Sociedad de Ahorro y Crédito Multivalores, S.A.€¦ · Cartera y depósitos de las Sociedades de Ahorro y Crédito con relación al PIB Según cifras del Banco Central de Reserva,

www.ratingspcr.com 1

Sociedad de Ahorro y Crédito Multivalores, S.A.

Informe con Estados Financieros Auditados al 31 de Diciembre de 2016 Fecha de Comité: 25 de abril de 2017

Empresa perteneciente al Sector Financiero de El Salvador San Salvador, El Salvador

Comité Ordinario N° 07 / 2017

Waldo Arteaga / Analista titular (503) 2266 9471 [email protected]

Wilfredo Vásquez / Analista soporte (503) 2266 9472 [email protected]

Aspecto o Instrumento Clasificado1 Clasificación Perspectiva

Fortaleza Financiera EBB Estable

Significado de la Clasificación

Categoría EBB: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con capacidad para el pago de sus

obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de sus obligaciones. Los factores de protección varían ampliamente con las condiciones económicas y/o de adquisición de nuevas obligaciones.

“Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos “+” y “-“, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor2 riesgo dentro

de su categoría. El signo “+” indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos “-“indica un nivel mayor de riesgo”.

“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad

de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR

constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”

“La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la

emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del consejo serán responsables de una opinión en la

que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes.”

Racionalidad

En comité ordinario de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de “EBB”,

Perspectiva “Estable”, a la fortaleza financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Multivalores S.A.

La clasificación de riesgo se sustenta en la sólida posición patrimonial asociada al continuo respaldo accionario de la institución. A pesar de los resultados negativos, propio de Entidades que recién inician operaciones, la institución cuenta con una estrategia agresiva en la colocación de créditos acompañada de mejoras en la calidad de sus activos.

Perspectiva

Estable

1 Metodología de clasificación de riesgo de bancos e instituciones financieras.

2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de “NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS

DE RIESGO” (NRP-07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador.


Resumen Ejecutivo

Los fundamentos específicos sobre los cuales se basa la clasificación asignada que se menciona en el punto anterior son los siguientes:

• Respaldo de los Accionistas y nivel patrimonial. SAC Multivalores cuenta con una nómina de

accionistas y plana gerencial con experiencia en el área financiera. Cabe señalar que su patrimonio disminuyó interanualmente en US$6.8 miles debido a los resultados acumulados. También es de mencionar que la institución cuenta con un capital de USD$10.0 millones (USD $6.1 millones arriba de lo requerido por ley), el cual fue inyectado por sus accionistas e incrementado el 29 de junio de 2016 (+US$2.5 millones).

• Inicio de operaciones. SAC Multivalores inició operaciones el 22 de diciembre de 2014. Es de

mencionar que a pesar del incremento interanual en los ingresos en US$2,057.10 miles (+39.04%) la institución mostró una pérdida de US$2,506.8 miles.

• Crecimiento de la cartera. A la fecha de análisis la cartera de préstamos ascendió a US$21,192.7

miles, monto que representa el 62.37% dentro de los activos, cabe destacar que la institución alcanzó un índice de morosidad para el periodo en estudio del 3.17% (6.06% en diciembre de 2015).

Evolución del Sector

El sector micro-financiero de El Salvador está compuesto por más 300 instituciones que ofrecen servicios

financieros a los micro y pequeños empresarios, empresarios individuales y consumidores. Estas instituciones

pueden dividirse en:

Sociedades de Ahorro y Crédito (SAC): como la SAC Credicomer, SAC Apoyo integral, SAC

Constelación y SAC Multivalores; las cuales son reguladas por la Superintendencia del Sistema

Financiero.

Sociedades Cooperativas: estas instituciones operan sin la regularización de la SSF, y se rigen por la

Ley de Asociaciones Cooperativas y la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito.

En 1966 se fundó la Federación de Asociaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito de El Salvador

(FEDECASES), la cual cuenta con 45 miembros (de las más de 250 sociedades registradas a febrero

de 2012 en el Instituto Salvadoreño de Fomento Cooperativo -INSAFOCOOP), operando en los 14

departamentos del país.

Fundaciones sin Fines de Lucro: como FINCA El Salvador, una sociedad internacional dedicada al

apoyo financiero de negocios familiares y personales, y la Fundación Campo, especializada en las

finanzas rurales y créditos agrícolas.

Bancos de los Trabajadores y Cajas de Crédito: entidades crediticias de menor envergadura,

agrupadas en la Federación de Cajas de Créditos y Bancos de los Trabajadores (FEDECREDITO),

regulados por la SSF.

Análisis Cualitativo

Estructura de mercado

El constante crecimiento de este sector se atribuye a dos causas principales: la primera, el enfoque de éstas

entidades a un nicho de mercado muy particular, enfocándose en micro empresas, la población no bancarizada,

así como participantes del sector informal de la economía; y segundo, que éstas instituciones han apostado a la

cobertura territorial que pueden brindar a zonas mucho más remotas, en las cuales la banca comercial tiene

nula o poca presencia. Es por ello que el sector Micro-financiero se ha convertido en una pieza muy importante

para la generación de nuevas oportunidades de negocios y empleos.

