Zai2007 - Predn aka 08maag.euba.sk/documents/Zai2007Prednaska08.pdf · 2007. 11. 16. · Napriek tomu, že ART metódy sú veľmi rôznorodé, majúurčitéspoločnéznaky Cesia rizík

ZAISTENIE8. prednáška

Ing. Mgr. Zuzana Krá[email protected]

OBSAH PREDNÁŠKY

� Alternatívne formy zaistenia, alternatívny prenos rizík (ART) v zaistení, základná charakteristika

� Produkty ART, ich charakteristika, základnéčlenenie

� Finitné zaistenie ako jeden z najrozšírenejšíchART produktov

� Produkty finitného zaistenia� Trh finitného zaistenia, podmienky jeho vzniku a očakávaný vývoj

Prednáška z predmetu Zaistenie v akad.roku 2007/2008, prednášajúca Ing.Mgr Zuzana Krátka, [email protected]

ALTERNATÍVNE METÓDY ZAISTENIA

Klasické zaistenie v dnešnej dobe už nie vždy postačuje potrebám globálneho zaistného trhu. Preto sa hľadajú nové, alternatívne metódy zaistenia.


KLASICKÉ A MODERNÉMETÓDY ZAISTENIA

Napriek tomu, že podstatná časť zaisťovacej činnosti sa aj v súčasnosti realizuje klasickými metódami zaistenia, stále viac sa presadzujú tzv.moderné metódy zaistenia, ktoré sa často označujú ako alternatívny prenos rizík, resp. alternatívne formy prenosu rizík.

Ide najmä o využitie nástrojov kapitálového trhu na krytie rizík poisťovateľov.

PRÍČINY VZNIKU ALTERNATÍVNYCH METÓD ZAISTENIA

Jedným z dôvodov, prečo v súčasnej dobe ešte viac narastá význam zaistenia v poisťovníctve, a prečo sa rozvíjajú alternatívne metódy zaistenia, súvýrazné klimatické, sociálne a technologické zmeny, ktoré sa v posledných desaťročiach prejavujú, a ktoré majú pre súčasnú spoločnosť okrem pozitívnych aj negatívne dôsledky - napríklad nárast počtu a rozsahu prírodných katastrof, a tiežkatastrof spôsobených človekom (sem spadajú aj teroristické útoky).

PODMIENKY VZNIKU ART FORIEM ZAISTENIA

� Prvotným impulzom pre hľadanie alternatív ku klasickému zaisteniu bola v šesťdesiatych rokoch 20. storočia jeho vysoká cena pre veľké riziká typu vrtných prieskumov a ťažby ropy.

� Potreba alternatív vzrástla na začiatku osemdesiatych rokov, keď došlo až k päťnásobnému zvýšeniu zaistných sadzieb z dôvodu zhoršeného škodového priebehu.

PODMIENKY VZNIKUART FORIEM ZAISTENIA

Ďalším faktorom, ktorý prispel k rozvoju alternatívnych foriem zaistenia, bol nárast podielu zodpovednostného poisteniana celkovom neživotnom poistení.

Vzhľadom na dlhodobý charakter rizík z poistenia zodpovednosti klasické zaistenie totižnebolo schopné poskytnúť poisťovniam potrebnústabilitu, a tak ju hľadali v alternatívnych riešeniach.


ALTERNATÍVNE FORMY PRENOSU RIZIKA

sa hľadajú najmä v súvislosti s výskytom �prírodných katastrof�poistných udalostí mimoriadneho rozsahu

Prejavuje sa tu snaha využiť kapacity svetových kapitálových trhov na krytie týchto veľkých poistných rizík.


Spektrum riešení prenosu rizika pomocou ARTsa v posledných desaťročiach výrazne rozšírilo.

� Ľahšie pochopiteľné a dostupné produkty, ako je napríklad finitné zaistenie, sa už pomerne široko využívajú.

� S niektorými z novších produktov, ako sú napríklad kontingentný kapitál alebo poistné dlhopisy, sa poisťovne len zoznamujú, a teda nie sú zatiaľ tak široko využívané.

� Tieto produkty sú neustále vo fáze vývoja a ich význam bude pravdepodobne narastať.

ALTERNATÍVNY PRENOS RIZIKAALTERNATIVE RISK TRANSFER, ART

je súhrnné označenie pre netradičné formy prenosu poistných rizík, založené predovšetkým na využívanínástrojov kapitálového trhu.

Termín ART sa prvýkrát objavil v šesťdesiatych rokoch dvadsiateho storočia v USA.


ALTERNATÍVNY PRENOS RIZIKA

Pomocou metód ART

možno často obísť klasické poistné a zaistnéštruktúry azabezpečiť adekvátnu ochranu výhodnejšie, t.j. predovšetkým lacnejšie.


Často je veľmi ťažké striktne odlíšiťmoderné prístupy k zaisteniu od prístupov klasických. V zaistnej praxi často dochádza k ich vzájomnému prelínaniu.

