TITULACIN DE ADMINISTRACIN EN BANCA Y FINANZAS
TEMA:ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR
MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.
AUTORES:Beltrn Medina Gina.Cuje Orellana Daniela.Erique Aguirre
AngieQuezada Ortega Erik.Vinces Saraguro Andrs.
DOCENTE:Ing. Diego Fernando Cueva
Loja, 27 de julio del 2015
ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES
FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR
MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.
RESUMEN
En el presente estudio de investigacin se realiz la aplicacin de
las principales razones financieras las mismas que son de liquidez;
apalancamiento; rentabilidad y actividad, tambin conocidas como:
ratios, interpretando y analizando los estados de resultados de
quince empresas seleccionadas en la provincia de Loja, conociendo
los coeficientes para la situacin y evolucin tanto financiera como
econmica de las empresas en estudio, con el objetivo de conocer la
correlacin que existe entre cada una logrando hacer una comparacin
al momento de aplicar todos los recursos bsicos y necesarios que
nos permitan tener una mejor comprensin de las magnitudes en la
evolucin o variabilidad, por medio de toda la informacin
recopilada.Las empresas de las cuales se obtuvo datos reales,
verdicos y confiables, se dedican a la comercializacin de ventas al
por mayor y menor de vehculos y motocicletas, equipos de informacin
y comunicacin, informticos y telecomunicaciones, por ultimo venta
de todo tipo de partes, suministros herramientas y accesorios para
vehculos automotores, siendo algunas de tamao pequea y mediana, el
mximo nmero de trabajadores que tiene una empresa es de 55 y el
mnimo 3. Todas cuentan con un capital social legalmente establecido
por la ley de compaas cumpliendo los requisitos para el
funcionamiento y operatividad de la misma. Todas se encuentran
suscritas bajo la denominacin de compaa de responsabilidad
limitada.
ABSTRACTIn this research study the implementation of key
financial ratios are the same as liquidity was made; leverage;
profitability and activity, also known as ratios, interpreting and
analyzing the statements of fifteen selected companies in the
province of Loja, knowing the coefficients for the situation and
development financial and economic situation of the companies
studied, in order to meet the correlation between each making a
comparison when applying all the basic and necessary resources to
enable us to have a better understanding of the figures in the
evolution and variability, through all the information gathered.The
companies in which real, true and reliable data was obtained are
dedicated to the marketing of wholesale and retail of vehicles and
motorcycles, information and communication equipment, computer and
telecommunications, finally selling all kinds of parts, supplies
tools and accessories for motor vehicles, with some small and
medium size, the maximum number of workers that a company are 55
and minimum 3. Each has a capital legally established by the law of
companies meeting the requirements for the functioning and
operation of it. All are signed under the name of limited liability
company.
Palabras Clave: indicadores financieros, correlacin,
dispersin
1. INTRODUCCIN.
La presente investigacin comprende el estudio de quince empresas
en la provincia de Loja 20015, realizando un anlisis financiero a
travs de una aplicacin de ratios financieros, por medio de una
correlacin midiendo el grado de relacin que existen entre liquidez
apalancamiento; rentabilidad apalancamiento; liquidez actividad;
rentabilidad y valor de mercado; las mismas que son caractersticas
muy importantes en los mercados financieros. Primero se detalla la
metodologa empleada para el clculo y observacin de las grficas que
se mostraran en base a cada una de las razones que inciden en la
aplicacin de los contenidos, actividad econmica de las empresas en
estudio y por ltimo la relacin que existe entre cada una. Para el
desarrollo e interpretacin de los resultados obtenidos se realiz
una revisin bibliogrfica de algunos papers relacionados con el tema
central del estudio, permitindonos conocer con mayor profundidad
cada una de las cogniciones mencionadas, aplicando la teora
revisada en la investigacin, al indicarnos de forma general que
principalmente se compara el ndice y variabilidad que tiene cada
empresa indistintamente del tamao, siendo transcendental la
actividad econmica de la cual dependen en su sector.
Finalmente se termina aprovechando los conocimientos adquiridos
en la materia de finanzas I, luego de haber obtenido datos reales
de las empresas en la provincia de Loja, contrastando con la
exploracin de bibliografa, que permiti cumplir con el objetivo del
estudio que consiste en analizar la correlacin que existe en las
empresas a travs de las principales razones financieras.
