Rectus d.o.o

ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA PODUZEĆARECTUS d.o.o.(2007. - 2009.)

Seminarski rad

Sveučilište u ZagrebuEkonomski fakultet Zagreb

Kolegij: Uvod u analizu financijskih izvještaja

Zagreb, lipanj 2009.

SADRŽAJ

1. UVOD ..................................................................................................................................... 3 2. OSNOVNI PODACI O PODUZEĆU .................................................................................... 4 3. HORIZONTALNA ANALIZA .............................................................................................. 5

3.1. BILANCA ........................................................................................................................ 5 3.2. RAČUN DOBITI I GUBITKA ........................................................................................ 8

4. VERTIKALNA ANALIZA .................................................................................................. 12 5. POKAZATELJI FINANCIJSKE ANALIZE ....................................................................... 17

5.1. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI ................................................................................... 18 5.2. POKAZATELJI ZADUŽENOSTI ................................................................................ 19 5.3. POKAZATELJI AKTIVNOSTI .................................................................................... 21 5.4. POKAZATELJI EKONOMIČNOSTI ........................................................................... 22 5.5. POKAZATELJ PROFITABILNOSTI ........................................................................... 23

6. ZAKLJUČAK ....................................................................................................................... 24 7. LITERATURA......................................................................................................................258. POPIS TABLICA.................................................................................................................26

2

1. UVOD

Za ovaj seminarski rad odlučio sam se analizirati poslovanje građevinske tvrtke

Rectus d.o.o. iz Metkovića. Izabrao sam ovu tvrtku zbog toga jer je dobitnik brojnih

domaćih i inozemnih priznanja na području graditeljstva i kvalitete poslovanja.

Cilj ove analize bio je analizirati financijsko poslovanje i financijsko stanje

Rectus-a u promatranom razdoblju od protekle tri godine, te su se tako uspoređivali

poslovanja iz 2007. godine u odnosu na 2008. godinu, te poslovanja u 2008. godini sa

poslovanjem 2009. godine. Iz ove analize pokušalo se ustvrditi da li je došlo do kakvih

odstupanja, koji su razlozi njihovog nastanka, te na kraju objasniti kako povećati

učinkovitost poslovanja.

Osnovni zadatak analize financijskih izvještaja upravo je u tome da prepozna

dobre osobine poduzeće da bi se te prednosti mogle iskoristiti, ali i da prepozna slabosti

poduzeća kako bi se mogla poduzeti korektivna akcija. Analiza financijskih izvještaja

stvara, dakle, informacijsku podlogu za potrebe upravljanja, tj. odlučivanja. Analiza

financijskih izvještaja, prema tome, osigurava informacije kao temeljni input na osnovi

koga je moguće promišljanje i prosuđivanje poslovanja poduzeća u svrhu donošenja

odluka. Sukladno tome analiza financijskih izvještaja može se opisati kao proces primjene

različitih sredstava i tehnika pomoću kojih se podatci iz financijskih izvještaja pretvaraju

u upotrebljive informacije relevantne za upravljanje.

Kao podlogu za analizu financijskog poslovanja i stanja u poduzeću „Rectus“

koristili su se godišnji izvještaji koje je poduzeće dostavilo. Godišnji financijski izvještaj

sastoji se od bilance ( na dan 31.12.07., 31.12.08 i 31.12.09.), računa dobiti i gubitka ( za

2007,, 2008. i 2009. godinu) te dodatnih podataka koji su potrebni za potpunu financijsku

analizu.

Sama analiza započeta je detaljnom analizom poslovanja tvrtke (koristeći račun

dobiti i gubitka), tj. analizom prihoda, zatim analizom rashoda kako bih se mogao

analizirati financijski rezultat. Nakon toga uslijedila je vertikalna i horizontalna analiza

financijskog stanja poduzeća. Za tu analizu koristila se bilanca sa stanjem krajem

promatranih godina poslovanja. Na kraju se uspješnost poslovanja analizirala kroz neke

3

od financijskih pokazatelja kao što su: pokazatelji profitabilnosti, likvidnosti, zaduženosti,

ekonomičnosti te aktivnosti.

