Upload
others
View
9
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
RUHRECONOMIC PAPERS
Taxes and Corporate Financing Decisions –
Evidence from the Belgian ACE Reform
#533
Nils aus dem Moore
Imprint
Ruhr Economic Papers
Published by
Ruhr-Universität Bochum (RUB), Department of EconomicsUniversitätsstr. 150, 44801 Bochum, Germany
Technische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesVogelpothsweg 87, 44227 Dortmund, Germany
Universität Duisburg-Essen, Department of EconomicsUniversitätsstr. 12, 45117 Essen, Germany
Rheinisch-Westfälisches Institut für Wirtschaftsforschung (RWI)Hohenzollernstr. 1-3, 45128 Essen, Germany
Editors
Prof. Dr. Thomas K. BauerRUB, Department of Economics, Empirical EconomicsPhone: +49 (0) 234/3 22 83 41, e-mail: [email protected]
Prof. Dr. Wolfgang LeiningerTechnische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesEconomics – MicroeconomicsPhone: +49 (0) 231/7 55-3297, e-mail: [email protected]
Prof. Dr. Volker ClausenUniversity of Duisburg-Essen, Department of EconomicsInternational EconomicsPhone: +49 (0) 201/1 83-3655, e-mail: [email protected]
Prof. Dr. Roland Döhrn, Prof. Dr. Manuel Frondel, Prof. Dr. Jochen KluveRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-213, e-mail: [email protected]
Editorial Offi ce
Sabine WeilerRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-213, e-mail: [email protected]
Ruhr Economic Papers #533
Responsible Editor: Roland Döhrn
All rights reserved. Bochum, Dortmund, Duisburg, Essen, Germany, 2014
ISSN 1864-4872 (online) – ISBN 978-3-86788-610-9The working papers published in the Series constitute work in progress circulated to stimulate discussion and critical comments. Views expressed represent exclusively the authors’ own opinions and do not necessarily refl ect those of the editors.
Ruhr Economic Papers #533
Nils aus dem Moore
Taxes and Corporate Financing Decisions –
Evidence from the Belgian ACE Reform
Bibliografi sche Informationen
der Deutschen Nationalbibliothek
Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der deutschen National-bibliografi e; detaillierte bibliografi sche Daten sind im Internet über: http://dnb.d-nb.de abrufb ar.
http://dx.doi.org/10.4419/86788610ISSN 1864-4872 (online)ISBN 978-3-86788-610-9
Nils aus dem Moore1
Taxes and Corporate Financing Decisions –
Evidence from the Belgian ACE Reform
Abstract
We contribute to the empirical literature on the debt bias of corporate income taxation through a micro-econometric evaluation of the so-called ACE corporate tax reform in Belgium based on fi rm-level accounting data. We interpret the tax reform that came into eff ect in January 2006 as an economic quasi experiment. We identify its causal impact on the leverage ratio of Belgian corporations by means of a diff erence-in-diff erences (DiD) approach, using corporations from the UK as comparison group. Our results document that the ACE reform led to a systematic pattern of heterogeneous eff ects on the capital structure of Belgian corporations, as the estimated reduction of the leverage ratio is most pronounced for big fi rms. Estimation of quantile treatment eff ects further reveals that reform eff ects get monotonically larger across the distribution of fi rm leverage. Finally, we provide evidence of sectoral heterogeneity with signifi cant eff ects observed for capital-intensive but not for labor-intensive sectors.
JEL Classifi cation: H25, H32, H22, G32, G38
Keywords: Corporate income taxation; fi nancial structure; debt bias; allowance for corporate equity; diff erence-in-diff erences
December 2014
1 RWI - Berlin Offi ce. – The author is grateful to Christoph M. Schmidt, Thomas K. Bauer, Michael Kvasnicka and Daniel Baumgarten for helpful comments and suggestions and to Marina Porto Pimentel Mendonça, Anna Juschka and Paula Schneider for research assistance. I also gratefully acknowledge the comments and suggestions of discussants and participants at the 2014 Annual Conference of the Royal Economic Society in Manchester, the 70th Annual Congress of the International Institute of Public Finance in Lugano, the 2014 Parallel Meetings of the European Economic Association and the Econometric Society in Toulouse, and at the 2014 “Tax Day” Workshop at the Max Planck Institute for Tax Law and Public Finance in Munich. The usual disclaimer applies. – This paper corresponds to chapter 3 of my dissertation “Myths and Measurement – Firm-level Eff ects of Corporate Income Taxation“ at the Faculty of Management and Economics at Ruhr-Universität Bochum, available online at http://www-brs.ub.ruhr-uni-bochum.de/netahtml/HSS/Diss/MooreNilsausdem/. – All correspondence to: Nils aus dem Moore, RWI - Berlin Offi ce, Invalidenstr. 112, 10115 Berlin, Germany, e-mail: [email protected]
� ����������
���� ������� �� ������ ���� ����� �� ����� ���� �� � ���� ����� ���� ������
���� ��� ��� ��� �� � ����� � ��� ������ ��� ��� ����� ��� � ���� ������ ��������
�� ����� ��� �� ������ ���� ��� �������� � �� ��� �� ����� �� ���� !� �
������ ����� ��� �� ����� �� ���� � "�� �����"� �� ��� #���� �� ���� ��� �
���� ��� � $� �� ��� �%�� ��� "� � ��� � �� ��� �� ����� &�� ������ ���� ������
��� ����� � �� ��� ��� ���� �" ��� ��� � �� �� ������ ���� ���� � ��� ������ ��
���� ��� ���� ����� ��� � �� �� �" ���� �� ��� � &���� ��� ��� '� ()**���
+��� &���� ����� ��� ���� � $�� ��� ���,������ �� �� ��� ��� �� ����� ��
������ &��� �" �� � ��� �� ������� -����� �������� �� ��� ����� ���� ����
������ �� � � ���� ���� �%�� �� ��� ���� ���� �������� .�� � ������� �� ����
���� � ������� �� ���� �� �� ��� � ���� �� ��� ���������� �� �� ��� � ������ ������
�� ���� /� ���� ��� ���� &��� �� ��� ����� � � ��� ��� �� ��� ������ �� ���
������ ��� ��� �,��0��� �� � ���� ��"� $�� ���� ����� �� ����� ���� ����� ��� ���
���� � ��� &��� �� ����� � "�� ���� �������� ��� � � �-����� ())1� ��2 ())1� ���
�� ��� ' ()**���
!"� ��� �� � ��0���� ��� ������ ���� ������0�� � � �������� ������� �� ��
��� ��,����� !�3 ������ ��� ���� � 4��" �� ����� �� &�,����� ����� �" �����
5� ������ ��� ��� ���� ���� ��� ��� �%�� � 6����� ())7 �� �� ����� ���� ,
���� ����� 5� ���� �� �� ����� ���� �� ��� �����"� �� � �� 4��" �� ����� ���
�� ����� �� � � %����, �,� %����� �8 8� ������� 5� ��� ����� ��� ��� ���
.� ��� 9 �"��� �� � ���� ��� "���� 2���� �" ��� ������ �� + ��� �()*(�� ���
��� �� ����� �� �� � ��� � ����������� �� ������� &����� �� ���� �" ��� � � &�
������� ��� :����� ��� ��� .9 �� ��� ������ �� ���� ��� ������� �� ������ �"
�� ������� ��� ���� � ��� ���������� 8 8 ��� ��� ���
��� �� � ����� ����� �� � � ��� �� ��� ������ ��� ������ �� �� ��� ���� ���
�� ������ ��� �� � ��� ������ ���� ��� ��� ��� �� � ���� �� �� ��� �����"�
�� � � 4��" �� ����� ���� �� � ����� �� � �� � "� ������ �� � � ������ � ���
;
����������� �� ��� ���� � ����� � ��� � ���� ������������ ��������� ������
�� ������ �� � ����� ���������� �� � ������� ������� �� � �� �������� ��
������� ��� ��� �� �� � ���� ������ ���������� ���� �������� �����
� � � ����� ��� ������ �� � ������� ������ ������� �� � �����
������ �� �� �� �������� ��� �� � �������� � � � �������� ��� ��� � ����
�� ���� �� ����������� � ������ ��� ������� ���� �� � �� ������� ����� ��
������� ����� �������
!�� ������ ������� � � � "#$ ������� �� ����� �� ������ � ������� %���
�� � ����� �������� � ��� �� ����� ������������ &� ������� �� � ������� ��
'����� ()*+),� � �� ��� -�� �����-��� �������� �� -����� ���� �� ������ ��
� ����� � � ��� �� � ���� ���� �� ����� -���� .����� ���� ����� �������
� � �� � � � �� -����� ���� �������� ����� �� �������� ����� %����
&� ���� �����-����� �� � �� �� -�� ��/ � ��� � � � ����� �������� �� �
���� ���� �� �������� �������� �� ��� -���� $�������� �� ����� ������
%��� ���� � ��� � � � ����� %�� ����� ������������ ���� �� ������ ��/
����� � ������������ �� -�� ����� ��������� ���� �����-��� ��������� �� -�����
���� �� �*�0 ����� � � )1� ������� �� �� ����������� ���� ��������� ��
�0�2 ����� � � 31� �������� 4������ � ������ ����� �� ��������� ������
�������� ��� �����-��� ����� %��� ������ ��� ������������� ������ ����
����������� �� ������������ �� � ���� �� ����� ��� �� �����-��� %��� ��� �����
������� ������� ������� !����� ��� ������������ � �� �%�� ��� ��� �����
��� �� � ���� �������� %��� ���� � "#$ �� ����� � � �� ��������� ���
������ ��������� ����� ������� �� ����� ���� ����� �� �� �������
5 ��� �� � ��� ������ � �������� ������ ) ���� � ������ �� � �������
������� ��� ����� �� ���� ������� �������������� ������ 6 ������ � ��������
����� ��������� �� � "#$ ������������ �� ������� ������ 0 ������� ��� �������
�� �������� ������ 1 �������� � ������� �� ������ 7 ���������
1
� �������� � ���� � �� ���� �� � �������
����� ������� ���� � �������� ��� ������� �� ��� ���� �� �� ���� � ������
�������� � �� ����� ��� ��� �������� ������������� �� �� ��� ����� ��� ��
������ ��� ��� ���� � !����" � ������ #������� ���" �� �� ��$�� ���� %��
���������� ��������� � �� ��� ����� �� ��#������ ���& ������� �''(" ) " �� ��� ��������
�� ������ ����� �� ��#������ ���������� ����� �� ������� �� �* ������� �
���#���� ��� ���� � +������" �� ������ �� �*#������� �� ���� ������� �� ���������
�� ,�- ��� �� ������ ������ ��� ���� ��� ��� ��� ���� �#�� ������ �� ���
#��#��� ��� #����� �������� � �� ������� ��� ����������� ����� ���. �
��� ����� �� �� �������� ���������
,��� ��� ��� ��� ������ � ��� ����� ���" ���� ��� ��������� ����� � ��������
� ����� #����� ���� ���������� �*���� #���� �� �����" �� ����� � �/���"
������ � � �������� �� �� ��� � �������� �� ��� #��� � ���������� �� � ��#���
���� �� ����" ����� �� �������� 0�� ������ ������ �*1 ������" ���� � #������
������ �*� �2�� ��� �*� �� ��#��� ���� ��� �������� ��� ����������� �3��
��� �������� 0� 4���$ ��'���" 51( #���� ���#������ ���������� � �� �� �
��#���� �� �� ���� �''6 �� ������� ������� �� ���" ������� �������" ��� ���
�/��� �� �� 7�!�" 8�#��" ��� �� -71�6� 9� ������ ���� ��#���� �����: +��" ��
��� ���� ������" � ������� ��� ��� �*�" ���� �� �� � �/���1������� �������
� ������ ��� �� � ���1������� �������� !�����" �� ��� ��� � ��������� ������
�� ������ �� ��� ��$�� � �� #������ ������ �* ��� �� 2��1�*��#� �����"
�� �� -7 ��� �� 7�!�" ��� � �������� � �� ������" ����" � ������ $� #�������"
��� ������ ��� ���� ��� � ���� �� �� ��� � ������ �� ������� ��� ��� ��� ����� ��� � ���� ��
������� ��� ��� �� ���������� � � �� ������� ��� ���� ������ �� ��������� � �� ���������
�� ��� ������ ��� �������� �� � ��� ��������� ��� �� ���� � ��������� ���� ���� �� �������� �
���� ���� ��� � �������� ����������� ��� ���� ��� � ��� ������� �� ��� ��� �������� �� ���
������� ��� ��� ��� ��� �� �� �� ��� ��� ��� ��������� ���� �� ������ �� ��� ������� � �������� ���� �� ������ �� ��� �� ��� �� ��� �� � �� �� ���������� ���� ! �� ����� ���� ���� ����
(
����������� ����� ���� ������ � ����� ������� ������ ���� ������������ �������� �
�� �������� ���� ��� ������ ��� ���� ������ ��� ����� ������� ��� ��� ��������
����� ��������� ��� �� ���� !""�� #$% &���� ���� ������� ���� � ����� ���� �� �����
� �������� ��� ������ ���� ��� ������ �� ����� ������� ������� �� ��� ���� ����
��� ��� �� ��� �� � '����� ���� ������� ���� � ���� �� �� ��� �� (� ������ � ���
�� ���)������ ������� �������� �� ����� ���� ���� ������� �� �� ����� ���� �����
��� ���� �� ������ ����� ���� ��� �� � � ������� �� ��� �������� �� ������ *�������
����� �������� ����� �� � ���� ��� ������������� ��� ����� ��� �� ��� ������� �� �����
������ ����� ���� ���� ����� ���������� �� ����� ���� ��� ������ �
��� ������ �������� �� ����� � ������� ���� ��� ���� � �������� �� � ������ �����
������� ��� � ������� ���� ������� � � ���� ��� �� ���� ������� ������� ����� �������
��+�� ������� �� �� ,� ������ ��� ��������� � ������� ������� ���������� ����
��� �)�� �� ����� ��� �� ���� ���� �� ��� ��� ���� !""�� "!$� -��� �����
� ��� ����� ������� ���� ��� ����� ��� ��� �������� ���� ������� �� ������� ��
��� ������� �� ��)�� ���������� *������� ������ ������� ������� ���� ��� ���� ��
�� ����� ��� �� ����� � ���� ������ ��������� �������� �������� ������������
��� �������$� ��� ������� �� ������� ������� ��� �������� ��������� � ���� ��)���
������ � � ������ ������ ��� � ����� �� ��� ��������� ��� ���� ��� ���� !""�� "!�
" $�
,������� �������� ����� ����� ���� ��� ���� ���� �������� � �������� ��� �����
�������� ���� �� �� � � � ��� ���� � �������� ��� � ���� ������������ .
� �� ������� �� ��� ��������� � ���� �� � ��� ���� ��� ���� ������ ���������
��� ����� ���� ���������� ���� ��� ��� � �� ���)�� ��� ���� ������ ������� ���
������� �� ���� ������ ������ �� ��� ������ ������ ��� ������� ��� �� ����� �����
����� ��������� �� �� ����������� ��� ������ ������� ������ ���� �����������
�$ ��� ��) �� ���)����� ��� ������� ����� �$ ����� ����� ��� �$ ������� �/����
���� ������ ��� �� ��� ���� ������� ��� �� ���������� ��� ���������� ������������ ������� ���������� ����� �� �������� ������������ ����� ������ �� � ������� ��� �� ���� ������ ���� ������������ ��� �������� �� � ���� ��� �� ���� !"#$$�� %�&'�
�(������� �� ����� )������� ��������� ��� ���������� ������ ���*������ ���� ��� ������ ������������ ���� ������� ��� ������� ���������� ��� �� ���� !"#$$�� +'�
0
��� ������ ������ ���� � ���� ���� � �� ����� �� ������������ ������ �� �����
�! ����"� �� ���� �� ��� �������#��$�� ������ ���� ��%� #��� � ����&�' ���$��� ���
��( ����� �# ��� �� ��� ���� �� ���� �# �������� �������! ����� ������ ��� %�)�� ��%�
%��� ��������� �� ����)�� �� ��������� ����� ���) �# ���)�� ��� �� �����*������ �������
� ��������� �������� �� �%�� � ������ �������� ����!
������� � ����� ���� ��� �� ��� ����% ���� ����� �� �� ���%%����� ��#��%�&
����� ����� ��� �� �'����� ���+���� �# ��������! ,���������) ���-.� �� ����� ���-"�
%��� � ���+��� �# �������� ���$��� ����������� �� %�������! ��� ������ %���� ��� #���
���� +�$ #�� /�% ��� �������0� �!�!� #�� �(������ � ����� �� �����%��� ���� �������
$����#�� ��1���� �� ���� ������� �����������2 ���������! 3����� ��� �������� �# ���
���������� ��� �(���� �# #��� ���� +�$ �� ������� ������� ����������� ������� ���� � &
���������� ������� �# %�������! 4������ ������ �# ��� ������ ����� � ����� %����
� ���+��� �# �������� ���� %���� ����� #��% ���%%����� ��#��%����� ���$��� �����������
�� ���������! 5# ����������� ������ �� ��������� ��� %�����%��� �� ��)� �(���&
��� ����� �# ���� ���� ��� ������� ���#� � ����������� ��� �# ��� ���)�� ��� ���) ��
���������! 4������ ��� ���)�� �# ��� �������� ������ �� ��� ������� �� �(��������
������� �������� ������������� ��� ����%� ��������� �# ��� ����������� ���%� ��� ��
��� #��&#�����6 /5� ��� ��%��� ����������� ����� ��� ����7 �� �� ��%�� ���� ��� ����
������ #�� ��� ������ ��% �� ��������� ����� �� ��� ���) �# �#����!0 �� 8���1 9:����
���
��������� ������� ����� ��� ��� �������� �� � #��$��&���)��� %��� �# ��%%���������
�� ������ ��������! 5� ���� ��$� ���;������� ���� ����� �# ��� ������ #��% ��� #��� ����
��%� ��� ��� ��������� �� ������ ����� �������� �� ����� #����� ������� �� ������ �����
���� �<��� �����! 3�$���� �� ����� �� 8���� ���-.� $��� ��#������ �� ��� ��)���
���� ������ �# ��� ����� �������� ��� %�� ���� ������ ��� ��� ������ �# ��������
����� ��� � ���� ����� �# �(������ �������� �� � ���� �# �� �����%�� ������� �!�!� ��*�����
�����%�! ��� �% ������ 1��� ����� �� ��� �� ����� ������� � ������� $��� ��� ��� �� ���
��������� ��������� �# ��� �� 8���1 9:���� ���!
