RELAZIONE ANNUALE AL PARLAMENTO · 3.1 CAPITALE UMANO E DINAMICHE DI MOBILITÀ SOCIALE ... SLIDE, GUIDE ... immateriale dell’economia,

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sullo stato di attuazione e sullim

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I innovativeEdizione 2016

Edizione 2016

Carlo CalendaMinistro dello Sviluppo Economico

RELAZIONE ANNUALE ALPARLAMENTO

sullo stato di attuazione e sullimpatto della policy asostegno delle startup e delle PMI innovative

Edizione 2016

Carlo CalendaMinistro dello Sviluppo Economico

RELAZIONE ANNUALE ALPARLAMENTO

sullo stato di attuazione e sullimpatto della policy asostegno delle startup e delle PMI innovative

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RELAZIONE ANNUALE AL PARLAMENTO

INDICE

sullo stato di attuazione e sullimpatto della policy a sostegno delle startup e delle PMI innovative

PREMESSA DEL MINISTRO ............................................................................. 7

SINTESI .......................................................................................................... 9

AUTORI E RINGRAZIAMENTI ........................................................................ 17

1 UN ANNO DI POLICY PER LE STARTUP E LE PMI INNOVATIVE: LE PRINCIPALI EVOLUZIONI .................................................................. 19

1.1 CREDITO DIMPOSTA R&S ............................................................. 20

1.2 PATENT BOX ................................................................................. 20

1.3 CARTA SERVIZI DELLAGENZIA ICE PER LE PMI INNOVATIVE ........... 21

1.4 #ITALYFRONTIERS ......................................................................... 21

1.5 ITALIA STARTUP VISA E ITALIA STARTUP HUB: DECRETO FLUSSI 2016 .................................................................. 22

1.6 NUOVA MODALIT DI COSTITUZIONE ONLINE PER LE STARTUP INNOVATIVE .................................................................. 23

1.7 EQUITY CROWDFUNDING ............................................................. 29

1.8 INCENTIVI AGLI INVESTIMENTI IN STARTUP INNOVATIVE .............. 33

1.9 ACCESSO SEMPLIFICATO E GRATUITO AL FONDO DI GARANZIA: ESTENSIONE ALLE PMI INNOVATIVE ............................................. 34

2 STARTUP INNOVATIVE, PMI INNOVATIVE E INCUBATORI CERTIFICATI: UNA PANORAMICA AL 30 GIUGNO 2016 .............................................. 37

2.1 LE STARTUP INNOVATIVE .............................................................. 38

2.1.1 Numerosit e dinamica delle iscrizioni ................................. 38

2.1.2 Nati-mortalit ....................................................................... 42

2.1.3 Distribuzioneeincidenzageografica .................................... 50

2.1.4 Forma giuridica ..................................................................... 55

2.1.5 Forzalavoro:socieaddetti ................................................... 56

2.1.6 La partecipazione di persone giuridiche nelle compagini sociali delle startup ............................................................... 58

2.1.7 Distribuzionesettoriale ......................................................... 65

2.1.8 Requisitidiinnovativitselezionatiinfasediscrizione ........ 66

2.1.9 Startup a vocazione sociale e clean tech .............................. 69

2.1.10 Performanceeconomica:2014e2015aconfronto .............. 74

2.1.11 Principaliindicatorieconomicinelbiennio2013-2014 ......... 75

2.1.12 Presenza sul web .................................................................. 83

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RELAZIONE ANNUALE AL PARLAMENTOsullo stato di attuazione e sullimpatto della policy a sostegno delle startup e delle PMI innovative

2.2 GLI INCUBATORI CERTIFICATI ........................................................ 87

2.3 LE PMI INNOVATIVE ..................................................................... 91

2.3.1 Caratteristichegenerali ......................................................... 92

2.3.2 StartupinnovativediventatePMIinnovative ........................ 97

2.3.3 un potenziale ancora in gran parte inespresso ..................... 98

3 NON TUTTO CI CHE CONTA PU ESSERE CONTATO: #STARTUPSURVEY, LA PRIMA INDAGINE STATISTICA NAZIONALE SULLE STARTUP INNOVATIVE .............................................................. 101

3.1 CAPITALE UMANO E DINAMICHE DI MOBILIT SOCIALE .............. 102

3.2 FINANZIAMENTO DELLA CRESCITA.............................................. 106

3.3 STRATEGIE DI INNOVAZIONE ...................................................... 111

3.4 LIVELLI DI CONOSCENZA E SODDISFAZIONE SULLA POLICY .......... 114

4 DECRETO CRESCITA 2.0 E ALTRE MISURE IN FAVORE DELLECOSISTEMA ITALIANO DELLE STARTUP INNOVATIVE, QUALI PERFORMANCE? RILEVAZIONI AL 30 GIUGNO 2016 ...................................................... 121

4.1 RIDUZIONE DEGLI ONERI DAVVIO E NUOVA MODALIT DI COSTITUZIONE ONLINE .............................................................. 121

4.2 CREDITO DIMPOSTA PER LASSUNZIONE DI PERSONALE ALTAMENTE QUALIFICATO .......................................................... 125

4.3 ACCESSO GRATUITO E DIRETTO AL FONDO DI GARANZIA PER LE PMI ............................................................... 127

4.4 INCENTIVI FISCALI ALLINVESTIMENTO IN EQUITY....................... 134

4.5 EQUITY CROWDFUNDING ........................................................... 147

4.6 SERVIZI ALLINTERNAZIONALIZZAZIONE DELLAGENZIA ICE E ITALIARESTARTSUP 2015 ............................................................ 152

4.7 ITALIA STARTUP VISA E HUB ....................................................... 155

4.8 SMART&START ITALIA ................................................................ 167

4.9 INVITALIA VENTURES FONDO ITALIA VENTURE I ...................... 179

4.10 FONDO ITALIANO DINVESTIMENTO ........................................... 182

4.11 SME INSTRUMENT DI HORIZON 2020 ......................................... 190

4.12 CONTAMINATION LAB ................................................................ 192

5 LA COMUNICAZIONE ISTITUZIONALE: UNA QUESTIONE DI FIDUCIA TRA PA E CITTADINI ............................................................................ 201

5.1 INFORMARE, IN ITALIANO E IN INGLESE: SCHEDE DI SINTESI, SLIDE, GUIDE .............................................................................. 201

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INDICE

5.2 COMUNICAZIONE DIRETTA E CAPILLARE: LE NEWSLETTER E LA CACCIA ALLE STARTUP ............................................................. 203

5.3. CASELLE DI POSTA ELETTRONICA DEDICATE ALLE POLICY: MESSAGGI RICEVUTI E TREND ................................................... 205

5.4 PARERI INTERPRETATIVI E CIRCOLARI SULLA NORMATIVA ........... 209

5.5 ANALYTICS DEI SITI WEB ISTITUZIONALI SULLE POLICY ............... 211

5.6 #ITALYFRONTIERS: COME GLI ADEMPIMENTI CAMERALI POSSONO DIVENTARE UNOPPORTUNIT DI CRESCITA ............... 213

5.7 ROADSHOW EASITALY ................................................................ 217

6 UNA POLICY FONDATA SULLE EVIDENZE EMPIRICHE: ESERCIZI DI VALUTAZIONE .................................................................................... 219

6.1 UNO STUDIO SULLACCESSO AL CREDITO E AL CAPITALE DI RISCHIO TRA LE STARTUP INNOVATIVE ....................................... 220

6.2 UN PRIMO ESERCIZIO OLISTICO DI VALUTAZIONE DELLA POLICY: LO STUDIO DI BANCA DITALIA ................................................... 224

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PREMESSA DEL MINISTRO


INDICE

Lindustria sta vivendo una trasformazione che, senza precedenti per rapidit e pervasivit, investe tutte le fasi del ciclo di vita del prodotto: ideazione, produzione, distribuzione, vendita e consumo. Il filo conduttore di questa metamorfosi rappresentato dallascesa inarrestabile della componente immateriale delleconomia, la cui crescente digitalizzazione ha favorito lo sviluppo della prototipazione rapida, dellautomazione spinta e della manifattura additiva, dellInternet of Things, della nuova economia dei dati, della produzione on demand e della sharing economy.

Siamo entrati nellera di Industria 4.0, una trasformazione irreversibile fondata sulla sempre pi forte collaborazione tra universit, attori della ricerca, grandi imprese, PMI e startup innovative. A queste ultime, in particolare, va riconosciuto il merito di proporre un nuovo paradigma imprenditoriale caratterizzato dallambizione a crescere rapidamente, dalla vocazione internazionale, dallimpegno allinnovazione permanente e dalla propensione alla contaminazione intersettoriale e allopen innovation. Tali valori, se diventeranno sistemici, saranno in grado di rinnovare lintero tessuto imprenditoriale, compreso quello pi tradizionale.

Questa nuova generazione di imprese pu lasciare il segno da un punto di vista non solo culturale, ma anche, e soprattutto, economico perch, grazie alla sua attitudine allinnovazione tecnologica e alla sperimentazione di nuovi modelli di business, nel lungo periodo stimoler un incremento nei livelli di produttivit, di competitivit ed efficienza dellintero tessuto produttivo.

A quattro anni dal lancio dello Startup Act la normativa italiana ormai riconosciuta tra le strategie di sostegno allimprenditoria innovativa pi avanzate a livello internazionale. Stando ai risultati dello Startup Manifesto Policy Tracker, pubblicato nel marzo 2016, lItalia si posiziona infatti al secondo posto tra i 28 Paesi membri dellUnione europea per tasso di adozione delle raccomandazioni promosse dalla Commissione europea sul tema.

Questa Relazione conferma la crescita dellecosistema italiano, in termini ad esempio di numero di startup registrate (+41% sullanno precedente), forza lavoro coinvolta (+47,5%), valore medio della produzione (+33%) e risorse finanziarie raccolte (+128%, considerando il versante dellaccesso al credito mediante il Fondo di Garanzia per le PMI).

Anche nellultimo anno abbiamo lavorato per rendere ancora pi favorevole il contesto normativo entro cui operano le startup, arricchendolo, tra le altre cose, di una nuova modalit di costituzione basata sullutilizzo di una piattaforma online, con vantaggi notevoli in termini di tempi e costi. Anche la disciplina agevolativa a favore delle PMI innovative stata sensibilmente potenziata, grazie allestensione della modalit daccesso gratuita semplificata al Fondo di Garanzia, cos da assicurare pure a questa tipologia di imprese un pi facile accesso alle risorse finanziarie nella loro fase di espansione.

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INDICE

Nellultima Legge di Bilancio il Governo ha inteso rinnovare il proprio impegno per il rilancio della competitivit di tutto il tessuto produttivo nazionale, accogliendo le raccomandazioni di policy contenute nel Piano Industria 4.0. Tra le misure introdotte, molte sono di particolare interesse per le startup e le PMI innovative: il potenziamento degli incentivi per gli investimenti, il rafforzamento del credito dimposta per gli investimenti in ricerca e sviluppo, listituzione della nuova tipologia di visto dedicata agli investitori, la possibilit di cedere le perdite a societ sponsor quotate anche se in possesso di una partecipazione minoritaria nel capitale e liper-ammortamento per i beni strumentali che abilitano la trasformazione digitale della manifattura. Limpegno finanziario profuso senza precedenti.

Occorre ora il contributo di tutti gli stakeholder nazionali in termini di engagement e comunicazione affinch la policy diventi un patrimonio collettivo in grado di generare effetti tangibili sulla competitivit dellintero tessuto produttivo.

Questo Rapporto rappresenta un vero strumento operativo, utile non solo a stimolare il dibattito pubblico e a promuovere il monitoraggio sugli effetti dello Startup Act italiano, ma anche a consentire unampia divulgazione di tutti i vantaggi che il nostro ordinamento in grado di offrire a chi vuole fare innovazione in Italia.

Roma, 1 dicembre 2016

Il Ministro dello Sviluppo EconomicoCarlo Calenda

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SINTESI


INDICEINDICE

Neldicembre2016 stataultimata la terzaedizionedellaRelazioneAnnualedelMinistrodelloSviluppoEconomicoalParlamentosullostatodattuazioneelimpattodellapolicysullestartupelePMIinnovative.LaRelazionesicomponediseicapitoliecopreilperiodocompresofrail1lugliodel2015eil30giugnodel 2016, con alcune propaggini lungo il secondo semestre del 2016 in quanto alcunetipologiedidatisisonoresedisponibilisolonellasecondametdellanno.

Il primo capitolo descrive le principali evoluzioni normative della policy nelcorsodellultimoanno, introdottealfinedipotenziare lecosistemanazionaledelle startup e, in alcuni casi, promuovere limprenditoria innovativa nel suocomplesso.

Lemisure descritte, presentate in ordine cronologico di approvazione, sono:i decretiministeriali attuativi riguardanti il creditodimpostaper investimentiinricercaesviluppo(par.1.1)eilregimefiscaleopzionalesuiredditiderivantidallosfruttamentodelleoperedellingegno,notocomePatentBox(1.2),laCartaServizidellAgenziaICEinfavoredellePMIinnovative(1.3),lapiattaformaonline,multimedialeebilingue#ItalyFrontiers, il cui scopopromuovere lattrazionedicapitalee favorire iniziativediopen innovationchecoinvolgono le impreseinnovative italiane (1.4), il rinnovo, allinterno del Decreto Flussi 2016, dellaprevisionediunaprocedurapreferenzialeperlaconcessionedivisti(ItaliaStartupVisa)e laconversionedipermessidisoggiorno(ItaliaStartupHub)per lavoroautonomoinfavoredicittadininoneuropeicheintendonospostarsiopermanereinItaliaperavviareunastartupinnovativa(1.5),ilvarodiunanuovaprocedurasemplificatacheconsentedicostituirestartupinnovativeinformadisocietaresponsabilit limitata tramite una piattaformawebdedicata e lutilizzo dellafirmadigitale,conunanotevoleriduzioneditempiecosti(1.6),ilpotenziamentoe la semplificazione della disciplina dellequity crowdfunding, a seguito diuna vasta opera di consultazione con i principali player dellecosistema (1.7),lestensioneal2016eilrafforzamentodegliincentivifiscaliperlinvestimentoinstartupinnovative(1.8),e,infine,lestensionedellaccessogratuitoesemplificatoal Fondo di Garanzia anche alle PMI innovative, in unottica di facilitazionedellaccessoalcredito(1.9).

Nel secondo capitolovienepresentataunampiapanoramicasullecaratteristicheesulleperformanceeconomichedellestartupinnovative(2.1),degliincubatoricertificati (2.2) e delle PMI innovative (2.3). Lanalisi molto pi articolata eapprofonditaper lestartup innovative, inquantoesserappresentano il targetprincipaledellemisurevarateconildecreto-legge179/2012(DecretoCrescita2.0).Inoltre,lasceltadiconcentrarelanalisisullestartupinnovativedettatadalla constatazione che queste ormai costituiscono una realt molto estesa,portatricedisignificativirisultatieconomicidiinteresseperlacomunit.

A met del 2016, passati tre anni e mezzo dallavvio della policy, le startupinnovativeerano5.942,circail40%inpirispettoallostessoperiododellannoprecedente,eaddiritturail160%inpidellapopolazionerilevataamet2014.InseguitoalvarodellasezionespecialedelRegistrodelleImprese,ladinamica

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INDICE

delle iscrizioni ha conosciuto una crescita costante, con un picco di 248 startup iscrittenelmarzo2016(2.1.1).Iltassodimortalitappariva,ancheseinleggeracrescitarispettoallannoprecedente,ancoranotevolmentebasso(1,1%);perlaprimavolta, inoltre,vengonopresentatestatistichesul tassodi sopravvivenzadelle imprese, le quali nel 95,1% del casi risultano ancora attive a tre annidallavvio. Questa sezione riporta anche il numero delle imprese uscite dallasezione specialemaancora attive:nel 2016, in 162 casi quasi due su treluscitadalla sezionespecialeavvenutaacausadelladecadenzadei terminitemporalidipermanenzaprevistidallalegge(2.1.2).

Amet2016,leprovinceconpidi100startupinnovativelocalizzatenelproprioterritoriorisultavanoessere13.Inoltre,il44%dellestartupinnovativeavevanolalorosedelegaleinunadelletreprincipaliregioniLombardia,EmiliaRomagnaeLazio (2.1.3). Laformagiuridicapiutilizzatadallestartupsiconfermavaesserelasocietaresponsabilitlimitata(80%),seguitadallasuavariantesemplificata(15%)(2.1.4).

Rilevanteildatosullaforzalavorocomplessiva,giuntaal30settembre2016acontare23.045socioperativie9.042addetti.Tragiugno2015egiugno2016,lincremento del numero di individui direttamente coinvolti in una startupinnovativa statodel 47,5% (2.1.5). In aggiunta, vienepresentatoun ineditoapprofondimentosullapresenzadellepersonegiuridichenellecompaginisocialidellestartupinnovative,chefiguravanonel30%deicasi,facendoregistrareunvalore nominale medio delle partecipazioni pari a 31.687 euro, per un valore complessivodi118milionidicapitalesottoscritto(2.1.6).

Perquantoriguardaladistribuzionesettoriale,interessantenotarecomeneicomparti che la classificazione Ateco 2007 indica come R&S e produzione disoftwarelestartuprappresentinorispettivamenteil24%e7%deltotaledellesocietdicapitaliitaliane,contrountassodiincidenzageneraleparinelsettembre2016allo0,4%,datocomunqueincrescitarispettoallo0,35%difinedicembre2015.Ilrequisitodiinnovativitpiselezionatodallestartupinnovativeinfasediautocertificazione, traquelli allart.25, comma2, lett.h)deldecreto-legge179/2012, risultava essere quello legato ai costi in R&S (occorrente nel 62%delle startup innovative), a riconfermachegli investimenti inasset intangibilirappresentanounacaratteristicatipicadiquestatipologiadimpresa(2.1.8).Amet2016sicontavanoanche93startupinnovativeavocazionesocialee620attiveinambitoenergetico,categorieche,considerateleesternalitpositivedalorodeterminateabeneficiodellacollettivit,dannodirittoaunamaggiorazionedellincentivoabeneficiodellinvestitoreinequity(2.1.9).

Ibilancidel2015hannoregistratounforteincrementonelvalorecomplessivodella produzione (da 320 a 600milioni), determinato non solo dallaumentodellestartupiscritteediconseguenzadeibilancicomputati(da2.860a3.853),ma anche del valore medio della produzione delle imprese dotate di almeno unbilanciodepositato(152milaeuro,38milainpirispettoal2014).Ancheiltassodelleimmobilizzazionisullattivopatrimonialerisultatomoltopielevatorispettoallamediadellesocietdicapitali(29,4%contro3,3%)e,considerandolesolesocietinattivo,gliindicidiredditivitROI(0,11contro0,03)eROE(0,25contro 0,04) hanno seguito lo stesso trend (2.1.10).

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SINTESI INDICEINDICE

Nellanalisi degli indicatori economici, oltre ai dati di fonte camerale sopraesposti,sonopresentatianchequelli fornitidallIstitutoNazionalediStatistica(Istat) che, pur riferendosi a un intervallo temporale precedente di un anno,consentonodi rilevare inmodopi sistematico la performancedelle startup,arricchendolanalisisoprattuttoperquantoriguardailnumerodeglioccupatielalororemunerazione(2.1.11).Infine,rispondendoaunostudiosuisitiinternetdellestartupinnovativepubblicatodaunasocietdiconsulenzanelmarzodel2016,ilMinisterodelloSviluppoEconomico(MISE)harilevatocomeilnumerodi startup innovative che iscrivono il proprio indirizzoweb nel Registro delleImprese sia significativamente pi elevato rispetto al resto delle societ dicapitali (64%contropocopidel2%). Inoltre,statoosservatocomequestaprassiabbiaseguitountrendincostantecrescitaapartiredallintroduzionedellasezionespeciale(15puntipercentualiinpirispettoainizio2016)(2.1.12).

Lasezione2.2siconcentrasugliincubatoricertificatidistartupinnovativeeriportaidatidiunostudiocommissionatodalMISEametdel2016,ilqualehaevidenziatocomelestartupinnovativeiviospitatepresentinounaperformancemediamentepielevatainterminidicrescitadelvaloredellaproduzione(superioredi15puntipercentuali)edelnumerodeglioccupati(5puntipercentuali).

Lasezione2.3siconcentrasullePMI innovative,cheamet2016risultavanoessere204,principalmentelocalizzateinLombardia(23%)e,datalamancanzadirequisitianagraficiedimensionalinelladefinizionedilegge,costituiteanchemoltianniprimadellentratainvigoredellapolicy(15primadel1990),con40di esse che presentano un valore della produzione superiore a 5 milioni di euro (2.3.1).Inoltre,49PMIinnovativerisultavanoesserestateiscritteinpassatoallasezionespecialeperlestartupinnovative;lagrandemaggioranzadiquestesonoimprese che hanno superato lanzianit massima ammessa per mantenernelostatus(2.3.2). Ilparagrafo2.3.3formuladelle ipotesisullestensioneancoralimitata di questa disciplina: le ragioni principali sembrano potersi rinvenire nella tardiva entrata in vigore di alcune agevolazioni, nella mancata corrispondenza dellanozionegiuridicadiPMIinnovativaaunarchetipofacilmentericonoscibile,nelloneredella certificazionedel bilancio enelle asimmetrie informative cheancoralimitanoladiffusionedellanormativa.

Il terzo capitolo sintetizza alcuni dei principali risultati di #StartupSurvey,lindaginesullestartupinnovativecondottadalMISEedallIstattrailmarzoeilmaggiodel2016.Lindagine,icuirisultatisarannopubblicatiinformatointegralein una relazione ad hoc nel gennaio del 2017, rileva alcuni aspetti di naturaqualitativachenlasezionespecialedelRegistrodelleImprese,sottopostaadaggiornamentosettimanale,nlarticolatosistemadireportisticaperiodicasullestartupinnovativeconsentonodicogliere.

In particolare, la prima sezione della survey fotografa alcuni aspetti legati alcapitaleumanochealimentalestartupinnovativeerilevapossibilidinamichedimobilit sociale. La seconda sezione si concentra sul capitale finanziario ecerca di descrivere la composizione delle fonti finanziarie al momento dellafondazioneenella fasedisviluppodellestartup,nonch lemodalitadottatedagliimprenditoriperassicurarelapprovvigionamentofinanziariodellestesse.Laterzasezionerilevalapercezionedellestartupsullatipologiadiinnovazione

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INDICE

adottataelaloroconoscenzasullestrategiedituteladellaproprietintellettuale.Infine,laquartasezionesiponelobiettivodimisurareillivellodiinformazionee di conoscenza sulle agevolazioni per le startup da parte delle imprese stesse, alle quali stata data anche lopportunit di esprimere liberamente proprisuggerimentidipolicy.

#StartupSurvey costituisce certamente la pi grande indagine qualitativamaicondottasullestartupinnovativeitaliane,avendoricevutoben2.250adesioni,numerochecorrispondeal44%dellestartupinnovativeregistrateafine2015.

Le risposte alla prima sezione del questionario, presentate nel par. 3.1 dellapresenteRelazione,offronounestesapanoramicasullecaratteristichedeisocidelle startup innovative: in media circa 4 a impresa, in grande maggioranzauomini(solo18%ledonne),conunetmediarelativamenteelevata(42anni),ealmeno7su10sonolaureati.Isocidigenerefemminilerisultanorelativamentepigiovaniesidistinguonopercompetenzelinguisticheetitolidistudio(il78%delledonnelaureato,controil72%degliuomini).Ilbackgrounddeisocirisultamoltoeterogeneo:trairisultatipiinteressanti,siosservacheil34,7%diessieralavoratoredipendenteprimadiavviarelastartup,esolonel34,3%deicasiil founderindicacheilpadreeraunimprenditore.Ilavoratoridipendenti2,5aimpresa,acuivaaggiuntoinmedia1lavoratoreatipico,soprattuttoaprogettosonomediamentemoltogiovani,conil48%chehamenodi34anni,ehannounaformazionepispiccatamentetecnico-ingegneristica(45,5%).

Nelsecondoparagrafodelterzocapitolovienemostratocome,alloroavvio,lestartup innovativericorrano inviaprevalentearisorseproprieperfinanziarsi.Pur restando la fonte principale, tale forma di approvvigionamento tende adiminuirelapropriaincidenzasulcapitale.Anchesenotevolmentedistanziato,il credito bancario si posiziona al secondo posto tra le fonti finanziarie pidiffuse,moltopidiquantolosiaadesempioilcapitaledirischio.Unnumerosignificativo di startup si dice soddisfatto (34,1%) o parzialmente soddisfatto(44,2%)dellapropriacondizionefinanziaria(3.2).

Le rispostealla terza sezionedella survey (3.3)hannoevidenziato che le startupinvestonounaquotaprevalentedelleproprierisorseinR&S(inmedia,benil74,6%dellespese),mahannoanchepostoilproblemadelladiffusionedellestrategiedituteladellaproprietintellettuale:molteimprese,inparticolarequelledipipiccoledimensioni,hannoinfattidichiaratodiesserviinteressate,madinonconoscerle.

Dallanalisidellerisposteallaquartaeultimasezionedelquestionario,siriscontracomelemisureagevolativepipopolaritralestartupinnovativesianolaccessogratuitoepreferenzialealFondodiGaranziaperlePMIeilCreditodimpostaperinvestimentiinR&S.Inoltrestatoevidenziatocheicommercialistihannorappresentatouna fondamentale fontedi informazione sulleagevolazioniperpidel60%dellestartup.Infine,traiquasi1.000suggerimentidipolicyricevuti,seneregistranomoltiacaratteregenerico(es.riduzionedeglioneriburocraticiedellatassazione)maanchenumerosepropostespecifiche,comelarichiestadilimitareilricorsoabandiincuilerogazionedelfinanziamentoarrivasottoformadirimborsospese,elintroduzionediesenzionifiscalispecifichenelleprimefasidiattivit,adesempiodalcontributominimaleINPS(3.4).

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Ilquarto capitolodellaRelazionemisuraquantitativamentelutilizzodellesingoleagevolazionipartedellapolicysullestartupinnovative,nonchdialtremisureper lo sviluppodellimprenditoria innovativaesterneallo specificoambitodeldecreto-legge179/2012.Moltedellerilevazionisiriferisconoal30giugno2016,salvoalcuncasi,specificatineltesto,incuiidatisisonoresidisponibilisoloconriferimentoadateprecedentiosuccessive.

Unprimoesempioriguardalaperformancedellanuovamodalitdicostituzionedellestartupinnovative,introdottail20luglio2016:al30settembrerisultavanoessere57lestartupinnovativeadavercompilatoilproprioattocostitutivoelostatuto suunapiattaformawebeconfirmadigitale, godendodiunnotevolerisparmiodicostietempo(4.1).

Lasezione4.2presentagliultimidatiadisposizione(2013)inmeritoalcreditodimposta per lassunzione di personale altamente qualificato (CIPAQ), validonel triennio2012-2014,cui ildecreto-legge179/2012permettevaallestartupdiaccedereinviapreferenzialeeconmodalitsemplificata.Idatipirecentiadisposizioneriguardanoicontrattidilavorostipulatinel2013,con77contrattiattivatida43startup:lasommacomplessivacopertadallagevolazionedi920milaeuro,buonapartedellariservadi2milionistanziataperlestartupinnovativeegliincubatoricertificati.

Al30giugno2016ben1.050startupinnovativeavevanoavutoaccessoalFondodiGaranziaper lePMI,perunaraccoltatotaledi240milionidifinanziamentibancari: lammontaremedioerapariapocopidi250milaeuro.Lamaggiorpartedelleoperazionicreditiziesitrovavainregolareammortamento(67,5%);incoraggiante era la quota di operazioni gi concluse con successo (4,5%),mentreicasidisofferenzaeranorari(5intutto)(4.3).

I dati relativi agli incentivi fiscali sugli investimentinelle startup innovative siriferisconoal2014, inquantoessivengonoacquisitidallAgenziadelleEntrateconledichiarazionideiredditidellannosuccessivo(2015),quindiresipubbliciconunadistanzatemporaledicirca18mesidalleffettuazionedelfinanziamentoagevolato.Rispettoal2013siregistratounincrementointerminidiimportototale investito sia da parte delle persone fisiche (+12,7 milioni) che dallepersonegiuridiche (+3milioni). Inoltre significativamenteaumentato ancheilnumerodistartupoggettodellinvestimento(+177dapersonefisiche,+61dapersonegiuridiche).InfinesinotacomecircalametdegliinvestimentiagevolatisialocalizzatanelNord-ovest,anchesesonostatirilevatiprimisegnalidivitalitanche dal Mezzogiorno (4.4).

LeoperazionidiequitycrowdfundinghannoconosciutonellannodiriferimentodellaRelazioneunincrementoconsiderevole:lOsservatoriosulCrowd-investingdel Politecnico di Milano ha evidenziato come il totale raccolto abbia raggiunto quota5,6milionidieuro,conunaumentodel140%rispettoamet2015(4.5).

Anche il programma Italia Startup Visa ha fatto registrare metriche in forteaumento, con 132 candidature da 29 Paesi registrate al 31 agosto 2016 (4.7). Nel periododiriferimentodiquestaRelazionesonostatericevute88application, tra cui 15 nel solo mese di maggio 2016.

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INDICE

Infine,ilprogrammaSmart&StartItaliaentratonelsecondoannodioperativit:al30giugno2016eranostatefinanziate239startupinnovative,peruntotalecumulativodi118,5milionidieuro(4.8).

Un forte potenziale di crescita per lecosistema risiede in Invitalia Ventures,che con il Fondo Italia Venture I co-investe con attori privati in startup adaltopotenziale, attingendodaunadotazionefinanziaria inizialedi50milioni,aumentatasuccessivamentea65milioni.Nelprimoannodioperativitilfondoha partecipato a operazioni in 5 startup, per un totale di 10,5 milioni (4.9).

ImportantesidimostratoancheilcontributodelFondoItalianodInvestimento,cheoperacomefondodifondiimmettendocapitalenegliinvestitoriistituzionaliimpegnati in attivit di finanziamento in startup. I due strumenti destinati ainvestimentiinfondidiventurecapital(FIIVentureeFOFVC)hannocontribuitoalladotazionedi9societpialtredueoperazioniinfasediformalizzazione per un totale di 152 milioni, assumendo una funzione di anchor investor perlattrazionedialtriattoridelmercatodelcapitaledirischio,comeilFondoEuropeopergliInvestimenti(4.10).

A livelloeuropeo,unafontedifinanziamento importante in favoredelle impresehi-techloSMEInstrumentdelprogrammaHorizon2020,cheadueannidallanciohavisto60startupinnovativeitalianefinanziatenellafase1(grant da 50 mila euro) mentre13hannoricevutofinanziamentifinoa2,5milioninellafase2perlasviluppodelbusiness.Diqueste,seiimpresesonorisultatevincitricidientrambelefasi(4.11).

Infine,amet2016sonoterminatiiciclidiattivitdeiquattroContaminationLabspazifisicicreatiallinternodegliambientiuniversitariperfavorirelibridazionedelle competenze degli studenti e promuovere la cultura imprenditoriale previstidalBandoStartuppubblicatonel2013dalMinisterodellIstruzione,dellUniversitedellaRicerca,cheaccoglievaunapolicyformulatadalMinisterodelloSviluppoEconomico.NellultimoannosonostaticreatiquattronuoviCLab,autofinanziatidalleuniversitsuemulazionedellapolicygovernativa(4.12).

Ilquinto capitoloesponeleiniziativedicomunicazioneistituzionaleepromozionedelle policy sulle startup innovative condotte dal Ministero dello SviluppoEconomico nellultimo anno. Un primo, fondamentale canale informativo costituito dalle schede illustrative, dalle presentazioni grafiche e dalle guideallutilizzo delle specifiche misure realizzate, in molti casi anche in inglese,dallaDirezioneGeneraleperlaPoliticaIndustriale,laCompetitivitelePMI,edivulgateattraversoilsitodelMinistero(5.1).

Uniniziativaineditahaavutoluogonelmarzodel2016quando,incollaborazionecon InfoCamere, la societ informatica del sistema camerale, ilMinistero haavviato una ricerca delle potenziali startup e PMI innovative, individuate nelRegistrodelle Impreseattraversounoperazionedifiltraggiomiratosullabasedeirequisitidilegge.Alterminediquestaricercasonostateindividuatequasi5.000potenzialistartupinnovativeeoltre23.500PMIinnovativeentrambenoniscritteallesezionispecialidelRegistro.Queste impresesonostatecontattateviaPostaElettronicaCertificataeinformatedellaloropotenzialeconformitairequisitidi legge, che le renderebbeeleggibili per leagevolazionidi cui esse,probabilmente, non erano a conoscenza (5.2).

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Un importante mezzo di comunicazione diretta tra il Ministero e le startupinnovative, i loroconsulentieglialtriattoridellecosistemadellinnovazionerappresentatodallecaselledipostainformativededicateallepolicysullestartupinnovative, alle PMI innovative e al programma Italia Startup Visa. Questehanno registrato, nel corso del periodo di riferimento, un traffico in arrivorispettivamentedi798,260e205emailcostituitedarichiestediinformazionesui requisiti e le agevolazioni previste dalla normativa; nei suoi quattro annidi operativit, la sola casella [email protected] ha ricevuto in tutto 2.811messaggidiquestotipo(5.3).Sidinoltrecontodellattivitdiinterpretazioneformaledegliaspettipicomplessidellapolicytramitelapubblicazionediparerie circolari (5.4),e sullemetrichedaccessoai sitiweb istituzionali ilportaledelle Camere di Commercio startup.registroimprese.it, le sezioni del sito del Ministero dello Sviluppo Economico riservate a startup e PMI innovative, ilportalededicatoaiprogrammiItaliaStartupVisaeHub(5.5).

Vienepubblicatoinquestasedeunrapportodettagliatosuiprimirisultatirelativiallapiattaforma#ItalyFrontiers,sullaqualeaottobre2016avevanocompletatoefirmatodigitalmenteilloroprofilo263startupe25PMIinnovative.Perciascunadiessepossibileconoscereinformazionidettagliatesullattivitdellimpresa,sui bisogni in termini di personale e finanziamento, suimercati dinteresse esullaffiliazioneadassociazionidicategoriao incubatoricertificati(5.6). Infine,viene presentata uninedita attivit istituzionale di promozione sul territorio,il roadshow Easitaly, realizzata dallAgenzia nazionale per lattrazione degliinvestimentielosviluppodimpresa,Invitalia,incollaborazioneconilMISE(5.7).

Ilsesto capitolo,unadellenovitdiquestaRelazioneAnnuale,riguardaiprimiesercizi di valutazione dimpatto della policy. Un limite a questa attivit costituitodal ridottoarco temporaledieffettivaoperativitdelleagevolazionisuunapopolazionenumericamenteapprezzabiledistartupdestinatarie:questoperorahaimpeditoallIstatdiindividuareunrapportodicausalitunivocamenteinterpretabile sul piano statistico tra lazione della policy e la performanceeconomicadelleimpresebeneficiarie.

Questanno,comunque,havistolapubblicazionedialcunistudiparticolarmenteinteressanti: ilprimounaricercadelPolitecnicodiMilano(6.1),riguardantelimpatto delle agevolazioni sulle dinamiche di finanziamento delle startupinnovative italiane: in particolare, vengono indagati i possibili effetti diinterdipendenzatralaccessoalcreditobancarioeilricorsoalmercatodicapitaledirischio.Ilsecondocontributo,fruttodellaricercadiBancadItalia(6.2),haunapprocciopiolistico,offrendounavalutazionedimpattodellinteropacchettoagevolativosullastrutturafinanziariadellestartupinnovative,sullalorocapacitdiinvestimentoesudiversiindicatoridicrescita.

mailto:startup%40mise.gov.it?subject=startup.registroimprese.it

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AUTORI E RINGRAZIAMENTI


INDICE

QuestaRelazionefruttodiunlavorocollettivochehacoinvoltoben20organiz-zazioni, coordinato dalla Direzione Generale per la Politica Industriale, laCompetitivitelePiccoleeMedieImprese(DGPICPMI)delMinisterodelloSviluppoEconomico(MISE),guidatadalDirettoreGeneraleStefanoFirpo.LaredazionedeitestistatacoordinatadaMattiaCorbettadellaDGPICPMI.

Laddove non altrimenti specificato, gli autori e curatori del testo sonoMattiaCorbettaeRobertoVolpe,ancheglidellaDGPICPMIdelMISE.

AltriautorisonoEnricoMartinidellaSegreteriaTecnicadelMinistro(par.2.1.2,3.2,4.4),e,perlaDivisioneVIIPMI,startupinnovativeeretidimpresadellaDGPICPMI,PiergiorgioSaracino(par.2.1,2.3,4.3),PaoloCarnazza(par.2.1,2.2,3.3) e Valter Canavese (par. 2.2).

Poichlattuazionedellapolicycoinvolgeunavastaedeterogeneagammadiattoridinaturapubblicaeprivata,alcunepartidiquestaRelazionesonostateredattedaautoriesternialMISE:SilviaCarboneeDavideZaottinidiConsob(par.1.7),FabioBacchini,AlessandroFaramondieCaterinaVivianodiIstat(par.2.1.11,3.1),GiancarloGiudici, Luca Grilli ed Emanuele Giraudo del Politecnico di Milano (il primo per il par. 4.5,tuttietreperilpar.6.1),FernandoPastoreeArmandoPaschettadellAgenziaICE(par.4.6),AlfredoBruni,AndreaMiccio,GiuseppeLazzaraeMassimoMarsegliadiInvitalia(par.4.8e5.7),SalvoMizzieCiroSpedalierediInvitaliaVentures(4.9),LuigiTommasinieSimonaCornodelFondoItalianodInvestimento(4.10),PaoloFinaldiRusso,SilviaMagrieCristianaRampazzidiBancadItalia(par.6.2).

Un ringraziamento particolare dovuto anche a coloro che, alimentando ilpatrimonioinformativosucuisifondalapresenteRelazione,hannocontribuitoin modo decisivo alla sua stesura: Luigi Marangon, Elena Proietti, AntonioBenfatto,Massimiliano Boccadamo e Giulia Gelain di InfoCamere, e PierluigiSodinidiUnionCamere(par.1.6,2.1,2.2,2.3,4.1,5.2,5.5,5.6),PaoloBrunozzieLuca La Ragione di MedioCredito Centrale (par. 4.3).

LaDGPICPMIringraziaicolleghidialtredirezionidelMISEchehannocontribuitoaquesto lavoro:MarcoMaceroni,dirigentedellaDivisioneVIRegistrodelleImprese,dellaDGperilMercato(par.1.6e5.4),FlaviaGerardidellaDivisioneVIlncentivifiscalieaccessoalcredito,dellaDGpergliIncentivialleImprese(par.4.2),FrancescoLutmandellaRedazioneInternet(5.5),VittorioTaddeo,StefanoDiGiovannieMariaLetiziaCaterinidellaDivisioneVSistemiinformatividellaDGRisorse,OrganizzazioneeBilancio(par.5.5).SiringrazianoinoltreMarieldaCaiazzoeSusannaGalliniperillavorodirevisionefinaledeltesto.

SiringrazianoinfineireferentidegliottoContaminationLabchehannocontribuitoal par. 4.12: Chiara Di Guardo (Cagliari), Donato Iacobucci (Ancona), Pino Rossi(Cosenza),LelloSavonardo(Napoli),ClaudioDeCapua(ReggioCalabria),AlessandroRossi (Trento),VincenzoCatania (Catania),AntonioCampati(CattolicadiMilano),nonchRobertoPagnanidelMinisterodellIstruzione,dellUniversitedellaRicerca.

Eventuali errori e omissioni sono in ogni caso imputabili soltanto al Ministero dello Sviluppo Economico.

1

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UN ANNO DI POLICY PER LE STARTUP E LE PMI INNOVATIVE: LE PRINCIPALI EVOLUZIONI


1INDICE

Tabella 1.a: Sviluppi della policy per le startup e le PMI innovative

TIPOLOGIA MATERIA DATA

1

Decreto del Ministro dellEconomiaedelleFinanze, di concerto con il Ministro dello Sviluppo Economico

CreditodImpostaR&S 27 maggio 2015

2

Decreto del Ministro dello Sviluppo Economico, di concerto con il Ministro dellEconomiaedelleFinanze

PatentBox 30 luglio 2015

3 DeliberadellAgenziaICE CartaServiziPMIinnovative 22settembre2015

4 Azionedipromozione #ItalyFrontiers 13 novembre 2015

5Decreto del Presidente del Consiglio dei Ministri (Decreto Flussi 2016)

DeterminazionedeiflussidingressopercittadininonUE,conprevisionedellefattispecieItaliaStartupVisaeHub

14 dicembre 2015

6 Decreto del Ministro dello Sviluppo Economico

Nuova procedura online perlacostituzionedistartupinnovativeinformadis.r.l.

17febbraio2016

7 Delibera Consob Aggiornamentodelregolamentosullequitycrowdfunding

24febbraio2016

8

Decreto del Ministro dellEconomiaedelleFinanze, di concerto con il Ministro dello Sviluppo Economico

Potenziamento ed estensione al 2016 degli incentivifiscalipergliinvestimentiinstartupinnovative

25febbraio2016

9

Decreto del Ministro dello Sviluppo Economico, di concerto con il Ministro dellEconomiaedelleFinanze

AccessogratuitoepreferenzialedellePMIinnovativealFondodiGaranziaperlePMI

23 marzo 2016

Perfornireunapanoramicaesaustivadelleprincipalipolitichepubblicheavviatenellanno di riferimento a favore dellimprenditoria innovativa opportunorisalire a fine 2014. Con la legge 23 dicembre 2014, n. 190 (c.d. Legge diStabilit 2015) il Parlamento ha innovato (art. 1, comma 35) la disciplina del creditodimpostapergliinvestimentiinattivitinricercaesviluppo(CIR&S)ehaintrodotto(art.1,commida37a45)unregimeopzionaleditassazioneperi redditiderivantidallutilizzodi asset intangibili (PatentBox). Si trattadi duemisurefiscalicheincentivanogliinvestimentiininnovazioneeffettuatidaparte

http://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:legge:2014-12-23;190!vig=

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INDICE

diqualsiasiimpresaitaliana,maperloronaturasonoparticolarmenterilevantiperlestartupelePMIinnovative.

1.1 CREDITO DIMPOSTA R&S

Daunpuntodivistanormativo,ladisciplinadelCIR&S,giintrodottaconlarticolo3 del decreto-legge del 23 dicembre 2013, n. 145 (c.d. DecretoDestinazioneItalia), e, come detto, rafforzata con la Legge di Stabilit 2015, giunta acompletaattuazioneil29luglio2015conlapubblicazionesullaGazzettaUfficialedel DecretoemanatodalMinistrodellEconomiaedelleFinanzediconcertoconil Ministro dello Sviluppo Economico il 27 maggio 2015.

La circolare 5/E emessa dallAgenzia delle Entrate il 16 marzo del 2016 hachiarito gli aspetti esecutivi legati al nuovo regime del CIR&S,mentre con laschedaillustrativapubblicatail31marzo2016laDGperlaPoliticaIndustriale,laCompetitivitelePMIdelMISEhaintesofavorireladivulgazionedelladisciplina.

Inessenza,ilcreditodimpostariconosciutoafavoredelleimpresecheinvestonoinattivitdiR&S,finoaunimportomassimoannualedi5milionidieuroperciascunbeneficiario.Ilperiododivigenzadellincentivofiscaleilquinquennio2015-2019.Lagevolazionericonosciutanellamisuradel25%degliincrementiannualidi spesaperspesepariadalmeno30milaeuro inattivitdiR&Srispettoallamediadellespesematuratenei3periodidimpostaprecedentiaquelloincorsoal31dicembre2015(2012-2014).Ilbeneficiofiscaleraggiungeinveceil50%pergliinvestimentiinricercaesvilupporelativiadassunzionedipersonale altamente qualificato oppure a costi della ricerca cosiddetti extra muros,ciosvoltaincollaborazioneconuniversitedentioorganismidiricercaeconaltreimprese,adesempiostartupinnovative.

Trattodistintivodellamisura rappresentatopropriodallamaggiorazionedelbeneficio fiscale per gli investimenti in R&S realizzati attraverso affidamentoasoggettiterzi: la ratio favorire ledinamichediopen innovation,attraversocui imprese mature perseguono politiche di competitivit esternalizzandoi processi di innovazione a soggetti specializzatiquali i centri di ricerca, spin-off universitari e startup innovative. Favorire unamaggiore compenetrazionetra il tessuto imprenditoriale tradizionale e la nuova generazione di imprese innovativerappresentainfattiunodegliobiettividipoliticaeconomicaperseguitidal Ministero dello Sviluppo Economico.

1.2 PATENT BOX

Come gi accennato, la Legge di Stabilit 2015 ha inoltre introdottonellordinamento italianoun regimediPatentBox, cheapartiredallesercizio2015consenteinviaopzionalealleimpresediescluderedallatassazionefinoal50%delredditoderivantedallosfruttamentocommercialedeibeniimmateriali.

IlDecreto emanato il 30 luglio 2015 dal Ministero dello Sviluppo Economico di concerto con il Ministero dellEconomia e delle Finanze ne ha definito ledisposizioni attuative, ulteriormente chiarite dalla circolare 11/E emessa il 7 aprile2016dallAgenziadelleEntrate.

http://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:decreto.legge:2013-12-23;145!vig=http://www.gazzettaufficiale.it/eli/id/2015/07/29/15A05898/sghttp://www.agenziaentrate.gov.it/wps/file/nsilib/nsi/documentazione/provvedimenti+circolari+e+risoluzioni/circolari/archivio+circolari/circolari+2016/marzo+2016/circolare+5e+del+16+marzo+2016/Circolare_5E_16_03_2016.pdfhttp://www.mise.gov.it/images/stories/documenti/scheda_sintesi_credito_imposta_r&s_31_marzo_2016.pdfhttp://www.mise.gov.it/images/stories/normativa/DM_30_LUGLIO_2015.pdfhttp://www.agenziaentrate.gov.it/wps/wcm/connect/33cbdd76-630a-41a6-a0be-388064ca7aab/Cir11E_07042016.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=33cbdd76-630a-41a6-a0be-388064ca7aab

21

1 UN ANNO DI POLICY PER LE STARTUP E LE PMI INNOVATIVE: LE PRINCIPALI EVOLUZIONI INDICEINDICE

Rientranonellambitodellagevolazione i redditiderivantidallutilizzodioperedellingegno, di brevetti industriali per invenzione e per modello di utilite certificati complementari di protezione,dimarchi, di disegni emodelli ediinformazioni aziendali ed esperienze tecnico-industriali, purch proteggibilicomeinformazionisegreteinbaseallalegge:conquestadizionesiintendonoibeniimmaterialibrevettatioregistrati,incorsodibrevettazioneoregistrazione.

