Razones financieras

InicioEconoma y finanzas. (21 / 11 / 2012 )

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La informacin que genera lacontabilidady que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a saber:

1. Razones de liquidez

2. Razones de endeudamiento

3. Razones derentabilidad

4. Razones de cobertura

RAZONES DE LIQUIDEZ

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

Capital neto de trabajo.Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.

ndice de solvencia.Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.

Prueba cida.Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente Inventarios)/pasivo corriente. Consulte:Prueba acida.

Rotacin de inventarios.Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad. Consulte:Rotacin de inventarios.

Rotacin de cartera.Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente. Consulte:Rotacin de cartera. Las cuentas por cobrar son ms recursos inmovilizados que estn en poder de terceros y que representan algn costo de oportunidad.

Rotacin de cuentas por pagar.Identifica el nmero de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crdito/Promedio de cuentas por pagar)

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:

Razn de endeudamiento.Mide la proporcin de los activos que estn financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.

Razn pasivo capital.Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores ms comunes son los siguientes:

Margen bruto de utilidad.Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas Costo de ventas)/Ventas.

Margen de utilidades operacionales.Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se resta adems delcosto de venta, los gatos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades.Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.

Rotacin de activos.Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte:Rotacin de activos.

Rendimiento de la inversin.Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma como referencia lautilidad netadespus de impuestos (Utilidad neta despus de impuestos/activos totales).

Rendimiento del capital comn.Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos restando losdividendospreferentes. (Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital preferente).

Utilidad por accin.Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones ordinarias).

RAZONES DE COBERTURA

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo.Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del pasivo.

Razn de cobertura total.Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra erogacin importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el monto de la erogacin sustrada del dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.

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Analisis Vertical y Analisis Horizontal (Administracin, Contabilidad)

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Publicado porJotbe Bustamante

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El Anlisis Vertical lo que te permite es analizar la participacin o peso que cada cuenta de los estados financieros dentro del total... porejemplo cuanto del Activo representa el Efectivo o cuanto representan los Gastos Financieros con respecto a las Ventas, esos son algunostipos de anlisis que puedes hacer, en el vertical debes recordar que trabajas en un mismo ao y determina la composicion de las cuentas delos estados financierosPor su parte el Anlisis Horizontal lo que te hace son comparaciones de una misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este anlisises ver el comportamiento en distintos perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si desciende, es fluctuante y analizarporqu de su comportamientio es importante, ms an si se trata en bajas en ventas o aumentos en costos, eso s debes tener en cuenta quegeneralmente este anlisis es de carcter nominal o sea a precios de cada ao, segun el tipo de anlisis que quieras hacer podras deflactarlos datos para observar si en terminos reales las cuentas aumentan o si simplemente es la inflacion la que explica los crecimientos odecrecimientos.

Anlisis vertical

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal yvertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Estopermite determinar la composicin y estructura de los estados financieros.El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y deacuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas deliquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera.

Como hacer el anlisis vertical

Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir lacuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y eldisponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.

Supongamos el siguiente balancegeneral

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto.Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin.Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar,aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una grancantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no

tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamentedeben conservar importantes recursos en efectivo.Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante delos activos.Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que estacuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debepagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta,de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo quenaturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos,debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y enempresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios.Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor quelos Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y conreferencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cualespueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel deexigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa ylas verdaderas obligaciones que sta tiene.As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente elmismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cadaempresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo,cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramentefracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer lasaspiraciones de los socios de la empresa.

Anlisis horizontal

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca esdeterminar la

variacin absoluta o relativa

que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro.Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si elcomportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a unperiodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1.Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activose increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin.Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide elperiodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de lasiguiente manera: ((P2/P1)-1)*100Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50%respecto al periodo anterior.De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, esdecir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observarel comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

Veamos un ejemplo:Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance.Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadasde las mismas.Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa,para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de unaempresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusasy las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles,se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuenciasnegativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros.El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, parapoder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder aesa realidad.En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismoprocedimiento y los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno.

Anlisis Financiero

Enviado porPaola Rojas

1. Anlisis vertical

2. Clasificacin de los mtodos de anlisis

3. Mtodos y anlisis verticales

4. Anlisis Horizontal

5. Uso de razones financieras

6. Anlisis de actividad

De acuerdo con elprogramaestos son los temas que deben investigar:

Anlisis Financiero Bsico

Anlisis Horizontal,AnlisisVertical.

