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SEVEN CAPITAL MANAGEMENT 39, rue Marbeuf - 75008 Paris (Francia) – Tel.: +33 1 42 33 04 50
Sociedad por acciones simplificada (SAS) – Autorizada por la AMF n.º GP 06000045 – Capital de 560.000 euros – RCS B 491 390 464 www.seven-cm.com www.amf-france.org
Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. La información de esta página no representa ninguna recomendación de inversión
Momentum Growth Value
Seven European Equity Fund
Un enfoque rentable y complementario de las estrategias tradicionales de renta variable
[Actualizado el 28 febrero 2020]
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Value
Comprar las acciones bursátiles de empresas que representan
una oportunidad basándose en su valoración bursátil
Growth
Comprar las acciones bursátiles de empresas que muestran
capacidad para incrementar su cifra de negocio y resultado neto
Momentum
Comprar las acciones bursátiles que han demostrado una
capacidad histórica para superar la rentabilidad de los grandes índices
bursátiles
Tres estilos de gestión de acciones con filosofías de inversión diferentes
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Estudio de MSCI, en un periodo prolongado (40 años) y a escala mundial, el estilo momentum es el vencedor
Rentabilidad superior a la del índice MSCI World
Resultados publicados en septiembre de 2014 por el creador de índices
Un enfoque momentum demuestra claramente una capacidad histórica para registrar una rentabilidad superior de los criterios de selección de valores más tradicionales:
rendimiento del dividendo
factores value: precio-valor contable, precio-ventas, precio-beneficio
Factores de calidad: rentabilidad financiera, deuda-fondos propios, variabilidad del beneficio
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La inversión en el momentum o la ley de Newton aplicada a las finanzas ...
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‘‘ si no se ejercen fuerzas ni concurren factores externos, la tendencia bursátil de un activo financiero debería mantenerse inalterada ’’
Los títulos que exhibieron el mejor comportamiento en el pasado, ¿ serán los más rentables en el futuro ?
Pruebas empíricas contundentes ...
Stoxx Europe 600, los títulos más rentables de los 6 últimos meses
Fuente: Bloomberg, datos ilustrativos
S&P 500 USA, los títulos más rentables de los 6 últimos meses
Fuente: Bloomberg, datos ilustrativos
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Proceso de construcción de la cartera del fondo Seven European Equity Fund
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J F
M
A
M
J J
A
S
O
N
D
Se venden los títulos mantenidos en la cartera desde hace 1 año
Los 10 principales títulos se incorporan a la cartera durante 12 meses
10
Identificación de los 10 mejores títulos del universo según nuestro criterio de selección
Categoría 1
Categoría 2
Categoría 3
Categoría 4
Categoría n
50 títulos de media en cartera
Sin restricciones sectoriales
criterio exclusivo de momentum
Sin objetivo de tracking error
Una gestión completamente activa
Un universo de inversión: las acciones de la zona euro presentan un volumen de negociación diario > 10 M € 1
Los títulos del universo se clasifican en función de un criterio común
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Seven European Equity Fund, un fondo con un perfil sectorial cambiante
Evolución de la estructura sectorial de la cartera
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%Utilities
Travel & Leisure
Telecommunications
Technology
Retail
Real Estate
Personal & Household Goods
Oil & Gas
Media
Insurance
Industrial Goods & Services
Health Care
Food & Beverage
Financial Services
Construction & Materials
Chemicals
Basic Resources
Banks
Automobiles & Parts
Fuente: Seven Capital Management
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Seven European Equity Fund, evolución de la beta de la cartera
Evolución de la beta de la cartera frente al SX5T Index
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
1,2
Media histórica : 0,7
Nivel actual : 0,8
Fin de agosto de 2016 : 0,37
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Fuente: Seven Capital Management & Bloomberg
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5%
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20%
25%
Estructuras de carteras muy diferentes
% de valores comunes a las carteras Growth y Momentum
% de valores comunes a las carteras Value y Momentum
Enero de 2001 –
Febrero de 2015
Value Growth Momentum
Rentabilidad anualizada +6,6%/año +4,7%/año +5,6%/año
Rentabilidad total +155% +96% +123%
Estilos de gestión diferentes
Mediana: 11%
Mediana: 9%
