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UPLINE monthly
Novembre 2013
EQUITY Research
Division Analyses et Recherches
2
Monthly Novembre 2013
Sommaire
Analyse du Marché Boursier .............................................................. 5
MASI bascule dans le rouge ........................................................................... 6
Sur une bonne lancée d’ici la fin d’année ....................................................... 7
Le marché américain s’illustre au titre du mois de novembre .......................... 8
Les cimentiers à l’honneur ............................................................................ 10
BTP : Meilleure performance mensuelle ......................................................... 11
Les valeurs du MSCI sanctionnent le marché ................................................ 12
Un mois animé par le reclassement du Maroc dans l’indice Morgan Stanley ... 13
Capitalisation : Retour au rouge après deux mois de hausse ......................... 14
Scoring Fondamental .................................................................................... 15
Analyse technique ........................................................................... 16
MANAGEM : Dans une phase de confirmation haussière ............................... 17
LAFARGE CIMENTS : Probable baisse en direction des 1 260 Dhs ................. 18
Recueil de l’actualité Novembre 2013 .............................................. 19
ANNEXES ........................................................................................ 23
Opérations financières visées par le CDVM à fin Novembre 2013 ................... 24
Tableau de bord boursier au 29/11/2013 ..................................................... 26
Tableau des réalisations S1-2013 ................................................................. 28
Glossaire technique ...................................................................................... 30
3
Monthly Novembre 2013
Abréviations
FED Federal Reserve
M Millions
MACD Moving Average Convergence Divergence
MM Milliards
MMA Mobile Moving Average
P/B Price to Book
PER Price Earning Ratio
RR Risk Reward
RSI Relative Strength Index
USD Dollar américain
YTD Year-To-Date
4
Monthly Novembre 2013
Liste des graphiques
Graphique 1 : Evolution du MASI sur une année glissante (base 100) ................................. 6
Graphique 2 : Représentation technique de l’évolution du MASI .......................................... 7
Graphique 3 : PER & P/B du marché marocain et de ses peers à fin Novembre 2013 ........... 9
Graphique 4 : Rendement en dividendes à fin Novembre2013 ............................................. 9
Graphique 5 : Performances mensuelles par secteur ......................................................... 12
Graphique 6 : Evolution de la volumétrie sur une année glissante (en MDhs) ................... 13
Graphique 7 : Evolution de la capitalisation boursière depuis Novembre 2012 (En MMDhs) 14
Glossaire
Tapering : Une baisse progressive du rythme des achats d’obligations.
5
Monthly Novembre 2013
Analyse du marché boursier
Monthly Novembre 2013
6
Analyse du Marché boursier
MASI bascule dans le rouge
Après deux mois de hausse, le MASI clôture le mois de novembre sur une contre-performance de -1,3%
à 9 262,5 pts. Ainsi, la performance YTD du MASI bascule en territoire négatif pour s’établir à -1,0%.
L’évolution du l’indice durant ce mois pourrait être scindée en deux principales phases :
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Première phase du 01/11/2013 au 22/11/2013 : Démarrant de son plus haut mensuel, l’indice de toute
les valeurs affiche un repli de 2,4% à 9 159,77 pts, soit son plus bas mensuel. Cette contre performance
est à mettre à l’actif des trois valeurs sortantes du MSCI Emerging Market, à savoir MAROC TELECOM
(-1,0 pt de pourcentage ), ATTIJARIWAFA BANK (-1,0 pt de pourcentage) et ADDOHA (-0,8 pt de pour-
centage). Hors ces trois valeurs, le MASI aurait affiché une légère amélioration de 0,4%.
Graphique 1 : Evolution du MASI sur une année glissante (base 100)
9100
9150
9200
9250
9300
9350
9400
01/11/2013 07/11/2013 13/11/2013 19/11/2013 25/11/2013
Plus haut du mois 9 322,1 points
Plus bas du mois9 159,77 points
+1,1%
-2,4%
70
75
80
85
90
95
100
105
+8,21%-3,85% -3,88% -0,71% +1,21% +1,16% -2,61% -1,29% -2,44% -1,91% +3,09% -1,31%
Monthly Novembre 2013
7
Deuxième phase du 25/11/2013 au 29/11/2013 : Capitalisant l’annonce des 8 valeurs devant intégrer le
MSCI Frontier Market, le baromètre du marché renoue avec la hausse (+1,1% à 9 262,5 pts), tiré essen-
tiellement par MAROC TELECOM, WAFA ASSURANCE et ADDOHA.
Sur une bonne lancée d’ici la fin d’année
Source : Thomson Reuters et Division Analyses et Recherches
Coté perspective le MASI se maintient au-dessus du support des 9 250 points et demeure soutenu par ses
principales moyennes mobiles. Ce positionnement semble former une nouvelle zone de support majeur et
devrait constituer une ligne de consensus à l’achat. Parallèlement les indicateurs dynamiques signalent
une probable baisse de la volatilité sur le court terme avec des points SAR en renversement haussier large
et des bandes de bollinger en resserrement. Sur les chandeliers japonais, une configuration de poursuite
haussière en « Trois méthodes descendantes » est à signaler en hebdomadaire.
En revanche, les indicateurs mathématiques enregistrent une configuration mitigée avec un croissement
baissier sur la Stochastique, une MACD en poursuite baissière et une RSI en redressement positif. Sur un
horizon plus étoffé, la configuration demeure haussière avec une croissance des principaux baromètres de
tendance.
Coté Elliott, le test du niveau des 9 115 points a clôturé la sous-vague 4 de la vague 1 et oriente désormais
l’indice vers la sous vague 5. Cette dernière devrait se développer en 5 temps avec pour première cible les
9 470 points.
En conclusion, nous prévoyons une évolution haussière pour le mois de décembre avec une pre-
mière cible de hausse les 9 460 points. A ce stade, l’indice devrait enregistrer une légère baisse en
direction des 9 400 points avant de poursuivre en direction des 9 550 points à fin décembre, soit
une performance year to date de +2,04%.
Graphique 2 : Représentation technique de l’évolution du MASI
Monthly Novembre 2013
8
Le marché américain s’illustre au titre du mois de Novembre
Moins dynamique qu’en Octobre, le mois de Novembre fut marqué par l’abaissement inattendu du taux di-
recteur de la BCE de 0,25 pts. Cette décision, certes nécessaire pour la poursuite de la relance des écono-
mies de la zone euro, a toutefois alimenté des craintes de passage en négatif des taux de dépôts réels de
la BCE. De l’autre côté de l’Atlantique, après le rallongement du budget fédéral, les craintes des marchés
financiers ont été portées sur une baisse prématurée des achats d’obligations (tapering). A cet effet, la pre-
mière sortie médiatique de la nouvelle présidente de la réserve fédérale avait pour objectif de rassurer les
investisseurs quant à la maîtrise de l’impact du tapering, et qu’à travers une série de mesures monétaires,
la FED devrait éviter une montée à court terme des taux.
Ainsi, le mois de Novembre s’est clôturé par une hausse de 3,5% pour l’indice DOW JONES. Cette évolu-
tion positive s’explique essentiellement par l’anticipation d’une amélioration du niveau de liquidité, grâce au
maintien du rythme d’achat des obligations par la FED sur le court terme. Par valeur, le marché américain a
été particulièrement animé en Novembre par les valeurs technologiques, suite à l’entrée en bourse de
Twitter, dont les titres ont grimpé de 72% lors de la 1ère
séance de cotation, en plus des rumeurs portant sur
un changement en tête de Microsoft.
En Europe, les craintes des marchés ont été alimentées aussi bien par les risques de déflation suite à
l’abaissement du taux directeur que par la publication de résultats trimestriels décevants pour quelques
compagnies (Ex : Profit warning de Nissan). Cependant, il convient de noter la performance de quelques
secteurs qui ont pu tirer leur épingle du jeu. Il s’agit notamment des opérateurs de la santé (SANOFI,
ROCHE, NOVARTIS..) et de quelques financières telle que NATIXIS, qui affichent des réalisations
supérieures aux attentes.
Du côté des marchés émergents, le mois de Novembre a été mitigé. Tandis que le Nigéria, la Tchèque,
l’Arabie Saoudite et l’Inde affichent des performances positives, la Turquie, l’Afrique du Sud et la Tunisie
engrangent des pertes mensuelles de -2,4%, -1,2% et de -0,5% respectivement.
Pays Variation mensuelle Variation YTD Volume mensuel en KUSD
Turquie -2,4% -3,1% 28 732 504,44
Russie -2,0% 0,3% 20 402 919,63
Maroc -1,3% -1,0% 489 657,76
Afrique du Sud -1,2% 14,6% 29 468 132,39
Tunisie -0,5% -2,4% 36 527,02
France -0,1% 18,0% 72 883 335,45
Hongrie -0,1% 3,5% 1 223 437,55
Egypte 0,0% 13,2% 904 785,08
Tchèque 1,7% -0,6% 775 799,00
Pologne 2,0% 15,3% 5 251 297,63
Nigéria 3,5% 38,6% 558 078,76
Etats-unis 3,5% 22,8% 93 799 911,25
Arabie Saoudite 3,5% 22,4% 25 306 807,96
Evolution en Novembre 2013 des principales places financières internationales
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Monthly Novembre 2013
9
Au niveau du Maroc, la bourse de Casablanca clôture le mois sur une baisse de -1,3%. Ainsi, le mar-
ché marocain cote à 16,5x ses bénéfices 2012, soit en dessous de moyenne de notre échantillon, qui
se situe aux alentours de 18,3x. En revanche, le P/B de la place marocaine est évalué 2,4x, contre
une moyenne de 1,7x sur l’ensemble de l’échantillon.
