ANALIZA PERFORMANELOR
FINANCIARE
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
AE0
CPR0
DAT0
Bilan la nceputul exerciiului
Solduri iniiale
S0
Bilan la sfritul exerciiului
Solduri finale
AE1
CPR1
DAT1
S1
Contul de
profit i pierderi al exerciiului
(fluxuri
financiare)
- venituri
- cheltuieli
- profit
Legtura dintre bilan i contul de profit i pierderi
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Structura contului de profit i pierderi (venituri)
din exploatare (vnzri de produse, de mrfuri, subvenii de exploatare, venituri din despgubiri, din cedarea activelor, alte venituri din exploatare)
financiare (din dobnzi, din dividende, din diferene favorabile de curs valutar, alte venituri din interese
de participare sau creane imobilizate)
extraordinare (generate de calamiti naturale, evenimente sociale extraordinare)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Structura contului de profit i pierderi (cheltuieli)
din exploatare (cu materii prime, materiale, servicii prestate de teri, fondul de salarii i contribuiile aferente, cheltuielile cu amortizarea i constituirea de provizioane de exploatare, cheltuieli cu alte
impozite i taxe, cheltuieli cu amenzi, despgubiri, penaliti pltite, donaii acordate, cheltuieli cu activele cedate, alte cheltuieli de exploatare)
financiare (cu dobnzi, cu diferene nefavorabile de curs valutar, pierderi din participaii, sconturi acordate, cheltuieli cu constituirea de provizioane de
natur financiar)
extraordinare (rezultate din calamiti naturale, rzboaie, naionalizri, exproprieri)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Diferena ntre profit i cash flow
Profitul = Venituri Cheltuieli
(o potenialitate, o msur a performanei definit n funcie de principiile contabile, afectat de utilizarea contabilitii de angajamente)
Cash flow = ncasri Pli
(profitul capt o contrapartid monetar numai dac veniturile sunt ncasate i cheltuielile sunt pltite; cash flowul sintetizeaz finalitatea unui proces economic, prin obinerea unui flux de numerar prin intermediul cruia se recupereaz capitalul investit n activitatea economic respectiv)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Viziunea financiar asupra veniturilor
Venituri ncasabile, monetare (influeneaz att profitul, ct i trezoreria)
Exemple: venituri din vnzare de produse sau
mrfuri, venituri din dobnzi, venituri din prestri de servicii etc.
Venituri calculate, nemonetare (nu genereaz ncasri, deci nu influeneaz dect profitul, fr a se regsi i n trezorerie)
Exemple: venituri din reluri asupra provizioanelor, venituri din subvenii pentru investiii i ca excepie venituri din cedarea activelor.
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Viziunea financiar asupra cheltuielilor
Cheltuieli pltibile, monetare (diminueaz att profitul, ct i trezoreria)
Exemple: cheltuieli materiale, cu servicii de la teri, cheltuieli cu salarii i contribuii sociale, cheltuieli cu dobnzi, cheltuieli cu impozite i taxe etc.
Cheltuieli calculate, nemonetare (nu se finalizeaz prin pli, deci nu influeneaz dect profitul, fr a se regsi i n trezorerie)
Exemple: cheltuieli cu amortizri i constituirea de provizioane, valoarea net contabil a activelor cedate.
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Analiza performanelor pe baza contului de profit i pierderi
Se vor determina o serie de marje, care reprezint etape succesive n obinerea profitului net, ca principal msur de cuantificare a performanei unei ntreprinderi.
Abordarea francez (continental) soldurile intermediare de gestiune (SIG)
Abordarea anglosaxon marjele de acumulare
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Producia exerciiului (PE) = CA + Producia stocat + Producia imobilizat
Valoarea adugat (VA) = PE Consumuri de la teri
Excedentul brut din exploatare (EBE)
= VA (Cheltuieli cu personalul + impozite, taxe, vrsminte asimilate)
Rezultatul exploatrii (RE) = EBE + Alte venituri din exploatare
Alte cheltuieli din exploatare amortizri i provizioane din exploatare
Rezultatul curent (RC) = RE + Venituri financiare Cheltuieli financiare
Rezultatul net (RN) = RC + Rezultat extraordinar Impozit pe profit
Analiza performanelor soldurile intermediare de gestiune
Lect. dr. Nicoleta Vintil
Marja comercial (MC) = Venituri din vnzri de mrfuri costul mrfurilor
Rezultatul net (RN) = EBT Cheltuielile cu impozitul pe profit
Analiza performanelor marjele de acumulare anglosaxone
Lect. dr. Nicoleta Vintil
Earnings before interests, taxes, depreciation, amortization (EBITDA) =
Total venituri Cheltuieli totale (cu excepia cheltuielilor cu amortizarea, cheltuielilor cu dobnzile i a cheltuielii cu impozitul pe profit)
Earnings before interests and taxes (EBIT) =
EBITDA Cheltuielile cu amortizarea
Earnings before taxes (EBT) =
EBIT Cheltuielile cu dobnzile
Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV) = CA Cheltuielile variabile
Analiza performanelor marjele de acumulare (varianta anglo saxon)
Cifra de afaceri (CA)
Cheltuieli variabile (CV) de exploatare
Cheltuieli fixe, exclusiv amortizarea (CF)
= EBITDA (ctigul din exploatare, nainte de deducerea amortizrii)
Amortizare (Amo)
= EBIT (ctigul operaional)
Cheltuieli cu dobnzi (Dob)
= EBT (profitul brut, nainte de impozitare)
Impozit pe profit (Imp)
= Rezultat net (RN)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
EBIT Impozit pe profit = RN + Dobnzi
Corespondena dintre soldurile intermediare de gestiune i marjele de acumulare
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Varianta anglosaxon Varianta francez
MCV
EBITDA
EBIT
EBT
RN
VA
EBE
RE
RC
RN
Capacitatea de autofinanare (CAF)
Reprezint potenialul real, de natur financiar, privind finanarea viitoare a ntreprinderii (att a activitii de exploatare, ct i a creterii economice), din surse proprii, interne.
