Download pdf - C12 06S Midwest-Lighting

Case Study: Midwest Lighting, Inc. NIDA Y-MBA Group 6

1

Case Study

Midwest Lighting, Inc.

ส าหรบวชา

BA 719 – Business Opportunity

Management

เสนอ

ดร. วรพล โสคตยานรกษ

โดย

Y-MBA รนท 28 กลมท 6

25 เมษายน 2554


2

รายชอสมาชกกลม

ล าดบ รหสนกศกษา ชอ – สกล

1 5210221002 นาย วรณ อนวงศนเคราะห

2 5210221014 นางสาว วลาสนคณาพรชย

3 5210221025 นางสาว สภาเพญ เพงสข

4 5210221028 นาย จรภทร เปาอนทร

5 5210221031 นางสาว สมตา เตมเพมพน

6 5210221041 นาย จกรวาล วชรภาสกร

7 5210221047 นาย ทนงศกดลอเจรญ

8 5210221054 นาย ฉตรชย ฉตรตระกลรตน

9 5210221060 นายเดนชย วงศกฬาเจรญ

10 5210221065 นางสาว นชรา ลนาวงศ


3

Table of Contents

1. Background ......................................................................... 4

ประวตความเปนมาของบรษท (Company Background) ............................................. 4

ลกษณะการด าเนนธรกจ (Business Structure) ......................................................... 5

กลยทธทางการตลาด (Marketing Strategy) ........................................................... 6

การแขงขน ........................................................................................................ 7

ความขดแยงทเกดขน .......................................................................................... 7

2. Questions & Answers........................................................... 9

3. Lessons Learned ................................................................ 18


4

1. Background

ประวตความเปนมาของบรษท (Company Background)

