1
กองทนเปดเค เอนแฮนซท เครดต 1 หามขายผลงทนรายยอย
K Enhanced Credit 1 Fund Not for Retail Investors (KEC1-UI)
IPO: 22-29 เมษายน 2562
-กองทนอยในระหวางพจารณาของกลต.-
หามขายผลงทนรายยอย
(กองทนรวมส าหรบผลงทนสถาบนและผลงทนรายใหญพเศษเทานน)
-กองทนรวมทมความเสยงสงหรอมความซบซอน-
2
เพมผลตอบแทนบน Term Fund
-For Internal and Selling Agent Use Only-
กองทน Term fund ทวไป
ทลงทนในเงนฝาก
Credit rating A
มากกวา 3 ราย
ผลตอบแทนมาจาก 2 สวน
1. ลงทนในเงนฝากตางประเทศ 3 ราย ทใหผลตอบแทนสง ประมาณ 100% ของ NAV
2. เขาท าธรกรรมประกนความเสยงดานเครดต (Credit Default Swap : CDS) ในฐานะผขายประกน
(Seller) เพอรบผลตอบแทน ณ วนเขาท าธรกรรม (Premium) ไมเกน 35% ของ NAV
3.ตราสารหน/เงนฝาก Credit rating A
1.ตราสารหน/เงนฝาก Credit rating A
2.ตราสารหน/เงนฝาก Credit rating A
CDS (Credit Rating BBB+)
ผลตอบแทนเพมขน ความเสยงเพมขน
เพมผลตอบแทน
บน Term Fund ปกต
3
หากเปรยบเทยบกองทน Term Fund ทใหผลตอบแทนเทากน
กองทน KEC1-UI จะม Credit Rating เฉลย ดกวา กองทนทลงทนแตตราสารหน/เงนฝากตางประเทศ
Corporate Bond Term Fund
Deposit: Credit rating A
Deposit: Credit rating A
Deposit: Credit rating A ขายประกนความเสยง
เครดต (CDS) TRUE
(Credit Rating BBB+)
Deposit :Credit rating BBB+
Deposit :Credit rating BBB+
Deposit :Credit rating BBB+
ขอสงเกต
• Local Credit Rating Agency
• ตดตามสถานการณบรษทจากขาวสารตางๆ
ขอสงเกต
• International Credit rating Agency
• Central Bank ของประเทศทฝากเงน ควบคมดแล
ลงทนตราสารหน/
เงนฝากตางประเทศ
เงนฝาก
ธนาคาร
เงนฝาก
ธนาคาร
เงนฝาก
ธนาคาร
100%
35%
Term Fund
ลงทนตราสาร
หน/เงนฝาก
ตางประเทศ
Rating A Rating A Rating BBB+
ถาลกคาตองการเพมผลตอบแทนมากกวาฝากเงน
อนดบความนาเชอถอของพอรตฯเฉลยอยทระดบ A
-For Internal and Selling Agent Use Only-
Option 1
Option 2
Rating BBB+
4
• Credit Default Swap (CDS) คอ สญญาซอขายลวงหนาประเภทสญญาเครดตอนพนธ (Credit derivatives) ทเปนเกยวกบ
การปองกนความเสยงจากการผดนดช าระหนของลกหน/หนสน
• โดย CDS เปนสญญาทางการเงนทท าขนระหวาง 2 ฝาย ซงประกอบดวย
1. ฝายผซอประกน (Protection Buyer) และ
2. ฝายผขายประกน (Protection Seller)
• ตอนเรมท าธรกรรม ฝายผซอประกนตองจายเบยประกน (Premium) ใหกบผขายประกน คลายๆ กบการสงเบยประกน จาย ณ
วนแรกทเรมท าสญญา
1. หากไมมเหตการณผดนดช าระหน (Credit Event) ใดๆ ฝายผขายประกนกจะไดรบเบยประกน (Premium) ไป
2. หากเกดเหตการณผดนดช าระหน (Credit Event) บนลกหนหรอหนสนท CDS อางองอย ฝายผขายประกนจะตองชดใช
คาเสยหายใหกบผซอประกนตามทตกลงในสญญา แตอยางไรกตามฝายผขายประกนยงคงไดรบเบยประกน (Premium)
นบตงแตวนแรกทท าสญญา
ทงน Credit event อาจไมไดจ ากดอยทการเบยวหนของลกหนเทานน แตอาจรวมถงการทลกหนเปลยนแปลงเงอนไขการช าระเงนใหแย