���������� � �� ��� � ��� ��������� ��� ������� ��������� � � ��������� ������� ��������� ������� ������� ��� ���� ��� ������� � !� ���� �"�"� # ��� �$%&� '%�('%��"
-
�� ��� ��� ������ ���� ������� �� � ������ ������ ��� ��� ������� �� ������
��� ������� ���� ������ �� ���� ����� �� � ��� ���� � ��� ���� �� �� ���� ������
��� �������� ���� ��� ������ ��������� ��� �������� ��� ������� �� ������ �
������ ���������� �� ����� �� ���� ��������� �� ����� �� ��� ��� ��������� ��� ����
��� ������� ������� ���� ����
��� ������� ���� �� �� �� �� �������� �� ������� � ��
�� ���� ����� ��� ������ ���� ������� �� �������� ���� ��� ������� ���
���� ���� ������ ���� �� ������ ���� ������� !���� ��� ��� "##$�� �������
������� ������� ���� ������� ��� �� ������� ���������� ����� ��� ������ ������
�� �� ������ � �%������ ��� �������� �� �������� ���� &��� �� '���( )$""�� *+� ��
��� ���������� ����� �� ��� ,����� ������ ,��������� �� "#-.� /���� '���
���� ���� ��� 0����� /������ 1�22��3 �� ��� �� ������ ���� ����� ������ ��
����� ���� ��4 0� ���� �� �� ��� � ��� � ������������ ���� � ����� ��� ����� ���
�������� �� ������� ������ �� ��� ��� �� ���� � ����� ��� ���� ��� ��� � ��� �� ��
��������� 3 &'��� "#-.� 5--+� �� ��� ��� "##$�� ��� �������� �� ���� ������� �
�� ��� ��� ������ ������� ��� ���������� ������� ���� ��� �� ��� ���������� ���
���� ���� �� ���� ����� ��� ����� �� ���� ����� ���� ������� �� ������� ��
,����� &)$$)+� 6�� &)$$*� )$$-+� 7���������� �� 8���9� &)$$-+ �� 6����
&)$"$+� �� ��� ��������� ��� ������ �� ���� ���(���� �� '���( &)$""�+ ������� ��� ���
����� ������������ �� ���� ��� ������� �� ��� ��������� ������ ��� ���� ����� ��
�������� �� ������� �� ������� ����� �������� ������ ��� ��� ��9 �� ������ ���
���� �� ������� �� ��� �� ��� �������� ��� ���� �� ���� ��������� �� ���������
� ���(��� �� ��� ��� ��� ��� ��� ����� ������� �� ���� �� ���� � ���� ���
������� �� ����� �������� �� ������� ����� &�+ �� ���������� ������ �� ��������
��� ����� ���� � ����� � �� ������ ���� � � � � �� ������ � ������� �� ����� ������� ���������� ����� � ����� ���� ����� ���� ���������� ����� ��������� ���� ����� � � ���� ������ ��� ���� ����� � � ���� ��� ���� ��� ����� � � �� ����� ����� ����� � ����� � ���� �� ������ ������ �� � ��� ���� � ��� �� �� ����� � ���� ��� ����� ���� �!� ��� ���� ��� ���� ����� ���� � �������� ��� �� � � "�� ��� ����� ���� ������� �� ��� �� � �� #��� �� ���� �����$ ���� � ��� ������ !
#
��� ������ ���� �� � ��������� ���������� �� ��� ������ ���� ��� ������ �������� �
��� �� ��� ����� ����� ����� �������� ��� ����� �� ��������� ��� �������� �� ������
������ ����� ���� �� ������ �������� �� ��� ��������� �� �������� ��� ����� ������ ����
������ ��� ������� �� �� ���� ����� ��� ������ ����� ��� ��������� �� ��� �� ���������
��� ��������� �� ��� ����� ������ ������������
�� ��� ���� ��������� � ���! "#$$�� ������� $% ������ ���� ��� ��� ��� ������ ��
����������� �� �� ������� ��� ��� ������ ������� �� ����� �� � ������ ������� ���������
������ ��� ��� ���������� �� ���� ∂ ln (D/A) / ∂ τ � �� �������� ��� ��������� ������
�� ��� ��������� ����� D/A �� ��� ���� �� � ��� ���������� ���� ������ �� ��� ��� ����
τ � &������� ��� ���� ��� �� ��� ����� "'( ��� ������������� �� ��� �����)���� ���������
� ���! �*���������� ������� ������ ���� ���� �� ��������� �� ��� ����� ������ ����
������ ��� �������� �� ������ ���� ��� ������������� ��������� �� ��� ������
+� � ���� ��� � � ����� ���� �������� ������� ���� �������������� ������ �� ��� �� �������
���������� �� #�(,� � ����� �� #�'% �� � ������ �������� �� #�("� -���� )������� ��
����� ��������� ��� ������������ �*����� ���� ���� �� ��� . ������ ������ -�� ������� ���
����������� �� ��� ���� ������������� ������ �� �������� ������� �� #�.,� ���� � �����
�� #�.$ �� � ������ �������� �� #�/0� &� ����� ������� (% ������ ��� ������������
�*����� ���� ���� �� ��� . ������ ����� � ���! "#$$�� $$�$"��
+� ��� ����� ��� � � ���! "#$$�� $(�"#� ���� � ������ �� ���� ����������� �� ����
���� ��� ��1����� �� ������� ��������������� �� ��� ��������� ������� �������� �*�����
��� ��������� ����� �������������� ������ ��������� ������ ��������2�������� ���� �����
�������� �� ��� ���� �� ��� ������� ��� ������� ������� �������� ������� ��� ��� ������� �������� !������ ������� �����"��� � ������� ����#��� ��$�%��� ��� !��� ����&�� ��� ����'�� (� ���)��*��� ��� + *��� � ����,� ��� ������ (� �� ��� + *��� � �&����-
�������� �� ��� ���� �� ��� .�% ��� /���� 01�� ��� ����� ����&�� .���� ����'�� ��# �� ��� �����&����� ��� .� 22 �&��&�-
�������� �� ��� ���� �� ��� .����� )��� � ��� ������� ������� .���� ������� � ����%�$���� �������"���� ��� ��3��� %� �&����� . �� � ��� )�� �&����� � � ��� ��� �&��������� ��� �&��4�� . �� � ��� )�� �&��,� ��� �#����� ��� ������� �&����-
��������� �� ��� ���� �� ��� +�5�� ��� 6������� ����4�� � �� ��%�$���� �������"���� ��� ��3"��� %� �&����� �������� ��� .��*��� �&��7�� ������ 8 ��� ��� /���� ��- �&����� ����� ��� 9�#"*���� �&����� � �� ��� +���� �&��4�� +��* ��� !���������� �&��4�� ��������� 0%����� ����*����� !����� �&��'�� 0%���� ��� !����� �&��'�� /��$����� )��%�� ��� 9� �:�� �&����� ���������0%����� ����*�� ��� !����� �&����� ����$ ��� !���������� �&����� ��� �������� ��� !������&��7�-
$#
�������������� ���� ����������� ��� ��������� ����� ��������� ��� ���� ������� ���
���� ������������ �������� ��� ��� ������������ �������� ��� ���������������� ���
�������� ����� �� ��� ����������� ������ �� ��� ���������� ����� ��������� ��� ��
�������� ������ �� ��� ��������� ��� ���������� �� ��� ��� !���� ������ "����� ����
���#
$� %�������� ���� ����� ���� ������������� ��������� �� ��� ����� ��� ������ ����
����� ���� �� ������������ ����������
&� ��� �������������� �� ��� ��� ��������� �� ����� �� �������� ������ ���� ���� �����
��� ������� ������ ���� �� ��� ������� ��� ��� � �����"���� �������� ������ �� ���
��'� �� ��� ��� �����������
(� ��� ���������� ��� �������� ��� �� �������������� ������� ���� ��� ����� ����� ��
��� ��� ���������� �� ��������� ��� �� ��������� �������"�����
)� ��� ���������� ������ ���� ��� �������������� �� ������������ ��� ����� ���
������ ������������� ����������� �� ������������� ������ ����������� �� ���������
����� ������ ���� ���� �� *������+ ���� �������� ��� �� ��� ���������
,� -����� ���� ��� ��� ������� ��� ���� ������� ���� "������� ��� ������ �� ���
��������� ���� "� �������������� ������ ��� �������������
.� -����� ���� ������� ��� ��� ��������� �� �������� �������� ������ ��� ����� �����
���� �����"������ ������ ������������ ��� ��� �� �����������
/� %���������� ���� ������� ��� ������ ��� ������ ���� ������� ������������ ���� �����
������� ���� ���������
0� �������� ��� ���� ����� �� �� � ��������� ���������� ����� ��� ��� ���� �� ����
��� ����������� �� ������� ������ � �������� �1��� �� ��� ��'� �� ��� �����������
2� ��� ��'� �� ��� ��� ���� ������ �������������� ������� ���������� 3�� ��������
������ ���� �� ��� ��� ������ ��� 4�-� �� 5������ ���� ������������ ���� ���
�������� ������ ���� ������ ����� ��� �������� �� �������� �� ��� "�� ��� �� ���� ��
$$
������������� �� �� � ������� ����� �� �������� ���� ���� ���� ��� � ��
������� �
��� �� ����������� ���� �� ��� ���� � �� ������������
������� �� � � ��� �� �� ������ � ����� !���� !�"!!� � �� � ��� �� �� � ��
� #� ��� �� ������ ������� �������� $���� � � � % �� �� ��� ��� �� &����#
���� ������� ���� �� � �� ������'��# �� (���� ��� �� �� � )��� �� *��� ��
����� +� ,� ����# � � ������ ������ � ��( �������� ���� �������� ���� ����
� �� ���� �� ������� � �� �� ��� �� ���������� � ��& � )��$� �# - �� �� �' ���
��� � �� �� ������ � ��( �������� � �$ � �� ���� �� ��. ��� ����� � � ��# ��� ��
��/ ��� ����� � �� ����� ���� �� �����$ � ��� #��� �� � �� ��������� � ��� � �����
�� ��( ���� �� ����� � ��� #��� �� ��������� 0�� !� �� ������ � �������� ��� ����
������������ � �� ��� �����"����� � �� �� ������ �� ���� ��� ����� � � ��# ��� ���� �
���� ��� ��� ����� � ��0 1� �� ������ � �������� ��� ����"� �� � �� � ���# � ����
�� �������� ��� ���#"� �� � ��0 ��� 2� �� � ����� � �� � �� �� 3,� �� �� � �� �
��� - 4��� ��� �55! � �� �� � ������ � �������� �� ���5 $� � � ���� ��� !��� �������
�� � ������ � �������� �� ��1�
6� ��������# �� ���#���� ������ �� �� 3,� ��� �� �� � ��"� � ����� � �����
!���� !�� ������ �� ������ �� �� 3,� ��� �� �� � ��"� � ����� �� ���/ ��� �����$
��� ��!7 ��� ����� � ��� �� &������� � � ��# � ,� �� � ��� � ������"��� � � ������ �
����� ����������� �� �� ������� � � ���� �� ��� � ��� � ����� !���� 7�- *8 �� 9�� ��
�� ��!7 $���� � �� ���� � �� � �� ��"����� ��$ � 3,� ��� �#� ���� 2� �� 1� � �� ��
� ��� �� � ��"� � ����� �� !�7 � �� �� �#� ���� .� �� 2/�! � �� ��� 8 ������� $���
� 3,� ��� �� 1: � �� �� ��) �� ;�<� �������� �� �� ������� ���� $���� ����� �������
�� �������� ��( �������# �� � �� $���� �� �� ��# �������� � ��"� � ����� ����
�� �� � �� �� �#� ���� .� �� 2� � �� ���+
���������� � ��� � ������� ���� ������ �� �� �� ���� ����������� �� �� �������� ����� ��� ����������� �� � ������� �������� ����� ��� ���� � !!�� � �"
������� ���� ������� ���# �� ����$���� ��� ����$���� ����� ������ � ����� ����� �� ������� �����$��� ���� ��� ��� ���� ��� ��#���� �� ��������� ��������� �� ������ �������� ��%�� ��� ���� ���$����������� ��� ���� � !!�� !& ��� �� ���� � !!�� '� �������� ! � ��� ������ ��� (���� ��� )�������!**+��"
�!
��� ���� � �� �� �� ������� �� �� ����� ��
��� ��������� ������� � ����� ����� ������� �� ��� ���� ������� ��� �����
������� �� ���������� �� �������� �� ��� �� ���� ��� ����� � ���� �� ��������
�� ����� �� ����� ���� !"�� ��� ��� �� ������ ������ ������ ������������
�� #������� �� $����� �����! �� ��� ������� � ��� %��� ���� %�������� �
��� &�������� �� $��� '������ �� (����� �&$' ����!" ���� ������� �� ������ �)�
������ � ������� � ����� �� ��������* �������� ���� � +,����� �� %�������
-)����." '���� ��� �)���� �� ���� �� *�������/ ���� ��� �������� ��� ���01 ��� �����
�������� ���/ �"�"/ � ��� ����/ ��� ��� �� *��������� �����/ � ��� ��������� ������
������ �� ��� ������� � ��� ,%- �#�������/ 2��3�� �� 4��� 5665!" &� �������/
��� ��� � ���� � ,%- ���� �� �)� �� ��� ���0 ��� � �)���� ����� �)���� ��0��
�� ����� ����"
������� ����* ����� ���� ������� �� ��� ��� �� ������* ���� � ����������/ �
,%- �� �7��� ��� ������� ������ ��� �� �7���� ���������� ����������� ��� �����
��� ��7������� ������� �������� ����������� �� �3�� ����������� �������� ��
�� ��������8 ��� ������� ��� � ��� ��� � ��� ����������� ����� �� ��� ,%-
����� �� ����������� � ��� ��� � ����� ���� ����� ���� ����� ����� �� ��� ��
������� ��� 9���� 56��/ �:!"
��� ���� -������ ��������� ��� ������������ ���� ������ � � ,%- �� ������� ����
%���� ���� !/ &�� ����;!/ �� ,����� �5666!"�� ��� �����)���� ������� �� ���
����� � ������� �� ������������ ��3������/ ��� ����� ��� ������� �� �� ���
�*�� � ��� ����/ �"�"/ �� ������ �������� ���� � ����� �� ��� ������� � +��� ��� ���
��� ��������*. �����*��� �4��� �� 4��* 5665!"
-�� �������� ��**����� ��� ����� ,%- �� ����/ �������������* ����� ���������
��� ���� ������������ �� �����1���� ���������/ ���� �������� ���� ������� ����1
���� ��� ����� ����� �� �� �� �� ���� ����� �� ����� ���� ��� � �������� �� ������� ��� �� � ���������������� ��� ��������� �� �� ��� � ! ����� �� ��� ������������� � ��� "���� ��� ���� ������� ���� ���� ��� � � ������� ������� �� #����� ����$� ����� ������ ���� �� %����� ���� ���&
�����'�� ������ �� � (������ �� ��� � ! ��) �� ���* � � ������� ��� �������� �������� ��� ���� ��������� ��� ���"� �)� ���� �������� �������� ���� +���� ,--. ��� ��������&
�<
������ ���� ���� ����� ����� ���� �� ���� ����� ����� ������ ������� ���� ���
���� �� �� �� �!��� "�� ����� ��#��� ���� ������ "�� ��$� � ����% ����
�������� �� � ��� ����������� ���� ���� �������� ��� � ������� ��� ����� �� ���
���&� " '����� �� ��� �� � " �� �������� "�� � �������� ������ � � ���(��
� ���� �� ��� �� ( " � ������ ����
)� ����� � ���� ����� *'+ �������������� ��� ���� � ��� �� ,������ �� ��� #��
������� " ��� ���� ���- !�� � ����������� . ����/ ����� �� ��� %�� ���������
� �������� � "���� ��� *'+ ������ ��& ���� ���� � ����� � ����% ���� ��������
0�� � ��� #�� " �� (���� ��� 1��� �� ������ � ��� ��� �� �� ������ ���������
�� � "��� )� ��� ��(��� ������ �� ����� � 2�2 ����� � �� �� 3��� � ��
������ � ��� ������ ���� ��� �����#����� � ����� ��� � ���� ��� ����
� ��� �������� ��� ��� ��� � � ������ ����% ��� ���� � " ��� *'+ ���� � ���
���� ������ � � ���� �� ��� �������� ���� " %�� �� ��� ,������ �� ������ � �� "
� � � ��� ���� )� � � �� � ���� ��� %��� ��� ������� ����� ��� ����� +�� (�
�� 4���� ����� *���� � �� '������ ������ �� "��������� %� ���� ��� ��������
���� " ����� ������ � ��� ������� ���� ��� " ���� �� �� ��� ���������
�� ��� #����� ��� �������� ���� ���� � � �5� �� ��� " %��� ��� ��� ����
� $������� 1��� �� ������ �� ���� � ������� ��� *'+ ���� � ��� �� � ������
���� � � ������ ���������� #�� %� � ����% ��� �!� ��
)� ��� �"������� " ��� ��#�� %��� ��� ��� ���� ���� "�� ��� 6��� �"��� ��� ����� "
7����� ,����� �� ������#�� ���8� � ������ ������� �� ��� *'+ ��& �� #� #���� �
* ����� � 9��� ���:� ��� 3� �� *!��� 2��������� " ��� );3 ��� � ��� � �����
���� ������ ��#�� ����� ���� " ��� ��� "� "����� ��& ����� )� � �������
��� "� � ���� ��� �#� #�� " ������ �� �� ��&���� �� ��(��� �� ����� �& ����
�������� �� �����#� ����#��� � ��� #��� ��� " ��� ������ '� ������ ��� #��
�������� ���� � � �� � � ��������� ������� ��������� � � ���� ���� �� ��������� ����� ������� ����� ���� � !" �#$ %&�������������� ��� ������ ������' ���� (���" ������' � � � (����� ������"��� ���������" ���� ���'� � �� ��� �� )������ '��� � � �������� ������ � (����� ��������� * ��� ��� ����' ���� ��� �����' ���� ���������� +�� � �� ����, ��� �������" �� ���� ����+�' � �������� �� �������� �-���� ���� �+ �� ��� ��'������ (����� ���������� +���� �� �.� �� � ����+��� ��� *��� ��������#/
�<
����������� � �������� ��� �� � ���� ������ � ��� �������� � �������� ������� ����� ��
� � ��� ���������� � �� �������� �� ��� ������ ��� � ������ ������� ��� ���
������� ����� ��� ������� ����� ��� ����������� � ��� ��� ����� ��� !""#� $%&$'(�
)����� ����������� ���� ������ � �� ������ *��� � ��� ������� ���&
��� ������� ������ !""+(� � � ��� ������ � ��� ,���� *������� ���&
����� � ������� � ��� -���������� !"$"(� � ��� �������� .����� �� ��� /0 ��������
�� ��� !"$$(� ��� � ��� 1���� ������ � ����� ������� 1���� ������ � ��&
��� ������� !"$!� !!"&!%2(���
3���� ����� �� ��� ��� ����� ��� �� * �������4 �� !"$"� 5����� ��������� � ������
�������� �������� � �������� ������*�� 3�� ������� �� ���� �� ���������� �� ��� ������
���*���� �����*� ���� � �������� � ���� � ��&�������� ��������� �� ��6 !"$$�(�
�� ,��� �� !"$$� ��� ������� 1������� � ��� ���� ��������� � ���� ����� ���
����� 7���� ���� �������� ������8 ��� � ����� 1����(� � �������� ���� ����
������ ��� ��� ����� ��� ��� ��� ��������������� ���� ��� ��*���� ��) ������� ��
9������� ��� ���� � �������� ��� �� � ��� � ������� ���� ��� ������ � ����
� �� �������� �� ������� ������� ���� ������ ��� ��������� �� ������� �� ����
����� �������� �� ��������� ��� �� ���� ��� ��������� �*�� �� � � ��� ����
� � ����� ������������ 3���� � ��*��� ��������� � ��� :��*��� ���������� ��
������ ����������
��������� ��� ����� ������ �� ��� � ����������� ������� ���� ��� �� ���� ���� ����� �� ��������� ���� �������� ��� ��� � !!"� #$%
������ ��������� �� �& � ���� ���������� �' ������ � ��� ���� ������� ����������� �� ���'�����( )��� ������ �� �'���'�� �������� ������� � ������'����� ���� ����' �&� �(�(� �����' )�����' � !!$%� *+, �' -)� � !!.%� ,������� �' /���� � !!0%� �' 12 �� � !##%(
����� 345 ��� ������ �� ��� �����' ��� �� � /������ !## �' ������� '���� �' � � '���� �&��� ������& �� 5���& �' ���� '���' #6 ���� !# ( +�� 7�������� 7����� �' 7������� � !# �6�0% ��� '���� �(
$;
� ��� ��� ������ �� ����� �� �������
��� ��� ��� ��� �� ������ ���� �� �� ��� ������� ��������� �� ���� ����� �� �
������!�� ��� ��"!����� #$���!���� � %��& �������' �� �������� ��� �� ���!��� ������
�� �����(��� �� ��� ������� �!��� ��� ����� ��� �� �� �����!���� �� �� ��� ���
���)* ����* � +���!��� ���� ������ �� � $�!���� ,-* ���.�
� �� ���������� ����������� ��� ��� ��� �� ����(���� �� �� ��/�!��(��0 1�2 ��
���!� ��� ��� ���!��������� ��� ��� �3���� ��� ���� +���!���4 1��2 �� ����!� ���
����!��(����� � !������ �������(� ��(�������� ��� +���!���4 1���2 �� ��(��� �� ����!��(�
��(������� ����!����� � +���!� !��������4 ��� 1�(2 �� ������!� � (����� ��������(�
�� ������� ����������� ������ 1����2�
5� �(�* �� ��� �������� �������� � 6������! 1���72 ���������* ��� ���� ����� �
��� ������� 8�(������ �� ������ �� ��� ��� ��� ��� �� ����������� ��� !�����
����������� � ��� ��������� ��� ����� ���� ������� ���!� -79� ���� ��� �����������
� #������ �� �����������'� ��� ���� ���� �� ������� �� ����!� ���� ����3�����
�� ������������� ��������� � ���!����:�� �������� ���� ��(�� �� ������� ���& �
������������ ������� ���!����0 � ��� ���� -77�;� ��� ���� ��� ������������� �����
��� ����������� � !���������� !���� �� ������� 1������ ��� 5���� ��--* �2�
��� �� ��� ��!��� ��� � ��� -77�;�* ��� ������ �� ��������� ��� ������ ��� �����
��!��!�� � ������������ ��� !���������� ������ ��������* ���� �� ��� <��$ ��� ���
������� =������� ��� ��<> ? ����!�� ����� �� ��� ��"!����� #+�!�� ��!&���' ��
$�!���� -* -77) ��!� ���������� ��� ��������� � ����� ��� ������ �� ��� �������
=���� ����� ������ -* ���,� � ?�(���� -779* ��� ������� ���������� ���� !���
���� �� ����� ��� ��� ����� �� � ����� ��� ��!��!� ���� ��� �� �� ������ ��
� ����������� ��� ��� ����� �� !�����!� � �� /�� #�����"���' �������� ����
���� ��(� ��� ��� �������!� � ��� ��� ����� �� �!�� �����!��� ��� ���� ���������!
