VEGA France Opportunités R (EUR)...VEGA France Opportunités R (EUR) REPORTING MENSUEL 31/07/2019 3/4 n COMMENTAIRE DE GESTION Les anticipations d’assouplissements de politiques

VEGA France Opportunités R (EUR)REPORTING MENSUEL 31/07/2019

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C - FR0010458190

n PRINCIPE D'INVESTISSEMENTL'objectif de gestion du FCP, de classification « actions despays de l'Union Européenne », est de battre la performancede son indice de référence, le CAC 40 (dividendes netsréinvestis). Le FCP est investi entre 75% et 100% de sonactif net en actions éligibles au Plan d'Epargne en Actions, àsavoir en actions de pays de l'Union Européenne, ainsi que laNorvège et l'Islande, avec au minimum 60% en actionsfrançaises et au maximum 25% en actions des pays del'Union européenne hors France. Par ailleurs, l'OPCVM peutinvestir au maximum 10% de l'actif net en actions de paysmembres de l'OCDE et non membres de l'Union Européenne.A hauteur de 25% de l'actif du FCP, le gérant peut égalementinvestir en produits monétaires de type OPCVM monétairesou titres de créances négociables se limitant à des échéancesinférieures ou égales à un an libellés en euro. La stratégie degestion repose sur la sélection active de valeur. Le gérantanalyse notamment, pour chaque société sa stratégie, lepotentiel de croissance de ses activités, la visibilité sur sesfuturs résultats ainsi que sa structure de bilan. Cettesélection intègre également des secteurs d'activités jouissantde perspectives de développement. Le gérant sélectionnerales valeurs qu'il estime à fort potentiel de valorisation etdéterminera le moment boursier favorable à l'investissement.Une appréciation qualitative est portée en complément sur lemanagement des entreprises et la qualité de communicationfinancière.

n INDICATEUR DE RÉFÉRENCE Depuis le 31/12/2012100,00% CAC 40 (C) DNR €

n PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT

L'échelle (le profil) de risque et de rendement est un indicateur noté de 1 à 7 etcorrespond à des niveaux de risques et de rendements croissants. Il résulte d'uneméthodologie réglementaire basée sur la volatilité annualisée, calculée sur 5 ans.Contrôlé périodiquement, l'indicateur peut évoluer.

Durée minimum de placement recommandée > 5 ans

PRINCIPAUX RISQUES : - Risque de perte de capital- Risque actions- Risque de gestion discrétionnaire- Risque de change- Risque lié aux produits dérivés- Risque de taux- Risque crédit- Risque de contrepartie- Risque lié aux investissements en petites capitalisations

n GÉRANT PRINCIPAL

Patrick LANCIAUX/Joris VIENNET

n ACTIF NET ET VALORISATIONActif net (Euro) 473 139 625

Valeur liquidative (EUR) Part (C) 157,92

n STRUCTURE DU PORTEFEUILLE GLOBAL

Actions 99,9Liquidités 0,1Total 100,0

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net

n PERFORMANCES NETTES DE FRAIS DE GESTION (%)

1 mois 3 mois Début année 1 an 3 ans 5 ans 10 ans

Fonds 0,04 1,36 18,59 1,00 24,22 46,90 136,34Indicateur de référence -0,31 0,28 19,06 2,57 33,18 46,19 89,21

Ecart de performance 0,35 1,08 -0,47 -1,57 -8,96 0,71 47,13

Source NIMI/ VEGA IM

n PERFORMANCES ANNUELLES NETTES DE FRAIS DE GESTION (%)

2014 2015 2016 2017 2018Fonds 3,52 14,72 2,57 13,43 -11,13Indicateur de référence 1,73 10,92 7,67 11,69 -8,88Ecart de performance 1,80 3,80 -5,10 1,74 -2,25Source NIMI/ VEGA IM

n PERFORMANCES ANNUALISÉES (%)

1 an 3 ans 5 ans 10 ans

Fonds 1,00 7,50 8,00 8,98

Indicateur de référence 2,57 10,02 7,89 6,58

Ecart de performance -1,57 -2,53 0,10 2,40


n ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE - (BASE 100 AU 31/07/2009)

n Fonds 236,34 n Indicateur de référence 189,21


Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable desperformances futures.

nINDICATEURS DE RISQUE (%)Données hebdomadaires glissantes

1 an 3 ans 5 ans 10 ansIndice Poids OFFVolatilité annualisée Fonds 14,12 11,48 15,49 16,45

Volatilité annualisée Ind. de Ref 13,90 12,18 17,22 18,96Ratio de Sharpe du fonds * 0,10 0,66 0,51 0,52Ratio d'Information -0,38 -0,55 0,02 0,42Alpha -2,60 -1,25 1,08 3,29Bêta 0,97 0,88 0,87 0,84Source NIMI/ VEGA IM

Se référer au glossaire pour les définitions des indicateurs de risque.


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n PRINCIPALES LIGNESLibellé Fonds

TOTAL SA 8,45LVMH MOET HENNESSY 4,72SCHNEIDER ELECTRIC 4,13AMUNDI FP EUR 3,96TELEPERFORMANCE 3,77PERNOD-RICARD 3,76AIR LIQUIDE 3,53ANHEUSER-BUSCH BB E 3,46EDENRED 3,46SAFRAN SA 3,42Total 42,7Nombre de lignes en portefeuille 51


n PRINCIPALES SURPONDÉRATIONS

Libellé FondsIndicateur

de référence

Écart

AMUNDI FP EUR 3,96 0,00 3,96TELEPERFORMANCE 3,77 0,00 3,77ANHEUSER-BUSCH BB E 3,46 0,00 3,46EDENRED 3,46 0,00 3,46EXOR NV IM EUR 3,32 0,00 3,32


n PRINCIPALES SOUS-PONDÉRATIONS

Libellé FondsIndicateur

de référence

Écart

SANOFI-AVENTIS 0,00 6,88 -6,88AIRBUS SE 0,00 6,04 -6,04BNP-PARIBAS 0,00 3,84 -3,84LVMH MOET HENNESSY 4,72 8,44 -3,72AXA 0,00 3,59 -3,59


n RÉPARTITION PAR DEVISE

Libellé Fonds

Euro 93,00Couronne Danoise 3,09Franc Suisse 2,76Couronne Suédoise 0,39Livre Sterling 0,38Couronne Norvégienne 0,37

Source NIMI/ VEGA IM en % de l'actif net opérations de change à terme incluses

n RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE PAR PAYS

Légende : n Fonds n Indicateur de référence


n RÉPARTITION SECTORIELLE

Nomenclature ICB *

Légende : n Fonds n Indicateur de référence


* La nomenclature ICB "Industry Classification Benchmark" a été lancée en janvier 2005 par FTSE Group et Dow JonesIndexes pour l’ensemble des sociétés cotées sur les marchés d’Euronext Amsterdam, Brussels, Lisbonne et Paris.Cettenomenclature sectorielle couvre dans le monde 40.000 sociétés et 45.000 titres. Elle permet aux investisseursd’identifier les valeurs selon la hiérarchie ICB décomposée en dix industries, 18 super secteurs, 39 secteurs et 104 sous-secteurs.


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n COMMENTAIRE DE GESTIONLes anticipations d’assouplissements de politiques monétaires ont continué à animer les marchés dans un contexte de modération de la croissance économique.En zone euro, plus particulièrement, les dernières statistiques ont confirmé la poursuite de la contraction de l’activité manufacturière. Dans le même temps, lesecteur des services, qui a bien résisté jusque-là, commence à laisser transparaître des signes de fragilité. Soucieux de la situation de l’industrie, notamment en Allemagne, et de la dynamique actuel des prix, le président de la BCE, Mario Draghi, paraît déterminé àagir. L’institution monétaire pourrait abaisser un peu plus son taux de dépôt (actuellement à –0,4%) dès septembre et relancer son programme d’achatd’obligations publiques et privées. En réaction, les taux des emprunts d’états en zone euro ont significativement baissé, à l’instar du Bund qui achève le mois à –0,43% contre –0,32% à fin juin.Aux Etats-Unis, alors que la croissance du PIB au titre du 2ème trimestre est restée solide, à +2,1% en rythme annuel, elle marque néanmoins unedécélération par rapport au début d’année. Comme attendue, la Fed est passée à l’acte en toute fin de mois, abaissant la fourchette de son taux directeur de 25points de base afin de contrevenir au risque de ralentissement de l’économie mondiale. Toutefois, l’institut d’émission a pris soin de rappeler qu’elle n’entraitpas pour autant dans un cycle baissier mais qu’il s’agissait plutôt d’une action préventive.Enfin, Boris Johnson, fraichement nommé à la tête du gouvernement britannique, est apparu très déterminé à respecter coûte que coûte la date butoir du 31octobre prochain pour la sortie du Royaume-Uni de l’Union Européenne, augmentant le risque d’un Brexit sans accord.Dans cet environnement, l’évolution des indices actions au cours du mois de juillet s’est révélée contrastée. L’indice DJ EURO STOXX50 termine en légèrebaisse de 0,2% tandis que les marchés américains se sont bien comportés, à l’image d’un S&P 500 en hausse de 1,3%, permettant ainsi au MSCI WORLD declôturer le mois en territoire positif.

