Referat Oferta Publica Secundara Initiala de Vanzare

5/25/2018 Referat Oferta Publica Secundara Initiala de Vanzare

1/6

OFERTA PUBLICA SECUNDARA INITIALA DE VANZAREpentru un numar maxim de 57.813.360 Actiuni sub forma de Actiuni Oferite si Certificate Globale de Depozit Oferite,fiecare GDR reprezentand o Actiune, lansata de Ministerul Economiei care actioneza prin intermediul Departamentuluipentru Energie

ocietatea Nationala de Gaze Naturale Romgaz S.A.

dresa: 551130, Medias, P-ta C.I. Motas, nr.4

UI: RO14056826

od Registrul Comertului: J32/392/2001

ebsite:www.romgaz.ro

Informatii emitent

ISIN ROSNGNACNOR3

Simbol SNG

Nr. total actiuni emise 385.422.400

Valoare nominala 1 RON

Capital social 385.422.400 RON

Structura actionariatului

Ministerul Economiei85,0071%

S.C. Fondul Proprietatea S.A. 14,9929%

Informatii oferta

Actiuni oferitedin care:

57.813.360 Actiuni sub forma de Actiuni si/sau GDR, reprezentand15% din capitalul social

Transa Investitorilor Mici

15% din Valorile Mobiliare Oferite (un numar de 8.672.004 Actiuni(sub forma de Actiuni si/sau GDR))

Subscrierea minima: 100 Actiuini Oferite; 10.000 GDR Oferite

Transa Investitorilor Institutionali

85% din Valorile Mobiliare Oferite (un numar de 49.141.356 Actiuni(sub forma de Actiuni si/sau GDR))

Nu se impune o limita minima a subscrierilor pentru InvestitoriiInstitutionali.

Intervalul Pretului de Oferta

Transa Investitorilor Institutionali:

- intre 24 si 32 RON /Actiune (inclusiv capetele de interval)

- intre 7,38 si 9,84 USD/GDR (inclusiv capetele de interval)

Transa Investitorilor Mici:

- 32 RON / Actiune

- 9,84 USD / GDR

Pretul final de oferta (anuntat in data de 1noiembrie 2013)

30 RON / Actiune9,25 USD / GDR

Perioada Ofertei 22 31 octombrie 2013

Coordonatori Globali si Manageri Internationali(Joint Bookrunners)

Goldman Sachs International

Erste Group Bank AG

Manageri Locali

Banca Comerciala Romana

SSIF Raiffeisen Capital & Investment

Investitorii Mici pot subscrie Actiuni Oferite* prin intermediul:

(1) Managerilor Locali Banca Comerciala Romana
http://www.romgaz.ro/http://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=SNGhttp://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=SNGhttp://www.goldmansachs.com/http://www.erstegroup.com/http://www.bcr.ro/http://www.rciro.ro/http://www.bcr.ro/http://www.bcr.ro/http://www.rciro.ro/http://www.bcr.ro/http://www.erstegroup.com/http://www.goldmansachs.com/http://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=SNGhttp://www.romgaz.ro/


2/6

SSIF Raiffeisen Capital & Investment

(2) Grupului de Distributie

Raiffeisen Bank

Intercapital Invest

(3) La sediile autorizate aleoricarui Participant Eligibil**

Prime Transaction Tradeville

Alpha Finance

Ieba Trust

Rombell Securities

Eastern Securities

Swiss Capital SA

BRD Groupe Societe Generale

SSIF Vienna Investment Trust

Transilvania Capital SA

Piraeus Bank Romania

BT Securities

Intervam Bancpost

Estinvest

S.S.I.F. Romintrade

Muntenia Global Invest

Eldainvest

Dorinvest

Voltinvest

IFB Finwest

Super Gold Invest

Carpatica Invest

Confident Invest

S.S.I.F. BROKER

SSIF Fortius Finance Oltenia Grup Invest

Goldring

Actinvest

Romcapital

Interdealer Capital Invest

Interfinbrok Corporation

Equity Invest

Harinvest

NBG Securities Romania S.A.

Credit Europe Bank S.A.

