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HSBC Utilities Day
27 de novembro de 2008
Manoel Zaroni Torres – Diretor Presidente
Processo de Sazonalização de
Energia Hidrelétrica da Tractebel
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Na CCEE, os “recursos” de uma geradora são comparados com suas vendas mensalmente.
“Recursos” são formados por:
Compras de terceiros
Geração termelétrica
Energia hidrelétrica alocada
A diferença entre “recursos” e vendas é liquidada ao preço spot (PLD).
A disponibilidade da Tractebel está quase totalmente contratada até 2010.
A Tractebel tem direito ao reembolso de combustíveis através da CDE sempre que suas termelétricas a carvão são despachadas por ordem de mérito ou inflexibilidade.
Histórico
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Geração Termelétrica Exposição ao PLD
2008
Energia Assegurada
(Port. MME 303)Exposição ao PLD~ 375 MWmed
Inflexibilidade (CDE)~ 375 MWmed
t
Nota: valores referenciados ao Centro de Gravidade da CCEE.
DespachoMáximo
4
~ 375 MWmed
~ 375 MWmed
Despacho por Inflexibilidade (baseado na compra de
200.000 toneladas de carvão por mês)
Energ.Substituição Termelét.(Mérito)
Energ.Assegurada
Termelétrica
Liquidação por PLD (despesa)
TBLE tem direito ao reembolso do carvão (CDE)
2008
Despacho Mínimo
~ 280 MWmedLiquidação por PLD (receita)
Despacho Termelétrico (Mérito)
Inflexibilidade
t
1
2
BRL/MWh
Permanência
Curva PLD
Custo SubstituiçãoTermelétrica
1 – Custo Mínimo de Exposição
2 - Custo Máximo de Exposição
Geração Termelétrica Exposição ao PLD
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Ano
Energia Assegurada Hidrelétrica
Sazonalizada
Despacho Máximo
Despacho Real
Energia Alocada (MRE)
A geração hidrelétrica acima ao abaixo daEnergia Assegurada Sazonalizada éliquidada a TEO (~ R$ 8/MWh)
Energia Alocada acima ou abaixo daEnergia Assegurada Sazonalizadaé liquidada a PLD
Energia Secundária (MRE): liquidação a PLD (receita)
GSF < 1 (MRE): liquidação a PLD (despesa)
t
O impacto financeiro é menos significativo do que o da substituição termelétrica
Geração Hidrelétrica Exposição ao PLD
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Mecanismos de Mitigação da Exposição Termelétrica
Energia Assegurada Hidrelétrica
Total de Contratos de Venda
Contratos de Compra
Inflexibilidade Termelétrica
Exposição aoPLD
Geração Termelétrica
Por Mérito
ok
Comprador Líquido na
CCEE
Vendedor Líquido
na CCEE
... etc
m m+1 m+2 m+3
Portfólio x Recursos
Uma alocação mensal apropriada dos recursos hidrelétricos ao longo do ano pode mitigar a exposição resultante da energia de substituição termelétrica, comprada a PLD
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PLD no primeiro semestre do ano tende a ser menor que no segundo semestre
PLD Dados Históricos
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Ano X1
Energia Assegurada Hidrelétrica
InflexibilidadeTermelétrica
Energia Assegurada
Termelétrica
Contratos de Venda
Expectativa do PLD
Energia Assegurada pode ser alocada mensalmente ao
longo do ano x1
Decisão deve ser tomada em dez. do Ano x0
(não podendo ser alterada posteriormente)
t
Contratosde Compra
Alocação Mensal dos Recursos Hidrelétricos
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Ano X1
Energia Assegurada Hidrelétrica
Energia AsseguradaTermelétrica
Contratos de Venda
Comprador Líquido na CCEE
Vendedor Líquido na CCEE
Despacho Termelétrico
Expectativa do PLD
Inflexibilidade Termelétric
a
t
Contratosde Compra
Alocação Mensal dos Recursos Hidrelétricos
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Incertezas regulatórias
• Mecanismos de aversão a riscos (Curva de Aversão a Risco e Nível Alvo)
• Alterações no modelo de precificação do PLD
• Despacho termelétrico fora da ordem de mérito
GSF resultante da alocação hidrelétrica global
Indisponibilidade inesperada de usinas
Preço e disponibilidade da energia de curto prazo comprada de terceiros para (i) reduzir uma posição compradora líquida e (ii) alavancar uma sobre-alocação futura
Trade off: vendas de energia no curto prazo a PLD+Δ% X alavancagem de uma sobre-alocação futura
Armadilhas da Decisão