i
PENGARUH KEBIJAKAN UTANG, PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN JII TAHUN 2011-2013)
SKRIPSI
Diajukan Kepada:
Universitas Islam Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
O l e h
ISMATUL IZZA
NIM : 11510044
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI (UIN)
MAULANA MALIK IBRAHIM
MALANG
2015
ii
LEMBAR PERSETUJUAN
PENGARUH KEBIJAKAN UTANG, PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN JII TAHUN 2011-2013)
SKRIPSI
Oleh
ISMATUL IZZA
NIM : 11510044
Telah Disetujui pada tanggal , 31 Desember 2014
Dosen Pembimbing,
Drs. Agus Sucipto, MM
NIP. 19670816 20031 2 1001
Mengetahui:
Ketua Jurusan,
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei
NIP. 19750707 200501 1 005
iii
LEMBAR PENGESAHAN
PENGARUH KEBIJAKAN UTANG, PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN JII TAHUN 2011-2013)
PROPOSAL SKRIPSI
O l e h
ISMATUL IZZA
NIM : 11510044
Telah Dipertahankan di Depan Dewan Penguji
Dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Pada Tanggal 07 Desember 2015
Susunan Dewan Penguji Tanda Tangan
1. Ketua
Yona Octiani Lestari, SE., MSA : ( ) NIP. 19771025 200901 2 006
2. Dosen Pembimbing / Sekretaris
Drs. Agus Sucipto, MM : ( ) NIP. 19670816 20031 2 1001
3. Penguji Utama
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei : ( ) NIP. 19750707 200501 1 005
Disahkan Oleh:
Ketua Jurusan,
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei
NIP. 19750707 200501 1 005
iv
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tanda tangan di bawah ini:
Nama : Ismatul Izza
NIM : 11510044
Fakulatas/Jurusan : Ekonomi/Manajemen
menyatakan bahwa “Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan
kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri
(UIN) Maulan Malik Ibrahim Malang, dengan judul:
PENGARUH KEBIJAKAN UTANG, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI
KASUS PADA PERUSAHAAN JII TAHUN 2011-2013)
adalah hasil karya saya sendiri, bukan duplikasi dari orang lain.
Selanjutnya apabila dikemudian hari ada “kalim” dari pihak lain, bukan
menjadi tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi,
tetapi menjadi tanggung jawab saya sendiri.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan tanpa
paksaaan dari siapapun.
Malang, 08 Desember 2015
Hormat saya,
Ismatul Izza
NIM : 11510044
v
PERSEMBAHAN
AlhamdulillahirabbilAalamiin rasa syukur saya panjatkan kehadirat Illahi Rabbi
yang telah memberikan ramhat dan hidayah-Nya, sehingga saya mampu
menempuh jalan yang panjang yang akhirnya sampai pada titik ini. Titik yang
Insya Allah akan mengantarkan pada gerbang kesuksesan.
Shalawat serta salam kepada idolaku Nabi Muhammad SAW dan para sahabat.
------------------------------------------------------------------------------------ Sebuah karya kecil ku persembahkan kepada:
Untuk ibuku Sumiatin yang selalu menyayangiku, membimbingku, memberikan segalanya
yang mampu Ibu berikan sampai saya sampai pada saat ini.
Untuk almarhum ayahku Muhammad Taqrib tersayang yang selama ini telah mengajariku
sebuah kehidupan dan tanggungjawab.Karya kecil ini dan doa yang selalu saya panjatkan
adalah wujud cinta saya pada ayah.
Untuk kakakku Zaki Zamroni terima kasih atas semua dukungan dan cinta yang diberikan
selama ini.
Untuk sahabat-sahabatku. Mega Listra, Wiwit Rahayuningsih, Inneke Selvianty. Terima
kasih telah berjalan disampingku selama ini tanpa berjalan didepan dan dibelakangku. Terima
kasih untuk support dan perhatian yang telah kalian berikan.
Untuk teman-teman terbaikku Dian Safitri, Wielda Noer A., dan saudara-saudara kosku di
Malang Nurul Fitriani, Nur Hasanah, Nova Kartika, Indah Fauzi I., Dwita Rika M., dan
si adik yang selalu dikerjain kakak-kakaknya Anggita, terima kasih untuk semuanya.
Berharap kita tetap bersaudara sampai nanti. Dan juga teman-teman Manajemen 2011.