Se poate determina prin dou metode:
metoda deductiv (pornind de la EBE)
metoda adiional (pornind de la RN)
CAF = Venituri ncasabile Cheltuieli pltibile
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
CAF metoda deductiv
CAF = EBE + Venituri ncasabile Cheltuieli pltibile
CAF = EBE
+ Venituri financiare i extraordinare ncasabile
Cheltuieli financiare i extraordinare pltibile
Impozit pe profit
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
CAF metoda adiional
CAF = RN + Cheltuieli calculate Venituri calculate
CAF = RN
+ Amortizri i provizioane calculate
+ Cheltuieli cu activele cedate
Reluri asupra provizioanelor
Subvenii pentru investiii virate la venituri
Venituri din cedarea activelor
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Reprezentarea grafic a CAF
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Cheltuieli
pltibile (inclusiv
impozitul pe
profit)
Venituri
ncasabile
Cheltuieli
calculate
CAF
Rezultat net Venituri
calculate
Metoda deductiv Metoda adiional
Alte metode de analiz a contului de profit i pierderi
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Analiza pe funciuni (comercial, producie, administrativ, financiar, etc.)
Analiza cheltuielilor directe i indirecte
Analiza cheltuielilor variabile i fixe (modelul pragului de rentabilitate)
Exemplu de analiz a contului de rezultate
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Cheltuieli din exploatare 7.700 Venituri din exploatare 9.000
Cheltuieli cu materiile prime i materialele 3.200 Cifra de afaceri net 8.000
Cheltuieli cu personalul 2.800 Producia stocat 200
Amortizare / Provizioane de exploatare 1.100 Producia imoblizat 500
Alte cheltuieli din exploatare 600 Alte venituri din exploatare 300
- cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte
asimilate400 - venituri din cedarea activelor 300
- cheltuieli cu active cedate 200
Cheltuieli financiare 1.200 Venituri financiare 800
Cheltuieli privind provizioanele financiare 100 Venituri din interese de participare 300
Cheltuieli privind dobnzile 700 Venituri din dobnzi 400
Alte cheltuieli financiare 400 Alte venituri financiare 100
Cheltuieli extraordinare 0 Venituri extraordinare 0
Impozitul pe profit 300
Rezultatul net 600
CHELTUIELI VENITURI
Exemplu marjele de acumulare
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
CA (vnzri) 9.000
- Cheltuieli de exploatare (fr amortizri) 6.600
+ Venituri financiare 800
- Cheltuieli financiare (fr dobnzi) 500
+ Venituri extraordinare 0
- Cheltuieli extraordinare 0
EBITDA 2.700
- Amortizri i provizioane de exploatare 1.100
EBIT 1.600
- Cheltuieli privind dobnzile 700
EBT 900
- Impozit pe profit 300
Rezultatul net 600
Exemplu soldurile intermediare de gestiune
Lect. dr. Nicoleta Vintil
CA net 8.000
+ Producia stocat 200
+ Producia imobilizat 500
Producia Exerciiului 8.700
- Consumuri externe (cheltuieli materiale) 3.200
Valoarea adugat 5.500
- Cheltuieli cu personalul 2.800
- Impozite, taxe, vrsminte asimlate 400
Excedentul brut din exploatare 2.300
+ Alte venituri din exploatare 300
- Alte cheltuieli de exploatare 200
- Amortizri i provizioane de exploatare 1.100
Rezultatul exploatrii 1.300
+ Venituri financiare 800
- Cheltuieli financiare 1.200
Rezultatul curent 900
+ Venituri extraordinare 0
- Cheltuieli extraordinare 0
- Impozit pe profit 300
Rezultatul net 600
Exemplu CAF (metoda deductiv)
EBE 2.300
+ Venituri din interese de participare 300
+ Venituri din dobnzi 400
+ Alte venituri financiare 100
- Cheltuieli privind dobnzile 700
- Alte cheltuieli financiare 400
-Impozit pe profit 300
CAF 1.700
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Exemplu CAF (metoda adiional)
Rezultatul net 600
+ Amortizri i provizioane de exploatare 1.100
+ Cheltuieli cu activele cedate 200
+ Cheltuieli privind provizioanele financiare 100
-Venituri din cedarea activelor 300
CAF 1.700
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane