Upload
vukhuong
View
266
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
SKRIPSI
Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Kinerja dan Nilai Perusahaan
dengan Mekanisme Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi:
Studi Empiris pada Emiten Perbankan
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar
Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata
Semarang
Yunita Heny Kartikasari
06.60.0047
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi
Universitas Katolik Soegijapranata
Semarang
2013
ii
Skripsi dengan judul:
Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Kinerja dan Nilai Perusahaan dengan
Mekanisme Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi: Studi Empiris pada
Emiten Perbankan
Oleh:
Yunita Heny Kartikasari
06.60.0047
Disetujui dan diterima oleh pembimbing:
Semarang, 7 Juni 2013
Pembimbing,
Prof. Dr. Andreas Lako SE., M.Si.
iii
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada:
Rabu, 17 Juli 2013 skripsi dengan judul:
Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Kinerja dan Nilai Perusahaan dengan
Mekanisme Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi: Studi Empiris pada
Emiten Perbankan
Oleh:
Yunita Heny Kartikasari
06.60.0047
Tim penguji
Yusni Warastuti, SE., M.Si. H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si. Prof. Dr. Andreas Lako, SE., M.Si.
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata
Prof. Vincent Didiek Wiet Aryanto., Ph.D.
iv
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya, yang bertanda tangan di bawah ini dengan sesungguhnya menyatakan
bahwa skripsi dengan judul:
Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Kinerja dan Nilai
Perusahaan dengan Mekanisme Good Corporate Governance sebagai
Variabel Pemoderasi: Studi Empiris pada Emiten Perbankan
benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh
karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya
melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal
dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
Semarang, 17 Juli 2013
Yang menyatakan,
Yunita Heny Kartikasari
v
MOTTO
Tuhan hadir dalam hal-hal kecil
Ludwig Mies van der Rohe
Apa yang berasal dari hati, selalu menyentuh hati
Don Sibert
Kejayaan terbesar kita bukanlah karena kita tidak pernah jatuh, tetapi pada kebangkitan di setiap kali kita jatuh
Konfusius
vi
PERSEMBAHAN
Skripsi ini penulis persembahkan untuk Papa dan Mama tercinta
yang selalu memberikan dukungan, motivasi dan semangat kepada
penulis dengan penuh cinta kasih. Terima kasih..
I Love You So Much…
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Kuasa atas berkat-Nya kepada
peneliti, selesailah penulisan skripsi dengan judul “Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham terhadap Kinerja dan Nilai Perusahaan dengan Mekanisme
Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi: Studi Empiris pada
Emiten Perbankan.” Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat guna memperoleh
gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik
Soegijapranata Semarang.
Peneliti menyadari bahwa selesainya skripsi ini tidak terlepas dari bantuan
beberapa pihak. Untuk itu peneliti mengucapkan terima kasih kepada:
1. Tuhan Yesus yang senantiasa memberikan anugerah, kekuatan, dan
karuniaNya sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
2. Papa dan Mamaku tercinta yang telah mendukung peneliti sepenuhnya dan
selalu memberikan kekuatan serta semangat kepada peneliti. Dukungan
dan kasih sayang kalian sangat berperan penting bagi peneliti.
3. Bapak Prof. Vincent Didiek Wiet Aryanto., Ph.D selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
4. Bapak Prof. Dr. Andreas Lako, SE., M.Si., selaku Dosen Pembimbing,
yang telah meluangkan waktunya untuk berdiskusi dan membimbing
peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini.
5. Ibu Linggar Yekti N., SE., MComm., selaku Dosen Wali, yang telah
memberikan dukungan peneliti selama menjalankan studi di Universitas
Katolik Soegijapranata.
viii
6. Ibu Yusni Warastuti, SE., M.Si. dan Bapak H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si.,
selaku Dosen Penguji, atas kesediaan meluangkan waktu untuk
berkonsultasi dan memberi saran kepada peneliti dalam menyelesaikan
skripsi ini.
7. Monica C, Olivia, Ananda, Yenni P, Baby, Lisa, Lidia, Desi, Tina, Gina,
Ocky, terima kasih atas persahabatan yang terjalin dan support yang kalian
berikan kepada peneliti, semoga persahabatan kita terus berlanjut, Love
you all...
