Indicadores Económicos de Coyuntura
Dirección de Administración Integral de Riesgos
y Análisis Económico
10 de julio 2017
Editorial
Temas geopolíticos, minutas de la autoridad monetaria de EUA, así como informe de empleo estadounidense, fueron los
principales factores con incidencia en los mercados financieros globales.
Las minutas de la Reserva Federal en EUA mostraron que existe un intenso debate al interior de la autoridad monetaria
sobre si la inflación alcanzará la meta del 2.0% y cuándo es el mejor momento para reducir el actual balance de activos,
cercano a 4.5 billones de dólares, que tiene el Banco Central en el mercado financiero (liquidez). Hay consenso sobre la
necesidad de reducir gradualmente la excesiva liquidez y sobre continuar su proceso de normalización de tasas de interés
(ya que aún están en niveles muy bajos), pero sobre los tiempos en que se den estos cambios está divida la opinión y
expectativas de inversionistas privados, ya que la información reciente es mixta en cuanto empleo, salarios e inflación.
En este sentido, a pesar de que EUA dio a conocer un sólido reporte de empleo para junio, los salarios siguen sin
reactivarse. Lo anterior implica que la inflación se mantendrá baja por más tiempo de lo esperado a pesar de que la
economía norteamericana se acerca al pleno empleo. Con ello, la probabilidad que le da el mercado a que la FED suba
tasas en septiembre es baja (16.0%), intuyendo que esperan que primero inicien su programa de reducción de liquidez en
esa fecha y que la siguiente alza de tasas se posponga hasta diciembre (con probabilidad del 52%).
Por otro lado, de nueva cuenta Corea del Norte vuelve a ser un tema con incidencia para los mercados financieros. El país
probó con éxito un misil balístico de largo alcance, con posibilidades de llegar a territorio estadounidense. Esto genera una
escalada en las tensiones geopolíticas al encender las alertas de las principales potencias económicas. Como en anteriores
ocasiones, estos temas generan aversión al riesgo entre inversionistas, aunque el impacto tiende a ser temporal.
Concluyó la reunión del G-20. Los encuentros de Trump con Peña Nieto y con Putin acapararon la atención. En el primero,
ambos mandatarios coincidieron en la necesidad de modernizar el TLCAN, explorar instrumentos para promover el trabajo
temporal de inmigrantes en el sector agrícola y abordar de forma responsable y compartida el crimen organizado. Con Putin
el riesgo político para Trump era muy alto. Una excesiva calidez entre ambos líderes suscitaría dudas entre la clase política y
la opinión pública de EUA, mientras que un enfrentamiento sería motivo de preocupación global. Al final, ambos mandatarios
concluyeron que la reunión fue positiva y que esperan buenos resultados para subsecuentes comunicaciones.
En México, Banxico publicó sus minutas de la última reunión de política monetaria. El mercado financiero esperaba que
anunciara el fin del ciclo de aumento de tasas de interés. Sin embargo, las minutas mostraron un tono más pesimista al dejar
abierta la posibilidad de mayores alzas. Esto, al prevalecer riesgos latentes de deterioro (TLCAN y elecciones
presidenciales). De cualquier forma, Banxico parece estar cómodo con el nivel de tasa actual que ayude a la inflación a
regresar a su meta (3.0%) e incluso tiene espacio para bajar sus tasas en algún momento en 2018. Por otro lado, Banxico
también remarcó las recientes señales de desaceleración económica en el país (los datos del 2do trimestre muestran un
enfriamiento en el consumo, inversión y construcción). Consideramos que las cifras aún son consistentes con un crecimiento
del PIB cercano al 2.0% para 2017 y seguiremos evaluando el comportamiento antes de cambiar expectativas.
Mercados Financieros
Fuente: Bloomberg
Bonos Gubernamentales a 10 años
(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)
La tasa de CETES a 28 días aumentó en 4 puntos base a 6.96%. Por otro lado, el
rendimiento del bono de 10 años se ubicó en promedio cerca de 6.85%
Tasas de Valores Gubernamentales
(Subasta primaria)
7.0%
4.4
4.6
4.8
5.0
5.2
5.4
5.6
5.8
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
7.4
7.6
7.8
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
2.0
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
3.0
3.1
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EU MEX
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
6.3
6.8
7.3
7.8
8.3
8.8
9.3
9.8
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Fondeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años
Fuente: Bloomberg
El peso estuvo la mayor parte presionado, por momentos cerca de $18.40, afectado por
aversión al riesgo hacia tensiones geopolíticas (Corea del Norte). Sin embargo, el
informe de empleo en EUA provocó que se apreciara la moneda al final de la semana
Tipo de Cambio Spot en 2016 (pesos por dólar)
Signo negativo significa
apreciación y signo
positivo, depreciación.