Finaco Securities

Documente Oferta Documente Oferte Publica SNGN ROMGAZ
http://www.rciro.ro/http://www.raiffeisen.ro/http://www.intercapital.ro/http://www.primet.ro/http://www.tradeville.eu/http://www.alphafinance.ro/http://www.iebatrust.ro/http://www.rombell.ro/http://www.easternsecurities.ro/http://www.swisscapital.ro/http://www.brd.ro/http://www.viennainvestment.ro/http://www.transilvania-capital.ro/http://www.piraeusbank.ro/Piete-Capital.htmlhttp://www.btsecurities.ro/http://www.intervam.com/http://www.bancpost.ro/http://www.estinvest.ro/http://www.onlinebroker.ro/http://www.rainvest.ro/http://www.eldainvest.ro/http://www.dorinvest.ro/http://www.voltinvest.ro/http://www.ifbfinwest.ro/http://www.sgi.ro/http://www.carpaticainvest.ro/http://www.confidentinvest.ro/http://www.ssifbroker.ro/http://www.fortius.ro/http://www.olteniagrup.ro/http://www.goldring.ro/http://www.actinvest.ro/http://www.romcapital.ro/http://www.interdealer.ro/http://www.interfinbrok.ro/http://www.equity.eu/http://www.harinvest.ro/http://www.nbgsecurities.ro/http://www.crediteurope.ro/http://www.bvb.ro/ToprospectSNG.aspxhttp://www.bvb.ro/ToprospectSNG.aspxhttp://www.crediteurope.ro/http://www.nbgsecurities.ro/http://www.harinvest.ro/http://www.equity.eu/http://www.interfinbrok.ro/http://www.interdealer.ro/http://www.romcapital.ro/http://www.actinvest.ro/http://www.goldring.ro/http://www.olteniagrup.ro/http://www.fortius.ro/http://www.ssifbroker.ro/http://www.confidentinvest.ro/http://www.carpaticainvest.ro/http://www.sgi.ro/http://www.ifbfinwest.ro/http://www.voltinvest.ro/http://www.dorinvest.ro/http://www.eldainvest.ro/http://www.rainvest.ro/http://www.onlinebroker.ro/http://www.estinvest.ro/http://www.bancpost.ro/http://www.intervam.com/http://www.btsecurities.ro/http://www.piraeusbank.ro/Piete-Capital.htmlhttp://www.transilvania-capital.ro/http://www.viennainvestment.ro/http://www.brd.ro/http://www.swisscapital.ro/http://www.easternsecurities.ro/http://www.rombell.ro/http://www.iebatrust.ro/http://www.alphafinance.ro/http://www.tradeville.eu/http://www.primet.ro/http://www.intercapital.ro/http://www.raiffeisen.ro/http://www.rciro.ro/


3/6

Preul aciunilor Romgaz (SNG) nu au suferit prea mult ca urmare a eventualelor vnzri ale

investitorilor speculativi de retail, potrivit brokerilor consultai de ECONOMICA.NET, n primele ore

dup anunul rezultatelor ofertei publice de vnare a aciunilor SNG. n plus, liderii intermediarilor

ofertei, Goldman Sachs i Erste Group, au suficieni bani la dispoziie pentru a apra preul final de

vnzare din ofert, considerat neateptat de mare: 30 de lei / aciune.

Tranzaciile cu aciunile Romgaz (SNG) au nceput pe 12 noiembrie i dejainvestitorii pe termen scurt i brokerii evalueaz strategiile probabile de abordare a pieei.

La fel fac i consultanii Ministerului Economiei, care a rmas cu 70 % din aciunileSNG. Goldman Sachs i Erste Group Bank au la dispoziie 221 de milioane de lei, ca sapere preul final stabilit n oferta public de vnzare, anunat vineri, de 30 de lei/ titlu.

Presiune pe cumprare

Avnd n vedere gradul mare de suprasubscrieren oferta, ne ateptm ca presiuneape pia, cel puin n primele zile de tranzacii, s fie pe cumprare. Acest lucru ar puteaconduce la o apreciere a cotaiilor, n condiiile n care i mediul general este unul pozitiv", adeclarat Ovidiu Dumitrescu, directorul general adjunct al casei de brokeraj Tradeville, pentru

ECONOMICA.NET.

Cotaiile aciunilorRomgaz (SNG) nu sunt n mare pericol s intre pe tendin descdere, potrivit brokerilor consultai n primele ore de la anunul rezultatelor ofertei publicede vnare a aciunilorSNG.

Pericolul de depreciere a aciunilor nu pare s fie mare, chiar dac muli investitori

mici au beneficiat de reduceri de 3 - 5% fa de preul finalal ofertei i au cumprat, practic,la un pre de 28,529,1 lei / aciune.

Reducerile de preimplic posibilitatea ca unii investitori s vnd n profit la oricepre mai mare, suficient de mare ca s acopere i impozitul pe ctig de 16%.

Este puin probabil ca vnzrile s fie att de agresive nct s duc preul de piaspre valori mai mici. Este drept c preul final din ofert, de 30 de lei / aciune SNG, este

peste ateptri, dar suprasubscrierile au fost prea mari ca presiunea pe cumprares nu fiemai mare dect cea pe vnzare", crede i Alin Brendea, directorul casei de brokeraj PrimeTransaction.