El sector de Sociedades de Ahorro y Crédito (SAC) de El Salvador está compuesto por 4 instituciones de capital

salvadoreño y que son reguladas y autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero SSF para captar

fondos públicos y son las siguientes:


Cuadro 1: Sociedad de Ahorro y Crédito

Apoyo Integral, S.A.

Credicomer, S.A.

Constelación, S.A.

Multivalores, S.A.

Fuente: SSF / Elaboración: PCR

Hechos relevantes

Con fecha 19 de mayo de 2016, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero acordó en sesión No. 18/2016, Autorizar a la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer operar con el producto de captación de depósitos a la vista retirables por medio de cheques u otros medios.

La Asamblea Legislativa aprobó el Decreto Legislativo No.161 el 29 de Octubre de 2015, que contiene La Ley de Contribución Especial a los Grandes Contribuyentes para el Plan de Seguridad Ciudadana, entrando en vigencia el 13 de noviembre de 2015. La ley establece una contribución especial del 5% que recae sobre las ganancias netas iguales ó mayores a $500.0 dólares de los Estados Unidos de América, siendo estas ganancias obtenidas por cualquier persona jurídica, uniones de personas, sociedades irregulares de hecho, domiciliadas o no. Para el ejercicio 2015 el cálculo fue proporcional contados a partir de la entrada en vigencia de la Ley para las Sociedades de Ahorro y Crédito.

El 13 de marzo de 2015, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero acordó Autorizar la inscripción de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A., en el Registro de Entidades que Comercializan en Forma Masiva Pólizas de Seguros.

En diciembre de 2014 la Superintendencia del Sistema Financiero autorizó la operación de la sociedad de Ahorro y Crédito Multivalores S.A

Análisis Cuantitativo

A la fecha de análisis, la Sociedad Apoyo Integral participa con el 46.46% del total de los activos del sistema

SAC, seguido con el 29.90% Credicomer, el 15.12% Multivalores y el 8.53% para Constelación.

Cuadro 2: Datos comparativos de SAC a Diciembre 2016 (Miles US$)

Institución Activo Patrimonio Cartera Coeficiente

patrimonial

Índice de

Vencimiento

Cobertura

de reserva ROA ROE

Apoyo Integral, S.A. 104,420 15,543 84,835 16.09% 2.76% 105.23% 1.79% 12.29%

Credicomer, S.A. 67,192 15,406 41,059 32.64% 4.52% 116.81% 0.98% 4.79%

Constelación, S.A. 19,167 3,263 10,315 22.61% 2.67% 103.64% -4.18% -19.53%

Multivalores S.A. 33,978 5,336 21,193 20.84% 3.17% 100.85% -7.25% -49.68%

SECTOR 224,757 39,548 157,401 23.04% 3.28% 106.64% -2.17% -13.03%

Fuente: SSF / Elaboración: PCR


En el siguiente gráfico se observa el nivel de activos de las cuatro sociedades:

Gráfico 1

Tamaños de activos, cartera de préstamos y coberturas de SAC a Diciembre de 2016

(En Millones de US$)

Fuente: SSF/ Elaboración: PCR

Cartera y depósitos de las Sociedades de Ahorro y Crédito con relación al PIB Según cifras del Banco Central de Reserva, el Producto Interno Bruto (PIB) para El Salvador en el cuarto

trimestre del año 2016 fue de 2.37% (2.30% para diciembre de 2015). El comportamiento de la cartera de los

préstamos del sector, a diciembre de 2016 muestra un crecimiento interanual de 2.15%. Por su parte, los

depósitos tuvieron un incremento interanual del 10.25%. Cabe destacar que la participación de las SAC en el

PIB es mínima tanto en cartera como depósitos, esto debido a su tamaño, ya que atiende al sector de la micro,

pequeña y mediana empresa.

Gráfico 2 Crecimiento de PIB, préstamos y depósitos al cierre de cada año (En Millones de US$)

Fuente: SSF, Banco Central de Reserva de El Salvador / Elaboración: PCR

Activos A cierre de diciembre del 2016, el sector presentó activos totales por US$224.76 millones, un leve decremento interanual de 0.73%, esto debido a los otros activos los cuales disminuyeron 29.95% o –US$4.493.44 M, específicamente en el rubro de depreciación acumulada. Cabe destacar que históricamente este rubro se había

2.76% 4.52% 2.67% 3.17%

105.23%

116.81%

103.64% 100.85%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

Apoyo Integral, S.A. Credicomer, S.A. Constelación, S.A. Multivalores S.A.

Milla

res

Activo Cartera Índice de Vencimiento Cobertura de reserva

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

-

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Préstamos Depositos Crecimiento PIB


visto incrementado debido a la colación de créditos y a la inserción de nuevos participantes en periodos anteriores. Los préstamos representaron el 70.03% del total de los activos, estos en comparación al año anterior, reflejan un incremento en la participación de 1.97 puntos porcentuales, seguido por los fondos disponibles que cerraron con 20.40% en diciembre de 2016.