บรษท Midwest Lighting, Inc. กอตงในป 1956 ทเมอง Flint รฐ Michigan โดยนาย

Daniel Peterson และ Julian Walters โดยทง 2 ถอหนคนละครงในบรษท นาย Daniel

Peterson รบผดชอบดานการเงน และวศวกรรม ส าหรบนาย Julian Walters รบผดชอบ

ดานการขายและการออกแบบ สวนการผลตนนไดวาจางผอนผลต

ตอมาจากนนหลายป ความแตกตางของรปแบบการท างาน

ของทง Peterson และ Walter แตกตางกนมากจนกระทง

ทง 2 ยตการเปนหนสวนกน โดย Peterson ไดซอหนของ

Walter เพอครอบครองกจการทงหมด จากนน Peterson ได

ชกชวนนาย Richard Scott มาเปนหนสวนใหม ซงเดมท

นาย Scott เปนผรบชวงตอ (Subcontractor) ในการผลต

แผนโลหะ ส าหรบการเขามาของนาย David Scott ไดรบ

ต าแหนง President และ นาย Daniel Peterson เปน Treasurer สดสวนความเปนเจาของ

ในบรษท นาย Daniel Peterson ถอหนเกนกวาครงหนง และมสทธในการ Vote ทงหมด

1960: MLI ไดเรมท ากระบวนการผลตเอง และไดยายกระบวนการผลตทงหมดไปท

โรงงานใหมมเนอท 50,000 ตารางฟต และยงคงอยในเมอง Flint

1983: ลกชายของนาย Daniel Peterson คอนาย Jack Peterson เขารวมงานกบ MLI

ในต าแหนง พนกงานขาย หลงจากจบจาก MIT และ Colorado Business School

1984: ลกชายของนาย Richard Scott คอนาย David Scott จบจาก Trinity College

เขารวมงานกบ MLI ในต าแหนง พนกงานขาย

1987: นาย Jack Peterson ไดเขามาเรยนรในกระบวนการอนๆในบรษทเพมมากขน

จากเดม และไดรบการมอบหมายใหรบผดชอบดานการผลตและการขาย หลงจากนน

อก 1 ป นาย David Scott ไดเขามารวมในกระบวนการผลต ตอมานาย Jack Peterson

ไดกลายมาเปน Sales manager สวนนาย David Scott เปน Manufacturing manager

1988: นาย Jack Peterson ไดเรมท าธรกจสวนตวกบเพอนในการสรางบรษทเพอท า

ธรกจดานcomputer

1989: หนสวนรนพอ ไดท าการปรบโครงสรางความเปนเจาของในบรษท โดยไดแปลง

หนทมอยเปน หน class A ทไมมสทธออกเสยง จากนนทง 2 คนไดโอนหนทแปลงแลว

คนละ 44% ใหแกรนลก โดยนาย Daniel Peterson ไดยตสทธการออกเสยง เพอใหรน

ลกเขามาสบทอดตอ ดงนนทง Jack Peterson และ David Scott ไดรบหน class B

ซงมสทธออกเสยงคนละ 50%

1995: บรษท computer ไดถกขายออกไป และความขดแยงไดเรมกอตวขนเมอ

ผจดการการเงนลาออก


5

1997: MLI ยายโรงงานไปทแหงใหมนอกเมอง Pontiac รฐ Michigan โรงงานแหง

ใหมน มาจากการทบรษทใหญแหงหนงทไดเขาซอคแขงทางออมเพอตองการ line

สนคาของคแขงและไดขายโรงงานขนาด 135,000 ตารางฟตใหแก MLI

2000: MLI ไดขายโรงงานท Flint และยายทกอยางไปอยท Pontiac

ลกษณะการด าเนนธรกจ (Business Structure)

บรษท Midwest Lighting, Inc. (MLI) เปนบรษทผออกแบบ และ

ผลตชดโคมไฟแสงสวางชนด Fluorescent ส าหรบการใชงานเชง

พาณชยและการประยกตใชงานรวมกบงานออกแบบสถาปตยกรรมและ

ตกแตงภายในและภายนอก บรษท Midwest Lighting, Inc. ม

โรงงานผลตททนสมยเปนของตวเอง ตงอยนอกเมอง Pontiac รฐ

Michigan ประเทศสหรฐอเมรกา กระบวนการผลตนนประกอบดวยการ

ขนรป ตด ออกมาเปนเปนแผนโลหะ การทาส การประกอบเขากบ

ชนสวนอเลกทรอนกสซ งสงซอจาก Supplier ผลตภณฑของบรษท ประกอบดวยผลตภณฑ

ชดโคมไฟแบบมาตรฐานจ านวน 9 แบบ

นอกจากนนบรษทฯยงรบออกแบบและผลตชดโคมไฟ

แบบ Custom-Designed ตามความตองการของลกคา

หรอผลตตามแบบทลกคาเปนผออกแบบมา

กลมลกคาหลก ประกอบดวย สถาปนก วศวกร นกออกแบบ ผรบเหมา ทด าเนนโครงการ

เกยวกบการกอสราง หรอปรบปรงอาคาร

สดสวนของยอดขายแบงตามประเภทผลตภณฑ สามารถจ าแนกออกไดดงน

ประเภทผลตภณฑ สดสวนยอดขาย

ผลตภณฑมาตรฐาน 9 ชนด 75% ผลตภณฑปรบเปลยนจากสนคามาตรฐาน

15%

ผลตภณฑ Custom-Designed 10%

บรษทฯ มจ านวนคนงานรวมทงสน

130 คน แบงออกเปนฝายขาย,

วศวกรรม, ธรการ จ านวน 42 คน

สวนทเหลอ 88 คนรบผดชอบการ

ผลตและการประกอบ


6

บรษทฯ จดจ าหนายสนคาทวประเทศ (Nationwide) ผานทางตวแทนจ าหนายตามภมภาค ไปส

ผรบเหมา สถาปนก วศวกร ส าหรบการตกแตงอาคารใหมและการปรบปรงตกแตงอาคารเดม

บรษทฯมยอดการสงสนคาเพมขนและมแนวโนมทจะเพมขนอยางตอเนองในอนาคต เนองจาก

การขยายตลาดจากระดบภมภาคสระดบประเทศ บรษทฯมผแทนจ าหนายสนคาอยทวประเทศ

ส าหรบยอดขายของบรษทฯ มแนวโนมการเตบโตอยางตอเนองและมอตราการเตบโตเฉลยอยท

ประมาณ 15% ตอป สวนก าไรหลงภาษมแนวโนมเตบโตเชนกน โดยมอตราการเตบโตเฉลยอย

ทประมาณ 25%

กลยทธทางการตลาด (Marketing Strategy)

บรษทฯ เนนการน าเสนอผลตภณฑชดโคมไฟและบรการ (เชน การออกแบบพเศษ) เพอ

แกปญหาทเกดขนทหนางาน ใหแก วศวกร สถาปนก นกออกแบบ ผรบเหมากอสราง โดยการ

ออกแบบผลตภณฑใหเหมาะสมกบรปแบบโครงสรางของอาคาร โดยค านงถงประโยชนการใช

สอย ความปลอดภยและความสวยงามดวย


7

Segmentation, Targeting, Positioning (STP)

