Capítulo 9
Preços e produto numa economia aberta
Enquadramento
Qual é o comportamento da economia entre o curto e o longo prazo?
Ou seja o que acontece quando o nível de preços se ajusta a choques económicos e alterações de política?
Inflação comparada
0
1
2
3
4
5
6
Área do euro - M(1,12)
Alemanha - M(1,12)
Espanha - M(1,12)
Portugal - M(1,12)
Março 2001
Junho 2005
Modelo AD/AS
Para incorporar no nosso modelo o ajustamento de preços necessitamos de distinguir a oferta da procura e estudar a sua relação;
O modelo de procura e oferta agregada da economia é neste caso o nosso laboratório para investigar as questões que já identificámos.
Maçãs versus PNB
Q
P
Q
P
P0=P1 P0
P1
Modelo AD/AS
PNB
P
Oferta Agregada
Procura Agregada
O declive da curva de procura agregada
A curva de procura agregada tem um declive negativo por dois motivos; Em primeiro lugar um aumento no preço
doméstico (P), com P* e e constantes,, aumenta o preço dos bens domésticos relativamente aos bens externos porque R=P/eP*. Logo os consumidores respondem consumindo menos bens domésticos e mais bens estrangeiros;
A segunda motivo vem do mercado monetário. Um aumento de P provoca uma redução no saldo monetário real e um aumento da taxa de juro.
Modelo AD
PNB
P
D(P|P*,e,M,G,T)
Aumento de M,G,TAumento de e, P*
Modelo AS
PNB
P
MRASLRAS
Curva de Oferta de Longo Prazo
No longo prazo uma variação no nível geral de preços na economia implica que todos os preços se alteram proporcionalmente deixando os preços relativos inalterados;
Porque as decisões sobre o que produzir dependem do nível relativo de preços o produto real da economia não se altera logo LRAS é vertical;
A disponibilidade de recursos e de tecnologia determinam a posição da LRAS. A curva desloca-se para a direita com aumento no nível de recursos disponíveis e com o progresso tecnológico.
A deslocação da LRAS acontece por via de factores que normalmente estão fora do âmbito das políticas macroeconómicas.
Curva de Oferta de Médio Prazo
A curva de oferta de médio prazo captura o comportamento dos produtores e das empresas quando: Não à informação perfeita sobre os
preços; Os preços são viscosos;
Política Macro com taxa de câmbio fixa
LRAS
MRAS1
MRAS2
Efeito duma política fiscal expansionista
Política Fiscal
Uma política fiscal expansionista desloca a procura agregada para a direita de AD1 para AD2 e um aumento do nível geral de preços;
Se os preços dos factores são viscosos as empresas respondem a esse aumento do preço relativo aumentando o produto;
O aumento de preços domésticos e o desequilíbrio da balança de pagamentos levam a um aumento da taxa de juros doméstica e uma entrada de capitais provocando uma deslocação para AD2;
Quando os preços dos factores de ajustam à nova situação a curva de oferta agregada (MRAS) desloca-se para a esquerda e a economia volta à posição de equilíbrio de longo prazo;
O efeito final é um aumento de preços sem efeito no produto real.
O aumento no nível de preços altera R=P/eP* e tem como efeito uma contracção nas indústrias exportadoras e nas que competem com importações no mercado doméstico.
