Colección MYPE COMPETITIVAFINANZAS Y FINANCIAMIENTO
Paúl Lira BriceñoAgosto 2009
Colección Mype CompetitivaFinanzas Y Financiamiento
Paúl Lira BriceñoSetiembre 2009
Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …Cuando alguien establece un negocio lo hace con la finalidad de ganar dinero, es
decir, hacerse más rico.
Una empresa que genera más dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en
el mismo sector, es claramente superior, en hacer más ricos a sus accionistas que las
otras empresas.
Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …
Las Finanzas, son el conjunto de actividades que ayudan al manejo eficiente del
dinero, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin último de generar
valor para los accionistas.
Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …
Las Finanzas responden a tres preguntas básicas al interior de la empresa: La
primera, es ¿en qué invertir? La segunda, es ¿cómo financiar esa inversión? y la
tercera, ¿cómo pagar las cuentas?
Activo corriente 135.00 Pasivo corriente 88.00 Ventas 100.00 Caja 35.00 CxP (proveedores) 50.00 Costo de Ventas 60.00 CxC 80.00 Tributos 5.00 Utilidad Bruta 40.00 Inventarios 20.00 Rem.por pagar 5.00
Parte cte. Deuda LP 28.00 Gastos Administrativos 8.00Activo no corriente 235.50 Gastos de Venta 2.00 Activos Fijos 235.50 Pasivo no corriente 115.00 Utilidad Operativa 30.00
Deuda LP 115.00Gastos Financieros 5.00
Patrimonio 167.50 Utilidad antes de impuestos 25.00 Capital 150.00 Ut.retenidas 17.50 Impuesto a la renta 7.50
Utilidad Neta 17.50Total activos 370.50 Total pasivo + pat. 370.50
Estado de Pérdidas y Ganancias del 01.01 al 31.12.20XXBalance General al 31.12.20XX
La contabilidad es el idioma de los La contabilidad es el idioma de los negocios …negocios …
No nos olvidemos del Flujo de Caja …No nos olvidemos del Flujo de Caja …
mes 1 mes 2 mes 3 mes 4-12ingresos 0 0 13,000 13,000egresos -10,000 -10,000 -10,000 -10,000saldo -10,000 -10,000 3,000 3,000necesidades de financiamiento -10,000 -20,000
Se puede quebrar mientras se gana …Se puede quebrar mientras se gana …Empresa vende en período 1 100 unidades a S/.2 c/u. que compra a S/.1 c/u Condiciones de venta: 20% contado (período 1) 80% a pagar en período 2 Condiciones de compra: 100% al contado
estado de ganancias y pérdidasmes 1 mes 1 mes 2
ventas 2,200.0 ingresos 40.0 160.0cto.de ventas 1,100.0 egresos 100.0utilidad 1,100.0 saldo -60.0 160.0
UTILIDAD 50% NO HAY CAJA
flujo de caja
utilidades retenidas fijos
capital adicional intangibles
proveedores fondos para seguir familia produciendo mientrasagiotistas se cobra lo vendidosistema financiero
deuda de terceros
internamente
activos
capital de trabajo
recursos generados
aporte accionistas
Toda empresa tiene necesidades que Toda empresa tiene necesidades que deben ser financiadas …deben ser financiadas …
Estado de Pérdidas y Ganancias empresa A empresa BVentas 153,400 153,400Costo de Ventas -105,415 -105,415
Utilidad Bruta 47,985 47,985
Gastos Administrativos -7,904 -7,904Gastos de Venta -6,504 -6,504
Utilidad Operativa 33,577 33,577
Gastos Financieros 0 -1,500
Utilidad antes de impuestos 33,577 32,077
Impuesto a la renta -10,073 -9,623
Utilidad Neta 23,504 22,454
Tomar deuda beneficia a la empresa …Tomar deuda beneficia a la empresa …
Si se decide tomar deuda se debe Si se decide tomar deuda se debe conocer el concepto de mercado …conocer el concepto de mercado …
Lugar físico o virtual, donde se reúnen compradores y vendedores para intercambiar
bienes y servicios.
