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“SITUACION ACTUAL DEL MERCADO DE VALORES”
Lic. Loraine Chavarria de Sinclair Secretaria General
Las opiniones y puntos de vista vertidos en esta presentación son a título personal y no representan la posición oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
La emisión de valores en Panamá data del siglo XIX. En la era republicana hubo esporádicas emisiones e intermediación de valores,
pero de manera informal, sin ningún tipo de regulación ni organización y no ofrecía información, transparencia, ni protección al púbico inversionista.
Hay informalidad en la actividad hasta la década de los 70.
Decreto de Gabinete 247 de 16 de julio de 1970: Primer intento de regular
la actividad de valores.
Crea la primera autoridad: Primera Comisión Nacional de Valores como
entidad autónoma adscrita al MICI.
1. Ministro de Comercio e Industria. 2. El Gerente del Banco Nacional. 3. Un miembro prominente de la Banca. 4. Un miembro prominente de la Industria. 5. Un miembro prominente del Comercio.
Medidas de protección al accionista minoritario
Regula por primera vez la Oferta Pública de Valores.
En los 70 y los 80 se dan transacciones esporádicas. Financiamiento a través
del sector bancario. Mayor auge con la creación de la Bolsa de Valores de Panamá, S.A. en los años 90.
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
Como resultado del desarrollo del mercado de valores en la década de los noventa:
Se expide el Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999.
Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.
Incluye disposiciones sobre transparencia, tipificación de los abusos de manejo de información privilegiada, operaciones fraudulentas, manipulación del mercado.
Introduce sanciones pecuniarias severas en caso de violación a la Ley.
Introduce poderes regulatorios y sancionatorios.
Requisitos prudenciales de solvencia moral y financiera.
Procesos de intervención, reorganización y liquidación.
Normas de protección accionistas minoritarios o inversionistas no institucionales/ acción de clases
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
1. Reestructura el Ente Regulador de Valores.
Se modifica la CNV a estatus de Superintendencia del Mercado de Valores
Junta Directiva/ Órgano de consulta, regulación y fijación de políticas
Superintendente / Representante Legal
2. Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los Entes Reguladores Financieros.
LEY 67 DEL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
Superintendente
Unidades Técnicas Direcciones Operativas y
Administrativas
Secretario General
JUNTA DIRECTIVA (5 miembros permanentes y 2 cruzados)
ORGANIGRAMA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES
COMISION
3 COMISIONADOS
Direcciones Operativas y Administrativas
ANTES
Consejo de
Coordinación
Financiera
Superintendencia
de Bancos
Superintendencia
del Mercado de
Valores
Superintendencia
de Seguros Ipacoop, Siacap,
Mici
UAF y JTC
Entidad de Contraparte Central y Proveedor de Infraestructura
1. La Ley 66 de 2016 tuvo como objetivo principal introducir en nuestro mercado estas
figuras.
2. La Entidad de Contraparte Central se interpone entre las contrapartes de los
contratos negociados en uno o más mercados financieros y se convierte en
comprador para cada vendedor y en vendedor para cada comprador; por
consiguiente, asegura que se cumplan los contratos.
3. El Proveedor de Infraestructura reúne a las instituciones participantes de los
mercados extrabursátiles (“over the counter”), cuyo objeto exclusivo es la actividad de
negociación y registro de pagos, valores, derivados otras operaciones financieras, a
través de la oferta de servicios, infraestructuras y sistemas.
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
1. Se aprobó la Ley 66 de 2016 que, entre otros temas, introduce
reformas a la Ley del Mercado de Valores con respecto a las tarifas
que deberán pagar los “usuarios” de la SMV.
2. Se estima que con estas reformas, la SMV será 100%
financieramente autónoma. Actualmente la SMV es
aproximadamente 90% financieramente autónoma. Es decir, sólo
recibe del Estado el 10% de su presupuesto.
ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES
LEY 66 DE 2016
ACTUALIDAD
EN DONDE ESTAMOS
Plan Estratégico 2016-2020
Modelo de gestión fundamentado en una supervisión basada en riesgos. Financiera/ Servicios
Regulados/ Mercado
Procesos
Aprendizaje y Crecimiento
El Mercado entiende el rol de la SMV y conoce las responsabilidades del inversionista en el manejo de sus inversiones.