Untuk yang terkasih calon imamku, semoga Allah SWT selalu meridhoi langkah kita kedepan.
Amiin Ya Rabb
vi
MOTTO
“Tiga kunci keberhasilan dalam hidup yaitu patuh
kepada kedua orang tua, memperbanyak sholawat
dan bekerja keras dan ikhlas”
M. Nuh
vii
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Segala puji bagi Allah SWT yang telah memberikan rahmat, taufiq serta
hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan Skripsi ini yang
berjudul “Pengaruh Kebijakan Hutang, Pertumbuhan Perusahaan dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan JII Tahun
2011-2013)” dengan tepat waktu meski banyak kekurangan dan masih jauh dari
kesempurnaan.
Sholawat serta salam semoga tetap tercurahkan kepada junjungan kita Nabi
besar Muhammad SAW. yang telah membimbing kita dari jalan kedzaliman
menuju jalan yang di ridhai Allah SWT.
Penulis menyadari bahwa dalam proses penyusunan Skripsi ini banyak
mengalami kendala, namun berkat doa, dukungan, bimbingan, kerjasama dari
berbagai pihak dan berkah dari Allah SWT sehingga kendala-kendala yang
dihadapi tersebut dapat diatasi. Untuk itu penulis menyampaikan ucapan terima
kasih dan penghargaan kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Mudjia Raharjo M.Si selaku Rektor Universitas Islam
Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.
2. Bapak Dr. H. Salim Al-Idrus selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang beserta jajarannya.
3. Bapak Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.EI, selaku Ketua Jurusan Fakultas
Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.
4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku Dosen Pembimbing Skripsi
5. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana
Malik Ibrahim Malang.
6. Kedua orang tua saya yang telah memberikan kasih sayang tak terhingga,
kakak saya yang telah memberikan motivasi dan seluruh keluarga yang
senantiasa mendoakan saya dan memberikan dukungan secara moril dan
spiritual.
viii
7. Bapak Ahmad Khusairi yang selalu mendoakan saya
8. Sahabat-sahabat saya Inneke, Wiwit, Mega yang senantiasa mendukung dan
menghibur dalam suka dan duka.
9. Teman-teman Manajemen 2011 yang telah memberikan banyak kenangan
dan arti persahabatan serta motivasi untuk terus semangat.
10. Seseorang yang selalu memberikan spirit dan doa untuk meraih masa
depan yang lebih baik.
11. Serta semua pihak yang terkait dalam penyusunan Skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penyusunan.
Untuk itu, saran dan kritik selalu penulis harapkan demi kesempurnaan
penyusunan Skripsi ini. Semoga tulisan ini dapat memberikan manfaat bagi
pihak-pihak yang membutuhkan.
Wasslamu’alaikum Wr. Wb
Malang, 29 Desember 2014
Ismatul Izza
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN SAMPUL DEPAN
HALAMAN JUDUL ................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN .................................................................. iii
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................. iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................. v
HALAMAN MOTTO .............................................................................. vi
KATA PENGANTAR .............................................................................. vii
DAFTAR ISI ............................................................................................ ix
DAFTAR TABEL .................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ................................................................................ xii
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ xiii
ABSTRAK ................................................................................................ xiv
BAB I PENDAHULUAN ..................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ...................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ................................................................. 7
1.3 Tujuan Penelitian .................................................................. 7
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................ 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA .................................................................. 8
2.1 Hasil Penelitian Terdahulu .................................................... 9
2.2 Kajian Teori .......................................................................... 21
2.2.1 Nilai Perusahaan ......................................................... 21
2.2.2 Kebijakan Utang ......................................................... 24
2.2.3 Pertumbuhan Perusahaan ............................................ 31
2.2.4 Profitabilitas ................................................................ 34
2.3 Kerangka Konseptual ............................................................ 38
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................... 39
BAB III METODE PENELITIAN ......................................................... 44
3.1 Jenis dan Pendekatan Penelitian ........................................... 44
3.2 Lokasi Penelitian ................................................................... 44
3.3 Populasi dan Sampel Penelitian ............................................ 45
3.4 Data dan Jenis Data................................................................ 47
3.5 Teknik Pengumpulan Data .................................................... 47
3.6 Definisi Operasional ............................................................. 47
3.7 Metode Analisis Data ............................................................ 50
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ....................... 59
4.1 Hasil Penelitian ..................................................................... 59
4.1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ............................ 59
x
4.1.2 Deskripsi Hasil Penelitian ........................................... 62
a. Nilai Perusahaan .................................................... 62
b. Rasio Utang (Debt to Euquity Ratios) ................... 63
c. Pertumbuhan Perusahaan ....................................... 65
d. Profitabilitas (ROE) ............................................... 66
4.1.3 Pengujian Asumsi Klasik ........................................... 67
a. Uji Normalitas ........................................................ 67
b. Uji Multikolonieritas .............................................. 68
c. Uji Autokorelasi ..................................................... 69
d. Uji Heteroskedasititas ............................................ 70
4.1.4 Uji Hipotesis ............................................................... 72
a. Uji Parsial (Uji t) .................................................... 72
b. Uji Global (Uji F) .................................................. 74
c. Koefisien Determinasi (R2).................................... 75
4.2 Pembahasan ........................................................................... 76
4.2.1 Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Nilai
Perusahaan ..................................................................