-Fija precios
-Entrega liquidez
-Disminuye costos de transacción
TIPOS DE MERCADOS DEFINICION CARACTERISTICA PRINCIPAL
Mercado Financiero
Mercado de
intermediación
indirecta
Decisión de
colocación la toma
la institución
financiera
Mercado de Capitales
Mercado de
intermediación
directa
Decisión de
colocación la toma
la persona que
tiene excedentes
de fondos
SIS
TE
MA
FIN
AN
CIE
RO
Y en especial se debe conocer al Y en especial se debe conocer al Sistema Financiero …Sistema Financiero …
EXCEDENTES NECESIDADES
GOBIERNO
INST
ITU
CIO
NES
FIN
AN
CIE
RA
S
FAMILIAS
EMPRESAS
GOBIERNO
AGENTES SUPERAVITARIOS
AGENTES DEFICITARIOS
FAMILIAS
EMPRESAS
Las instituciones financieras sirven de Las instituciones financieras sirven de intermediarios …intermediarios …
Banca Multiple Instituciones Microfinancieras No BancariasEmpresas especializadas: Factoring, Arrendamiento FinancieroBanca de Inversión
Cias. De SegurosAdministradoras de Fondos de Pensiones
ME
RC
AD
O F
INA
NC
IER
OEl Mercado Financiero esta constituido por …El Mercado Financiero esta constituido por …
GERENCIA GENERAL
DIVISION DE NEGOCIOS DIVISION DE RIESGOS OTRAS DIVISIONES
Una institución financiera típica esta Una institución financiera típica esta organizada de esta manera …organizada de esta manera …
Información cualitativa
Información cuantitativa
Entidad Financiera
Centrales de Riesgo
ProveedoresSistema
FinancieroClientes
SOLICITANTE
OTRAS FUENTES
Otorgar crédito es obtener la suficiente Otorgar crédito es obtener la suficiente información para tomar la decisión …información para tomar la decisión …
Las Centrales de Riesgo tienen un rol importante …Las Centrales de Riesgo tienen un rol importante …
¿Querrá pagar?
Información cualitativa
Información cuantitativa
¿Podrá pagar?
de CréditosComité
Propuesta de Crédito
Clie
nte/
Otra
s fu
ente
s
Sectorista/Analista
El proceso de decisión es el mismo El proceso de decisión es el mismo para otorgar cualquier crédito …para otorgar cualquier crédito …
Costos operativos
Regulaciones monetarias
Riesgo de la operación
Reservas y provisiones
Tasa de interés
Las Instituciones financieras cobran intereses …Las Instituciones financieras cobran intereses …
simple
x capitalización
compuesta
compensatoria
x cumplimiento
moratoria
fija
Tipos de tasas x variabilidadvariable
activa
x clientepasiva
vencida
x momento de cobro
adelantada
Fuente: LA TASA DE INTERES; presentación de Efraín Ayvar, IFB
Hay diferentes tipos de interés …Hay diferentes tipos de interés …
Tasa de interés
préstamos
Tasa de interés
préstamos=
Tasa de interés
ahorristas+
costo
operativo+ rentabilidad
Tasa
de
inte
rés
ahor
rista
s
Rentabilidad
cost
o op
erat
ivo
En última instancia, los intereses En última instancia, los intereses tienen tres componentes principales tienen tres componentes principales ……
Si se pregunta por qué las MYPES Si se pregunta por qué las MYPES pagan un interés más alto …pagan un interés más alto …
Uno. Los costos operativos de evaluar y administrar una cartera de este tipo de
clientes son altos, lo que incluye la tasa de interés que esa entidad le debe pagar
a los que quieran depositar su dinero ahí.
Dos. Los créditos otorgados al segmento MyPE son considerados de mayor riesgo por
las instituciones financieras.