17.0017.2517.5017.7518.0018.2518.5018.7519.0019.2519.5019.7520.0020.2520.5020.7521.0021.2521.5021.7522.00
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18.09
Peso vs
dólarSemana 1 mes En el año 12 meses
Var % -0.16 -0.74 -12.72 -3.92
El euro estuvo errático frente al dólar, la mayor parte en terreno de depreciación
por cifras económicas positivas en EUA, que en términos relativos favorecieron a
la divisa estadounidense
0.8
1.3
1.8
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
6.3
6.8
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España Italia
Evolución del euro Tasas de Interés de Bonos
gubernamentales a 10 años (%)
Fuente: Bloomberg
1.03
1.05
1.07
1.09
1.11
1.13
1.15
1.17
1.19
1.21
1.23
1.25
1.27
1.29
1.31
1.33
1.35
1.37
1.39
15.6016.0016.4016.8017.2017.6018.0018.4018.8019.2019.6020.0020.4020.8021.2021.6022.0022.4022.8023.20
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Pesos por euro Dólares por euro
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
País Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo plazo Corto plazo
Asia Actual ∆% YTD Actual ∆% YTD 5 AÑOS ∆% YTD 10 AÑOS ∆% YTD TIIE 91 ∆% YTD
China 6.81 2.01 3217.96 3.68 72.65 -44.39 3.58 0.56 2.80 -0.44
India 64.60 4.16 31360.63 17.78 87.06 -29.22 6.53 0.02 6.17 -0.20
Malasia 4.30 -7.15 1759.93 7.20 89.01 -49.37 3.96 -0.21 3.43 0.02
Corea del Sur 1154.32 0.02 2379.87 17.44 61.64 17.82 2.30 1.39 -0.13
Taiwán 30.59 5.25 10297.25 11.28 1.09 -0.10 0.81 -0.02
Europa
República Checa 22.90 6.27 992.18 7.66 37.04 -12.37 1.17 0.79 0.30 0.02
Hungría 269.96 5.29 35503.69 10.94 109.09 -12.19 3.17 0.03 0.15 -0.22
Polonia 3.72 7.31 60707.52 17.30 61.12 -23.60 3.35 -0.26 1.63 0.00
Rusia 60.38 6.53 1912.48 -14.34 177.63 -53.72 7.87 -0.47 9.22 -1.27
Turquía 3.62 -23.19 100084.40 28.09 206.39 -66.45 10.58 -0.48 12.71 2.81
América Latina
Argentina 16.97 -15.34 22027.84 30.20 342.74 -76.66
Brasil 3.28 2.57 62322.40 3.48 242.08 -38.79 10.59
Chile 667.25 -0.19 4854.98 16.95 67.04 -16.36 4.14
Colombia 3088.37 -3.39 1470.32 8.78 142.29 -21.95 6.72 -0.35 5.88 -0.98
México 18.09 3.92 50059.02 9.68 114.21 -41.84 6.81 -0.59 7.39 1.20
Medio Oriente/ África
Israel 3.54 8.07 1428.36 -2.88 69.78 -0.08 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.04 7203.99 -0.09 113.57 0.00 1.78 -0.25
Sudáfrica 13.38 9.32 51900.26 2.46 8.91 0.01 7.34 -0.02
E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3401.15 -3.67 133.45 -10.92 1.55 0.07
Fuente: Bloomberg
*YTD: Inicio del año a la fecha
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del mes
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
País Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo
Asia Actual ∆% MTD Actual ∆% MTD 5 AÑOS ∆% MTD 10 AÑOS ∆% MTD TIIE 91 ∆% MTD
China 6.79 -0.37 3217.96 0.80 72.65 3.335 3.577 0.029 2.80 -1.10
India 64.63 -0.02 31360.63 1.42 87.055 1.009 6.530 0.021 6.17 -0.02
Malasia 4.30 -0.19 1759.93 -0.21 89.01 3.834 3.962 0.059 3.43 0.00
Corea del Sur 1153.74 -0.89 2379.87 -0.50 61.64 8.966 2.302 0.096 1.39 0.01
Taiwán 30.61 -0.57 10297.25 -0.94 1.093 0.026 0.81 -0.01
Europa
República Checa 22.90 -0.16 992.18 1.20 37.04 -0.162 1.173 0.151 0.30 0.00
Hungría 270.11 0.12 35503.69 0.85 109.09 -0.183 3.168 0.113 0.15 0.00
Polonia 3.72 -0.33 60707.52 -0.51 61.12 0.295 3.346 0.049 1.63 0.00
Rusia 60.36 -2.57 1912.48 1.75 177.63 8.047 7.870 0.205 9.22 -0.01
Turquía 3.62 -2.78 100084.40 -0.35 206.39 11.914 10.580 0.330 12.71 0.00
América Latina
Argentina 16.97 -2.04 22027.84 0.53 342.74 19.051
Brasil 3.28 0.82 62322.40 -0.92 242.08 -0.138 10.595 0.066