8. Teman-teman 2006 beserta semua dosen, staf, dan karyawan Universitas
Katolik Soegijapranata Semarang yang tidak dapat peneliti sebutkan satu
per satu.
9. Semua pihak yang secara langsung maupun tidak langsung telah
membantu kelancaran penyusunan skripsi ini yang tidak dapat peneliti
sebutkan satu per satu.
Peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih belum sempurna. Oleh
karenanya, peneliti meminta maaf apabila terdapat kesalahan dalam pembuatan
skripsi ini. Akhir kata peneliti mengucapkan banyak terima kasih dan semoga
skripsi ini dapat bermanfaat bagi perkembangan ilmu ekonomi, para pembaca dan
pihak lain yang membutuhkannya.
Semarang, 17 Juli 2013
Peneliti
Yunita Heny Kartikasari
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .......................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN .......................................................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI................................................ iv
HALAMAN MOTTO .......................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................... vi
KATA PENGANTAR .......................................................................... vii
DAFTAR ISI .......................................................................... ix
DAFTAR TABEL ......................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................... xv
ABSTRAK .......................................................................... xvi
BAB 1 PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang .......................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah .......................................................................... 7
1.3. Tujuan Penelitian .......................................................................... 8
1.4. Manfaat Penelitian .......................................................................... 8
1.5. Kerangka Pikir .......................................................................... 9
1.6. Sistematika Penulisan .......................................................................... 11
BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1. Landasan Teori .......................................................................... 12
2.1.1. Struktur Kepemilikan ……………………….............................. 12
2.1.1.1. Kepemilikan Saham Asing …….……………................. 12
2.1.1.2. Kepemilikan Saham Nasional .………………………… 13
x
2.1.2. Kinerja dan Nilai Perusahaan ……............................................. 13
2.1.2.1. Price Earnings Ratio (PER) .................................................. 15
2.1.2.2. Price Book Value Ratio (PBVR) ........................................... 17
2.1.3. Good Corporate Governance ........................................................... 17
2.1.3.1. Kepemilikan Manajerial ........................................................ 19
2.1.3.2. Komite Audit Independen ..................................................... 21
2.1.3.3. Ukuran Dewan Komisaris ..................................................... 22
2.1.3.4. Ukuran Dewan Direksi .......................................................... 23
2.1.4. Hubungan Proporsi Kepemilikan Saham dengan Kinerja dan Nilai
Perusahaan ...................................................................................... 24
2.2. Pengembangan Hipotesis ......................................................................... 25
2.2.1 Hipotesis Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Kinerja
Perusahaan ...................................................................................... 25
2.2.2 Hipotesis Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham terhadap Nilai
Perusahaan ...................................................................................... 28
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Populasi dan Sampel Penelitian ................................................................ 32
3.2. Sumber dan Jenis Data ............................................................................. 33
3.3. Definisi dan Pengukuran Variabel Penelitian ............................................ 33
3.3.1. Variabel Independen .......................................................................... 33
3.3.1.1. Kepemilikan Saham Asing .................................................... 33
3.3.1.2. Kepemilikan Saham Nasional ………………........................ 34
3.3.2. Variabel Dependen .......................................................................... 34
3.3.2.1. Price Earnings Ratio (PER) ................................................ 35
xi
3.3.2.2. Price Book Value Ratio (PBVR) ........................................ 36
3.3.3. Variabel Moderator .......................................................................... 37
3.3.3.1. Kepemilikan Manajerial ................................................ 37
3.3.3.2. Komite Audit Independen ................................................ 38
3.3.3.3. Ukuran Dewan Komisaris ................................................ 38
3.3.3.4. Ukuran Dewan Direksi ................................................ 39
3.4. Alat Analisis Data ..................................................................................... 39
3.4.1. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 40
3.4.1.1. Uji Multikolinearitas ........................................................ 40
3.4.1.2. Uji Autokorelasi ............................................................... 40
3.4.1.3. Uji Heterokedastisitas ........................................................ 41
3.4.1.4. Uji Normalitas .................................................................. 42