SobregirosTarjetas de crédito
Descuento de letras
PagaresFactoring
nacional/intern.Pre-
embarque/Post-embarque
Op
erac
ion
es D
irec
tas
Des
tin
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e tr
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o
CORTO PLAZO
sole
s o
dó
lare
s
Los productos que ofrecen las Los productos que ofrecen las Instituciones financieras …Instituciones financieras …
Conozcamos mejor al pagaré …Conozcamos mejor al pagaré …
al vencimiento(una cuota)
en cuotas
PA
GA
RE
S
tasa vencida
tasa adelantada
No olvidemos al descuento de letras No olvidemos al descuento de letras ……
Descontar una letra significa que el girador (la empresa o persona que vende) se la endosa en procuración (lo que significa entregarla para que la cobren por cuenta del girador) a la institución financiera, a fin de recibir por parte de esta un monto de dinero hoy y que será cancelado a futuro, con la cobranza de la letra por parte de la institución financiera. El plazo de este tipo de operaciones varía, pero casi siempre no supera los 180 días
Por último, familiaricémonos con el Por último, familiaricémonos con el Factoring…Factoring…Este producto financiero permite a una empresa o persona vender sus créditos
comerciales (ceder en la jerga legal) a una empresa especializada o banco (factor en
la jerga financiera). El precio por, el cual se adquirirán las facturas o las letras, incluye
una deducción por los intereses adelantados que cobra el factor, a lo que hay que
agregar la comisión por negociación. Al igual que en el caso del descuento de letras,
los plazos son variables, raramente excediendo los 180 días. Para que para que la
institución financiera esté en disposición de comprar el documento, su cliente (el
comprador a crédito) debe tener excelentes referencias comerciales.
Los productos que ofrecen las Los productos que ofrecen las Instituciones financieras …Instituciones financieras …
Pagares
Arrendamientos
Financieros
LARGO PLAZOO
per
acio
nes
Dir
ecta
s
Des
tin
o C
om
pra
act
ivo
s
sole
s o
dó
lare
s
BANCOBANCO
BIEN
Alquila
Paga ‘Alquiler’
Compra
PROVEEDOR
CLIENTE
BANCO
Al término del contrato el cliente puede ejercer opción de compra transfiriéndose la propiedad del bien del BANCO al CLIENTE
El Leasing es un producto que no El Leasing es un producto que no debemos dejar de ver …debemos dejar de ver …
Demos un vistazo, más detallado a los productos Demos un vistazo, más detallado a los productos crediticios de corto plazo …crediticios de corto plazo …
Tipo de productos Institución Plazo Moneda Necesidad a cubrir Ventaja DesventajaSobregiros Bancos < 8 días soles/dólares Pagos de proveedores (materias primas,
insumos) mano de obra, servicios, tributos-Capital de trabajo
Rapidez Costoso, de cortísimo plazo,debe tener línea aprobada
Tarjetas de crédito Bancos,
IMFNB
< 30 días soles/dólares Capital de trabajo Rapidez Costoso, de cortísimo plazo,debe tener línea aprobada
Pagares Bancos, IMFNB
< 360 días soles/dólares Capital de trabajo Menor costo, mayor plazo
Descuento de letras Bancos,
IMFNB
< 180 días soles/dólares Capital de trabajo Rapidez en desembolso Sólo en algunas IMFNB, producto que puede ser utilizado sólo si vende con letras, requiere línea aprobada
Factoring nacional Bancos < 180 días soles/dólares Capital de trabajo Traslado del riesgo al
comprador
Sólo en bancos y la compra
de facturas a clientes A-1Factoring internacional Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Traslado del riesgo al
comprador
Sólo en bancos y la compra de facturas a clientes A-1, requiere que la empresa exporte
Pre embarque Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Menor costo Sólo en bancos y para empresas exportadoras
Post embarque Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Menor costo Sólo en bancos y para empresas exportadoras
Ahora veamos los productos crediticios de largo plazo Ahora veamos los productos crediticios de largo plazo ……
Tipo de productos Institución Plazo Moneda Necesidad a cubrirPagare Bancos,
IMFNB> 1 año soles/dólares Adquisición de activos (terrenos, edificios,
maquinaria, equipo, mobiliario)Arrendamiento Financiero
(Leasing)
Bancos, empresas de leasing yalgunas IMFNB
> 2 años soles/dólares Adquisición de activos (terrenos, edificios,
maquinaria, equipo, mobiliario)Retroarrendamiento Financiero
(lease back)
Bancos, empresas de leasing yalgunas IMFNB
> 2 años soles/dólares Capital de trabajo de largo plazo
Revisemos un caso especial …Revisemos un caso especial …En el mercado peruano existen las denominadas SAFI (Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversión). Una de estas empresas (Compass Group SAFI) ha
constituido un FONDO DE INVERSIÓN PARA PYMES, el cual proporciona a micro,
pequeñas y medianas empresas la posibilidad de financiar sus acreencias de pagos
tales como facturas y letras de cambio a través de un sistema de factoring. De esta
forma los pequeños empresarios tienen una alternativa adicional a los bancos de
realizar operaciones de factoring a tasas competitivas. Una de las ventajas de este tipo
de financiamiento de corto plazo es que no afecta la línea de crédito bancaria de una
MyPE ni constituye un endeudamiento, ya que lo que persigue en esencia es dar
liquidez para permitir que la empresa no tenga que esperar períodos demasiado largos
para el pago de sus facturas o letras de sus proveedores. La forma como opera este
sistema y demás condiciones pueden encontrarse en la página Web:
http://www.pagoaltoque.com/
Paso 1
Determinación de la
necesidad financiera:
Producto, plazo, moneda
Paso 4
Solicitud de crédito y
entrega de información
Paso 2
Busqueda de
información: productos,
condiciones,
requerimientos de
información, tasas de
interés, costos asociados
Paso 5
Evaluación
solicitud
Paso 3Elección proveedor
financieroPaso 6
Aprobación, implementación y
desembolso
Paso 7 Repago
Los pasos que se deben seguir si se Los pasos que se deben seguir si se quiere obtener crédito …quiere obtener crédito …
Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un crédito porque se lo
ofrecen. Antes se debe evaluar si realmente se necesita el dinero.