����� ��� �� ��� �� ����������� ��� ��������� ��� ���� ������� ������ �������� � ��� ����� ����������� �� ��� ���� !����� �� "# $�������� � ������ �������� � $�������� ��%
��&���������� '����� &���% !��% (���� )* �� +�% �"*"##,- "%��$�� .������� � /� � *�,� ��� �������%
-.
��������� ���� ���� �� �� ���� � �� ������� � ��� ������� ���� �� ����� ����
����� ��� �� ��� ��������� ��� � ���� �� �������� �� � ��� ���� ��������� �
������ � ��� ������ �� ��� ������� ������� � ������ ��� � � �� ����� ���
��� ��� ������
�������� ��� �� ��������� ����� ���������� �� �� ���� ������ ��� ������� �
��� � ��� ����� ��� ��� ��� � ������� ����� ��� ��� ��� � �!����� ����������" #$ %��
� ��� � �� ��&�� �� ������ �� ��� �� �� ��� � ��� ���� ������� ������� � ���
������'� � ��� � �������� � ���� ���� ��� ���& � ����� ����� ��� ������� ��������
�� ��� ��� � ��� ������ �& ����� �� ��������� � ��� ����� �������� �� #$ %��
��� ��� � ������� ���� � ��������� �� ��� ��������� � ��� ���� � ��� ����� �������
���� � ��� ���� � ��� ���� ������� ���� � ()*���� �� ��� ��������� ����� #$ +�
��� ��� ����� �,�� ����������� ��� ���� ���� � �������� �� -) ���� ����� ��
.������� ����� ��� ����� � ��� ������ �������� ��� ��� �� ��� /����� � +�����
����� ���� 010�23- ������� ���� �!����� � ��� ���� ���� 2))4 �� ������� � ��� �
���� ������� ������� � (3�1 � � ���� %�� ������ 2) ������� �������� ��
� ���� � ��� ����� #-�5 � � ���$ ��� ��� ������ -)) ������� �� � ��� � ���
���� �� � #4 � � ���$� 6� ��� ���� ����� (()�()) ��� ��� ����� ����������
������� � � -�1 ������� #42- � � ���$ � ��� ������� �������� #����� 2)(2� (-$�
��� � ��������� ��� ���� ��� � ��� ��� ��� ���� ��� ����� ������� ��� ��� ����*
������� ��� � ��� �� ��� ������������ ����� ���� � ��� � ����� � ��� ���
��������� ������� � ��� ��� ���� �������� � ��������� ��� � � ��� ����� ���
�������� %�� ��� ��� ��� ��� (1 � � ��� � 2))-� ��� ��� ���*����� ����� � ()2
� � ��� � 2))5 ��� � (0( � � ��� � 2))3���
�������� �� ������� � ���� ������ ��� �� ������� ����� ��� �� �� �� � ������ ������������� � �� �� �� ����� ������� ��� ����� ���� ��� ����������� ��� ������ �� ������ ����� ��� ��� �� ���� � !"�� ��� #��� �$��� %&'
��( "�� ��� #��� !�$��� )& ��� �� ������ �� �� � ��� ��*� ���� �� �� +���� �� '��,� ������ ������ �� �������� ���� �� ���� �$�� �� �� ����������� ���� �� ������
-������ ��� ����� �� � ��� �� ������ �� �� �.���� ������� /(�� "�01 �� ������ ����� ��� �� 2 ���� ��� �� ��� �$�� �� �$�3 !2'% ���� ��� (4�5 &� ���� �� ������ ��� ����$��� ������� �� �� ���� ����� ��� �� 3'� ���� !���� �$��� )&'
��6� ��������� ����������� � ��0� ���� ��������� 7��-� � 8�� ����� ��� 8�� 4� � !�$$9&'��( /6����� �: 8�������� ;�� �� ������� (����1 �� �������� � ��' !�$$9� �%&'
(3
��� ������� �� ���� ����� ������� �� ���� ���� ��� ��� ������ ���� ��������
��� ������������ �� ������ ����� �������� ���� ���� ����� ���� ���� �� ���� !
��� �" ��# ������� ���� ��������� �"�$ ������� %��� �������& �&'�� ���� ���
��� $���� ���� �� ����& ���$ �"�� �$ ���� ����� �������!
(���$& ��� ����� �� )��� ������ �� ����� ����� ��� ��� ��# ���� �� �*���&
��� ������� �� ��� ���� ������ �� ���+������ $����& ��� �������� ����� ������ ��
��� ���� )��� ���� �� � ����! ,������$& ����� �������� ������ ���� �� ���
������� ���� ��� ����� ������ ������� ������� ���� � �-����$ ������ ����
��# ������ �.� ��� �� �� �������� �������� ���� "�� �������� �$ ��� ��� ������
�)�� ����� �� ��! ���/& ��+�' !
�/
� �������� ����
��� ��������� ���
�� ��������� � ��� �� � ������ ������ �� � �� �� ������ �� � �����������
���� �� � � ���� ��� �� ������ � �� �� � ���������� ������ ����� ��
� ����������������� �������� �������� ���!"�� #��� � ����� � ���
���������� �� � ���� �� �� ������� ���� ��� $� �� �� �� �� � $��
�� ���� �� � ����� $����� " �� � ���� ����������� �� �� ���%� � � ��
����� ���� ��������� ��� &''( ������� ������ � ���� �����"
� ������ ��� �� �� � ��� ������ �� � ��� �������� �� � )�� � �����
����� ����� �� �� �� *� ���������� ��� � ����� � �� � �+���� &'',� -�.!"
�� )�� ��������� ��� � �����$� �� � ��� /��$� � � � ������� ������
���������"�� + ��� �� ��� �� � ������ ��$���� �� 0���� �1.-,� 1.-2! ��
� ����� ������ �� ������� ���� � ���� �������� ��� � � $��
������������ �� � �����$ ���� �� ����$����� �� ���� ��� ����� ������ ��
�*� ��� ������" 3 ����� �� �� � ����� ��� �� 4���� �1...� &''&! ��� ���
� ��� ��������� �� ����������� ������� �������� �+�!"��
�� ����� ���������� ������ � ����� � �� ������ ������� � %��� ����������
�� ����� ��� ��$�����" + �/���� �� � ��$���� ����� �� ����$����� ����
���� ��� ����� ������ �� $�� ���� �� ��� � ��5�� ���� �� � ������� ���� "
6� ����� �� � �$� �� ��������� ��� �� ������� ����� �� ���� ���
�� �� � ������ �� ���� ��� ����� ����� ��$ �� ��� ��� � ��� �������
������������" � ������ ��* �� �$� �� ������ �� ��� � ��5�� ��������� �� ���� ��� �
����� ������ ���� ��� ��� �� ������ �������� ��� � ��� �� ����� ��� � ����� ���� ��� ! "�"�� �� ��� ��� #����� ��� $����� ����%� �&�&��� ��� �� �'������ �'���� ��� �� � ���������� ���� ��� � ��� � ������ ��� ��� � ���� ����� ��� ���� �� ������ ���������(
��)� � �� ��� ���� �� ����� ��� �� �� ���� �*�� �������� � �� +������!�� ��� �� �������� ,�+����� ����� ������������ ����� ���,� +����������������, �� +����� ��� �� �!���*�!���,� ��� � ���*� ! )!��� ����-�(
��)� �'������ �� �� ������ �� ����*�� ! ����� �������( )� � �����'������ �� ��� �' � .)/��� !� ���0���� �� ��� ����� ���� ��� � � �� � � �� ����� ��� � �������� �� � ��� � �� �!���*� ��� � !� ��� �� � ��� �� ����� ��� �!���*��(
1.
����� ������� ���� �� �� �� �� ����� �� ����������� ����� ���� ���� ��
������ � ��� �� ��� ������� ���� �� ���� ����� ���� ��� ������� �� �� !�
��� � ���� ����� ��"����#$
%������� � �� ������ &�� � ����� �� �� �� ��� ����� ���� ������� � �� ���
��� '�� ����� � �� ���� � ������� �� �� ������� �( �� ��$ %���(��� ��
��� �� �� ������ ����� �( ����� ���� �� ������ ������ �� �� ��� � �� ���
�� �� ������� �� �)���� *������ + � (� � ���� � ������ �( ���� ��� � �� �&,
�� �(� $ -��� ��)������ �� ������� ���� �� �� ��������� ������� ����� �� ���
� ��� ������ �� � �������� (� �'� ����'� � ����� (� ����� ��� � � +���
�)��� �� '��� �� (� �������� �� ��.������ ������� (� ��)������ ��� �$�$� /�0
��'� � ��.���� ���$
-�� ��������� �� ���+�� �� ����� �( �� �����(����� ���� ��������� ������
�� �� + � �� �� �� �� ��� ����� ����� ���� �� �� � ����� �� �������
�����$ %���� �� ���� � ������ ��)����� �( �������� '���� �� �� (�� �� �� ��
�� ������ �� *����� ����+ (� �� �1��� �� ������ (� ��������� ��� ���2 ���
'��� '����� �� �� ����� ������ ��'��� ��� ��� �1��� +������� ������ (� ��
+ � �� �� ����� ����$ !����� � ��)����� �� �� ���� � �( ������ �$�$� �� �������
���� ����� �� ������� ������ �� �� ������ �)�� �( �� *������ �&, �� �(� $
-������ �( �� �� ��� ����� ����� ��� �� �������� ���� �� ������� �� 3�����
��� ��� 3���� �"�45# �� ��6�� ��� ������ + ����������� X �� � ������ ������
p(X)$ !����� �� ���������� ��������� �� + i '�� ��������� ����������� Xi '���
�� �� �( �� �� �� ���� �� �� �)���� �� �� �&, �� �(� ��� �� ��������
�� �� (����'��� '��7
�"# p (X) ≡ E [ ACEi |Xi ] = Prob [ ACEi = 1 |Xi ]
�� � ���� �( �1����� "� � �� ��8���� � ��� �� ����� p(X) � �� ��� ��� ���
+ � (� �� �� ��� ����� ����� ������ �( ������ � ���� '�� �� '���� ����
�( ������������ X$ �(� �� �����+����� �( � ������� ����� ����� � ��� ��������
��
����� ��� � �� � �� �������� ��� ����� �� ��� ������� ��� ��� ������ � �������
��� LRi,j,t = α + β Xi,j,t + γ Cj + λ Tt + δ ACEj,t + εi,j,t
�� � ������ �! ��� ���������� �������� ����� LRi,j,t �� "�� i �� ������# j �� ���� t �
�� ������ # ��� "�� ������������� Xi,j,t! ����$��������� ������# ����� Cj! ������#$
��������� ���� ����� Tt! ��� ��� ��� ������ ��������� ����� ACEj,t% &�� ������ � �����
��"��� � �� ����������� ���� �ACEj,t = Cj×Pt� �� �� ��������� ��� ��� ��������� �� ��
��%�% Cj = 1 �� ��� ��� �� ������� "��! Cj = 0 ��� "�� �� ��� ��� ����� ���� � ���
�� ��������� ��� ��� ��$������ ���� ����� ��%�% Pt = 1 ��� ��� #��� �''( �� � %! Pt = 0
��� #��� ����� �'')�%
��� ������� � ������ ����
&�� ������"������ �� � ������ ��� ����� ������# ���� ������ ��� ������# ��������
��� ����������� �������������� ��������� ��� � ��� �� � ������# �� �������������
��%�%! ������������ ��� �������#! ��������# ���� �� ��� �� �������� �������� ��� ��$
�� ���! �������� ��� ������ ����� �������# ��� � ������% &�� ��� ������� ���������
�� ����� �� ��� ������ ����� ��� ���� � ���� ��� ���� �� ��������� �� ��������� ���
������� ���� �� ��# � ������ ����� ���� �� ��� �� ��� ������� ������� �� ������� ��
��� #��� ����� ��� ���������%
�� ��� ������� �� ��� ��� ��� ������ �� �������! ��� ������ ���� ��� ��������� ��
��� �������� ����� �� ������� ������� ���� ��� ���� ����� � � ������ � ���� ��
��� ��� �� ������� ������� "�� �� ��� #��� ����� ��� �������� ������� ��������� ����
���� �����% �� ��� ���������� �� ��� ��� ������ �� �������! *������ ��'+�� "�� �����
,����� � ��� ����� ������# ��� ��� ����� ���� "�� ��� ���� ������ � �� ����#
���� ��������� �� ����� ��� ��� �� �� � ������� ����% �� "�� ����! ��� ���
�� � �� ����� ������! ����� ��� ���������� ������ ��� ��������! ��� ���� ���� ���
���������# ����� "�� � ������� �� ,����� ����� �� ���� ���� ��� ����� ��� ����
��� ����# ���� �� ��������� �� ������� ���! ��� ����! ���� ��� ���� �����# ��� ,�����
�+
�� ����� � ��� �� � ��� ��� ������ ���������� ��������
���� � ������ ��� ������������ �� ������ ���������� �������� � �� ��� �����
�� �� �� ����� � ������ �� ��� � ������� ������ ������ � ��� ����� � �����
��� �������� �� ��������� ���� ���� ���� ��� ������� ������� ������ �
��������� �� � ������ ���� ���������� �� ���� ������� � ��� �� � � �� ����
������������� ���� �� � � ���� ��� ����� �� �������� �� ���� ��� ���� !�
����� " #��� $���� %&��'� # ���� ��������� &������������� !(( �!(()
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������ ������ ��� ��� ��!�"
����� ���� � �� ����� �� � ������� ��� ��� ���� ���� �� �������������
���� ���� # ���� ��� ����� �� � ��� ����� ���� !(( �� !(()� �� ���� � ���� ���
����������� ������ ����� ��*� ��" ������ �� � �������� ������ � �������������
���� ���� # ���� ��� ����� �� ��� ���� ����� � ��� �� ������ +��� � ���
�� � ���� ���� ����� �� # ���� ,���� ���� � ��� !((! �� !((- ��� ������ �
����� �� �� ���������� � ���� �� ����� �� � ��� � �� ��� �� � ���� ���� !((
�����# �������� ��� $������ �������� ��� �� ������� �������� ��� �� $������ ������� �� $���"%��& �'�� �� ������ � �� &��� �� �� �� ��� �#�� �� ������" %�� ������ ��$��� ��#�������� ��� ��������� �� ��� �� ��� &��� �� �������� � �� ������ ���� ��������� �"�"� ������$������� ��� ������ � ��� ������ ������� �� �������� ��$��� $������ �������� ��� ������� ���������� �� ��� �� $������ ����� ���&" (� ������ ������� ��� )���� ��!� � ��� ����� �� ��$������ �������� ��� � ��� �� ���� ��������� ������ ���� �� �� *�� � ���+��� ��� �,�������� & $���"
!!