Par ailleurs, notre classement des marchés selon leur rendement en dividendes laisse apparaître une
dégradation du classement du Maroc au 3ème
rang, derrière la république tchèque et la Pologne. Le
Maroc offre ainsi un rendement de 4,3%, contre une moyenne de 3,3%
Graphique 3 : PER & P/B du marché marocain et de ses peers à fin Novembre 2013
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Graphique 4 : Rendement en dividendes à fin Novembre 2013
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Turquie
HongrieMaroc
Tunisie
Russie
Etats-unis
Afrique du Sud
Tchèque
Nigéria
PologneArabie Saoudite
France
Egypte
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
- 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50
PER
P/B
1,30%
2,07%
2,12%
2,47%
2,90%
3,08%
3,13%
3,56%
3,75%
4,06%
4,30%
4,72%
5,27%
0,00% 10,00%
Tunisie
Nigéria
Etats-unis
Turquie
Afrique du Sud
Egypte
France
Arabie Saudite
Hongrie
Russie
Maroc
Pologne
Tchèque
Monthly Novembre 2013
10
Les cimentiers à l’honneur
Au titre du mois de Novembre, CIMENTS DU MAROC et LAFARGE CIMENTS occupent la tête du palma-
rès du classement des valeurs haussières. Les deux cimentiers affichent une variation positive de 13,3%
chacune pour s’établir à 850 Dhs et à 1 428 Dhs respectivement. Profitant de la signature d’une convention
avec le Gouvernement Ivoirien pour la construction de 10 000 logements sociaux, ALLIANCES arrive en
deuxième position avec une évolution de 10,4% à 529 Dhs, suivie par WAFA ASSURANCE qui s’est boni-
fié de 8,1% pour se situer à 3 245,00 Dhs. Notons que LAFARGE MAROC et WAFA ASSURANCE figu-
rent, désormais, parmi les 8 valeurs qui vont représenter le Maroc dans l’indice MSCI Frontier Market.
Source : Division Analyses et Recherches
A l’opposé et sur 266 titres échangés, MEDIACO MAROC affiche la plus forte baisse mensuelle avec
-17,3% pour s’établir à 24,8 Dhs, suite au rejet par le CDVM de ses états de synthèse au titre du S1-2013.
Pas loin derrière, SCE recule de -16,9% à 310,05 Dhs et ce, à la veille de son retrait de la cote prévu pour
le 24 Janvier 2014. En troisième position, nous retrouvons RISMA qui a enregistré une contre performance
de -12,5% à 210 Dhs.
Classement des 20 valeurs haussières du mois de Novembre 2013
Valeurs Cours au 31/10/2013 Cours au 29/11/2013 Variation
CIMENTS DU MAROC 750 850 13,3%
LAFARGE CIMENTS 1260 1428 13,3%
ALLIANCES 479 529 10,4%
WAFA ASSURANCE 3001 3245 8,1%
AXA CREDIT 374 397,5 6,3%
PROMOPHARM S.A. 710 754 6,2%
CGI 709 748 5,5%
EQDOM 1710 1800 5,3%
M2M Group 235 245 4,3%
LESIEUR CRISTAL 100 104 4,0%
TIMAR 345,75 358,9 3,8%
CNIA SAADA 1002 1040 3,8%
SALAFIN 540 560 3,7%
AUTO NEJMA 1387 1435 3,5%
AFRIQUIA GAZ 1640 1686 2,8%
TASLIF 40 41 2,5%
SMI 3702 3794 2,5%
JET ALU MAROC SA 190 194,5 2,4%
AGMA LAHLOU-TAZI 2350 2400 2,1%
DELTA HOLDING S.A 30,96 31,5 1,7%
Monthly Novembre 2013
11
BTP : Meilleure performance mensuelle
Profitant de l’orientation favorable des deux cimentiers (CIMENTS DU MAROC & LAFARGE CIMENTS),
le secteur du BTP s’attribue la meilleure performance mensuelle avec 7,88%. Dans une moindre me-
sure, l’indice de l’Assurance enregistre une croissance de 4,66%, tiré essentiellement par l’évolution de
WAFA ASSURANCE (+8,1%). Pour sa part, le secteur des Sociétés de Financement s’est hissé de
2,78%.
Pâtissant de la contre performance de son unique valeur RISMA, le secteur de Loisirs & Hôtels affiche la
plus forte baisse avec -12,48%, suivi par les Chimies (-7,68%) et Equipements Electriques & Electro-
niques (-6,29%).
Classement des 20 valeurs baissières du mois de Novembre 2013
Source : Division Analyses et Recherches
Valeurs Cours au 31/10/2013 Cours au 29/11/2013 Variation
MEDIACO MAROC 30 24,8 -17,3%
SCE 373,2 310,05 -16,9%
RISMA 239,95 210 -12,5%
SNEP 203 178,5 -12,1%
CDM 640 575 -10,2%
STROC INDUSTRIE 81,5 74,4 -8,7%
DOUJA PROM ADDOHA 58,8 54,11 -8,0%
LABEL VIE 1475 1368 -7,3%
ATTIJARIWAFA BANK 332,1 311 -6,4%
NEXANS MAROC 149,45 140,05 -6,3%
SAMIR 309 291 -5,8%
ALUMINIUM DU MAROC 1200 1131 -5,8%
REALIS. MECANIQUES 304 288 -5,3%
BRASSERIES DU MAROC 2500 2370 -5,2%
MAGHREBAIL 895 849 -5,1%
MINIERE TOUISSIT 1660 1575 -5,1%
ATLANTA 67 63,6 -5,1%
FENIE BROSSETTE 144 136,7 -5,1%
INVOLYS 138,5 132 -4,7%
BMCI 800 765 -4,4%
Monthly Novembre 2013
12
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Les valeurs du MSCI EM sanctionnent le marché
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Clôturant le mois sur une contre performance de -1,3%, le MASI semble pâtir de la pression vendeuse exer-
cée sur les trois valeurs sortantes du MSCI EM. Ainsi, ATTIJARIWAFA BANK, ADDOHA et MAROC TELE-
COM ont plombé l’indice durant ce mois de -1,0, -0,7 et 0,6 point de pourcentage respectivement.
En revanche plusieurs valeurs ont atténué la baisse de l’indice notamment LAFARGE CIMENTS, CIMENTS
DU MAROC et WAFA ASSURANCE avec des contributions positives de +0,7, +0,3 et +0,2 point de pour-
centage respectivement.
Graphique 5 : Performances mensuelles par secteur
Analyse des principaux contributeurs à l’évolution du MASI en Novembre 2013
Valeurs Variation
Contribution à la variation du MASI en Points
d'indice
Contribution à la variation du MASI en Points
de %
LAFARGE CIMENTS 13,33% 66,26 0,71%
Ciments du Maroc 13,33% 26,07 0,28%
WAFA ASSURANCE 8,13% 19,28 0,21%
Alliances 10,44% 16,58 0,18%
CGI 5,50% 9,73 0,10%
BCP 0,46% 4,22 0,04%
AFRIQUIA GAZ 2,80% 3,57 0,04%
CNIA SAADA 3,79% 3,53 0,04%
EQDOM 5,26% 3,39 0,04%
MANAGEM 1,49% 3,31 0,04%
Valeurs Variation Contribution à la
variation du MASI en Points d'indice
Contribution à la variation du MASI
en Points de %
ATTIJARIWAFA BANK -6,35% -96,96 -1,03%
DOUJA PROM ADDOHA -7,98% -61,48 -0,66%
ITISSALAT AL-MAGHRIB -3,34% -52,56 -0,56%
LABEL VIE -7,25% -8,61 -0,09%
CDM -10,16% -8,45 -0,09%
BMCI -4,38% -8,40 -0,09%
HOLCIM ( Maroc ) -2,66% -6,54 -0,07%
SAMIR -5,83% -5,80 -0,06%
MINIERE TOUISSIT -5,12% -5,07 -0,05%
CIH -3,17% -4,33 -0,05%
-12,48%-7,68%
-6,29%-4,79%-4,38%-4,23%-4,21%
-3,34%-3,33%-3,17%
-2,57%-1,94%
-0,98%0,22%0,36%0,44%0,79%
1,58%2,78%
4,66%7,88%
-20,00% -10,00% 0,00% 10,00%
Loisirs & HôtelsChimies
Equipements éléctriques & éléctroniquesBoissons
Ingénierie & Biens d'équipement IndustrielsDistribution
Services aux collectivitésTélécommunications
BanquesImmobilier
Logiciels & InformatiquesSylviculture & papiers
Petrol & GazMines
AgroalimentaireTransport
Industries PharmaceutiquesHolding
Sté de financementAssuranceBatiment
Monthly Novembre 2013
13
Un mois animé par le reclassement du Maroc dans l’indice Morgan Stanley
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
L’arrivée à échéance du reclassement du Maroc dans l’indice Morgan Stanley (26 novembre 2013) a dopé
les volumes de transactions au titre du mois de Novembre. Ainsi, le chiffre d’affaires du marché central s’est
hissé de 72,4% pour se situer à 4 057,3 MDhs, dont 56% a été échangé pendant deux séances (26 et 27
Novembre).
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Le gros des échanges a porté essentiellement sur les trois valeurs sortantes du MSCI Emergent Market à
savoir ATTIJARIWAFA BANK, MAROC TELECOM et ADDOHA qui ont polarisé 76,1% du flux transactionnel
global avec des flux respectifs de 1 099,1 MDhs, 1 069,6 MDhs et 918,5 MDhs.
Graphe 6 : Evolution de la volumétrie sur une année glissante (En MDhs)
Volumes sur le Marché Central en Novembre 2013 (En MDhs)
Valeurs Volumes Part dans le total
ATTIJARIWAFA BANK 1 099,1 27,1%
ITISSALAT AL-MAGHRIB 1 069,6 26,4%
DOUJA PROM ADDOHA 918,5 22,6%
BCP 160,5 4,0%
BMCE BANK 147,7 3,6%
ALLIANCES 132,4 3,3%
COSUMAR 88,1 2,2%
LAFARGE CIMENTS 73,0 1,8%
CIMENTS DU MAROC 58,6 1,4%
MANAGEM 37,8 0,9%
Autres 272,3 6,7%
Total 4 057,3 100%
8 300,3
2 681,3
1 283,91 332,8 1 892,3
1 210,0
5 082,2
1 020,0 686,2 972,7
2353,5
4 057,3
1 714,3
40,4 56,3
nov.-12 déc.-12 janv.-13 févr.-13 mars-13 avr.-13 mai-13 juin-13 juil.-13 août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13
MC MB
1 029,0
2 544,6
4 057,3
1 264,4
12 466,2
2 694,3
7 629,1
4 289,9
718,61 250,41 332,8
6 796,5
13,0191,2
4 165,9
1 235,4
2 397,6
32,429,0 1 020,0
6 345,2
Monthly Novembre 2013
14
Retour au rouge après deux mois de hausse
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Après avoir atteint son plus haut annuel en Octobre, la capitalisation boursière recule de -0,95% en
novembre pour s’établir à 446,29 au 29/11/2013. A cette date, le PER du marché ressort à 16,5x tandis que
le P/B s’élève à 2,4x.
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Par valeur, MAROC TELECOM domine toujours le podium des capitalisations boursières avec
84,1 MMDhs, soit 18,9% de la valorisation globale, suivie par ATTIJARIWAFA BANK et BMCE BANK qui
accaparent respectivement 14,2% et 8,2% de la capitalisation globale.
Graphe 7 : Evolution de la capitalisation boursière depuis Novembre 2012 (En MMDhs)
461,99
445,27
429,39
426,38
431,66
438,99
429,59425,08
414,43
406,80
419,73
450,58
446,29
nov.-12 déc.-12 janv.-13 févr.-13 mars-13 avr.-13 mai-13 juin-13 juil.-13 août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13
-0,95%
Valeurs Capitalisation (En
MMDhs) % de la capitalisation
globale
ITISSALAT AL-MAGHRIB 84,1 18,9%
ATTIJARIWAFA BANK 63,3 14,2%
BMCE BANK 36,8 8,2%
BCP 33,9 7,6%
LAFARGE CIMENTS 24,9 5,6%
DOUJA PROM ADDOHA 17,5 3,9%
CGI 13,8 3,1%
CENTRALE LAITIERE 13,7 3,1%
MANAGEM 12,5 2,8%
CIMENTS DU MAROC 12,3 2,8%
Monthly Novembre 2013
15
Scoring fondamental
S’appuyant sur l’analyse combinée de trois indicateurs à savoir le PER, le DY et le ROE, le scoring fon-
damental sert à identifier les valeurs présentant le couple prix-rendement-retour sur capitaux propres le
plus attrayant. Ce scoring est établi sur la base du système de notation suivant :
A fin Novembre, le scoring fondamental fait état de l’attractivité fondamentale des valeurs AGMA
LAHLOU-TAZI, MINIERE TOUISSIT, AFRIQUIA GAZ, HOLCIM, S2M, etc.
Parallèlement, le scoring fait ressortir FENIE BROSSETTE, SAMIR, SONASID, SNEP, RISMA en tête
des valeurs les moins attractives fondamentalement.Z
PER 1x --> 5x 5x --> 10x 10x --> 15x 15x --> 20x Plus de 20x
Note 5 4 3 2 1
D/Y 0% --> 2% 2% --> 4% 4% --> 6% 6% --> 8% Plus que 8%
Note 1 2 3 4 5
ROE 0% --> 5% 5% --> 10% 10% --> 15% 15% --> 20% Plus que 20%
Note 1 2 3 4 5
Valeurs D/Y 12 PER 12 ROE 12 Notation D/Y Notation PER Notation ROE Notation
AGMA LAHLOU-TAZI 9,6% 8,9x 62% 4 5 5 14
MINIERE TOUISSIT 32,1% 5,7x 48% 4 5 5 14
AFRIQUIA GAZ 5,9% 14,4x 21% 3 3 5 11
HOLCIM ( Maroc ) 6,3% 13,5x 23% 3 4 5 12
S.M MONETIQUE 14,8% 10,6x 17% 3 5 4 12
ALLIANCES 3,8% 7,4x 21% 4 2 5 11
ITISSALAT AL-MAGHRIB 7,7% 12,5x 39% 3 4 5 12
MICRODATA 8,1% 11,9x 26% 3 5 5 13
JET ALU MAROC SA 5,7% 6,2x 24% 4 3 5 12
SCE 4,8% 4,5x 15% 5 3 4 12
Valeurs D/Y 12 PER 12 ROE 12 Notation D/Y Notation PER Notation ROE Notation
FENIE BROSSETTE 0,0% 26,4x 2% 1 1 1 3
SAMIR 0,0% NS -3% 1 1 1 3
SONASID 0,0% NS -4% 1 1 1 3
SNEP 0,0% NS -7% 1 1 1 3
RISMA 0,0% NS -19% 1 1 1 3
FERTIMA 0,0% NS -35% 1 1 1 3
STROC INDUSTRIE 0,0% NS -140% 1 1 1 3
IB MAROC.COM 0,0% 24,5x 3% 1 1 1 3
ATLANTA 1,6% 37,8x 8% 1 1 2 4
MANAGEM 1,5% 46,0x 10% 1 1 2 4
16
Monthly Novembre 2013
Notre sélection technique du mois
17
Monthly Novembre 2013
Analyse technique (1/2)
Fiche Information
Valeur : MANAGEM
Reuters MNG.CS
Bloomberg MNG: MC
Ydate -8,1%
+Haut 2013 1 594
+Bas 2013 1 113
Physionomie Séances du 29/11/2013
Ouverture 1 400
Plus Haut 1 400
Plus Bas 1 360
Clôture 1 360
Variation -3,41%
Volumes 973 920,00 Dhs
Dernières Alertes Techniques
Chartisme Coupe à anse 1 600 Dhs
Chartisme Double Bottom
Vagues d’Elliott Vague « 3 » en Zigzag
RSI Continuation haussière
Stochastique Zone de sur-achat
MACD Croisement haussier
Commentaire:
Après avoir consommé l’objectif de baisse de la figure en « Triangle sy-métrique » au niveau des 1 150 Dhs, le titre s’est inscrit dans une dyna-mique haussière, lui permettant ainsi de rompre avec son canal baissier court terme.
Graphiquement, le titre négocie la résistance majeure des 1 400 Dhs et donne des signes de reprise court terme. En effet, la formation d’une figure en « Coupe à anse » augure d’une continuation haussière en di-rection des 1 600 Dhs. La validation de cette figure demeure condition-née par le franchissement à la hausse du seuil des 1 400 Dhs avec volumes.
Les indicateurs techniques moyen terme affichent des évidences en faveur d’une continuation haussière avec des croisements haussiers sur la MACD et la Stochastique, révélant l’intérêt d’acheteurs à horizon moyen.
En revanche, sur le court terme, l’état des oscillateurs reste limité, avec des niveaux de cotation relativement élevés sur les principaux indicateurs.
En conclusion, nous prévoyons dans un premier temps, un objectif de hausse limité au niveau des 1 460 Dhs. Sur ce seuil, nous antici-pons un pull-back sur la ligne des 1 400 Dhs avant de s’orienter de
nouveau vers les 1 460 Dhs, suivis par les 1 560 Dhs.
MANAGEM: Dans une phase de confirmation haussière
Niveaux Techniques
Support Résistance Indicateurs Dynamiques
1 350 1 400 MMA20 1 330
1 300 1 460 MMA50 1 263
1 280 1 500 MMA100 1 290
1 250 1 550 Bollinger B+ 1 396
1 200 1 600 Bollinger B- 1 265
Résumé Stratégie
Type Achat sur repli
Zone Achat 1 400
Stop Loss 1 340
Objectif 1 560
R/R 8,4
Probabilité 79%
Potentiel +11,4%
18
Monthly Novembre 2013
Commentaire:
Capitalisant sur le test du support majeur des 1 000 Dhs, le titre LAC est parvenu à franchir successivement ses principales résistances, s’extir-pant ainsi de son trend baissier de fond.
Graphiquement, le titre s’est inscrit dans une dynamique haussière après être sorti de son canal baissier moyen terme, Cette sortie haussière, in-tervenue au niveau des 1 050 Dhs, a validé l’objectif de hausse à 1 350 Dhs, correspondant à la largeur du dit canal. Le test de la résis-tance des 1 480 Dhs à la limite de la bande supérieure de bollinger aug-mente la probabilité d’un renversement baissier sur le court terme notam-ment par la formation d’une figure baissière en « corne de sommet ».
Pour leur part, les indicateurs techniques arborent une configuration baissière sur le moyen terme avec un croisement baissier sur MACD, RSI et stochastique. Sur le court terme, les indicateurs affichent égale-ment des évidences baissières avec une stochastique et une MACD en croisement baissier et une divergence baissière sur le RSI.
Le décompte d’Elliott de type « ZigZag » nous oriente également vers une fin du mouvement haussier court terme en vague 1 mineure et nous oriente ainsi vers une vague 2 mineure avec pour retracement cible les 50% de fibonnaci et dégage une cible à 1 200 Dhs.
Eu égard à ces éléments techniques, nous prévoyons dans un pre-mier temps une baisse avec pour cible les 1 350 Dhs avant de re-prendre légèrement en direction des 1 400 Dhs. Dès la cassure du niveau des 1 350 Dhs à la baisse, nous tablons sur un second
objectif de baisse au niveau des 1 260 Dhs.
Niveaux Techniques
Support Résistance Indicateurs Dynamiques
1 400 1 480 MMA20 1 367
1 350 1 500 MMA50 1 153
1 300 1 600 MMA100 1 064
1 250 1 650 Bollinger B+ 1 511
1200 1 700 Bollinger B- 1 223
Analyse technique (2/2)
LAFARGE CIMENTS: probable baisse en direction des 1 260 Dhs
Dernières Alertes Techniques
Chartisme Cassure canal baissier
Chartisme Corne de sommet
Vagues d’Elliott Vague 2 mineure
RSI Divergence baissière
Stochastique Croisement baissier
MACD Croisement baissier
Fiche Information
Valeur : LAFARGE CIMENTS
Reuters LAC.CS
Bloomberg LAC: MC
Ydate +20,0%
+Haut 2013 1 483,0
+Bas 2013 910,4
Physionomie Séances du 29/11/2013
Ouverture 1 428,0
Plus Haut 1 428,0
Plus Bas 1 428,0
Clôture 1 428,0
Variation -0,09%
Volumes 196 119,00 Dhs
Résumé Stratégie
Type Vente
Objectif 1 1 350
Stop Loss 1 510
Objectif 2 1 260
Probabilité -
Potentiel -10,0 %
19
Monthly Novembre 2013
Recueil de l’actualité de Novembre 2013
Monthly Novembre 2013
20
Le Recueil de l’actualité de Novembre 2013 Secteur Bancaire
Secteur de BTP
ACTUALITES SECTORIELLES
Selon les statistiques monétaires de Bank-Al-Maghrib, les crédits bancaires se sont hissés de 0,5% à fin Octobre 2013, par rapport à fin 2012, à 722,9 MMDhs, tandis que les dépôts de clientèle ont progressé de 1,6% à 728,5 MMDhs.
