i
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASING-
MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN
TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS)
(Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh :
LAYYINA
NIM : 08510089
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI
MAULANA MALIK IBRAHIM
MALANG
2012
ii
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASING-
MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN
TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS)
(Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Diusulkan kepada:
Universitas Islam Negeri (UIN)
Maulana Malik Ibrahim Malang
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Oleh
LAYYINA
NIM : 08510089
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI
MAULANA MALIK IBRAHIM
MALANG
2012
iii
LEMBAR PERSETUJUAN
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASING-
MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN
TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS)
(Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh
LAYYINA
NIM : 08510089
Telah disetujui 26 Maret 2012
Dosen Pembimbing,
Indah Yuliana, SE., MM
NIP 19740918 200312 2 004
Mengetahui:
Ketua Jurusan,
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE, M.SI
NIP 19720212 200312 1 003
iv
LEMBAR PENGESAHAN
PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA MASING-
MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN
TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS)
(Studi Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)
SKRIPSI
Oleh
LAYYINA
NIM : 08510089
Telah dipertahankan di Depan Dewan penguji
Dan dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Pada 4 April 2012
Susunan Dewan Penguji Tanda Tangan
1. Ketua Penguji
Yuniarti Hidayah, MP, SE., M.Bus : ( )
NIP 19760617 200801 2 020
2. Sekretaris/Pembimbing
Indah Yuliana, SE., MM : ( )
NIP 19740918 200312 2 004
3. Penguji Utama
H. Ahmad Djalaluddin, Lc., M.A : ( )
NIP 19730719 200501 1 003
Disahkan Oleh :
Ketua Jurusan,
Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE, M.SI
NIP 19720212 200312 1 003
v
PERSEMBAHAN
Kedua orang tua tercinta ibu Djuhannah dan Bpk. Zainuri yang berada di sisi-Nya
dengan kesabarannya telah membesarkanku, akan kutunjukkan baktiku kepada
beliau. Doa-q selalu mengalir disetiap nafas-q, semoga Allah mengampuni dosa-dosa
beliau dan mendapat tempat yang muliya di sisi Allah Swt (Surga).
Pakde-q Hasyim Muzadi dan bude-q Mutamimah Hasyim terimakasih atas segala
yang telah memberi motivasi dan keikhlasannya memberikan biaya kuliah selama ini,
segala yang aku punyai tidak akan mampu membalas jasa beliau. Semoga Allah selalu
meluaskan rizki-Nya dan melimpahkan rahmat-Nya kepada beliau dan doa-q selalu ku
panjatkan kepada beliau.
kakak-kakakq irsyad, Udin, Amak, Alm Rouf serta mbak Uyun dan Mbak Illiyyun
terimakasih telah memberi motivasi dan mendo’akanq, semoga kita selalu dirahmati
Allah SWT dan senantiasa menjadi kebanggaan kedua orang tua kita.
Untuk mbak Alfi dan mbak Ela serta keluarga besar Al Hikam terimakasih untuk
semua, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Tidak lupa juga untuk Alya, Zidan
dan Albi yang selalu membuatku tersenyum dan terhibur karena tingkah lucu kalian.
vi
MOTTO
Berangkatlah kamu baik dalam Keadaan merasa ringan maupun berat, dan
berjihadlah kamu dengan harta dan dirimu di jalan Allah. yang demikian itu
adalah lebih baik bagimu, jika kamu mengetahui (At-Taubah : 41)
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr.Wb
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah Subhana Wata’ala yang telah
melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi yang berjudul “PENGARUH KINERJA KEUANGAN PADA
MASING-MASING TAHAPAN SIKLUS KEHIDUPAN PERUSAHAAN
TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET (IOS). (Studi Pada
Industri Makanan Dan Minuman Yang Listing di Bursa Efek Indonesia
Periode 2007-2010) . Tak lupa pula shalawat dan salam penulis tujukan kepada
Junjungan Nabi Besar Rasulullah Muhammad SAW yang telah berjuang
membawa umat manusia kepada fitrah yang benar dan jalan yang lurus.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat dalam
menyelesaikan pendidikan program Sarjana Strata Satu (S-1) pada Fakultas
Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.
Pada kesempatan ini penulis juga ingin menyampaikan ucapan terima
kasih kepada semua pihak yang telah memberikan dukungan, sumbangan pikiran,
waktu dan tenaga serta bantuan moril dan materiil khususnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. H. Imam Suprayogo selaku Rektor UIN Maulana Malik
Ibrahim Malang beserta Stafnya yang senantiasa memberikan pelayanan
dengan baik.
2. Bapak Dr. HA. Muhtadi Ridwan, MA selaku Dekan Fakultas Ekonomi UIN
Maulana Malik Ibrahim Malang.
3. Bapak Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si, selaku Ketua Jurusan
Manajemen yang juga memberikan izin dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. Ibu Indah yuliana, SE., MM selaku Dosen Pembimbing yang telah
meluangkan waktunya untuk membimbing, memberikan kritik dan saran
selama proses penyelesaian penyusunan skripsi ini.
5. Seluruh dosen dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana
Malik Ibrahim Malang yang telah dengan baik membagikan ilmunya serta
viii
semangat kepada saya, mudah-mudahan berguna bagi saya dan amal
ibadahnya diterima oleh Allah SWT.
6. Ayah dan Ibunda yang selalu ada dihatiku, serta keluarga tercinta yang
dengan segala ketulusannya senantiasa mendoakan, membimbing,
mengarahkan, memberi kepercayaan, dan dukungan kepadaku baik materi,
moril, maupun spiritual.
7. Teman-teman seperjuangan mahasiswa Jurusan Manajemen periode 2008,
yang selalu memberi motivasi dan menemani dalam penyelesaian skripsi ini.
8. Untuk Dina, Kiki, Nila C, Guntur, Fitri, Nila A, Ismy yang selalu membantu
dan memberikan motivasi dalam menyelesaikan skripsi ini.
9. Untuk teman-teman UKM Radio Simfoni FM DKD X Nuris, Sefty, Fika,
Anggi, Melda, Ressa, Tika, Shella, Chandra dan Aldo yang selalu membuatku
tersenyum dan semangat dalam mencari ilmu di kampus ini, serta teman-
teman DKD IX, XI dan seluruh keluarga besar UKM Radio Simfoni FM yang
sudah kuanggap sebagai keluargaku di perantauan ini.
Menginsyafi kodrat manusia dengan segala kelebihan dan kekurangannya,
serta memperhatikan keterbatasan penguasaan ilmu, penulis menyadari akan
segala ketidaktelitian dan kesalahan dalam penulisan skripsi. Kelemahan yang
mungkin ditemui dalam karya ini dapat berpulang pada diri penulis. Semoga
skripsi ini dapat menjadi sebuah karya sederhana yang dapat bermanfaat untuk
kita semua.
Wassalamua’alaikum Wr.Wb
Malang, April 2012
Penulis,
Layyina
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i
LEMBAR PERSETUJUAN ............................................................................ iii
LEMBAR PENGESAHAN .............................................................................. iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... v
MOTTO ........................................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ..................................................................................... vii
DAFTAR ISI .................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL .............................................................................................
DAFTAR GAMBAR .........................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .....................................................................................
ABSTRAK .........................................................................................................
BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1
1.1 Latar Belakang .............................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah ......................................................................... 7
1.3 Tujuan dan Kegunaan Penelitian .................................................... 8
1.3.1 Tujuan Penelitian .................................................................. 8
1.3.2 Kegunaan penelitian ............................................................. 8
1.4 Batasan Masalah ............................................................................ 9
BAB II KAJIAN PUSTAKA ......................................................................... 10
2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................... 10
2.2 Landasan Teori ............................................................................. 22
2.2.1 Kinerja Keuangan ................................................................ 22
2.2.2 Laporan Keuangan ............................................................... 26
2.2.3 Rasio Keuangan ................................................................... 30
2.2.4 Investment Opportunity Set (IOS) ........................................ 35
2.2.5 Hubungan Kinerja Keuangan Terhadap IOS ........................ 42
2.2.6 Siklus Kehidupan Perusahaan .............................................. 44
2.2.7 Hubungan Kinerja Keuangan Terhadap IOS pada
Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan................................ 50
2.3 Kerangka Berfikir ......................................................................... 51
2.4 Hipotesis....................................................................................... 52
x
BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 54
3.1 Lokasi Penelitian .......................................................................... 54
3.2 Jenis dan Pendekatan Penelitian .................................................... 54
3.3 Populasi dan Sampel ...................................................................... 54
3.4 Teknik Pengambilan Sampel.......................................................... 55
3.5 Data dan Jenis Data .............................................................................. 56
3.6 Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 57
3.7 Definisi Operasional Variabel ........................................................ 57
3.8 Model Analisis Data Analisa Data ................................................. 59
BAB IV PAPARAN DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN . 64
4.1 Paparan data Hasil Penelitian .......................................................... 64
4.1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ........................................ 64
4.1.2 Deskripsi Hasil Penelitian....................................................... 66
4.1.3 Hasil Analisis Uji Asumsi Klasik ........................................... 68
4.2 Pembahasan Hasil penelitian........................................................... 87
4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS............................ 87
1. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS
Tahap Ekspansi Awal ......................................................... 87
2. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS
Tahap Ekspansi Akhir ........................................................ 91
3.Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap IOS
Tahap Mature .................................................................... 94
BAB V PENUTUP .......................................................................................... 99
5.1 Kesimpulan .................................................................................... 99
5.2 Saran ............................................................................................ 100
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 102
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Perbedaan Penelitian Terdahulu dengan Penelitian Sekarang ........ 13
Tabel 2.2 Indikator Tahapan Siklus Hidup Perusahaan ................................. 48
Tabel 2.3 Klasifikasi Sales Growth...................................................................49
Tabel 3.1 Sampel Penelitian ......................................................................... 56
Tabel 3.2 Variabel dan Indikator Dalam Penelitian ...................................... 57
Tabel 4.1 Indeks Produksi Industri Pengelolaan Besar dan Sedang ............... 64
Tabel 4.2 Tabel Deskriptif Variabel ............................................................. 66
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Tahap Ekspansi Awal……………………….69
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Tahap Ekspansi Akhir ................................. 70
Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Tahap Mature ............................................. 71
Tabel 4.6 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Ekspansi Awal ............. 72
Tabel 4.7 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Ekspansi Akhir ............ 73
Tabel 4.8 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas Tahap Mature ......................... 74
Tabel 4.9 Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Ekspansi Awal .......................... 75
Tabel 4.10 Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Ekspansi Akhir.......................... 75
Tabel 4.11 Hasil Gejala Autokorelasi Tahap Mature ...................................... 76
Tabel 4.12 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Ekspansi Awal........... 77
Tabel 4.13 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Ekspansi Akhir .......... 78
Tabel 4.14 Hasil Gejala Uji Heteroskedastisitas Tahap Mature ...................... 79
Tabel 4.15 Hasil Uji Regresi Tahap Ekspansi Awal ....................................... 80
Tabel 4.16 Hasil Uji Regresi Tahap Ekspansi Akhir ....................................... 82
Tabel 4.17 Hasil Uji Regresi Tahap Mature ................................................... 83
Tabel 4.18 Ringkasan Hasil Perhitungan Uji Statistik Hipotesis ..................... 85
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Siklus Hidup perusahaan ............................................................. 44
Gambar 2.2 Kerangka Berfikir ....................................................................... 52
Gambar 3.1 Model Analisis Data ................................................................... 59
Gambar 4.1 Grafik Normal P-Plot Tahap Ekspansi Awal ............................... 69
Gambar 4.2 Grafik Normal P-Plot Tahap Ekspansi Akhir .............................. 70
Gambar 4.3 Grafik Normal P-Plot Tahap Mature ........................................... 71
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Penjualan Bersih Sampel Perusahaan ......................................... 105
Lampiran 2 : Rata-Rata Pertumbuhan Penjualan ............................................. 106
Lampiran 3 : Hasil Output Regresi Ekspansi Awal ......................................... 107
Lampiran 4 : Hasil Output Regresi Ekspansi Akhir ........................................ 108
Lampiran 5 : Hasil Output Regresi Mature ...................................................... 109
Lampiran 6 : Laporan keuangan Perusahaan Sampel 2007-2010 ..................... 110
Lampiran 7 : Bukti Konsultasi ........................................................................ 111
Lampiran 8 : Surat Keterangan Bukti Penelitian .............................................. 112
xiv
ABSTRAK
Layyina . 2012 SKRIPSI. Judul: “Pengaruh Kinerja Keuangan Pada Masing-
Masing Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan Terhadap
Investment Opportunity Set (IOS) (Studi Pada Industry Makanan
Dan Minuman Tang Listing Di Bursa Efek Indonesia)
Pembimbing : Indah Yuliana SE., MM.