Indicadores Financieros, ndices Financieros oRazones Financieras:

Qu es un indicador financiero.

Para que se utilizan losindicadores financieros.

Indicadores de liquidez o solvencia:Capital de trabajo. Razn Corriente Disponibilidad inmediata. Disponibilidad ordinaria. Prueba cida. Solidez.

Indicadores de Endeudamiento o cobertura: Endeudamiento total. Endeudamiento a corto plazo. Endeudamiento Financiero. Laverage o Apalancamiento total. Proteccin al pasivo total.

Indicadores de Actividad, rotacin oeficiencia: Rotacin deInventarios. Rotacin deactivos fijos. Deproveedores. Declientes. Deactivosoperacionales. Decapital. Depatrimoniolquido. Variacin deventasnetas.

Indicadores de rendimiento orentabilidad: Margen bruto deutilidado rentabilidad bruta. Margen operacional de utilidad o rentabilidad operacional. Rentabilidad del activo operativo. Rentabilidad del patrimonio.

Punto deequilibrio. Apalancamiento Operativo, Financiero y Total

Anlisis vertical

Elanlisis financierodispone de dosherramientaspara interpretar y analizar losestados financierosdenominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro delestadofinanciero analizado. Esto permite determinar la composicin yestructurade los estados financieros.

El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer siuna empresatiene unadistribucinde sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, unaempresaque tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar quela empresapueda tenerproblemasde liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientesPolticasde cartera.

Como hacer el anlisis vertical

Como elobjetivodel anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.

Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto.

Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dichainformacin.Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja ybancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad dedineroen efectivo en la caja o en elbancodonde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantesrecursosen efectivo.

Lasinversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos.

Quizs una de lascuentasms importantes, y a la que se le debe prestar especialatencines a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas acrdito, y esto implica que la empresa no recibael dineropor sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie decostosygastosparapoderrealizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa uncostofinanciero que bien podra ser evitado si se sigue unapolticade cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Lasempresasdeservicios, por sunaturalezaprcticamente no tienen inventarios.

Los Activos fijos, representan losbienesque la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios.

Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital detrabajode la empresa se ve comprometido.

Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a stevalor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.

Frente a estainterpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son lasobligacionesque la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.

As como se puede analizar elBalance general, se puede tambin analizar elEstado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismoprocedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinadoconcepto(Costo deventa, Gastos operacionales, Gastos no operacionales,Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.

Los anteriores conceptos no son una camisa defuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin yobjetivosde cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa

Clasificacin de losmtodosde anlisis

Mtodos de anlisis financieroLos mtodos de anlisis financiero se consideran como losprocedimientosutilizados para simplificar, separar o reducir losdatosdescriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos:

Rentabilidad:es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.

Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

Liquidez:es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguiente mtodos deevaluacin:

Mtodo De Anlisis VerticalSe emplea para analizar estados financieros como el Balance General yel Estadode Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

Mtodo De Anlisis HorizontalEs un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro.Muestratambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin ytoma de decisiones.

Mtodos y anlisis verticales

Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajesintegrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral = 35%

El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o concedercrditosal negocio; as mismo, determinar la eficiencia dela administracinde una empresa.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios enalmacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.

Procedimiento de anlisis

Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin.

Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General).

Se registranlos valoresde cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).

Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de losvaloresdel ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento.

RAZONES FINANCIERAS:

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado laeficaciaycomportamientode la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Las razones financieras, son comparables con las de lacompetenciay llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

RAZONES DE LIQUIDEZ:

La liquidez de unaorganizacines juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a lasfinanzastotales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso deltiempo.

RAZONES DE RENTABILIDAD:

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o lainversinde los dueos.

RAZONES DE COBERTURA:

Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

RAZONES DE LIQUIDEZ:

CAPITAL DE TRABAJO (CNT):

Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos susderechos.

CNT = Pasivo Circulante Activo Circulante

SOLVENCIA (IS):

Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS = Activo total

Pasivo total

PRUEBA DEL CIDO (CIDO):

Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta elinventariodeproductos, ya que este es el activo con menor liquidez.

CIDO = Activo circulante Inventario

Pasivo circulante

ROTACIN DE INVENTARIO (RI):

Este mide la liquidez del inventario por medio de sumovimientodurante el periodo.

RI = Costo de lo vendido

Promedio Inventario

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):

Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360

Rotacin del Inventario

ROTACIN DECUENTAS POR COBRAR(RCC):

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC = Ventas anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC):

Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):

Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.