Pasivos

Al 31 de diciembre de 2016, el total de pasivos del sector fue US$185.21 millones con un decremento interanual del 1.89%. La disminución en los pasivos se da principalmente en la cuenta Títulos de Emisión Propia, los cuales presentaron un decremento interanual de 88.79% esto debido a la menor colocación de papel bursátil de la SAC Credicomer en el mercado de valores. Por otra parte los préstamos recibidos de otras instituciones obtuvieron un decremento con respecto al año previo del 3.57%, cabe destacar que este rubro es la segunda fuente de fondeo después de los depósitos.

Patrimonio

El patrimonio creció (+5.07%), en donde el crecimiento se refleja en el aumento de capital social pagado por US$2.50 millones por SAC Multivalores. Al cierre de diciembre del 2016 el sector obtuvo perdidas de US$735.60 M, estas fueron reflejadas por Multivalores y Constelación debido a que por ser nuevas, éstas aún no alcanzan el punto de equilibrio. Los resultados por aplicar son ganancias y pérdidas de periodos anteriores los cuales aún no se han trasladado a resultados.

Resultados A la fecha de análisis, los ingresos totales ascienden a US$48.914.34 M, con una participación en este rubro del 44.24% para Credicomer, 33.20% de Apoyo Integral y el restante 22.55% para Constelación y Multivalores. Los ingresos por operaciones de intermediación es la principal cuenta con el 89.07%. Los ingresos presentaron un 1.14% (US$ 552.17 M) de crecimiento con respecto a diciembre del 2015. Históricamente los ingresos y los resultados se han sustentado en los ingresos de operaciones de intermediación. Los costos totales del sector ascienden a $25,638.85 M a diciembre del 2016, concentrados en un 39.48% en la sub cuenta captación de recursos, seguido por saneamiento de activos de intermediación con un 38.63% y las prestaciones de servicios con un 20.60%. Los costos tuvieron un decremento de 2.26% con respecto a diciembre del 2015.

Por su parte los gastos Totales del sector ascienden a U$24,011.08 M a diciembre de 2016, concentrados en un 49.12% en la sub cuenta de Gastos de Funcionarios y Empleados, seguido por los Gastos Generales con un 34.65%. Los gastos tuvieron un incremento de 10.81% respecto a diciembre del 2015 que equivale a $2,342.77 en M de dólares.

En la comparación interanual de diciembre del 2015 con diciembre del 2016 se observa un decremento en los resultados del -259.37% respecto al periodo anterior, esto debido a que a diciembre 2016 SAC Multivalores y Constelación presentaron pérdidas, con US$2,506.77 M y US$695.79 M respectivamente.

A diciembre de 2016, la Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) fue de -13.03% (-6.60% en comparación al mismo

periodo en el año 2015). Por su parte, la Rentabilidad sobre los Activos (ROA) fue de -2.17% (-2.63% en

comparación al mismo periodo en el año 2015).

Cuadro 3: Rentabilidad (porcentajes)

Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Dic. 16

Retorno Patrimonial 0.34% 8.82% -1.12% -6.60% -13.03%

Retorno sobre Activos 0.05% 1.17% -1.49% -2.63% -2.17%



Cobertura

Las reservas de cobertura para los créditos vencidos al cierre de diciembre de 2016, llegó a 106.64%, una

disminución de 4.52 puntos porcentuales en comparación a diciembre 2015, este efecto se debió a que

Multivalores presentó una cobertura ajustada, la cual ascendió a 100.85%. Cabe mencionar que según la

norma contable NCB-022, de la SSF, las reservas a formar para cada crédito dependerán de la categoría de

riesgo y la garantía otorgada, dicha norma a diciembre de 2016 no es violentada por ninguna SAC, ya que todas

están arriba del 100% aconsejado por la SSF.

Cuadro 4: Cobertura y vencimiento


Índice de Vencimiento 4.41 3.84 4.40 4.42 3.28

Cobertura de Reservas 102.42 109.04 100.19 111.16 106.64


Gráfico 3 Índice de Vencimiento y Cobertura de Reservas (Porcentajes)


Solvencia y liquidez

A diciembre de 2016, el pasivo representó 4.68 veces el patrimonio, frente al año anterior se observó un decremento de 0.33 veces producto del aumento del patrimonio de SAC Multivalores por inyección de capital.

-

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

5.00


Indice de Vencimiento

94.00

96.00

98.00

100.00

102.00

104.00

106.00

108.00

110.00

112.00


COBERTURA DE RESERVAS

Cobertura de Reservas


Por su parte el coeficiente patrimonial fue de 23.04% (diciembre 2015: 24.67%). Este indicador se encuentra por arriba del mínimo requerido de Ley (17%), por lo que las Sociedades de Ahorro y Crédito muestran una fuerte solvencia. En relación al coeficiente de liquidez neta, este fue de 35.80%, nivel inferior al registrado en diciembre de 2015 que fue de 37.07%. El decremento del indicador anterior es producto de una mayor asignación de recursos de las instituciones a los créditos.