2. MARCO TERICO.
2.1 Correlacin de ratios financieros
La correlacin es una medida estadstica de las relaciones, si
existen, entre series de nmeros que representan datos de cualquier
tipo. Si dos series se mueven en la misma direccin, existe una
correlacin positiva. Si las series se mueven en direcciones
opuestas, existe una correlacin negativa. El grado de correlacin
sea sta positiva o negativa se mide por el coeficiente de
correlacin. El rango de dicho coeficiente va de +1 para una
correlacin positiva perfecta, hasta -1 para las correlaciones
negativas perfectas. (Joehnk & Gitman, 2005, pg. 122)En una
determinada empresa puede esperarse una alta correlacin entre los
ratios, debido a dos razones: Primeramente, muchos de los ratios
estn construidos con componentes comunes del balance de situacin
y/o de la cuenta de prdidas y ganancias, Adems, muchas de las
partidas de los estados financieros tienden a variar en la misma
direccin, ya que se ven afectadas por variables que las hacen
variar simultneamente, en el mismo o distinto sentido.Por qu es
importante la correlacin? Por una parte, la correlacin permite
reducir el nmero de ratios a estudiar (qu informacin es relevante);
por otro, puede dar lugar a una toma de decisiones equivocada (qu
informacin es redundante). Tambin puede existir correlacin
temporal, debido fundamentalmente a las siguientes razones: Las
empresas intentan mantener unos niveles considerados ptimos para
los ratios, Existe una correlacin entre el sector y hechos
generales de la economa que afectan a las empresas de dicho sector.
Inercia y persistencia en las operaciones de la empresa, lo que
indudablemente facilita la prediccin.2.2 Liquidez y
apalancamiento.
Para conocer la correlacin existente entre la liquidez y el
apalancamiento financiero de las empresas en estudio, se realiz la
lectura comprensiva bibliogrfica del documento Liquidity and
leverage.(Tobias & Hyun, 2008) Nos dice que la empresa requiere
medir con ms o menos exactitud su verdadera capacidad financiera
para respaldar todas sus necesidades y obligaciones.Para determinar
el ndice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:
Capital de trabajo, Prueba cida, Razn corriente; Estos indicadores
evaluados conjuntamente con otros indicadores de cmo es el caso de
los indicadores endeudamiento, permiten tener un conocimiento ms o
menos real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con
sus actuales obligaciones o para adquirir nuevos
compromisos.Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto
para la administracin de la misma como para los terceros que estn
interesados en invertir en ella.El flujo de caja libre hace
interseccin entre liquidez y endeudamiento permitiendo determinar,
que si hay un flujo de caja libre alto es porque hay rentabilidad,
esto implica un efecto favorable sobre la liquidez que la empresa
tiene asumiendo la capacidad de generar los fondos suficientes para
el cubrimiento de sus compromisos a largo plazo tanto operativos
como financieros y a la vez determina la capacidad de endeudamiento
esto es importante porque nos permite tomar decisiones adecuada
sobre el futuro de la empresa.Tambin se tiene la relacin entre el
apalancamiento y el total de activos, que es lo que genera la
liquidez en la empresa, en la cual se dice que el apalancamiento es
grande cuando los activos totales son grandes, el apalancamiento es
procclica. Los balances estn marcados continuamente al mercado, los
cambios en los precios de los activos aparecen inmediatamente en
los balances, y tienen un impacto inmediato en el valor neto. El
valor neto de los intermediarios financieros es especialmente
sensible a fluctuaciones en los precios de los activos, dada la
naturaleza altamente apalancado de los balances de esos
intermediarios. Un cambio en el apalancamiento y el cambio en el
tamao del balance sera entonces estar relacionado negativamente.
Sin embargo, la evidencia apunta a una relacin fuertemente positiva
entre cambios en el apalancamiento y los cambios en el tamao del
balance.Lejos de ser pasiva, la evidencia apunta a los
intermediarios financieros de ajustar sus balances de forma activa,
y hacerlo de tal manera que el apalancamiento sea alto durante los
auges y bajo durante bustos. Esto es, el apalancamiento
procclica.Apalancamiento procclico puede ser visto como una
consecuencia de la gestin activa de los balances por los
intermediarios financieros que responden a los cambios en los
precios y el riesgo medido.
2.3 Apalancamiento y rentabilidad.
Para obtener un mejor juicio y anlisis de la correlacin que
existe entre el apalancamiento financiero y la rentabilidad que
tienen las empresas que han sido consideradas. Se requiri realizar
lectura comprensiva bibliogrfica y as lograr una mejor
interpretacin de la investigacin realizada. El paper ledo es: El
apalancamiento financiero: de cmo un aumento del endeudamiento
puede mejorar la rentabilidad financiera de una empresa.
(GIRONELLA MASGRAU, 2015) Manifest que un aumento del
endeudamiento de una empresa pueda mejorar su rentabilidad
financiera puede parecer extrao pero es as. El uso apropiado del
endeudamiento es una va para conseguir mejorar la rentabilidad
sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia,
generar valor para el accionista. Como en tantas otras actividades,
la clave est en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida,
para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que se base
en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su
evolucin futura. Para lograr esta adecuada gestin todo equipo
directivo debe analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales
como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de inters (fijo o
variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa)
y actitud ante el riesgo, y tener muy clara la diferencia que
existe entre la especulacin y la gestin empresarial.