19/11/2013 : Convocation à l’AGE prévue le 20 décembre 2013 pour le renouvel-lement de l’autorisation triennale de conversion en actions du prêt subordonné (70 MEUR) consenti par la SFI
27/11/2013 : Finalisation de l’emprunt à l’international de 300 MUSD, dont 62%
des souscriptions proviennent du Royaume-Uni et de la région MENA
20/11/2013 : Emission de 715 030 actions nouvelles suite à l’augmentation du capital en numéraire pour un montant global de 393,3 MDhs
21/11/2013 : Signature d'un Mémorandum d’Entente avec US Ex-Im Bank pour favoriser les échanges et les investissements entre l’Afrique et les Etats-Unis d’Amérique 28/11/2013 : Signature d’un mémorandum d’entente avec OPIC et CITIBANK afin de porter la ligne de crédit déjà en cours de 40 MUSD à 100 MUSD, visant à soute-nir les crédits aux PME
ACTUALITES SECTORIELLES
Baisse de 9,1% des ventes de ciments en volume à fin octobre 2013 pour se situer à 12,3 millions de Tonnes
11/11/2013 : Baisse de 0,5% de son CA au titre des neuf premiers mois à
247,9 MEUR (près de 2,8 MMDhs) pour un EBIT en amélioration de 5,9% à
83,7 MEUR (près de 937 MDhs)
01/11/2013 : Une valorisation induite de 7 237 MDhs (soit 1 719 Dhs/action ), dans le cadre de sa fusion avec HOLCIM AOZ
22/11/2013 : Convocation à son AGE pour le 23 décembre 2013 en vue de délibé-
rer sur la fusion par voie d’absorption de HOLCIM AOZ
12/11/2013 : Baisse de 1,1% du chiffre d’affaires ciments à fin septembre 2013,
intégrant un effet volume de -7,9%...
...Et, prévision d’un marché en recul entre -3% et -6% pour 2013
14/11/2013 : Avis de convocation à l’AGE le 19 décembre 2013 en vue de délibérer
sur la modification de l’article 20 de ses statuts
21/11/2011 : Rejet par le CDVM de ses états de synthèse au titre du 1er semestre
2013
Monthly Novembre 2013
21
Secteur Ingénierie
Secteur de la Chimie
Secteur de Matériels Logiciels et Service Informatique
Secteur Pétrole & Gaz
Secteur Immobilier
Secteur des services aux collectivités locales
13/11/2013 : 72% du nombre de titres visés par l’offre ont été présentés, soit
33 614 actions…
...Et, radiation de la cotation de la valeur en bourse prévue pour le 24 janvier 2014
14/11/2013 : Obtention du niveau de maturité 3 de la certification CMMI pour les services
29/11/2013 : Tenue de son AGE en vue de statuer sur l’augmentation de capital au profit de certains salariés de la société
15/11/2013 : Signature d’une convention avec le Gouvernement ivoirien pour la construction de 10 000 logements sociaux à Abidjan pour un investissement estimé à 200 MEUR selon la presse internationale
14/11/2013 : L’entreprise vient de décrocher un marché pour la réalisation des réservoirs à sel fondu de la Centrale solaire de Ouarzazate d’une valeur de 58 MDhs
25/11/2013 : Annonce de l’acquisition de la société GEMA CONSTRUCT basée au Congo Brazzaville leader régional dans la construction métallique selon la presse économique
19/11/2013 : Convocation à l’AGO prévue pour le 20 décembre 2013 en vue d’oc-troyer au Conseil d’Administration l’autorisation d’émettre un emprunt obligataire à recours limité contre Lydec d’un montant maximum de 2,6 MMDhs et dont la souscription sera exclusivement réservée au RCAR
08/11/2013 : Projet de construction d’un pipeline reliant la raffinerie à l’Aéroport Mohammed V pour un coût de 26 MEUR
Monthly Novembre 2013
22
Secteur des Télécommunications
Secteur Agro alimentaire
Secteur Distribution
Secteur de Portefeuilles et Holdings
07/11/2013 : Entrée dans son capital de l’opérateur Emirati ETISALAT via l’acquisition de 53% détenus par VIVENDI pour un montant de 4,2 MMEUR (près de 100 Dhs/action)
25/11/2013 : Convocation à l’AGE prévue le 25 décembre 2013 en vue de mettre en conformité les statuts de la société avec les modifications de la loi 17-95
28/11/2013 : Création d’une filiale à Abidjan dénommée FENIE BROSSETTE CÔTE
D’IVOIRE…
...Et, signature par cette dernière d’un contrat de concession avec la société IVECO
S.P.A pour la distribution des gammes de véhicules industriels et bus de marque
29/11/2013 : L’indien Braj Binani reprend l’exploitation des fonderies de plomb
de la société
23
Monthly Novembre 2013
ANNEXES
Monthly Novembre 2013
24
Opérations financières visées par le CDVM
Emissions obligataires visées par le CDVM à fin Novembre 2013
Date d'émis-sion
Emetteurs Nature de l'émission Plafond de l'émission en
Mdhs
03/05/2013 ATTIJARIWAFA BANK Emprunt obligataire subordonné 1 250,00
06/05/2013 MUTANDIS SCA Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
500,00
29/08/2013 MAGHREBSTEEL Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
1 500,00
12/09/2013 DOUJA PROMOTION AD-DOHA
Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
1 000,00
09/09/2013 OULMES Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
100,00
10/10/2013 JET ALU Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
200,00
31/10/2013 RESIDENCES DAR SAADA Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
500,00
11/11/2013 MAGHREB OXYGENE Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
200,00
15/11/2013 AFRIQUIA GAZ Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
1 200,00
22/11/2013 ALLIANCES DARNA Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
1 500,00
Monthly Novembre 2013
25
Opérations financières visées par le CDVM
Augmentation de capital visées par le CDVM à fin Novembre 2013
Date Emetteurs Nature de l'émission Montant de l’opération
(En MDhs)
08/05/2013 ATTIJARIWAFA BANK Augmentation de capital par conver-sion optionnelle des dividendes
950,59
14/06/2013 CREDIT DU MAROC Augmentation de capital par conver-sion optionnelle des dividendes
250,89
05/08/2013 ALLIANCES DEVELOPPE-MENT IMMOBILIER
Augmentation de capital par conver-sion optionnelle es dividendes
121,00
05/08/2013 DOUJA PROMOTION AD-DOHA
Augmentation de capital par conver-sion optionnelle des dividendes
567,00
12/09/2013 CREDIT DU MAROC Augmentation de capital en numé-raire
441,99
22/11/2013 CREDIT DU MAROC Augmentation de capital en numé-raire
393,3
26
Monthly Novembre 2013
Tableau de Bord boursier au 29/11/2013 (1/2)
ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD
Total Marché 44 499 520,02 16,5x 2,4x 4,3% -1,03%
4,05% 23,0x 5,2x 4,0% 16,2%
COSUMAR N,T 1970,00 1970,00 1970,00 1951,00 0,97% 1970,00 13 790,00 0,0159 100,0 174,1 11,3x 2,5x 5,08% 34,7%
LESIEUR CRISTAL T 104,00 104,00 102,00 101,00 2,97% 102,03 516 968,00 0,0041 4,2 3,8 27,1x 2,0x 4,04% 5,3%
CARTIER SAADA T 18,70 18,70 18,70 18,70 0,00% 18,70 5 871,80 0,0002 0,8 1,6 NC 1,2x 4,28% 12,1%
CENTRALE LAITIERE N.T 1450,00 - - 1450,00 0,00% - - 0,0066 50,9 50,3 28,8x 8,6x 3,51% 9,3%
DARI COUSPATE T 752,50 752,50 752,50 752,50 0,00% 752,50 752,50 0,0007 40,0 51,1 14,7x 1,7x 5,32% 74,2%
UNIMER N.T 189,00 - - 189,00 0,00% - - 0,0042 3,0 5,5 34,3x 1,7x 1,59% 13,2%
OULMES N.T 800,00 - - 800,00 0,00% - - 0,0023 25,0 32,8 24,4x 3,3x 3,13% 13,5%
BRASSERIES DU MAROC T 2370,00 - - 2370,00 0,00% - - 0,0065 113,0 117,0 20,3x 4,5x 4,77% 12,0%