Chile 667.51 -0.50 4854.98 2.27 67.04 1.158 4.143 0.067
Colombia 3090.50 -1.40 1470.32 0.51 142.29 5.811 6.721 0.332 5.88 -0.07
México 18.09 0.16 50059.02 0.40 114.21 1.258 6.813 0.048 7.39 -0.01
Medio Oriente/ África
Israel 3.54 -1.50 1428.36 -0.37 69.78 0.012 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.01 7203.99 -2.99 113.565 -0.029 1.78 0.00
Sudáfrica 13.39 -2.37 51900.26 0.56 8.911 0.148 7.34 0.00
E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3401.15 0.27 133.45 1.083 1.55 0.03
Fuente: Bloomberg
*MTD: Inicio del mes a la fecha
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del mes
Fuente: Bloomberg
Bolsa Mexicana (IPyC)
La bolsa mexicana tuvo una semana positiva, que le permitió alcanzar un nuevo
máximo histórico (de cierre e intradía), en espera del inicio de la temporada de
reportes corporativos correspondiente al 2do trimestre del año
IPyC Var %
1 semana +0.40
1 mes +1.59
En el año +9.68
12 meses +10.28
37,000
38,000
39,000
40,000
41,000
42,000
43,000
44,000
45,000
46,000
47,000
48,000
49,000
50,000
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Promedio móvil 23 días
Promedio móvil 100 días
50,059
-0.5
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
11.5
13.5
15.5
17.5
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Estados Unidos Japón
Europa Emergentes
-5
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Estados Unidos Japón
Europa Emergentes
Año 2017 Último mes
Emergentes
Japón
Estados Unidos
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo
(rendimiento % en dólares)
Estados Unidos
-18
-13
-8
-3
2
7
12
17
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México Brasil Corea Chile Rusia China
-7
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-3
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7
México Brasil Corea Chile Rusia China
Año 2017 Último mes
México
Rusia
México
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento
% en dólares)
Rusia
Mercado de Capitales
No Emisora 1 Semana Emisora 1 Mes Emisora 2017 Emisora 12 meses
1 VOLAR 7.46 OHLMEX 16.39 ELEKTRA 197.81 ELEKTRA 209.33
2 GMEXICO 4.78 VOLAR 11.93 OHLMEX 28.49 CEMEX 62.67
3 LALA 4.75 CEMEX 10.29 AC 26.27 GMEXICO 32.12
4 CEMEX 4.40 PINFRA 9.80 ASUR 24.34 ASUR 31.42
5 ELEKTRA 2.85 GFREGIO 8.08 PINFRA 23.44 AMX 31.40
No Emisora Semana Emisora Mes Emisora 2017 Emisora 12 meses
1 KIMBER -3.75 GENTERA -11.30 GENTERA -20.28 ALPEK -31.11
2 ASUR -3.01 NEMAK -10.53 ALPEK -13.73 LIVEPOL -22.35
3 IENOVA -2.84 GFINBUR -5.05 GRUMA -10.80 BIMBO -19.77
4 OMA -2.37 ALPEK -4.21 GCARSO -10.01 NEMAK -18.66
5 NEMAK -2.35 ALFA -4.01 NEMAK -8.21 VOLAR -17.69
Principales Bajas - IPC
Principales Alzas - IPC
País Índice Último 1 Semana 1 Mes 2017 12 meses
México IPC 50,059.02 0.40% 1.59% 9.68% 10.28%
EU Dow Jones 21,414.34 0.30% 1.14% 8.36% 19.66%
EU S&P 500 2,425.18 0.07% -0.33% 8.32% 15.60%
EU NASDAQ 6,153.08 0.21% -2.29% 14.30% 26.17%
Brasil BOVESPA 62,322.40 -0.92% -1.34% 4.59% 19.82%
Alemania DAX 30 12,388.68 0.52% -2.24% 7.91% 31.53%
Francia CAC 40 5,145.16 0.48% -2.29% 5.82% 24.95%
Inglaterra FTSE 100 7,350.92 0.52% -1.71% 2.91% 12.51%
España IBEX 35 10,488.80 0.42% -3.52% 12.15% 30.98%
Japón NIKKEI 19,904.84 -0.65% -0.39% 4.14% 30.30%
China SSEC 3,217.96 0.80% 2.47% 3.68% 6.67%
Principales Índices Accionarios del Mundo
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
WALMEX. Dio a conocer sus ventas correspondientes
al mes de junio de 2017. En su comparativo anual, las
ventas totales aumentaron 8.0% (México +8.6% y
Centroamérica +10.4% sin fluctuaciones cambiarias).
Las ventas mismas tiendas se expandieron 7.2% en
México y 6.1% en Centroamérica.
CEMEX. El pasado viernes 30 de junio de 2017, S&P
Global Ratings colocó calificaciones de CEMEX en
Revisión Especial con implicaciones positivas por
expectativa de mejora financiera más rápida de lo
esperado.
GMEXICO. Por medio de su división de Transporte,
concluyó la adquisición de Florida East Coast
Holdings, dueña de Florida East Coast Railway. La
adquisición se concluyó con un pago por parte de
Grupo México de US$2,003 millones, que fueron
fondeados con un crédito por US$$1,550 millones de
BBVA y Credit Suisse, y un crédito por US$250
millones otorgado por Santander. El resto fue
fondeado con recursos propios de la empresa.
GAP. En el mes de junio 2017, los 13 aeropuertos del
Grupo registraron un incremento de 12.9% comparado
con el mismo periodo del año anterior. Los pasajeros
nacionales presentaron una variación de 13.2%,
mientras que los pasajeros internacionales
incrementaron 12.6%.
ASUR. Anunció sus cifras del tráfico de pasajeros
correspondiente al mes de junio de 2017. En su
comparativo anual, el total de pasajeros aumentó
10.6% (12.7% en México, y 4.8% en San Juan). El
tráfico de pasajeros nacionales se elevó 11.0% y el de
pasajeros internacionales aumentó 10.1%. De esta
manera, durante la primera mitad del año, el Grupo
Aeroportuario acumula un incremento anual del 9.0%
en el tráfico total de pasajeros.
OMA. Reportó sus cifras de tráfico de pasajeros
correspondientes al sexto mes del año. En su
comparativo anual, el número total de pasajeros
atendidos en sus 13 aeropuertos se incrementó 6.8%.
El tráfico de pasajeros nacionales creció 7.5% y el de
pasajeros internacionales aumentó 1.5%.
AEROMEX. En junio de 2017, Grupo Aeroméxico
transportó 1.76 millones de pasajeros, lo que
representó un incremento de 6.3% respecto al mismo
periodo del año anterior. En el mercado internacional
el número de pasajeros transportados creció 7.8%,
mientras que los pasajeros en el mercado nacional
crecieron un 5.4%.
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
TERRA. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV) aprobó el Programa de Emisión de
Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios y de
Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo. El
Programa fue aprobado por hasta US$25,000 millones
para futuras emisiones de capital y/o deuda durante
los próximos cinco años. En línea con esto, el
fideicomiso especializado busca llevar a cabo una
oferta subsecuente primaria global de CBFIs, por un
monto aproximado de US$290 millones (hasta 160
millones de CBFIs) con una opción de
sobreasignación o “greenshoe” del 15%; la oferta
consistirá en una oferta pública a través de la BMV y
de una oferta privada en los Estados Unidos y en otros
países.
FIHO. Anunció la futura adquisición del hotel Fiesta
Americana Hacienda Galindo. El hotel con 168 cuartos
de servicios completos y salones para convenciones
es operado por Grupo Posadas. La inversión inicial en
el hotel será de $130 millones de pesos (mdp). Como
parte del acuerdo, FibraHotel hará el pago del precio
por el hotel a principios de 2020, cuando se cumplan
las condiciones a las que está sujeta la venta y se
defina el precio de la transacción con base en diez
veces el EBITDA de 2019 menos la inversión de FIHO
($130 mdp).
ICA. Obtuvo un contrato gubernamental para realizar
los servicios de conservación de la carretera Texcoco-
Zacatepec. El contrato fue cerrado por una oferta de
$4,385.9 millones de pesos por medio de ICA
Infraestructura, Constructora de Infraestructura y
Constructora EL Cajón.
AXTEL. Anunció la apertura de su segundo centro de
datos "Alestra Green Data Center", ubicado en
Querétaro. El centro de datos tiene una dimensión de
3,600 m² de piso blanco, diseñados de manera
modular para construir seis "Data Halls" de 600 m²
cada uno, y es producto de una inversión de $450
millones de pesos (mdp) y más de $800 mdp de
inversión en crecimiento en los próximos 24 meses.
AUTLAN. Anuncia que, el próximo viernes 14 de Julio
de 2017, procederá al pago del dividendo adicional
para reinversión forzosa e inmediata en acciones, a
razón de una nueva acción por cada 100 acciones en
circulación. El pago del dividendo se efectuará
excluyendo las acciones que se encontraban en el
fondo de recompra al día del decreto del mismo.
