Desafios e Oportunidades para o Desenvolvimento BrasileiroAspectos Econômicos
MESA 7: POLÍTICA ECONÔMICA E CRESCIMENTO
ESTHER DWECKChefe da Assessoria Econômica do Ministério do PlanejamentoProfessora Adjunta – IE/UFRJ
Slide 2
• Política macroeconômica pró-crescimento com garantia de estabilidade interna e redução da exposição a choques externos
• Políticas sociais distributivas e aumento do salário mínimo que ampliaram a renda do trabalho e a dos mais pobres
• Papel do Estado na elevação do investimento: elevação do investimento público e coordenação e financiamento dos investimentos privados
• Reativação da política industrial e tecnológica para o adensamento industrial e tecnológico das cadeias produtivas
Padrão de desenvolvimento recente da economia Brasileira
O resultado foi um crescimento econômico sustentado pelo mercado interno, com importante
redução de desigualdade.
Slide 3
NOVOS MOTORES DO CRESCIMENTOModelo brasileiro diversificou as fontes de crescimento
Consumode massa
+Habitação
+Infraestrutura
+ Exportações
Consumode massa
+Infraestrutura
+Exportações
Consumode massa
+ExportaçõesExportações
Setores Típicos CommoditiesBens duráveis, não
duráveis, serviços
Comunicações, Energia,
LogísticaConstrução Civil
Demanda Relevante
Grandes países "emergentes"
Classes A,B,C,D Classes A,B,C,D,E... Classes B,C,D
Perfil do Investimento
Grandes projetos integrados
Muitos setores: Investimentos em
expansão, modernização
Grandes projetos, presentes em todo o território
Concentrado na construção, com forte efeito sobre
emprego
2000
2005
2007
2009
Fonte: Apresentação Ministro Fernando Pimentel, MDIC
Slide 4
CRESCIMENTO INCLUSIVOCrescimento do PIB per capita com redução do Índice de Gini
Fonte: NSCN/IBGE e PNAD/IBGE
16482,180
21252,00.001
0,500
,48000
,49000
,5000
,51000
,52000
,53000
,54000
,55000
,56000
,57000
15000,0
16000,0
17000,0
18000,0
19000,0
20000,0
21000,0
22000,0
2001 2003 2005 2007 2009 2011
PIB Per Capita Real* cresceu 29% e Índice de GINI** reduziu de forma expressiva
PIB per capita real (escala esquerda) GINI PNAD ( Escala Direita)
* a preços de 2011 ** A PNAD não foi coletada em 2010, devido à realização do Censo do IBGE
R$
Slide 5
PAC
O INVESTIMENTO É O GRANDE MOTOR DO CRESCIMENTO
A partir do PAC, investimento cresceu mais que o consumo
Fonte: IBGE
90,00
100,00
110,00
120,00
130,00
140,00
150,00
160,00
170,00
180,00
190,002
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
Consumo das Famílias FBCF
PIB – Consumo das Famílias e Investimento (FBCF)Índice 2004 = 100
Slide 6
POLÍTICA MACROECONÔMICAO funcionamento do Mix na prática
• A adaptação do mix de política macroeconômica à conjunturaé fundamental para a estabilidade econômica
• Pode-se identificar 5 períodos distintos desde a implantaçãodo atual regime de política econômica:
� 2003-2005: consolidação do instrumentos da política macroeconômica� 2006-2008 (1º semestre): Inflexão da Política macroeconômica e
ambiente externo favorável� 2008 (2º semestre) – 2010 (2º semestre): Reação à crise financeira
mundial e recuperação� 2010 (2º semestre) – 2011 (1º semestre): nova inflexão, política
contracionista� 2011 (2º semestre) – hoje: aperfeiçoamento da política em contexto
de crise da área do Euro e piora da crise internacional.
