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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO VI. Nº 1.590 ■ SEGUNDA EDICIÓN ■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P49 ■ ECONOMÍA P55 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P62

Las cajas que acudirán a las ayu-das que el Banco de España les da-rá a través del Frob presentaronayer sus planes de negocio. Nova-caixagalicia, la CAM y Catalunya-Caixa, así como Unnim, prometenen su hoja de ruta que triplicaránsu rentabilidad en los próximos

cinco años. Es el aval para pedir, enconjunto, hasta 7.500 millones.■ EMPRESAS & FINANZAS P6

Las cajas prometen ahoratriplicar la rentabilidadpara lograr ayuda oficialPresentan sus planes al Banco de España

El trago de la Champions será algomenos amargo para Florentino Pé-rez, presidente de ACS y del RealMadrid. Pérez ha recibido 112 mi-llones de ACS desde 2008 en con-cepto de un plan de stock options

que no está vinculado a objetivos.El último vencimiento, de 15,7 mi-llones, se produce en los próximosdías. Esta retribución, aparte de susueldo y de su pensión como pre-sidente, forma parte de un progra-

ma para la alta dirección, que en to-tal se ha embolsado más de 500 mi-llones. Mientras, desde 2008, lasacciones de ACS han sufrido unacaída en bolsa del 15 por ciento.■ EMPRESAS & FINANZAS P5

Las ‘stock options’ no están ligadas a objetivos, ya que la acción cayó el 15% en el periodo

ACS premia la gestión de FlorentinoPérez desde 2008 con 112 millones

además Los gobiernosautonómicos decidentomar las riendasde Nueva Rumasa ■ P11

Los parqués europeos se contagian de la buena marcha de Wall Street y están cerca de rompersus máximos. El Ibex sólo está a un 2,25% de marcar el precio más alto del año ■ BOLSA & INVERSIÓN P49

LAS BOLSAS, CERCA DE ROMPER SU TECHO

Sumario

Las autonomías piden másReclaman fondos a Haciendapor 4.000 millones para cumplirel objetivo de déficit ■ P55

Eco10calculated by

142,72

▲ 0,89%

Mercados

▲ Ibex 35 10.867,80 1,18%

▲ IGBM 1.108,44 1,19%

▲ EuroStoxx 50 3.005,33 0,93%

▲ Dow Jones 12.763,31 0,57%

▼ Nasdaq 100 2.409,90 -0,15%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN P52 y 53

213(-7)

Así va el marcapasosde ZapateroLa prima de riesgosigue relajándose

SUPLEMENTO

LA BANCACAMINA CONPASO FIRME■ Cuadernillo central

‘ELECONOMISTA.ES’ ROZA LOS 4,5 MILLONES ■ P13

UN MILLÓN DE USUARIOS MÁS QUE EXPANSIÓN NICOLÁS REDONDO

ESPAÑA-FRANCIA:DE LA PASIÓN A LARACIONALIDAD■ P4

SP 500*(EEUU)

+7,78%

IBEX 35*(ESPAÑA)

+10,23%

DAX*(ALEMANIA)

+8,11%

CAC 40*(FRANCIA)

+7,89%

DOW JONES*(EEUU)

+9,74%

FTSE*(GB)

+2,88%

además Fainé defiendeque CaixaBank ‘salva’el espíritu de La Caixa ■ P9

*Subida de las bolsas en lo que va de año.

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA2

CORRIERE DELLA SERA (ITALIA)

Un italiano hacia el BCE:Berlín frena a París

Ahora,lairritacióndeMerkelnoesqueEuropasehayaorientadoasostenerlacandidaturadeDraghiparalapresidenciadelBCE,sinoqueladecisiónnoseadeBerlín.Pa-raMerkelseríaunaderrotapolíticaseria.Alemaniaeslamayorecono-míaeuropea,lanaciónquehahe-chodelaestabilidadmonetariaydelaindependenciadelBCEelgo-cehistóricodesuspolíticas,yahoracorreelriesgoderesultarmarginalenunadecisióndegranalcance.Nolesagradaríaasuselectores.Mu-chomáslemolestaaMerkelqueesehonorselohayaquitadoenciertomodoSarkozy,queelmartes,dandosuapoyoaDraghi, lapusoendificultad,comohizoconlainter-venciónmilitarenLibia,adespe-chodelejeBerlín-París.Laprimera

reacciónalemanalehatocadoalportavoz,SteffenSeibert,yrevelalafrustracióndeBerlín:“Sinelapo-yoalemán,nadiepresidiráelBCE”.EnBerlín,hayquienaseguraqueMerkelestaríadispuestaasosteneraDraghi,perosinquenadiepiensequeesobligadaporotros.Porotraparte,aMerkelnoleseráfácildecirnodadalaausenciadeuncandida-toalemán.Lacancillertendráqueceder,despuésarreglarácuentasconSarkozy.

LA REPUBBLICA (ITALIA)

La Unión política esinaplazable en la eurozona

Lacomparaciónentrelaexperien-ciahistóricadeEEUUyladelaeu-rozonasugiereparalelismosinquie-tantes.EnelsigloXIX,ensituacio-nesdecrisis,EEUUnodejabaque-brarasusbancos,aunquefuesenin-solventesylosqueeransalvadoste-níanqueofrecergarantíasyqueda-bansometidosaunrégimenespe-cial.Laexperienciaamericanasehatraducidoenlasactualespolíticasanti-crisisdelaUE.Lacompara-

ciónsugierequeparalaUEpodríarevelarseimposibleponerenpieunmecanismoanti-crisiscreíbleconlasactualesestructurasdegober-nanza:porlanaturalezaalargopla-zodelaspasividadesdecontra-ga-rantía;porlanaturalezahuidizadelactivoquegarantizaríaesaspasivi-dadesylaposibilidaddequeelam-bientepolíticodelmecanismodecontra-garantíaofrecidoporlospaísesfuertesaumenteunaexen-ciónderesponsabilidadsobreelriesgoporpartedealgunosEstados.Paraestabilizarlaeurozonasene-cesitaunaunióneconómicamásprofunda.Loexpusoen1990elBundesbankalsostenerque,paraunfuncionamientoarmónicodelauniónmonetaria, launiónpolíticaeraunrequisitoprevio.

KAUPPALEHTI (FINLANDIA)

Nokia, una cuestiónde Estado en Finlandia

NokiaesparaelpróximoGobier-nounacuestiónmásimportantequeelpaquetederestateluso.LastransformacionesdeNokiasupo-

nenungranretoparalasociedad.Ademásdelospuestosquedes-truirá,sussociosdesoftwareeli-minaránalmenoscientosdeem-pleos.ElnuevoGobiernodebeevaluarlacapacidaddefunciona-mientodelacadenadeinnova-ción,reflexionarsobrenuevoses-tímulosfiscalesparaelámbitodeI+Deimpulsarmedidasparaau-mentarelcapitalderiesgo.

POSTIMEES (ESTONIA)

Alemania abre tardesu mercado laboral

Los alemanes han esperado hastael final para abrir su mercado la-boral a la UE por miedo. De no ha-ber fijado la UE la fecha del 1 de

mayo, Berlín hubiera mantenidocerrado su mercado laboral. Losgrandes perdedores son los pro-pios alemanes. Entretanto, reco-nocen que no cabe esperar unagran corriente de trabajadores ex-tranjeros, sobre todo porque losdemás Estados europeos ya se hanllevado a los mejores. En cambio,los temores desatados por la xeno-fobia no se ha hecho realidad. Losfinlandeses temieron antañograndes aludes de estonios que lesprivarían de sus puestos de em-pleo, pero con el tiempo compren-dieron que era pánico infundado,pues los estonios que trabajan enFinlandia han contribuido al cre-cimiento económico del país.

QuioscoINTERNACIONAL

A Merkel le será difícildecir que no a Draghi.No hay un candidatoalemán, luego arreglarácuentas con Sarkozy

Cajón desastre NAPI

¿Por qué ahora tenemosque conducir a 110 km/h?

Nueva escena de contradiccionesentre los ministros del Gobierno.En esta ocasión, el protagonista-ha sido el titular de la cartera deIndustria. Ayer, Miguel Sebas-tián tuvo a bien explicar que loimportante del plan de renova-ción de neumáticos “no es cuántoahorren los coches”. Entonces,¿por qué ahora el Ministerio delInterior nos obliga a conducir a110 km/h? ¿La idea no era queahorráramos gasolina ante loselevados precios del petróleo?

El tsunamiDebería medir más sus palabrasantes de quedar en evidencia.

Gerardo Camps niegalo que dijo por escrito

El vicepresidente económico va-lenciano, Gerardo Camps, noparece confiar en el éxito de laemisión de bonos patrióticos queanunciará hoy. Tras negociar du-rante una semana con los bancos,ayer advirtió de que él no dijoque la emisión fuera de 800 mi-llones, como se ha publicado, si-no de “unos 800 millones”, paraque nadie escriba luego que no sehan cubierto. Pues no. El anunciose hizo mediante una nota deprensa oficial que ponía en suboca que serían 800 millones,ni uno menos. Que no culpea los periodistas si no llega.

Isidre FainéPRESIDENTE DE LA CAIXA

ConservasuespíritufundacionalLa asamblea general de La Caixaya ha aprobado el traspaso del ne-gocio a Criteria y su conversión enCaixaBank. El presidente de la en-tidad, Isidre Fainé, se ha preocu-pado por mantener el espíritufundacional que ha caracterizadoa la caja desde sus comienzos.

Josep OliuPRESIDENTE DE BANCO SABADELL

Ejercicio de transparenciaBanco Sabadell dio ayer un ejem-plo de transparencia al explicarcon todo detalle su exposición alnegocio inmobiliario. Este desnu-do de la entidad que preside JosepOliu beneficia al sector financierode nuestro país, muy vigilado porlos mercados internacionales.

Ana I. PeredaDIRECTORA DE EXPANSIÓN

‘Expansión’ se atasca en la RedLa brecha se hace más ancha undía tras otro: la web de Expansiónregistra en marzo un millón deusuarios menos que elEconomis-ta.es. La directora del diario sal-món, Ana I. Pereda, fracasa en suintento de reflotar Internet y pier-de el tren del futuro de la prensa.

Alfredo BonetSECR. ESTADO COMERCIO EXTERIOR

La exportación mejoraCerca del 40 por ciento de las em-presas exportadoras ha mejoradosu pedido en el primer trimestredel año. El secretario de Estadode Comercio Exterior, AlfredorBonet, está gestionando bien unsector que, además, es clave parala economía española.

Ramón AsensioDIRECTOR GENERAL DE ROCA

Sigue creciendo en RusiaRoca ha comprado dos firmas defabricantes de sanitarios y mate-rial de baño en Rusia. Con estasadquisiciones, la compañía que di-rige Ramón Asensio sigue ganan-do cuota de mercado en un paísemergente y, además, esquiva lacrisis en España.

Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistasLos protagonistas

13.080.000

EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

subdirector: Michele Calcaterra. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan CarlosLozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller,José Luis Fraile y Fernando Cortés. diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi.empresas & finanzas: Florentino Llera. bolsa & inversión: Pedro Calvo.normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. corresponsales económicos: JavierRomera y José María Triper. opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García.elEconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones:

estados unidos: José Luis de Haro. unión europea: Antonio León. cataluña: JordiSacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

Gregorio Peña.Antonio Rodríguez Arcedirector gerente:

Antonio Martín.director comercial:

Juan Ramón Rodríguez.relaciones institucionales:

Pilar Rodríguez.director gerente de internet:

Manuel Bonachela.

Dep. Legal: M-7853-2006

Las bolsas rozan máximos, tanto en EEUU como enEuropa. En gran medida, espoleadas por unos bue-nos resultados corporativos que superan las expec-tativas. Así, la renta variable se reafirma como la in-versión más ventajosa con unos parqués que son-ríen a las últimas noticias. La reunión de la Fed delmiércoles no sorprendió al mercado, y la tendenciaalcista se mantiene. Si se atiende a la foto bursátil,da la sensación de que se materializa una incipienterecuperación. Y desde la imagen macro, el creci-miento de economías como la estadounidense o laalemana deja claro que ya ponen un pie en la post-crisis. Pero algo no encaja en los trazos de ambas es-tampas. En Europa sigue enquistado el problemade la deuda periférica, que en cualquier momentopuede manifestarse con mayor virulencia. Y en mu-chos puntos de la UE, sin ir más lejos España, aún se

habla de crisis profunda. Al otrolado, en EEUU, el desempleo y elsector residencial siguen siendolos puntos flacos que subyacen aldato de PIB. De hecho, Bernankeha recortado las previsiones decrecimiento. Precisamente poreso no hubo sorpresas ni endure-

cimiento de su política monetaria y no se esperanalzas de tipos. Es decir, hay divergencias entre larealidad y las bolsas que hacen que el ambiente depostcrisis no resulte suficiente como para hablar dereanimación con las decisiones de política econó-mica. Si así fuera, la Fed ya habría dejado que la eco-nomía americana marchara sola. Alguna pieza faltaaún en la maquinaria de la reactivación. Pero lasbolsas están engrasadas y responden a la esperanza.

De la realidad a las bolsasLos principalesíndices estánal borde deromper techosen el inicio dela postcrisis,pero de ésta noestá todo dicho

En defensa delaccionista de ACS

El presidente de ACS, Florentino Pérez, ingresamás de 110 millones por sus opciones sobre accio-nes. Estos premios se justifican en que las empre-sas deciden ligar la paga de sus ejecutivos a la mar-chadelostítulos.Esdecir,seconsideraunmododeasegurar que los directivos cuidan al accionista. Yeso es una práctica muy lícita. Pero en algunos ca-sosestasretribucionessehandesnaturalizado.Pé-rez y su equipo van a recibir unos 600 millones sinque hayan sido vinculados a objetivos de la empre-sa. La compañía sencillamente les brinda accionesaproximadamente a la mitad del precio. Así que laganancia está garantizada y poco importa que enese periodo las acciones hayan perdido un 15 porciento. Semejante premio no está justificado y su-poneunaafrentaparael inversordeACS.

Salgado pierde tiempo,las CCAA lo ganan

Siete autonomías exigen al Gobierno unos 4.000millones prometidos a través de los fondos de con-vergencia. Sin embargo, el Ejecutivo quiere aplazartal entrega, de modo que ahora esas comunidadesautónomasamenazanconincumplireldéficitjustopor esas cuantías. Esperan que en algún momentoelEstadocentralsemuestremásflexible.Yamena-zan con ganar tiempo recurriendo al Constitucio-nal o a la vía contencioso-administrativa. Ayer, laprima de riesgo española se redujo porque se inter-pretó que Salgado metía en cintura a las regiones.Pero con las elecciones de por medio, este procesopuede retrasarse hasta un año. Y eso se añadiría aldestapedemayoresagujeros.ElGobiernoempiezaa hacer los deberes, pero no debe darles tanto tiem-po.Debeaprovecharydisciplinarlascuantoantes.

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

E n EEUU, Main Street re-presenta la economía real.La de las empresas y los

hogares. Y Wall Street, la finan-ciera. La de los bancos y otrascompañías de inversión. La frac-tura que la crisis ha abierto entreambos mundos –cada vez más se-parados, aunque en teoría se ne-cesitan el uno al otro– tiene atra-pado a Ben Bernanke, el presi-dentedelaReservaFederal(Fed),el banco central norteamericano.Consciente de que Main Streetaún necesita mejorar, sobre todoen lo que respecta al empleo y el

sector inmobiliario, mantendráuna política monetaria extraordi-nariamente expansiva durantemás tiempo, aunque no es ajeno aque esa estrategia representa otrainvitación para que los chicos deWall Street –como los llamó Ba-rack Obama en 2010– se embo-rrachen de nuevo con beneficioscortoplacistas y suculentos bonusa costa del ponche que la Fed lesofrece. Aunque fuera, en MainStreet, la resaca de la anteriorfiesta aún continúe.

(SIN)COMENTARIO

BERNANKE, ATRAPADO ENTRELO REAL Y LO FINANCIERO

x Coordinador de Bolsa&inversión.

PEDRO CALVO

PARA CONTACTAR ■ C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. Madrid. Telf: 91 3246700 ■ www.eleconomista/opinion.es■ Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y 1.100 caracteres, espacios incluidos.

Rumasa, la gran mentira

Los Ruiz-Mateos han estadoprolongando durante meses laagonía de su conglomerado em-presarial, anunciando a bomboy platillo la supuesta entrada defondos que nunca tuvieron real-mente interés. Estas mentirasde la familia han obligado al Go-bierno y a la administración au-tonómica a tomar cartas en elasunto. Con decenas de hogaresatrapados por su estafa pirami-dal, y mientras Hacienda y laFiscalía Anticorrupción ras-trean en paraísos fiscales la pistadel dinero, el objetivo es salvar,al menos, el empleo. Y se trata,nada menos, que de 10.000puestos de trabajo. La incapaci-dad de los Ruiz-Mateos es talque hay casos, como el de laconsejera de Agricultura deCastilla y León, en los que la Ad-

ministración se ha visto obliga-da a tomar las riendas y nego-ciar directamente con potencia-les compradores para las em-presas del enjambre.

La promesa de las cajas

Las cajas que acudirán al dineropúblico del Frob presentaronayer sus planes al Banco de Es-paña con la firme promesa detriplicar la rentabilidad en elpróximo lustro con el objetivode conseguir el rescate público.Es decir, ayer se cubrió un nue-vo paso del decreto para la reor-ganización del sistema finan-ciero español. Sin embargo, estaetapa no ha servido para acabarcon la incertidumbre en torno acuántas cajas van a recibir dine-ro público ni tampoco qué can-tidad así como la fecha exacta.

ENCLAVE EMPRESARIAL

A MERCED DEL PETRÓLEO. España rebasa a muchos estados de la UE endependenciadelpetróleo.Somosmássusceptiblesante lascrisisqueprovo-can alzas del crudo y las revueltas del Norte de África. Debemos virar haciaotras alternativas. De ahí la apuesta que el Gobierno va a hacer por las reno-vablesenlospróximosaños.Peronohayquedescuidar laenergíanuclear.

ELGRÁFICO DELDÍA

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA4

tamente, nosotros nos movemos en-tre lo sublime y lo trágico, olvidan-do la serenidad, la moderación querequieren “las pequeñas cosas”. Noson imaginables Cervantes, Goya ola novela picaresca en la culturafrancesa, como tampoco seríantransplantables los santos místicosespañoles, imbuidos de una tras-cendencia sublime, al ámbito reli-gioso galo, sometidos a las cruelespero también fructíferas y muy te-rrenales guerras de religión.

De estos desarrollos históricosdiferentes –uno, el francés, en el queel presente y el futuro siempre hansido mejores, más prósperos, me-nos precarios que el pasado, pro-bablemente hasta nuestros días nose ha roto esta armoniosa cadenade progreso social; y otro, el nues-tro, con sorprendentes saltos haciael pasado, engarzados con largosperiodos de estancamiento ensi-mismado–, nacen dos maneras, tam-bién desiguales, de enfrentar la vi-da pública.

Francia, con todos sus problemas,es un Estado seguro de sí mismo,

que no está sometido continuamentea la quebradiza voluntad de los po-líticos. Tiene una política exteriormínimamente estable, en la que pre-dominan “los barcos”, los benefi-cios, en detrimento de “la honra” sies necesario. El ejemplo más claroes su cercano tutelaje de los paísesfrancófonos de África, en el que hoysobresale su protagonismo en Li-bia. Y mantiene sólidamente unadeterminada forma de Estado, he-redada del periodo napoleónico yque ha atravesado sin grandes cam-bios los diferentes avatares históri-cos: reyes, imperios y las sucesivasrepúblicas. Consigue garantizar unaigualdad suficiente para que la ciu-dadanía se desenvuelva con holgu-ra. Es decir, con libertad y por en-cima de las siglas y los sectarismos–hemos asistido en las últimas elec-ciones presidenciales francesas a

públicos apoyos de intelectuales delcentro izquierda al actual presidentede la República, comportamientoimpensable en la vida pública es-pañola atenazada por sectarismosde campanario–, anulando dife-rencias religiosas, partidistas, étni-cas o geográficas, asimiladas por unpoderoso Estado, aunque con el con-trapunto, estos últimos años, de ladificultad para integrar a determi-nados sectores de emigrantes pesea sus esfuerzos notables y notorios,hasta el punto de modificar, modu-lar o interpretar parcialmente al-guno de los grandes acuerdos de laUnión Europea.

Si nos detenemos en nuestra rea-lidad pública, nos encontramos conuna situación bien distinta. Some-temos continuamente –los partidosnacionales cada cuatro años y losnacionalistas periféricos diaria-mente– a discusión los denomina-dores comunes en los que decidi-mos basar nuestra convivenciademocrática. Cada Gobierno tienela tentación de confeccionar unapolítica exterior nueva, bajo la re-tórica impuesta por los lazos histó-ricos con los países hispanoameri-canos, olvidando nuestros interesesactuales que, sin duda, pasan porunas relaciones intensas con EEUU,país en el que más de 40 millonesde personas, con gran influencia po-lítica, son herederas de una histo-ria común a la nuestra. ¿Se imagi-nan la política exterior francesa consemejante palanca de influencia in-ternacional?

La tendencia a cuestionar todo, aempezar continuamente de nuevo,tiene consecuencias muy negativaspara la vida pública española. Losnacionalistas pueden creer que esposible, y probable, conseguir susobjetivos últimos, y teniendo auto-nomías inimaginables desde haceunos cuantos años siguen reivindi-cando la consecución de sus metas,empobreciendo el debate políticoespañol, cuestión ésta impensableen nuestro país vecino para unosnacionalismos extremadamente re-siduales, folclóricos y un tanto pin-torescos. La posibilidad cierta decambiarlo todo ha dado aire e im-pulso al mundo etarra, que ha creí-do posible, con suficientes motivos,la derrota del Estado.

Muchas son las ocasiones en lasque nos hemos preguntado por las

E sta última Semana Santa, heaprovechado para recorrerel País Vasco francés una vez

más. En desagradable contrastecon un urbanismo caótico, grandesedificios desordenadamente cons-truidos a este lado de la frontera,me encuentro los típicos caseríosvasco-franceses, inmaculadamen-te blancos con sus contraventanaspintadas de rojo, verde o azul mari-no, rodeados de prados intensa-mente cuidados y verdes, que mehicieron recordar con vívida fres-cura a Hannah Arendt: “Desde ladecadencia de su, en otro tiempo,grandeygloriosaesferapública, losfranceses se han hecho maestrosen el arte de ser felices entrepeque-ñas cosas, dentro de sus cuatro pa-redes, entre arca y cama, mesa y si-lla, perro, gato y macetas de flores,extendiendo a estas cosas un cui-dado y ternura que, en un mundodonde la rápida industrializaciónelimina constantemente las cosasdeayerparaproducirlosobjetosdehoy, puede incluso parecer el últi-mo y puramente humano rincóndelmundo”.

No puedo estar más de acuerdocon la autora de Eichmann en Jeru-salén al describir delicadamente lainclinación francesa por las “pe-queñas cosas”, aunque difiera deella cuando relaciona esta dedica-ción a las formas, a lo cercano, a loque tiene límites con la desapari-ción de la esfera pública. En Fran-cia, el espacio público es más diná-mico e intenso, más efervescente yoriginal de lo que pensaba la auto-ra alemana, más si lo comparamoscon el de nuestro país, átono y pro-fundamente enrarecido por un sec-tarismo opresivo. Cierto es que eseámbito comunal lo encontramosexplícitamente residenciado en Pa-rís, pero es que no hay nada másfrancés que París y nada más pari-sino que Francia.

Desde luego, ese cuidadoso cul-tivo de las formas, arraigado pro-fundamente en la historia france-sa, no se ha contagiado ni imitadoa nuestro lado de la frontera. Cier-

razones que han permitido a ETAsobrevivir durante un periodo detiempo tan amplio. Hemos dudadode nuestras fuerzas para derrotar ala banda terrorista, hemos sobredi-mensionado su capacidad criminal,pero frecuentemente hemos olvi-dado que un Estado en continua re-visión, con páginas en blanco paraque escriba quien quiera, dispues-to a adaptarse a las exigencias tirá-nicas de los nacionalismos se con-vierte en un verdadero acicate paralos terroristas, porque el desalientomás influyente para los que quierenconseguir más programas máximospor medios violentos es la inaltera-bilidad del Estado. Todo se puedemodificar, todos se deben adaptar alas nuevas circunstancias, pero cuan-do lo quiera la mayoría de la socie-dad y en momentos que podamoscalificar de históricos, por escasos.