Segment: กลมลกคาชดโคมไฟ แบงไดเปนกลมหลก เชน กลมทเปนผใชงานโดยตรง (End

User) และกลมทเปนผออกแบบ สถาปนก วศวกร

Target: บรษทฯเนนกลมลกคาเฉพาะกลมทเปน สถาปนก วศวกร นกออกแบบ ไมใชผใชงาน

โดยตรง โดยบรษทฯจะออกแบบและผลตเพอแกปญหาตามความตองการของลกคา หรอถา

หากลกคาสถาปนกไดออกแบบมาแลว ทางบรษทจะผลตตามทลกคาออกแบบตามขอก าหนด

Positioning: บรษทฯวาง Positioning ของตวเองเปน ผน าเสนอ Solution เพอแกปญหาท

เกดขนทหนางาน โดยสรางความแตกตางจากผผลตรายใหญในตลาด คอทางบรษทรบ

ออกแบบผลตภณฑเพองานเฉพาะอยาง ทไมสามารถหาไดจากสนคาของผผลตรายใหญ

Customer Relationship Management

นอกเหนอจากการทบรษทฯสามารถน าเสนอสนคา ทตรงตามความ

ตองการใชงานเฉพาะทางของ สถาปนก วศวกรแลว สวนทส าคญอก

ประการคอ การสรางความสมพนธระหวางตวแทนจ าหนายของบรษท

กบสถาปนก วศวกรทปรกษา และนกออกแบบ เนองจากธรกจงาน

กอสรางเปนความรวมมอกนระหวาง สถาปนก วศวกร ผรบเหมา ผแทน

จ าหนาย และผผลต ทมารวมกนท างานเปนทมเพอใหโครงการลลวง

ส าเรจ สามารถสงมอบงานใหแกเจาของโครงการไดงานทพงพอใจ

Pricing

สดสวนค าสงของลกคาในการสงซอผลตภณฑสนคาของบรษท สวนมากเปนสนคา Premium

ราคาสง ดงนนบรษทไมไดเนนการแขงขนดานราคา เหมอนกบผผลตโคมไฟรายใหญๆ แต

บรษทเนนเจาะตลาดกลมทมก าลงซอ ตองการสนคาทมคณภาพ

การแขงขน

รปแบบของการแขงขนเปนการประมลเพอใหไดงาน โดยสวนใหญการประมลแขงขนเพอใหได

งานนน จะตองแขงขนกบคแขงอกกวา 6 บรษททมาจากทวประเทศ

ส าหรบงานโคมไฟแบบมาตรฐานทวไป อาจมผเขารวมประมลสงถง 30 บรษท

ความขดแยงทเกดข น

หลงจากไดมการขายบรษทคอมพวเตอรในป 1995 ผจดการฝายการเงนไดลาออกเนองจากม

ปญหาความขดแยงกบ Scott ความสมพนธระหวาง Peterson และ Scott เรมแตกหกกนมากขน

เนองจาก Peterson ไดมอง Scott วา ควรตองเปนคนทมนใจกวาน ลดการท างานตามอ าเภอใจ

และสนบสนนลกนองมากกวาทเปนอย และการยายโรงงานมาท Pontiac ไดเรมขยายโรงงาน

นนมจดประสงคเพอจ ากดสายผลตทไมจ าเปนและขยายสสากลมากขนและทส าคญทสดคอ

สรางก าไรใหบรษทมากขน ในเวลานนมทมงานในการบรหารอย 6 คนทพจารณาในการขยาย

ไดแก ผจดการขาย ผจดการทางการเงน ผจดการฝายวศวกรรม ผจดการฝายผลต และ


8

Peterson แตทาง Scott มงเนนการประยกตในดานวศวกรรมการแขงขนทก าหนดเองและ

การออกแบบผลตภณฑใหม ซงในจดนจงเปนจดแตกหกทสด


9

2. Questions & Answers Question 1: Evaluate the company, how much do you believe the

company is worth? Bring to class a written bid showing how much you

would pay for it if you were Scott and Peterson?