Cred c vom vedea o perioad de acumulare (cumprri suficient de moderatepentru a nu influena semnificativ preurile, n.r.)", crede i Cristian Brsan de la casa debrokeraj Transilvania Capital.

Oferta public de vnzare a aciunilorSNGa fost suprasubscris de aproape 18 ori petrana investitorilor mici i de 5,4 ori pe cea a investitorilor mari instituionali.

Investitorii mici au blocat n ofert circa 4,9 miliarde de lei, la un pre de 32 de lei /aciune. Aceti bani ar putea fi folosii, mcar teoretic, la achiziia de aciuni vndute la acest

pre, sau mai mic.
http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://www.transilvania-capital.ro/http://www.transilvania-capital.ro/http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://www.transilvania-capital.ro/http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=sng


4/6

De aceea, judecnd dup succesul ofertei, este mai probabil o evoluie favorabil dinmomentul listrii", crede DianaElena Radu, analist la casa debrokeraj BT Securities.

Pe de alt parte, pentru prima dat pe piaa de capital romneasc, participanii au fostavertizai prin prospectul de ofert, c ar putea fi pus n aplicare un plan de stabilizare" a

cotaiilorSNG,care ar urma s le fereasc de deprecieri semnificative, sub preul de ofert.

Planul va fi finanat cu cel mult 13% din veniturile obinute din ofert (circa 221milioane de lei), i va opera n primele 30 de zile de la nceperea tranzacionrii.

n cazul n care ne vom confrunta cu o scdere a cotaiilor comparativ cu preul deofert, aceast tendinar trebui s fie contracarat n mod eficient de programul de stabilizarea preurilor", mai spune Diana - Elena Radude la BT Securities.

Exist speran n privina evoluiei preului n primele zile de la listare. M atept savem o volatilitate ridicat, iar preul actiunilor s reprezinte un argument pentru cei ce s -au

decis s devin investitori i s participe la oferta Romgaz", consider Simion Tihon, brokerlaPrime Transaction.

Brokerul de la Prime Transaction mai crede c mecanismul de stabilizare a preuluinu va reprezenta o ameninare, ci va avea doar un efect pozitiv asupra preului i alichiditii".

Cretere n lunile viitoare. Incertitudine pe termen lung

Opiniile privind viitorul ceva mai ndeprtat al aciunii SNG la Bursa de Valori

Bucureti (BVB) nu sunt toate la fel de optimiste, dei cele mai multe converg spre unpre

int de 35 de lei / titlu pe termen de 6 - 12 luni.

Practic, este nevoie de o cretere a preuluiastfel nct s se justifice renunarea ladepozite n favoarea subscrierii n oferta Romgaz. Altfel, se va crea un precedent periculos,

iar investitorii vor fi mult mai ponderai la urmtoarele oferte", mai ales ca urmare adezamgirii privind gradul de alocare la Romgaz, potrivit lui Simion Tihon, de la PrimeTransaction.

Comparaia cu dobnda la depozite,de circa 4,5% pe an, n acest moment, se refertla creterea preului SNG pe pia, care ar trebui s duc la un randament superior.

Analizele noastre indic un pre int pentru companie de 35,5 lei / aciune SNG",amintete Diana Elena Radu, de la BT Securities, de un raport despre careECONOMICA.NETa scris la debutul ofertei Romgaz.

Astfel c analitii BT Securities se ateapt ca, ulterior, preurile s se aprecieze cucirca 18% comparativ cu preul la care s-a finalizat subscrierea (30 lei / aciune). Aceastevoluie va depinde ns n mare masur de o cretere n ansamblu a pieei de capital".

Un pre int de 35 de lei/ aciune SNG vd i brokerii de Prime Transaction. Num-ar surprinde ca preurile s ajung la 33 35 de lei / aciune, n urmtoarele 6 luni, spune

Alin Brendea, directorul casei de brokeraj Prime Transaction.
http://www.btsecurities.ro/http://www.btsecurities.ro/http://www.btsecurities.ro/http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://www.primet.ro/index.phphttp://www.primet.ro/index.phphttp://www.primet.ro/index.phphttp://www.primet.ro/index.phphttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://www.btsecurities.ro/


5/6

Pe de alt parte, Ovidiu Dumitrescu de la Tradeville nu exclude ca ulterior perioadei iniiale(prima lun de tranzacionare. n.r.) s vedem o evoluie similar cu cea din cazul

Nuclearelectrica (SNN). n ceea ce privete evoluia pe un termen mai lung, deoarece datelede baz ale companiei nu s-au schimbat, opinia noastra privind inta de pre rmneneschimbat", adaug analistul de laTradeville.