En fin, sería aconsejable, este añoelectoral, que el debate versara so-bre ideas, proyectos, discursos queafecten a la vida diaria de los espa-ñoles, dramáticamente condiciona-da por la crisis económica y por un

Estado ineficiente, muy complejo,incapaz de hacerse respetar por lasfuerzas políticas y que genera des-confianza por su arbitrariedad en laciudadanía. Hoy sería más aconse-jable que nunca, respetando el Es-tado autonómico, factor dinamiza-dor de suma importancia duranteestos últimos 30 años, hacer una po-lítica realista, sin las pasiones e in-sultos que la dominan, una políticaracional sobre las cuestiones mate-riales que mejoran o empeoran lavida de los españoles, y que forta-lezca los lazos que nos unen, sin loscuales las diferencias, representa-das por los diferentes Estatutos deAutonomía, dejarían de tener el sen-tido positivo deseado por la inmen-sa mayoría.

CAJAS...¿DE QUIÉN?

S e acaban de publicar lascifras de los préstamosque las cajas de ahorros

han concedido a los partidos po-líticosylosdatossonelocuentes.Estamosencrisis,peroloscrédi-tos concedidos a los partidos–los mismos que se niegan a losparticulares– han aumentadoun8porciento,hastasuperarlos85millones.

Peor es el modo en que se harepartido semejante chorro de di-nero. Un tercio ha ido al PSOE,que, por añadidura, ha logradoque en los tres últimos años le ha-yan subido la ración más de un 17por ciento. El dato es grave, perofácil de imaginar. El siguiente esmás inquietante. El segundo deu-dor de las cajas es CiU. Se trata deuna coalición que se presenta só-lo en una región, que ni es la máspoblada ni la que más produce,pero ahí la tienen ustedes, chu-pando del dinero de todos comola sanguijuela más voraz. Luegova Iniciativa per Catalunya, pe-culiar mezcla de comunismo, eco-logismo y nacionalismo catalánque, al parecer, ha sumado cual-quier proclividad de gasto deri-vada de las tres tendencias. Le si-gue IU –arriba créditos de latierra– y, por último, el PP.

De entre las cajas, la más pró-digaalconcedercréditosalospar-tidos y, en especial, al PSOE es LaCaixa –que se sepa, 46 millones–aunque, en general, las cajas ca-talanas (algunas en abierta quie-bra) demuestran una compren-sión a la hora de entregar a lospolíticos el dinero de todos quepone los pelos como escarpias.Son las peores, sin duda, pero nolas únicas. Por ejemplo, Cajastur,Caja Extremadura y Caja Canta-bria sólo han concedido présta-mos a PSOE e IU. Desde 2007, lafinanciación que estas tres enti-dades otorgaron al PSOE crecióun 24 por ciento.

En fin, me he puesto a pensarenlasempresasquequiebranpor-que no se les renueva un crédito,en la gente que se va a la calle por-que no reciben un euro, en la ma-nera en que semejante prodiga-lidad la recompensan las auto-ridades competentes (es un decir),y en lo que nos ha costado hastaahora a los contribuyentes cubrirlos agujeros de las cajas, y –noquiero ocultarlo– llevo horas llo-rando como la Magdalena peni-tente.

LACOLUMNAINVITADACÉSAR VIDAL

x Historiador y director delprograma La Noche de Es.Radio.

x Presidente de laFundación para la Libertad.

ESPAÑA Y FRANCIA: DE LAPASIÓN A LA RACIONALIDAD

La tendencia españolaa cambiar todo da alasa los nacionalistas paracreer que pueden lograrsus objetivos últimos

GETTY

Los galos mantienenuna forma de Estadosin grandes cambios,pese al paso de reyes,imperios y repúblicas

NICOLÁSREDONDO

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzas

Pérez ingresa más de 112 millonescon opciones sobre acciones de ACS

L.López/R.Esteller/A.Polo

MADRID. Al presidente de ACS, Flo-rentino Pérez, le va a resultar me-nos amarga la derrota contra el Fút-bol Club Barcelona en la Liga deCampeones cuando en los próxi-mos días reciba el último venci-miento de stock options del planaprobado en 2005, por valor de 15,7millones (según los actuales pre-cios de mercado), que se sumará alos vencimientos de 2009, 2010, asícomo al programa impulsado haceseis años y cuyo último pago se eje-cutó el pasado ejercicio.

En total, el directivo madrileñoha recibido más de 112 millones deeuros a través de estos programasen los últimos tres años, con unosbeneficios antes de impuestos decasi 55 millones. Este programa noestá ligado a ningún objetivo con-creto y de hecho la compañía ha ex-perimentado una regresión en al-gunas de sus principales magnitudes.Concretamente, la cifra de negociose ha reducido de 16.010 millonesa 15.379 millones desde el año 2008al 2010. Asimismo, el beneficio dela empresa tambien se ve merma-do desde los 1.805 millones que lo-gró en 2008 y los 1.312 millones queconsiguió el ejercicio pasado.

Este plan, que está a punto de fi-nalizar, se extiende a más de 7 mi-llones de acciones para 39 ejecuti-vos del grupo con un precio unitario

de 24,1 euros. Sin embargo, actual-mente la cotización de ACS supe-ra los 33 euros y de ahí que los eje-cutivos se lleven importantesplusvalías. Y podrían haber sido to-davía más elevadas si la acción nohubiera perdido el 15,51 por cientode su valor entre 2008 y 2010. Por-que mientras hace tres años los tí-tulos de ACS cotizaban a 40 euros,ayer cerraban la a sesión a 33,88 eu-ros.

En concreto, estos títulos podíanejercitarse durante el cuarto, quin-to y sexto año siguiente al 1 de ma-yo de 2006 inclusive, con lo que losbeneficiarios por este plan ya hancobrado los vencimientos corres-pondientes a 2009 y 2010, y ahoraestán a punto de recibir el de 2011,tal como consta en el programa.

Pero a este plan, que supone pa-ra Florentino Pérez casi 50 millo-nes de euros en ingresos (por co-rresponderle 1,4 millones de accio-nes), se suma el programa de 2004,que finalizó en 2010 y por el que re-cibió 62,75 millones de euros, gra-cias a los que logrará unos benefi-cios antes de impuestos de 15,5millones y 38,97 millones.

UnodelosmayorespremiosCon esta remuneración, el presi-dente de ACS se convierte en unode los mayores beneficiarios de lahistoria de las empresas. Cabe re-cordar que José Antonio Tazón,presidente de Amadeus, se llevó elpasado año un premio extraordi-nario de 10 millones de euros porla salida a bolsa de la compañía.

Sin embargo, la cifra más rele-vante se encuentra en lo que reci-ben en su conjunto el equipo di-rectivo, que asciende a más de 500millones, si se suman los dos pla-nes. En los próximos días, los 39 di-rectivos con derecho a acogerse aeste plan recibirán 73,4 millones,con unos beneficios antes de im-puestos de 22,5 millones.

En total y en concepto de esteplan que finaliza, habrán recibido249,4 millones, con unos beneficiosdel entorno de los 80 millones, sise tiene en cuenta la cotización ac-tual de la acción. Estas cantidadeshay que sumarlas a los 258,2 millo-

nes de ingresos del Plan 2004, quese saldó con unos beneficios paralos directivos de 160,39 millones.

Los ejecutivos de ACS y el pro-pio Florentino Pérez han ido eje-cutando estos planes desde 2008,cuando se comenzó a cobrar el pro-grama de 2004 que se extendía aun total de 33 directivos a un pre-cio unitario de 13,91 euros.

No obstante, hay que tener encuenta que estos cálculos se hanrealizado suponiendo que hayan

ejercitado un tercio del plan cadaaño y tomando como referencia lacotización de los títulos de ACS delos 30 de abril de 2008, 2009 y 2010,ya que los planes establecen comofecha límite para el cobro el 1 demayo de cada año de vencimiento.

Florentino Pérez, que contabacon 1,7 millones de acciones de es-te plan de 2004, explicó el pasadoaño, a través de una comunicacióna la Comisión Nacional del Merca-do de Valores, que había aumenta-

do su participación en la construc-tora en un 0,18 por ciento, pasandodel 12,33 al 12,52 por ciento.

En los últimos días, ACS ha ex-perimentado un repunte. De hecho,se ha revalorizado más de un 6 porciento en diez jornadas, pasando de31 euros a cotizar a más de 33 eu-ros por título. Sin embargo, hay quedestacar que a mediados de mes lacotización ya rondaba el precio enel que se sitúa la constructora.

EvolucióndelaautocarteraLos ejecutivos de ACS pueden eje-cutar estos planes con éxito graciasa cómo ha sorteado la crisis la ac-ción de la constructora. Muy dife-rente es la situación de compañíascompetidoras, como FCC o Ferro-vial, que han experimentado im-portantes desplomes desde que co-menzó la recesión económica.

Sin embargo, los pequeños ac-cionistas no ven con buenos ojosestas operaciones de compra de au-tocartera, porque entienden que semantiene de forma artificial el pre-cio de la acción de ACS en el mer-cado. La razón es que con estos mo-vimientos un grupo reducido deaccionistas se benefician de un ma-yor dividendo y refuerzan su posi-ción de control al aumentar la par-ticipación sin acometer nuevasinversiones.

Así, la Asociación Española deAccionistas Minoritarios de Em-presas Cotizadas solicitó a finalesde 2010 a la CNMV “investigar afondo” las operaciones, directas oindirectas, que pudiera están lle-vando a cabo ACS en su autocarte-ra y que hayan podido dar lugar “auna alteración artificial” de la coti-zación. Actualmente, ACS contro-la un 6 por ciento de autocartera yla compañía ha llevado a cabo ope-raciones de acciones propias porcerca de 2.000 millones desde 2008,lo que equivale a un 36 por cientode los fondos propios a cierre de2010 (5.519,2 millones) y suponemás de tres veces el dividendo pa-gado en 2009 (653 millones).

El ejecutivo va a cobrar próximamente15,7 millones como último pago del plan

El equipo directivo ha recibido más de 500millones en tres años por estas recompensas

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CIFRA DE NEGOCIO BENEF. NETO ATRIBUIBLE ENDEUDAMIENTO NETO

Ingresos de Florentino PérezVENCIMIENTO DEL PLAN

1/05/20081/05/20091/05/20101/05/2011TotalTotal 2004 + 2005

PLAN 2004-2011 (mill. €)

21,66

21,63

19,46

-

62,75

PLAN 2005-2011 (mill. €)

-

17,71

15,93

15,7

49,34

112,09 millones de euros

Ingresos del equipo directivoVENCIMIENTO DEL PLAN

1/05/20081/05/20091/05/20101/05/2011TotalTotal 2004 + 2005

PLAN 2004-2011 (mill. €)

89,14

89,03

89,11

-

258,26

PLAN 2005-2011 (mill. €)

-

89,52

80,55

79,40

249,47

507,73 millones de euros

Fuente: elaboración propia y Bloomberg.

42

2008

elEconomista

Evolución del grupo ACS 2008-2010En millones de euros

16.010 15.379,7

1.805 1.312,6

9.355 8.003,1

Ejercicio 2008 Ejercicio 2010

Comportamiento de ACS en bolsa

Cuantía y vencimiento de los planes

38

34

30

26

2009 2010 2011

-15,51% 2008/2011

33,88€40,10€

2.000MILLONES. Son los euros porlos que ACS ha llevado a cabooperaciones en su autocarteradesde 2008, lo que equivale aun 36 por ciento de sus fondospropios. La Asociación deAccionistas Minoritarios pidió ala CNMV a finales de 2010 queinvestigara a fondo las operacio-nes de autocartera de ACS quehubieran podido provocar unaalteración artificial de la acción.

La cifra

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

Reestructuración financiera Los planes de las entidades

F.Tadeo

MADRID. La cajas que acudirán al Frobpresentaron ayer sus planes de ne-gocio al Banco de España. TantoNovacaixagalicia como la CAM yCatalunyaCaixa, así como Unnim,prometen en su hoja de ruta que tri-plicarán su rentabilidad en los pró-ximos cinco años. Ésta es la granpromesa que realizan para que elfondo de rescate público las apor-te en conjunto entre 5.000 y 7.500millones y puedan cumplir con lasnuevas exigencias de solvencia, ade-más de pasar los test de estrés.

La entidad gallega asegura quesu rentabilidad sobre recursos pro-pios pasará de poco más del 3 porciento actual a más del 10 por cien-to. La CAM ha comunicado que es-te parámetro alcanzará el 15 porciento. Y las dos catalanas se ex-presan en los mismos términos.

La rentabilidad es uno de los pa-rámetros fundamentales para ga-rantizar la devolución de unos in-tereses con la recompra de los títulosque adquiera el Frob. Para ello, lascajas realizarán desinversiones decartera de créditos, participacionesindustriales y oficinas.

No es el único compromiso. Tam-bién aseguran que reducirán su efi-ciencia por debajo del 50 por cien-to, a través del ahorro de costes yla aceleración de sinergias. Es de-cir, que por cada 100 euros que in-gresan gastarán la mitad. La CAM,por ejemplo, ha indicado que estapolítica de ajuste supondrá 120 mi-llones al año.

Lamaquinaria,enmarchaEl Banco de España indicó ayer queya ha puesto en marcha los meca-nismos para establecer el valor deestas entidades, con el fin último decanjear las ayudas por acciones. Unavez se establezca el precio de las en-tidades, los planes de negocio se en-

viarán al Ministerio de Economíay a Bruselas para que apruebe lasinyecciones de dinero.

Unnim y Novacaixagalicia semuestran aún confiados en rebajarlas ayudas públicas, mediante unafusión o la búsqueda de inversoresprivados. La catalana, de no conse-guir una alianza, recibirá 200 mi-llones en preferentes (deuda) y 400millones en forma de capital.

La gallega anunció ayer que enlas próximas semanas analizará las25 ofertas que ha recibido y man-tendrá una segunda ronda de con-tactos para vender el 20 por cientoy rebajar de 2.622 a 1.500 millonessus necesidades, de las que 500 se-rán aportados por el Frob y 1.000por desinversiones.

Tanto CAM como Catalunya-Caixa recibirán todo el décifit delfondo de rescate. Si bien, la segun-da podrá disminuir el canje de ac-ciones que tomará el Estado, ya quede los 1.700 millones que requieremás de 1.000 se materializarán co-mo preferentes.

La alicantina, tras ser expulsadode Banco Base por sus socios, per-cibirá 2.800 millones de las arcaspúblicas. En principio, el Frob sequedará con el 60 o el 70 por cien-to de su capital. Los expertos au-guran una subasta posterior de laentidad.

La gran promesa de las cajas paraacudir al Frob: triplicar la rentabilidadLa CAM, CatalunyaCaixa y Novacaixagalicia reducirán su eficiencia al 50%

7.500MILLONES. Son las ayudas pú-blicas solicitadas por cuatro ca-jas de ahorros al Frob. Esta cifrapodría reducirse en función deléxito de Unnim en la búsquedade una fusión con otra entidady de los inversores privados queconsiga Novacaixagalicia pararebajar la factura del Estadoen los próximos meses.Tienen de plazo hasta finalesdel mes de septiembre.

La cifra

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MADRID. El Banco de España revisaa partir de hoy los test de solvenciaentregados por los 25 grupos fi-nancieros españoles que se some-terán a estas pruebas. Según fuen-tes financieras consultadas hoy porEfe, la entrega de los test ha sido es-calonada, aunque una parte de lasentidades tenía previsto agotar elplazo oficial, que termina mañana.Esas pruebas, basadas en plantillaselaboradas por el Banco de Espa-ña, serán remitidas mañana mismoa la European Banking Authority(EBA), que a partir de entonces ini-ciará un proceso de revisión de losdatos, junto a los supervisores ban-carios nacionales.

Los grupos españoles que parti-ciparán en las pruebas de solven-cia -siete bancos y 18 cajas- ya sa-ben si han aprobado dichos test, queexigen conservar un coeficiente decapital mínimo del 5 por ciento in-cluso en los escenarios más adver-sos. Ese ratio es diferente al capitalprincipal del 8 por ciento que hapasado a exigir el Gobierno espa-ñol, por lo que no todas las entida-des pueden estar seguras de supe-rar las pruebas.

El supervisor iniciahoy la revisiónde los test deestrés bancarios

PEKIN. El mayor banco del mundopor valor de mercado, el Industrialand Comercial Bank of China(ICBC), obtuvo en el primer tri-mestre de 2011 un beneficio neto5.588 millones de euros, un 29,5 porciento más en comparación con los4.316 millones de euros que ganóen el mismo periodo anterior.

El ICBC registró en su último ejer-cicio fiscal un aumento de los in-gresos por intereses del 24,8 porciento, hasta los 8.870 millones deeuros, mientras que los ingresos ne-tos por comisiones incrementaronun 42 por ciento, hasta alcanzar los2.693 millones de euros. Además,elimporte de todos sus préstamos al-canzó los 7,06 billones de yuanes(733.924 millones de yuanes), trasaumentar en 28.352 millones de eu-ros en comparación con el últimotrimestre de 2010, lo que supone unincremento del 4,02 por ciento.

Por su parte, Bank of China ob-tuvo en el primer trimestre un be-neficio neto atribuible de 3.466 mi-llones, un 27,7 por ciento más quelos 2.720 millones de euros que ga-nó en los tres primeros meses delaño pasado.

El beneficio delos dos giganteschinos de la bancacrece el 30%

Sede del Banco de España. HÉCTOR OLMEDA

MADRID. Cajasur, integrada dentrode la vasca BBK, se anotó unas pér-didas de 1.139,11 millones de eurosen 2010, casi el doble que el año an-terior, cuando los números rojos as-cendieron a 596 millones de euros,

según los datos publicados ayer porla Confederación Española de Ca-jas de Ahorros (CECA), que pun-tualiza que la cordobesa es la úni-ca caja de ahorros que terminó elaño con pérdidas.

Cajasur tuvo que realizar duran-te el año pasado fuertes provisio-nes, de 975,6 millones de euros, pa-ra cubrir el deterioro de sus activosy hacer frente a la morosidad. Elpresidente del grupo BBK, MarioFernández, ya adelantó el pasadomes de enero que la actualización

del valor de los activos de la anti-gua Cajasur había aflorado un re-sultado negativo de 1.100 millonesde euros en 2010, aunque aseguróque la nueva entidad entraría en be-neficios este año “con toda seguri-dad”, según recuerda Efe.

La CECA también explica que to-dos los activos y pasivos de Cajasurhan sido transferidos a BBK el pa-sado 1 de enero de 2011. Cajasur fueintervenida el 22 de mayo de 2010por el Banco de España y poste-riormente fue adjudicada a BBK.

La CECA destaca el esfuerzo ensaneamientos realizado por todo elsector, debido a los procesos de in-tegración. Así, detalla que en el úl-timo trimestre de 2010 las cajas des-tinaron 3.067 millones de euros ensaneamientos, con cargo a su cuen-ta de resultados.

También advierte que debido aque los nuevos grupos no habíanempezado su actividad a cierre deaño, habrá que esperar posterioresejercicios para hacer comparacio-nes homogéneas.

Cajasur duplica las pérdidas, hasta 1.139 millones

El conjunto de las cajasrealizó saneamientosde 3.067 millones en elcuarto trimestre de 2010

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 7

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

Reestructuración financiera La banca rinde cuentas

F.Llera

MADRID. Después de haberse capi-talizado, de haber buscado los su-ficientes colchones y de ver cómose recuperan los márgenes de inte-reses y cambia la tendencia, ahorasólo cabe crecer en beneficio (has-ta un 20 por ciento) y en tamaño, através de las oportunidades quesurjan en el mercado.

Según explicó ayer el presidentede Bankinter, Pedro Guerrero, laentidad aprovechará las oportuni-dades de crecimiento que se pre-senten en el mercado y defendióque la evolución registrada por laentidad en los primeros meses de2011, en los que ha ganado 50 mi-llones, reflejan “un claro cambio detendencia” en los resultados.

Durante su intervención en la jun-ta de accionistas, Guerrero resaltóque las fortalezas que tiene Ban-kinter darán sus frutos a lo largo delaño y que el banco seguirá impul-

sando su modelo de negocio “úni-co y diferenciado”, con “el foco pues-to en el crecimiento rentable y apro-vechando las oportunidades quepresente el mercado”.

Asimismo, resaltó que manten-drá su objetivo de seguir creandovalor para todos los accionistas. Pre-cisamente, la junta ha aprobado elprograma de retribución del accio-nista mediante el denominado scripdividend.

Aunque la entidad aún no tiene

definida su estrategia, su prioridadserá el ahorro de costes. La nuevaconsejera delegada, María DoloresDancausa, prevé ahorrar 20 millo-nes de euros este año. ¿Cómo? Vi-gilando el gasto y haciendo algúnajuste de plantilla sobre una red queya “está muy ajustada”, reconoció.Eso sí, avanzó que será intolerantecon aquellos empleados que menosaporten a la entidad.

Bankinter aprovecharálas oportunidades quele surjan en el mercado

La consejera delegadadel banco dice que será“intolerante” conquienes menos aporten

SANTIAGO DE COMPOSTELA. “A lo largodel año iremos evolucionando ha-cia un crecimiento plano”, asegu-ró en declaraciones a Ep el conse-jero delegado de Banco Pastor, JorgeGost, tras la presentación de los re-sultados del primer trimestre de2011 en el que ha logrado un bene-ficio de 27,8 millones, un 19,4 porciento menos que en mismo perio-do de 2010. Pese a este descenso,Gost explicó que se ha registradoun “cambio de tendencia muy im-portante” en los márgenes de inte-reses que han mejorado en torno al14 por ciento, lo que les llevará a au-mentar los ingresos.

Se trata, a su juicio, de “una muybuena noticia”. Además, abundóen este asunto e indicó que el mar-gen de intereses en el tercer tri-mestre de 2010 fue de 105 millones,mientras que en el cuarto fue de 108millones y en el primero de 2011 “ya

fue de 123 millones”. Todo esto, afir-mó, “está sustentado en el creci-miento de los depósitos en torno al5 por ciento” y a la mejora regis-trada en la cuota de mercado.

“Creo que somos, si no la única,casi la única entidad financiera queeste año va a crecer en inversión.Esto es lo que hace que nuestro mar-gen se esté comportando un pocomejor que el de la competencia”.

Las fortalezas de la entidad sonla actividad comercial, el nivel decapitalización y una línea de liqui-dez de 1.650 millones que cubre losvencimientos. Unas fortalezas a laque el Banco Pastor no quiere su-mar las ofertas en los depósitos yaque, según explicó la subdirectorageneral del banco, Susana Quintás,rechazan participar “de forma agre-siva” en la “guerra del pasivo”. Eneste sentido, aseguró que pese a ha-ber sacado un deposito a un año al4,15 por ciento, se trata de “una ofer-ta muy limitada”. El core capital,que es del 9,91 por ciento, Gost hasubrayado que cumple con los re-quisitos del Gobierno central e in-cluso con los de Basilea III para2015. Por ello, no prevé hacer másemisiones.

Pastor baraja un crecimientoplano de cara a este año

La entidad gallegarechaza participar“de forma agresiva” enla “guerra del pasivo”

El Sabadell prevé adjudicarse1.225 millones de promotores

JordiSacristán

BARCELONA. Las previsiones de Ban-co Sabadell sobre la recuperacióneconómica no son buenas. La enti-dad que preside Josep Oliú estimaque este año el sector inmobiliarioseguirá padeciendo el parón en lasventas y que aumentará la morosi-dad. Para hacer frenar ese incre-mento, el banco prevé seguir conun alto ritmo de adjudicaciones que,según sus previsiones, ascenderá aunos 1.225 millones de euros, unacifra muy similar a la que registróen 2010 incluyendo la cartera deBanco Guipuzcoano. Como con-trapartida, también prevé duplicarlas ventas de esos activos adjudica-dos que el año pasado ascendierona 228 millones.

La cartera de inmuebles que Ban-co Sabadell acumula en su filial Sol-via asciende a 3.058 millones de eu-ros, de los que al cierre del primertrimestre del año tiene provisiona-dos 964 millones, por lo que el va-lor de la cartera neta es de 2.094 mi-llones. El 37 por ciento de estosactivos está en Cataluña y el 18 porciento en Madrid, “con mucha con-centración en las grandes ciuda-des”, aseguró el consejero delega-do del banco, Jaume Guardiola. Porsu parte, el director financiero, To-más Varela, reconoció que sigue en-trando morosidad de promotores yque actualmente está situada en el19,98 por ciento de la cartera credi-ticia, frente a un ratio del 2,75 porciento en el caso de la cartera de hi-potecas para particulares.