Slide 7
Política Cambial
Âncora Cambial Flutuação
Ambiente externo
desfavorável
Flutuação com valorização
Flutuação com
valorização
Fonte: BCB
Slide 8
NOVO PADRÃO MONETÁRIO –PADRÃO DÓLAR
78
88
98
108
118
128
138
jan
/73
de
z/7
4
no
v/7
6
ou
t/7
8
set/
80
ago
/82
jul/
84
jun
/86
mai
/88
abr/
90
mar
/92
fev/
94
jan
/96
de
z/9
7
no
v/9
9
ou
t/0
1
set/
03
ago
/05
jul/
07
jun
/09
mai
/11
Price-adjusted Broad Dollar Index --Monthly Index
VALORIZÇÃO
DESVALORIZÇÃO
Depois da Crise, Guerra Cambial
Fonte: FED
Slide 10
POLÍTICA CAMBIALEvitar excessiva volatilidade
1,45
1,55
1,65
1,75
1,85
1,95
2,05
2,15
2,25
Financial Operation Tax Increase
Medida no Mercado à vista para redução da posição vendida dos bancos e no Mercado de Derivativos
estabilização da flutuação do câmbio
liberalização das posições vendidas
Nominal Exchange Rate
flexibilização do recebimento de exportações,redução de prazo de empréstimo externo c/ IOF
crise externa e deterioração do cenário mundial
Fonte: BCB
Slide 12
POLÍTICA FISCAL – Caráter anticíclico
Brasil aos poucos implementou uma política fiscal anticíclica:
• Permite descontar PPI e PAC (2006)
• Retira as principais empresas Estatais (2009)
• Permite descontar desonerações (2013)
• Retira obrigatoriedade de compensar Estados e
Municípios (2013)
Slide 13
POLÍTICA FISCAL - espaço para ampliar os investimentos sociais e econômicos
*/ Acumulado em 12 meses até outubro de 2012 ** Compreende benefícios previdenciários, abono e seguro desemprego, benefícios assistenciais (LOAS e
RMV) e Bolsa Família *** Compreende apenas investimentos classificados no GND 4
Fonte: SIAFI, extração MF
Slide 15
POLÍTICA MONETÁRIA – meta de inflação com taxas de juros declinantes
15
20
25Taxa de juro real “ex ante”
1,81
0
5
10
15
no
v/0
1
mai
/02
no
v/0
2
mai
/03
no
v/0
3
mai
/04
no
v/0
4
mai
/05
no
v/0
5
mai
/06
no
v/0
6
mai
/07
no
v/0
7
mai
/08
no
v/0
8
mai
/09
no
v/0
9
mai
/10
no
v/1
0
mai
/11
no
v/1
1
mai
/12
no
v/1
2
Slide 16
Expectativas de mercado sobre taxa de juros
16
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14
Fonte: BCB.
Meta SELIC (COPOM)
Projeção Atual:Meta SELIC
2013: 8,50% aa2014: 8,50% aa
(mediana das expectativas de mercado - BCB/Focus,
de 12/04/2013)
Projeção Anterior:2013: 7,25% aa2014: 8,25% aa
(BCB/Focus, de 01/03/2013)
Taxa Básica de Juros - Meta SELIC (% aa)
Slide 17
Efeito do choque agrícola sobre inflação
17
* Expectativas de mercado para os dados a partir de abril/2013. Mediana - BCB/Focus, de 12/04/2013.Fonte: IBGE e BCB.
6,59
4,52
2
4
6
8
de
z/0
9
ma
r/1
0
jun
/10
set/
10
de
z/1
0
ma
r/1
1
jun
/11
set/
11
de
z/1
1
ma
r/1
2
jun
/12
set/
12
de
z/1
2
ma
r/1
3
jun
/13
set/
13
de
z/1
3
ma
r/1
4
jun
/14
set/
14
de
z/1
4
Inflação ao Consumidor (IPCA)Var. % acumulada em 12 meses
Expectativa de mercado
IPCA observado
Slide 22
Desaceleração do cenário internacional
-02
-01
00
01
02
03
04
05
06
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*
05 05
03
-01
05
0403 04
04
Cenário InternacionalCrescimento do PIB global, em % ao ano
Fonte: FMI
Slide 23
Comércio internacional muito afetado, acirrando concorrência
-25
-15
-05
05
15
25 16 15
-20
19 18
01 04 05
Cenário InternacionalCrescimento do Comércio Mundial (valor), em % ao ano
Fonte: FMI
Slide 24
Redução do comércio internacional –impactos no Brasil
-4774,8351
-3259,0948
-256,5859
-5156,9941
-2665,1140
Diferença entre as exportações por parceiro2013* -2011
União Européia
China
EUA
Argentina
Demais
Fonte: SECEX
Slide 26
Duas observações
1. Investimento flutua mais do que o PIB
-10,00
-5,00
,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
Taxa de crescimento acumulada em 4 trimestres
PIB Investimento
Fonte: IBGE
Slide 27
Duas observações sobre este resultado
2. Desempenho da Indústria de Transformação e o do investimento estão muito correlacionados