QU ES Y EN QU CONSISTE?
La decisin que se tome sobre la estructura de financiacin de una
empresa tiene mucho que ver con la opinin que se tenga acerca de
las consecuencias, positivas o negativas, por el uso de la deuda.
Con cierta frecuencia se oyen comentarios del tipo de la manera ms
sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a travs de los
recursos generados por el mismo, o bien cuanto menos deuda
tengamos, mejor y ms saneado tendremos el negocio, sin olvidar el
conocido de tener deudas es malo, ya que al final acabas trabajando
para los bancos.
ES CIERTO QUE EL ENDEUDAMIENTO ES UN MAL QUE DEBE EVITARSE O, A
LO MS, TOLERARSE EXCLUSIVAMENTE CUANDO ES NECESARIO? Para responder
a esta pregunta es preciso entender en qu consiste el
apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el
efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como
consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiacin.
Conviene precisar qu se entiende por rentabilidad, para poder
entender si ese efecto es positivo o negativo, y en qu
circunstancias. Como es sabido, rentabilidad no es sinnimo de
resultado contable (beneficio o prdida), sino de resultado en
relacin con la inversin. Esta inversin puede definirse de muchas
maneras, pero las ms usadas son el AN y los Recursos Propios,
obtenindose los bien conocidos ratios del ROI y del ROE,
respectivamente. Incrementar la cantidad de deuda en la estructura
de financiacin de un negocio o lo que es igual, incrementar el
apalancamiento financiero- tiene un efecto sobre la rentabilidad
que depende del coste financiero de esa deuda. Efectivamente, un
mayor empleo de deuda genera un incremento en la rentabilidad sobre
los recursos propios, siempre que el coste de la deuda sea menor
que la rentabilidad del negocio.
DNDE EST EL LMITE EN LA CANTIDAD DE DEUDA QUE UN NEGOCIO PUEDE
ASUMIR?
La respuesta depende, adems de los factores que ya se han
sealado, de la capacidad del equipo directivo para gestionar el
endeudamiento, conjugando acertadamente el inevitable binomio
rentabilidad-riesgo para que las decisiones que se tomen en poltica
de financiacin no slo mejoren la rentabilidad, sino que sean adems
viables.Adems las circunstancias especficas de cada empresa son
diferentes. No obstante, financieramente hablando la respuesta no
es tan complicada. El nivel mximo de endeudamiento de una empresa
viene condicionado por:1. El importe que puede devolver. Es
evidente que los administradores de una empresa no solicitarn
sensatamente unas cuantas de crditos y de prstamos que despus la
empresa no pueda devolver. La cuanta mxima del endeudamiento debera
ser aquel importe que la empresa puede devolver teniendo en cuenta
que para su clculo deben adoptarse las cautelas y precauciones
necesarias en el presupuesto que se haga de los ingresos y gastos
futuros, porque el riesgo siempre existe.2. Si el apalancamiento
financiero es positivo o neutro. El apalancamiento financiero es
positivo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de
endeudamiento aumenta la rentabilidad financiera (RF) de la
empresa. Es neutro o indistinto cuando la utilizacin o el aumento
en el nivel de endeudamiento no altera la RF y, obviamente, es
negativo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de
endeudamiento no es conveniente para la empresa, lo que significa
que en este caso no interesa porque no aade nada positivo a la
empresa sino negativo.
2.4 Liquidez y actividad.
Para la compresin y anlisis de la correlacin que existe entre la
liquidez y actividad que tienen las empresas en estudio, hemos
recurrido a una revisin bibliogrfica para tener una mejor
comprensin e interpretacin de los resultados obtenidos en la
investigacin realizada. El paper ledo es Market liquidity and
trading activity, tomado de (Tarun Chordia, 2001) El mismo que
indica la liquidez y actividad son dos factores importantes dentro
de los mercados financieros, poco se sabe acerca de su evolucin o
series de tiempo, su importancia segn (Amihud, 1986 ) Implica una
correlacin directa entre liquidez y los costos sociales de capital,
por lo que las inversiones podran mejorar a los factores que
influyen en la liquidez y actividad comercial, no obstante sobre la
liquidez, los estudios existentes de los costes de negociacin se
han realizado ms de cortos perodos de tiempo de un ao o menos. Hay
algunas peguntas de liquidez y actividad las cuales sern escritas
como se encuentran en el ensayo. Cunto liquidez y actividad
negociadora varan con el tiempo?Hay regularidades en la serie
temporal de liquidez diaria y la actividad de comercio? Por
ejemplo, estas son las variables sistemticamente inferior o
superior durante ciertos das de la semana o anuncios macroeconmicos
programados alrededor?De qu manera el desempeo reciente del mercado
influye en la facilidad de negociacin en un da determinado?Qu causa
los movimientos diarios de la liquidez y la actividad de comercio?