�� ����� ����� � � ���� ������� �� ��� ��� ���� � ��� ����������� ������ ���� ������
���� ��� ���� ����� � �������� ����� �� ����� �� ��� ��� ������ ����� � � � �������
���� � ��� �� ����� ����� �� ��� !��� ������� ����� � ��
!�� �� �" !����� #� ����� $%��&� ����� � ��!���� %� ��� ���� ���'����(
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������ ������ ��� ��� ��!�"
)�� �������� ������ ����� ���� ��� ����� �� ����� �� ��� �������� � � ���� �������
�� ���� �� ��� ����� ��� � ��� )�� ������� � ��� ����� ��� ������ �� !���
�� ��� ��� ���� ��� ��������� � �� �� �� *� � �� � ���� ���� ��������� �+���
������ ���� ��� ���� �� �,�� �� ���� � ��� ��� ������ ��� ������� ����� ��
���������� ��� ��� ����� �� �� ���������� � � ��� � ����� ��� �� ���� �� ���� �� ��� ��
�� �� ����� �� ����� ��� ���� � �� ��� �� ��� ���� ��� �� ����� �� �� � �� �����
�� �� ����� �� �� �� ( �� �� �� - � ��� ������,�
!������ �� ����� ������� ��� ���������� . ��� � ��� ����� ��� � � �� ��� ��/� ���
������� ���� �� �������� �� ����� �� ���� ����/�� ����� 0� ��������� �� �����
��� ������� � ��� �� ����� �� �� ��� ���� �� ����� �� ����� ���������� ���
������ ���� � �� ��� ������� )�� ��� ���� ����� $��� �� �� 1 � ��� ������,& �� �
��� ��������� ��+����� �� 2 ������� � �� ��� � � ��� � ����� 2 ������� � ���������
��#� �������� �� ��$��� �� �� %������� &������� ��� �� �����$���� �� �������� �� ����������� �� � ���� %������� &������� �!!'� ��� �(������ ���� ��������� ��� ���� �� �������&% �( ������ �� �� ����)"
�3
�� ������� ��� � ��� ����� ���� ����� �� ��������� �� ������� ����� �� ��
���������� ��������
����� �� ���� ����� � ��! ������ �� "# ������������ $%%&'$%%(
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������ ������ ��� ��� ��!�"
)��� ������� �*��� ������ �������� + ����� ���� ���� �� "��� #�����
�� �� ���������� ����� ��� ��� �������� �� �� ),- ����������� �� ������� .�����
�� ������ ��� ���� �� �������� ��/ ����� �� �� "# ������ �� ������ �������
����� � �� ���� 0 �������� ���� �� ������� ��� ���� �� ���� ����� ��
�������� ����� ������� �� ������ ���� ���������� ������ ������� �� �� ��� ����
���� $%%� �� $%%( �������� �� ������������ ��� � ���� ����������� +��� ��� ���� ��
����������� �� �� ��'����� ���� �� �+� ���� ���� �� ),- ��/ ��� ���� *��� ��
��#����������� �� �������� �� ������ �� $����� ��!��� % ����� �� � �� ������ �� ������������� ���� ������ ��� &�����" '��������� �� � �� ���% ����� ������ �� $�����" (������� �������� ���� �������� ���� ������ �� � ������ �)�� �� �� �*+ �, ������ ���� �� ������ ������������ � ��������% ������ �� ���% ��� &����� ����������� -���� � ������ ��� ������"
��'�� ����� ���� ��� �� ������������ ����� ����� ��� ������ ��� �.� ������ ���� -����� �!� �� ����� � �� ������,�"
$0
������ �� ����� ������ ����� ������� ���� ���������� ���������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������ ������ ��� ��� ��!�"
��� ���� ��� ���� ��
� � ��!�� �"� "�� ��#����� �$!�! �! ���$ %!�� " � � #�&��"#� ��%!�
'�'(&�) �"�#���� %$ � � ����� � (�*+ ���(�, -� �"��! ������� ��"����
��"����" " �"�� � �� �����" �"�#��! ��"� �� �"�����!� ������� � � &�
�"�����! � &!��� &��"#�, ' !���� �"�#$ ��#"�� ������! �� %��� ! ���
����!� �. ���"!� �/ #�"0� � �"!! ����! � ��!���#���� ��"����" ������� ����
��!���#��"! � ������$ �"��!,
�"�� #����!��$� � � ��"���� �� �!�� � � � #��!�� �$!�! !��� ��"� � � ��(
'����! �#���! 1��� �2��$ ���/� � 1��� �2��$ �����, )��� ����$ �#���
!#! %"�� �� $��! %�+3��!� � ��� �! �"!����%�� "����# "� � � �3" !"����!, 4���
� �� �"� ����$ �#���� 5����$ �!#����"! � �� ����!�"! %$ ��( �!���$ �"��! " � �
�"!� ����� � ��� �" 0�� $��!� 3� �" "� �"!����� "�� 0� ��!�� %$ !��#�$ !!��%���
� � �3" �#���! � !���� ���, -!���� 3� �!� ������ #�"������ � � �6#�"��! � �
�6�!��� "����# �" 0�� �#! � � � �3�� �#��� 3�� ��"����" ��"� � � "���� "�
3 ������ � �! � ����� "� "����� �� 5����$ �! ��!�%��,
�" �"�� �������" " ��������� � ��� "� �6 ���"�� � � ##���� ���"���$
�/
�� ����������� �� � ������� � � �������� � � ������� ���� � ���� ������
�� ����� ������� ����� ��������������� ���� � ��� �� � !� � ����������� �"!�
�#��� ��� � ���� �$!� �%����������� ��� "��� & ���� � �'! ��� �(��� & ���� � ��!� ��
) � ����� �� ��� ��� �� ��� ���� � �� �� * �� ���� �++, �� �++- ��� ��� � ����
.���� �� ���� � ����� �� �� * ���� �++� �� �++,� �� �� ��� � ��� ����� �� ( ����
����������� ����* � ��������� ���� � ��� %�� ������ �� ���������� * �� �++/ ���0
� � �� ���� �� 1 ���� (���� � �� & �� �� � 15th ��� �� � ����� �������
�� �� 2�&� ������� ���� �� �� ���� ���� ������� � �� ����
& � �� ��������� � � �� ���� ����� ��� �� �������� �� ��� ���3 �� "���� ���
� ����� � �������� ��4 � ����� � � ����� �� ��� �� ������� �� �� ��������
����� & ����� �� �� ����* �� � ���� 5 �� ������� ����������� ��6� �� ���� �����0
�� ��� ��������! ����� �� ������ ������� � � ��* 3 � ������� ��� ����� �����0
����� � ���������� ���� �� ������ � #����� � 4��� � ������� ���� �� � �� �
� ������� �* �� 7���� �� ������� ��++,!� ��� �� * � � �� 4��� � ���� ��
� � �� �� �� % 7 8���* ��4 �� �� "������ �� ������� ���� � �� ���� ���� � �
����� ���� �3 �� �� ������� ���� ���3 ��� ��� �4 � � � �� ���� � �� ���� �
���� 9++ � �� �� �� �� � ���� + � �� �� �� ���� � �� ��� �� ������� ���� ��� �� �
�� �� ��� �� �� ����� ��� � �� ��� �� �� � � ���� ����������� ���� � � �� �� ��
�� �� �� �� ���� ������ ���
% �������� ���� ������ ��� ������* � ���� ��6� �� �� � ����� ������� � � ��
� � ���� $:. ������ ��� ��� �� ��6����� ��� ��� ( ���� ��� �� 2; � � ��� ��
#�� ����������� � ��3 � ���� �� ������ ��������� "���*� � ����� �� ��� ���*
������ � � �� � �� ��� ��� ���0��� ���* ���� � �� ��5 � �������� ������0
� ����� �3 ��� �< �� ������* �=������� )����� �� �� ����� ������� ����� �
���� ���������� ������ � �� ������� ��� �� ���� � ��� �� ������� ��� ������ ���� ���������
�� ������� �� � � ����� ��� ����������� ������� ��� ���������� �������� ���� �� �� �������� ��
������ �� �! �" � �# �� ��� �����$���%�� ������ � � !���&�� �$�� � �� ����� ����������� ���� ������� � ��� ��� �$� ����� �� �������������� ����� ����� ���� �� ��� ���� ��� �� �� ���� � � ����� �� �$����� � ��� �� ��� ����������
����� �� ���� ������ � ����� ������ �� ��� ����� � �� � ��� ���� �� ��� �$� ����� ��
��� ����� �� � '������ ���(�
�>
������� ������ ����� ������� �� ��������� ������ ����� �� �������� ��� ����
�� �� ������� �� �� �� ���� �� � �� ����� � ������ �� �� ������� � ������� ��
�� ����� �� �� �� �� �� ���� �� ������ �� �� �������� ���� ������� ��
�� �������� �� �� ��������� ����������
��� ������� ���� �� �� ��������� �� ��!��� ��� �������� �� �������" ���������
������ �� �� ��� �� !������� ��� � ��� ������ ��� ������ �� �� ��� �� ���
��� #����$ �� ��� �� ���� �� ��� ��� ���� ����������% � ��� ������ ����������
�� ������� �� �� ��� �� �� ���& ���� �� ������� !'�� ����� � �� ���& ����
�� ��� ������ ����������� �� ��������� �� �� �� �� ������� ����� �����$ �'��$
���������� ��� ���� ���� #�()�*�% � �� ���& ���� �� ��� ������ ���� �� ��!���
�� �� ����� ������� �� ��� ������
��� ����� ������ ��� ������� ���� �&�� �� ���� �� ��� �� �� !� �� ��&���
�� ����� � ���� �� �� ������ � ��� ��� �� �������� ��� ������ �������� ���
������ �� ��������� �� �� ��� �� ���������� ���� � � ��� ������ ) �� �� �� �
��'� �� �' ������ ����� �� �� ��� � ��� ��� ���� ��� ��&��� ����� #���������%
���������� �����������
��� ���� ������� �������� ���� � �!�� ��� �� �� ������ �������� ��� ��
������ �� �� ������ �� ������� ���� ����' ��� �� ������� +*, ����$ ������ ���$
�� ��!��� �� �� -��*� ��� ������� �"##�� �� ��!��� �� ��������� � ����
�� ��$ �� ���� �"##�� ������ �� ������� �� �� ������� ���������� #�../%�
��� ������ �� � �������� ���� �
��� �������� ���� ��������� � ���� �� ������ ������� �� ���� ��� ������
���� ����� ��� ����� � ��� ��� �� ��� ���� ���� ����������� �� ����� �� ��
�� ����� �� ��� �� �� ��� �..0� )� �� �����$ �� ������� �� ������� ��� ������ ����
���������� ����� �� (������ !�� ��� �������� ���� � ��1�� ��� �� ���� ���
����� �� ��� ���� ��� �������
���������� �� � ��� ����� ��������� �� ��� ������� ������ �� �������� ���� � �������� ����
���������� ���� ���������� ���� �� ������ ��� ������������� ��� ��� ������� ���� ����
�2
�� ��� ���� ���� ��� ��� ���� �� ������ ��� ��������� � �� �� ��������� �� �����
� ����� ���� ����� � ��� ��������� ���� ���������� ��������� ��� �������� �����
����� ��� ��� ����������� ��������� ������ ��� �� � ������ ����� �����������
��� ������������ ��� ����� � ����� � ���������� ����� �� ���� �� �������� ������� ��
��� �������� ������ �� ��� � ���� �� ���� �� ����� �� ���� �� ����� �!����� ��� ���
����� �� ���� �� ��� ������ ����� �� � ������ ���� ���������� ��� �������� ��������
������� �� ����� ��������� �� �������� ��� � ������ ���� � ��� ��������� � ��� ��
"����� #$ %��� &����� � '������ ��� ��� ()
*� ���� ��� �� ���� ��� ��������� � ��� ������� �� ���� �� �� � �� � ��� �
��������� ���������� �� '������ ���� ������� ���� ���������� �� ��� ()�
+���� ���� ��� ������ ���� � ��� () �� ������ ���� � '������ ��� �� ����� �����
��������� �� ���!��� � ��� ����� ��� ��� ��� ������ ���� ���� ���� ���� ��!��� �
�������� �� ������� � ������� ������� ��� ���� ���� ��� �� ��� � ��� ���������
��������� ��� � ����� ������
������� �� ��� � �������� �� ��� ������� ������ ��� ��� �� ��� �� � ��� � � ��������
�������� ���� �� � ��� ��� �� �� � � ������� � �������� ���� ��������� �� ������ � �
��� �� �������� �� ���� �� �� � ���������
,-
�� ������ �� ��� �������� ���� �� � ����� �� ����� �� ���� ��� ���� � ������
��� ����� �� �������� ������ �� ���� � ������� �� ������� ���� ����� ����
�� �� �� ������ ������� � � ��� ����� ��! ��� �� ����� ���� �� ��"����
�� ���� �� ������� ����� ��! ��� �� �� ������ �� ������� ���� �� #$ ��
� �� �� �� �������� ������� � �� ����� �! %��� & '� ��� ���� �� ������
������ ���� ���� � ��� ���� �� ����� ��! ��� ��� � ��� ���� � ����� �����
���� �� #$ ������ ����� �� ����� ��� � ��! ��� ��(����! �� �� ������� �� ��
����� ������� ����� ��
��� �) ����� ��� #$ * + �� �� ,���� ��! ���� -�������
�������� ����� �� ��� � ���� � ���� ����������
�� ������� � ����� ���� !� ���"!�� #$�% #&��$' �����(���� ���� !� �����!� ��� % �� ��" �� &'
)��*������ � ����� ��&�&&� ���%' " !�& &&�$& �����(���� ��&�&&� ��&�&�� ��& %%�� ��&& ��%&�
+�,� � ����� $�� '"� $�$ ��� #'��% # �&� �����(���� $�� '"� $��" �� #&�� %!�� #&� & ��&'&
-� .����� � � ����� ���&��� ����&%! ��" ��'" �����/�00 1-./2 (���� ���&��� ������& ��& &%� '��' �����
. ����� ������� �� �� �������� /����! � �������� �� ��� � �� ��� �� ������!���
� ��� �� ����� ����� ��� ������ �� ������� �� ������! ������� ���� � ��� ��
�� ��� �� �������� � ������ �� � ���� "���) 0�� ���������!� ,��%������! ��� ��1�
�� ������ ��� �� ��! �� ����%���� ������ �� �� ��� �� ����� ��� ������
�� ������� �� ��! "������ � �� ����! ������ ���� ������� ����� � %��
������ �� �������� � �� �� ������ ���������� !��) �� � ����� �� �� �����
������� ���2� �� ������� � ��� �� !�� ���3� ���� ��� �� �� �� ���
4��!5 �� 6 ����� �� ���� ���������� ���� �� #$ 7����� �� ����%���� ������
�� 8� �� � ����� ���� �� ��� ��� � ���! ������� �� ������� ��� �� 9����
���� �� �����0�3 �� ����� � �������� ��0��� � � ��00 �4 &!3�$! ��0��5��� 0 6�� ��0��� � ������� �� *�� 0����� �� � ���� $'3'�� ��0��5��� 0 4�� 7������3 ����3 � ��00 �4 ��3& ����� �4 ������� �� 0����� 0�,��
��8 ���� 3 ��� ���4���� ��� �����00�� 0����*���� 6��� � �0� ��0 0����� ����3 �� ���� �
�:
�� ��� ������ �� �� ����� ����� ������ � ��� �� � ��� �� ��������� �� ��
������� ��� �� �������
��� ������ �� �� ��� ������ �� ���� �� ��� �� �� �� ������ ������
�� ���� ����� ��� ������� �� �� � ��� �� ���!������ ����� ���� �""# � �""$%
�� �� ����� �� ��� �� ������ � ���� �� �� ������ ����� ��� �� �� ���� ��
�� �� !������ �����% ����% �""& �� �""'� ��� �� ������ �(������ )������� � *
�� ������ ���� �� ����% ���� ��� �� � �� ��� �� �� �+� ���� �������� %
��� � ���� �� ��! ����� � � ��,��� � � �� -����. ������������% ����% �����
���� ��� �� � ������ �� �/��� �������� �� �� �(���� ������� � �� �� ������
�� �� �(������ �� ������ ���� �� ���� ��� �������� �������� �� ���, ��������%
�� ����������� 0�0 � �����% ���� �� ���� �(������ �� �(������ ���� ����� ��
��� ����� % ��� �� �������� ��� �� �� ������ �������� ������� 1�� �������� ��������%
�� ����������� ������ �(�� ����� � �� ������ � �� "�""' ��������� ���� 2 ��� ��
��������� ������ �������� �� ���, ��������% �� �(������ ������ �� �� �(������
� �����
��� ��������� ���� �� ������� � ��� ������� ������� �� ��������� ������ �� ���� �� NOL ��� ����������� ��������� ���� �� ���� ������� � ������ ����� ���� ���� �� NDTS�
����� ���������� !""#$ %#&�%&" ��� � ���� ��������� �� ��� ��������� ��� ���������
#"
����� �� ���� ���� �������� ������ ��� ��� ���������
���������� ������ � ����������� ��������
�������� ������� �� ���� ������� �� ����
�!�!"��� ��#����� ���� ��� ����$ %%% �� $ ���� �����&%%%��$''� ��$(� ����� ��$' � ���'� �����
���) ��#����� ��� ����( ���(�%%% ���� �� & ���(�%%%��$&� ��$'� ����� ��$&� ��$'� �����
*�!�������+ ��(& ��(� ���� ��($ ��' ���$%%%��(�� ��( � ����� ����� ��(�� �����
���,�������+ ��$�� ���'$ ����'%%% ��$�� ���&' ���$(%%%��$��� ��$�'� ����$� ���'�� ��$�'� ����$�
-�.� &� � &�'$ ����&�%%% &��� '�$�� �����(%%%$�$&� $�$'� ����&� $�$�(� $��$� ���$��
/�� �������!� ���� ����+� ���� ���� ����� ��$� ��$&� ����$$%%%��(�� ��(��� ������ ������ ���&�� ������
/�!����� *�0 -1���� ���( ���� ���$�%%% ���( ���' ���$%%%���( � ����'� ������ ���(� ����(� ����$�
2!3����! $�'� $� �' ���'�%%% ��& �� ���(�%%%��(� ���(� ������ ����� ���� � �����
4�� 4��5�1 6��� $�' � �&'$ ���'�(%%% ��&� ���($ ����%%%��'&'� �� &&� ������ ������ ��(��� �����
�������� �����
7�!�8�"����!� 9� ��� ���$& ��� ���$'��((�� ��(��� ��((� ��(���
9�!����"���! � ��$($ ��$� ��$($ ��$����(&� ���&�� ���(&� ������
:1������� ; ������ ����� 4� ��(�� ��(� ��(( ��(����('�� ��('�� ��('�� ��('$�
<""��������! ; 8��� �#"� 2� ���$ ���� ���� ���� ��$((� ��$&(� ��$($� ��$&(�
���8�����!�� �"��#����� 7� ��$�' ����' ��$� ����'���(�� �� (� ����&� �� ��
�� �����
-���� ���&& ��� ( ���'$ ���('��(�&� ��(�$� ��(��� ��(�(�
7����� ��$ ( ��$�� ��$ ��$&$����$� ���&� ��� '� ���& �
��� ��� & ����& ��� � ����'���(� �� �� ���$� �� (�
/����� �8 �����#����!� (�=��& =' � =�� �(=� �
����� > �� ���� 8��� <������ �#��= ������� ?$( �!� ?�� ��� ������!"�� �@���� ������������ �+ �5�������� � ����� ��)�!� ��� �8 :��"1A� �����0������!� ���� -��!���� ������ ����������� �! ����!�1����� �#� % -��!�,"�!� �� $�B= %% �� B= %%% �� $B�
��
� �������
��� ������� ������
��� ������� �� ��� ���� ���� � �� �������� ��� �������� �������� �������� �
������� � ��� ��������� �� ����� � ��� ����� �� ������������� ����� �� � ��������� ��� ���
��� ���������� ��� ����� ����� �!���� � ��� ������ ��� ��� � �������� ����
������� ��� �������� ���������� "�� �������� ��� ���� ���� �� ���� #$% ��� ��������
����� ��������� �� ��� ����� ��� ���������� �� ��� ��� ������ ������ ��&������ ���
����������� �������� ����� �� ����������� �� �������� ������������ �� ��� �� '()
� '�)�
*� ��� � '()� ��� �������� ���� �� �!������� ��� �� ���� ����� ���� ������� ���������
�������� ��� ��������� ��� �������� �� ����� � �������+ ������������ ������������
��� ��,� '���� ����� -������ �� ��� (./�0 $�� ��� 1����, (./20 ��� �� ��� 3������ (.//0
4����� ��� 5���� (..()� 6 ������ ��� � '() � ��� ����������� ��� ��� �� �������
���� ��� ��������� ������� � �������� �������� ������ � �� �� ����� ����� ����� ���
��&������ � ��� ����� ������� ��������� ��� �������� ������ ��� ��������� ��,�+
��� �������� �������� ���� '�) �������� ��� ������ ����� ���� �������� ��� ���7��������
�������� ��� ������ ��� ���� � �!������ ������0 '��) ����� ��� � ������ ����������� ����
������� �� ��������� ��� ������� � ������ ���� ����0 ��� '���) ��������� ��� �� ��,��
���� ��8���� ��� ��� ���� ������ � ������ ������� ���� ���� ������ � ������ ���������
������ � ��� ��� ���� 7��,�� �� � ��� ��� ���9��� � ��� ���� *� �������� ���
��&����� � ����������� �� ������ ���������� ��� ��� : ���; ���� ��� ��� �� � ��,�
�� ������������ �� ��� � '() ��� ���������� ���� ���� � ��� �� �������� �����
������� � ��� ����� ��������� ���� ����� ��� ��� �� � ��� ��� ������ �� � �������
���� ��� �� �������� ���� �� � ������� ��/ ������� ������ �� -����� ���� �� ���
<=� ������ � ���������� ��������� �� ��� ����� ��� ������� � �������� ���������
������� �� ��� ����� ���� ��� ��� ��� ��� ������ ��� �� �� ��� ��� ���������� �� ������
���������� �� � � ��� ��������� ������ �� ���� ���� � � �������� ����������� �� �������� ���� ��
� � � ����� ��� ��������
��
����� �� ��� � ���� ��������� � ��������� �� ��� ������� ������ ������
��������� ������ ���� ������� ��� ��� ��� ���
������ ������� ������ !!! ���� ��!!! ����"��!!! ����"#$!!!������ �� ������ �� ������$�� ������$��
%��� ������� &���� ��!!! &����#� !!! &����#��!!! &�����#�!!!������$�� ������ $� �������"� ������� �
'�( &������� &����� � &������� �����"�!!!��������� ��������� ��������� ������$��
%�)������ &����"�$!!! &�������!!! &������$!!! &�����##!!!������##� ��������� �������"� �������"�
*������� &������"!!! &���$#��!!! &�������!!! &�������!!!�����#$�� �����#$�� ��������� ���������
+,� &������� ������$ �����$" �����$"�������#� ��������� �������#� �������#�
-�� .������ ��// �-.�� ������� ���#"��!!!�������#�
-��&���� *�0 +1��� �-�*+� �� "$��!!! �� "$$�!!!������#�� ������#��
2�% 2�3�1 4��� &�����#$!!���������
5�6���� ����$#�!!!�����#���
�2 ���#" ��� � ����� �����
.�/������/ �� 7� � �� 7��� �� 7� � �� 7�
��� �� 8�� ��� ���/�� ��99�/ ��� � :��/���� ��9 �� �:����� � ��� �/�9���/� �� 4���/�/������ ��/ �� ������ � �����1�/�/� �� ! +��):��� �� ��;7 !! �� #;7 !!! �� �;�
������ � ��� �!� ���� ����� �� ��"��� � � �"��� ��� �#� ��"���� ��� ������ �$��%
� ������ � ��� ��� � ���� � � ������� � ��� ������ ������ "�� ���� �������� ������ �
���� �$ ����� &'()* ���� � "�� ���� ��������� '()+ ���� � "�� � � ��� ��������,) -� ���%�
��� � ������� ���� �#� �� � ��� ��� � � ��� ��� �" ���� ��������) -�� � � ���
��������� ��� ��.�� � ��� ��� � ��� ��� � ��"��� ���� �$� � ��� /!�� �0 �������
� � � � % ��� �" ��������� ��1� � �� ��� ����� &2+)3 ���� �,)
��� ��$� � &(,� &�, � � &�, �" ������ � � � � ��$�� � ��� ���� �% ���� ��� ��� � �"
��� ��������� ������ 4 ��$� &(,� !� ��� � �$��% ���� ������� !������ ��� ��'
�� % ������ � ��������� ���� � ��� ��������� ��$ �� � %���) NOL ������% ���5���
��� �����% �5���� � �" � ��5'���$� � ���� ���%"��!���) 4� �� ������� � ��$� &�, �%
��
����� �� ��� � �� � ��� ��������� � ��������� �� ��� ������� ������ ������
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
������ ������� ������� ������ !"" ������#!"" �����#$�""�������#� �������%� ��������� ������!��
&��� ������� �������%""" �����$%#""" ��������""" ����� #%"""������%#� ������%%� ������%#� �������#�
'�( ����� #"" ����!�!""" �����#!"" ����� �"""������$$� ������$#� ������$$� ������%��
&�)������ ������!#""" �����$� """ ����!$%$""" ����!$#�"""�����#%�� �����$!�� �����#$!� �����#$!�
*������� ����%� """ ����%�#""" ������!""" ������ """�����!�!� �����!��� �����!#�� �����!#��
+,� �����%%""" �������""" �������""" �������"""��������� ��������� ��������� ���������
-�� .������ ��// �-.�� ������� ���!��$"""���������
-������� *�0 +1��� �-�*+� ����%�$""" ����%� """�����$��� �����$���
2�& 2�3�1 4��� �������!���������
5�6���� ����#�$"������$��
�2 ���� ����� ����% ����%
.�/������/ �� 7�!� �� 7��� �� 7�!� �� 7�!�
��� �� 8�� ��� ���/�� ��99�/ ��� � ���/���� ��9 �� ������� � ��� �/�9���/� �� 4���/�/������ ��/ �� ������ � �����1�/�/� �� " +��)���� �� ��:7 "" �� !:7 """ �� �:�
��� � �� ����� � � �� � ���� � ��������� �������� NDTS ��� ��� ��� � !���� ��"
������� ���� ������ ���� ���������� ���� � ��# �� ���$� � � ���� ��� ������ ���
� � �� ��$!����� ��������� %&' ��� �� � � ( )���� � ���� *�+#
�"��� � � ���� ��� ������� ��� ��� ���� ��� ����� �� ������� ���������� � ��� ����
NDTS �� �����$ ��� ��� � � ���� *,+ �� ���� ������# %��� ��� ������ ��-�� �
������� �� NOL� � .��� NDTS � ��� ��������� � �������� � ���� *�+# /��
�������� ��$� ��� ������ ��� ��������� %&' � � � )���� ��� �� �� �� ������� � �
��� ���!����� ��������� � ���� � ��� �"�� ���� ��� �� ������ � �������� � � $����#
0������ � ��� � ���� �"��� ����$ ���������� ��� ������ ������ ���� ��������� *1+ �����$
,�
������� �� ������� �� � ��� ���� ���������� � ������ �������� ��� ��������
����� �� ��� ����� � ��� �� �� �� ���� �������� �������� �� � ����! ��� �" ��#
������� ��� �� ������������ ���� ���$���$ �� ���$�� �� � ��� �� ������ ���
�%�������� �������� ��� �������� ����� ��� ������ ��������� � ��"��� �� ���$�� &��
�� �� ������� �� � �� �" �������� ���������
'������� �� �������� �" �� �������� �� ����� �� (�( �$� ������ �� ��)������ ��
����� � �� ������� ��$� "�� ���������� &�� *����� �� �� ���� ��� �� ��$��
� ��� �� �� ��$��� �$��� ����� �� +������ ��� ���� �� ������� ���� ��������
���� �� � �� ��� ��, ������ ���$�� �� ��� ��- ������ ���$�� �� ������ ��� ��
������� "�� ���� ��$������ "��� �� ./� ����� �� ������� "�� �������� ��������
���� �� ���� ��� ��� � ���������� ������ �� +����$� ��� �� �� ./� �������� �
��%��$� �" ,�0 ������ �� ���$�� ��� *��������� �� ��)������ �� ������� ��������
���� ���� ��� ��$���� �� ��� �� ���# ��� ��#��"��� ����� �� ������ �$���
����� � ������� "�� ���� �������� �� � ��%��$� ���$� �" #��& ������ �� ���$�� ��
� ��� � "�� �������� �������� �� � ��%��$� ���$� �" #��1 ������ �� ���$�� ��� 2��
����� ����$� ���$� "�� �� 3*4 ��� �� ���$�� �� � �� �$�� ����� � ��������
�������� ��� �" ��� �������� ����� �� &�� ������ "�� ���� �������� ��� �� &�& ������
"�� �������� ��������� 2�� ��$� ��� �� ����� ����� � �� ����������� ���#"�$����
��������� �� �� �����$���� �" �� �5$�� �% ����� ��$� ���� � � ������� �" ��������
����� ���� �� ���������� �" �� �% �������� "�� ��� ���� �5$�� �������� ���������
���� ��������
6���� � ���� �� ����� � $��� ��� 7� �� �� ������������ �" �� (�( ��������
�� � ���� �" ��� 5$���� � �� "$�������� ����� "�� �� ��$�� � ���8��$�� �� ��
������� ����� ���� �� �� ���� � ������ �� �$� �)�� �" �� 3*4 �����$����� ��
9� ����� ��������� ���� ����� � ��������� ������� �" �� ������ �������
���� ������ �� �� ���� ���� �� �� ��� ������ �� ��� ����� �� ��� ��� ����������� ��� �������
�������� �� �� ���� �� ����� ��� �� ��������� ��� ������ �� ���� ������� � ����� ����� �
�������� ���� ���������� �� ���� ������ ��� �� �� ���� �� ������� �� ��� �� ���� �� ��
��� ��� ������ �� � ��� ���� ���������� �� �� ���� �� �� ����� ��� � ��� ����� ������ ��
��� ����� �� �� �������� �� �� � ���� �� ������ �� �� ������ ��������! �� ���������� ���� ��
��� ��� ������� ���� ��� ���" ������ �� #���� ������� �� ���������� �� �� �� $%� $&� $' ��
$(!
�:
�� ������� ��� � � ����� ��� ���� ����� ����� ���� �� ���������� �������
�� ����� �� �� ������� ���� ! "� ���� ������� �� #� ����������� �� � � �� ��
���� � �� � ����$ %�� ���� �� � � ������ ���&���� ������! '�����$� ��� ��� � ���(
)������ � � ���� ������ � ����� �����������$ %��#��� �������� ������ ���� ��� �
%� � � ����� �� � � ����������$ &����� � � � %��� ��* �������! +� �,&���� � ��
$&�� ���� �� � � ����#��� ��%�������!
��� ����� ������ ����
-�� ���)������ � � ����� �����������$ ��*��$ &�$� � ��&����� ���� �� � � �����,� �
� � ��. ������������ �� ������� ����� �� �#� ������&���� ���/ 0����� � ���$ ��$��� �
� � ������ ������ %�* ������� ��������%�� ������� �� � � �������� �1���$ %�� �
������ ���&������� ���������$ ��� � � ��. ����� ��� ���� �����! �� ����������
%$ �%�� 2� �� #� ����$ ������ %$ %�� ���� �� ������� ���&����! 3������ � �
������%����� � ������� �������� ���������� �������� �� �������$ ��� �(�*�#�� #�� ���&���
�� ��� ��4�� � ���������� %$ ����� 5 �� � � ���� $�� ���6!
"%�� 2/ .1���$ ��� � ������ ���&����� �� ������� .��� ����7(���5
������ ���� ���� ���� Δ2004− 2005 Δ2005− 2006
������� �� �������� ��� ��� ��� ��� �� ��
� � ��� ��� ��� ��� �� ��
��� �� �� �� � �
� ���� �� ������ �� ��� ��� ��� �� ��
��� � ��! ��"����� ������ �� �� �� �� � �
��� �� ��� ��� �� ��
������ # �"������$� �� ��% &����'
"%�� 2 ���&�$� �� ������ ���&���� � ������� �� � � ������� �1���$ %�� � ��2 %��(
���� .��� ��� $�� ���2 �� ���5� � � ���� ��������� $�� �� %� %��*�� ����� � � �,
����� � � � ��. �����! " �� ���� �� ��������%�$ ����� � � � � ��������� %��#���
� � ��� �#� &��(����� $��� � � ������ �� 7� %������ ����! " � ������������ ����
85
��� ���� �������� ��� ����������� ��������� � ������ ������������� ��� �� ����
������ ����� ��� ������ ������������ ����� ���� �������� �������� �� ��� ����� ����
��� ������ ������� � � � �� ���� ��� ��� ��� � ������ �������� ������� ��
� ������ ��� �� ���� ��� ����� ���� �� �� ���� �� � �� �������� �� ���� ���
����������� �� � ������� ��� �� ��� !�" ����� �� � ���� #$ � �� �� �� �� �������
���� � ���� %$$& �� %$$'�
(��� ' ������� �� � � � ���������� �� �������� ��� � � � ������ ���� � �����
������� � � �� � �� �� ���� � �� %$$�� )� ����� �� � ����� ��* ��� � � � �+�
��� �� ����,��� �� #-�. ������� ��� )� ��� ������ .% � �� �� �&�' ������� ���
, � ����� � �� � ���� ���� �� ���� %$ ������� � / ����� �� ��� ���� ����� ��
� ��� �� � *� ���� ������ &$$ ������� ���� ������ ��� �� � ��� � ���� ���� ��
�� ����� �&% � �� ��� � ������� ���� �� �������� �� ��� � � �� 0.0�%$& ������� ����
� �� �� ���� � �� �� �� �� ����� ��� ��������� ����� � ���� #& � �� �� �� �� 12� ��*
� � ��� 3� � ��� �� ���� ���� �� ##$�$$$ ���� ��� � ���4�5 � ������� � !��
� � ������ ��� ���� & � �� �� �� �� ����� � � �������
3� ����� � ����� ����������� ���� ���� & ��� ��� ' �� � ���� �� ��4� ��� ����4
�� �� ��� ����� 6 �� � � ��� � ��� � ������ ,������ �� 3� �� ��� �� ������ ��� ��
��� �� *�� �� �� � � ��� � � 6 ��� , ������ � �� ������� �� �� 12� ��* � 4
���� ,��� �� �����,��� �,� � �7 (���� , ��� ����4���� ����� ��� ��� ��6 � ��
�5 ����� ��� � ��������� �0� ���� ���� �� ����� �������� � � ��� � �� ��4
��� ������� ��� ����� , ����� � �� 6 �� �� �� 12� � ���� �� �� ��������
� ����� �� � ����� ����������� ������ �������� �� ������ �� ��� �� 6 �� � ���4
�� � �� (�8����� ��� ! ��� �%$#$�� 9����� � �� ��� , � � ����� � ��� �� ,���
���� � � , �� � ����� �� ��� �� ��6 � �� ����� 3� � ��� , ��� �� �� ����� ��
����������� ������� �� ���� ������ ���� ���� �� ����� �������� ��� �������� ���������� ���� ��� � �� � � ��� ����� �� �� ������ ��� �� ��� �� � ������ �� ���� ���� ����������������� ����������� ���� ��� ���� !"#$�
��%� ����� �� ������� ���� �� �� ������ ������ �� �������� �� �� ����� ����� ����� �� �������� ���������� �� ���������� ��� ������� ���� ��� �� � ��� ������������ ��� �������� ������ ��� �����&��� ��'������� �� �� ���� ����� �� �� ��� �� ���� �� ����� ��� �� ��������� � ���� ������� ���� ���� ��� �� ������ ��� ��� ������� ���� ����� (�� �)$��� ����� ����� �� �� �� ���� ��������� �����������
.-
������ �� ������ � ����� ������� �� ������ ��������� � ������ ���������
������ � ����� ���� � � ��� ����� �� ���������� ��
������ �������� �� ������ �������� �������� � �� � ���� ������ �� �������� �����
�����������!
"���� � ����� ���� � � ��� ���� ������ ��� #����� ��������� �����#����� $%&� ����
����� % ��� ��� �������� � ����� $'&! " � �����(��� ������ ������ � � ������� �� ���
�����)������ ������� ���������� ��� ������ �� ��� � ��� #���!��
������� ��� ������� ������� � � � ���*���� ������ �� � � +,� � ������� -� ���
� �� � � ��.������ �� ����� ����������� �� #�� ��/� �� ��#��� � ��� ����� #���
� ����� $�&� � �� �� ����#��� �������� ����� �� ������ � �� ������� � ���� �� � �
#����� �������� ����� �� '!0 ������! ��� �� ���)��/� ��������� ����� $1& �������
� ����#��� �����! ��� � � ����� �� ��� #���� � ��� � � � ������� � ����� $0& � �����
� �� �� ����#��� � ��/����� ������ ����� � �� ������� � �� ����� � � � #�����
�������� ����� �� )1!% ������!
2��� � �� � ��������� $%& ��� ��� ��������� � � ������������ ���������� 345 ���-�
� �6���� ��� ���� ����#��� � ������ � � �7����� ���! 8�� �� 345 ����� �����
����� ���������� ������ � �������� �� �� � �������� �� ��� ����������� � � � ����� ��
19
����� �� ��� � �� � ��� ��������� ��� ������� �� ����
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
��������� �� ��� ��� � ��� !�"# $"%
&'���� ������� ()*))+,�-- ()*))�./ ()*)��,�--- ()*)��.0--�)*))�/�� �)*))�,+� �)*))+0)� �)*)�/�.�
1�'� ������� ()*)�0+.--- ()*)�++0--- ()*)��,+--- ()*)�/��---�)*))��+� �)*))�.,� �)*))��+� �)*)).)��
�&! )*)�)0�--- )*)��/)--- )*))�)� ()*)���+--�)*))�.�� �)*))��/� �)*)),�+� �)*)�/.+�
1'2������ ()*�/,+�--- ()*����+--- ()*�)+�.--- ()*��..,---�)*))+,/� �)*)�))�� �)*)��/0� �)*)��.��
3������� )*��)�0--- )*���,)--- )*�/��+--- )*).,/,---�)*))/+�� �)*))0��� �)*)�/00� �)*)�,.��
��� )*)��)�--- )*)���)--- )*)����--- )*)�/.0---�)*))���� �)*))��)� �)*))/)�� �)*))�0��
4'�(���� 3�5 �6��� �4�3�� )*��.�0--- )*�0�,/--- ()*).0+� ()*�.+,/�)*)�,��� �)*)��,�� �)*)+�,�� �)*�.����
%�1 %'7�6 8��� ()*))�)/ ()*))���-- )*))�). )*)��..---�)*))�)�� �)*))��/� �)*))�/0� �)*))��,�
"�9��'� )*))+�,- )*)���0-- ()*))�0� ()*)/�,)---�)*))�,�� �)*))/0�� �)*)����� �)*)�)0��
:������'�� ��);��. ,�;.�+ �0;00� ��;,�.