AumentodelasprovisionesPrecisamente, para hacer frente ala morosidad del sector promotor,Banco Sabadell ha destinado todoslos beneficios extraordinarios lo-grados en el primer trimestre de es-

te año a realizar provisiones ex-traordinarias. Los beneficios ex-traordinarios ascienden a 186,2 mi-llones y provienen de la conversiónde deuda en capital (87,1 millones)y la recuperación de la deducciónfiscal del fondo de comercio del ban-co Herrero (un viejo litigio fiscalque ha reportado 99,1 millones). Lamisma cifra se ha destinado a do-taciones, de las que 126,2 millones

La entidad cerró el primer trimestre con un descenso delbeneficio del 22% tras dotar más de 330 millones de euros

han ido a dotaciones por insolven-cias y 60 millones a dotaciones deinmuebles.

Sin el efecto de estas dos parti-das, el banco ha cerrado el primertrimestre con un beneficio neto atri-buido de 84,2 millones, lo que su-pone un descenso del 22,3 por cien-to respecto al primer trimestre de2010. Banco Sabadell ha logrado es-te año una recuperación del mar-gen de intereses que creció un 1,3por ciento. Pese a esta mejora, Guar-diola aseguró que tras ejercicios concaídas del beneficio no será hasta2012 cuando se esperen “buenasnoticias” y se vuelvan a registrar su-bidas, después de trimestres confuertes dotaciones y provisiones.

En cuanto a la posibilidad de rea-lizar compras de entidades finan-cieras, el consejero delegado admi-tió que “lo estamos mirando todo”,pero también aseguró que “estoyconvencido de que no haremos na-da a corto plazo”. En su opinión, esnecesario que “se cierre la entradade inversores en las entidades fi-nancieras en crisis para que se for-me un precio” y así poder empezara dibujar el que será el nuevo ma-pa financiero español. “El país lonecesita”, afirmó.

50POR CIENTO. Es el ‘pay out’que la entidad contemplapara los accionistas.

MADRID. El presidente de Ebro Foods,Antonio Hernández Callejas, per-cibió en el ejercicio 2010 una re-muneración de 1,7 millones de eu-ros, de los que 1,32 millonescorresponden a la retribución porfunciones ejecutivas y el resto a par-ticipación estatutaria (352.000 eu-ros) y a dietas por asistencia a con-sejos (29.500 euros), informa Ep.Se trata de la primera vez que el

grupo alimentario hace pública laretribución del presidente, tras larecomendación efectuada por laComisión Nacional del Mercado deValores (CNMV) al respecto.

La multinacional alimentaria haconvocado el 15 de junio la juntageneral de accionistas, en cuyo or-den del día figura la votación con-sultiva del informe sobre remune-raciones de los consejeros. Losmiembros del consejo de Ebro per-

cibieron 6,36 millones de euros, un35,9 por ciento menos que en 2009,cuando la retribución se duplicócomo consecuencia de la comple-ta contabilización del plan de in-centivos 2007-2009.

Por su parte, el exdirector gene-ral de Ebro, Jaime Carbó, quien hadejado la compañía para ocupar elcargo de consejero delegado de SOSCorporación Alimentaria, recibió1,6 millones de euros.

El presidente de Ebro atiende las peticionesde la CNMV y revela su sueldo: 1,7 millones

Jaume Guardiola. LUIS MORENO

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 9

Empresas & finanzas

MADRID. La Asociación Española deNormalización y Certificación (Ae-nor) ha cerrado el ejercicio 2010,cuando cumple el 25 aniversario desu nacimiento, con la emisión de61.788 certificados, un 8,3 por cien-to más que lo registrado hasta el añoanterior, informa EP.

Durante un almuerzo posteriora la 25 asamblea general, el presi-dente de Aenor, Manuel López Ca-chero, declaró que “después de 25años, la cultura de la calidad ya es-tá asentada en España”, pero re-cordó que de la crisis “no se saldrápor la calidad, sino con ella”.

Por otro lado, la entidad legal-mente responsable de las normastécnicas en España alcanzó en 2010un catálogo de 28.918 documentoscon soluciones para las organiza-ciones. Entre ellas, destacaron lanorma española de Gestión de ries-gos para la seguridad del pacienteo la europea adoptada de Sistemasde Gestión Energética.

Del total de certificados en 2010,los más numerosos fueron los 26.720correspondientes al Sistema de Ges-tión de la Calidad según la normaISO 9001 y los 6.960 del Sistema deGestión Ambiental según la normaISO 14001.

Aenor alcanzalos 62.000certificados ensu 25 aniversario

JordiSacristán

BARCELONA. La asamblea general deLa Caixa aprobó ayer tarde la re-organización del grupo y el traspa-so del negocio financiero a un nue-vo banco denominado CaixaBank.Según el presidente de la entidad,Isidro Fainé, “con esta reorganiza-ción, La Caixa mantiene el mode-lo que nos hace distintos a todos losdemás, el modelo basado en una es-tructura transparente y eficaz degobierno corporativo, la actividadfinanciera, la actividad empresarialy la obra social”.

El presidente destacó en su dis-curso que la asamblea de ayer fueespecialmente significativa. “Creoque esta asamblea general marcaun hito trascendental en la historiade La Caixa” comparable “con laasamblea fundacional, de hace másde 100 años, o con la que aprobó lafusión con Caixa de Barcelona, ha-ce más de 20 años, y que supusonuestro salto definitivo para con-vertirnos de forma indiscutible enla primera entidad de ahorros deEspaña”, aseguró.

La reorganización aprobada ayer

pasa por el traspaso del negociobancario a Criteria CaixaCorp, quepasará a ser un grupo bancario y sedenominará CaixaBank, y Criteriatrasladará parte de sus participa-ciones industriales a una nueva en-tidad que dependerá de La Caixa.Según Fainé, esta nueva estructu-ra “permitirá mantener la marca y

la vocación de servicio al cliente,dar oportunidades a los empleados,acceder al mercado para alcanzaruna capitalización adecuada y po-tenciar la Obra Social”. Para finali-zar, añadió que “no queremos serprisioneros de las circunstancias niir a remolque de los acontecimien-tos. Nosotros hemos elegido el ca-

mino del riesgo creativo, tomandodecisiones que consolidan nuestrainstitución, mantienen nuestra au-tonomía y reafirman la esencia denuestra manera de ser”.

El director general de la entidad,Juan María Nin, destacó que “Caixa-Bank permitirá potenciar esta ac-tividad comercial” .

Juan María Nin, director general de La Caixa, e Isidro Fainé, presidente de la entidad. LUIS MORENO

Fainé defiende que CaixaBank ‘salva’el espíritu fundacional de La CaixaLa asamblea aprobó el traspaso del negocio a Criteria y su conversión en banco

Reestructuración financiera Los nuevos modelos

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

La reestructuración financiera La banca rinde cuentas

F.Tadeo

MADRID. El Santander se mostró ayerpoco optimista sobre la recupera-ción económica, aunque descartóque España vaya a necesitar un res-cate financiero, como Portugal,Grecia y España. El consejero de-legado del grupo, Alfredo Sáenz,consideró que la situación de nues-tro país no ha dado síntomas de“rebote” y que todavía tiene quellevar a cabo un proceso de desa-palancamiento que se debería ex-tender al menos hasta finales de2012, por lo que aventuró descen-sos del crédito hasta entonces.

El número dos de la entidad semanifestó en contra de la idea exis-tente de que la economía se recu-pera con más préstamos. “La gen-te cree que con crédito se arreglatodo, y más bien se complican máslas cosas”, señaló antes de indicarque el país debe reducir su deudaen unos 300.000 millones, alrede-dor de un 30 por ciento del PIB. Yapostilló que el crédito tiene que ircontrayéndose”.

Acto seguido, defendió la posi-

ción del banco y del sector, al apun-tar: “Que más quisiéramos nosotrosque conceder préstamos, que esnuestro negocio”.

En este contexto, el Santandermantendrá plana su actividad cre-dicitia. En el primer trimestre delejercicio, el saldo de financiaciónconcedida retrocedió un 3 por cien-to con respecto al mismo periododel ejercicio anterior.

Gana2.108millonesA pesar de estas poco halagüeñasperspectivas sobre la economía es-pañola y la actividad financiera,Sáenz se mostró más optimista so-bre la evolución de las magnitudesdel grupo en nuestro país. El gru-po tiene previsto que los resulta-dos en España remonten, despuésde varios años en caída libre. “En2011 ganaremos mucho más”, ma-nifestó ayer el consejero delegado,Alfredo Sáenz, durante la presen-tación de las cuentas del primertrimestre, periodo en el que la en-tidad obtuvo un beneficio de 2.108millones, un 4,8 por ciento menos.

Este descenso se debe princi-palmente a la evolución de la redcomercial en España y a Banesto,cuyas ganancias descendieron un31 y un 50 por ciento, respectiva-mente. Con estas caídas y el au-mento de los beneficios de estasfranquicias, sobre todo la finan-ciera de consumo y Brasil, las dosfiliales domésticas aportan un 13por ciento frente al 24 por cientode antes de la crisis.

Sáenz explicó que esta contri-bución “no refleja una realidad nor-malizada” y apuntó que subirá unavez se produzca una recuperaciónde la economía, aunque matizó que“nunca va a llegar” a los niveles de2008 debido a la política de diver-sificación del grupo cántabro.

La mayor aportación se dará es-te mismo ejercicio después de que

la entidad haya pulsado un “pun-to de inflexión” en el primer tri-mestre, gracias a varios factoresque han impulsado una mejora re-lativa en sus diferentes partidas.

“Hemos apreciado un rebote,que todavía no se ha dado en la eco-nomía” por la gestión de nuestrobalance, que se ha beneficiado poruna menor entrada de la morosi-dad, una subida de los tipos de in-terés y una guerra por los depósi-tos suavizada, que ayuda a mejorarlos márgenes.

Los impagos, en su opinión, seacercan al pico, que tendrá lugaren el tercer trimestre de 2011. Pos-teriormente habrá dos trimestressin variación en la tasa de insol-

vencias, para después emprenderuna tendencia a la baja de este pa-rámetro. La morosidad en Españadel grupo se situó por debajo del 5por ciento, aunque la red Santan-der presentó un dato del 6 por cien-to, similar a la media del sector.

Renovación de depósitosLa entidad es optimista tambiénsobre sus niveles de liquidez y des-tacó que prevé que el 75 por cien-to de los 30.000 millones captadosel año pasado con el superdepósi-to se renovarán.

Aviso del Santander: el crédito “tieneque caer” durante dos años másEl banco da por cerrada su crisis en España pese al parón de la economía

18,9POR CIENTO. Es la tasa de mo-rosidad del Santander en el sec-tor de la promoción inmobiliariaen nuestro país. La cifra es lige-ramente superior a la registradaa finales del ejercicio pasado,que era del 17 por ciento. Estedato impulsa la morosidadtotal del banco en España al4,6 por ciento. La coberturade los créditos inmobiliariosalcanza el 25 por ciento.

La cifra

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

F.T.

MADRID. El consejero delegado delSantander se mostró a favor de lasmedidas que están adoptando lasautoridades europeas y la españo-la para que el sistema financiero senormalice. Apoyó la idea de que “la

entidad que arriesgue lo pague pa-ra que este coste no se traslade pos-teriormente al contribuyente”, quees la guía de las decisiones que es-tán tomando. Una de ellas es quelos bancos y cajas que ofrezcan ren-tabilidades en depósitos elevadasaporten más al Fondo de Garantíade Depósitos (FGD).

También felicitó el impulso quese ha dado en la reordenación delas cajas, que va en la buena di-rección. Aunque destacó que elproceso debería ir más deprisa, in-dicó que “las cosas son como son”

y que el trabajo realizado es ma-yor de lo que se podía esperar ha-ce un año”.

LaCAM,“yaseverá”El Santander es uno de los candi-datos a hacerse con la CAM en ca-so de que sea subastada. Sáenz noquiso aventurar si finalmente elgrupo adquirirá la caja alicantinay remarcó que el banco analiza to-das las oportunidades, pero que ha-blar de casos concretos es “espe-culación en estos momentos”. “Yase verá”, sentenció.

El grupo cántabro reclamó en elúltimo momento un esquema deprotección para hacerse con laCAM, hecho que modificó los pla-nes del Banco de España sobre laentidad levantina. El número dosdel Santander defendió la puestaen marcha de mecanismos de se-guridad para este tipo de opera-ciones, pero aseguró que dependede cada caso. Hay distintos méto-dos para el saneamiento de las en-tidades, pero lo importante es elfin. Otro de esos mecanismos es lacreación de bancos malos.

Saénz: “El que arriesgue con una entidad, que lo pague”

Apoya la mayoraportación al FGD pordepósitos altos y elproceso de las cajas

PatriciaGonzález

MADRID. La Dirección General de Se-guros, el supervisor de las asegura-doras que operan en España, reci-bió en 2010 el récord histórico de10.225 reclamaciones; el 8,8 porciento más que el año anterior de-bido al aumento en las quejas de se-guros de salud.

Según el Informe Anual del Ser-vicio de Reclamaciones, del total deexpedientes resueltos, el 39,1 porciento fue favorable a la entidad yel 33 por ciento benefició al clien-te, mientras que el 27,9 por cientorestante no se pudo emitir por fal-ta de información. El organismo di-rigido por Ricardo Lozano destacala subida del 55,2 por ciento regis-trada en las reclamaciones por se-guros de salud y enfermedad.

Las reclamacionesa las aseguradoras,en niveles recórd:crecen el 8,8%

BARCELONA. Catalana Occidente ob-tuvo un resultado de 64 millonesde euros en el primer trimestre, un28 por ciento más que en el mismoperiodo de 2010. La compañía haconsiderado que estos resultados“reflejan la estable y recurrente con-tribución del negocio tradicional yel positivo desarrollo del negociode seguro de crédito, en un entor-no económico de estancamiento yde mayor competencia en Españay con la recuperación en otros paí-ses en los que opera el grupo”.

Las primas del negocio tradicio-nal alcanzan 450,2 millones, un 4,1por ciento menos, mientras que elnegocio de seguro de crédito ha cre-cido en las materias primas un 7,6por ciento, hasta 417,1 millones.

CatalanaOccidente gana el28% más al cierredel trimestre

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 11

Empresas & finanzas

MADRID. Los trabajadores de la em-presa de distribución de productostecnológicos e informáticos PC Cityratificaron ayer por unanimidad elpreacuerdo alcanzado ayer entre ladirección y los sindicatos para elcierre de sus tiendas en España, queincluye un expediente de regula-ción de empleo (ERE).

Según informaron ayer a la agen-cia Efe fuentes sindicales, la asam-blea de trabajadores de la compa-ñía se mostró plenamente satisfechacon el preacuerdo alcanzado con ladirección de PC City, algo que “mar-ca un referente en el país en el sec-tor de los servicios”. PC City tieneseis tiendas en Cataluña, 4 en la pro-víncia de Barcelona, 1 en Girona y1 en Lleida. Fuentes de la compa-ñía atribuyen el pacto alcanzado,que será firmado mañana, a la bue-na relación entre la empresa y lostrabajadores.

La dirección de PC City y los re-presentantes de los trabajadores lle-garon ayer a un preacuerdo para lasalida de esta cadena de distribu-ción de España, que contempla unaregulación de empleo con una in-demnización de 50 días de salariopor año trabajado, ligada a ciertascondiciones.

La compañía británica Dixon Re-tails, dueña de PC City, anunció elpasado 14 de abril su decisión decerrar los centros de esta enseña enEspaña, donde llegó en el año 2000y cuenta con 34 tiendas.

J.Romera/A.Ramón/A.Semprún

MADRID. Primero fue el Gobiernocentral el que se involucró de llenoen la gestión de la crisis de NuevaRumasa, comprometiéndose al pa-go de los salarios. Pero no acabó ahí.Ahora son los Gobiernos autóno-micos los que están asumiendo lasriendas de algunas empresas parabuscar compradores e intentar re-tomar su actividad.

El Ejecutivo balear está buscan-do una solución para Queserías Me-norquinas, dueña de marcas comoTranchettes o Santé; la Generalitatde Cataluña y el Gobierno arago-nés están trabajando de la mano pa-ra evitar la liquidación de Cacaolat,por la que se ha interesado ya Nu-trexpa; la Xunta de Galicia explo-ra un posible interés por Clesa yahora, por último, la consejería deAgricultura y Ganadería de Casti-lla y León está gestionando direc-tamente la venta de Hibramer.

Gallinas,almataderoLa consejera, Silvia Clemente, ase-guró ayer que desde su departa-mento se ha contactado ya con unaempresa italiana, Eurovo, y otra por-tuguesa, Derovo, que han mostra-do su interés en una posible com-

pra. El objetivo, según dijo, es “salvarla empresa”, que se ha visto obli-gada a enviar al matadero cerca de200.000 de las 600.000 gallinas de

la planta de Aldeamayor de SanMartín (Valladolid), por falta de di-nero para alimentarlas. Para ello, seha comprometido a trasladar todala información necesaria sobre es-tas compañías extranjeras a los ad-ministradores concursales que ges-tionan Hibramer, nombrados porel Juzgado de lo Mercantil núme-ro 1 de la capital castellano-leone-sa. En una reunión ayer con los res-ponsables sindicales, la Juntatambién analizó la situación de otras

empresas de Nueva Rumasa en Cas-tilla y León, como son ChocolatesTrapa en San Isidro de Dueñas, cer-ca de Palencia, y galletas Elgorria-ga en Ávila. En este último caso, se-gún Clemente, la entrada enconcurso “es inminente y desea-ble”, ya que desde Nueva Rumasa“la información es muy pobre” so-bre el futuro de la compañía.

ConcursoparaHotasaMientras, el proceso de venta deotra de las empresas de Nueva Ru-masa se tambalea. El holding de laabeja baraja solicitar el concursovoluntario de acreedores para al-guno de sus hoteles de Hotasa, to-dos ellos en situación de precon-curso. Según recoge Europa Presscitando fuentes cercanas al proce-so de venta, la sociedad Maspalo-mas sería una de las primeras ensolicitarlo, tal y como adelantó elE-conomista el 22 de marzo.

La declaración podría afectar alproceso de venta que fue anuncia-do el pasado enero por la consul-tora Christie+Co y que todavía si-gue congelado debido a la dudosasituación jurídico administrativade los inmuebles. Una situación quese agrava con la denuncia de la fa-milia Radó por presunta estafa.

La plantilla de PCCity acuerda porunanimidad lostérminos del cierre

La plantilla de Rumasa lleva meses protestando y sin cobrar. EFE

Los gobiernos autonómicos decidentomar las riendas de Nueva Rumasa

POSIBLE VENTA DE HIBRAMER

Castilla y Léon, Cataluña, Aragón, Baleares y Galicia gestionan y buscan ofertas

Los Ruiz-Mateos admitenpor primera vez quelos hoteles pueden ir aconcurso, como adelantóya ‘elEconomista’

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

AntonioLorenzo

RIO DE JANEIRO. “El negocio de las te-lecomunicaciones no admite másde tres grandes jugadores en Euro-pa, por lo tanto debe producirse unafase de concentración en el sector”.

quisiciones entre las telecos europeasque reducirá el número a tres refe-rencias”. En su opinión, la realidaddel negocio “exige economías deescala, búsqueda de mayores efi-ciencias y elevadas inversiones eninfraestructuras que sólo estarán alalcance de unos pocos”.

La consultora no sabe cuáles gi-gantes sobrevivirán a la oleada defusiones. No parece descabelladoque Telefónica y Vodafone conser-varán su actual hegemonía, a losque se podría sumar un tercer gru-

po, de la posible integración de Fran-ce Télécom y Deutsche Telekom,que ya comparten negocios, in-fraestructuras, compras y serviciosen suelo europeo. Otros operado-res europeos, como Telecom Italia,KPN, Portugal Telecom, TeliaSo-nera, se perfilan como posibles ob-jetivos de compras o alianzas porla referida terna dominante. En Ac-centure creen que el principal obs-táculo para la concentración de ope-radores serán los condicionantespolíticas de los diferentes países.

Esta tesis forma parte del escena-rio que maneja la consultora Ac-centure y que estos días comparteen su cumbre mundial de las tele-comunicaciones que celebra en Ríode Janeiro (Brasil).

Pedro Jurado, socio director deComunicaciones y Nuevas Tecno-logías para España, Portugal, Lati-noamérica y África, aseguró a elE-conomista que “existen demasiadosoperadores” en el Viejo Continen-te y que en “los próximos años vi-viremos una fase de fusiones y ad-

Accenture atisba las fusiones entre las ‘telecos’ europeasJurado también se muestra par-

tidario de un mercado europeo delas telecomunicaciones en el quedesaparecerán las actuales rigide-ces de tarificación de los serviciosde Internet, favoreciendo nuevosmodelos en los que los usuarios quequieran mayores prestaciones, ca-lidad o seguridad en sus conexio-nes deberán pagarán más por ellos.La empresa asegura que entre el 10y el 20 por ciento de los clientes quedemandan servicios avanzados deInternet los pagarían.

Estima que en la UEsólo hay sitio para tresmultinacionalesintegradas

CarolinaRuizVega

MADRID. Los usuarios de Xbox 360deberán estar alerta. Microsoft haadvertido que un agujero de segu-ridad en Xbox Live podría permi-tir que hackers robaran sus datospersonales a través de mensajes dephishing emitidos a los usuarios delvideojuego Call of Duty: ModernWarfare 2.

Esta situación se presenta una se-mana después de que Sony blo-queara sus servicios en Red paraPlaystation con el fin de evitar quenuevos casos de robo de datos per-sonales se sumen a los que ya fue-ron denunciados.

A diferencia de ese Sony, Micro-

soft no anunció la interrupción desu servicio web para los usuariosde su consola.

Aunque el service alert que pu-blicó para sus usuarios en el sitiode soporte de Xbox indica que “es-tamos concientes de la situación yestamos trabajando para resolverel problema”, en declaraciones pos-teriores dadas a la prensa le restóimportancia a la situación al afir-mar que estos ataques son “comu-nes en Internet” y que no son ex-clusivos del servicio Xbox Live.

Se desconoce si el agujero ha per-mitido que ya se hayan robado da-tos de algunos usuarios.

El videojuego que está siendo uti-lizado para los ataques es uno delos que tiene más jugadores online(más de 20 millones a marzo de2010). A enero de este año, habíanunos 50 millones de consolas Xbox360 vendidas y 25 millones demiembros de Xbox Live a nivelmundial.

Los datos de los usuariosde Xbox, en el puntode mira de los ‘hackers’

Intentan robar los datosde los usuarios de Xbox360 tras haber tratadocon los de Playstation 3

MADRID. El fabricante japonés deelectrónica Panasonic anunció ayerun plan de reestructuración que in-cluirá la supresión de 17.000 em-pleos en el mundo en los próximosdos años para bajar costos y refor-zar su competitividad ante sus ri-vales asiáticos.

Panasonic precisó que los 17.000despidos se sumarán a los otros17.650 puestos de trabajo que la em-presa ha eliminado desde marzo de2010, por lo que el gigante prevé su-primir al menos 35.000 empleoshasta marzo de 2013, lo que repre-

senta casi un 10 por ciento de sufuerza laboral.

El gigante japonés señaló que bus-cará reducir su fuerza laboral, queen marzo de 2010 llegaba a 385,000,durante los próximos dos años yque ya había destinado un montantede 110.000 millones de yenes (885millones de euros) en gastos de re-estructuración.

Este ajuste laboral se enmarca enla voluntad de la compañía de re-ducir sus costes, de eliminar el ex-ceso de plantilla tras la fusión conSanyo y de mantener y reforzar lacompetitividad ante sus rivales asiá-ticos.

El primer fabricante mundial detelevisores de plasma no especifi-có dónde aplicará los recortes deplantilla, aunque medios japonesesestiman que la mayoría serán fue-ra de Japón.

Panasonic recortará otros17.000 empleos en dos años

No precisó dondeacometerá esas bajas,pero todo apunta a queserán fuera de Japón

LorenaLópez

MADRID. Iberdrola está de enhora-buena. En un tiempo récord y sinningún contratiempo, la eléctricaque preside Ignacio Sánchez Galáncerró ayer la adquisición de la bra-sileña Elektro por 2.400 millonesde dólares (1.600 millones de eu-ros) y ya gestiona más clientes enel país carioca que en España.

La compañía, que prosigue conla estrategia de potenciar la pro-gresiva internacionalización de suactividad, ya cuenta en Brasil, a tra-vés del holding Neoenergia y Elektro,con más de 11,3 millones de clien-tes, frente a los 10,1 millones cuyosuministro eléctrico atiende en nues-tro país.

En este intento de potenciar Bra-sil, Iberdrola, que cuenta con el 39por ciento de Neoenergia, continúalas negociaciones con el resto de so-cios de esta compañía -Banco doBrasil (12 por ciento) y Previ (49 porciento)-, para fusionarla con la nue-va compañía adquirida.