Gráfico 4 Pasivo Total/ Patrimonio y Pasivo Total/ Activo Total


Gobierno Corporativo

Multivalores es una sociedad de ahorro y crédito, la cual recibió la autorización para constituirse el 27 de febrero

de 2013 mediante resolución del Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF)

número CD 09/2013 y opera bajo la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, Ley de

Bancos, y demás Normas estipuladas por la SSF. Su constitución se inició con un capital social de U$4.0 millones, los cuales fueron depositados en el Banco Central de Reserva de El Salvador. A la fecha de análisis, cuenta con un capital social de US$10.0 millones. Según punto VIII del Acta de Sesión CD-31/2014 de fecha 5 de diciembre de 2014, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero autorizó el inicio de operaciones de la Sociedad a partir del día 22 de diciembre de 2014, de conformidad a lo establecido en el Artículo 20 de la Ley de Bancos, relacionado a los Artículos 34 y 157 de la Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito y el Articulo 12 de las normas para Constituir y Operar Sociedades de Ahorro y Crédito y para convertir Entidades en Marcha en Sociedades de Ahorro y Crédito (NPNB 1-03).

.Cuadro 5: Nómina de Accionistas

Nombre Acciones Suscritas

y Pagadas

Participación

Accionaria

Francisco Ernesto Fernández Hollmann 81,800 80.80%

Federico José Parker Soto 15,000 15.00%

Alberto Dobles Montealegre 2,550 2.55%

José Arnoldo Arriaza Saavedra 350 0.35%

Mario Ernesto López Pineda 50 0.05%

Francisco Enrique Cáceres Prunera 50 0.05%

Eugenia Solano Piedra 50 0.05%

Margarita Angelina Bonilla de Vilanova 50 0.05%

Gabriel Siman Siri 50 0.05%

Gloria Eugenia Graniello Abrego 50 0.05%

Total Acciones Suscritas y Pagadas 100,000 100.00%

Fuente: SAC Multivalores / Elaboración: PCR

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00


Pasivo Total / Patrimonio (veces)

77.0%

78.0%

79.0%

80.0%

81.0%

82.0%

83.0%

84.0%

85.0%

86.0%


Pasivo Total / Activo total


Principales Accionistas

Francisco Ernesto Fernández Hollmann

BA Economía de la Universidad de Georgetown, con un Master en Administración Pública y Doctorado en Economía de la Universidad Harvard. Se ha desempeñado en puestos financieros desde 1963, dentro de los cuales resaltan: Presidente de Grupo Financiero UNO Centroamérica, Presidente de Wells Fargo Interamerican.

Federico José Parker Soto

Licenciado en Administración de Empresas de la Universidad José Matías Delgado de El Salvador. Se ha desempeñado en puestos financieros desde 1983, dentro de los cuales resaltan: Director de Aval Card S.A. de C.V., Integrante del Comité Internacional de nuevos productos de VISA, Presidente de la Asociación de Casas de Cambio de El Salvador, Director Ejecutivo de Banco Uno S.A. de C.V., entre otros.

Alberto Dobles Montealegre

BS Mechanical Engineering de la Universidad de Kansas con un MBA del INCAE de Costa Rica. Se ha desempeñado en puestos financieros desde 1996, dentro de los cuales resaltan: Gerente General de Aval Card S.A. de C.V., Gerente General de Citi Tarjetas, entre otros.

José Arnoldo Arriaza Saavedra

Ingeniero de la Universidad de San Carlos de Guatemala, Master en Administración de Empresas del INCAE de Costa Rica. Se ha desempeñado en puestos financieros desde 1997, dentro de los cuales resaltan: Gerente de Planificación Financiera Banco Uno, Director de Atento Centroamérica y Holding en Estados Unidos, Director de Grupo Financiero UNO, Gerente General de Cititarjetas, COO Regional de Grupo Ayucus, entre otros.

Gráfico 5 Estructura Organizativa



Junta Directiva La actual Junta Directiva, está conformada por personas de gran experiencia y trayectoria en el sistema financiero salvadoreño. A continuación se detalla la misma:

Cuadro 6: Junta Directiva

Director Presidente Federico José Parker Soto

Director Vice-Presidente Francisco Ernesto Fernández Hollmann

Director Secretario Ernesto Francisco Fernández Lang

Director Externo Miguel Ernesto Lacayo Arguello

Primer Director Suplente José Arnoldo Arriaza Saavedra

Segundo Director Suplente Mario Ernesto López Pineda

Tercer Director Suplente Alberto Dobles Montealegre

Director Externo Suplente Amalia Ramona Barrios de Martínez


Plana Gerencial Según la opinión de PCR, la sociedad posee personal altamente capacitado y con experiencia en la dirección de las diferentes áreas estratégicas. A continuación se detalla la estructura gerencial:

Cuadro 7: Plana Gerencial

Gerente General Francisco Enrique Cáceres Prunera

Gerente de Operaciones Elías Flores Hernández

Gerente de Finanzas Eric William Molina Servellón

Gerente de Captación María Mercedes Schönenberg de Álvarez

Gerente de Productos Leana Maria Soto Munguía

Gerente de Cumplimiento Ricardo Antonio Pérez López

Gerente de Auditoría Eduardo Alberto Portillo Alfaro

Gerente de Riesgos Nelson Orlando Rivas Hernández

Gerente Banca de Consumo Oscar Roberto Díaz Vela

Gerente de Operaciones de Consumo Carlos José Guzmán Reyes

Gerente de Ventas Consumo Yeni Magaly Escobar de Martinez

Gerente de Créditos y Cobros Consumo Marcos Guillermo Polanco Lizama

Gerente de Logística Consumo Joaquin Ernesto Portillo Mayen


Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR, la SAC Multivalores cumple con lo regulado en las

“Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB4-48)” y “Normas para la Gestión

Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB4-47)”. De acuerdo a PCR, la sociedad muestra un

desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo y Gestión Integral de Riesgos.

El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad fue aprobado por la Junta Directiva y entra en vigencia el 9 marzo de 2014, mismo que fue actualizado el 19 de octubre de 2015. Dentro del mismo se contempla lo siguiente:

Principios básicos del Gobierno Corporativo.

Fuentes y objetivos de los principios generales de Gobierno Corporativo.

Estructura de Gobierno Corporativo.

Principios de ética y de buenas prácticas.

Atribuciones y responsabilidades de la Junta General de Accionistas.


Composición y funcionamiento de la Junta Directiva.

Políticas y procedimientos.

Atribuciones y responsabilidades de los diversos comités: de auditoria, riesgos, crédito y cumplimiento.

Operaciones con partes relacionadas de general habitualidad.

Donaciones con fines sociales y de beneficencia.

Acceso no discriminatorio a productos de crédito para personas naturales.

Prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

Prevención de prácticas contrarias a la probidad.

Prohibiciones de condicionamiento de productos.

Cumplimiento del Código de Gobierno Corporativo. Por otra parte la Sociedad cuenta con manuales, planes, códigos y políticas para minimizar los diferentes riesgos a los que se expone. A continuación se enumeran los siguientes manuales y políticas:

Manual de políticas y procedimientos crediticios, entre los cuales están: Política de Créditos de Tesorería y Empresarial, Política de Créditos Personales, Política de Créditos Pignorados, Política de Créditos de Consumo, Política de Refinanciamiento y Reestructuración, Políticas Generales de Créditos

Manual de control interno

Manual de Políticas Riesgo de Mercado Tasa y Liquidez.

Manual de Políticas de Gestión del Riesgo Operacional.

Política de Riesgo Legal y Cumplimiento Normativo.

Manual de Administración de Riesgos Crédito, Liquidez, tasa de interés, transaccional, seguridad de la información.

Manual de Políticas de Seguridad.

Política de Gestión de Riesgo Crediticio y Concentración.

Manual de Productos Multivalores.

Plan de Contingencia de Riesgo Informático

Manual de Funciones.

Código de Ética SAC MVA.

Manual de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo.

Política de Gestión de Conflicto de Intereses.

Política de Gestión de Documentación Interna y de Procesos.

Política de Saneamiento de Cartera.

Política de Sobregiros.

Plan de Contingencia de Liquidez.

Política de Gestión de Riesgo de Proveedores.

Política de Aranceles de Comisiones y Recargos. PCR estará evaluando las prácticas de Gobierno Corporativo y Gestión Integral de Riesgos de la Sociedad y en el momento que considere que la información es suficiente se emitirá una opinión.

Hechos Recientes

Al 31 de diciembre de 2016 se realizó venta de saldos de cartera de consumo saneada a favor de

Towerbank Internacional Inc., por un monto acumulado de US$4,970.20 miles.

En Sesión CD-20/2016 de fecha 2 de junio de 2016 fue aprobado por el Consejo de la

Superintendencia del Sistema Financiero, aumento de capital por la suma de US$2,000.0 miles

mediante la emisión de veinte mil nuevas acciones, todas con igual derecho y de un valor nominal de

cien dólares cada una, totalizando así cien mil acciones, con lo que el nuevo capital social será de

US$10,000.0 miles. Dicho incremento de capital fue inscrito en el Registro de Comercio al Número 144

del libro 3603 del Registro de Sociedades del folio 417 al 444 de fecha 29 de junio de 2016.

En sesión de Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 12 de febrero de

2016, según consta en Acta Número seis, se acordó aumentar el Capital Social en la suma de

US$2,000.00, miles por medio de aportes en efectivo mediante la emisión de veinte mil nuevas

acciones, todas con iguales derechos y de un valor nominal de cien dólares cada una, totalizando así

cien mil acciones; por lo que el nuevo Capital Social será de US$10,000.00 miles.


Con fecha 23 de diciembre de 2015 se realizó venta de saldos de cartera de consumo saneada a favor

de MMG Bank Corporation, por un monto total de US$1,987.40 miles.

En sesión de Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de agosto de 2015, según

consta en Acta Número Cinco, se acordó: Aumentar el capital Social en la suma de US$500.00 miles,

por medio de aportes en efectivo mediante la emisión de cinco mil nuevas acciones, todas con iguales

derechos y de un valor nominal de cien dólares cada una, totalizando así ochenta mil acciones; por lo

que el nuevo Capital Social será de US$8,000.0 miles.