4,67% 16,2x 2,6x 2,47% 10,63%
ATLANTA T 63,60 64,20 63,60 64,20 -0,93% 63,97 66 401,20 0,0075 1,0 1,7 37,8x 3,2x 1,57% -7,7%
CNIA SAADA T 1040,00 1040,00 1040,00 1020,00 1,96% 1040,00 145 600,00 0,0102 26,0 64,0 16,2x 1,4x 2,50% -6,6%
WAFA ASSURANCE T 3245,00 3245,00 3155,00 3245,00 0,00% 3232,59 187 490,00 0,0276 80,0 209,6 15,5x 2,9x 2,47% 3,4%
AGMA LAHLOU-TAZI N.T 2400,00 - - 2400,00 0,00% - - 0,0014 230,0 268,5 8,9x 5,2x 9,58% 23,6%
36,41% 21,0x 1,9x 2,75% 9,76%
ATTIJARIWAFA BANK T 311,00 312,90 310,00 307,00 1,30% 310,86 1 730 575,90 0,1517 9,0 22,1 14,1x 2,1x 2,89% 2,3%
BMCE BANK T 205,00 207,00 205,00 205,00 0,00% 205,26 91 545,00 0,0715 3,3 5,1 39,9x 2,6x 1,61% 30,8%
BMCI T 765,00 765,00 765,00 737,00 3,80% 765,00 16 065,00 0,019 30,0 60,5 12,6x 1,2x 3,92% -4,5%
BCP T 195,90 195,90 194,50 195,90 0,00% 195,73 15 375 240,75 0,0988 4,8 10,8 18,1x 1,4x 2,42% 2,0%
CDM T 575,00 575,00 575,00 570,00 0,88% 575,00 287 500,00 0,0086 32,0 36,2 15,9x 1,5x 5,57% 5,9%
CIH T 275,00 281,00 275,00 280,00 -1,79% 275,85 178 752,00 0,0145 14,0 18,3 15,0x 1,6x 5,09% 27,3%
12,45% 18,3x 3,8x 4,62% 12,12%
CIMENTS DU MAROC T 850,00 859,00 850,00 860,00 -1,16% 855,82 145 490,00 0,0241 40,0 45,5 18,7x 2,1x 4,71% 17,6%
HOLCIM ( Maroc ) T 1576,00 1576,00 1576,00 1575,00 0,06% 1576,00 50 432,00 0,0258 100,0 116,5 13,5x 3,1x 6,35% -15,9%
JET ALU MAROC SA T 194,50 200,00 194,50 200,00 -2,75% 197,78 42 126,80 0,0009 11,0 31,3 6,2x 1,4x 5,66% 3,6%
LAFARGE CIMENTS T 1428,00 1428,00 1428,00 1483,00 -3,71% 1428,00 52 836,00 0,0629 66,0 72,3 19,8x 5,1x 4,62% 20,1%
SONASID T 940,10 967,00 940,10 940,10 0,00% 943,09 8 487,80 0,0089 ND -23,9 NS 1,7x 0,00% -7,7%
ALUMINIUM DU MAROC N,T 1131,00 1131,00 1130,00 1196,00 -5,43% 1130,05 7 590 572,00 0,0016 90,0 94,8 11,9x 1,4x 7,96% 6,9%
AFRIC INDUSTRIES SA T 265,00 265,00 265,00 265,00 0,00% 265,00 1 590,00 0,0003 20,0 22,5 11,8x 2,1x 7,55% 2,3%
0,35% 10,4x 1,1x 2,74% 8,98%
COLORADO T 53,26 53,26 53,26 54,00 -1,37% 53,26 53,26 0,0014 2,2 4,4 12,1x 1,6x 4,13% 22,5%
MAGHREB OXYGENE N.T 133,00 - - 133,00 0,00% - - 0,0002 5,0 10,2 13,0x 0,6x 3,76% -19,0%
SNEP T 178,50 181,25 175,00 181,25 -1,52% 176,41 262 143,35 0,0017 ND -13,3 NS 0,9x 0,00% 1,0%
SCE N.T 310,05 - - 310,05 0,00% - - 0,0002 15,0 68,5 4,5x 0,6x 4,84% 8,8%
2,74% 21,9x 2,4x 3,51% 0,2
AUTO HALL T 81,00 81,00 81,00 80,01 1,24% 81,00 162 000,00 0,0112 3,5 4,2 19,4x 2,4x 4,32% 46,5%
FENIE BROSSETTE T 136,70 136,70 130,00 129,00 5,97% 132,03 4 357,00 0,0006 ND 5,2 26,4x 0,5x 0,00% -29,4%
LABEL VIE T 1368,00 1368,00 1368,00 1390,00 -1,58% 1368,00 2 736,00 0,012 58,9 46,3 29,6x 2,6x 4,31% 6,8%
ENNAKL T 34,89 35,00 33,11 33,11 5,38% 34,05 18 149,81 0,001 1,70 2,1 17,0x 2,4x 4,87% -16,2%
AUTO NEJMA N.T 1435,00 - - 1435,00 0,00% - - 0,0014 50,0 99,8 14,4x 2,7x 3,48% -7,4%
STOKVIS NORD AFRIQUE T 40,40 40,50 40,40 40,45 -0,12% 40,43 14 312,00 0,0009 1,0 1,9 21,4x 1,3x 2,48% 49,6%
FERTIMA T 130,00 - - 130,00 0,00% - - 0,0001 ND -23,7 NS 2,3x 0,00% -15,9%
REALIS. MECANIQUES T 288,00 288,00 288,00 288,00 0,00% 288,00 576,00 0,0002 20,0 49,1 5,9x 0,7x 6,94% 2,6%
Batiment et Matériaux de Construction
Chimie
Distributeurs
Var%
Agroalimentaire / Production
Assurances
Banques
27
Monthly Novembre 2013
Tableau de Bord boursier au 29/11/2013 (2/2)
Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent
Var
% CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD
11,51% 21,5x 2,1x 3,12% -6,32%
DOUJA PROM ADDOHA T 54,11 54,97 54,00 54,00 0,20% 54,13 1 360 099,69 0,0761 1,8 5,8 9,3x 1,5x 3,33% -11,6%
ALLIANCES T 529,00 529,00 521,00 529,00 0,00% 528,96 2 770 713,00 0,0189 20,0 71,5 7,4x 1,3x 3,78% 0,8%
CGI T 748,00 748,00 738,00 748,00 0,00% 746,33 89 560,00 0,0201 19,0 17,2 43,6x 3,1x 2,54% -3,0%
0,54% 21,8x 4,3x 6,38% 15,33%
PROMOPHARM S.A. N.T 754,00 - - 754,00 0,00% - - 0,0007 130,0 66,0 11,4x 1,7x 17,24% 54,5%
SOTHEMA N,T 1340,00 - - 1340,00 0,00% - - 0,0047 40,0 53,4 25,1x 5,2x 2,99% 3,1%
0,07% 8,7x 1,8x 3,69% -4,38%
DELATTRE LEVIVIER
MAROC N,T 210,00 - - 210,00
0,00% - - 0,0005 10,5 24,2 8,7x 1,2x 5,00% 7,1%
STROC INDUSTRIE T 74,40 74,40 74,40 77,00 -3,38% 74,40 1 264,80 0,0002 ND -111,4 NS 3,4x 0,00% -36,9%
0,48% 15,9x 1,6x 6,61% 20,07%
DISWAY T 173,00 173,00 173,00 171,00 1,17% 173,00 423 850,00 0,0014 15,0 16,7 10,4x 0,6x 8,67% 17,7%
HPS T 369,90 373,95 356,30 379,00 -2,40% 369,74 32 906,65 0,0013 15,0 25,9 14,3x 1,9x 4,06% 57,4%
IB MAROC.COM T 136,70 - - 136,70 0,00% - - 0,0002 ND 5,6 24,5x 0,8x 0,00% -24,5%
M2M Group N.T 245,00 - - 245,00 0,00% - - 0,0004 ND 13,5 18,1x 1,4x 0,00% 7,2%
MICRODATA N.T 124,05 - - 124,05 0,00% - - 0,0006 10,0 10,4 11,9x 3,2x 8,06% 17,9%
S.M MONETIQUE T 176,00 176,00 176,00 171,30 2,74% 176,00 3 520,00 0,0007 26,0 16,6 10,6x 1,9x 14,77% 15,0%
INVOLYS T 132,00 - - 132,00 0,00% - - 0,0002 8,0 15,5 8,5x 0,7x 6,06% -1,1%
4,74% 31,8x 4,0x 5,37% 3,8%
MINIERE TOUISSIT T 1575,00 1575,00 1575,00 1575,00 0,00% 1575,00 798 525,00 0,0101 505,0 275,0 5,7x 2,4x 32,06% 61,5%
MANAGEM T 1360,00 1400,00 1360,00 1408,00 -3,41% 1397,30 973 920,00 0,0251 20,0 29,6 46,0x 4,0x 1,47% -8,1%
SMI T 3794,00 3794,00 3794,00 3794,00 0,00% 3794,00 53 116,00 0,0121 120,0 286,5 13,2x 4,8x 3,16% 6,3%
REBAB COMPANY N.T 197,00 - - 197,00 0,00% - - 0,0001 ND 20,4 9,7x 0,6x 0,00% -30,51%
2,44% 14,4x 2,1x 3,71% 1,2%
AFRIQUIA GAZ T 1686,00 1686,00 1686,00 1680,00 0,36% 1686,00 2 621 730,00 0,014 100,0 116,8 14,4x 3,0x 5,93% 9,7%
SAMIR T 291,00 291,00 291,00 299,70 -2,90% 291,00 291 000,00 0,0104 ND -11,0 NS 0,7x 0,00% -13,1%
1,44% 18,8x 2,0x 5,2% 2,5%
DIAC SALAF S 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND 0,0 NS NS 0,00% -41,1%
EQDOM N,T 1800,00 - - 1800,00 0,00% - - 0,0073 110,0 148,0 12,2x 2,0x 6,11% -4,5%
MAROC LEASING N.T 380,00 - - 380,00 0,00% - - 0,001 15,0 21,6 17,6x 1,3x 3,95% -5,9%
SALAFIN T 560,00 560,00 560,00 588,00 -4,76% 560,00 57 680,00 0,0027 38,5 38,5 14,6x 2,2x 6,88% 3,4%
MAGHREBAIL N,T 849,00 - - 849,00 0,00% - - 0,0017 50,0 52,4 16,2x 1,7x 5,89% 40,3%
AXA CREDIT N.T 397,50 - - 397,50 0,00% - - 0,0003 13,0 13,4 29,7x 1,3x 3,27% 21,6%
TASLIF N.T 41,00 - - 41,00 0,00% - - 0,0013 0,5 0,8 48,7x 2,9x 1,22% -6,6%
16,56% 12,5x 5,2x 7,73% -2,9%
ITISSALAT AL-MAGHRIB T 95,70 96,95 95,70 96,96 -1,30% 95,86 1 801 282,85 0,1656 7,4 7,6 12,5x 5,2x 7,73% -2,9%
0,38% 9,9x 1,7x 6,64% 32,4%
LYDEC T 339,00 339,00 339,00 330,00 2,73% 339,00 3 390,00 0,0038 22,5 34,3 9,9x 1,7x 6,64% 32,4%
0,70% 21,8x 1,9x 0,00% -7,2%
DELTA HOLDING S.A T 31,50 31,98 30,50 31,98 -1,50% 31,78 5 167 438,76 0,0068 ND 1,4 22,7x 1,9x 0,00% -4,7%
ZELLIDJA S.A N.T 310,25 - - 310,25 0,00% - - 0,0002 ND 36,2 8,6x 0,4x 0,00% -46,6%
0,46% 23,3x 1,7x 1,92% 44,0%
MED PAPER N,T 21,40 - - 21,40 0,00% - - 0,0001 ND -6,0 NS 0,6x 0,00% -28,4%
CTM N.T 216,10 - - 216,10 0,00% - - 0,0006 25,0 19,1 11,3x 1,0x 11,57% 20,1%
TIMAR N.T 358,90 - - 358,90 0,00% - - 0,0002 8,0 38,2 9,4x 1,0x 2,23% -10,1%
NEXANS MAROC T 140,05 - - 140,05 0,00% - - 0,0006 3,0 3,3 42,2x 0,5x 2,14% -29,1%
RISMA T 210,00 217,50 206,80 220,00 -4,55% 211,11 1 073 265,10 0,0026 ND -25,3 NS 1,7x 0,00% 78,1%
BALIMA N.T 136,00 - - 136,00 0,00% - - 0,0005 4,0 8,0 17,0x 2,8x 2,94% -19,0%
MEDIACO MAROC T 24,80 24,80 24,80 24,89 -0,36% 24,80 3 844,00 0 ND 0,0 NC 0,8x 0,00% -33,9%
Autres Valeurs
Pétrole et Gaz
Sociétés de Financement et Autres Activités
Télécommunications
Services aux Collectivités
Sociétés de Portefeuil les / Holdings
Immobilier
Industrie Pharmaceutique
Ingénieries et Biens Equip Industriels
Matériels Logiciels et Services Informatique
Mines
28
Monthly Novembre 2013
Tableau de réalisations S1-2013 (1/2)
*Comptes sociaux
Les lignes en grenat désignent l’existence de comptes pro-forma en S1-2012
NS : Non significatif
BANQUES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
ATTIJARIWAFA BANK 8 687,1 8 687,1 9 097,0 4,7% 4,7% 2 332,7 2 332,7 2 221,0 -4,8% -4,8% 4 888,8 4 888,8 5 112,6 4,6% 4,6% 30 813,0 30 813,0 31 448,2 2,1% 2,1%
BCP 5 555,9 5 555,9 6 484,0 16,7% 16,7% 989,9 989,9 1 003,1 1,3% 1,3% 3 094,8 3 094,8 3 380,6 9,2% 9,2% 24 245,9 24 245,9 24 767,1 2,1% 2,1%
BMCE BANK 4 379,9 4 379,9 4 848,0 10,7% 10,7% 360,2 360,2 595,3 65,3% 65,3% 1 776,1 1 776,1 2 004,9 12,9% 12,9% 14 260,2 14 260,2 14 048,2 -1,5% -1,5%
BMCI 1 609,7 1 609,7 1 570,9 -2,4% -2,4% 501,2 501,2 402,1 -19,8% -19,8% 918,4 918,4 842,5 -8,3% -8,3% 8 187,2 8 187,2 8 197,8 0,1% 0,1%
CDM 1 069,4 1 069,4 1 058,3 -1,0% -1,0% 186,3 186,3 181,0 -2,8% -2,8% 549,7 549,7 520,6 -5,3% -5,3% 3 582,4 3 582,4 3 460,8 -3,4% -3,4%
CIH 760,2 760,2 867,7 14,2% 14,2% 183,6 183,6 245,2 33,5% 33,5% 306,1 306,1 415,6 35,8% 35,8% 4 570,5 4 570,5 4 437,8 -2,9% -2,9%
TOTAL 22 062,2 22 062,2 23 925,9 8,4% 8,4% 4 553,8 4 553,8 4 647,7 2,1% 2,1% 11 534,0 11 534,0 12 276,7 6,4% 6,4% 85 659,2 85 659,2 86 360,0 0,8% 0,8%
SOCIETE DE FINANCEMENT
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
AXA CREDIT * 58,4 58,4 60,4 3,4% 3,4% 13,6 13,6 8,2 -39,5% -39,5% 26,8 26,8 26,4 -1,3% -1,3% 179,2 179,2 179,6 0,2% 0,2%
DIAC SALAF * - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
EQDOM * 365,9 365,9 357,3 -2,4% -2,4% 122,4 122,4 123,3 0,8% 0,8% 240,6 240,6 242,1 0,6% 0,6% 1 511,7 1 511,7 1 451,3 -4,0% -4,0%
MAGHREBAIL * 93,7 93,7 107,1 14,3% 14,3% 24,2 24,2 25,6 5,9% 5,9% 59,4 59,4 74,6 25,6% 25,6% 512,3 512,3 486,6 -5,0% -5,0%
MAROC LEASING * 100,5 100,5 128,1 27,5% 27,5% 33,5 33,5 34,5 2,9% 2,9% 67,3 67,3 94,6 40,6% 40,6% 785,9 785,9 778,7 -0,9% -0,9%
SALAFIN * 108,9 108,9 105,6 -3,1% -3,1% 43,2 43,2 43,6 0,8% 0,8% 88,9 88,9 91,9 3,4% 3,4% 605,5 605,5 556,9 -8,0% -8,0%
TASLIF * 51,7 51,7 46,9 -9,1% -9,1% 11,4 11,4 13,1 15,8% 15,8% 28,8 28,8 24,5 -14,9% -14,9% 306,6 306,6 309,0 0,8% 0,8%
TOTAL 779,2 779,2 805,4 3,4% 3,4% 248,3 248,3 248,3 0,0% 0,0% 511,8 511,8 554,2 8,3% 8,3% 3 901,1 3 901,1 3 762,1 -3,6% -3,6%
ASSURANCE
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
ATLANTA 1 249,2 1 249,2 1 299,8 4,1% 4,1% 96,9 96,9 107,9 11,3% 11,3% 134,0 134,0 145,6 8,7% 8,7% 1 188,3 1 188,3 1 235,8 4,0% 4,0%
CNIA SAADA * 1 473,5 1 473,5 1 521,6 3,3% 3,3% 143,5 143,5 104,6 -27,1% -27,1% 208,5 208,5 109,3 -47,6% -47,6% 2 982,4 2 982,4 2 980,0 -0,1% -0,1%
WAFA ASSURANCE * 2 479,4 2 479,4 2 350,4 -5,20% -5,20% 440,1 440,1 453,9 3,1% 3,1% 602,2 602,2 569,1 -5,5% -5,5% 3 913,2 3 913,2 4 087,1 4,4% 4,4%
TOTAL 5 202,2 5 202,2 5 171,8 -0,6% -0,6% 680,5 680,5 666,3 -2,1% -2,1% 944,7 944,7 824,0 -12,8% -12,8% 8 083,9 8 083,9 8 302,9 2,7% 2,7%
INDUSTRIES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
CIMENTS DU MAROC 2 002,0 2 002,0 1 910,5 -4,6% -4,6% 480,3 480,3 483,5 0,7% 0,7% 636,3 636,3 569,7 -10,5% -10,5% 5 936,0 5 936,0 5 842,0 -1,6% -1,6%
HOLCIM ( Maroc ) 1 960,8 1 960,8 1 594,7 -18,7% -18,7% 401,0 401,0 229,5 -42,8% -42,8% 697,2 697,2 450,0 -35,5% -35,5% 2 106,4 2 106,4 1 937,4 -8,0% -8,0%
JET ALU MAROC SA 228,4 228,4 208,5 -8,7% -8,7% 37,7 37,7 33,4 -11,4% -11,4% 51,5 51,5 47,1 -8,5% -8,5% 300,4 300,4 346,8 15,5% 15,5%
LAFARGE CIMENTS 2769,7 2769,7 2618,5 -5,5% -5,5% 774,3 774,3 753,2 -2,7% -2,7% 1 174,7 1 174,7 1 134,1 -3,5% -3,5% 4 855,9 4 855,9 4 463,4 -8,1% -8,1%
SONASID 2 724,4 2 724,4 2 562,5 -5,9% -5,9% -10,8 -10,8 44,7 NS NS 24,1 24,1 122,3 407,5% 407,5% 2 160,9 2 160,9 2 205,4 2,1% 2,1%
ALUMINIUM DU MAROC * 355,4 355,4 342,8 -3,6% -3,6% 30,0 30,0 21,2 -29,3% -29,3% 36,6 36,6 30,2 -17,4% -17,4% 369,2 369,2 348,5 -5,6% -5,6%
AFRIC INDUSTRIES * 21,1 21,1 22,9 8,8% 8,8% 4,1 4,1 4,5 11,4% 11,4% 5,0 5,0 5,3 6,1% 6,1% 37,6 37,6 36,3 -3,5% -3,5%
TOTAL 10 061,8 10 061,8 9 260,4 -8,0% -8,0% 1 716,6 1 716,6 1 570,0 -8,5% -8,5% 2 625,4 2 625,4 2 358,7 -10,2% -10,2% 15 766,5 15 766,5 15 179,9 -3,7% -3,7%
AGRO ALIMENTAIRE
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
CENTRALE LAITIERE 3 232,0 3 232,0 3 320,0 2,7% 2,7% 262 262 47 -82,1% -82,1% 353,0 353,0 273,0 -22,7% -22,7% 1 626,0 1 626,0 1 192,0 -26,7% -26,7%
COSUMAR 3 033,4 3 033,4 2 991,7 -1,4% -1,4% 259,8 259,8 289,4 11,4% 11,4% 456,2 456,2 465,5 2,0% 2,0% 3 350,5 3 350,5 3 223,1 -3,8% -3,8%
LESIEUR CRISTAL 2 013,0 2 013,0 2 049,0 1,8% 1,8% 39 39 42 7,7% 7,7% 118,0 118,0 88,0 -25,4% -25,4% 1 437,0 1 437,0 1 389,0 -3,3% -3,3%
DARI COUSPATE * 188,3 188,3 212,4 12,8% 12,8% 9,7 9,7 15,0 55,8% 55,8% 14,4 14,4 21,6 49,9% 49,9% 134,8 134,8 137,9 2,3% 2,3%
UNIMER 1 627,5 1 627,5 1 797,0 10,4% 10,4% 5,176 5,176 19,302 272,9% 272,9% 89,4 89,4 92,0 2,9% 2,9% 1 133,2 1 133,2 1 118,3 -1,3% -1,3%
TOTAL 10 094,2 10 094,2 10 370,0 2,7% 2,7% 575,6 575,6 412,7 -28,3% -28,3% 1 031,0 1 031,0 940,1 -8,8% -8,8% 7 681,5 7 681,5 7 060,4 -8,1% -8,1%
BOISSONS
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
BRASSERIES DU MAROC 1 236,0 1 236,0 1 119,9 -9,4% -9,4% 182,6 183,6 127,6 -30,1% -30,5% 273,8 273,8 194,3 -29,0% -29,0% 1 406,1 1 406,1 1 214,4 -13,6% -13,6%
OULMES * 527,1 527,1 583,3 10,7% 10,7% 18,2 18,2 28,6 57,0% 57,0% 35,8 35,8 49,9 39,3% 39,3% 487,3 487,3 466,4 -4,3% -4,3%
TOTAL 1 763,0 1 763,0 1 703,2 -3,4% -3,4% 200,8 201,8 156,1 -22,2% -22,6% 309,6 309,6 244,1 -21,1% -21,1% 1 893,4 1 893,4 1 680,8 -11,2% -11,2%
CHIMIE
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
COLORADO * 321,4 321,4 306,1 -4,8% -4,8% 28,9 28,9 34,4 19,0% 19,0% 45,5 45,5 52,3 15,0% 15,0% 305,0 305,0 319,7 4,8% 4,8%
SNEP 432,8 432,8 399,4 -7,7% -7,7% -23,9 -23,9 -12,9 46,1% 46,1% 9,1 9,1 5,7 -37,3% -37,3% 501,40 501,40 488,53 -2,57% -2,57%
MAGHREB OXYGENE 102,2 102,2 99,0 -3,1% -3,1% 4,8 4,8 3,4 -29,5% -29,5% 11,8 11,8 8,1 -31,6% -31,6% 202,6 202,6 202,0 -0,3% -0,3%
SCE * 149,7 149,7 213,8 42,9% 42,9% 33,1 33,1 33,4 0,9% 0,9% 12,8 12,8 19,5 52,5% 52,5% 295,0 295,0 319,1 8,2% 8,2%
TOTAL 1 006,0 1 006,0 1 018,4 1,2% 1,2% 42,9 42,9 58,3 35,9% 35,9% 79,1 79,1 85,6 8,1% 8,1% 1 304,1 1 304,1 1 329,3 1,9% 1,9%
DISTRIBUTEURS
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
AUTO HALL 1 683,8 1 683,8 1 839,8 9,3% 9,3% 113,6 113,6 123,5 8,7% 8,7% 168,0 168,0 223,4 33,0% 33,0% 1 651,7 1 651,7 1 606,9 -2,7% -2,7%
AUTO NEJMA * 606,2 606,2 519,9 -14,2% -14,2% 61,3 61,3 46,6 -24,0% -24,0% 90,2 90,2 68,0 -24,6% -24,6% 551,5 551,5 546,9 -0,8% -0,8%