ลงกวาเงอนไขเดม หรอ การทลกหนถกลดระดบความนาเชอถอโดยสถาบนจดระดบความนาเชอถอดวยกได ตามแตจะตกลงกนวารวม
เงอนไขใดบาง
ขอควรรเกยวกบ Credit Default Swap (CDS)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
5
นโยบายกองทน:
1. ลงทนในหลกทรพยหรอทรพยสนอนเปนหรอเกยวของกบ ตราสารแหงหนและ/หรอเงนฝากทงในและตางประเทศ ซง
อาจมการลงทนกระจกตวในตราสารของผออกรายใดๆ ไดถงรอยละ 35 ของ NAV
2. กองทนจะเขาเปนคสญญาในฐานะเปนผขาย (Seller) สญญาซอขายลวงหนาประเภทสญญาเครดตอนพนธ (Credit
derivatives) ทเปน Credit Default Swap (CDS) ซงเกยวของกบเหตการณทมผลตอการช าระหน (Credit event) ของ
สนทรพย (Reference obligation) หรอผออกสนทรพย (Reference entity) ท CDS อางอง
3. กองทนลงทนในตางประเทศโดยเฉลยในรอบปบญชไมนอยกวารอยละ 80 ของ NAV และจะลงทนในสญญาซอขาย
ลวงหนาเพอปองกนความเสยงดานอตราแลกเปลยนทงจ านวน
กลยทธในการบรหารจดการลงทน:
กองทนจะลงทนครงเดยว โดยจะถอทรพยสนทลงทนไวจนครบอายโครงการของกองทนรวม (buy-and-hold fund)
รายละเอยดกองทน KEC1-UI
-For Internal and Selling Agent Use Only-
6
นโยบายปองกนความเสยงดานอตราแลกเปลยน: ทงหมด/เกอบทงหมด
นโยบายการจายปนผล: ไมม
ความเสยงกองทน: 8+ (เสยงสงมากอยางมนยส าคญ)
จ านวนเงนทนโครงการ: 1,500 ลานบาท
อายโครงการ: ประมาณ 1 ป โดยไมต ากวา 11 เดอน และไมเกน 1 ป 1 เดอน
มลคาขนต าในการลงทนครงแรก: 1,000,000 บาท
คาธรรมเนยมจดการ: ไมเกน 3.21%
คาธรรมเนยมการขาย: สงสดไมเกน 1.00% (ยกเวน)
คาธรรมเนยมการรบซอคน: ไมเรยกเกบ (ไมเรยกเกบ)
รายละเอยดกองทน KEC1-UI
-For Internal and Selling Agent Use Only-
7
โครงสรางการลงทนกองทน KEC1-UI
-For Internal and Selling Agent Use Only-
กองทนเปดเค เอนแฮนซท เครดต 1 หามขายผลงทนรายยอย (KEC1-UI)
เงนฝากตางประเทศ ทงหมด 3 ตราสาร
กองทนขาย CDS
และท าหนาทเปนผขายประกน
ความเสยงดานเครดต (Seller)
ลกคา UI ทเขาใจลกษณะความเสยงจากโครงสรางการลงทนของกองทน มโอกาสไดรบผลตอบแทนมากขน
สถานะการลงทน (Exposure):
100% ของ NAV
มลคาธรกรรม (Exposure):
ไมเกน 35% of NAV
8
ประมาณการผลตอบแทนทผถอหนวยลงทนจะไดรบในกรณไมเกดเหตการณทมผลตอการช าระหน (Credit Event)
ประมาณการผลตอบแทนทผถอหนวยลงทนจะไดรบ
-For Internal and Selling Agent Use Only-
9
รายละเอยดของ Credit Default Swap (CDS) ทกองทนลงทน
-For Internal and Selling Agent Use Only-
คสญญาในฐานะผรบโอนความเสยงดานเครดต (Seller) กองทนเปดเค เอนแฮนซท เครดต 1 หามขายผลงทนรายยอย
คสญญาในฐานะผโอนความเสยงดานเครดต (Buyer) บมจ.ธนาคารกสกรไทย
สนทรพยอางอง (Reference obligation)
การช าระเงนประมลคลนความถยาน 900 MHz ซงคณะกรรมการกจการกระจายเสยง
กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต (“กสทช.”) ออกใหแกผออกสนทรพย
อางอง
ผออกสนทรพยอางอง (Reference entity)บรษท ทร มฟ เอช ยนเวอรแซล คอมมวนเคชน จ ากด
(Credit Rating by TRIS : BBB+)
10
รายละเอยดของ Credit Default Swap (CDS) ทกองทนลงทน (ตอ)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
วนสนสดอายของสญญา CDS (Scheduled
Termination Date)
ประมาณ 1 ป
โดยวนสนสดอายของสญญา CDS จะเกดขนภายหลงจากวนครบก าหนดช าระหน (Scheduled Repayment Date) บวกดวยระยะผอนผนการช าระหน
(Grace period) ของผออกสนทรพยอางอง
(1) การลมละลาย (Bankruptcy) - ผออกสนทรพยอางอง มภาวะหนสนลนพนตวหรอลมละลาย
(2) การไมช าระเงน (Failure to Pay) - การทผออกสนทรพยอางองไมสามารถช าระเงนตามสนทรพยอางอง (Reference obligation) ไดภายหลงวนครบ
ก าหนดช าระหน และระยะผอนผนการช าระหน (Grace period)
(3) การปรบโครงสราง (Restructuring) – มการปรบโครงสรางในสวนทเกยวกบสนทรพยอางอง (Reference obligation) อยางหนงอยางใดดงตอไปน
3.1 การปรบลดยอดเงนตนหรอคาธรรมเนยมใดๆ ทพงช าระ หรอการเลอน หรอการทอดเวลาในการช าระออกไป อยางไรกตาม จะไมรวมถงกรณทองคกร
ภาครฐประกาศผอนเวลาช าระหนเปนการทวไป ซงไมไดมสาเหตมาจากผออกสนทรพยอางองปฏเสธหรอผดนดช าระหน เชน องคกรภาครฐประกาศเลอน
ก าหนดการช าระหน หรอเปลยนแปลงเงอนไขการช าระหน เปนตน
3.2 ขอเรยกรองชนรอง (Subordination)
(4) เมอผออกสนทรพยอางองไมช าระหนภายในวนครบก าหนดช าระหนหรอมการปรบโครงสรางสนทรพยอางอง และเกดเหตการณอยางหนงอยางใด
ดงตอไปน
4.1 การปฏเสธช าระหน (Repudiation) - ผออกสนทรพยอางองปฏเสธ ยกเวน ไมยอมรบ หรอบอกปดสนทรพยอางอง (Reference obligation) หรอยกขอ
ตอสเกยวกบความสมบรณของสนทรพยอางอง (Reference obligation)
4.2 การผอนเวลาช าระหน (Moratorium) - การทผออกสนทรพยอางอง หรอองคกรภาครฐ (Governmental authority) ทเกยวของใดๆ ประกาศหรอ
ก าหนดใหมการผอนเวลาช าระหน พกการช าระหน (Standstill) ตอรอง (Roll over) หรอทอดเวลาการช าระหน (Deferral) ในสวนทเกยวกบสนทรพยอางอง
(Reference obligation) อยางไรกตาม จะไมรวมถงกรณทองคกรภาครฐประกาศผอนเวลาช าระหนเปนการทวไป ซงไมไดมสาเหตมาจากผออกสนทรพยอางอง
ปฏเสธหรอผดนดช าระหน เชน องคกรภาครฐประกาศเลอนก าหนดการช าระหน หรอเปลยนแปลงเงอนไขการช าระหน เปนตน
เหตการณทมผลตอการช าระหน (Credit
event)
***เหตการณใดเหตการณหนง
ดงตอไปน***
11
บทวเคราะหผออกสนทรพยอางอง และ สนทรพยอางอง
-For Internal and Selling Agent Use Only-
• หนงในผใหบรการโทรศพทมอถอรายใหญในประเทศไทย (จากทงหมด 3 รายหลก)
• เปนบรษทในเครอของ ทร คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
จดเดน
• มอตราการเตบโตทดกวาอตสาหกรรม มเครอขายครอบคลมทวประเทศ
• ขยายฐานลกคาไดดขนจากการออกแคมเปญดานการตลาดในระดบภมภาค ทตอบโจทยตามความตองการของกลมเปาหมาย
• ในป 2561 มผใชบรการรายใหมสทธประมาณ 2 ลานราย สงผลใหฐานลกคารวมเพมขน
>>รายไดเฉลยตอผใชบรการตอเดอน เทากบ 270 บาท
>>ณ สนป 2561 ฐานลกคารวมแตะระดบ 29 ลานราย
• มผลการด าเนนงานทดขน สถานะในการแขงขนของบรษทปรบตวดขนอยางตอเนอง เนองจาก
>>มการลงทนจ านวนมากในดานคลนความถท าใหบรษทมคลนความถมากทสด