2. OSNOVNI PODACI O PODUZEĆU

Poduzeće Rectus d.o.o. osnovano je 1998. godine, a s radom je počelo u ožujku 1999.

godine u Metkoviću. Osnovna djelatnost je visokogradnja unutar koje se uz završne radove

ostvaruje najveći dio prihoda, a manji dio u proizvodnji PVC i aluminijske stolarije. Poduzeće

je u manje od deset godina izraslo u ne tako malu građevinsku tvrtku i jednu od najbrže

rastućih u Dubrovačko-neretvanskoj županiji. Iako graditeljstvo nije dominantna djelatnost u

tom kraju, a posebice ne u dolini Neretve, tom se djelatnošću ipak bavi oko 10% od ukupno

registriranih trgovačkih društava u županiji koji ostvaruju i isto toliko ukupnoga prihoda u

gospodarstvu. Tvrtka trenutačno zapošljava 60 djelatnika, od kojih 38 djelatnika radi u

građevinskoj operativi, 12 djelatnika u pogonu PVC-a i aluminija, 5 djelatnika u komercijali i

distribuciji, dok 5 djelatnika radi u upravi.

Rectus d.o.o. iz Metkovića poznat je po gradnji stanova za branitelje. Tvrtka najveći

dio poslova obavlja u dolini Neretve, gdje je u tijeku izgradnja šest znatnijih vlastitih

projekata, a tvrtka je i investitor i nositelj radova. Riječ je o izgradnji stambeno-poslovnih

zgrada na području doline Neretve ukupne površine oko 6.000 četvornih metara za realizaciju

kojih je Hypo Alpe-Adria-Bank osigurao 25 milijuna kuna kredita. Osim toga, Rectus d.o.o.

sudjeluje u gradnji stanova za branitelje u Metkoviću i izgradnji privatnoga hotela u Opuzenu.

Kao novost u ponudi na tržištu nekretnina u Rectusu navode početak gradnje kuća u nizu.

Slika 2.1. 3D prikaz objekta

Ukratko, tvrtka je za iduće četiri godine osigurala poslove vrijedne 100 milijuna kuna,

od kojih će se dio realizirati i izvan doline Neretve. Razlog širenja poslovanja je u mnogo

4

boljim cijenama vlastitih gotovih proizvoda – stanova, apartmana, PVC-otvora. Poduzeće

načelno nema velikih problema s plaćanjima i ne ulazi u rizične poslove, unatoč dobrim

cijenama jer mu je važnija sigurnost te pouzdanost investitora od povoljnosti cijena

aranžmana. Također, poduzeću je odobren i certifikat kvalitete ISO 9001:2000.

3. HORIZONTALNA ANALIZA

Horizontalnom analizom nastoje se uočiti tendencija i dinamika promjena pojedinih

pozicija temeljnih financijskih izvještaja. Na temelju uočavanja tih promjena prosuđuje se

kakva je uspješnost i sigurnost poslovanja promatranog poduzeća. Za provedbu ove analize

potrebni su komparativni financijski izvještaji ( bilanca i račun dobiti i gubitka).

3.1. BILANCA

Bilanca je jedan od temeljnih financijskih izvještaja, koji pokazuje obujam i strukturu

imovine, obveza i kapitala, kojim društvo raspolaže na određeni dan ( na kraju obračunskog

razdoblja), redovito na kraju poslovne godine.

Tablica 3.1. „Rectus“ d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2007. i 2008.).

5

U tablici 5.1. prikazana je bilanca u kojem se uspoređuju podaci za 2007. i 2008. godinu.

U prve dvije kolone bilance iskazani su apsolutni iznosi pojedinih pozicija , zatim se u

sljedećoj koloni iskazuje apsolutni iznos povećanja (smanjenja) pojedinih pozicija u 2008. i

odnosu na 2007. godinu i u posljednjoj koloni je iskazano povećanje (smanjenje) relativno, tj.

u postotku.

U 2008. godini u tekućoj aktivi dolazi do smanjenja gotovine za 10,6% iako se ukupna

kratkotrajna aktiva povećala za ogromnih 99,03%. Povećanje tekuće aktive uzrokovano je

prije svega, povećanjem potraživanja koji su se povećali u odnosu na 2007. godinu za

213,08%. Osim potraživanja, povećale su se i zalihe kratkotrajne imovine za 40,13%. U 2008.

godini za 5,48% povećala se ukupna dugotrajna imovina što je na kraju omogućilo porast

ukupne aktive za 9.280.510,80 kuna, tj. za 29,89 posto u promatrane dvije godine.

Određene promjene događaju se i u strukturi obveza prema izvorima sredstava. Dolazi

do velikog povećanja dugoročnih obveza zbog kredita, i to povećanje iznosi visokih 62,97%,

također u 2008. godini dolazi do povećanja i kratkoročnih obveza na osnovi zajmova u iznosu

od 460.752,69 kuna. U strukturi pasive što se tiče kapitala i rezervi, dolazi do povećanja od

13,3% prije svega zahvaljujući dodatno uloženom (upisanom) kapitalu u iznosu od

1.000.000,00 kuna te na temelju dobiti tekuće godine, odnosno zadržane dobiti.