ENNAKL* 598,7 598,7 658,3 10,0% 10,0% 25,8 25,8 39,2 52,0% 52,0% 22,8 22,8 13,4 -41,2% -41,2% 417,1 417,1 409,5 -1,8% -1,8%
FENIE BROSSETTE * 271,0 271,0 221,8 -18,2% -18,2% 11,0 11,0 -16,8 NS NS 15,3 15,3 -10,6 NS NS 368,1 368,1 351,3 -4,6% -4,6%
FERTIMA * 236,2 236,2 177,0 -25,1% -25,1% -15,2 -15,2 -25,3 -66,4% 66,4% -4,4 -4,4 -15,8 -262,9% 262,9% 65,0 65,0 39,7 -39,0% -39,0%
LABEL VIE 2 697,2 2 697,2 2 816,7 4,4% 4,4% 37,8 37,8 22,7 -39,9% -39,9% 110,5 110,5 75,5 -31,6% -31,6% 1 356,5 1 356,5 1 230,0 -9,3% -9,3%
SRM * 217,1 217,1 210,3 -3,1% -3,1% 8,6 8,6 3,3 -61,6% -61,6% 15,6 15,6 6,6 -58,0% -58,0% 131,9 131,9 128,8 -2,3% -2,3%
STOKVIS * 169,2 169,2 430,0 154,1% 154,1% 5,6 5,6 10,0 78,6% 78,6% 10,8 10,8 17,5 62,6% 62,6% 277,1 277,1 278,0 0,3% 0,3%
TOTAL 6 479,4 6 479,4 6 873,8 6,1% 6,1% 248,5 248,5 203,1 -18,3% -18,3% 428,9 428,9 378,1 -11,8% -11,8% 4 818,9 4 818,9 4 590,9 -4,7% -4,7%
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Fonds propres part du groupeRésultat techniqueRNPGPrimes acquises nettes consolidées
PNB Consolidé RNPG RBE consolidé Fonds propres part du groupe
Fonds propres part du groupeRBE consolidéRNPGPNB Consolidé
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Fonds propres part du groupeREX consolidéRNPGChiffre d'affaires consolidés
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
29
Monthly Novembre 2013
Tableau de réalisations S1-2013 (2/2)
EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
NEXANS MAROC 840,1 840,1 796,8 -5,2% -5,2% 14,9 14,9 -4,1 NS NS 35,3 35,3 11,3 -67,9% -67,9% 646,6 646,6 635,8 -1,7% -1,7%
IMMOBILIER
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
ALLIANCES 1 914,4 1 914,4 1 803,0 -5,8% -5,8% 274,1 274,1 245,6 -10,4% -10,4% 707,6 707,6 589,3 -16,7% -16,7% 4 064,4 4 064,4 4 053,0 -0,3% -0,3%
CGI 1 136,0 1 136,0 1 626,6 43,2% 43,2% 109,5 109,5 144,1 31,6% 31,6% 161,5 161,5 220,0 36,2% 36,2% 4 453,8 4 453,8 4 245,0 -4,7% -4,7%
DOUJA PROM ADDOHA 3 083,9 3 083,9 3 186,1 3,3% 3,3% 549,1 549,1 584,5 6,4% 6,4% 792,4 792,4 882,5 11,4% 11,4% 11 400,9 11 400,9 11 270,9 -1,14% -1,14%
TOTAL 6 134,3 6 134,3 6 615,8 7,8% 7,8% 932,8 932,8 974,2 4,4% 4,4% 1 661,6 1 661,6 1 691,8 1,8% 1,8% 19 919,1 19 919,1 19 568,9 -1,8% -1,8%
INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
PROMOPHARM* 241,0 241,0 233,0 -3,3% -3,3% 38,5 38,5 47,2 22,5% 22,5% 55,6 55,6 66,5 19,6% 19,6% 456,2 456,2 373,3 -18,2% -18,2%
SOTHEMA * 495,3 495,3 541,6 9,4% 9,4% 37,2 37,2 58,7 57,7% 57,7% 63,4 63,4 86,8 36,9% 36,9% 467,9 467,9 454,7 -2,8% -2,8%
TOTAL 736,3 736,3 774,5 5,2% 5,2% 75,7 75,7 105,9 39,8% 39,8% 119,0 119,0 153,3 28,8% 28,8% 924,0 924,0 828,0 -10,4% -10,4%
INGENIERIE ET BIENS D'EQUIPEMENTS
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
DELATTRE LEVIVIER MAROC 186,7 186,7 179,5 -3,9% -3,9% 29,1 29,1 7,3 -75,1% -75,1% 42,9 42,9 29,8 -30,4% -30,4% 225,6 225,6 219,3 -2,8% -2,8%
STROC INDUSTRIE * 140,0 140,0 245,9 75,7% 75,7% -75,9 -75,9 5,5 NS NS -68,8 -68,8 19,9 NS -129,0% 27,1 27,1 32,6 20,3% 20,3%
TOTAL 326,7 326,7 425,4 30,2% 30,2% -46,8 -46,8 12,7 -127,2% -127,2% -25,9 -25,9 49,8 -292,3% -292,3% 252,7 252,7 251,9 -0,3% -0,3%
MATERIELS, LOGICIELS ET SCES INFORMATIQUES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
DISWAY 662,4 662,4 660,6 -0,3% -0,3% 21,8 21,8 17,6 -19,0% -19,0% 29,4 29,4 27,3 -7,0% -7,0% 564,0 564,0 552,3 -2,1% -2,1%
HPS 146,9 146,9 129,1 -12,1% -12,1% 4,5 4,5 14,9 230,1% 230,1% 7,9 7,9 16,4 108,7% 108,7% 140,2 140,2 144,5 3,1% 3,1%
IB MAROC.COM * 92,8 92,8 114,6 23,4% 23,4% -7,3 -7,3 -1,9 73,9% 73,9% -0,8 -0,8 5,0 NS NS 72,9 72,9 71,0 -2,6% -2,6%
INVOLYS * 33,5 33,5 16,0 -52,3% -52,3% 5,7 5,7 0,8 -86,60% -86,60% 7,2 7,2 0,3 -95,9% -95,9% 67,5 67,5 68,3 1,1% 1,1%
MICRODATA * 178,7 178,7 204,7 14,5% 14,5% 13,5 13,5 23,4 73,1% 73,1% 22,3 22,3 34,1 53,2% 53,2% 66,0 66,0 72,6 9,9% 9,9%
M2M Group 54,9 54,9 67,0 22,1% 22,1% 4,7 4,7 4,2 -9,5% -9,5% 8,9 8,9 17,1 92,6% 92,6% 117,3 117,3 149,1 27,1% 27,1%
S.M MONETIQUE* 89,8 89,8 92,0 2,5% 2,5% 6,2 6,2 6,2 -0,9% -0,9% 12,7 12,7 10,7 -16,0% -16,0% 74,9 74,9 60,3 -19,5% -19,5%
TOTAL 1 258,9 1 258,9 1 283,9 2,0% 2,0% 49,1 49,1 65,1 32,5% 32,5% 87,5 87,5 110,9 26,8% 26,8% 1 102,9 1 102,9 1 118,0 1,4% 1,4%
MINES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012
retraitéS1-2013
Var
S12013/S12012
Var
S12013/S12012
proforma
31/12/201231/12/2012
retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
MANAGEM 1 838,1 1 838,1 1 877,7 2,2% 2,2% 262,3 261,6 212,5 -19,0% -18,8% 463,1 462,2 399,4 -13,8% -13,6% 3 148,1 3 162,5 3 303,5 4,9% 4,5%
MINIERE TOUISSIT 333,3 333,3 253,1 -24,1% -24,1% 181,3 181,3 189,5 4,5% 4,5% 221,0 221,0 135,5 -38,7% -38,7% 983,1 983,1 422,0 -57,1% -57,1%
SMI * 600,6 600,6 570,9 -4,9% -4,9% 247,3 247,3 229,0 -7,4% -7,4% 312,0 312,0 242,7 -22,2% -22,2% 1 312,0 1 312,0 1 343,6 2,4% 2,4%
TOTAL 2 772,0 2 772,0 2 701,8 -2,5% -2,5% 690,9 690,2 631,0 -8,7% -8,6% 996,1 995,2 777,6 -21,9% -21,9% 5 443,2 5 457,6 5 069,1 -6,9% -7,1%
PETROLE ET GAZ
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
AFRIQUIA GAZ 1 932,8 1 932,8 1 798,8 -6,9% -6,9% 215,4 215,4 214,2 -0,6% -0,6% 317,4 317,4 329,9 3,9% 3,9% 1 957,9 1 957,9 1 828,3 -6,6% -6,6%
SAMIR 27 552,5 27 552,5 22 642,0 -17,8% -17,8% 96,6 407,0 186,0 92,5% -54,3% 385,8 829,0 525,0 36,1% -36,7% 5 030,1 6 495,0 6 655,0 32,3% 2,5%
TOTAL 29 485,3 29 485,3 24 440,8 -17,1% -17,1% 312,0 622,4 400,2 28,3% -35,7% 703,2 1 146,4 854,9 21,6% -25,4% 6 988,0 8 452,9 8 483,3 21,4% 0,4%
SERVICES AUX COLLECTIVITES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
LYDEC * 2 915,4 2 915,4 2 969,0 1,8% 1,8% 126,6 126,6 134,7 6,4% 6,4% 215,6 215,6 177,2 -17,8% -17,8% 1 559,6 1 559,6 1 514,3 -2,9% -2,9%
STES DE PTF/HOLDINGS
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
DELTA HOLDING 1 163,9 1 163,9 1 216,8 4,6% 4,6% 75,6 75,6 83,8 -54,4% 10,8% 156,0 156,0 150,8 -3,3% -3,3% 1 415,6 1 415,6 1 498,2 5,8% 5,8%
TELECOMMUNICATIONS
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
ITISSALAT AL-MAGHRIB 15 172,0 15 172,0 14 468,0 -4,6% -4,6% 3 128,0 3 128,0 3 521,0 12,6% 12,6% 5 155,0 5 155,0 5 951,0 15,4% 15,4% 16 294,0 16 294,0 13 309,0 -18,3% -18,3%
TRANSPORT
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
CTM 214,4 214,4 233,9 9,1% 9,1% 0,7 0,7 8,1 998,4% 998,4% 8,1 8,1 7,4 -8,4% -8,4% 270,4 270,4 247,8 -8,3% -8,3%
TIMAR * 102,4 102,4 108,5 6,0% 6,0% 5,3 5,3 5,8 8,7% 8,7% 8,4 8,4 8,3 -1,4% -1,4% 84,1 84,1 88,0 4,6% 4,6%
TOTAL 316,8 316,8 342,5 8,1% 8,1% 6,1 6,1 13,9 128,8% 128,8% 16,5 16,5 15,7 -4,8% -4,8% 354,5 354,5 335,7 -5,3% -5,3%
AUTRES
En Millions de DhsS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012
S1-2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proformaS1-2012 S1-2012 retraité S1-2013
Var S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma31/12/2012
31/12/2012 retraité
S1-2013Var
S12013/S12012
Var S12013/S12012
proforma
