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Dopo i massimi sopra 1,20 segnati a inizio mese, il dollaro ha invertito la marcia nei confronti dell’euro, iniziando una fase di rafforzamento. Giovedì 28 è arrivato a segnare un minimo a 1,1720 riassestan-dosi in seguito in area 1,18. Un movimen-to che però sembra destinato a prosegui-re, con una dinamica più robusta nei con-fronti delle principali divise di riferimento. “La sortita del biglietto verde avviene sor-prendentemente a discapito di nuovi dati macro poco incoraggianti sul fronte Usa, con il calo del 3,4% nella vendita di case nuove che va a completare un quadro sull’immobiliare americano che ha mo-strato inequivocabili segnali di debolezza nelle ultime tornate – spiega Michael Pa-latiello, strategist di Wings Partners Sim - A dare man forte al dollaro infatti una
inedita accoppiata che ha visto da un lato la Yellen confermare la volontà di alzare i tassi di interesse, malgrado l’inflazione rimanga persistentemente al di sotto del-la soglia obiettivo della Fed, e dall’altro un Trump decisamente in forma e in vena di annunci “tremendi” sul nuovo profilo di tassazione in Usa, e indiscrezioni su tagli lineari soprattutto in favore di quel ceto medio che il presidente americano ha più volte affermato di voler difendere ad ogni costo”. Gli effetti? Un nuovo rafforzamen-to di Wall Street con i nuovi massimi regi-strati in settimana dall’S&P500 e una ri-trovata debolezza per l’oro che torna al di sotto della soglia dei 1.300 dollari per on-cia. Ma se veramente Trump riuscirà a far passare la sua politica fiscale al Congres-so, Wall Street avrà ancora fiato per cor-rere, e un rafforzamento del biglietto ver-de permetterà all’euro-investitore un doppio guadagno, sia sul fronte delle quo-tazioni sia del cambio.
Ftse MibFtse Mib
DaxDax
S&P 500 S&P 500
OroOro
PetrolioPetrolio
Lunedì 2: Francia, Ue: Pmi manifatturiero; Italia, Ue: disoccupazione; Usa: Ism manifatturiero.
Martedì 3: Spagna: disoc-cupazione; Ue: prezzi pro-duzione; Usa: Redbook.
Mercoledì 4: Germania: Pmi composito; Ue: vendi-te al dettaglio; Usa: Ism non manifatturiero, Pmi composito.
Giovedì 5: Usa: bilancia commerciale, ordinativi alle fabbriche.
Venerdì 6: Germania: or-dini alle fabbriche; Usa: buste paga non agricole, disoccupazione.
29 settembre 201729 settembre 2017
Numero 183Numero 183
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Sentiment Sentiment
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prossima prossima
settimanasettimana
Maire Tecnimont ha di recente beneficia-to di un rimbalzo con scambi giornalieri in progressivo aumento dopo il test del supporto statico di breve termine e di quello dinamico di medio termine, coinci-denti a 4,50 euro. Un movimento che certo richiede ulteriore conferme, ma che (data anche l'ampia distanza dal ter-ritorio di ipercomprato tecnico dei princi-pali indicatori) potrebbe portare alla chiusura del gap ribassista aperto a quota 5,12 lo scorso 15 settembre. I target in-termedi sono individuabili a 4,84 euro, dove transita la media mobile a 50 sedu-te e a quota 4,95 dove passa quella calco-
lata a 21 giorni. Di fondamentale impor-tanza, comunque, posizionare uno stop loss molto rigido a quota 4,50, sostegno al di sotto del quale si profilerebbe l'inizio di un downtrend che potrebbe rivelarsi anche di medio termine.
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Focus Titolo
Maire Tecnimont
Il dollaro rialza la testa
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Calendario
Macro
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Migliora ulteriormente la performance del nostro Portafoglio anti Tobin Tax, il pa-niere elaborato da FinanzaOperativa.com legato agli strumenti che non implicano il pagamento della cosiddetta Tobin Tax. Nel dettaglio, dal 15 gennaio 2016 (data di partenza del portafoglio) il rialzo è ora pari al +10,33% considerando i dividendi e le cedole pagate mentre è pari al +9,78% senza dividendi (dati aggiornati alle ore 17.50 del 28 settembre 2017). Al momento i componenti del nuovo Portafoglio anti-Tobin Tax sono cinque titoli azionari quotati a Piazza Affari e inseriti negli indici Ftse Italia Small Cap e Ftse Aim Italia: Elica, Valsoia, Plt Energia, Italian Wine Brands, Mo-delleria Brambilla e Tps. A questi si aggiungono poi tre Etf: Ubs Fac Msci Usa Low Vol Ucits Etf A-Dis, Lyxor Ucits Etf Ftse Italia Mid Cap Pir, Amundi Ftse Epra Eur Real Est Ucits Etf e Wisdomtree Us Smallcap Divid Ucits Etf.
Le performance di settembre delle asset allocation in Etf sono tutte decisamente positi-ve. Il risultato medio degli otto panieri è del +1,28%, con le versioni Moderata delle as-set allocation Basic ed Eu+ che segnano rispettivamente +1,69% e +1,58 per cento. Da inizio anno, sei degli otto portafogli sono positivi, e quattro segnano un risultato supe-riore al +2 per cento. I migliori si confermano quello dell’asset allocation AA Basic in versione Conservativa, con performance al +3,05% e della AA Eu+ (+2,78%), in versione Moderata. La prossima settimana, poi, come da metodologia del sistema, cambieranno i pesi relativi di tutti i portafogli. Quelli per il mese di settembre 2017 sono nello zip (download) che contiene i cinque file in formato excel: ognuno di essi riporta i risultati storici e i pesi mensili dei portafogli in Etf. Il dato più recente – evidenziato in grassetto azzurro – riguarda i pesi per il mese appena iniziato. Le note metodologiche qui. Questi infine gli Etf utilizzati: iShares S&P500 (IUSA); Lyxor Eurostoxx50 (MSE); Ishares Msci World (IWRD); Lyxor Euromts 3-5y (EM35); Lyxor Euromts 10-15y (EM1015).
Emergenti, oggi i driver Emergenti, oggi i driver
sono l’IT e il settore sono l’IT e il settore
finanziariofinanziario
BB Biotech lanciata BB Biotech lanciata
verso nuovi massimiverso nuovi massimi
Eurozona prima Eurozona prima
per crescita. I cinque per crescita. I cinque
indicatori indicatori
da monitorareda monitorare
Utili societari più forti Utili societari più forti
delle Banche Centralidelle Banche Centrali
Welfare integrativo, Welfare integrativo,
ancora troppe barriere ancora troppe barriere
da superareda superare
Conferme rialziste Conferme rialziste
per Banca Generaliper Banca Generali
Perché la Blockchain Perché la Blockchain
cambierà il mondocambierà il mondo
Portafoglio Etf
I portafogli di Finanzaoperativa
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Si conclude con oggi il terzo trimestre dell’anno e i risultati del Portafoglio Italia 2017 sono decisamente confortanti. Dopo nove mesi il Ftse Mib si è portato oltre la soglia dei 22.500 punti e quindi porta ora il guadagno al +18,34% da inizio anno. Ancora meglio, in parte grazie ai dividendi, si stanno comportando i nostri portafogli costruiti con le metodologie di Michael O’Higgins. Il migliore resta il Portafoglio PPP costituito da un solo titolo, che quest’anno è Banco Bpm: il nuovo gruppo, nato dall’aggregazione di Banco Popolare e Bpm, da inizio anno, segna un +52,88 per cen-to. A seguire il paniere dei “5 dogs” con un +22,73% e quello dei “10 dogs”, +19,18 per cento. Dopo Banco Bpm FinecoBank è il miglior titolo del portafoglio con un +44,43%, seguito da Intesa SanPaolo (+31,07%). I 10 titoli del Portafoglio Italia 2017 - in ordine crescente di prezzo – sono: Unipolsai, Banco Bpm, Intesa Sanpaolo, Uni-pol, Snam, FinecoBank, Poste Italiane, Generali, Eni e Azimut. Dopo diversi anni, quindi, per la prima volta il Portafoglio è decisamente sbilanciato sul comparto finan-ziario (banche, assicurazioni e asset management).
Portafoglio Commodity
Portafoglio Italia
Resta sostanzialmente stabile rispetto a settimana scorsa la performance del no-stro Commodities Portfolio, il paniere elaborato da FinanzaOperativa.com il 13 gennaio 2016 e composto da Etc e Etf quotati a Piazza Affari. Dalla data del lancio il rialzo è ora pari al +3,74% (dati aggiornati alle ore 8.45 del 29 settembre 2017), merito soprattutto della corsa del palladio sul quale abbiamo assunto e mantenia-mo una posizione long. Nel dettaglio, il paniere comprende attualmente i seguenti sottostanti: petrolio Wti, palladio, il comparto agricolo (Dow Jones Ubs Agricultu-re), il rame e l’oro con posizione long e il gas naturale con posizione short. I rispet-tivi Etc sono: SG Etc Wti Oil Collateralized, Etfs Physical Palladium, Etfs Daily Short Natural Gas, Etfs Agriculture, Etfs Copper e Etfs Physical Gold. Da notare che tutti gli strumenti inseriti nel portafoglio hanno peso identico.
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Alla conclusione del terzo trimestre dell’anno, l’asset allocation MV Global resta in otti-ma forma. La performance dei due portafogli si attesta al +4,4% per la versione Conser-vativa e al +4,9% per quella Moderata. MV Global è un'Asset Allocation strutturata su quattro Etf ribilanciati mensilmente: tre Etf "minimum variance" di Ossiam e uno obbli-gazionario. Dopo un buon mese di agosto (con performance dei due portafogli Conser-vativo e Moderato rispettivamente pari a +0,62% e +0,52%), a settembre la performance è del +0,54% per la versione Conservativa e +0,64% per quella più aggressiva. Il ben-chmark, calcolato utilizzando gli stessi strumenti, si ferma a un +2,9 per cento. La tabella qui sopra evidenzia i risultati annuali dei due portafogli (confrontati con il benchmark), nel file excel allegato (qui) sono riassunti tutti i dati storici di backtest e le performance mensili e annuali dei due portafogli. Oltre che i pesi per il mese di settembre. Le note metodologiche sono qui. Questi infine gli Etf utilizzati: Ossiam Us Minimum Variance (SPMV), Ossiam Istxx Eur Min Var (EUMV), Ossiam Emerging Mkts Min Var (EMMV) e Lyxor Euromts 3-5y (EM35).
Si conferma a doppia cifra la performance del Portafoglio Pmi Innovative elaborato da FinanzaOperativa.com: dal lancio (3 luglio 2017) segna infatti ora un rialzo del +19,12% (dati aggiornati alle ore 17.40 del 28 settembre 2017). Facendo un confronto, l'indice di riferimento Ftse Aim Italia, nello stesso periodo ha registrato un rialzo limitato al +0,36%. Al momento le azioni quotate sul mercato Aim di Borsa Italiana che hanno ottenuto la qualifica di Pmi Innovativa (tutte comprese nel nostro portafoglio) sono 17: Alfio Bardol-la, Bio On, Casta Diva Group, Clabo, Digital360, Digitouch, Dominion Hosting Holding, Elettra Investimenti, Energica Motor Company, Expert System, Fope, Giglio Group, MailUp, Tps, Wiit e Wm Capital. Ogniqualvolta un titolo ottiene la qualifica di Pmi innovativa viene inserito in portafoglio, mentre l'eventuale uscita è discrezionale e segna-lata sul sito FinanzaOperativa e su questa Newsletter.
Portafoglio Pmi Innovative
Portafoglio MV Global
La qualifica di Pmi innova-tiva consente una agevola-zione fiscale introdotta dalla Legge di Stabilità 2017 cumulabile con il be-neficio dei Pir (Piani Indivi-duali di Risparmio): per le persone fisiche è prevista una detrazione Iperf del 30% dell’investimento, calcolata su un massimo di un milione di euro. La stes-sa percentuale è detraibile per le persone giuridiche ai fini Ires, calcolata su un investimento massimo di 1,8 milioni di euro per ogni periodo di imposta. Atten-zione però: occorre dete-nere il titolo per tre anni (lock up obbligatorio per p o t e r b e n e f i c i a r e dell’agevolazione fiscale). Le agevolazioni fiscali sono p r e v i s t e p e r g l i investimenti in IPO e suc-cessivi aumenti di capitale ( e f f e t t u a t i a n c h e tramite esercizio di warrant e/o di obbligazioni conver-t i b i l i ) ; n on s on o previsti in caso di acquisto del titolo sul mercato. Gli i n c e n t i v i v a l g o n o anche per le quotate Aim, sugli aumenti successivi a l l ’ i p o o s u l l a conversione di warrant. Ricordiamo inoltre che tali incentivi fiscali sono ancora i n a t t e s a d i approvazione da parte dell’Unione Europea.
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Si confermano nella maggior parte dei casi a doppia cifra le performance dei portafogli internazionali elaborati da FinanzaOperativa e composti da una selezione di azioni entrate nei mesi scorsi nella cosiddetta Golden Area in base all’algoritmo Mo.Mo.Sy.® (acronimo di Mode rate Monetary System) di OverProfit. Nel dettaglio, sul primo gradino del podio in termini di performance resta il Portafoglio Dow, paniere creato ad agosto 2015 e strutturato ora su tre blue chip appartenenti al Dow Jones Industrial (Coca-Cola, UnitedHealth e Verizon mentre Du Pont è stato venduto lo scorso 31 agosto) che vanta al momento un rialzo del +31,97% in valuta locale, ovvero in dolla-ri, e del +22,39% in euro (dati aggiornati alle ore 8.30 del 29 settembre 2017). Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.
Situazione analoga poi per la performance del Portafoglio S&P500 (creato lo scorso 1° settembre 2015), che se-gna un rialzo in dollari del +15,86% e del +9,75% in euro, e comprende attualmente nove titoli: Crown Castle, Verizon Communications, Coca-Cola, Bank of New York Mellon, Corning, Schlumberger, Equity Residential, Unite-dHealth e Viacom. Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.
Infine, il Portafoglio Overprofit, nel quale è stato effettuato uno stock picking tra le big cap dell’indice S&P500 e del Nikkei 225. I titoli al momento in questo portafoglio sono sette, di cui due entrati al lancio (9 luglio 2015) e quattro il 16 luglio (2015). Nel dettaglio, tra le società appartenenti all’indice S&P500, sono attualmente apparte-nenti al portafoglio sei titoli, entrati nella cosiddetta “Golden Area”, dei quali due entrati nel paniere alla data del lancio (Carnival e AutoZone) e tre il 16 luglio (Delta Airline, Pepsico, UnitedHealth). Tra i titoli del Nikkei 225 c’è invece Toho, entrato il 16 luglio 2015. La performance è al momento del +21,16% in valuta locale e del +14,56% in euro. Per scaricare il portafoglio in formato excel clicca qui.
Portafogli internazionali
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Exane Derivatives Milano ha deciso di ripro-porre, con alcune innovazioni, un evergreen delle soluzioni d’investimento più apprezzato sul mercato italiano nell’ultimo periodo. È così nata la nuova gamma Discount Crescen-do Conditional Maxi Coupon, composta da certificati di rendimento multi sottostante. La principale innovazione riguarda il prezzo di emissione, a sconto e pari a 950 euro a fron-te di un rimborso a mille euro al verificarsi di una determinata condizione. La nuova gam-ma prevede, nel dettaglio, una Maxi Cedola condizionata a dicembre in funzione di una barriera europea particolarmente conservati-
va sull’indice EuroStoxx 50. La gamma pre-senta, inoltre, la possibilità di ricevere un premio condizionato in caso di rimborso anti-cipato (attivabile ogni mese dal 6° mese) o, in assenza, a scadenza (al 36° mese) se ogni azione sottostante è stabile o in rialzo rispet-to al livello iniziale. Tale Premium sarà pari a un importo definito all’emissione moltiplica-to per il numero di mesi di vita del prodotto da dicembre 2017. Inoltre, qualora la condi-zione per il rimborso anticipato non dovesse verificarsi, a scadenza è prevista una prote-zione condizionata del capitale in funzione di una barriera europea sulle azioni sottostanti.
