F3: sid. 1
Blanchard Kapitel 5Blanchard Kapitel 5
Varu och penningmarknaderna tillsammans Varu och penningmarknaderna tillsammans IS-LM IS-LM modellenmodellen
IDAG:IDAG: Varumarknaden i balans + penningmarknaden i Varumarknaden i balans + penningmarknaden i
balans.balans. Simultan bestämning av både ränta och Simultan bestämning av både ränta och
produktion.produktion. Hur påverkas ränta och produktion av Hur påverkas ränta och produktion av
penningpolitik och finanspolitik?penningpolitik och finanspolitik?
F3: sid. 2
Varumarknaden och Varumarknaden och ISIS--kurvankurvan
Som vi tidigare sett är varumarknaden i Som vi tidigare sett är varumarknaden i jämvikt när produktionen, jämvikt när produktionen, YY, är lika med , är lika med efterfrågan.efterfrågan.
I den enkla modell vi studerade berodde I den enkla modell vi studerade berodde konsumtionen bara på disponibel inkomst.konsumtionen bara på disponibel inkomst.
Investeringarna var exogena.Investeringarna var exogena. Jämvikt i den slutna ekonomin kräver då:Jämvikt i den slutna ekonomin kräver då:
5-1
Y C Y T I G ( )
F3: sid. 3
InvesteringarInvesteringar
I detta kapitel låter vi även I detta kapitel låter vi även investeringarna vara endogena, investeringarna vara endogena, beroende påberoende på Försäljning (produktion) (+)Försäljning (produktion) (+) Räntan (-)Räntan (-) I I Y i ( , )
( ) ( , )Y C Y T I Y i G
Jämviktsproduktionen blir då:Jämviktsproduktionen blir då:
F3: sid. 4
Bestämning av ProduktionenBestämning av Produktionen
Efterfrågan ökar med produktionen. Både C och I ökar med produktionen. Jämvikt kräver att produktion (Y) = efterfrågan (Z).
Jämvikt på Jämvikt på varumarknadenvarumarknaden
Produktion, Y
Eft
erfr
ågan
, Z
45º
ZZ
GiYITYCZ ),(
F3: sid. 5
Härledning av Härledning av ISIS kurvan kurvan
Slutsats: Jämviktsproduk-tionen minskar om räntan blir högre.
Effekten av en ökning av Effekten av en ökning av räntan på produktionen. räntan på produktionen. Högre ränta minskar Högre ränta minskar efterfrågan vid varje efterfrågan vid varje produktionsnivå genom produktionsnivå genom att investeringarna blir att investeringarna blir lägre.lägre.
ZZ
Produktion, Y
Eft
erfr
ågan
, Z
45º
Y
ZZ’
Y’
GiYITYCZ ),(
F3: sid. 6
Härledning av Härledning av ISIS kurvan kurvan
Slutsats: IS kurvan är kombinationer av ränta och produktion så att varumarknaden är i jäm-vikt. IS kurvan är neråt-lutande.
ZZ
Eft
erfr
ågan
, Z
45º
ZZ’
Produktion, Y
Rän
ta,
i
YY’
IS
Jämvikt på Jämvikt på varumarknaden innebär varumarknaden innebär att en ökning av räntan att en ökning av räntan leder till lägre produktion.leder till lägre produktion.
F3: sid. 7
Skift i Skift i ISIS kurvan kurvan
Slutsats:
IS kurvan skiftar inåt om skatten ökar.
Produktion, Y
Rän
ta,
i
ISIS’
Högre skatter leder till Högre skatter leder till mindre efterfrågan och mindre efterfrågan och därmed lägre därmed lägre produktion för varje produktion för varje räntenivå.räntenivå.
GiYITYCZ ),(
F3: sid. 8
De finansiella marknaderna:De finansiella marknaderna: LMLM kurvan kurvan
Räntan bestäms av Räntan bestäms av jämviktsvillkoret att jämviktsvillkoret att utbud och efterfrågan på utbud och efterfrågan på pengar ska vara i pengar ska vara i balans:balans:
5-2
MM = nominella mängden utestående pengar = nominella mängden utestående pengar €YL€YL((ii) = nominella efterfrågan på pengar) = nominella efterfrågan på pengar
€€YY = nominell inkomst = nominell inkomstii = nominell ränta = nominell ränta
)(€ iYLM
F3: sid. 9
Reala penningmängden, real Reala penningmängden, real inkomst och räntaninkomst och räntan
LMLM relationen relationen: Vi kan då skiva om : Vi kan då skiva om M =€YLM =€YL((ii) till en real ekvation ) till en real ekvation genom att dela båda sidor av genom att dela båda sidor av M =€YLM =€YL((ii) med P. ) med P.
I jämvikt är den I jämvikt är den reala penningmängden reala penningmängden lika med den lika med den reala reala penningefterfrågan, penningefterfrågan, som beror på den reala inkomstnivån som beror på den reala inkomstnivån Y Y och och räntan räntan ii::
M
PYL i ( )
Kom ihåg från kapitel 2Kom ihåg från kapitel 2, , att nominell BNP att nominell BNP = = rreal eal BNP BNP multiplicerad med prisnivån (BNPmultiplicerad med prisnivån (BNP deflator deflatorn)n)::
ellereller::
YPY €
YP
Y
€
F3: sid. 10
Härledning av Härledning av LM LM - kurvan- kurvan
En ökning av inkomsten, leder till högre efterfrågan på reala pengar vid given ränta. Slutsats: Om inte reala penning-mängden ändras, måste räntan öka för återställa jämvikten.