RCP =Comprasanuales a crdito

Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):

Permite vislumbrar lasnormasde pago de la empresa.

PPCP = 360

Rotacin de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE):

Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total

Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC):

Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo

Capital contable

RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT):

Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo

Capitalizacin total

RAZONES DE RENTABILIDAD:

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB):

Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido

Ventas

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO):

Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN):

Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT):

Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales

Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI):

Determina la efectividad total de laadministracinpara producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas despus de impuestos

Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC):

Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor enlibrosdel capital contable.

CC = Utilidades netas despus de impuestos Dividendos preferentes

Capital contable Capital preferente

UTILIDADES PORACCIN(UA):

Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles paraaccionesordinarias

Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN (DA):

Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo deoperaciones.

DA = Dividendos pagados

Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURA:

VECES QUE SE HA GANADO ELINTERS(VGI):

Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos

Erogacin anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP):

Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos deamortizacin.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses ms abonos al pasivo principal

RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT):

Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Conclusiones

Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de lagestinadministrativa, posicionarse en elmercadoobteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad.

Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar laseguridadde mantener nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.

Que es Anlisis Financiero

El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin deindicadoresy razones financieras. Lacontabilidadrepresenta y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.

Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectarsolucioneso alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idearestrategiasencaminadas a aprovechar los aspectos positivos. Sin el anlisis financiero no es posible haces undiagnsticodel actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa. Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

Anlisis Horizontal

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar lavariacin absoluta o relativaque haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100

Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

Veamos un ejemplo:

Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuenciasderivadasde las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento ydesempeofijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de laadministracinen la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar comoproductodel anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad. En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismosprincipios, por lo que no debera presentar problema alguno.

Estado de flujo de efectivo

Es uninformeque incluye las entradas y6 salidas de efectivo para as determinar el saldo final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio. El estado deflujo de efectivoes un estado financiero bsico que junto con el balance general y el estado de resultados proporcionan informacin acerca de la situacin financiera de un negocio.

Ilustracin simplificada del estado de flujo de efectivo

Saldo inicial

( + ) Entradas de efectivo

( ) Salidas de efectivo

( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante)

Los estados financiero deben reflejar una informacin financiera que ayude al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversin y el nivel percibido deriesgoimplcito.

Uso de razones financieras

El anlisis de razones evala el rendimiento de la empresa mediante mtodos declculoe interpretacin de razones financieras. La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa. El anlisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propiagerencia.

TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES

El anlisis de razones no es slo la aplicacin de una frmula a la informacin financiera para calcular una razn determinada; es ms importante la interpretacin del valor de la razn.

Existen dos tipos de comparaciones de razones:

1. Anlisis de corte transversal

Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de anlisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante ogrupode competidores, sobre todo para identificar reas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparacin importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.

El anlisis de razones dirige la atencin slo a las reas potenciales de inters; no proporcionapruebasconcluyentes de la existencia de un problema.

2. Anlisis de serie de tiempo

Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquiercambiosignificativo de una ao a otro para saber si constituye el sntoma de un problema serio.

3. Anlisis combinado

Es laestrategiade anlisis que ofrece mayor informacin, combina los anlisis de corte transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una razn en relacin con la tendencia de laindustria.

CATEGORAS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras bsicas:

Razones de liquidez

Razones de actividad

Razones de deuda

Razones de rentabilidad Cuadro comparativo de las principales razones de liquidez

Dato importante es que las razones de deuda son tiles principalmente cuando el analista estsegurode que la empresa sobrevivir conxitoel corto plazo.

Anlisis de la liquidez

Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas.

Capital de trabajo neto.

En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una empresa. Se calcula de la manera siguiente:

Capital de trabajo neto = Activo circulante Pasivo circulante

Razn circulante.

Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se expresa de la manera siguiente:

Razn circulante = Activo Circulante/ Pasivo Circulante

Importante: Siembre que la razn circulante de una empresa sea 1 el capital de trabajo neto ser 0.

Razn rpida (prueba del cido)

Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:

Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.

El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.

Se calcula de la siguiente manera:

Razn Rpida = Activo Circulante Inventario/ Pasivo Circulante

La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una medida aceptable de la liquidez general.

Anlisis de actividad

Miden lavelocidadcon que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.

Rotacin de inventarios

Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

Se calcula de la siguiente manera:

Rotacin de inventarios = Costo de ventas / inventario

La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la empresa.