Il prezzo spot del palladio è graficamente inserito in un canale ascendente iniziato a novembre dello scorso anno che ha portato i corsi da 610 dollari per oncia fino a un top di 100 (livello toccato a inizio settembre). In ottica di più breve termine, dopo aver accu-sato una fisiologica correzione il metallo sta ora risalendo sfruttando la media mobile a 50 sedute (al momento in zona 910) come supporto dinamico. I corsi hanno poi di re-cente incrociato al rialzo a quota 930 la me-dia mobile a 21 giorni, generando così un ulteriore segnale che il recupero ha buone chance tecniche per proseguire. In tal senso, i prossimi obiettivi sono individuabili a 950 dollari prima e in seguito in area 970/980. Essenziale però posizionare uno stop loss a
quota 910. Per sfruttare un possibile nuovo allungo del palladio, a Piazza Affari sono di-sponibili i seguenti Etc: Per sfruttare un po-tenziale, ulteriore,rialzo del palladio a Piazza Affari sono disponobili i seguienti Etc: Etfs Physical Palladium, Db Physical Palladium Euro Hedged Etc e Boost Palladium 2x Leve-rage Daily.
Dopo i top in area 1.450 punti a luglio, l’indice Russell 2000, paniere di riferi-mento per le mid e small cap statuni-tensi, ha ripiegato fino al primo sup-porto forte in area 1.350 punti. La sua tenuta ha permesso di riportare i cor-si fino a segnare nuovi massimi poco sotto area 1.500 punti. La media a 21 sedute transita invece in area 1.425 punti. Con oscillatori che restano in ipercomprato, la rottura dell’ostacolo statico di 1.500 permetterebbe ai cor-si di aggiornare i top con target a 1.520 punti e quindi a 1.550 e 1.580 punti. Per contro, solo il ritorno al di sotto di 1.450 riaprirebbe spazi di
flessione verso un nuovo a 1.400 pri-ma e 1.350 poi. Alla sua violazione eventuale, poi, spazio di discesa verso 1.335 e 1.315 punti. Sono cinque gli Etf disponibili a Piazza Affari, di A-mundi, Db X-Trackers, Etf Securities, Source e Spdr.
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Palladio
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Obbligazione della settimana
Bond Mediobanca
Disclaimer
A novembre del 2010 Mediobanca aveva emesso un’obbligazione decennale per complessivi 750 milioni di euro. La scadenza è stata fissata al 15 novembre 2020. Il bond ha un grado di subordinazione Lower Tier II e il codice Isin dello strumento è IT0004645542. L’obbligazione frutta interessi in ragione del 5% lordo con cedole annuali pagabili il 15 novembre di ogni anno. Quindi, un acquisto in questo perio-do carica il prezzo di un rateo di cedola del 4,37% circa. Il rimborso avverrà in un'unica soluzione alla data di scadenza e a un prezzo pari al 100% del valore no-minale. Il mercato di negoziazione è il Mot di Borsa Italiana, il bond è molto liqui-do e il lotto minimo di negoziazione è di “soli” 1.000 euro. L’obbligazione passa al momento di mano a una quotazione di 112 circa e appare attualmente corretta-mente valutato. Ai valori attuali il rendimento a scadenza è pari all’1 per cento circa. Trattandosi di una obbligazione societaria l’imposizione fiscale è del 26% sia sui flussi cedolari sia sui guadagni in conto capitale.
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