7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 1/10

ADYANTO BUDI R. (12031012004

NANCY MARIA GULTOM (12031012004

SYAUQINA H.S.M. (12031012004

YDP PRAMONO (12031012005

FARADHINA ASTRI N. (12031012005

 THEORY

KULTAS KONOMI DAN BISNIS

UNI!RSITAS PAD"A"ARAN

BANDUNG

M#$#%&'&$ K&#$#$ *#$P&+,#$-#$ S#+/#

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 2/10

TEORI TOO BIG TO FAIL

 Apa yang dimaksdud dengan Too Big To Fail?

Istilah Too Big To Fail   sering terdengar saat krisis  subprime mortgage

menghantam AS pada 2008. Krisis bahkan menyebabkan Lehman Brothers, salah

satu institusi keuangan terbesar AS, terpaksa tutup karena kesulitan keuangan.

Sementara, institusi besar lain dihadapkan pada aksi akuisisi untuk mempertahankan

 bisnisnya, seperti pembelian Merril Lynh oleh Bank o! Ameria. "#oo big to !ail$

adalah teori bah%a institusi yang sangat besar dan saling berhubungan dapat men&adi

 benana bagi ekonomi, sehingga harus didukung pemerintah ketika institusi tersebut

menghadapi kesulitan. Itulah yang men&adi kiblat 'emerintah AS saat memberi

 bantuan dana (bailout) kepada dua institusi simpan pin&am terbesar di AS, yakni

*annie Mae dan *reddie Ma, sebagai upaya untuk melindungi perekonomian AS

supaya tidak memburuk.

Krisis AS nyatanya memiliki dampak sistemik pada pertumbuhan ekonomi

dunia karena ekonomi antar negara kini saling terkoneksi. #erlihat pada gambar di

 ba%ah, dimana ter&adi penurunan ekonomi global pada 2008. #eori "too big to !ail$

 &uga berlaku untuk negara. #ahun 20+0 ter&adi krisis utang ona -ropa, seperti di

'ortugal, Irlandia, unani, dan Spanyol. Meski seara skala ekonomi unani relati! 

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 3/10

keil, namun unani dianggap sebagai "too big too !ail$. 'asalnya, banyak institusi

global yang memiliki obligasi negara ini. Sehingga &ika ekonomi unani terpuruk,

unani tidak bisa melunasi obligasinya. 'ada &angka pan&ang, dapat berdampak besar 

 bagi ekonomi dunia. /ntuk menghindari e!ek berkepan&angan, Bank Sentral -ropa

dan IM* memberi pendanaan untuk menyokong ekonomi unani.

Salah satu !aktor penyebab "too big to !ail$ adalah moral haard. akni saat

suatu pihak melakukan transaksi berisiko terutama &ika instrumen yang dilakukannya

menyepelekan aspek kehati1hatian (prudent). Satu ontohnya, kasus Bank entury di

Indonesia tahun 2008 yang dipiu pen&ualan produk in3estasi keuangan !ikti! hingga

 berakibat pada de!isit keuangan entury.

#eori ini menekankan bah%a suatu korporasi, institusi keuangan tertentu, yang

sangat besar dan memiliki keterkaitan yang rumit satu sama lain yang apabila

mengalami kegagalan akan memba%a benana bagi system ekonomi yang lebih besar 

sehingga harus didukung oleh pemerintah pada saat menghadapi potensi kegagalan.

Institusi keuangan tersebut telah meningkatkan kualitas pro!itabilitasnya

dengan meniptakan, lalu men&ual, deri3ati3e yang rumit. 4i samping itu, mereka

 &uga memper&ualbelikan pin&aman berisiko, komoditas, mata uang, dan saham.

'ada saat ter&adi economic booming , mereka meniptakan keunggulan

kompetiti! yang tidak fair , dengan akuisisi perusahaan keil sehingga men&adi lebih

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 4/10

 besar. Berikut adalah akuisisi dan mer&er besar di Amerika Serikat selama 20 tahun

terakhir5

Berikut adalah perusahaan yang #oo Big #o *ail di Amerika Serikat pada tahun 20085

• AI6

• Lehman Brothers

• iti 6roup

• 6oldman Sahs

• Morgan Stanley

• *annie Mae and *reddie Ma

 Mengapa AIG Too Big To Fail?

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 5/10

AI6 adalah perusahaan asuransi, produknya adalah produk asuransi

tradisional pada umumnya. 'ada saat ter&un ke dalam redit de!ault s%ap, mereka

ter&ebak dalam masalah. 4alam s%ap tersebut terdapat poin di mana asuransi yang

di&alankan menakup hutang korporasi dan hipotek. 7al ini menyebabkan, apabila

AI6 mengalami kebangkrutan, perusahaan atau institusi lain yang membeli s%ap

tersebut &uga gulung tikar. 7al ini merupakan e!ek domino yang disebabkan oleh

sebuah perusahaan yang terinterkoneksi dengan perusahaan atau institusi lain dengan

sangat rumit sehingga menyebabkan rantai yang terbentuk mneyerupai &arring laba1

laba, sehingga ke&adian ini disebut &uga Spider eb onnetion. 7al ini

menyebabkan AI6 diambil alih oleh pemerintah !ederal.