La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario.

Perodo promedio de cobro

Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar.

Se calcula de la siguiente manera:

Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas promedio por da

= Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360)

El perodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las condiciones de crdito de la empresa.

Periodo promedio de pago

Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro:

Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar / compras promedio por da.

= Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360)

La dificultad para calcular esta razn tiene su origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros publicados). Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos.

Esta cifra es significativa slo en relacin con la condiciones de crdito promedio concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales de crdito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa.

Rotacin de los activos totales

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos. Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera:

Rotacin de activos totales = Ventas / Activos totales

Como realizar el Anlisis Vertical de Estados Financieros 1ra Parte

Contabilidad y FinanzasPost

Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:

Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflacin sobre los mismos,

El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado sobre valores numricos diferentes,

Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros en Porcentajes.

Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.

Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un porcentaje del total de ventas.

PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el anlisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes principios financieros fundamentales:

Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o decrecen en forma proporcional,

Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuacin los estados financieros comparativos deCONFAR SAECA, conforme publicado en la pgina webhttp://www.bvpasa.com.py.

ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Clculo y significado

Este anlisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustracin dividimos para el ao 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participacin del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de clculo se aplica a cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.

Interpretacin

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos aos activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:

Por otro lado, con relacin a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo ms capital propio) que en ambos aos est en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeo descenso en su participacin en el 2010, quedando en torno al 38,5%.

ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Clculo y Significado

En este caso se utiliza como base de comparacin el total de las ventas o sea 100%. As las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por ltimo el restante para queda como Utilidad Neta.

A modo de ilustracin en el ao 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, as un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.

Interpretacin

En el Anlisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la ltima lnea de esta es la ms importante o sea la Utilidad Neta es la ms significativa y cuyo aumento o disminucin porcentual se debe explicar a travs de las variaciones % de costos y gastos.

La utilidad Neta que en el 2009 represent el 18,05% de las ventas con relacin al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reduccin debido al aumento de la participacin de los gastos de comercializacin y administracin en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compens ms que proporcionalmente a la reduccin de los costos de ventas.

RESUMEN

El Anlisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretacin de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximacin con los valores numricos leyendo los balances as como son presentados ya que nos da mucha informacin sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.

Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difcil de manejar y es necesario sistematizarlo a travs del anlisis vertical de los balances.

Como utilizar los ratios para analizar los estados financieros

Leccin 9 - Lectura Horizontal Estado de Resultados

El anlisis horizontal consiste en tomar cada uno de los rubros de los Estados Financieros para establecer la diferencia entre las cifras que se presentan en dosperiodosconsecutivos.Ladiferencia,quecorrespondealaumentoo disminucin,sepresentatantoporsuvalorenpesoscomoensuvalor porcentual. La diferencia en pesos se obtiene restando la cifra del periodo ms reciente de la cifra del periodo ms antiguo y se expresa porcentualmente Al hacer un anlisis horizontal debe hacerse tanto a las cifras del Estado de Resultados como a las del Balance General.

ALMACN LA COBIJA

ESTADO DE RESULTADOSPor el ao 2

(miles de pesos)

Ao 1.Ao 2variacin%

VENTAS NETAS4.6645.14548110.3

- COSTO DE VENTAS1.7511.9101599.1

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS2.9133.23532211

- GASTOS DE OPERACIN70485014620.7

UTILIDAD OPERACIONAL2.2092.3851768

- GASTOS FINANCIEROS911152426.4

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO2.1182.2701527

El anlisis anterior permite ver que a pesar del aumento del 10% en las ventas, lautilidadantesdeimpuestosaumentomenos,locualindicaquesedebe profundizarconotrasherramientasfinancierasquepermitanobservardicha situacin,puesesposiblequeelaumentodelvolumendeventasolo correspondaa un aumento de precios y no a una exitosa gestin de ventas, adems es importante analizar los gastos ya que la variacin de un periodo a otronosejustificaalobservarelcrecimientoenlasventapordebajodel crecimiento de ellos.

En general la lectura horizontal y vertical de los estados financieros sirven para detectarsituacionesquedebenserampliadasmedianteotrasherramientas financieras y para tomar correctivos oportunamente, vale la pena destacar que comouniniciodeanlisissedeberantomarprimeroaquellosdatos representativos,esdecirvaloresquesufrieroncambiosdegranvalor,para profundizar en esos rubros.