Dicho aumento de capital fue aprobado por el Consejo de la Superintendencia del Sistema Financiero

en sesión CD-1/2016 de fecha 7 de enero de 2016 e inscrito el 11 de febrero de 2016 al número 14 del

Libro 3543 del Registro de Sociedades del folio 35 al 62.

FODA

Fortalezas

Respaldo patrimonial.

Infraestructura tecnológica de última generación que permitirá desarrollar nuevos productos

bancarios a la SAC.

Productos competitivos de acuerdo al cliente objetivo.

Directores y funcionarios con experiencia en el sector.

Reconocimiento, conocimiento y prestigio de sus accionistas principales.

Prácticas de buen gobierno corporativo para la dirección y control.

Baja rotación de personal.

Oportunidades

Segmento de mercado de créditos personales desatendidos.

Necesidad de una atención personalizada a los clientes.

Desarrollo de nuevos productos financieros innovadores y más accesibles.

Fuentes de fondeo aún no exploradas.

Debilidades

Una SAC relativamente nueva en el mercado.

SAC de menor tamaño en el mercado.

Concentración de mayores depositantes.

No ofrece todas las plataformas requeridas por los clientes.

No posee relaciones de corresponsalía.

Amenazas

Bajo crecimiento de la economía salvadoreña.

Crecimiento del riesgo social (delincuencia).

Aprobación de nuevas leyes y/o reformas a las actuales en detrimento de la actividad de

intermediación e inclusión financiera.

Incertidumbre por inestabilidad política.

Atraso en el lanzamiento de productos por trámites de aprobación.

Aumento de las tasas de interés en captación en el sector.

Estrategia y Operaciones

Dentro de los objetivos estratégicos planteados por SAC Multivalores están:

Rentabilizar el negocio de Intermediación.

Mediante el logro del punto de equilibrio de la operación en un tiempo adecuado, bajar el costo de las

fuentes de financiamiento y ofrecer productos financieros con ingresos rentables y sostenibles.

Convertirse en un Banco.

Mediante un crecimiento sostenido, rentabilidades adecuadas a solvencia y liquidez de una institución

financiera y el apoyo de los accionistas.

Ser una institución dinámica y ajustada a cambios.


Que sus grupos de interés los vean como una institución sólida con fuerte cultura corporativa y

desarrollo de talento humano.

La misión es “Crear valor para los clientes, equipo humano, colaboradores, accionistas y la comunidad superando expectativas”. Por su parte la visión es “Ser una Sociedad de Ahorro y Crédito de sólido prestigio internacional, innovadora, dinámica y comprometida con la excelencia en el servicio al cliente, líder en tecnología y especializada en productos de banca de personas.

Productos y actividades de intermediación financiera. 1. Captación de depósitos

Ahorro: Esta cuenta está creada para todos aquellos clientes que desean generar rentabilidad sobre sus depósitos por medio de abono de intereses devengados por tasas altamente competitivas. Adicionalmente, para clientes que desean tener a la vista su dinero y poder tener liquidez en el momento que lo desee.

Cuenta Corriente: La Cuenta Corriente está diseñada para brindar a los clientes liquidez inmediata de sus fondos, con la que podrán girar cheques para poder realizar sus pagos. Esta Cuenta Corriente ofrece tasas de interés altamente competitivas, para lo cual los clientes se sentirán satisfechos por la rentabilidad que recibirán trimestralmente por sus depósitos. Da la perfecta combinación ya que ofrece rentabilidad, disponibilidad y comodidad a todos los clientes de la institución.

Depósitos a Plazo: es un producto creado para aquellos clientes que desean generar rentabilidad sobre sus depósitos por medio del pago de intereses devengados por tasas altamente competitivas.

2. Colocación de Préstamos:

Créditos de Consumo.- Son todos los créditos otorgados a personas naturales destinados a financiar la adquisición de bienes de consumo o el pago de obligaciones y servicios personales, cuya fuente principal de ingresos provenga de salarios, remuneraciones por consultorías, rentas, alquileres, intereses por depósitos, rendimiento de inversiones, jubilaciones, entre otros.

Créditos Empresariales de Corto Plazo - Son créditos otorgados a personas naturales o jurídicas, orientados a financiar los sectores de la economía, tales como: industriales, agropecuarios, turismo, comercio, exportación, minería, construcción, comunicaciones, servicios y todas aquellas otras obligaciones de naturaleza comercial del deudor.

Compra de Cartera.

Análisis Financiero

Balance General

Activos

El análisis financiero se ha realizado en base a los estados financieros desde su inicio de operaciones hasta diciembre 2016. Al cierre del mes de diciembre de 2016, SAC Multivalores presentó activos totales por US$33.98 millones, cifra inferior en US$1.57 millones (4.42%) a la registrada a diciembre de 2015 (US$35.55 millones).