Veľmi špecifické je najmä postavenie finančného zaistenia, ktoré býva niekedy zaraďované medzi klasickézaistenie, niekedy medzi nástroje ART.

FINANČNÉ ZAISTENIE

Zaistenie môže sledovať účel poistno-technický, alebofinančný. V prvom prípade má zaistenie primárne za cieľ ochranu poisťovateľa pred poistno-technickými rizikami, čo je v poisťovacej praxi prevažujúci prípad.

V druhom prípade zaistenie primárne sleduje ciele finančné, napríklad navýšenie kapitálu, vylepšenie finančných ukazovateľov, podporu pri fúziách alebo akvizíciach poisťovní, rôzne daňové, licenčnédôvody a podobne.

FINANČNÉ ZAISTENIE

si nekladie za prvoradý cieľ zbaviť poisťovňu neúnosných poistno-technických rizík, ale je motivované najmäfinančnými a daňovými aspektami.

VŠEOBECNÁ CHARAKTERISTIKA KLASICKÝCH A MODERNÝCH FORIEM ZAISTENIA

Najlepšie možno jednotlivé prístupy k zaisteniu charakterizovať na základe

�cieľov, ktoré zaistenie primárne sleduje�nástrojov, cez ktoré sa realizuje.


VŠEOBECNÁ CHARAKTERISTIKA KLASICKÝCH A MODERNÝCH FORIEM ZAISTENIA

� Pri klasickom zaistení sú poistno-technické ciele dosahované pomocou poistno-technických nástrojov.

� Pri finančnom zaistení sú cez poistno-technickénástroje riešené ciele, ktoré primárne nemajúpoistno-technický charakter.

� Pri alternatívnom prenose rizík sú poistno-technické ciele dosahované pomocou nástrojov, ktoré primárne nemajú poistno-technický charakter.


ART

primárne nie súpoistno-technické

FINANČNÉZAISTENIE

KLASICKÉZAISTENIE

poistno-technické

NÁSTROJE ZAISTENIA

primárne nie súpoistno-technické

primárnepoistno-technické

CIELEZAISTENIA

Uvedená charakteristika je však veľmi zjednodušenáa existuje viacero výnimiek


Napriek tomu, že ART metódy sú veľmi rôznorodé, majú určité spoločné znaky

� Cesia rizík je neuskutočniteľná tradičnými metódami vzhľadom na objem rizík alebo ich typ, t.j. dochádza k posunutiu hraníc poistiteľnosti (increased limits of insurability).

� Redukujú morálny hazard zo strany zaistených subjektov (reduced moral hazard).

� Dochádza k sekuritizácii poistných rizík ich prevodom do podoby cenných papierov alebo derivátov (securitization).

� Zabezpečujú súčasné pokrytie celej skupiny rizík (multi-line).� Zmluvy bývajú viac prispôsobené potrebám jednotlivých

klientov (customization).� Zmluvy mávajú viacročný charakter (multi-year).� Vo výraznejšej miere sa uplatňujú prvky samopoistenia

(self-insurance).

SEKURITIZÁCIA POISTNÝCH RIZÍK

znamenázískavanie príslušných kapitálových zdrojovemisiami vhodných cenných papierov viazaných na poistenie.

Z hľadiska kapitálových trhov sa hovorí o ich poistných inováciách. Typickými príkladmi takýchto inovácií kapitálových trhov sú poistné dlhopisy a poistné deriváty. Zaujímavosťou je, že niektoré z týchto inováciíkapitálových trhov pôvodne vznikli bez poistnej motivácie, napríklad deriváty na počasie.

ART METÓDY AKO JEDNA Z MOŽNOSTÍRIEŠENIA SÚČASNÝCH PROBLÉMOV SVETOVÉHO ZAISTNÉHO TRHU

ART metódy sa vyvinuli ako reakcia na dva veľké problémy svetového zaistného trhu

� nedostatočnú kapacita zaistných trhov� podstatné zvýšenie ceny zaistenia


Napriek pokračujúcej koncentrácii na zaistných trhoch je ich zaistná kapacita niekedy nedostatočná,

a to predovšetkým v dôsledku pokračujúcej globalizácie a vedeckotechnického pokroku, a tiež v dôsledku výrazných zmien v oblasti veľkých rizík.

NEDOSTATOČNÁ KAPACITA ZAISTNÝCH TRHOV PRE NIEKTORÉ RIZIKÁ


Prejavuje sa predovšetkým u rizík

� ekologických� jadrových � teroristických útokov� živelných katastrof súvisiacich s globálnymi klimatickými zmenami

� zemetrasení vo vyspelých regiónocha podobne.


� Pre niektoré riziká nie je možné vôbec nájsťna trhu zaisťovateľa, najmä pre zodpovednostné riziká

� Objavujú sa nové riziká doteraz nepoznaných rozmerov, napríklad � globálne výpadky energie� zlyhanie počítačových sietí� finančné škandály spojenés účtovnými machináciami

a podobne.


Voľné kapitálové zdroje vo vnútri poistného sektoru sú už v mnohých situáciách nedostačujúce, a práve ART metódy zaistenia umožňujúzaisťovateľom získať dodatočné kapitálovézdroje a navýšiť tak zaistnú kapacitu.

Kapitálové trhy totiž mnohonásobne kapacitne prevyšujú trhy zaistné, a určité riziká súschopné absorbovať efektívnejšie.


VYSOKÁ CENA ZAISTENIA

� Podstatné zvýšenie zaistného spôsobili najmäveľké katastrofy na začiatku deväťdesiatych rokov (hurikán Andrew a ďalšie)a teroristické útoky na začiatku nového tisícročia, ktoré výrazne zredukovali rezervy a vlastný kapitál zaisťovateľov.

� K zvýšeniu zaistného prispieva aj morálny hazard zo strany klasicky zaistených subjektov bez vhodnej spoluúčasti alebo prvkov samopoistenia.

Alternatívne metódy zaistenia vo väčšine prípadov umožňujú poisťovniam získať lacnejšiu zaistnú ochranua naviac aj eliminovať volatilitu zaistných sadzieb, čo má priaznivý vplyv na ich ekonomickústabilitu.


VYSOKÁ CENA ZAISTENIA

REDUKCIA KREDITNÉHO RIZIKA

Ďalšou výhodou ART produktov je, že môžuredukovať kreditné riziko, ktorému súzaisťujúce sa subjekty vystavené zo strany zaisťovateľov.

Vlna nesolventností v deväťdesiatych rokoch dvadsiateho storočia, a následné znižovanie ratingov mnohých zaisťovní, svedčia o ľahkej zraniteľnosti ich úverovej spoľahlivosti voči katastrofickým, ale aj finančným rizikám.

FORMY ALTERNATÍVNEHO PRENOSU RIZIKA

V súčasnosti už existuje veľké množstvo ART metód, umožňujúcich prenos rizík na kapitálový trh.

Označujú sa aj ako nástroje ART, prípadne ako produkty ART.


NAJVÝZNAMNEJŠIE PRODUKTY ART

� multiprodukty٠ integrované multi-line / multi-year produkty (MMP)٠ multi-trigger programy (MTP)

� kontingentný kapitál� sekuritizácia poistných rizík (insurance-linked securities, ILS)

٠ poistné dlhopisy٠ poistné opcie٠ poistné swapy٠ iné ILS nástroje

� deriváty založené na počasí (weather derivatives)� štrukturované financovanie (structured finance)� finitné zaistenie

INTEGROVANÉ MULTIPRODUKTY MMP INTEGRATED MULTI-LINE / MULTI-YEAR PRODUCTS

Tieto ART produkty kryjú na základe jednej zmluvy niekoľko rizík po dobu niekoľkých rokov a zahrnú tak do jednej zmluvy väčšinu zaistnej potreby na dostatočne dlhú dobu.

Výhodou multiproduktov je redukcia administratívnych nákladov, nižšia cena a väčšia transparentnosť.

Príkladom môže byť٠ krytie rizika požiaru, ٠ krytie rizika prerušenia prevádzky٠ krytie zodpovednosti za škody

na desať, prípadne aj viac rokov.

KONTINGENTNÝ KAPITÁL CC CONTINGENT CAPITAL

Kontingentný kapitál predstavuje zaistná zmluva, pri ktorej zaisťovateľ musív prípade vopred špecifikovanej poistnej udalosti navýšiť kapitál poisťovateľa.

Môže mať napríklad formu garantovaných úverov, ktorésú čerpané až v okamihu väčších poistných škôd.

Špeciálnym prípadom sú tzv. rezervné úverové linky pre poisťovateľa.

KONTINGENTNÝ KAPITÁL

Metóda kontingentého kapitálu je vhodnáv prípadoch, keďpotenciálne môžu vznikať veľké škody, pričom ich frekvencia je nízka, a poisťovateľ by nebol schopný sám zdroje financovania doplniť.

Cieľom nie je primárne prenos rizika, ale riešenie jeho financovania v okamihu, keď dôjde k potrebe kapitálu. Zdroje volného kapitálu za prijateľnúcenu potom totiž pod finančnými tlakmi môžu byťpre poisťovateľa veľmi obmedzené.

Metódu kontingentého kapitálu volí poisťovateľ, ktorý nechce vytvárať veľké rezervy volného kapitálu v období pred prípadným vznikom škôd.

V prípade väčších škôd má potom zabezpečený úver za podmienok, na ktoré skutočný rozsah poistených škôd nemá vplyv.