เราสามารถประเมนมลคาของบรษท Midwest Lighting, Inc. ไดโดยดไดจากงบการเงน

ของบรษทแลวหามลคาบรษทดวยวธ Discounted Cash Flow เพอจะสามารถหามลคาของ

บรษทไดใกลเคยงความเปนจรงมากทสด ซงมวธการท าดงตอไปน

1. ท า Pro-forma Financial Statement

ส าหรบสดสวนของขอมลงบการเงนในอนาคต (ป 2006 – 2008) มดงตอไปน

Pro-Forma Ratio Ratio

Cash/Current Assets 3.56

Net A/R/Current Assets 36.20

Inventories/Current Assets 58.50

Prepaid Insurance/Current Assets 1.73

Current assets/Sales 33.90

Depreciation 8.88

Net Buildings & Equipment/NFA 96.79

Land/NFA 3.21

Net fixed assets/Sales 9.67

Other Assets/Sales 2.15

Cur. Maturities of L/T Debts/CL 1.57

Note Payable: Bank/CL 33.78

A/P/CL 49.71

Accrued Liabilities/CL 17.43

Current liabilities/Sales 18.63

ซงจาก Ratio ทไดจากการประเมนการในขางตน สามารถสรางขอมลงบการเงนได

ดงตอไปน

Figure 1: Income Statement (ขอมล Forecast ไดมาจาก Case)

Income Statement2002 2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f

Net Sales 3,669,651 3,717,225 4,466,974 5,515,239 6,000,000 6,375,000 6,750,000

COGS 2,445,255 2,894,098 3,678,760 4,020,000 4,271,000 4,523,000

Gross Profit 1,271,970 1,572,876 1,836,479 1,980,000 2,104,000 2,228,000

Product Development

Expense 127,874 161,011 164,683 - - -

SG&A Expenses 926,001 1,143,925 1,390,678 - - -

1,053,875 1,304,936 1,555,360 1,680,000 1,785,000 1,890,000

Operating Income 218,095 267,940 281,119 300,000 319,000 338,000

Other Expenses 57,799 57,799 81,670 - - -

EBT 160,296 210,141 199,449 300,000 319,000 338,000

Provision for Income

Taxes 61,250 83,875 55,438 121,000 124,000 131,000

Earnings before

extraordinary income 99,046 126,266 144,011 179,000 195,000 206,000

Extraordinary Income -

Life Insurance. 34,094 - - - - -

Net Earnings 79,270 133,140 126,266 144,011 179,000 195,000 206,000


10

Figure 2: Balance Sheet (Forecast จากอตราสวนทางการเงนทระบไวขางตน)

Balance Sheet2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f

Assets

Current Assets:

Cash 88,150 4,723 64,060 72,469 76,998 81,528

Net A/R 400,181 536,908 774,828 736,364 782,387 828,409

Inventories 741,481 928,634 1,032,785 1,189,818 1,264,181 1,338,545

Prepaid Insurance & Others 32,588 25,168 17,760 35,285 37,490 39,695

Total Current Assets 1,262,400 1,495,431 1,889,433 2,033,934 2,161,055 2,288,176

PPE:

Buildings & Equipment 621,149 719,053 784,204 952,990 1,041,061 1,132,248

Less: Accu. Depreciation 231,519 291,805 341,605 391,464 444,439 500,531

Net Buildings & Equipmens 389,630 427,248 442,599 561,526 596,622 631,717

Land 13,876 13,876 13,876 18,611 19,775 20,938

Total PPE (Fixed Assets) 403,506 441,124 456,475 580,138 616,396 652,655

Other Assets 90,711 96,519 102,473 129,180 137,254 145,328

Total Assets 1,756,618 2,033,074 2,448,380 2,743,252 2,914,705 3,086,159

Liabilities & Stockholders' Equity

Liabilities

Current Liabilities:

Cur. Maturities of L/T Debts 11,250 13,198 15,230 16,763.21 17,810.91 18,858.61

Note Payable: Bank - 250,000 406,250 368,790.61 391,840.03 414,889.44

Note Payable: Officer 48,750 37,500 - - - -

A/P 391,504 369,010 486,978 547,598.18 581,823.07 616,047.95

Due of Treasury Stock 93,750 - - - - -

Accrued Liabilities 111,196 145,168 193,238 184,395.31 195,920.01 207,444.72

Total Current Liabilities 656,450 814,875 1,101,695 1,117,547 1,187,394 1,257,241

L/T Debts 244,638 236,403 220,653 220,653 220,653 220,653

Total Liabilities 901,088 1,051,278 1,322,348 1,338,200 1,408,047 1,477,894

Stockholders' Equity

Contributed Capital:

Preferred Stock 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000

Common Stock 104,063 104,063 104,063 104,063 104,063 104,063

Total Contributed Capital 129,063 129,063 129,063 129,063 129,063 129,063

R/E 845,218 971,484 1,115,495 1,394,738.82 1,496,345 1,597,952

974,280 1,100,546 1,244,558 1,523,802 1,625,408 1,727,015

Less Shares reacquired &

held in treasury:

Preferred Stock 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000

Common Stock 93,750 93,750 93,750 93,750 93,750 93,750

118,750 118,750 118,750 118,750 118,750 118,750

Total Stockholders' Equity 855,530 981,796 1,125,808 1,405,052 1,506,658 1,608,265

Total Liabilities &

Stockholders' Equity 1,756,618 2,033,074 2,448,155 2,743,252 2,914,705 3,086,159


11

Figure 3: Statement of Earnings (Forecast จากอตราสวนทางการเงนทระบไวขางตน)

2. ท า Managerial Balance Sheet ของป 2005

Statement of Earnings2003 2004 2005 2006f 2007f 2008f

Working Capital Provided

Earning before Extra Income 99,066 126,266 144,011

Add: Depreciation 55,334 63,323 69,973 49,859 52,975 56,091

154,400 189,589 213,984 49,859 52,975 56,091

Extra. Income from Life Insurance 34,094 - - - -

Capitalized Equipment lease obligation - 6,619 -

Proceeds from cash surrender value of

Life insurance policies 64,846 - -

Total working capital provided 253,340 196,208 213,984 49,859 52,975 56,091

Working Capital applied

Additions to PP&E 58,884 100,940 85,324

Increase in Cash Surrender value; net

of loans 7,443 5,808 5,954

Reduction of long-term debt 11,244 14,854 15,750

Purchase of Common Stock 93,750 - -

Total working capital applied 171,320 121,601 107,028 - - -

82,020 74,607 106,956 49,859 52,975 56,091

Increased in working capital

Changes of NOWC

Current Assets:

Cash 81,068 83,428- 59,338 8,409 4,529 4,529

Net A/R 4,435- 136,726 237,920 38,464- 46,023 46,023

Inventories 220,841 187,153 104,151 157,033 74,364 74,364

Prepaid Expenses 6,225- 7,420- 7,633- 17,525 2,205 2,205

Total 291,249 233,031 393,776 144,502 127,121 127,121

Current Liabilities:

Current portion of L/T Debt 625 1,948 2,033 1,533 1,048 1,048

Note Payable to Bank - 250,000 156,250 37,459- 23,049 23,049

Note Payable to Officer - 11,250- 37,500- - - -

A/P 130,104 22,494- 117,968 60,620 34,225 34,225

Due to purchase of treasury stock 93,750 93,750- - - - -

Contribution to profit-sharing trust 25,000- - - - - -

Accrued Liabilities 9,751 33,971 48,070 15,852 69,847 69,847

Total 209,230 158,425 286,821 40,546 128,169 128,169

Increase in Working Capital 82,019 74,606 109,956 103,956 1,048- 1,048-

Working Capital (Beginning) 523,931 605,950 680,556 790,512 894,468 893,420

Working Capital (Ending) 605,950 680,556 790,512 894,468 893,420 892,372

Capital Invested 1,768,165.00 Capital Employed 1,767,941.00

Non-Operating Assets 64,060.00 Debt:

NOWC 1,145,157.00 Cur. Maturities of L/T Debts 15,230.00

OCA: Note Payable: Bank 406,250.00

Operating Current Assets 1,825,373.00 L/T Debt 220,653.00

OCL: 680,216.00 Total Shareholder's Equity 1,125,808.00

A/P 486,978.00

Accrued Liabilities 193,238.00

NFA: 558,948.00

Net PP&E 456,475.00

Other Assets 102,473.00


12

3. หาคา Free Cash-Flow to the Firm (FCFF)

- ท าการหาคา FCFF จากสตรดงน:

FCFF=EBIT (1-Tax) + Non-Cash Charge + Change in NOWC - Change in CAPEX

- หาคา Terminal Value ของ FCFF

- สรปคา FCFF ของทกป

4. หาคา Discounted FCFF (Value of Operation)

ท าการ Discount คา FCFF ทหาไดดวย WACC (11%) จะไดคา:

Discounted FCFF (Value of Operation) = 17,465,652.4

5. หา Value of Company

หาจากการน าเอา Value of Operation และ Value of Non-Operation มารวมกน:

Value of Company = 17,465,652.40 + 64,060.00

= 17,529,712.40

เนองจากคา WACC น นมาจากการสนนษฐาน ทางบรษทควรหาคา Risk Free, Risk

Premium Market, Beta และ Market Value ของ Debt และ Equity ทตรงกบความ

เปนจรง กจะสามารถหาคาไดถกตองมากยงข น

2005 2006f 2007f 2008f

EBIT 269,773.00 368,417.83 389,457.07 410,496.32

-Tax 55,438.00 121,000.00 124,000.00 131,000.00

EBIT(1-Tax) 214,335.00 247,417.83 265,457.07 279,496.32

Change in NOWC (OCA-OCL)

Change in OCA 334,438.00 136,093.24 122,591.64 122,591.64

-Change in OCL 166,038.00 76,472.49 104,071.59 104,071.59

168,400.00 59,620.75 18,520.05 18,520.05

NFA 21,305.00 150,369.74 44,332.36 44,332.36

FCFF 24,630.00 37,427.33 202,604.67 216,643.91

Terminal Value (2008):

FCFF 2008 216,643.91

%Growth 11% ประเมนจากคาเฉลยของ Growth of Sales (2003-2008)

WACC 12%

Terminal Value 24,047,474.11

Assumption เนองจากไมมขอมล Rf, RPm, Beta,

และ Market Value

2005 2006f 2007f 2008f

FCFF 214,638.91 37,427.33 202,604.67 216,643.91

Terminal Value 24,047,474.11

Total FCFF 214,638.91 37,427.33 202,604.67 24,264,118.02


13

Question 2: What should they do to resolve the ownership solution?

ทางเลอกท ง 3 ทสามารถแกปญหานได:

ทางเลอก 1 นาย Jack Peterson ซอหนในสวนของนาย David Scott

ทางเลอก 2 ทง 2 คน ขายบรษทใหแกผอ น

ทางเลอก 3 แปลงหนของนาย David Scott เปนหนไมมสทธออกเสยง (Non-voting)

ในทางเลอกท 1คอ นาย JackPeterson ซอหนทงหมดในสวนของนาย David Scott เทากบวา

นาย David Scott ไมมสทธความเปนเจาของในบรษทอกตอไปเรยกวา Management Buyout

หากทง 2 ฝายตดสนใจเลอกทางออกน นาย Jack Peterson จะตองหาเงนทนมาส าหรบการน

ซ งนาย Jack Peterson สามารถกยมเงนจากธนาคารโดยมสนทรพยสวนตวเปนหลกค าประกน

หลงจากการซอหนแลว การบรหารจดการทงหมดจะตกอยในการดแลของนาย Jack Peterson

แตเพยงผเดยว และพนกงานสวนมาก ยอมรบแนวทางการบรหารจดการของนาย Jack

Peterson มากกวานาย David Scott

แตการท Jack Peterson ทจะซอกจการนนมอย 2 ชองทางเลอกคอ

ทางเลอกแรก Peterson สามารถทจะรวบรวมสนทรพยมลคาสงสดถง $815,000 จาก

นอก MLI ทสามารถน ามาใชค าประกนการกยมได โดยธนาคารไดยนยนมาแลววาเขาสามารถน า

สนทรพยเหลานนมาใชค าประกนได อยางไรกตาม ส าหรบเขาแลวการทจะทมทกสงอยาง

ภายใตความเสยงในการทจะซอหนของบรษททเปนของ Scott นน เขาตองการใหราคาทตง

นนมความสมเหตสมผล เพราะวาการทเขาไปซอกจการบรษทขนาดเลก มนจะม

เหตการณทคณอาจจะตองใชสนทรพยสวนตวเขาไปชวยเหลอกจการ ดงนนการน าสนทรพย

สวนตวทงหมดไปผกกบสนทรพยบรษท อาจมความเสยง

ทางเลอกทสองคอ Peterson ใช credit line ของบรษท อนไดแกเงนสดและลกหน

การคา เปนหลกประกนเงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ โดยทจ านวนเงนท