Modelo Operativo eficaz y estable que emite de manera oportuna y proactiva señales de alerta para el mercado.
Equipo altamente competente (destrezas y habilidades técnicas), actualizado y comprometido con el logro de los objetivos de la SMV.
Herramientas tecnológicas estables que permitan una oportuna remisión y análisis de la información de los regulados y una gestión documental automatizada y eficiente (SERI y BIZAGI).
Perspectivas Objetivos
SUPERVISION TRADICIONAL -vs- SUPERVISION BASADA EN RIESGO
1. Énfasis en cumplimiento 1. Énfasis en gestión de riesgo
2. Estático (foto) 2. Dinámico
3. Cuantitativa y objetiva 3. Cualitativa y subjetiva
4. Reactiva 4. Preventiva
HOJA DE RUTA Etapas de:
MATRICES DE RIESGO (Intermediarios, Emisores, Prevención de Operaciones Ilícitas)
REGULACIÓN
MANUALES IN SITU Y EXTRA SITU
METODOLOGÍA
TECNOLOGÍA
CAPACITACIÓN
CREACIÓN DE UNIDAD DE RIESGOS
RETOS IMPLEMENTACIÓN DE SUPERVISIÓN BASADA EN RIESGO
SISTEMA ELECTRÓNICO DE REMISIÓN DE INFORMACIÓN
• USUARIOS SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES
• Fase I: Casa de Valores (Abril 2016)
• Fase 2: Resto de los Intermediarios y Emisores (2do. Semestre 2017)
• Formularios: Globalizado, Liquidez, Estructura, Hecho de Importancia, etc.
IMPLEMENTACION DEL SERI
Correo de recepción
Usuario Seri Archivo XML SERI
MEDIDAS REGULATORIAS ADOPTADAS PARA CUMPLIR CON EL
PLAN DE ACCIÓN DE GAFILAT
Ley 23 de 27 de abril de 2015 – Adopta medidas para prevenir el blanqueo de capitales, el financiamiento del terrorismo y el financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva, y dicta otras disposiciones.
Acuerdo 4-2015 – Dicta la Guía de Indicadores de Operaciones Sospechosas para las actividades del mercado de valores realizadas en o desde la República de Panamá.
Acuerdo 6-2015 – Dicta las disposiciones aplicables a los Sujetos Obligados Financieros supervisados por la Superintendencia del Mercado de Valores, relativas a la prevención de los delitos de blanqueo de capitales, financiamiento del terrorismo y financiamiento de la proliferación de armas de destrucción masiva.
Ley 18 del 23 de abril de 2015 – Reglamenta el trato que se le debe dar a las acciones emitidas al portador.
Acuerdo 7-2015 – Establece requisitos para que las Casas de Valores y Contratantes de Valores actúen como Custodio Local de los Certificados de Acciones emitidos Al Portador.
RETO: Demostrar Efectividad/ Mayo 2017
Evaluación Nacional de Riesgo, Estrategia Nacional de Riesgo, Capacidad del Regulador, Capacitaciones, Inspecciones, Sanciones.
FIRMA DEL “ANEXO A” DEL MEMORANDUM MULTILATERAL SOBRE CONSULTA, COOPERACIÓN E INTERCAMBIO DE INFORMACIÓN DE LA ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL
DE COMISIONES DE VALORES
(INTERNATIONAL ORGANIZATION OF SECURITIES COMMISSIONS / IOSCO)
Acciones Tomadas:
Modificaciones a la Ley 67 de 2011 realizadas por medio de la Ley 23 de 2015
a. Requerimientos de información (art. 14)
b. Entendimiento con entes supervisores extranjeros (art.30)
c. Acceso a información y confidencialidad (art. 331)
Acuerdo 5 de 2015¨: Por el cual se dictamina información y documentación adicional a la establecida en el artículo 331 de la ley del mercado de valores que deberá mantenerse bajo reserva.
Decreto Ejecutivo 408 de 2016: Intercambio de Información entre la SMV y SBP.
Panamá fue aprobado como signatario del Anexo A en mayo 2017.