Iz svih ovih podataka iz strukture aktive i bilance lako se može vidjeti kako ovo

poduzeće u nije dovoljno likvidno jer su kratkoročne obveze u 2007.godini veće od

kratkotrajne imovine. U 2008. godini dolazi do promjene, kratkotrajna imovina je veća od

kratkoročnih obveza no ta razlika još uvijek nije na potrebnoj razini. Poduzeće u 2007. godini

nije imalo potrebnu financijsku sigurnost, jer je poduzeće dio svoje dugotrajne imovine

financira iz kratkoročnih izvora.

Naziv 2007. 2008. Povećanje

6

(smanjenje)

Kratkotrajna

imovina

8.106.620,64 16.134.617,02 8.027.996,38

Kratkoročne

obveze

8.358.017,26 11.688.694,01 3.330.676,75

Tablica 3.2. Odnos kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza

U 2008. godini je u odnosu na 2007. godinu došlo samo do smanjenja novca, sirovina i

potraživanja prema državi, sve ostale stavke su se povećale.

Tablica 3.3. „Rectus“ d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2008. i 2009.)

Uspoređujući 2008. i 2009. godinu dobro je vidljivo kako je u strukturi aktive došlo do

porasta i dugotrajne i kratkotrajne imovine. Značajno povećanje kod dugotrajne imovine

7

imaju građevinski objekti koji su povećani za 10,37. Što se tiče kratkotrajne imovine, imamo

velik rast zaliha koji su porasli za 11.885.602,94 kuna ili relativno za 234,01. Osim zaliha,

povećala se i proizvodnja u tijeku. Na prvi pogled povećanje zaliha može zvučati loše.

Međutim, neto prodaja se povećava i prema tome prihvatljiv je porast zaliha robe ako se želi

podmiriti rastuća potražnja kupaca za tom robom. Osim toga, ova tendencija ukazuje i na

povećanje keoficijenta obrta kratkotrajne imovine u odnosu na prethodnu godinu.

Što se tiče strukture pasive, tu imamo porast dugoročnih obveza i to u iznosu od

11.525.906,00 kuna. No, za poduzeće je dobro što su se kratkoročne obveze smanjile, što

znači da ima dovoljnog radnog kapitala i da je njegova likvidnost i financijska stabilnost veća

u odnosu na prethodnu godinu.

Iz ove tablice 3.3. može se zaključiti kako se poduzeće i dalje financira pretežito iz

tuđih financijskih sredstava, da je uspjelo povećati svoju kratkotrajnu imovinu i smanjiti

kratkoročne obveze što je dovelo do povećanja radnog kapitala što je utjecalo na uspješno

ukupno poslovanje 2009. godine.

3.2. RAČUN DOBITI I GUBITKA

Za razliku od bilance, koja prikazuje financijski položaj u određenom vremenskom

trenutku, račun dobiti i gubitka prikazuje aktivnosti poduzeća u određenom razdoblju.

Osnovni kategorijalni elementi tog izvještaja jesu prihodi, rashodi i njihova razlika dobit ili

gubitak.1 Prema tome, račun dobiti i gubitka moguće je definirati kao financijski izvještaj koji

prikazuje koliko je prihoda i rashoda ostvareno u određenom vremenu te kolika je ostvarena

dobit (gubitak).

1 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.

Zagreb: Masmedija, str. 67

8

Tablica 3.4. „Rectus“ d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2007. i 2008.)

U promatranom razdoblju došlo je do smanjenja financijskih rashoda, sve ostalo je

ubilježilo povećanje. Poslovni prihodi su se u 2008. godini povećali za 57,66% u odnosu na

2007. godinu zahvaljujući povećanju prodaje u zemlji te povećanjem ostalih prihoda osnovne

9

djelatnosti. Osim poslovnih prihoda, povećali su se i poslovni rashodi i to za 60,72% .

Troškovi razdoblja u strukturi poslovnih rashoda su u 2008. godini iznosili 22.111.841,41

kuna što je povećanje od 60,72% u odnosu na prethodnu godinu. Do tog povećanja došlo je

zbog rasta materijalnih troškova i amortizacije dugotrajne imovine.

Ovo poduzeće ne ostvaruje financijske prihode, dok zbog kamata ima financijske

rashode koje su se smanjile za 36,29 posto. Također poduzeće „Rectus“ nema nikakvih

izvanrednih aktivnosti u svom poslovanju, stoga nema ni prihoda ni rashoda.