KONTINGENTNÝ KAPITÁL

POISTNÉ DLHOPISY

Poistné dlhopisy v súčasnosti patria medzi najpoužívanejšie nástroje sekuritizácie poistných rizík.

Pre zaisťovne sú dôležitou možnosťou, ako zvýšiť zaistnú kapacitu prenesením svojich rizík na kapitálový trh.


SPROSTREDKOVATELIA EMISIÍ POISTNÝCH DLHOPISOV

Pri emisii poistných dlhopisov � zohrávajú často veľmi významnú úlohu sprostredkovatelia, cez ktorých sa uskutočňuje alternatívny prenos poistných rizík na kapitálové trhy

� týmto sprostredkovateľom býva často špecializovaný typ zaisťovne, ktorás poisťovňou uzatvára zaistnú zmluvu a na svoje meno potom emituje príslušné dlhopisy

ŠPECIALIZOVANÉ ZAISŤOVNESPROSTREDKUJÚCE EMISIE POISTNÝCH DLHOPISOV

Z legislatívneho hľadiska je takáto zaisťovňaakceptovaná ako klasický zaisťovateľ, aj keď sa orientuje predovšetkým na� získanie prostriedkov od investorov

nakupujúcich poistné dlhopisy� ich bezpečné investovanie do nerizikových,

zvyčajne štátnych aktív nesúcich výnos

V rámci zaistnej zmluvy potom vypláca zaistnéplnenie, obvykle v prípade prírodnej katastrofy. Do cenných papierov je však možné konvertovaťaj iné riziká, nielen katastrofické.

KATASTROFICKÉ DLHOPISYCatBonds, CAT bonds

� Sú najčastejším typom poistných dlhopisov.

� Slúžia k prenosu katastrofických rizík na kapitálový trh.

� Ide o vysoko výnosové dlhopisy s rizikom neplnenia záväzkov v prípade živelnej katastrofy. Ich kupónová sadzba je podstatne vyššia než je priemer trhu, ovšem v prípade živelnej katastrofy daného typu u nich hrozí strata kupónu a dokonca aj istiny, alebo aspoň ich podstatnej časti.

KATASTROFICKÉ DLHOPISY

Trh s CatBonds vznikol na začiatku 90. rokov 20. storočia v dôsledku zložitej situácie na zaistnom trhu po hurikáne Andrew, keď bola zaistná kapacita pre katastrofické rizikálimitovaná a drahá.


ŽIVOTNÉ DLHOPISY Life bonds, LifeBonds

� Sú ďalším pomerne rozšíreným typom poistných dlhopisov.

� Sekuritizujú platby poistného z tradičného životného poistenia.

Životná poisťovňa (prvopoisťovateľ) sekuritizuje svoje práva na budúce poistné tak, že ich postupuje špecializovanej zaisťovni, ktorá potom získa emisiou životných dlhopisov krytých právami na budúce poistné jednorazovo kapitál od investorov. Tento potom poskytne (samozrejme znížený o svoju províziu) životnej poisťovni. Nedrží ho teda u seba ako v prípade katastrofických dlhopisov.

ŽIVOTNÉ DLHOPISY

� Životná poisťovňa cez emisiu životných dlhopisov získa potrebnú kapitálovú injekciu napríklad na krytie vysokých počiatočných nákladov expandujúceho poistného obchodu.

� Životné dlhopisy majú mnohé črty cenných papierov krytých aktívami (mortgage-backed securities).


� Investori vyhľadávajú poistné dlhopisy kvôli vysokému výnosu.

� Nemenej dôležitým motívom je diverzifikácia portfólia investorov, pretože neexistuje významný korelačný vzťah medzi prírodnými katastrofami a zvýšenou úmrtnosťou na jednej strane a vývojom akciových a dlhopisových trhov na strane druhej.

ŽIVOTNÉ DLHOPISY

TRH POISTNÝCH DLHOPISOV

� Trh s poistnými dlhopismi je v posledných rokoch ustálený.

� Rastúce ceny zaistenia, ani jeho limitovanékapacity, zatiaľ výraznejšie nepodnietili nárast ponuky poistných dlhopisov. To je podmienenénajmä vysokými nákladmi spojenými s ich emisiou.

� Aj napriek tomu sa očakáva rast tohto trhu, pričom by sa naň mali v blízkej dobe dostať aj ďalšie druhy rizík, napríklad � poistenie automobilov� poistenie náhrad pracovníkom.

POISTNÉ DERIVÁTY POISTNÉ TERMÍNOVÉ KONTRAKTY

Významnú skupinu ILS nástrojov tvoria poistnéderiváty, predovšetkým � poistné opcie, � poistné swapy, � poistné futures a iné.

Ide o derivátové nástroje široko využívanév dnešnom finančnom svete, ktoré sú podobne ako poistné dlhopisy viazané na poistenie.

POISTNÉ SWAPY

� Poistné swapy znamenajú podobne ako finančnéswapy určitú formu výmeny.