Las adquisiciones de activos deben ser financiadas por recursos de largo
plazo y las necesidades de capital de trabajo con recursos de corto plazo.
El plazo de pago que debe solicitar a la institución financiera debe ser
como mínimo igual al número de días en los que la empresa recibirá el
pago de las ventas financiadas, en el caso de la adquisición de activos el
plazo lo determinará el flujo de caja de la empresa.
Si sus ingresos son en soles entonces endéudese en esa moneda, si, por
el contrario, sus ingresos son en dólares entonces contraiga deudas en
esa moneda.
Por último, el monto a financiar debe ser el absolutamente necesario
para poder cubrir las necesidades específicas que se quieren cubrir.
Antes que nada siga estos simples consejos …Antes que nada siga estos simples consejos …
El portal de la SBS es vital para obtener información y El portal de la SBS es vital para obtener información y comparar …comparar …
Así por ejemplo, podríamos preparar una tabla Así por ejemplo, podríamos preparar una tabla comparativa de costos para un préstamo específico …comparativa de costos para un préstamo específico …
Empresas
Tasa de interés
efectiva anual (%)
Seguro de
desgravamen (%
mensual)
Cargos mensuales
(S/.)
Cargos por única
vez (en soles)
Tasa de costo efectivo anual
(%)
Cuota referencial
mensual (en S/.)
Tasa moratoria
anual (%)Banco A 16.00 0.056 9.00 18.00 21.13 462.22 15.00Banco B 112.53 0.125 - - 140.31 618.07 498.27
Banco C 30.00 0.035 10.00 120.00 42.83 502.76 15.00
Banco D 59.92 0.596 1.5% de la cuota - 65.88 542.31 59.92
Banco E 22.00 0.080 - - 24.17 463.96 35.00
Banco F 64.76 1.489 12.36 150.00 85.37 588.59 42.41
Banco G 25.00 0.066 7.00 - 29.59 478.15 25.00
Banco H 35.00 0.090 5.00 - 39.13 496.24 10.00
Banco I 60.79 2.060 - - 68.32 546.29 79.59
Banco J 23.00 0.060 3.00 - 25.40 471.28 11.50
Banco K 31.00 0.045 10.00 - 37.02 492.16 15.00
Banco L 40.00 0.103 19.00 - 52.40 523.25 12.68
Banco M 52.00 0.085 0.062 % de la cuota - 56.29 526.32 50.00Banco N 39.00 0.075 9.00 160.00 54.33 522.98 15.25
CMAC A 46.78 - - - 46.78 509.83 hasta 17.15CMAC B 47.64 0.001 - - 49.30 514.26 108.00
CMAC C 34.49 0.025 - 5 34.49 487.44 hasta 34.49
CMAC D 60.10 - - - 60.10 532.76 79.20
CMAC E 54.65 - - - 54.65 523.53 105.29
CMAC F 56.45 0.024 1.00 2.97 57.68 528.69 51.11
CMAC G 69.59 - - 6.50 70.31 548.33 180.00
CMAC H 69.59 0.030 - - 70.18 549.28 193.99
CMAC I 49.36 - - - 49.36 514.40 57.35
CMAC J 58.27 - - 5.00 58.58 529.68 32.30
CMAC K 44.25 0.022 - - 44.62 505.98 105.30
CMAC L 59.92 - - 5.00 60.56 532.45 181.27
CMAC M 44.01 0.038 5.00 - 48.14 512.23 51.11
PRESTAMO DE S/.5,000 A 12 MESES
Ban
cos
Caj
as M
un
icip
ales
Tipo de financiamiento Tipo de requerimiento Persona Natural Persona JurídicaRUC/RUS RUC/RUSNo aplicable Testimonio de constitución
No aplicable Certificado de vigencia de poderes
copia DNI Copia DNI representantes legales
Recibo de energía eléctrica/agua
Recibo de energía eléctrica/agua
Estados Financieros Estados Financieros (mínimo dos años)
Ultima declaración de impuesto a la renta
Ultima declaración de impuesto a la renta