Fuente: Bloomberg.
Precio internacional del Oro
(dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata
(dólares por onza troy)
1,040
1,140
1,240
1,340
1,440
1,540
1,640
1,740
1,840
1,940
en
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11
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17
14
17
20
23
26
29
32
35
38
41
44
47
50
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-11
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-14
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7
Promedio móvil de 100 días
Promedio móvil de 100 días
E precio del oro bajó a un mínimo de dos meses, esto a pesar del repunte de las
tensiones geopolíticas por el tema de Corea del Norte
Sector Real de la Economía
Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses
Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (junio de 2017), Banco de México.
2.26
1.72
1.6
1.49
1.66
1.97 1.98
2.95
2.28
2.17
2.122.23
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Para 2017
18.65
20.89
21.7
21.15
20.15
19.75
19.53
18.74 18.65
20.78
21.55
19.67
19.67
18.67
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Para 2017
Expectativas para el PIB
(variación % anual)
Expectativas para el Tipo de Cambio (pesos por dólar)
CIBanco 2017 2018
PIB 2.0% 2.5%
CIBanco 2017 2018
Tipo de Cambio $18.50 $18.20
Para 2018 Para 2018
Expectativas Económicas del sector privado: aumentaron ligeramente la estimación
del PIB para 2017. Por otro lado, redujeron de forma significativa la del tipo de cambio
para el cierre de 2017 y 2018
Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (junio de 2017), Banco de México.
Expectativas para las Tasas de Interés
(Cetes a 28 días, %)
5.5
6.386.44
7.2
7.04
7.22
7.12
5.95
6.79
7.29
7.20
7.2
7.06
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Para 2017
Expectativas para la Inflación
(variación % anual)
3.57
4.01
4.13
5.25
5.56
5.675.9
6.02
3.44
3.593.83 3.83
3.81
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Para 2017
Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses
CIBanco 2017 2018
Inflación en 2018 6.0% 3.85%
CIBanco 2017 2018
Cetes en 2018 7.05% 6.60%
Para 2018Para 2018
Expectativas Económicas del sector privado: la estimación de inflación sigue
subiendo para 2017, pero una mejor expectativa para 2018 hace prever que Banxico
esté muy cerca del fin del ciclo de alzas en la tasa de interés de fondeo
Fuente: INEGI.
La inflación de junio fue de 0.25%. En particular, el rubro subyacente registró un
aumento de 0.30%, mientras que no subyacente subió 0.09% (energéticos -
0.24%). En términos anuales creció a 6.31%, más alta desde dic-08
Componentes del Índice Nacional de
Precios al Consumidor (INPC)
Precios al Consumidor en junio
de cada año (Variación % mensual) 0.46
-0.06
0.17 0.170.11
0.25
-0.2-0.1
00.10.20.30.40.5
2012 2013 2014 2015 2016 2017
CONCEPTOVar. % en junio de 2017: may 2017
Mensual Acum. Anual Anual
ÍNDICE GENERAL 0.25 3.18 6.31 6.16
SUBYACENTE 0.30 2.98 4.83 4.78
-Mercancías 0.32 4.28 6.33 6.29
Alimentos, bebidas y
tabaco0.47 4.62 6.90 6.78
Mercancías no alimenticias 0.19 4.00 5.86 5.87
-Servicios 0.29 1.87 3.56 3.50
Vivienda 0.21 1.48 2.57 2.56
Educación 0.07 0.95 4.37 4.40
Otros servicios 0.45 2.57 4.35 4.22
NO SUBYACENTE 0.09 3.78 11.09 10.60
-Agropecuarios 0.42 3.89 8.42 6.43
Frutas y verduras 0.70 5.50 13.69 10.34
Carnes y huevo 0.25 2.94 5.45 4.20
-Administrados y
Concertados-0.12 3.71 12.86 13.41
Energéticos -0.24 2.49 15.20 16.09
Tarifas Autorizadas por el Gobierno
0.09 5.99 8.85 8.852.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
ene
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jun
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-08
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Inflación General anual
(Variación %)
Banda de inflación esperada por BANXICO (meta 3.0%)
6.31
Inflación No subyacente anual
(Variación %)
Fuente: INEGI.
Con ello, el rubro de mercancías registra una inflación anual de 6.33%,
servicios 3.56%, el de energía y tarifas autorizadas por el gobierno 12.86% y el
de agropecuarios subió a 8.42%
Inflación Subyacente anual
(Variación %)
3.56
6.33
4.83
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
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-08
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.-13
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15
oct.
-15
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17
Servicios Mercancias Subyacente
12.86
8.42
11.09
-2.5
-0.5
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
11.5
13.5
15.5
17.5
ene
.-07
jun.-
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-08
sep
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-13
sep
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oct.
-15
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Energéticos y tarifas autorizadas por el Gob
Agropecuarios
No Subyacente
65
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75
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85
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100
105
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-11
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2o
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3o
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en
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-15
en
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7 42
44
46
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52
54
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14
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7
Confianza del consumidor
(índice enero 13= 100)
Confianza del Productor
(índice, sector manufacturero)
La confianza del consumidor ya repuso por completo la caída de enero,
aunque todavía se mantiene en niveles por debajo de los últimos dos años. La
confianza empresarial ha registrado una mejoría todavía mayor
Fuente: INEGI.
Inversión Fija Bruta
(Variación % anual, desestacionalizada)
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
en
e.-
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3
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3
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-13
en
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en
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en
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7
Abril Ene- Abr
2017 2016 2017 2016
Total -2.7 -1.8 -2.1 1.0
Maquinaria y Eq. 4.7 -3.0 3.3 0.3
Importado 3.8 -7.2 1.9 -3.1
Nacional 7.2 6.8 6.3 7.1
Construcción -6.7 -1.4 -5.1 0.8
Inversión Fija Bruta
(Variación % anual, desestacionalizada)
En México, la inversión fija bruta bajó 2.7% en abril a tasa anual
desestacionalizada. En particular, los gastos en construcción cayeron 6.7%
mientras que gasto en maquinaria y equipo subió 4.7%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
en
e.-
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3
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-13
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4
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5
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-15
en
e.-
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6
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en
e.-
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7
Maq. y Eq. Nacional
Maq. y Eq. Importado
Construcción
Por componentes
(Variación % anual, desestacionalizada)
Fuente: Banxico y Bloomberg
Remesas Familiares
(enero-mayo de cada año)
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
en
e.-
06
jul.-0
6e
ne.-
07
jul.-0
7e
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08
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8e
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09
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10
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11
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16
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17
Remesas en dólares (eje izq.)
Empleo EU Construcción (eje der)
Remesas Familiares (Var % anual)
Las remesas alcanzaron en mayo un máximo histórico para un mes. Mejoras en el
mercado laboral de EUA, menor preocupación por Trump y festividad del día de la madre
explican este avance. Acumula crecimiento de 6.3% en los primeros 5 meses del año
10,314
9,199
8,773
9,160
9,760
9,136
9,583
9,921
10,851
11,53227.6
-10.8
-4.6
4.46.6
-6.4
4.9
3.5
9.4 6.3
-16.0
-11.0
-6.0
-1.0
4.0
9.0
14.0
19.0
24.0
29.0
34.0
8,500
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
11,500
12,000
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
millones de dólares Var % anual
Economía de Estados Unidos
Fuente: Bloomberg
Creación / pérdida mensual de empleos
no agrícolas en EU (miles)
25
50
75
100
125
150
175
200
225
250
275
300
325
en
e.-
11
may.-
11
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p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
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12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
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14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
+222
Tasa de desempleo y empleo involuntario
por razones económicas (%)
Se aceleró la creación de empleos en junio (222 mil vs. 178 mil esperados), su
mayor aumento en cuatro meses. Por otro lado, la tasa de desempleo subió en
una décima a 4.4%, en muestra de que la gente está buscando empleo
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
en
e.-
06
se
p.-
06
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07
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e.-
08
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p.-
08
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e.-
10
se
p.-
10
may.-
11
en
e.-
12
se
p.-
12
may.-
13
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e.-
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p.-
14
may.-
15
en
e.-
16
se
p.-
16
may.-
17
Tasa de Desempleo (%)Tasa de Desempleo (%)
4.4%
Promedio móvil 12 meses
La tasa de
desempleo
se acerca a
los niveles
considerados
de pleno empleo.
Fuente: Bloomberg
Los salarios no sufrieron variación a tasa anual, al mantenerse un crecimiento
de 2.5%. En el mes el incremento fue de 0.2%. Las horas trabajadas (promedio
semanal) aumentaron ligeramente
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
3.2
3.4
3.6
3.8
mar.
-07
jul.-0
7n
ov.-
07
mar.
-08
jul.-0
8n
ov.-
08
mar.
-09
jul.-0
9n
ov.-
09
mar.
-10
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0n
ov.-
10
mar.
-11
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1n
ov.-
11
mar.
-12
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2n
ov.-
12
mar.
-13
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3n
ov.-
13
mar.
-14
jul.-1
4n
ov.-
14
mar.
-15
jul.-1
5n
ov.-
15
mar.
