Virgin Connect – новый покупатель на рынке M&A. Стратегия реализации синергий как фактор успешной сделки M&A.

Презентация для конференции 22 мая 2014

Группа компаний Virgin

ЭнергияТелеком и МедиаФинансы Здоровье и спортТранспорт Досуг и отдых

Группа компаний Virgin насчитывает более 100 компаний

•UK, Australia and South Africa

География телеком проектов Virgin

MobileAustraliaCanada

ChileColombia

FranceIndia

PolandSouth Africa

UKUSA

BroadbandRussia

Cable TV/ Broadband

FranceUK

USA

Мировая абонентская база более 18 миллионов клиентов

Эволюция значимости синергий в сделках M&A на рынке фиксированного ШПД в РФ

4

Тенденции на рынке и рост значения эффекта синергий при выборе проектов M&A?

До 2009 2010 – н.в. Будущее - >

Покупки операторов для выхода в новые регионы – расширение географии

Покупка абонентов -увеличение доли рынка в зоне присутствия

Мультипликаторы Оценки к Выручке / EBITDA / Абонентам отражали высокий будущий рост (6х – 10х EBITDA и выше)

Покупка денежного потока и реализация экономического эффекта синергий для создания новой стоимости

Объем и возможности реализации эффекта синергий занимают все большее значение

Мультипликаторы Оценки к Выручке / EBITDA / Абонентам пришли к уровням оценки стабильного бизнеса

Дальнейшее снижение мультипликаторов оценки средних и мелких операторов вследствие снижения их конкурентоспособности против операторов «Большой четверки» и возможного снижения выручки и доли рынка мелких операторов в будущем?

Дальнейшее сокращение числа сделок, завершение консолидации рынка?

Сделки только с теми активами, где есть высокий объем реализуемых синергий?

Зоны поиска и реализации синергий5

Доходные синергии Расходные синергии Прочие синергии

Расширение рыночного присутствия: география, новые ниши

Увеличение доли рынка в зоне присутствия

Новые источники доходов - новые сервисы/продукты

Кросс-продажи

Дополнительные продажи за счет узнаваемости бренда

Перевод внешних затрат на внутри-групповые

Снижение операционных затрат:

• Административные расходы, в частности - аренда, ФОТ

• Маркетинг и продвижение -повышение эффективности за счет узнаваемости бренда

• Оптимизация бизнес процессов

Экономия CapEx

Экспертные знания и опыт

Сокращение “time-to-market” (вывод новых продуктов на рынок)

Увеличение лояльности клиентов

Каждый потенциальный объект приобретения анализируется с точки зрения наличия и возможности реализации синергий:

Пример недавней транзакции Virgin Connect

6

Churn rate Эффект на продажи от VNO

Рост продаж за

счет wireless

Inter-connect

Оптимиза-ция CAPEX

Расходы на рекламуБанковские услуги

Аренда площадок

Расходы на персонал

Офисные расходы

Приобретение группы «МегаМакс» в Н. Новгороде (ноябрь 2013)

СправедливаястоимостьMegaMax

ЭффектСинергий

Ценность MegaMaxдля Virgin Connect

88%

12%ЭффектСинергий

СправедливаястоимостьMegaMax

Зоны внимания собственников7

Инструменты оценки Динамика доходности Альтернативы

Мультипликатор EV / EBITDA по аналогичным сделкам

Модель DCF

Изменение мультипликаторов при рыночной оценке компании

Изменение ROE, ROI

Поправка на инфляцию, дисконтирование, ликвидность

Необходимая динамика развития компании для сохранения стоимости компании и доходности капитала.

Географическое развитие

Слияния

Продажа

Диверсификация

Оптимизация

Оценка стоимости компании, управление капиталом собственника бизнеса в условиях снижения доходности, мультипликаторов:

8

Альтернативы: плюсы

Географическое развитие

1. Сохранение динамики за счет потенциала на неосвоенных рынках

2. Понимание происходящего

3. Интерес команды

4. Снижение себестоимости

Слияния

1. Быстрое увеличение рыночной доли и власти

2. Синергии и эффект масштаба

Продажа

1. Фиксирование результата

2. Максимизация ликвидности капитала

3. Изменение природы рисков

Диверсификация

1. Поиск ниши-спонсора

2. Развитие команды

3. Интерес реализатора

Оптимизация

1. Инвентаризация издержек и всей компании

9

Альтернативы: минусы

Географическое развитие

1. Проблемы управления

2. Нюансы и специфика новых рынков

3. Маскировка положения на основном рынке

4. Необходимость привлечения финансовых ресурсов

Слияния

1. Уступка власти и поиск компромиссов

2. Конфликт корпоративных культур и технологий

3. Проблемы интеграции и антисинергии

Продажа

1. Отсутствие понимания и культуры дальнейших действий с капиталом

2. Командные проблемы

3. Изменение природы рисков

Диверсификация

1. Сращивание направлений и общих функций

2. Отсутствие необходимых компетенций и информации

3. Мнимая полезность и эффективность

Оптимизация

1. Снижение потенциала

Спасибо за внимание

10

АнтонЦарегородцев

Директор по слияниям и поглощениям 

                                          +7 922-038-65-05                                                         

A.Tsaregorodtsev@vconnect.ruwww.virginconnect.ru