spar Nord BankSkelagervej 15, postboks 1629100 AalborgTelefon 96 34 40 00www.sparnord.dk

Redaktionen er sluttet5. august 2013

PULJENYT - UDGIVES AF SPAR NORD BANK

Documents

Puljenyt - Spar Nord Bank · 3 Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår 2013, men gav i 2. kvartal et nega-tivt afkast på -1,4 pct. Mest bemærkelsesværdigt