Ukupni prihodi i rashodi redovitog poslovanja bilježe skoro identično povećanje u

2008. godini. Poduzeće je ostvarilo povećanje dobiti u apsolutnom iznosu od 423.734,78 kuna

što nam pokazuje kako je poduzeće dosta uspješno provodilo poslovnu politiku u 2008.

godini.

Iz ovog izvještaja može se zaključiti kako ovo poduzeće smanjuje financiranje iz tuđih

sredstava. Naime, u 2008. godini kamate su skoro 9 puta pokrivene ostvarenim iznosom bruto

dobiti, što nam pokazuje kako je zaduženost manja, također se i faktor zaduženosti smanjuje

iako je i dalje visok zbog velikog iznosa amortizacije dugotrajne imovine. Što se tiče

ekonomičnosti poduzeća, tu je rezultat sličan između promatranih godina, problem se javlja

jedino kod ekonomičnosti prodaje gdje su nam rashodi od prodaje malo veći u odnosu na

prihode od prodaje.

Slika 3.1. Odnos ukupnih prihoda i rashoda poduzeća „Rectus“ d.o.o.

0,00

5.000.000,00

10.000.000,00

15.000.000,00

20.000.000,00

25.000.000,00

2007. 2008.

Izn

os Ukupni prihodi

Ukupni rashodi

10

Tablica 3.5. „Rectus“ d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2008. i 2009.)

Kao što se vidi iz tablice poslovni prihodi 2009. godine iznosili su gotovo jednako kao

i 2008. godine. Prihodi od prodaje u zemlji su se povećali, no zato su se uvelike smanjili ostali

prihodi osnovne djelatnosti i to za 73% što je utjecalo do ne povećavanja ukupnih poslovnih

prihoda poduzeća u 2009. godini.

Poslovni rashodi su se također kao i prihodi uspjeli zadržati na istoj razini kao i

prethodne godine, samo se struktura malo promjenila. Došlo je do povećanja amortizacije i

troškova osoblja, a smanjili su se materijalni troškovi i ostali troškovi poslovanja. Iznimno loš

pokazatelj iz ove tablice je financijski rashod, točnije kamate od kredita financijskih

institucija koje su se povećale za 397,8% u odnosu na 2008. godinu i to je glavni razlog koji

je doveo do slabijeg poslovanja poduzeća u 2009. godini.„Rectus“ d.o.o. je u 2009. godini

ostvarilo financijsku dobit u iznosu od 926.588,36 kuna što je smanjenje od 22,57% u odnosu

na dobit koja je ostvarena prethodne godine promatranog razdoblja.

11

4. VERTIKALNA ANALIZA

Pod vertikalnom analizom podrazumijeva se najčešće uspoređivanje financijskih

podataka u jednoj godini. Za to su potrebne podloge koje omogućuju uvid u strukturu bilance

i izvještaja o dobiti. Uobičajeno se kod bilance aktiva i pasiva izjednačavaju sa 100, što znači

da se pojedine pozicije bilance izračunavaju kao postotak od ukupne aktive ili pasive.2 Kod

izvještaja o dobiti uobičajeno se neto prodaja izjednačava sa 100, što znači da se pojedine

pozicije izvještaja o dobiti izračunavaju kao postotak od neto prodaje. Ova vertikalna analiza

vrlo je korisna kod uspoređivanja poduzeća s drugim poduzećima.



12

Tablica 4.1. „Rectus“ d.o.o. Strukturna bilanca

13

Gledajući tablicu 4.1. može se utvrditi kako je struktura aktive u 2007. godini bila

nepovoljna jer je čak 73,71% ukupne aktive činilo dugotrajnu imovinu, kao što su građevinski

objekti, pogoni i postrojenja, alati. Sve to je imovina koja se teško može „okretati“, tj. od nje

se teško može očekivati brzi i efikasan priljev novca u poduzeće. Ono što pokreće poduzeće

jest kratkotrajna imovina koja je u 2007. godini iznosila samo 26,11% ukupne aktive

poduzeća.

Dugotrajna (fiksna) imovina se smanjuje zbog amortizacije, dok se kratkotrajna

imovina povećava zahvaljujući povećanju zaliha i potraživanja. Nakon nepovoljne strukture u

2007. godini, u 2009. godini struktura aktive se ujednačila. Kako bih još bolje istaknuo ovu

promjenu u strukturi, izradio sam grafikon uspoređujući strukturu ukupne imovine godine

2007. i 2009. Iz slike 4.1 i 4.2. može se dobro uočiti kako je struktura aktive promatranog

poduzeća u 2009. godini zadovoljavajuća, i to nam dokazuje da poduzeće „Rectus“ d.o.o.

ostvaruje uspješno poslovanje i da s protekom vremena dolazi do poboljšanja kvalitete

poslovanja.