Citi Group, bank yang juga Too Big To Fail 

Kebangkrutan yang dialami oleh Lehman Brothers memiu penurunan indeks

4o% 9ones sebesar :;0 poin, sehingga ter&adi kepanikan di pasar !inanial untuk 

melakukan o3ernight lending yang dapat men&aga kelangsungan hidup dari sebuah

 bisnis. 7al tersebut tidak mungkin ter&adi, karena sulit untuk dilakukan, karena

#reasury Seretary tidakdapat menairkan dana yang sangat besar untuk disuntikkan

kepada bank1bank besar di Amerika hanya dalam %aktu semalam. 4ana se&umlah

<=00 miliar adalah sangat besar untuk mem1bail out bank1bank tersebut.

Bila meru&uk pada gambar di atas, iti 6roup adalah perusahaan besar di

Amerika, sehingga #oo Big #o *ail dan pemerintah tidak akan membiarkan mereka

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 6/10

 &atuh begitu sa&a. 'ada akhirnya pemerintah menyuntikkan dana sebesar <20miliar 

kas sehingga sebagai imbalannya pemerintah mendapatkan <2= miliar saham

 pre!erenyang menghasilkan 8> dari return tahunan dan &uga mendapatkan %arrants

untuk membeli saham iti 6roup sebanyak tidak lebih dari ;> pada harga <+0 per 

lembar saham.

Berbeda halnya dengan 6oldman Sahs dan Morgan Stanley, mereka yang

sebelumnya adalah in3estment bank berubah men&adi bank komersil.

Fannie and Freddie

Mortgage giants di Amerika ini &uga #oo Big #o *ail karena mereka men&amin

 pin&aman sebasar ?0> dari harga rumah di akhir tahun 2008. Karena pemerintah

men&amin <+00 &uta pada hipotek tersebut, maka rumah yang disediakan oleh *annie

and *reddie berpindah tangan men&adi milik pemerintah Amerika. 9ika *annie and

*reddie bangkrut, pasar perumahan di Amerika akan &atuh lebih buruk karena bank 

tidak memberikan pin&aman yang memadai tanpa &aminan.

AIG: apa yang menyebabkannya hampir jatuh dan apa yang

menyelamatkannya

S%ap subprime mortgages memba%a AI6 pada ambang kebangkrutan.Saat

s%ap ini gagal bayar, AI6 terpaksa menghasilkan &utaan dollar dalam bentuk apital,

ditambah lagi apabila stakeholders men&ual sahamnya, akan membuat keadaan AI6

men&adi lebih sulit untuk mengko3er s%ap tersebut.

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 7/10

Akhirnya pemerintah memberikan <8; miliar sebagai pin&aman ber&angka dua

tahun untuk menegah resesi global. Imbalannya, pemerintah mendapat hampir 80>

ekuitas AI6, hak mengganti mana&emen, dan hak 3eto atas pen&ualan aset dan

 pembayaran di3iden. Benar sa&a, pada @ktober 2008 -@ AI6 pun diganti oleh

 pemerintah.

'emerintah menyelamatkan AI6 dengan ara membeli saham pre!eren AI6

sebesar <0 miliar dan membeli mortgage-backed securities  sebesar <;2.; miliar 

yang dananya akan dipakai untuk mengatasi credit default swaps untuk menghindari

kebangkrutan.

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 8/10

Sumber : %%%.toobighas!ailed.org

Bagaimana krisis inansial AS itu bisa sampai menular keseluruh dunia

termasuk Ind!nesia"

Menurut A. #ony 'rasetiantono, 'h.4, mekanismenya sederhana. Ketika

 bank1bank in3estasi bangkrut karena aset yang dipegangnya menyusut dengan amat

drastis, maka kepanikan pun menyebar. Kenapa karena semua perusahaan !inansial

terkenal dan top di AS merupakan emiten di bursa e!ek Ce% ork (CS-), sehingga

kepanikan dengan epat menular keseluruh dunia. Kenapa panik Karena para

in3estor saham di Ce% ork umumnya &uga men&adi DpemainE di bursa e!ek seluruh

dunia termasuk Indonesia. Akibatnya, pergerakan indeks harga saham dunia, seara

umum lebih sering paralel dengan dinamika di Ce% ork.. Artinya apa yang ter&adi di

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 9/10

 Ce% ork, dengan segera seara real time dapat tertularkan ke seluruh dunia, dan

inilah yang dinamakan globalisasi sektor !inansial.

Ketika masyarakat dunia memiliki eskpetasi dan persepsi yang muram

terhadap perekonomian dunia, maka hal itu akan tere!leksikan pada harga minyak 

dunia yang menurun ta&am. 7arga minyak dunia ter&un bebas dari /S4 += (&uli

2008), men&adi /S4 0 pada medio desember 2008.

7/17/2019 Teori Too Big to Fail

http://slidepdf.com/reader/full/teori-too-big-to-fail 10/10

#AFTAR $%STA&A

#oo Big to *ail, terdapat pada http5FFuseonomy.about.omF, diakses pada 2 Maret

20+;

Bank Merger 7istory, terdapat pada

http5FF%%%.mother&ones.omFpolititsF20+0F0+Fbank1merger1history, diakses pada 2:

Maret 20+;

#oo Big to *ail , terdapat pada http5FFen.%ikipedia.orgF , diakses pada 2 Maret 20+;