Hur påverkar en ökning av Hur påverkar en ökning av inkomsten räntan i inkomsten räntan i jämvikt?jämvikt?
Real penningmängd, M/P
Rän
ta,
i
Ms
i
i’
Md inkomst = Y
Md inkomst = Y’>Y
F3: sid. 11
Härledning av Härledning av LM LM - kurvan- kurvan
Som vi just visat ökar jämviktsräntan om inkomsten går upp. Slutsats:
LM kurvan lutar uppåt.
Härledning av LM - Härledning av LM - kurvankurvan
Real penningmängd, M/P
Rä
nta
, i
Ms
i
i’’
Produktion, Y
Rä
nta
, i
Y Y’
LM - kurvan
F3: sid. 12
Skift i Skift i LM - kurvanLM - kurvan
Slutsats:En ökning av reala penningmängden skiftar LM – kurvan nedåt.
Hur skiftar Hur skiftar LM – LM – kurvan om reala kurvan om reala penningmängden penningmängden ökar?ökar?
Produktion, Y
Rän
ta, i
Y
LM – kurvan förM/P
i LM – kurvan förM’/P>M/P
i’
F3: sid. 13
ISIS - och - och LM – LM – relationerna tillsammansrelationerna tillsammans
Jämvikt på varumarknaden innebär att en ökning av räntan minskar produktionen – IS-relationen.Jämvikt på penning-marknaden innebär att en ökning av produktion (och inkomst) leder till högre ränta – LM-relationen. Vid skärningspunkten är både jämviktsvillkoren uppfyllda, vilket bestämmer ränta och produktion.
5-3
IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G
LM kurvan: ( )M
YL iP
IS-LM ModelIS-LM Modellenlen
Produktion, Y
Rän
ta, i
Y
LM
i
ISPenningmarknaden i jämvikt
Varumarknaden i jämvikt
F3: sid. 14
FinanspolitikFinanspolitik
Finanspolitisk åtstramning, (kontraktion)Finanspolitisk åtstramning, (kontraktion) minskar statens budgetunderskott (eller ökar minskar statens budgetunderskott (eller ökar överskottet).överskottet).
En ökning underskottet (eller minskning av En ökning underskottet (eller minskning av överskottet) kallas överskottet) kallas finanspolitisk expansionfinanspolitisk expansion..
Skatter och bidrag påverkar Skatter och bidrag påverkar ISIS – kurvan men – kurvan men inte inte LM – LM – kurvan.kurvan.
IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G
F3: sid. 15
FinanspolitikFinanspolitik
En ökning av skatten skiftar IS - kurvan åt vänster.Slutsats:Räntan och produktion minskar.
Hur ändras jämvikten Hur ändras jämvikten om skatterna ökas?om skatterna ökas?
LM kurvan: ( )M
YL iP
Produktion, Y
Rän
ta, i
Y
LM
i
IS
IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G
IS’ för högre T
i’
Y’
F3: sid. 16
PenningpolitikPenningpolitik
En penningpolitisk åstramning En penningpolitisk åstramning (kontraktion),(kontraktion), innebär en minskning av innebär en minskning av penningmängden.penningmängden.
En ökning av penningmängden kallas en En ökning av penningmängden kallas en monetär expansionmonetär expansion..
Penningpolitiken påverkar inte Penningpolitiken påverkar inte ISIS – kurvan, – kurvan, bara bara LMLM kurvan. En ökning av penning- kurvan. En ökning av penning-mängden skiftar mängden skiftar LMLM kurvan nedåt. kurvan nedåt.
LM kurvan: ( )M
YL iP
F3: sid. 17
En penningpolitisk expansionEn penningpolitisk expansion
LM – kurvan skiftar nedåt.Slutsats:Räntan minskar och produktion (inkomst) ökar
Hur ändras ränta Hur ändras ränta och produktion av och produktion av en penningpolitisk en penningpolitisk expansion?expansion? LM’
i’
Y’
LM kurvan: ( )M
YL iP
Produktion, Y
Rän
ta, i
Y
LM
i
IS
IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G
F3: sid. 18
Policy mixPolicy mix
Vad behövs för att t.ex. Vad behövs för att t.ex. öka produktionen utan öka produktionen utan att påverka räntan? att påverka räntan?
Gör en tabell och testa. Gör en tabell och testa.
YY ii
Expansiv finanspolitik (Expansiv finanspolitik (G+, T-G+, T-)) ++ ++
Expansiv penningpolitik (Expansiv penningpolitik (M+M+)) ++ --
++++ 00
F3: sid. 19
Policy mixPolicy mix
YY ii
Expansiv finanspolitik (Expansiv finanspolitik (G+, T-G+, T-)) ++ ++
Kontraktiv penningpolitik (Kontraktiv penningpolitik (MM-)-) -- ++
00 ++++
YY ii
Kontraktiv finanspolitik (Kontraktiv finanspolitik (G-, T+G-, T+)) -- --
Expansiv penningpolitik Expansiv penningpolitik ++ --
00 ----
YY ii
Kontraktiv finanspolitik (Kontraktiv finanspolitik (G-, T+G-, T+)) -- --
Kontraktiv penningpolitikKontraktiv penningpolitik -- ++
---- 00
F3: sid. 20
På kort sikt leder en penningpolitisk kontraktion till lägre produktion men ganska liten effekt på priserna.
Effekt av penning-Effekt av penning-politisk kontraktion politisk kontraktion (Fed ökar räntan).(Fed ökar räntan).
5-5Hur väl stämmer IS-LM modellen Hur väl stämmer IS-LM modellen
med fakta?med fakta?