สามารถใหยมไดกคอ 100% ของเงนสดบวกดวย 75% ของมลคาลกหน โดยทการยม

ทงสองแบบจะเสยดอกเบยเรมตน 1% (ส าหรบลกคาชนด) จนไปถง 6% ซงการท าแบบ

นจะท าใหบรษทมหนสนมากขน

ขอด ขอเสย

สามารถยตความขดแยงในบรษท หากปราศจากนาย DavidScott ธรกจจะ

ขาดผช านาญการทางดานการออกแบบ,

วศวกรรม, การผลต การบรหารจดการเปนรปแบบเดยวกน

ทงหมด


14

ไมสญเสยความเปนเจาของในกจการ

ส าหรบทางเลอกท 2คอ ทง 2 คนตกลงทจะขายบรษทใหแกคนอน แลวทง 2 ตางแยกยายไป

หางานใหม ส าหรบนาย Jack Peterson ซงมพนฐานทางวศวกรรมและบรหารธรกจ (MBA)

คงททางเลอกในการหางานใหมมากวานาย David Scott ผซ งจบมาทางดาน Liberal Art และม

ประสบการณท างานตงแตเรยนจบมาเพยงทเดยวคอท างานกบ MLI เพยงแหงเดยว


ออกจากธรกจโดยมเงนทน สญเสยความเปนเจาของในธรกจ

โอกาสการลงทนในธรกจทมก าไร

ดกวาธรกจปจจบน

สญเสยโอกาสหากธรกจเดมเตบโต

ส าหรบทางเลอกท 3คอ การแปลงสภาพหนของนาย David Scott เปนหนไมมสทธออกเสยง

(Non-voting share) ดงนน นาย Jack Peterson จะเปนผมสทธออกเสยงแตเพยงผเดยว

ส าหรบนาย David Scott จะไมมสทธออกความเหนใดๆ


การควบคม บรหารจดการในบรษทท าไดด

ขน มโอกาสทจะเกดความขดแยง

ลดความขดแยงในบรษท

ไมสญเสยความเปนเจาของให

บคคลภายนอก

ส าหรบการวเคราะหความเหมาะสมของแตละทางเลอกน น ทางกลมขอวเคราะหวธการ

จดการความเปนเจาของในบรษทเรยงล าดบดงน

ล าดบท 1 ล าดบท 2 ล าดบท 3

วธท 3 - แปลงหน วธท 1- ซอหนคน วธท 2 – ขายบรษท

เนองจากวธท 3 การแปลงหน ท าใหนาย David Scott ไมมสทธออกเสยงแสดงความคดเหน

ซงจะชวยลดความขดแยงลง อกทงการทนาย David Scott ยงอยในบรษท ท าใหการ

ด าเนนงานดานการออกแบบและการผลต ไมเกดการหยดชะงก อกทงยงมนาย David Scott

คอยใหค าปรกษาหากเกดปญหาดานการผลต


15

Question 3: How would you finance the purchase of the company?

ทางเลอกท 1: ใชสนทรพยสวนตวเปนหลกประกนเงนก เพอเปนเงนทนในการซอกจการ

ทางเลอกท #1

ใชสนทรพยสวนตวเปนหลกประกนเงนก เพอเปนเงนทนใน

การซอกจการ

Total $815,000

Pros Cons

- การใชสนทรพยสวนตวมาใชซอกจการ ไม

เพมภาระหนสนแกบรษท

- ไมสญเสยความเปนเจาของและการควบคม

บรษท

มความเสยงสง อาจไมไดเงนคน

ทางเลอกท 2: ใช credit line ของบรษท อนไดแก เงนสดและลกหนการคา เปนหลกประกน

เงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ

ทางเลอกท #2

ใช credit line ของบรษท อนไดแก เงนสดและลกหนการคา เปน

หลกประกนเงนกจากธนาคาร เพอเปนเงนทนในการซอกจการ

100% of Cash 100% x $64,060 $64,060

Plus : 75 % of AR 75% x $774,828 $581,121

Total $645,181

Pros Cons

- ไมตองใชเงนจากสนทรพยสวนตว

- ไมสญเสยความเปนเจาของและการควบคมบรษท

- เพมภาระหนสนใหแกบรษท


16

ทางเลอกท 3 : ตดตอหาผรวมลงทนโดยใช Venture Capital Fund เพอเปนเงนทนในการซอ

กจการ

Pros Cons

- ไดรบเงนทนในการขยายกจการ

-ไดรบค าแนะน าและความช านาญทางการเงน

จาก Venture Capitalist

สญเสยความเปนเจาของและการควบคมบรษท

โดยจากการวเคราะห Peterson ควรเลอกวธการจดหาเงนทนส าหรบซอกจการ

ตามล าดบดงน

ทางเลอกล าดบท 1 ทางเลอกท 2 – ใชสนทรพยของบรษทเปนหลกค าประกนเงนก

ทางเลอกล าดบท 2 ทางเลอกท 3 – หาผรวมลงทน

ทางเลอกล าดบท 3 ทางเลอกท 1 – ใชทรพยสนสวนตวเปนหลกค าประกนเงนก

เนองจากทางเลอกท 2 มขอดคอ ไมสญเสยความเปนเจาของและไมตองใชเงนสวนตว แตแลก

มาดวยภาระหนสนทเพมขนของบรษท ส าหรบทางเลอกท 3 มขอดคอ ไดรบค าแนะน าทาง

การเงนจากผทมประสบการณ แตเจาของกจการจะสญเสยความเปนเจาของบางสวนและการ

ตดสนใจตองไดรบการเหนชอบจาก Venture Capitalist ส าหรบทางเลอกท 1 มความเสยงสง

ทจะไมไดเงนคนถาหากกจการไมประสบความส าเรจ

ทางเลอกท #3 ตดตอหาผรวมลงทนโดยใช Venture Capital Fund

เพอเปนเงนทนในการซอกจการ


17

Question 4: Assume you do purchase the company: What specific

options would you plan to take on the first day? By the end of the first

week? By the end of six month? Explain how and why.

สงทจะลงมอท าในวนแรกทซ อกจการ:

- แถลงนโยบายและแนวทางของบรษททชดเจน โดยการประชมและเผยแพรเปน

จดหมายเวยนเพอสรางความเขาใจทมตอการเปลยนแปลงและขจดความสบสนทอาจ

เกดขน

- ปลกฝงใหพนกงานมวสยทศนและทศนคตทน าพากจการไปสจดมงหมาย

- สรางความรสกและบรรยากาศของการท างานเปนทม ใหเกดการเปนสวนหนงของบรษท

- กระตนพนกงานใหมแนวคดเรองการแสวงหาโอกาสทางธรกจ โดยเปดโอกาสให

เสนอแนะการขยายธรกจใหมไดอยางเตมท การเขาถงผบรหารจะใชนโยบาย Open-

door policy

- สงทจะลงมอท าภายในสปดาหแรกทซอกจการ

- หาตนตอและขจดสาเหตทท าใหของตนทนของสนคามคาสง ไมวาจะเปนตนทนทเกด

จากMOH แรงงานทางตรง คาใชจายในการขายและบรหาร เพอท าใหตนทนของสนคา

ต าลง

- คนหาและขจดกจกรรมทไมกอเกดมลคา เพอลดตนทนของสนคา

- การน าระบบ Activity-Based Costing มาใชในการค านวณตนทนของสนคาแตละ

ประเภท ตามระดบของกจกรรมทเกดขน

- สงทจะลงมอท าภายใน 6 เดอนแรกทซอกจการ

- การบรหารจดการสนคาคงคลงโดยใชระบบ Supply Chain Management เพอลดระดบ

สนคาคงคลงใหเหลอนอยเทาทจ าเปน

- การน าระบบการปรบปรงคณภาพอยางตอเนอง (Total Quality Management) มาใช

งานเพอปรบปรงคณภาพของสนคาใหสามารถแขงขนและตอบสนองความตองการของ

ลกคาอยางแทจรง

- การประเมนผลและการเปรยบเทยบกบคแขง (Benchmarking) เพอน ามาแกไขและ

ปรบปรงการท างานของบรษทใหสามารถแขงขนกบคแขงได


18

3. Lessons Learned

1. เราไดเรยนรถงปญหาความขดแยงทอาจเกดขนในอนาคต ระหวางหนสวนทางธรกจ 2

คน สามารถหาทางออกไดอยางไร

2. ในการรวมธรกจ ควรมการตกลงลวงหนาในการก าหนดวธในการประเมนมลคาของ

กจการทจะใช อางองและควรมการก าหนดการซอหนคนจากหนสวนอกฝายหนง วาจะ

ใชวธใด มขนตอนอะไรบาง หากเกดปญหาความขดแยงระหวางหนสวน

3. วธการประเมนมลคาของกจการมหลายวธ แตละวธมขอด-ขอเสยทแตกตางกน

4. มลคากจการในมมมองของแตละผประเมน มคาแตกตางกนออกไป