EVOLUCIÓN
Emisiones (Garantías y Calificación de Riesgo)
Calificadoras de Riesgo
Gobierno Corporativo de Intermediarios
Riesgo Operativo
Riesgo Tecnológico
Implementación de Auditorías Independientes - Medición
del Cumplimiento en Materia de Prevención.
Proyectos de Normativa
Desempeño del Mercado de Valores
Entes Regulados y Supervisados Febrero 2017
Personas Naturales
2,015
Ejecutivos Principales 522
Corredores y Analistas 1,422
Ej. Pri. Administradoras de
Inversiones 71
Personas Jurídicas
375
Casas de Valores 84
Asesores de Inversión
56
Administradoras de Inversión
15
Sociedades de Inversión
36
Fondos de Pensiones
2
Calificadoras de Riesgo
8
Entidades Autorreguladas
2
Proveedores de Precio
3
Emisores 169
Casas de Valores 84 licencias vigentes Licencias Vigentes
• Clasificadas: • 60 Casas de Valores Independientes, • 14 Casas de Valores Subsidiarias de Bancos y • 10 Bancos con Licencia de Casa de Valores
350,000.00 Dólares Capital Mínimo Requerido Capital
34% Capital Panameño Procedencia de Capital
• El 91% del Capital de las Casas de Valores con licencias vigentes en nuestro mercado provienen de países latinoamericanos, mientras que un 9% de países europeos.
Total de Montos Transados en millones de dólares
Total de Clientes 33,051
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Transacciones Locales Transacciones Fuera de Bolsa Transacciones Internacionales
Asesores de Inversión
Licencias Vigentes
Procedencia de Capital
1 2 2 2 2 7 8
14 16
26
37 42
45
59 60 58
0
10
20
30
40
50
60
70
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
40% Capital Panameño
50,000.00 dólares Capital Mínimo Requerido
Asesores de Inversión Cartera Administrada
Posición Asesores de Inversión Monto
Administrado % del
Mercado
1 UBS 2,790,219,332.00 35.60%
2 Iam Asesores 1,269,255,896.00 16.19%
3 Finec Asset Management 441,853,852.00 5.64%
4 Summa Asset Management 385,009,170.00 4.91%
5 SP Capital International 309,130,231.00 3.94%
6 Everest Capital partners Intl. 297,726,813.00 3.80%
7 CHF Advisors 223,679,512.00 2.85%
8 Pramadex Corp. 174,223,969.00 2.22%
9 BCP Advisors 173,003,216.00 2.21%
10 Andina Capital 172,999,829.00 2.21%
Otros Asesores de Inversión 1,601,030,072.83 20.43%
TOTAL DE CARTERA ADMINISTRADA 7,838,131,892.83 100.00%
Fondos de Pensiones
Afiliados
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Progreso Profuturo
2000 – 5,925 afiliados 2016 – 71,146 afiliados
Fondos Administrados
0
50
100
150
200
250
300
Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Dic.16
117.06 131.92
156.39
178.8
198.58
169.06
201.16
228.05
247.75
279.69
PROGRESO PROFUTURO
Fondos de Pensiones Composición de Fondos Administrados
59.96
15.42
10.31
6.87 4.19 3.24
Instituciones Financieras Instituciones No Financieras Deuda Gubernamental
Acciones Emisores Extranjeros Fondos Mutuos y de Inversión
Emisores Según Sector Económico
55%
18%
11%
9% 5% 2%
Financiero
Industria
Inmobiliario
Comercio
Servicio
Otros
169 Emisores
Emisiones Registradas
420 243
695
166
848 799
1,330 1,143
2,072
1,023
2,318
1,713
3,071
3,579
1,700
2,944
5,304
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Registrados
Registrados
5,315
Valores Registrado según Tipo de Valor
47%
47%
2% 2% 1% 1%
Bonos Cuotas de Participación Notas Comerciales
Notas Corporativas Programa de Papel Comercial VCN
US$5,304 MM
Número de Emisores
13
21
13
16
0
5
10
15
20
25
Nuevos Recurrentes
2015
2016
¡Muchas gracias! www.supervalores.gob.pa