Con la adquisición de Elektro,Iberdrola ha incorporado 2,2 mi-llones de clientes a los 9,13 millonesque ya gestionaba a través de las tresdistribuidoras integradas en el hol-ding brasileño Neoenergia: Coelba(4,9 millones), Cosern (1,13 millo-nes) y Celpe (3,1 millones).

De este modo, la eléctrica totali-za a día de hoy más de 11,3 millonesde clientes en Brasil, que acumula-ron una demanda de más de 42.000millones de kWh durante el ejerci-cio 2010, frente a los aproximada-mente 10,1 millones cuyo suminis-tro eléctrico atiende en nuestro país.

Los beneficios son boyantes. Conla incorporación de Elektro, los re-sultados proforma de Iberdrola enBrasil correspondientes a 2010 sehubieran disparado, dado que lasventas netas crecerían el 37,6 porciento, el resultado bruto de explo-tación el 29 por ciento y el benefi-

cio neto el 25,3 por ciento. La com-pañía, que hasta 2010 ha realizadoinversiones en Brasil por valor dealrededor de 2.785 millones, se cen-trará en los próximos años en la me-jora y ampliación de las infraes-tructuras de distribución eléctrica,así como en la construcción de nue-vas plantas limpias de generación,tanto centrales hidroeléctricas co-mo parques eólicos. La empresatambién está presente en el país através de su filial de Renovables yla de Ingeniería.

CRECIMIENTO EN LATINOAMÉRICA

Iberdrola gestiona en Brasilmás clientes que en EspañaLa eléctrica cierra la compra de la brasileña Elektropor 1.600 millones y negocia la fusión con Neoenergia

Sede de Iberdrola en Madrid. ELISA SENRA

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

@

Votuparanga

Rio Claro Limeira

Tatuí Atibaia

GuarujaItanhaém

Andradina

MATO GROSSO SAO PAULO

Ciudad deSao Paulo

Fuente: Iberdrola. elEconomista

Iberdrola crece en el país carioca

Presencia en Brasil

BRASIL

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 13

Empresas & finanzas

El líder de la prensa económica establece un hito histórico

Un millón de usuarios más que ‘Expansión’

elEconomista.es

MADRID. Un crecimiento sin paran-gón en la historia de un medio eco-nómico de habla castellana es el queha registrado el digital del diarioelEconomista. El mes de marzo de2011 quedará en la historia de Eco-prensa como el mes en el que elE-conomista.es alcanzó lo inimagina-ble, al rozar los 4,5 millones deusuarios únicos.

Una cifra que supone, además,convertir al digital del diario en elprimer medio económico a nivelmundial en alcanzar ese nivel deaudiencia y que demuestra que sucrecimiento sigue imparable.

Con este dato, elEconomista.esvuelve a batir otro récord y confir-ma una vez más que es el líder ab-soluto y a enorme distancia del queha sido su perseguidor, Expansión.Según el marcador de datos audi-tados y certificados por la Oficinade Justificación de la Difusión(OJD), en el mes de marzo, la webde Ecoprensa obtuvo una audien-cia récord de 4.496.111 usuarios úni-

cos, una cifra que supera en másde un millón de usuarios únicos ala obtenida por Expansión.com, que,en similar periodo, registró 3.466.392usuarios únicos. Sí, un liderazgoque hoy por hoy resulta imbatible.(ver cuadro superior).

Ya desde que elEconomista.es hi-ciera su debut en el marcador deOJD, el pasado mes de enero, las ci-fras lo consolidaban como el líderabsoluto y, en sólo dos meses, haconseguido pisar el acelerador confuerza, marcando un nuevo récordy dejando muy por detrás a otrosmedios especializados. Y lo confir-man otros medidores, como el Pa-nel de Nielsen (ver gráfico).

Todo esto en medio de un esce-nario difícil y complejo, lo que con-vierte a elEconomista.es en un ca-so de verdadero éxito.

LasrazonesdetrásdeléxitoPero llegar hasta donde lo ha he-cho elEconomista.es no es produc-to de la suerte o casualidad. El com-promiso que desde un primermomento asumió Ecoprensa por

ofrecer a sus lectores y usuarios in-formación de calidad, independientey transparente, la permanente in-novación que se ve reflejada en ellanzamiento de nuevos proyectoseditoriales como Ecotrader.es, Eco-diario, Ecoaula, Ecomotor y re-cientemente el nuevo canal de es-tilo, Evasión y, la apuesta perma-nente por el uso de las nuevas tec-nologías son suficientes razones pa-

ra explicar estos resultados. Así,el esfuerzo conjunto de todas lasáreas de la casa editora se ve com-pensado con la muestra perma-nente de fidelidad de sus lectoresy de una audiencia que sigue cre-ciendo día a día.

Ecotrader.es,elgranreferenteEso explica también la gran acogi-da que ha recibido Ecotrader.es, el

portal de pago para inversores queha conseguido registrar, en tiemporécord, más de 2.500 suscriptores,convirtiéndose además en la webpionera en España en ofrecer in-formación exclusiva sobre los mer-cados financieros, las más innova-doras herramientas de inversión ylos más potentes servicios interac-tivos. Ecotrader.es es además la webpionera en aportar una visión glo-bal de los mercados y proponer ideasde inversión que comprenden másallá del mercado de renta variabley que incluyen estrategias en ren-ta fija, materias primas y divisas.

Paralelamente a los nuevos pro-yectos editoriales, Ecoprensa ha he-cho una apuesta firme por el uso delas redes sociales, con el objetivo deaumentar la interactividad con nues-tros lectores y acercar la informa-ción allá donde se encuentren.

Seguimos innovando y defen-diendo nuestros pilares funda-mentales, que son ofrecer infor-mación de calidad, clara ytransparente. Gracias por su con-fianza y por llevarnos hasta aquí.

‘elEconomista.es’ alcanza una cifra sin precedentes: ¡roza los 4,5 millones de usuarios en marzo!

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

El microscopio

Sony tiene que actuar de manerafirme ante la crisis que ha su-puesto el ataque informático queha puesto al descubierto datosbancarios de los jugadores dePlayStation Network. El futuro delas videoconsolas son los juegosen red y un escándalo de estascaracterísticas pondría en peligrotodo un mercado. De momento,el fabricante ha intentado trans-mitir tranquilidad asegurando quealgunos servicios puedan estardisponibles en una semana, perosi comienzan a descubrirse des-falcos bancarios no se sabe comopodrá manejar esta situación. Se-gún Sony, la información más crí-tica (como es el número de lastarjetas de crédito) está encripta-da y no hay evidencias que indi-quen que ha sido sustraída perode ser así ¿por qué se ha armadotodo este revuelo?. La compañíaha lanzado un mensaje de tran-quilidad diciendo que se estánmejorando todos los sistemas deseguridad e, incluso, trasladandosu infraestructura de red y centrode datos a una nueva ubicaciónmás segura que ya está en mar-cha. Si los resultados no son posi-tivos, habrá que volver a jugar alparchís (que es más barato y notiene peligro de que copien losdatos de una tarjeta bancaria).

Johnson & Johnsonapuntala su estrategia

La compra del fabricante suizo deprótesis medicas Synthes abre laspuertas a Johnson & Johnson, aúnmás si cabe, de un prometedor mer-cado para los próximos años. Lacompañía estadounidense, que yacuenta con una división especiali-zada en el desarrollo de este tipode productos, tiene ahora la opor-tunidad de apostar fuerte por un

negocio que, según los expertos, po-dría crecer a un ritmo de dos dígi-tos anuales en los próximos años.Y es que, si la demanda del merca-do estadounidense de este tipo deproductos va en aumento, las posi-bilidades son muy amplias en luga-res como China e India, donde laempresa ya tiene presencia. En cual-quier caso, con la compra de Synthes,que se fusionará con la filial Depuyde Johnson & Jonhson, la compañíaapuntala el crecimiento de todassus divisiones para los próximosaños. Y es que la compra de la divi-sión de productos para el cuidadode la salud de Pfizer hace cuatroaños, por la que pagó más de 13.000millones, asegura el crecimiento dela empresa en uno de los mercadosen los que es más conocida, aunquesin embargo sea el menos repre-sentativo en la cuenta de resulta-dos de la estadounidense. Para im-pulsar el crecimiento de su otradivisión, la farmacéutica, la empre-sa también se halla cerrando la com-pra de Crucell, la biotecnológica conla que el grupo pretende mantenersecompetitivo en este mercado, el demás alto riesgo por las inversionesen I+D que requiere.

La ‘PlayStation 3’pone en peligro el futurode todos los juegos en red

Un jugador con la Playstation. N. MARTÍN

Caixa Ontinyent ha obtenido en elprimer trimestre de 2011 un benefi-cio neto de un millón de euros, unacifra un 17,67 por ciento inferior a ladel primer trimestre de 2010. El be-neficio antes de impuestos ha sidode 1,4 millones, un 15,35 por cientomenos que el logrado en el mismoperiodo de 2010, en línea con lasprevisiones del propio consejode la caja para el presente ejercicio.

Obtiene un beneficio netode un millón de euros

Caixa Ontinyent

Zeltia ha cerrado el primer trimestredel año con unas pérdidas de 4,7millones, lo que supone más del do-ble con relación al año anterior. se-gún la empresa, esta situación sedebe al incremento de la inverisónen I+D que ha realizado la compa-ñía, y que se ha aumentado un 20por ciento hasta los 13,4 millones.No obstante, pese a las pérdidas, laempresa ha mejorado sus ingresosun 7,5 por ciento (35,4 millones). Elresultado bruto de explotación hasido de 2,3 millones en negativo.

Una mayor inversión enI+D aumenta sus pérdidas

Zeltia m

La compañía estadounidense de su-bastas en Internet eBay obtuvo unbeneficio neto de 476 millones dedólares (321 millones de euros) enlos tres primeros meses del año, loque supone una mejora del 19,5 porciento respecto al mismo periodode 2010. Por otro lado, la cifra denegocio de eBay se situó en 2.546millones de dólares (unos 1.718 mi-llones de euros).

Mejora el 19,5% susresultados trimestrales

Ebay

El banco alemán Deutsche Bank su-bió en el primer trimestre del año elbeneficio neto hasta 2.100 millonesde euros (3.108 millones de dóla-res), un 17 por ciento más que en elmismo periodo de 2010, por los re-sultados récord en banca privada ygestión de activos. Además, su ga-nancia operativa mejoró en el mis-mo periodo un 8 por ciento hasta3.021 millones de euros.

El banco alemán aumentósu beneficio un 17%

Deustche Bank m

Bolsas y Mercados Españoles(BME) registró un beneficio neto de41,5 millones de euros en el primertrimestre, lo que supone un 15 porciento más que en igual periodo delaño pasado, según informó la com-pañía. El resultado bruto de explota-ción (Ebitda) de BME se situó en60,4 millones de euros, cifra un 13,8por ciento superior a la del primertrimestre del año pasado.

Gana 41,5 millonesde euros, un 15% más

BME

Ferrovial registró un beneficio netode 223,8 millones de euros en el pri-mer trimestre de 2011, frente a unaspérdidas de 80,3 millones de eurosregistradas en el mismo periodo delaño anterior. Tal y como explicó lacompañía, este resultado neto obte-nido está motivado por las “plusva-lías generadas en las ventas deSwissport y la M-45”. El Ebitda seredujo un 16,5 por ciento.

Se recupera y gana223,8 millones en marzo

Ferrovial m

El grupo ruso Gazprom, la mayorcompañía mundial de gas obtuvo unbeneficio neto récord en 2010, de35.200 millones de dólares (23.791millones de euros), un 24 por cientomás que en el año anterior. Según lacompañía, el resultado obtenido sedebe principalmente al aumento delas ventas en Rusia y en los paísesque formaban la antigua UniónSoviética.

La compañía creceen 2010 un 24% más

Gazprom

El grupo Antena 3 ha cerrado el pri-mer trimestre del ejercicio con unincremento de su beneficio neto del23,5 por ciento hasta los 19,6 millo-nes de euros. Del mismo modo, encomparación con los tres primerosmeses de 2010, el grupo ha mejora-do sensiblemente tanto sus ingre-sos netos, que han crecido un 5,6por ciento hasta los 203 millones deeuros, como su resultado bruto deexplotación (ebitda). En el caso deéste último, el aumento ha sido del16,2 por ciento, registrando 29,1 mi-llones de euros. Parte importante deeste crecimiento se debe a la divi-sión de televisión del grupo, que halogrado ganar 1,5 puntos porcentua-les de cuota de mercado publicita-rio, representando ya, según datosde Infoadex, el 30,2 por ciento del

total del pastel. La compañía acha-ca esta subida tanto al aumento dela cuota de pantalla de toda su fa-milia de canales (un 1,7 por cientomás) y al buen trabajo de su comer-cializadora, Atres Advertising. Eneste sentido, mientras el mercadopublicitario en televisión apenas hacrecido un 0,9 por ciento, la divisiónde televisión del grupo ha mejoradosu facturación, obtenida principal-mente de la venta de espacios pu-blicitarios, un 3,1 por ciento.

Gana cuota de mercado ycrece su beneficio un 23%

Antena 3 m Antena 3

Fuente: FactSet. elEconomista

CIERRE

6,49 ¤

% VAR.

+0,46

% RENT./DIV.

7,59

P. OBJETIVO

8,10 ¤

RECOMENDACIÓN**

* Veces que el precio de la acción recoge el beneficio.** Recomendación del consenso de mercado:

Comprar Mantener Vender

PER*

10,4

Banco de Valencia ha registrado es-tos resultados en un entorno toda-vía marcado por la reducción en losmárgenes y el incremento de las do-taciones. El margen de intereses ca-yó un 18 por ciento interanual a 63millones de euros, aunque mejoróun 1,5 por ciento con respecto al úl-timo trimestre de 2010, algo queocurre por primera vez en los últi-mos cuatro trimestres.

Sus ingresos desciendenun 49,9% a 14,3 millones

Banco de Valencia

La compañía alemana de softwarede gestión empresarial SAP obtuvoun beneficio atribuido de 403 millo-nes de euros en los tres primerosmeses del año, lo que supone unavance del 4 por ciento respecto almismo periodo de 2010, según in-formó la multinacional. La cifra denegocio de la compañía alcanzó los3.024 millones de euros, un 21 porciento más.

Avanza el 4% respecto almismo periodo de 2010

SAP

La constructora francesa Vinci haincrementado su facturación el 25,4por ciento en los tres primeros me-ses del año con respecto al mismoperiodo de 2010, hasta los 7.685,2millones de euros. El incremento delvolumen de negocios se debe, esen-cialmente, al buen comportamientode las actividades de contratación,que crecieron un 30,7 por cientohasta los 6.563,7 millones.

La constructora aumentasu facturación un 25,4%

Vinci

m

m

Resultados

R.G.

MADRID. Internet como soporte pu-blicitario no deja de crecer a pasosagigantados. Según los datos de in-versión publicitaria correspon-dientes al primer trimestre de esteaño, hechos públicos ayer por In-foadex, la Red ha crecido un 18,5por ciento desde los 60 millones deeuros de 2010 a 71,1 millones. Esteregistro supone que Internet, ade-

más de ser el soporte que más haelevado su captación de inversiónen términos porcentuales, tambiénes el que más ha crecido en térmi-nos totales, aumentando en 11,1 mi-llones los ingresos con respecto alaño pasado. Radio y televisión hanel sido el segundo y tercer soporteque mejor se han com- portado enun trimestre en el que de media lainversión ha decrecido un 1 por cien-to hasta los 1.169 millones de euros.

La inversión publicitariaen Internet aumenta un 18%

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EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 15

Empresas & finanzas

AFER IBERICA, S.A.La sociedad AFER IBERICA,S.A, convoca Junta General Ordinaria de Accionistas que tendrá lugar el próximo día 6 de Junio de 2011 en su sede ubicada en C/ Félix Boíx Nº.18, 1º Derecha Madrid 28036 a las 12 horas en primera convocatoria, y día 7 de Junio de 2011 en el mismo lugar y a la misma hora en segunda convocatoria, con el siguiente

ORDEN DEL DIA1. Examen y, en su caso, aprobación de las Cuentas Anuales -Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria correspondiente al ejercicio Económico cerrado al 31 de Diciembre de 2010.2. Aplicación de los Resultados del ejercicio.3. Lectura y, en su caso, aprobación del Acta de la reunión.4. Ruegos y preguntas.Se hace constar que se encuentran a disposición de los señores accionistas, en el domicilio social de la compañía sito en Madrid (28036), C/ Felíx Bóix 18, 1º derecha, para su examen o envío de forma gratuita, las cuentas anuales y demás documentos objeto de la Junta. Y para que así conste y surta los efectos oportunos el Órgano de Administración de la sociedad firma la presente en el lugar y fecha

Madrid, 25 de Abril de 2011Fdo.: Pedro Gil Ossorio Rodriguez

Administrador Solidario

E.B.

BARCELONA. Iberpotash ha elevado a600 millones su inversión en las ins-talaciones mineras de Súria (Bar-celona), según los planes aproba-dos por la matriz, la israelí ICL. Lainversión, prevista hasta 2020, me-jorará la extracción, procesamien-to y comercialización de sal y po-tasa. Hace dos semanas, la compañíaya adelantó que su inversión hasta2014 era de 160 millones.

El presidente de ICL Iberia y con-sejero delegado de Iberpotash, Jo-sé Antonio Martínez Álamo, se re-unió ayer con el presidente de laGeneralitat, Artur Mas, para dar aconocer los detalles de esta inver-sión. El proyecto se desarrollará entres fases, y la primera, que se ini-ciará de inmediato, tendrá como

objetivo ampliar la planta de trata-miento de potasa en Súria y su ca-pacidad de compactación para ela-borar potasa granular, así como laconstrucción de una instalación de-dicada al cloruro sódico que hoy sealmacena en los depósitos salinos.

Los planes pasan por la cons-trucción de una rampa de extrac-ción de 4,5 kilómetros en la zonadel noreste de la mina de Cabanas-ses, que asegura las reservas mine-ras de potasa y sal a largo plazo. Lasegunda y tercera fase del proyec-to prevé ampliar aún más la capa-cidad de Súria, con el objetivo deproducir 1,1 millones de toneladasde cloruro potásico, de las que630.000 serán de potasa granulary 500.000 de potasa blanca indus-trial, así como 1,5 millones de to-neladas de sal.

Iberpotash eleva la inversiónen Súria a 600 millones

LA ECONOMÍA REALCATALUÑA

Nice Things abrirá tienda en la Red.La firma de moda está estudiando vender a

través de Internet su colección para niña. Nice Things hainaugurado su primera tienda sólo para los más pequeños.

Flash k

M.Corchón

BARCELONA. Nuevos aires para la re-lación entre Puig y la firma de lu-jo Prada. El grupo catalán y la com-pañía italiana han decidido ponerpunto y final a la empresa conjun-ta que comercializaba los perfumesde la marca en todo el mundo. Lajoint venture, creada en 2003, su-puso un importante impulso enpuntos de venta de las fraganciasPrada, que pasaron a estar dispo-nibles en El Corte Inglés, en dis-tribuidores autorizados y en laspropias tiendas Prada. Esta em-presa conjunta ha sido sustituidaahora por un acuerdo de licencia,según el escueto comunicado queenvió ayer Puig. Pese a la ruptura,no se produce la desvinculaciónentre ambas partes, ya que Puig se-guirá siendo el distribuidor de losperfumes del grupo italiano en to-do el mundo.

El grupo catalán, que está en con-versaciones con Hermès para ha-cerse con la marca Jean Paul Gaul-tier, asegura que la base para esteacuerdo “es el crecimiento reco-nocido de la marca Prada en elmundo de las fragancias”. Los per-

fumes es uno de los segmentos denegocio que mejor evolución tie-nen para Puig, que opera tambiénen moda con las marcas CarolinaHerrera, Nina Ricci y Paco Raba-nne.

En los últimos tiempos, la cuotamundial de Puig en el sector de laperfumería selectiva ha pasado deser el 3,7 por ciento en 2005 al 7 porciento en 2010, lo que le sitúa enséptima posición en el ranking mun-dial del sector. Los motores de cre-cimiento de Puig han sido los per-fumes 212 VIP de Carolina Herrera,

L´Elixir de Nina Ricci o One Millionde Paco Rabanne.

La compañía catalana tiene pre-visto lanzar en septiembre de esteaño la nueva fragancia del modis-to italiano Valentino. Otra de suslíneas de negocio son los perfumesbajo licencia paraa celebridades,como Antonio Banderas o Shaki-ra, que lanzaron nuevas colonias elpasado año.

Los productos de Puig se vendenen más de 130 países y la empresaemplea a cerca de 3.500 personasen todo el mundo.

Puig finiquita la sociedadconjunta con Prada paracomercializar perfumes

El grupo catalán seguirádistribuyendo la marcaitaliana mediante uncontrato de licencia M.Corchón

BARCELONA. Roca siente predilecciónpor las economías emergentes pa-ra desarrollar adquisiciones. El úl-timo gran mercado por el que lacompañía ha decidido apostar es elruso, donde acaba de cerrar la ad-quisición de Akvaton, una firma es-pecializada en muebles de baño. Es-ta compañía factura unos 25 mi-llones de euros anuales y tiene plan-ta en la ciudad de Davidovo, a unos100 kilómetros de Moscú. Su cuo-ta de mercado es del 15 por cientoy emplea a 550 personas. Ésta sinembargo, no ha sido la única ad-quisición realizada en este merca-do. Roca ha buscado en los últimostiempos crecer en mercados ajenosa la crisis inmobiliaria para com-pensar la drástica caída del nego-cio en España que le llevó a pres-cindir de 500 trabajadores.

La empresa catalana también des-veló ayer la adquisición, a finales de2010, de la sociedad Ugrakeram, de-dicada a la fabricación y comercia-lización de porcelana sanitaria, loque le ha permitido disponer de laplanta de mayor capacidad de la Fe-deración Rusa. Esta sociedad, conunas ventas de 30 millones de eu-ros en 2010, dispone de fábrica enla ciudad de Kalunga, a 200 kiló-

Roca compra en Rusia paraescapar de la caída en EspañaEl grupo adquiere dos firmas fabricantes de sanitarios ymaterial de baño para ser líder del sector en este mercado

Sede del grupo Roca en Barcelona. LUIS MORENO

metros de Moscú y en Tosno, cer-cana a San Petersburgo. El grupocatalán además tiene factorías enlas ciudades de Cheboksary y No-vocheboksarsk. Roca, que no qui-so hacer público el importe de laadquisición, pretende con estascompras “satisfacer la demanda in-terna de los mercados rusos y de lacomunidad de estados indepen-dientes, impulsada por un creci-miento económico que se esperaque continúe durante los próximosaños”.

La entrada de Roca en el merca-

do ruso se remonta a principios delos 90, lo que le ha permitido con-vertirse en “líder del sector del es-pacio de baño” en este país. Al mar-gen de las adquisiciones, la compañíatambién explicó que tiene en mar-cha una nueva fábrica, que se con-vertirá en la sexta de la empresa enel país, dedicada a la fabricación debañeras acrílicas. Su inauguraciónestá prevista para junio.

Las últimas adquisiciones de Ro-ca se habían llevado a cabo en Chi-na e India. La empresa catalana per-dió 64 millones en 2009.

1.202MILLONES DE EUROS. Son losingresos que el grupo obtuvo en2010, un 22 por ciento más.

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 49

Dax alemán cerró marcando su pre-cio más alto del año tras superar los7.465 puntos, y el británico Ftse es-tá a menos de un 0,5 por ciento deconseguirlo. En el caso español, ladiferencia que separa al Ibex 35 dealcanzar su cumbre más alta de es-te año es del 2,25 por ciento ya quedebería cerrar por encima de los11.113 puntos para lograrlo.

Pero, ¿qué tiene que vpasar paraque la bolsa europea consiga nue-vos máximos anuales? Principal-mente tres cosas. La primera, quese mantenga la distensión vista enla última semana en torno a la cri-sis de la deuda de los países perifé-rica– la falta de noticias en torno ala reestructuración de la deuda grie-ga se ha convertido en una buenanoticia–. La segunda tiene que vercon los resultados empresariales,que, en la mayoría de los casos, es-tán cumpliendo o incluso batiendolas expectativas.

Y la tercera, y quizá la más im-portante, es la evolución de WallStreet y, por ende del dólar (ver pá-gina 50). De momento, el mercadoamericano es optimista y ayer vol-vió a teñirse de verde a pesar de que

los datos macro no acompañaron:el PIB anualizado en el primer tri-mestre fue del 1,8 por ciento, fren-te al 3,1 por ciento en el cuarto tri-mestre de 2010; y las peticiones desubsidio por desempleo fueron de429.000, las mayores desde enero.