Les banques centrales ont continué de soutenir l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués en réaffirmant leur politique monétaire accommodante. Cetenvironnement de taux bas est particulièrement favorable aux valeurs de croissance à forte visibilité qui constituent le cœur de notre portefeuille. La saison depublications des résultats semestriels a été plutôt rassurante, surtout pour les valeurs du CAC 40, même si elle confirme la tendance au ralentissement de laprogression des bénéfices par action. Les quelques avertissements ont d’ailleurs davantage concerné des valeurs qui affichaient des bases de comparaisonplutôt défavorables. Nous restons positifs sur les actions, les seuls risques à surveiller en zone euro étant d’ordre géopolitique, à savoir les conditions de sortiedu Royaume-Uni de l’Union européenne et les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine (voire l’Europe). Au cours du mois écoulé, nous avonsprocédé à une entrée et plusieurs sorties dans le portefeuille. Nous avons ainsi initié une nouvelle position avec le laboratoire néerlandais Qiagen, quicommercialise des kits de biologie moléculaire et qui a présenté de solides résultats au premier semestre. Parallèlement, nous nous sommes renforcés sur lepremier chimiste français Arkema qui vient de confirmer ses objectifs annuels et anticipe un second semestre meilleur que le premier. Le titre, qui a perdu plusde 20% depuis le début de l’année, dans le sillage d’un secteur de la chimie pénalisé par le ralentissement mondial, offre une valorisation attractive au regarddes objectifs du groupe. Nous avons également accumulé des titres du brasseur AB inBev, qui a présenté d’excellents résultats semestriels, du numéro uneuropéen de la gestion d’actifs Amundi, de Porsche Holding et de Peugeot (automobile), et de Thales (défense). Alors que Google (plateforme Stadia) et Apple(Apple Arcade) affirment leur présence dans les jeux vidéo, nous avons consolidé notre position en Ubisoft (2% du portefeuille) qui présente l’un des meilleursmodèles dans ce secteur, avec la perspective d’une rentrée riche en annonces. Du côté des sorties, nous avons vendu plusieurs participations résiduelles dansle fonds d’investissement Eurazeo, dont le parcours boursier est décevant depuis un an, dans l’entreprise finlandaise Konecranes, spécialisée dans le matérielde levage, et dans l’opérateur télécom Iliad. Sur des prises de bénéfices, nous avons également cédé des titres Dassault Systèmes, une de nos principaleslignes, pour ramener son poids à 2,5% du portefeuille. Enfin, nous avons procédé à quelques allégements de portefeuille sur SEB (électroménager), Edenred(tickets restaurant), Safran (aéronautique et défense), Linde (gaz industriels) et Chr. Hansen (biotechnologie alimentaire).


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n GLOSSAIRE

Alpha Surperformance d’un fonds par rapport à son indice de référence, exprimée en pourcentage. C’est un indicateur de la capacitédu gérant à créer de la valeur, hors effet de marché.Ainsi, plus l'alpha est élevé, meilleures sont les performances du fonds par rapport à celles de son indice de référence.

Bêta Mesure la sensibilité d’un fonds aux mouvements de marché (représenté par son indice de référence). Un bêta supérieur à 1indique que le fonds amplifie les évolutions de son marché de référence à la hausse comme à la baisse. Au contraire, un bêtainférieur à 1 signifie que le fonds a plutôt tendance à moins réagir que son marché de référence.

Exposition du hors bilan en pourcentage de l'actif net

L’exposition globale d'un fonds intègre la somme des positions physiques et des positions hors bilan. Par opposition auxpositions dites « physiques » (qui apparaissent comptablement dans l’inventaire du portefeuille), le Hors-bilan regroupe lespositions prises sur les instruments financiers à terme comme les produits dérivés. Exemples de produits dérivés : contrats àterme, swaps, contrats d’options. Une limite maximale d’exposition Hors bilan est définie dans le prospectus.