Tradeville a estimat un pre int de 28,8 leipe un orizont de 12 luni, foarte apropiat de cel

final stabilit n ofert. Analitii de la Tradevilles-au bazat mai mult pe dividendele previzibilepe care le Romgaz le va da, ca urmare a legislaiei n vigoare aplicabil firmelor de stat i maipuin pe performanele companiei.

Romgaz nu mai este cel mai mare vnztor de gaze din Romnia,pierznd la scor" poziia delider n favoarea OMV Petrom, potrivit datelor pe primua jumtate a anului.

Romgaz a nregistrat n primele nou luni venituri din vnzri de 2,58 mld. lei, n scdere cu10%, dar investitorii au fost deja avertizai a aceast tendin nc din prospectul de ofert.

Compania a ncheiat primul semestru cu o cifr de afaceri de 1,9 miliarde de lei, n scdere dela aproape 2,2 miliarde de lei n perioada similar din 2012. n acelai timp, profitulcompaniei a sczut de la 797 milioane de lei la 622 milioane de lei.

Perspectivele de cretere sunt incerte, atta vreme ct planurile de investiie nu vor ficonsiderate convingtoare de investitori, care vor ca rezervele de gaze s nu scad, ciresursele epuizate s fie nlocuite cu altele noi.

Dezamgirea investitorilor mici

Pe de alt parte, modul discreionarde alocare a aciunilor a produs dezamgire n pia, maiales printzre investitorii mici, care vor primi doar 7,5% din aciunile subscrise, adic 7 sau celmult 8 dintr-o sut.

Prima reacie a celor ce i-au direcionat resursele pentru oferta Romgaz este una dedezamgire, dat fiind faptul c vor primi efectiv foarte puine actiuni", , a rspuns SimionTihon, de la Prime Transaction, la ntrebrile ECONOMICA.NET.

Este pcat c micii investitori a trebuit s sufere un grad de diluare aa de mare, deoareceasta i poate descuraja n ofertele viitoare. Consider c este n interesul pieei c, la

urmtoarele IPO-uri, mecanismul de alocare s fie mai prietenos cu trana retail", spune iOvidiu Dumitrescu, de lacasa de brokeraj Tradeville.

Oficialii guvernamentali s-au grbit s promit un astfel de mecanism mai prietenos, darpromisiunea nu se potrivete cu faptul c peste 13% din volumul ofertei a fost alocat unuisingur investitor, n cazul Romgaz.

Modul discreionar de alocare, dei legitim din punctul de vedere al vnztorului, anemulumit i pe investitorii mari, cum se va vedea mai jos.

On line i off the record
http://www.economica.net/miliardarul-niculae-a-lasat-romgaz-fara-vanzari-gazul-romanesc-s-a-intors-in-pamant_65053.htmlhttp://www.economica.net/miliardarul-niculae-a-lasat-romgaz-fara-vanzari-gazul-romanesc-s-a-intors-in-pamant_65053.htmlhttps://www.tradeville.eu/https://www.tradeville.eu/https://www.tradeville.eu/https://www.tradeville.eu/http://www.economica.net/miliardarul-niculae-a-lasat-romgaz-fara-vanzari-gazul-romanesc-s-a-intors-in-pamant_65053.html


6/6

Oferta a fost foarte bine pregatit tehnic! Propunerea de interval de pre, de asemeni. Aa s-aajuns la ceea ce ne ateptam: suprasubscriere cu preul spre limita superioar", ne -a spusreprezentantul unui mare fond de investiii romnesc, care a inut s-i pstreze anonimatul,

pentru c entitatea respectiv a subscris n cadrul ofertei.

Totodat, s nu se mai spun c nu sunt bani la investitorii rezideni! Instituionalii romnise ateapt la un tratament corect n raport cu cei strini. Vezi criteriile de alocare n cazulRomgaz (n prospectiul de ofert, pag. 255, n.r.)", a mai spus oficialul citat.

Pe de alt parte, ofertaRomgaz(SNG)contribuie la creterea ncrederii investitorilor strinin piaa romneasc. Se pare c exist o percepie pozitiv i a instituiilor europene cu privirela semnalele date de ASF / BVB (autoritatea de supraveghere, respectiv Bursa, n.r.), cu privire

la inteniile de armonizare a reglementrilor pieei de capital cu cea european i cu intereseleinvestitorilor".
http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=snghttp://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=sng

Documents

Referat Oferta Publica Secundara Initiala de Vanzare