-16
jul.-1
6n
ov.-
16
mar.
-17
Crecimiento de salarios en EU
(tasa anual, %)
Horas trabajadas
(promedio semanal)
2.5%
34.5%
33.6
33.8
34.0
34.2
34.4
34.6
34.8
mar.
-06
se
p.-
06
mar.
-07
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p.-
07
mar.
-08
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p.-
08
mar.
-09
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p.-
09
mar.
-10
se
p.-
10
mar.
-11
se
p.-
11
mar.
-12
se
p.-
12
mar.
-13
se
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13
mar.
-14
se
p.-
14
mar.
-15
se
p.-
15
mar.
-16
se
p.-
16
mar.
-17
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
en
e.-
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.-0
7n
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ab
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8se
p.-
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9ju
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9d
ic.-
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may.-
10
oct.
-10
mar.
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o.-
11
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2n
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12
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r.-1
3se
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13
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4ju
l.-1
4d
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14
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15
oct.
-15
mar.
-16
ag
o.-
16
en
e.-
17
jun
.-1
7
Fuente: Bloomberg
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
(miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor
20
40
60
80
100
120
140
en
e.-
07
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7n
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07
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8se
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l.-0
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09
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10
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2n
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15
oct.
-15
mar.
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e.-
17
jun
.-1
7
Univ. Michigan Conference Board
Las solicitudes iniciales de desempleo subieron en 4 mil a 248 mil (vs. 243 mil
pronosticadas). lo que sigue mostrando que el mercado laboral se mantiene
fuerte
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
dic
.-1
1fe
b.-
12
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2ju
n.-
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12
oct.
-12
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2fe
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13
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r.-1
3ju
n.-
13
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o.-
13
oct.
-13
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.-1
3fe
b.-
14
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14
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o.-
14
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-14
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.-1
6fe
b.-
17
ab
r.-1
7ju
n.-
17
EU
Eurozona
Índice Manufacturero ISM* Índice de desempeño en la Industria y
Servicios en EU
* El ISM evalúa el estado de la industria encuestando a ejecutivos sobre las expectativas de producción en el futuro, nuevos pedidos,
inventarios, empleo y entregas. Los valores superiores a 50 indican una expansión general, mientras que valores por debajo de 50
indica contracción económica.
** Encuesta mensual al sector manufacturero. Valor mayor a cero indica crecimiento en la actividad del sector.
El sector manufacturero estadounidense repuntó con fuerza en junio a su ritmo
más alto desde agosto de 2014. Por su parte, el sector servicios se mantiene
fuerte y cerró el 2do trimestre del año con una dinámica importante
China
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
en
e.-
14
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r.-1
4
jul.-1
4
oct.
-14
en
e.-
15
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r.-1
5
jul.-1
5
oct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6
jul.-1
6
oct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7
Servicios
Industria
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas
del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Multiplicador monetario M1 (Ratio)
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
1.70
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8se
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08
no
v.-
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16
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e.-
17
mar.
-17
may.-
17
Base Monetaria en EU
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU
(millones de barriles)
295310
325
340355
370
385
400
415
430
445
460
475
490
505
520
535
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
Prom. 2016: 487
Prom. 2017: 516
Precio del Petróleo
(WTI, dólares por Barril)
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
Prom. 2017: $50
Prom. 2016: $44
El precio del petróleo (WTI) rompió la racha de alzas consecutivas de hace dos
semanas, por mayores preocupaciones en torno a incrementos en la producción
de crudo en EUA y la OPEP
Fuente: Bloomberg.
Precio de gas natural en EU
(dólares por MMBtu)
1.00
6.00
11.00
16.00
21.00
26.00
31.00
36.00
jun
.-0
8n
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08
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feb
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13
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r.-1
4se
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14
feb
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5d
ic.-
15
may.-
16
oct.
-16
mar.
-17
Prom. 2016: $2.40
Prom. 2017: $3.04
Precio de gasolina regular promedio en EU
(dólares por galón)
1.90
2.10
2.30
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70
3.90
4.10
jun
.-1
1
oct.
-11
feb
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2
jun
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2
oct.
-12
feb
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3
jun
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3
oct.
-13
feb
.-1
4
jun
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4
oct.
-14
feb
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5
jun
.-1
5
oct.
-15
feb
.-1
6
jun
.-1
6
oct.
-16
feb
.-1
7
jun
.-1
7Prom. 2016: $2.35
Prom. 2017: $2.57
El precio de la gasolina acumula tres semanas consecutivas registrando una
disminución marginal; mientras el del gas cotizó en la semana con altibajos
21 enero 2014:
$56
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana
Principales referencias económicas y eventos
•Esta semana, temas relacionados con la especulación sobre futuros pasos de la política monetaria de EUA
seguirán definiendo la tendencia de los mercados financieros globales. Primero, con el testimonio de la presidenta
de la FED, Janet Yellen, en el Congreso de EUA. Después, con la cifra de inflación estadounidense de junio.