AGMA LAHLOU-TAZI * 68,4 68,4 71,1 3,9% 3,9% 30,6 30,6 33,3 8,7% 8,7% 41,2 41,2 44,9 8,9% 8,9% 92,2 92,2 79,5 -13,8% -13,8%
BALIMA * 19,0 19,0 19,4 1,7% 1,7% 6,7 6,7 6,9 2,9% 2,9% 10,8 10,8 10,8 0,6% 0,6% 83,9 83,9 83,9 -0,1% -0,1%
MED PAPER * 116,3 116,3 86,7 -25,5% -25,5% -12,8 -12,8 -24,2 -88,4% -88,4% 1,2 1,2 -9,3 NS NS 89,4 89,4 65,2 -27,1% -27,1%
MEDIACO MAROC * - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
REBAB COMPANY * 0,4 0,4 0,7 65,9% 65,9% -3,3 -3,3 0,4 NS NS 0,1 0,1 0,4 187,2% 187,2% 53,6 53,6 54,0 0,7% 0,7%
RISMA 640,1 640,1 744,4 16,3% 16,3% -66,4 -66,4 2,9 NS -104,3% 23,0 23,0 105,7 360,1% 360,1% 968,0 968,0 970,8 0,3% 0,3%
ZELLIDJA * 4,5 4,5 1,4 -68,7% -68,7% 2,5 2,5 -54,4 NS NS 3,0 3,0 0,8 -75,1% -75,1% 427,8 427,8 373,4 -12,7% -12,7%
TOTAL 848,8 848,8 923,7 8,8% 8,8% -42,6 -42,6 -35,1 17,5% 17,5% 79,3 79,3 153,2 93,3% 93,3% 1 714,8 1 714,8 1 626,7 -5,1% -5,1%
Total 119 418,59 119 418,59 116 087,81 -2,8% -2,8% 13 589,47 13 900,12 13 866,02 2,0% -0,2% 26 663,5 27 105,8 27 758,9 4,1% 2,41% 185 723,37 187 202,68 182 505,14 -1,7% -2,5%
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
Chiffre d'affaires consolidés RNPG REX consolidé Fonds propres part du groupe
*Comptes sociaux
Les lignes en grenat désignent l’existence de comptes pro-forma en S1-2012
NS : Non significatif
Monthly Novembre 2013
30
Glossaire technique
L’Analyse Technique : Issue du courant de la finance comportementale, l’AT est une famille de méthodes de lecture
des marchés qui met en avant l’aspect humain des intervenants (psychologie, mémoire collective, biais émotionnel,
comportement…), dans un but d’anticipation des mouvements future sur les cours.
Le Système Aroon : Indicateur mesurant le temps qui s'est écoulé entre le plus haut/plus bas calculé sur une durée.
Il est Composé de deux lignes, « Aroon Up » et « Aroon Down ». Un troisième indicateur appelé « Aroon oscilla-
tor » agit comme un filtre nous permettant d’identifier la tendance du marché.
Bande de Bollinger : Indicateur dynamique permettant d’évaluer la volatilité d’un titre et spécifier l’état du marché.
Composé de deux bandes, il permet de déceler les retournements de tendances en cas de dépassement des
bandes.
Moyennes Mobiles Arithmétiques (MMA) : elle donne la valeur moyenne des cours sur la période de calcul. Le
signal haussier apparaît lorsque les cours croisent à la hausse la moyenne mobile et inversement à la baisse. L’inter-
prétation peut se faire également en fonction de la position de la MM courte par apport à la MM longue.
DMI (Directional Movement Index) : Signale l’existence d’une tendance et permet d’apprécier la force et la puis-
sance de cette dernière. Il se compose de plusieurs courbes. D’une part, le comportement de DMI+ et DMI – , qui
mesure la force entre acheteurs et vendeurs et d’autre part la courbe de ADX qui a pour but de mesurer la force de la
tendance.
MACD (Moving Avrege Convergence Divergence) : il permet l’indentification des phases d’achat et de vente sur
un marché. On détecte un signal d’achat lorsque la MACD passe au-dessus de la MM 9 jours et un signal de vente
lorsque la MACD passe sous la MM 9 jours.
Oscillateur Stochastique: Basé sur la détection des niveaux extrêmes atteints par la valeur sur une période donnée,
il met en évidence les zones de sur-achat et de survente et identifie ainsi les essoufflements des forces acheteur/
vendeur.
Le CCI (Commodity Channel Index) : Indicateur de volatilité basé sur les mouvements directionnels des cours. Il
évolue dans un intervalle compris entre les +100 et -100 et permet de déterminer les phases de congestion et les
phases de tendance.
Le RSI (Relative Strength Index) : Indicateur borné dans un intervalle qui permet de détecter la maturité et l’essouf-
flement du mouvement en cours, ainsi que les phases de « sur-achat » et « sur-vente ».
Le Momentum : Basé sur la différence de cours entre deux périodes, cet indicateur met en évidence la vi-
tesse d’évolution (accélération ou essoufflement) des cours sur une période de temps donnée.
OBV (On Balance Volume): Un indicateur qui cumule les volumes d’une valeur selon le sens de variation du cours.
Il permet d’apprécier à travers les volumes, les pressions acheteuses ou vendeuses.
Chandelier japonais : Représentation graphique des cours, formée par le cours d’ouverture le plus haut, plus bas, et
le cours de clôture. L'apport essentiel des graphiques en chandeliers est de déceler des formations de retournement
de tendance du marché.
Ligne simple (support/ résistance) : Ils servent à mettre en évidence des niveaux de prix importants. Il s'agit de
supports ou de résistances sur lesquels les cours viennent s'appuyer pour rebondir. Un franchissement implique une
accélération du mouvement.
Retracement de Fibonacci : Il sert à définir les futurs paliers des cours lorsqu'une correction d'une phase haussière
ou baissière est amorcée.
Vague d'Elliott : Théorie basée sur la décomposition des cycles de marché en vagues, sur différents horizons de
temps et d’amplitude, pouvant être anticipé suivant des retracements de fibonacci.
Canal : Composé de deux lignes obliques, cette figure dans laquelle évolue la valeur permet d’identifier le sens de la
tendance et les zones extrêmes d’achat et de vente.
Epaule-Tête-Epaule : Figure chartiste, signalant une forte probabilité de retournement brutal de la tendance précé-
dente. Composé de trois sommets successifs dont le deuxième est toujours plus haut que les deux autres, il néces-
site des critères de validation par inclinaison et par volume sur une durée de temps précise.
Triangle Résistance: Figure de continuation de tendance construite entre deux obliques convergentes, et signale un
arrêt momentané de la tendance. La tendance qui en résulte dépend du sens de la sortie des cours (soit par le haut
ou par le bas du triangle).
Biseau Ascendant : figure de retournement de tendance composée de deux droites de tendance convergente, dont
la particularité est d’être orientée dans la même direction que la tendance initiale. Elle démontre la décélération de la
dynamique haussière.
31
N° 4
Upline Securities
Président du Directoire
Karim BERRADA [email protected]
Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Directeur d’Intermédiation
Equity Sales Anouar SERGHINI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Responsable Agence des particuliers Mohamed HASKOURI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Conseiller en investissement des
particuliers
Imane CHEKROUN [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)
Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90
Division Analyses et Recherches
Directeur de Division
Ali HACHAMI
[email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Analystes
Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15
Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD [email protected] [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
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