Slika 4.1. Struktura aktive 2007. godine

Struktura aktive 2007. godine

73,71

26,110,18

Dugotrajna imovina

Kratkotrajnaimovina

Plaćeni troškovibudućeg radzoblja

14

Slika 4.2. Struktura aktive 2009. godine

Kod strukture pasive uočava se znatno učešće vlastitog kapitala u prvoj promatranoj

godini gdje iznosi 53,88 posto. U 2008. i 2009. godini dolazi do značajne promjene kod

strukture pasive. Pasiva je „naličje“ aktive. Pasiva bilance pokazuje obujam i strukturu izvora

financiranja raspoložive imovine, na određeni dan, odnosno pokazuje tko je stvarni vlasnik

postojeće imovine(ukupnih sredstava) u aktivi bilance.

Iz tablice 4.1. može se vidjeti kako se dugoročne obveze promatranoga poduzeća

povećavaju i prestižu učešće kapitala u strukturi pasive. U 2009. godini se i kapital i

kratkoročne obveze smanjuju, dok su se zbog dugoročnih kredita povećale dugoročne obveze

što pokazuje kako se poduzeće dosta zadužilo kod kreditnih institucija i to na dugi rok što

naravno dovodi do toga da će poduzeće možda imati problema s podmirivanjem svojih

obveza ako ne bude ostvarivalo očekivanu dobit sljedećih godina.

Struktura aktive 2009. godine

49,45

50,41

0,14 Dugotrajna imovina

Kratkotrajna imovina

Plaćeni troškovi buducegrazdoblja

15

Tablica 4.2. Strukturni izvještaj o dobiti

U tablici 4.2. je prikazan odnos prihoda i rashoda za razdoblje od tri godine. Odmah na

prvi pogled se može uočiti kako ovo građevinsko poduzeće u svom poslovanju ostvaruje samo

poslovne prihode bez prisustva financijskih i izvanrednih prihoda. Najveći dio poslovnih

prihoda obuhvaćaju prihodi od prodaje robe u zemlji, najviši postotak ovog prihoda bio je

ostvaren 2007. godine kada je iznosio 99,44%. Ostatak poslovnih prihoda čine ostali prihodi

poslovne djelatnosti no njihov iznos je zanemariv.

Što se tiče rashoda, tu osim poslovnih rashoda imamo i nazočnost financijskih, dok

izvanrednih rashoda u promatranim razdobljima nema. U strukturi rashoda poslovni rashodi

čine oko 90% ukupnih rashoda. Najveći dio tih poslovnih rashoda čine rashodi razdoblja koji

se sastoje od materijalnih troškova i troškova osoblja. Osim rashoda razdoblja uključena je i

amortizacija i ostali troškovi poslovanja. Financijski rashodi čine malen postotak u strukturi

ukupnih rashoda koji se smanjuje u iz godinu u godinu.

Iz ovog strukturnog izvještaja o dobiti poduzeća „Rectus“ d.o.o. može se zaključiti da

poduzeće svoje prihode ostvaruje isključivo prodajom robe u zemlji i ostvarivanjem ostalih

16

prihoda poslovne djelatnosti. Kad je riječ o rashodima, poduzeće ih ostvaruje iz poslovne

aktivnosti od koje nastaju materijalni troškovi i troškovi osoblja koji čine visokih 90% u

ukupnoj strukturi rashoda. Poduzeće u strukturi rashoda ima i financijske rashode koji su

nastali od kamata koje poduzeće mora plaćati zbog kredita koje je uzeo kod financijskih

institucija.

5. POKAZATELJI FINANCIJSKE ANALIZE

Kada se procjenjuju težine pojedinih financijskih podataka, analitičari upotrebljavaju

analize zasnovane na određenim pokazateljima. Mogli bismo kazati da financijski pokazatelj

predstavlja numerički ili postotno iskazanu vrijednost određene aktivnosti, stanja, situacije

unutar promatrane kompanije, industrijske grane, ekonomije. Pokazatelje financijske analize

možemo podijeliti na nekoliko osnovnih vrsta: 3

Pokazatelji likvidnosti

Pokazatelji zaduženosti

Pokazatelji aktivnosti

Pokazatelji ekonomičnosti

Pokazatelji profitabilnosti


Zagreb: Masmedija, str. 244.