•Adicionalmente, en EUA se publicará de junio: precios al productor, ventas al menudeo y producción industrial; de
julio el Libro Beige de la FED y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan; así como el cambio en
inventarios de petróleo. Además, los principales bancos publican sus resultados trimestrales.
•En Europa, la producción industrial de mayo; en Alemania las exportaciones de mayo. En Asia, de China las
exportaciones de junio y en Japón la producción industrial de mayo.
•En México, se conocerá la producción industrial de mayo y comienza la temporada de reportes corporativos
trimestrales de las emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores correspondientes al segundo trimestre del año.
Expectativa Tipo de cambio
•El peso mexicano seguirá influenciado por expectativas en torno a cuándo la FED subiría tasas de interés y en
qué mes iniciaría con la reducción de su balance de activos. En este sentido, los inversionistas estarán atentos a
cualquier comentario de Yellen sobre los planes de la FED en su comparecencia de dos días en el Congreso.
Además, la cifra de inflación en EUA cobra fuerza porque es donde una de las dos metas que tiene la autoridad
monetaria muestra mayor rezago. Un dato débil de inflación, provocaría una caída del dólar frente a la mayoría de
las monedas, incluido el peso mexicano; y viceversa. Adicionalmente, el mercado cambiario se verá influenciado
por los movimientos en el precio internacional del petróleo. Por último, después de la reunión de Peña Nieto con
Trump al margen del G-20, la renegociación del TLCAN parece iniciar por buen camino. El encuentro fue con
posiciones asertivas por parte de ambos mandatarios, lo que favorece la cotización del peso. Por consiguiente,
durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $17.85 y $18.25
Expectativa Tasas de interés
•En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su
parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.78 – 6.87.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:
*Información relevante del 10 al 14 de julio de 2017
Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes10
Alem: Exportaciones
(Var. % mensual)
(May) 01:00 a.m.
Anterior: 0.90
Expectativa:
*Medio
•Televisa (C)
11 12
Euro: Producción Industrial
(Var % mensual)
(May) 04:00 a.m.
Anterior:0.50
Expectativa:
*Medio
Mex: Producción Industrial
(Var % anual)
(May) 08:00 a.m.
Anterior: -4.40
Expectativa:
*Alto
EU: Cambio en Inventarios de
petróleo (millones de barriles)
(07-jun) 09:30 a.m.
Anterior: -6.30
Expectativa:
*Alto
EU: Libro Beige de la FED
(Jul) 13:00 p.m.
Anterior:
Expectativa:
*Alto
EU: Comparecencia de Yellen
en el Congreso 09:30 a.m.
*Alto
13
China: Exportaciones (Var.
% anual)
(Jun)
Anterior:8.70
Expectativa: 9.00
*Alto
EU: Precios al Productor
(Var. % mensual)
(Jun) 07:30 a.m.
Anterior: 0.00
Expectativa: 0.00
*Medio
EU: Solicitudes iniciales de
subsidio por desempleo
(miles)
(08-jul) 07:30 a.m.
Anterior: 248
Expectativa:
*Alto
Japón: Producción
Industrial (Var % mensual,
final)
(May) 23:30 p.m.
Anterior: -3.30
Expectativa:
*Medio
EU: Comparecencia de
Yellen en el Congreso 09:30
a.m.
*Alto
14
EU: Inflación (Var % mensual)
(Jun) 07:30 a.m.
Anterior: -0.10
Expectativa: 0.10
*Alto
EU: Inflación (Var % anual)
(Jun) 07:30 a.m.
Anterior: 1.90
Expectativa:
*Alto
EU: Ventas al menudeo (Var. %
mensual)
(Jun) 07:30 a.m.
Anterior:-0.30
Expectativa: 0.10
*Alto
EU: Producción Industrial (Var %
mensual)
(Jun) 08:15 a.m.
Anterior:0.00
Expectativa: 0.30
*Alto
EU: Sentimiento del Consumidor
(Univ. Michigan, prelim., ptos.)
(Jul) 09:00 a.m.
Anterior: 95.10
Expectativa:
*Alto
•JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo
(C)
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
•*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 2do trimestre de 2017. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.
Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico
Paseo de las Palmas N° 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F.
Analistas Responsables:
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Subdirector de Análisis Económico
1103 1103 Ext. 5699
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Analista Jr.
1103 1103 Ext. 5609
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Director de Análisis
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1103 1103 Ext. 5691
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y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.