Kata Kunci : kinerja keuangan, investment opportunity set (IOS), tahapan siklus
kehidupan perusahaan
Pertumbuhan perusahaan merupakan suatu harapan penting yang
diinginkan oleh pihak internal perusahaan yaitu manajemen maupun eksternal
peusahaan seperti investor dan kreditur. Pertumbuhan diharapkan dapat
memberikan aspek yang positif bagi perusahaan sehingga meningkatkan
kesempatan berinvestasi di perusahaan tersebut. Nilai suatu perusahaan dapat
diukur dengan investment opportunity set.setiap perusahaan akan mengalami
siklus kehidupan yang mana dalam setiap siklus kehidupan tersebut perilaku
kinerja keuangan akan berbeda. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui
pengaruh secara simultan kinerja keuangan pada masing-masing tahapan siklus
kehidupan terhadap investment opportunity set (IOS). IOS diproksikan dengan
market to book value of asset.
Obyek penelitian ini adalah pada perusahaan industry makanan dan
minuman selama periode 2007-2010. Analisis data menggunakan model regresi
linier berganda. Analisis secara simultan dengan level of significant 5 % kinerja
keuangan yang berupa rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas dan rasio
profitabilitas yang masing-masing diukur denagn indikator current rasio, debt to
equity ratio, total asset turnover, dan return on investment. Tahapan yang
diperoleh hanya ada tiga tahapan yaitu tahap ekspansi awal, ekspansi akhir dan
mature.
Pada tahap ekspansi awal kinerja keuangan mempengaruhi secara
signifikan terhadap IOS dengan signifikansi F sebesar 0,000.rasio-rasio pada
tahap ekspansi awal mampu menjelaskan variabel IOS sebesar 99,3%. Pada tahap
ekspansi akhir kinerja keuangan mempengaruhi secara signifikan terhadap IOS
dengan signifikansi F sebesar 0,001. rasio-rasio pada tahap ekspansi akhir mampu
menjelaskan variabel IOS sebesar 71,6%. Pada tahap mature kinerja keuangan
mempengaruhi secara signifikan terhadap IOS dengan signifikansi F sebesar
0,003.rasio-rasio pada tahap ekspansi awal mampu menjelaskan variabel IOS
sebesar 97,5%. Berdasarkan hasil penelitian pada setiap tahapan siklus kehidupan
perusahaan kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap investment
opportunity set (IOS).
xv
ABSTRAK
Layyina . 2012 . Thesis. Title: Effect of Financial Results In Each Stage Of The
Life Cycle of Corporate Investment Opportunity Set (IOS)
(Studies In Food And Beverage Industry In The Indonesia Stock
Exchange Listing)
Pembimbing : Indah Yuliana SE., MM.
Kata Kunci : Financial Results, investment opportunity set (IOS), Life Cycle of
Corporate
The company's growth is an important expectation that desired by the
internal and external management company that is peusahaan as investors and
creditors. Growth is expected to provide a positive aspect for the company thereby
increasing the opportunity to invest in the company. A company's value can be
measured by investment firms set.setiap opportunity to experience the life cycle
where each cycle of life in the behavior of financial performance will be different.