76
4.2.2 Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan ..................................................................
78
4.2.3 Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap
Pertumbuhan Laba ......................................................
81
4.2.4 Pengaruh Seluruh Rasio terhadap Pertumbuhan ........ 83
BAB V PENUTUP ................................................................................. 85
5.1 Kesimpulan ........................................................................ 85
5.2 Saran .................................................................................. 86
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN-LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................. 17
Tabel 3.1 Pemilihan Sampel ...................................................................... 46
Tabel 3.2 Sampel Perusahaan .................................................................... 46
Tabel 4.1 Gambaran Umum Perusahaan JII Periode 2011-2013 .............. 61
Tabel 4.2 Uji Normalitas ........................................................................... 67
Tabel 4.3 Uji Multikolinieritas .................................................................. 68
Tabel 4.4 Multikolinieritas ........................................................................ 68
Tabel 4.5 Uji Autokorelasi ......................................................................... 69
Tabel 4.6 Heteroskedasititas ...................................................................... 71
Tabel 4.7 Homoskedastisitas ..................................................................... 71
Tabel 4.8 Uji Parsial .................................................................................. 72
Tabel 4.9 Uji Simultan ............................................................................... 74
Tabel 4.10 Uji Determinasi ........................................................................ 75
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ............................................................. 39
Gambar 4.1 Rata-rata PBV pada tahun 2011-2013 ................................... 63
Gambar 4.2 Rata-rata DER pada tahun 2011-2013 ................................... 64
Gambar 4.3 Rata-rata perubahan total aktiva pada tahun 2011-2013 ....... 65
Gambar 4.4 Rata-rata ROE pada tahun 2011-2013 ................................... 66
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Variabel Tahun 2011, 2012, 2013
Lampiran 2 Uji Normalitas, Uji Multikolinieritas
Lampiran 3 Uji Autokorelasi, Uji Heteroskedasititas
Lampiran 4 Analisis Regresi Berganda
Lampiran 5 Surat Persetujuan Penelitian
xiv
ABSTRAK
Ismatul Izza. 2014. SKRIPSI. Judul: “Pengaruh Kebijakan Utang, Pertumbuhan
Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi
Kasus Pada Perusahaan JII Tahun 2011-2013)”
Pembimbing : Drs. Agus Sucipto, MM
Kata Kunci : DER, Perubahan Total Aktiva, ROE, dan PBV
Nilai perusahaan merupakan presepsi investor terhadap tingkat
keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya. Harga saham
yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi , dan meningkatkan kepercayaan
pasar tidak hanya terhadap kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek
perusahaan di masa mendatang. Berdasarkan penelitian terdahulu, ada beberapa
faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, diantaranya: kebijakan utang,
profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, kepemilikan manajerial dan kebijakan
dividen. Beberapa faktor tersebut memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan yang
tidak konsisten. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh kebijakan
utang (DER), pertumbuhan perusahaan (perubahan total aktiva) dan profitabiltas
(ROE) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan JII tahun 2011-2013.
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Data diperoleh dengan
menggunakan metode puposive Sampling dengan beberapa kriteria. Teknik
pengumpulan data dalam penelitian diperoleh dengan menggunakan metode
dokumentasi. Analisis data yang digunakan dengan menggunakan model uji
regresi linier berganda.
Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial DER tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang ditunjukkan dari nilai signifikansi
sebesar 0,070 yang berarti lebih dari 0,05 dan perubahan total aktiva juga tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang ditunjukkan dari nilai signifikansi
sebesar 0,337 yang berarti lebih dari 0,05. Sedangkan ROE berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan hak ini dilihat dari nilai signifikansi sebesar
0,000 yang berarti kurang dari 0,05. Secara simultan DER, perubahan total aktiva
dan ROE berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dengan nilai Sig 0,000 dan taraf
nyata dengan nilai 0.05.
xv
ABSTRACT
Ismatul Izza. 2014. Thesis. Title: “The Debt Policy, Company Growth and
Profitability Against Corporate Value Effect (Case study JII Company
Year 2011-2013)”
Lectors: Drs. Agus Sucipto, MM
Keywords: DER, Changes in Total Assets, ROE, and PBV
The company value of the investor perception of the level of success of the
company that is closely related to its stock price. High stock price made the value
of the company is also high, and boost market confidence not only on the
performance of the company at this time, but also on the company's prospects in
the future. Based on previous research, there are several factors that can affect the
value of the company, including: debt policy, profitability, growth, managerial
ownership and dividend policy. Some of these factors have an influence on the
value of the company that are not consistent. The purpose of this study was to
examine the effect of the debt policy (DER), the growth of the company (change
in total assets) and profitability (ROE) to firm value (PBV) in the company JII
2011-2013.
This study uses a quantitative approach. Data obtained by using purposive
sampling method with multiple criteria. Data collection techniques in the study
was obtained by using the method of documentation. Data analysis using multiple
linear regression models.
The results showed that partially DER no effect on firm value indicated on
the significance value of 0.070, which means more than 0.05 and the change in
total assets also did not affect the value of the company indicated on the
significance value of 0.337, which means more than 0, 05. While ROE significant
effect on the value of the company is seen right from the significant value of
0.000 which is less than 0.05. Simultaneously DER, the change in total assets and
ROE affect the value of the company, with the Sig 0,000 and the real level with a
value of 0,05.
xvi
مستخلص البحث
ضد . البحث . العنوان: "التأثري سياسة الديون والنمو الشركة والرحبية القيمة 4102العزة . عصمة " (4102-4100السنة JII الشركات )الدراسة حالة شركة
سيبتو املاجسرت املشرف : الدكاتر أجوس سو PBV، التغيريات يف إمجايل األصول، العائد على حقوق املسامهني، وDER الكلمات الرئيسية :
القيمة الشركة هي إدراك املستثمرين ملستوى جناح الشركة اليت ترتبط ارتباطا وثيقا سعر
يس فقط على سهمها. جعل سعر السهم ارتفاع قيمة الشركة هي أيضا عالية، وثقة السوق دفعة لأداء الشركة يف هذا الوقت، ولكن أيضا على آفاق الشركة يف املستقبل. وبناء على األحباث السابقة، وهناك العديد من العوامل اليت ميكن أن تؤثر على قيمة الشركة، مبا يف ذلك: سياسة الدين، والرحبية،
وامل هلا تأثري على قيمة الشركة اليت ال والنمو، وامللكية اإلدارية وسياسة توزيع األرباح. بعض هذه الع، والنمو للشركة )التغري (DER) تتفق. وكان الغرض من هذه الدراسة هو دراسة تأثري سياسة الدين
. 4102-4100الشركة JIIيف (PBV) إىل قيمة ثابتة (ROE) يف إمجايل املوجودات( والرحبيةليت مت احلصول عليها باستخدام طريقة أخذ هذه الدراسة تستخدم املنهج الكمي. البيانات ا
العينات هادف مع معايري متعددة. مت احلصول على تقنيات مجع البيانات يف الدراسة باستخدام .أسلوب الوثائق. حتليل البيانات باستخدام متعددة مناذج االحندار اخلطي
ها على قيمة أمهية جزئيا أي تأثري على قيمة الشركة املشار إلي DER والنتائج أظهرت أن والتغري يف إمجايل األصول كما مل تؤثر أشارت قيمة الشركة 1.10، وهو ما يعين أكثر من 1.1.1
. بينما يعترب العائد على حقوق املسامهني 10، 1، وهو ما يعين أكثر من .1.22على قيمة أمهية . يف وقت واحد 1.10وهو أقل من 1.111تأثري كبري على قيمة الشركة حق من قيمة كبرية من
DER التغري يف إمجايل األصول والعائد على حقوق املسامهني تؤثر على قيمة الشركة، مع سيج ، .00.00 الحقيقي بقيمة واملستوى 1،111