Upload
imnotactive
View
225
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
7/30/2019 Term Loan & Leasing
1/26
Sumber Pembelanjaan Jangka
Menengah
Term Loan & Leasing
7/30/2019 Term Loan & Leasing
2/26
Sumber Pembelanjaan
Jangka Menengah
Merupakan hutang yang jangkawaktunya antara 1 tahun sampaidengan 10 tahun.
Bentuk kredit jangka menengah :
- term loan
- leasing
7/30/2019 Term Loan & Leasing
3/26
Term Loan
Mempunyai 3 karakteristik :
1. Jatuh tempo pinjaman antara 1 sampaidengan 10 tahun.
2. Pembayaran pinjaman dilakukan secaracicilan (bulanan, kuartalan, semesteran,atau tahunan).
3. Pinjaman dijamin oleh aktiva tidakbergerak.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
4/26
Untuk menentukkan jumlah pembayarancicilan, kreditur menggunakan konsep timevalue of money.
Present value dari total pembayaran cicilanselama jangka waktu kredit sama nilainya
dengan jumlah pinjaman yang diterimadebitur saat ini.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
5/26
Alternatif pembayaran loan :
a) Pembayaran cicilan dilakukan awal tahun.
b) Pembayaran cicilan dilakukan di akhir tahun.
1
0 )1(
n
tti
tLoanPaymenLoan
n
tt
i
tLoanPaymenLoan
1 )1(
7/30/2019 Term Loan & Leasing
6/26
Leasing
Merupakan cara untuk mendapatkan service darisuatu aktiva tetap tanpa disertai dengan hak milik.
Sedangkan lease adalah persetujuan atas dasar
kontrak dimana pemilik dari aktiva (lessor) setujupihak lain (lessee) untuk menggunakan jasa dariaktiva tersebut selama periode tertentu. Hak milikaktiva tetap pada lessor. Adakalanya lessee juga
diberi kesempatan untuk membeli aktiva tersebut.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
7/26
Bentuk Leasing
1. Direct Lease
Lessee Lessor Manufacturer
Sale ofasset
7/30/2019 Term Loan & Leasing
8/26
2. Sale and Lease back
Lessee Lessor
Sale ofasset
7/30/2019 Term Loan & Leasing
9/26
3. Leveraged Lease
Manufacturer
Lessee LenderLessor
Sale ofasset
7/30/2019 Term Loan & Leasing
10/26
Operating Lease & Capital Lease
Operating Lease:
- Maintenance Cost ditanggung lessor
- Kontrak leasing dapat dibatalkan/dihentikan
Capital Lease:
- Maintenance Cost ditanggung lessee
- Kontrak Leasing tdk dapat dibatalkan
7/30/2019 Term Loan & Leasing
11/26
Karakteristik Capital Lease
Operating lease dianggap sebagai capital leaseapabila memenuhi satu atau lebih dari 4karakteristik berikut :
1. Lease memberikan transfer kepemilikan aktivakepada lessee pada akhir periode lease.
2. Lease memberikan pilihan untuk membeli aktivapada harga yang telah disepakati.
3. Periode lease 75% umur ekonomis aktiva.
4. Pada awal masa lease, present value daripembayaran lease 90% fair value dari aktivayang dilease.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
12/26
Untuk menentukan jumlah pembayaranlease, lessor menggunakan konsep timevalue of money.
Present value dari total pembayaran leaseselama jangka waktu leasing ditambahdengan present value dari nilai sisa diakhir
umur ekonomis sama nilainya dengan hargaperolehan (cost) aktiva.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
13/26
Rumus :a) Pembayaran lease dilakukan awal tahun.
b) Pembayaran lease dilakukan akhir tahun
n
n
tt
i
ueSalvageVal
i
ntLeasePayme
etValueofAss )1()1(
1
0
n
n
tt
i
ueSalvageVal
i
ntLeasePaymeetValueofAss)1()1(1
7/30/2019 Term Loan & Leasing
14/26
Contoh Soal
Obama Electronic memutuskan untukmenggunakan suatu peralatan baru yangakan digunakan untuk menghasilkan micro
precessor.Ada 2 alternatif yang tersedia untukmemperoleh service dari peralatan tersebut
yaitu:
7/30/2019 Term Loan & Leasing
15/26
I. Memperoleh pinjaman jangka menengahsebesar $ 148.000 dengan jangka waktu 7tahun dan bunga 10%. Pinjaman ini akan
digunakan untuk membeli peralatan yangdibutuhkan dengan harga perolehan$ 148.000. Nilai sisa peralatan $ 15.000.Tarif pajak 40%.