Necessidade duma política fiscal expansionista
Se a economia está abaixo do pleno emprego pode uma política fiscal expansionista aumentar o produto? Sim mas o nível de preços aumentaria
igualmente Com preços flexíveis a economia dispõe
de mecanismos automáticos de reajustamento Neste caso o nível de preços desce e cria uma
depreciação real; A competitividade da economia melhora e
permite reequilibrar a CAB
MRAS0
MRAS1
AD0
LRAS
PNB
P
AJUSTAMENTO AUTOMÁTICO
Política monetária, preços e produto
A política monetária é ineficaz com preços fixos, câmbios fixos e perfeita mobilidade de capital. Esta conclusão mantêm-se quando os preços são flexíveis;
Uma expansão do stock monetário nominal causa uma descida da taxa de juros doméstica e uma saída de capital;
A pressão gerada pelo déficit na BOP obriga o Banco Central a intervir oferecendo divisas e contraindo as suas reservas. O stock monetário contrai-se voltando ao nível inicial
Política cambial, preços e produto
MRAS2
MRAS0
AD0
LRAS
PNB
P
AJUSTAMENTO AUTOMÁTICO
p0
p1
p2
AD2
Aumento do preçoDos factores
Procura Agregada e câmbios flexíveis
Como com câmbios fixos a curva de procurar agregada reflecte a relação entre o nível de preços doméstico e a quantidade de bens e serviços domésticos;
A diferença é que com câmbios flexíveis qualquer alteração no nível de preços pode causar uma variação na taxa de câmbio;
Assim a taxa de câmbio não é constante ao longo da curva de procura agregada mas ajusta-se para manter a BOP em equilíbrio.
Ajustamento automático com câmbios flexíveis
Quando o nível de preços e a taxa de câmbio são flexíveis a economia tem mecanismos automáticos de ajustamento que restauram o equilíbrio de longo prazo e da BOP;
Como no caso de câmbios fixos a velocidade de ajustamento pode ser lenta, especialmente o ajustamento dos preços;
AD1
AD2
MRAS1
MRAS2
LRASP
GDP
p1
p2
Efeito duma política monetária expansionista com Preços flexíveis, taxa de câmbio flexível e perfeita Mobilidade de capital
Política monetária
Uma operação de mercado aberto causa um aumento do stock monetário nominal e desloca AD1 para a direita e o produto aumenta ao longo da curva MRAS1;
O aumento da procura é provocado pela depreciação da moeda pois como já vimos P e e devem aumentar proporcionalmente com M;
O aumento do produto verifica-se porque os fornecedores de factores não ajustam automaticamente o preço dos factores;
Com o aumento do preço para P2 e o ajustamento de e R volta ao nível inicial e o preço dos factores aumentam. O produto volta ao nível de equilíbrio de longo prazo;
No longo prazo o efeito da politica monetária expansionista é um nível de preços mais alto e uma moeda proporcionalmente depreciada.
Como o ajustamento do nível de preços é mais lento do que o ajustamento da taxa de câmbio pode ocorrer um overshooting da taxa de câmbio
Política Q P i e R CAB
Fiscal
Iniciada na LRAS 0 0 0 - + -
À esquerda da LRAS 0 0 0 - + -
Monetária
Iniciada na LRAS 0 + 0 + 0 0
À esquerda da LRAS + + 0 + - +
Sumário dos efeitos de longo prazo com câmbios flexíveis
Supply Shocks
P1
LRAS0LRAS1
MRAS0
MRAS1
Supply Shocks- Ajustamento automático
P1
LRAS0LRAS1
MRAS0
MRAS1
1
2p2 3
MRAS2
Supply Shocks-política expansionista
P1
LRAS0LRAS1
MRAS0
MRAS1
AD0
AD11
2
3
Supply Shocks- política super-expansionista
P1
LRAS0LRAS1
MRAS0
MRAS1
AD0
AD2
1
2
3
Q0Q1
4
Argumentos a favor duma política de câmbios flexíveis
Autonomia de política monetária. Sem necessidade de intervir para sustentar a taxa de câmbio os governos ficariam livres de usar os instrumentos monetários para atingir o equilíbrio interno e externo;
Simetria. Neste sistema os USA não poderiam fixar unilateralmente as condições monetárias como faziam no sistema de Bretton Woods;
As taxas de câmbio funcionariam como estabilizadores automáticos. Mesmo sem uma política monetária activa o rápido ajustamento no mercado cambial ajudaria a manter o equilíbrio interno e externo;
Defensores dos câmbios flexíveis também argumentam que permitiria a cada país escolher a taxa de inflação de longo prazo sem importar inflação externa. As taxas de câmbio ajustam-se para eliminar as diferenças de inflação de acordo com a teoria da paridade do poder de compra