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Integrantes:-ESTEBAN HUAMANÍ Orfelina
-HINOSTROZA MORALES Angela K.
VALORACIÓN DE EMPRESAS
«Solo los necios confunden valor con precio»
Machado.
VALOR.- Es un concepto económico, subjetivo y abstracto, no es único y depende de la situación personal y particular de los individuos.
PRECIO.- Es el importe monetario de la transacción, depende únicamente de las condiciones de mercado y es un valor de equilibrio en función de la oferta y demanda del bien en cuestión
Es un ejercicio de sentido común que requiere unos pocos conocimientos técnicos.
La valoración de una empresa es el proceso para determinar su valor para los usuarios o propietarios, contempla el hecho de a quien se dirige y para que se realiza
VALUACIÓN DE UNA EMPRESA
¿Qué se e
sta
haciendo?
¿Por qué se
está usando
este método?
¿Par
a qu
é se
esta
haci
endo
la
valo
raci
ón?
¿Para quién?
PRINCIPALES METODOS DE VALORACIONBALANCE CUENTA DE
RESULTADOS
MIXTOS GOODWILL
DESCUENTOS DE FLUJOS
CREACION DE VALOR
OPCIONES
• Valor contable
• Valor contable ajustado
• Valor de liquidación
• Valor sustancial
• Beneficios: PER
• Valor de dividendos
• Múltiplo de las Ventas
clásicounión de Expertos contables europeosrenta Abreviadaotros
• Free cash Flow
• Cash Flow acciones
• Dividendos
• Capital cash Flow
• Apv
BVAbeneficios económicoscash value addedcfroi
black y scholesopción de invertirampliar el proyectoaplazar la inversiónusos alternativos
METODOS DE VALORACIÓN
Valor contable (valor en libros):
Valor contable ajustado:
Valor de liquidación:
Valor contable y valor de mercado
MÉTODO BASADO EN EL BALANCE
Valor del neto patrimonial(ajust
ado) -Gastos
asociados a la liquidación
= Valor de la liquidación
El valor de mercado es un valor muy explosivo y que depende
directamente de lo que ocurra a lo largo de cierta línea temporal
activo real(ajustado) - pasivo
exigible(ajustado) =Valor del neto
patrimonial(ajustado)
activo real - pasivo exigible = Valor del neto patrimonial
El valor contable es un precio innegable, un
llamado precio teórico
Valor de los beneficios PER
Valor de los dividendos
La rentabilidad por dividendo es el cociente entre el dividendo esperado para el próximo año y el precio de la acción hoy
Múltiplos de las ventas
consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando sus ventas por un número.
MÉTODO BASADO EN CUENTA DE RESULTADOS
VALOR DE LAS
ACCIONESPER BENEFICIO
S= /
MÉTODOS MIXTOS BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO O GOODWILL
• Representa el valor de los intangibles de la empresa, que no suele reflejarse en el balance( calidad de la cartera de clientes, marcas y alianzas estratégicas, etc.), pero aporta una ventaja con respecto a otra empresas. El problema surge al tratar de determinar su valor, ya que no existe unanimidad metodológica para su calculo.
Es el único método de valoración conceptualmente correcto.
El método mas apropiado para valorar una empresa es descontar los flujos de fondos futuros esperados que se basa en el pronostico detallado y cuidadoso para cada periodo.
La determinación de la tasa de descuento se realiza teniendo en cuenta el riesgo de los flujos.
Existen tres flujos de fondos básicos para hallar el valor de una empresa en su totalidad y son: flujo de caja libre, flujo de fondos para las deudas y flujo de fondo disponible para los accionistas
METODOS BASADOS EN EL CASH FLOW
Free Cash Flow Cash Flow para los accionistas
Cash Flow para la deuda
Ventas- costo de las ventas- gastos generales= Margen operativo bruto- depreciación y amortización= Utilidad antes de
impuesto e intereses
- impuesto a la renta= Utilidad después del IR+ depreciación y amortizaciones- inversión de activos fijos- Inversión en NOF
= FCL
T= Tasa impositiva
* El FCF =Cfac cuando no tiene deuda
CFD= i + pci = interés de la deudaPc = préstamo del capital
FREE CASH FLOW
Cfac = FCF – [intereses pagados
* (1-T)] - pagos principal + nueva
deuda
Free Cash Flow
Cash Flow para los
accionistas
Cash Flow para la deuda
WACC coste ponderado de los recursos (deuda y acciones)
Donde:E= valor de las acciones
Ke. Rentabilidad exigida a las acciones
D=valor de la deuda existente
Kd. Rentabilidad exigida a la deuda
T=tasa impositiva
TASA DE DESCUENTO APROPIADA
WACC =
• La aplicación del método mas apropiado de valoración dependerá esencialmente de la finalidad que se persiga con la misma y del grado de conocimiento que tengamos de la empresa en cuestión, por tanto habrá que tener en cuenta cuestiones tales como la información disponible sobre la empresa, conocimientos del sector de mercado , la competencia, tamaño, situación económico financiero de la empresa y la finalidad de la valoración
• La valoración de una empresa debe hacerse considerando que la vida de la empresa es ilimitada, siendo imprescindible por tanto sumar al valor actual de las rentas estimadas el valor de continuación.
• Teóricamente el método idóneo para la valuación de una empresa es el descuento de flujos de fondo, pero que necesariamente intervendrá el sentido común.
• El resultado que se obtenga por cualquier método no es el valor definitivo, si no es un valor base para determinar la valuación final.
CONCLUSIONES
CASO PRÁCTICO