“Todo apunta a que hoy podre-mos ver un cierre semanal que con-firme la ruptura de resistencias delos mercados americanos y puedetomarse como una señal alcista pa-ra la renta variable en general”, ase-guran en Unicorp. Joan Cabrero,analista de Bolságora para Ecotra-der, explica sobre qué niveles de-ben cerrar los índices norteameri-canos para confirmar la tendenciaalcista. “Deberíamos ver un cierresemanal del S&P500 y el Dow Jo-nes por encima de sus máximos del18 de febrero porque eso nos per-mite pensar en una tendencia al-cista sostenible a acorto plazo”. Esdecir, el S&P debería despedir la se-mana por encima de los 1.343 pun-tos y el Dow Jones batiendo los12.391 puntos. Además, la rupturade estas resistencias no sólo se tra-ducirá en mayores compras en elmercado estadounidense, sino que

se trasladarían al resto de los mer-cados occidentales, los europeosincluidos.

QuiénestáyaenlomásaltoA la espera de que los índices con-quisten sus picos más altos del año,ya hay algunos valores que puedenpresumir de haber plantado su ban-dera en la cumbre bursátil. Dentrodel EuroStoxx, ocho de los cin-cuenta valores que lo componencotizan ya en máximos anuales (vergráfico) y en el caso del Ibex 35, sonseis las compañías que están mar-cando sus precios más altos del año.Muchas de ellas se incluyen den-tro del sector eléctrico como porejemplo Red Eléctrica, Endesa, GasNatural o Enagás. Junto a ellas fi-guran Inditex, Mapfre e Indra. To-das, a excepción de esta última,cuentan con una recomendaciónde mantener por parte del consen-so de analistas que recoge FactSet.Además, con excepción de Indra yEndesa, aún ofrecen potencial.

Las bolsas europeas están a menosdel 1,5% de marcar nuevos máximos

AnaPalomares

MADRID. Puede que el miércoles porla noche España tuviera toda suatencióncentradaenelfútbolperoel resto del mundo, sobre todo enel ámbito financiero, sólo teníaojos para Ben Bernanke, presiden-te de la Reserva Federal (Fed). Nohubo sorpresas en su discurso (yposterior rueda de prensa) y losmercados lo valoraron muy positi-vamente. Wall Street decidió reva-lidar sus máximos anuales y losmercados europeos se dejaron lle-var ayer por este renovado opti-mismo. Todos acabaron la jornadade ayer con ganancias por sextodía consecutivo y esto coloca a susíndices a menos de un 1,5 por cien-to de media de imitar a sus homó-logos estadounidenses y marcarnuevos máximos anuales.

“Continúa la debilidad del dólary esto posibilita que se mantengaintacta la tendencia alcista de losactivos de riesgo como la renta va-riable, los bonos de alto rendimientoy las materias primas”, afirman des-de Unicorp. De momento, la pautase está cumpliendo, ya que ayer el

Fuente: Bloomberg y FactSet. elEconomista

Qué mercados están más cerca de hollar la cumbre Qué compañías europeas cotizan en máximos

EMPRESA MÁX. ANUALMÍN. ANUAL ACTUAL

PRECIO POR ACCIÓN (euros)

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

MÁXIMO

58,71

156,30

4,83

68,56

49,14

47,16

53,30

45,05

51,17

138,70

3,69

53,96

42,34

37,61

46,12

35,00

Bayer

Unibail-Rod.

Enel

BASF

Danone

Saint-Gobain

Sanofi-Avent.

Alstom

0,34% 2,88%

FTSE

1,26% 7,89%

CAC

2,09% 7,61%

EUROSTOXX

2,25% 10,23%

IBEX

3,56% 10,94%

MIBTEL

8,17%

S&P500

10,2%

DOW JONES

Se incluyen las empresas europeas del EuroStoxx 50

Distancia de máximo Variación 2011

ÍNDICE

8,11%

DAX

El Ibex está a un 2,25% de marcar su precio másalto del año; seis de sus valores ya lo consiguen

Si el Dow Jones rompe hoy los 12.391 puntos, seconsolidará la tendencia alcista en renta variable

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

La renta variable, coincidentodos los expertos, es el activoque más potencial presentapara este año. Y parece que losinversores de fondos estándando buena cuenta de ello. Sibien la industria de fondosregistró en abril reembolsos porvalor de 1.031 millones de eurosen general, según los datos a 20de abril de Vdos, todas las cate-gorías de renta variable cerra-ron el mes con más entradas dedinero que salidas. Las mayoressuscripciones fueron a parar ala bolsa de la zona euro, con 40millones de euros, renta varia-ble internacional, con 18 millo-nes y bolsa española, cuyosfondos captaron 7 millones deeuros.

EL INVERSORESPAÑOL QUIEREACCIONES

Al detalle

Reacciones a la Fed El Ibex vuelve a acumular rentabilidades del 10% en 2011

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA50

Bolsa e Inversión

EcobolsaLa mejor herramienta para tomar sus decisiones de inversión

AdemásPequeños valores paraolvidarse del ‘vende enmayo y sal corriendo’

MAÑANASÁBADO

elEconomista“Líder de audiencia de la prensa económica”

www.eleconomista.es

Cómo aprovechar que, al cambio, pordos euros tienes casi tres dólaresInvertir con una divisa única muy fuerte

P.C.

MADRID. Diecisiete meses después,el euro está decidido a reconquis-tar los 1,5 dólares. Es el destino queparece esperarle por las contra-puestas políticas monetarias de laReserva Federal (Fed) y el BancoCentral Europeo (BCE). El caso esque la fortaleza de la moneda úni-ca resulta positiva para el bolsillode los europeos en algunos aspec-tos... pero negativa en otros.

Abarata la factura energética.Con el barril de petróleo Brent,

de referencia en Europa, a 125 dó-lares, una de las ventajas del em-puje del euro consiste en que amor-tigua el impacto de la subida delcrudo. Ese barril, al cambio, cues-ta ahora 84,5 euros; si el euro secambiara a 1,25 dólares, ese preciosubiría hasta los 100 euros. Al mis-mo tiempo, y como las presionesinflacionistas tienen origen en elrepunte de las materias primas, lasubida de la divisa europea ayudaa contener el alza de los precios.

Mismadeuda,menosdesem-bolso. Las compañías con fi-

nanciación, deuda o costes en dó-lares aplaudirán la fortaleza de lamoneda única. Si tuvieran que de-volver hoy un préstamo de 100 mi-llones de dólares, les bastaría con67,6 millones de euros; a un cambiode 1,25 dólares, esa cifra creceríahasta los 80 millones de euros.

A la caza de empresas deEEUU. El empuje de la divisa

europea favorece que las empresaseuropeas puedan irse de compras porEstados Unidos y aprovechar así la

ocasiónparadiversificarsumercado.

Turismo más asequible.El gi-ve me two! –¡dame dos!–, fa-

moso en los tiempos en los que lapeseta se cambiaba a 100 unidadespor dólar, se vuelve a llevar. El vigordel euro abarata tanto hacer turis-mo en EEUU como comprar pro-ductos cuyo precio esté en dólares.En Internet, por ejemplo, se puedeencontrar el libro Ensayos sobre laGran Depresión, de Ben Bernanke,por 24,19 dólares, que al cambio ac-tual equivaldrían a 16,3 euros.

Exportacionesmáscaras.Lama-yor desventaja para la zona eu-

ro consiste en que encarece los pro-ductoseuropeosenEEUUylospaísescon divisas vinculadas al dólar. Y eso,en un contexto en el que la recupe-ración todavía es demasiado inci-pienteenelconjuntodelaregion,su-poneunatrabaadicional.Auncambiode 1,25 dólares, un coche de 15.000euros costaría 18.750 dólares; ahora,a 1,48 dólares, el precio asciende22.200 dólares.

Más dolares, menos benefi-cios. La ascensión de la mone-

da única tampoco favorece a aque-llas empresas que generan parte desus resultados en dólares. A la horade repatriarlos, esa cantidad mer-mará cuando se haga el cambio a ladivisa europea.

Menos confianza. La fortale-za del euro suele erosionar la

confianza de los empresarios, unaconsecuencia que perjudicaría a susdecisiones de inversión y empleo y,por tanto, también podría frenar larecuperación.

Tensiónpolítica El cóctel de uneuro fuerte y un proceso de su-

bidas de los tipos puede alentar lastensiones entre los políticos euro-peos y el BCE en un contexto ya sen-sible por la crisis soberana.

Ventajas y desventajasde la fortaleza de la‘moneda única’ europea

El empuje de la divisaeuropea conlleva pros ycontras para el ‘bolsillo’de los europeos

Reacciones a la Fed Impaco en el mercado cambiario

PedroCalvo

MADRID. Dichos. “Un dólar fuerte vaen beneficio de Estados Unidos”,aseguró el miércoles el presidentede la Reserva Federal (Fed), BenBernanke, que tomó prestado así elmantra que suelen emplear las au-toridades estadounidenses con res-pecto a su divisa. Hechos. La Fed, elbanco central norteamericano, aúnmantendrá los tipos de interés en-tre el 0 y el 0,25 por ciento duran-te “un largo periodo de tiempo”;completará su segundo estímulocuantitativo (QE2); y seguirá com-prando deuda pública con el dine-ro procedente del vencimiento delos bonos que tiene en su balance.

Conclusión del mercado: la polí-tica de la Fed aún apadrina un dó-lar débil. Y los inversores respon-dieron en consecuencia, esto es:deshaciéndose de billetes verdes. Ladivisa norteamericana llegó a de-preciarse en la mañana de ayer has-ta los 1,488 dólares por euro, su cam-bio más bajo desde diciembre de2009. Aunque luego moderó su caí-da hasta los 1,482 dólares, la mone-da única, con el permiso de Ber-nanke, se encamina hacia lareconquista de los 1,50 dólares tras17 meses sin pisar ese terreno. Ade-más, en lo que va de año se apreciaya un 10,7 por ciento.

“Nosotros esperamos que oscilea corto plazo entre los 1,46 y los 1,50dólares”, confiesa José Luis Martí-nez, estratega de Citi en España. ¿Ypodrá ir más allá e incluso superarel récord de 1,6038 dólares marca-do en julio de 2008? “La rupturadel 1,50 o acercarse a los 1,60 sóloes factible en un contexto de fuer-te tensión en los mercados de pe-tróleo y desconfianza hacia las fi-nanzas públicas de EEUU, con laFed manteniendo una política mo-

netaria excepcionalmente expan-siva (que le llevara a activar otro es-tímulo cuantitativo o QE3)”, agre-ga. Para Miguel Paz, de Unicorp, laFed, ha dejado “la puerta abierta afuturas medidas monetarias [ex-pansivas]”, algo que “da continui-dad a la debilidad del dólar”.

El‘antidólar’sedisparaLa fragilidad de la divisa norte-americana también dejó su huellaayer en el oro, uno de los tradicio-nales refugios de los inversores cuan-do el billete verde cae. La onza delmetal precioso encadenó su segundomáximo histórico consecutivo y es-ta vez estiró su cotización hasta los1.538 dólares. En 2011, el oro se ano-ta una subida del 8,3 por ciento.

El euro acecha los 1,5 dólarescon el ‘permiso’ de BernankeLa ‘resaca’ de la reunión de la Fed sitúa al ‘billete verde’en mínimos desde 2009 y al oro en máximos históricos

21,3POR CIENTO. Son las opcionesque el mercado de futuros con-cedía ayer a la posibilidad deque la Reserva Federal eleve lostipos de interés en diciembre de2011. Ayer, antes de la reunión,ese porcentaje ascendía al 26,6por ciento. Esta plataforma nove subidas del precio del dinero,que permanece entre el 0 y el0,25 por ciento desde diciembrede 2008, hasta abril de 2012.

La cifra

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 51

Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

ECOTRADER LA OPERACIÓN DEL DÍA

Volvemos a elevarla exposición a Japón

En los últimos días de enero rebaja-mos nuestra exposición a Japón portoma de beneficios sin conceder unfiltro que hubiera sido más que razo-nable, estableciendo una zona de‘stop’ de protección para el resto dela posición –que mantenemos desdemarzo de 2009– bajo los 8.500 pun-tos. Dicha zona de ‘stop’ funcionó demodo excelente en cierres, y por ellohemos podido mantener la posiciónjaponesa incluso en los momentosen los que parecía que se iba a hun-dir el mundo. Luego, constatando elrebote como impulsivo al producirseen 5 microondas, y viendo cómo elmercado no sólo no volvía a recaersino que volvía a ganar momento,nos hemos dedicado a esperar unaventana de ‘trading’ con la que au-

Precio de apertura de la estrategia 7700Primer objetivo 11000/11400Segundo objetivo 15000Stop < 9400 (agresivo)

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Acciona se incorporapor fin a la lista

Pese a apostar por un suelo en la zo-na de los 50, me quedé esperandoun ‘pull-back’ a los 55 a principios deejercicio, tras confirmarse doble sue-lo sobre soporte de largo plazo. Nose produjo el movimiento de recaíday ha sido duro verla subir como uncohete y no haber gozado de ello. Pe-ro la marca de la casa es la protec-ción del capital, y son cosas que pa-san. Vamos a intentarlo ahora,agresivamente, con un ‘stop’ razona-ble, porque seguimos pensando enque estamos en una gran formación

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precio en dólares. elEconomista

Qué comprar y vender (últimas modificaciones y estrategias más recientes)

Apertura parcialAbrirRev. EstratégicaApertura parcialAbrirRev. EstratégicaAbrirMantenerApertura parcialAbrir

40,67

78,27

2,6

15,52

54,41

1,17

55,08

32,63

103,97

97,45

45/5080/93

-17/18

59/601,37/ 1,48

6234

117/ 140104

---

23-----

120/ 130

<35,7<72,75

<2,4<14,32<51,35<1,133<52,5<31,6

<92<92

PRECIO DEACTIVACIÓN*

SITUACIÓN DE ‘TRADING‘‘STOP LOSS’

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

Renault (alcista)Acciona (alcista)IAG (alcista)Lufthansa (alcista)Life tech.** (alcista)A2A (alcista)Intuit** (alcista)Paychex** (alcista)F5 Networks (alcista)Joy Global** (alcista)

Últimas modificaciones

mentar de nuevo la posición. El pa-trón de cabeza y hombros invertido–hchi– que confirma el principal índi-ce japonés tiene la agresividad de laspautas que hace algunas sesionesnos llevaron a fallar en la renta varia-ble europea, pero nos parece inexcu-sable elevar la exposición.

11.000

10.000

9.000

AbrMar

hih c

ii

i

iiiv

iv

80

70

60

AbrFeb Mar

a

h

c?

de vuelta a medio-largo plazo que seconfirmará si se baten los 93 euros.Nos gustaría estar dentro en tal caso,pero para ello uno tiene que venirdesde abajo o los ‘stops’, en su mo-mento, lo harán imposible. Abrimosmedia posición con objetivo inicial80/93. ‘Stop’ bajo los 72,75 euros.

Renault y otrasmuchas entran en lista

Se está produciendo una importanterecuperación en el sector automovi-lístico estos días, lo que ha llevado aque la francesa despliegue un patrónen doble suelo que es, al tiempo, unaimpresionante islas definida entredos huecos (gaps). El segundo de loshuecos es el nivel a tomar en caso deque se pretenda tomar una posiciónque vaya más allá del 25 por cientode un lote estándar, pues debe si-tuarse bajo la base del patrón devuelta, dejado sobre los 35,7 euros,nivel que supone haber corregido el

45

50

40

35

AbrMarFeb

s2

gapgap

s1

61,8 por ciento del importante proce-so alcista de 2010, lo que ofrece unimportante soporte natural teórica-mente. Por ello, ayer tarde y aprove-chando el ligero retroceso de los pre-cios, activábamos esta posiciónjunto a otras vía alerta ‘web/sms’ enEcotrader. Objetivo 45/50.

Que Wall Street se acelere noquiere decir que se encarezca

CristinaTriana

MADRID. Hemos escrito bastantes ve-ces en Ecotrader que la temporadade resultados en Wall Street estásiendo buena. Y los bancos de in-versión también están ya reflexio-nando claramente sobre ello.

Aunque la temporada se en-cuentra en su fase inicial ya han pre-sentado suficientes empresas, deesas importantes (General Electric,Intel, Apple, Alcoa...) como paraprovocar que, a pesar de las subi-das, la bolsa americana esté más ba-rata que cuando arrancó el ejerci-cio y se pueda decir de formaunánime: sucede lo mismo tanto enel S&P 500, como el Nasdaq, comoen el Dow Jones.

Así, ahora mismo se paga un PERa doce meses (número de veces queel beneficio está incluido en el pre-cio de la acción) por el S&P 500 de13,2 veces. A 31 de diciembre se de-sembolsaban 13,3 veces; y eso queel índice ya se anota un 7 por cien-to en lo que vamos de año (ver grá-fico).

En el caso del Nasdaq 100 la di-ferencia (y teniendo en cuenta quetambién gana un 7 por ciento esteaño) es de las 14 veces actuales a las14,2 veces de finales de diciembre;en el del Dow, de 11,4 veces frentea las 11,6 veces del año pasado.

Dado que el abaratamiento no seha podido producir por una malaevolución de los índices, este se jus-tifica en que lo que están mejoran-

do son las expectativas de creci-miento de beneficios.

LosbeneficioscreceránmásDe hecho, si durante meses lo quehemos visto ha sido como la previ-sión de mejora del beneficio por ac-ción a doce meses de cada uno delos índices americanos se contraía,en los últimos, al contrario ha vuel-to a expandirse; y más ahora apun-talados por la temporada de resul-tados. Como ejemplo nos vale elS&P 500 (ver gráfico). Ahora se es-pera que el beneficio mejore un 16,7por ciento a un año vista.

Aún con la presentación de resultados en mente, la bolsaamericana está más barata que al cierre del año pasado

JoanCabrero

MADRID. Los títulos del sector ban-cario a uno y otro lado del Atlánti-co están siendo los grandes retra-sados en el movimiento alcista delas últimas semanas. Sin una evo-lución positiva de los mismos escomplicado que la tendencia alcis-ta pueda ser muy sostenible y en al-gún momento deberían lograr co-ger el testigo a otros sectores muchomás fuertes.

De hecho, el comportamiento re-lativo con respecto a otros sectoreses especialmente negativo y es ahídonde podría encontrarse una fu-tura entrada en busca de una re-ducción de este diferencial abier-to. En este sentido, cabe señalar quepese a las subidas de estos últimosdías todavía consideramos precipi-tado el tomar posiciones en el sec-tor bancario europeo y en el norte-americano, como se puede observaren la evolución de los principales

ETFs bancarios, más concretamentedel norteamericano SPDR KBWBank ETF (KBE) y del europeoLyxor ETF DJ Stoxx 600 Bank(BNK). Se puede observar como elETF bancario estadounidense (KBE)se mantiene aún lateral bajista y to-davía no se puede intuir ningunaformación de vuelta alcista que in-vite a tenerlo en radar, sin perjui-cio de que podría ser algo positivoque mantuviera el soporte decre-ciente.

El sector bancario sigue sin ofrecernos unacompra a pesar de las alzas en los parqués

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.ecotrader.es

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA52

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

Así van los mercados

Puntos

8.000

12.000

28 Abr.28 Ene.

10.867,80

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Catalana Occ 7,95

Sniace 6,76

Sotogrande 5,14

Service Point 4,55

C. Portland 3,34

Inypsa 3,32

Telefónica 2.489.521.000 1.089.224.000

Santander 1.080.583.000 757.794.700

BBVA 254.048.500 591.095.100

Iberdrola 204.727.100 284.159.800

Repsol YPF 141.149.400 350.175.500

Inditex 122.200.600 139.325.100

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2011OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

Puntos

110

150

28 Abr.28 Ene.

142,72

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de55 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Gas Natural 21,28 13,99 10,07 12.845 28.661 11,13 10,04 33,00 4,41

2 Ferrovial 26,15 9,54 4,88 6.880 30.791 97,70 52,99 14,24 8,57

3 Acerinox 2,67 15,18 10,95 3.359 24.638 13,43 9,78 - 3,17

4 Gamesa 10,85 9,38 4,48 1.556 26.510 22,22 15,71 - 2,48

5 Mapfre 33,98 2,80 1,92 8.386 14.994 8,57 8,09 48,40 -

6 OHL 20,62 27,89 17,16 2.728 14.982 11,98 10,36 - 4,44

7 Repsol YPF 15,64 24,90 15,31 29.435 141.149 11,39 9,53 27,32 1,61

8 Santander 8,49 10,53 7,11 72.595 1.080.583 8,19 6,99 60,91 -

9 Técnicas Reunidas -11,28 48,75 35,42 2.361 8.415 14,48 12,89 70,07 0,38

10 Telefónica 6,54 19,69 14,67 82.494 2.489.521 9,80 9,44 62,85 2,37

CAMBIO2011 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Nyesa Valores -16,30

Biosearch -7,35

A. Dominguez -2,76

Fergo Aisa -2,63

Amper -2,56

U. Guadahermo -2,47

1 Quabit 90,91 0,28 0,07 215 470 - - - -22,10

2 Sacyr Valleherm 85,14 9,60 3,39 3.579 8.009 18,77 15,07 0,00 21,95

3 NH Hoteles 65,54 5,79 2,33 1.386 2.917 66,12 28,82 - 9,47

4 Sotogrande 65,53 3,99 2,18 175 3 - - - -9,82

5 Solaria 54,48 2,70 1,21 223 220 30,68 30,27 - 6,15

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 201110.867,80 m 126,90 1,18% 10,23%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2011142,72 m 1,26 0,89% 9,73%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.108,44 1,19 10,43