Série encadeada (R$ 1995) – valor acumulado em 4 trimestres (ln)
11
12
12
12
12
12
12
11
12
12
12
12
12
13
1997
.I19
97.II
I19
98.I
1998
.III
1999
.I19
99.II
I20
00.I
2000
.III
2001
.I20
01.II
I20
02.I
2002
.III
2003
.I20
03.II
I20
04.I
2004
.III
2005
.I20
05.II
I20
06.I
2006
.III
2007
.I20
07.II
I20
08.I
2008
.III
2009
.I20
09.II
I20
10.I
2010
.III
2011
.I20
11.II
I20
12.I
2012
.III
FBCF (esc. à esquerda)
Ind. Transformação (esc. à direita)
Fonte: IBGE
Slide 28
Produção Industrial e FBKF
Produção de Bens de Capital por Atividade (Var. %)
Destino Peso
Variação (%)
set/2008 -set/2004
mar/2009 -out/2008
set/2011 -set/2009
out/2012 -out/2011
fev/2013 -fev/2012
Máquinas e equipamentos 27,1% 56,9 - 43,1 22,1 - 5,0 0,3
Máquinas p/ escritório e equip. de informática
6,8% 100,5 - 26,8 18,6 - 29,9 - 7,6
Máquinas, apar. e mat. elétricos 10,1% 102,8 - 50,0 - 23,9 - 0,4 8,1
Material eletrônico, apar. e equip. de comunicações
13,6% - 12,5 - 32,5 - 26,9 - 2,4 3,2
Veículos automotores 20,8% 70,2 - 39,6 61,4 - 18,4 24,4
Outros equip. de transporte 14,3% 83,0 - 3,8 3,3 33,3 17,2
Demais Atividades 7,4% 19,3 - 18,7 4,4 - 2,2 2,4
Bens de Capital 100,0% 61,9 - 34,3 15,9 - 5,1 9,0
Fonte: IBGE Elaboração: MP/Assec.
Slide 29
Desempenho recente dos investimentos
78
79
80
81
82
83
84
85
fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy ago/yy fev/yy
Fonte: CNI
Nível de Utilização da Capacidade Instalada (%)
Slide 30
Investimento Público
,19752 ,21613 ,33520 ,38894 ,56032 ,54154 ,68503 ,79248 ,94256 ,89525 ,11580 ,18517 ,13227 ,21963
,26215 ,38537 ,36480 ,39426 ,32779 ,45208
1,19367 1,23204 1,15335 1,38797 1,09475
1,41167 1,35840 1,57327 1,37509 1,34222 1,09799 1,01441 1,01653
,98634 1,10156
1,41101 1,83560
1,92662 1,71555
1,97311
2,60499 2,64774 2,63735
2,98288 3,01878
3,74959
4,24382
4,68663 4,36099
4,66266
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
União Estados e Municípios (Transf. União) Estados e Municípios (Rec. Próprios)
Estatais Federais Setor Público
Taxa de investimento do setor público cresceu 52% com o PAC
PAC
Investimento do Setor Público (%PIB)
Fonte: MF
Slide 31
Programa Integrado de Logística -PIL
PAC - Primeira iniciativa estruturada para dotar o País de um sistema de infraestrutura de transporte adequado, após duas
décadas de baixo investimento.
Restabelecer a capacidade de planejamento integrado do sistema de transportes
Integração entre rodovias, ferrovias, hidrovias, portos e aeroportos
Articulação com as cadeias produtivas e definir nova regulação
Empresa de Planejamento e Logística - EPL
Slide 33
Indústria da Transformaçãomaior concorrência internacional
10
12
14
16
18
20
22
2419
96
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fonte: FUNCEX
Coeficiente de Penetração das Importações
Preços Correntes Preços Constantes (2007)
Slide 34
Ações de aumento na produtividade e redução de custos
• Câmbio mais competitivo
• Combinado a ganhos de produtividade do lado real da economia:
– Investimentos em Infraestrutura
– Mudança estrutural em direção a setores de maior produtividade
– Qualificação da mão-de-obra
– Mudanças na incidência tributária para estímulos à produção e investimento
• PIS-COFINS sobre investimento, IPI sobre bens de capital e material de construção e Folha de pagamento
– Redução nas taxas de juros: taxa básica, BNDES e spread
– Redução na tarifa de energia elétrica
Slide 35
Integração Regional
49%54%
68%74%
56%
26%
53%
67% 65%71%
48%
27%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
Asia Ásia* to Asia European Union
European Union to Europe
North America
Latin America
2000 2011
Share of Exports to the same Region
(*)Hong Kong, China, Rep. of Korea, Singapore and Separate Customs Territory of Taiwan, Penghu, Kinmen and Matsu (Taipei, Chinese). Fonte: WTO Elaboração: MP/Assec.