Estn inducidos, por ejemplo, por los cambios en las tasas de inters
o en la volatilidad?Aparte de su valor cientfico, estas cuestiones
son de importancia directa para los inversionistas en desarrollo,
estrategias de comercio y al intercambio de funcionarios de
intentar identificar las condiciones que puedan perturbar la
actividad comercial. Adems, dada la relacin entre los rendimientos
de liquidez y de activos, respondiendo a las preguntas anteriores
podra arrojar luz sobre el comportamiento de series de tiempo de
los rendimientos del mercado de valores. Respuestas satisfactorias
ms probable es que dependen de un perodo de la muestra el tiempo
suficiente para subsumir una variedad de eventos para slo entonces
puede uno estar razonablemente seguro de los resultados.Construimos
serie temporal de medidas de liquidez de todo el mercado y la
actividad comercial en todo el mercado durante el perodo de once
aos 1988-1998, casi 2.800 das de cotizacin inclusivos. Los datos
son averaged1 sobre una muestra amplia de las poblaciones de la
NYSE en cada da de negociacin. Las medidas de liquidez se cotizan y
se extiende ms eficaces profundidad de mercado, mientras que las
medidas de la actividad de comercio son el volumen y el nmero de
transacciones diarias.Los estudios de Chordia, Roll, y Subrahmanyam
(2000), Huberman y Halka (1999), y Hasbrouck y Seppi (1999)
documento comn en los movimientos de series de tiempo de los
atributos de liquidez. Sin embargo, estos autores no analizan el
comportamiento de la liquidez del mercado global en el tiempo.
Tambin tienen una muestra de datos relativamente corto, que van de
dos meses a un ao. Estos estudios, sin embargo, sugieren una lnea
de investigacin futura; es decir, para identificar los factores que
causan el carcter comn observado en la liquidez. (Amihud, 1986
)Para calcular los promedios de liquidez y actividad:Se calculan
utilizando todas las poblaciones presentes en el degustar durante
todo el ao como divisor;por ejemplo, las acciones que no cotizan se
le asignan un valor de cero para el volumen de operaciones, que es,
de hecho, su volumen real en un da que no comercian. Una
posibilidad es calcular los promedios utilizando solamente el
comercio de acciones en cada da.Sin embargo, las acciones con poca
frecuencia de comercio tienen probablemente mayor que mrgenes
promedio (y profundidades inferiores), cambios de manera cotidiana
en las medidas de liquidez podran ser indebidamente influidos por
tales existencias en movimiento dentro y fuera de la muestra.Una
alternativa es utilizar la ltima-valor registrado para una accin no
comercial, pero por supuesto los promedios seran entonces contener
algo rancio datos.
En base a la teora revisada para la interpretacin de nuestro
estudio, la correlacin de las empresas se entendera que variara por
la actividad econmica, si es el caso de hacer una comparacin con
diferentes actividades econmicas, y en si la actividad comercial
muestra ms variabilidad que se propaga como se indica por el
aumento de los coeficientes de variacin.Esto podra ser atribuible a
la naturaleza discreta de los diferenciales comprador-vendedor, que
podra servir para atenuar la volatilidad a travs de la agrupacin,
por lo tanto si habr una variacin en el estudio, debido a que las
empresas que estamos analizando son de diferente actividad
econmica. Al analizar nivel de valores individuales, pueden ser
positivos o negativos lo cual es por es por el nivel de comercio u
actividad y la liquidez.2.5 Rentabilidad y valor de mercado
La rentabilidad y valor de mercado son los aspectos de anlisis
ms importantes para que un inversor tome decisiones de adquisicin
de acciones, de empresas que cotizan en el mercado burstil, por lo
cual es importante considerar que tan dependientes son entre s las
variables de rentabilidad y valor de mercado, por ejemplo si la
rentabilidad cambia de un periodo a otro que tanto afecta al valor
que las acciones tengan en el mercado.Segn (Mendiola, 2005) en su
tesis sobre Correlacin de razones financieras y valor de mercado
seala que para encontrar estimaciones y correlaciones entre razones
financieras se requiere aplicar la tcnica estadstica de regresin
mltiple por mnimos cuadrados.Por tal efecto para aplicar dicha
tcnica se requieren determinar las variables dependientes e
independientes. Variables independientes o explicativasSon las
razones financieras que se obtienen de la informacin contable
publicada en los estados financieros de las 14 empresas del sector
comercial.Es importante que para considerar a las razones en
cuestin como variables para el estudio se tome en cuenta aspectos
como; 1) El tipo de distribucin de la razn; que suele ser normal.2)