�2 )*��. )*��+ )*�)) )*�)/
��� �� <�� ��� ������ ������ ��� � �'������ ��� �� ������� � ��� ��������*�� 8'���� ������� �'� �� ��'��� � �����6����* �� - ���2���� �� �)=; -- �� /=;--- �� �=*
������ ������ ������� ����� �� ���� ��� �� !��� ���� ���� �� ������ �� "��� ! � � ��
������� ��� ������� ����� �� ��� � �� �""���� �� � ������ � ���#���� ��� $%& ������
���� �� �'����" �� �� ���������� ������" �� ��� ! � ��� �������� ����� (��� ) � " $����
*++,- . � ������ ������ � /���� �� ��������" ���� ������ ���) �������� � " ���� �
��� �� � ������ ����� ����� ������ "�������� ��� ��� �� "��� � " ������� ���" �� �
����� �������� ����� (0���� ��� ����� � " 1��"2�� *++3- ��
$��� ��� � �������� ���� ����� 4 � " !���� � � ��� ���� ��� �����5�)���" ������ ��
��36� �6��'���'� �6�� � ����� ����� '> ����� �� �'������ ��6� �9��� ?��� >��6>���� �6� '��������'��'�'�� �'���'� '> �� ���� ��'�'�� � �������� � �6� ����� ���'��'�'�� ������� �����6� 6����� '> ���������; ��� %���5 ��)��� ��� � 2�� �������'� >' %����� �� @���� ��)���* 36����2����� '> �6� ���'��'�'�� �'������ � �6� ������'�� >' �� 2�� �������� �6�� $����� ��6����' ?���>� �� � ������ ��'�'��*
6,
������ �� ������ ������ � ������ ����� ��� �� ���� ���������� �� ���� ����
��� ��� � ��� ������� ���� �� ����� ��� �� ������� ����� �� ��� ��� ��� ������
� ������� �� �� ����� ��� �� ���� ��� ��� ����� �� � ��� ������� ���� �� ���
��� �� � ��� �������� �������� �� ��� ������ �!��� �� ��� ��� ��" ���� � ���
������ ������� �� #����� ����������
$�� ������ ��� ��� ���� ���� �� �� ���������� ��� ��� �� ����� � � ����� %�
&� �������� ����������� '�( ���� ��� ��������� ������� ������� �������� �� )��*�
� #������ +� ',-%.( � ��� �"�� � ����� ���� ������*� ������� �������� ��� �
��� �� ���� � � /0����� � 1��� '23,3(� &� ��� ��� ���� ��� �� ������ ����� ���
������ ������ ���� ���� ���������� ��� #������ � ��� 4)� ����� ',( �����
��� ������ �� ��� ���� ������� ��� � 5���� ������ ����� ��� ������� ������� �!����
�� ��� �!��� �������
6��� �� ��� ������ �� ��� ���� ������ � ����� ',(� � �������� ����� ������7 ���
�!��� ���� ���� ��������� � �������� ���� ���� ��� ��������� �� ������ ��������
$�� ��� �������� ����� �� 83�� ����� �� ������ �� ��� 25th �������� � ��� ������
�!��� �� 8��% ����� �� ��� 95th ��������� �"���� �� ��� ��� �!��� ���� �� ��������
�� ��� 9 ����� ������ ��� ������� �!���� �� �������� �� ��� , ����� ������
������ '2( �� ':( ��������� � �������� ���� �� ������� ���������� 7 ������ ;1�8
��������< ����� � ��������� ������� �!���� �� ��� �������� ���������� ������ �
��"���� ����� �� 8:�% ����� �� ��� 95th ��������� �� � ����� �������� �!��� ��
������ �� ��� ����� �� ;#������ =������< � ����� ':(� $�� ���� ������ ������
�� ����� ���� ������ � ;���������<� � �!��� �� :�2 ����� �� ������� �� ��� 95th
�������� '����� ����� �� ��� ��������� ����� �� ;1���������<(� ��� ��� ���� ���� ��
��� ������� ���� �� �� ���� � � ����� � � �������� �!����� ;&�������� > 6�����<
� ;������ ����< ���� �� ������ ��"���� ������ ��� ���������� � 8��� ����� �
8��: ����� �� ��� 95th ��������� ��� �!� ����������� �� ���� ��������� ������
1��� ����� � ��� �� �� �!��� � ����� '9( �� ���� ��������� ������� ���� �
���?���� ���� �� 8��. ������ ������ ��� ��� �������� �!��� �� ������� �� �����
��� 75th � ����� '�(�
�3
�����
������ �� � ������������
��� ����
������
� ������
���� ���������
���
������������
���
���
���
���
���
���
��������������
���
�����������
� �!���� �
"# ��!���
$%����
��� & ��� �
'�!��!!(����!
$� �(����!
�)�#
��������
*)+))���
*)+))�,-...
)+))���..
)+)))��
*)+))��)
*)+))�)�
�)+)))/��
�)+))����
�)+))��/�
�)+))��/�
�)+)�����
�)+))��,�
���#
��������
*)+))���..
*)+))//�...
)+)),-�...
*)+))�)�
*)+)�)��
*)+))��,
�)+))����
�)+))�,/�
�)+))��,�
�)+))����
�)+)�-,)�
�)+))����
�)�#
��������
*)+))-��...
*)+)���/...
)+))���
*)+))���
*)+)�/�)..
*)+))/)�
�&�����
�)+))����
�)+))�,,�
�)+))��,�
�)+))��)�
�)+)��,��
�)+))-,/�
-��#
��������
*)+)��),...
*)+)���)...
*)+)��),...
*)+)��-�...
*)+)����..
)+))),�
�)+))��)�
�)+))����
�)+))-�)�
�)+))�-)�
�)+)��))�
�)+)���)�
,)�#
��������
*)+)��,�...
*)+)�/��...
*)+)��/�...
*)+)���,...
*)+)�)-�..
)+)���-
�)+))����
�)+))��,�
�)+)���)�
�)+))����
�)+)�--��
�)+)��,-�
,��#
��������
*)+)�-��...
*)+)�-��...
*)+)���,...
*)+)���,...
*)+)����..
)+)���-
�)+))��-�
�)+))-)��
�)+)�����
�)+))��)�
�)+)�)�)�
�)+)��-��
����� ��0��������!�1
��&&�!����� �!������&
��
�������
�����!�&���!+
��
% ��!�
!������
� !
��
�� ���
������#�!�!+��.(��2�������)34..���34...���3+
��
�� ���� ����� � �� ��� ������ �� ���� �� ��� ������ � ���������� �� ��� ��� ��� ��� ��
���� ����� ������ � ���������� �� � ��� � ��������� �� ��� ��� ��� ���� ������ ��� �������
�� �� ����� ����� �� ������ �� �� �� ������ ��� ��� ��� �������� ����� ���� ��� ���
������� �� ��� ���� ��� �������� �� �� �������� �� ���� �� � ��� ������� ����� ��� �� � ���
��� ��� �������� �� ���� ������ �� ������ � ������������� �� ��� ����� �� ��� �!"
������������ �� ��� �� ��� � ����� �� � ��� �� #���� � �����
��� ��������
$�� ������� ���� �� �� ����� ������ ��� ������ �� �� ����� ������� � ��� �� ���������
�� �������� %�& �� %�' �� ��� �������� �������� �� � ��� ��� ���������� �������� ��� ���
��������� ���� �� (�( ����� ���� �� � ������ �� ��� ������ )������� ��� ����� ����
������� � ���� ����� �� � �� �� ����� �� ���� �� ��� ������� ���� �� ��� ����� ���� �������
��� ���� ��� ��� ��������� �� ��� �� � '**+ �� ��� � ���� �� �� �� ���� ����� � ����� ���
��� ��� �!" ����� ���� ��� �������� ������� ������� � ���� �� ������ �� ������� ���� ��
,� ����� ��� ���������� �� ��� ����� � ������� � � ����� ��� ����� �������� � ����� ���
���� ����� �� ��� ��������� ������������� � ����� ���� -�. ��� ��� ����� ���� ����� ��/�
������ ����� ��� � ����� ��������� � ���� �� � �������� �� ������� �� -��. ��� ���
������0������� ����� ���� �� �� ����� ��� ����� �������
������� � � � ���� ����� ����� � 1����2 ����������� � (�( ��������� ���� ���� ��0
��� ��� � ����� � ���� ��� ������ ������� ��� �� ���� )������� � ���� ��� ������ �
������� ���� ���� ��� ��������� ���������� ��� �������� ��� ��� ����� � � ���� , ���
�������� ����� ����� ����� ��� �� �� ��� ��� ������ �� �� � � ������ ��� ����
������� ����� �� ������ �� ������ -�. ��� ��� �� ��� �� ��� �� � �� ���������� ������ ��0
����� �� ��� ������� � �� ��� �� ����� ��������� ����� ���� ����������� ������ �� �� -��.
��� � � ����� �� ��� � � ������� ��� ����� ���������� ����� � ������� 3���� ���� �
� ����� ��� �� ���� (�( ���� �� � ���� �� �� ����� � �� �� ���������� ��� �� ���������
�� ��� ������ ������ �� !4� ����������
������� �������� ���� �� ��� ���� �� � �� ������� ��� ��� ������
%'
����� �� ��� � ��� � �� � � �� ��������� ��� ������� �� � ��
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
��������� �� ��� ��� � ��� !�"# $"%
&'���� ������� ()*)���+,,, )*))��- ()*)��+�,,, ()*)+�).,,,�)*))��)� �)*))�-�� �)*))-)/� �)*)���-�
0�'� ������� ()*)��1),,, ()*)�1)�,,, ()*))1//,, ()*)�11+,,,�)*))�-�� �)*))�1+� �)*))�+�� �)*)).���
�&! )*))-�/,,, )*))+)�,,, )*))/.� )*))-1-�)*))�)�� �)*))���� �)*)).��� �)*))1)��
2������'�� ���3�-) +�3/�+ �13�)1 +3)��
�2 )*)�1 )*)�� )*)�/ )*)..
��� �� 4�� ��� ������ ������ ��� � �'������ ��� �� ������� � ��� ��(������* �� 5'���� ������� �'� �� ��'��� � �����6����* �� , ���7������ �)83 ,, �� .83 ,,, �� �8*
��
���������� � ���� ��� � ��������������� ��������
���������������
���
������������
���
���
���
���
���
���
��������������
���
�����������
� �!���� �
"# ��!���
$%����
��� & ��� �
'�!��!!(����!
$� �(����!
�)�#
��������
*)+))���
*)+))�,-...
)+))���..
)+)))��
*)+))��)
*)+))�)�
�)+)))/��
�)+))����
�)+))��/�
�)+))��/�
�)+)�����
*)+))��,
���#
��������
*)+))���..
*)+))//�...
)+)),-�...
*)+))�)�
*)+)�)��
*)+))��,
�)+))����
�)+))�,/�
�)+))��,�
�)+))����
�)+)�-,)�
*)+))���
�)�#
��������
*)+))-��...
*)+)���/...
)+))���
*)+))���
*)+)�/�)..
*)+))/)�
�&�����
�)+))����
�)+))�,,�
�)+))��,�
�)+))��)�
�)+)��,��
*)+))-,/
-��#
��������
*)+)��),...
*)+)���)...
*)+)��),...
*)+)��-�...
*)+)����..
)+))),�
�)+))��)�
�)+))����
�)+))-�)�
�)+))�-)�
�)+)��))�
*)+)���
,)�#
��������
*)+)��,�...
*)+)�/��...
*)+)��/�...
*)+)���,...
*)+)�)-�..
)+)���-
�)+))����
�)+))��,�
�)+)���)�
�)+))����
�)+)�--��
*)+)��,-
,��#
��������
*)+)�-��...
*)+)�-��...
*)+)���,...
*)+)���,...
*)+)����..
)+)���-
�)+))��-�
�)+))-)��
�)+)�����
�)+))��)�
�)+)�)�)�
*)+)��-�
����� ��0��������!�1
��&&�!����� �!������&
��
�������
�����!�&���!+
��
% ��!�
!������
� !
��
�� ���
������#�!�!+��.(��2�������)34..���34...���3+
��
��� �������� ������� � ��� ��� ��� ��� �� ������ �� ��� � �������� � ������ �
��� �� � ������ ����� � � ��� ����� ����� � � ��� ������ � ��� �� ��� ���� �� ��
������� ��� �� ���� � � � �� ���� ��� � �� �� ����� ������ ������ ��� ����������
������ ����� � � �� � ������� ��� ������� ������ � � ��� ���� ��� ����� ���
����� !��������� ���������" #� � ����� $%& ��� $'&� ��� ���������� � ��� ������ �
�� � ������ �������� ��� ��� � ( ��� ������� ��� ����� ��������� (������ ��� �����
� � �����)���� � ������ � � ���� $*& � ���� ���������� #� ���� � ����� '� �� (�
�������� ����� � �� � � ������ � � �� ����� ���� ���" +� ����� � � ������ �� (���
�� ���� ������ ��� ����� ���� � ����� ��������� � � ��� �� ������� $� ������� �
��� ���� � ���� �� � �� ����� ����& ��� � � ��� � � � ������� � ������ � � ������� �
���������� ��
#� � ������� ��� ��� ��� ��� ������ � � !������ ��������� ������ ���� � � ��������
� ����� � ������� ��� �� �,����� ��� ���� ������� �� ��� ����� ������ � (�� � ��)
����� ����������� � ����� -� ��� ���� �� �,������ �� ��� ����� � ��� !������ �����)
���� ����� ������ ��" ���� � ��� � �, � ��� �� �� ��� ������� � � ��� ��� ��
������ ��� ��� ������ �� ���������� � � �� ������� ���� ��� #� � � ��� ���� ����)
����� ������ � ������������ ����� ������ � � ��������� ���(��� ������� ��� ���������
������ ��� � ���!������� ��� ����� � � � ������ � � � ����������
��� ������� � ��� � �������� ������ �� � ��� ���� � ��� ��������� ������ ��� � �)
������� � ������ %. ��� %%� � ������ ����� %. � ��� ����� ������ ����� �� �� � ���
���� ��� ��� ����� ����� ���� (�� �� ��� ���� ��� � �� �� � ������ ������� ��� ���
����������� �������� � ����� �� ������ ��� ��������� ����� � � �� � ������� � !���)
������ ������� � � �� ������ ��� � � � ��(��� ������� �������� � ��� � ��������
������ � � ��� ���� � ��� ��������� ������� ������ � ��� !������ ��������� ��)
���� ������ �� �� ���� �� ��� � ����� � ���(��� ������ - ��� %% ������ � !���������
��� ����� ������� � �������� (�� � ��(��� ����� ������ �� � ��� ������� �������
��� � ��� ���� � /+�� � ��� � 0 1 � 2�����3 ��� � �� ������ ������ ���� � ���
������� ��� � ��� ���� � � /4������ 2�����3�
������� � ����� � �� ��� ������� ������� ��� ��������� �� �� �������� �� ���� �������� ���������
������ �� ���� �� �� ���������� ���� ������ ��� �� �� ���� �� �� �������� � ���� �� ����
56
����� ��� ������ �������� ��� �������� �� ���� ��������� ������
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
��������� �� ��� ��� � ��� !�"# $"%
&'���� ������� ()*)��+,--- ()*)),�.-- ()*)��.�--- ()*)�++/---�)*))��+� �)*))�/,� �)*))+,0� �)*)��0/�
1�'� ������� ()*)��+�--- ()*)��+,--- ()*))+,�- )*))+���)*))��+� �)*))�/,� �)*))��)� �)*)�/),�
�&! )*))00. )*))+/.- )*))��+ ()*)�,+�-�)*))�.+� �)*))���� �)*))/+�� �)*)�0.��
1'2������ ()*�.0..--- ()*��,+�--- ()*��,�+--- ()*�+�,�---�)*))/),� �)*)),��� �)*)�/)0� �)*)��)+�
3������� )*�/,�/--- )*��++,--- )*��))+--- )*�)),+---�)*))0��� �)*))0,)� �)*)����� �)*)�,.��
��� )*)��,,--- )*)��+�--- )*)��+/--- )*)��.�---�)*))),+� �)*))�)+� �)*))��)� �)*))�+��
4'�(���� 3�5 �6��� �4�3�� )*�.0�0--- )*�,�//--- )*)�//� ()*�/)./�)*)�//)� �)*)���,� �)*)+�,�� �)*���++�
%�1 %'7�6 8��� ()*))�+,- ()*))�)0--- )*)))�� )*))/.+--�)*))),,� �)*))���� �)*))���� �)*))��,�
"�9��'� )*))+�) )*)�)/�- )*))�.� ()*)�))/--�)*))�/0� �)*))0+)� �)*)��+)� �)*)�)�)�
:������'�� ��);��+ ,�;+�/ �.;..� ��;,�+
�2 )*��� )*��� )*��� )*�)/
��� �� <�� ��� ������ ������ ��� � �'������ ��� �� ������� � ��� ��������*�� 8'���� ������� �'� �� ��'��� � �����6����* �� - ���2���� �� �)=; -- �� 0=;--- �� �=*
��
�����
���������� ������
������
������
������������������
��������
������
���
������������
���
���
���
���
���
���
��������������
���
�����������
� �!���� �
"# ��!���
$%����
��� & ��� �
'�!��!!(����!
$� �(����!
�)�#
��������
*)+))�,-..
*)+))��)...
)+))���
)+)))��
)+)),/�
*)+)))-�
�)+)))/-�
�)+))����
�)+))����
�)+))����
�)+)���/�
�)+))�,��
���#
��������
*)+))��,...
*)+))��,..
*)+))//�..
*)+))�)�
)+)��,�
)+))�-�
�)+))����
�)+))�--�
�)+))����
�)+))����
�)+)�/)-�
�)+))����
�)�#
��������
*)+)�//�...
*)+))--�..
*)+)���/...
*)+))���
*)+)���/
)+)��,�.
�&�����
�)+))��/�
�)+))�-��
�)+))����
�)+))����
�)+)���)�
�)+))/���
/��#
��������
*)+)��)-...
*)+)����...
*)+��,�-...
*)+)��-�...
*)+)�)��
)+)��,-...
�)+))��-�
�)+))����
�)+))/)��
�)+))��/�
�)+)��,��
�)+)�)/��
,)�#
��������
*)+)/-,�...
*)+)����...
*)+��--�...
*)+)��/�...
*)+)���,..
)+)����...
�)+))��)�
�)+))�//�
�)+)��))�
�)+))����
�)+)���-�
�)+)���/�
,��#
��������
*)+)-���...
*)+)/���...
*)+),�-�...
*)+)�,,�...
*)+)�,�-..
)+)��/,...
�)+))�/)�
�)+))�,)�
�)+)�����
�)+))�))�
�)+)���/�
�)+)���-�
����� ��0��������!�1
��&&�!����� �!������&
��
�������
�����!�&���!+
��
% ��!�
!������
� !