3.5. Model Pengujian Hipotesis ...................................................................... 42
3.6. Koefisien Determinasi (Goodness of Fit Test) ......................................... 46
BAB IV HASIL DAN ANALISIS
4.1. Uji Asumsi Klasik ..................................................................................... 47
4.1.1. Uji Normalitas .......................................................................... 47
4.1.2. Uji Heterokedastisitas ................................................................... 49
4.1.3. Uji Autokorelasi .......................................................................... 50
4.1.4. Uji Multikolinearitas .......................................................................... 51
4.2. Statistik Deskriptif ................................................................................... 53
4.3. Pengujian Hipotesis ................................................................................. 62
4.3.1. Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi
Kepemilikan Saham Nasional terhadap Kinerja Perusahaan (H1a)... 62
xii
4.3.2. Mekanisme Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh
Proporsi Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Kinerja Perusahaan ........................................... 64
4.3.2.1. Kepemilikan Manajerial Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Kinerja Perusahaan (H1b) ................... 65
4.3.2.2. Komite Audit Independen Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Kinerja Perusahaan (H1c) ................... 66
4.3.2.3. Ukuran Dewan Komisaris Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Kinerja Perusahaan (H1d) ................... 67
4.3.2.4. Ukuran Dewan Direksi Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Kinerja Perusahaan (H1e) ................... 68
4.3.3. Pengaruh Proporsi Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi
Kepemilikan Saham Nasional terhadap Nilai Perusahaan (H2a) ...... 69
4.3.4. Mekanisme Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh
Proporsi Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Nilai Perusahaan ............................................. 71
4.3.4.1. Kepemilikan Manajerial Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Nilai Perusahaan (H2b) .................... 72
xiii
4.3.4.2. Komite Audit Independen Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Nilai Perusahaan (H2c) ..................... 73
4.3.4.3. Ukuran Dewan Komisaris Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Nilai Perusahaan (H2d) ..................... 75
4.3.4.4. Ukuran Dewan Direksi Memoderasi Pengaruh Proporsi
Kepemilikan Saham Asing dan Proporsi Kepemilikan Saham
Nasional terhadap Nilai Perusahaan (H2e) ..................... 76
BAB V KESIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan ............................................................................................... 78
5.2. Implikasi Hasil Penelitian ......................................................................... 79
5.3. Keterbatasan dan Saran ............................................................................ 80
DAFTAR PUSTAKA
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1.1 Jumlah Sampel Penelitian .................................................................. 32
Tabel 4.1 Hasil Uji Normalitas (sebelum data normal)......................................... 48
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas (setelah data normal)........................................... 48
Tabel 4.3 Hasil Uji Heteroskesdastisitas............................................................... 49
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi........................................................................... 51
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolineralitas................................................................... 52
Tabel 4.6 Statistik Deskriptif................................................................................. 54
Tabel 4.7 Hasil Uji Hipotesis (H1a)........................................................................ 62
Tabel 4.8 Hasil Uji Hipotesis (H1b, H1c, H1d, H1e)................................................. 64
Tabel 4.9 Hasil Uji Hipotesis (H2a)........................................................................ 70
Tabel 4.10 Hasil Uji Hipotesis (H2b, H2c, H2d, H2e)............................................... 72
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Kerangka Pikir Penelitian .................................................................10
xvi
ABSTRAK
Penelitian dengan sampel emiten perbankan ini menganalisis pengaruh proporsi
kepemilikan saham yang difokuskan pada kepemilikan saham asing dan nasional
terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan variabel Price Earnings Ratio
(PER) dan nilai perusahaan yang diukur menggunakan variabel Price Book Value
Ratio (PBVR) dengan mekanisme good corporate governance (GCG) sebagai
variabel pemoderasi. Mekanisme GCG yang digunakan sebagai variabel
pemoderasi diukur dengan variabel kepemilikan manajerial, komite audit
independen, ukuran dewan komisaris dan ukuran dewan direksi.
Penelitian ini menyimpulkan bahwa proporsi kepemilikan saham asing dan
nasional berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja dan nilai perusahaan.
Pengujian terkait peran GCG sebagai variabel pemoderasi, menyimpulkan bahwa
variabel yang digunakan untuk mengukur mekanisme GCG dalam penelitian ini
selain variabel komite audit independen merupakan variabel moderasi pengaruh
proporsi kepemilikan saham asing dan proporsi kepemilikan saham nasional
terhadap kinerja dan nilai perusahaan.
Kata kunci: proporsi kepemilikan saham, kinerja perusahaan, nilai perusahaan,
Good Corporate Governance.