Lapolicyhalobiettivodirendereilmercatoitalianomaggiormenteattrattivopergliinvestimentinazionaliedesterialungotermine,tutelandoalcontempolabaseimponibileitaliana:lostrumentoincentivalacollocazioneeilmantenimentoinItaliadeibeniimmaterialiattualmentedetenutiallesterodaimpreseitalianeoestere,favorendoinoltrelinvestimentoinattivitdiR&S.

IlPatentBoxitalianosiponeincontinuitconimodelliprogressivamenteintrodottiinaltriStatiMembridellUnioneEuropea(Belgio,Francia,Lussemburgo,PaesiBassi,Spagna)edconformeaiprincipielaboratiinambitoOCSE.

I paragrafi seguenti riportano lanalisi nellalveo delle policy prettamenteconnesse alla disciplina oggetto di questa Relazione, quella sulle startup ilcui punto di partenza il decreto-legge18ottobre2012,n.179,c.d.DecretoCrescita2.0,convertitoconmodificazionidallaLegge17dicembre2012,n.221esullePMIinnovativeilgicitatoInvestmentCompact.Inparticolare,quidiseguitosonoesposteduemisuredinaturameta-normativavoltea favorire laproiezioneinternazionaledelleimpreseinnovativeitaliane.

1.3 CARTA SERVIZI DELLAGENZIA ICE PER LE PMI INNOVATIVE

Analogamente a quanto gi disponibile dal luglio del 2013 per le startup innovative, il 22 settembre 2015 lICE Agenzia per la Promozione allEsteroe lInternazionalizzazione delle Imprese Italiane ha stabilito con ladelibera 289/15 lemissione della Carta Servizi PMI innovative. La Carta prevede unariduzione del 30% sulle tariffe dei servizi di assistenza erogati dallAgenzia inmaterianormativa,societaria,fiscale,immobiliare,contrattualisticaecreditizia.In questo contesto utile ricordare che, richiamando lart. 30, comma 7 delDecretoCrescita2.0,lInvestmentCompacthainoltreprevistochelICErealizziiniziative volte a favorire lincontro con potenziali investitori anche in favoredellePMIinnovative.

1.4 #ITALYFRONTIERS

#ItalyFrontiersrappresentaunadellepolicypisperimentaliavviatenelcorsodelperiododi riferimentodiquestaRelazione: la scommessachevi sottendecheliscrizionealRegistrodelleImprese,spessopercepitadallestessecomeun mero adempimento burocratico, possa trasformarsi in uno strumento dieconomiarelazionaleedimarketingforierodiopportunitdibusiness.

Realizzata da InfoCamere, la societ informatica del sistema camerale, suimpulso del MISE e di UnionCamere, lUnione delle Camere di CommercioItaliane,#ItalyFrontiersconsisteinunapiattaformaonline, in italiano e in inglese,

http://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:decreto.legge:2012-10-18;179!vig=http://www.mise.gov.it/index.php/it/per-i-media/comunicati-stampa/2028760-startup-innovative-lice-promuove-la-carta-servizihttp://www.mise.gov.it/images/stories/documenti/Delibera_22_09_15_Agenzia_ICE_PMI_Innovative.pdfhttp://www.mise.gov.it/images/stories/documenti/Delibera_22_09_15_Agenzia_ICE_PMI_Innovative.pdfhttp://startup.registroimprese.it/isin/home

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INDICE

gratuita e navigabile attraverso motore di ricerca grazie alla quale le startup e le PMIinnovativepossonomigliorarelapropriavisibilitsullareteeincrementarela propria proiezione internazionale.

Ogni impresahaadisposizioneunaschedadedicataarticolata induesezioni:unarigida,generataautomaticamenteattraversoestrapolazionedeidatiufficialipresenti nel Registro delle Imprese, laltra personalizzabile, multimediale ecompilabile su base volontaria.

Pi in dettaglio, la prima sezione contiene i dati estrattidalle sezioni specialiriservate a startup e PMI innovativedelRegistrodelle Imprese,gipubblicatigratuitamente in formato tabellare e aggiornati ogni settimana. Tale sezioneoffre un vasto patrimonio informativo, comprendente elementi quali ragionesociale, localizzazione geografica, data di costituzione, settore e attivit diriferimento,classedimensionaleinterminidiaddetti,capitalizzazioneevaloredella produzione.

La seconda sezione, comedetto, compilabile dalla singola impresa su basevolontaria.Racchiudeunampiagammadi informazioniafferentiallo stadiodisviluppodelbusiness,allecaratteristichedelteam,allatipologiadiprodottooserviziorealizzati,alleesigenzedifinanziamento,alcapitaleraccoltoealmercatodiriferimento.Limpresapuinoltreaccompagnarelapropriapresentazioneconcontenutipromozionaliinformatovideo.Unavoltasottoscrittaconfirmadigitaledallegalerappresentantesecondolemodalitindicatenellappositaguida alla compilazione, questa seconda tipologia di informazioni resa accessibile nelprofilopubblicodellimpresa.

Unaspettodirilievodatodallapossibilitdiinserirefinoatretagautodescrittivi.Con questo strumento le imprese possono illustrare le caratteristiche dellapropria attivit economica in modo pi preciso di quanto consentito dallacodificazioneAteco2007,mettendoinluceillegameconipirecentitrendincampotecnologico(es.#Cleantech,#InternetOfThings,#BigData).

La somma di queste schede impresa consente la creazione di un vero e proprio portfolioonlinedistartupePMIinnovativeeccellenti,consultabiledaimpresetradizionali interessateadavviare collaborazioni sullinnovazione secondo ilconcetto,girichiamato,diopeninnovationeinvestitoriitalianiedesteriallaricercadinuoveopportunit.Questipossononavigaredaunimpresaallaltrainmodo agevole emirato, filtrando i dati della ricerca secondo ciascuno deiparametriprecedentementecitati.Puntodiforzadi#ItalyFrontierspropriolaconcentrazioneinununicavetrinaditutteleschedededicateallestartupeallePMI innovative italiane.Una volta individuate le impresedi interesse, questesono facilmente raggiungibili inquantociascuna schedapuesserearricchitadellindicazionedelsitointernetedeilinkaiprofilisocial.

1.5 ITALIA STARTUP VISA E ITALIA STARTUP HUB: DECRETO FLUSSI 2016

Neldisporre laprogrammazione transitoriadeiflussidingressodei lavoratorinoncomunitarinelterritoriodelloStatoperlanno2016,ilDecreto del Presidente del Consiglio dei Ministri del 14 dicembre 2015 (c.d. Decreto Flussi 2016) ha

http://startup.registroimprese.it/report/startup.ziphttp://startup.registroimprese.it/report/pminnovative.ziphttp://www.mise.gov.it/images/stories/documenti/ItalyFrontiers_Guida_12_01_2016.pdfhttp://www.gazzettaufficiale.it/eli/id/2016/02/02/16A00667/sg

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rinnovatoallannoincorsolabasegiuridicasucuipoggianoiprogrammiItaliaStartupVisaeHub.

Lanciato dal Ministro dello Sviluppo Economico il 24 giugno 2014, il programma ItaliaStartupVisahaintrodottounaprocedura interamente online, accelerata (si concludeinnonpidi30giorni)ecentralizzata (il Ministero coordina sia il comitato di valutazione delle candidature, composto da rappresentanti di associazionidellecosistemanazionale dellinnovazione, sia il processo amministrativo conleQuestureper i controlli di sicurezza e con le sedi diplomatico-consolari) aifinidellaconcessionedeivistidiingressoperlavoroautonomoacittadininonUEche intendonoavviare, individualmenteo in team,una startup innovativanelnostroPaese.Lideacheloanima,fruttodellostudiodellemiglioripraticheinternazionali, deriva dalla convinzione che la contaminazione di competenze generatadallincontrodicultureimprenditorialidiPaesidiversicostituiscaunodegli ingredienti di successo per i maggiori ecosistemi dellimprenditorialitinnovativa, e che limmigrazione qualificata rappresenti unopportunit disviluppo economico e sociale per il nostro Paese.

Il 23 dicembre 2014, sul modello di Italia Startup Visa, stato avviato ilprogramma ItaliaStartupHub,concuilapplicabilitdellaprocedurafast-tracksummenzionatastataestesaancheaicittadininonUegi inpossessodiunregolarepermessodi soggiorno, ottenuto ad esempiopermotivi di studio, eche intendono permanere nel nostro Paese anche dopo la scadenza per avviare unastartupinnovativa.Essi,inquestomodo,possonoconvertireilpermessodisoggiorno inun permessoper lavoro autonomo startup senzadoverusciredalterritorioitaliano,godendodellestessemodalitsemplificateprevisteperlaconcessionedeivististartup.

1.6 NUOVA MODALIT DI COSTITUZIONE ONLINE PER LE STARTUP INNOVATIVE

Risaleal17febbraio2016unadellemisurepidistintiveavviatenelperiododiriferimento,valeadireilDecretoconcui,dandoattuazioneallart.4,comma10bisdellInvestmentCompact,ilMinistrodelloSviluppoEconomicohaintrodottouna nuova, pionieristicamodalit per la costituzione di startup innovative informadisocietaresponsabilitlimitata.

Gliaspettipiinnovatividellanuovamodalitsonodatida:

la sua gratuit: alnettodelle impostedi registrazionefiscaledellatto,nonsono previsti costi specifici legati alla creazione della nuova impresa, conconseguenterisparmiopergliimprenditori;

la fortedisintermediazione checaratterizza ilprocesso:nonnecessaria lapresenzadi unafigura che verifichi lidentitdei sottoscrittori dellatto, giassicuratadallobbligodiutilizzodellafirma digitale;

la possibilit per i contraentidi redigere e sottoscrivere latto costitutivo elo statuto online a distanza mediante una piattaforma web dedicata, anche attraversosalvataggisuccessivi;

http://italiastartupvisa.mise.gov.it/http://italiastartupvisa.mise.gov.it/http://italiastartupvisa.mise.gov.it/media/documents/linee_guida_ISV.pdfhttp://italiastartuphub.mise.gov.it/#ISHhomehttp://italiastartupvisa.mise.gov.it/media/documents/Linee%20Guida%20Italia%20Startup%20Hub%20[Eng].pdfhttp://www.gazzettaufficiale.it/atto/serie_generale/caricaDettaglioAtto/originario?atto.dataPubblicazioneGazzetta=2016-03-08&atto.codiceRedazionale=16A01716&elenco30giorni=truehttp://startup.registroimprese.it/atst/home;jsessionid=zXyJBKKJMuRRxiVVaCmJA7KY.inter6jb1?0

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INDICE

il ricorso a un modello standarddiattocostitutivoedistatuto,parzialmentepersonalizzabiledapartedellimprenditore;

il formato elettronico elaborabile XML dellatto, che consente di garantirefedelmentelaconformitalmodellostandard,dieseguireunaseriedicontrolliautomaticisuidaticompilati,diarricchiredinuoveinformazionistrutturateilRegistrodelleImprese;

la volontariet: gli imprenditori possono scegliere liberamente tra la procedura ordinariamedianteattopubblicoelanuovamodalit.

La scelta di concentrare il decreto attuativo sul tipo societario della societa responsabilit limitatadettatadadueordinidi ragioni: inprimo luogo, larilevanzanumericadellestartupcostituiteinquestaforma,cherappresentanostabilmenteoltrel80%delnumerocomplessivo;insecondoluogo,sitenutoconto del regime particolarmente favorevole che il legislatore ha riservatoallestartupinnovativecostituitesecondoquestatipologia,attribuendolorolapossibilit,altrimenticircoscrittaallesolesocietperazioni,dicrearecategoriediquotedotatediparticolaridiritti(adesempio,possonoprevederecategoriediquotechenonattribuisconodirittidivotoocheneattribuisconoinmisuranonproporzionale alla partecipazione), effettuare operazioni sulle proprie quote,emetterestrumentifinanziaripartecipativieoffrirealpubblicoquotedicapitale.