El momentum en renta variable, un factor de diversificación para su cartera de renta variable
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La adición de estrategias momentum permite a los inversores diversificar favorablemente su cartera
Fuente: Seven Capital Management
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Seven European Equity Fund, una importante capacidad para obtener rentabilidades superiores
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0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Rentabilidades simuladas
enero 2000 - diciembre 2010
Fuente : Seven Capital Management
Rentabilidades materializadas
enero 2011 - febrero 2020
Seven European Equity Fund DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
Rentabilidad total +116 % -23 %
Rendimiento anualizado +7,0 % anual -2,3 % anual
Volatilidad anualizada 15,9 % 25,0 %
Ratio de Sharpe (rf = 0%) 0,44 -0,09
1
2
3
4
septiembre 2000 – marzo 2003 1
-21 %
- 59 %
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
octubre 2007 – marzo 2009 2
-38 %
- 50 %
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
agosto 2011 – septiembre 2011 3
-14 %
- 18 %
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
abril 2015 – enero 2016 4
-3 %
- 15 %
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
Desde enero 2011
+90 %
+55 %
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
Rentabilidades materializadas
+311 %
+19 %
Seven European Equity Fund
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Una estrategia rentable, complementaria de las estrategias tradicionales de renta variable
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
Fuente : Seven Capital Management
Rentabilidades anuales : 2011 - 2020 70
90
110
130
150
170
190
210
230
Fuente : Seven Capital Management
Rentabilidad total +90 %
Rendimiento anualizado +7,3 % anual
+55 %
+5,0 % anual
Volatilidad anualizada 15,2 % 19,1 %
Ratio de Sharpe (rf = 0%) 0,48 0,26
enero 2011 - febrero 2020
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
Seven European Equity Fund
DJ EuroStoxx 50 – Div Inc
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Generar alfa siempre que sea posible, capturar la beta cuando resulte conveniente…
Rentabilidad total de un fondo (1 + Rentabilidad del fondo vinculada a su beta) (1 + Rentabilidad del fondo vinculada a su alfa) 1
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180 Rentabilidad ‘‘ beta específica ’’ : + 18 %
+ 58 % Rentabilidad ‘‘ alfa específica ’’ :
Rentabilidad total = (1 + 18 %) * (1 + 58 %) - 1 = + 90 %
Alfa específica
Beta específica
Fuente : Seven Capital Management
α
α
Nuestra metodología suele generar más alfa en fases caóticas del mercado
β
β
Cuando existen menos oportunidades de alfa, nuestro proceso suele sacar el máximo partido de la beta del mercado
El arbitraje periódico entre acciones de beta elevada y beta reducida, en función de la coyuntura de mercado, es un rasgo distintivo de nuestro proceso de gestión
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Análisis detallado de la rentabilidad relativa del fondo con respecto al SX5T
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
5 % inferior: -5,66 %
95 % superior: + 7,66 %
Media: + 0,89 %
Diciembre de 2016: Rentabilidad inferior tras la victoria electoral de Trump
Abril de 2016 Marzo
de 2016
Junio de 2013
Septiembre de 2012: repunte del S5XT tras la crisis de la deuda soberana; dado que el fondo optó por un perfil defensivo (beta 0,45) ha quedado rezagado
datos reales datos simulados
febrero 2000 - febrero 2020 Fuente: Seven Capital Management
A 28/02/2020, la rentabilidad relativa del fondo en dos meses es del + 6,35 % comparado con el índice SX5T
un valor superior al 92 % de todos los datos históricos de rentabilidad relativa de los que disponemos
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-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Análisis detallado de la rentabilidad relativa del fondo con respecto al SX5T – dato reales
Iso – Rentabilidad superior: Probabilidad histórica que tiene un fondo de registrar, en un horizonte determinado, una rentabilidad superior a un índice de referencia estrictamente superior a cero
Ratio Omega: Relación entre la superficie de las rentabilidades superiores de un fondo y la superficie de las rentabilidades inferiores de dicho fondo en un horizonte determinado
Fuente : Seven Capital Management
Fuente : Seven Capital Management
Horizonte a 3 años, Horizonte a 5 años,
ratio omega: 3,21
rentabilidad superior media: + 5,89 %
iso-rentabilidad superior: 68,1 %
rentabilidad superior max: + 24,08 %
rentabilidad inferior min: -24,84 %
ratio omega: 101,58
rentabilidad superior media: + 15,51 %
iso-rentabilidad superior: 95,9 %