17

5.1. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI

Pokazatelji likvidnosti mjere sposobnost poduzeća u kontekstu sposobnosti

podmirenja dospjelih kratkoročnih obveza. Koeficijent trenutne likvidnosti ukazuje na

sposobnost poduzeća za trenutačno podmirenje obveza. Koeficijent financijske stabilnosti

predstavlja omjer dugotrajne imovine i kapitala uvećanog za dugoročne obveze.4 Ako je veće

od 1, to znači da poduzeće dio svoje dugotrajne imovine financira iz kratkoročnih obveza.

Da bi se održala normalna likvidnost poduzeća, dio kratkotrajne imovine mora biti

financiran iz kvalitetnih dugoročnih izvora. Taj dio kvalitetnih dugoročnih obveza naziva se

radni kapital i utvrđuje se kao razlika kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza. Prema

tome, radni kapital pokazuje koliko je kratkotrajne imovine financirano iz kvalitetnih

dugoročnih izvora. Radni kapital se često naziva rezervom likvidnosti.

2007. 2008. 2009.

Koeficijent trenutne likvidnosti

novac/kratkoročne obveze

0,20 0,13 0,04

Koeficijent ubrzane likvidnosti

(novac + potraž.)/kratk. obveze

0,54 0,88 0,83

Koeficijent tekuće likvidnosti

kratk. imovina/kratk. obveze

0,97 1,38 2,30

Koeficijent financijske stabilnosti

(dug. imovina/kapital + dugor.

obveze)

1,01 0,84 0,63

Tablica 5.1. Pokazatelji likvidnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.

Iz prikazane tablice 5.1. možemo vidjeti da je poduzeće „Rectus“ u 2007. godini imao

problema sa financijskom stabilnošću, odnosno da je teško mogao podmirivati svoje obveze



18

jer je dio svoje dugotrajne imovine financirao iz svojih kratkoročnih obveza. U promatranoj

2007. godini poduzeće nema normalnu razinu likvidnosti jer nema dovoljnog kapitala, nema

dovoljno rezerve likvidnosti i kratkotrajna imovina nije dobro financirana od dugoročnih

izvora. U 2008. i 2009. godini likvidnost se poboljšava, što omogućuje stvaranje financijske

stabilnosti i što je najvažnije stekao se potreban radni kapital. U 2009. godini je ostvareno

dvostruko više kratkotrajne imovine u odnosu na kratkoročne obveze što je dovelo poduzeće u

dobru poslovnu situaciju jer se kratkotrajna imovina počela financirati iz kvalitetnih

dugoročnih izvora.

5.2. POKAZATELJI ZADUŽENOSTI

Najčešći pokazatelji zaduženosti poduzeća su koeficijent zaduženosti, koeficijent

vlastitog financiranja i koeficijent financiranja. Sva tri ova pokazatelja formirana su na

temelju bilance i zbog toga se često ističe da oni odražavaju statičku zaduženost. Ti su

pokazatelji odraz strukture pasive i govore koliko je imovine financirano iz vlastitog kapitala

te koliko je imovine financirano iz tuđega kapitala. 5

Pokriće troškova kamata i faktor zaduženosti ukazuju na dinamičku zaduženost jer ga

razmatraju s aspekta mogućnosti njegova podmirenja. Utvrđuju se na temelju podataka iz

računa dobiti i gubitka i bilance.

2007. 2008. 2009.

Koeficijent zaduženosti 0,46 0,28 0,62



19

uk. bbveze/uk. imovina

Koeficijent vl. financiranja

glavnica/ukupna imovina

0,54 0,47 0,38

Pokriće troškova kamata

(DPO + kamate/kamate

4,50 8,82 2,28

Faktor zaduženosti

(uk. obveze/zadrž. dobit +

amortizacija)

10,18

7,18 4,58

Stupanj pokrića I

(glavnica + dug. obveze/dug.

imovina)

0,99 1,19 1,58

Tablica 5.2. Pokazatelji zaduženosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.

Pokriće troškova kamata nam pokazuje stanje poduzeća pri njegovu podmirenju

kamata, što je ovaj pokazatelj veći to je i pokriće veće. Iz tablice možemo vidjeti kako je u

2008. godini to pokriće iznosilo najviše, točnije 8,82 da bi u 2009. godini došlo do velikog

pada prije svega zbog povećanog zaduživanja poduzeća kod financijskih institucija. Za

razliku od pokrića troškova kamata, faktor zaduženosti nam pokazuje dobre rezultate. U 2007.

godini faktor je iznosio zabrinjavajućih 10,18 no u slijedeće dvije godine došlo je do

smanjenja faktora, što znači da se smanjuje broj godina u kojima će poduzeće biti zaduženo.