� V zaistnej praxi sa používajú predovšetkým tieto dve formy poistných swapových výmen: � výmena skupiny poistných zmlúv� výmena variabilných a fixných platieb medzi

poisťovateľom a zaisťovateľom


VÝMENA SKUPINY POISTNÝCH ZMLÚV

� V tomto prípade poistné swapy umožňujúštandardizovanú výmenu blokov poistných zmlúv podobného charakteru.

� Výmenou rozumieme výmenu finančných tokov spojených s danými blokmi poistných zmlúv počas vopred stanovenej doby. Ide predovšetkým o poistné a poistnéplnenia.

� Účelom poistných swapov tohto typu je diverzifikácia poistných kmeňov jednotlivých poisťovateľov. Poistné swapy neslúžia k navyšovaniu zaistnej kapacity.

VÝMENA VARIABILNÝCH A FIXNÝCH PLATIEB MEDZI POISŤOVATEĽOM A ZAISŤOVATEĽOM

� Variabilita platieb u poisťovateľa vyplýva z kolísajúceho poistného plnenia.

� Výmenou za fixné platby od zaisťovateľasa poisťovateľ zbaví značnej časti poistno-technického rizika.


DERIVÁTY ZALOŽENÉ NA POČASÍ

� Tieto deriváty sú využívané najmä v USA po deregulácii ich energetického priemyslu.

� Deriváty založené na počasí boli prvýkrát použité v roku 1997, pričom ich cieľom bolo znížiť volatilitu príjmov vyplývajúcu z nepriaznivých zmien počasia.

� Tieto deriváty môžu byť založené na rôznych udalostiach spojených s počasím, ako súnapríklad zrážky, rýchlosť vetra alebo vlhkosť.

� Najviac kontraktov sa viaže na teploty.

ART METÓDY V ZAISTENÍ

� Pokračujúca globalizácia, a tiež náhle zmeny v oblasti rizík, vedú k stále väčšej potrebe alternatívnych foriem risk manažmentu.

� To vytvára veľký priestor pre ďalší rozvoj ART metód a pre ich uplatňovanie v praxi.

� V súčasnosti sú ART metódy najviac rozšírené v USA a vo Veľkej Británii, no stále viac sa využívajú aj vo vyspelých európskych a ázijských krajinách.

Rozšírenie ART metód závisí výrazne od

� legislatívnych podmienok� celkovej situácie na zaistnom a kapitálovom

trhu

Globálne sa zvyšuje závislosť akéhokoľvek podnikania na situácii na kapitálových trhoch a zaistenie nie je výnimkou.

ART METÓDY V ZAISTENÍ

FINITNÉ ZAISTENIE

Finite risk reinsuranceFinite reinsurance

FR

VZNIK A VÝVOJ FINITNÉHO ZAISTENIA

� Počiatky finitného zaistenia možno vypozorovaťuž v šesťdesiatych rokoch dvadsiateho storočia na londýnskom trhu, keď sa začali z dôvodov chýbajúcej kapacity tradičných zmlúv na ropnom trhu hľadať alternatívne riešenia.

� K významnému rozvoju finitného zaistenia došlo koncom sedemdesiatych rokov dvadsiateho storočia. Súviselo to predovšetkým s destabilizáciou cien a kapacity zaistenia, ako dôsledku nárastu nestability a cyklickej povahy zaistného trhu.

Dôležitým impulzom rozvoja finitného zaistenia bola aj rastúca konkurencia a boj o klienta, čo malo za následok zhoršenie poistno-technických výsledkov poisťovní.



K rozvoju finitného zaistenia podstatne prispelazmena štruktúry poistených rizík v prospech dlhodobých, najmä zodpovednostných rizík (napríklad v USA tvoria zodpovednostné poistenia v dnešnej dobe viac ako polovicu neživotného poistenia), ktoré okrem iného výrazne komplikujú oceňovanie poisťovní v procese ich fúzií a akvizícií. Vzhľadom na dlhodobý charakter rizík z tohto poistenia je práve tu vhodné použiť finitnézaistenie k dosiahnutiu potrebnej stability cien zaistného krytia.


ROZDIEL MEDZI FINITNÝM A KLASICKÝM ZAISTENÍM

Narozdiel od klasického zaistenia, ktorého podstata vychádza zo zákona veľkých čísel, teda z toho, že v určitom okamihu dôjde k realizácii rizika len u niektorých z veľkej skupiny homogénnych rizík,finitné zaistenie vychádza z časového rozloženia realizácie rizíkv rámci určitého časového úseku. Napriek tomu však rozdiel medzi finitným a klasickým zaistením býva často malý.


ROZDIEL MEDZI FINITNÝM A FINANČNÝM ZAISTENÍM

� Vzťah medzi finitným a finančným zaistením je veľmi úzky.