Ratio de sharpe Indicateur de la surperformance d’un produit par rapport à un taux sans risque (performance de l'Eonia capitalisé annualisée surla période), compte tenu du risque pris (volatilité du produit). Plus il est élevé, meilleur est le fonds. Le taux sans risque utiliséest l'Eonia capitalisé actualisé sur la période.

Ratio d'information Indicateur de la surperformance dégagée par le gérant (par rapport à son indice de référence), compte tenu du risquesupplémentaire pris par le gérant par rapport à ce même indice (tracking error du fonds). Plus il est élevé, meilleur est le fonds.

Volatilité Amplitude de variation d'un titre, d'un fonds, d'un marché ou d’un indice sur une période donnée. Une volatilité élevée signifieque le cours du titre varie de façon importante, et donc que le risque associé à la valeur est grand.

n CARACTÉRISTIQUES

Code ISIN : RC - FR0010458190 Dépositaire CACEIS BANK

Société de Gestion : VEGA INVESTMENT MANAGERS Centralisateur : CACEIS BANK

Forme juridique Fonds Commun de Placement Heure de centralisation : 12h00

Classification AMF : Actions des pays de l'Union Européenne Cours de valorisation : Clôture

Devise de référence : EUR Ordre effectué à : Cours inconnu

Fréquence de valorisation Quotidienne Droits d'entrée (max.) % : 3,00

Affectation des résultats : Capitalisation Droits de sortie (max.) % : 0,00

Date de création du fonds : 01/06/2007 Commission de surperformance 0,00

Eligible au PEA : Oui Frais de gestion (max.) % : 2,05

* 20% de la surperformance de l'OPCVM par rapport à son indice de référence, le CAC 40.

n AVERTISSEMENTS

Ce document est destiné à des clients non professionnels et produit à titre purement indicatif.

Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Les chiffres des performances citées ont trait auxannées écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Le contenu de ce document est issu de sources considérées comme fiables par VEGA INVESTMENT MANAGERS. Néanmoins, VEGA INVESTMENT MANAGERS ne saurait en garantir laparfaite fiabilité, exhaustivité et exactitude.

Les informations relatives à l'OPCVM dont les caractéristiques, le profil de risque et de rendement et les frais relatifs à cet investissement ne se substituent pas à celles mentionnées dansla documentation légale de l'OPCVM tel que le 'Document d'Information Clé pour l'Investisseur' (DICI) disponible sur le site internet : www.vega-im.com. Le capital investi et lesperformances ne sont pas garantis. Il convient de respecter la durée minimale de placement recommandée. Avant toute souscription, le document ''Information clé pour l'investisseur'',dont vous devez prendre connaissance, devra vous être remis. Il est disponible auprès de votre conseiller financier ou sur demande écrite auprès de la société de gestion. VEGAInvestment Managers ne saurait être tenu responsable de toute décision prise ou non sur la base d'une information contenue dans ce document, ni de l'utilisation qui pourrait en être faitepar un tiers. Les politiques générales en matière de gestion des conflits d’intérêt, sélection des contreparties et d’exécution des ordres sont disponibles sur le site internet : http://www.vega-im.com/fr-FR/A-propos-de-VEGA-Investment-Managers/Informations-reglementaires.

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Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce FCP dépend de la situation personnelle de chaque porteur. Pour le déterminer, chaque porteur devra tenir compte de son patrimoinepersonnel, de la réglementation qui lui est applicable, de ses besoins actuels et futurs sur l’horizon de placement recommandé mais également du niveau de risque auquel il souhaites’exposer. Il est fortement recommandé de diversifier suffisamment son patrimoine afin de ne pas l’exposer uniquement aux seuls risques de cet OPCVM. Il est recommandé à toutepersonne désireuse de souscrire des parts de l’OPCVM de contacter son conseiller habituel, préalablement à la souscription pour bénéficier d’une information ou d’un conseil adapté à sasituation personnelle.

n MENTIONS LÉGALES

VEGA INVESTMENT MANAGERS115, rue Montmartre, CS 21818 75080 Paris Cedex 02 Tél. : +33 (0) 1 58 19 61 00 - Fax : +33 (0) 1 58 19 61 99 - www.vega-im.comSociété anonyme à conseil d’administration au capital de 1 957 688,25 euros - 353 690 514 RCS Paris - TVA : FR 00 353 690 514Société de gestion de portefeuille, agréée par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) sous le numéro GP 04000045 Siège social : 115, rue Montmartre 75002 PARIS

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