PercompletezzadesposizioneopportunorichiamarecomeledisposizionidelDecretoMinisterialeabbianoacquisitopienaoperativitapartiredal20luglio2016attraversoilDecretodelDirettoreGeneraleperilMercato,laConcorrenza,ilConsumatore,laVigilanzaelaNormativatecnicaelacorrelataCircolare3691/C del 1 luglio 2016.

BOX 1. La nuova modalit online e gratuita di costituzione delle startup innovative in forma di societ a responsabilit limitata: iter (sintesi della Guida dedicata)

1 Requisiti tecnici

Stazione di lavoro (collegamento internet, browser aggiornato, visualizzatore PDF).

PostaElettronicaCertificata.

Firmadigitaleperciascunodeisottoscrittori.

UtenzaabilitataallinviodellapraticadiComunicazioneUnica(di iscrizionedellastartupinnovativaalRegistrodelleImprese):ottenibileregistrandosialportalehttp://registroimprese.it/ oppure tramite lorganizzazioneimprenditorialeoilprofessionistadifiducia.

2 Accesso allapplicazione AttraversoilpuntodentrataunicoCrealatuastartupdel sito http://startup.registroimprese.it/.

http://www.mise.gov.it/index.php/it/normativa/decreti-direttoriali/2034857-decreto-direttoriale-1-luglio-2016-approvazione-delle-specifiche-tecniche-per-la-struttura-di-modello-informatico-e-di-statuto-delle-societa-a-responsabilita-limitata-start-up-innohttp://www.mise.gov.it/index.php/it/normativa/circolari-note-direttive-e-atti-di-indirizzo/2034858-circolare-3691-c-del-1-luglio-2016http://registroimprese.it/http://registroimprese.it/http://startup.registroimprese.it/

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3 Redazione del modello

Il modello costituito da due documenti elettroniciin formato XML, la cui rappresentazione a stampa conforme allo standard contenuto nel DecretoMinisteriale:

1. attocostitutivo;

2. statuto.

Durante la compilazione lutente pu effettuare deisalvataggi intermedi.

LafunzioneControllapermettediverificare:

lavvenutacompilazionedeicampiobbligatori;

lacorrettezzadelformatodeidatiinseriti;

la coerenza dei dati inseriti nellatto costitutivo enello statuto.

Incasodierrorisonoriportatelecoordinatedelcampodove stato rilevato lerrore, accompagnate da unmessaggio di segnalazione.

4 Registrazione fiscale del modello

Completata la compilazione e la sottoscrizione confirma digitale dei due documenti elettronici occorreprovvedere alla registrazione fiscale del modello.Utilizzando la funzione di registrazione presentenella piattaforma http://startup.registroimprese.it/ si forniscono allAgenzia delle Entrate i seguentidocumenti:

ilmodello,costituitodaiduedocumentielettroniciinformatoXMLfirmatidigitalmentedaicontraenti;

ilfilePDFcontenentelarappresentazioneastampadelmodello;

il modello 69 (Richiesta di registrazione) compilato secondo le indicazioni fornitenella sezione Guidaalla registrazione fiscale presente nellarea guide dellapiattaforma;

la ricevuta di avvenuto pagamento delle imposte di registrazionefiscaledovute.

LAgenzia delle Entrate, a seguito della registrazionedel modello, restituisce al richiedente la ricevuta diregistrazionefiscaletramitecomunicazioneallacaselladiPostaElettronicaCertificataindicatanellarichiestadiregistrazione.

http://startup.registroimprese.it/http://startup.registroimprese.it/http://startup.registroimprese.it/atst/help/

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INDICE


5 Trasmissione del modello al Registro delle Imprese

Ilmodellofirmatoeregistratofiscalmentedeveesseretrasmesso allufficio del Registro delle Imprese, entro20 giorni dalla sottoscrizionemediante firma digitale,con una pratica di Comunicazione Unica di richiestaiscrizione societ, allegando:

attocostitutivoestatutofirmatidigitalmente;

ricevutadiregistrazionefiscalerilasciatadallAgenziadelle Entrate, firmata digitalmente dal legalerappresentante;

modello di autocertificazione del possesso deirequisiti di startup innovativa firmato digitalmentedallegalerappresentante;

eventualebilancioprevisionalefirmatodigitalmentedal legale rappresentante, nel caso in cui si autocertifichi il possesso del requisito inerentealladestinazionedel15%delmaggiore tra i costieil valore totale annuo della produzione a spese di R&S;

eventuale Documento di Descrizione dellImpattoSociale, nel caso ci si qualifichi come startupinnovativaavocazionesociale.

6 Servizio di assistenza specia-listica

Inizialmente fino al 30 settembre 2016, termine poiesteso al 9 novembre 2014 e, successivamente, al 13 dicembre2016,UnioncamereeInfoCamerehannoresodisponibile un servizio gratuito di customer service, attraverso il quale lutente, una volta terminata lacompilazione dellatto costitutivo e dello statuto, puottenere assistenza qualificata e diretta in ogni fasedellacostituzionedellastartup.

Il servizio di assistenza verifica innanzitutto lacorrettezzaformaledelmodello,deidocumentiallegatie delle ulteriori informazioni inserite per liscrizionedellasocietnelRegistrodelleImpreseenellasezionespecialedellestartupinnovative.

IncasodiesitopositivolassistenzarendedisponibilelapraticadiComunicazioneUnicaprecompilatainunareaprotetta dellapplicazione e richiede allutente diprovvedereallaregistrazionefiscaledelmodelloeallasuccessivatrasmissionedellapraticadiComunicazioneUnica al Registro delle Imprese secondo quantodescrittoaipunti4e5.

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7 Controlli da parte della Camera di Commercio

Lufficio del Registro delle Imprese della Cameraterritorialmente competente effettua i seguenticontrolli:

a. laconformitdiattoestatutoalmodellostandard;

b. la corretta sottoscrizione con firma digitalesecondo quanto previsto dallart. 24 del Codiceper lAmministrazione Digitale da parte di tutti isottoscrittori; ladisponibilit incapoallasocietdiun indirizzo di Posta Elettronica Certificata a essaunivocamente riconducibile; lautenticit dellasottoscrizione;lacompetenzaterritoriale;

c. la riferibilit astratta dellatto alla disciplinadelle startup innovative; la liceit, la possibilite la determinabilit delloggetto sociale, nonchlesclusivit o la prevalenza in esso dellattivitdi sviluppo, produzione e commercializzazione di prodotti o servizi innovativi ad alto valoretecnologico; la presentazione contestuale delladomanda di iscrizione nella sezione speciale delle startupinnovative;

d. ladempimento degli obblighi di cui al titolo II delD.lgs. 21 novembre 2007 n. 231 (c.d. DecretoAntiriciclaggio)esuccessivemodificazioni.

Incasodiesitopositivodelleverifichesoprarichiamate,lufficio procede alliscrizione provvisoria entro 10giornidalladatadiprotocollonellasezioneordinariadelRegistrodelleImprese.

In caso di irregolarit formali lufficio sospende ilprocedimento di iscrizione, assegnando un termine congruo non superiore a 15 giorni per regolarizzare la pratica. In caso di mancata regolarizzazione entroi termini indicati, il Conservatore del Registro, conpropria determinazione motivata, rifiuta liscrizionenellasezioneordinariadelRegistrodelleImprese.

Effettuati tutti i controlli previstidalla legge, entro 30giorni lufficio camerale iscrive in sezione specialela startup innovativa. In questo modo, liscrizionein sezione ordinaria, prima provvisoria, diventa ora definitiva. La mancata iscrizione nella sezionespecialedelRegistrodelle Impresecomporta il rifiutodelliscrizioneinsezioneordinaria.

Il 4 maggio 2016 il Consiglio Nazionale del Notariato (dora innanzi: CNN)ha presentato ricorso al Tribunale Amministrativo Regionale (Tar) del LazioavversoildecretodelMinistrodelloSviluppoEconomicodel17febbraio2016,evidenziando anche la necessit che lo stesso venisse sospeso in via cautelare dallautoritgiudiziariacompetente.Indata19luglio2016statopresentatounnuovoricorsodapartedelCNN,recantemotiviaggiuntivialricorsoprincipaleeautonomaimpugnazionedeglistessiprovvedimenti.

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INDICE

Il 19 luglio 2016 il Tar aveva respinto listanza cautelare rinviando la decisionecollegialeal30agosto2016.IntaledatailTardelLazioharitenutolacausasuscettibilediesseredecisaesclusivamentedopounapprofonditoscrutiniodimeritoenoninsededigiudiziosommario,fissandoludienzaperil15febbraio2017.

Le motivazioni del ricorso sono legate a una pluralit di questioni, a partiredalcontrastoditaliprovvedimenti,secondoilCNN,alprincipiogeneraledellagerarchiadellefonti.Infatti,ilCNNaccusaildecretoministerialediavertravalicatoquanto disposto dal decreto-legge del 24 gennaio 2015, n. 3, convertito conmodificazioni dalla legge del 24 marzo 2015, n. 33 (Investment Compact),disciplinando come esclusiva la nuova procedura di costituzione online che,invece,aisensidellanormaprimaria,siponecomealternativarispettoaquellatradizionaleperattopubblico.

Le controdeduzioni opposte dal Ministero dello Sviluppo Economico, e in particolare dalla Direzione Generale per il Mercato, la Concorrenza, ilConsumatore, la Vigilanza e la Normativa Tecnica, mettono in evidenza lapretestuosit di tale accusa, dato che in nessun punto del testo possibile rilevareincapoaldecretoincriminatolintenzionediconsiderarecomeesclusivala nuova procedura.

Vi sarebbe inoltre, secondo i ricorrenti, una violazione delle norme sullaformazionedegliattiedellenormeeuropee(direttiva2009/101/CE)sullesocietperazioniearesponsabilitlimitata.AquestiargomentiilMinisteroopponecheilDecretodel17febbraio2016nonintroducealcunelementodinovitrispettoaicontrolliginormalmenteassegnatiallufficiodelRegistrodelleImprese,chelanuovaproceduraprevedeesserespiapprofonditi,mapursemprenellambitodella c.d. legalit formale, controllo pacificamente riconosciuto allufficio sindallasuaistituzione.

Si aggiunge, vero, la verifica antiriciclaggio e antiterrorismo, in attuazionepedissequadellaIVdirettivaCEantiriciclaggioeaiprincipiGAFI/FATF(GruppodAzioneFinanziariaInternazionale1),cuilItaliaaderisce.

Sotto il profilo della presunta contrariet della norma delega (e quindi deidecretidelegati) ai principi recatidallarticolo 11della direttiva2009/101/CE,ilMinisteroevidenziapercomeladisciplinacomunitariasindal1968prevedaunaalternativatratresistemi:controllogiudiziario,controlloamministrativoo,inassenzadientrambiicontrolli,attopubblico.Comediconsuetoladisciplinacomunitariafissailivelliminimicuiillegislatorenazionaledeveattenersi,fermorestandochequestopuprevedereuntriplicecontrollo(comestatoinItaliafinoal 2000 legge340/00)oduplice, comeattualmente in Italia,ounico(comeappuntoperlestartupinnovativeesecondolalegislazionedimoltiPaesieuropei anche di civil law).

Infine, secondo il CNN, la possibilit di costituire startup senza latto notarileallenterebbeicontrollisulmomentocostitutivodellasociet,prestandoilfiancoa possibili abusi dello strumento societario, venendo meno il controllo sulla

1 Organismo globale intergovernativo creato in ambito OCSE con lo scopo di ideare epromuovere strategie di contrasto del riciclaggio, a livello nazionale e internazionale.