� Nie je výnimkou, že sa tieto pojmy ztotožňujú. � Finančné zaistenie sa vyznačuje podobnými

charakteristikami ako finitné, ale vo väčšej miere akcentuje finančný pohľad, a prenos rizika je tu viac potlačený.


FINITNÉ ZAISTENIE

� je kombináciou transferu rizika a financovania rizika

� primárne sleduje stabilizáciu celkových finančných výsledkov cedenta

� zdôrazňuje funkciu financovania a aspekty časovej hodnoty peňazí


PRODUKTY FINITNÉHO ZAISTENIA

dokážu eliminovať okrem poistných rizík aj úrokové, menové, úverové riziko a riziko načasovania, a podstatne tak rozširujú možnosti tradičného zaistenia.


CHARAKTERISTICKÉ ZNAKYFINITNÉHO ZAISTENIA

�Typickým znakom finitného zaistenia je ohraničené (limitované) riziko zaisťovateľa.

Znamená to, že zaisťovateľ kryje škody len v dohodnutej ohraničenej miere. Práve dlhodobé ohraničenie zodpovednosti finančného zaisťovateľa je dôvodom, prečo sa používa termín finitné zaistenie (je odvodený zo slova finite, t.j. limitovaný).


�Ďalším dôležitým znakom finitného zaistenia je dlhodobý charakter jeho zaistných zmlúv.

Výnimkou nie sú ani viac než desaťročnékontrakty. Cedent tak môže pri kalkulácii poistných sadzieb počítať s dlhodobo dohodnutými podmienkami a cesionár s pravidelným príjmom zaistného. Pri kalkulácii zaistného je zohľadnený aspekt časovej hodnoty peňazí, ktorého váha rastie práve s dĺžkou trvania zmluvy.


�Zmluvy finitného zaistenia sú koncipovanépodľa špecifických potrieb jednotlivých poisťovateľov, preto je tu nutné zohľadniť mnohé internéúdaje poisťovateľa, a preto sa na zmluvách finitného zaistenia najčastejšie podieľa len jeden cesionár.



�Významnou črtou finitného zaistenia je čiastočný prenos zisku resp. straty zaisťovateľa na cedenta. Ide o podiel cedenta na hospodárskom výsledku zaisťovateľa v rámci dlhšieho časového obdobia.

Týmto je dosiahnuté výrazné prepojenie nákladov zaistenia so skutočným škodovým priebehom.




� Zmluvy finitného zaistenia môžu nadobúdaťformu rôznych tradičných zaisťovacích zmlúv. Môžu mať podobu kvótového, excedentnéhozaistenia, ale aj časového a škodového nadmerku.

� Z časového hľadiska môžeme zmluvy finitného zaistenia členiť na� zmluvy retrospektívne � zmluvy prospektívne.

RETROSPEKTÍVNE ZMLUVY

� Predmetom retrospektívnych zmlúv sú minulépoistné obdobia.

� Tieto zmluvy sa používajú u poistenia s dlhým obdobím medzi uzavretím poistnej zmluvy a výplatou poistného plnenia.

� Významne sa tu prejavuje časová hodnota peňazí, a obvykle aj rozdiely v účtovných predpisoch upravujúcich tvorbu rezerv medzi krajinou cesionára a poisťovateľa.

� Cedent zaplatí jednorazovo zaistné acesionár sa zaväzuje vyplatiť fixnú čiastku v dopredu stanovenej dobe.

� Zaistné je v podstate časovou hodnotou budúcich plnení, ktoré neskôr hradícesionár naspäť cedentovi, a zahŕňa tiežnáklady na dohodnutie zmluvy a ziskovúprirážku.


RETROSPEKTÍVNE ZMLUVY

PROSPEKTÍVNE ZMLUVY

� Prospektívne zmluvy sa orientujú na súčasné a budúce poistné obdobia.

� Ich hlavnou úlohou je � vyrovnávanie škodového priebehu a� ochrana pred dôsledkami katastrofických škôd.



� retrospektívne� Time&Distance kontrakt� Modifikovaný Time&Distance kontrakt� Loss portfolio transfer LPT� Adverse Development Cover (ADC)� Kombinácia LPT a ADC

� prospektívne� Finitné kvótové zaistenie (Finite quota share, FQS)

٠Anticyklické finitné kvótové zaistenie٠ FQS rozloženie získavacích nákladov

� Spread loss treaty (SLT)

TIME&DISTANCE KONTRAKT(TD ZMLUVY)

� Time&Distance kontrakt bol počiatočným typom finitného zaistenia.

� Time&Distance kontrakt bol vyústením snahy o zohľadnenie časovej hodnoty peňazí pri diskontovaní škodových rezerv a priblíženíúčtovných princípov ekonomickej realite.


CHARAKTER TD ZMLÚV

� Zaisťovateľ tu platí zmluvne vopred stanovené škodové splátky, ale vôbec sa tu neuvažuje o možnosti, že škody presiahnu očakávanú výšku.