Cuadro 8 - Estructura del Activo (En miles de US$)

Componentes Dic.14 Dic.15 Dic.16

Activos de Intermediación

Caja y Bancos 4,121.50 13,070.00 9,566.50

Inversiones Financieras 0.00 197.70 0.00

Cartera de préstamos (neto) 0.00 18,221.90 21,192.70

Diversos, neto 2,400.50 3,373.40 2,575.50

Bienes Muebles, Neto 870.04 685.30 643.10

Total activos 7,392.04 35,548.30 33,977.80

Fuente: SAC Multivalores/ Elaboración: PCR


SAC Multivalores presenta una tendencia creciente en su cartera crediticia desde su apertura, llegando a US$21.19 millones en el mes de diciembre de 2016. Cabe destacar que a la fecha de análisis la entidad posee un índice de vencimiento del 3.17%, menor al que se poseía en diciembre de 2015, el cual ascendió a 6.06%.

Gráfico 6 Estructura de Activos (En miles US$)


Pasivos

En cuanto al total de pasivos de SAC Multivalores, al 31 de diciembre de 2016 se encuentra concentrada principalmente en depósitos por un total de US$28.11 millones, el total captado en sus veinticuatro meses de operación. El total de pasivo para la fecha de análisis fue US$ 28.64 millones de dólares, una disminución de US$1.56 millones respecto a diciembre de 2015. Es de destacar que las cuentas por pagar han decrecido interanualmente en US$262.50 miles ó 38.60% y es la segunda cuenta dentro de los pasivos pasando de US$680.10 miles a diciembre de 2015 a US$417.60 miles a diciembre de 2016. Por su parte los pasivos diversos que contemplan los cheques de gerencia emitidos y pendientes de cobro han mostrado un decrecimiento notable y es la tercera cuenta dentro de los pasivos pasando de US$519.90 miles a diciembre de 2015 a US$42.00 miles a diciembre de 2016. Como porcentaje de los activos, los pasivos llegaron a representar un 84.30% a diciembre 2016.

Cuadro 9 - Estructura del Pasivos (En miles de US$)


Pasivos de intermediación

Depósitos de clientes 74.40 28,971.70 28,107.60

Diversos 0.00 519.90 42.00

Otros Pasivos

Cuentas por pagar 59.40 680.10 417.60

Provisiones 7.90 12.30 37.60

Diversos 0.00 21.60 37.10

Total Pasivos 141.70 30,205.60 28,641.90


Al 31 de diciembre de 2016 los pasivos están conformados en un 98.13% por depósitos, 1.46% por cuentas por pagar y en una pequeña parte por diversos y provisiones.

0.00

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.00

25,000.00

30,000.00

35,000.00

40,000.00

Dic.14 Dic.15 Dic.16

Bienes Muebles, Neto Diversos, neto Cartera de préstamos (neto)

Inversiones Financieras Caja y Bancos


Gráfico 7 Estructura del Pasivo (En miles de US$)

Fuente: SAC Multivalores/ Elaboración: PCR.

Patrimonio

SAC Multivalores inició operaciones con un capital inicial de US$4.0 millones, el cual se ha ido incrementando y a diciembre de 2016 este asciende a US$10.00 millones. A diciembre de 2016, el patrimonio total llegó a US$5.34 millones, en consecuencia de las pérdidas para este mismo periodo de US$2.51 millones.

Cuadro 10 - Estructura del Patrimonio (En miles de US$)


Patrimonio

Patrimonio 7,250.33 5,336.80 5,325.68

Capital social pagado 7,500.00 7,500.00 10,000.00

Resultados por aplicar -249.67 -2,163.20 -4,674.32

Resultados de ejercicios ant. -129.57 -255.53 -2,167.55

Resultados del presente ejerc. -120.10 -1,907.67 -2,506.77

Patrimonio restringido 0.00 5.86 10.21

Provisiones 0.00 5.86 10.21

Total patrimonio 7,250.33 5,342.66 5,335.89


Gráfico 8

Estructura del capital (En miles de US$)


0.00

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.00

25,000.00

30,000.00

35,000.00


Diversos Provisiones Cuentas por Pagar Diversos Dépositos de clientes

-6,000.00

-4,000.00

-2,000.00

0.00

2,000.00

4,000.00

6,000.00

8,000.00

10,000.00

12,000.00


Patrimonio restringido Resultados por aplicar Capital social pagado


Resultados Financieros

Al 31 de diciembre de 2016, los ingresos de operación de SAC Multivalores fueron US$7.33 millones. Cabe mencionar que a la fecha de análisis los ingresos no operacionales ascendieron a US$2,282.00 miles, esto debido a los Ingresos por venta de cartera saneada US$1,861.5 miles, Ingresos por recuperación de cartera separada US$294.5 miles, ingresos por liberación de reserva de saneamiento del periodo anterior US$124.5 miles e ingresos por recuperación de gastos por US$1.5 miles. Este rubro a diciembre de 2015 ascendió a US$647.7 miles.

Cuadro 11 - Estructura de ingresos operacionales (En miles de US$)


Ingresos de operación

Interés de préstamos 0.00 4,875.80 5,623.40

Comisiones y otros ing. de préstamos 0.00 76.80 1,332.10

Intereses de inversiones 0.00 2.80 2.30

Intereses sobre depósitos 0.00 76.50 313.60

Otros Servicios y Contingencias 0.00 237.50 55.10

Total Ingresos 0.00 5,269.40 7,326.50


Al término del mes de diciembre de 2016, el total de costos en los que incurrió SAC Multivalores ascendieron a US$6.59 millones. Con una participación de los costos por reserva de saneamiento con 71.72%, costos por intereses y otros costos de depósitos 21.69% y los otros costos por servicios y contingencias 6.59%.

Cuadro 12 - Estructura de costos (En miles de US$)


Intereses y otros costos de dep. 0.10 710.90 1,428.70


Reserva de Saneamiento 0.00 3,640.00 4,724.00

Total Costos 0.90 4,623.40 6,587.10


Por otro lado, los gastos operativos ascendieron a US$5.53 millones. Con una participación de los gastos de funcionarios y empleados de 52.69%, los gastos generales 33.65% y gastos por depreciaciones y amortizaciones con un 13.66%.

Cuadro 13 - Estructura de gastos (En miles de US$)


Gastos de Funcionarios y Empleados 14.60 1,417.50 2,913.00

Gastos Generales 90.20 1,086.50 1,860.30

Depreciaciones y Amortizaciones 14.50 697.40 754.90

Total Gastos 119.30 3,201.40 5,528.20


Al finalizar diciembre de 2016, SAC Multivalores registró una ganancia de operación por US$739.40 miles. Asimismo, SAC Multivalores registra una pérdida neta a diciembre de 2016 de US$2.51 millones.


Cuadro 14 - Estado de Resultados (En miles de US$)


Total de Ingresos 0.00 5,269.40 7,326.50

Total de Costo 0.90 4,623.40 6,587.10

Utilidad (perdida) Operativa -0.90 646.00 739.40

Gastos, otros ingresos y gastos, neto 119.20 2,553.70 3,246.20

Utilidad Neta -120.10 -1,907.70 -2,506.80


Gráfico 9 Resultados Obtenidos (En miles de US$)


-4,000.00

-2,000.00

0.00

2,000.00

4,000.00

6,000.00

8,000.00


Total de Ingresos Total de Costo Gastos, otros ingresos y gastos,neto Utilidad Neta


Estados Financieros Auditados

Cuadro 15: Balance General (En Miles de US$)

Activo Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016

Caja y Bancos 4,121.5 13,070.0 9,566.5

Inversiones Financieras 0.0 197.7 0.0

Cartera de préstamos (neto) 0.0 18,221.9 21,192.7

Diversos, neto 2,400.5 3,373.4 2,575.5

Bienes Muebles, Neto 870.0 685.3 643.1

TOTAL ACTIVOS 7,392.0 35,548.3 33,977.8

Pasivo

Depósitos de clientes 74.4 28,971.7 28,107.6

Diversos 0.0 519.9 42.0

Cuentas por Pagar 59.4 680.1 417.6

Provisiones 7.9 12.3 37.6

Diversos 0.0 21.6 37.1

TOTAL PASIVO 141.7 30,205.6 28,641.9

Capital Social Pagado 7,500.0 7,500.0 10,000.0

Resultados Acumulados (249.7) (2,157.3) (4,664.1)

TOTAL PATRIMONIO 7,250.3 5,342.7 5,335.9

TOTAL Pasivo + Patrimonio 7,392.0 35,548.3 33,977.8



Cuadro 16: Estado de Resultados (En Miles de US$)

Detalle Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016

Ingresos de operación 0.0 5,269.4 7,326.5

Interés de préstamos 0.0 4,875.8 5,623.4

Comisiones y otros ing. de préstamos 0.0 76.8 1,332.1

Intereses de inversiones 0.0 2.8 2.3

Intereses sobre depósitos 0.0 76.5 313.6


Costos de Operación 0.9 983.4 1,863.1

Intereses y otros costos de dep. 0.1 710.9 1,428.7


Reserva de Saneamiento 0.0 3,640.0 4,724.0

(Pérdida) utilidad antes de Gastos (0.9) 646.0 739.4

Gastos de Operación 119.3 3,201.4 5,528.2

Gastos de Funcionarios y Empleados 14.6 1,417.5 2,913.0

Gastos Generales 90.2 1,086.5 1,860.3

Depreciaciones y Amortizaciones 14.5 697.4 754.9

PERDIDA DE OPERACIÓN (120.2) (2,555.4) (4,788.8)

Otros ingresos y gastos, neto 0.1 647.7 2,282.0

PERDIDA NETA (120.1) (1,907.7) (2,506.8)


Cuadro 17: Historial de clasificaciones de riesgo

Con información financiera: Clasificación Perspectiva

Del 31 de Marzo de 2015 al 30 de septiembre de 2016 EBB Estable

Fuente / Elaboración: PCR

Nota sobre información empleada para el análisis

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no

garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error

u omisión por el uso de dicha información.

PCR considera que la información utilizada para el presente análisis es suficiente para emitir nuestra opinión de

riesgo.

Documents

Sociedad de Ahorro y Crédito Multivalores, S.A.€¦ · Cartera y depósitos de las Sociedades de Ahorro y Crédito con relación al PIB Según cifras del Banco Central de Reserva,