>>มโครงขายการใหบรการครอบคลม ตลอดจนกลยทธ Marketing ทตรงกลมเปาหมาย
ปจจยเสยง
ภาวะการแขงขนในตลาดทรนแรง
ความเสยงจากการโดนฟองรองคาเสยหายจากกรณพพาท
ความเสยงทอาจจะมการตงส ารองบญชในป 2562 หากบรษทโดนฟองรองคาเสยหายจากกรณพพาททอาจสงผลตอสภาพ
คลองและการตงส ารองทมากขน
ความเสยงจากการเลอนช าระหนคลนความถเพอประกอบกจการโทรคมนาคม
12
บทวเคราะหผออกสนทรพยอางอง และ สนทรพยอางอง (ตอ)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
ขอมลตวเลขทางการเงนทส าคญ ป 2561
• สนทรพยรวม: 361,680 ลานบาท (+9.2%) จากสนป 2560 ทมสนทรพยรวมจ านวน 331,190 ลาน
บาท
• รายไดรวม: 110,670 ลานบาท (+6.2%) จากชวงเดยวกนของปกอนหนา ขณะทในป 2560 มรายไดรวม
104,200 ลานบาท โดยสดสวนรายไดหลกมาจากการใหบรการโทรศพทเคลอนทมลคา 72,829 ลานบาท
(+7.3%) จากป 2560
• ก าไรสทธกอนหกภาษ: 6,748.23 ลานบาท เพมข นมาก จนกลบมาเปนบวกจากชวงเดยวกนของปกอน ท
ก าไรสทธตดลบ (-1,784.23 ลานบาท) โดยผลก าไรกลบมาเปนบวกจากการขยายตวของผใชงานเครอขาย
ทวประเทศ
• ฐานลกคารวมทงปเพมเปน 29.2 ลานราย : แบงเปนระบบรายเดอน 7.6 ลานรายและระบบเตมเงน 21.6
ลานราย โดยมผใชบรการรายใหมสทธ 2 ลานราย
13
บทวเคราะหผออกสนทรพยอางอง และ สนทรพยอางอง (ตอ)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
บรษทจดการพจารณาแลววา ธรกรรมนมโอกาสเกด Credit event คอนขางต า เนองจาก
• การกอหนสนนเปนหนสนทใชในการด าเนนงานหลก (Operating Liability) และจ าเปนตอการด าเนน
ธรกจ หากบรษทไมช าระหนสนจะท าใหธรกจหยดชะงก
• โดยบรษท ทร มฟ เอช ยนเวอรแซล คอมมวนเคชน จ ากด คอ บรษทหลกทสรางรายไดและก าไรใหแก บมจ.
ทร คอรปอเรชน โดยรายไดคดเปน 83% ของกลมทรและสนทรพยทงหมดคดเปน 74% ของกลมทร
• Reference obligation ไมมขอสญญาการผดนดในสญญาอน (Cross Default) อย กลาวคอ หนสนอนใดของ
บรษทมการผดนดช าระหน Reference obligation จะไมไดรบผลกระทบ
• คาดวาบรษทจะมการพจารณาอยางถถวนในประเดนการช าระหนของสนทรพยอางอง เนองจากบรษท ทร มฟ
เอช ยนเวอรแซล คอมมวนเคชน จ ากด มการออกหนกซงมขอสญญาการผดนดในสญญาอน (Cross Default)
อย ทงน หากสนทรพยอางองมการผดนดช าระหน จะสงผลใหเกดการผดนดช าระหนของหนกอน
• โดยสรป จากผลการด าเนนงานและฐานะทางการเงนของบรษทป 2561 แสดงใหเหนถงความสามารถ
ในการสรางผลการด าเนนงาน (ในภาวะทมการแขงขนสง) และคาดวาบรษทจะสามารถช าระหนไดตรง
ตามระยะเวลาทก าหนด
14
กลไกการท างานของ CDS
-For Internal and Selling Agent Use Only-
CDS Protection Seller (‘Seller’)
คอ กองทน Term Fund
CDS Protection Buyer (‘Buyer’)
คอ Counterparty ของกองทน
Term Fund
ผออกสนทรพยอางอง
รบประกนความเสยงดานเครดต
บนหนสนอางอง
จายคารบประกน CDS ใหกองทน
(Premium %)
ออกหนงสอค าประกน
จายดอกเบย
(Periodic Payment)
หนสนอางอง
Reference Obligation เชน
Letter of Credit (LC), Loan or Bond
โอนยายความเสยงจากการผดนดช าระหนจาก Protection Buyer ไปยง Protection Seller (กองทน)
15