Ibex Med. Cap 11.034,50 0,72 9,03

Ibex Small Cap 7.005,20 0,37 17,04

EuroStoxx 50 3.005,33 0,93 7,61

Stoxx 50 2.655,60 0,29 2,67

m Abengoa 22,52 0,56 23,84 22,56 8.109 0,93 8,95 26,40 m

q Abertis 16,00 -0,06 28,93 18,91 112.515 4,64 14,90 16,50 c

m Acciona 78,27 1,58 5,50 47,68 13.968 3,59 21,96 98,83 c

m Acerinox 13,48 1,20 -7,95 2,67 24.638 3,39 9,78 14,29 m

m ACS 33,88 1,51 1,74 -3,41 41.698 5,87 11,59 39,00 m

q Amadeus 14,13 -0,35 28,41 -9,92 41.911 2,51 11,52 17,50 c

m ArcelorMittal 24,70 1,75 -15,79 -8,38 8.080 - 8,81 30,00 m

m B. Popular 4,06 0,62 -21,38 5,65 17.055 4,48 9,26 4,45 v

m B. Sabadell 2,99 1,22 -21,00 1,36 11.228 3,27 10,53 2,95 v

m Bankinter 5,05 0,48 -7,28 21,58 4.884 3,13 12,23 4,25 v

m BBVA 8,66 1,50 -6,25 14,50 254.049 4,87 6,91 10,00 m

m BME 23,11 1,72 14,92 29,61 33.756 7,47 13,06 22,00 m

m Criteria 5,06 0,72 43,62 29,12 58.202 5,03 10,40 5,40 m

m Ebro Foods 16,85 0,99 27,67 7,20 4.989 2,67 14,30 18,15 c

m Enagas 16,74 2,04 17,43 12,24 23.491 5,28 10,57 17,80 m

m Endesa 23,59 1,88 13,64 22,23 8.498 4,41 10,73 23,25 m

m FCC 23,10 1,16 -5,91 17,50 8.892 5,83 10,34 23,64 m

q Ferrovial 9,38 -0,18 42,65 26,15 30.791 4,48 52,99 11,00 c

m Gamesa 6,33 0,62 -27,78 10,85 26.510 1,25 15,71 6,40 m

m Gas Natural 13,94 1,83 14,17 21,28 28.661 5,80 10,04 14,00 m

m Grifols 13,38 2,02 32,62 31,13 22.185 1,86 15,96 13,70 c

m Iberdrola 6,27 1,32 7,20 8,74 204.727 5,35 11,47 6,70 m

m Iber. Renovables 3,09 0,65 7,56 16,23 15.285 1,01 26,16 3,17 m

q IAG 2,68 -1,07 - - 10.758 - 9,10 - -

m Inditex 60,39 1,16 32,34 7,78 122.201 2,90 17,90 63,00 m

m Indra 15,42 0,85 2,25 20,61 31.350 4,41 12,04 15,00 v

m Mapfre 2,78 0,98 19,66 33,98 14.994 5,77 8,09 3,00 m

q OHL 27,35 -0,55 27,06 20,62 14.982 2,00 10,36 31,00 c

m Red Eléctrica 43,17 1,14 25,53 22,64 34.157 4,90 11,65 43,86 m

m Repsol YPF 24,11 1,07 43,09 15,64 141.149 4,61 9,53 26,50 c

m Sacyr-Vallehermoso 8,73 1,12 60,76 85,14 8.009 0,73 15,07 9,66 m

m Santander 8,60 1,49 -5,48 8,49 1.080.583 6,81 6,99 10,00 m

m Técnicas Reunidas 42,25 1,31 -5,22 -11,28 8.415 3,49 12,89 50,00 c

m Telecinco 7,70 0,29 -17,35 -6,45 45.195 7,10 10,31 9,40 m

m Telefónica 18,08 1,20 9,55 6,54 2.489.521 8,78 9,44 20,50 m

calculated by

q Adolfo Domínguez 8,82 -2,76 -23,30 5,38 63 1,75 13,07 9,67 v

q Aisa 0,19 -2,63 -85,32 -5,13 271 - - - -

m Alba 42,27 0,43 24,62 16,29 1.004 2,40 7,57 49,32 c

m Almirall 7,72 1,58 -5,51 13,20 1.358 3,75 12,12 8,70 m

q Amper 4,19 -2,56 -8,73 44,48 421 0,24 14,45 3,60 m

m Antena 3 6,49 0,46 -3,13 -6,62 5.637 7,44 9,64 8,10 m

q Azkoyen 2,28 -0,87 -17,99 10,95 11 0,00 - 1,96 v

m B. Pastor 3,25 0,67 -16,94 -11,29 168 2,13 10,06 3,40 v

m B. Valencia 2,76 0,92 -35,40 -14,33 1.660 2,14 - 2,89 v

m Banesto 6,33 1,15 -17,85 2,10 1.469 4,81 7,83 7,35 m

m Barón de Ley 47,92 2,50 35,41 6,51 452 0,00 11,39 50,65 c

k Bayer 57,10 0,00 12,07 2,88 25 0,24 10,85 63,00 c

q Befesa 23,48 -1,10 16,93 52,96 786 - - - -

q Biosearch 0,95 -7,35 -8,25 52,42 539 0,00 18,90 0,66 v

k Bodegas Riojanas 6,66 0,00 -12,02 -6,20 2 - - - -

m CAF 412,00 2,04 3,21 5,64 4.969 3,03 9,19 520,00 c

m CAM 4,85 0,41 -18,49 -30,62 527 - - - -

q Campofrío 9,26 -0,32 39,60 24,80 130 1,94 13,92 9,90 c

m Cata. Occidente 17,92 7,95 18,05 39,13 3.013 3,16 8,30 19,90 c

m Cementos Portland 15,45 3,34 -10,64 27,16 304 1,04 37,68 15,00 v

m Cepsa 28,16 0,14 36,37 54,05 182 3,95 11,73 28,00 v

m Cie Automotive 5,98 0,59 75,88 24,84 898 0,88 9,16 7,55 c

q Cleop 5,98 -0,83 -25,48 -27,52 22 - - - -

m Clínica Baviera 8,15 0,62 1,88 13,19 49 4,79 13,40 9,50 m

m Codere 10,96 0,09 38,73 26,56 166 0,00 8,66 12,25 c

k CVNE 15,10 0,00 9,94 2,72 - - - - -

m Dinamia 8,21 0,12 -9,62 -6,49 120 7,71 - 10,74 c

m Dermoestética 1,68 2,13 -38,87 30,35 27 0,00 - 1,84 v

k Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - v

m Duro Felguera 5,71 1,42 15,65 8,14 877 6,30 10,33 6,28 m

q EADS 21,15 -0,56 52,05 16,92 133 0,00 12,77 23,00 m

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 6.069,90 0,03% FRÁNCFORT DAX XETRA 7.475,22 0,95% PARÍS CAC 40 4.104,90 0,91% NUEVA YORK DOW JONES 12.763,31 0,57%

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.v La recomendación media de lasfirmas de inversión equivale a unconsejo de venta de la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 53

Bolsa e Inversión

m Elecnor 11,12 1,09 4,81 11,42 54 4,32 7,49 15,00 c

m Ence 2,84 1,25 5,98 19,12 2.422 2,69 9,91 3,85 c

m Enel G. Power 1,98 0,71 24,00 25,57 187 - 19,45 1,90 m

q Ercros 1,02 -1,55 -20,64 42,72 885 - 78,38 0,82 m

k Española del Zinc 1,05 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Europac 4,11 -0,84 27,95 17,43 353 2,57 8,86 5,07 c

q Ezentis 0,46 -1,09 -28,01 -0,22 491 - 13,38 0,58 m

m Faes Farma 2,72 0,55 -8,11 -0,18 431 3,01 17,78 3,00 m

m Fersa 1,32 0,76 -18,01 9,54 158 0,00 29,33 1,17 m

k Fluidra 2,87 0,00 3,42 24,24 53 1,60 10,63 3,30 m

m Funespaña 7,15 0,14 21,19 5,93 175 - - - -

m GAM 1,78 2,30 -33,83 17,88 8 0,00 8,48 1,60 v

k Gen. Inversión 1,80 0,00 14,33 3,16 0 - - - -

m Iberpapel 15,00 0,47 21,64 3,66 15 3,52 9,89 17,82 m

q Inbesos 0,95 -16,30 -52,50 -40,99 1.325 - - - -

k Indo 0,60 0,00 -48,72 0,00 - - - - -

m Inm. Colonial 0,08 2,63 -40,00 41,82 496 0,00 39,00 0,06 v

m Inypsa 1,71 3,32 -20,47 -0,29 5 - - - -

m Jazztel 4,20 2,32 41,25 18,17 15.107 0,00 7,59 4,50 c

q Lingotes 3,61 -1,77 1,83 8,08 19 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -

m Metrovacesa 6,00 1,35 -42,53 7,33 132 0,00 - 5,66 v

k Miquel y Costas 22,30 0,00 33,69 -0,98 8 2,86 8,91 15,38 m

k Montebalito 1,83 0,00 -43,34 14,38 - - - - -

q Natra 1,80 -0,28 -27,57 -13,04 200 0,00 20,00 1,90 v

q Natraceutical 0,35 -0,57 -20,91 3,57 45 0,00 23,20 0,32 v

m NH Hoteles 5,62 0,09 68,01 65,54 2.917 0,00 28,82 5,03 m

m Nicolás Correa 2,14 2,40 7,02 44,26 13 - 4,97 2,90 c

m Pescanova 27,99 0,43 30,19 13,78 380 1,79 7,93 31,80 c

m Prim 5,38 0,37 -28,17 2,87 37 - - 2,00 v

m Prisa 1,94 0,52 -36,18 27,21 3.087 0,00 6,42 2,40 m

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

q Prosegur 42,11 -1,50 23,71 -0,05 6.070 2,66 12,45 43,00 v

q Quabit 0,17 -2,33 -30,86 90,91 470 - - 0,05 v

m Realia 1,74 1,75 -3,33 11,54 250 0,00 47,03 2,25 m

q Renta Corporación 1,28 -1,54 -60,16 2,82 3 0,00 - 1,03 v

m Renta 4 5,20 0,78 - 6,12 31 2,12 19,26 5,30 m

k Reno Médici 0,22 0,00 5,71 -6,72 0 - 11,10 0,27 -

q ReyalUrbis 1,12 -1,75 -57,74 20,43 16 0,00 - - v

m Rovi 5,15 0,98 -18,90 7,29 111 2,77 10,64 6,00 c

q SanJosé 5,20 -2,26 -21,92 0,19 19 0,00 - - -

q Seda de Barcelona 0,08 -2,38 -66,53 30,16 4.309 0,00 27,33 0,08 v

m Service Point 0,46 4,55 -34,86 17,09 295 0,83 10,70 0,50 v

m Sniace 1,69 6,76 18,60 48,90 2.547 - - - -

m Solaria 2,24 2,05 19,00 54,48 220 1,25 30,27 1,62 v

q Sol Melia 8,75 -0,57 43,44 25,90 2.293 0,52 23,33 8,50 m

q Sos Cuétara 0,64 -2,29 -44,00 -38,46 713 0,00 14,22 0,60 v

m Sotogrande 3,89 5,14 3,73 65,53 3 - - - -

k Tavex 0,46 0,00 -4,76 10,05 43 0,00 14,38 0,64 m

q Tecnocom 2,21 -0,23 -19,61 -3,91 10 2,27 6,14 3,05 m

k Testa Inmuebles 6,45 0,00 -8,12 16,64 1 - - - -

m Tubacex 2,93 1,21 2,27 17,94 817 1,11 11,56 3,40 c

q Tubos Reunidos 2,27 -0,88 11,03 23,77 421 1,91 9,85 2,60 c

m Unipapel 12,89 0,78 17,36 26,50 50 7,35 10,65 16,10 c

k Uralita 3,37 0,00 -16,38 -3,71 5 0,49 33,70 3,34 v

q Urbas 0,08 -2,47 -30,70 41,07 93 - - - -

q Vértice 360º 0,23 -1,75 -34,78 10,84 33 - - 0,44 -

m Vidrala 21,67 0,23 22,66 1,26 160 2,78 9,26 25,63 c

q Viscofan 29,47 -1,60 48,51 3,91 10.238 2,88 14,00 30,00 m

m Vocento 3,57 0,14 -17,93 2,29 10 1,10 15,52 4,00 m

m Vueling 9,45 0,64 -11,35 -2,88 456 0,00 7,45 13,24 c

m Zardoya Otis 11,60 0,09 6,28 10,06 1.556 4,93 18,89 11,00 v

q Zeltia 2,88 -2,04 -22,30 3,98 1.073 0,00 42,28 3,78 m

VAR.DIARIO(%)

1€=

Renta fija y DerivadosEurodólar

TIPOS OFICIALES

Euribor

Materias primas

TIPOS DE CAMBIO (€) PRINCIPALES REFERENCIAS

Notas: Fuente: Bloomberg. *Cotización en euros.Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.

PRECIOS

Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff

FUTUROS

OPCIONES

INFLACIÓNTIPOS

OFICIALESLETRAS3 MESES

LETRAS6 MESES

LETRAS12 MESES

BONO2 AÑOS

BONO3 AÑOS

BONO5 AÑOS

BONO10 AÑOS

BONO30 AÑOS

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

CIERRE ANTERIOR DIF. PTOS

Dólares estadounidenses 1,480

Yenes japoneses 120,780

Libras esterlinas 0,889

Francos suizos 1,292

Coronas suecas 8,907

Coronas danesas 7,458

Coronas noruegas 7,799

Dólares canadienses 1,407

Dólares australianos 1,359

Dólares neozelandeses 1,849

Yuanes chinos 9,631

Reales brasileños 2,346

Pesos mexicanos 17,097

Pesos argentinos 6,042

Pesos chilenos 682,190

Rands sudafricanos 9,801

Dólares de Hong Kong 11,503

Rublos rusos 40,761

Coronas checas 24,099

Zlotys polacos 3,939

Forintos húngaros 264,400

Litas lituanas 3,453

Leus rumanos 4,079

Nuevas liras turcas 2,255

Rupias indias 65,774

Dirhams marroquíes 11,393

Dinares argelinos 105,635

7 días 1,222 1,214 0,008

1 mes 1,227 1,211 0,016

3 meses 1,375 1,365 0,010

6 meses 1,669 1,661 0,008

12 meses 2,128 2,118 0,010

PRECIO ($)

Petróleo Brent 125,2 0,02

Petróleo WTI 112,6 -0,11

Gasóleo calefac. 323,7 0,10

Aceite de oliva* 1.640,0 -0,61

Gas natural 4,6 3,68

Oro 1.529,7 0,83

Plata 48,6 5,72

Cobre 422,7 -0,04

Níquel 26.618,0 -0,08

Aluminio 2.741,5 -0,12

Azúcar 24,2 -1,43

Cacao 3.330,0 3,87

Zumo de naranja 172,8 0,03

Café 297,0 0,49

VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ. VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ.

Ibex Mini 10.500,00 CALL 16/09/11 657,00 2.000

Telefónica 18,00 CALL 20/05/11 0,08 12.500

BBVA 8,65 PUT 20/05/11 0,28 5.500

0,47%0,09%

Ibex Plus 20/05/11 10.727,00 10.444

Ibex Plus 17/06/11 10.725,00 35

Ibex Mini 20/05/11 10.727,00 6.687

Ibex Mini 17/06/11 10.725,00 146

Santander 17/06/11 8,39 28.037

Telefónica 17/06/11 17,35 1.017

Repsol 17/06/11 24,15 833

España 3,6% 1,25% 1,425% 1,575% 1,950% 3,384% 3,952% 4,629% 5,388% 5,978%

Alemania 2,4% 1,25% 0,805% 1,104% 1,365% 1,771% 2,042% 2,626% 3,262% 3,725%

Reino Unido 4,0% 0,50% 0,566% 0,671% 0,661% 1,098% 1,562% 2,199% 3,483% 4,191%

EE.UU. 2,7% 0,25% 0,036% 0,095% 0,189% 0,625% 1,024% 1,997% 3,314% 4,426%

BBVA 17/06/11 8,67 288

Inditex 17/06/11 59,69 138

Gas Natural 17/06/11 13,51 33

Telecinco 17/06/11 7,47 30

Iberdrola 17/06/11 6,28 20

Popular 17/06/11 4,06 11

Acerinox 17/06/11 13,50 11

Gas Natural 14,00 CALL 20/05/11 0,26 1.000

Santander 7,46 CALL 17/06/11 1,14 1.000

Popular 3,90 PUT 16/12/11 0,45 630

SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART.

Mayo 16/05/2011 17-may-11 L,12 m, L,18m 19/05/2011 19/05/2011

Mayo 23/05/2011 24-may-11 L,3 m, L,6m 26/05/2011 27/05/2011

Junio 13/06/2011 14-junio-11 L,12 m, L,18m 16/06/2011 17/06/2011

Abril 06/04/2011 07-abr-11 B. 3 A 11/04/2011 12/04/2011

Abril 19/04/2011 20-abr-11 Obl. 10 A 26/04/2011 27/04/2011

Mayo 04/05/2011 05-may-11 B. 5 A 09/05/2011 10/05/2011

EMISIÓN

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 55

Las autonomías reclaman fondos pormás de 4.000 millones a Hacienda

HernandoF.Calleja

MADRID. Algunas comunidades au-tónomas han encontrado un argu-mento para justificar el posible in-cumplimiento de los objetivos dedéficit para este año, que son de unmáximo del 1,3 por ciento. Man-tendrán en su previsión de ingre-sos las cantidades que han calcula-do que el Gobierno central debe li-brarles como anticipo de los Fon-dos de Convergencia. El monto delas reclamaciones hechas públicashasta ahora por los Gobiernos au-tonómicos reclamantes supera los4.000 millones de euros.

Las cuantías más importantes co-rresponden a Cataluña, con 1.350millones de euros, y a Madrid, conunos 1.000 millones, correspon-dientes al Fondo de Competitivi-dad, que es el que perciben las re-giones más desarrolladas. Otrascomunidades como Castilla-LaMancha –la única de las díscolascon Gobierno socialista– y Murciareclaman cantidades de 400 millo-nes y 211 millones de euros a cuen-ta del Fondo de Cooperación, quees el destinado a comunidades conniveles de renta inferiores. Desta-can por su volumen también las re-clamaciones de la Comunidad Va-lenciana, con 633 millones de euros,y de Galicia, con 805 millones deeuros, si bien en esta comunidad,las reclamaciones derivadas del Fon-do de Cooperación ascienden a 243millones y otras partidas relacio-nadas con el sistema de financia-ción otros 390 millones (el resto de171,6 millones es una reclamaciónfiscal).

La actitud de los diferentes Go-biernos sobre cómo hacer sus res-pectivas reclamaciones va desde lanegociación a toda costa patroci-nada por el consejero de Haciendade Cataluña, Andreu Mas-Colell, ala de Murcia que ha planteado unrecurso en el Tribunal Constitu-cional, o los que recurrirán a la víajurisdiccional, como han anuncia-do la Comunidad Valenciana o co-mo ya ha hecho Castilla-La Man-cha, con su reclamación en elcontencioso-administrativo de laAudiencia Nacional, aunque sigue

esperando que las negociacionesextrajudiciales den como frutoablandar la hasta ahora férrea re-sistencia del Ministerio de Econo-mía y Hacienda sobre el calendariode los pagos de los Fondos de Con-vergencia.

El vicepresidente económico va-lenciano, Gerardo Camps, aseguróque mantendrá el hipotético ingre-so en el presupuesto de 2011, por loque, si no lo ingresan “tendremosun mayor déficit a causa de la con-ducta del Gobierno”. De sumarseesa cantidad, el déficit pasaría del1,3 por ciento del PIB a casi el 2 porciento. Camps explicó que su plande reequilibrio no se aprobó por-que Elena Salgado pretende quequite esos 633 millones. “Hemos re-ducido un 30 por ciento el presu-puesto que teníamos de los capítu-los 4, 6 y 7, ¿dónde más tenemos quereducir el gasto?”, se preguntó.

El político valenciano señaló las,a su juicio, incongruencias de la de-cisión de la vicepresidenta, comoque “la misma ley que ha traído con-sigo que se reciban esos anticiposen 2009 y 2010 no ampara que nose reciban en 2011”, o que diga queesas transferencias pondrían en ries-go alcanzar el objetivo de estabili-dad, ya que, afirmó, “el cómputo esglobal” y el dinero, “en lugar de es-tar en las cuentas del Estado esta-ría en las comunidades”.

SalgadorespondeSobre la posibilidad de que las co-munidades autónomas mantenganlas previsiones de ingresos inclu-yendo los fondos y, por lo tanto in-curran en un mayor déficit del acor-dado en el Consejo de Política Fiscaly Financiera, la vicepresidenta se-gunda y ministra de Economía yHacienda, Elena Salgado, recordóayer que la decisión de limitar el en-

deudamiento de las comunidadesautónomas que no cumplan tri-mestre a trimestre el objetivo de dé-ficit se tomó colegiadamente en elseno del Consejo. Y defendió queesta limitación al endeudamientoes “la única herramienta colectivaque poseen el Gobierno y las co-munidades autónomas”.

Elena Salgado insistió en que lavía del saneamiento financiero esbuscar la eficiencia de los serviciospúblicos esenciales y recordó, conintención de advertencia que, si nose cumplen los compromisos [dedéficit] contraídos, tanto el Gobiernocentral como las comunidades au-tónomas se verán obligados a pa-gar más intereses por la deuda.

Déficit“0”paralosmunicipiosAyer negoció el Ministerio de Eco-nomía y Hacienda con la Federa-ción de Municipios y Provincias(FEMP) la ampliación de la sendade consolidación fiscal para las cor-poraciones locales, que queda es-tablecido en el 0,3 por ciento delPIB respectivo en 2012; en el 0,2por ciento para 2013 y déficit ceroen 2014.

Además de esta estrategia de con-solidación, la reunión fijó que lasentidades locales que presenten undéficit inferior al 5,53 por ciento desus ingresos no financieros comoconsecuencia de la liquidación desus presupuestos de 2010, estaránexentos de la obligación de pre-sentar un plan económico-finan-ciero de reequilibrio. Esta exención,aprobada con carácter excepcionalpara conciliar los objetivos de lanormativa de estabilidad con la va-loración de la situación económicaes únicamente aplicable a las enti-dades locales cuyo déficit no sea su-perior al 0,4 por ciento del PIB, fi-jado dentro de la senda de con-solidación fiscal para 2010, que de-be transformarse en el 5,53 de losingresos no financieros de cada unode los entes locales, ya que el cál-culo de un PIB municipal crea mu-chos problemas técnicos.

Advierten a Elena Salgado de que incumplirán eldéficit por el importe de lo que el Gobierno les debe

Economía negocia con la FEMP que losayuntamientos alcancen déficit ‘cero’ en 2014

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

Las reclamaciones máselevadas correspondena Cataluña y Madrid, por1.350 y 1.000 millones,respectivamente

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA56

Economía

JoséMaríaTriper

MADRID. El sector exterior va a se-guir siendo, a corto y medio plazo,el motor, junto al turismo, de la eco-nomía española. Así lo confirmanlos datos de la Encuesta de Coyun-tura de la Exportación del Minis-terio de Industria, que muestra co-mo casi cuatro de cada diezempresas exportadoras españolas,el 37,2 por ciento, han aumentadosu cartera de pedidos durante el pri-mer trimestre de este año.

Además, otro 43,1 por ciento, con-firma que su cartera se mantuvo es-table, lo que teniendo en cuenta lasubida de los precios de la expor-tación en el período, permite afir-mar que mas del 80 por ciento denuestras empresas con actividadexterior han mejorado sus expec-tativas de ventas entre enero y mar-zo.

En sentido contrario, las empre-sas que admiten una caída en suspedidos descienden 2,9 puntos res-pecto al último trimestre de 2010hasta situarse en sólo el 19,6 porciento del total de exportadores.

Esta evolución positiva de las ex-portaciones españolas es aún ma-yor al analizar las expectativas depedidos para el segundo trimestredel ejercicio, periodo en el que au-mentan en 6,1 puntos, hasta el 37,5por ciento las empresas que decla-ran un aumento de su cartera exte-rior con respecto al trimestre pre-cedente. Mientras, las empresasexportadoras que apuntan una evo-lución a la baja en sus pedidos semantienen en el 11,3 por ciento.

El optimismo exportador se re-duce ligeramente al analizar las pre-visiones para los próximos doce me-ses, con un 36,7 por ciento deempresas con expectativas alcistas,tasa inferior en 1,2 puntos a la de fi-nal del año pasado, mientras quesuben 1,4 puntos, hasta el 44,6 porciento las de cartera estable.

Esta mejora en la actividad es ge-neral para todos los sectores, ex-cepto en los productos energéticos,destacando entre los sectores conmejor percepción de la actividadexportadora el automóvil, con 32,4puntos; seguido de los bienes deconsumo duradero y los bienes deequipo, con 28,6 y 26,3 puntos, res-pectivamente. Estos tres sectoresson los que agrupan al mayor nú-mero de empresas con aumento depedidos. Para la mayoría de las em-presas el factor que más favorece eldinamismo exportador es la evolu-ción de la demanda externa.

Fuente: MITyC. elEconomista

Cartera de pedidos de exportación en el primer trimestrePorcentaje de entrevistados que señalan cada opción

40,436,0 37,0 37,2

41,5 41,3 40,443,1

18,1

22,7 22,519,6

0,0 0,1 0,1 0,0

19,3 17,2 18,8

31,4

62,165,6 66,0

50,1

18,3 16,7 14,8 17,5

0,3 0,5 0,4 1,0

La coyuntura de la exportación

Precios de exportación en los últimos cuatro trimestresPorcentaje de entrevistados que señalan cada opción

AL ALZA ESTABLE A LA BAJA NS/NC

AL ALZA ESTABLE A LA BAJA NS/NC

II trim. 2010

III trim. 2010

IV trim. 2010

I trim. 2011

II trim. 2010

III trim. 2010

IV trim. 2010

I trim. 2011

EL TIRÓN DE LA DEMANDA EXTERNA

El 80% de los exportadoresaumenta su negocio exteriorEl automóvil lidera el crecimiento de las ventas y pedidosen contexto de recuperación para todos los sectores

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@

eleconomista

MADRID. El Consejo de Ministros quese celebra hoy tiene previsto apro-bar la actualización del Programade Estabilidad y el Programa Na-cional de Reformas, que son dos do-cumentos que deben remitir a lasinstituciones europeas antes del 30de abril, de acuerdo con el calen-dario establecido en el llamado Se-mestre Europeo.

El Programa de Estabilidad re-coge básicamente los contenidosdel Informe sobre la posición cícli-ca de la economía española que hasido puesto en conocimiento de lascomunidades autónomas y que,asimsimo, recoge los acuerdos delConsejo de Política Fiscal y Finan-ciera sobre la disciplina fiscal de lascomunidades autónomas.

El Programa de Estabilidad con-tiene, asimismo la cuantificacióndel déficit previsto y la senda deconsolidación fiscal consensuada.

El Programa de Reformas es unanovedad introducida este año a par-tir de la reforma del gobierno eco-nómico europeo y que pasará losfiltros de la Comisión Europea, elEcofin y el Consejo Europeo.

EmpleosumergidoEl Consejo de Ministros tambiénaprueba hoy el plan para aflorar elempleo sumergido a través de unreal decreto-ley. La iniciativa con-siste en dejar un plazo de tres me-ses (mayo, junio y julio) en los quese “ayudará” a las empresas a queregularicen a los trabajadores quetienen “en negro” mediante “in-centivos selectivos”, como la flexi-bilización de los aplazamientos delas cotizaciones a la Seguridad So-cial, según explicó ayer el ministrode Trabajo, Valeriano Gómez.

El periodo de regularización vo-luntario será una “advertencia”, ex-plicó el ministro, ya que a partir de

agosto se endurecerán las sancio-nes a los desempleados que conti-núen trabajando sin contrato y seeliminarán las ayudas de empleo,como las bonificaciones de cuotas,a las empresas que tengan emplea-dos a trabajadores de forma su-mergida.

El titular de Trabajo afirmó quela medida “no es tanto mirar quéhan hecho las empresas en el pasa-do, sino ayudarlas a emerger em-pleo y que se generen ingresos pa-ra la Hacienda Pública”. Eso sí, esteplan no conllevará ninguna medi-da de amnistía fiscal ni de flexibili-dad del pago de la deuda que lasempresas deban a Hacienda. La Ins-pección de Trabajo tampoco se con-centrará en perseguir a los autóno-mos que trabajan sin darse de altani en el empleo doméstico sin de-clarar.

Por otra parte, también hoy se co-nocen los datos de la Encuesta dePoblación Activa (EPA) del primertrimestre. En el cuarto trimestre delaño, la tasa de desempleo se situóen el 20,33 por ciento y durante los

tres primeros meses del año no seespera ninguna mejoría, sino todolo contrario. Según el ministro latendencia del empleo durante elprimer periodo del año suele sermala. Aun así, Valeriano Gómez des-cartó la posibilidad de que el nú-mero de desempleados asciendahasta los cinco millones de para-dos, aunque todo dependerá de laevolución de la población activa es-pañola, explicó.

La vicepresidenta segunda delGobierno y ministra de Economía,Elena Salgado, afirmó ayer que “laprevisión de nuestra población ac-tiva no contempla que se llegue aesa cifra, pero la cifra de paradosque tenemos ya en este momentoes una cifra inasumible”.

El Gobierno apruebahoy los programas deEstabilidad y Reformas

También se dará luzverde al plan paraaflorar el empleosumergido en empresas

2,4POR CIENTO. El gasto total rea-lizado por los turistas interna-cionales en España durante elprimer trimestre de este año seelevó a 8.410 millones de euros,cifra que supone un aumentodel 2,4 por ciento con respectoa enero-marzo de 2010. El au-mento en la entrada de turistasha compensado la ligera caídadel 0,6 por ciento en el gastomedio realizado.

La cifra

LorenaLópez

MADRID. Primera evaluación de las20 medidas urgentes aprobadas porel Gobierno para reducir el consu-mo energético, tras el encareci-miento de crudo por las revueltas

en el Norte de Africa. El resultadoha sido “muy positivo”, ya que losciudadanos han ahorrado unos 200millones en carburantes como con-secuencia de reducir de 120 a 110kilómetros por hora la velocidadmáxima en autopistas y autovías.

En un periodo de un mes, sólocon esta medida, que fue tan polé-mica en su implantación, se ha lo-grado la mitad del ahorro de todoel plan, justo como estaba previsto.

En concreto, esta decisión ha pro-vocado un descenso del 7,9 por cien-

to en el consumo de carburantes enmarzo y un ahorro de 94,2 millo-nes de euros en importaciones depetróleo durante el mismo mes, se-gún anunció ayer el ministro de In-dustria, Miguel Sebastián.

Estos resultados son “muy supe-riores a lo estimado” y, de consoli-darse durante el ejercicio, procu-rarán un ahorro de 1.150 millonesde euros. Por ello, el Ejecutivo man-tendrá la medida si se mantiene alalza el precio del crudo, tal comoha seguido ocurriendo en las últi-

mas jornadas. Una de las noveda-des es que el Ministerio de Indus-tria informará del resultado de es-tas medidas cada dos meses, en unintento de concienciar a los ciuda-danos de los beneficios logrados.Además, curiosamente se ha redu-cido la recaudación en concepto demultas, por lo que el ministro ala-bó la voluntad de los conductoresen este aspecto.

Aunque Sebastián no quiso pre-cisar cuánto dejaba de ingresar Ha-cienda, aseguró que “no se ha he-

cho la medida pensando en objetivosrecaudatorios”. “Lo importante noes perder recaudación, sino redu-cir importaciones ante la subida delprecio del crudo”, aseguró.

Por otro lado, el titular de la car-tera de Industria señaló que el Con-sejo de Ministros tiene previstoaprobar el plan de 2011 para la im-plantación del coche eléctrico, queincluye una dotación de 75 millo-nes de euros para apoyar la comprade estos vehículos, con un máximode 6.000 euros por unidad.

El límite de 110 km/h ahorra 200 millones a los ciudadanos

El Gobierno mantendrála medida en funcióndel precio del crudo,que continúa al alza

5MILLONES DE PARADOS. Elministro de Trabajo descartó ayerque el paro alcanzara esta cifra.

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 57

Economía

Una mujer camina frente a un mural de ETA en Erletxes (Vizcaya). REUTERS

M.Y.

MADRID. La polémica sobre la pre-sencia de la coalición abertzale Bil-du en las elecciones del 22 de ma-yo ha dado un giro: el PNV amenazóayer con no apoyar al Gobierno deJosé Luis Rodríguez Zapatero en

la votación de los Presupuestos pa-ra 2012 si la formación no puedepresentarse a los comicios. Por aho-ra, el Tribunal Supremo admitióayer a trámite los recursos de im-pugnación presentados por la Fis-calía del Estado contra Bildu, en losque se asegura que la coalición esel vehículo de ETA y Batasuna pa-ra presentarse a las elecciones.

El presidente del PNV, IñigoUrkullu, afirmó ayer que “se sien-te muy decepcionado” con el jefedel Ejecutivo por este asunto, porno adoptar “decisiones audaces”

como en 2005 en la anterior treguade ETA. Para que haya normaliza-ción en Euskadi “es imprescindiblela participación política plena”, di-jo Urkullu en su intervención en elFórum Europa. A su juicio, el re-chazo a la violencia de la izquierdaabertzale “es irreversible”, por loque ahora hay que hacer una polí-tica “con visión de futuro”.

El líder nacionalista lanzó unmensaje al Ejecutivo: los que tie-nen responsabilidades de Gobier-no “no pueden sentarse a esperar,tienen que actuar”. Urkullu dijo no

entender que el Gobierno no hayaaprovechado la estabilidad políti-ca y económica que le ha procura-do su pacto con los nacionalistas.La impugnación de las listas de Bil-du pone en cuarentena “la con-fianza” del PNV en las intencionesdel Gobierno y su deseo de norma-lización en el País Vasco.

El PNV es, junto con CC, el granapoyo del Ejecutivo en el Congre-so. Los seis diputados del GrupoVasco y los dos de CC aportan lamayoría absoluta a los 169 escañossocialistas.

Presupuestos en peligro: el PNVquiere a Bildu en las urnas

El apoyo de los seisdiputados nacionalistas alGobierno es básico paraaprobar el proyecto de ley

MartaYoldi

MADRID. Cautela, prudencia, pa-ciencia. Estas palabras son las másrepetidas por los responsables delas patronales vasca y navarra cuan-do comentan la carta de ETA en laque ésta les anuncia que “cancela”su extorsión económica a los em-presarios. El escrito de la banda, re-cibido el pasado martes día 26 se-gún anunció ayer la Confederaciónde Empresarios de Navarra (CEN),“solicita” a esta organización queponga en conocimiento de los em-presarios y de la “sociedad en ge-neral” que pone fin a las peticionesconstantes de dinero a cambio deno atentar contra personas o em-presas, algo que ha venido hacien-do en los últimos 50 años.

La existencia de la carta, que hasido “autentificada a través de losmedios habituales”, en palabras dedel presidente de la CEN, José An-tonio Sarría, hace historia, pues esla primera vez que la organizaciónterrorista anuncia por escrito queacaba con las extorsiones.

Tras la comparecencia de Sarríaen Pamplona dando cuenta del re-cibimiento del anuncio, la patronalvasca Confebask tuvo que recono-cer que esta organización tambiénha recibido un escrito similar, perosus manifestaciones fueron muchomás cautas. Confebask no quiso dara conocer ningún tipo de detalle.Sólo hacer público que se trata de“una noticia esperanzadora y posi-tiva” y que esperan que todo vayaen el mismo camino “de erradica-ción del terrorismo”, según decla-ró una fuente de la patronal a elE-conomista.

Y al igual que la patronal navarra,no quieren lanzar las campanas alvuelo. “A lo largo de estos 50 añoshemos visto truncadas nuestras es-peranzas muchas veces”, señaló ayerel presidente de la CEN. Las Cá-maras de Comercio del País Vascose manifestaron ayer en la mismalínea. Les parece una buena noticia

JoséMaríaTriper

MADRID. El presidente de la Cámarade Comercio de Zaragoza, ManuelTeruel, anunció ayer oficialmentesu candidatura para sustituir al di-mitido Javier Gómez-Navarro co-mo presidente del Consejo Supe-rior de Cámaras.

El anuncio de Manuel Teruelcoincide con la confirmación de laretirada de su principal oponentehasta el momento, José Vicente Mo-rata, que es presidente de la Cáma-ra de Comercio de Valencia. Por es-te motivo, la opinión mayoritariade los responsables camerales apun-ta a que Teruel será elegido, casi contoda seguridad, como nuevo máxi-mo responsable de la organizacióncameral en el Pleno convocado pa-ra el próximo día 3 de mayo.

Manuel Teruel, de 55 años, es pre-sidente ejecutivo de Taimweser, ypreside también la Feria de Zara-goza, la Fundación Basilio Paraísoy la Fundación Empresa-Universi-dad de Zaragoza, además de la Cá-mara de la capital aragonesa.

En la carta que ha dirigido al res-to de los presidentes de Cámarasde España el candidato pide uni-dad ante la nueva situación came-ral derivada del Real Decreto queelimina el pago obligatorio de lacuota cameral. Un golpe muy serioque puede obligar a la desapariciónde al menos el 50 por ciento de las88 Cámaras de España, y ante el queManuel Teruel considera “necesa-rio ampliar el periodo transitorio”recogido en la nueva normativa pa-ra permitir “un proceso más racio-nal y ordenado”.

Manuel Teruelse perfila como elnuevo presidentede las Cámaras

Anuncia su candidatura,mientras renuncia elpresidente de Valencia

pero la reciben tan prudentemen-te como las confederaciones de em-presarios citadas.

La única variante en esta ocasiónes que ETA haya plasmado sus in-tenciones de “cancelar” las extor-siones por escrito. En las diversastreguas declaradas por la banda, lasextorsiones no cesaban. El pasadomes de enero, tras el anuncio de unalto el fuego “permanente y de ca-rácter general”, fueron los propiosempresarios los que exigieron que

se pusiera fin a esta práctica. Con-febask pidió públicamente que eltérmino general incluyera “el cesede todo tipo de extorsión y amena-za” y el Círculo de Empresarios Vas-cos, que reúne en su seno a las gran-des sociedades vascas, expresó lamisma petición.

Sin embargo, semanas después,en marzo, el propio presidente deConfebask, Miguel Lazpiur, reco-nocía que desde la declaración dealto el fuego no constaba que ETAcontinuara enviando cartas a losempresarios exigiéndoles los lla-mados “pagos revolucionarios”.

CosteeconómicoEl coste económico de medio siglode extorsiones y amenazas es muydifícil de calcular, ya que a los pa-gos directos —casi siempre ocul-

tos por razones obvias pues estánperseguidos por la Justicia— se su-ma el coste indirecto, el derivadode las inversiones que se dejan derealizar y del dinero que deja deacudir al País Vasco y a Navarra enbeneficio de otras comunidadesautónomas.

No obstante, algunos estudios es-timan que, entre 1993 y 2002, la or-ganización armada y su entorno in-gresaron por medio de “pagosrevolucionarios”, y también de sub-venciones, 28,15 millones de euros.La extorsión a los empresarios es,de hecho, una de las principalesfuentes de financiación de la orga-nización terrorista.

Cautela empresarial ante el primeranuncio de ETA de fin de la extorsión

MOVIMIENTOS DE LA BANDA

La patronales del País Vasco y Navarra recibieron el escrito el pasado martes 26

96ELECTORES decidirán el nuevopresidente. Los 88 presidentescamerales y ocho notables.

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

Algunos estudiosestiman, que entre 1993y 2002, la banda armaday su entorno ingresaron28,15 millones de euros

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA58

Economía

x Presidente de la RGE.

Standard&Poor’srebaja a negativa laperspectiva de Japón

El 27 de abril, Standard andPoor’s recortó su perspectivade calificación de la deudapública a largo plazo de Japón,pasando de “estable” a “negati-va”, citando las presionesfiscales asociadas con loscostes de reconstrucción.

Draghi apunta a lapresidencia del BCE

El presidente francés NicolasSarkozy apoyó a Mario Draghide Italia como próximo respon-sable del BCE. La canciller ale-mana Angela Merkel aún noha apoyado a ningún candidato.

La inflación deAustralia sube al 1,6%

En el primer trimestre de 2011,el IPC de Australia registró sumayor incremento desde 2006,elevándose un 1,6 por ciento in-tertrimestral. El principal impul-so vino de los incrementos enlos precios relacionados con lasinundaciones para frutas y ver-duras, y por una subida de losprecios del petróleo. La fortale-za del dólar australiano amorti-guó las presiones inflacionarias.

Reino Unidocrece lentamente

Según los datos de la Oficinade Estadísticas Nacionales, losresultados de Reino Unido cre-cieron un 0,5 por ciento inter-trimestral en los tres primerosmeses de 2011, con un rendi-miento similar al del cuartotrimestre de 2010: la construc-ción se redujo mientras queel rendimiento en fabricacióny servicios totales mostróincrementos.

La agendade Roubini

la actual. Pero eso era hace un año.Tome nota. Las matemáticas, aun-que duelan, nunca fallan. Así, las hi-potecas para un crédito tipo de150.000 euros, con un diferencialde 0,50 y un período de amortiza-ción de 25 años, se encarecerían enmás de 750 euros al año. Es decir,63,32 euros más al mes más que yallueven sobre mojado en un esce-

nario desolador con un paro próxi-mo a los cinco millones de desem-pleados. Y, para colmo, la banca siguecerrando el grifo de la financiación,precisamente cuando la economíaestá más necesitada de un créditoinmediato. Y la vivienda no es unaexcepción.

Según cálculos del Instituto Na-cional de Estadística (INE), las en-

tidades financieras concedieron enfebrero un 8,8 por ciento menos dehipotecas que hace un año (en con-creto, 50.361).

Para los expertos, el grado de con-fianza del sistema financiero ha des-cendido tanto que cada vez menoscajas de ahorros se atreven a finan-ciar si no ven una política econó-mica clara. Sube el euribor, bajan laconcesiones de hipotecas... el esce-nario, como reconoce el abogado yexperto inmobiliario José Luis Ruiz,no puede ser más pesimista. “Pre-cios a la baja (menos de lo que de-bieran), financiación a la baja (nibancos ni cajas están para fiestaspreocupados por los tests de estrés)y la demanda también a la baja (me-nos compradores). Ello sin contarcon la tasa de paro, que apunta al21 por ciento”, subraya.

SintreguaEl indicador no da tregua ya que,en las últimas semanas, el euriborha llegado a sumar 25 jornadas con-secutivas al alza y todo apunta quees sólo el inicio de la escalada paraun año en el que se prevé un cierre

por encima del 2,5 por ciento.Por otra parte, la buena noticia

llegó desde Fomento: el número devisados autorizados de obra nuevapara uso residencial crece. Segúnlos datos publicados por el Minis-terio que dirige José Blanco, el nú-mero de estos proyectos aprobadosascendió a 14.950 unidades en losdos primeros meses del año, un 7,5por ciento más en comparación conlos mismos meses de 2010 (13.906unidades). En 2010, por primeravez en la historia, la cifra de visa-dos fue inferior a 100.000.

¿Se reactiva el sector? Los ex-pertos creen que es pronto para ha-blar del final del ajuste. Mientras eleuribor sigue su escalada.

El euribor cierra abril en el 2,08 y subelas hipotecas en 750 euros más al añoMientras, bancos y cajas cierran el grifo y conceden un 8,8% menos de créditos

MaiteCabrerizo

MADRID. “Entonces, ¿en cuánto seme va a encarecer la hipoteca?”, sepreguntan la gran mayoría de losciudadanos encadenados a las cajasde ahorros y bancos que un día lesprestaron dinero para comprarsesu vivienda. A final de mes, una vezmás, todos miran con miedo el cie-rre del euribor, el indicador al queestán referenciados gran parte delos préstamos hipotecarios en Es-paña y que, para mayor disgusto, nodeja de subir.

Los expertos tienen razones pa-ra mostrase preocupados. Así, el eu-ribor a doce meses subió ayer in-tradía una centésima y se situó enel 2,128 por ciento, su nivel más al-to desde el 13 de febrero de 2009.

La media mensual provisional deabril, a falta de una jornada para queconcluya el mes, alcanza el 2,083por ciento. Hace un año, en abril de2010, el comprador de una vivien-da contaba con un euribor de 1,225por ciento, su segunda tasa men-sual más baja de todos los tiemposy casi nueve décimas por debajo de

Los visados autorizadosde obra nueva para usoresidencial crecen en losdos primeros meses un7,5% en tasa interanual

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 59

Economía

INTERNACIONALYa hay 1.339 millones de chinos.En China viven 1.339 millones de personas,

según el censo difundido por la Oficina Nacional deEstadística, que viene a actualizar el del año 2000.

Flash k

A.L./J.C.P.

BRUSELAS. De récord en récord. Losbonos griegos a dos años superaronayer el umbral del 26 por ciento derentabilidad con el que habían co-queteado en la víspera, y estable-

Grecia mantiene la semejanza con el ocaso de Lehman Brotherscieron una nueva plusmarca abso-luta en el 26,27 por ciento. El enca-recimiento de la deuda pública deGrecia demuestra que los inverso-res siguen temiendo una quita yaprovechan la coyuntura para ex-primir el papel al máximo.

Siguen resonando las recientesdeclaraciones del español José Ma-nuel González-Páramo y del ale-mán Jürgen Stark, dos primeros es-padas del Banco Central Europeo(BCE) según los cuales, si los polí-ticos europeos cedieran a la tenta-

ción de desencadenar una rees-tructuración de la deuda helena, laonda expansiva sobre el mercado yla economía tendría un efecto “másdevastador” que la quiebra en 2008del banco de inversión estadouni-dense Lehman Brothers.

La buena noticia —aunque no seaun gran alivio— es que tras marcarayer un nuevo máximo, la rentabi-lidad de los bonos griegos a dos añosretrocedió por primera vez en do-ce días y se colocó en el 24,91, se-gún la agencia Bloomberg. Esta le-

ve mejoría se habría debido a quela dependencia de la banca griegaante la liquidez suministrada pordel BCE se redujo de los 94.400 mi-llones de euros necesitados en ene-ro a 90.400 en febrero.

El primer ministro luso, el socia-lista José Sócrates, aseguró ayer quecuando se apliquen las medidas im-puestas por Bruselas y el FMI, Por-tugal “echará de menos” el plan derecortes elaborado por su Gobier-no y rechazado por el Parlamento.“El centro-derecha actuó movido

por la codicia de poder”, acusó, an-tes de asegurar que los países de laUE alcanzarán un acuerdo defini-tivo el 16 de mayo para rescatar asu país.

La Comisión Europea, por su par-te, rehusó especular alrededor delos plazos. Aunque oficialmente noconfirmó las informaciones queapuntan a la próxima semana co-mo el momento en que se anunciaráel plan de ajuste, fuentes comuni-tarias evitaron descartar ningún es-cenario.

Portugal asume que losrecortes que impondráel FMI serán más durosque sus planes iniciales

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. Cuando parecía que elbuque estadounidense viajaba a ve-locidad de crucero y escapaba delas fauces de la recesión, la infla-ción, especialmente relacionada conel alza del crudo, se ha convertidoen el ancla que podría ralentizar losplanes para alcanzar una plena re-cuperación en el país. Según ade-lantó ayer el Departamento de Co-mercio de EEUU, el PIB de la mayoreconomía del mundo creció a unritmo del 1,8 por ciento durante elprimer trimestre del año, es decir,redujo su expansión a casi la mitaddesde los tres últimos meses de 2010.

Si los norteamericanos cerraron2010 con un sólido crecimiento del3,1 por ciento, en estos momentostener que desembolsar hasta 4 dó-lares por galón de gasolina (3,7 li-tros) y pagar hasta un 2,9 por cien-to más que hace un año a la hora dehacer la compra, ha provocado quelos ciudadanos miren con lupa elgasto familiar. Un verdadero pro-blema, si se tiene en cuenta que elconsumo de los ciudadanos supo-ne un 70 por ciento de la economíaestadounidense. Con las dudas so-bre la mesa, el gasto del consumi-dor aumentó entre enero y marzoun 2,7 por ciento, muy por debajodel 4 por ciento con el que despi-dió el año pasado.

“El hecho de que el crecimientode la economía no concuerde conotros datos macro indica que el pa-ís podría enfrentarse a otro bachede debilidad”, explicó Nariman Beh-ravesh, economista jefe de IHS Glo-bal Insight. No es para menos. Lacaída en el consumo y las exporta-

ciones vino aderezada por una ba-jada en el gasto de construcción yun repunte de las importaciones.

En medio de este decepcionante

panorama, ayer vimos cómo las pe-ticiones semanales de subsidio pordesempleo se dispararon la sema-na pasada en cerca de 25.000 soli-citudes hasta alcanzar un total de429.000, según el Departamento deTrabajo. Una señal más que indicaque el mercado laboral continúa suparticular travesía por el desierto.

En estas circunstancias, el men-saje lanzado por el presidente de laReserva Federal, Ben Bernanke, elpasado miércoles se perfila pococonvincente. Las estimaciones delbanco central de EEUU estimanque la inflación a este lado del Atlán-tico aumentará este año entre un2,1 y un 2,8 por ciento para regre-sar a la normalidad en 2012. Con unaumento de precios, 13,5 millonesde parados y una doble recesión enel precio de la vivienda, muchos sepreguntan si el barco estadouni-dense podría estar a punto de en-callar con la punta de un iceberg.

La economía de Estados Unidos,estancadaenelprimertrimestreEl PIB crece a un ritmo del 1,8%, lastrado por el alzadel precio del petróleo, que está disparando la inflación

250PERSONAS. Son las que han fa-llecido en el sur de EstadosUnidos, a causa de un tornadoque ha recorrido la región.Alabama es el Estado que másha sufrido las consecuencias,con 160 muertos. De hecho,el presidente Barack Obamadeclaró el estado de emergen-cia y anunció que viajará a lazona en las próximas horas parainteresarse por los afectados.

La cifra

elEconomista

MADRID. Al menos 15 personas mu-rieron y 20 resultaron heridas ayercomo consecuencia de una explo-sión en un café de la plaza centralde Marrakech (en el centro de Ma-rruecos), según el Ministerio ma-rroquí de Interior, que indicó quelos primeros indicios apuntan a un“acto criminal”.

Los medios marroquíes aseguranque un suicida se introdujo en la co-cina de una cafetería en la plaza másturística de la ciudad, y que se hizoexplotar al lado de las bombonas.

De confirmarse que es un ataqueterrorista, se trataría del mayor aten-tado que vive Marruecos desde ma-yo de 2003, cuando una serie de ex-plosiones acabaron con la vida de45 personas, doce de ellos kami-kazes, en Casablanca.

El atentado se produce en un cli-ma de fuerte insatisfacción políti-ca. De hecho, durante la madruga-da de ayer el Gobierno de Marruecosanunció una llamativa subida desueldos y de prestaciones socialesa los funcionarios en un claro in-tento de apagar las protestas polí-ticas que empezaron el 20 de fe-brero en sintonía con las revueltasen otros países árabes.

La jornada no acompañó a unadelegación de seis ministros que vi-sitó España. El objetivo del grupoera demostrar que a pesar de las re-vueltas que vive el Norte de África,existe un clima propicio para in-vertir. La delegación participó enla inauguración de un encuentroempresarial hispano-marroquí or-ganizado por la CEOE, en el quetambién estuvo presente el titularde Industria, Turismo y Comercio,Miguel Sebastián. El ministro ins-tó al Gobierno marroquí a seguircon las reformas políticas, econó-micas y sociales que ha emprendi-do porque serán de “enorme im-portancia” para el desarrollo de sueconomía.

Un atentado en el núcleoturístico de Marrakechdeja al menos 15 muertos

Seis ministros defendíanen España al mismotiempo las oportunidadesde negocio en Marruecos

Miguel Sebastián, con el ministro de Finanzas de Marruecos. SAMUEL SAN VALENTÍN

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA60

Economía

XavierGilPecharromán

MADRID. El director de la Inspecciónde Hacienda, Joan Cano, mostróayer su deseo de que se elimine elsistema de módulos para las activi-dades realizadas sobre quienes fac-turan a profesionales y no única-mente a consumidores finales.