rentabilidad superior max: + 39,65 %
rentabilidad inferior min: -8,57 %
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Seven European Equity Fund, la pieza que falta en su cartera de renta variable
Una pericia reforzada año tras año, una gestión completamente activa y una significativa rentabilidad superior
zzzzzzzzz 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total SX5T Index
2011 3,80% 1,93% -1,19% 3,60% 0,14% 0,62% -1,72% -8,51% -6,47% 7,15% -0,59% -0,47% -2,68% -14,10%
2012 2,66% 3,13% 1,34% 0,11% -2,30% 2,15% 3,09% -0,29% 1,23% -0,59% 3,35% 0,21% 14,84% 18,06%
2013 2,53% 2,41% 2,78% -0,67% 1,77% -3,56% 6,23% -1,38% 3,23% 4,50% 1,07% 1,96% 22,54% 21,51%
2014 -1,17% 6,49% -0,69% -1,06% 3,77% -2,23% -1,84% 0,71% 1,13% -1,64% 3,87% -1,43% 5,63% 4,01%
2015 7,63% 4,05% 1,77% -1,00% 0,58% 0,17% 0,43% -6,35% -1,76% 8,03% 4,65% -3,20% 14,95% 6,42%
2016 -4,05% -1,38% 2,16% -0,57% 4,00% -3,91% 4,43% 0,39% 2,07% -2,05% -1,74% 2,43% 1,36% 3,72%
2017 -1,14% 2,71% 3,51% 3,74% 2,33% -2,73% 1,62% 0,86% 3,51% 5,07% -2,67% -0,29% 17,40% 9,15%
2018 4,31% -2,42% -1,83% 3,73% 1,05% -4,02% 1,58% 0,80% -2,12% -11,05% -2,90% -4,31% -16,73% -12,03%
2019 6,51% 2,05% 3,21% 1,41% -1,82% 1,77% 0,94% 1,68% 2,22% 0,40% 0,91% 0,26% 21,13% 28,20%
2020 2,58% -7,25% -4,85% -10,90%
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Análisis de la cartera
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30 agosto 2019 - 28 febrero 2020 : análisis de exposición sectorial
Exposición sectorial al final del período Cambio en la exposición sectorial durante el período
21,87%
14,63%
11,39%
9,58%
9,41%
7,39%
5,94%
4,93%
4,15%
2,53%
1,70%
1,67%
1,59%
0,91%
0,88%
0,88%
0,79%
0,71%
0,00%
Utilities
Technology
Industrial Goods & Services
Insurance
Telecommunications
Health Care
Personal & Household Goods
Construction & Materials
Chemicals
Retail
Real Estate
Automobiles & Parts
Food & Beverage
Oil & Gas
Media
Basic Resources
Banks
Travel & Leisure
Financial Services
-3,89%
13,04%
-9,77%
0,63%
2,53%
-2,79%
1,97%
3,13%
1,69%
-2,38%
-4,90%
0,08%
0,73%
0,13%
-1,54%
0,88%
0,79%
0,71%
0,00%
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30 agosto 2019 - 28 febrero 2020 : entradas y salidas de la cartera
Entradas de la cartera Salidas de la cartera
Weighting Company Sector Country
1 5,2% Asm international nv Technology Netherlands
2 2,6% Stmicroelectronics nv Technology Switzerland
3 1,7% Asml holding nv Technology Netherlands
4 1,7% Elisa oyj Telecommunications Finland
5 1,7% Gecina sa Real Estate France
6 1,7% Essilorluxottica Health Care France
7 1,6% Umicore Chemicals Belgium
8 1,6% VopakIndustrial Goods &
ServicesNetherlands
9 1,6%Muenchener rueckver ag-
regInsurance Germany
10 1,5%Dialog semiconductor
plcTechnology Britain
11 1,0% Nexi spaIndustrial Goods &
ServicesItaly
12 0,9% Osram licht agIndustrial Goods &
ServicesGermany
13 0,9% Upm-kymmene oyj Basic Resources Finland
14 0,9% Suez Utilities France
15 0,9% Grifols sa Health Care Spain
Weighting Company Sector Country
1 4,1% Tag immobilien ag Real Estate Germany
2 2,6% Sanofi Health Care France
3 2,5% Safran saIndustrial Goods &
ServicesFrance
4 2,5% Edf Utilities France
5 2,4% Scor se Insurance France
6 1,7% Aroundtown sa Real Estate Luxembourg
7 1,7%Red electrica
corporacion saUtilities Spain
8 1,7% Naturgy energy group sa Utilities Spain
9 1,7% TeleperformanceIndustrial Goods &
ServicesFrance
10 1,7% Deutsche telekom ag-reg Telecommunications Germany
11 1,6% Valmet oyjIndustrial Goods &
ServicesFinland
12 1,6% Amadeus it group sa Technology Spain
13 0,9% Merck kgaa Health Care Germany
14 0,8% Deutsche wohnen se Real Estate Germany
15 0,8% Sartorius ag-vorzugIndustrial Goods &
ServicesGermany
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Características principales – Seven European Equity Fund
• EuroClass I: LU 1229130585/ EuroClass R: LU 1229130742
• SICAV de derecho luxemburgués conforme con la Directiva UCITS
• Fondo de renta variable europea
• Momentum Investing
• Diaria
• EUR – USD – CHF
• CACEIS Bank Luxembourg – 5, Allée Scheffer – L2520 Luxembourg (Gran Ducado de Luxemburgo)
• CACEIS Bank Luxembourg – 5, Allée Scheffer – L2520 Luxembourg (Gran Ducado de Luxemburgo)
• Deloitte Audit – 560, Rue Neudorf – L 2220 Luxembourg (Gran Ducado de Luxemburgo)
• Clase I: 100.000 EUR – 100.000 USD – 100.000 CHF / Clase R: 100 EUR – 100 USD – 100 CHF
• Clase I: máximo 1% / Clase R: máximo 1,75%
• 15% máximo por encima del EuroStoxx 50 Net Return
Código ISIN
Forma jurídica
Vocación
Estrategia
Valoración
Divisa
Banco depositario
Agente de valoración
Auditor
Importe mínimo de suscripción
Comisión de gestión
Comisión de rentabilidad
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