II. Melakukan kerjasama dengan LeaseCorporation untuk jangka waktu 7 tahun.
7/30/2019 Term Loan & Leasing
16/26
Asumsi A : Loan payment dan Lease payment
dilakukan pada awal tahun
Alternatif I : Term Loan
148.000 = Loan Payment (PVIFA1010%,7) (1+i)
148.000 = Loan Payment (4,8684) + (1,1)
LP = 148.000 / 5,3553
= 27.636
7/30/2019 Term Loan & Leasing
17/26
Schedule of Debt Payment
End ofYear
LoanPayment
Interest PrincipalRepayment
RemainingBalance
0 27.636 - 27.636 120.364
1 27.636 12.036 15.600 104.764
2 27.636 10.476 17.160 87.604
3 27.636 8.760 18.876 68.728
4 27.636 6.873 20.763 47.965
5 27.636 4.797 22.839 25.126
6 27.636 2.513 25.126 -
7/30/2019 Term Loan & Leasing
18/26
Schedule of Cash Outflow :
Debt AlternativeEndof
year
LoanPayment
(1)
Interest(2)
Depr.(3)
Taxshield(2) + (3)
x 40%
COF
After tax(1)-(4)
PVIF
6%(6)
PV ofCOF(5)X(6)
0 27.636 - - - 27.636 1 27.636
1 27.636 12.036 19.000 12.414 15.222 0,9434 14.3602 27.636 10.476 19.000 11.790 15.846 0,8900 14.103
3 27.636 8.760 19.000 11.104 16.532 0,8396 13.880
4 27.636 6.873 19.000 10.349 17.287 0,7921 13.693
5 27.636 4.797 19.000 9.519 18.117 0,7473 13.539
6 27.636 2.513 19.000 8.605 19.031 0,7050 13.417
7 - - 19.000 7.600 (7600) 0,6651 (5.055)
7 (15.000) - - 6000 (9000) 0,6651 (5.986)
TOTAL 99.587
7/30/2019 Term Loan & Leasing
19/26
Alternative II : Leasing
148.000 = Lease payment (PVIFA10%,7) (1+i) + (15.000 x PVIF10%,7)
148.000 = Lease payment (4,8684) (1,1) + (15.000 x 0,5132)
148.000 7698 = 5,3553 Lease payment
Lease payment = 140.302 / 5,3553
= 26.199
7/30/2019 Term Loan & Leasing
20/26
Schedule of Cash Outflow :
Leasing AlternativeEndof
year
(1)
Leasepayment
(2)
Tax shield(1) X 40%
(3)
COF
After Tax(1) (2)
(4)
PVIF &PVIFA
6%
(5)
PV of
COF(3)X(4)
0 26.199 - 26.199 1 26.199
1-6 26.199 10.480 15.719 4,9174 77.297
7 - 10.480 (10.480) 0,6651 (6.970)
TOTAL 96.526
7/30/2019 Term Loan & Leasing
21/26
Asumsi B: Loan & Lease Payment
dilakukan pada akhir tahun
Alternative I : Term Loan
148.000 = (Loan payment x PVIFA10%,7
)
148.000 = Loan payment x 4,8684
Loan payment = 148.000 / 4,8684
= 30.400
7/30/2019 Term Loan & Leasing
22/26
Schedule of debt Payment
End ofyear
Loanpayment
Interest PrincipalRepayment
RemainingBalance
1 30.400 14.800 15.600 132.400
2 30.400 13.240 17.160 115.240
3 30.400 11.524 18.876 96.364
4 30.400 9.636 20.764 75.600
5 30.400 7560 22.840 52.760
6 30.400 5276 25.124 27.636
7 30.400 2764 27.636 -
7/30/2019 Term Loan & Leasing
23/26
Schedule of Cash Outflow :
Debt AlternativeEndof
year
(1)
LoanPayment
(2)
Interest
(3)
Depr.
(4)
Tax shield(2)+(3) x 40%
(5)
COF Aftertax
(1)-(4)
(6)
PVIF
6%
(7)
PV ofCOF(5)X(6)
1 30.400 14.800 19000 13.520 16.880 0,9434 15.925
2 30.400 13.240 19000 12.896 17.504 0,8900 15.579
3 30.400 11.524 19000 12.210 18.190 0,8396 15.272
4 30.400 9.636 19000 11.454 18.946 0,7921 15.007
5 30.400 7560 19000 10.624 19.776 0,7473 14.779
6 30.400 5276 19000 9710 20.690 0,7050 14.586
7 30.400 2764 19000 8706 21.694 0,6651 14.429
7 (15.000) - - 6000 (9000) 0,6651 (5986)
TOTAL 99.591
7/30/2019 Term Loan & Leasing
24/26
Alternative II : Leasing
148.000 = (Lease payment x PVIFA10%,7) + (15.000 x PVIF10%,7)
148.000 = (Lease payment x 4,8684) + (15.000 x 0,5132)148.000 = 4,8684 Lease payment + 7698
148.000 7698 = 4,8684 Lease payment
Lease payment = 140.302 / 4,8684
= 28.819
7/30/2019 Term Loan & Leasing
25/26
Schedule of Cash Outflow :
Leasing Alternative
Endof
year
(1)
Leasepayment
(2)
Taxshield
(1)X40%
(3)
COFafter tax
(1)-(2)
(4)
PVIFA6%
(5)
PV of COF(3)X(4)
1-7 28.819 11.528 17.291 5,5825 96.527
7/30/2019 Term Loan & Leasing
26/26
Soal Latihan
PT. X membutuhkan sebuah mesin seharga$ 82.000. Umur ekonomis mesin diperkirakan5 tahun dengan nilai sisa $2000. Mesindisusutkan menggunakan metode garis lurus.
Untuk memperoleh mesin tsb PT. X dapatmeminjam dengan bunga 7% (pembayarancicilan diakhir tahun) atau melakukan leasingdengan biaya dibayar dimuka setiap tahunsebesar $ 18.000. Jika tarif pajak 30%tentukan alternatif mana yang terbaik!