Durante su intervención en el IVEncuentro de la Asociación Espa-ñola de Asesores Fiscales (Aedaf ),

explicó que Hacienda ha obtenidomás de 1.000 millones de euros encuotas defraudadas mediante el em-pleo de billetes de 200 y 500 euros,aunque reconoció que los resulta-dos caen “porque estas conductasvan desapareciendo”.

Sobre los acuerdos previos sobreprecios de transferencia (APA) rei-teró que se revisarán “para tener laseguridad de que las condicionespactadas se están cumpliendo”.

También reconoció que a la Agen-cia Tributaria le interesa más quelas empresas paguen por este con-cepto a que cumplan con todas lasexigencias de documentación.“Mantenemos un principio de pro-porcionalidad con relación a la im-portancia de las operaciones”.

Finalmente, reiteró que no exis-te ninguna medida para unirse alplan de no sancionar a las empre-sas sumergidas de trabajo.

El director de la Inspección quiere que los quefacturan a profesionales salgan de módulos

LucíaSicre

MADRID. Es incompatible ostentar elcargo de magistrado y el de vocaldel Comité de Apelación de la Re-al Federación Española de Fútbolsimultáneamente, ya que, según unfallo del Supremo con fecha de 31de marzo de 2011, éste último es unórgano que participa en el ejerciciode una función pública de carácteradministrativo, resolviendo con-

troversias mediante la aplicaciónde normas jurídicas.

Ello resulta, según afirma el po-nente, el magistrado Conde Martínde Hijas, incompatible con los car-gos de juez o magistrado, por lo quese descarta el criterio seguido porel afectado, que afirma que el con-cepto de jurisdicción no forma par-te de la Ley del Deporte ni puedereferirse a su contenido, ya que “nose imparte por órganos del Estado”.

Ser magistrado y vocal de laFederación de Fútbol es ilegal

TeresaBlanco

MADRID. El Tribunal Constitucionalha declarado que la sustitución delos trabajadores huelguistas por tra-bajadores internos que no han se-cundado la huelga -el llamado es-quirolaje interno-, es inconstitucional.

En su sentencia del pasado 28 demarzo, publicada ayer en el BOE,indica que “la sustitución del tra-bajo que debían desempeñar loshuelguistas por parte de quien ensituaciones ordinarias no tiene asig-nadas tales funciones, anula o ami-nora la presión ejercida legítima-mente por los huelguistas a travésde la paralización del trabajo”.

Por ello, señala que “ni el em-presario puede imponer a los tra-bajadores no huelguistas la reali-zación de tareas que correspondena los que secundaron la convocato-ria, ni los trabajadores que libre-mente decidieron no secundarlapueden sustituir el trabajo de suscompañeros”.

El Constitucional resuelve así elcaso de la huelga del diario ABC del20 de junio de 2002, en que se lle-vó a cabo la sustitución de los huel-guistas por los directivos y jefes deárea de su empresa, que, asumien-do las funciones de aquellos, logra-ron que se editase el periódico.

Recuerda el fallo que la huelgaproduce “el efecto de reducir y encierto modo anestesiar, paralizar omantener en una vida vegetativa,latente, otros derechos que en si-tuaciones de normalidad pueden ydeben desplegar toda su capacidadpotencial”. Algo que sucede, expli-ca, “con la potestad directiva delempresario, que cuando se utiliza

como instrumento para privar deefectividad a la huelga, mediante lacolocación de personal cualificadoen puestos de trabajo con una cali-ficación mínima”.

ResponsabilidadempresarialPor otro lado, el fallo afirma que laempresa es responsable de la vio-lación del derecho con indepen-dencia de que hayan sido los pro-pios trabajadores los que de formaautónoma hayan tomado la deci-sión de no secundar la huelga y rea-lizar el trabajo de los huelguistas.

Así, la resolución del Tribunal Su-perior de Justicia de Madrid, recu-rrida en amparo, concluyó que laempresa demandada “no actuó deforma contraria al derecho funda-mental de huelga, ya que fueron losjefes de sección de todos los turnosquienes de forma autónoma habríantomado la decisión de no secundarla convocatoria”.

Sin embargo, entiende ahora elConstitucional que “no se puededesligar la responsabilidad del ti-tular de la organización de las de-cisiones que adoptan los mandosintermedios, pues ello supondría,en casos como el que se enjuicia,favorecer prácticas que pueden li-mitar la eficacia de los derechosfundamentales”. Además, afirmaque los derechos fundamentales deuna persona trabajadora “puedenser igualmente vulnerados por quienno sea su empresario en la relaciónlaboral, en tanto intervenga o inte-ractúe con él en conexión”.

Con estos argumentos, sentenciaque “la empresa ABC tenía dere-cho a adoptar una posición en con-tra de la huelga y los jefes y direc-tivos del periódico, en virtud de sulibertad de trabajo, podían decidirno secundarla, pero tales derechosno les facultaban para realizar o to-lerar actuaciones dirigidas a neu-tralizar y vaciar el ejercicio con-creto del derecho de huelga”.

Suplir a los huelguistascon empleados internoses inconstitucional

El Tribunal declara suilegalidad, aunque hayandecidido seguir el trabajode forma autónomaXavierGilPecharromán

MADRID. La concesión de una re-ducción de jornada de un trabaja-dor relevista en una jubilación par-cial no supone que la empresa estéobligada a buscar un nuevo traba-jador relevista para cubrir el pe-riodo de jornada reducido, segúnestablece una sentencia del Tribu-nal Superior de Justicia del País Vas-co, de 15 de febrero de 2011.

El ponente, el magistrado Asen-jo Pinilla, considera que no estamosante un caso de excedencia volun-taria ni por cuidado de hijos, sinoque se trata de una reducción de lajornada ordinaria de trabajo.

También determina la sentencia,que cumple con el requisito juris-prudencial de “en lo que concier-ne a las funciones laborales afecta-das”, pues es la propia relevista lasque sigue ejecutándolas y aunquesea sólo durante la mitad de la jor-nada de trabajo. La relevista siguetrabajando y, por tanto se mantie-ne el “volumen de empleo de la em-presa”, ya que su contrato sigue envigor y desde el punto de vista nu-mérico es una trabajadora más.

El magistrado explica también,que con independencia de las par-ticularidades que a efectos de coti-zación reseña el artículo 180.3 delTexto Refundido de la Ley Generalde la Seguridad Social (TRLGSS),la relevista continúa cotizando porla contingencia de desempleo, loque tiene clara incidencia en el ac-ceso a unas hipotéticas prestacio-nes de esa naturaleza.

Esta situación, razona Asenjo Pi-nilla, no se da en un caso de exce-dencia por maternidad, de acuer-do a lo establecido en el artículo180.1, ya que las consideración deperiodo de cotización efectiva du-

rante sus dos primeros años, sóloalcanza a las prestaciones de “jubi-lación, incapacidad permanente,muerte y supervivencia y materni-dad y paternidad”.

El Tribunal Supremo, en senten-cias de 8 y 9 de julio de 2009, im-puso la doctrina de la responsabi-lidad empresarial al no sustituir alrelevista por jubilación parcial deuno de sus trabajadores, tras el ce-se en el trabajo como consecuen-cia de haberle sido concedida una

excedencia voluntaria. La empre-sa debe pagar al Instituto Nacionalde la Seguridad Social (INSS) el im-porte de la pensión por el tiempode ausencia del relevista en que nose cotizó por él.

También en sentencias de 4 deoctubre y de 7 de diciembre de 2010,el Alto Tribunal ha determinadoque también es necesario sustituiral relevista en aquellos casos en quela empresa le concede la exceden-cia por cuidado de los hijos.

Es innecesario sustituir alrelevista que reduce jornadaLa empresa no debe buscar a otro trabajador para cubrirlas horas que faltan, al contrario que en caso de excedencia

GETTY

Normas & Tributos

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 61

VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

62 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es

Los editores piden al Gobierno queapoye el IVA cero en las publicaciones

lor añadido que defienden los edi-tores para el conjunto de los 27 paí-ses europeos.

DiferenciadetasasLa Comisión Europea presentó el1 de diciembre de 2010 un LibroVerde sobre el futuro del IVA titu-lado Hacia un sistema más simple,robusto y eficaz. Los Libros Verdesson documentos sin propuestas con-cretas, que se limitan a anunciar lavoluntad de Bruselas de tomar car-tas en algún asunto. Y abren unaconsulta para sondear todas las opi-niones.

El Libro Verde admite que “siguehabiendo incoherencias en los ti-pos de IVA aplicados a productoso servicios comparables”. Se refie-re a que “por ejemplo, los Estadospueden aplicar un tipo de IVAreducido a ciertos productosculturales, pero deben apli-car el tipo normal aservicios compe-

tidores que se proporcionan en lí-nea, tales como periódicos y libroselectrónicos”. Y puntualiza que “pa-ra hacer frente a estas discrimina-ciones, existen dos posibles opcio-nes: mantener el tipo normal delIVA, o aplicar al sector digital lostipos reducidos existentes para losbienes ofrecidos en soportes tradi-cionales”.

El documento plantea dos inte-rrogantes. Primero, si “la actual es-tructura de tipos crea obstáculosimportantes al buen funcionamientodel mercado único (distorsión dela competencia) o un tratamientodesigual de productos comparables,especialmente servicios en línearespecto de productos o serviciosde contenido similar, o genera im-portantes costes para cumplir lanormativa para las empresas”.

En este sentido, el presidente dela FGEE, Antoni Comas, seña-

ló que “re-

sulta imprescindible aplicar un IVAidéntico en todos los países de laUE”. Y añadió que “es importantetrasladar a la legislación los nuevoshábitos de lectura que están propi-ciando las nuevas tecnologías, equi-parando el IVA de publicaciones di-gitales con las impresas”.

El segundo interrogante del Li-bro Verde es si sería preferible “queno hubiese tipos reducidos (o sólouna lista muy corta), lo que podríapermitir a los Estados miembrosaplicar un tipo normal de IVA másbajo”; o si se apoyaría “la aplicaciónuniforme y obligatoria de una listade tipos de IVA reducidos en la UE,especialmente con objeto de abor-dar objetivos estratégicos específi-cos”, por razones sanitarias, cultu-rales o medioambientales.

LosplazosPara ser adoptada, toda legislaciónde la UE sobre fiscalidad precisadel acuerdo unánime de los Veinti-siete. Cualquier país en desacuer-do puede vetar indefinidamente.En función de las diferentes reac-ciones, el Ejecutivo comunitario de-cidirá si empuña o no la pluma deredactar legislación. Y si lo hace,anunciará sus intenciones a finalesde este año, habrá que esperar va-rios meses más para conocer su pro-puesta formal, que luego será re-negociada por los Gobiernos de laUE. El desenlace no es ni muchomenos para mañana.

En la actual coyuntura de acu-ciante necesidad de recaudación delas haciendas públicas, todo deba-te fiscal lo puede cargar el diablo.Si se plantea equiparar o no discri-minar soportes digitales y físicos,la negociación podría tomar la mis-ma deriva que la reciente propues-ta sobre la fiscalidad de la energía,que propuso igualar gasóleo y ga-solina con el efecto presumible re-conocido por Bruselas (si hay acuer-do y cuando lo haya) de que losimpuestos sobre el diesel serán tanaltos como los de la gasolina, y noestos tan bajos como aquellos. Dehecho, para el Libro Verde sobre elIVA es más prioritario luchar con-tra el fraude en general que revisarla fiscalidad de las publicaciones.

Aseguran que ayudará a fomentar la cultura y lalectura y que ese será el auténtico valor añadido

La patronal solicita, además, que esta medida seaplique a todos los soportes, incluidos los digitales

85DIARIOS por cada mil habitan-tes se compran en España, 15ejemplares por debajo de lo quela Unesco ha establecido como‘umbral del desarrollo’. En 2010,43 de cada cien españoles ma-yores de 14 años reconocieronno leer libros nunca o casi nun-ca, mientras que adquieren re-vistas 49 de cada cien personas,un dato muy inferior al de nues-tros vecinos europeos.

La cifraAlejandraRamón/AntonioLeón

MADRID/BRUSELAS. Los editores noestán dispuestos a dejar pasar laoportunidad que les brinda la Co-misión Europea para reflexionarsobre el futuro del IVA en general.Y reclaman la aplicación de ceroimpuestos sobre el consumo depublicaciones, incluidas las digita-les. Hasta el próximo 31 de mayo,administraciones públicas, lobis-tas, consumidores y cualquier otrogrupo de presión con intereses pordefender puede enviar su aporta-ción a Bruselas. El momento clavede la consulta será el próximo 6 demayoenMilán,dondelaComisiónEuropea ha organizado una confe-rencia sobre el tema.

Por ello, la Asociación de Edito-res de Diarios Españoles (Aede), laAsociación de Revistas de Infor-mación (ARI), la Federación de Gre-mios de Editores de España (Fgee)junto a Confederación Española deGremios y Asociaciones de Libre-ros (Cegal), la Federación de Aso-ciaciones Nacionales de Distribui-dores de Editores (Fande) y laAsociación Colegial de Escritores(ACE) han decidido unirse e invi-tar al Gobierno a que “haga suya lapropuesta de IVA cero y que lide-re la iniciativa”.

El motivo de lanzar esta peticiónradica, en primer lugar, en los ba-jos índices de lectura por los que secaracteriza España. De hecho, lalectura de diarios de pago entre es-pañoles mayores de catorce añosse situó a comienzos de 2011 en el34 por ciento de toda la población.Este dato supone situarse en el ter-cer puesto por la cola con respectoal resto de países de la UE. Con res-pecto a los libros, el 43 por cientode la población mayor de catorceaños reconoció en 2010 que nuncao casi nunca los lee. Ni siquiera enrevistas se alcanza el 50 por cientoen consumidores, ya que el dato sesitúa en el 48,9 por ciento.

El segundo motivo que ha propi-ciado la iniciativa es que los edito-res consideran que la medida con-tribuirá a que la lectura sea másaccesible. Por tanto, se fomentarála cultura y ese el auténtico va-

THINKSTOCK

EL ECONOMISTA VIERNES, 29 DE ABRIL DE 2011 63

Gestión Empresarial

Desciende el gastoen prestaciones pormaternidad

■ MADRID. La Seguridad Social hatramitado este año 81.899 permisosde maternidad, lo que supone unadisminución del 3,33 por ciento enel pago de las prestaciones con res-pecto a 2010. Esta bajada tambiénafecta a los padres, que han recibi-do un 0,16 por ciento menos de per-misos que el año anterior. Catalu-ña, Andalucía y Madrid son lascomunidades que mayor númerode permisos han obtenido a dife-rencia de La Rioja, Canarias y Mur-cia que son las que han resultadomás perjudicadas.

Una web para saberdónde se puede fumar

■ MADRID. La empresa fabricante ydistribuidora de productos tabaca-leros Altadis acaba de lanzar unaweb que ofrece información sobreestablecimientos que poseen te-rrazas para que los usuarios pue-dan fumar. El portal www.aquisi-puedes.es incorpora un sistema degeolocalización mediante GoogleMaps que muestra de forma visuale inmediata los locales más cerca-nos que tienen terrazas. La páginaofrece también sus servicios a tra-vés del móvil.

Menos del 10% de laspymes vende ‘online’

■ MADRID. El 62 por ciento de lasempresas españolas tiene un por-tal en Internet. Sin embargo, la ven-ta online es otra cosa. Según un es-tudio de Ciudad Market, menos del10 por ciento de las pymes ofrecesus productos en Internet aunquela venta por este canal es cada vez

mayor. Según el informe elaboradopor EAE Bussiness School, el 17,4por ciento de los españoles ha com-prado productos en la Red y el 8,6por ciento ha vendido algo por es-te canal. Asimismo, los reponsablesconsideran que actualmente la ven-ta online conforma no sólo un ele-mento estratégico para la empresa,sino necesario, que otorga a las com-pañías nuevas oportunidades paradesarrollarse y obtener más efi-ciencia.

EmprendedorXXIpremia a los asturianos

■ MADRID. Ayer se celebró la finalde los premios EmprendedorXXIen Asturias. Adn mobile solutions,empresa que desarrolla productosy servicios para dispositivos y re-des móviles fue la ganadora en lacategoría emprendesXXI. VoragoTecnología, compañía especializa-da en la búsqueda del retorno de lainversión para proyectos que em-pleen Internet como canal de difu-sion resultó ser la ganadora en lacategoría crecesXXI.

Educación destina 34millones a innovación

■ MADRID. El Ministerio de Educa-ción ha publicado en el BOE la con-vocatoria de ayudas dotadas de 34millones de euros destinadas a larealización de proyectos innova-dores. Uno de los objetivos de estainversión es potenciar la colabora-ción entre centros de formaciónprofesional y pymes.Los proyectospueden presentarse en la modali-dad de innovación, movilidad dealumnos, para desarrollar acuerdosque favorezcan la inserción laboraly, movilidad de profesores. El pla-zo para solicitar las ayudas finalizaen mayo.

I.Labrador

MADRID. Primero fueron los usuariospersonales quienes descubrieronla gracias de intercambiar conteni-dos en las redes sociales. Ahora, sonlas empresas quienes han encon-trado en Facebook, Twitter o Tuen-ti nuevos canales por explotar. Sinembargo, “las pymes están entran-do en ellas como un elefante en unacacharrería. Piensan que hay queestar en las redes porque todo elmundo lo hace, pero si no planifi-can adecuadamente ni miden susacciones, pueden acabar recibien-do resultados adversos”. Así lo per-cibe Gema Muñoz, especialista enanalítica web y coautora, junto aTristán Elósegui, del libro El artede medir, un manual de cómo apro-vechar las ventajas de la Red en laempresa.

“Uno de los errores más fre-cuentes es pensar que las redes so-ciales son una herramienta de ven-ta. Y no es así. Son un potente canalde comunicación para conocer alcliente y establecer una relación deconfianza con él, pero no para ha-blar de tus productos y decir que tecompren. Tienes que adaptarte altipo de contenidos que consumentus clientes en las redes, no impo-nérselo”. Esta explicación de Elóse-gui ilustra cómo “es imprescindi-ble fijar, antes de entrar en una redsocial, qué objetivos quieres perse-guir, y establecer herramientas ymétodos de medición que te ayu-den a saber qué hacen los usuarios

con los mensajes que lanzas y có-mo los utilizan”, amplía Muñoz.

Segundo error que subrayan: ¿Có-mo saber si una estrategia de socialmedia tiene éxito? “No tiene nadaque ver con el número de seguido-res que tengas, y eso muchas em-presas no lo tienen del todo claro.¿De qué te sirve tener 10.000 fansen Facebook si nadie responde a losmensajes que les mandas?”, relataGema Muñoz, para quien “tampo-co es necesario estar en todas las

redes sociales, sino sólo donde es-té tu público objetivo”.

AtenciónalclienteUno de los últimos descubrimien-tos de las redes sociales es su po-tencial como canal de atención alcliente. “Algunas empresas delIbex35 gestionan mejor esto porTwitter que por teléfono”, diceElósegui: “Pero necesitas dar unarespuesta inmediata, no puedes de-morarte”, concluye.

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Cómo jugarElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

Por Agustín Fonseca ESTRATEGIAS

VALLADOLID. En plena crisis económi-ca, los hosteleros y comerciantes delas localidades vallisoletanas de Me-dina del Campo y Medina de Riose-co no quieren perder la oportunidadque les ofrece la nueva edición de laexposición Las Edades del Hombre.

Un total de 180 empresas de estosdos municipios han decidido uniresfuerzos y lucirán una imagen uni-ficada a través de actividades coor-dinadas y una renovada estética enel interior y el exterior de los esta-blecimientos como estrategia paramantener el turismo una vez con-cluya la exposición. El menú y la ta-pa Appassiónate, 40.000 bolsas de

papel con imágenes de las dos loca-lidades, 300.000 planos con infor-mación de ambos municipios, cuel-gabalcones y horarios de aperturaflexibles, entre otras iniciativas, ser-virán para promocionar como con-junto la hostelería y el comercio deambos municipios.

El artífice de la idea, el presiden-te de la Cámara de Comercio de Va-lladolid, José Rolando Álvarez, con-sidera que esta alianza supone unaoportunidad para “cambiar menta-lidades” y que el tirón del turismosiga después de la exposición. Pas-sio arranca el 3 de mayo y cerrará el6 de noviembre, y espera superar elmedio millón de visitantes.

‘Las Edades del Hombre’,antídoto contra la crisis

“Las redes sociales nosirven como canal de venta”Tristán Elósegui y Gema Muñoz, expertos en ‘social media’,analizan los errores de las pymes en el mundo digital

Gema Muñoz y Tristán Elósegui, coautores de ‘El arte de medir’. ELISA SENRA

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-0,3%CostesLaboralesCuartotrimestre 2010

3,6%Índice dePrecios deConsumoMarzo 2011

20,33%ParoEPACuartotrimestre 2010

4.927DéficitComercialMillonesEnero

3,3%ProducciónIndustrialFebreroTasa interanual

-4,8%VentasMinoristasFebreroTasa interanual

4%InterésLegal delDinero2010

2,128EuriborDoceMeses

1,4821EuroDólarDólares

125,01PetróleoBrentDólares

1.535,9OroDólarespor onza

0,6%ProductoInteriorBruto4ºr trimestre 2010

INDICADORES

EvaM.Millán

Cuando Rinat Ahkmetov abra laspuertas de su casa en el One HydePark de Londres tendrá que de-cidir si la inversión ha merecidola pena. Aunque los quebraderoseconómicos no atenazan al hom-bre más rico de Ucrania, el fun-dador de System Capital Mana-gement (SCM) ha adquirido laque es considerada la direcciónmás cara del mundo. Situada enuno de los barrios más exclusivosde la capital británica, Ahkmetovpodrá encontrarse a vecinos co-mo el primer ministro de Qatarcuando utilice los servicios delcomplejo. Entre ellos, su piscinade más de 20 metros, su simula-dor de golf o su cine privado.

Ello dependerá del tiempo quepase en una propiedad por la queha pagado más de 100.000 eurospor cada uno de sus 2.300 metroscuadrados y en los que prevé gas-tar 60 millones de euros más endecoración. Una cantidad que noparece, con todo, que vaya a preo-cupar a quien, según Forbes, cuen-ta con una fortuna personal de16.000 millones de dólares.

Pero los tiempos no siemprefueron tan abundantes, a pesar deque sus tentáculos alcanzan aho-ra el sector financiero, el indus-trial, el Parlamento de Ucrania e

incluso la esfera futbolística, conla presidencia del Shaktar, equi-po al que hizo campeón de la Eu-rope League, segunda competi-ción del continente.

Procedente de una familia declase trabajadora, su padre esta-ba empleado en la mina de car-bón de Donetsk, donde el jovenRinat cursó sus estudios univer-sitarios en Económicas y comen-zó su meteórica carrera. Desde ladirección del Donetsk City Bankdio el paso para fundar el grupoSCM, actualmente una de las com-pañías de cabecera ucranianas,gracias en parte a los influyentescontactos que ha logrado labrar-se durante su trayectoria. Comoprueba, la compra, en 2004, jun-

to al yerno del entonces presidenteLeonid Kuchma, de una impor-tante factoría de acero por 800millones de dólares que, un añodespués, revertido el proceso porel nuevo Gobierno, se vendió poruna cantidad seis veces mayor.

Sus vínculos con la política sonotro de los elementos definitoriosde su personalidad. En 2004tuvo tiempo de patrocinar lareelección del primer ministroViktor Yanukovych, impugnadaposteriormente por un fraude elec-toral. Ese mismo año, sin embar-go, tuvo que exiliarse durante dosaños por investigaciones sobre susupuesta relación con el crimenorganizado. Una sombra de sos-pecha que lo ha acompañadosiempre y de la que ni sus nota-bles actividades de beneficienciahan conseguido salvarlo.

■ El currículumPersonal: nació en Donetsk(Ucrania) el 21 de septiembre de1966. Está casado, tiene dos hijos.Formación: licenciado enEconómicas por la UniversidadNacional de Donetsk.Trayectoria: tras comenzar en elsector bancario ucraniano, ha con-vertido su grupo SCM en una delas compañías punteras del país.Curiosidades: es promotorde proyectos filantrópicos.

En la cima inmobiliaria

RINATAHKMETOVEl hombre más rico de Ucrania ya esdueño del edificio más caro del mundo

Tuvo que exiliarsede su país durantedos años por susupuesta relación conel crimen organizado

AFP