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esattaidentitdicolorochepartecipanoallattocostitutivo,sullarealetitolaritdelrapportochenasce,sulla legittimitdelleclausolestatutarieesulrispettodellanormativaantiriciclaggio.

SecondoilMinistero,lidentitdeicontraentigiassicuratadallobbligatorietdellutilizzodello strumentodellafirmadigitale, cheviene rilasciataavista,edai controlli ulteriori che la Circolare 3691/C del Ministero ha individuato,sempreneilimitidellaverificadellaregolaritformaledellatto,qualiquellosullacittadinanza, equindi sul possessodi untitolo autorizzatorioper lo stranieroresidente (o, in alternativa, la condizione di reciprocit), sulla condizionegiuridica (capacit condizione patrimoniale in caso di coniugio), desumibiledairegistridellanagrafee,conriferimentoallantiriciclaggio,leserciziodituttequelleverifiche(casellariogiudiziale,antimafia-,registroprotesti)direttamenteinterrogabili dallufficio del Registro delle Imprese, che spingono la verifica alivellipiavanzatidiquellifinoracondottidaaltriprofessionistichenonpossonoaccedereatalibanchedati.

Indata5maggio2016statopresentatounsecondoricorsodapartediventinotaidelDistrettonotarilediCagliari,LanuseieOristano.

In data 10maggio 2016 stato presentato un terzo ricorso contro il DM 17febbraio2016,dapartedelSindacatoSocialeNotarile.

I due ultimi ricorsi richiedevano anche la sospensiva,ma tale istanza stataritiratadairicorrentiinoccasionedelludienzadel16giugno.IlTribunalenonhaancorafissatoludienzadidiscussione.

Con successivi atti, rispettivamente in data 19 luglio 2016, 28 settembre e 4ottobre2016sonostatipropostimotiviaggiuntiviaitrericorsisoprarichiamati,coniqualisonostatiimpugnatiancheildecretodirettoriale1luglio2016,chehaapprovatolespecifichetecnicheperleffettivaimplementazionedelprocessodiscrizione,elaCircolare3691/Csempredel1luglio,chehadettatoagliufficidelRegistrodelleImpreselemodalitoperativeperliscrizionedegliatti.

Il primo dei ricorsi aggiuntivi andato in discussione, per la sospensiva, lostesso 19 luglio, data immediatamente precedente lacquisto defficacia delledisposizioni.IlTar,sezioneterzater,harespintolistanzacautelare,consentendocos leffettivaattuazionedelle disposizioni. La stessaordinanzaha rinviato al30agostoladecisioneingiudiziosommario.NelludienzafissatainquelladatalapartericorrenteharinunciatoalgiudiziosommarioeilTribunaleharinviatoalludienza del 16 febbraio 2016. Il Ministero dello Sviluppo Economico impegnatonelladifesadelprovvedimentoinviagiudiziale.

1.7 EQUITY CROWDFUNDING

Dandoattuazioneallaprevisionedicuiallart.30delDecretoCrescita2.0,nel2013lItaliastatailprimoPaesealmondoadotarsidiunregolamentodedicatoallequitycrowdfunding.Daallora, lestartupinnovativehannolapossibilitdiraccogliere investimenti in equity diffusi attraverso campagne effettuate suportali onlineautorizzatidaConsobCommissioneNazionaleperleSocietelaBorsa.

http://www.consob.it/main/intermediari/cf_gestori/index.html

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Allinizio del 2015 il pi volte citato Investment Compact ha rafforzato lostrumentoconlintroduzioneditreimportantinovit:

1. anchelePMIinnovativepossonoeffettuarecampagnediequitycrowdfunding;

2. la possibilit di effettuare campagne viene estesa anche agli organismi diinvestimento collettivo del risparmio (OICR) e le altre societ di capitaliche investonoprevalentemente in startup innovativee inPMI innovative:evoluzione, questa, che permette la diversificazione di portafoglio e lariduzionedelrischioperlinvestitoreretail;

3. in via derogatoria rispetto alla disciplina ordinaria, il trasferimento dellequote di startup innovative e PMI innovative viene dematerializzato, conconseguenteriduzionedeglionericonnessi,inunotticadifluidificazionedelmercato secondario.

Con la delibera del 24 febbraio 2016 Consob ha aggiornato il Regolamento assorbendo le evoluzioni sopra citate e apportando ulteriori semplificazioni:leverifichediappropriatezzadellinvestimentopossonoessereeseguiteanchedaglistessigestorideiportalienonpisolodallebanche,portandoonlinelinteraprocedura. Inoltre, nel novero degli investitori professionali autorizzati sonostateammesseduenuovecategorie:gliinvestitoriprofessionalisurichiesta,individuatisecondoladisciplinaeuropeaMifid2 sulla prestazione dei servizi di investimento,egliinvestitoriasupportodellinnovazione,nozionecheincludeattoriqualiibusinessangel.3

2 LadirettivadellUnioneEuropea2004/39/CE (MiFIDMarkets inFinancial InstrumentsDirective)unattonormativoemanatodalParlamentoEuropeoil21aprile2004.Ladi-rettivarispondeallesigenzadicreareunterrenocompetitivouniforme(levelplayingfield)tragliintermediarifinanziaridellUnioneEuropea,senzapregiudicarelaprotezionedegliinvestitorielalibertdisvolgimentodeiservizidiinvestimentointuttalaComunit.

3 Tutteleattivitdiconsultazioneeanalisidiimpattoeffettuateinoccasionedelladozionedel Regolamento sono disponibili allindirizzo: http://www.consob.it/web/investor-education/consultazioni-sul-crowdfunding-2013

BOX 2. La nuova fisionomia del regolamento sullequity crowdfunding

ApartiredallentratainvigoredelRegolamentosullaraccoltadicapitalidirischiotramiteportalionline approvato con delibera n. 18592del26giugno2013,laConsobhaavviatounattivitdimonitoraggiodiimpattodellostrumento.Taleattivitsibasaprincipalmentesulsistemadiindicatoriperlavalutazioneexpostdeibeneficiedeicostidellaregolamentazione,individuatinella relazionesullattivitdianalisidiimpatto pubblicata unitamente al Regolamento3.

Le evidenze empiriche raccolte il 31 marzo 2015 nellambito dellattivit di monitoraggiodellattuazioneregolamentarehannodatoleprimerispostesullaperformancedegliindicatorifissatiinfasedianalisidiimpattoexante:

i. ilrapportofragestoridiportaliiscrittinelregistroegestorididiritto(paria14)hafornitounprimosegnalesullaproporzionalitdeglionerilegatialprocedimentodiautorizzazione;

http://www.consob.it/documents/46180/46181/d19520.pdf/33819fc1-4338-450e-b055-183f089111cchttp://www.consob.it/documents/46180/46181/reg_consob_2013_18592.pdf/54eae6e4-ca37-4c59-984c-cb5df90a8393http://www.consob.it/web/investor-education/consultazioni-sul-crowdfunding-2013http://www.consob.it/web/investor-education/consultazioni-sul-crowdfunding-2013http://www.consob.it/main/documenti/bollettino2013/d18592.htmhttp://www.consob.it/documenti/Regolamentazione/lavori_preparatori/consultazione_crowdfunding_20130329_relazione.pdf

31


4

4 Tutte le attivit di analisi e consultazione che hanno condotto alle modificheregolamentariadottatenelmesedifebbraio2016sonodisponibilialseguenteindirizzo: http://www.consob.it/web/investor-education/consultazioni-sul-crowdfunding-2015


ii. il rapporto fra le offerte andate a buon fine e il totale delle offerte esposte tramite iportali(36%interminidinumerositassolutae49%dicontrovalori),lassenzadireclamiedespostipervenutiallAutoritdivigilanzae lassenzadiprovvedimentisanzionatoriocautelariadottatineiconfrontideigestorisonoelementirappresentatividiunambientefinanziarioaffidabile.Tuttavia talidati, confrontaticon il totaledella raccolta (pocopidi1,3milionidieuroal31marzo2015)econirisultatidellequitycrowdfundinginaltriStatiMembri,hannomostratochelanonsussistenzadisituazionipatologichepotrebbedipenderedallostadioancoraminimaledirealizzazionequantitativadelfenomeno;

iii. lammontaremedio delle sottoscrizioni risultato elevato e ha indicato che sono statiinprevalenzagli investitorisofisticati,caratterizzatidaunbuongradodiconoscenzaedesperienza,adavvicinarsiallepiattaforme;

iv. rispettoalruolorivestitodagliinvestitoriprofessionali,inbaseaidatiraccolti,nonsembrapossibileaffermarechelaloropresenzacostituiscaunacondizioneessenzialeaifinidelbuonesitodellofferta.

Nelprimotrimestredel2015,sortalanecessitdimodificareilRegolamento,determinatadalle importanti novit normative introdotte dallInvestment Compact. Tale necessit harappresentato loccasione per condurre unampia riflessione sullimpianto regolamentarea circadue anni dalla sua entrata in vigore, raccogliendo a tal fine anche le considerazioniespressedaglioperatoridelsettore.

Il19giugno2015statopubblicatounDocumentodiConsultazionePreliminare4 contenente le linee guida per la revisione del Regolamento, la valutazione dimpatto basata su dati eindicatorisopraespostieunquestionariorivoltoatuttiisoggettiinteressati,affinchfornisseroevidenze in merito alla concreta applicazione della regolamentazione, in particolare conriferimentoallaproporzionalitdegliobblighidallastessaistituiti.Inrispostasonopervenuti35contributiche,classificatisecondolatecnicadellostakeholder mapping,sonostaticonsideratiespressione di un ventaglio sufficiente di punti di vista. La consultazione preliminare haconsentitodievidenziareunavalutazionesostanzialmenteproporzionaledeglioneri impostidal Regolamento da parte degli operatori. Gli obblighi considerati eccessivamente onerosisonorisultatiquellilegatiallasottoscrizionediunaquotadelleoffertedapartediinvestitoriprofessionali e allemodalit di esecuzione degli ordini. Tali criticit sono state identificate,insiemeadaltredinaturanonregolamentaremaculturale, fra ledeterminantidella scarsadiffusionedellostrumentoe,quindi,deibeneficicontenutiapportatiallapolicydisostegnoallinnovazioneespressanellaleggedelega.

Sullabaseditalepercorsodivalutazionesonostatedefiniteopzionialternativediintervento,volte a mantenere le tutele che hanno effettivamente contribuito a creare un ambienteaffidabile,ricercandosoluzioniatteadeterminareunaminoreonerositpertuttiglioperatoricoinvolti, incentivare linvestimento consapevole e favorire la prestazione di un servizio diqualit da parte dei portali.

Perquantoriguardalemodalitdiesecuzionedegliordini,laprocedurastatasemplificatainmododafavorirelaconclusionedelleoperazioniintegralmenteonline,dandolapossibilitaigestoridotatidiadeguatirequisitiorganizzatividisvolgeredirettamenteleverifichenecessariepervalutarelappropriatezzadelloperazione,primademandateallebanche.Contestualmentestatoeliminatounodeipassidelpercorsoconsapevole(ilquestionario)inquantoritenutounaonerosaduplicazionerispettoaltestdiappropriatezza.