กลไกการท างานของ CDS
-For Internal and Selling Agent Use Only-
CDS Seller
คอ กองทน KEC1-UI
CDS Buyer
KBANK
True Move H
Universal
Communication
รบประกนความเสยงดานเครดต
บนหนสนอางอง
จายคารบประกน CDS ใหกองทน
(Premium %)
ออกหนงสอค าประกน
จายดอกเบย
(Periodic Payment)
โอนยายความเสยงจากการผดนดช าระหนจาก Protection Buyer ไปยง Protection Seller (กองทน)
การช าระเงนประมลคลนความถ
ยาน 900 MHz ซงกสทช. ออก
ใหแกผออกสนทรพยอางอง
16
จายคารบประกน CDS ใหกองทน
(Premium %)
กลไกการท างานของ CDS (ตอ)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
CDS Seller
คอ กองทน KEC1-UI
CDS Buyer
KBANK
True Move H
Universal
Communication
รบประกนความเสยงดานเครดต
บนหนสนอางองออกหนงสอค าประกน
จายดอกเบย
(Periodic Payment)
การช าระเงนประมลคลนความถ
ยาน 900 MHz ซงกสทช. ออก
ใหแกผออกสนทรพยอางอง
กรณ 1: หากไมเกด Credit Event อะไร กองทนไดรบ Premium จาก CDS Protection Buyer
17
กลไกการท างานของ CDS (ตอ)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
CDS Seller
คอ กองทน KEC1-UI
CDS Buyer
KBANK
True Move H
Universal
Communication
รบประกนความเสยงดานเครดต
บนหนสนอางอง
จายคา CDS ใหกองทน
(Premium %)
ออกหนงสอค าประกน
จายดอกเบย
(Periodic Payment)
เหตการณผดนดช าระหน (Credit Event)
เกดเหตการณผดนดช าระหน
Buyer แจงเหตการณตอ Seller
จายเงนใหผซอประกน CDS
Seller จายเงนให Buyer (Cash Settlement)
การช าระเงนประมลคลนความถ
ยาน 900 MHz ซงกสทช. ออก
ใหแกผออกสนทรพยอางอง
***จายเงนใหผซอประกน CDS***
กองทน Term fund ขายหรอปดสถานะเงนฝากตางประเทศ
เพอน าเงนมาชดเชย Buyer เทากบ Notional Amount ของ
CDS ตามทตกลงกน และกองทนอาจตองยดเวลาปดกองทน
ออกไป
กรณ 2: เกด Credit Event บนหนสนอางอง (Reference Obligation) กองทนตองจายเงนชดเชยตามทตกลงกน
18
ความเสยงส าคญและความขดแยงทางผลประโยชน (Conflict of Interest)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
โดยความเสยงเกยวของกบตราสาร ผออกตราสาร
คสญญา ตามดานลาง
o สนทรพย ท CDS อางอง
o ผออกสนทรพย ท CDS อางอง
o บมจ.ธนาคารกสกรไทย (บรษทแม) ซงม
ฐานะเปน CDS Buyer
o ธนาคารตางประเทศทเปนผรบฝากเงนของ
กองทน
ธรกรรมทกอใหเกดความขดแยงทางผลประโยชน (Conflict of Interest)
เนองจากธรกรรม CDS เปนการท าธรกรรมระหวาง
- บรษทจดการ (บรษทยอย) ในฐานะผจดตงและจดการกองทนซงเปน
CDS Seller กบ
- บมจ.ธนาคารกสกรไทย (บรษทแม) ในฐานะ CDS Buyer
มรายละเอยดดงน
(ก) CDS Seller มความเกยวของกบ CDS Buyer ในฐานะบรษทยอย
(ข) ขอตกลงตางๆ คสญญาไดเจรจาตอรองและไดขอยตดวยอ านาจตอรอง
ทางการคาทปราศจากอทธพลในการทเปนบคคลทมความเกยวของ
(arm’s length basis)
(ค) การท าธรกรรม กองทนจะไดรบคาตอบแทนบางประการในรปแบบ
ของคาธรรมเนยมจาก CDS Buyer และ
(ง) เมอเกด Credit Event ผโอนความเสยงดานเครดตมสทธไดรบจ านวน