Stupanj pokrića je u prvoj promatranoj godini bio loš, ispod potrebnog i normalnog

stupnja. Stanje se i u ovom pokazatelju također popravilo, te je u 2009. godini iznosio 1,58 što

je i više od normalnog. Možemo zaključiti iz ovog pokazatelja kako poduzeće ima porast

pokrića kamata, no dobro je što je stupanj pokrića tih kamata visok što omogućava poduzeću da

se zadužuje kod banaka i što to zaduženje neće pretjerano utjecati na likvidnost poduzeća.

5.3. POKAZATELJI AKTIVNOSTI

20

Pokazatelji aktivnosti poznati su pod nazivom koeficijenti obrta koji se računaju na

temelju odnosa prometa i prosječnog stanja. Oni ukazuju na brzinu cirkulacije imovine u

poslovnom procesu. Najčešće se koeficijent obrta izračunava za ukupnu imovinu, kratkotrajnu

imovinu i potraživanja.

2007. 2008. 2009.

Koeficijent obrtaja uk. imovine

ukupni prihod/ukupna imovina

0,48 0,59 0,46

Koeficijent obrtaja kratk. imovine

ukupni prihod/kratk. imovina

1,86 1,47 2,67

Koeficijent obrtaja potraživanja

prihod od prodaje/potraživanja

5,33 2,43 2,60

Trajanje naplate potraživanja

360/koeficijent obrtaja potraživanja

67,54 148,15 138,46

Tablica 5.3. Pokazatelji aktivnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.

Iz pokazatelja aktivnosti važno je da poduzeće ima što veće koeficijente obrtaja,

posebno kratkotrajne imovine i potraživanja. Iz tablice se može uočiti kako promatrano

poduzeće iz godine u godinu povećava obrtaje kratkotrajne imovine, dok se koeficijent obrtaja

potraživanja u 2008. godini smanjio u odnosu na 2007. godinu, a u 2009. godini dolazi do

neznatnog povećanja u odnosu na prethodnu godinu. Za ovo poduzeće problem se javlja pri

trajanju naplate potraživanja, jer je došlo do velikog povećanja trajanja naplate. U Hrvatskoj

maksimalno trajanje naplate potraživanja iznosi 180 dana, stoga ovo povećanje i nije toliko

neočekivano.

5.4. POKAZATELJI EKONOMIČNOSTI

21

Pokazatelji ekonomičnosti mjere odnos prihoda i rashoda i pokazuju koliko se prihoda

ostvarilo po jedinici rashoda.6 Ovi pokazatelji se računaju na temelju podataka iz računa

dobiti i gubitka.

20

07.

2008. 2009.

Ekonomičnost ukupnog

poslovanja

Ukupni prihodi / ukupni rashodi

1,0

7

1,06 1,05

Ekonomičnost prodaje

Prihodi od prodaje / rashodi od

prodaje

1,0

7

0,96 1,02

Tablica 5.4. Pokazatelji ekonomičnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.

Niska je ekonomičnost zbog lošeg odnosa prihoda i rashoda a tome najviše pridonose

financijski rashodi. Ovo poduzeće uopće ne ostvaruje financijske prihode i to još jedan razlog

ovoj niskoj ekonomičnosti.

5.5. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI



22

U kontekstu pokazatelja profitabilnosti uobičajeno se razmatraju pokazatelji marže

profita te rentabilnost ukupne imovine i rentabilnost vlastitog kapitala.

2007. 2008. 2009

.

Neto marža profita

(neto dobit + kamate / uk.

prihod

8% 6% 8%

Bruto marža profita

(DPO + kamate / uk. prihod

9% 7% 9%

Neto rentabilnost imovine

(neto dobit + kamate / uk.

imovina

4% 3% 3%

Bruto rentabilnost

imovine

(DPO + kamate / uk.

imovina

4% 4% 4%

Rentabilnost vlastitog

kapitala

Neto dobit / vlastiti kapital

5% 6% 5%

Tablica 5.5. Pokazatelji profitabilnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.

Profitna marža ili marža dobitka- je najraširenija i najviše upotrebljavna mjera

profitabilnosti u menadžerskoj praksi. Profitna marža pokazuje postotak ostvarenog dobitka

( profita) prema vrijednosti cjelokupnog posla izraženog kroz ostvareni prihod tijekom

određenog razdoblju ili za svaki pojedinačni posao ovisno o tome koja se kategorija dobitka

( profita) i prihoda primjeni u obrascu.