This study aims to determine the effect of simultaneous financial performance at
each stage of the life cycle of the investment opportunity set (IOS). IOS on the
proxy to the market to book value of assets
Object of this study is the company's food and beverage industry over the
period 2007-2010. Analysis of data using multiple linear regression models.
Simultaneous analysis with significant level of 5% financial performance in the
form of liquidity ratios, leverage ratios, activity ratios and profitability ratios, each
measured indicator denagn current ratio, debt to equity ratio, total asset turnover,
and return on investment. Phases obtained only three stages, namely the initial
expansion stage, expansion and mature late.
In the early expansion phase significantly affect the financial performance
of the IOS with a significance F of 0.000. Ratios in the early stages of expansion
variables could explain 99.3% of IOS. At the end of the expansion phase
significantly affect the financial performance of the IOS with the significance F of
0.001. ratios at the end of the expansion phase variables can explain 71.6% of
IOS. In the mature stage significantly affect the financial performance of the IOS
with the significance F of 0.003. Ratios in the early stages of expansion can
explain the variable IOS 97.5%. Based on the results of the study at any stage of
the life cycle of the company's financial performance significantly influence the
investment opportunity set (IOS).
xvi
المستخلص2012العام , حبث جامعي, لينا " :العنوان . تأثري النتائج ادلالية يف كل مرحلة من مراحل دورة احلياة من
) (IOS) الشركات لالستثمار رلموعة الفرص دراسات يف رلال األغذية وادلشروبات يف الصناعة اليت . تدخل يف أوراق ادلالية اندونيسيا
.إنداه يوليانا ادلاجستري: حتت اإلشراف األداء ادلايل، واالستثمار، رلموعة الفرصة: الكلمات ادلفتاحية (IOS) دورة حياة الشركة ،
منو الشركة هو التوقع ادلهم ادلطلوب من قبل إدارة الشركة الداخلية واخلارجية وهي التنظيم ويرجى النمو يستطيع أن يعطي اجلوانب اإلجيابية للشركة حىت يزيد من فرصة .كادلستثمرين والدائننيوكل الشركات تشعر دورة احلياة حيث . و نتيجة الشركة تقصى بفرصة استثمارية .لالستثمار يف الشركة.كل دورة من دورات احلياة يف السلوك سيكون خمتلفة وهدف هذا البحث هو معرفة تأثري األداء ادلايل
السوق إىل القيمة الدفًتية يف وقت واحد يف كل مرحلة من دورة حياة لالستثمار رلموعة فرصة .للموجودات
2010-2007 اذلدف من هذا البحث هو صناعة الغذاء وصناعة ادلشروبات خالل فًتة حتليل .٪ 5البيانات ادلستخدم هو بعدة مناذج االحندار اخلطي يف وقت واحد مع مستوى كبري من األداء ادلايل
يقيس بالنسبة على شكل نسب السيولة، نسب الرافعة ادلالية، نسب النشاط ومعدالت الرحبية، كلها واحلصول على .احلالية، نسبة الدين إىل حقوق ادللكية، رلموع دوران األصول، والعائد على االستثمار
.ثالث ، وهي مرحلة التوسع األول والتوسع األخري والناضجة
وادلالية يف مرحلة التوسع يف وقت مبكر تؤثر تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع٪ من99.3النسب يف ادلراحل ادلبكرة من ادلتغريات توسع ميكن أن تفسر . 0،000أمهية الفاء
IOS. أمهية الفاء يف هناية مرحلة التوسع تؤثر تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع٪ من71.6ميكن نسب يف هناية متغريات مرحلة التوسع شرح .0.001 IOS. يف مرحلة النضج تؤثرالنسب يف ادلراحل األوىل . 0،003أمهية الفاء تأثريا كبريا على األداء ادلايل لدائرة الرقابة الداخلية مع٪97.5متغري IOS من التوسع ميكن أن تفسر بناء على نتائج هذه الدراسة يف أي مرحلة من دورة . ..(IOS) حياة األداء ادلايل للشركة تأثري كبري يف رلموعة الفرصة االستثمارية