� Cedent platí jednorazové zaistné, ktorépredstavuje čistú súčasnú hodnotu očakávaných budúcich škodových platieb.

� Z tejto konštrukcie vyplýva, že ide v podstate o určitú formu termínovaného vkladu.


VÝHODY TD ZMLÚV

� U TD zmlúv nie je väzba na škodový priebeh cedenta, charakterom ho možno priradiť k bankovým produktom, napríklad k termínovaným vkladom.

� TD zmluvy sú využívané prevažne na krytie rizika úverového, investičného a menového.

� Výhodou TD zmlúv je možnosť zníženia výšky škodových rezerv o čiastku, ktorá bude cesionárom v budúcnosti uhradená.


TD ZMLUVY A REGULAČNÉ PREDPISY

� V dnešnej dobe už TD zmluvy nie sú v USA a vo Veľkej Británii považované za zaisťovacie kontrakty, vzhľadom k tomu, že neriešia transfer poistno-technického rizika ani rizika načasovania.

� Podľa regulačných predpisov musí byť zaistnétýchto zmlúv vykazované v bilancii ako investície, a nie je možné ho zahrnúť do nákladov.

� Tým stratili TD zmluvy svoj hlavný účel a stali sa tak už len historickou záležitosťou.


MODIFIKOVANÝ TIME&DISTANCE KONTRAKT

� Cesionár inkasuje jednorazové zaistné, a potom vypláca cedentovi pravidelné dohodnutésplátky, avšak doba výplaty nie je v tomto prípade stanovená vopred, ale závisí na rýchlosti realizácie škôd v portfóliu.

� Hlavným efektom modifikovanej TD zmluvy je financovanie rizika načasovania. Pokiaľ k výplate poistného plnenia dôjde neočakávane skoro, cesionár prichádza o úrokový výnos.


MODIFIKOVANÉ TD ZMLUVY A REGULAČNÉ PREDPISY

Podnetom pre vznik a rozvoj týchto zmlúv boli regulačné predpisy.� Vo Veľkej Británii prenos rizika

načasovania stačí k tomu, aby bol modifikovaný TD kontrakt uznaný ako zaistenie

� V USA už zmluvy tejto konštrukcie nenájdeme, lebo tu je nutnosťou nielen prenos rizika načasovania, ale aj transfer poistno-technického rizika.

LOSS PORTFOLIO TRANSFERLPT ZMLUVY

� V rámci LPT zmluvy ceduje poisťovateľ budúce poistné nároky prameniace z obchodov uzavretých v minulých rokov.

� LPT je zamerané na riziko načasovania. Na zaisťovateľa prechádza aj riziko nákladové(riziko, že likvidácia poistnej udalosti bude spojená s neočakávane vysokými nákladmi) a riziko investičné.

� Nedochádza k transferu poistno-technického rizika, pretože celková nominálna hodnota krytia zaisťovateľa je tu limitovaná rozsahom cedovanej rezervy.

ADVERSE DEVELOPMENT COVERADC ZMLUVY

� ADC zmluvy poskytujú cedentovi krytie škôd plynúcich zo zmlúv uzavretých v minulosti, na rozdiel od LPT však nedochádza k cesii celého kmeňa.

� Zaisťovateľ preberá zodpovednosť za škody presahujúce vlastný vrub cedenta (ten tu predstavuje výška doteraz vytvorených rezerv). Kryté sú tu škody presahujúce už vytvorené škodové rezervy.

� Tento kontrakt je v podstate viacročnou modifikáciou neproporciálnej zmluvy (časového alebo škodového nadmerku)

FINITE QUOTA SHAREFINITE QUOTA SHARE, FQS

� FQS vzniklo v USA a patrí k najstarším zmluvám finitného zaistenia.

� FQS formálne predstavuje obyčajné kvótovézaistenie, ale ciele zmluvy majú len účtovno-finančný charakter.


ANTICYKLICKÉ FQS

� Anticyklické FQS sú dnes prevažujúcou formou FQS.� Anticyklická forma FQS je založená na tzv. kĺzavej

provízii, ktorá je presne opačného charakteru ako u tradičných kvótových zaistení. U tradičných kvótových zaistení je provízia chápaná zvyčajne ako bonus za „dobrý“škodový priebeh, zatiaľčo u FQS má provízia vyrovnávaťneočakávaný škodový priebeh, čím sa znižuje volatilitavýsledku poisťovne. V prípade že dôjde k zhoršenému škodovému priebehu, zaisťovateľ zvýši cedentovi províziu, aby došlo k eliminácii výkyvov v škodovom priebehu. A naopak v prípade zlepšenia škodového priebehu sa provízia ako kompenzácia zníži.

ROZLOŽENIE ZÍSKAVACÍCH NÁKLADOV

� Je to FQS zmluva, ktorej cieľom je rozloženie získavacích nákladov podľa obdobia, ku ktorému náleží získané poistné.