La colinealidad que significa que ninguna de las variables
independientes puede escribirse como combinacin lineal de las
variables explicativas restantes.3) Grado de correlacin con el
tiempo, la cual tiende a ser alto.4) Dispersin que presentan las
distribuciones, el factor ms importante en este aspecto es la
clasificacin por sector, que para el presente estudio se utilizaron
las del sector comercial.Las variables independientes utilizadas en
el presente anlisis son las siguientes: Margen neto: Ingreso
neto/Ventas Rotacin de Activos: Ventas/Activo Total Multiplicador
de capital: Activo Total/ Capital contable
Variables dependientes o explicadasSegn (Corts Mendiola, 2005)
las variables explicadas son las que muestran el comportamiento que
tienen los precios de las acciones de acuerdo a la oferta y demanda
del mercado las mismas que son publicadas por la Bolsa de
Valores.Las variables que se ha tomado en cuenta para el estudio
son las siguientes:
P/U: Precio de la accin en el mercado/Utilidades por
accin.VM/VL: Precio de la accin en el mercado/Valor de la accin en
libros.Finalmente para determinar los resultados estadsticos se
aplicaran las siguientes
funciones:P/U=f(MN,RA,MC)VM/VL=f(MN,RA,MC)
3. METODOLOGA. (EXPLICAR DETALLADAMENTE EL PROCESO A REALIZAR,
APLICAR INDICADORES DE LIQUIDEZ, APALANCAMIENTO, ACTIVIDAD,
RENTABILIDAD Y VALOR DE MERCADO PARA LAS EMPRESAS ESTABLECIDAS Y
ANLISIS DE DISPERSIN DE CADA CATEGORA)
El presente trabajo de investigacin, tiene un enfoque
cuantitativo tambin conocido como matemtico, cuya principal
caracterstica es la utilizacin de nmeros y la interpretacin de
grficas y tablas, todo ayudado por la estadstica. Adems es de
carcter bibliogrfico debido a que se recopil informacin para
respaldar la correlacin existente y determinada entre los ratios de
liquidez y apalancamiento, apalancamiento y rentabilidad, liquidez
y actividad, rentabilidad y valor de mercado, de la 15 empresas
pertenecientes al sector econmico G: Comercio al por mayor y al por
menor; reparacin de vehculos automotores y motocicletas.
En primer lugar se nos ha proporcionado la base de datos de los
estados financieros del ao 2013 de las 15 empresas mencionadas, a
partir de los cuales se procedi a calcular los ratios de: liquidez,
solvencia (apalancamiento), gestin (actividad) y rentabilidad. Su
clculo se llev a cabo de acuerdo a los parmetros establecidos por
la Superintendencia de Compaas del Ecuador, de tal manera que con
un clculo homogneo se pueden analizar y comparar los ndices
financieros promedio segn el sector econmico registrados en la base
de datos de la SUPERCIAS con los datos calculados en el presente
estudio, y determinar la dispersin existente. Esto debido a que
para el anlisis de dispersin de ratios financieros, suele
establecerse una base de comparacin con medidas tales como el
promedio del sector, como es este caso y la comparacin es adecuada
o no, en funcin de factores tales como el tamao y la direccin de la
desviacin respecto a la norma.
A continuacin se ha realizado el clculo de la correlacin entre
los pares de ndices de las categoras antes mencionadas, para ello
se escogi un ndice de cada una, los resultados son representados
analtica y grficamente, adems de referenciados con literatura que
sustente el porqu de la existencia o no de la correlacin en cada
caso.3.1 Informacin general de las empresas
En la siguiente tabla, se visualizan los datos generales de las
empresas objeto de anlisis en el presente trabajo, para tener un
mayor conocimiento acerca del sector al que pertenecen y la
actividad econmica de las mismas. Se han determinado 7 diferentes
tipos de actividades: venta de partes, piezas y accesorios para
vehculos automotores; otras actividades de venta al por mayor
especializada; venta al por menor de otros productos en comercios
especializados; venta al por menor de combustibles para vehculos
automotores en comercios especializados; venta al por menor de
equipo de informacin y de comunicaciones en comercios
especializados; y finalmente venta al por mayor de maquinarias
equipos y materiales.
DENOMINACIONTIPOCOMPAASECTORECONMICODESCRIPCINSECTORECONMICOCDIGOACTIVIDADCIIU4
N3DESCRIPCINACTIVIDADCIIU4 N3
GLASSVIT VIDRIO TEMPLADO CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G453VENTA DE PARTES, PIEZAS Y
ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.
CASA KOREANA DE REPUESTOS CAKORE C. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G453VENTA DE PARTES, PIEZAS Y
ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.
ESTACION DE SERVICIO ORTEGA FRELMAC CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G466OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA
AL POR MAYOR ESPECIALIZADA.
TECNOAUSTRAL C LTDARESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR
MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G477VENTA AL POR MENOR DE OTROS PRODUCTOS EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
ABENDAO BRICEO CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL
POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G473VENTA AL POR MENOR DE COMBUSTIBLES PARA VEHCULOS
AUTOMOTORES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.
SERVIESTUDIOS CIA. LTDARESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR
MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G474VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.
EXCELNET CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR
MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G474VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.
IMPORTADORA ORTEGA CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO
AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G466OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL POR MAYOR
ESPECIALIZADA.
TOVACOMPU INFORMATICA CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G474VENTA AL POR MENOR DE
EQUIPO DE INFORMACIN Y DE COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
SISTEMAS Y COMPUTACION SISCONET CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G474VENTA AL POR MENOR DE
EQUIPO DE INFORMACIN Y DE COMUNICACIONES EN COMERCIOS
ESPECIALIZADOS.
MOVILLANTA SERVICIOS GENERAL COMPAIA LIMITADARESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G453VENTA DE PARTES, PIEZAS Y
ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.
ECOLGY-FARM CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR
MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G465VENTA AL POR MAYOR DE MAQUINARIAS EQUIPOS Y
MATERIALES.
VBEE-CELL CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR
MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G474VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE
COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.
GOEXPRO CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR
Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y
MOTOCICLETAS.G469VENTA AL POR MAYOR DE OTROS PRODUCTOS NO
ESPECIALIZADOS.
IMPORTADORA CUVACEMENTO CIA. LTDA.RESPONSABILIDAD
LIMITADAGCOMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE
VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.G466OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA
AL POR MAYOR ESPECIALIZADA.
Tabla N 1. Datos generales de las empresas objeto de
investigacin.Fuente: Base de datos de los estados
financierosElaboracin: Los Autores
3.2 Clculo de ndices financierosA continuacin se presenta el
resultado de los clculos de los ratios financieros de la muestra de
empresas asignadas para el presente trabajo. Cabe destacar que
existe una empresa que no dispona de los datos necesarios para
llevar a cabo el clculo y por ende no se expone.Tabla N 2. ndices
financieros empresas 2013Fuente: Base de datos de los estados
financierosElaboracin: Los Autores
3.3 Anlisis de dispersin
En este apartado, se muestran los resultados de la dispersin de
los ratios financieros de las empresas objeto de estudio en
comparacin con la media al sector econmico al que pertenecen, cabe
destacar como ya se mencion anteriormente que existen 7 diferentes
sectores de actividades econmicas, para fines de anlisis las
empresas pertenecientes a cada sector estn con un color especfico
para comprarlos con el promedio del sector.
3.3.1 LiquidezTabla N 3. ndices de liquidezFuente: Base de datos
de los estados financierosElaboracin: Los Autores
Tabla N 4. Promedio de ndices de liquidez por actividad
econmicaFuente: Superintendencia de CompaasElaboracin: Los
AutoresLiquidez corriente
El promedio de las empresas analizadas versus el promedio de la
industria indica que las empresas analizadas no poseen el mismo
nivel de liquidez de sus competidoras, pero mucho ojo eso no hace
que las empresas se encuentren en un mal nivel de liquidez, adems
que el promedio de desviacin estndar indica que los datos de
empresa a empresa son muy dispersos y fluctan mucho.
Prueba cidaDe igual forma en la prueba cida el promedio de las
empresas indica que su nivel de liquidez es ms bajo que el de la
industria pero no implica un mal sntoma, como se puede ver las
empresas analizadas en promedio posee 1,10 dlares para cubrir cada
dlar de deuda.3.3.2 Solvencia
Tabla 5. Indicadores de solvenciaFuente: Base de datos de
Estados FinancierosElaboracin: Los autoresTabla 6. ndices de
rentabilidad promedio por actividad econmicaFuente:
Superintendencia de CompaasElaboracin: Los autores
Anlisis Endeudamiento del activo:Este ratio si indica un mal
sntoma para las empresas analizadas ya que nos dice que sus activos
estn financiados en ms del 70% por medio de deuda con respecto al
61% de la industria, y de igual forma las empresas superan con su
promedio a la desviacin estndar de la industria.Endeudamiento
patrimonialOtro mal sntoma para las empresas analizadas es este
ratio, ya que indica que en promedio estas empresas poseen 4 veces
ms deuda que patrimonio, lo que es el doble de la industria, ojo
esto es bastante malo ya que indica que los activos son mayormente
propiedad de los acreedores que de los accionistasEndeudamiento de
activo fijo netoEn este caso las empresas analizadas poseen mejores
datos que la industria, ya que sus activos fijos han sido
adquiridos sin tanto apalancamiento, de hecho el promedio de 3,78
es mucho menor al 13,79 de la industria, pero est dentro del rango
de la desviacin estndar.ApalancamientoEn lo que respecta al
apalancamiento, las empresas analizadas poseen un mayor nivel de
endeudamiento que la industria pero su valor est dentro del rango
de la desviacin estndar, el tener un mayor nivel de apalancamiento
indica que los acreedores poseen una mayor parte de la empresa que
los mismos accionistasApalancamiento financieroAl igual que en el
ratio anterior el promedio de las empresas analizadas indica que se
ha recurrido a un excesivo endeudamiento con entidades financieras,
7,11 comparado con 3,05 indica que las empresas analizadas poseen
casi 4 veces ms apalancamiento financiero que la propia
industria.3.3.3 Gestin
Tabla N 7. ndices de gestin Fuente: Base de datos de estados
financierosElaboracin: Los Autores
Tabla N 8. Promedio de ndices de gestin por actividad
econmicaFuente: Superintendencia de CompaasElaboracin: Los
AutoresRotacin de la carteraEn la rotacin de cartera las empresas
analizadas se encuentran en una gran desventaja en relacin a la
industria, el resultado indica que en promedio la industria rota 12
veces ms su cartera en un ao que las empresas analizadas, lo que
repercute en los cobros y la liquidez.Rotacin del activo fijoDe
igual forma las empresas analizadas rotan menos veces sus activos
fijos en un ao comparadas con la industria, pero su valor promedio
se encuentra dentro de la desviacin estndar, lo que indica que en
este ratio no hay mayor problema.Rotacin de ventasEn la rotacin de
ventas los valores son muy similares y el promedio de las empresas
se encuentra dentro del rango de la desviacin estndar lo que indica
que las ventas anualmente rotan parecidamente entre las empresas
analizadas y la industria.Perodo medio de cobranzasEn lo que
respecta a los cobros las empresas analizadas cobran sus cuentas en
promedio cada 24,78 das mientras que la industria lo hace cada
51,92 das, esto es bueno para dichas empresas ya que quiere decir
que antes de un mes su liquidez ya est restituida.Perodo medio de
pagoEn relacin a los pagos las empresas analizadas cancelan sus
cuentas en promedio cada 37,62 das (si se lo compara con los cobros
es beneficioso ya que se cobra antes de lo que se paga), pero al
comparar con la industria las empresas analizadas estn en una gran
desventaja ya que la industria paga en promedio cada 168 das (esto
quiere decir que la industria posee mayor poder de negociacin con
proveedores).Impacto de gastos de administracin y ventasEl valor
promedio de las empresas analizadas indica que los gastos
administrativos y de ventas son menores a los de la industria, lo
que indica que dichas empresas son ms eficientes en el uso de sus
recursos frente a la industria.Impacto de carga financieraEste
valor promedio de las empresas analizadas indica que ellas poseen
un mayor costo de la deuda que el que posee la industria, es decir
que la empresas analizadas se endeudaron en promedio a un mayor
costo que la industria.3.3.4 Rentabilidad Tabla N 9. ndices de
rentabilidadFuente: Base de datos de los estados
financierosElaboracin: Los Autores
Tabla N 10. Promedio de ndices de rentabilidad por actividad
econmicaFuente: Superintendencia de CompaasElaboracin: Los
Autores
Rentabilidad neta del activoEste valor es positivo para las
empresas analizadas, ya que indica que sus activos estan siendo
3,99% rentables frente a las ventas mientras que el promedio de la
industria es tan solo del 1,88%.
Margen netoEn cuanto al margen neto, este valor puede que sea
uno de los ms importantes ya que mide que porcentaje de las ventas
qued como ganancia neta para los accionistas, lamentablemente las
empresas analizadas poseen en promedio tan solo una rentabilidad
neta del 1,43% mientras que la industria, en promedio tiene una
ganancia neta del 8,87%, en resumen esto indica que las empresas
analizadas poseen costos y gastos ms altos que la industria.
Rentabilidad financieraSobre la rentabilidad financiera, este
valor nos indica que tan rentable estn siendo los fondos obtenidos
por medio de deuda, en este caso las empresas analizadas poseen una
rentabilidad de 5,58% y es un valor idntico al promedio de la
industria lo que indica que en los dos casos el endeudamiento est
siendo igualmente rentable.4. ANLISIS DE CORRELACIN DE INDICADORES
FINANCIEROS
En el presente apartado, presentamos un anlisis de correlacin
existente entre dos indicadores de cada una de las categoras, como
se muestra a continuacin:
A.- LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO.Correlacin entre liquidez
corriente y apalancamiento.
Liquidez CorrienteApalancamiento
Liquidez Corriente1
Apalancamiento 0,773053991
Tabla N 11. Correlacin entre liquidez corriente y
apalancamiento.Fuente: Base de datos de los estados
financieros.Elaboracin: Los Autores.
Figura N 1. Correlacin entre liquidez corriente y
apalancamiento.Fuente: Base de datos de los estados
financieros.Elaboracin: Los Autores.En este caso se presentan una
correlacin negativa entre la liquidez corriente y el apalancamiento
de cada empresa, lo que quiere decir que en cierta medida,
inversamente proporcional, si la liquidez aumenta el apalancamiento
disminuye y viceversa. Lo que tiene un poco de sentido pero no es
una regla general en cualquier empresa, al poseer mayor liquidez
para afrontar mis deudas a corto plazo sera normal que mi necesidad
de apalancarme disminuya, pero repito en este caso se dio pero no
es una regla que se repita siempre es ms bien una coincidencia.B.-
APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD.Correlacin entre apalancamiento y
rentabilidad financiera.ApalancamientoRentabilidad Financiera
Apalancamiento1
Rentabilidad Financiera-0,1123670541
Tabla N 12. Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad
financiera.Fuente: Base de datos de los estados
financieros.Elaboracin: Los Autores.Figura N2. Correlacin entre
apalancamiento y rentabilidad financiera.Fuente: Base de datos de
los estados financieros.Elaboracin: Los Autores.
Este caso es ms sencillo de explicar debido a que la correlacin
entre el apalancamiento y la rentabilidad financiera es muy baja,
lo que quiere decir que simplemente el aumento o disminucin de una
variable no afecta a la otra en la misma proporcin, en conclusin
tratar de hacer una comparacin o una proyeccin con estas dos
variables sera una prdida de tiempo y recursos.C.- LIQUIDEZ Y
ACTIVIDAD.Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.Prueba
AcidaRotacin de Ventas
Prueba Acida1
Rotacin de Ventas0,3726226421
Tabla N 13. Correlacin entre prueba acida y rotacin de
ventas.Fuente: Base de datos de los estados financieros.Elaboracin:
Los Autores.
Figura N3. Correlacin entre prueba acida y rotacin de
ventas.Fuente: Base de datos de los estados financieros.Elaboracin:
Los Autores.En este caso se presenta una correlacin positiva pero
no de muy alto nivel (favor recordar que mientras ms cerca de 1 y
-1 este el resultado ms fiable ser la correlacin), este resultado
nos dice que un aumento en el valor de la prueba cida har que ms o
menos la rotacin en ventas aumente en la misma proporcin y
viceversa. Al igual que en primer caso el resultado tiene algo de
sentido, ya que obviamente, si mi rotacin de ventas aumenta quiere
decir que mis cobros son ms seguidos lo que da ms liquidez a mis
operaciones y la prueba cida mide la liquidez de la empresa. Ojo
tambin tomar en cuenta que no es una regla general porque la
rotacin de ventas tambin incluye las ventas a crdito.Como resultado
general se puede decir que valdra hacer una proyeccin con el primer
y el tercer valor, mas no con el segundo ya que ese valor es el ms
cercano a cero lo que indica que las variables analizadas poseen
bajo nivel de correlacin y que la proyeccin no sera confiable.
5. CONCLUSIONES
Existe una relacin inversa, sin considerar otros factores; entre
rentabilidad y liquidez. Aunque el razonamiento es ms claro en el
sentido contrario; a mayor iliquidez, mayor rentabilidad
exigida.
Una alta liquidez es importante porque le permite a la empresa
una buena reputacin en el manejo de acreencias operativas y con las
corporaciones financieras pero tiene el efecto que sacrifica parte
de rentabilidad.
Entre ms dinmica sea la rotacin de los recursos a corto plazo se
puede evaluar la liquidez siempre y cuando se muevan ms los activos
circulantes y no los pasivos circulante, siendo as permitir que la
rentabilidad sea mayor.
Se ha determinado que existe una relacin de la estructura
financiera adecuada con la rentabilidad y el apalancamiento, lo que
permite tener un conocimiento ms o menos real de la verdadera
capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales obligaciones
con terceros o para adquirir nuevos compromisos por
financiamiento.
Se ha establecido una relacin con la liquidez y el endeudamiento
que permite establecer la capacidad o el nivel adecuado que tiene
la empresa para endeudarse, por ejemplo si se tiene un costo
financiero menor que los aportes lgicamente disminuira el capital,
lo que implicara mayores riesgos financieros pues una drstica
disminucin en las ventas la cual est muy vinculada con la liquidez
podra dejar a la empresa en incapacidad de atender el servicio a la
deuda
6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
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Obtenido de
http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/courses/LAP/papers/TransactionCosts/AmihudMendelson86.pdfCorts
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las Amricas Publa. Obtenido de http://catarina.udlap.mx/Joehnk, M.
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PEARSON EDUCACIN S.A.Mendiola, C. (2005). Coleccin de Tesis
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Chordia, R. R. (25 de Abril de 2001). The Journal of Finance.
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http://www.jstor.org/stable/222572?seq=1#page_scan_tab_contentsTobias,
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