Ultimo pago IGV Ultimo pago IGVPedidos/ordenes de compra
Pedidos/ordenes de compra
Flujo de caja proyectado (opcional)
Flujo de caja proyectado (opcional)
Sustento de patrimonio Autoavalúo propiedades Autoavalúo propiedadesSustento de actividad
crediticiaEstado de cuentas bancarias
Estado de cuentas bancarias
Requerimiento de información mínima: Crédito para capital de trabajo
Cap
ital d
e tr
abaj
o
Generales
Sustento ingresos
Sustento de operación
Tipo de financiamiento Tipo de requerimiento Persona Natural Persona JurídicaRUC/RUS RUC/RUSNo aplicable Testimonio de constitución
No aplicable Certificado de vigencia de poderes
copia DNI Copia DNI representantes legales
Recibo de energía eléctrica/agua
Recibo de energía eléctrica/agua
Estados Financieros Estados Financieros (mínimo dos años)
Ultima declaración de impuesto a la renta
Ultima declaración de impuesto a la renta
Ultimo pago IGV Ultimo pago IGVFlujo de caja proyectado al plazo del financiamiento solicitado
Flujo de caja proyectado al plazo del financiamiento solicitado
Cotización de la maquinaria
y equipo a adquirir o
presupuesto de las
edificaciones a ejecutar
Cotización de la maquinaria
y equipo a adquirir o
presupuesto de las
edificaciones a ejecutarSustento de patrimonio Autoavalúo propiedades Autoavalúo propiedadesSustento de actividad
crediticiaEstado de cuentas bancarias
Estado de cuentas bancarias
Fin
an
cia
mie
nto
de
ac
tiv
os
Generales
Sustento de ingresos
Sustento de operación
Requerimiento de información mínima: Crédito para financiamiento de activos
Entidad financiera
sin garantías
Aprobación
Propuesta de créditoFuncionario autorizado o Comité de Créditos
con garantías
Denegación
El proceso de evaluación crediticia El proceso de evaluación crediticia completo sigue el esquema siguiente completo sigue el esquema siguiente ……
Hipotecas
Reales
Prendas Mobiliarias
GarantíasFianzas
solidarias
Personales
Avales
En este proceso las garantías ayudan; En este proceso las garantías ayudan; pero no sustituyen …pero no sustituyen …
1. Tener registradas deudas morosas en las Centrales de Riesgo.
2. Mantener créditos castigados, en cobranza judicial, vencidos o refinanciados en el
sistema financiero.
3. Estar clasificado en la central de la SBS como Crédito Deficiente, Crédito Dudoso,
o Crédito Pérdida.
4. Tener cuentas corrientes o tarjetas de crédito anuladas.
5. Presentar protestos de pagares o letras de cambio sin aclarar.
6. Representantes legales con malas referencias comerciales, antecedentes penales o
requisitorias policiales.
7. No contar con la documentación solicitada por la institución financiera.
Cuidado con estas situaciones descalificadorasCuidado con estas situaciones descalificadoras … …
Se debe utilizar el dinero recibido para el
fin solicitado.
Se debe procurar no atrasarse en el pago
de las cuotas.
Una vez obtenido el crédito no se Una vez obtenido el crédito no se olvide de seguir estos consejos …olvide de seguir estos consejos …
Muchísimas gracias …Muchísimas gracias …
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