� Ide vlastne o čiastočnú cesiu nezaslúženého poistného a obdržanie provízie, ktorá vyrovnáúčtovné zhoršenie hospodárskeho výsledku.

� Dosiahne sa zlepšenie ukazovateľov solventnosti a zvýšenie upisovacej kapacity.


SPREAD LOSS COVER (SLC)SPREAD LOSS TREATY (SLT)

� SLC patrí k prospektívnym zmluvám.

� Najpodstatnejší je tu presun rizika načasovania.

� Používa sa, ak je celkové poistné plnenie v dlhšom období dobre odhadnuteľné, ale nemožno odhadnúť rozloženie tohto plnenia v čase.

� SLC je zvyčajne uzatváraná na 5-10 rokov a na konci tohto obdobia sa cedent výrazne podieľa na na zisku alebo strate cesionára.

SPREAD LOSS COVER

� Pri SLC cedent pravidelne platí dohodnuté ročné zaistné, ktoré sa ukladá na súhrnný účet (experience account). Poistné plnenia, ktoré sú predmetom zaistnej zmluvy, sú po vyplatení cesionárom z tohto účtu odpočítané. Zostatok účtu je priebežne úročený dohodnutou úrokovou sadzbou plus pevná prirážka. Zaisťovateľ limituje výšku platieb za jednotlivé roky, a väčšinou aj celkový úhrn platieb za celúdobu trvania kontraktu.

� Primárnou výhodou SLC je vyhladzovanie výsledkov cedenta, čo v krátkom období umožňuje prijaťstartégiu zameranú na na dlhodobé ciele.

FINITNÝ ZAISTNÝ TRH

Významne vzrástol na konci 90. rokovdvadsiateho storočia, a v rokoch 2000 až 2001 došlo k jeho ustáleniu.

Podiel finitného zaistenia na celosvetovomzaistnom trhu je odhadovaný na približne30 mld. USD. Každoročne výrazne fluktuuje, keďže tentosegment zaistného trhu je tvorený relatívne malýmpočtom zmlúv.

� Výrazným impulzom pre trh finitného zaistenia sú fúzie a akvizície poisťovní.

� Viacročný zaistný kontrakt totiž dáva možnosťlepšieho ohodnotenia nákladov a rizík, a proces fúzií a akvizícií sa tak podstatne zjednodušuje.

� Kvôli klesajúcemu počtu fúzií a akvizícií vo svete bolo v poslednom období uzatváraných menej retrospektívnych zmlúv.

� Očakáva sa, že súčasná zlá kapitálová situácia subjektov na poistnom trhu by mala vyústiť do ďalšej vlny konsolidácií, čo by opäť malo pozitívne ovplyvniť finitný trh.


Existuje veľký potenciál pre LPT zmluvyvzhľadom na možnú privatizáciu štátom vlastnených poolov a poisťovacích spoločností. Napríklad v roku 1997 švajčiarska zaisťovňa SwissRe sprivatizovala štátom podporovaný pool pre odškodňovanie pracovníkov.



VÝZNAM FINITNÉHO ZAISTENIA

� Význam finitného zaistenia ako zložky risk managementu poisťovní vo svete stále rastie.

� Finitné zaistenie transferuje riziká, ktoré môžu pôsobiť na realizáciu budúcich ziskov poisťovateľov.

� Sleduje primárne stabilizáciu celkových finančných výsledkov poisťovateľov, čím dochádza k vyhladeniu ich celkovej bilancie.

� Transfer poistno-technického rizika je síce dôležitou súčasťou finitných zaistných kontraktov, ale je limitovaný, a popri ňom zaisťovateľpreberá na seba aj ďalšie riziká cedenta.

� Finitné zaistenie sa vyvinulo - a ďalej vyvíja -ako reakcia na zmenené podmienky na globálnom zaistnom trhu.

� Tieto zmeny majú stále výraznejší dopad aj na poisťovne pôsobiace na slovenskom poistnom trhu, a preto musia mať na zreteli aj alternatívne formy manažmentu rizík, medzi ktorými je práve finitné zaistenie jedno z najvýznamnejších.

VÝZNAM FINITNÉHO ZAISTENIA

OBSAH NASLEDUJÚCEJ PREDNÁŠKY

� Globálny zaistný trh. � Subjekty globálneho zaistného trhu. � Klasifikácia zaisťovateľov. � Autorizovaní a akreditovaní zaisťovatelia.� Profesionálni zaisťovatelia. � Funkcia zaisťovacieho brokera. � Vývojové trendy v zaistení.


Ďakujem za pozornosť

Documents

Zai2007 - Predn aka 08maag.euba.sk/documents/Zai2007Prednaska08.pdf · 2007. 11. 16. · Napriek tomu, že ART metódy sú veľmi rôznorodé, majúurčitéspoločnéznaky Cesia rizík