IlRegolamentocosriformatostatopostoinconsultazionedal3dicembre2015all11gennaio2016 e, a esito di tale fase, sono stati approvati ulteriori correttivi al testo regolamentare.In particolare si segnala lintroduzione della nuova categoria degli investitori a supportodellinnovazione,chepossonocontribuirealbuonesitodelleofferteattraversolasottoscrizionedellaprescrittaquotadel5%diciascunaofferta.

http://www.consob.it/web/investor-education/consultazioni-sul-crowdfunding-2015

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INDICE


Insintesi,inattuazionedellenuovedisposizionidileggeeaesitodelpercorsodimonitoraggioevalutazioneeffettuatonelfebbraiodel2016,sonostateapportatemodifichealRegolamentovolte principalmente a:

i. ampliarelambitosoggettivodegliofferentipotenziali;

ii. ampliareglistrumentifinanziaripotenzialmenteoggettodiofferta;

iii. introdurre lapossibilit, per i gestori che si dotinodei necessari requisitiorganizzativi,di effettuare la valutazione di appropriatezza rispetto alle conoscenze e allesperienzadellinvestitore (opt-in), in precedenza riservata a banche e societ di intermediazionemobiliare, consentendo in tal caso che le banche e imprese di investimento curinoesclusivamente lesecuzione delle operazioni (senza necessit di stipulare un contrattoquadroinformascritta);

iv. ampliareespecificareleinformazionirelativeallagestionedelportaleeallesingoleoffertedafornireagliinvestitoripotenziali;

v. eliminare, la necessit di somministrare un questionario comprovante la pienacomprensione delle caratteristiche, valutata come una duplicazione delle attivit volteallaccertamento dellappropriatezza dellinvestimento effettuata dai gestori o dallebanche(nelcasoincuiigestorinoneffettuinolopt-inregolamentare;

vi. estendere la valutazione di appropriatezza, in caso di opt-in, a tutte le operazioni diinvestimento,anchesotto-soglia;

vii. rafforzarelaseparatezzafrailpatrimoniodellofferenteeifondiraccolti,finoallachiusuradellofferta;

viii. ampliare lambito relativo ai soggetti legittimati a sottoscrivere la quota riservata agliinvestitoriprofessionaliealleparticolaricategoriediinvestitoriindividuatedallaConsobai clienti professionali su richiesta definiti dalla MiFID e alla nuova categoria degliinvestitoriasupportodellinnovazione;

xi. sancire lobbligo di inizio delle attivit con pubblicazione di campagne entro sei mesidallautorizzazione.

Talimodifiche,neiconfinidettatidallaleggedelega,sonovolteamigliorarelaregolamentazioneabeneficiodegliinvestitori,grazieaunamaggioreefficaciadellinformativa,allestensionedeipresidi connessiallaprestazionedel servizioealla riduzioneglionerideterminatidaalcunielementi procedurali che si sono rivelati eccessivamente gravosi. Il raggiungimento di taleobiettivorivesteunruolodecisivoaffinchlequitycrowdfundingpossarivelarsiunostrumentopiefficacecomefontealternativadiraccoltaperleimpreseinnovative,senzadimenticarelecauseculturalichenefrenanolosviluppo(RelazioneIllustrativadelladeliberadimodificadelRegolamento).

Alla data del 31 luglio 2016 risultano infatti iscritti nel registro della Consob 16 portaliautorizzatieungestoreoperantedidiritto,14deiqualirisultanoattivi.Nelcorsodel2016,3gestorihannochiestolacancellazionedalregistro.Dei16portaliautorizzati,3hannoesercitatolopt-in regolamentareepertantopotrannoeffettuare integralmenteonline leoperazionidiraccoltapercontodellestartupePMIinnovative,consentendoagli investitoridiconcluderele sottoscrizioni senza la necessit di rivolgersi alla banca o al diverso intermediario per lavalutazionediappropriatezzadellinvestimentoprescelto.

Puressendotalimodificheancora incorsodiattuazionea livellodicompliancedeisoggettivigilati, esse hanno indicato agli operatori una policy normativa pi flessibile e hannocontribuito,insiemeaunapercezionesemprepichiaraediffusadelfenomeno,adavvicinareunnumerosempremaggioredi impreseeinvestitoriallepiattaforme.Aquestopropositosirimandaalparagrafo4.5dedicatoallamisurazionedellaperformancedellostrumento.

http://www.consob.it/documents/46180/46181/esiti_crwd_20151203_relazione.pdf/878e58be-defe-47d3-8902-bcfac95292b7

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1.8 INCENTIVI AGLI INVESTIMENTI IN STARTUP INNOVATIVE

Con il Decretoemanatoil25febbraio2016,ilMinistrodelloSviluppoEconomicohaestesoal2016gliincentivifiscaliinfavoredellepersonefisicheegiuridichecheinvestononellequitydistartupinnovative,circoscrittinellaversioneoriginaledellart.29delDecretoCrescita2.0altriennio2013-2015.

Taleestensionetemporaleerastatasancita,alivellodinormaprimaria,dallart.16 ter del decreto-legge 28 giugno 2013, n. 76, convertito conmodificazionidalla Legge 9 agosto 2013, n. 99.

Aseguitodinotificaeffettuataaisensidellart.29delDecretoCrescita2.0, ladecisione della Commissione europea del 14 dicembre 2015 ha autorizzato gli aiutiancheperil2016.

La struttura dellagevolazione resta immutata. In breve, sono coperti gliinvestimentieffettuatidapersonefisichemediantedetrazioneIrpefdel19%dellinvestimentofinoaunmassimoinvestitoparia500milaeuroegiuridichemediantededuzionedallimponibileIresdel20%dellinvestimentofinoaunmassimoinvestitoparia1,8milionidieuro:gli incentivivalgonosiaincasodiinvestimentidirettiinstartup,siaincasodiinvestimentiindirettiperiltramitediOICRealtresocietcheinvestonoprevalentementeinstartup.Ilbeneficiofiscalemaggiore(detrazioneIrpefal25%;deduzionedallimponibileIresal27%)selinvestimentoriguarda lestartupavocazionesocialeequellechesviluppanoe commercializzano prodottio servizi innovativi ad alto valore tecnologico inambitoenergetico.

Oltrechedallanecessitdiestendereal2016lambitotemporaledapplicazionedellincentivo,ilDecretoMinisterialesiresonecessarioanchealfinediadeguarela disciplina ai nuovi orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato destinati apromuovere gli investimenti per il finanziamento del rischio (Comunicazione dellaCommissione2014/C19/04).

Questi hanno permesso in primo luogo laumento della soglia massima diinvestimenti agevolabili che ciascuna startup innovativa pu ricevere, primalimitatia2,5milionidieuroperciascunperiododi imposta,eoraestesia15milioni calcolabili su 5 anni.

Altraevoluzioneimportantedatadallalleggerimentodellecausediesclusionedellagevolazione.Infatti,nellaprecedente versione del Decreto (art. 2, comma 3, lett.d)),valevoleperiltriennio2013-2015,inlineacongliorientamentieuropeiallora vigenti erano stati esclusi dagli investimenti agevolabili i conferimentieffettuatidasoggettiesercitantiuninfluenzanotevolesullastartupinnovativa,e cio gi in possesso nelle startup innovative oggetto dellinvestimentodi partecipazioni superiori al 30% in termini di diritti di voto esercitabilinellassemblea ordinaria o di partecipazione al capitale o di patrimoniodellazienda.Lart.2,comma3,lett.d)delnuovodecretoattenuanotevolmentetaleesclusione, rinviandoalladisciplinadegli investimentiulteriori di cui alregolamentoUEn.651/2014 della Commissione, del 17 giugno 2014, il cui art. 21,comma6recita:Gli aiuti al finanziamento del rischio possono inoltre coprire investimenti ulteriori nelle imprese ammissibili, anche dopo il periodo di sette anni di cui al paragrafo 5, lettera b), se sono soddisfatte le seguenti condizioni

http://www.gazzettaufficiale.it/atto/serie_generale/caricaDettaglioAtto/originario?atto.dataPubblicazioneGazzetta=2016-04-11&atto.codiceRedazionale=16A02786&elenco30giorni=falsehttp://www.normattiva.it/uri-res/N2Ls?urn:nir:stato:decreto.legge:2013-06-28;76!vig=2016-08-26http://eur-lex.europa.eu/legal-content/IT/TXT/PDF/?uri=CELEX:52014XC0122(04)&from=IThttp://www.gazzettaufficiale.it/eli/id/2014/03/20/14A02246/sghttp://www.ven.camcom.it/userfiles/ID497__Allegato14-RegolamentoGBER651_2014.pdf

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INDICE

cumulative: a) non superato limporto totale del finanziamento del rischio di cui al paragrafo 9; b) la possibilit di investimenti ulteriori era prevista nel piano aziendale iniziale; c) limpresa oggetto di investimenti ulteriori non diventata collegata, ai sensi dellarticolo 3, paragrafo 3, dellallegato I, di unaltra impresa diversa dallintermediario finanziario o dallinvestitore privato indipendente che finanzia il rischio a titolo della misura, a meno che la nuova impresa risultante soddisfi le condizioni della definizione di PMI.

Inoltre, rispetto alla precedente versione, il nuovo Decreto Ministeriale haescluso dalle cause di decadenza dellagevolazione la perdita dello status distartupinnovativanelleseguentitrecircostanze:ladecorrenzadei5annidalladatadicostituzione;ilsuperamentodellasogliadivaloredellaproduzioneannuaparia5milionidieuro;laquotazionesuunsistemamultilateraledinegoziazione.

1.9 ACCESSO SEMPLIFICATO E GRATUITO AL FONDO DI GARANZIA: ESTENSIONE ALLE PMI INNOVATIVE

ComegidiffusamentedescrittonellapassataedizionedellapresenteRelazione,ildecreto-leggenotocomeInvestmentCompact,approvatoeconvertitoinleggeneiprimimesidel2015,haattribuitoallePMIinnovativemoltedelleagevolazionigiprevisteinfavoreallestartupinnovativedalc.d.DecretoCrescita2.0difine2012. Tra lemisure principali si annovera, quale facilitazione per laccesso alcreditobancario,lapossibilitperlePMIinnovativediaccederealFondoCentralediGaranziaperlePMIgratuitamenteeattraversounaprocedurasemplificata.Cos come avviene per le startup innovative, anche per le PMI innovative lagaranziacoprefinoall80%delcreditoerogatodallabanca,perunammontaremassimo di 2,5 milioni di euro.

Inattuazioneataledisposizione,il23marzo2016statoemanatounappositoDecreto del Ministro dello Sviluppo economico, di concerto con il Ministro dellEconomiaedelleFinanze.ConlaGuida pubblicata il 24 maggio 2016 la DG perlaPoliticaIndustriale,laCompetitivitelePMIdelMISEhaintesofavorireladiffusionedelladisciplina.

IlDecretodisponeunsostanzialeampliamento,infavoredellePMIinnovative,della possibilit di accesso al Fondoattraversolaprocedurac.d.semplificata,giprevistanellaparteVIdellevigentiDisposizioniOperativedelFondo (p. 109).

TaleprocedurariconoscelapossibilitdiaccessoalFondodiGaranziasenzacheilgestoredellostessoeffettui lavalutazionedelmeritocreditiziodellimpresabeneficiariavalutazionecheviene,dunque,demandataalsoggettorichiedente,bancaoconfidi.

Inviagenerale,possonoaccedereallaprocedurasemplificatasololeoperazionifinanziarie che oltre a rispettare una serie di requisiti riguardanti limportodelprestitorispettoalfatturato,itrenddelfatturatoelapresenzadiperditenonsonoassistitedagaranzierealiofideiussionibancarieoassicurativeechesianoconcessea imprese rientrantinella Fascia1di valutazione, sullabasedei modelli di scoringpropridelFondodiGaranziariportatinellaparteVIdelleDisposizioniOperative.

http://www.mise.gov.it/images/stories/normativa/dm_23_marzo_2016http://www.mise.gov.it/images/stories/documenti/guida_fondo_centrale_garanzia_pmi_innovative_24_05_2016.pdfhttp://www.fondidigaranzia.it/http://www.fondidigaranzia.it/allegati/disposizioni_operative.pdf

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IlDecretoMinisterialeinoggetto,inrelazionealleoperazionifinanziarieriferiteallePMIinnovative,riconoscelimportantepossibilitdiaccessoalFondotramitelaprocedurasemplificataanche

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RELAZIONE ANNUALE AL PARLAMENTO · 3.1 CAPITALE UMANO E DINAMICHE DI MOBILITÀ SOCIALE ... SLIDE, GUIDE ... immateriale dell’economia,