��
�� ���
������#�!�!+��.(��2�������)34..���34...���3+
�
����� ������� �� � ��������� �� ��� ��� �� ������������ ��� ��������������� ���
�� �������� �� �� ����� �� �� ������� ������ �������� � ����� � ��������
�������� �� ������ �� ��� �������� �� �� ������ ����� � ��� ��� ������� � ������
� ������� ������ �� ���������� �� ������ !"##$% ��� �� ������� ������ ��
&������ � !'()*% ��� +������ ��� +��, !'()(%� �� ����� ���� �� �� �������� � ���
�-��� �� � ���.�/������ ��������� ���� �� �-��� ��� �� �� �� �� ,��� �� �� ��������
�� ��� ��� � �� ��� ������������ ��-���� ��� ,��� �� ��� ��� ������ ������ ����
��� ���� �� �� �� �� ������ !"##$� ""%� �� ���� ���������� ���� �� �� ������� ��
�������� �-��� �� � ������ � ����� ��� �� ��� � �� �� ��-����� �� �� ��������
���� �� ��� ��� � �� ��������� ��� �� �� �������� �������
�� � ������������ � ��� ��������� ��� ������� ������ �� ���� �� ������ ��� ��
�������� ������� �� �� � ����� ������� �� �� ��� ��� ������� ���� ����� ��� ��
0������� �� � ��� ��� ���������� ���� ��� ����� �� ��� ��� � ����� ��������
�� �� �� �� ������ ��� �� �� � ����� ������� �� �� ������ ���� ���� ��� "##1 ��
"##* �� � 2����� �� ������� � ������� ���� ����� ���� �� �� �� ��� ��� �� �� ��
� ����� ������� �� ��������� ��� �� �� ��������� � � �� �� ��� �� �� �3 �� ��
��� ����.���� ��� "##4� �� � ����� ������� ����� �� �� ��� � �� �� ��� "##$5 ��
�� ������ ����.���� ���� �� ��������� � ����� ��� � ����� ��� �� ���� ��.����
��� "##6�
7� ������� ��� ������� �/����� �� ��� ����� �� � �������� ����������� ���������
���� !�% �� �� ���������� ����� ��,� �� �� ���� �� ������ ��������� ������ ���
���� ��� ��� ������� ��� !��%� �� �� �����.������� ���������� �� � ������ �������� �-�����
�� ��������� �� ��� �� ��� ������ �� ������ '" ��� '1�
$)
����� ��� ����� � �� � ��� �� ��������� ��� ������� �� � ��
��������� ������ ������� ������� ������� �� ��� ��� ��� ���
��������� �� ��� ��� � ��� !�"# $"%
&'���� �� ���� ()*))+�),, ()*))--�, ()*)�).�,,, ()*)/�.+,,,�)*))�+�� �)*))���� �)*))0/�� �)*)�.0.�
1�'� �� ���� )*))/.� ()*)�-0-,,, ()*)��)/,,, ()*)��-/,,,�)*))�.)� �)*))��-� �)*))/��� �)*))++��
�&! )*)��0�,,, )*)��/0,,, )*))��+ )*))�.��)*))��+� �)*))�+.� �)*)�)/)� �)*)�0�.�
1'2������ ()*��/--,,, ()*���+�,,, ()*�+�/�,,, ()*�.+0�,,,�)*))0-/� �)*)�).)� �)*)�/��� �)*)�-�.�
3������� )*�+)/),,, )*�0++.,,, )*��.-�,,, )*)+)��,,,�)*))/+�� �)*)).�/� �)*)�.��� �)*)�)���
��� )*)����,,, )*))�)� )*))�.+ )*)�)00,,,�)*))���� �)*))��0� �)*))/�-� �)*))�/��
4'�(���� 3�5 �6��� �4�3�� )*)/)0�, )*)/���, ()*)++�+ ()*�+��)�)*)�+0�� �)*)�)��� �)*)0�-�� �)*�+�+)�
%�1 %'7�6 8��� )*))-0�,,, )*))..-,,, )*)��+�,,, )*))0���)*))��)� �)*))�//� �)*))�..� �)*))./��
"�9��'� ()*))/�� ()*))�+� ()*)�+/�,, ()*)�/.��)*))//)� �)*)).��� �)*)��-+� �)*)�����
:������'�� +/;0-+ .�;�/� �/;�-� .;�/�
�2 )*)+�� )*)+/. )*).++ )*)-��
����� �� <�� ��� ������ ������ ��� � �'������ ��� �� ������� � ��� ��������*�� 8'���� ������� �'� �� ��'��� � �����6����* �� , ���2���� �� �)=; ,, �� /=;,,, �� �=*
��
�����
��������� ��� ��� �����������
����� ��
������
����������������
���
������������
���
���
���
���
���
���
�����������������������
���
�����������
� �!���� �
"# ��!���
$%����
��� & ��� �
'�!��!!(����!
$� �(����!
�)�#
��������
)*))��+
)*)))+�
)*)),,+---
)*)))��
)*)�+�)-
)*))��
�)*))�))�
�)*))�+.�
/)*))���
/)*))��.
/)*)�,�+
/)*))�.�
���#
��������
)*))�)�---
)*))�+�
)*)�.,�---
)*))��,-
)*)).)�
)*))���
�)*))�,��
�)*))����
/)*))�+�
/)*))��.
/)*)��+
/)*))���
�)�#
��������
)*)),��---
)*))).,
)*)��))---
)*))+��---
/)*)���.
)*)���)-
�&�����
�)*))����
�)*))�+.�
/)*))���
/)*))���
/)*)�,��
/)*)).�.
,��#
��������
/)*))+.�---
/)*)�.��---
/)*))��.
/)*))�.�
/)*)��+�
)*)����
�)*))����
�)*))��+�
/)*)),�.
/)*))�.�
/)*)�.)�
/)*)����
+)�#
��������
/)*)�,��---
/)*)���)---
/)*)�..)---
/)*)�++�---
/)*)��..
)*)��).
�)*))��+�
�)*))����
/)*)�)�+
/)*))�+�
/)*)�,�+
/)*)��)�
+��#
��������
/)*)���.---
/)*)����---
/)*)����
/)*)�,��---
/)*)���,
)*)�,+.-
�)*))����
�)*)),.��
/)*)���
/)*))���
/)*)�.��
/)*)��+�
�� �� ��0��������!�1
��&&�!����� �!������&
��
�������
�����!�&���!*
��
% ��!�
!������
� !
��
�� ���
������#�!�!*
��-(��2�������)34--���34---���3*
��
� �������� �� � � ����� ��������� � ����� �� ��� � � ��������� ����� ���� � �
���� ��������� ����� � ����� � ������ � �� � � ��� �������� ������� �� � � �������
������ ����� � � ������� �� � ��������� ������� ����� �� ������� �������� ��� � �
��� �������� �� ��� �������� � �� ��� �� !" ������� � � ��� ������� �����
��� ���� ��� �� ������ �� � ��� ��� � � � ����� ������ ��� �������� ��� ���� ����� #
$ � �� �� �� � � ������� ��������� � � �� � � ������� ����� � ��� ������� � ������
����� � � �%& ��� ������ �� �� ��� �������� �� � � '�' ������������
$ � ����� ���� ��� ������� �������� ��� ������ �� � � �������� �� ������� ��������
������ ��������� � ����� �( � �� �����)��� � �������� �������� �� � � �������
����� !�# �� !*# ������ � �� � � ��������� ��� �� � � ��������� ������ ������ � ��
��� ����� � ����� �(� ��� � ���� ��� ������ � � � � � ������� ����� ����� + ,����
� � ������� ��������� ��� ��� ����� � � � ���������� �� � � ����������
������� -�� �� ��� �� ������� ��������� ��� ����� �����
*�
� ���������
��� ���� ��� � �� ������ ��� ���� ��� �� ������ � �� ��� ��� ��� ���
����� ��� ��� � ��� �� ����� ��� ��� � ����� ������� �� �� ��� �� ��� � �����
�� ������ � ������ �� ����� ���� � ����� �� ��� �� ��� �� � ��� ��� � ����� �
����� �� ��� ���� � ��� ���� ��� ��� ���� ��������� �� ��� !"! ��� ����� ������� �����
��� ����� � #����� $������ ��� ������ �� �� ���� ���� ����� ��� ���� ���
�� � ��� ��� ��� ��� � �� ������ �� ������ � ���� � ��� ������%� ���� �� ��
�������� ����� ��� ������ � ��&� ����� �������! '�� ���� ������� ��� ������������
�� ��� �� �� ������ ��� � ��� ������ � �� ������ ������ �� ��� ������ �� ��
��� �� �� �������� � ���� �&� ���� �� �������� � ����� ������ �� ���������
� ��� ()* ��� ����� �� $������!
'�� ������ ����� ���� ��� $������ ()* ��� ����� ��� ��� ������ � ���� �
����� ���� ��� �������� ����� ��� �� � �� ������ ��� ��� ����� ��� ���� ��������
�� ��� �� ��� ����������! ��� ����� ������� ��� �� �������� ������ ���� ��� ��
������������ ������� � ��� �%� ��� � ���� �+������ ����� ��� ������� ���� ��
��������������
��� ���� ��� �������� ���� � � ��� � &����� ���������� �� ��� ������ � ���� ��� ����
��� ��� ��� � � � � ���� ���������! ��� ����� ������ ������ � ��� ������
�������� � ��� ���� ���� � ��� � �� ��� ��� ������ � ��� ������������ � ���
���������� ��� ���� � ������ ����������� �� �� � ��� �%�� �!�!� ��� ����� � ����
����!
,�� �� ��� ������������ ��&������ � ��� �������� ���� ���� �� � ���� ������� �
�� ��� ��� ���� ��� � ���� �� � ������ ��������������� � ��! "�� � ��� ��� � ��
���� ��� ��� ���� ��� ����� ��� ���� ����� � ��� ������ ���� � ���� ��� �������
�%�� ���� ���� ��� ���� � ��&�� ����� ���� ��� ��� ���� �� � �� �������� ���!
�� � ��� ���� ��� ���� � ��� ������ �� ������ ��������������� � �� �� ��� � ��
��� ������ ����� ��� ��� � ���� ��� �� ������ �+ ���� �%� ���� ��� ���������� �
��� �� �� ��������! ��� ������ ��� ��� �������� ��������� �������� ����� ����
-.
����� ���� �� ���� ���� ������ ���� ������ � ��� �� ��� �� �� ���� � ���� ����
�������� ���� �� � �� �� ��� ��� ����������� � ������� ������ �������� ������� � �� ���
������ �� ��� � � ������ ��� ��� ������� � ! ��� �� ���� ��� �"���� ���� ����#��
�$���� ����� �������� ��������� � ��� ��� ��� ����� ����� �� ����� � � ����������
������ � �� ����� �������� �������� ���� �
%&
����������
������� ������ �� �� ������ ���� �� ��� ��� ����� �� ������ � ����
������� ����� �������� ��� ������� ������ ����� � ����� ��� �����
������ ����� ���� ��� !""#
������ ��� ��$%&� �'� (���)�)����� *+�)���� ,���$%&�- � .�� $�������� /�� %&
���� ����)�����$��0&��� 1������� ���� � �.�� .����� 2�% $�&� � ����)��
����)������ 0�� +������&��������� 3&� 4� 5����� ��"�#
�������� ���� ��� ������ ��������� �+������ 6������� ���� ����$���7�
�0 6������� �������� ������ �� ��������� ������� ���8� �� ���� "��� "�4�#
�������� ������� ��� �� ����� �(�������� ��9��� (�������� �����
���� �0 &������� +������ 1����7�� ����� �� ����� ����� ���� ���!� !" �#��
8! "�8#
��!��� ������ ��� ��������� ��"��� ���� ���� �� ��9�� � 6������� +����
�� .�������: ���0��� ���� � 1��� �� ����� +������ $����������� ��% ��� �����
�������� ���"� ! � �� !;! !84#
�����"�� ���� ��� ���9��� �0 6������� +������ 1����7�� � ��� 3# �&��$���
�0 ��� +��0���� �0�#� &������' �� ����� ����� ���� <��# ! ����� ������ "��
��# "�;" "���#
� ��� ���#���� ��� � �� �� ��� �� ��� ���� �� �������� � ���� �=&��� ��
����� ��9�� � �� >�� �� ���0� �0 ?&��0� .�$ 57 ����� 5&��������� (�������
��% ������ ���"� � �#�� �8 ;4#
������ � ���� �.�$ �0 ��9��: ���0��� ���� 5�)�@���0 ����� �0 �0�&��
��%�0 +������ /��)�� 1����� .����): ����&� ������ �� 5&������ ���;#
����� $����� %�� ������� �� &"����� ��� ��"���� '��( � � )������
*���������������+� 5����AB��0��$���: �������� ����#
����!� � ����� ��� )��� ��"�� �� C����� 1�������� � �� .���� �� � D�&���
5&����� ��9�� ����� �� ����� ����� ���� "�E�� � � �!" �!�#
����� �����"�� *���# �� �+���� ���� ����(�",%��� ��� *�#���� �����,
�� �"� �6����� ��&�&��� � .�������� 6�&������ ��� ����� �� �������� ���"�
�, �#�� E8 "!�#
;�
�������� ������ ���� �� �������� ��� �� ��� �� � ��� ��� ������� � ��
������ ������ ���������� ��� �� ��� ��������� ��� ����� �� � ����� ��� �
�� ���� ����� �� ������� ��� �� ��� ������������ ���� ���� �� �� ��� ���� ��
� ���� ����� � ��� �!"#�"�$
��������� ����� ��� � ������� �%������� &�'� ��� (������ ��� )� *� �����+�
������� ������� �� � ,��-����� )���� &����� � �� �! ������ ./�0� "" �#��
10#�1$
� ����� ��������� ����� ����� ��� ��� �!�� ������ � ���� %����� �
���-������2�� � 3���� � (������ ����4 ,�����+ ��� %��������� &��� ����
���� 5 �6�+ )���� 7 $ ���"� .//1$
� � � ��� � ����� � ��� ������ ��������� �� �� - ������� �� � � )���� �
8����� (������ ������ $����� �� %������� .//�� #&' ���� 0/�#0��$
����������� �!��� "��##� ����$��� ��� %�� &������ ��� '�� %�� ������ �
�%����� (��� 9� � �:�� �� ;��+9���� �� �� &9���� � ,����� � �� ������ <
3�:���� (�)�� *����� +��� .//�� ������,��� "# �$
&�!��� &� ������ ���#��� �� '� ���� ��� �!�� (� (! ��!� � ���� %����� �
,������ ���� � ��� =�� � &�'� '� �� ���� >��� � �� ��� ���� � �� �! ������
���"� '& �-�� .1�#.""$
)���*�� ���� +!� ���� �!�,���� ������� ��� &����� ������ � �,���2����+�-
+������������� ?����'�� ���� ��� ��������������� ���������� ������������
��������������������� ���������� � ./�0$
�� !!-� (��� ��� ��� ;���� � &�'� ,������ ?������+ ��� )� '���� ,���+
� ��� ���� %(, ���@ &����� � 7 ��� �&7A��A��� %������� ��� ( ������ ,���� ./��$
� ���� �� �������� � � �� ���� &�'�� ? �������� � �2� ��� B���� ����
%(, 5 �6�+ )���� 7 $ ��A�!� %������� ��� ( ������ ,���� ./��$
)������!� ����� ��� (!���� �� ������ ������� ������ ��������� =���� � �-
� ���� ��� )��� ��� ���� ��� ����� �� � ��� $����� ��� ���/� . �#�� 0#."$
)���� �� ��� &� .��* .!���� ��� ����� (� ���� ��� � �? (������ ��� )��-
������� � ������ ��������� �� �� ��� %������� ������ (��6����� ��� ����� /�
� ����� .// � '� �"�� . !�#. �"$
!!
��������� ���� �� ��� ���� � �������� �� ������ ����� ����� ����� ������
������ ����� � ���� �����
� ���� ������ ��� � ������� � ���� ���������� ������ ��� ������� ��
��������!��� ��� ������!�!���� �������� ������� "##"� ��� $���$���
��� �� � ���� ������ ���������� ��� ��!"#� #��! � ������� ��%�������&
����� ��� '(!� � �� ���!�� '���������� ������ �� ��� �������� �������� �����
�������� ���"� � ���� ��"��
����!��� $��%� ��� &'��� ������ �)!����!� *�%���+� �� ��������� �����!��,
-%! ���� ���� ������ ��������� ��� ������ .����� !������������ ��� �� �"���
�������� "#�$� � ���� ��"/�
(�)�������'� ����' ��� ��0� �+���1&���� -������!��� �� .!%! �� ��� �������� ����
����� #�$��%� ��/$� & � �� 2�#�2���
(�')��� �����* ��� ��� �� #����� �3���������� -���� �� �(� ����!���(!�
4��0��� ��%������� �� 5�� ������ �� ��������� �������� "###� �'( ���� �#"6��#�6�
(���+��� ,���))��� �����!��!�� �������� ��!�� �� 2 3�1 "##7 �������!�+ �(�
���!�!�� �� �!���� ��� �� �� !��&�!8� �������!����� 9:�!� ;����� �� �(� -���&
���� ����!��!��� "##7<72�<-�� 4������� "##7�
� �'�����1 ������ �� �(� -����� ����� =->���� �� ��� '1����� �� �(� ������!��
�� -���!�+� �� �(� �������� �� 90� -5�!�1?�� .!���������&������ ��� -������!�� ��
�� ����1� "##/�
����� ���) ��� #� -!��! #�!���� ���- ��� ������1@ )!+(�!�+ ��� � 4��&
��� ��� '1������ !� 3!�(�� �((�!�� A�!�8&.!���� B��8�� �� B��+��+ B!�&
+�� � � ��� �����)�����*+ $�� �� ������� ,� ������� )�����(�!�� �C� 3����� �����
4��!�<A�! �D��+, '��!�+��� "##7� ��� "�6�7"$�
����'� �����* .� ��� &���� �� ��*� � ����!�� '�������� .��!�!���, B(!�( )��&
���� ��� ��!�D1 ���������@�� ��������� -���.������ "##�� �( ���� ��76�
��/� �� ���'�) ��� 0 �)� �� *� �-��!���!�� �� E����!� ��������� ->���� 0!�(
'������ ��� ����� ������� "#�#� �' ���� $"7�$�6�
������ 1����� ��(� ������� 9�!+!�� �� �++��+��� )������!����� ������������� #�
"#��� &/ F7G� 677�66"�
�2
������ ����� � ������ �������� ������� �� ������ ��� ������ � ����������
����� �� �������� �� ������� �� � !��� !"� ��� #���$�������� %�� &����� ����
�� �����'����� ������ � ���'�������� (����)* +������� � !�,
������� ���� ����� ����� ������ �� � ��� ��� ���� ����� � �-�.� ��� /������
��������* �#���� ���� 0����1 2����� �� � -�. 2���� �� �� !345�� ��� ������
� ���� ���� !33�� � ���� ""!6"77,
������� ����� ��� �-�.����� ��� /������� 8� �� 9��* ������������ ��� -�. :����)��
������ ��� �������� � ! � �� ���� !7!6!;<,
��� ��� !��� �9� -�.� =�� /������� 9�� :����)> �#���� ���� 8,�,
/������� -�. 2���� 9����� ������� � ����� � ����� � � !� !� ���� !376��<,
��� � ������� 2���� -�.� ��� /������� 0�������� :�������� �������� ��� ����"
���� � ;� �# ���� 5764<,
������� "��� ��� �9�� ��� � ?������� -�. 2���� ������� � ���� ���� !335� $��
<!6;",
� �9� :������ -�.� =�� /������� 0�������� 9�������>�� ������� � ����� � �"
���� � !333� %� @�A� !<;6!47,
� �-�.� ��� /������� 0�����* 2#�'�� ��� ������ � ���� ��� &��'�� � � "�
�� �$�� ! ;76!!�3,
� �-�.� ��� /������� 0������� �� &, ���� ������ �,� (��'���) � ��*��� �� +��"
*����� ���� �� ���#��� � 4� ��, / ���� !!� 736!"",
� #����� !� !������ ��� "���� �� ��������� � �9��� B���� -�.�� ��� �
��������) �� /������� -�. �������� ��� ������� � ���� �� !334� �� @!A� !"!6!5�,
������ ����� ��� �B���� -�.� ��� /������ �������� / ����� ,������������ ��� ��'
����� ���� �� � �� �-� �� 7!6;!,
������� #����� ��� ���� ������ �- - ��) �� /������ ���������� ������� �
���� �� ?��� !33!� $� @!A� �3;6"77,
��$���� "���� "� ��� %� "����� ���&� �/ ������ ���� �������# ?� ���
��� �#�������� � ������ �� -������� :��������� ������� � ��� .���� �� &���� �� ��
. � ������� !343� !$ @4 <A� 45�64;<,
7;
��� ��� ��� ������������� �� �������� � ��� ������� �� ����� �� ���
������������������ �� ������������� ��������� ����!��� �� �� "���� #����
������������ $� %& ��� ����������#����'������� (������� �) #����������������
$�#(&� *��!���� +,,-.
����� �� ������ �� ������� ��� ������ �������� � �/�0���� ������ ���
(����������� ���� �������� ������� �� ������ ����� ��� +,,1� �� ���� 1,2331.
��� ��4���5 �� /��0�����6 " /�0������ 7�8 �� ��� 399,��� (�������� �� :�����
������� ;������ 3993.
������ ���� ��� �<��0������� ���������� �� "=��� 7������� �>���� ����
�8������56 " ��=�� �� ��� ����� �� ����� �� ��� ��������� :����5 +,,?� ��
$3&� ?2+9.
��� ����� *��� ��� @��� ����������6 /������������ (����� �� 7�8 A����5�� (������
������ B�����5 :���� +,,9.
������ ���!��" #�� �"���5 /���� �� :�� /��� :�� � /�0���� :������ ���
7�!��=���� � ����� ����� � ������ 391-� ��� C+C2C+9.
� � $�%�� ��� ������ &�� � �7�8 ������� ���� ������ ��� 7�8 ��=�����6 B�����
�������� /�0������� �� /������� ������������ �� ��� !�"�� ������ +,,3� � $3&�
D2+D.
����� ���!��" ��� �!� ��� � �7�� /������ A�E� 7�8 "� "/� �� A�������� ����
������� +,,+� #� ?,32?31.
����!�� � #!������� ��� ������ '� '����� �" �� �� @������ ���� (�����
7�8�� ������������ �� ��� !�"�� ������ +,,F� �$� 3932++3.
�"���� ("�)������ �"��� ����� �� /�0���� �4���5 �� A�������� %���� ����� �
������� +,,F� &# �'�� ++92+-+.
����*��� �� �� ��� ��"���� +������ ��� ��������� G���������� ����� ������
H����5 39F1� $� $3&� CC2D,.
����� ("�� ��� ������ �� ��������� ��� �" �����A������� B���� �� @0�����
:�������� ;�=����� ��� ������� �� ������ 39FC� '� �$�� 93329++.
���!���� ���!��"� ������� ��� ��0��5���� �>���� �� /��������� @>�����H�� 7����
�� �� ���� �����5 ���� ���E�������� ������� �� (������ ) ����� � ���������
3999� �� ���� F?29,.
D1
� �������� ����� �� ��� ������ �� ���� ����� ��� �� ���� ��� �� �� �� �����
��� �� �� ��� � ����� ��� � ��� � ��! ������ �� ������ � �� ������� "##"� ��
���� "#$%""#&
������� ��� ��� �� �� � ������ �����'("� ����� ����� �� ������ )���
��������� � ��� ������ �� ���� ����� ��� (����� ������� *���� ��� ��� (���� �
�� +������� '�� ���! ��� ���� ��� �� ��������������� ����� ��� ��� ����
������������ ,�� ��� -&#&. /01&#$&"#0"2� "#00&
����� ������ �� ��� ����� �� ������ �+������� ������� ��� ) ���� �� ������!
� �(������� (�� ��� �������� � �� 3� �� ������! (� ����� 3� ��� �� �� (� ����
����� 045$� ��& 6"$%6$0&
������������ ��� �� ��� �7� '�8� �9�� (������� ) ���� �� 7� � ���:�! ���
���� � �� �� �� 044#� �� ���� 0-10%0-46&
����� ����� � ��� ���� �� !��� �� �7� )�� �� ���� ��� ����� ;'�8 +���� ��
+�<��� '� � 3&�& +���� =���� �� ��� 7�� ��� ��:�! � ��� � � � ���� �� "##-�
� �!�� 54%0#1&
���� � �" ����� �" ��� !���� ������ �(��� �� �� ��� =�>���! =���� �� ��
���������� �� '�8 =����� ?��������� '� ���� "#0#&
����� ���# �� ��� $�"��� �� %����� ��� � �'� ) ���� �� �������� �� *��
��� @������� )7+�! � A�� �& � ��B ��� ������ A& C ���� ��� ��&� ��� "��#
��� ���� �� $���� "�������% &���� ��� � '��( ) �� � � � � ��� � (���
�� ��D������� �+' ����� "#0#� ������ $� ��& 000%0".&
� ����� ��� �� $��&� '� ������� (� ��������� �� ����� (� )����� �� *�&&��
+� �������� *� ������ ��� �� +��� ��� � � *) $���+ # ��� &������� �������
@8����D?> E�� � @8���� 3� ��� �� ����� "#00&
��� �� +�� �� �� ��� ����� +� (����� �'�8�� �� ��� �� ) ���� �� ��������
�� )�� �� 7 ��� +��������! +++� 7 ����� �� ���� ?�& 55� +������ '� � � � (�����
7��� �� "##$&
�� ���� ���,��� �� ��� )� ���,�� %���, � '������ �� �� � ' �� � "���#
�� # &������ � ,���(��� ��� ��� � ���� ��� (���� ��D?> E�� � (���� ��
3� ��� �� ����� "##1&
$4
������ ���� � ��� ��� �� ������� � �� ������ � � � ���� � ���������
������� ��������� �� ��� ������ ��������� �������� ������� �� ��� ��������
�������� ����� ��� �� !"
������ ������� �� �#�� ������ ��������� �������� ��� ������� �� �������� ���!� ��
���� $%$�$� "
��������� ������� � � ����� ������� �&��'�� (����� (�����'���� ���������
#�) ������*� ��� #��+����������� �����, � -.������+�+-.������� /���������
012 -������� ������ 3�" 45+%$� 445"
�� ����� �� ����� ����� ����� ������� � � �� ����� �������� � �(����6� /�1 #�)
��� (�� 1.��� �� � 7�'6� 8�����*��� 9�� (������� :�� ��� 2���� 1����'�� 1����'��
-������� ������� 3�" 4� +;�� 4� "
�������� !�� ��� � � "����� #������ �3������ (������� -�������, #�� <��*��
1)��������� 2��=�* �����" #��*��� 8�>����� <�������� 4��"
��� �� � ���� �� �#�)�� -� /.��� ��������� 7�����* -������, #�� ���� �: <��*��
/�1�� �1�(7? 2��=�* ����� 3�" ;%�;� 4� "
$�%� � $������� �� � � ����� &� ������ �2��� -� 2� 9��> ���� ������ �����+
����@ ��'� 1������ :��' (����������� -����� ��� ������� �� �������� ���$� �� ����
�! ���!54"
$��'� ��� � � ��(� � � ������ ������� �#�)�� ��� ��� 7������ ��������� �:
&��'�� (�>��� 7-(�� ������ �� ���� ����� ��!� 44$� �"� A!B� 5%4�5� "
$��� '���� �� $�� �#�� ���� �: � ������ ������� &���� � �� ?���������� �����
A>�� ��������B�� #����!����� #������� ���%� $ A;B� � �;�5"
$��� '���� ���� $� � � �� ��� !� $�'� � �#�� ������� ���� �: ��� ���������
����� � ?���������� ������ �: ������ 1.������ %�� ����&�� ���;� '� ���� !��$$"
$���� ���)�� ��� �#�� -����'����� �: 7������ ���������, ��� (�������+�*����*
/��������� %��� ������� �� ����� ��!� ��%%� (� ;�!4"
$�'� � �� ��� !�� �1��'���* ������ 1.���� �: #����'���� � �����'��� ��� 3��+
�����'��� �������� ������� �� � ��������� )!*�����+*� ��%!� ,, ���� 5���%4�"
� �<������ (�:������ :�� ������ 1.����, #�� ���� �: �����'������� ��� ����! ��
#����!���!� C������ ��%�� , ���� ;!�$�"
54
����� ���� ��� �� �� ����� � �� ���� ���� �� � ��� ����� ��� ���� ����� ��
�������� ����� � ���� ������
���� ������ ��� ��� �! �"# ������� � $�% &���� �" ��"�#�' �" (�������� )"*
+�! �,� ��"�� ������ ����� �� ������� � ����� ������� ����������� � �����
�� � �� ������-�
������� ����� �.�!!�"! �� �� &���� �" �� /��� 0���!!��"�� !�"���� ��# ������
-11�� $%&& � �� �2������
��������� ��������� ��� 0����! � )"3��"�� ������� � 4�"�"���� &����' ��� ��!�
� �� ) ����" 5�!�"�!! �� 0���� � ����*�2�� $�!��!!��" &���� 6�� �-�� (��"����
0�!����� $���� ��" � 5�"�� #7) ����� -11��
������� ���� ��� ����' �� ��(��"� )����� &��"�� �"8� ��#' &��"�� �" 9"�+��!�
&��!!� -11��
����� ������� �� ������� �������� ���� $� ����"�" ! � ���� �� � ��� ���
�������� ��� ����� �� )����� ��22� * ���� �����
�������� ��������� �.�! )" :�; ! 6� ��""��!' 9"� 0:���� 4�"#���" ��� � ��" ��*
+��!:��� �������� ��%#���#���� "< -�2� ��" �� #� 0�������� � #7)"���� ��" �����*
&��� �=��! >�0)�&?� 5��,�=��' 5�� ����!� -11��
������ ������ ���� /����" @�"��� ���", ��� �� �! � /��"���� (��"����
)A� $�!��!!��" &����! 6�� ����� -1���
�������������� ������ �� �� ��� ���� �� ��� �! �"# �� (B���"� ��! ! �
���� �� $�! �� ��"!�� �(��� C��D�", &���� 6�� -���� -112�
������� ! ����� �/������EF�,D�� #�� 5�! �����", +�" ��%�� !* �"# G���H,�"*
!��"DI" �"�� )��+,���� � -�.��� )���� ,��'���� ��2�� *� ���� -1��-�-�
����������� ��"��# ��� &"����"�' �����"��� / , 0��� ,((����� @�*
!�">�J?' ����!�" ��� �*C�! ��"� -11��
$%����� &����� 1�� 2��.����3"� 4�5��"��� �246� / 6"����'�"���"����� "5��7/
��3 �� 87�������� ,��'�� ���� ������������3� �9 1��"������ � �I%�",�"'
@��� ���%��D� -1���
��
��������
������ �� � �� ����� ��������� ������ ���������� ������������� �����������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������
������ �� ��������� �� ����� ��������� ������ ���������� ������������� �����������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������
��
������
����� ����������������������� �����������
������
����������������������������������
�����
��� ����!
�������������������� �������������������
�������
��������
���� ���
������
"#
������ �� ��� ������� �������� ������ ������ ������������� �����������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������
������ �� ��������� ������� �������� ��������� ��� ������������� �����������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� ������������ �� ������� ��� ��� ������
!
������
����� ����������������������� ���������������
� ����
������������������������������
�����
� ��� !
�������������������� �������������������
�������
��������
���� ���
������
"#
������ �� ������� ����� ������������
������� ��� ��� ����� ��� �������� ���������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� �������� ���� ��������� ��� ��� ������
������ � ������� ����� !���� ��� �����
������� ��� ��� ����� ��� �������� ���������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� �������� ���� ��������� ��� ��� ������
""
������ �� ������� ����� ������������ ��� ����
������� ��� ��� ����� ��� �������� ���������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� �������� ���� ��������� ��� ��� ������
������ � ������� ����� �������� !�������
������� ��� ��� ����� ��� �������� ���������
������ � ��� ���������� ���� �� �������� �������� ���� ��������� ��� ��� ������
�
����� ��� ��� ���� � ����� ���
��������� ��� � ����
��������� ������ ������������ � �
�������� �����������������
��������2 ��� �!�������"� ��
��������3 ��#�"��������""��
��$������ "�"���������� ���
��$������2 ������ ������""! �
��$������3 �� "! ��������! �
%&� ���!��#�������"" �
%&�2 ��������������"!�
%&�3 ������#�����������
%&� � �������� ���"��#��������� �
%&� � ��$������ ���� �!�������"���
'�� (������ )�** �'()� ���#�"��������� �
�*�+�� �2 ������
(�*�,����* ���-�!!
����� �� .��+*�� �+���* ��� � /��*������� �� �/�+���� �� %������ ��* �������� � �����0�*�*� �� � %��$/����� ��1- �� �� !1- ��� �� �1�
��
����� ��� � �� ������ ��� ������� ��������� ������
��������� ������ ���� ������� ��� ��� ��� ���
������ ������� ����� �!!! ���� ��!!! ����"� !!! ����#��!!!������ �� ������ �� ������$�� ������$$�
%��� ������� &������$!! &����$"�!!! &������$!! &����"��!!!�������"� ������ �� �������"� ������#��
'�( &����$$$!!! &���� ##!!! &���� �#!!! ����$��!��������� ��������� ��������� ���������
%�)������ &����� #!!! &���##�$!!! &���#���!!! &���#��$!!!�����#��� �������"� ������#�� ������#��
*������� &���"���!!! &���#�$�!!! &����"��!!! &�����#�!!!����� ��� ������##� �����$��� �����$���
+,� &�����#�!!! &������#!! &����� # &����� #������#�� ������#$� ������#"� ������#"�
-�� .������ ��// �-.�� ������� ���$���!!!���������
-��&���� *�0 +1��� �-�*+� ����#��!!! ����#��!!!����$� �� ����$� ��
2�% 2�3�1 4��� &������#!!!���������
5�6���� ����$ �!!!������##�
�2 ��� ���$ ���$$ ���$$
.�/������/ ���7��" ���7"�� ���7��" ���7��"
��� �� 8�� ��� ���/�� ��99�/ ��� � :��/���� ��9 �� �:����� � ��� �/�9���/� �� 4���/�/������ ��/ �� ������ � �����1�/�/� �� ! +��):��� �� ��;7 !! �� ;7 !!! �� �;�
��
����� ��� ������ �������� ��� �������� ��������� ������
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
������ ������� ����� ��!!! �����"��!!! �����"�#!!! ������ "!!!�������$� ������� � ��������� ������� �
%��� ������� �����$$$!!! �����&&�!!! �����$#�!!! ������ �!!!������# � ������&&� ������# � ������� �
'�( ������� �����&� �������# ����&&#������"�� ������"�� ������"�� ������# �
%�)������ ����� �$!!! ������ $!!! ����#&# !!! ����#&##!!!����� $#� �����$#�� �����$�"� �����$�"�
*������� ���" #!!! ���$ ��!!! ���$"�#!!! ���$"�$!!!������$�� ������$�� �����&��� �����&���
+,� �����#"!!! ������&!!! �����""!!! �����""!!!������" � ������"#� ������" � ������" �
-�� .������ ��// �-.��������� ���&$ �!!!���������
-������� *�0 +1��� �-�*+� ���#&�#!!! ���#&�&!!!�����$$�� �����$$��
2�% 2�3�1 4��� ������ "!������""�
5�6���� ���� ��������$&�
�2 ����� ����� ����� �����
.�/������/ ���7�� ���7��& ���7�� ���7��
��� �� 8�� ��� ���/�� ��99�/ ��� � ���/���� ��9 �� ������� � ��� �/�9���/� �� 4���/�/������ ��/ �� ������ � �����1�/�/� �� ! +��)���� �� ��:7 !! �� &:7 !!! �� �:�
��
����� ��� � �� ������ ��� ������� ������� ������� ���� ���
��������� ������ ���� ������� ��� ��� ��� ���
������ ����� ����� �!!! ��� �"�!!! ����"��!!! ����#��!!!������ "� ������#�� ������#�� ������#"�
$��� ����� %����#��!!! %����"�&!!! %����&��!!! %����� �!!!������#�� ������#�� ������##� ������#��
'�( %������" %������� %������� %�����#"�������#� �������#� ��������� �������"�
)*� �����& !!! ������ !!! ���� # !!!��������� ��������� ���������
+�� ,������ ��-- �+,�� ������� ���"���!!!���������
+��%���� .�/ )0��� �+�.)� ����� !!!�����&���
�2 ����� ����� ��� # �����
,�-������- ���1 &" ���1 &" ��"1#" ��&1���
��� �� 2�� ��� ���-�� ��33�- ��� � 4��-���� ��3 �� �4����� � ��� �-�3���-� �� 5���-�-������ ��- �� ������ � �����0�-�-� �� ! )��64��� �� ��71 !! �� 71 !!! �� �7�
����� ��� �� � ���� �� ������ ��� ������� ������� ������� ���� ���
��������� ������ ������� ������� ��� ��� ��� ���
������ ������� ������� !!! ��������! ������"�!!! �����#��!!!��������� ��������� ��������� �������#�
$��� ������� ������#�!!! ����� #�!!! ��������!!! ������ !!!������%�� ������%�� ������"#� �������"�
&�' ����%�"!!! ����"�"!!! ����"��!!! ����#��!!!��������� ������##� ��������� ���������
()� �����#*!!! ����#�*!!! �����%�!!!��������� ��������� ���������
+�� ,������ ��-- �+,�� ������� ���#�"�!!!���������
+������� .�/ (0��� �+�.(� �����%�!!!�����*�%�
�2 ����# ����� ���"� ����*
,�-������- ���1�%� ���1�%� ��"1�*� ��#1� �
��� �� 2�� ��� ���-�� ��33�- ��� � ���-���� ��3 �� ������� � ��� �-�3���-� �� 4���-�-������ ��- �� ������ � �����0�-�-� �� ! (��5���� �� ��61 !! �� *61 !!! �� �6�
��