เงนทช าระเปนเงนสดไมเกน Notional Amount จากกองทน
ความเสยงจากการผดนดช าระหนของผออกตราสาร
(Credit Risk)
ความเสยงจากความผนผวนของมลคาหนวยลงทน
(Market Risk)
ความเสยงของคสญญา
(Counter Party Risk)
19
ผลกระทบทางลบทมากทสดของกองทนรวม (Worst case scenario)
-For Internal and Selling Agent Use Only-
ผลกระทบทางลบทมากทสดของกองทนรวม (Worst case scenario) คอ
1. เกด Credit event ของสนทรพยอางอง (Reference obligation) หรอผออกสนทรพย (Reference entity) ท CDS อางอง
2. เงนฝากตางประเทศทกองทนลงทน ทกราย ผดนดช าระหน
ทงน บรษทจดการอาจลดความเสยงดานนลงไดจากการศกษาวเคราะหปจจยทเกยวของทมผลกระทบตอเครดตของผออก
สนทรพยอางองกอนการเขาลงทนในสญญาซอขายลวงหนา
หมายเหต:
• กองทนในฐานะเปน CDS Seller มภาระผกพนทจะตองช าระเงนใหแก CDS Buyer เมอเกด Credit event ของสนทรพย (Reference
obligation) หรอผออกสนทรพย (Reference entity) ท CDS อางอง
• โดยมลคาธรกรรมตามหนาสญญาของสญญาซอขายลวงหนาทประมาณการไว (expected gross leverage) คาดวาจะอยทรอยละ 35 ของ
มลคาทรพยสนสทธของกองทน
• หากเกด Credit Event กองทนจะตองช าระเงนดงกลาวจาก เงนลงทนในสวนของเงนฝากตางประเทศทกองทนลงทนอย
20
• กองทนนเปนผลตภณฑในตลาดทนทมความเสยงสงหรอมความซบซอน ซงมความแตกตางจากการลงทนในกองทนรวมทวไป ผ ลงทนควรสอบถาม
รายละเอยดเพมเตมจากคนขาย หรอศกษารายละเอยดจากเอกสารประกอบการเสนอขายกองทน รวมถงหนงสอรบทราบความเสยงและขอสละส ทธ
เกยวกบความขดแยงทางผลประโยชน
• กองทนลงทนกระจกตวในตราสารของผออกรายใดๆ ไดถงรอยละ 35 ของมลคาทรพยสนสทธของกองทนได
• กองทนมการลงทนในสญญาซอขายลวงหนาเพอเพมประสทธภาพการบรหารงาน (Efficient Portfolio Management) โดยกองทนในฐานะผรบโอนความ
เสยงดานเครดตจะมฐานะเปนผขาย (Seller) สญญาซอขายลวงหนาประเภทสญญาเครดตอนพนธ (Credit derivatives) ทเปน Credit Default Swap
(CDS) และจะเขาเปนคสญญากบผทมฐานะเปนผโอนความเสยงดานเครดตหรอผซอสญญาซอขายลวงหนา (Buyer) ซงจะสงผลใหกองทนมภาระผกพนท
จะตองช าระเงนใหแกผโอนความเสยงดานเครดตเมอเกดเหตการณทมผลตอการช าระหน (Credit event) ของสนทรพย (Reference obligation) หรอผ
ออกสนทรพย (Reference entity) ท CDS อางอง โดยกองทนจะไดรบผลตอบแทนจากการด ารงฐานะผรบโอนความเสยงดานเครดต
• เนองจากการท าธรกรรมดงกลาวขางตนเปนการท าธรกรรมระหวางบรษทจดการ (บรษทยอย) ในฐานะผจดตงและจดการกองทนซงเปนผรบโอนความ
เสยงดานเครดตและบมจ.ธนาคารกสกรไทย (บรษทแม) ซงมฐานะเปนผโอนความเสยงดานเครดต ดงนน ธรกรรมนจงเปนธรกรรมทกอใหเกดความ
ขดแยงทางผลประโยชน (Conflict of Interest)
• กองทนจะปองกนความเสยงดานอตราแลกเปลยน (Hedging) ทงจ านวน ส าหรบการลงทนในตราสารหนและ/หรอเงนฝากตางประเทศ และกองทนอาจ
ไมไดรบเงนตนและผลตอบแทนตามทคาดหมายไว หากผออกตราสารหรอธนาคารทกองทนลงทนไมสามารถช าระเงนตนและดอกเบยคนได
• กองทนอาจลงทนกระจกตวในประเทศกาตารและจน
ค าเตอนทส าคญ
-For Internal and Selling Agent Use Only-
24