Kod svih ovih pokazatelja profitabilnosti može se uočiti konstantni postoci što nam

govori kako poduzeće što se tiče profitabilnosti nema velikih oscilacija. Rentabilnost vlastitog

kapitala iznosi 5% dok je neto rentabilnost manja za 2%. Možemo zaključiti kako poduzeće

ostvaruje profit i povrat uloženog kapitala.

6. ZAKLJUČAK

23

Na temelju analize financijskih izvještaja za 2007.,2008. I 2009. godinu poduzeća

„Rectus“ d.o.o. možemo izvesti neke od slijedećih zaključaka. Promatrano poduzeće ostvaruje

zadovoljavajuću sigurnost i uspješnost poslovanja i da s protekom vremena dolazi do

poboljšanja kvalitete poslovanja.

Poslovne aktivnosti poduzeća govore nam da poduzeće u sve tri promatrane godine

ostvaruje dobit na temelju poslovnih prihoda, točnije prodajom robe u zemlji. Iako poduzeće

ostvaruje dobit, ta se dobit smanjuje, ima tendenciju pada jer se poduzeće sve više zadužuje

kod banaka što utječe na povećanje financijskih rashoda. Važno je istaknuti kako se prihodi i

rashodi se u cijelosti stvaraju u poslovnim aktivnostima poduzeća.

Kada promatramo strukturu aktive poduzeća, može se vidjeti kako je aktiva više od 50%

imobilizirana u obliku dugotrajne imovine. Neto radni kapital postoji i u povećanju je što

pokazuje kako se kratkotrajna imovina poduzeća kvalitetno financira iz dugoročnih izvora.

„Rectus“ d.o.o. je uspio postići da ima dvostruko više kratkotrajne imovine u odnosu na

kratkoročne obveze što mu je omogućilo da ima potrebnu i zadovoljavajuću rezervu

likvidnosti.

Što se tiče zaduženosti, ona je rastu, povećava se financiranje iz tuđih izvora što dovodi

do problema pokrića troškova kamata. Poduzeće ostvaruje neznatno povećanje aktivnosti na

razini prosjeka, ali se povećava trajanje naplate potraživanja i iznose više od 100 dana.

Ekonomičnost je niska zbog lošeg odnosa financijskih prihoda i rashoda, dolazi do povećanja

učešća kamata.

Iz svih provedenih analiza financijskih izvještaja može se na kraju zaključiti kako

poduzeće „Rectus“ d.o.o. posluje dosta dobro, ostvaruje redovito profit, likvidnost je

zadovoljavajuća, jedino je problem za ovo poduzeće zaduženost kod financijskih institucija što

će u budućnosti dovesti do povećanja financijskih rashoda. Da bi se izbjegla opasnost od većeg

zaduženja potrebno je ostvariti veće poslovne prihode.

7. LITERATURA

24

K. Žager, L. Žager: Analiza financijskih izvještaja, Masmedija, Zagreb, 1999.

Ekonomski leksikon (1995). Zagreb: Leksikografski zavod M. Krleža i Masmedija

Belak, V : Menadžersko računovodstvo, RRiF, Zagreb, 1995.

Gulin, D, Tušek, B, Žager, L: Poslovno planiranje, kontrola i analiza, HZRiF, Zagreb,

2004.

Skupina autora: Troškovno i upravljačko računovodstvo, HURE, Zagreb,2007.

Godišnji financijski izvještaji poduzeća „Rectus“ d.o.o. za 2007.,2008. i 2009. godinu

25

8. POPIS TABLICA

Tablica 4.1. Rectus d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2007. i 2008.)................................5

Tablica 4.2. Odnos kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza.............................................7

Tablica 4.3. Rectus d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2008. i 2009.)................................7

Tablica 4.4. Rectus d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2007. i 2008.)................................9

Tablica 4.5. Rectus d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2008. i 2009.)...............................11

Tablica 5.1. Rectus d.o.o. Stukturna bilanca...........................................................................13

Tablica 5.2. Strukturni izvještaj o dobiti.................................................................................16

Tablica 6.1. Pokazatelji likvidnosti poduzeća Rectus d.o.o....................................................18

Tablica 6.2. Pokazatelji zaduženosti poduzeća Rectus d.o.o..................................................20

Tablica 6.3. Pokazatelji aktivnosti poduzeća Rectus d.o.o.....................................................21

Tablica 6.4. Pokazatelji ekonomičnosti poduzeća Rectus d.o.o.............................................22

Tablica 6.5. Pokazatelji profitabilnosti poduzeća Rectus d.o.o..............................................23

26

Documents

Rectus d.o.o